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Ramos Quintana
VALORACIN DE
ACCIONES
Aspectos bsicos
VALORACIN DE
ACCIONES
Flujos de Caja
Provenientes de las
acciones
El valor de las
acciones
Casos de
Valoracin
Telefnica Mvil
VN = S/. 1,00
Casagrande Barraza
VN = S/. 10,00 VN = S/. 96,37
Austral (pesquera)
VN = S/. 0,02
n
0
Donde :
Tasa de retencin = 1 Tasa de reparto
Tasa de reparto = Dividendo
UPA
UPA = Utilidad por accin
Ejemplo:
Suponga que se tiene utilidades disponibles
por S/. 10 000,00 y que la empresa tiene en
circulacin 1 000 acciones. La poltica de
dividendos ha establecido que la tasa de
reparto es 40%.Cunto de dividendo le
corresponde a cada accin?
D1 D2 Dn
0 1 2 n
Di = Dividendos esperados en
Po = Precio de compra los periodos 1, 2, n
de la accin
Pn
Po = D1 + D2 + . . . + Dn + Pn Actualizar +
(1 + r)1 (1 + r ) 2 (1 + r)n Po D1 D2 D3 Dn-1 Dn
0 1 2 3
Po = S/. 7,62
Po = Dp
Valoracin de r Actualizar
ACCIONES PREFERENTES Po Dp Dp ... Dp
Las empresas dan (muchas veces) un dividendo que crece en el tiempo a una tasa "g"
Crecimiento Po = D1
constante o r-g Modelo de Gordon
Valoracin de acciones segn normal
CRECIMIENTO DE LOS D1 = Do (1 + g) Do = ltimo dividendo pagado
DIVIDENDOS dividendo momento "0"
Las empresas tienen "ciclos" durante los cuales crecen ms rpido que la economa.
Luego decae o se estabiliza a niveles menores
Crecimiento
Supernormal El valor de la accin (Po) durante este perodo se calcula de la siguiente manera:
a) Se determina el pecio de la accin al final del perodo de crecimiento supernormal
b) Se determina los dividendos durante el periodo supernormal
c) Se actualizan los dividendos (b) y el precio calculado (a) y se halla Po
0 1 2 3 4
Calculamos Po: