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Guia Basica FEP 2013vf PDF
Guia Basica FEP 2013vf PDF
Contenido:
40 ... IV.Conclusiones
Adriana Abarda Martnez
Christian Gerzan Jimnez Villarreal 44 ... V.Bibliografa
Yacira del Carmen Sierra Negrete
Alejandro Sols Len
Edicin:
Gloria E. Gil Jimnez
Diseo editorial:
Miguel Romo
2
I. Introduccin
4
II. Qu es un proyecto?
2 http://virtual.usalesiana.edu.bo/web/practica/archiv/Presupuesto_de_Capital_lectura.pdf
6
De entre varias definiciones de proyecto de inversin, se pueden identificar Componentes: Bienes o servicios que el proyecto debe entregar
las siguientes caractersticas distintivas e indispensables: durante su ejecucin o al finalizar esta.
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Ciclo de vida de los proyectos de inversin Una vez seleccionada la mejor alternativa se inicia la etapa de preparacin,
que comprende la realizacin de los estudios tcnicos necesarios para eva-
De manera genrica, la vida de un proyecto comprende las siguientes etapas: luar la rentabilidad. En esta etapa tambin deben disearse los mecanismos
de monitoreo y evaluacin que se realizarn durante la ejecucin y al cierre
del proyecto.
Diseo / formulacin Diseo / Formulacin
Preparacin Durante la preparacin del proyecto se definen con claridad los objeti-
vos, componentes, metas, indicadores de seguimiento, costos detallados,
Ejecucin
cronogramas de inversin, tambin se asigna un administrador (en casos
Cierre Evaluacin Preparacin de proyectos grandes o tcnicamente complejos). De las definiciones ante-
Operacin riores se elabora un plan maestro con detalles de programas, requerimientos
de recursos y presupuestos.
Seguimiento
(Desde la ejecucin
hasta la evaluacin) Podemos evaluar la rentabilidad de un proyecto en, al menos, dos niveles:
Evaluacin
(Diseo, gestin, resulta- Operacin Ejecucin Perfil: Se basa en informacin secundaria (informacin disponible
dos o impacto) con que cuenta la dependencia, revistas especializadas, artculos,
libros y estudios relacionados), generalmente cifras estimativas,
opiniones de expertos e informacin cualitativa. Incluye tambin
Cierre la experiencia profesional y el criterio de los evaluadores.
Prefactibilidad: se utiliza informacin de estudios tcnicos, cotiza-
S e g ui m i e n t o ciones y encuestas, elaborados especialmente para llevar a cabo
la evaluacin. La informacin deber ser ms detallada, precisa y
Figura 3. Ciclo de vida de un proyecto de inversin, en el caso que la ejecucin est claramente separada
de la operacin
verificable, especialmente en la cuantificacin y valoracin de los
costos y beneficios.
Diseo / formulacin: es la etapa inicial del proyecto, donde se analizan las Comparar alternativas mediante indicadores costo-eficiencia, costo-beneficio
primeras ideas sobre problemticas, causas, efectos, alternativas de solu- y verificar la consistencia del proyecto es lo que se conoce como
cin, actores involucrados, si es benfico, factible y pertinente al contexto. evaluacin ex-ante, sta se realiza con el objetivo de asegurar el retorno
Las ideas se transforman en un anteproyecto. econmico y social de la inversin, y con ello aumentar las probabilidades
de sostenibilidad del proyecto.
En un anteproyecto deben incluirse los problemas, objetivos, acciones, me-
tas, indicadores de seguimiento, beneficios esperados, estimaciones de los En sntesis, la fase de preparacin asegura:
recursos requeridos (personas, capital, equipo) y la duracin del proyecto.
Que la alternativa seleccionada es la ms conveniente.
Que el proyecto es una solucin factible al problema planteado.
Preparacin: La valoracin o evaluacin de alternativas es parte fundamen-
tal de la preparacin del proyecto. Con el uso de informacin primaria o Que el proyecto tiene estndares tcnicos e indicadores de
secundaria se toma una decisin respecto a las alternativas de solucin: rentabilidad mayores que proyectos similares (alternativas).
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responsabilidades clave en esta etapa. Ocuparse de cambios propuestos decisiones sobre su operacin, sobre proyectos similares, sobre el desempeo
en el trabajo futuro o en los objetivos del proyecto es, quiz, la tarea ms del equipo administrador, entre muchas otras.
desafiante de todas.
