Lampadia Mecanismos de Inversion Ey Afin

Reflexionar
hoy para
construir el
maana
Mecanismos de inversin
en infraestructura para un
desarrollo sostenible
Setiembre 2017
|B
Reflexionar hoy para construir el maana
Redefiniendo el financiamiento de la infraestructura en la poca del cambio climtico
Reflexionar hoy
para construir
el maana
Mecanismos de inversin en
infraestructura para un
desarrollo sostenible
1|
Gonzalo Prial
Presidente de AFIN
Las APPs son y seguirn siendo

una eficaz herramienta para
satisfacer las necesidades
bsicas de la poblacin
|2
Las Asociaciones Pblico-Privadas (APPs) son una herramienta
utilizada en numerosos pases desarrollados y emergentes en todos
los continentes, para contribuir a la provisin de servicios pblicos
y equiparlos con infraestructura moderna o para modernizar la
infraestructura existente.
Hay un trabajo por hacer
Actualmente atravesamos una coyuntura compleja. Siendo realistas,

el Per necesita desarrollar tanto obras pblicas como APPs en el
futuro, porque stas permiten optimizar la utilizacin de recursos
fiscales escasos y aseguran la buena operacin y el mantenimiento
de la infraestructura a lo largo de 30 aos de concesin. En este
sentido, las APPs continuarn siendo en los aos venideros un factor
sumamente importante para satisfacer las necesidades bsicas de la
poblacin y conectarla al mercado.
La experiencia acumulada puede servir para estandarizar y mejorar

la preparacin de los procesos y los contratos de APPs, y acortar
el tiempo que toma iniciar las obras tras la firma del contrato. Se
puede hacer bastante para atraer ms postores de primera lnea,
con procesos transparentes.
Un plan a mediano plazo y mejores procesos atraern

inversionistas
Se necesita contar con un plan nacional de infraestructura a cinco

aos, que trascienda periodos de gobierno, con un portafolio de
proyectos slido, que genere la escala necesaria para interesar a los
inversionistas institucionales y coloque al Per en el mapa de pases
atractivos para invertir en infraestructura.
Para este fin, la seleccin y priorizacin de proyectos es crucial.

Igualmente, los estudios que sirven para preparar los trminos de
referencia y el presupuesto de la obra, necesitan profundizarse para
disminuir la necesidad de gestionar cambios en las APPs.
Debemos sostener un ritmo de inversin de al menos 6% del PBI

cada ao, durante unos diez aos seguidos, para cerrar la brecha
de infraestructura estimada en US$160,000 millones y salir de la
pobreza.
Para promover inversiones a largo plazo en proyectos de

infraestructura bien seleccionados y priorizados que incrementen
la productividad y el potencial de crecimiento, cabe considerar la
creacin de un fondo estatal para garantizar inversiones dentro del
Plan.
Enrique Oliveros
Socio Lder de Transacciones
& Finanzas Corporativas
EY Per
La Infraestructura
construye y fortalece
economas, comunidades y
contribuye a la prosperidad
|4
El debate sobre la urgente necesidad de invertir en infraestructura
se ha vuelto un tema recurrente en la agenda nacional. Esta
urgencia no distingue geografas ni sectores, siendo comn
a los ciudadanos y empresas en todo el Per. Sin embargo,
contrariamente a lo que algunos pudieran creer, la necesidad de
realizar inversiones significativas en infraestructura no es exclusiva
de los pases emergentes. Los pases desarrollados tambin tienen
una cartera importante de proyectos de infraestructura por financiar
y desarrollar.
Mientras que en los mercados emergentes la inversin en

infraestructura busca principalmente brindar a la poblacin
acceso a infraestructura y servicios con los que no cuenta, en los
pases desarrollados esta inversin se orienta adems a eliminar
infraestructura obsoleta, poco amigable con el medio ambiente y
reemplazarla por infraestructura verde y resistente al cambio
climtico.
Lo que es un denominador comn para ambos mercados es el

uso cada vez mayor de las Asociaciones Pblico-Privadas (APPs)
para el desarrollo de infraestructura. La inversin privada en
infraestructura mediante el uso de APPs es claramente beneficiosa
para todos, contribuyendo a reducir la brecha existente y mejorando
significativamente la calidad de vida de los ciudadanos. En ese
sentido, en EY estamos promoviendo activamente el uso de APPs
asesorando a promotores privados y organismos gubernamentales
en su implementacin en diversas partes del mundo, contribuyendo
as al desarrollo de ms y mejor infraestructura globalmente.
La infraestructura, independientemente del sector que

consideremos, resulta una prioridad no solo por la satisfaccin
de necesidades pblicas sino por la importancia que tiene en la
competitividad y economa de un pas, resultando un elemento
fundamental, por ejemplo, para la conectividad de puertos con las
principales regiones y ciudades del pas, as como para la prestacin
de los dems servicios pblicos como salud y educacin, entre
otros. Ahora bien, para lograr satisfacer las necesidades actuales de
inversin en infraestructura, resulta trascendental la participacin
del sector privado ya que el Estado no cuenta con los recursos
necesarios para llevar a cabo todos los proyectos requeridos y el
privado puede adems aportar el know-how y tecnologa de ltima
generacin.
Las recientes medidas implementadas por el Gobierno Peruano

sobre APPs generarn mayor eficiencia en el uso de los recursos
del Estado, promovern la transparencia de los procesos y una
mejor gobernanza institucional. Asimismo, ProInversin busca
modernizarse ya que la nueva generacin de APPs llevar al
mercado proyectos ms maduros, con mejores estudios y un
adecuado anlisis de bancabilidad. La inversin en infraestructura
debe convertirse en una prioridad nacional, que contribuir tambin
a dinamizar nuestra economa al desarrollarse proyectos de APP y
de Obras por Impuestos (OxI) mejor estructurados y gestionados de
manera transparente.
Pedro Arizmendi
Socio Responsable de
Infraestructura
EY Per
La bsqueda de la
eficiencia y calidad
debe primar sobre los
controladores de costos
|6
Llevamos ya unos cuantos aos dentro del siglo XXI, inmersos en
la revolucin digital, que crece de forma rpida e imparable, junto
con diversos avances en otras reas tecnolgicas. Sin embargo, no
logramos cubrir varias de las necesidades bsicas para vivir: agua y
saneamiento, salud, escolaridad, entre otros.
La infraestructura social cobra una nueva importancia hoy en

da, unida al cambio climtico. Desgraciadamente, los desastres
naturales son cada vez ms frecuentes y de mayor intensidad. Esto
nos debera obligar a prestar la misma atencin al desarrollo de las
ciudades inteligentes (smart cities), como a las ciudades resilientes,
es decir aquellas que tienen una infraestructura preparada para
soportar desastres naturales que se van a presentar cada 50 aos
o ms, que obligan a un mayor coste en la inversin de las obras,
pero que van a ahorrar mucho dinero en reparaciones futuras, sin
contar el coste de las vidas humanas. La pregunta obligada que nos
hacemos es la siguiente: Tienen nuestros gobernantes esa visin de
futuro, para prepararse ante eventos que posiblemente van a ocurrir
cuando ellos ya no estn en sus cargos como gobernantes? Hasta
qu punto hay que modificar la gestin pblica para alinearla con la
nueva infraestructura social? Es importante empezar a pensar en las
soluciones a estos retos, que ya tenemos encima de la mesa.
Soy un firme convencido de que las Asociaciones Pblico-Privadas

(APPs) ayudan a acelerar el desarrollo de los pases. Es verdad
que en los ltimos tiempos este mecanismo no goza de excesiva
popularidad en el Per, pero tenemos que apostar por la nueva
generacin de APPs que ProInversion va a poner en marcha, junto
con las mejoras que ayudarn a acelerar estos procesos y que
contribuirn a cerrar nuestra brecha de infraestructura, y actuar al
mismo tiempo como catalizadores de la economa. No olvidemos
el mecanismo de Obras por Impuestos, una herramienta clave que
beneficia tanto a las empresas usuarias, mejorando su imagen
como Empresa Socialmente Responsable, al Estado al anticipar
la inversin necesaria, y a la ciudadana por el uso y disfrute de
los servicios proporcionados. Recordemos que las inversiones en
infraestructura tienen un efecto multiplicador en la economa, ya
que generan empleo, reducen los costos de transporte al mejorar
vas de comunicaciones y aportan valor social a nuestra comunidad.
Este es el momento de que empecemos a propulsar los cambios que

nos llevarn a crecer y desarrollar un mejor Per para todos.
Declaracin
La informacin contenida en esta publicacin est basada en artculos de diversas

personas y contiene informacin en forma resumida sobre el sector infraestructura y de
ninguna manera pretende sustituir cualquier investigacin exhaustiva o la aplicacin del
criterio y conocimiento profesional. Asimismo, la constante dinmica de los mercados y su
informacin resultante puede ocasionar la necesidad de una actualizacin de la informacin
incluida en este documento. EY no se hace responsable por los resultados econmicos
que alguna persona o empresa pretenda atribuir a la consulta de esta publicacin. Para
cualquier tema de negocios e inversin en particular, le recomendamos solicitar una
asesora apropiada. Las opiniones reflejadas en los artculos son las opiniones del autor y
no reflejan necesariamente las opiniones de EY ni de sus empresas asociadas.
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Contenido
Las Asociaciones Pblico-Privadas en el futuro
10
del pas
Infraestructura Social
Agua y saneamiento en el Per: situacin actual y 22
perspectivas
El Poder de una visin en Obras por Impuestos 36
Preparando nuestras ciudades para el futuro 44
Redefiniendo el financiamiento de la
48
infraestructura en la poca del cambio climtico
Las Asociaciones Pblico-Privadas y el desafo
64
global en infraestructura
Lecciones aprendidas de los mercados
66
consolidados y en desarrollo
Cinco tendencias clave que todos los Gobiernos
70
deben considerar
Las APPs hoy, maana y en el futuro 74
El estado de los mercados de las APPs a nivel
92
mundial
9|
Las
Asociaciones
Pblico-Privadas
en el futuro
del pas
Nuevos escenarios
Project finance es una estructura de financiamiento de
Asociaciones Pblico-Privadas (APPs) donde la deuda del
proyecto y su equity son pagados con el flujo de caja que genera
el mismo proyecto. Habitualmente en estas operaciones, de un
lado, estn los inversionistas que aportan capital al proyecto, y
del otro, los bancos sindicados que prestan recursos. Usualmente
las garantas de los prstamos son los activos del propio proyecto
y los ingresos futuros que sern generados por los contratos de
concesin. Eventualmente se requerir alguna forma de garantas
Gonzalo Prial o colaterales para cubrir los posibles riesgos no distribuidos.
Presidente de AFIN
El proceso de elaboracin de una APP se lleva a cabo alrededor
de la reparticin de riesgos, analizando cmo enfrentar cada uno
de ellos, y con la utilizacin de seguros para mitigarlos. En un
project finance, el concesionario empieza a recuperar su inversin
contra hitos funcionales, vinculados a la puesta en operacin o en
servicio del proyecto contratado, dentro de un plazo acordado.
Fuente: The PPP Book John DM Davie, 2015
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Conforme se van alcanzando y aprobando los Para evitar incrementos del precio de un
hitos, el Estado empieza a desembolsar sus proyecto de APP por riesgos no cuantificables,
pagos al concesionario. El financiamiento de como por ejemplo el riesgo geolgico, resulta
la construccin del proyecto corre a cargo del ms eficiente que el concedente adquiera un
concesionario. seguro, trasladndole la prima al concesionario,
quien a su vez la incorporar al precio.
En un contrato de APP, las partes discuten
extensamente sobre la reparticin de riesgos. Existe una vocacin del Estado de comprar
Paradjicamente, si por tener que asumir los proyectos de APPs al menor precio posible,
ciertos riesgos en una APP, el Gobierno opta y la percepcin equvoca de que esto se logra
por realizar el proyecto como una obra pblica, trasladando el mayor nmero de riesgos
estar asumiendo todos los riesgos y adems posibles a la otra parte (el privado). El sueo de
tendr que pagarla mientras se construye. la suma alzada, en ltima instancia.
Si un riesgo se traslada al concesionario, este Reduciendo al absurdo, una forma de comprar

lo cuantifica segn su posible ocurrencia, para proyectos a suma alzada, sera trasladar todo el
integrarlo al precio del proyecto. Si algn riesgo riesgo al privado y obligarlo a adquirir un seguro
es asegurable, entonces la prima del seguro se contra todo riesgo, pero estos seguros para
incorpora al precio. proyectos de APPs no existen o su costo sera
prohibitivo.
11 |
En un proyecto de APP, lo que atrae postores
de primera lnea es que el proyecto est
bien preparado, para su concurso, y que
haya certidumbre respecto a que las obras
empezarn razonablemente pronto tras la
firma del contrato y avanzarn sin mayores
interrupciones.
El tema de la preparacin de proyectos de APPs

lo veremos ms adelante. Baste decir que es
mejor gastar en una adecuada preparacin, que
en la remediacin de desviaciones en tiempo y
en presupuesto mediante adendas.
El destrabe contable
Otro factor de impacto sobre los costos de una
APP es la manera en que el Estado las registra
contablemente.
Para contabilizar la participacin del Estado en

el cofinanciamiento de APPs, se consideran los
compromisos firmes y contingentes asumidos
en cada proyecto, trados a valor presente.
Este importe ntegro se incluye en el pasivo del
Balance Pblico del Estado, como contingencia.
En los proyectos de APPs los compromisos
asumidos y las garantas otorgadas en contratos
con una duracin de 30 aos, van directamente
a incrementar el dficit fiscal, no importa su
escasa probabilidad de ocurrencia.
Las APPs cofinanciadas generan beneficios

directos, indirectos e inducidos a lo largo de su
vida, porque amplan la demanda, al tiempo que
aaden potencial de crecimiento a la economa.
La contabilizacin de las APPs no considera

los beneficios, medibles por su impacto sobre
el crecimiento, la recaudacin y el empleo.
Considerarlos ayudara a llevar adelante ms
APPs, ya que no se producira el desequilibrio
de contabilizar solo las posibles contingencias y
no los ingresos obtenidos.
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Las Asociaciones Pblico-Privadas en el futuro del pas
flujo de ingresos por los siguientes 30 aos,

menos su costo de operacin y mantenimiento,
La traba contable y menos el costo de poner la infraestructura
en capacidad de soportar un nuevo ciclo de
Expertos del McKinsey Global Institute vida til. La propiedad y el valor presente de
sugieren que las normas de contabilidad estos activos del Estado, constituyen su aporte
pblica se alineen con las de contabilidad de capital para la constitucin del Fondo. El
de las empresas, para que los activos de Fondo participa en el financiamiento de nuevas
infraestructura se deprecien durante su APPs, tiene un directorio autnomo, y retira del
ciclo de vida, en lugar de sumarse al dficit mbito contable del Estado los compromisos
fiscal desde su construccin. que se adquieran en las APPs en que el Fondo
invierta.
Este cambio podra reducir el
comportamiento pro-cclico de la Otra forma de alimentar el Fondo sera
inversin pblica. reconociendo y transfirindole el valor
actualizado de algunos activos (terrenos,
edificios, etc.) del Estado; su capital dormido.
Las contingencias pueden reducirse si el Se puede utilizar tambin el excedente del

concedente adquiere seguros contra riesgos Fondo de Estabilizacin Fiscal sobre el 4% del
especficos de la APP, trasladndole la prima al PBI.
concesionario para retirar la contingencia del
Balance Pblico del Estado. Experiencias
El registro contable de las APPs puede En Chile se present al Senado, en mayo

complicar el mediano plazo porque de de 2015, un proyecto de Ley que crea un
sostenerse un ritmo de inversin anual deseable Fondo de Infraestructura con el respaldo del
en obras pblicas y APPs equivalente al 6% - reconocimiento adelantado de valor del flujo
7% del PBI por ao, necesario para cerrar la futuro de tres aeropuertos, estimado en 10,000
brecha de infraestructura en digamos diez aos, millones de dlares. La finalidad del Fondo es
las contingencias por compromisos en APPs desarrollar la nueva infraestructura que Chile
se acercaran al cabo de unos aos al lmite necesita.
mximo autorizado del 12 % del PBI (al 2016
suman 3.78 % del producto). En Noruega, existe el Fondo de Pensiones
del Gobierno Global, creado en 1990 con el
respaldo de hallazgos en petrleo. Al cierre
El fondo de infraestructura del 2016, su valor asciende a US$968,000
millones. Es el mayor fondo de Europa.
Para sacar de los libros del Estado los
compromisos derivados del cofinanciamiento En Singapur, Temasek Holdings, Fondo
de las APPs a largo plazo, se puede crear un Soberano de Riqueza y compaa de inversiones
Fondo de Infraestructura con recursos diversos. del gobierno fundado en 1974, invierte en
Por ejemplo, mediante el reconocimiento diversos sectores y en infraestructura en Asia.
adelantado del valor futuro de concesiones A marzo del 2017 el valor neto de su cartera es
cuyo plazo de contrato venza, proyectando su de US$203,000 millones, con un retorno anual
del 13%.
13 |
Cuantificacin
Se podran colocar las nuevas El Plan Nacional de Infraestructura 2016-
APPs fuera del balance del 2025, encargado a la EGP de la Universidad
Estado, creando un Fondo de del Pacfico por AFIN, estim la brecha de
infraestructura en 160,000 millones de
Infraestructura, manejado por un dlares proyectada al 2025. Para cerrarla, es
directorio independiente, cuyo necesario invertir cada ao el equivalente al
capital se puede alimentar con 6% - 7% del PBI en proyectos de infraestructura
el reconocimiento adelantado tcnicamente seleccionados y priorizados,
evitando cualquier interferencia poltica.
de valor de algunas APPs, con el
reconocimiento de valor de parte En los ltimos tres aos se invirti en promedio
del capital dormido del Estado, o el 4.8 % del PBI. Y, en 2016, en el ao electoral,
se invirti tan solo el 4.2 %. Hay un camino largo
con recursos propios
por recorrer. No solo es importante incrementar
este porcentaje, sino realizar un gasto eficiente
en obras de infraestructura.
Brechas de infraestructura por sector
Brecha a mediano plazo Brecha Brecha a largo plazo

2016-2020 2021-2025 2016-2025
Sector
US$ US$ US$
% % %
millones millones millones
Transporte 21,253 31% 36,246 40% 57,499 36%
Energa 11,388 17% 19,387 21% 30,775 19%
Telecomunicaciones 12,603 18% 14,432 16% 27,036 17%
Salud 9,472 14% 9,472 10% 18,944 12%
Agua y Saneamiento1 6,970 10% 5,282 6% 12,252 8%
Hidrulico 4,537 7% 3,940 4% 8,477 5%
Educacin2 2,592 4% 1,976 2% 4,568 3%
Total 68,815 100% 90,734 100% 159,549 100%
1. La brecha de agua y saneamiento slo considera acceso al servicio, no mejoras en las conexiones ya existentes y tratamiento de aguas
residuales.
2. La brecha de educacin contempla slo incrementos en la cobertura. No toma en consideracin adecuacin funcional de colegios,
rehabilitacin o reforzamiento antissmico.
Fuente: Plan Nacional de Infraestructura 2016-2025. EGP de la Universidad del Pacfico.
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Cul podra ser la matriz del Iniciativas Privadas (IP)

gasto estatal en obras? Esta herramienta contina subutilizada en el
Per. En cambio es muy utilizada en mercados
Matriz del gasto estatal - Per 2016 lderes como el Reino Unido y la Comunidad
Europea.
Con gran acogida del sector privado se llegaron

84% a presentar unas 157 IP cofinanciadas ms
Obras Pblicas algunas autosostenibles, en las ventanas de
16% oportunidad abiertas a partir del 2013. Hasta
Conanciamiento APP el momento se ha declarado de inters solo una
IP autosostenible para el Puerto de Salaverry y
se han rechazado numerosas IP cofinanciadas
presentadas. Este es un motivo de frustracin
Fuente: MMM 2018-2021 para el sector privado. En el cuadro siguiente se
aprecia la situacin actual, segn ProInversin.
Matriz sugerida del gasto estatal - Per 2021
Iniciativas privadas cofinanciadas (IPC)
presentadas 2013-2016 (27 en evaluacin y 49
60% rechazadas)
Obras Pblicas
25%
Conanciamiento APP 27
14% Transporte
Iniciativas Privadas 17
1% Educacin
Obras por Impuestos 16
Salud
6
Fuente: AFIN
Saneamiento
La inversin del Reino Unido en infraestructura 4 1

bsica (US$257 mil millones, 2011-2015) Agricultura y riego Economa y Finanzas
2 1
64%
Defensa Interior
Inversin privada e
Iniciativas Privadas 1 1
(164 mil MM) Cultura Telecomunicaciones
23%
APPs
(59 mil MM) Fuente: ProInversin
13%
Las IP son instrumentos particularmente
Inversin Obras Pblicas
(33 mil MM) eficaces para proyectos de infraestructura
social, en salud, educacin y penitenciarios, as
Fuente: McKinsey (2013) como proyectos de transportes.
15 |
Listado de IPC presentadas como Bata Gris en el sector salud
Nro Proyecto Fecha de admisin Estado actual

