Boletín Instituto Mexicano de Ejecutivos de Fianzas Universitario

Ciudad de Mérida

Volumen 1, nº 4 Noviembre
 Boletín Instituto Mexicano de Ejecutivos de Fianzas Universitario Página 2
Ciudad de Mérida
EDITORI
AL

El IMEF Universitario de la Universidad Autónoma de Yucatán en coordinación con la Uni-

Contenido:
Entorno Economico
Asuntos de Capitales
Análisis de Indicadores
versidad Marista, a través de las vicepresidencias de investigación, tiene el compromiso de
mantener informado en los aspectos económicos y financieros, a nuestros socios como par-
3 te del proceso de desarrollo de los mismos.
4
Por tal motivo, se extiende este boletín de publicación mensual, incluyendo artículos de
5 corte financieros y económicos.

La columna 6 Este mes, los artículos expuestos en el boletín, hace hincapié al presupuestario fiscal para el
año 2010, a través de artículos de diferentes índoles.
Muy Pronto!!!! 7
Alfredo Domínguez Molina

Boletín IMEF Universitario Mérida

Presidente IMEF Universitario Grupo Universidad Autónoma de Yucatán: Fabián Jiménez Morales
Presidente IMEF Universitario Marista Rogerio Góngora
Vicepresidente de investigación IMEF Universitario Grupo UADY: Alfredo Domínguez Molina
Vicepresidente de investigación IMEF Universitario Grupo Marista Gerardo Rocha
Coordinación Editorial: Maribel Matu Mex y Bianca Valencia Polanco Grupo UADY
vpinvestigacion.uady@gmail.com
Vpinvestigacion.umm@gmail.com
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Entorno Economico
¿Es tiempo de celebrar la recuperación?
Los economistas ven que la economía está tomando un giro positivo en EU, pero aún hay que esperar; la declaración ofi-
cial del fin de la recesión y el alivio al dolor económico aún tardarán en llegar.
Por: Alfredo Domínguez Molina

Estamos ya en el último trimestre del año, y es el periodo en el cual las empresas entregan sus resultados,
del concluido año fiscal en la unión americana, en base a estos resultados, que en su mayoría ha mostrado
ganancias, hay una fuerte creencia de que la peor crisis económica desde la gran depresión del 29, ha llega-
do a su fin, en Estados Unidos.
Una noticia relevante fue el salto en un 9.4 % en las ventas usadas en Estados Unidos, muy por encima del
que el mercado esperaba, es un hecho significativo, ya que en el sector inmobiliario fue el origen de esta bur-
buja, que al pasar el tiempo, provoco esta recesión.
Pero no debemos esperar una declaración oficial de esta mejoría: el promedio de los estadounidenses no
sienten que las cosas mejoraran significativamente en el corto plazo,
El Wall Street Journal, en su más reciente encuesta, destaco que la mayoría de los economistas, creen que
ya hemos salido de la recesión, pero el único organismo capacitado para determinar las crisis es la oficina
Nacional de Investigación Económica (NBER, por sus siglas en inglés), en el caso de México es el INEGI.
La declaración de que la crisis de 2001 terminó en noviembre de ese año fue anunciada 18 meses después.
La declaración de que la recesión actual comenzó en diciembre de 2007 no fue anunciada sino hasta un año
después, así que cuando la NBER hable de una recuperación, ésta ya estará en curso.
Por eso los analistas no esperan un comunicado oficial del órgano hasta el próximo año, si no es que des-
pués.

