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Fronterizos, la vuelta Editorial por Semforo de inversiones

al dlar y las elecciones el Dr. Leonardo E. Rocco Qu comprar, vender o mantener

AO 4 | EDICIN 27 | JULIO 2017

Acciones:
ganadores y perdedores
en un mes clave
Durante junio, la alta volatilidad marc prdidas y ganancias de hasta 20%.
Qu estrategia tomar para tu cartera, ya confirmados como fronterizos
y de cara a las elecciones de octubre?

Dlar:
Es momento de
pegar la vuelta? Gradualismo
Tras ms de un ao con como tendencia
tasas altas en pesos, te
contamos si tens que
mundial
dolarizarte.
Analizamos las experiencias
internacionales y echamos
luz sobre el actual proceso
econmico.

DISTRIBUCIN GRATUITA
EDITORIAL

Fronterizos, la vuelta
al dlar y las elecciones
Por Dr. Leonardo E. Rocco *

Finalmente, el resultado ms es- ternacionales -que no invierten en durante un tiempo. Muestren ser
perado no se dio: seguimos siendo pases fronterizos- y perdemos el capaces de sostener una poltica
fronterizos. ingreso de nuevos flujos de dinero de estado, por un tiempo superior
al mercado de capitales. al ao y medio de Gobierno, y des-
Los nmeros y las nuevas polticas pus hablamos.
no terminaron de convencer a la El vaso medio lleno: esta califica-
entidad financiera estadounidense cin apunta al mercado de capitales, Estamos en un mundo en que
Morgan Stanley Capital Investment por lo tanto en colocacin de deuda se premia la previsibilidad y se
(MSCI), a pesar de los informes pre- seguimos siendo emergentes; no castigan los volantazos coyuntu-
vios de su primo hermano JP Mor- empeor la situacin de la coloca- rales. En este nmero de Cultura
gan, en los cuales casi descontaban cin de deuda pero nos perdemos Inve$t analizamos con los exper-
el cambio de calificacin. la oportunidad de haber mejorado. tos el impacto real de seguir sien-
Seguimos siendo el mejor de los do fronterizos en el mercado de
La decisin impact ms por la fronterizos y si hubiramos pasado capitales y qu papeles cobraron
expectativa que haba generado, a emergentes mejorara la calidad nuevos atractivos y cules dejaron
que por el cambio sustancial que de fondos que invertiran, institu- de tener brillo. Por otro lado, el d-
esto implica para el pas. Ms cionales y a largo plazo, pero el vo- lar se despert; las inversiones en
bien nos perdimos de mejorar en lumen sera bajo. Por ltimo, el tipo pesos dejaron de perder fuerza?;
algunos aspectos, pero no signifi- de inversin que hubiese entrado adems, te contamos qu hacer
ca necesariamente que el panora- es financiera, que indirectamente frente a los diferentes escenarios
ma empeor. podra convertirse en productiva. electorales. Por ltimo, en rela-
Pero estos fondos no vienen a abrir cin a la poltica y a la economa,
Empecemos por el vaso medio fbricas de forma directa. pensamos sobre la estrategia gra-
vaco como consecuencia de se- dualista del Gobierno, en el actual
guir siendo fronterizos: perdemos Ya pasados ms de quince das contexto mundial. Mantener un
la oportunidad de endeudarnos a desde el anuncio, los mercados rumbo y sostenerlo. Estaremos
tasas ms bajas, en un Gobierno y los valores de las tasas de en- a la altura del desafo de mostrar
que usa esta herramienta como deudamiento no mejoraron, pero ser capaces de sostener una polti-
principal recurso para paliar el d- tampoco empeoraron. La decisin ca de estado a largo plazo?
ficit y que la menor tasa impacta de MSCI de mantenernos como
en la baja de los costos de finan- fronterizos fue ms poltica que
ciamiento para todo el mercado. econmica. En criollo, la entidad
Adems, perdemos la posibilidad nos dijo: sigan as y demuestren
de recibir inversiones de fondos in- que pueden seguir de esta manera
* CEO de SAT GROUP.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [3 ]