1 Diseo, construccin, equipamiento, 9/9/14 En evaluacin. Pendiente de
financiamiento, mantenimiento,gestin no declaratoria de inters.
hospitalaria y cesin del Hospital Cayetano
Heredia
2 Hospital Huaycn, ubicado en el distrito de Ate 9/9/14 En evaluacin. Pendiente de
Vitarte, provincia y departamento de Lima declaratoria de inters.
3 Diseo, construccin, operacin y 9/9/14 En evaluacin. Pendiente de
mantenimiento del Hospital Nacional Hiplito declaratoria de inters.
Unanue
4 Proyecto nuevo complejo hospitalario Sergio 23/12/14 Rechazada mediante acuerdo
Bernales, iniciativa privada de desarrollo de comit pro desarrollo en su
mediante infraestructura de salud sesin del 10.01.17
5 Instalacin de servicios de salud 23/3/15 En evaluacin. Pendiente de
especializados en el departamento de Piura y declaratoria de inters.
redimensionamiento de los servicios de salud
del Hospital de Apoyo III- Sullana.
6 Iniciativa privada para el mejoramiento del 11/3/15 Rechazada mediante acuerdo
Hospital Dos de Mayo. de comit pro desarrollo en su
sesin del 10.01.17
Fuente: ProInversin
La realidad del gasto pblico Por otro lado, en el periodo 2006-2016,

los gobiernos de turno dejaron de gastar
Actualmente, el Estado Peruano gasta bastante (devengar) en promedio un 33% del presupuesto
ms dinero en obras pblicas que en cofinanciar institucional modificado destinado a obras
APPs. cada ao. Lo que se dej de gastar en 2016
(S/12,642 millones) es casi 3 veces lo que se
En 2016, el gasto presupuestal devengado en gast en cofinanciar APPs (S/4,341 millones).
Formacin Bruta de Capital alcanz la suma
de 26,871 millones de soles, compuesta por El monto devengado a cargo de los gobiernos
22,530 millones destinados a obras pblicas locales y regionales el ao 2016, correspondi
(84%) y 4,341 millones (16%) destinados al al 62 % del total devengado. Los gobiernos
cofinanciamiento de Asociaciones Pblico locales devengaron 2.6 veces ms que lo
Privadas (APPs). Se gast (deveng) 5.2 veces gastado en APPs.
ms en unas 15,000 obras pblicas, que en
menos de 10 APPs.
| 16
Lo que no se gasta - Inversin pblica del Gobierno General (en S/ millones)
Ao PIM*(1) Devengado (2) Recursos no gastados (1)-(2)

2006 7,294 4,556 2,738 37.5%
El gobierno no logra 2007 15,657 8,090 7,567 48.3%
invertir alrededor de 2008 25,223 13,409 11,814 46.8%
US$3,000 millones de
2009 30,185 18,911 11,274 37.3%
promedio al ao
2010 31,846 22,997 8,849 27.8%
2011 32,632 21,806 10,826 33.2%
En 2016 lo que no se 2012 36,897 26,211 10,686 29.0%
gast (S/12,642 millones), 2013 41,351 30,161 11,191 27.1%
es casi 3 veces lo 2014 40,345 31,608 8,737 21.7%
que se gast en APPs
2015 39,069 30,610 8,459 21.7%
cofinanciadas (S/4,341
millones) 2016 39,842 27,200 12,642 31.7%
Promedio de recursos no gastados 9,526 32.9%
(*) Presupuesto institucional modificado.
Fuente: MEF
Elaboracin: AFIN
41,351 40,345
39,069 39,842
36,897
11,191 8,737
8,459
31,846 32,632 12,642
30,185 10,686
25,223 8,849 10,826

11,274
11,814
15,657 31,608 30,610
30,161
26,211 27,200
7,567 22,997 21,806
7,294 18,911
13,409
2,738
8,090
4,556
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Recursos no gastados Devengado PIM
Fuente: MEF - Consulta amigable al 25/07/2017

Elaboracin: AFIN
17 |
Formacin bruta de capital (FBK) en obras No obstante la realidad del gasto pblico, el
pblicas y APPs - 2016 control y la supervisin muestran un nfasis
(Gasto devengado en S/ millones) menor respecto a las obras pblicas.
Un reto que enfrenta el pas es implantar un

26,871 sistema de control y seguimiento del avance
y la calidad en la ejecucin de los miles de
22,530 obras pblicas. En este terreno se navega
Obras Pblicas prcticamente a ciegas.
4,341
Conanciamiento El control sobre las obras pblicas no es del
de APPs
todo bueno, prueba de ello es que el nmero de
alcaldes y gobernadores acusados de corrupcin
en obras pblicas es alto. Los controles no
El Estado gast 5.2 veces ms en pueden basarse en reportes de las propias
obras pblicas que en cofinanciar APPs autoridades de los gobiernos subnacionales.
en el 2016 Se necesita contratar supervisores para las
obras pblicas, seleccionados de una lista corta
de empresas autorizadas por el MEF, segn el
Fuente: MEF tamao de las obras, entre otros aspectos a
Elaboracin: AFIN
considerar.
Ejecucin de proyectos de inversin En cuanto al control de las APPs, el nuevo

(En S/ millones) Contralor anunci que se buscar reducir la
cantidad de adendas que se registran en los
2016 contratos de concesin en infraestructura, pues
Nivel de
Avance ello genera grandes sobrecostos.
Gobierno PIA PIM Devengado
%
Gobierno Las adendas son inevitables pero necesarias
16,549 14,694 10,389 70.7% en proyectos de Asociaciones Pblico-Privadas
nacional
Gobiernos (APP) de larga duracin. Pueden minimizarse
4,617 17,532 11,416 65.1% combatiendo sus causas, pero sin llegar a
locales
Gobiernos prohibirlas.
3,354 7,617 5,396 70.8%
regionales
Total 24,519 39,842 27,201 68.3% Reducir el riesgo de sobrecostos en los
proyectos de inversin requiere mejorar su
preparacin. Esto es ms factible en el caso de
Los gobiernos locales y regionales obras puntuales, como hospitales, escuelas,
gastaron el 67% del total devengado aeropuertos, puertos; y resulta ms complejo
en el 2016 en el caso de obras lineales, como carreteras,
ferrocarriles.
Fuente: MEF - Consulta amigable al 24/07/2017
Elaboracin: AFIN Una APP madura por excelencia es aquella
donde el concurso se efecta con el estudio
definitivo de ingeniera consensuado con los
postores, las expropiaciones listas, libre de
| 18
interferencias, con los permisos otorgados al Qu causa las adendas y

momento de la firma del contrato. Alcanzar
este nivel en el pas no es posible actualmente, cmo evitarlas?
pero podemos acercarnos migrar- en forma
progresiva y eficiente. Las causas frecuentes de adendas son:
Inadecuada seleccin y priorizacin de
Este proceso de migracin hacia concursos proyectos; estudios poco profundos; contratos
mejor preparados debiera efectuarse no estandarizados; factores de competencia
ordenadamente, al mejor ritmo posible, con el que alientan ofertas temerarias; demoras
apoyo de la Contralora General de la Repblica, por expropiaciones, obtencin de permisos y
sin postergar los concursos encargados a liberacin de interferencias.
ProInversin previstos para este ao y el
siguiente. La seleccin y priorizacin de proyectos
necesita institucionalizarse con criterios
exclusivamente tcnicos, considerando tanto el
La migracin impacto social como el econmico de proyectos
que contribuyan al cierre de brechas, evitando
Cmo migrar de donde nos hallamos ahora, la interferencia poltica.
hacia donde quisiramos llegar, sin caer en
parlisis. Ese es el gran reto. Que algunos proyectos sean adjudicados sin
conocer a ciencia cierta el costo real de la
Necesitamos tener las ideas y los objetivos obra, se debe a que los concursos se efectan
claros. El objetivo central es mejorar la sobre la base de estudios de factibilidad poco
preparacin de los proyectos, alcanzando profundos, distantes del Estudio Definitivo de
estndares de madurez pre establecidos, Ingeniera (EDI).
segn cada clase de activo, antes de
concursarlos. Resulta natural que una vez que la obra
comienza a ejecutarse surjan desviaciones en
Si bien hay que dar un importante salto tiempo y en presupuesto. Si se desea minimizar
cualitativo en los estndares, sera adendas, es necesario profundizar los estudios,
contraproducente establecer desde el inicio concursar los proyectos puntuales con el EDI, y
objetivos inalcanzables en las condiciones los proyectos lineales con estudios en un nivel
actuales del pas y sus instituciones. de profundidad cercano al EDI.
Un caso saltante es el de las expropiaciones, Los estudios, en particular los correspondientes

dificultadas porque el Registro de la a los proyectos ms grandes, debieran
propiedad inmueble en el pas es de poco contratarse con firmas de alcance global,
alcance. Solo el 30 % de las propiedades capaces de hacer estudios profundos en tiempo
estn registradas debidamente. razonable, sin dilaciones. Por ahorrar en
estudios se pueden generar prdidas para la
ProInversin tambin tiene que migrar sociedad.
ordenadamente hacia una nueva
institucionalidad que acompae y permita
alcanzar el grado de preparacin deseado en
las APPs que promueva.
19 |
Se necesita estandarizar los contratos, con
clusulas anticorrupcin, y con ms clusulas
detalladas que cubran aspectos que suelen
generar adendas recurrentes, particularmente
las vinculadas al cierre financiero. Aqu,
nuevamente es de crucial importancia contar
con asesores de transaccin de primer nivel.
La inclinacin del Estado por comprar

los proyectos al precio ms bajo posible,
incrementa el riesgo de recibir ofertas
temerarias nada deseables, que despus suelen
generar excesivas adendas, que deberan
evitarse. Para desalentar las ofertas temerarias
en los concursos, se necesita evitar el establecer
factores de competencia ambiguos o que
tiendan a inducir los precios ms bajos posibles.
Las expropiaciones son el cuello de botella de

las APPs, y su demora la principal causa de
adendas. Se podra concursar obras puntuales
con expropiaciones listas a nivel de liberacin
y disposicin de los terrenos (su saneamiento
puede tomar aos); y concursar obras lineales
con un 33 % de las expropiaciones listas,
incluidas las expropiaciones en la ruta crtica de
cada proyecto.
Reformar el Registro de la Propiedad Inmueble

permitira lograr mejores resultados en las
expropiaciones, evitando aos perdidos por
atrasos en la ejecucin de obras.
Se puede concursar los proyectos con los

permisos listos en obras puntuales, y con
una Autorizacin nica Temporal (AUT) en
obras lineales. La AUT permitira iniciar las
obras pronto tras la firma del contrato, con
el compromiso del concesionario de obtener
todos los permisos requeridos en un plazo
determinado, bajo su responsabilidad, contando
con el apoyo del Estado, que es quien otorga los
permisos.
| 20
Las interferencias deben liberarse en los seis

meses siguientes a su notificacin y pueden
tramitarse antes del concurso.
Complementariamente, sera recomendable la

designacin de sectoristas en los ministerios
concedentes, que trabajen de la mano con
el concesionario para resolver los problemas
puntuales de cada proyecto o grupo de
proyectos, en el nivel donde estn los
funcionarios que firman.
Es necesario establecer estndares de

preparacin por clase de activos, que
pueden revisarse y volverse ms exigentes
progresivamente. La transparencia y
predictibilidad que esto conlleva, junto con
un Plan Nacional de Infraestructura a 5 aos,
atraer a inversionistas institucionales y ms
postores de primera lnea a los concursos de
APPs.
El objetivo debiera ser llegar a concursar en 18

meses los proyectos medianos, o en 24 meses
los proyectos ms grandes y complejos, todos
ellos cada vez mejor preparados.
Es mejor para el pas gastar ms en la

preparacin de proyectos, que en adendas que
podran evitarse.
21 |
Infraestructura
social
Agua y saneamiento
en el Per:
situacin actual y
perspectivas
Pedro Arizmendi
Socio Responsable de Infraestructura
EY Per
| 22
Se estima que actualmente la brecha de de manifiesto el grave problema que supone el
infraestructura en el sector de agua y vertido de aguas sucias al lago Titicaca. La
saneamiento en Per, asciende a ms de agricultura y la ganadera no se quedan atrs y,
US$16,000 millones. A nivel global, ms de 600 de hecho, en los pases ms desarrollados estas
millones de personas viven sin acceso directo al actividades ya sobrepasan a ciudades y fbricas
servicio de agua potable. Al mismo tiempo, las en la contaminacin de ros, lagos y otros espacios
redes de abastecimiento e infraestructuras de acuticos.
agua y saneamiento se encuentran cada vez con
mayor presin para su abastecimiento, debido a Uno de los compromisos que el nuevo gobierno
los desastres naturales, el crecimiento poblacional anunci, consiste en que para el Bicentenario de
y el proceso de urbanizacin a nivel global. nuestra independencia (2021), todos los peruanos
tendran acceso a agua potable de calidad y a un
Adicionalmente nos falta agua, aunque la realidad servicio de desage, que funcione las 24 horas
es que aprovechamos mal la que tenemos. Es del da. Lograr la cobertura de estos servicios al
una realidad que el agua disponible est cada vez 100% es un gran desafo. Sobre todo teniendo en
ms contaminada. Los asentamientos humanos, cuenta que el principal reto que tiene el sector en
la industria y la produccin de alimentos son trminos de cobertura, se encuentra en el mbito
los principales responsables. En economas rural. No obstante, de lograrse, se generara una
emergentes y pases de renta baja, las enormes mejora indiscutible en la calidad de vida de ms de
cantidades de aguas residuales urbanas sin 8 millones de peruanos.
tratar son el gran problema. Hace poco se puso
23 |
Entre 2012 y 2015, se han invertido
aproximadamente 4,000 millones de soles anuales
en el sector saneamiento. Este importe representa
cerca del 60% de la inversin anual requerida para
cumplir el objetivo planteado por el gobierno,
para cerrar la brecha de infraestructura en este
sector. En lnea con lo anterior, el recientemente
aprobado Plan Nacional de Saneamiento 2017-
2021 decreta un considerable incremento en el
presupuesto del sector.
Por otro lado, SEDAPAL actualmente tiene

programado ejecutar ms de 700 proyectos, entre
obras pblicas, proyectos a travs del mecanismo
de Obras por Impuestos (OxI) y Asociaciones
Pblico-Privadas (APPs); proyectos que suman
una inversin total de 22,000 millones de soles.
El sector en cifras
A continuacin se indican algunos indicadores,
que nos ayudan a entender la situacin del
sector:
3.7 millones de peruanos sin

acceso a agua potable y
8.7 millones sin alcantarillado.
Solo el 54% de los hogares accede

a agua segura en el rea urbana y
el 1.2% en el rea rural.
Solo el 62% del desage

captado por las EPS es tratado en
Plantas de Tratamiento.
| 24
Infraestructura social, agua y saneamiento en el Per: situacin actual y perspectivas
pone mucha presin sobre las fuentes de

Cobertura Agua: 88% agua cercanas y dificulta el tratamiento de
Urbana (21.3 millones de personas) sus desechos. A menudo, los excrementos
de los animales -muchas veces usados
Saneamiento: 81% tambin como fertilizante orgnico- no se
(19.4 millones de personas) tratan ni almacenan debidamente, y acaban
sobrecargando las aguas de nutrientes y otros
contaminantes (sobre todo en la cra intensiva
e industrializada), como bacterias fecales,
Cobertura Agua: 59% antibiticos u hormonas.
Rural (4.4 millones de personas)
En el Per existe el Organismo Tcnico de la
Saneamiento: 29% Administracin de los Servicios de Saneamiento
(2.1 millones de personas) (OTASS), que es un organismo pblico que
ejerce competencias a nivel nacional en
Fuente: Ministerio de Vivienda, Construccin y Saneamiento materia normativa, promotora, supervisora,
fiscalizadora, sancionadora y de reflotamiento,
Independientemente de los indicadores a nivel para la administracin y gestin de las entidades
nacional, el reto a nivel global es considerable. prestadoras de servicios de saneamiento (EPS).
Segn los ltimos estudios de la FAO (agencia El OTASS est adscrito al Ministerio de Vivienda,
de la ONU para la alimentacin y la agricultura) Construccin y Saneamiento, ente rector del
y el Instituto Internacional de Gestin de Aguas saneamiento en el Per. Fue creado en el
(IWMI, por sus siglas en ingls), parte de la culpa 2013 mediante la Ley de Modernizacin de los
la tiene la ganadera, el cultivo de alimentos o la Servicios de Saneamiento.
acuicultura (la cra de animales marinos para su
consumo) en la contaminacin del agua. Las Entidades Prestadoras de Servicios de
Saneamiento (EPS) son entidades que operan
A la necesidad de producir ms, se ha en el mbito urbano; constituidas con el
respondido con ms irrigacin (de 139 millones exclusivo propsito de prestar servicios de
de hectreas irrigadas en 1961, se ha pasado saneamiento, de conformidad a lo dispuesto en
a 320 millones en 2012) y con un uso ms Ley General de Servicios de Saneamiento.
intensivo de los suelos, fertilizantes (10 veces
ms hoy que en 1960) y pesticidas (el mercado En el Per existen 50 EPS; 48 son Municipales,
alcanza los 35,000 millones de dlares 1 EPS en concesin (ATUSA) y SEDAPAL
anuales). Todo ello contribuye a contaminar administrada por el Estado (FONAFE).
las aguas subterrneas, los ros y arroyos
adyacentes a las zonas de cultivo. Recientemente, el Gobierno coment que
existen 142 proyectos de obras de agua y
Otro gran problema viene de la ganadera. saneamiento por un importe superior a S/1,159
La demanda de carne y alimentos de origen millones, que estn paralizados. La principal
animal no deja de crecer, y la cra de animales causa obedece a deficiencias en la elaboracin
tambin se ha intensificado. Cada vez se de los expedientes tcnicos.
cran ms animales en menos espacio, lo que
25 |
Cantidad de obras paralizadas por regin y sus causas
142 Sin fuente de agua 3%
Obras Sin terreno o

55%
32% deciencias
7
10 paralizadas servidumbre de paso
del
7 7 Diferencias
20% expediente
10 diseo y/o clculo tcnico
15 7
3 Sin autorizaciones 3%
5 5 1
2 Abandono de obra o
20%
6 incumplimiento contractual
11 2
2 6 Retraso en ejecucin
9%
de obra
2 2 8 20 Sin presupuesto de la
9%
2 Unidad ejecutora
1
Conictos sociales 5%
Fuente: SUNASS, 2014
En la actualidad, 3.4 millones de peruanos En el Per, las PTAR deben ser estructuradas
carecen de agua potable y 8.3 de alcantarillado, bajo iniciativas cofinanciadas, ya que las
por lo que es necesaria la implementacin de tarifas bajas de las Empresas Prestadoras de
Plantas de Tratamiento de Aguas Residuales. Servicios de Saneamiento (EPS) no permiten
que las PTAR sean auto-sostenibles. A futuro,
En la actualidad operan o estn bajo es importante asegurar el involucramiento
construccin ms de 200 plantas de del sector privado para atender el servicio de
tratamiento de aguas residuales (PTAR) tratamiento de agua en el Per para contribuir
en Per, que se encuentran a cargo de a las EPS en temas de capacidad tcnica y
las Empresas Prestadoras de Servicios de financiera, as como para mejorar la calidad del
Saneamiento (EPS). Sin embargo, existe servicio.
una insuficiencia de cobertura y adems la
poblacin peruana sufre de un nivel bajo en En 2015 se desarrollaron las primeras
el nmero de horas de servicio, baja presin concesiones de Plantas de Tratamiento de
de agua y otras deficiencias en el servicio de Aguas Residuales (PTAR) en Per: Taboada y
saneamiento. La Chira, ambas en Lima. Sin embargo, todava
existe un dficit importante en la cobertura y
En los prximos aos, el MVCS estima que la niveles de tratamiento de aguas residuales en
inversin para la construccin de PTARs llegara el resto del pas. Lo anterior se ve reflejado en
a los US$3,000 millones con la meta de atender las deficiencias en la operacin de las PTAR
el 100% de las aguas servidas. Actualmente, la existentes y en la cantidad de localidades
capacidad de tratamiento de aguas en el pas administradas por EPS que no cuentan con
cubre solamente el 15% de las aguas servidas. PTAR, la cual asciende a 89.
| 26
Nmero de PTAR por regin
204 PTAR en ambito de EPS

