Conectando la Banca con todos

Boletín Macroeconómico

Diciembre 2016
Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Análisis de Coyuntura 3
Cuentas Fiscales 6
Balanza Comercial del Ecuador 7
Reporte de Inflación 9
Riesgo País 10
Cifras 11
Gráficos 16
Reservas Internacionales 18
Principales Variables Coyunturales 19

Publicado el 22 de Diciembre de 2016

Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo

Econ. Juan Pablo Erráez .- Director Departamento Económico

Econ. Carolina Landín.- Analista Económico
Econ. José De Souza .- Analista Económico

www.asobanca.org.ec
Dirección: Av. República de El Salvador N35-204 y Suecia. Edificio Delta 890 - Piso 7
Teléfono: (593-2) 2466 700

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Diciembre 2016
Balances del Banco Central y Requerimiento de Reservas
Simon Gray
Fondo Monetario Internacional
Working Paper. WP/11/36
A continuación se presenta un extracto
de los principales postulados del docu-
mento “Balances del Banco Central y
Requerimiento de Reservas” de Simon
Gray publicado en el año 2011 por el
Fondo Monetario Internacional . Se debe
entender el término Requerimiento de
Reservas (RR) como sinónimo de encaje.
La mayoría de los bancos centrales -más
del 90 por ciento- obligan a las institucio-
nes depositarias (bancos comerciales) a
mantener reservas mínimas contra sus
pasivos, predominantemente en forma de
saldos en el banco central. El papel de
estos requerimientos de reservas (RR) ha
evolucionado significativamente con el
tiempo. La superposición de propósitos y
prácticas cambiantes tiene como resulta-
do que no siempre está completamente
claro cuál es el propósito de los requeri-
mientos de reservas, lo que complica
necesariamente la reflexión sobre cómo
debe estructurarse un régimen de reser-
vas.
• Existen tres razones principales para la
imposición del RR.
Prudencia. En algunos casos, cuando se
encontraba vigente el patrón oro, los
bancos comerciales tenían la capacidad
de recibir depósitos y emitir sus propios
billetes, pero esto se limitaba mediante el
requerimiento de mantener saldos pro-
porcionales de reservas en sus propias
bóvedas o en otro banco (eventualmente
el banco central), que a su vez mantenía
3
reservas de oro. Estas reservas proporcio-
naban cierta protección contra riesgos de
liquidez y solvencia.
Control monetario. Esto toma dos formas:
Primero, si el dinero de la reserva no
puede aumentarse fácilmente, los RR
puede restringir el crecimiento del balan-
ce de los bancos comerciales. En segundo
lugar, el banco central podría variar el nivel
de los RR (no remunerados) de una
manera que tenga la intención de influir
en el diferencial entre las tasas de depósi-
tos y préstamos, con el fin de impactar el
crecimiento de los agregados monetarios
y, por tanto, la inflación.
Gestión de la liquidez. Esto puede ser de
manera activa o pasiva. Utilizando los RR
de manera activa, un banco central puede
inmovilizar las reservas excedentarias por
vía administrativa, de modo que el impac-
to de un superávit en el comportamiento
del banco (tasas de interés bajas, deman-
1
da de divisas) no conduce a inflación o
depreciación (ambos que implican una
pérdida de valor de la moneda). Del
mismo modo, si la demanda de reservas
excede la oferta, el banco central podría
reducir la RR en respuesta.
• Al decidir la estructura precisa de RR (si
existiese), es importante que el banco
central tenga claros cuáles son los objeti-
vos previstos. Dado que diferentes objeti-
vos pueden requerir diferentes estructu-
ras, es posible que el banco central deba
elegir qué objetivos priorizar. Por ejemplo,
el promediar las reservas es una poderosa
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herramienta de gestión de la liquidez,
pero dar primacía a esta meta socava el
aspecto prudencial ya que un banco
podría, si está bajo presión, agotar sus
reservas por un período y no quedarse
con nada cuando llegara un problema.
•Independientemente de la política del
banco central sobre RR, en cualquier
economía existirá reservas voluntarias
sobre los RR. En prácticamente todos los
países hay un cierto nivel de demanda por
la capacidad de liquidar transacciones de
gran valor en dinero del banco central, lo
que significa que el sector bancario man-
tendrá voluntariamente los saldos de las
reservas (o liquidaciones) en el banco cen-
tral. Es evidente que el volumen de reser-
vas mantenidas voluntariamente será
mayor si dichos saldos son remunerados.
También es probable que varíe con el
tiempo, reflejando factores de corto plazo
(por ejemplo, volúmenes de transacciones
estacionalmente altos) o desarrollos a
largo plazo (por ejemplo, mejoras en la
infraestructura). Algunos bancos centrales
pretenden fijar el RR por encima del nivel
voluntario, ya que esto puede crear una
demanda previsible de saldos de reservas.
• Los RR aseguran que los bancos poseen
una cierta proporción de activos líquidos
de alta calidad. En los días del patrón oro,
los bancos podían tener oro, ya sea direc-
tamente o con otro banco, como respaldo
para los depósitos recibidos o papeles
emitidos, pero la cobertura de reservas
podía solo ser parcial si los bancos realiza-
ban préstamos financiados por los depó-
sitos. Esta estructura de cobertura de
reserva parcial se conoce a veces como
"reserva fraccionaria", los bancos mantie-
nen activos de reservas como una fracción
de sus pasivos, particularmente pasivos a
corto plazo, donde los retiros podrían ocu-
4
rrir con mayor rapidez y la cobertura de
liquidez es por lo tanto más importante.
• Una demanda a corto plazo (una pérdi-
da neta en las reservas del sistema banca-
rio) podría provenir de dos fuentes: la
necesidad de hacer pagos en el extranje-
ro, o un pánico interno. En el caso de una
salida de recursos al exterior, se necesita
moneda extranjera (u oro) y se pueden
aumentar las tasas de interés para revertir
la fuga de recursos. En el caso de una fuga
doméstica, préstamos del banco central
en moneda doméstica de reserva es
requerido. En el mundo actual, en el que
el patrón oro no está vigente, las reservas
de moneda nacional probablemente sólo
cubran las necesidades de liquidez inter-
na. Las reservas para cubrir las necesida-
des internacionales, pertenecen a la esfera
de la gestión de las reservas internaciona-
les, donde surgen diferentes cuestiones
de política.
• Si la creación de reservas está restringi-
da, un mayor RR obligaría necesaria-
mente a los bancos privados a una
reducción en el otorgamiento de présta-
mos, mientras que un requerimiento
menor permitiría un incremento en el
crédito.
• Los RR no remunerados o, al menos,
remunerados sustancialmente por debajo
de los tipos de mercado vigentes, tendrán
un impacto en el diferencial entre las
tasas de depósito y de créditos de los
bancos comerciales. Los bancos necesitan
establecer un cierto diferencial entre la
tasa activa y la tasa pasiva para cubrir sus
costos y generar ganancia; los RR no
remunerados (URRs) se suman a este
diferencial. La intuición aquí es simple: si
una proporción de los activos, que respal-
dan un pasivo de depósito, tiene que ser
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mantenido como saldos que no generan
intereses en el banco central, entonces la
tasa de interés promedio cobrado por el
banco sobre sus otros activos debe ser
correspondientemente más alta que el
promedio de la tasa pagada sobre sus
depósitos. La imposición de requerimien-
tos de reservas no remunerados significará
que las tasas pasivas sean más bajas de lo
que de otro modo hubieran sido, o tasas
activas más altas, o una combinación
• Durante la turbulencia del mercado
financiero a partir de 2007, varios bancos
centrales redujeron el nivel de RR para
proporcionar saldos adicionales de reser-
vas libres a sus sistemas bancarios. Un
beneficio importante de este enfoque, en
comparación con el préstamo de fondos
extras a la tasa de política monetaria, es
que no requiere ninguna garantía adicio-
nal a ser proporcionados por los bancos.
Dejando garantías en el mercado soporta-
do por la actividad interbancaria.
bancos que tienen un menor requeri-
miento de reservas. En general, es preferi-
ble que todos los bancos estén sujetos a
las mismas regulaciones de RR, tanto por
razones competitivas como por simplici-
dad administrativa.
• En algunos países, el requerimiento de
reservas no remuneradas, puede ser redu-
cido en proporción a los préstamos que
los bancos comerciales realicen a un
sector económico particular. Esto es una
forma de subsidio. El uso del requerimien-
to de reservas para subsidiar el crédito
dirigido a un sector específico puede
complicar el manejo de la liquidez, y es
probable que no sea óptimo.
Recomendación de Política Monetaria
Según Ciclo Económico

