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BRLA Backus Johnston (201302 Spanish) Ok PDF
BRLA Backus Johnston (201302 Spanish) Ok PDF
Precio de la accin
2009 2010 2011 2012
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo 3.42% Pasivo no Corriente (PNC) 44.37%
Prima de Mercado 8.40% Patrimonio (PAT) 55.63%
Tasa Riesgo Pas 2.60% Beta apalancado 1.25
Costo del Accionista (ke) 16.56% Beta del Sector 0.80
CCPP 10.94%
Alumnos: Director:
Yuri Galarza Arellano
Dioreto Eduardo Court Monteverde
ygalarza@pucp.pe ecourt@pucp.edu.pe
Christian Rojas Bonifaz Asesor:
f0367517@pucp.pe Juan OBrien
Christian Miranda Camargo jobrien@pucp.edu.pe
a20009873@pucp.pe
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Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
EVOLUCIN
DEL PRECIO DE
LA ACCION
flujos de caja para los siguientes 10 aos, del 2013 al 2021. Bajo este
Sobre la industria
ANLISIS DE
LA INDUSTRIA
a. Descripcin del sector
Torvisco.
norte, centro y sur del pas. Cervecera San Juan S.A. abastece al
b. Estructura de la Industria
El posicionamiento que logre tener cada una de las marcas del sector,
Disponibilidad de sustitutos
consumo de cerveza.
Rivalidad competitiva
ltimos aos, puesto que las estrategias que siguieron en un inicio las
Historia
DESCRIPCIN
DE BACKUS
Los orgenes de Backus se remontan al ao 1876, cuando Jacobo
1954, Backus & Johnston Brewery Ltd. es adquirida por Ricardo Bentn
aguas y gaseosas.
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Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
medios de comunicacin.
sus marcas.
malteada.
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Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
televentas.
Ubicacin
consumo.
Distribucin
realizan el reparto, por lo que posee el control en esta etapa del proceso.
Clientes
negocios:
Bebidas alcohlicas
Productos y Marcas
presentaciones como botella de 330 ML, 620 ML, lata de 335 ML), as
de cerveza).
sociable y simptica.
Cerveza Barena.
Estrategia
productos;
de la produccin; y
responsable.
bebidas.
del Buen Gobierno Corporativo del Grupo, la JGA debe tener en cuenta
Directorio
Tabla 2: Directorio
Plana Gerencial
El grupo Backus forma parte del grupo econmico SAB Miller plc, cuya
Estructura Accionaria
ANALISIS DE
RIESGO Riesgos Financieros
Las actividades del Grupo Backus est expuesta a una variedad de riesgos
instrumentos financieros derivados para cubrir ciertos riesgos a los que est
expuesto.
a. Riesgo de Cambio
cambio afectaran los flujos del Grupo pero en buena parte se encuentran
b. Riesgo de Precios
2012.
d. Riesgo de Liquidez
e. Riesgo de Crdito
RESULTADOS
FINANCIEROS Y El anlisis financiero ha sido realizado sobre la base de los Estados
PROYECCIONES
Financieros anuales auditados del periodo 2009-2012.
Anlisis de Activos
mercantil.
Anlisis de endeudamiento
1,724.27 millones (S/. 1,471.93 MM a dic. 2011), los que incluan, entre
otros a: otras cuentas por pagar por S/. 660.14 millones; tributos por
pagar por S/. 118.83 millones y deuda financiera por S/. 249.69
millones.
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Deuda Financiera
vencimiento corriente.
Anlisis de Patrimonio
apreciar en la figura 7.
Anlisis de Resultados
1.30% de maltas.
Anlisis de Rentabilidad
de 2011).
Anlisis de Cobertura
financieros.
Anlisis de Solvencia
Anlisis de Liquidez
Pasivos Corrientes 724,244 23% 1,076,630 33% 1,033,403 29% 1,133,439 32% 100,036 10%
Obligaciones Financieros 3,280 0% 231,562 7% 110,623 3% 115,539 3% 4,916 4%
Cuentas por Pagar Comerciales 167,261 5% 183,670 6% 275,728 8% 352,270 10% 76,542 28%
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 61,388 2% 135,423 4% 16,997 0% 28,535 1% 11,538 68%
Impuesto a la Renta 131,475 4% 111,914 3% 101,649 3% 118,833 3% 17,184 17%
Otras Cuentas por Pagar 339,090 11% 361,000 11% 386,893 11% 474,240 14% 87,347 23%
Provisiones 21,750 1% 53,061 2% 127,057 4% 26,310 1% -100,747 -79%
Otros pasivos 0 0% 0 0% 14,456 0% 17,712 1% 3,256 23%
Pasivos No Corrientes 650,091 21% 322,720 10% 438,523 12% 590,832 17% 152,309 35%
Obligaciones Financieros 292,185 9% 626 0% 0 0% 134,119 4% 134,119 100%
Pasivos por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 197,184 6% 169,700 5% 245,753 7% 242,121 7% -3,632 -1%
Otras Cuentas por Pagar 98,069 3% 124,347 4% 158,928 5% 185,899 5% 26,971 17%
Provisiones 62,653 2% 28,047 1% 33,842 1% 28,693 1% -5,149 -15%
Ingresos Diferidos 0 0% 0 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Total Pasivo 1,374,335 43% 1,399,350 43% 1,471,926 42% 1,724,271 49% 252,345 17%
0% 0% 0% 0% 0 #DIV/0!
Patrimonio Neto 1,786,208 57% 1,844,082 57% 2,058,784 58% 1,782,242 51% -276,542 -13%
Capital Emitido 789,388 25% 778,985 24% 780,722 22% 780,722 22% 0 0%
Acciones de Inversin 569,515 18% 569,515 18% 569,515 16% 569,515 16% 0 0%
Primas de emision 0 0% 0% 10,980 0% 25,741 1% 14,761 134%
Acciones propias en cartera 0 0% 0% -1,737 0% -1,737 0% 0 0%
Capital adicional -10,332 0% 8,185 0% 0 0% 0 0% 0 0%
Otras Reservas 89,090 3% 90,259 3% 233,777 7% 233,560 7% -217 0%
Reserva Legal 156,144 5% 156,392 5% 0 0% 0 0% 0 0%
Resultados Acumulados 86,045 3% 129,386 4% 451,224 13% 163,406 5% -287,818 -64%
Resultados no realizados 84,013 3% 89,036 3% 0 0% 0 0% 0 0%
Total Patrimonio Neto Atribuible a la Matriz 1,763,863 56% 1,821,758 56% 2,044,481 58% 1,771,207 51% -273,274 -13%
Intereses Minoritarios 22,345 1% 22,324 1% 14,303 0% 11,035 0% -3,268 -23%
Total Pasivo y Patrimonio 3,160,543 100% 3,243,432 100% 3,530,710 100% 3,506,513 100% -24,197 -1%
Fuente : EE FF Auditados y Memorias Backus
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Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ventas 4,255,596 4,799,773 5,413,537 6,105,784 6,886,551 7,230,878 7,592,422 7,972,043 8,370,646 8,789,178
Costo de ventas -1,483,393 -1,673,080 -1,887,022 -2,128,322 -2,400,478 -2,520,502 -2,646,527 -2,778,853 -2,917,796 -3,063,686
Margen Bruto 2,772,203 3,126,693 3,526,514 3,977,461 4,486,073 4,710,377 4,945,895 5,193,190 5,452,850 5,725,492
Gastos administrativos -530,173 -597,968 -674,432 -760,674 -857,944 -900,842 -945,884 -993,178 -1,042,837 -1,094,979
Gastos de Ventas -1,272,355 -1,435,056 -1,618,561 -1,825,532 -2,058,969 -2,161,918 -2,270,013 -2,383,514 -2,502,690 -2,627,824
EBITDA 969,674 1,093,669 1,233,520 1,391,255 1,569,159 1,647,617 1,729,998 1,816,498 1,907,323 2,002,689
Depreciacion -257,138 -277,012 -294,503 -309,896 -323,443 -344,371 -362,789 -378,998 -393,263 -416,422
EBIT 712,536 816,657 939,017 1,081,359 1,245,716 1,303,246 1,367,209 1,437,500 1,514,060 1,586,267
Impuestos -213,761 -244,997 -281,705 -324,408 -373,715 -390,974 -410,163 -431,250 -454,218 -475,880
Depreciacion 257,138 277,012 294,503 309,896 323,443 344,371 362,789 378,998 393,263 416,422
NOPAT 755,913 848,672 951,815 1,066,847 1,195,444 1,256,643 1,319,836 1,385,248 1,453,105 1,526,809
CAPEX -422,845 -422,845 -422,845 -422,845 -497,934 -497,934 -497,934 -497,934 -586,357 -586,357
Inv k de w -342,868 -81,034 -91,396 -103,083 -116,265 -51,274 -53,838 -56,530 -59,356 -62,324
Perpetuidad 12,016,135
FCL -9,801 344,793 437,574 540,919 581,246 707,435 768,064 830,784 807,392 12,894,263
WACC 10.94%
VAN S/. 7,290,851 Value Enterprise
Pasivo de largo plazo S/. 590,832 Fuente EEFF 2012
Valor patrimonio (Accionistas) S/. 6,700,019 Market Cap
Numero acciones (Clase A) 76,046,495 Fuente SMV
Precio fundamental 88.10 Valor de la accion (S/.)
T.Cambio 2.70 Soles x $
Precio fundamental 32.63 Valor de la accion (US$)
Working Capital 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Efectivo y Equivalente 289,915 326,987 368,800 415,960 469,150 492,608 517,238 543,100 570,255 598,768
Cuentas por cobrar 349,253 393,913 444,285 501,097 565,174 593,432 623,104 654,259 686,972 721,321
Inventarios 333,201 375,809 423,864 478,065 539,197 566,157 594,465 624,188 655,398 688,168
Provedores CP -338,664 -381,970 -430,814 -485,904 -548,038 -575,440 -604,212 -634,422 -666,144 -699,451
Capital de trabajo 633,705 714,739 806,135 909,218 1,025,483 1,076,757 1,130,595 1,187,125 1,246,481 1,308,805
Inv k de w -342,868 -81,034 -91,396 -103,083 -116,265 -51,274 -53,838 -56,530 -59,356 -62,324
Activo fijo neto 2,309,628 2,455,461 2,583,803 2,696,753 2,871,243 3,024,806 3,159,951 3,278,886 3,471,980 3,641,914
Activos operativos 1,966,760 2,374,427 2,492,407 2,593,669 2,754,979 2,973,532 3,106,113 3,222,357 3,412,624 3,579,590
Analisis de Sensibilidad
Tabla 9.3 Flujo de Caja Proyectado con Riesgo (en miles de nuevos soles)
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ventas 4,591,172 5,156,392 6,321,342 7,140,838 7,515,682 8,356,232 9,038,002 10,120,388 11,035,822 12,262,161
Costo de ventas -1,599,029 -1,943,900 -2,315,630 -2,612,949 -2,599,965 -2,987,150 -3,493,955 -3,432,199 -3,651,515 -4,352,888
Margen Bruto 2,992,143 3,212,492 4,005,712 4,527,889 4,915,716 5,369,082 5,544,047 6,688,189 7,384,306 7,909,273
Gastos administrativos -540,274 -611,254 -753,215 -843,561 -915,166 -1,108,386 -1,128,905 -1,435,875 -1,340,819 -1,476,492
Gastos de Ventas -1,227,974 -1,477,247 -1,995,651 -2,103,914 -2,469,179 -2,606,534 -2,866,543 -2,956,982 -2,854,306 -4,009,902
EBITDA 1,223,895 1,123,991 1,256,846 1,580,414 1,531,371 1,654,163 1,548,599 2,295,331 3,189,181 2,422,879
Depreciacion -257,138 -284,712 -309,792 -331,864 -351,289 -368,384 -383,429 -407,187 -429,066 -448,321
EBIT 966,758 839,279 947,054 1,248,550 1,180,082 1,285,779 1,165,170 1,888,145 2,760,116 1,974,558
Impuestos -290,027 -251,784 -284,116 -374,565 -354,024 -385,734 -349,551 -566,443 -828,035 -592,368