JULIO 2017

Sumario
STAFF Inversiones
Dlar: es momento de pegar 5
la vuelta?
Director
Dr. Leonardo Emanuel Rocco Inversiones
Renta variable: ganadores y 9
perdedores de un mes clave
Director periodstico
Lic. Mariano Ezequiel Otlora Palabra de experto
Gradualismo como 13
Coordinacin editorial tendencia mundial
Martn Federici Por Esteban Domecq
Esteban Falcn

Edicin y correccin
5 Cuidamos tu bolsillo
El backstage de los precios 17

Diego Martnez Inversiones


Semforo del mercado 19
Diseo grfico
Ana Paula Wrobel
{ estudiowap.com }

Colaboraron en esta edicin


Ariel Baos
Esteban Domecq

9 17

Propiedad
SAT Investment SA

13
Almafuerte 1500, Banfield,
Provincia de Buenos Aires
Registro DNDA EXP. N 5275118.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [4 ]


INVERSIONES

Dlar: es momento
de pegar la vuelta?
La moneda estadounidense salt en junio y alcanz as un nuevo rcord hacia fin
de mes. La inquietud de los ahorristas -que hasta ahora priorizaban las inversiones
en pesos- se hizo sentir. Muchos se preguntan si es momento de pegar la vuelta y
dolarizar las carteras. En Cultura Inve$t lo analizamos.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [5 ]


INVERSIONES

Entre los analistas del mercado, los ms conserva-


dores consideran que -si bien los movimientos no
son para alarmarse- la opcin es dolarizar parcial-
mente las carteras y tratar de aprovechar tambin
las tasas en pesos. Asimismo, para tomar mejores
decisiones, recomiendan estar atentos a factores
internos, como las encuestas sobre las prximas
elecciones y el final de la cosecha en el agro. Ade-
ms de los factores externos, referidos al valor del
dlar en el mundo y las tasas de inters, por el
lado americano. Y sin olvidar el frente de Brasil.

NO ENCONTRAMOS NADA DRAMTICO,


PERO POSICIONARSE EN PESOS POR LOS
PRXIMOS MESES PROBABLEMENTE NO
RINDA TANTO AL INVERSOR COMO HA
OCURRIDO EN EL LTIMO AO Y MEDIO,
RESALT MIGUEL ZIELONKA.
Anbal Casas Arregui, presidente de S&C Inver-
Desde Econviews, Miguel Zielonka, economista y siones SBSA, nos explica: entendemos que este
director asociado de la firma, coment que ve- modelo econmico no es de un dlar muy alto.
mos como probable un aumento de la incerti- Aunque est claro que hay un retraso cambiario,
dumbre a medida que nos acerquemos a las elec- si se mantienen las tasas altas en pesos, en ni-
ciones de mitad de mandato y eso claramente se veles de 20 25 por ciento, consideramos que
ver reflejado en mayor volatilidad intradiaria de puede haber un nivel de indiferencia entre los
los precios de los activos financieros. Dlar y ac- pesos y los dlares.
ciones deberan verse especialmente afectados,
los bonos en menor medida. Ciertamente, pensamos que en el caso de un in-
versor conservador, vale la pena dolarizar parcial-
Al mismo tiempo, mientras se aproxima octubre, mente o totalmente la cartera, sobre todo dada la
estimamos que el dlar comenzar a moverse a cercana de las elecciones. Y tambin para aprove-
una tasa de depreciacin similar a la tasa de inters, char el fin de la liquidacin del campo, porque ah
primero porque habr ms demanda de cobertura es cuando el dlar se acomoda.
de moneda y segundo porque con la desinflacin
esperamos una baja gradual de tasas de inters en
ES DE DESTACAR QUE CUANTO MS
el segundo semestre.
FAVORABLES SEAN LAS ENCUESTAS
No encontramos nada dramtico, pero posicio- PARA EL GOBIERNO, LA CUESTIN VA
narse en pesos por los prximos meses probable- MS A FAVOR DEL PESO. Y VICEVERSA,
mente no rinda tanto al inversor como ha ocurrido
REMARC ANBAL CASAS ARREGUI.
en el ltimo ao y medio, resalt Miguel Zielonka.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [6 ]


