MATEMTICA FINANCIERA

Contenido
El valor del dinero en el tiempo: Concepto, inters, tasa
mnima de retorno.

Equivalencias: Concepto, diagramas de tiempo,

nomenclatura, valor presente, valor futuro, anualidad,
gradiente aritmtico, gradiente geomtrico, taller.

Equivalencias entre intereses compuestos: Concepto,

inters peridico, inters nominal, intereses anticipados
vs vencidos, ejercicios, taller.

1
 El valor del dinero en el tiempo:
Concepto [1/2]
El dinero es un recurso econmico circulable y su uso o
posesin ocasiona un costo o beneficio, cuya magnitud
depende de la valoracin que se le de y del tiempo de
usufructo de dicho recurso: por lo anterior se dice que el
dinero tiene valor en el tiempo.

Otros fenmenos anexos al concepto del valor del dinero

en el tiempo son: Inflacin (poder de compra del dinero)
y devaluacin o revaluacin (poder de compra externo
de la moneda local).

2
 El valor del dinero en el tiempo:
Concepto [2/2]
Valor del dinero
Fin de periodo
Puntual

Comienzo de periodo
Ubicacin

Distribuida en el periodo

3
 Inters: Conceptos Generales [1/3]
Inters: Es la manifestacin permanente del valor del
dinero en el tiempo: Compensacin recibida (pagada)
por el otorgamiento (uso) del dinero.

Las razones para el cobro de intereses son que el dueo

del dinero al otorgarlo:
Pierde oportunidad de uso
Est sujeto al riesgo de perder los recursos
Disminuye su liquidez
Est sujeto a procesos de devaluacin e inflacin
El usuario del dinero va a lograr beneficios por su
uso y es justo que el dueo del recurso participe de
dichos beneficios.
4
 Inters: Conceptos Generales [2/3]
Aspectos bsicos: Tasa (valor del inters %), periodo de
aplicacin (unidad de tiempo, pueden ser aos, meses),
base de aplicacin (cantidad de $), momento aplicacin
(anticipado o vencido), unidad monetaria (pesos,
dlares, euros, etc.).

Discreto
1. Tasa
Inters 2. Periodo
compuesto 3. Base
Valor del 4. Momento
dinero 5. Unidad
Continuo monetaria

5
 Inters: Conceptos Generales [3/3]
Esquemas de Operacin:
Prestatario-prestamista: El inters se denomina costo
de capital. El prestatario recibe dinero si el costo es
inferior a un cierto lmite (mximo) y prestamista da
dinero si el costo es superior a un cierto lmite
(mnimo). Transaccin = Interseccin lmites.

Inversionista-proyecto de inversin: El inters se

denomina tasa de retorno o rentabilidad. El
inversionista involucra recursos si el retorno es
superior al lmite mnimo (Tasa Mnima de Retorno -
TMR) que se pudiere lograr en otras inversiones de
iguales parmetros. => Posicin de los evaluadores de
proyectos. 6
 Tasa Mnima de Retorno (TMR)
Definicin: Es la mnima rentabilidad esperada por un
inversionista. Corresponde a la rentabilidad promedio
que puede lograr con otras inversiones de igual riesgo.

Al momento de evaluar proyectos se deben tener en

cuenta dos elementos bsicos: El resultado esperado de
la accin (rentabilidad esperada del proyecto) y el patrn
o norma (tasa mnima de retorno).

En cada instante y para cada organizacin, puede existir

una TMR diferente: es un valor organizacional (personal)
e instantneo.

Por el contrario, el costo de capital lo fija el sector

financiero. 7
 Equivalencias: Conceptos
Dado el valor del dinero en el tiempo, el problema
fundamental al que nos enfrentamos es el tener que
comparar cantidades de dinero ubicadas en distintos
periodos de tiempo.

Para resolver este problema, es necesario llevar las

cifras a una misma ubicacin en el tiempo: esto se
realiza con los conceptos de Equivalencias los cuales se
han desarrollado a travs de las tcnicas de
matemticas financieras.

8
Diagramas de tiempo: recordemos
Para lograr una comparacin valedera entre ingresos y
egresos, estos deben estar ubicados en la misma
posicin en el tiempo
Atencin al sentido
de las flechas!! $
$
$
$ $

-$
-$
-$

9
 Equivalencias: Nomenclatura [1/8]
Presente - Pasado: Situacin en la que hay una cantidad
de dinero ubicada en un periodo de tiempo considerado
presente respecto a la posicin en la cual nos
encontramos. Se denota por: VPj (valor presente del
periodo j)

X$

0 1 2 3 n-2 n-1 n
VP1 = X

10
 Equivalencias: Nomenclatura [2/8]
Futuro: Situacin en la que hay una cantidad de dinero
ubicada en un periodo de tiempo considerado futuro
respecto a la posicin en la cual nos encontramos. Se
denota por: VFj (valor futuro del periodo j)

X$

0 1 2 3 n-2 n-1
n VF1 = X

11
 Equivalencias: Nomenclatura [3/8]
Anualidad: Situacin en la cual al final de todos y cada
uno de los periodos entre n1 y n2 hay la misma cantidad
de dinero.