Depreciacion 257,138 284,712 309,792 331,864 351,289 368,384 383,429 407,187 429,066 448,321
NOPAT 933,868 872,207 972,730 1,205,849 1,177,346 1,268,429 1,199,048 1,728,888 2,361,147 1,830,512
CAPEX -487,044 -493,821 -493,821 -493,821 -493,821 -493,821 -581,514 -589,606 -589,606 -589,606
Inv k de w -392,844 -83,623 -173,600 -121,989 -56,347 -124,820 -100,532 -162,796 -136,686 -181,607
Perpetuidad 14,537,274
FCL 53,980 294,763 305,308 590,039 627,178 649,787 517,002 976,486 1,634,855 15,596,573
WACC 10.94%
VAN S/. 8,463,758 Value Enterprise
Pasivo de largo plazo S/. 590,832 Fuente EEFF 2012
Valor patrimonio (Accionistas) S/. 7,872,926 Market Cap
Numero acciones (Clase A) 76,046,495 Fuente SMV
Precio fundamental 103.53 Valor de la accion (S/.)
T.Cambio 2.70 Soles x $
Precio fundamental 38.34 Valor de la accion (US$)
43
Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
HISTOGRAMA
Frecuencia
88.1 39 15.23%
30 60.00%
94.2 36 22.44%
100.4 43 31.06% 20 40.00% Frecuencia
106.6 38 38.68%
10 20.00%
112.7 49 48.50%
118.9 49 58.32% 0 0.00%
y mayor...
100.4
106.6
112.7
118.9
125.1
131.2
137.4
143.6
149.7
155.9
162.1
168.2
174.4
180.5
186.7
192.9
63.4
69.6
75.7
81.9
88.1
94.2
125.1 48 67.94%
131.2 38 75.55%
137.4 34 82.36%
143.6 25 87.37% Clase
149.7 20 91.38%
155.9 14 94.19%
162.1 8 95.79%
168.2 7 97.19%
174.4 4 98.00%
180.5 4 98.80%
186.7 4 99.60%
192.9 1 99.80%
y mayor... 1 100.00%
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Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Efectivo y Equivalente 289,915 326,987 368,800 415,960 469,150 492,608 517,238 543,100 570,255 598,768
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 349,253 393,913 444,285 501,097 565,174 593,432 623,104 654,259 686,972 721,321
Existencias (neto) 333,201 375,809 423,864 478,065 539,197 566,157 594,465 624,188 655,398 688,168
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748 20,748
Gastos Contratados por Anticipado 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180 18,180
Total activo corriente 1,011,297 1,135,637 1,275,877 1,434,050 1,612,449 1,691,125 1,773,735 1,860,475 1,951,553 2,047,184
Inversiones Financieras 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634 4,634
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 2,309,628 2,455,461 2,583,803 2,696,753 2,871,243 3,024,806 3,159,951 3,278,886 3,471,980 3,641,914
Activos Intangibles (neto) 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019 630,019
Otros Activos LP 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total activo no corriente 2,944,281 3,090,114 3,218,456 3,331,406 3,505,896 3,659,459 3,794,604 3,913,539 4,106,633 4,276,567
Activo Total 3,955,578 4,225,751 4,494,334 4,765,456 5,118,345 5,350,584 5,568,339 5,774,015 6,058,185 6,323,751
Obligaciones Financieros 125,512 140,944 158,349 177,980 200,121 209,886 220,139 230,904 242,208 254,077
Cuentas por Pagar Comerciales 338,664 381,970 430,814 485,904 548,038 575,440 604,212 634,422 666,144 699,451
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 88,034 99,291 111,988 126,308 142,460 149,583 157,062 164,915 173,161 181,819
Impuesto a la Renta 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833 118,833