INVERSIONES

En referencia a situaciones a tener en cuenta que CLAUDIO ZUCHOVICKI ACONSEJA


puedan generar mayores impactos, es de desta- INVERTIR 50% DE LOS AHORROS EN UN
car que cuanto ms favorables sean las encuestas FONDO COMN DE INVERSIN DE CORTO
para el Gobierno, la cuestin va ms a favor del
PLAZO EN PESOS. UN 20% EN BONOS
peso. Y viceversa. Por otra parte, en estos tiem-
pos, el fin de la cosecha es un elemento importan- PROVINCIALES EN DLARES, COMO POR
te. Tambin hay que entender que el dlar est EJEMPLO LOS DE CHUBUT, NEUQUN,
bajo por una tendencia internacional. Las subas MENDOZA Y PROVINCIA DE BUENOS AIRES,
de tasas de inters de largo plazo en Estados Uni-
QUE RINDEN UN 7% ANUAL EN DLARES.
dos van a repercutir localmente, sin dudas. El
otro factor externo es Brasil. En la medida en que Y EL 30% RESTANTE LO INVERTIRA EN
el pas vecino est tranquilo no generar presio- ACCIONES LIGADAS A LA INDUSTRIA DE LA
nes. Pero hay que estar atentos ante cualquier sa- CONSTRUCCIN O DE LA ENERGA.
cudida que pueda impactar en el tipo de cambio,
remarc Anbal Casas Arregui.

Por su parte, Claudio Zuchovicki, gerente en la


Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en su paso
por el programa Qu Hacemos con los Pesos (Ca-
nal 26) advirti que hay que estar muy atentos
a las cuestiones polticas. Si el inversor cree
que el Gobierno perder las elecciones de-
bera dolarizar el portafolio, puede ser
comprando Letes o el Bonar 2024
(AY24). Pero si considera que el Go-
bierno se va a consolidar en octu-
bre, puede asumir ms riesgo. Por
ejemplo, yo aconsejara 50% de
los ahorros en un fondo comn
de inversin de corto plazo en
pesos. Un 20% en bonos pro-
vinciales en dlares, como por
ejemplo los de Chubut, Neu-
qun, Mendoza y Provincia de
Buenos Aires, que rinden un
7% anual en dlares. Y el 30%
restante lo invertira en accio-
nes ligadas a la industria de la
construccin o de la energa.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [7]


INVERSIONES

Renta variable: ganadores y


perdedores de un mes clave
El semestre cerr con un mes particular. Junio estuvo cargado de expectativas que no fueron.
Y con impactos menos bruscos de los que podan preverse. As, nuestro pas contina como
fronterizo y las acciones mostraron tanto ganancias como prdidas hasta niveles del 20%.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [9 ]


INVERSIONES

El mercado de renta variable cuper a un promedio, advirti.


se encontr con un junio at- LAS EXPECTATIVAS
pico. Las expectativas puestas PUESTAS EN LA Para Rafael di Giorno, Inves-
en la recalificacin por parte RECALIFICACIN POR tment Manager de Proficio In-
de MSCI de Argentina como vestment, la nota de entrada a
PARTE DE MSCI DE
mercado emergente generaron mercado emergente no fue de-
importantes movimientos por ARGENTINA COMO finitiva para los resultados del
anticipado. Gran parte del mer- MERCADO EMERGENTE mes. El impacto se limpi en
cado ya descontaba que nuestro GENERARON 48 horas. Lo que gener efectos
pas dejara de ser fronteri- fue la suba de la tasa america-
IMPORTANTES
zo. Al conocerse la noticia de na de diez aos. Eso empez a
la postergacin para 2018, el MOVIMIENTOS POR pegar. En la ltima semana del
mercado se desplom. Pero el ANTICIPADO. mes fue bastante relevante.
impacto no fue tal en los das
posteriores. Y, a pesar del golpe, Esto hizo que salieran fondos
go Falcone, Porfolio Manager
las acciones cerraron junio con emergentes y se depreciaran va-
de Cohen. Pero, fuera del seg-
mayora de ganancias. rias monedas contra el dlar,
mento de energa, al resto del
sobre todo en el caso del peso ar-
mercado lo veamos ya bastan-
El mes termin mejor que lo es- gentino. El tipo de cambio impl-
te caro. Para seguir subiendo
perado. Los saldos fueron mix- cito cerr en $16,65 el ltimo da
dependa mucho de este flujo
tos, pero an as hubo ganancias del mes. En junio haba arranca-
nuevo que poda llegar a partir
de hasta 20,4%, aunque tambin do en $16,10. La LEBAC paga 2%
de la recalificacin.
hubo bajas en el mismo nivel. mensual. Y ese mes el dlar rin-
di el doble, concentrado prcti-
Mi lectura de ese evento no es
La decisin de MSCI fue una camente en la ltima semana. El
tan relevante. Cuando mirs el
sorpresa negativa para quienes dlar le gan a la tasa.
comportamiento de las principa-
esperaban una ganancia rpida
les compaas, la mayora se re-
por ms flujo, coment Die- Ganadores y perdedores
En el cierre del mes hubo ga-
nancias de hasta 20,4%, como
en el caso de Transportadora