17 1
163 en funcionamiento
2
23 2 3
1 5
9 paralizadas
1
6 24 1
1 12 32 en construccin
2 3 1
6 51 1 2
25 4
1
1
1 16 EPS cuentan con PTAR en funcionamiento
2
13 3 1 6
2
89 localidades del mbito de las EPS no
1 1
8 3
4
1 2 cuentan con PTAR
Fuente: Ministerio de Vivienda, Construccin y Saneamiento, 2016
La mayor inversin estimada se asigna a los climticos. Para el caso peruano, la presencia
departamentos de La Libertad, Cajamarca y de la corriente de Humboldt, la cordillera de
Lambayeque, con montos de US$600, 380 y los Andes y la selva amaznica han dado lugar
200 millones, respectivamente. a una distribucin muy heterognea de los
recursos hdricos.
Los recursos hdricos Los Andes dividen al Per en tres sistemas de

drenaje naturales:
La disponibilidad de agua tanto en cantidad y
calidad es esencial para el desarrollo econmico a) del Pacfico con 279,689 km2
y social de los continentes, los pases y las b) del Atlntico con 956,751 km2
regiones.
c) del Lago Titicaca con 48,775km2
En Amrica del Sur, la regin de Atacama en
Nuestro pas dispone de una gran cantidad de
Chile es famosa por una ausencia casi total de
recursos hdricos, repartidos a travs de 106
lluvias; en el mismo sentido, las comunidades de
cuencas, representando una disponibilidad
los ridos desiertos en el suroeste de Amrica
promedio per cpita de 77,534 m3, muy por
del Norte, estn comprometidas en una batalla
encima de la media para Sudamrica la cual
constante para proporcionar suficiente agua
asciende a 45,399 m3.
para la vida humana. En contraste, otras
regiones como la cuenca del Amazonas son
La cuenca del Pacfico est compuesta por
igualmente famosas por la abundancia de
sistemas hidrogrficos localizados en la
agua, pero incluso esa abundancia puede verse
vertiente occidental de los Andes, la mayora de
amenazada con el cambio de los patrones
ros son de corta longitud y de fuerte pendiente.
27 |
La mayora de las divisorias se encuentran por Por ejemplo, en el Per existe el potencial
encima de los 5,000 metros sobre el nivel del de construir obras de infraestructura para
mar, y la mayora de los cursos de agua tienen aprovechar los recursos hdricos de los ros
menos de 150 kilmetros de longitud. La de la cordillera de los Andes que tienen una
cuenca del Atlntico (llamada tambin cuenca capacidad para abastecer a la poblacin
amaznica) est compuesta por un sistema peruana de forma sostenible a costos
de ros que se encuentran en la vertiente competitivos, asegurando tarifas asequibles
oriental de los Andes y transportan agua al ro para la ciudadana. Al mismo tiempo, es
Amazonas. La cuenca del lago Titicaca es un sumamente importante entender los riesgos
sistema cerrado que incluye adems otras dos climticos que estn presentes en la regin
subcuencas en Bolivia y termina en dos lagos: geogrfica y tomar medidas adecuadas
lago Poop y el lago Salado de Coipasa. para mitigarlos. Los eventos climticos son
inevitables en el tiempo, lo nico que no
Aunque estas cifras hagan pensar que el Per sabemos es cundo exactamente van a ocurrir.
es un pas con abundantes recursos hdricos,
stos estn distribuidos en forma muy desigual. Por tanto, se deben tomar medidas para
La mayora de la poblacin peruana vive a estar preparados y actuar de la mejor manera
lo largo de la cuenca del Pacfico. La costa cuando ocurran. Como parte del planeamiento
peruana es una zona muy rida; la precipitacin de la infraestructura a nivel nacional, resulta
es virtualmente cero a nivel del mar. importante construir obras de infraestructura
de forma que muestren resiliencia ante los
La gestin pblica de los proyectos de posibles eventos climticos, y adems construir
infraestructura debe ir a la par con un claro obras de infraestructura de prevencin y
entendimiento de la geografa y los patrones de proteccin de las ciudades y los centros de
cambio climtico del pas. Cada pas es dotado poblacin (encausamiento de los rios). Hay que
con una geografa y un clima nico. tomar las medidas necesarias antes, durante
y despus de los eventos climticos fuertes
El portafolio de proyectos priorizado de un para prevenir daos mayores en los futuros
pas deber estar estratgicamente vinculado desastres naturales, que se irn a producir con
a la geografa y al clima del mismo, tanto para toda seguridad.
aprovechar las posibles ventajas como para
mitigar los posibles riesgos asociados. En un
pas como Per, dotado con una geografa y
clima nicos y privilegiados, aprovechar estas
ventajas es imprescindible para impulsar el
desempeo del sector y garantizar el acceso a
los servicios.
| 28
El rol de las APPs en el por dichos proyectos. Estos proyectos suelen

presentarse en los siguientes sectores:
desarrollo de infraestructura
social
El rol de las Asociaciones Pblico-Privadas
Salud Educacin Vivienda
(APPs) en el desarrollo de obras de
infraestructura social ha sido fundamental en
los ltimos aos, debido a que permiten que
los gobiernos atiendan las necesidades sociales
de la poblacin sin comprometer la estabilidad
fiscal del pas, incorporando la experiencia y Agua y Transporte
calidad tcnica del sector privado. Saneamiento
Las APPs para la ejecucin de obras de En el sector salud, nuestra regin tiene ms
infraestructura social se caracterizan por ser de 25 aos de experiencia en el desarrollo de
proyectos de alta rentabilidad social, pero baja APPs. La primera experiencia fue realizada en
rentabilidad privada. Debido a lo anterior resulta Argentina en el ao 1991; desde ah su uso
necesario el cofinanciamiento por parte del en el sector se extendi en el resto de pases
Estado para captar el inters del sector privado de manera paulatina. Actualmente la regin
ha desarrollado ms de 328 proyectos.
Cmo las APPs pueden ayudar en el suministro de infraestructura?
Cul es el problema con la Cmo pueden Acciones

infraestructura actual? ayudar las APPs? complementarias
Fondos Recursos Mayor gasto

insucientes adicionales del Estado
Poca planicacin y Anlisis e innovacin

seleccin de proyectos del sector privado
Baja cobertura
Baja calidad Mayor
Baja conanza capacidad y
Ineciencia en la Experiencia e incentivos
mejor
recepcin de proyectos del sector privado
gobernanza
del Estado
Mantenimiento Perspectiva de inversin
inadecuado de largo plazo
Fuente: PPIAF, Gua de referencia de APP versin 2.0
29 |
Las APPs en el sector agua y
saneamiento
Es usual encontrar situaciones en las cuales
la calidad y eficacia del servicio de agua y
desage se encuentre por debajo del nivel
ptimo requerido por las poblaciones. Lo
anterior se debe principalmente a la existencia
de problemas sistemticos en la gestin pblica
y a la falta de recursos para la implementacin o
mejoramiento de las infraestructuras del sector.
Existe un amplio espacio para la implementacin
de mejoras para la prestacin de estos servicios.
Actualmente, los gobiernos se ven en la

necesidad de implementar reformas en el
sector, con el fin de ser capaces de cubrir
la creciente demanda sin precedentes a
nivel mundial. Debido a esto se identificaron
nuevas opciones y mecanismos para
asegurar la adecuada prestacin del servicio.
Uno de esos nuevos mecanismos es la
participacin del sector privado mediante
APPs en la implementacin de los proyectos de
infraestructura en el sector. Con el apoyo del
Estado, el sector privado es capaz de contribuir
con sus conocimientos tcnicos, experiencia
comercial, avances tecnolgicos y fuentes
de financiamiento; las cuales, a veces, se
encuentran fuera del alcance del sector pblico.
Experiencias previas a nivel global han

demostrado claramente que las APPs han
aportado en la mejora de los niveles de servicios
de agua y saneamiento, tanto en zonas urbanas
como en zonas rurales. Es importante sealar
que la gran mayora de casos de xito han ido
de la mano con una gestin pblica adecuada,
gracias a la cual se pudieron estructurar
los proyectos de forma adecuada, desde la
redaccin de los contratos de concesin hasta la
creacin de incentivos alineados para todos los
actores involucrados.
| 30
Debido a lo anterior, es importante que las cobertura para el acceso de agua canalizada
entidades pblicas se encuentren capacitadas en reas urbanas y rurales es del 88% y 59%
y cuenten con las herramientas necesarias respectivamente.
para poder llevar de manera adecuada todo
el proceso de las APPs, brindndole al sector Bajos niveles de servicio: Esto incluye un
privado un soporte adecuado para negociar, flujo de agua intermitente y/o de baja presin,
implementar y posteriormente entregar los el acceso de agua supuestamente bebible de
proyectos de manera adecuada y, a su vez, baja calidad (conteniendo residuos biolgicos
siendo un concedente fuerte con el fin de o qumicos), baja capacidad de procesamiento
asegurar la responsabilidad del sector privado en los sistemas de desage y poca capacidad
ante los usuarios finales del servicio y el de asistencia tcnica por parte de las
cumplimiento de sus obligaciones contractuales. entidades proveedoras de los servicios.
Incapacidad para cubrir los costos

Principales retos en el sector operativos: Debido principalmente a los altos
niveles de agua no facturada (por prdidas en
Para hacer frente a los retos presentes en el
la red), bajos niveles tarifarios e ineficiencias
sector, es necesario realizar un diagnstico de la
en la cadena logstica del sector, entre otros.
situacin actual que incluya la identificacin de
las brechas y fallas en el nivel de cobertura y la
Escasez y gestin inadecuada de recursos
calidad de la prestacin de los servicios de agua
hdricos: Esto contempla tambin la
y desage, as como un amplio entendimiento
contaminacin de las fuentes y la priorizacin
de las causas de dichas brechas y fallas. En la
de los usos de los recursos (irrigacin,
actualidad, solo 7 de los 25 departamentos
energa, entre otros).
alcanzan un 95% de cobertura urbana de agua
potable.
El diagnstico inicial del sector de agua y
saneamiento es el punto de partida para
Estas brechas y fallas pueden presentarse a lo
crear un plan estratgico nacional para la
largo de todas las etapas de la cadena de valor,
implementacin de las reformas necesarias y la
as como en la capacidad tcnica y financiera
priorizacin de un portafolio de proyectos que
de los operadores de las infraestructuras y
conduzcan a un entorno en el cual se mejore el
proveedores de los servicios y en el marco de
nivel de cobertura y calidad de los servicios para
las normas y leyes aplicables.
la poblacin.
De acuerdo con el Banco Mundial, entre los
Dentro del plan estratgico, ser incuestionable
principales retos identificados en el sector se
la presencia de las APPs para contribuir
encuentran:
con los objetivos planteados. No obstante,
ser fundamental contar con un amplio
Bajos ndices de cobertura: como se
entendimiento sobre las brechas, los problemas
seal anteriormente, este problema se
y las fallas sistemticas identificadas para
presenta en su forma ms aguda en las reas
determinar cmo se puede incorporar la
rurales, donde una porcin importante de la
participacin del sector privado para alcanzar
poblacin no tiene acceso a servicios de agua
los objetivos del sector a largo plazo. Es
canalizada y desage. En el Per, el ratio de
31 |
importante resaltar que las APPs por s solas no estrechamente con fines sociales, cuando se
son la solucin a los problemas del sector, sino presentan obstculos imprevistos significativos
herramientas que contribuyen a alcanzar los en la implementacin u operacin de los
objetivos y reformas necesarias. proyectos (por ejemplo, una alza en tarifas
inesperada que causa un revuelo en un sector
En diversos foros se ha escuchado la posibilidad de la poblacin) es frecuente que se generen
de fusionar las EPS o incorporar capital circunstancias en que los gobiernos locales
privado a su accionariado. Esto no debe expropien los proyectos, creando prdidas
malinterpretarse como una privatizacin del significativas para la parte privada, por lo
agua, sino como un claro sntoma de necesidad que es difcil generar un nivel de confianza
de apoyo para lograr soluciones. Como por adecuado en el sector privado y se disminuye su
ejemplo, en Colombia, el 50% de la EPS de la participacin.
ciudad de Cartagena de Indias, est en manos
de la empresa francesa Suez. A esto hay que Para lograr superar este reto es sumamente
aadir que Cartagena de Indias ha pasado a importante contar con un planeamiento
ser la primera ciudad de Colombia de ms de estratgico eficaz en el sector de agua y
100,000 habitantes que trata al 100% sus saneamiento para crear un ambiente que
aguas residuales. fomente y atraiga la inclusin del sector
privado. Se deben aprovechar los mecanismos
Uno de los grandes retos en el sector agua y de inversin disponibles, ya sea las APPs, Obras
saneamiento es generar confianza en el sector por Impuestos o Proyectos en Activos, para
privado para participar en la implementacin de comercializar los proyectos de infraestructura
los proyectos de infraestructura para la entrega de una manera que genere confianza para
de los servicios de agua y alcantarillado. Ya que los inversionistas privados y de esta manera
el sector pblico por s solo no cuenta con los permitir levantar los fondos necesarios para
recursos y la capacidad suficientes para proveer la inversin de los proyectos. Esto incluye
el acceso universal de los servicios de agua y estructurar contratos a largo plazo bancables,
saneamiento. Contar con la capacidad y los que permitan gestionar y distribuir los riesgos
recursos tcnicos, financieros y tecnolgicos del adecuadamente, garanticen un nivel de retorno
sector privado es crucial para la implementacin a la inversin razonable mediante mecanismos
exitosa, a costos efectivos, de los proyectos de cofinanciamiento y alcanzando las
de infraestructura en este sector y para lograr economas de escala apropiadas.
eficientemente los objetivos del sector a largo
plazo. Sin embargo, segn el Banco Mundial, el Algunos pases han puesto en marcha la
sector de agua y saneamiento es el sector con integracin de diversos servicios (agua, energa,
la mayor cantidad de transacciones fallidas a recogida de residuos, entre otros) en manos
nivel mundial. de un solo contratista para, de esta forma,
conseguir economas de escala que posibiliten
llevar a cabo estos proyectos.
Esto ltimo se debe en parte a los riesgos
sociales asociados con el sector agua y
saneamiento. Siendo un sector en que los
proyectos de infraestructura estn vinculados
| 32
Mecanismos para incentivar Reducir los costos de transaccin mediante

la estandarizacin, simplificacin
el uso de APPs desde una y agilizacin de procedimientos y
perspectiva pblica y privada documentacin requerida para llevar a cabo
los proyectos de APPs.
Los gobiernos pueden realizar varias acciones Desarrollar iniciativas que mejoren la
para incentivar el mercado de las APPs, tanto capacidad tcnica de las EPS.
desde la perspectiva pblica como la privada,
para crear un entorno ms propicio para su
desarrollo. El reto de las APPs en las
zonas rurales
Incentivos para la demanda de APPs en el
sector La mayora de la poblacin que vive en un
estado de pobreza y sin acceso a agua potable y
Asegurar la asequibilidad y accesibilidad de servicios sanitarios de agua y desage reside en
los servicios de agua y saneamiento. reas rurales y pueblos pequeos.
Incrementar el acceso a financiamiento.
Fortalecer las capacidades tcnicas de Es crucial enfrentar el reto de implementar
las instituciones del sector pblico que sistemas de abastecimiento de agua en
promueven y gestionan los proyectos de las zonas rurales del pas y en los pueblos
pequeos, ya que en el agregado representan
APPs.
una porcin significativa de la poblacin
Establecer fondos que incentiven y faciliten nacional, la cual no cuenta con acceso a estos
la implementacin de las APPs. servicios bsicos fundamentales para una
Agrupar/empaquetar proyectos de escalas calidad de vida adecuada. Estimaciones a nivel
menores como APPs. mundial indican que el 80% de las personas
en zonas rurales no cuentan con el acceso
Incentivos para una mayor oferta de APPs directo a fuentes de agua de forma canalizada
en el sector en sus hogares, y que solamente el 51% de la
poblacin mundial en zonas rurales cuenta con
Realizar estudios sectoriales y difundir acceso a instalaciones sanitarias de desage en
ampliamente las oportunidades en el sector sus hogares. En el Per, tres de las veinticinco
para mantener informados a los potenciales regiones alcanzan el 95% de cobertura de
inversionistas y dems stakeholders. alcantarillado en el mbito rural.
Implementar mejores esquemas tarifarios
que permitan la recuperacin de los costos
operativos de los proyectos.
Incrementar el acceso a financiamiento
para incentivar la inversin en proyectos de
infraestructura en el sector.
33 |
Estas zonas son lo suficientemente grandes Por tanto, es un reto alcanzar la viabilidad
para necesitar servicios de abastecimiento de comercial para atraer la participacin del sector
agua canalizada y sistemas de desage, pero privado en la provisin de los servicios de agua
no necesariamente cuentan con una densidad y saneamiento en estas zonas.
poblacional y nivel de ingresos suficientes para
alcanzar las economas de escala que existen en
las zonas urbanas.
Carctersticas de las zonas rurales
Los terrenos en los pueblos pequeos tienden a ser

significativamente ms baratos y las densidades son
ms bajas (el tamao de los terrenos son mayores)
Baja densidad poblacional
que las zonas urbanas. Por ende, la inversin en la
infraestructura requerida por persona es mayor en las
zonas rurales que en zonas urbanas.
Los niveles de ingresos incrementan a medida que

crece el tamao de las zonas pobladas, debido a que
Bajo nivel de ingresos se desarrolla un mercado laboral ms competitivo y los
costos de vida son ms altos en centros poblados ms
grandes.
La capacidad y habilidad del capital humano para

gestionar y operar empresas o entidades que prestan
Falta de capacidad
servicios de abastecimiento de agua y sistemas de
institucional
desage tpicamente son menores en zonas rurales
con densidades poblaciones bajas.
En los pueblos pequeos, es comn que existan

Existencia de fuentes
fuentes de aguas naturales como ros, lagunas o
alternativas de recursos
pozos de agua que abastecen las necesidades de los
hdricos
habitantes de dichas zonas.
Fuente: Banco Mundial
| 34
Sin embargo, experiencias recientes a nivel saneamiento debe establecer de forma clara los
mundial han corroborado la importancia y roles de cada uno de los actores en el sector, de
eficacia que tiene la participacin del sector tal manera que permita a las empresas privadas
privado en aportar soluciones y cerrar brechas que prestan este tipo de servicios generar
para cumplir con el objetivo de implementar retornos adecuados a sus inversiones dentro
sistemas de servicio de abastecimiento de de un marco regulatorio que tambin asegure
agua y de desage en las zonas rurales. El tarifas asequibles y calidad de servicio para los
sector privado puede aportar su experiencia usuarios finales. El grado de eficiencia y apoyo
operacional, avances tecnolgicos, por parte de las instituciones pblicas es un
competitividad y una perspectiva de la inversin factor importante que afecta la participacin del
a largo plazo, as como fuentes adicionales de sector privado.
financiamiento para llegar a la meta de cubrir
las necesidades bsicas de agua y alcantarillado Para alcanzar estos objetivos, es importante
en las zonas rurales. aprovechar el uso de las modalidades de
APPs y el mecanismo de Obras por Impuestos
En este sentido, es crucial que exista un marco para estructurar la participacin del sector
regulatorio adecuado dentro del cual el sector privado en la construccin de los proyectos
privado pueda operar, y permita alcanzar el de infraestructura en el sector. Asimismo, se
potencial que puede contribuir el sector privado pueden mejorar las condiciones de la demanda
en este campo. Es clave fortalecer al sector para atraer la participacin privada mediante
pblico para establecer un ambiente de negocio la integracin del rea de los servicios de
activo y eficiente para la entrega de los servicios agua para los pueblos pequeos con otros
de abastecimiento de agua y saneamiento pueblos pequeos o ciudades grandes que
en los pueblos pequeos y las zonas rurales estn ubicadas geogrficamente prximas y
mediante la participacin privada. disear esquemas de subsidios que aseguran la
estabilidad financiera para los prestadores de
Los factores que pueden contribuir al los servicios.
crecimiento y xito de la participacin privada
para el objetivo de proveer servicios de
abastecimiento de agua y sistemas de desage
en las reas rurales y pueblos pequeos
incluyen desarrollar y estructurar el mercado
para atraer a la participacin privada, el apoyo
institucional y la provisin de bienes pblicos
necesarios y la asistencia en el levantamiento
y acceso a recursos de financiamiento.
La estructuracin del mercado del agua y
Las opiniones reflejadas en este artculo son las opiniones del autor
y no reflejan necesariamente las opiniones de EY ni de sus empresas
asociadas.
35 |
El Poder de
una visin
en Obras por
Impuestos
(OxI)
La herramienta de Oxl es clave
para mejorar la calidad de vida de
lvaro Valdez
millones de peruanos, reducir el
Presidente de ALOXI
dficit en infraestructura y apoyar
la reconstruccin con cambios.
Debemos aspirar a movilizar ms de S/6,000 millones al ao en
Obras por Impuestos (OxI), equivalente al 1% del PBI, hacia el
Bicentenario.
La brecha de infraestructura en el Per est calculada en

US$160,000 millones al 2025, un reto enorme considerando que
hacia el Bicentenario del Per en el 2021 debemos haber logrado
Mariana Caballero
Gerente General de ALOXI
| 36
varias metas que nos encaminen a ser un pas Evolucin del ranking calidad de infraestructura en
desarrollado y miembro de la OECD. Para cerrar Per segn WEF 2008-2017
esta brecha, debemos invertir en promedio ms
del 7% anual de nuestro PBI en infraestructura 3.6 3.6
3.5 3.5
confiable y eficiente durante los prximos 10 3.4 3.2
3.0 3.0
aos. En el ao 2016 no llegaremos al 5% de
inversin, es decir que an estamos muy lejos de 2.4
la meta.
En calidad de infraestructura no nos va mucho

mejor. Segn el ranking de competitividad del
Foro Econmico Mundial (WEF, por sus siglas
en ingls) 2016-2017 el Per est entre los 2008- 2009- 2010- 2011- 2012- 2013- 2014- 2015- 2016-
25 peores pases del mundo en lo que a este 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
indicador se refiere (puesto 115 de 138 pases), Valor pilar

Fuente: Worldinfraestructura
Economic Forum
mostrando un retroceso de 10 posiciones
respecto del ranking 20142015 (puesto 105).
37 |
Para complicar an ms las cosas, el fenmeno Research, lo que constituye el 1.9% del PBI
del Nio Costero de 2017 caus enormes daos. nacional. Hemos perdido cientos de puentes, y
La magnitud de los daos producidos es sin duda establecimientos de salud, miles de viviendas y
invalorable en trminos humanos. En trminos colegios, miles de kilmetros en carreteras, entre
de infraestructura, dej devastadas varias zonas otras infraestructuras fundamentales. Sin duda
de nuestro pas, causando daos valorizados un lamentable retroceso en la infraestructura de
en ms de US$4,000 millones, segn el BBVA nuestro pas.
Impacto del nio costero en infraestructuras daadas

Puentes colapsados 284
Puentes afectados 429
Trasporte
Carreteras destruidas (km) 2,400
Carreteras afectadas (km) 4,700
Centros educativos colapsados 48

Educacin
Centros educativos afectados 1,579
Viviendas colapsados 37,600

Vivienda
Viviendas afectados 219,000
Centros de salud colapsados 13

Salud Centros de salud afectados 489
Centros de salud inhabilitados 23
Hectreas de cultivo destruidas 28,700