• La práctica recomendada es utilizar una (+)

tasa de RR única para todos los pasivos Expansión
sujetos a encaje, excepto cuando haya Económica
objetivos claros y alcanzables en la dife-
renciación de las tasas. En algunos casos (-)
hay una simple diferenciación y objetivos Contracción
claros; en otros, el vínculo entre los objeti-
Recomendación: Económica
Reducción de Encaje
vos políticos y los encajes múltiples es
menos evidente.

• Históricamente, algunos bancos centra-

les han aplicado tasas diferenciales de RR
a diferentes tipos de bancos. Algunos
bancos centrales todavía establecen tasas
preferenciales (es decir, más bajas) para
ciertos bancos, normalmente bancos
estatales con algún tipo de papel de
desarrollo. Esto parecería reflejar el aspec-
to tributario de las reservas no remunera-
das, e implica un subsidio para aquellos https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2011/wp1136.pdf
Traducción y Énfasis: Asobanca.

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Cuentas Fiscales
Al cierre de noviembre de 2016, el Gobier-
no ha recaudado, por cuestión de
impuestos, USD 11.592 millones, un 11,3%
menos que el año anterior. De esta
manera. Este año el fisco captó USD 1.475
millones menos que en el mismo periodo
del año pasado. La recaudación del
Impuesto a la Renta evidenció la mayor
contracción interanual, 19,9% (USD 913
millones) alcanzando un saldo de USD
3.678 millones, los pasados dos años el
valor recaudado para el mismo lapso fue
superior.
El Servicio de Rentas Internas (SRI) había
planificado tener una recaudación efecti-
va por USD 12.915 millones para el lapso
de enero a noviembre de 2016, sin consi-
derar la recaudación por la contribución
solidaria. Sin embargo, para este lapso, se
recaudó solo el 87% de esta meta. De esta
manera, el SRI no percibió USD 1.723
millones por la contracción de la recauda-
ción de impuestos en relación a su planifi-
cación anual. Los rubros de multas tribu-
Recaudación Total Enero - Noviembre
en millones de USD
Recaudación 2015
6.051 6.271
4.077 4.148
3.678
Impuesto a la Renta
Fuente: Servicio de Rentas Internas
tarias fiscales e IVA a importaciones fueron
los que presentaron el menor porcentaje
de cumplimiento de las metas estableci-
das, al alcanzar un nivel de 69% y 74%,
respectivamente.
Los gastos del Sector Público no Financie-
ro (SPNF) de enero a octubre, a pesar de
contraerse, lo hicieron a menor ritmo que
los ingresos tributarios al disminuir en
6,5% (USD 1.952 millones). Esta reducción
se debe a una contracción a los gastos de
capital y de inversión por 8,9% (USD 764
millones). Sin embargo, el gasto corriente
ha disminuido de forma interanual en
5,5% (USD 1.188 millones). Esta disminu-
ción en el gasto corriente se da principal-
mente por una contracción del rubro de
compra de bienes y servicios que decreció
en 13,9% (USD 506 millones). Según el
Banco Central del Ecuador, el SPNF con-
tabiliza un Resultado Global de USD
-2.819 millones en el periodo enero / octu-
bre 2016.
Meta Recaudación 2016
5.183
1.084 1.090
717 748 733 877
IVA ICE ISD
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Diciembre 2016
Balanza Comercial del Ecuador
Al cierre de octubre del presente año, las
exportaciones totales crecieron 14,1%
frente al mismo mes del año anterior, de
esta manera, tras 21 meses de contraccio-
nes consecutivas, octubre es el primer
mes en presentar una variación anual
positiva. De esta manera, las exportacio-
nes no petroleras crecieron en 9%, y las
exportaciones petroleras crecieron en
25,6%. Para el mes de octubre, el precio
promedio mensual de petróleo por barril,
WTI se ubicó en USD 49,89, lo que signifi-
ca un crecimiento anual de 8%. Por su
parte, las importaciones totales en octu-
bre del presente año registraron una
disminución anual de 14,5%, siendo las
compras al exterior de bienes de capital
las que tuvieron la mayor reducción en
relación a octubre de 2015, con una dismi-
nución de 33,5%. Las importaciones de
materias primas presentaron un decreci-
miento anual de 8,5%, en combustibles y
lubricantes una reducción de 29,6% y
finalmente en compras al exterior en
bienes de consumo experimentó un
crecimiento de 18,2%.
En octubre de 2016, la Balanza Comercial
contabilizó un superávit mensual de USD
225 millones, un saldo superior al déficit
Evolución de la comercialización de petróleo
60%
73
50%
49%
40%
30%
24%
20%
10%
0%
oct.-14 abr.-15
Exportaciones Petroleras/Exportaciones Totales (eje izq.)
Importaciones Petroleras/Importaciones Totales (eje izq.)
Cesta Oriente y Napo USD por barril (eje der.)
Fuente: Banco Central del Ecuador
observado en octubre de 2015 por USD
211 millones.
De manera acumulada, las cuentas de
Comercio Exterior, reflejan una contrac-
ción. Las exportaciones petroleras acumu-
ladas a octubre se redujeron en 25,8%
frente al mismo periodo del año anterior.
Durante enero-octubre 2015, el precio
promedio por barril de crudo ecuatoriano
fue de USD 45,19; mientras que para el
mismo lapso del 2016, el precio promedio
fue de USD 33,96 lo que implica una dife-
rencia de USD 11,23, es decir una reduc-
ción anual en el precio de 24,8%. Por otro
lado, las exportaciones no petroleras hasta
octubre registraron una reducción de
3,6% en relación al mismo lapso de 2015.
Pese a la tendencia general decreciente,
las exportaciones de camarón crecieron
13,1%, de forma anual y en términos de
volumen, estas exportaciones crecieron
en 8,4%. El camarón representó el 22,8%
del total de exportaciones no petroleras.
Las exportaciones de cacao y elaborados
a octubre, registraron una contracción por
8,7% y 10,4% en términos de dólares FOB
y volumen, respectivamente. Las exporta-
ciones acumuladas de banano y plátano
80
60
31% 34%
38 41 40
20
15%
18%
0
oct.-15 abr.-16 oct.-16
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Diciembre 2016