EL MES TERMIN MEJOR


QUE LO ESPERADO. LOS
SALDOS FUERON MIXTOS,
PERO AN AS HUBO
GANANCIAS DE HASTA
20,4%, AUNQUE TAMBIN
HUBO BAJAS EN EL MISMO
NIVEL.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 10 ]


INVERSIONES

de Gas del Norte. Tambin ga-


naron Banco Macro, Transpor-
tadora de Gas del Sur y Tenaris,
7,5%, 5,8% y 5,5% respectiva-
mente. No obstante, las menos
negociadas Petrolera del Cono
Sur, Boldt, Grupo Concesiona-
ria del Oeste y Andes Energa,
se dispararon 45,2%, 30%, 25%
y 14,5%, respectivamente.
Cmo quedamos para fera. Luego hay historias como
En terreno opuesto, Agrometal, el segundo semestre? la de Aluar, que se est trans-
Siderar e YPF perdieron 10,7%, El segundo semestre comenz formando en una empresa de
8,6% y 8,5%, mientras que ac- con cambios en el Merval: se energas renovables. Creo que
ciones menos lquidas como incorporarn al ndice Andes hay que apostar a esa transfor-
Celulosa, Fiplasto y Molinos, Energa y Distribuidora de Gas macin ms que a las compa-
se hundieron en el mes 20%, Cuyana, las cuales ingresarn as tradicionales. La revalori-
15,1% y 14,1%. por Celulosa y Petrobras Argen- zacin de una historia se va a
tina, segn IAMC. producir ahora.
En el primer semestre las prin-
cipales ganancias fueron para Las tres compaas con mayor Por su parte, Rafael Di Giorno
Boldt, Andes Energa y Trans- ponderacin dentro del ndice destac como eleccin en renta
portadora de Gas del Norte pasarn a ser Pampa Energa variable las firmas Transener,
(nica de las tres que pertene- (9,9%), YPF (9,8%) y Petrobras Central Puerto, Pampa Energa,
ce al Merval): se catapultaron Brasil (8,7%), lo que va a gene- Mirgor y seguir manteniendo
243,7%, 239,3% y 192,7%. El rar un aumento en la pondera- Autopistas del Sol. Tambin
principal ndice porteo creci cin del sector energtico. Siderar, como una apuesta a la
29,5% en seis meses. reactivacin de la obra pblica.
Desde Cohen, Diego Falcone
resalt que seguimos apos-
tando al sector de energa y
EL SEGUNDO SEMESTRE todo lo que est involucrado al
COMENZ CON CAMBIOS sector. Desde los que transpor-
tan, producen o intervienen de
EN EL MERVAL: SE
cualquier forma. En el gas sobre
INCORPORARN AL todo encontramos valor. Creo
NDICE ANDES ENERGA Y que Argentina tiene un gran
DISTRIBUIDORA DE GAS camino para reemplazar otros
combustibles por gas.
CUYANA, LAS CUALES
INGRESARN POR Todo el equity argentino, quiz
CELULOSA Y PETROBRAS no se mostrar tan positivo en
ARGENTINA, SEGN IAMC. bancos como en la parte gas-

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 11 ]


ANTICIPATE A LOS
CICLOS ECONMICOS
ECONOMA PARA INVERSORES

INICIA | 26 DE JULIO
Aprenda analizar todos los aspectos tcnicos
y prcticos de los indicadores econmicos para
mejorar la toma de decisiones y maximizar sus inversiones.