Agricultura Hectreas de cultivo afectados 66,400
Canales de cultivo afectados (km) 4,632
Fuente: EY
Ante esta situacin, es necesario proyectarse Como lo evidenci la campaa #UnaSolaFuerza,

con optimismo al futuro, convirtiendo los resulta clave que el sector pblico, el sector
problemas en oportunidades para reconstruir privado y la sociedad civil trabajen juntos para
una infraestructura adecuadamente planificada, construir un pas desarrollado, que progrese
que busque reducir los riesgos y mitigar con infraestructura moderna y tecnologa de
los futuros embates de la naturaleza. Una punta a la orden de la revolucin digital. Un
verdadera reconstruccin con cambios. pas prspero! Pases como Corea del Sur han
| 38
El poder de una visin en Obras por Impuestos
logrado en pocas dcadas desarrollarse con un Obras por Impuestos

liderazgo firme y con una estrategia definida
en la que uno de sus pilares fue mantener altos Un ejemplo claro y concreto de cmo podemos
niveles de inversin anual en infraestructura, lograrlo y contribuir a reducir la brecha de
incluso por encima del 8% del PBI por dcadas. infraestructura existente y mejorar la calidad de
vida de millones de peruanos, es la herramienta
Esto nos lleva a pensar que para caminar de Obras por Impuestos (OxI), creada en el
hacia la senda del desarrollo, debemos 2008 por Ley 29030 y que permite a una
enfocarnos en lo que necesitamos como pas empresa privada, en forma individual o en
para salir adelante. La educacin, salud, consorcio, financiar, ejecutar y mantener
justicia y seguridad son fundamentales, la proyectos de inversin pblica a iniciativa
infraestructura, la tecnologa e innovacin estatal o privada, con cargo de hasta el 50% de
tambin lo son. Necesitamos acelerar e invertir su impuesto a la renta de tercera categora por
en infraestructura inteligente que se proyecte ao.
para enfrentar los desafos del siglo 21. No
podemos seguir en el puesto 115 en calidad Esta herramienta es una innovacin peruana
de infraestructura. Tenemos que invertir a y a la fecha de esta publicacin existen 86
pasos acelerados si no queremos quedarnos empresas que han intervenido en distintas
rezagados. Si bien en la ltima dcada hemos zonas del pas construyendo colegios,
triplicado nuestra inversin en infraestructura, hospitales, postas de salud, carreteras,
pasando de 1.8% del PBI a cerca del 5%, esto es puentes, comisaras, entre otros, mejorando la
insuficiente; necesitamos acelerar, crecer ms situacin de ms de 14 millones de peruanos.
y acercarnos a ese 7% del PBI como objetivo de El mecanismo de OxI permite mejorar la calidad
inversin en Infraestructura en promedio anual. de vida de los peruanos a travs del acceso a
servicios e infraestructura de calidad, confiable,
Hay mucho por hacer, pero cmo lo inteligente y eficiente.
logramos? cmo lograr ese Per en el que
todos queremos vivir? La suma de todos es Desde su creacin, se vienen trabajando en 298
fundamental: el sector pblico y el sector proyectos cuya inversin aproximada asciende
privado unidos con un solo objetivo. Recordar a ms de S/3,300 millones. Solo en el 2016, se
siempre el Objetivo de Desarrollo Sostenible invirtieron ms de S/700 millones en obras de
(ODS) nmero 17, que resalta la importancia de infraestructura a travs de obras por impuestos
hacer alianzas para los objetivos importantes. y, para el 2017, se proyecta una inversin de
ms de S/1,000 millones.
Construyamos colegios, postas, hospitales,
carreteras, puentes, planifiquemos
ordenadamente, pensando en el futuro. Para
ello requerimos que se facilite la inversin en
infraestructura, que haya menos trabas para la
inversin, menos burocracia, que el Gobierno
implemente los mecanismos necesarios para
facilitar la construccin de la infraestructura
que todos queremos y que ayudar a mejorar la
calidad de vida de millones de peruanos.
39 |
Inversiones Oxl 2009-2016
714.8
643.0 650.0
482.0
261.3
287.7
181.3
5.0 10.3
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
*Montos expresados en millones de soles al 01 de agosto de 2017

Fuente: EY
Inversiones Oxl por sector 2009-2017*
Transporte 1,222.6
Educacin 728.6
Saneamiento 504.2
Salud 317.9
Seguridad 166.1
Comercio 55.8
Irrigacin 53.6
Cultura 38.8
Esparcimiento 12.4
Proteccin social 3.8
Telecomunicaciones 3.6
Deporte 3.6
Justicia 2.3
Electricidad 0.6
Otros 80.6

Fuente: EY
| 40
El potencial de inversin en Obras por Impuestos es mucho mayor y lo ejecutado est por debajo del
20% de los lmites de inversin establecidos para OxI, que superan los S/25,000 millones.
Inversiones Oxl por regiones 2009-2017*
476.7
Arequipa 913.5
482.3
Piura 737.2
347.1
Ancash 1,032.9
247.1
Tacna 413.6
266.1
Cusco 4,330.9
184.5
Moquegua 485.6
182.5
La libertad 761.1
151.3
Pasco 108.8
Lima 147.3
1,651.8
197.4
Ica 376.4
118.2
Puno 296.7
100.4
Loreto 160.8
71.0
Junn 146.3
Hunuco 67.3
59.0
Cajamarca 53.0
726.2
83.5
Hucayali 268.5
18.7
Huancavelica 355.8
0.0
Amazonas 0.0
0.0
Apurimac 109.1
0.0
Ayacucho 232.4
0.0
Lambayeque 0.0
0.0
Made de Dios 0.4
0.5
San Martn 0.1 Inversiones por regin
Tumbes 0.0
315.0 Lmites por regin 2017

Fuente: EY
Ms empresas privadas deben sumarse al ms de S/16,000 millones. Solo los primeros

mecanismo de OxI y trabajar de la mano 280 principales contribuyentes aportaron el
con ms Ministerios, Gobiernos Regionales, 42% del total de impuesto a la renta (IR); cerca
Gobiernos Provinciales, Gobiernos Municipales, de S/7,000 millones y si a eso sumamos el
y Universidades Pblicas. En el siguiente cuadro resto de principales contribuyentes (unas 3,500
se puede apreciar que el impuesto a la renta de empresas en total), aportaron el 78% del IR.
tercera categora pagado en 2016 asciende a
41 |
En el Per existen ms de 2 millones de
empresas, donde aproximadamente el 96.2%
de las empresas son microempresas, el 3.2%
pequeas, el 0,2% medianas y el 0.4% grandes
empresas (unas 8 mil empresas).
Distribucin del tipo de contribuyente
Tipo de contribuyente Peso % Millones de S/

Principales
78% 12,798
contribuyentes
Megas (60 empresas) 21% 3,469
Top (230) 21% 3,479
Resto 35% 5,850
Medianos y pequeos
22% 3,697
contribuyente
Total de IR 3era 100% 16,495
Fuente: SUNAT
El rgimen de Obras por Impuestos implica un

win/win para los involucrados porque beneficia
al Estado al ejecutarse obras, a la ciudadania/
poblaciones aledaas al mejorarse su calidad de
vida, y a las empresas privadas al contribuir a
mejorar su imagen e involucrarse an ms en el
desarrollo del pas.
| 42
Alianza de empresas que Debemos incrementar la participacin del

sector privado en el mecanismo. Pensar en
promueven y financian obras grande y expandir los sectores y uso que se
por Impuestos (ALOXI) le da al mecaismo OxI, donde ms empresas
privadas deben sumarse.
Cmo logramos contribuir a reducir la
brecha en infraestructura y construir ese En caso una empresa no pudiera liderar el
pas desarrollado en el que queremos vivir? proceso, tiene la opcin de participar en el
Con este desafo en mente, un grupo de financiamiento sumndose a consorcios con
empresas privadas form ALOXI, la alianza de empresas que ya vienen apostando por la
empresas que promueven y financian obras herramienta. Pero hay varias otras formas de
por impuestos. Actualmente hay 14 empresas sumarse y contribuir con el Per; por ejemplo
involucradas: Antamina, Grupo Breca, Banco promoviendo el mercado secundario de los
de Crdito, Backus, Coca-Cola, Ferreycorp, certificados de inversin pblica (CIPRLs),
Las Bambas, Arca Continental-Lindley, comprando los CIPRILs y/o aceptando pagos
Minsur, Nestl, Cementos Pacasmayo, Tasa, con CIPRLs para aplicarlos a sus impuestos.
Telefnica y Volcan. La inversin acumulada
de estas empresas alcanzan ms del 70% de Estamos hablando de contribuir a construir
los proyectos ejecutados desde la creacin del la infraestructura bsica y la infraestructura
mecanismo OxI, es decir alrededor de S/2,360 inteligente que transformar digitalmente al
millones de los S/3,300 millones invertidos. pas y nos permitir ser ms productivos, crecer,
mejorar la vida de ms peruanos y reducir la
Pero queremos ir por ms! El propsito pobreza.
de ALOXI es contribuir con el Estado en la
disminucin de la brecha de infraestructura
en el pas, a travs del mecanismo de Obras
por Impuestos. ALOXI tiene la visin de que
podemos lograr invertir en el corto plazo
(2018-2019) S/3,000 millones de soles al ao,
es decir el 0.5% del PBI y en el mediano/largo
plazo (2020-2021), S/6,000 millones al ao, es
decir el equivalente al 1% del PBI.
Hoy, ms que nunca, existe un sentido de

urgencia para fomentar el desarrollo de
infraestructura y cerrar las brechas existentes.
Para ello, se requiere de ms empresas
comprometidas con el desarrollo del pas, que
contribuyan con este objetivo y el acceso a
mejores servicios de calidad con una visin de
largo plazo.
asociadas.
43 |
Preparando
nuestras
ciudades para
el futuro
Las ciudades que incorporan
resiliencia dentro del
planeamiento de sus grandes
proyectos de infraestructura,
gozarn de beneficios
Bill Banks
econmicos y sociales en el largo
Lder global de
infraestructura en EY
plazo. La clave es considerar
adecuadamente los beneficios
futuros en la toma de decisiones
de inversin realizadas hoy.
| 44
El futuro es urbano La urbanizacin no es un fenmeno nuevo. Las
ciudades vienen tomando un rol ms importante
Actualmente ms de la mitad de la poblacin a frente a las reas rurales respecto a los factores
nivel mundial vive en ciudades. Se espera que, que impulsan el crecimiento y la generacin de
considerando el proceso de urbanizacin actual, empleo desde la primera revolucin industrial. Y
esta cifra llegue al 70% para el ao 2050. donde el trabajo va, la gente lo sigue.
Adicionalmente, para el ao 2030 se espera que
existan a nivel mundial 41 ciudades con ms La diferencia se encuentra en la velocidad
de 20 millones de habitantes (En el ao 1950 con la que esto est ocurriendo actualmente,
existan solo 2). (se estima que semanalmente 400,000
personas se mudan a las ciudades en Asia
Producto del proceso de urbanizacin, las Oriental) y el hecho que la economa global
ciudades se han vuelto el motor de crecimiento est convergiendo a la forma de un mercado
econmico de muchos pases: la OCDE unificado de bienes y servicios. Esto significa
estima que en sus pases miembros las reas que las ciudades en los mercados emergentes
metropolitanas con ms de 500,000 habitantes ahora tienen que competir directamente con
impulsan el 55% del PBI y son responsables de aquellas en mercados desarrollados por todo,
ms del 60% de su crecimiento. desde la atraccin de capitales extranjeros hasta
el desarrollo de actividades de turismo.
45 |
Construyendo la
infraestructura adecuada
y creando un mejor lugar
para vivir
En este mundo altamente competitivo,
solamente hay una manera para sobresalir:
convertirse en un mejor lugar para vivir.
En EY, creemos que un sistema de transporte

asequible y sostenible, as como la correcta
provisin de servicios pblicos y viviendas
asequibles, son factores clave para lograrlos.
Sin embargo, la planificacin y desarrollo de
muchos de los proyectos de infraestructura ms
importantes dejan de lado lo ms importantela
resiliencia.
Resiliencia, es la habilidad que tiene una ciudad

para responder a desastres naturales o eventos
fortuitos, tales como inundaciones o ataques
terroristas.
El no considerar la resiliencia puede tener un

costo econmico y social considerablemente
alto: en el ao 2011 una inundacin en Bangkok
gener prdidas en bienes y servicios por
US$45 mil millones, de los cuales nicamente
US$10 mil millones se encontraban asegurados.
No obstante, son pocos los que se preguntan:
Cul es el costo de no considerar la
resiliencia en la construccin de proyectos de
infraestructura?.
Por otro lado, el incorporar la resiliencia en

proyectos de infraestructura que brinden
soluciones a diversos retos urbanos puede
generar beneficios econmicos y sociales a
largo plazo. Por ejemplo, en la Ciudad de Nueva
York se estima que el desarrollo impulsado
por el proyecto High Line generar US$4
mil millones adicionales en inversin privada
y US$900 millones adicionales en ingresos
durante los prximos 30 aos.
| 46
Preparando nuestras ciudades para el futuro
Considerar hoy los beneficios 2

de maana Crear un sentido nico de propsito en la
inversin para el desarrollo urbano
Entonces, por qu las ciudades
no priorizan aquellos proyectos Las ciudades que tienen un plan de inversin
en infraestructura adecuado y una visin clara
integrados? de cmo ejecutarlo, son las que terminan
obteniendo verdaderos beneficios econmicos.
Gran parte del problema est relacionado Da Nang en Vietnam es un buen ejemplo: tena
al financiamiento de los mismos. Varios un plan estratgico establecido para volverse un
especialistas creen que es ms fcil centro turstico referente en el sudeste asitico.
promocionar la inversin en proyectos de La ejecucin de su plan incluy un programa
infraestructura puros debido a su nivel de de inversiones en grandes hoteles y actividades
rendimiento. Otros se sienten tan cmodos relacionadas al turismo. Tambin se cubrieron
con las inversiones impulsadas por el Gobierno las necesidades de infraestructura que la ciudad
que no se cuestionan si su perspectiva es la necesitaba, tales como el transporte y los
adecuada a largo plazo. En vez de eso, son servicios pblicos.
persuadidos por los beneficios econmicos de
realizar dichos proyectos hoy.
A travs del trabajo con nuestros clientes, as

3
como nuestra asociacin con la organizacin
Desarrollar una mejor valoracin de los
100 Resilient Cities, desde EY hemos visto beneficios econmicos de incorporar
algunas maneras innovadoras de cmo las resiliencia dentro de la planificacin
ciudades pueden sobrellevar estos problemas estratgica de los grandes proyectos de
y convertirse en un lugar mejor para vivir. A infraestructura
continuacin tres de ellas:
Las ciudades que realizan esto desde el inicio
1 sern capaces de priorizar sus proyectos

basndose en los verdaderos beneficios
Movilizar los recursos del sector privado econmicos futuros (y costos asociados) que
disponibles para la inversin representan. Asimismo, al tener una perspectiva
de resiliencia a largo plazo, podrn planificar su
Los bancos de desarrollo multilaterales, inversin para el futuro.
tales como el Banco Asitico de Inversin en
Infraestructura, el Banco Asitico de Desarrollo
y el Banco Mundial, son instituciones clave para
lograr esto. Apoyando iniciativas tales como
One Belt, One Road, estas instituciones logran
fomentar la inversin del sector privado. Lo
anterior facilita la atraccin del inters de los
mercados de capitales.
asociadas.
47 |
Redefiniendo
el financiamiento
de la
infraestructura
en la poca
del cambio
climtico
| 48
Cada vez ms los noticieros nos muestran imgenes que
representan los eventos climticos extremos del mundo, incluyendo
tormentas, inundaciones y deslizamientos de tierras, as como
temperaturas extremas, sequas e incendios forestales. No hay duda
de que tales eventos crecen cada vez ms en magnitud y frecuencia
como resultado del cambio climtico. Asimismo, nadie cuestiona
que estos eventos estn poniendo en riesgo la infraestructura crtica
mundial.
Estando en una situacin en que los costos de adaptacin y

mitigacin del impacto creciente de los efectos del cambio climtico
estn superando rpidamente los esfuerzos y la habilidad de los
gobiernos para financiar las inversiones necesarias, llegamos a
una situacin en que existe una creciente necesidad para que
se involucre el sector privado con su aporte valioso de capital y
conocimiento. Sin embargo, aunque haya cada vez ms evidencia
de acuerdos mediante Asociaciones Pblico-Privadas (APPs) que
ayudan mucho en incrementar la inversin en megaproyectos
de infraestructura, la resiliencia del clima todava no est siendo
integrada adecuadamente en el marco normativo de las APPs, lo
que pone en riesgo la evolucin de dichas inversiones.
Este reto no es fcil de superar, y las mejores prcticas para

sobrellevar este tipo de situacin todava se encuentran en
una etapa de desarrollo. Al mismo tiempo, existe un enfoque
creciente en desarrollar infraestructura sostenible, creando nuevas
oportunidades para la inversin. Entonces, por qu y cmo
deberan el riesgo y la resiliencia climtica ser incorporados en la
poltica de los pases? Y, cules son las prcticas que lideran el
desarrollo de los proyectos de infraestructura mediante APPs?
49 |
El riesgo climtico implica un
costo alto
Los pases alrededor del mundo tendrn que
invertir billones (o trillones en ingls) de
dlares en infraestructura en los prximos aos
para resolver el problema del mantenimiento
que ha sido diferido por dcadas. Esta
situacin est agudizada por la urbanizacin
acelerada de las ciudades, as como por el
crecimiento de la poblacin en los mercados
emergentes, incrementando as la demanda
de nueva infraestructura. Antes de considerar
los efectos climticos, cerrar la brecha de
infraestructura para el ao 2030 requera una
inversin estimada entre US$40 y 50 trillones.
Las amenazas climticas en los activos de
infraestructura incrementaran esta brecha que
de por s ya es significativa.
Los efectos son ms fuertes en los pases en

desarrollo. Un informe emitido por el Programa
de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente
(UNEP) en mayo de 2016, indic que el costo de
adaptarse a los cambios climticos en los pases
en desarrollo podra estar entre US$140,000
y 300,000 millones cada ao al 2030, y este
importe se incrementara hasta un monto entre
US$280,000 y 500,000 millones al 2050, una
cifra que es cuatro o cinco veces mayor que
las estimaciones previamente realizadas por el
Banco Mundial. Sin embargo, no solamente los
mercados emergentes sufren las consecuencias
existen muchos ejemplos de grandes ncleos
urbanos que se encuentran bajo los efectos
dramticos de los eventos climticos extremos.
Por ejemplo, en el ao 2012, el Huracn Sandy
caus ms de US$15 mil millones en daos en
la infraestructura de Nueva York y de Nueva
Jersey, mientras que en Australia los incendios
forestales siguen causando daos significativos
en la infraestructura del pas, incluyendo
puentes y lneas de transmisin elctrica, as
como colegios y hospitales.
| 50
El requerimiento de capital es significativo y el Ya se est viendo que este tipo de modalidad

sector pblico solamente puede aportar una est siendo utilizada exitosamente para llevar a
porcin modesta del capital necesario para cabo proyectos que son diseados para mitigar
mejorar la calidad de la infraestructura de y adaptarse a los retos creados por los cambios
los pases. Este escenario hace que el sector climticos y que probablemente no hubieran
privado tenga un rol crtico, no solamente para sido posibles realizar contando solamente con
invertir sino tambin para impulsar el desarrollo la capacidad tcnica y fondos del sector pblico.
de soluciones innovadoras y maximizar su El surgimiento de tales proyectos puede ser
impacto al menor costo posible. categorizado de forma general como aquellos
que reducen las emisiones de carbono y
aquellos que se adaptan a las consecuencias de
Las APPs y la resiliencia de la los cambios climticos.
infraestructura ante el clima
Proyectos bajo la modalidad APP para
Las APPs se utilizan comnmente para financiar reducir las emisiones de carbono
y operar los proyectos de infraestructura en
muchos pases del mundo, especialmente en Estos proyectos buscan prevenir, aminorar o
las regiones en desarrollo. La distribucin o disminuir el impacto de los cambios climticos
transferencia de los riesgos al sector privado es futuros a travs de la implementacin de
el diferenciador clave de los proyectos bajo la soluciones basadas en infraestructuras que
modalidad APP en comparacin con iniciativas reducen las emisiones de carbono mediante
pblicas tradicionales en las cuales los el uso ms eficiente de los recursos, ya sea
gobiernos asumen la mayor parte de los riesgos reduciendo el consumo absoluto de los recursos
de los proyectos. La ventaja de las APPs es o cambiando a recursos o tecnologas que
que los gobiernos y los inversionistas privados emiten menor cantidad de carbono.
comparten los riesgos de inversin y desarrollo
de los proyectos, los cuales se asignan a las Dichos proyectos tpicamente cubren la
partes involucradas que estn mejor preparadas construccin de proyectos de energa
para gestionarlos. Ya que los conceptos de renovables de gran escala como los proyectos
resiliencia y sostenibilidad estn vinculados elicos, solares, geotrmicos o hidroelctricos;
cada vez ms a la innovacin tecnolgica, la electrificacin de los sistemas de trnsito
financiera y de capacidad operacional, reas masivo; la incorporacin de la eficiencia
en las que el sector privado usualmente es energtica o de soluciones de la gestin de
capaz de desarrollar soluciones innovadoras recursos dentro de nuevas o existentes obras de
y de gestionar los riesgos y retornos de forma infraestructura (tales como la iluminacin LED
eficaz, es quizs poco sorprendente que haya en las redes viales, o sistemas de calefaccin/
un inters y apetito creciente para utilizar el refrigeracin ms eficientes en infraestructura
modelo de las APPs como apalancamiento para social como los colegios y hospitales); o un
impulsar la inversin en megaproyectos de cambio hacia tecnologas ms avanzadas o
infraestructura que muestren resiliencia frente sofisticadas (por ejemplo, soluciones de la
a los cambios climticos. gestin de residuos slidos que cambian de
vertederos o procesos de incineracin hacia
tecnologas de tratamiento termal avanzadas).
51 |
Aunque existen algunos proyectos de Una necesidad clara para
este tipo que estn siendo desarrollados
e implementados totalmente dentro del adaptarse
sector privado, la magnitud de la escala y la
importancia estratgica de muchos de estos Existe cada vez ms evidencia de que
proyectos, las restricciones regulatorias o tanto el sector pblico como el privado
la titularidad pblica de la infraestructura estn empezando a llevar a cabo nuevas
significa que la demanda se rige por los oportunidades para hacer frente a los crecientes
gobiernos centrales y locales. Los proyectos riesgos climticos, a travs del desarrollo
implementados va APPs podran aprovechar de proyectos greenfield (nuevas obras de
las ventajas de capital e innovacin del sector infraestructura) y brownfield (expansin o
privado. Ejemplos destacados incluyen el reorientacin de obras de infraestructura ya
modelo Masen de riesgos estratgicos para existentes) que sean diseados para tener
llevar a cabo algunos de los ms grandes e un mayor nivel de resiliencia ante eventos
innovadores proyectos solares en el mundo, un climticos. Sin embargo, esta tendencia tendr
enfoque que ha ganado el prestigioso premio que crecer exponencialmente para mantener
Campeones de la Tierra 2016 otorgado por la controlados los efectos destructivos de los
Organizacin de las Naciones Unidas por su eventos climticos importantes, tanto en
visin empresarial. relacin a la construccin de nuevos proyectos
como en la reconstruccin y mejoramiento
de los proyectos ya existentes que han sido
Proyectos bajo la modalidad APPs para
daados, y a la vez ser necesario crear nuevos
adaptarse a las consecuencias de los activos y tecnologas que sean ms duraderas y
cambios climticos que puedan soportar los efectos futuros de los
cambios climticos.
Esta categora cubre los proyectos que son
diseados para mejorar la resiliencia de una
comunidad en contra de los efectos de eventos
relacionados al clima, o que hacen frente a los
efectos climticos que crean obstculos para
que la infraestructura funcione eficazmente.
Estos proyectos pueden ser subdivididos en
aquellos proyectos que hacen frente a las
necesidades de energa y de servicios pblicos,
en los cuales los proyectos mismos son una
respuesta directa a los obstculos, y aquellos
proyectos que buscan mejorar la resiliencia de
la infraestructura social o de transporte.
| 52
Caso de estudio
Agencia marroqu para la energa