Otros Pasivos Corrientes 451,416 506,918 569,517 640,121 719,754 754,873 791,748 830,466 871,121 913,808
Provisiones 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310 26,310
Pasivo corriente 1,148,769 1,274,267 1,415,812 1,575,457 1,755,516 1,834,924 1,918,303 2,005,851 2,097,776 2,194,297
Obligaciones Financieros 129,436 138,276 147,065 155,937 167,484 175,084 182,209 188,939 198,238 206,928
Otras Cuentas por Pagar 188,092 212,144 239,272 269,868 304,377 319,596 335,576 352,355 369,972 388,471
Provisiones 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693 28,693
Imp Renta Diferido 689,381 801,164 892,285 964,294 1,091,068 1,221,080 1,332,351 1,426,970 1,592,300 1,734,155
Pasivo no corriente e IR Diferido 1,035,602 1,180,278 1,307,315 1,418,792 1,591,622 1,744,453 1,878,829 1,996,957 2,189,203 2,358,247
Capital Emitido 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722 780,722
Acciones de Inversin 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515 569,515
Primas de Emisin 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741 25,741
Acciones propias en cartera -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737 -1,737
Otras Reservas 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560 233,560
Resultados Acumulados 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406 163,406
Patrimonio 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207 1,771,207
Pasivo y patrimonio 3,955,578 4,225,751 4,494,334 4,765,456 5,118,345 5,350,584 5,568,339 5,774,015 6,058,185 6,323,751
45
Reporte Financiero Burkenroad Per Unin de Cerveceras Backus & Johnston
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ventas 4,255,596 4,799,773 5,413,537 6,105,784 6,886,551 7,230,878 7,592,422 7,972,043 8,370,646 8,789,178
Costo de Ventas -1,483,393 -1,673,080 -1,887,022 -2,128,322 -2,400,478 -2,520,502 -2,646,527 -2,778,853 -2,917,796 -3,063,686
Resultado Bruto 2,772,203 3,126,693 3,526,514 3,977,461 4,486,073 4,710,377 4,945,895 5,193,190 5,452,850 5,725,492
Gastos administrativos -530,173 -597,968 -674,432 -760,674 -857,944 -900,842 -945,884 -993,178 -1,042,837 -1,094,979
Gastos de Ventas -1,272,355 -1,435,056 -1,618,561 -1,825,532 -2,058,969 -2,161,918 -2,270,013 -2,383,514 -2,502,690 -2,627,824
Result Operativo EBIT 969,674 1,093,669 1,233,520 1,391,255 1,569,159 1,647,617 1,729,998 1,816,498 1,907,323 2,002,689
Depreciacin -257,138 -277,012 -294,503 -309,896 -323,443 -344,371 -362,789 -378,998 -393,263 -416,422
BAIT 712,536 816,657 939,017 1,081,359 1,245,716 1,303,246 1,367,209 1,437,500 1,514,060 1,586,267
Ingresos (gastos )Financieros -15,244 -17,471 -20,089 -23,134 -26,651 -27,881 -29,250 -30,754 -32,391 -33,936
Dividentos Part Patrimonial 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Resultado antes Impuestos 697,292 799,186 918,928 1,058,224 1,219,066 1,275,365 1,337,959 1,406,746 1,481,668 1,552,330
Impuesto a las Ganancias -209,188 -239,756 -275,678 -317,467 -365,720 -382,609 -401,388 -422,024 -444,500 -465,699
Ganancia/Perdida Neta 488,105 559,430 643,250 740,757 853,346 892,755 936,571 984,722 1,037,168 1,086,631