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Captulo 2: Comparacin de
Alternativas de Evaluacin
Financiera
Mayo, 2015
Prof.: Mariela Prez Moncayo, MSc.
ndice
2. COMPARACIN DE ALTERNATIVAS DE EVALUACIN FINANCIERA
2.1. Evaluacin del valor presente.
2.1.1. Comparacin en valor presente de alternativas con vidas iguales
y diferentes.
2.1.2. Costo de ciclo de vida.
2.2. Evaluacin del costo capitalizado.
2.2.1. Clculo del costo capitalizado.
2.2.2. Comparacin de dos alternativas segn costo capitalizado.
2.3. Evaluacin del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE).
2.3.1. Valores anuales para uno o ms ciclos de vida.
2.3.2. Comparacin de alternativas mediante el VAUE.
2.3.3. Valor anual de una inversin permanente.
2.4. Evaluacin del valor futuro.
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2. COMPARACIN DE ALTERNATIVAS DE
EVALUACIN FINANCIERA
Objetivos del aprendizaje:
Comprender la forma de comparar alternativas de
diferentes proyectos que tienen diferentes flujos
de efectivo en base al Valor Presente o el Costo
Capitalizado.
Seleccionar la mejor alternativa con vidas iguales
Seleccionar la mejor alternativa con vidas
diferentes
Describir un anlisis de costos de ciclo vida para
la categoras de costos importantes de una
alternativa
Clculos de costos capitalizados y seleccin de la
mejor alternativa
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2. COMPARACIN DE ALTERNATIVAS DE EVALUACIN FINANCIERA
2.1. Evaluacin del valor presente.
2.1.1. Comparacin en valor presente de alternativas con vidas iguales
y diferentes.
2.1.2. Costo de ciclo de vida.
2.2. Evaluacin del costo capitalizado.
2.2.1. Clculo del costo capitalizado.
2.2.2. Comparacin de dos alternativas segn costo capitalizado.
2.3. Evaluacin del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE).
2.3.1. Valores anuales para uno o ms ciclos de vida.
2.3.2. Comparacin de alternativas mediante el VAUE.
2.3.3. Valor anual de una inversin permanente.
2.4. Evaluacin del valor futuro.
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2. COMPARACIN DE ALTERNATIVAS DE EVALUACIN FINANCIERA
2.1. Evaluacin del valor presente.
2.1.1. Comparacin en valor presente de alternativas con vidas iguales
y diferentes.
2.1.2. Costo de ciclo de vida.
2.2. Evaluacin del costo capitalizado.
2.2.1. Clculo del costo capitalizado.
2.2.2. Comparacin de dos alternativas segn costo capitalizado.
2.3. Evaluacin del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE).
2.3.1. Valores anuales para uno o ms ciclos de vida.
2.3.2. Comparacin de alternativas mediante el VAUE.
2.3.3. Valor anual de una inversin permanente.
2.4. Evaluacin del valor futuro.
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA IGUALES
La comparacin del valor presente de Flujos de
Efectivo de vidas iguales es directa.
Ejemplo: Tenemos dos tipos de maquinarias que
tienen las siguientes caractersticas de inversin y
financiamiento con una tasa del 10% anual:
$ Maquinaria A Maquinaria B
Costo inicial (P) 2.500 3.500
Costo anual de operacin 900 700
(CAO)
Valor de salvamento (VS) 200 350
Vida til 5 5
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA IGUALES
Realizar el Diagrama de Flujo de las dos
alternativas
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
Se debe seguir la misma lgica del ejercicio
anterior, pero deben compararse para un mismo
nmero de aos. Para esto se puede comparar
mediante dos enfoques:
1. Compara las alternativas en un perodo de
tiempo igual al Mnimo Comn Mltiplo (MCM)
de sus vidas.
2. Comparar las alternativas utilizando una
longitud de perodo de anlisis de N aos, que
no necesariamente considera las vidas
alternativas Horizonte de planeacin
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
1. Mnimo Comn Mltiplo (MCM).-
El tiempo de los flujos de efectivos se igualan en la
longitud del tiempo del MCM del tiempo de ambas
alternativas.