contabilizaron una reducción de 2,2% y frente al mismo periodo del año 2015. En
3,5% tanto en términos de volumen como términos de volumen, la importación de
en dólares FOB respectivamente. Así, las bienes de consumo, materias primas y
exportaciones de banano se mantienen bienes de capital cayó en 18,5%, 12% y
como el rubro más importante dentro de 29,3%, respectivamente, frente al saldo
las exportaciones no petroleras, represen- registrado en soctubre del año 2015. La
tando el 24,3% del total. El saldo acumula- participación de estos tres rubros dentro
do por concepto de exportaciones, cerró del total de importaciones presenta varia-
el mes de octubre en USD 13.778 millones ciones en relación al año 2015, al pasar de
FOB, que significó un decrecimiento inte- 20,2% a 21,9%, en el caso de los bienes de
ranual de 12%. En términos de volumen, consumo; de 33,6% a 36,3%, en el caso de
las exportaciones acumuladas crecieron las materias primas; y de 26,3% a 25,5% en
en 0,6%. bienes de capital. De esta manera, el saldo
acumulado por concepto de importacio-
Al cierre de octubre del presente año, las nes cerró septiembre en USD 12.577 millo-
importaciones acumuladas disminuyeron nes FOB. Esto significó una disminución
en 28,5% frente al mismo periodo de 2015. de 16%, en términos de volumen.
La importación acumulada de combusti-
bles y lubricantes tuvo una reducción Al cierre de octubre, la balanza comercial
anual de 42,4%. Por lo que el peso de este petrolera acumulada tuvo un saldo por
rubro dentro del total de importaciones USD 2.424 millones, frente al mismo
pasó de 19,6% a 15,8%, durante el mismo periodo de 2015 disminuyó en USD 121
periodo. La importación de bienes de millones. Finalmente, la balanza comer-
capital, bienes de consumo y materias cial no petrolera cerró con un déficit de
primas disminuyó anualmente en 30,6%, USD 1.222 millones, en comparación al
22,4% y 22,5%, respectivamente. Las déficit registrado en el mismo periodo del
importaciones no petroleras totales, acu- año 2015 por USD 4.469 millones.
muladas a octubre, se redujeron en 25,3%,

Balanza Comercial Enero - Octubre

Variación Interanual Variación Interanual
Ene - Oct 2014 Ene - Oct 2015 Ene - Oct 2016
(relativa) (absoluta)
USD USD USD USD USD
TM TM TM TM TM
millones millones millones millones millones
Exportaciones totales 25.703 22.036 26.574 15.661 26.730 13.778 0,6% -12,0% 156 -1.883
Petroleras 17.983 11.706 18.685 5.943 18.515 4.407 -0,9% -25,8% -169 -1.536
No petroleras 7.720 10.331 7.889 9.718 8.214 9.371 4,1% -3,6% 325 -347

Importaciones totales 14.120 21.887 13.056 17.586 10.970 12.577 -16,0% -28,5% -2.086 -5.009
Bienes de consumo 901 4.097 748 3.454 609 2.658 -18,5% -23,0% -139 -796
Tráfico Postal Internacional 4 174 2 99 2 100 10,4% 1,2% 0 1
Materias primas 7.174 6.718 6.142 5.901 5.408 4.571 -12,0% -22,5% -734 -1.331
Bienes de capital 479 5.514 421 4.629 298 3.213 -29,3% -30,6% -123 -1.416
Combustibles y Lubricantes 5.558 5.330 5.738 3.448 4.648 1.985 -19,0% -42,4% -1.090 -1.463
Diversos 5 41 5 49 5 49 -0,2% 0
Ajustes 13 5 1 -

Balanza Comercial 150 -1.924 1.202 3.126

Balanza Comercial Petrolera 6.418 2.545 2.424 -121
Exportaciones petroleras 11.706 5.943 4.407 -25,8% -1.536
Importaciones petroleras 5.288 3.398 1.984 -41,6% -1.415
Balanza Comercial No Petrolera -6.268 -4.469 -1.222 3.247
Exportaciones no petroleras 10.331 9.718 9.371 -3,6% -347
Importaciones no petroleras 16.599 14.187 10.593 -25,3% -3.594

Fuente: Banco Central del Ecuador

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Diciembre 2016
Reporte de Inflación
En lo que va de 2016, el Índice de Precios
al Consumidor (IPC) marcó una inflación
promedio mensual de 0,09%, específica-
mente para noviembre de 2016 el resulta-
do de la variación del IPC fue -0,15%, esta
es la segunda menor variación registrada
para noviembre durante la dolarización.
La inflación promedio anual hasta
noviembre de 2016 fue de 1,8%, en com-
paración a lo registrado hasta noviembre
de 2015 que fue de 4%. Al cierre de
noviembre, el IPC acumula una variación
acumulada de 0,96% la cual es significati-
vamente menor comparada a lo registra-
do en el mismo mes del año 2015 que fue
de 3,28%.
Por otra parte, el Índice de Precios al Pro-
ductor (IPP), registró una variación men-
sual de -0,47%, esta es la sexta variación
negativa en lo que va del año. De esta
manera la variación acumulada a noviem-
bre de este año fue 1,7%, superior a lo
registrado el año pasado donde esta fue
Índices de Precios - Variación Anual
Nov 2013 - Nov 2016 (porcentajes)
10%
8%
6% 5,2%
4%
2,3%
3,8%
2%
2,0%
0%
-2%
-4%
nov.-13 may.-14 nov.-14
Consumidor
Fuente: INEC
9
-0,2%. Finalmente, la variación anual a
noviembre fue 1,1%. El sector que contem-
pla productos metálicos, maquinaria y
equipo, registró la mayor reducción men-
sual, 1,42%; teniendo una incidencia sobre
el IPP de -0,6%.
La Canasta Familiar Básica alcanzó un
valor de US$692,56 en noviembre del
presente año, con un aumento de $0,68
frente al mes anterior. Esto significa que el
Ingreso Familiar Promedio cubre el 98,7%
del costo total de la canasta básica; es
decir, se tiene un déficit de US$9,36 con
respecto al Ingreso Familiar Promedio. Por
su parte, noviembre del año anterior regis-
tró una situación muy similar, cuando el
98,6% del costo de la canasta fue cubierto
por el ingreso familiar. Finalmente, la
Canasta Familiar Vital sumó US$497,35,
contabilizando un excedente frente al
Ingreso Mensual Familiar.
3,4%
1,1%
1,1%
-0,2%
may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
Productor
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Diciembre 2016