Algunas preguntas que se espera responder con la informacin recopilada
en el seguimiento y evaluacin son:
Cierre: En la fase de cierre se revisan los resultados alcanzados y se entrega
el proyecto a quien lo operar. Sobre el diseo de proyecto
Los componentes y las acciones fueron pertinentes al contexto de
Los proyectos pueden sufrir cambios durante esta fase, tales como ejecucin del proyecto?
aplazar inicio, fusionarse con proyectos complementarios, modificar su esca- La alternativa de solucin elegida fue aceptada por los
la o tecnologa de produccin, no ejecutarse, por mencionar algunos. beneficiarios?
Es sustentable en el mediano/largo plazo?
Operacin: En esta fase inicia la produccin del bien o servicio para el cumpli- Sobre la gerencia o administracin del proyecto
miento del objetivo del proyecto, que contribuye a la solucin del problema. Aqu
Se cumpli a tiempo con lo programado?
comienza la generacin de los beneficios de la inversin. Por ejemplo, si se
trata de un proyecto de construccin de un hospital, en la etapa de operacin, El equipo tcnico tuvo la capacidad de llevar a cabo sus tareas?
el hospital abre sus puertas al pblico para ofrecer servicios mdicos: consultas Se utilizaron los recursos de manera eficiente?
regulares, emergencias, estudios clnicos, medicina preventiva, etc.
La programacin del gasto fue correcta?
Fueron suficientes los recursos?
Seguimiento y evaluacin ex post: El seguimiento se realiza a lo largo El anlisis posterior ayudar a los administradores a evitar errores y aprovechar formas
organizativas y nuevas tcnicas de planeacin y seguimiento.
de la ejecucin del proyecto y hasta su evaluacin, de acuerdo al esquema
diseado en la etapa de preparacin. La recopilacin de informacin estruc-
turada durante la fase de seguimiento, permitir evaluar el proyecto y tomar
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III. Cmo se formula un proyecto
de inversin?
1. Anlisis de actores.
Al formular un proyecto es indispensable identificar y analizar los intereses
y expectativas de los actores y grupos afectados, involucrados o interesados
en ste. Sus intereses pueden ser coincidentes, complementarios o anta-
gnicos. Aprovechar y potenciar el apoyo de los involucrados con intereses
coincidentes o complementarios al proyecto es fundamental. Adems, cono-
cer a detalle a los involucrados/interesados, ayuda a disminuir la oposicin
y conseguir el apoyo de los indiferentes 4.
3 Aldunate, Eduardo, Metodologa del Marco Lgico, Boletn 15 ILPES, Chile, 2004
4 Ibdem
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Las principales tareas a desarrollar en un anlisis de involucrados son: 2. Anlisis del problema
Identificar y caracterizar grupos, entidades, organizaciones y personas El punto ms importante para formular, preparar y evaluar un proyecto es
que tienen inters o son beneficiados/perjudicados directa o indirecta- identificar correctamente el problema. Ello constituye el primer paso para
mente con el proyecto. mejorar la situacin actual. Lo ms comn es que se conozcan los efectos de
un problema (sntomas), pero rara vez existe un diagnstico que identifique
Categorizarlos por reas de inters (beneficiarios del proyecto, oposito-
sus causas.
res a ste, entidades reguladoras o supervisoras).
Analizar sus problemas, necesidades, intereses y expectativas, con El error ms comn es aqul en que confundimos un problema con la au-
el objetivo de determinar su posicin y la fuerza con que actuarn en sencia de infraestructura, equipamiento o servicios; no es lo mismo decir
caso de realizar el proyecto. Tambin es necesario analizar sus forta- falta un hospital, que existen altas tasas de mujeres con problemas gine-
lezas y debilidades (nivel de organizacin, peso econmico o poltico, co-obsttricos en un lugar especfico (problema). En este caso, no se pro-
entre otros). pone directamente construir un hospital, sino encontrar y valorar diversas
Estudiar qu posicin han adoptado antes frente a proyectos de carac- estrategias para disminuir las altas tasas de problemas gineco-obsttricos.
tersticas similares y que acciones han realizado
Estudiar el impacto que los distintos involucrados podran tener sobre Un proyecto que se disee enfocndose en las causas directas e indirec-
la ejecucin y operacin del proyecto tas de un problema, tendr mayores impactos y de ms largo plazo. Para
la identificacin del problema central, sus causas y efectos existen distintas
herramientas o mtodos. La presente Gua propone usar las herramientas
El siguiente esquema facilita el anlisis de actores: del Marco Lgico, entre ellas, el rbol de problemas.