ERIC RITONDALE
Lic en Economa UBA Magna Cum Laude
Mster en Economa Univ Torcuato Di Tella
Economista Jefe de EconViews

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Presencial 2 clases 26 y 28/7 AR$1890
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PALABRA DE EXPERTO

Gradualismo como
tendencia mundial

Por Esteban Domecq

Cumplido ao y medio de gestin, el Gobierno insiste


con la postura gradualista. Se acercan las elecciones y la
gente no est viendo cambios sustanciales en su economa
de bolsillo. El Lic. Esteban Domecq nos invita a reflexionar sobre
los procesos gradualistas de recuperacin de la economa y qu
esperar de ac en adelante, dentro del actual contexto mundial.

* Economista y director de Invecq Consulting S.A.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 13 ]


PALABRA DE EXPERTO

EEUU: Proceso de nor- monetaria, subiendo una vez


ms el rendimiento y estable- PARA LA FED, LOS
malizacin de siete aos
En diciembre de 2008, el comit ciendo la tasa de referencia en OBJETIVOS ERAN LOGRAR
de poltica monetaria de la Reser- un mximo de 1,25%. UNA INFLACIN ANUAL
va Federal de los Estados Unidos DEL 2% Y UN DESEMPLEO
decidi la ltima reduccin de La tendencia marca el
camino del gradualismo NO MAYOR AL 4,5%.
tasa de referencia posible, lle-
vndola al rango de 0%-0,25%. Al igual que la gran mayora de
Solo despus de siete aos de los bancos centrales del mundo, Consecuencias interna-
tasa de inters prcticamente la Reserva Federal tiene un doble
cionales
nula, se decidi que poda darse objetivo: garantizar la estabilidad
El perodo iniciado con el nue-
inicio a una muy gradual nor- de precios en un target de infla-
vo milenio se caracteriz por un
malizacin de la poltica mone- cin anual y lograr un determi-
fuerte flujo de capitales hacia las
taria de la FED y, en diciembre nado nivel de empleo. En el caso
economas en vas de desarrollo
de 2015, se llev a cabo un ajuste, particular de la FED, los objetivos
y emergentes. El aumento en el
al rango 0,25%-0,50%. eran lograr una inflacin anual del
precio de los commodities, como
2% y un desempleo no mayor al
consecuencia de la demanda
En diciembre de 2016 se avan- 4,5%. Hoy la tasa de desempleo
creciente de pases como China
z en la segunda suba de tasas ya se encuentra en lnea con el
e India, gener condiciones de
de 25 puntos bsicos; en la reu- objetivo buscado (mayo marc
inversin rentable en los pases
nin de marzo ltimo se decidi un mnimo en los ltimos 16
productores y exportadores de
una tercera suba y en la reunin aos de 4,3%) pero la inflacin
dichos bienes. Con el estallido
que tuvo lugar en Washington a ronda el 1,7%, con una tenden-
de la crisis de 2009 y la poltica
mediados de junio se confirm cia descendente desde comienzo
monetaria adoptada por la FED,
el camino de la normalizacin de ao.

TASA DE REFERENCIA FED


7,0% Fuente: Invecq en base a Fed

6,0%
Cambio de gobierno
5,0% en Argentina
4,0%

3,0%

2,0%
1,25%
1,0%
0,25%
0,0%
mar-99
nov-99
jul-00
mar-01
nov-01
jul-02
mar-03
nov-03
jul-04
mar-05
nov-05
jul-06
mar-07
nov-07
jul-08
mar-09
nov-09
jul-10
mar-11
nov-11
jul-12
mar-13
nov-13
jul-14
mar-15
nov-15
jul-16
mar-17

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 14 ]