Riesgo País

Las últimas cifras de Riesgo País (EMBIG) medio de la región que era 2,2 en noviem-
muestran que Ecuador, al cierre de bre de 2015, se ubicó, en octubre de 2016
noviembre de 2016, tuvo un riesgo país en 1,6 veces. En promedio, entre enero y
promedio de 764 puntos. Es decir, una noviembre de 2016, el indicador EMBIG
reducción de 5 puntos básicos en relación para Ecuador fue 1.003 puntos, mientras
a octubre. De igual manera, existió una que para el mismo lapso del 2015 fue 973.
reducción de 566 puntos frente a noviem-
bre del año pasado. Además, se ubicó por Al 21 de diciembre de 2016, el Riesgo País
encima del promedio de América Latina de Ecuador alcanzó los 656 puntos.
que fue de 490 puntos. Así, la relación
entre el riesgo país de Ecuador y el pro-

EMBIG - Países - Noviembre EMBIG - Ecuador

(01 Nov 2016- 21 Dic 2016)

900
Venezuela 2297
850
Ecuador 764
800

América 750
490
Latina
700
Argentina 479
650
656
Global 379 600
11-nov.

21-nov.
01-nov.

01-dic.

11-dic.

21-dic.
Países
379
Emergentes

Brasil 332
EMBIG - Ecuador
(Nov 2014 -21 Dic 2016)
2000
México 317

Europa 293
1213

Colombia 251 1000

764
656
550

Asia 201

Chile 179
0
mar.-15

jun.-15

mar.-16

jun.-16

nov.-16
21-dic.-16
nov.-14

jul.-16
jul.-15

nov.-15

oct.-16
oct.-15

may.-16

sep.-16
dic.-14
ene.-15
feb.-15

abr.-15
may.-15

ago.-15
sep.-15

dic.-15
ene.-16
feb.-16

abr.-16

ago.-16

Perú 168

Fuente: Banco Central de Reserva de Perú

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Diciembre 2016

Indicadores Internacionales

Variación
Cotización de monedas 1 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Euros 0,72 0,82 0,92 0,91 0,94 3,1%
Yenes 105,03 119,35 120,60 105,35 112,94 7,2%
Pesos Colombianos 1.925,30 2.388,92 3.169,57 2.964,72 3.164,56 6,7%
Nuevos Soles Peruanos 2,79 2,99 3,41 3,36 3,42 1,8%
Real Brasileño 2,36 2,66 3,99 3,18 3,41 7,2%
Peso Argentino 6,52 8,55 12,97 15,19 15,58 2,6%
Peso Chileno 525,43 604,49 708,52 649,01 673,22 3,7%
Peso Mexicano 13,05 14,73 17,34 18,71 20,65 10,4%

Variación
Tasas de interés internacionales dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16 Mensual
(p.p.)
Tasa FED FUNDS 0,25% 0,25% 0,50% 0,50% 0,50% -
Tasa PRIME New York 3,25% 3,25% 3,50% 3,50% 3,50% -
Tasa LIBOR - 90 días 0,24% 0,25% 0,61% 0,88% 0,93% (0,05)
Tasa Banco Central Europeo 0,54% 0,30% 0,06% -0,07% -0,07% (0,01)

Variación
Índices Bolsas de Valores dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Dow Jones2 15.699 17.165 17.405 18.158 19.149 5,5%
Nasdaq3 4.104 4.635 5.007 5.334 5.324 -0,2%
S&P 5004 1.848 2.059 2.044 2.187 2.200 0,6%

Variación
Riesgo País 5 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16 Mensual
(p.p.)
Chile 197 172 250 181 179 -2
Argentina 823 746 478 456 479 23
Brasil 327 272 512 323 332 10
Colombia 253 200 314 239 251 12
México 261 217 311 290 317 27
Perú 222 182 236 160 168 7
Venezuela 3.181 2.465 2.731 2.292 2.297
América Latina 602 516 594 468 490 22
Ecuador 1.111 820 1.233 767 764 -3

Variación
Inflación Acumulada
dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 oct-16 Mensual
Internacional6
(p.p.)
Perú 2,8% 3,2% 4,3% 2,6% 2,9% 0,3
Colombia 1,9% 3,7% 6,8% 5,2% 5,3% 0,1
EE.UU. 1,5% 0,8% 0,7% 2,2% 2,0% -0,2
Ecuador 2,7% 3,7% 3,4% 1,1% 1,0% -0,1

Fuentes: BCE, Banco Central de Chile, Banco Central de Perú, Banco Central Europeo, Datos Macro, INEC, Yahoo finance. (3) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de las empresas tecnológicas de Estados Unidos.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. (4) Representa el cierre mensual de la cotización de la acción de 500 empresas estadounidenses grandes.
(1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. (5) Riesgo país expresado en puntos en promedio del mes.
(2) Corresponde al cierre industrial Dow Jones del precio de la acción de las empresas más representativas de EEUU. (6) Corresponde a la inflación acumulada desde enero al final de cada mes. Valores expresados en porcentajes

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Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Variables Macroeconómicas

Producto Interno Bruto - Anual 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PIB Nominal 69.555 79.277 87.925 95.130 102.292 100.177

PIB Real 56.481 60.925 64.362 67.546 70.243 70.354
Tasa de crecimiento anual del PIB real 3,53% 7,87% 5,64% 4,95% 3,99% 0,16%

Producto Interno Bruto - Trimestral 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II

PIB Real Trimestral 17.815 17.594 17.561 17.385 17.109 17.210

Tasa de crecimiento anual del PIB real1 0,4% -1,2% -0,2% -1,0% -1,6% 0,6%

Variación
Precio del Petróleo 2 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Petróleo Ecuatoriano 91,63 47,56 29,56 41,67 38,47 -7,7%
WTI 97,72 54,86 37,24 49,89 45,72 -8,4%
Diferencial -6,09 -7,30 -7,68 -8,22 -7,25 -11,9%