sostenible: El complejo de energa
solar de Ouarzazate
El complejo de energa solar de Ouarzazate es un proyecto de US$3 mil millones realizado
en Marruecos y es el segundo complejo solar ms grande de su tipo en el mundo. El xito del
programa solar de Ouarzazate, y en particular su habilidad para asegurar una de las tarifas
ms bajas de energa termo-solar en el mundo, ha demostrado que cuanto ms riesgo y
responsabilidad pueda absorber el gobierno, con tal de mantener el equilibrio de una gestin
eficaz, es ms fcil para los desarrolladores del proyecto enfocarse en la comercializacin y en
crear eficiencias en los costos de diseo, construccin y operacin de los activos del proyecto, y
a la vez estar enfocados en el rendimiento y resiliencia de la planta.
En Marruecos, el Gobierno estableci una entidad gubernamental llamada la Agencia Marroqu

para la Energa Sostenible (Masen) dedicada a la coordinacin y dinamizacin del proceso bajo
la modalidad de APP, y que utiliz una asignacin estratgica de los riesgos para desarrollar
una variedad de megaproyectos de energa renovable que son una parte fundamental de la
transicin marroqu hacia una economa con bajas emisiones de carbono.
Durante el proyecto, el gobierno marroqu tom algunos riesgos que usualmente se traspasan al
desarrollador del proyecto, incluyendo la creacin de una nueva arquitectura financiera donde el
Masen tom la responsabilidad de coordinar y consolidar el financiamiento del proyecto a travs
de diversas instituciones financieras internacionales, as como de suscribir una participacin
minoritaria en el proyecto.
Masen tambin es el comprador de la energa producida y el proveedor de los terrenos y la

infraestructura comn del proyecto, tales como las pistas y el acceso al agua. La ejecucin de
este proyecto mitigar los impactos climticos en Marruecos como resultado de la creacin de
fuentes diversificadas de energa en el pas.
EY actu como el asesor financiero de Masen en la implementacin de las fases I y II del

complejo de energa solar.
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Infraestructura de energa
y servicios pblicos
Estos activos usualmente involucran algn tipo de obra
civil significativa y conllevan un diseo para asignar
los riesgos del cambio climtico que son cada vez ms
importantes para lograr los objetivos y el xito de los
proyectos de infraestructura.
Algunos ejemplos incluyen los sistemas de defensas para

las inundaciones (ver el estudio del caso de la desvacin
de inundaciones Fargo-Moorhead en la pgina 57); el
manejo de las aguas torrenciales; el aseguramiento
del servicio de energa (eg, el rendimiento de la
transmisin y distribucin de los sistemas de electricidad
durante y despus de eventos climticos extremos
o de temperaturas estacionales extremas, lo que
incrementa la demanda de la distribucin y generacin
de energa, as como de micro-redes, depsitos y
cableado subterrneo); y la fiabilidad de la oferta de
energa en general (eg, se proyecta que las instalaciones
hidroelctricas africanas tendrn prdidas de hasta el
60% en los escenarios de sequa grave para el ao 2050).
Infraestructura social y de transporte

La aplicacin de la resiliencia en la infraestructura
social y de transporte ante los cambios climticos
generalmente involucra la incorporacin de elementos de
diseo para lograr la resiliencia climtica o medidas para
mejorar la habilidad de tales obras de infraestructura
para continuar operando y/o reducir significativamente
los daos potenciales en los eventos climatolgicos de
cierta consideracin.
Lo anterior representa la aplicacin ms ambiciosa de la

resiliencia ante los cambios climticos, pero tambin es
una oportunidad significativa para llegar a niveles altos
de innovacin en el sector privado, en el mbito tcnico
y comercial, para los objetivos de los proyectos (ya que
para implementar soluciones de infraestructura de largo
plazo, los costos de inversin upfront en los proyectos
podran ser mayores). Ciertos ejemplos incluyen las
medidas para mejorar la resiliencia de las pistas y
puentes en los eventos de deslizamiento de tierras o
huaicos y para minimizar el impacto de la interrupcin
operacional de los sistemas de trnsito masivo ante una
tormenta de nieve extrema, o en el evento de un corte
de energa elctrica debido a tormentas fuertes o a
temperaturas extremas.
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Demandando la incorporacin Desafiando el statu quo

de los riesgos climticos en la Incorporar el riesgo climtico dentro del marco
poltica de los pases de los proyectos de APPs de forma estndar
es un reto importante. Los eventos inciertos
Aunque se haya logrado un avance significativo que tpicamente han sido considerados fuera
por parte de los gobiernos y agencias de del diseo contractual y de los requerimientos
desarrollo multilaterales en el desarrollo operacionales de los participantes del sector
de los marcos normativos, procedimientos, privado, usualmente resultan ser clusulas de
herramientas y conocimientos que promueven fuerza mayor (u otra condicin de terminacin
la resiliencia climtica, todava existe una anticipada de los contratos), asumiendo que
necesidad creciente para incorporar estos los eventos extremos climticos o polticos
aspectos en las APPs de forma generalizada. son un riesgo compartido o pblico. Esta es la
perspectiva aceptada generalmente hoy en da
Los eventos climticos alteran las hacia los eventos climatolgicos, la cual tiene
condiciones ambientales que los proyectos de el efecto de eliminar la necesidad de identificar
infraestructura tienen que soportar, cambiando explcitamente la naturaleza y magnitud de tales
as el clculo de cmo los proyectos deberan riesgos ambientales para asignarlos a la parte
ser planeados, diseados, financiados, privada o pblica correspondiente.
construidos y operados. El manejo inadecuado
del impacto de los eventos climticos extremos, Sin embargo, cuando se tiene la expectativa
podra suponer atrasos en la construccin de de que los eventos climticos ocurrirn
los proyectos, fallos en los activos, rendimientos con mayor frecuencia o que las soluciones
pobres de los proyectos, costos inflados y tcnicas propuestas y comerciales se requieren
retornos financieros menores. Adems, ya precisamente para contrarrestar dicho riesgo,
que por su naturaleza el compromiso en los la aplicacin de las provisiones contractuales
contratos de los proyectos de APPs es a largo reactivas se vuelven menos apropiadas. Por
plazo, as como las decisiones de inversin en ejemplo, las clusulas que cubren los eventos
el rendimiento fsico y econmico de los activos de alivio y compensacin, los cambios en
de infraestructura durante toda su vida til, legislacin, las clusulas de fuerza mayor y
es extremadamente importante asegurar una los mecanismos de variacin o renegociacin
gestin adecuada de los riesgos climticos para solamente abordan los riesgos climticos
los proyectos de infraestructura bajo modalidad despus de que los eventos extremos ocurren.
de APPs. Por otro lado, las clusulas que se gestionan
antes de que ocurran los eventos climticos
extremos como los seguros, los estndares
de diseo y construccin y los requerimientos
de rendimiento fsico y econmico de los
proyectos podran volverse ms dbiles dada la
definicin y asignacin poco clara de los riesgos
climticos.
55 |
Redefinicin de los parmetros de la La dinmica de los riesgos
innovacin
climticos es un obstculo
Hoy en da los riesgos climticos raramente para cuantificar y repartir los
se asignan explcitamente y la mayora de
las incertidumbres climticas se manifiestan riesgos de los proyectos de
durante las fases de implementacin y gestin infraestructura
de los contratos, las garantas utilizadas se han
vuelto menos efectivas porque se basan en Utilizar las especificaciones de diseo y
remediaciones reactivas en vez de mitigaciones rendimiento para capturar lo que se supone
proactivas. Asimismo, dado el rol crtico de como una nueva categora de riesgos es un reto
la innovacin y el know-how tecnolgico para significativo. A continuacin se comentan los
el desarrollo de la resiliencia en las obras de principales obstculos:
infraestructura, el sector privado est mejor
posicionado para desarrollar soluciones de
diseo que sean capaces de gestionar los Definiendo los objetivos de la resiliencia
riesgos climticos adecuadamente.
La naturaleza dinmica e incierta de
Sin embargo, es comprensible que el sector los eventos climticos: Esto crea un reto
privado tenga poco incentivo para aceptar significativo para definir contra qu se
o asumir estos riesgos adicionales de forma requerir que los proyectos de infraestructura
voluntaria, los cuales por largo tiempo han sido muestren resiliencia. Mientras que en el
asumidos por el sector pblico, especialmente pasado hemos podido caracterizar los
dada la dinmica e incertidumbre de tales riesgos climticos a travs de distribuciones
riesgos. Entonces, el reto para el sector probabilsticas basadas en dcadas o siglos de
pblico es redefinir los parmetros dentro de data, el cambio climtico ha generado mayor
los cuales se requiere que el sector privado incertidumbre en cuanto a la frecuencia
desarrolle soluciones de innovacin, lo que y magnitud de nuevos eventos extremos
se puede realizar definiendo claramente qu climatolgicos, que no son explicados por la
necesidades se esperan cubrir a travs de data histrica.
las soluciones tecnolgicas. Tales soluciones
debern incorporar los objetivos de la resiliencia Asimetra de informacin y conocimiento
de los activos de infraestructura dentro de tecnolgico: Definir los objetivos de
sus especificaciones de rendimiento tcnico, las soluciones tcnicas a travs de las
formando parte de los requerimientos de especificaciones de rendimiento de los
trabajo proporcionados por el sector privado proyectos significa que tendremos que ser
y de las mtricas de rendimiento que sern ms prescriptivos. Simplemente requerir que
utilizadas para la compensacin o penalizacin las obras de infraestructura permanezcan
de los trabajos. operativas bajo condiciones de tormentas
fuertes o que sean capaces de soportar
una inundacin que ocurre 1 vez cada 100
aos, no ser suficiente para asegurar
que los participantes privados incorporen
los objetivos de resiliencia dentro de las
soluciones que desarrollen para los proyectos
de infraestructura. Lo que se necesita es que
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Redefiniendo el financiamiento de la infraestructura
Preparando en
nuestras
la poca
ciudades
del cambio
paraclimtico
el futuro
Caso de estudio
Proyecto de desviacin de
inundaciones Fargo-Moorhead,
EE.UU.
EY actualmente asesora en un proyecto de US$2,200 millones para disear, construir, operar
y mantener un canal de desviacin de inundaciones a lo largo del Ro Rojo del Norte (Red River
of the North) que se extiende a lo largo de la frontera entre Dakota del Norte y Minnesota en
EE.UU. Por las inundaciones, el ro se ha desbordado 50 veces en los ltimos 112 aos, y 8 de
las 16 grandes inundaciones registradas han ocurrido desde el ao 2000, resultando en un
promedio anual de daos por inundacin en la regin Fargo-Moorhead de alrededor de US$195
millones y esta cifra sigue aumentando. Se ha estimado que eventos de inundaciones con una
probabilidad de cada 100 aos y de cada 500 aos podran ocasionar alrededor de US$6,000 y
10,000 millones en daos, respectivamente.
La necesidad urgente para una solucin con ms resiliencia motiv a la Autoridad de la

Desviacin de Inundaciones de Fargo Moorhead y al Cuerpo de Ingenieros del Ejrcito de
EE.UU. (USACE) a promover un proyecto de demostracin, empleando un modelo innovador
de entrega dividida. Este enfoque crear un canal de desviacin, empleando una estructura
de APP de pago por disponibilidad, mientras que el USACE utilizar un modelo tradicional de
diseo-concurso-construccin para implementar un dique, una estructura de control de las
desviaciones y una represa en el extremo sur del proyecto.
El proyecto recientemente pas a la fase de solicitud de ofertas y la autoridad ha avanzado en

definir los objetivos que impulsarn las especificaciones de diseo y rendimiento del proyecto.
Por ejemplo, el canal de desviacin de 36 millas de longitud y 1,500 pies de ancho, con 32,500
acres de andamiaje cuesta arriba, buscar reducir una posible inundacin que se dara cada
100 aos de 42.4 pies a 35 pies en el depsito de Fargo (una gran inundacin que ocurri en
2009 lleg hasta los 40.8 pies). Ms an, al costo de la concesin, el proyecto no est diseado
tcnicamente para prevenir una posible inundacin que se dara cada 500 aos. Sin embargo, el
canal de desviacin proporcionar a la regin una oportunidad mayor de resistencia al reducir el
nivel del ro en Fargo de 46.7 pies a 40 pies durante un evento similar.
57 |
los requerimientos tcnicos especifiquen las Evaluando los proyectos y estableciendo las
temperaturas, las velocidades de viento, el responsabilidades contractuales
flujo de los caudales, los periodos de corte de
energa, etc. Este tipo de trabajo requiere que El reto de acomodar las soluciones de
la parte del sector pblico, o sus asesores, resiliencia ante el clima en el proceso
encargados de disear el borrador de las de licitacin de los proyectos: Podran
especificaciones tengan acceso a suficiente surgir preocupaciones relacionadas a que
data y que cuenten con el conocimiento las medidas innovadoras propuestas por el
adecuado para hacerlo, y a la vez permitan el sector privado para alcanzar la resiliencia
monitoreo continuo de los requerimientos. en los proyectos de infraestructura exigirn
compensacin adicional, o que exista una
Construyendo hasta los extremos: Incluso parcialidad en el proceso de asignacin de los
en los lugares del mundo donde existe proyectos, lo cual penalizara los proyectos
un nivel alto de tecnologa, conocimiento que impulsan la resiliencia a largo plazo,
y data para entender el potencial de los en favor de aquellos proyectos que tienen
riesgos del cambio climtico en los activos un costo de inversin inicial menor. Esta
de infraestructura, y cmo la mitigacin situacin podra distorsionar las decisiones
de estos riesgos se puede incorporar de los participantes del sector privado para
a los requerimientos de los diseos, el presentarse en los procesos o concursos
sector pblico tendr que desarrollar un de proyectos de APPs. La estructura de
entendimiento de donde, en el espectro la metodologa de evaluacin tendr que
de resiliencia, debera estar asignado establecer claramente las prioridades del
cada proyecto. Esto ser necesario para sector pblico, as como todas las potenciales
clarificar los objetivos de cada proyecto y las compensaciones entre los costos de inversin
implicaciones potenciales de la compensacin inicial y los beneficios de resiliencia de los
entre el capital y los costos operativos. proyectos a largo plazo.
Por ejemplo, construir un proyecto para
soportar un huracn de categora cinco Una desconexin entre el parmetro de
podra minimizar los costos de operacin diseo y la vida til de los proyectos: En la
y mantenimiento, dado que este tipo de actualidad, generalmente el enfoque de costos
huracn ocurre con poca frecuencia, y podra en los proyectos de APPs, considera los costos
reducir el costo del impacto de eventos totales durante toda la vida del proyecto, se
climatolgicos menores, pero estos beneficios centran en la vida del contrato en vez de la del
se compensaran por una inversin de capital activo, lo que genera poco incentivo al sector
inicial ms alta. privado para invertir ms para incrementar la
sostenibilidad de los activos de infraestructura
a largo plazo. Sin embargo, la naturaleza de
los riesgos climticos exige la necesidad de
generar incentivos para que el sector privado
participe en las decisiones de mantenimiento
y de inversin en capital durante los proyectos
de APPs, en lnea con los requerimientos de
cada activo a lo largo de su vida til.
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Estacionalidad: Algunos proyectos tambin otras variables en paralelo que

enfrentaran el dilema potencial de que el afectan el rendimiento de un activo, tal como
sector pblico est pagando para contar con fallas tcnicas no relacionadas, demoras en el
los activos del proyecto durante todo el ao servicio o la intervencin humana.
cuando solamente se requiere utilizarlos dos
o tres veces al ao, o en menor medida. Este Mantenimiento reactivo: La asignacin de las
tipo de situacin podra originar algunas responsabilidades de limpieza y remediacin
preocupaciones relacionadas al valor por despus de que ocurra el evento climtico,
dinero de los proyectos y podra crear ocasiona el riesgo de un aumento inusual en
la necesidad de desarrollar y establecer los costos reactivos de mantenimiento. El
estndares innovadores de rendimiento de los desafo entonces surge de cmo mitigar el
proyectos o nuevos mecanismos de pago. impacto de los costos y que el sector privado
potencialmente cobre una prima por este
Riesgo de la frecuencia de los eventos riesgo, lo que podra representar poco valor
climticos: Hasta en los casos en que se para el sector pblico tratndose de un evento
logre un grado particular de resiliencia en que podra no ocurrir nunca.
los proyectos y que exista un cierto grado de
estacionalidad, de todas formas se tendrn
que tomar las medidas correspondientes Principios claves para la
para mitigar los riesgos asociados con la accin
impredecibilidad de la magnitud y frecuencia
de los evento climticos severos. La necesidad de sobrellevar estos desafos
e integrar esta nueva clase de riesgo en
Operaciones y rendimiento soluciones basadas en APPs se vuelve cada
vez ms urgente -actuar como de costumbre-
Pruebas de aceptacin: Las clusulas ya no es una opcin. Muchos de los cambios
contractuales debern determinar cmo las necesarios para realizar esto debern venir del
partes podrn confirmar que el activo de sector pblico, equipndose con los recursos
infraestructura estar listo para alcanzar adecuados para redefinir sus objetivos de
su propsito. Puede que no haya un evento infraestructura y los parmetros dentro de los
climtico severo por varios meses o aos, o cuales el sector privado debe innovar.
que no se produzca ningn evento climtico
que pruebe del todo los parmetros de diseo Si bien no hay un nico manual sobre cmo
durante la vida del contrato. lograr esto, tres principios claves pueden guiar
a las partes responsables de establecer polticas
Medicin del rendimiento: La naturaleza sobre cmo incorporar y asignar los riesgos
impredecible y dinmica de varios eventos climticos en los proyectos bajo la modalidad
climticos puede impactar en cmo y cundo APPs de la forma ms adecuada posible.
es mejor medir el rendimiento de un proyecto,
y cmo se recompensa o penaliza. Incluso la
estacionalidad significa que no se requiere
llegar a un rendimiento del mismo grado
a lo largo del ao. Asimismo, puede haber
59 |
1. Integrar la resiliencia de los proyectos Definir la adquisicin y rendimiento
ante los eventos climaticos en la del proyecto: Adems de elaborar un
evaluacin del proyecto y en el esquema borrador de los criterios de diseo y
rendimiento que brindan los objetivos
del contrato de resiliencia a soluciones del sector
privado, es importante que estos fluyan
Si bien las especificaciones de diseo y
consistentemente a travs del marco
rendimiento son herramientas crticas para
de evaluacin del proyecto. Esto se da
incorporar los objetivos de resiliencia en
mediante una metodologa y criterios
los proyectos y para reasignar los riesgos
de seleccin claros para propuestas
que histricamente formaban parte de
de postores y puede requerir cierta
la categora de fuerza mayor sin llevar
experimentacin con la ponderacin de los
alguna asignacin explcita, una integracin
criterios de seleccin, y la re-calibracin
del riesgo climtico ms general todava es
de las herramientas de seleccin y de Due
necesaria para una ejecucin exitosa:
Diligence.
Cambio de mentalidad: El costo
Captura de riesgos en el contrato:
de oportunidad o escenario de los
Ser crtico que las especificaciones
negocios como de costumbre deberan
de rendimiento se traduzcan en una
captar de forma ms exacta el riesgo
asignacin clara y explcita de riesgos
de no incorporar medidas adecuadas
asociados entre las diversas partes en
de resiliencia ante posibles eventos
cualquier acuerdo formal de proyecto.
climticos en los requisitos del proyecto.
Esto incluir negociaciones de contrato,
El propsito de esto es superar potenciales
empleando la fuerza mayor y otras
malentendidos sobre aumentos de
clusulas de terminacin, como medidas
costos, particularmente dado que las
de ltima instancia. Sin embargo, dada la
reparaciones futuras o readaptaciones
naturaleza incierta de eventos climticos
podran ser inicialmente ms costosas
futuros, probablemente tambin involucre
que las medidas de financiamiento. Esto
dar suficiente flexibilidad a la gestin del
probablemente incluir un cambio de
contrato para adaptarse a circunstancias
enfoque hacia la vida total del activo, en
no previstas.
lugar de la vida del contrato de la APP.
Los prestamistas tambin tendrn que
sentirse ms cmodos con la renuncia 2. Dirigir polticas y regulaciones
a soluciones ms innovadoras a cambio adaptables
de riesgos de sostenibilidad a largo plazo
reducidos. Ellos tambin podran ser ms Para las propuestas anteriores que
proactivos al requerir una consideracin sern ejecutadas a nivel de proyecto,
del riesgo y la resiliencia climticas para tambin existe la necesidad de polticas
determinar los criterios y condiciones del y regulaciones complementarias y de
prstamo. Los accionistas en empresas habilitacin a nivel Regional o Local.
del proyecto tambin debern asegurarse Incorporar un estndar de la adaptacin
que entienden las implicancias del cambio y resiliencia de los proyectos, por tanto,
climtico para el rendimiento de la requiere de un entendimiento, y un ajuste,
inversin. del panorama poltico e institucional,
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incluyendo una apreciacin de los temas de aguas, energa y tierras). Asimismo,