Ejemplo: Si tenemos que comparar una alternativa de 3
aos y de 2 aos Las alternativas son evaluadas para
un perodo de 6 aos
Entonces la primera alternativa se extiende 2 veces y la
segunda se extiende 3 veces.
ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B
6 aos 6 aos
1 2 3 1 1 2 1 2 1 2
2 3
0 0 0 0 0
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
1. Mnimo Comn Mltiplo (MCM).-
ALTERNATIVA B
ALTERNATIVA A
6 aos
6 aos
1 2 1 2 1 2
1 2 3 1 2 3
0 0 0
0 0
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
1. Mnimo Comn Mltiplo (MCM).-
ALTERNATIVA B
ALTERNATIVA A
6 aos
6 aos
1 2 1 2 1 2
1 2 3 1 2 3
0 0 0
0 0
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
2. Enfoque del perodo de estudio.-
Se escoge un perodo de tiempo igual para
todas las alternativas, para realizar la
comparacin; por lo tanto slo los flujos de
efectivos en el periodo a analizar son tomados
en cuenta, y los dems son ignorados.
El valor del salvamento debe ser llevado al
perodo de estudio.
El horizonte del tiempo seleccionado podra ser
corto si las expectativa de la empresa son de
corto plazo o viceversa.
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
Ejemplo: Un jefe de planta se tiene que decidir
entre dos mquinas excavadores con a la
informacin de estimaciones que se presentan a
continuacin:
$ Maquinaria A Maquinaria B
Costo inicial (P) 11.000 18.000
Costo anual de operacin 3.500 3.100
(CAO)
Valor de salvamento (VS) 1.000 2.000
Vida til 6 9
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
$ Maquinaria A Maquinaria B
Costo inicial (P) 11.000 18.000
Costo anual de operacin (CAO) 3.500 3.100
Valor de salvamento (VS) 1.000 2.000
Vida til 6 9
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
(a) Comparacin con MCM que es 18 aos
Se escoge la maquinaria A.
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
(b) Horizonte planeacin o Perodo de estudio a 5 aos
Se tiene que utilizar el VS a 5 aos de 1.000 para
maquinaria A y de 2.000 para maquinaria B.
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2.1.1. Comparacin en valor presente de
alternativas con vidas iguales y diferentes.
VIDA DIFERENTES
(c) Horizonte planeacin o Perodo de estudio a 6 aos
Se tiene que utilizar el VS a 6 aos de 1.000 para
maquinaria A y de 6.000 para maquinaria B.
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2. COMPARACIN DE ALTERNATIVAS DE EVALUACIN FINANCIERA
2.1. Evaluacin del valor presente.
2.1.1. Comparacin en valor presente de alternativas con vidas iguales
y diferentes.
2.1.2. Costo de ciclo de vida.
2.2. Evaluacin del costo capitalizado.
2.2.1. Clculo del costo capitalizado.
2.2.2. Comparacin de dos alternativas segn costo capitalizado.
2.3. Evaluacin del Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE).
2.3.1. Valores anuales para uno o ms ciclos de vida.
2.3.2. Comparacin de alternativas mediante el VAUE.
2.3.3. Valor anual de una inversin permanente.
2.4. Evaluacin del valor futuro.
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2.1. Evaluacin del valor presente.
El clculo del Valor Presente es transformar los
costes e ingresos del futuro en dinero equivalente
de ahora.
Todos los Flujos de Efectivo del Futuro (Flujos de
Caja, Cash Flow), que estn relacionados con
alguna alternativa financiera; convertirlos en
dlares del presente.
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2.1. Evaluacin del valor presente.
Hay que tener en cuenta que los Flujos de Efectivos de
alternativas financieras pueden haber flujos positivos
(ingresos) y flujos negativos (egresos).
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2.1. Evaluacin del valor presente.
Cuando aceptar un proyecto o alternativa financiera?
Cuando tenemos una alternativa Si el VP > 0
Porque la tasa de retorno (tasa de inters) es lograda
o excedida y la alternativa es financieramente viable.
Cuanto tenemos dos alternativas o ms El VP mayor
en trminos numricos
Es decir el menos negativo o ms positivo; indicando
respectivamente un VP ms bajo o un VP ms alto
de un flujo de efectivo con entradas y salidas.
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