“Año del Diálogo y la Reconciliación Nacional”

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

ASIGNATURA:
Evaluación de Proyectos
TEMA:
Valor del dinero en el tiempo y Apalancamiento Financiero

PROFESOR:

Chávez Valencia, Juan Rufino

ALUMNA:

Sumoso Ordoñez, Sarahí Abígail

CICLO:
Noveno ciclo
AULA:
308

2018
1). VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El dinero tiene un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por varios factores:
La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el dinero
pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice. El riesgo en que se
incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la certeza absoluta de recuperar el
dinero prestado o invertido. La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo
en otra actividad económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también
con la posibilidad de obtener una utilidad.

El dinero per se, tiene una característica fundamental, la capacidad de generar más dinero,
es decir de generar más valor. Los factores anteriores se expresan y materializan a través
de la Tasa de Interés. Existen dos conceptos básicos en matemáticas financieras, valor
futuro (VF) y valor presente (VP).

VALOR FUTURO
El VF es la cantidad de dinero que se tendría en una fecha futura si se invirtiese hoy una
cantidad y se capitalizase a un tipo de interés compuesto; conocido como monto o valor
acumulado. El interés compuesto, genera intereses sobre la suma inicial y sobre aquellos
intereses no pagados, que ingresan o se suman al capital inicial.

VF = VP (1+ i)n
VF = Monto final o acumulado en el periodo n, conocido como valor futuro
VP = Monto inicial en el periodo cero, también conocido como valor presente o capital
i = Tasa de interés
n = Plazo o número de periodos de inversión

Ejm: Se depositan $100 pesos en una cuenta bancaria que paga el 12% anual de intereses
durante 6 años, ¿qué valor tendrá· la inversión al final del periodo?
VALOR PRESENTE
El VP es la diferencia que resulta de descontar la totalidad de los flujos futuros generados
por un activo o pasivo, empleando para el efecto una tasa de descuento. Esta suma presente
es equivalente al flujo de dinero que se espera recibir en el futuro. Es también llamado valor
actual o capital.

La tasa de descuento, es la tasa real que refleja el valor del dinero a través del tiempo,
también es conocida como tasa de rentabilidad mínima aceptable o tasa de oportunidad ya
que considera las condiciones prevalecientes del mercado; es lo opuesto a la capitalización
de flujos de efectivo.

La fórmula para calcular el valor presente es:

VP = Monto inicial en el periodo cero, también conocido como valor presente o capital

VF = Monto final o acumulado en el periodo n, conocido como valor futuro

i = Tasa de interés

n = Plazo o número de periodos de inversión

Ejm: ¿Cuál es el VP de $197.38 pesos, que estarán invertidos durante 6 años; la tasa
nominal promedio esperada es del 19.28%, la inflación promedio esperada es del 6.50%?¿

Determinar la tasa de descuento apropiada y el valor que tendrá· la inversión al final del
periodo.
2). APALANCAMIENTO FINANCIERO
Apalancamiento financiero es el efecto que se produce en la rentabilidad de los fondos
propios (rentabilidad financiera) como consecuencia del empleo de los fondos ajenos
(endeudamiento).

Sabemos que cuando una empresa tiene la necesidad de financiar una inversión puede
optar por utilizar recursos propios o recursos ajenos (o una combinación de ambos). Pues
bien, el hecho de utilizar fondos ajenos (deuda) puede hacer variar la rentabilidad financiera
de la empresa.

Efectivamente, la deuda genera intereses y estos, al incorporarse a los resultados de la

empresa, hacen variar el beneficio neto, componente fundamental, junto con los recursos
propios, de la rentabilidad financiera:

Por eso, se dice que el Apalancamiento financiero es el efecto que produce el

endeudamiento en la rentabilidad financiera.

Ejemplo práctico
Tenemos la posibilidad de invertir S/ 20.000 en un proyecto que nos reportará, en un año,
un beneficio de S/3.000. Si realizamos toda la inversión con nuestros fondos propios
obtendremos una rentabilidad del 15%:

Rentabilidad = Beneficio / Recursos = 3,000 / 20,000 = 15%

Rentabilidad Económica
Sin embargo, tenemos la posibilidad de acudir al crédito (fondos ajenos) para financiar una
parte. Por ejemplo:

Fondos propios: 15.000

Fondos ajenos: 5.000.......... (Préstamo bancario al 3% = 150)
Total inversión: 20.000

De esta forma nuestra ganancia será ahora de S/ 2,850

Beneficio del proyecto: 3.000 Beneficio Bruto

Intereses del préstamo: - 150
Beneficio final: 2.850 Beneficio Neto

Observemos que el beneficio obtenido es menor. Sin embargo, la rentabilidad de nuestros

fondos (recursos propios) es superior a la anterior en la que no habíamos acudido a la
financiación ajena:

Rentabilidad = Beneficio / Recursos Propios = 2.850 / 15.000 = 19%

Rentabilidad Financiera