regionales, sectoriales y especficos a cada la planificacin de infraestructura del
proyecto: sector pblico podra cambiar hacia un
enfoque de sistemas multisectoriales que
Eliminar las barreras y enviar seales: fluya verticalmente para determinar los
Los gobiernos pueden integrar la requisitos de proyecto, en lugar de evaluar
adaptacin y resiliencia ante el cambio las necesidades para la resiliencia de cada
climtico en la poltica de infraestructura proyecto de forma individual.
nacional o regional, e incluso nivelar
el campo de juego requiriendo la 3. Desarrollar mecanismos precisos de
inclusin de consideraciones de riesgo financiamiento, de intercambio de
y resiliencia climticos en programas de
conocimientos y de buenas prcticas
infraestructura. Tambin ser importante
asegurarse de que la legislacin existente
Si bien los esquemas de poltica a nivel
no cree conflictos o impida la habilidad
nacional o estatal son un importante punto
de los gobiernos locales de adaptar sus
de inicio para la inclusin sistemtica
procesos de adquisicin para incorporar
de riesgos climticos en APPs de
consideraciones de resiliencia climtica.
infraestructura, la imperativa global es
desarrollar modelos regulatorios, tcnicos
Usar regulaciones para apoyar
y financieros eficientes y efectivos que
resultados tcnicos: Esto podra incluir,
traten las necesidades de infraestructura
por ejemplo, desarrollar una taxonoma
con resiliencia ante el clima. Esto significa
comn de polticas y regulaciones para
que hay un potencial significativo
evaluar riesgos de sostenibilidad, para ser
para estrategias de mitigacin a ser
usados por stakeholders del gobierno y el
glocalizadas; para que las instituciones
sector privado. Tambin podra significar
globales pblicas y privadas jueguen un
mejorar los requisitos regulatorios respecto
papel en desarrollar y compartir innovacin y
al uso de procedimientos de evaluacin
buenas prcticas que fluyan verticalmente a
de impacto ambiental, estndares
proyectos locales. Por ejemplo:
ambientales y sociales, y herramientas
de prediccin climtica para definir ms
Romper las barreras del conocimiento:
mtricas basadas en la resiliencia. Las
Las plataformas transfronterizas
medidas regulatorias tambin pueden
adecuadas, como multilaterales y otras
usarse para enfatizar la transparencia,
instituciones de desarrollo, sern cruciales
tal como el sector privado reportando
para aumentar la educacin y la conciencia
sobre riesgos climticos y resultados
sobre los riesgos climticos, desarrollar
relacionados, o un requerimiento para que
herramientas y guas, y proporcionar
un tercero independiente revise los riesgos
acceso generalizado a informacin
climticos de los proyectos.
consistente sobre el beneficio para
stakeholders pblicos y privados. Las
Un enfoque holstico: La integracin
empresas de desarrollo internacional
a travs de regmenes regulatorios
tambin pueden alentar a los gobiernos a
superpuestos debera considerarse cuando
incorporar un nfasis especfico en riesgos
conduzca a una gestin de riesgo ms
y adaptacin climticos en los esquemas
eficiente (por ejemplo, regulacin de uso
de gestin de la inversin pblica.
61 |
Poltica de las APPs para incorporar
la gestin del riesgo climtico
Ejemplos de buenas prcticas incluyen a Australia, donde
las guas nacionales de las APPs proporcionan un marco
claro para incluir el riesgo y la adaptacin climtica,
incluyendo estndares tcnicos, una evaluacin de riesgo
integrada y controles aptos para cada propsito de
los activos de la APP. Tambin considera la posibilidad
de modificar los trminos de la APP a lo largo de la vida
del contrato para reflejar nuevas tecnologas y otros
factores.
En el Reino Unido, el proyecto de gua emitido por el

gobierno proporciona claridad sobre la delimitacin
de riesgos entre en sector pblico y el privado
(principalmente enfocada en la infraestructura social), y
busca establecer un equilibrio entre dar justo alivio a los
contratistas del sector privado sobre sus obligaciones
por impactos relacionados al clima, mientras que protege
al Gobierno de una falta de rendimiento. Por ejemplo,
el sector privado es considerado como el responsable
principal de los riesgos relacionados al clima, aunque
probablemente con derechos de alivio ante situaciones
de fuerza mayor a gran escala.
Algunos gobiernos tambin estn enviando seales cada

vez ms fuertes sobre la importancia nacional de contar
con una infraestructura que muestre resiliencia ante
el cambio climtico. En Canad, por ejemplo, el primer
ministro Justin Trudeau ha iniciado un plan federal de
infraestructura sostenible de CA$120,000 millones
(US$93,000 millones), parte del cual probablemente
ser asignado mediante programas de APPs, dada la
aplicacin exitosa del modelo en este pas hasta la fecha.
||62
62
Un enfoque multidisciplinario: Los El nuevo estndar

consorcios estratgicos con stakeholders
que representen diversas disciplinas Las represas, centrales energticas y carreteras
(e.g., asesores profesionales, firmas de construidas hoy en da deben soportar un
ingeniera y comunidades cientficas) para clima a futuro que es variable e impredecible.
desarrollar soluciones que respondan Sin embargo, con el riesgo climtico an no
a los problemas tcnicos, financieros, evaluado, ni insertado adecuadamente en
legales e institucionales ayudarn a dar los marcos de poltica de APPs, la integridad
mayor importancia pblica al riesgo de la infraestructura y los flujos de ingresos
climtico. Esto podra incluir el desarrollo asociados podran estar en peligro.
de herramientas de deteccin y prediccin
de riesgo climtico (como los ndices de Sin embargo, con un gran apetito por proyectos
vulnerabilidad climtica, entre otros) y basados en APPs y una creciente evidencia de
dems herramientas de apoyo en la toma modelos de innovacin impulsando grandes
de decisiones para el propsito de la proyectos de mitigacin climtica, esto presenta
evaluacin de proyectos. Las aseguradoras una oportunidad para que funcionarios,
tambin deberan seguir promoviendo asesores y financiadores trabajen juntos y con
la conciencia sobre el riesgo climtico, el sector privado a nivel local, nacional y global.
incentivar acciones para la construccin Tal colaboracin permitir que los riesgos de
de obras que muestren la resiliencia y cambio climtico sean definidos e insertados
aconsejar sobre instrumentos nuevos de la de forma ms efectiva en unas especificaciones
mitigacin de los riesgos. de diseo y rendimiento claras y objetivas, y
conducirn al establecimiento de proyectos de
Cambio en el financiamiento: Las buenas prcticas y enfoques de entrega que
empresas de desarrollo internacional puedan sentar las bases para la incorporacin
deben innovar ms y apoyar nuevos y estandarizacin de los riesgos del cambio
productos, mientras aprovechan y climtico, en ms proyectos de infraestructura
expanden el uso de los instrumentos de gran envergadura en todo el mundo.
existentes de mitigacin del riesgo
de financiamiento y financiero del Dado el rumbo climtico en el que nos
cambio climtico. Si bien algunos estn encontramos, actuar como de costumbre ya no
relativamente inmaduros, hay varias es una opcin.
herramientas, como los derivados
climticos basados en ndices, opciones
de giro diferido por riesgo de catstrofe
(CatDDO), esquemas de seguro soberanos
y seguro de riesgo de catstrofe de
propiedad, que podran ser herramientas
tiles para manejar y mitigar el riesgo
de cambio climtico de forma ms
efectiva. Diversas fuentes globales
de financiamiento climtico, como el
Green Climate Fund, fondos de inversin
climticos y bonos verdes, tambin pueden
ser fuentes tiles de financiamiento para la
infraestructura.
63 |
Las
Asociaciones
Pblico-Privadas
y el desafo
global en
infraestructura
Sin importar qu lugar del mundo visitemos,
la infraestructura es la piedra angular
del bienestar econmico y social. La
infraestructura sustenta el transporte
eficiente de personas y productos; suministra
servicios esenciales como agua, saneamiento
y electricidad; provee espacios para la
educacin, salud y funciones judiciales; hace
posible el entretenimiento y ocio.
| 64
En un pas con carencias sostenidas de inversin en infraestructura,

la competitividad econmica puede verse afectada. La brecha de
infraestructura global es tan grande que para cerrarla en el ao
2030 sern necesarios aproximadamente hasta US$70 trillones.
Esta brecha se ve incluso ms desalentadora si consideramos

los obstculos fiscales y polticos que existen para proporcionar
infraestructura esencial. Los ingresos del Gobierno son restringidos
y los gastos en el sector pblico estn continuamente en la mira, en
especial cuando se trata de megaproyectos que implican el uso de
una cantidad significativa de fondos de los contribuyentes.
En estas condiciones, hoy, ms que nunca, resulta importante

adquirir la infraestructura adecuada; es aqu donde entran en juego
los project finance y las Asociaciones Pblico-Privadas (APPs).
Los modelos de project finance

siguen evolucionando
El modelo de APPs no es ajeno al debate, en especial desde que la
crisis financiera global transform el status quo econmico, dando
lugar a un enfoque sin precedentes en la gestin financiera y el
manejo eficiente de costos en la contratacin pblica.
A nivel mundial, el modelo de APPs se encuentra en una coyuntura

fundamental. Pases con mercados de APPs estables y maduros han
sido impactados por el cambio en el clima financiero. En algunos
lugares, el modelo de APPs y sus principios fundamentales han
hecho frente a serios desafos.
En otros pases en los que, tradicionalmente, las APPs han tenido

roles pequeos o ningn rol en el cumplimiento de la tarea de
infraestructura, los Gobiernos estn explorando el potencial de
dicho modelo y han tomado medidas importantes para establecer
polticas, portafolio de proyectos, recursos y alianzas con
proveedores del sector privado. Estas reas ofrecen lecciones
interesantes para los mercados ms consolidados. Las decisiones
que toman los Gobiernos que estn empezando desde cero pueden
servir de retroalimentacin para mejorar las APPs en los mercados
consolidados, permitiendo una mejora continua.
EY cuenta con equipos de asesora en APPs tanto en mercados

consolidados como emergentes. Este documento recopila los puntos
de vista colectivos de nuestros equipos a nivel mundial y responde a
la pregunta: Hacia dnde se dirigen las APPs en la actualidad?
65 |
Lecciones
aprendidas de
los mercados
consolidados y
en desarrollo
||66
66
Lecciones aprendidas de los mercados consolidados y en desarrollo
En primer lugar, las lecciones provienen de regiones que cuentan

con programas de APPs bien establecidos y que durante mucho
tiempo han sido puntos de referencia para otras jurisdicciones:
pases como el Reino Unido, Canad y Australia. En estos mercados,
los Gobiernos han continuado alimentando y estimulando el modelo
de APPs, respondiendo a las condiciones cambiantes del mercado a
travs de reflexin, reforma e innovacin.
Canad sigue siendo un modelo a considerar, con un mercado

financiero activo y con una trayectoria de entrega puntual y
dentro del presupuesto. La clave para el xito de Canad ha
sido el apoyo incondicional del Gobierno en todos los niveles,
incluyendo el suministro de financiamiento y los mecanismos
financieros especficos, siendo pioneros en la estandarizacin y
emprendimiento en licitaciones colaborativas eficientes.
Reino Unido, veterano en las discusiones de las APPs, ha

sometido el modelo PFI a una revisin de riesgos detallada en los
ltimos aos, que ha dado como resultado un modelo mejorado
PF2. Si bien el mercado an se est ajustando al nuevo enfoque,
est diciendo que las APPs superaron la tormenta y continan
teniendo el apoyo activo del Gobierno. Los desarrollos llevados
a cabo en Escocia ofrecen lecciones interesantes acerca de
la estructuracin de proyectos para abordar las inquietudes
de inters pblico con respecto al enriquecimiento ilcito y la
transparencia.
En Europa continental, el desarrollo ms notable se ha visto en

las iniciativas recientes orientadas a alcanzar grados de inversin
ms slidos para diversificar el pool de inversionistas, yendo ms
all de los bancos, y para atraer inversionistas institucionales.
Estas iniciativas incluyen mejoras crediticias patrocinadas por el
Gobierno, que han fomentado una tendencia evidente hacia las
soluciones de deuda a largo plazo.
67 |
Australia fue uno de los pioneros a nivel mundial
en el uso y desarrollo del modelo de APPs.
Aunque la economa de Australia resisti la
crisis financiera mundial de mejor manera que
la mayora de los pases, el mercado de APPs
hoy en da se enfrenta a condiciones financieras
que constituyen un gran desafo. Esto es,
en gran medida, resultado de su pequeo y
restringido mercado. A diferencia de otros
mercados, las soluciones de deuda a largo plazo
no han retornado. La falta de competencia
con los bancos comerciales, combinada con
un portafolio adverso, indica que an no se
ha utilizado todo el potencial de la inversin
institucional.
Nueva Zelanda es un mercado pequeo en

el que las APPs tienen un rol cada vez ms
importante. El Gobierno aprendi de sus dos
primeros proyectos cerrados y desarroll un
marco institucional integral y una serie de
contratos estandarizados para utilizar en las
inversiones futuras.
Latinoamrica est acumulando una experiencia

valiosa en APPs; algunos pases cuentan con
un programa de APPs desde hace ms de dos
dcadas. Sin embargo, muchos programas han
tenido que hacer frente a algunos problemas
debido a la mala gestin de contratos y la gran
cantidad de renegociaciones que se efectuaron
durante su vigencia. En respuesta a ello, los
Gobiernos han continuado desarrollando una
legislacin que aborda las APPs y las prcticas
de contratacin.
| 68
Lecciones aprendidas de los mercados consolidados y en desarrollo
En segundo lugar, las lecciones aprendidas En frica, Sudfrica fue uno de los primeros
provienen de pases y regiones cuyos programas pases en adoptar el enfoque de APPs. En
asociados con las APPs se encuentran en sus otros pases de frica, a pesar de los avances
comienzos, en particular los que solo han recientes, el desarrollo de APPs se enfrenta
establecido portafolios y marcos recientemente. a restricciones significativas, incluyendo
Los Gobiernos de estos mercados emergentes mercados financieros limitados, marcos legales
tienen el beneficio de encontrarse en una pgina y reguladores inadecuados, una ausencia de
en blanco. Pueden basar sus principios y sus competencias tcnicas dentro de las agencias
propsitos en las mejores prcticas globales del Gobierno y riesgos polticos y nacionales.
ms recientes, equipndolos de manera que Sin embargo, la demanda de infraestructura en
puedan hacer frente a los desafos del entorno de frica es significativa y muchos pases ven las
contratos y financiamiento en la actualidad. APPs como parte de la solucin. Esta visin,
combinada con el apoyo para el modelo de APPs
Estados Unidos tiene mucho potencial, pero por parte de las instituciones multilaterales
su mercado se ve incapacitado por el consumo como el Banco Mundial, est impulsando
variable, la resistencia continua al uso de APPs los proyectos, en particular en el sector de
para los proyectos de infraestructura social y el transporte, donde puede generarse un valor
desarrollo lento de los marcos institucionales econmico significativo.
y la estandarizacin de procesos. Cuando las
APPs emergen, principalmente en el sector Nmero de proyectos APPs por regin,
de transporte, se benefician de un mercado a nivel global
financiero profundo respaldado por acuerdos
fiscales y programas de Gobierno que, aunque 250
no son replicables en muchos otros mercados
brindan lecciones valiosas. 200
Se espera que Asia sea uno de los

150
Nmero
mercados ms grandes para el desarrollo de

infraestructura en la prxima dcada, a medida
100
que las naciones viren hacia las APPs para
mantener el ritmo con un rpido crecimiento.
50
Pero el arranque ha sido lento y muchos pases
de la regin buscan agencias multilaterales,
tales como el Banco Asitico de Desarrollo, para 0
apoyar a sus APPs. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Reino Unido Estados Unidos Otros
Europa Continental Latinoamrica
Canad Australia y Nueva Zelanda
Fuente: IntraDeals
69 |
Cinco
tendencias clave
que todos los
Gobiernos deben
considerar
| 70
Cinco tendencias clave que todos los Gobiernos deben considerar
1
Incentivos para desplegar el modelo APPs
Los mercados de APPs ms dinmicos del mundo son aquellos
en los que el Gobierno apoya y desarrolla proyectos a travs de
incentivos. Estos pueden ir desde acceso a recursos especializados
y supervisin del Gobierno ante los estmulos presupuestarios
dedicados a APPs, fuentes de financiamiento alternativas u otros
tipos de asistencia financiera, como garantas.
Este enfoque no est exento de riesgos. Algunos Gobiernos han

retirado los incentivos presupuestarios para las APPs, alegando que
puede percibirse que ponen en riesgo la objetividad de las decisiones
relacionadas con la contratacin.
Mientras que la evaluacin de cul modelo utilizar sea rigurosa y se

base en las evidencias, la oferta de incentivos para las APPs puede
reforzar el portafolio de proyectos, en especial para los nuevos
participantes como los concejos locales. Los incentivos tambin
pueden inyectar mayor rigor en las prcticas de licitaciones y
suministrar seales importantes en el mercado de que el Gobierno
est comprometido a hacer negocios.
2
Estandarizacin de principios, procesos
y documentos
A medida que los programas de APPs maduren y que los Gobiernos
adquieran mayor confianza en sus prcticas preferidas de exposicin
a los riesgos y licitaciones, la necesidad de reinventar la rueda
para cada transaccin disminuir. La estandarizacin genera
contrataciones ms eficaces (incluido un mejor uso de los asesores)
y un portafolio de proyectos ms slido.
Los pases que ingresan al mercado de APPs por primera vez, lo

hacen equipados con una serie de documentos tipo; los Gobiernos
que histricamente han sido usuarios activos de APPs tambin
se estn moviendo en esta direccin. La estandarizacin es
particularmente evidente en la adopcin de plantillas de matrices
71 |
de asignacin de riesgos, contratos basados en un
modelo estndar y documentacin de respaldo,
incluidas las proformas de especificaciones
tcnicas y las reglas de desempeo.
Los mercados que adoptan posiciones y

documentos consecuentes:
Desarrollan una mayor participacin del sector

privado y portafolios de proyectos ms slidos.
Reducen el esfuerzo necesario para desarrollar

la documentacin y el nmero de partidas
incluidas dentro de las licitaciones. Esto facilita
las negociaciones de los contratos y reduce
los costos de licitacin para los socios, tanto
del sector pblico como del sector privado. La
evidencia demuestra una correlacin clara entre
el grado de estandarizacin y la intensidad del
debate en el mercado en torno a la reduccin de
los costos de licitacin.
3
Intervencin proactiva en los
mercados de capital
La crisis financiera mundial ha daado a los
mercados de financiamiento de proyectos.
Particularmente perjudiciales fueron el retiro de
los inversionistas institucionales y el dominio de
los bancos comerciales que ofrecan soluciones de
deuda a corto plazo.
Sin embargo, en muchos de los mercados del

mundo, la tendencia est cambiando. Algunos
pases estn viendo cmo las APPs estn
recuperando la preciada participacin de los
fondos de pensiones y las aseguradoras. En los
casos en que la participacin se ha ampliado,
resulta crucial que este no haya sido un fenmeno
| 72
Cinco tendencias clave que todos los Gobiernos deben considerar
5
instigado puramente en el mercado, sino,
ms bien, impulsado por diferentes tipos de
intervenciones del Gobierno. Estas intervenciones
abarcan desde pagos de intereses subsidiados y Evaluacin retrospectiva de
mejoras crediticias para obligaciones vinculadas a
proyectos hasta las agrupaciones de proyectos y
los proyectos de APPs y la
garantas estatales. contratacin
Una caracterstica comn es que los inversionistas El escrutinio a mediano plazo o retrospectivo
institucionales se ven atrados por productos o de los proyectos es un medio importante para
instrumentos que coinciden con su apetito de monitorear el desempeo continuo, el VPD y
riesgo. Por lo tanto, es probable que sea una va garantizar la transparencia. Las evaluaciones
fructfera que los Gobiernos deben investigar ms especficas de cada proyecto pueden incluir
a fondo. mtricas relacionadas con el rendimiento
financiero y operativo, los requisitos contractuales
4
y la presentacin de informes de manera
oportuna.
Sin embargo, las evidencias de los mercados