Variación
Producción Petróleo 3 2013 2014 2015 ene-oct 2015 ene-oct 2016
Anual (%)
Compañias Privadas 47.199 45.095 43.923 36.785 35.709 -2,9%
Compañías Estatales 144.921 157.976 154.307 128.803 131.824 2,3%
Producción total 192.120 203.071 198.230 165.588 167.533 1,2%
Producción de Derivados 69.654 65.986 66.184 54.123 62.354 15,2%

Variación
Indicadores monetarios 4 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Reserva Internacional 4.360,5 3.822,8 2.496,0 4.274,6 3.907,3 -8,6%
Monedas5 87,3 86,6 86,3 86,1 86,0 0,0%
Especies Monetarias en Circulación 7.367,1 9.539,9 11.753,7 12.228,9 12.021,4 -1,7%
Depósitos del SPNF en el BCE6 3.183,3 3.592,4 2.633,7 4.604,8 4.498,7 -2,3%
Depósitos Totales7 29.380,9 32.728,0 29.250,0 33.524,0 33.947,5 1,3%
Crédito Interno7 25.681,7 29.443,9 28.109,9 31.009,3 31.531,7 1,7%

Variación
Indicadores monetarios externos 2013 2014 2015 2015-II 2016-II
Anual
Inversión Extranjera Directa 726,51 771,73 1.321,42 96,52 38,32 $ (58,20)
Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,76% 0,75% 1,32% 0,38% 0,16% -0,22%
Remesas 2.449,51 2.461,74 2.377,82 595,36 669,48 $ 74,12

Variación
Comercio exterior 8 2013 2014 2015 ene-oct 2015 ene-oct 2016
Anual (%)
Exportaciones 24.958 25.732 18.366 15.661 13.778 -12,0%
Petroleras 14.108 13.302 6.698 5.943 4.407 -25,8%
No petroleras 10.850 12.430 11.668 9.718 9.371 -3,6%
Tradicionales 5.188 6.342 6.278 5.212 5.313 1,9%
No tradicionales 5.662 6.088 5.391 4.507 4.058 -10,0%
Importaciones 25.979 26.433 20.458 17.586 12.577 -28,5%
Petroleras 5.867 6.359 3.903 3.398 1.984 -41,6%
No Petroleras 19.959 20.089 16.557 14.187 10.593 -25,3%
Bienes de Consumo 5.230 5.232 4.220 3.454 2.658 -23,0%
Combustibles y lubricantes 6.080 6.417 3.945 3.448 1.985 -42,4%
Materias Primas 7.829 8.080 6.880 5.901 4.571 -22,5%
Bienes de Capital 6.778 6.648 5.343 4.629 3.213 -30,6%
Diversos 62 56 58 49 49 -0,2%
Ajustes9 62 26 13 5 1 -89,8%
Balanza Comercial -1.022 -701 -2.092 -1.924 1.202

Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration.
Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico.
Notas:
(1) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior.
(2) Valores en US$ por barril correspondientes al promedio mensual del mercado.
(3) Miles de barriles. Valores acumulados al final de cada período.
(4) En millones de US$.
(5) Nueva emisión monetaria
(6) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar.
(7) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD
(8) Valores acumulados en millones de US$ FOB al final del periodo.
(9) Corresponde a otras importaciones no regularizadas por el SENAE.

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Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Cifras Nacionales

Variación
Inflación dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual
Índice de Precios al Consumidor
Tasa de Inflación Mensual 0,20% 0,11% 0,09% -0,08% -0,15% -0,07
Tasa de Inflación Anual 2,70% 3,67% 3,38% 1,31% 1,05% -0,26
Tasa de Inflación Acumulada 2,70% 3,67% 3,38% 1,11% 0,96% -0,15
Índice de Precios al Productor
Tasa de variación mensual 1,92% -0,09% -0,54% -0,58% -0,47% 0,11
Tasa de variación Anual 3,07% 3,11% -0,69% 0,77% 1,13% 0,36
Tasa de variación acumulada 3,07% 3,11% -0,69% 2,16% 1,68% -0,48

Variación
Mercado Laboral Nacional1 dic-13 dic-14 dic-15 2015-III 2016-III
Anual (p.p.)
Desempleo 4,15% 3,80% 4,77% 4,28% 5,20% 0,92
Empleo Inadecuado 47,77% 46,69% 48,09% 49,21% 55,33% 6,12
Empleo Adecuado 47,87% 49,28% 46,50% 46,00% 39,15% -6,85

Variación
Deuda Ecuatoriana (millones de US$) dic-13 dic-14 dic-15 sep-16 oct-16
Mensual (%)
Deuda Pública / PIB2 24,18% 29,81% 32,47% 38,44% 38,56% 0,12%
Deuda Pública Interna 9.927 12.558 12.546 12.404 12.533 1,04%
Deuda Pública Externa 12.920 17.582 20.226 24.583 24.576 -0,03%
Deuda Privada Externa 5.872 6.536 7.515 8.299 8.240 -0,71%

Variación
Bonos 3 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16
Mensual (%)
Global 20 100,15 102,25 101,75 105,75 105,00 -0,71%
Global 22 - 102,16 101,02 106,04 104,93 -1,05%
Global 24 86,75 88,63 89,75 94,50 92,25 -2,38%
Global 26 - - - - 100,25
Global 30 48,00 47,50 54,00 57,00 55,00 -3,51%

ene-oct ene-oct Variación

Operaciones SPNF 4 2013 2014 2015
2015 2016 Anual (%)
Gasto Corriente 26.977 28.992 27.482 21.606 20.418 -5,50%
Gasto Capital 14.631 15.354 11.195 8.584 7.820 -8,90%

ene-nov ene-nov Variación

Recaudación tributaria acumulada 5 2013 2014 2015
2015 2016 Anual (%)
Impuesto la a Renta 3.933 4.274 4.833 4.592 3.678 -19,89%
IVA 6.186 6.548 6.500 6.030 5.183 -14,03%
Salida de divisas (ISD) 1.225 1.260 1.094 1.028 877 -14,75%
ICE 744 803 840 780 733 -6,08%
Recaudación Total Efectiva 6 12.758 13.617 13.693 13.067 11.592 -11,29%

Variación
Tasa Referencial dic-13 dic-14 dic-15 nov-16 dic-16 Mensual
(p.p.)
Tasa Activa Referencial 8,17% 8,17% 8,19% 8,38% 8,10% -0,28
Tasa Pasiva Referencial 4,53% 4,53% 5,18% 5,51% 2,12% -3,39
Margen Financiero 3,64% 3,64% 3,01% 2,87% 5,98% 3,11