México, como sabemos fue la economía peor golpeada en el continente americano, aunque los resultados
del tercer trimestre, fue de un crecimiento de 3% del PIB, no significa que las cosas mejoraran en el corto
plazo.
El crecer a esta tasa, no es una señal de fortaleza económica, sino un determinante de que la actividad
económica ya tocó fondo y no tiene hacia dónde ir excepto hacia arriba.
Seguramente seguirá el desempleo y sobre todo el dolor económico causado por la recesión podría tomar
años para quitarse.
Actualmente es llevado al senado una propuesta fiscal contraccionista del gobierno federal, al aumentar los
impuestos y disminuir el gasto publico.
El Presidente Calderón, defiende su propuesta, ya que en base a la teoría económica, que encontramos en
los libros básicos de macroeconomía, en el mediano plazo, esto provocara que la económica se vuelva más
dinámica y pueda retornar a un crecimiento más sostenido (esto se ve, en la declaración de crecimiento del
6% al final de su sexenio, según el presidente Calderón).
"Las cosas son menos malas que antes, pero esto no se traduce en una mejoría significativa en cuanto a ca-
lidad de vida", dijo Mark Vitner, economista experto en Wells Fargo. Dijo que las continuas presiones negati-
vas en los ingresos, así como los altos niveles de deuda en el sector vivienda y la limitada disponibilidad de
crédito restringirán el crecimiento y las contrataciones, incluso cuando las cosas vayan mejorando.
"Ésta es una recuperación que sólo le gusta a los estadísticos", agregó. "Todos los demás son parte de las
estadísticas y no es muy divertido ser parte de una estadística".
 Boletín Instituto Mexicano de Ejecutivos de Fianzas Página 4
Universitario

Asuntos de Capitales
Analistas ven recorte en nota de México
Analistas consideran inminente que S&P y Fitch rebajen la calificación crediticia del país; sin embargo, esperan que la recu-
peración económica genere beneficios en los próximos meses.

Por: Maribel Matu Mex, Bianca Valencia Polanco y Agencia Reuters

El sector financiero mexicano se lleva ra una mala situación, si las agencias calificadoras recortan su re-
comendación para la deuda del país, aunque la pequeña recuperación económica vista en el tercer trimes-
tre, podría colocar nuevamente a terreno firme.

La amenaza de un recorte de calificación, que muchos analistas perciben como inminente luego que legis-
ladores de oposición diluyeron un proyecto de reforma fiscal oficial, podría detonar una breve racha de
ventas, pero los precios de los activos indican que la degradación, ya esta ampliamente asimilada, comen-
taron analistas.

El presidente Felipe Calderón pidió al Congreso elevar algunos impuestos y crear uno nuevo del 2% de
aplicación general -incluyendo alimentos y medicinas-, en un intento por ampliar la base de contribuyentes
y reducir la dependencia de país de sus ingresos petroleros.

Pero los legisladores diluyeron drásticamente su propuesta, y muchos analistas ven a Standard & Poor's o
a Fitch recortando sus calificaciones al país, especialmente después de que senadores de oposición dije-
ron que podrían eliminar el polémico aumento al Impuesto al Valor Agregado (IVA).

Activos mexicanos como el peso no han alcanzado las ganancias de otros mercados emergentes este año,
con muchos analistas diciendo que es evidencia de que los inversionistas ya han asimilado un recorte de
calificación.
"Un recorte por parte de S&P debería estar ya más o menos asimilado en el precio, y una vez hecho y fue-
ra del camino, las cosas comenzarán a verse un poco mejores", dijo Igor Arsenin, director de estrategia de
deuda y monedas de América Latina en Credit Suisse.

El peso podría (debilitarse) por el recorte, pero se estará fortaleciendo por debajo de los 13 por dólar hacia
finales del año", dijo Ramón Córdova, un corredor de la firma Base Internacional, con sede en la norteña
ciudad de Monterrey.
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Divisas por Maribel Matu Mex y Bianca Valencia Polanco

Análisis

En el mes de Octubre, el compor-

tamiento del peso, frente al
dólar, fue positiva, con un avance
de 53 centavos. respecto mes
anterior, esto gracias a los signos
positivos de la económica y por la
confianza de los inversionistas.
Además la tasa de interés de refe-
rencia del Banco de México se
mantendrán al menos en el corto
plazo
Se espera que esta fluctuación del
mercado cambiario continúe por
el resto del año

