Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
I. CONCEPTO
Operacin mediante la cual se divide total o parcialmente el patrimonio de una sociedad para
transmitir, en uno solo acto, sin que proceda liquidacin alguna, la parte o partes resultantes
de esta divisin patrimonial vinculadas a una o ms lneas de produccin, comercializacin o
servicios a otras tantas sociedades preexistentes o constituidas sobre la base de esa divisin
patrimonial.
Por la escisin una sociedad se divide en uno o ms bloques para transferirlos ntegramente
a otras sociedades o para conservar uno de ellos, cumpliendo los requisitos y las formalidades
prescritas por la ley. La escisin es un instrumento til para la concentracin empresarial
atreves de la descentralizacin organizativa.
II. CARACTERISTICAS
a) Administrativas: Las razones son variadas, pero se pueden sealar como principales:
b) Inversin: Las razones tambin son muy variadas; las ms frecuentes son originadas para
alcanzar una alta competencia y productividad, desconcentrando productos o lneas de
productos en otras empresas con alta especializacin y alianzas estratgicas.
Otra consideracin importante en el caso del accionista cuyos recursos estn ligados a
una empresa que no tiene cotizadas sus Acciones en la Bolsa de Valores; es decir, que
carece de mercado para su inversin y tiene riesgos reales para sus herederos por una
venta forzada despus de su fallecimiento.
Tambin las escisiones se derivan de la conveniencia de separar alguna planta o proceso
de produccin para obtener o buscar nuevos desarrollos, tecnologa de punta,
franquicias, o incrementar el capital con otros accionistas para poder ser competitivos
en los mercados internacionales.
Lo anterior nos lleva a decir que el proceso de reestructuracin se asienta sobre una
serie de funciones bsicas.
Una de ellas muestra que dicho proceso persigue un mejor alineamiento de los intereses
de los directivos con los de los accionistas.
Otra funcin consiste en la entrega de los activos a sus propietarios finales, quienes
podrn gestionarlos de una manera ms eficiente, ayudando al mismo tiempo al sistema
econmico a usarlos de la forma que genere ms valor.
Otra funcin es la de corregir la fiebre de las fusiones y adquisiciones de compaas, que
dan lugar a errneas uniones entre empresas que reducen el valor de sus accionistas.
Como ya sealamos anteriormente, la venta de parte de los activos de la empresa puede
deberse a motivos involuntarios, como por ejemplo al incumplimiento de la legislacin
antimonopolio, lo que podra ocurrir cuando al agruparse o fusionarse dos compaas
transgreda las reglas de defensa de la competencia en alguno de los sectores en que
operan, lo que implicara la necesidad de vender parte de los negocios del nuevo grupo
empresarial.
La venta de parte de la sociedad puede deberse tambin a motivos de tipo voluntario,
como pueden ser la obtencin de beneficios, los efectos informativos y la
infravaloracin, la transferencia de riqueza o los motivos fiscales, dependiendo en este
ltimo caso de la legislacin fiscal imperante en cada pas donde se presenta la situacin
de escisin de negocios.
b) Realineamiento Estratgico: Otra razn para la venta de una parte de la empresa estriba
en la realizacin de un cambio estratgico en la misma.
Cuando la empresa se plantea si sus negocios se ajustan a lo que el mercado demanda,
podra encontrarse con que parte de sus activos que antes encajaban en los negocios de
la compaa ahora ya no lo hacen y sera una buena decisin deshacerse de ellos.
As por ejemplo, cuando se adquiere una empresa es normal que una parte de sus
negocios no encajen en las ideas del comprador sobre lo que espera de la empresa
recin adquirida.
c) Efecto Informativo: Otra razn para vender parte de los activos de la empresa viene
proporcionada por la informacin transmitida a los inversores.
As, si la directiva tiene informacin que no conocen los inversores, informacin
asimtrica, el anuncio de la venta de activos puede enviarles seales sobre la misma.
Si dicho anuncio se interpreta como un cambio favorable en la estrategia de inversiones
de la empresa o en su eficiencia operativa, puede producir un efecto positivo en el precio
de mercado de las Acciones.
Pero si se interpreta como la venta de la parte ms fcilmente liquidable de la sociedad,
se producir una cada en el precio de las Acciones porque se pensar que la compaa
necesita urgentemente liquidez para hacer frente a problemas que los inversores
desconocan.
e) Mercado de Capitales: Una escisin puede tener lugar debido a que la empresa
resultante tiene una mayor facilidad de acceso al mercado de capitales.
As puede que haya inversores que deseasen invertir en compaas tabaqueras pero no
en el sector lcteo o alimentario, otros preferirn invertir en empresas lcteas pero no
en los otros dos sectores, y unos terceros slo invertiran en el sector de alimentacin.
Por eso, si un conglomerado que opera en los tres sectores se dividiese, formando tres
empresas independientes, esos tres tipos de inversores ahora s que estaran dispuestos
a colocar su dinero en los negocios deseados. Las tres empresas anteriores tendrn una
mayor facilidad de acceso al mercado de capitales si acuden de forma independiente
que si lo hacen unidas en una sola.
Este tipo de operaciones de reestructuracin puede dar lugar a tipos de empresas, que
aunque s haba inversores dispuestos a colocar su dinero en ellas, previamente eran
inexistentes en el mercado. Lo que hace que el mercado de capitales aumente su
abanico de posibilidades de inversin.
f) Razones Fiscales: Si por ejemplo, una empresa pierde dinero y no puede transferir
dichas prdidas fiscalmente al futuro porque espera no tener beneficios, podra vender
parte de sus activos como una forma de obtener un valor de dicha ventaja fiscal si
pudiese compensar las plusvalas en la venta de los activos con las prdidas de su
explotacin.
Si la reestructuracin empresarial implica realizar una compra apalancada, existira un
aumento en la desgravacin fiscal debida a los altos intereses a los que la compaa
deber hacer frente.
En algunos pases, si la operacin apalancada incorpora la utilizacin del Plan de
accionariado de los empleados de la empresa (ESOP), existirn tambin algunas ventajas
fiscales adicionales.