Escenario macroeconómico

2018 –2020
28/12/2017
Metas de inflación 2018-2020

2018 2019 2020

Meta de inflación
(dic/dic, IPC nacional 15% 10% 5%
general)

2
Metas fiscales 2018-2020

2018 2019 2020

Metas de déficit fiscal

primario 3,2% 2,2% 1,2%
(SPNF, % del PBI)

3
Escenario fiscal

Principales variables fiscales (% del PBI)

2017 2018 2019 2020

Déficit primario
4,1% 3,2% 2,2% 1,2%
(SPNF)

Intereses (SPNF) 2,1% 2,1% 2,1% 2,0%

Déficit financiero
6,2% 5,3% 4,3% 3,2%
(SPNF)

4
Escenario fiscal

Gasto primario y presión tributaria

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Gasto primario
22,5% 22,7% 21,6% 20,5% 19,8% 19,1%
(APN, % del PBI)

Recaudación
tributaria* 32,0% 31,3% 30,4% 29,4% 28,6% 28,0%
(% del PBI)
Gasto primario
real 5,1% -1,0% -3,4% -1,7% 0,0% 0,0%
(APN, var. i.a.)

* Nación + provincias, incluye sinceramiento fiscal 5

Gasto público

Gasto primario consolidado (% del PBI)

Gasto primario provincias y municipios

42,242,2
40.4
38.339.3
36.6
Gasto primario nación 34.633.834.9
30.1 19.4 19.5
28.7 19.2
17.7 17.7
25,824.925,6 24.826,0 17.0
23,323.724.122.523,223.6 22.423,023,6
17.3 16.2 16.8
15.2
14.8
14.1 13.6 14.3 13.8 14.4
12.6
13.0 12.9 11.8 12.1 12.6 11.7 11.7 12.3

22.7 22.8 21.2

19.6 20.6 21.6
17.3 17.6 18.1
13.9 14.9
10.2 10.8 11.5 10.7 11.2 11.0 11.8 11.3 11.4 10.7 11.3 11.2 11.0 11.6

6
Crecimiento

Crecimiento anual del PBI real

2012-2015
2016 2017 2018 2019 2020
(promedio)

0,4% -2,2% 2,8% - 3,0% 3,5% 3,5% 3,5%

7
Cerramos el 2017 con…

• Crecimiento económico

• Reducción de la inflación

• Reducción del déficit primario en % del PBI

• Reducción del gasto primario en % del PBI

• Reducción de la presión tributaria

8
Reducción del financiamiento del BCRA

Financiamiento del BCRA al Tesoro (% del PBI)

6%
5.3%
5%
4.4%
4% 4.2%
3.3% 3.9%
3% 3.1%

2.0%
2% 1.5%
1.2% 1.1%
1%
0.8% 0.5%
0.5%
0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018P 2019P

(millones de pesos) 2018 2019

Financiamiento del BCRA al
$140.000 $70.000
Tesoro

9
Necesidades de Financiamiento 2018 - 2019

2018 2019

En Miles de Millones Dólares en % PIB Dólares en % PIB

Déficit Primario USD 20,5 3,2% USD 15,0 2,2%

Intereses1 USD 13,4 2,1% USD 14,3 2,1%

Títulos Públicos USD 10,9 USD 11,8

Organismos Int. y Bilaterales USD 0,9 USD 1,0

BCRA USD 1,5 USD 1,5

Déficit Financiero USD 33,9 5.3% USD 29,3 4.3%

Financiamiento del Banco Central2 (USD 7,3) (1,1%) (USD 3,3) (0,5%)

Otros USD 3,5

Necesidades de Financiamiento USD 30,1 USD 26,1

1Los vencimientos correspondientes a Títulos excluyen aquellos vencimientos intra sector público
2 Incluye utilidades y adelantos transitorios

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El endeudamiento es sostenible
Deuda pública neta (Sector Privado y Organismos Internacionales),
Déficit Primario y pago de Intereses en % del PBI

Intereses Resultado primario Deuda

40% 37.3% 37.2% 37.0% 10.00%

36.6% 36.1%
36% 34.3%
8.00%
31.1%
32%
28.5% 6.00%
28%
4.00%
24%
2.1% 2.1% 2.1% 1.9% 1.9% 1.9% 1.9%
1.8%
20% 2.00%
0.3% 0.5% 0.5%
16%
0.00%
12% -0.2%
-1.2% -2.00%
8% -2.2%
-3.2% -4.00%
4%
-4.2%
0% -6.00%
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

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