Notes

Macroeconoma
Modelo Mundell-Fleming

Javier Scavia

Depto.Industrias, USM

2012

Javier Scavia (Depto.Industrias, USM) Macroeconoma 2012 1 / 31

Outline Notes

1 Supuestos del modelo

2 La Curva IS*

3 La Curva LM*

4 Tipo de Cambio Flotante

5 Tipo de Cambio Fijo

6 Ventajas y desventajas TC Fijo y TC flotante

7 Diferenciales de tasas
8 Modelo Mundell-Fleming como teora de DA y Equilibrio de Corto y
Largo Plazo

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Supuestos del modelo

Modelo Notes

Y = C (Y T ) + I(r ) + XN(e) (1)

M
= L(r , Y ) (2)
P
r = r (3)

(1): Equilibrio Mercado de Bienes.

(2): Equilibrio Mercado de Dinero.
(3): Economa pequea con perfecta movilidad de capitales.

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Supuestos del modelo

Paridad de tasas de inters y Perfecta movilidad de Notes

capitales (1)

Recordar: e
et+1
i = i + ,
et
e
et+1
con et : expectativa de depreciacin del peso.

(S)
P
P = P = 1 e = = e ,
P
$US
con em = $ .

(S)
= = 0 r = i

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 Supuestos del modelo

Paridad de tasas de inters y Perfecta movilidad de Notes

capitales (2)

(S) Ajuste instantneo del tipo de cambio:

e e
0
e
ie, @ expectativa de apreciacin/depreciacin del tipo de cambio.

A partir de la condicin de paridad de tasas de inters (arbitraje de

tasas) y los supuestos anteriores, se obtiene la condicin de perfecta
movilidad de capitales:
r = r

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La Curva IS*

La curva IS* (1) Notes

$US
XN = XN(em = $ )
em X (M ) XN(em )
$
Resultado contrario con XN = XN(e = US$) ).
IS*:
Y = C (Y T ) + I(r ) + XN(em )

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La Curva IS*

La curva IS* (2) Notes

Deduccin grfica

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La Curva LM*

La curva LM*: M
P = L(r , Y ) Notes

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 La Curva LM*

El equilibrio en el modelo de Mundell-Fleming (1) Notes

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La Curva LM*

El equilibrio en el modelo de Mundell-Fleming (2) Notes

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Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (1) Notes

1 Poltica Fiscal
2 Poltica Monetaria
3 Poltica Comercial
4 Cambios en r

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Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (2) Notes

Poltica Fiscal Expansiva

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 Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (3) Notes

Poltica Fiscal Expansiva

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Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (4) Notes

Poltica Monetaria Expansiva

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Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (5) Notes

Trasmisin de la Poltica Monetaria

Economa cerrada
M r I Y
Economa Abierta
M e XN Y

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Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (6) Notes

Poltica Comercial Restrictiva

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 Tipo de Cambio Flotante

Tipo de Cambio Flotante (7) Notes

Aumento de r

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Tipo de Cambio Flotante

Aumento Riesgo Pas (1) Notes

Efectos
r = r + , con : prima exgena por riesgo pas.
Aumentos de significan una mayor exigencia de retorno por parte de
los prestamistas externos para invertir en el pas.
IS*:
Y = C (Y T ) + I(r + ) + XN(em )
LM*:
M
= L(r + , Y )
P
Efecto ?
1 (r + ) contraccin IS*
2 (r + ) expansin IS*
Resultado: depreciacin de la moneda, y aumento del producto!

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Tipo de Cambio Flotante

Aumento Riesgo Pas (2) Notes

r = r +,
con : prima exgena por riesgo pas.
Un mayor riesgo pas deprecia el tipo de cambio? Si.
Cuando debido a una expectativa de depreciacin, estas operan
como profecas autocumplidas.
Cuando , a su vez se espera una depreciacin de la moneda.

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Tipo de Cambio Flotante

Aumento Riesgo Pas (3) Notes

r = r +,
con : prima exgena por riesgo pas.
Un mayor riesgo pas eleva el ingreso? No
Tpicamente, pases que elevan su experimentan recesiones (no
bonanza econmica).
La curva LM* se contrae en vez de expandirse:
El Banco Central para evitar la depreciacin cambiaria puede adoptar
polticas contractivas.
La depreciacin incrementa el precio de los bienes importados, elevando
P y reduciendo M P.
Las personas pueden no reducir su demanda por saldos reales ante una
mayor tasa de inters. En cambio, pueden elevar su demanda debido a
la incertidumbre.

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 Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Fijo (1) Notes

1 Poltica Fiscal
2 Poltica Monetaria
3 Poltica Comercial
4 Cambios en r (Propuesto)

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Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Fijo (2) Notes

Cmo el TC fijo gobierna la oferta de dinero

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Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Fijo (3) Notes

Poltica Fiscal Expansiva

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Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Fijo (4) Notes

Poltica Monetaria Expansiva

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 Tipo de Cambio Fijo

Tipo de Cambio Fijo (5) Notes

Poltica Comercial Restrictiva

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Tipo de Cambio Fijo

Sntesis Notes

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Ventajas y desventajas TC Fijo y TC flotante

Tipo de Cambio Fijo o Flexible? Notes

Ventajas tipo de cambio fijo

1 Facilita intercambio internacional
2 Sirve como un mecanismo de compromiso para el Banco Central
Ventajas tipo de cambio flexible
1 Permite a la poltica monetaria perseguir otros objetivos
2 Permite combatir ataques especulativos" en contra de la moneda
domstica.

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Diferenciales de tasas

Diferenciales de tasas de inters (1) Notes

Economa pequea y abierta asume r = r

En el mundo real la tasa de inters vara por al menos 2 razones:
1 Riesgo Pas
Gobiernos inestables, malas instituciones, etc.
Prestamistas deben compensar el mayor riesgo exigiendo mayores tasas
de inters
2 Expectativas cambiarias
Si se espera una depreciacin del peso en el futuro, los extranjeros
exigirn mayores tasa de inters sobre prstamos denominados en
moneda domstica concedidos en el pas

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 Diferenciales de tasas

Diferenciales de tasas de inters (2) Notes

Paridad descubierta de tasas de inters:

e e
i+ = i
e
e e
i i =
e
En pases con mayores (menores) tasas de inters se esperar una
depreciacin (apreciacin) de sus monedas.

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Modelo Mundell-Fleming como teora de DA y Equilibrio de Corto y

Largo Plazo

Modelo MF como teora de DA Notes

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Modelo Mundell-Fleming como teora de DA y Equilibrio de Corto y

Largo Plazo

Equilibrio de Corto y Largo Plazo en pequea economa Notes

abierta

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Notes