Variación
Monto negociado Bolsa de Valores 7 dic-13 dic-14 dic-15 oct-16 nov-16
Mensual
Quito 115.931 168.966 213.726 296.389 276.064 -6,9%
Guayaquil 241.864 568.914 554.230 228.223 288.017 26,2%

ene-nov ene-nov Variación

Industrias 2013 2014 2015
2015 2016 Mensual
9
Vehículos livianos 101.375 107.086 71.483 66.561 52.012 -21,9%
9
Buses y camiones 12.437 12.974 9.826 9.418 4.857 -48,4%
Fuentes: BCE, Bolsa de Valores de Quito, INEC, SRI, Observatorio de la Política Fiscal, Instituto Ecuatoriano de la Construcción, AEADE (6) Corresponde a la recaudación total efectiva del SRI (no descuenta devoluciones de impuestos ni compensaciones)
(1) Las cifras corresponden al mercado laboral nacional urbano y rural (7) Datos en millones de dólares. Corresponde al monto negociado del mes.
(2) Deuda pública como porcentaje con respecto al PIB. (8) Índice bursátil del mercado ecuatoriano de acciones, elaborado por la Bolsa de Valores de Quito.
(3)Valor al que cotiza cada bono en el mercado a cierre del mes. (9) Unidades
(4) Valores acumulados en millones de dólares al final del periodo.
(5) Valores acumulados en millones de dólares al final de cada periodo según lo reportado por el SRI.

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Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Principales Cuentas Sistema Financiero

En millones de USD
Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual
Bancos Privados nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 22 22 23 23 0,0% 0 4,5% 1
Activos 30.827 30.864 34.042 34.220 0,5% 177 11,0% 3.393
Pasivos 27.539 27.568 30.620 30.780 0,5% 160 11,8% 3.241
Patrimonio 3.287 3.296 3.422 3.439 0,5% 17 4,6% 152
Utilidad Neta 263 271 171 191 11,6% 20 -27,2% -71
Ingresos 3.224 3.520 2.863 3.152 10,1% 289 -2,2% -72
Gastos 2.961 3.249 2.692 2.961 10,0% 269 0,0% 0
Cartera Bruta 19.073 18.773 19.354 19.659 1,6% 305 3,1% 586
Por Vencer 18.216 18.086 18.526 18.806 1,5% 279 3,2% 590
Improductiva 857 687 827 853 3,1% 26 -0,4% -4
Provisiones 1.316 1.286 1.339 1.346 0,5% 7 2,3% 30
Total Depósitos 22.273 22.618 25.198 25.439 1,0% 240 14,2% 3.165
Depósitos Monetarios 8.070 8.018 9.234 9.543 3,3% 309 18,2% 1.472
Depósitos de Ahorro 6.817 7.199 7.366 7.437 1,0% 72 9,1% 620
Depósitos a Plazo 7.386 7.401 8.599 8.459 -1,6% -140 14,5% 1.072

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Cooperativas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 25 25 26 26 0,0% 0 4,0% 1
Activos 5.517 5.556 6.375 6.471 1,5% 96 17,3% 954
Pasivos 4.684 4.716 5.436 5.524 1,6% 88 17,9% 840
Patrimonio 833 840 939 947 0,9% 9 13,6% 114
Utilidad Neta 63 65 53 58 9,1% 5 -9,0% -6
Ingresos 682 750 664 731 10,2% 67 7,2% 49
Gastos 618 685 611 673 10,3% 63 8,9% 55
Cartera Bruta 4.401 4.368 4.407 4.419 0,3% 12 0,4% 18
Por Vencer 4.136 4.137 4.137 4.151 0,3% 14 0,4% 15
Improductiva 265 231 269 268 -0,5% -1 1,3% 3
Provisiones 254 256 298 302 1,3% 4 18,7% 48
Total Depósitos 4.131 4.171 4.915 5.009 1,9% 94 21,3% 878
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 1.508 1.558 1.691 1.735 2,6% 44 15,0% 226
Depósitos a Plazo 2.623 2.613 3.224 3.275 1,6% 51 24,8% 652

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Sociedades Financieras nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 10 9 6 6 0,0% 0 -40,0% -4
Activos 1.816 1.791 1.543 1.582 2,5% 39 -12,9% -234
Pasivos 1.482 1.456 1.235 1.271 2,9% 36 -14,2% -211
Patrimonio 333 335 308 311 0,8% 3 -6,8% -23
Utilidad Neta 40 40 28 31 9,2% 3 -23,1% -9
Ingresos 329 358 250 276 10,6% 26 -16,1% -53
Gastos 288 318 221 245 10,8% 24 -15,1% -44
Cartera Bruta 1.372 1.358 1.320 1.351 2,4% 31 -1,5% -21
Por Vencer 1.284 1.277 1.243 1.268 2,0% 25 -1,3% -16
Improductiva 88 80 78 83 7,7% 6 -4,9% -4
Provisiones 133 135 155 152 -1,7% -3 14,2% 19
Total Depósitos 964 956 718 720 0,2% 2 -25,3% -244
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro - - - - - - - -
Depósitos a Plazo 964 956 718 720 0,2% 2 -25,3% -244

Var. Mensual Var. Mensual Var. Anual Var. Anual

Mutualistas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16
% Abs. % Abs.
Número de Instituciones 4 4 4 4 0,0% 0 0,0% 0
Activos 687 687 822 835 1,5% 13 21,4% 147
Pasivos 608 608 747 758 1,6% 12 24,8% 151
Patrimonio 80 79 75 76 1,3% 1 -4,3% -3
Utilidad Neta 4 3 -4 -3 -25,0% 1 -177,6% -7
Ingresos 89 97 79 89 12,8% 10 -0,3% 0
Gastos 85 94 83 92 11,0% 9 7,5% 6
Cartera Bruta 446 440 505 506 0,1% 1 13,4% 60
Por Vencer 417 414 463 462 -0,1% -1 10,9% 45
Improductiva 29 26 42 43 2,7% 1 50,2% 14
Provisiones 16 16 20 21 5,2% 1 33,9% 5
Total Depósitos 560 562 683 692 1,3% 9 23,5% 131
Depósitos Monetarios - - - - - - - -
Depósitos de Ahorro 228 234 233 234 0,4% 1 2,5% 6
Depósitos a Plazo 332 328 450 458 1,7% 8 37,9% 126
Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria

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Diciembre 2016

Indicadores Sistema Financiero

En Porcentajes
Var. Mensual
Bancos Privados nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 9,33 8,96 6,32 6,42 0,09 -2,91
ROA 0,89 0,88 0,64 0,64 0,01 -0,25
Calidad de Activos 85,90 86,18 81,15 81,78 0,63 -4,12
Eficiencia 86,46 87,45 93,18 92,70 -0,47 6,25
Intermediación Financiera 82,68 80,60 74,61 75,16 0,55 -7,51
Apalancamiento 8,38 8,36 8,95 8,95 0,00 0,57
Liquidez 26,27 29,60 32,25 31,64 -0,61 5,37
Morosidad 4,49 3,66 4,27 4,34 0,06 -0,15
Cobertura 153,59 187,17 161,83 157,76 -4,07 4,17