Tabla 1. Mapeo de actores Enseguida se presenta un ejemplo que muestra cmo formular un proyecto
de inversin pblica, a partir de la identificacin de un problema, sus causas
y efectos.
rbol de problemas
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Figura 4. rbol de problemas
contaminacin por tomate daado y (2) prdida de tomate.
Los efectos de segundo nivel son: (1.1) proliferacin de plagas y malos olores,
(1.2) costos por la manipulacin de desechos del tomate daado y (2.1) menor
valor de la produccin debido a la prdida de tomate.
Los de tercer nivel son: (1.1.1) deterioro ambiental y (2.1.1) disminucin de in-
gresos de los agricultores.
Problema central
El problema central en nuestro ejemplo es el deterioro del tomate durante
la recoleccin, por ello se ubica en el tronco del rbol.
Fuente: Hctor Sann ngel. Anlisis de problemas y bsqueda de soluciones. http://www.eclac.org/ilpes/
noticias/paginas/8/37218/IF03_ARBOLES.pdf
Efectos
El siguiente paso es analizar los efectos que dicho problema provoca en
la poblacin, en el ambiente o en el desarrollo econmico y social. Algunas Causas
sugerencias son: Se analizan las causas que han dado origen al problema y se plantean dos
preguntas qu ha llevado a la existencia del problema? y qu ha llevado
Anotar primero los efectos directos; a la existencia de dichas causas?
Examinar los efectos anotados (primer nivel) y determinar si stos a
Al igual que en los efectos, se analizan las causas ms directas y luego las
su vez provocan otros efectos (segundo nivel) sobre el medio, las per-
causas que originan stas.
sonas o la economa.
En nuestro ejemplo, las causas de primer nivel son: (1) tomate maltratado y
En el caso del tomate, los efectos identificados en el primer nivel son: (1) (2) fragilidad del tomate. Las de segundo nivel son: (1.1) tcnicas inapropiadas
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de recoleccin, (1.2) baja calificacin de los recolectores y (1.3) estmulos in- la estructura. Ya que el rbol de problemas est completo, el siguiente paso
apropiados para la recoleccin. es construir el rbol de objetivos.
La siguiente figura muestra el rbol de problemas terminado: problema cen- rbol de objetivos
tral, efectos y causas.
El rbol de objetivos es una representacin de la situacin esperada al re-
Figura 6. rbol de problemas terminado Caso del Tomate solver el problema, para construirlo se parte de rbol del problemas y se
define que:
Objetivo Central
En el ejemplo, el problema central identificado es: Deterioro del tomate
en la recoleccin y el objetivo central es: Tomate recolectado sin deterioro.
Por ltimo es necesario revisar la lgica causal que dio origen a la estruc-
tura del rbol del problemas. Si no se mantiene la relacin de causalidad
entre niveles de causas y efectos ser necesario volver atrs y reformular 5 Aldunate, Eduardo, Metodologa del Marco Lgico, Boletn 15 ILPES, Chile, 2004
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Figura 10. Medios Races
Fines
Los efectos negativos que generaba el problema sern los fines que perse-
guimos con la solucin de ste. En el caso del tomate, los fines de primer
nivel son: (1) menor contaminacin por tomate daado y (2) menor prdida
de tomate. Los de segundo nivel son: (1.1) plagas y malos olores controlados,
(1.2) menores costos por manipulacin de desechos y (2.1) mayor valor de la
produccin. Los de tercer nivel son: (1.1.1) menor deterioro ambiental y (2.1.1)
mayores ingresos de los agricultores. (ver figura 9)
Medios
Las causas identificadas en el rbol de problemas darn origen a los medios
Fruta recolectada en Fruta resistente al deterioro
necesarios para solucionar efectivamente el problema. buen estado (1) en la recoleccin (2)
Los medios identificados de primer nivel son: (1) tomate recolectado con buen Recoleccin Recolectores Estmulos apropiados
trato y (2) tomate resistente al deterioro en la recoleccin. Los de segundo tecnificada (1.1) calificados (1.2) para la recoleccin (1.3)
nivel son: (1.1) recoleccin tecnificada, (1.2) recolectores calificados y (1.3) es-
tmulos apropiados para la recoleccin (Ver figura 10).