A (n1-n2): n1 no hay flujo, primer flujo en n1+1 y ltimo

en n2. Diferencia entre n2 y n1 da el nmero de flujos.

Genricamente se conoce como anualidad, pero pueden

ser mensualidades, semestralidades, anualidades, etc.

Se denota por: An1 n2 (anualidad del periodo n1 al

periodo n2)

12
Equivalencias: Nomenclatura [4/8]
Anualidad:
An1 n2= X
A0 10= X

X$ X$ X$ X$ X$ X$

0 1 2 3 8 9 10
n1 n2

13
 Equivalencias: Nomenclatura [5/8]

Gradiente Aritmtico: Situacin caracterizada por tener

en una posicin una suma base (B) la cual se modifica
de un periodo a otro en una cantidad uniforme (G). Los
valores de G pueden ser + o -.
n1 n2
0 1 2 3 8 9 10

B B+G
B + 2G B + (n-3) G
B
G n1 n2
B + (n-2) G

B + (n-1) G
14
 Equivalencias: Nomenclatura [6/8]
Gradiente Geomtrico: Situacin caracterizada por tener
en una posicin una suma base (T) la cual se modifica de
un periodo a otro en una proporcin constante
denominada tasa de escalamiento (s) [generalmente s
se encuentra en %). Valores de s: + o -.
n1 n2
0 1 2 3 8 9 10

T
T (1+s)
T
n1 n2 T (1+s)2
s
T (1+s)7
T (1+s)8
T (1+s)9
15
 Equivalencias: Nomenclatura [7/8]
Ejercicio: Identifique las partidas que aparecen en el
siguiente diagrama en trminos de P, F o A, indicando el
periodo en el cual ocurren y los periodos que cubren.

3.000
2.000 2.000 2.000

0 1 2 3 4 5 6 7

1.500

8.000
16
 Equivalencias: Nomenclatura [8/8]
Ejercicio: Identifique las partidas que aparecen en el
siguiente diagrama en trminos de P, F, A, B-G y T-s
indicando el periodo en el cual ocurren y los periodos que
cubren. 150.000
57.600
48.000
40.000

0 1 2 3 4 5 6 7

15.000
16.000 17.000

20.000 17
 Equivalencias: Valor Presente y
Valor Futuro [1/2]
El objetivo es determinar la cantidad de dinero que se
debemos recibir (pagar) al cabo de n periodos, si hoy
damos (recibimos) P pesos, a una tasa de inters del i%
por periodo vencido, y no recibimos (pagamos) ninguna
cantidad en el transcurso de los n periodos.

En la posicin 0 el saldo es P pesos, por lo tanto al final

del periodo 1 (posicin 1) deben pagarse intereses de i%,
as que: P1 = P0 (1 + i%).

En el periodo 2 ser:
P2 = P1 (1+i%) = P0 (1 + i%) (1+i%) = P0 (1 + i%)2

Si se continua el proceso se tiene:

18
 Equivalencias: Valor Presente y
Valor Futuro [2/2]
0 1 2 3 n-1 n

Intereses Pi P(1+i)i P(1+i)2i P(1+i)n-2i P(1+i)n-1i

Saldo P P(1+i) P(1+i)2 P(1+i)3 P(1+i)n-1 P(1+i)n

Es decir que:

F = P(1+i)n ; P= F/(1+i)n

19
 Equivalencias: Anualidad y Valor
Futuro
Equivalencia entre una anualidad (A) y una suma futura
(F)
Objetivo: Determinar la suma futura equivalente a la serie de
Ingresos o Egresos uniformes.
A

0 1 2 3 n-2 n-1
n

A=?

20
 Equivalencias: Anualidad y Valor
Presente
Equivalencia entre una anualidad (A) y una suma
presente (P)
Objetivo: Determinar la suma presente equivalente a la serie de
ingresos o egresos uniformes.
A

0 1 2 3 n-2 n-1
n

P=? A=?

21
Equivalencias: Gradiente Aritmtico
y Anualidad
Equivalencia entre un gradiente aritmtico (B,G) y una
anualidad (A)
Objetivo: Determinar los flujos uniformes a partir de una variacin en
una cantidad uniforme.