PALABRA DE EXPERTO

este fenmeno se vio reforzado. en pases vecinos. As, nuestro Proyeccin a futuro
Con una tasa de inters nula pas pas de ser el lder regio- A la luz de todo esto, es necesa-
en los mercados libres de ries- nal en la recepcin de IED en rio avanzar en reformas que ba-
go, las oportunidades de in- los aos 90 -cuando reciba jen el costo y faciliten el acceso
versin en estos pases tenan entre un 20 y un 25% del total al financiamiento, para compen-
menos competencia a nivel de la regin- a recibir menos sar el aumento de la tasa libre de
internacional. A su vez, el bajo del 5% regional. Con respecto riesgo mediante una reduccin
costo del endeudamiento exter- a la poltica de endeudamiento, del riesgo pas (sobre tasa).
no permiti a los emergentes en lugar de aprovechar los cos-
y en vas de desarrollo enca- tos histricamente bajos para
rar reformas importantes, con refinanciar los vencimientos de PARADJICAMENTE,
financiamiento barato como deuda, acudi a las reservas del
AHORA QUE EL
nunca antes en la historia. Pa- Banco Central.
ses como Per o Bolivia se en- ESCENARIO COMIENZA
deudaron durante estos aos a Paradjicamente, ahora que el A CAMBIAR, ARGENTINA
tasas de entre el 3% y el 4,5%, escenario comienza a cambiar, EST DISPUESTA
algo impensado dcadas atrs. Argentina est dispuesta a re-
A REINSERTARSE
insertarse en el mundo, nor-
EN EL MUNDO.
Qu pas en malizar la macroeconoma para
nuestro pas? incentivar la llegada de inver-
A contramano, durante estos siones extranjeras y reemplazar Mientras tanto, dada las nece-
aos, Argentina se caracteriz el financiamiento espurio de su sidades de financiamiento y de
por un aislamiento internacio- dficit fiscal por deuda externa. recepcin de inversin que tie-
nal, tanto en trminos de recep- Frente a estas necesidades y a ne Argentina (y que tendr por
cin de inversiones extranjeras la estrategia gradualista elegida los prximos aos), sera per-
como de endeudamiento exter- fundamentalmente en el plano judicial un ajuste abrupto de
no. Tasas de inflacin altsimas fiscal para ir reduciendo uno las condiciones financieras in-
en comparacin internacional, de los dficits ms altos de la ternacionales. El gradualismo
cepos y regulaciones ahuyenta- historia, es conveniente que la fiscal argentino necesita del
ron a los capitales extranjeros reversin de la poltica moneta- gradualismo monetario esta-
que encontraban oportunida- ria de la Reserva Federal sea un dounidense.
des ms seguras y rentables proceso gradual.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 15 ]


CUIDAMOS TU BOLSILLO

El backstage de los precios


Tener conciencia de la fijacin de precios de los productos nos permite ahorrar significati-
vamente como consumidores y crecer en ventas como empresarios. Ariel Baos comparte
algunos tips a la hora de pensar el precio de un producto, al comprarlo o al ofertarlo.

Por Ariel Baos *

Para ir ms all de una charla forma compleja, resulta clave del mostrador. Tanto empresas
de caf, es fundamental anali- para tomar mejores decisio- como compradores se benefi-
zar el detrs de escena de los nes para nuestro bolsillo. ciarn al descubrir una nueva
precios. Conocer esta informa- manera de analizarlos.
cin, que a menudo permane- El precio es una variable fun- * Economista fundador de
ce oculta o se divulga slo en damental desde ambos lados fijaciondeprecios.com

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 17 ]


CUIDAMOS TU BOLSILLO

Consumidores
Por el lado de los consumi-
dores, los precios tienen un
impacto directo en el presu-
puesto familiar. Evaluar los
importes es especialmente
desafiante en contextos infla-
cionarios -donde las referen-
cias se distorsionan- y resulta
muy difcil saber qu es caro y
qu barato. Por lo tanto, la cla-
ve consiste en investigar los
precios va internet, antes de
comprar. Esto es vlido aun el volumen de ventas. Pero de- inmediata seguirn eligiendo el
cuando no se realicen compras beran evitarse las soluciones canal tradicional, aun cuando el
en la web. Por ejemplo, el sitio rpidas para definir precios de precio pudiera ser mayor.
Precios claros (www.precios- venta, como por ejemplo aplicar
claros.gob.ar) del Gobierno Na- un margen fijo de rentabilidad a Profundizar en el conocimiento
cional permite comparar una los costos o simplemente imitar de los precios ser una ayuda
gran variedad de artculos que lo que cobran los competidores. fundamental para el bienestar
se venden en supermercados de Estos enfoques tienen un enor- econmico, tanto de empresas
todo el pas. me efecto negativo, ya que des- como de consumidores. Y el
perdician oportunidades de al- bolsillo, agradecido.
canzar una mayor rentabilidad.
Empresas El Lic. Ariel Baos es autor
Las empresas estn comen- del libro 50 lecciones de
Una tendencia que crece da a
zando a reconocer que el pre- precios de la vida real.
da es la segmentacin de pre-
cio es la variable con mayor
cios, tambin conocida como
impacto en su rentabilidad, in-
personalizacin de precios. El
clusive por encima de factores
objetivo es llegar a cada cliente
tradicionales como los costos o
con el costo adecuado; pueden
establecerse diferentes precios
UNA TENDENCIA QUE mediante herramientas de ges-
CRECE DA A DA ES tin profesionales y transparen-
tes. Por ejemplo, hay empresas
LA SEGMENTACIN
que utilizan la internet como
DE PRECIOS, TAMBIN un canal de ventas para reali-
CONOCIDA COMO zar las ofertas ms atractivas,
PERSONALIZACIN DE recordemos el reciente caso del
Hot Sale. De esta forma, aque-
PRECIOS: EL OBJETIVO ES
llos clientes ms preocupados
LLEGAR A CADA CLIENTE por ahorrar quizs elijan el ca-
CON EL COSTO ADECUADO. nal online, pero quienes priori-
cen tener el producto de forma