Fuente: Hctor Sann ngel. Anlisis de problemas y bsqueda de soluciones. http://www.eclac.org/ilpes/
noticias/paginas/8/37218/IF03_ARBOLES.pdf
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3. Cmo se formulan las alternativas? Formulacin de obras y acciones
Las obras y acciones contempladas para cada medio deben ser suficientes
Una vez construidos los arboles de problemas y objetivos, es posible identi- para su cumplimiento. Es necesario considerar al menos una obra o accin
ficar las alternativas para solucionar el problema central; stas se obtienen factible por cada medio de nivel inferior.
analizando los medios identificados en el rbol de objetivos.
En el caso de la alternativa 1, las acciones para el nivel inferior (1.1) tcnicas
Una alternativa de solucin se construye con los medios suficientes para apropiadas de recoleccin son:
contribuir de manera significativa al logro del objetivo central. a) Reestructurar procesos de recoleccin con calidad
Cuntas alternativas podemos plantear? Para identificar las alternativas Las acciones para el nivel inferior (1.2) recolectores calificados son:
de solucin, se agrupan los medios directos que dan origen a una o varias b) Capacitar a recolectores y
alternativas de proyecto. Los medios directos son conjuntivos si se requiere c) Establecer sistemas de seleccin
de todos ellos para garantizar el logro del objetivo central y disyuntivos si
se demuestra que con uno o algunos se logra el objetivo central. En la alternativa 2, las acciones para implantar una nueva variedad de tomate
son:
En el caso del tomate, (1.1) recoleccin tecnificada y (1.2) recolectores cali- a) Adaptar variedad y
ficados son conjuntivos, y (1.1) con (1.2) son disyuntivos con (1.3) estmulos b) Desarrollar variedad
apropiados para la recoleccin.
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Hasta este punto, usted: hay incentivos atractivos para una recoleccin sin daar al tomate (1.3). Esta
99 Identific el problema central, cules son sus causas y sus conse- situacin afecta gravemente a los campesinos ya que, de las 100 toneladas
cuencias. que podran recolectar al ao, logran slo 60.
99 Formul las alternativas que contribuyen a la solucin de las causas
Oferta
y defini los fines, objetivos y medios para solucionar el problema.
La oferta es la cantidad disponible en el mercado actual del bien o servicio
a analizar. Cada campesino recolecta, en promedio, 300 kg al ao. La oferta
anual de tomate sera de 60 toneladas (300 kg * 200 productores).
Para conocer los beneficios atribuibles al proyecto, es necesario analizar
el bien o servicio que producir, su oferta, su demanda y el resultado de la in- Demanda
teraccin de ambas cuando no se cuenta con el proyecto (la situacin actual). La demanda es la cantidad de bienes y servicios que se consumen actual-
mente. La poblacin en el municipio consume, en promedio, 10 toneladas
La situacin sin proyecto u optimizada se refiere a la implementacin de me- de tomate al mes. Esto se traduce en una demanda anual de 120 toneladas
joras administrativas o soluciones parciales que no excedan el 15% del costo (10 toneladas * 12 meses).
total del proyecto.
Interaccin oferta-demanda
En la solucin de un problema de congestin vial, es preciso ana- En la interaccin oferta-demanda se analiza si existe un dficit o super-
lizar las condiciones actuales de la carretera, cul es la demanda de uso vit del bien o servicio y qu consecuencias tiene esto. La demanda anual
en diferentes horarios y por tipo de vehculos. Una vez que se realiza este no se satisface al 100%; es decir, slo se satisface la mitad (60 toneladas)
anlisis, habr que preguntarse Qu mejoras administrativas o de bajo por lo que existe un dficit de tomate en esta localidad.
costo pueden contribuir a solucionar el problema de la congestin vial? Por Adems, las 40 toneladas perdidas durante la recoleccin, se traducen
ltimo Cules son los cambios observados gracias a la implementacin en menores ingresos para los productores; debido a que el precio del kilo
de dichas medidas? de tomate es $18, la prdida de ingreso para los productores es de $720,000
al ao ($18 * 40,000 kg).
En nuestro ejemplo, el bien que se espera cambiar con la implementacin
de un proyecto es la calidad y/o cantidad de tomate.