Evaluacin del Valor por Dinero de APPs a nivel mundial indican que no se ha
desarrollado una metodologa slida y aceptada
La evaluacin ex-ante del Valor por Dinero (VPD) para medir el xito de los programas de APPs
del modelo APP con respecto a los enfoques de frente a sus objetivos declarados. Un ejercicio
licitaciones tradicionales sigue siendo objeto de este tipo constituye un desafo, debido a la
de debate. De manera particular, la utilidad de la escasez de datos comparativos. Los Gobiernos
evaluacin cuantitativa del VPD ha sido objeto tienen una oportunidad importante para tomar
de un ataque vociferante. Vemos un consenso las riendas del desarrollo de marcos de evaluacin
creciente de que el desarrollo de un enfoque integral.
slido para la evaluacin cuantitativa es altamente
problemtico.
En este y otros mbitos de contrataciones,

el costo de oportunidad para el Gobierno y el
impacto ms amplio en la economa con mucha
frecuencia se ve ignorado. Si se espera que la
evaluacin cuantitativa sea de igual a igual de una
manera genuina, deben entonces considerarse
los verdaderos costos del financiamiento del
Gobierno. No solo las contribuciones del Gobierno
a los proyectos afectan a la deuda neta, sino que
cada dlar que se invierte en un proyecto es un
dlar que ya no est disponible para satisfacer
otras demandas en el presupuesto pblico.
73 |
Las APPs
hoy,
maana
y en el
futuro
||74
74
Las APPs hoy, maana y en el futuro
Reconociendo que el mercado global de financiamiento de

proyectos se encuentra en una encrucijada, EY llev a cabo una
revisin integral, basada en las evidencias, de las innovaciones y las
tendencias clave.
El modelo de APPs
Las APPs continan siendo un modelo a seguir, como demuestra

el apoyo permanente del que goza en los mercados consolidados,
as como el surgimiento de nuevos mercados en los que los
Gobiernos estn reconociendo sus beneficios potenciales por
primera vez.
La funcin
del Gobierno
El proceso de Participacin
adquisiciones del mercado
El modelo
de APPs
Gestin
del contrato
75 |
Las APPs en el
Reino Unido,
rebautizadas
y actualizadas
A principios de la dcada, el modelo PFI del Reino Unido fue objeto de una investigacin
fundamental y pericial, que se llev a cabo en los niveles ms altos del Gobierno y de manera
totalmente pblica.
Despus de un tiempo largo de reflexin, consulta y debate, el modelo PFI se someti a una
reforma. A pesar de rebautizarlo como PF2 e implementar una serie de cambios, el Gobierno
del Reino Unido renov su compromiso de adquirir proyectos importantes a travs de soluciones
financiadas desde el sector privado. Lanz el modelo PF2 con las palabras: El Gobierno
considera que la inversin del sector privado, la innovacin y las competencias deben seguir
desempeando una funcin significativa en la entrega de infraestructura y servicios pblicos.1
Aunque la revisin de PFI desestabiliz el mercado y la recuperacin del flujo de negociaciones

ha sido lenta, el compromiso reafirmado del Gobierno seal que las APPs desempearn una
funcin importante en la entrega de infraestructura en el futuro.
1.
HM Treasury, A new approach to public private partnerships, 2012.
| 76
El argumento principal para llevar a cabo una APP, centrales de asignacin de riesgos, los resultados
segn se expresa en los principios, beneficios y a largo plazo, la base de los resultados y la
objetivos para las APPs reflejados en las leyes, alineacin de incentivos, son hoy, ms que nunca,
lineamientos y documentos normativos, vara relevantes.
poco de un lugar a otro. Los fundamentos
Comparacin de los principios de las APPs en Australia, Canad y Bangladesh
Australia Canad Bangladesh

Escala suficiente y naturaleza de Integracin del diseo del Mejor valor por dinero mediante
largo plazo proyecto, construccin, la optimizacin de los riesgos
Perfil de riesgos y oportunidad financiamiento y mantenimiento compartidos
para la transferencia de riesgos Asignacin de riesgos al grupo Seguridad presupuestaria a
Costos de por vida ms capacitado para lidiar con travs de costos de por vida
Innovacin ellos Utilizacin mejorada de los
Resultados medibles Especificacin de salidas o activos del Gobierno y acceso a
Mejor integracin de requisitos resultados en lugar de entradas inversiones adicionales
de diseo, construccin y Sistema de pago que alinea Acceso al expertise del sector
operacin los incentivos y controla el privado y su innovacin
Proceso competitivo comportamiento
Contratacin competitiva para el
costo de por vida del proyecto
Mecanismo de financiamiento
que incentiva un due diligence
riguroso
Capital privado en riesgo durante
toda la vida til del proyecto
Fuente: National Public Private Partnership Policy Framework, Infrastructure Australia, 2008; APP in Canada: A Model for Public Infrastructure
Procurement, APP Canada, 2015; Public-Private Partnerships Reference Guide, Version 1.0, The World Bank; Your Guide to Public Private
Partnership in Bangladesh, Public Partnership Office, 2012.
Cuando los proyectos no tienen xito, rara vez el frecuencia impulsada por factores externos. Por
motivo es un fallo en la justificacin y los principios ejemplo, algunos proyectos han asignado ciertos
de las APPs; con mayor frecuencia se debe a errores riesgos lejos del sector pblico, para facilitar un
y clculos incorrectos en la manera de ponerlos en tratamiento contable favorable. Tambin estamos
prctica. viendo una disposicin cada vez mayor a retener
ciertos riesgos, para incentivar precios competitivos
La asignacin estndar de riesgos entre el y la participacin del mercado, o para activar el
sector pblico y privado ha cambiado, siendo con mercado secundario.
77 |
Innovacin en el riesgo
relacionados a la demanda:
Chile y Grecia
Chile ha adoptado un enfoque novedoso que comparte el riesgo de la demanda con el sector privado,
a travs del modelo del Menor Valor Presente de los Ingresos (MVPI).
De acuerdo con este enfoque, la duracin de la concesin se ajusta a los niveles de la demanda
actual. Las concesiones, en efecto, se subastan, y el postor ganador es el que propone los mnimos
ingresos descontados durante la vigencia, que termina una vez que se han cobrado los ingresos
especificados o se han alcanzado los volmenes especificados. El uso de perodos de concesin
ajustables limita de manera eficaz la exposicin al riesgo de demanda para el sector privado y mitiga
el riesgo de patrocinio o los pronsticos del uso excesivamente optimistas.
El sistema se ha adoptado para la carretera Santiago Valparaso y para los aeropuertos de Iquique y
Puerto Montt.
Tambin se ha utilizado un modelo variable en la reestructuracin reciente de una APP que

involucraba a un conjunto de autopistas griegas. En este caso, la compaa a cargo del proyecto
puede ejercer una opcin de extender la concesin si no ha alcanzado sus requisitos de rendimiento
durante la vigencia.
||78
78
La funcin del Gobierno

Facilitadores legislativos para las APPs
El desarrollo de mercados de infraestructuras
En muchos pases, las leyes especficas para
eficientes sigue vindose dificultado por
las APPs no son estrictamente necesarias
la incertidumbre poltica y los patrones de
para hacer que stas sean legales, pero se
inversin cclicos. Los programas de APPs ms han introducido para incentivarlas como un
exitosos son los que provienen de pases en modelo para la entrega de infraestructura
los que el Gobierno ha prevalecido sobre estos pblica.
desafos, suministrando un fuerte compromiso
con el modelo de APPs. Por ejemplo, en Corea del Sur, la Ley de APP
y el Decreto de Aplicacin correspondiente
Los marcos legislativos e institucionales regulan la contratacin de proyectos APPs,
consecuentes y transparentes reducen el incluido un Plan Bsico para las APPs, que
riesgo de los cambios adversos, que pueden suministra un proceso de implementacin
reducir la confianza del mercado y disuadir la detallado y define las funciones de las partes
participacin de los inversionistas. asociadas.
Aunque no existe un modelo nico para En Europa, Francia y Grecia cuentan con
establecer un marco para la entrega de leyes que aceleran la implementacin de las
APPs, la funcin de la unidad de APPs est APPs; en el mundo en vas de desarrollo,
evolucionando. Actualmente, incluye una mayor existen leyes de facilitacin de las APPs en
especializacin del sector y una funcin ms pases como Angola, Benn, Mauricio, Fiji y
formal en la decisin de licitacin. Honduras.
El suministro de fondos y financiamiento a

travs de sistemas dirigidos de APPs conlleva
una serie de riesgos. Sin embargo, varios
Gobiernos han superado estos desafos e
implementado mecanismos para invertir
en las APPs, mejorando su capacidad de
ofrecer a la comunidad valor por dinero.
Estos incentivos para los proyectos de APPs
facilitan el desarrollo de programas de APPs
ms sostenibles y procesos de licitaciones ms
eficientes.
79 |
El creciente paso hacia las
unidades de APPs dedicadas
La Comisin de Productividad Australiana recientemente encontr que ms del 50% de
los pases de la Organizacin para el Desarrollo y la Cooperacin Econmica reportan
la existencia de una unidad de APPs. Estas unidades tambin existen en pases tan
diversos como Ghana, Malawi, Kuwait, Sri Lanka, Bangladesh, Kosovo y Uruguay. Existe
una evidencia notable del creciente movimiento hacia las APPs en mercados que tienen
un historial breve de infraestructuras financiadas con capitales privados.
Una tendencia notable es el nmero cada vez mayor de unidades de APPs especficas
por sectores que se estn estableciendo, en especial en Europa Continental. Por
ejemplo, en Alemania, la Verkehrsinfrastrukturfinanzierungesellschaft es una
agencia especializada con un enfoque que incluye el desarrollo de APPs en el sector
de las carreteras. Espaa cuenta con una organizacin similar, la Sociedad Estatal
de Infraestructuras del Transporte Terrestre. En Francia, varios ministerios de lnea
(justicia, salud, educacin superior, defensa y ferrocarriles) han tomado medidas para
internalizar y formalizar la funcin de licitaciones de las APPs.
.Public Infraestructure - Inquiry report, Comisin de Productividad, 2014.
| 80
Subsidios destinados a las APPs:

El Fondo P3 Canad
El Fondo P3 Canad se estableci en el ao 2009 y es administrado por APPs Canad, una
empresa estatal. APPs Canad cuenta con un Directorio independiente que rinde cuentas al
Parlamento, a travs del Ministerio de Finanzas.
El propsito del fondo es incentivar y mejorar la entrega de proyectos suministrando apoyo

financiero para proyectos de infraestructura pblica en 15 categoras elegibles, propuestas
por las autoridades pblicas, que incluyen Gobiernos provinciales, territoriales, municipales y
regionales.
Para satisfacer los criterios de aplicacin, los proyectos deben cumplir con las siguientes
condiciones:
Estar bien estructurados y entregar Valor por Dinero.
Demostrar una transferencia de riesgos sustancial al sector privado.
Establecer beneficios pblicos
Promover los puestos de trabajo y el crecimiento econmico.
El importe del apoyo financiero, en combinacin con otros tipos de asistencia federal directa,
tiene un lmite equivalente al 25% de los costos de construccin directos del proyecto, que
incluyen planificacin, costos de licitacin y costos de financiamiento durante la fase de
construccin.
El nivel, la forma y las condiciones de cualquier apoyo financiero varan dependiendo de las
necesidades de cada proyecto. Por lo general, viene en la forma de contribuciones a fondo
perdido para ayudar a la autoridad concedente a permitir el pago a un concesionario durante o
inmediatamente despus de la construccin del activo.
El Fondo P3 Canad se administra a travs de convocatorias pblicas anuales para proyectos,

cada uno con un enfoque diferente. La stima ronda, que se inici el 13 de abril de 2015, se
enfoca en lo siguiente:
Jurisdicciones sin experiencia.
3 sectores: tratamiento de agua potable/aguas residuales, trasporte y disposicin de residuos
slidos.
Al mes de diciembre de 2013, el fondo haba comprometido ms de US$700 millones en al

menos 15 proyectos de APPs en Canad.
81 |
Apoyo financiero del Gobierno
En el Reino Unido, el Gobierno estableci al Green Investment Bank (GIB) en el ao 2012, con
un capital aproximado de 3 mil millones de libras esterlinas, para abordar las fallas del mercado
que afectan a los proyectos de infraestructura ecolgica y para estimular la inversin privada.
Recientemente, el GIB anunci el financiamiento de prstamos a largo plazo para una planta de
tratamiento de residuos un proyecto APP a cargo del Concejo del Condado de North Yorkshire
y el Concejo de la Ciudad de York, con prstamos de corporaciones privadas y del Banco de
Inversin Europeo (EIB).
En los Estados Unidos de Amrica, la Ley de Financiamiento e Innovacin en Infraestructura

de Transporte (TIFIA) brinda asistencia crediticia federal, en la forma de prstamos directos,
garantas de prstamo y lneas de crdito standby, para financiar proyectos de transporte
de alcance nacional y regional. Los prstamos de la TIFIA deben ser reembolsables, en su
totalidad o en parte, desde las tarifas de peaje, los cargos del usuario y otras fuentes de ingresos
dedicadas, como contribuciones especiales e ingresos provenientes de los incrementos en los
impuestos a las tierras vendidas y desarrolladas.
En Europa, el EIB cuenta con una cartera de ms de 130 proyectos en los cuales ha invertido
alrededor de 30 mil millones de euros. Los prstamos anuales para proyectos de APPs
superaron los 2 mil millones de euros desde el ao 2000 y alcanzaron los 3.4 mil millones en el
ao 2010, incluidos 2.4 mil millones de euros tan solo en el sector del transporte. En Escocia, el
banco ha suministrado ms de la tercera parte de todos los prstamos para proyectos APPs en el
pas, lo cual ilustra la importancia del financiamiento del EIB para las APPs.
||82
82
El proceso de contratacin
Reevaluacin del VPD: Casos de estudio
El uso de incentivos por parte del Gobierno Reino Unido: Las reformas recientes de
para la seleccin de APPs durante el proceso PFI (y la introduccin de PF2) incluyeron
de desarrollo de proyectos ha dado lugar a la suspensin temporal de la evaluacin
programas de APPs activos, estables y exitosos, cuantitativa del VPD; el desarrollo de
caracterizados por portafolios de proyectos una metodologa actualizada an se
slidos y por la participacin constructiva con encuentra en proceso.
mercados financieros y contratistas del sector
privado. Canad: Infrastructure Ontario est
actualizando su metodologa de VPD de
A pesar de tener un fundamento atractivo y manera que esta refleje las lecciones
lgico, la utilidad del Comparador del Sector aprendidas de los proyectos entregados y
Pblico (PSC) se ha cuestionado, en particular se mantenga al da con las tendencias del
en los pases en que ms se ha utilizado. En la mercado.
confianza en el PSC destaca inevitablemente el
costo financiero de la compra para el Gobierno, Australia: Recientemente, el Gobierno de
que con frecuencia no considera las diferencias Victoria revis su marco VPD, incluidos
entre los beneficios esperados y el costo de algunos ajustes de la funcin del PSC.
oportunidad de la inversin gubernamental.
Las prcticas de contrataciones se estn

haciendo cada vez ms codificadas y
estandarizadas, mejorando la coherencia y
presentando al mercado posiciones uniformes
que incentivan la participacin del sector
privado. La estandarizacin reduce el esfuerzo
necesario para desarrollar la documentacin
de cada proyecto desde cero y la duracin e
intensidad de las negociaciones de contratos,
dando lugar a fases de contratacin ms cortas
y ms econmicas.
83 |
Caso de estudio
Contrato de APPs estndar:

Nueva Zelanda
Nueva Zelanda ha introducido plantillas estndar para la serie de documentos
contractuales de APPs.
El Acuerdo Base incluye todas las disposiciones esperadas:
Definiciones e interpretacin
Documentos del proyecto
Participantes y naturaleza de las obligaciones de los participantes
Inicio y duracin
Propiedad y tenencia
Acceso al sitio de la Corona y aspectos del sitio
Aprovisionamiento de obras
Culminacin
Servicios operacionales
Eventos
Cambios
Cargo unitario, prueba de valor y refinanciamiento
Garantas y compromisos
Confidencialidad y propiedad intelectual
Indemnizaciones y responsabilidad
Ingreso
Seguros y renovaciones
Resolucin
Reversin y liquidacin
Solucin de conflictos
Trminos varios
Cronogramas, incluyendo lo siguiente:
Condiciones precedentes
Datos garantizados por el contratista
Financiamiento
Procedimientos de revisin
Rgimen de ejecucin y mecanismo de pagos
Principios de compensacin por cambios
Pagos por liquidacin
Fuente: www.treasury.govt.nz/statesector/ppp/standard-form-ppp-project-agreement
| 84
Los Gobiernos estn reconociendo cada vez Crdito rotativo de construccin,

ms su funcin con respecto a la ayuda que financiada por bancos comerciales para
se brinda al sector privado para el control de fines relacionados con los costos de
los costos de licitacin. La estandarizacin de construccin (incluidos los sobrecostos) y
procesos y contratos ayuda a reducir los costos refinanciada peridicamente mediante A
de licitacin haciendo que los procesos de Notes y Prstamos B.
contratacin sean ms eficientes. Coberturas asociadas, suministradas por
bancos comerciales.
Creando un mercado atractivo
Capital Lease
Varios Gobiernos han desarrollado iniciativas
que permiten que los proyectos tengan acceso Consorcio conformado por 80 de los fondos
a los amplios fondos comunes disponibles que de pensiones ms grandes del mundo.
mantienen los inversionistas institucionales, El financiador asume la propiedad del
los cuales pueden competir con los bancos activo a construirse y se lo arrienda al
suministrando deudas de plazos ms extensos
contratista.
y pueden mitigar el riesgo de refinanciamiento.
Alrededor de todo el mundo, las barreras El activo pasa a ser propiedad del
percibidas para los inversionistas institucionales prestatario al finalizar el arrendamiento.
se estn superando a travs de estructuras
financieras innovadoras y diferentes formas de Hadrians Wall Capital
mejoras crediticias; sin mencionar el apetito por
activos de alto rendimiento. Instrumento de deuda simple con puntos
sobre los gilt (Bonos del Tesoro britnico),
Estas son las iniciativas europeas para con la deuda por debajo del grado de
promover la inversin institucional en inversin de los Notes en dos tramos:
infraestructura y sus caractersticas:
- Tramo preferencial de A Notes, expedidos
como bonos snior en los mercados
Pan European Bank to Bond Loan
capitales.
Equitization (PEBBLE)
- Tramo subordinado first loss de B Notes,
El 85% se entrega amortizando los A colocados a travs de un fondo.
Notes, suscritos por los inversionistas Inversiones iniciales suministradas por el
institucionales, que tienen un plazo amplio Banco de Desarrollo de Japn, el Banco de
(de 20 a 25 aos). Inversin Europeo y Aliva Life & Pensions.
El 15% en Prstamos B a primer riesgo Hadrians Wall Capital suministra servicios
en tramos, financiados por bancos de monitoreo y supervisin de proyectos,
comerciales y subordinados a los A Notes, con algunos derechos de acreedor
pero con un plazo mucho ms corto controlador.
(8 a 10 aos); se amortizan en forma
anticipada al repago de la suma principal
de un A Notes.
85 |
Financiamiento de bonos para
las APPs: Canad
En Canad ha surgido un mercado de bonos de proyectos que actualmente es la fuente de
financiamiento principal para los proyectos de APPs. En general, los bonos se emitieron con
una clasificacin crediticia por encima de A- (algunos emitidos con la clasificacin BBB+),
respaldados por una participacin de capital entre el 7% y el 20%. El plazo logrado en este
mercado por lo general es de 20 a 30 aos (hasta 35 aos) y los precios se han mantenido
aproximadamente en 200 puntos base sobre el retorno actual correspondiente a los bonos
del Gobierno que tienen una duracin similar. El diferencial al que se comprometen los
postores hace por lo general referencia a diferenciales de una canasta de bonos comparables
comercializados en el mercado.
||86
86
Las evidencias provenientes de mercados

como Canad, donde los inversionistas
institucionales se han involucrado con xito,
indican que el valor de eliminacin del riesgo
de refinanciamiento (y los cargos asociados)
supera al costo adicional de la deuda de plazo
ms largo.
Los instrumentos financieros no son una cura

para todo. Pero las evidencias obtenidas en
los mercados de APPs maduros de todo el
mundo parecen demostrar un caso slido
para las inversiones del Gobierno en el
establecimiento de plataformas de bonos a
largo plazo. Los Gobiernos tambin han tratado
de impulsar soluciones de financiamiento
ms eficientes en las APPs, estructurando el
proceso de licitaciones propiamente dicho,
donde las innovaciones van desde la prrroga
de la competencia de financiamiento hasta el
bloqueo de las tasas de retorno que suministran
los postores para el plazo.
87 |
El modelo escocs sin distribucin de
utilidades
En Escocia, el modelo Sin Distribucin de Utilidades (NPD) fue desarrollado por el Scottish
Futures Trust como una alternativa para el modelo PFI utilizado en otros lugares del Reino
Unido.
Aunque mantiene la mayora de los objetivos y principios subyacentes de los PFI, el modelo NPD
se distingue por su enfoque al retorno de capital, de manera especfica que:
Los retornos tengan un tope que garantice que el sector privado efecte un nivel normal de
retorno de la inversin y que estos retornos sean transparentes.
Los excedentes de la operacin generados por la compaa a cargo del proyecto se reinviertan
en el sector pblico.
|| 88
88
El proceso de contratacin
Gestin del contrato
La revisin peridica de los contratos de APPs

puede ayudar a evaluar si los proyectos estn
cumpliendo sus objetivos y adaptndose a
las condiciones cambiantes y si la compaa a
cargo del proyecto est entregando los servicios
requeridos de una manera eficiente.
Aunque las obligaciones de revisin con

frecuencia se incorporan en los contratos
de APPs, o son legalmente exigibles, an
debe desarrollarse una metodologa slida y
aprobada para evaluar en forma retrospectiva
lo bien que los programas de APPs estn
cumpliendo sus objetivos.
Observamos un enfoque creciente en la gestin

de cambios para las APPs, reconociendo
que stas deben demostrar la flexibilidad
necesaria para adaptarse y, al mismo tiempo,
respetar la necesidad del sector privado de
que exista cierto grado de certeza para poder
comprometerse a participar en acuerdos
contractuales a largo plazo.
Debido a que el Gobierno se enfrenta a desafos

inherentes en la gestin de cambios de una
manera eficiente, la planificacin del cambio
durante la fase de desarrollo del proyecto es
fundamental. Para identificar las reas en las
que sea ms probable que necesite flexibilidad,
con frecuencia se requieren formas innovadoras
de anlisis de escenarios y tendencias.
89 |
NPD: Director del inters pblico
La designacin de un director del inters pblico nombrado en forma independiente para la junta
directiva de la compaa a cargo del proyecto es una caracterstica nica del modelo NPD en
Escocia. Las funciones principales del director del inters pblico son las siguientes:
M
onitorear el cumplimiento de parte de la compaa a cargo del proyecto con respecto a los
principios centrales del modelo NPD.
Contribuir con una visin independiente y amplia al directorio.
Vigilar que no existan conflictos de intereses y gestionar las decisiones de la junta cuando los
otros directores tienen conflictos de intereses.
Revisar las oportunidades de refinanciamiento y promoverlas.
Revisar y promover las oportunidades de optimizar la rentabilidad y otras mejoras en el

desempeo de la compaa (sobre la premisa de que, en ausencia de un retorno del patrimonio
neto, los gerentes no tienen incentivos para explorarlas o promoverlas).
El Scottish Futures Trust nombra a un director del inters pblico por cada proyecto NPD.
Adems, la autoridad licitadora est facultada para designar a un observador que participe en
las juntas directivas de la compaa a cargo del proyecto (pero sin derecho a voto).
Fuente: Scottish Futures Trust, NPD Model Explanatory Note.
||90
90
Solucin de conflictos en Nueva