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 18 ]


NTAR AHORRAR MAXIMIZAR

TEST DEL DIVERSIFICAR ANALIZAR


INVERSOR

RRAR INVERTIR EDUCAR FONDOS

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Semforo del mercado


Las acciones que tens que comprar, vender o mantener.
EMPRESA ESPECIE MENSUAL (%) ANUAL (%) RECOMENDACIN

AGROMETAL AGRO -10.50 57.03 MANTENER

ALUAR ALUA -7.76 7.21 COMPRAR

AUTOPISTAS DEL SOL AUSO 8.02 102.34 MANTENER

BANCO FRANCES FRAN -3.90 12.63 MANTENER

BANCO MACRO BMA 5.88 50.73 MANTENER

CENTRAL COSTANERA CECO2 7.41 37.44 MANTENER

CENTRAL PUERTO CEPU -3.27 4.17 COMPRAR

CRESUD CRES -0.92 31.42 MANTENER

CONSULTATIO CTIO -7.98 -5.69 VENDER

DISTRIBUIDORA DE GAS CUYANA DGCU2 2.10 125.35 MANTENER

EDENOR EDN 0.57 27.53 MANTENER

GRUPO GALICIA GGAL -1.39 66.64 MANTENER

HOLSIM JMIN 1.55 44.98 MANTENER

MIGROR MIRG -0.57 23.40 MANTENER

PAMPA ENERGA PAMP -3.90 79.09 COMPRAR

PETROBRAS APBR 3.87 -18.24 MANTENER

PETROLERA PAMPA PETR -4.41 5.21 COMPRAR

SAMI SAMI 0.09 -4.69 MANTENER

SIDERAR ERAR -8.62 16.06 COMPRAR

SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA COME 0.31 17.43 VENDER

TELECOM TECO2 1.55 45.31 COMPRAR

TENARIS TS 5.08 -5.39 VENDER

TRANSENER TRAN 2.32 90.36 COMPRAR

TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE TGNO4 19.88 192.7 COMPRAR

TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR TGSU2 4.83 90.54 COMPRAR

YPF YPFD -10.18 40.96 MANTENER


Un mes marcado por la volatilidad. Inici con la expectativa del anuncio de cambio de categora de la Argentina de mercado fronterizo a emergente,
llegando el ndice Merval al rcord histrico por encima de los 22.000 PBS, para caer luego -apenas por encima de los 21.000 PBS- tras el anuncio
menos esperado. Finalmente, recuper terreno los ltimos das del mes y termin apenas por debajo de los 22.000 PBS. Dentro de las energticas,
las gasferas no ceden su ascenso (TGNO4 19.88%, TGSU2 4.83%, DGCU2 2.10%), aunque las petroleras sintieron el mnimo histrico del precio del
crudo (YPF -10.18%, PETR -4.41%). Ahora, a prepararse para una Bolsa que estar al ritmo electoral.
Bajo ninguna circunstancia podr ser Cultura Inve$t considerado responsable por el resultado de las inversiones que un inversor efecte basndose en la informacin o estimaciones aqu incluidas.

CULTURA INVE$T | JULIO 2017 [ 19 ]