Situacin sin proyecto u optimizada
Anlisis de oferta-demanda Las optimizaciones son medidas administrativas o inversiones de bajo costo
(15% mximo del valor del proyecto). Son la base a partir de la cual se evala
El anlisis de la oferta demanda brinda una imagen del comportamiento el proyecto con el fin de no atribuirle beneficios que no le corresponden y as
de los bienes y servicios en el mercado. no sobrevalorarlo 6.
En esta situacin la oferta toma en cuenta las optimizaciones que pueden
llevarse a cabo para mejorar la provisin del bien o servicio, y as disminuir
Situacin actual los efectos del problema.
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Si los campesinos usaran canastos ms pequeos para la recoleccin, 4. Cmo elegir la mejor alternativa?
los tomates del fondo no se aplastaran y con ello se perderan 5 toneladas
menos anuales. El costo de esta optimizacin es de $30,000 (adquisicin de La eleccin de la mejor alternativa puede estar determinada por diversos crite-
canastos pequeos). rios: menores costos, mejor tecnologa, barreras legales, conflictos sociales.
Uno de los criterios econmicos es verificar que alternativa tiene menor cos-
Oferta to, dado que todas generan los mismos beneficios.
Al usar canastos ms pequeos, la oferta anual aumenta en 5 toneladas;
es decir, 65 toneladas.
Valor Presente de los Costos (VPC)
Interaccin oferta-demanda
La demanda sigue sin satisfacerse al 100%; no obstante, el dficit disminuye
de 60 a 55 ton. Adems, los productores recibiran $90,000 adicionales ($18
* 5,000 kg) como consecuencia de la venta de su oferta adicional. Esto se
conoce como el beneficio en la situacin optimizada.
En donde:
Para la alternativa 2:
2. Nueva variedad de tomate. Esta alternativa consiste en mejorar
genticamente el rbol de tomate para obtener una variedad ms
resistente. Debido a que el proceso de mejoramiento gentico tarda,
en promedio, 3 aos, la nueva variedad se logra hasta el inicio del
Si la vida til de ambas alternativas fuera la misma, se elegira la alternativa 1 ya que
cuarto ao. Esta alternativa requiere de una inversin anual de $4,000 su VPC es menor.
por campesino durante los aos 0, 1 y 2 y de $1,250 por campesino en
el ao 3 y 4.
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Costo Anual Equivalente Toda evaluacin ex ante de un proyecto de inversin pblica deber cumplir
con caractersticas mnimas en el aspecto tcnico, determinar su localiza-
El CAE es utilizado frecuentemente para evaluar alternativas del programa cin geogrfica, objetivo especfico, poblacin objetivo, metas cuantifica-
o proyecto de inversin que brindan los mismos beneficios; pero que poseen bles. Adems, deber sealar cules son los componentes y actividades que
distintos costos y/o distinta vida til. lo conforman, el desglose de los costos por componente y actividad, el ca-
lendario de inversin propuesto y la fuente de financiamiento que se espera
El CAE es la anualidad del valor presente de los costos relevantes menos recibir, en caso de que el proyecto resulte rentable para la sociedad.
el valor presente del valor de rescate de un programa o proyecto de inversin,
considerando el horizonte de evaluacin de cada una de las alternativas. En la siguiente pgina se muestra un ejemplo de lo que podra ser una ficha
La frmula del CAE es: resumen que destaca las principales caractersticas del proyecto de inver-
sin pblica:
Oferta
Como resultado de la Recoleccin con buen trato, la oferta de tomate au-
menta en 40 toneladas, es decir, con el proyecto es de 100 toneladas (60
toneladas en situacin actual + 40 toneladas producto de la implementacin
En nuestro ejemplo, supongamos que la alternativa 1 tiene una vida til de 5 del proyecto).
aos y la alternativa 2 tiene una vida til de 10 aos. En este caso, ya tene-
mos el VAC de las dos alternativas. Por lo tanto, el CAE para las alternativas Demanda
ser: La demanda de tomate permanece igual; es decir, 120 toneladas al ao para
todo el horizonte de evaluacin.