Var. Mensual
Cooperativas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 9,21 8,42 7,30 7,23 -0,08 -1,98
ROA 1,49 1,17 1,07 1,06 -0,02 -0,43
Calidad de Activos 93,43 93,92 93,98 94,21 0,23 0,77
Eficiencia 80,19 81,86 84,70 84,66 -0,04 4,47
Intermediación Financiera 105,33 103,65 88,60 87,20 -1,39 -18,13
Apalancamiento 5,62 5,61 5,79 5,83 0,04 0,21
Liquidez 18,62 21,03 27,36 27,73 0,37 9,11
Morosidad 6,02 5,30 6,12 6,07 -0,05 0,05
Cobertura 96,05 110,50 110,65 112,64 1,99 16,59

Var. Mensual
Sociedades Financieras nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 14,86 13,63 10,93 10,94 0,01 -3,92
ROA 2,45 2,24 2,13 2,12 -0,01 -0,34
Calidad de Activos 97,86 98,15 99,13 98,74 -0,39 0,88
Eficiencia 83,34 84,41 96,98 91,79 -5,20 8,45
Intermediación Financiera 141,27 141,43 182,51 186,46 3,95 45,19
Apalancamiento 4,45 4,35 4,01 4,09 0,08 -0,36
Liquidez 34,78 39,83 26,40 30,17 3,77 -4,61
Morosidad 6,40 5,92 5,87 6,18 0,30 -0,22
Cobertura 152,05 168,54 199,95 182,64 -17,32 30,59

Var. Mensual
Mutualistas nov-15 dic-15 oct-16 nov-16 Var. Anual Abs.
Abs.
ROE 5,37 4,24 -5,85 -3,99 1,86 -9,37
ROA 0,58 0,47 -0,61 -0,41 0,20 -0,99
Calidad de Activos 82,95 82,63 81,27 81,62 0,35 -1,33
Eficiencia 110,33 118,39 175,09 170,91 -4,18 60,58
Intermediación Financiera 79,45 78,14 73,80 72,96 -0,84 -6,49
Apalancamiento 7,63 7,68 9,93 9,95 0,02 2,32
Liquidez 7,35 8,53 11,68 12,33 0,65 4,98
Morosidad 6,45 5,92 8,32 8,54 0,22 2,09
Cobertura 54,56 59,61 47,50 48,65 1,15 -5,91

Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo)
ROE: Utilidad / Patrimonio Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio
ROA: Utilidad / Activos Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo
Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta
Eficiencia: Gastos de Operación / Margen Financiero Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva

15
Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Gráficos Macroeconómicos

Reserva Internacional Profundización Financiera

100% 7.000 38%

80% 6.000 36%

35%
60% 3.907 34%

Millones de USD
5.000 33%
4.051 27% 32%
40% 30%
4.000 30%
30%
20%
3.000 28%
0% 28%
-13% 2.000 26%
-20%
24% 25%
-40% 1.000
22%
-60% 0
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 20%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

T.V.A Reserva Internacional Depósitos/PIB Créditos/PIB

Empleo Adecuado Índice de Confianza del Consumidor

Tasa Urbano - Rural (puntos porcentuales)
55
49,3
50
47,8
46,5 45
45,9 46,0 40,1
40
40,1
43,7 35
40,1
30
41,0 25
40,0
39,2 20
oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16

Índice de Situación Presente

Índice de Expectativas
sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16
Índice de Confianza del Consumidor

Tasas de Interés Real Inflación

10% 6% 1,0%
9% 8,17%
8,38% 5% 0,8%
8%
7% 0,6%
4%
6% 0,4%
4,53% 5,47%
5% 3%
4% 0,2%
2% 0,4%
3% 2,87% 2,30% 0,0%
3,64%
2% 1% 1,05% -0,2%
1%
-0,15%
0% 0% -0,4%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

Margen Pasiva Activa Anual (eje izq.) Mensual (eje der.)

Exportaciones Importaciones
30% 3.000 30% 3.000
24,5%
20% 19% 20% 2.340
14% 2.500 2.500
10% 10%
Millones de USD

Millones de USD

2.000 2.000
0% 0%
2.124
-10% 1.500 -10% 1.500
-20% 1.618 -20%
1.000 -15% 1.000
-30% -30% 1.393
500 500
-40% -40%
-50% 0 -50% 0
oct.-13 abr.-14 oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16 oct.-13 abr.-14 oct.-14 abr.-15 oct.-15 abr.-16 oct.-16

T.V.A Total Exportaciones T.V.A Total Importaciones (FOB)

Fuente: Banco Central del Ecuador Fuente: Banco Central del Ecuador.
T.V.A. es Tasa de Variación Anual Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y
Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema.

16
Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Gráficos Sector Bancario

20% Cartera Bruta 21.000 Evolución de la Morosidad
15% 12,2% 12%
19.659 20.000

10% 19.073 10%

19.164

Millones de USD
19.000
9,1% Consumo; 7,90%
5% 8%
3,1%
Microcrédito;
18.000 7,23%
-0,5% 6%
0% Educativo; 5,49%

Morosidad Total;
17.000 4% 4,34%
-5% 17.088
Vivienda; 3,55%
2%
-10% 16.000
Comercial; 1,61%
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
0%
Variación anual (%) Cartera Bruta nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

Total de Depósitos Depósitos por Tipo

9.587
20% 27.000 10.000
24.966 14,2% 9.543
9.500
15% 11,9% 25.439 26.000
9.000
Millones de USD

10% 25.000 8.898 8.070

8.500
Millones de USD

7.872 8.459
11,5% 8.000
5% 24.000 7.386
7.500 6.698
22.273 7.437
0% 23.000 7.508
7.000

-5% 22.000 6.500 6.817

22.396 6.800
6.000
-10% 21.000
5.500
-15% -10,8% 20.000 5.000
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16
Depósitos a Plazo Depósitos de Ahorro
Variación anual (%) Total Depósitos
Depósitos Monetarios

Cartera por Vencer por Tipo de Cartera Improductiva por Tipo de

Crédito Crédito
12.000 700

10.000 600
Comercial;
9.303
500 Consumo; 502
Millones de US$

8.000
Millones de US$

400
6.000 Consumo; 5.856
300
4.000
Vivienda; 1.894 200
2.000 Microcrédito; Comercial; 153
1.349 100 Microcrédito; 105
0 Educativo; 404 Vivienda; 70
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 0 Educativo; 23
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16

35%
Liquidez: Patrimonio Técnico
Fondos Disponibles / Depósitos Corto Plazo
4.000
3.305
31,7% 3.500 3.045 3.155
30%
3.000
Millones de USD

2.500 2.098

25% 2.000
26,2% 26,3% 2.059
24,7% 1.500 2.086

1.000 1.207
959 1.096
20% 500

0
oct.-14 feb.-15 jun.-15 oct.-15 feb.-16 jun.-16 oct.-16
15% Patrimonio Técnico Requerido Patrimonio Técnico Constituido
nov.-13 may.-14 nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 Excedente Patrimonio Técnico

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador.