0 1 2 3 n-2 n-1 n

B B+G
B + 2G B + (n-3) G
Es decir que : B + (n-2) G
B + (n-1) G

22
 Equivalencias: Gradiente
Geomtrico y Valor Presente
Equivalencia entre un gradiente geomtrico (T,s) y una
suma presente (P)
Objetivo: Determinar la suma presente a partir de una variacin en
proporcin uniforme.
0 1 2 3 j
n

T
T (1+s)
Es decir que : T (1+s)2
T (1+s)j-1

T (1+s)n-1
Cuando s=i

23
 Principales relaciones de
equivalencia
Calcular Dado Relacin Relacin con
matemtica factores

F P F=P(1+i)n F=P(F/P,i,n)

P=F(P/F,i,n)
P F

F A F=A(F/A,i,n)

A F A=F(A/F,i,n)

P A P=A(P/A,i,n)

24
 Principales relaciones de
equivalencia
Calcular Dado Relacin Relacin con
matemtica factores

A P A=P(A/P,i,n)

A B-G A=B+G(A/G,i,n)

P T-s
P=T(P/T,s,i,n)

Cuando s=i
25
Taller: Matemticas Financieras
(Parte I)

26
 Equivalencias entre intereses
compuestos [1/2]
Para definir exactamente un inters compuesto se debe
indicar:
Tasa: valor del inters expresado en %
Periodo de aplicacin o composicin (tc):
frecuencia de aplicacin de la tasa. Ej: mensual,
trimestral, semestral, anual.
Base de aplicacin: Cantidad de dinero sobre la
cual se aplica la tasa
Momento de aplicacin: Vencido o anticipado.
Unidad monetaria: Pesos, dlares, euros, etc.

27
 Equivalencias entre intereses
compuestos [2/2]
El no definir exactamente un inters puede originar
confusiones y en engaos en ciertas operaciones. Para
evitar esto, las Superintendencias Bancarias de muchos
pases, exigen a todas las entidades financieras colocar
en sus anuncios el inters en una base comn.

El inters, en general, se puede expresar de dos

grandes formas: inters peridico e inters nominal.

28
 Inters Peridico
Inters peridico:
Denotado por i, es aquel en el cual se especifica
la tasa de inters que realmente se aplica por
periodo y el periodo de aplicacin.

Ejemplos: 2% mensual, 4% trimestral, 23% anual

Este es el inters que debe usarse en todos los

clculos de matemtica financiera.

Existe un i muy especial que es el iefectivo anual (iea)

el cual indica la tasa de inters anual.
Ejemplo: 2% anual = 2% e.a.
29
 Inters Nominal [1/3]
Inters nominal:
Denotado por r, es aquel en el cual busca
plantearse bsicamente un punto de referencia y,
por ese motivo, se acostumbra a expresar como
una tasa referida a una base anual,
inmediatamente seguido del periodo de aplicacin.

Ejemplos: 18% anual compuesto trimestralmente:

indica que el inters nominal es 18% sobre un
periodo de referencia anual, pero en realidad el
periodo de aplicacin es trimestral.

Este inters NO debe usarse en todos los clculos

de matemtica financiera.
30
 Inters Nominal [2/3]
Inters nominal:
En lugar de usar el inters nominal en las frmulas
de equivalencia, ste debe ser convertido a inters
corriente, as:

i=r/n
Donde:
i = Inters corriente
r = Inters nominal por periodo de referencia aplicado
cada cierto periodo de composicin
n = Nmero de periodos de composicin del periodo
de referencia

31
 Inters Nominal [3/3]
Inters nominal:

Ejemplo: 18% anual compuesto trimestralmente

equivale a :

i=r/n

i = 18% NAT / 4 trimestres en un ao

i = 4,5% trimestral

32
 Inters Peridico en pc y en pl
Inters peridico:
Frmula para pasar de un inters peridico en
periodo corto (ipc) a un inters peridico en el
periodo largo (ipl) y viceversa:

ipl = (1 + ipc)n 1
donde n = nmero de veces que el periodo corto
cabe en el periodo largo

Ejemplo: 4% mensual => ? trimestral

itrimestral = (1 + 0.04)3 1
itrimestral = 12.49%
33
 Inters Anticipado
En trminos generales, las tasas de inters se denotan
en forma vencida (pagos al final del periodo), sin
embargo, en algunos casos el momento de aplicacin es
anticipado.

La frmula que permite hallar el ivencido teniendo el

ianticipado:

ivencido = ianticipado
1 - ianticipado

En caso de disponer del ranticipado => ianticipado =>

ivencido => iPL o iPC

34
 Ejercicios [1/2]
Ejercicios:
Calcular el inters efectivo anual en los siguientes
casos:
18% anual compuesto mensualmente
8% trimestral
24% anual por adelantado
30% anual compuesto trimestralmente y por
adelantado

35
 Ejercicios [2/2]
Ejercicios:
Calcular el inters efectivo anual en los siguientes
casos:
24% anual compuesto mensualmente
24% anual compuesto trimestralmente
24% anual compuesto diariamente
24% anual semestralmente por adelantado
24% anual por adelantado
24% anual

36
Taller: Matemticas Financieras
(Parte II)

37