Interaccin oferta-demanda
Ahora, la oferta de tomate aumenta a 100 toneladas, por lo cual el dficit
Se observa que el CAE de la alternativa 2 es menor, por lo cual, si las alternativas
disminuye a 20 toneladas. Como resultado de la mayor recoleccin, los cam-
tuvieran distinta vida til, se elegira sin duda la alternativa 2. pesinos venden 40 toneladas ms, lo que significa un aumento de $720,000
al ao ($18 * 40,000 kg adicionales). Esto se conoce como el beneficio en la
situacin con proyecto.
En este ejemplo la vida til de ambas alternativas es la misma, por lo que
se utiliza el criterio del VPC y se selecciona la alternativa 1 (Recoleccin con En este punto, el formulador del proyecto puede pensar que el beneficio atri-
buen trato). buible a ste es de $720,000 al ao. No obstante, esta conclusin es inco-
rrecta. Recordemos que el anlisis de la situacin optimizada se hace para
Es por esta razn que: no atribuirle beneficios al proyecto que no le corresponden, por lo tanto, lo que
La Recoleccin con buen trato se convierte en el proyecto que se eva- se debe comparar son los beneficios del proyecto con la situacin optimizada.
luar en la siguiente etapa.
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El beneficio atribuible al proyecto se obtiene de la siguiente manera:
Hasta este punto, usted ya ha hecho el 90% del trabajo, esto significa que:
99 Identific el problema, sus causas y efectos.
99 Identific el objetivo central, sus medios y fines.
99 Identific las alternativas de solucin al problema.
99 Realiz el anlisis de oferta, demanda y sus consecuencias .
en la situacin actual y en la optimizada.
99 Eligi la alternativa viable con menores costos (VPC) y sta se convir-
ti en su proyecto.
99 Logr identificar los beneficios atribuibles al proyecto.
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IV. Evaluacin del proyecto
-En la evaluacin social, se utilizan una tasa social de descuento (en vez
de tasa privada = costo del dinero = costo del crdito) y precios sociales, que
no necesariamente coinciden con los precios de mercado.
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2) Costos que genera el proyecto: Se refiere a la inversin inicial y a los
costos de reinversin o mantenimiento mayor del proyecto a lo largo
del horizonte de evaluacin, as como a las externalidades negativas
que sean cuantificables en trminos monetarios.
3) Beneficios que genera el proyecto: Los beneficios pueden ser ingre- Tabla 3. Costos y beneficios del proyecto de inversin
sos y tambin ahorros atribuibles a la realizacin del proyecto.
Para evaluar si el proyecto es rentable o no socialmente, puede utilizarse En nuestro ejemplo, el VPN sera:
cualquiera de los siguientes criterios: Valor Presente Neto (VPN), Tasa Inter-
na de Retorno (TIR) y Tasa de Rendimiento Inmediato (TRI).
Donde:
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Ahora que ya tenemos los tres indicadores, veamos si el proyecto es
viable o no.
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V. Conclusiones
Esta Gua fue pensada para los ejecutores del gasto de capital; personas que
todos los das lidian con trmites que les permitan financiar y luego ejecutar
un proyecto. El equipo que la cre es consiente de las dificultades que impli-
ca pasar de una idea al cierre de un proyecto.
El crculo vicioso que forman los rezagos y la falta de inversin debe romper-
se en algn momento. Si no se invierte porque no hay condiciones, debe-
mos generarlas.
Esta gua se escribi entre 2012 y 2013, aos en que observamos las crisis
griega y espaola, ambos pases con elevadas inversiones en infraestructu-
ra. Y cabe la pregunta, era rentable la inversin? generaba el valor econ-
mico que prometa? Probablemente no. De manera que en nuestra opinin,
para salir del rezago es indispensable la calidad y la cantidad de inversin,
a do.
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Nuestros indispensables
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VI. Bibliografa
Aldunate, Eduardo, Metodologa del Marco Lgico, Boletn 15 ILPES, Chile, 2004.
Baca Urbina, Gabriel, Evaluacin de Proyectos, Mc Graw Hill, Mxico D.F., 1995.
Gido, Jack y James Clemens, Successful Project Management, Editorial South Wes-
tern Cengage Learning, Ohio, USA, 2009.
Vizzio, Miguel ngel, Los sistemas de inversin pblica en Amrica Latina y el Cari-
be, CEPAL, Santiago de Chile, 2000.
Referencias electrnicas
http://virtual.usalesiana.edu.bo/web/practica/archiv/Presupuesto_de_Capital_lectura.
pdf
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