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 Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Reserva Internacional - Cuadro de Sistemas - BCE

Al 09 de Diciembre de 2016
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posición neta de divisas 2.943,7 1. Sistema de Canje (a) 90,6
1.1 Caja en divisas 815,9 1.1 Emisión Monetaria 86,4
1.2 Depósitos netos exterior 301,5 1.2 Dinero Electrónico 4,2
1.3 Inversiones, depósitos plazo 1.826,2 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 4.978,8
2. Oro 461,6 2.1 Reservas OSD 3.823,1
3. DEGs 21,1 2.2 Reservas OSF 1.155,7
4. Posición FMI 38,5 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 4.194,6
5. Posicón ALADI 0,6 3.1 Tesoro Nacional 545,0
6. Posición SUCRE 33,2 3.2 Entidades Gob. Central 869,9
3.3 IESS 549,7
3.4 Gobiernos Seccionales 1.074,8
3.5 Empresas públicas 1.155,1

Reservas Internacionales 3.498,7 Pasivos Exigibles 9.264,1

Cobertura de los sistemas con activos líquidos

Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura
Reservas Internacionales 3.498,7
Pasivos Exigibles 9.264,1 38% -5.765,4
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.069,5 69% -1.570,7
Sistema de Operaciones (SPNF) 4.194,6 0% -4.194,6

Al 16 de Diciembre de 2016
(En millones de USD)

Reservas Internacionales Dueños de las Reservas Internacionales

Pasivos Exigibles
1. Posición neta de divisas 3.602,3 1. Sistema de Canje (a) 90,7
1.1 Caja en divisas 740,5 1.1 Emisión Monetaria 86,6
1.2 Depósitos netos exterior 357,0 1.2 Dinero Electrónico 4,1
1.3 Inversiones, depósitos plazo 2.504,9 2. Sistema de Reservas Financieras (b) 5.206,3
2. Oro 449,7 2.1 Reservas OSD 3.714,9
3. DEGs 21,0 2.2 Reservas OSF 1.491,5
4. Posición FMI 38,2 3. Sistema de Operaciones (SPNF) 4.654,5
5. Posicón ALADI 0,8 3.1 Tesoro Nacional 862,0
6. Posición SUCRE 38,6 3.2 Entidades Gob. Central 926,2
3.3 IESS 677,0
3.4 Gobiernos Seccionales 1.004,4
3.5 Empresas públicas 1.185,0

Reservas Internacionales 4.150,6 Pasivos Exigibles 9.951,6

Cobertura de los sistemas con activos líquidos

Saldo % de cobertura con activos líquidos Cobertura
Reservas Internacionales 4.150,6
Pasivos Exigibles 9.951,6 42% -5.801,0
Sistema de Canje y Reservas Financieras (a+b) 5.297,1 78% -1.146,4
Sistema de Operaciones (SPNF) 4.654,5 0% -4.654,5

Fuente: Banco Central del Ecuador.

Las OSD comprenden los bancos privados, sociedades financieras, mutualistas, cooperativas, tarjetas de crédito y BanEcuador.
Las OSF corresponden a la Corporación Financiera Nacional CFN y BIESS
Una valor negativo en la cobertura refleja que no existen suficientes reservas líquidas para cubrir el sistema.

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 Boletín Macroecónomico
Diciembre 2016

Resumen Principales Variables Coyunturales

Ene-Oct Ene-Oct
Var. %
2015 2016
Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 166 168 1,2%
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 54 62 15,2%
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 9.718 9.371 -3,6%
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 14.187 10.593 -25,3%
Gasto Corriente SPNF (millones de US$)1 21.606 20.418 -5,5%
Gasto de Capital SPNF (millones de US$)1 8.584 7.820 -8,9%
Confianza del Consumidor (índice promedio)1 39,9 31,5 -21,1%

Ene-Nov Ene-Nov
Var. %
2015 2016
Vehículos livianos (unidades vendidas)4 66.561 52.012 -21,9%
Buses y camiones (unidades vendidas)4 9.418 4.857 -48,4%
Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 2.398 2.517 5,0%
Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 13.357 13.623 2,0%
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 4.592 3.678 -19,9%
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 4.429 3.973 -10,3%
2
Recaudación Total Efectiva (millones de US$) 13.067 11.592 -11,3%
Inflación (acumulada)5 3,28% 0,96%

sep-15 sep-16 Var. (pp)

5
Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional) 46,0% 39,2% -6,9%

may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16

Petróleo crudo (millones de barriles producidos)1 17,2 16,5 16,9 17,0 16,8 17,1
Derivados de petróleo (millones de barriles producidos)1 6,2 6,0 6,1 6,1 6,1 6,2
Exportaciones no petroleras (millones de US$)1 991 951 914 918 918 1.069
Importaciones no petroleras (millones de US$)1 1.014 1.003 964 1.192 1.109 1.179
Gasto Corriente SPNF (millones de US$)1 1.925 2.171 1.812 2.245 2.171 2.153
Gasto de Capital SPNF (millones de US$)1 616 701 811 955 1.183 927
Confianza del Consumidor 1 26,9 33,1 28,4 28,4 34,0 40,1

may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16

Vehículos livianos (unidades vendidas)4 5.423 3.932 4.868 5.314 5.263 5.676 5.991
Buses y camiones (unidades vendidas)4 651 356 382 396 478 489 569
Volumen Crédito Consumo - (millones US$)1,6 214 270 240 267 301 296 245
Volumen Crédito No Consumo - (millones US$)1,6 1.163 1.279 1.150 1.226 1.211 1.377 1.384
Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de US$)2 258 225 351 233 369 261 237
Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de US$)2 331 373 327 360 353 368 363
Recaudación Total Efectiva (millones de US$)2 816 1.043 1.212 1.150 1.081 1.019 964
Inflación Anual5 1,6% 1,6% 1,6% 1,4% 1,3% 1,3% 1,1%

* Datos disponibles hasta agosto de 2016

(1) Fuente: Banco Central del Ecuador
(2) Fuente: Servicio de Rentas Internas.
(3) Fuente: Instituto Ecuatoriano del Cemento y del Hormigón
(4) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador
(5) Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos
(6) Corresponde al volumen de los Bancos Privados

19
Conectando la Banca con todos