Grafica que muestra la variación del tipo de cambio, del peso respecto al dólar, durante el mes de septiembre y octubre (Fuente: Banxico)

Indicador IMEF

Los indicadores mantienen tendencia ascendente

En septiembre el indicador IMEF registró un valor de 51.6 puntos, lo que representó un incremento marginal
de 0.5 puntos con respecto al mes previo (ver grafica) Este es el cuarto mes consecutivo en que el indicador
mantiene variaciones positivas mensuales, que si bien no significa que las actividades empresariales estén
en pleno crecimiento, si deja claro que la tendencia decreciente quedó atrás. Otro aspecto relevante en el
mes es que su valor se mantiene por arriba de 50, apuntando hacia una situación de crecimiento en la activi-
dad industrial.
El Indicador IMEF No Manufacturero en septiembre se ubicó en 51.8 puntos, lo que marca también la cuarta
variación mensual positiva en las actividades de comercio y servicios. En términos anuales, el indicador no
manufacturero aumentó 3.8 puntos, mientras que con respecto al mes anterior ganó 0.7 puntos. A pesar de
que la evolución reciente del indicador sugiere una mejoría en las actividades de servicios y comercio, para
poder hablar de una franca recuperación es necesario que el indicador se mantenga por arriba del umbral de
50 puntos en los siguientes meses.
(Fuente: IMEF Para mas información. www.imef.org.mx)
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Universitario

La Columna

No es un honor subir los impuestos

Por: Alfredo Domínguez Molina

En la actual propuesta para el presupuesto del año próximo, ni el presidente calderón, ni el secretario de
Hacienda Agustín Carstens, solicitan más impuestos al congreso de la unión por gusto o por ser más
populares. Pocas acciones son tan repudiadas por los ciudadanos, como el aumento de los impuestos.
Por ello, muchos gobernantes acuden a políticas populistas y al más nefasto impuesto oculto: el déficit
financiado con deuda o con impresión de dinero, que al pasar el tiempo se traduce en aumentos de pre-
cios, altos intereses y devaluaciones.

Muchos van diciendo en el camino, que la mejor solución es la de aumentar los salarios sin estar respal-
dada por la productividad. Esto es una idea errónea

La crisis que vivieron los mexicanos en los años 80 y 90, que llevaron a inflaciones altas, tasas de in-
terés y devaluaciones de tres dígitos y a la perdida de ahorros de la mayoría de mexicanos de clase me-
dia y baja, fueron causados por evadir la responsabilidad de aumentar los impuestos abiertos o dismi-
nuir los gastos.

Después de esta etapa, gracias a la reducción del déficit presupuestal en la actual década pudimos en-
carar mejor, la peor crisis mundial, desde los 30, con una inflación menor al 6%, mientras que la crisis
de los 90 fue del 50% y en los 80 rebaso el 100%. Es irresponsable y engañoso que, como en el pasa-
do, se apoyen los gastos públicos en futuros altos precios del petróleo o déficit presupuestales.

Si lo que queremos es un gasto razonable y socialmente útil, es necesario reducir las trasferencias y los
subsidios, que representa un 30 % del gasto corriente. Esa parte del gasto la absorben las empresas
estatales y organismos, muchos de los cuales existen privilegios y dispendios legalizados en contractos
colectivos con sindicatos que monopolizan los recursos humanos.

Gran parte de los mexicanos, celebraron la decisión del Presidente Calderón de liquidar una de las ma-
yores empresas estatales, que más absorbía subsidios. Ahora es necesario revisar en qué y cómo gas-
tan las universidades, los hospitales y los demás órganos públicos que, escudados en la educación, en
la salud o en la ayuda a los pobres, son los principales destinatarios de trasferencias y subsidios que
necesariamente se tiene que financiar con impuestos, deuda o emisión monetaria, que se convierten
tarde o temprano, en una mayor declinación en la calidad de vida de las personas.
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