Zelanda
El modelo estndar de contrato para las APPs de Nueva Zelanda especifica el siguiente proceso
para resolver los conflictos:
Si las partes no pueden llegar a un acuerdo, el conflicto, por lo general, pasa al panel de
conflictos, conformado por 4 miembros (dos designados por el socio del sector pblico y dos
por el socio del sector privado). El panel puede acordar que un conflicto solo puede resolverse
si los miembros designados por ambas partes se ponen de acuerdo y son capaces de recurrir a
la mediacin.
Si el panel no puede llegar a un acuerdo, el conflicto pasa a manos de un experto

independiente, seleccionado de un panel de ingenieros, contadores y otros expertos en el tema
aprobados, designados por organizaciones independientes.
Para los conflictos por montos menores NZD 1 milln, la decisin de los expertos
independientes es definitiva. En los dems casos, cualquiera de las partes podr remitirlos a los
tribunales.
91 |
El estado
de los
mercados
de las APPs
a nivel
mundial
| 92
El estado de los mercados de las APPs a nivel mundial
93 |
El Reino Unido Nmero de proyectos APPs por sector
Reino Unido
El Reino Unido sigue liderando el camino al 90
desarrollo de infraestructura con financiamiento
80
privado.
70
De inters particular es la manera en que el Nmero

60
modelo PFI se ha sometido a anlisis, y se ha 50

actualizado y mejorado. A pesar de las crticas 40
cada vez ms numerosas y las presiones 30
polticas, el Gobierno del Reino Unido ha
20
reafirmado su compromiso con las estructuras
10
APPs como medios para entregar de manera
eficiente las prioridades en infraestructura. 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Transporte Medio Ambiente

Fuera del enfoque PFI/PF2, los desarrollos Infraestructura Social Telecomunicaciones
en Escocia han demostrado de qu manera Energa Otros
los Gobiernos pueden abordar algunas de las Fuente: InfraDeals
debilidades percibidas del modelo y al mismo
tiempo retener la confianza del mercado y
desarrollar un portafolio slido.
El Reino Unido cuenta con un marco slido de

apoyo institucional, material de orientacin
y documentacin estndar, tanto a nivel local
como a nivel nacional.
Las condiciones financieras para los proyectos

del Reino Unido continan mejorando, con
una tendencia creciente hacia plazos ms
extensos y participacin de los inversionistas
institucionales.
| 94
Europa Continental Nmero de proyectos APPs por sector

Europa Continental
Aunque la regin recibi un duro golpe debido a 90
la crisis financiera global, los pases de Europa
80
Continental continan activos en el desarrollo
70
de programas y proyectos APP, en particular
pases como Francia, Alemania, Blgica, 60
Nmero
Holanda y Espaa. 50
40
Los miembros de la Unin Europea se han 30
beneficiado de una serie de iniciativas
20
plurinacionales creadas para mejorar la
eficiencia de las soluciones de financiamiento 10
de APPs, incluido el uso de asistencia crediticia 0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
y apoyo a travs de medidas tales como la Transporte Energa Renovable
Iniciativa de Bonos de Proyectos Europa 2020. Infraestructura Social Medio Ambiente
Las iniciativas lideradas por el mercado tambin Energa Telecomunicaciones Otros
han ayudado a revitalizar el mercado de los
Fuente: InfraDeals
inversionistas y a expandir la funcin de las
soluciones de deuda a largo plazo para las
APPs.
Sin embargo, los arreglos institucionales

y de gobierno no son uniformes en toda la
regin, del mismo modo el uso de procesos y
documentos estandarizados, aunque est muy
avanzado en algunos pases, contina siendo
irregular.
La renegociacin y resolucin de contratos

han sido muy frecuentes en las agendas del
mercado europeo, particularmente despus
de las experiencias de Francia y Espaa
con respecto a las autopistas, en las que la
asignacin de riesgos y responsabilidades de
ingresos al contratista dio lugar a beneficios
excesivos o al fracaso de proyectos.
95 |
Canad Nmero de proyectos APPs por sector
Canad
Con un nmero envidiable de acuerdos
25
negociados con xito, y un portafolio de
proyectos APPs que no muestra seales
20
de disminuir, Canad se encuentra bien
encaminado. Entre ellas se incluyen las Nmero
15
siguientes:
Demostrar un compromiso poltico claro con 10
el modelo APP, brindando apoyo jurdico,
administrativo y, lo que es ms importante, 5
financiero, para los proyectos adquiridos como
APPs.
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ofrecer oportunidades continuas con un Transporte Energa Renovable
portafolio claro de proyectos en varios Infraestructura Social Medio Ambiente
sectores, impulsados por planes de Energa Otros
infraestructuras de mltiples aos en todos los Fuente: InfraDeals
niveles de gobierno.
Beneficiarse del desarrollo de un mercado
de bonos de proyectos APPs, suministrando
eficiencias en las estructuras financieras y
eliminando el riesgo de refinanciamiento.
Buscar innovaciones en la asignacin de
riesgos y licitaciones.
Lograr licitaciones eficientes a travs de
documentos estandarizados, cronogramas de
compra condensados y familiarizacin con el
mercado.
Buscar colaboracin dentro de la jurisdiccin
(por ejemplo, compartiendo plantillas de
documentos).
Incentivar el desarrollo de las APPs a nivel
municipal.
| 96
Estados Unidos Nmero de proyectos APPs por sector

Estados Unidos
El mercado de los Estados Unidos de Amrica
16
tiene una tarea de infraestructura cada vez
ms grande y complicada por las presiones que 14
existen sobre los presupuestos del Gobierno 12
y el escepticismo hacia la participacin del
Nmero
10
sector privado en la ejecucin de proyectos de
infraestructura en algunos sectores. 6
5
Las APPs estn aumentando en el sector de 4
transporte, incluidos los proyectos grandes
2
que involucran carreteras y transporte pblico.
Esta tendencia se refleja en el desarrollo de 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
marcos institucionales y administrativos a nivel Transporte Energa Renovable
federal y estatal para las APPs, que continan Infraestructura Social Medio Ambiente
enfocndose en el transporte. Energa Otros
Fuente: InfraDeals
Los Gobiernos continan brindando apoyo,
utilizando instrumentos de deuda a largo plazo
para financiar las APPs, as como iniciativas
tales como TIFIA. La Ley de Financiamiento
e Innovacin en Infraestructura Hdrica
y concesiones fiscales para los bonos del
Gobierno y municipales.
Sin embargo, las prcticas de licitaciones de

los Estados Unidos de Amrica an varan
de acuerdo con cada jurisdiccin y sector,
con escasa colaboracin entre las diferentes
jurisdicciones y pocos pasos hacia la
estandarizacin de procesos y documentos.
97 |
Latinoamrica Nmero de proyectos APPs por sector
Latinoamrica
Las APPs son un factor importante para la
50
satisfaccin de las necesidades cada vez
45
mayores de infraestructura en Latinoamrica;
40
algunos pases cuentan con portafolios slidos y
mercados consolidados. Nmero
35
30
Aunque en muchas jurisdicciones se est 25
tratando de desarrollar marcos institucionales y 20
de gobierno para las APPs, varios componentes 15
del ciclo de vida del desarrollo de proyectos se 10
encuentran menos desarrollados que en otros 5
mercados. Por ejemplo, la evaluacin de VPD se 0
encuentra en sus etapas iniciales, de la misma 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
manera que el paso a documentos estndar o Transporte Energa Renovable

Infraestructura Social Medio Ambiente
plantillas de documentos. Energa Telecomunicaciones
Fuente: InfraDeals
En Latinoamrica, una gran proporcin de APPs
se ha renegociado durante su vigencia, dando
lugar a un enfoque renovado en la planificacin
adecuada de proyectos y la asignacin slida de
riesgos.
Los mercados APPs de la regin se basan en

el apoyo financiero de bancos de desarrollo
nacionales e internacionales. Sin embargo,
el apetito por la inversin privada est
aumentando, incentivado por la capacidad de
los Gobiernos de honrar las garantas y otras
obligaciones.
| 98
Asia Nmero de proyectos APPs por sector

Asia
Se espera que Asia sea uno de los
mercados ms grandes para el desarrollo de 20
infraestructura en la prxima dcada, a medida 18
que las naciones vuelvan su atencin hacia las 16
APPs para ayudar a satisfacer sus necesidades 14
de infraestructura e ir al comps del crecimiento
Nmero
12
rpido. En particular, Indonesia, China y la India 10
han anunciado programas de infraestructura 8
ambiciosos, donde se espera que las APPs
6
desempeen una funcin importante. China ha
4
invitado a los inversionistas privados a ayudar
2
a financiar, construir y operar ms de mil
0
proyectos propuestos. 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Transporte Energa Renovable
Los desafos y las oportunidades para las Infraestructura Social Medio Ambiente
Energa Telecomunicaciones Otros
APPs no son, de manera alguna, homogneos,
y difieren en gran medida a travs de la Fuente: InfraDeals
regin. Aunque el modelo de APPs est bien
establecido en Singapur, Corea del Sur y Japn,
la mayora de mercados del Centro y Sureste
de Asia son relativamente inmaduros. Asia ha
experimentado un crecimiento significativo en
fondos de infraestructura especializados: una
tendencia que se espera que contine a medida
que los inversionistas institucionales grandes
busquen invertir en la regin, suministrando
recursos financieros significativos para la
inversin en APPs.
Los Gobiernos tambin estn desarrollando

mecanismos para incentivar la inversin en
las APPs y eliminar los obstculos que existen
para su desarrollo. Un ejemplo est dado por
el Fondo de Garantas de Infraestructura de
Indonesia, que apoya la inversin del sector
privado en proyectos de APPs a travs de una
garanta del Gobierno.
99 |
Australia Nueva Zelanda
Los Gobiernos australianos, en especial a nivel En Nueva Zelanda, las APPs an deben alcanzar
de estado y de territorio, han estructurado la madurez, con desafos relacionados con la
una serie de APPs en diversos sectores. Sin promocin de la participacin en el mercado,
embargo, el portafolio sigue siendo adverso, la insercin de las prcticas de licitacin y el
debido a que el proceso de desarrollo de establecimiento de un portafolio. Sin embargo,
proyectos es lento y la infraestructura se en los ltimos aos, el Gobierno ha trabajado
encuentra en gran medida politizada, y, por para desarrollar procesos de licitaciones,
ende, sujeta a los ciclos electorales. Se han establecer APPs dedicadas y recursos de
hecho pocos avances al nivel de los Gobiernos infraestructura, publicar material de orientacin
locales. y elaborar documentos estandarizados.
Australia pone un mayor nfasis en la funcin El pas se ha mostrado dispuesto a desviarse

del PSC en la evaluacin de licitaciones, pero de las prcticas estndar cuando lo considera
esto ha sacado a la luz algunos de los desafos conveniente, incluidos los modelos de servicios
clave que existen en torno al desarrollo y completos y pago por resultados para las
la implementacin de un valor cuantitativo APPs de infraestructura social.
riguroso para la herramienta de evaluacin
monetaria para las APPs. Algunos Gobiernos Nmero de proyectos APPs por sector
estatales han abordado esta situacin en los Australia y Nueva Zelanda
ltimos aos. Los prstamos continan estando
dominados por la deuda bancaria a corto plazo, 16
con escasas medidas exitosas para estimular 14
los mercados de bonos para incentivar a los
inversionistas institucionales. 12
10
Nmero
Los Gobiernos australianos no han

8
estandarizado los documentos contractuales, a
pesar de contar con amplia orientacin tanto a 6
nivel de Commonwealth como a nivel de estado 4
y territorio. Como resultado de ello, muchas
2
autoridades de licitacin requieren marcos
de tiempo prolongados para desarrollar los 0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
documentos y celebrar negociaciones en la fase Transporte Medio Ambiente
de adjudicatario. Infraestructura Social Telecomunicaciones
Energa
Fuente: InfraDeals
| 100
frica Nmero de proyectos APPs por sector

Afrca
En muchos pases africanos se cuenta con una
infraestructura escasamente desarrollada, 6
haciendo que la inversin resulte fundamental
para que el continente pueda crecer y competir. 5
A la luz de las restricciones fiscales, los

4
Gobiernos estn reconociendo, cada vez ms,
a las APPs como un mecanismo que sirva de Nmero
3
puente para cerrar la brecha en infraestructura.
Entre los pases que estn adoptando marcos y 2
legislaciones para regular las APPs se incluyen:
Angola, Ghana, Sudfrica, Tanzania, Kenia, 1
Camern, Senegal, Mauricio, Egipto y Zambia.
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Hasta la fecha, las APPs en frica han ocurrido Transporte Energa Renovable
de manera predominante en los sectores Infraestructura Social Medio Ambiente
de trasporte, telecomunicaciones, agua e Energa Telecomunicaciones
infraestructura social. Sudfrica ha liderado Fuente: InfraDeals
el camino, completando de una manera
exitosa una serie de APPs de transporte e
infraestructura social. En todo el continente,
los mercados de APPs se basan en gran medida
en la inversin de bancos de desarrollo a nivel
de Gobierno y regin y las mejoras crediticias.
Sin embargo, en especial antes de la crisis
financiera mundial, algunas APPs se financiaron
enteramente con capital, incluido el sector
de las telecomunicaciones, donde los fondos
de infraestructura privados suministran la
inversin.
A pesar de los avances recientes, el desarrollo

de las APPs en frica sigue estando restringido
por los mercados financieros limitados, marcos
jurdicos y regulatorios inadecuados en muchos
pases, la ausencia de competencias tcnicas
dentro de las agencias del Gobierno y los
riesgos polticos y nacionales.
101 |
Per Nmero de proyectos APPs por sector
Periodo 2009-2016
Durante los ltimos aos, las APPs se han
convertido en un vehculo importante para el 14
desarrollo de proyectos de infraestructura, 12

contribuyendo significativamente en el
desarrollo econmico del Per, frente a las Nmero de proyectos
10
limitaciones de presupuesto pblico de los
8
distintos niveles gubernamentales.
6
Entre los aos 2009 y 2016 se adjudicaron 61
4
proyectos de infraestructura bajo la modalidad
de APPs, por una inversin total de US$20.9 2
mil millones, reflejando el gran inters del
sector privado y pblico en establecer este tipo 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
de modalidad de proyectos, sobre todo en los Transporte Electricidad
sectores de transporte y energa (electricidad), Hidrocarburos Puertos
que representaron el 35% y 33% de los Saneamiento Telecomunicaciones Otros
proyectos adjudicados respectivamente. Fuente: ProInversin
En cuanto al ao 2017, el ritmo de proyectos Inversin en proyectos APPs por sector

adjudicados se mantiene a niveles bajos al igual Periodo 2009-2016
que el 2016, habindose adjudicado a agosto
del 2017 dos proyectos de APPs con una 8,000
inversin total de US$103.9 millones.
6,000
De cara al futuro, la cartera actual de
Inversin (MM US$)
proyectos de infraestructura gestionada por la

Agencia de Promocin de la Inversin Privada 4,000
(ProInversin) para los aos 2017 y 2018
contempla 22 proyectos por adjudicar por un
monto de inversin estimado de US$13.1 mil 2,000
millones, donde el sector transporte y energa
(electricidad) representan el 55% del total.
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Transporte Electricidad
Hidrocarburos Puertos
Saneamiento Telecomunicaciones Otros
Fuente: ProInversin
| 102
Nmero de proyectos APPs por sector en la cartera

de ProInversin - Periodo 2017-2018 por sector
Transporte
Electricidad
Minera
Telecomunicaciones
Hidrocarburos
Saneamiento y Salud
Inmuebles
Fuente: ProInversin
EY declara que los conceptos y el anlisis

presentados en este marco se basan,
en gran parte, en una revisin reciente
de las APPs globales llevada a cabo por
EY para el Departamento de Finanzas y
Tesorera de Victoria (Australia).
Fuente de todos los datos: InfraDeals.

Los grficos que presentan la visin
general regional de las APPs se
desarrollaron a partir de los datos de los
cierres financieros de APPs en proyectos
greenfield y brownfield. Los datos de
proyectos brownfield incluyen ventas
del mercado secundario, aunque esto es
irrelevante para los datos a nivel global
y la presentacin grfica de los mismos.
Los datos de InfraDeals se basan en
informacin de dominio pblico; por ello,
algunos datos estn incompletos.
103 |
Las siguiente fotografias son propiedad de PromPer
Foto Caratula: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina 11: Distrito de San Isidro,
Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina 24: Paisaje de Yauyos, Fotgrafo: Yayo Lpez, PromPer
Pgina 25: Ro Mayo, Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina 25: Cadas de agua en Huancaya,
Fotgrafo: Yayo Lpez, PromPer Pgina 30: Ro Huallaga, Fotgrafo: Renzo Uccelli, PromPer Pgina 31:
Ciudad de Chachapoyas, Fotgrafo: Luis Gamero, PromPer Pgina 41: Malecn de Miraflores, Fotgrafo:
Carlos Ibarra, PromPer Pgina 42: Can de Uchco, Fotgrafo: Yayo Lpez, PromPer Pgina 43: Distrito
de San Isidro, Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina 46: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Musuk Nolte,
PromPer Pgina 50: Ciudad de Abancay, Fotgrafo: Miguel Meja, PromPer Pgina 51: Puente Pajpa
Chaca, Fotgrafo: Miguel Meja, PromPer Pgina 61: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Musuk Nolte, PromPer
Pgina 62: Puente Continental, Fotgrafo: Leslie Searles, PromPer Pgina 63: Puente Kimiri, Fotgrafo:
Walter Silvera, PromPer Pgina 64-65: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina
68: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Fernando Lpez, PromPer Pgina 72: Gran Teatro Nacional, Fotgrafo:
Musuk Nolte, PromPer Pgina 89: Tren de carga en Arequipa, Fotgrafo: Renzo Tasso, PromPer Pgina
104: Distrito de San Isidro, Fotgrafo: Musuk Nolte, PromPer
| 104
Contactos de EY
Enrique Oliveros
Socio lder de Infraestructura Latam Norte
enrique.oliveros@pe.ey.com
Telf: +51 1 411 4417
Pedro Arizmendi
Socio Responsable de Infraestructura
pedro.arizmendi@pe.ey.com
Telf: +51 1 417 3506
Contactos de la Asociacin para el

Fomento de la Infraestructura Nacional
(AFIN)
Gonzalo Prial
Presidente
Telf: +51 1 441 1000
Juan Pacheco
Gerente General
Telf: +51 1 441 1000 Anx. 202
105 |
EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Acerca de EY
EY es el lder global en servicios de auditora,
impuestos, transacciones y consultora. La calidad
de servicio y conocimientos que aportamos ayudan
a brindar confianza en los mercados de capitales y
en las economas del mundo. Desarrollamos lderes
excepcionales que trabajan en equipo para cumplir
nuestro compromiso con nuestros stakeholders. As,
jugamos un rol fundamental en la construccin de un
mundo mejor para nuestra gente, nuestros clientes y
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Mientras que en los mercados emergentes la inversin en

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Ao PIM*(1) Devengado (2) Recursos no gastados (1)-(2)

25,223 8,849 10,826

Recursos no gastados Devengado PIM

Fuente: MEF - Consulta amigable al 25/07/2017

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Solo el 62% del desage

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Fuente: SUNASS, 2014

Nmero de PTAR por regin

204 PTAR en ambito de EPS

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El rol de las APPs en el por dichos proyectos. Estos proyectos suelen