UNIVERSIDAD NACIONAL DE FORMOSA

Facultad de Administracin, Economa y Negocios

NOTAS de MACROECONOMIA
Unidad 11. Anlisis conjunto de todos los mercados: el modelo OA-DA

61. La oferta agregada. La obtencin de la relacin de oferta agregada.

62. La demanda agregada.
63. La produccin de equilibrio a corto y mediano plazo.
64. Los efectos de una expansin monetaria.
65. Una reduccin del dficit pblico.
66. Las variaciones del precio del petrleo. Los efectos sobre la tasa natural de desempleo. La
dinmica del ajuste.
67. Temas de Actualidad.
Bibliografa
BLANCHARD, O. y PEREZ ENRRI, D.: Macroeconoma. Teora y Poltica Econmica con
aplicaciones a Amrica Latina.2 Edicin Pearson Education. Prentice Hall- Buenos Aires,
Argentina. Ao 2011. Captulos 7.
MOCHON, Francisco: Introduccin a la Macroeconoma. Cuarta edicin. Mc Graw Hill/
Interamericana de Espaa, S.A.U. Madrid. Espaa. Ao 2009. Captulo 10.
DORNBUSCH, R, FISCHER, S., STARTZ, R: Macroeconoma 10 Edicin McGraw Hill
Madrid 2008. Parte 2. Captulo 5.
FERRUCCI, RICARDO JORGE y colab.: Lecturas de Macroeconoma y Poltica econmica.
Ediciones Macchi Buenos Aires 1997. Captulo 8.
ARTCULOS DE ACTUALIDAD.
Demanda y Oferta Agregada
Introduccin
Hasta el momento se han desarrollado modelos macroeconmicos que han servido para
exponer polticas econmicas de raz keynesiana; el anlisis se ha centrado en el lado
de la Demanda de la economa, bajo el supuesto de Precios constantes, lo cual
significa que la Oferta agregada era perfectamente elstica, por lo que la
Demanda agregada pasa a ser la determinante del nivel de Produccin,
Ingreso y empleo. Se planteaba adems, la conexin directa entre el nivel de Ingreso y el
empleo.
En el modelo de Oferta y Demanda agregada que se analiza en esta unidad, se abandona el
supuesto de precios constantes, por lo que el modelo determina no slo el nivel de
Produccin e Ingreso, sino adems el nivel de Precios.
No slo se estudiar la Demanda Agregada, sino que se introduce en el anlisis la funcin de
Oferta Agregada, que est condicionada por los recursos de la economa; por ende, ya no
es slo la Demanda Agregada la nica determinante del nivel de Produccin. El anlisis
conjunto de la Oferta y Demanda agregada permite visualizar cmo se ajustan los precios y
la produccin en una economa, suponiendo que la flexibilidad de los precios y salarios.
El estudio de la Demanda Agregada significa analizar el Mercado de Bienes y de Activos;
en tanto que el de la Oferta Agregada implica analizar la relacin existente entre el
Mercado de Trabajo y el nivel de Produccin. Por lo que, el estudiar en forma conjunta la
Oferta y Demanda agregada, nos permite examinar las relaciones existentes entre la
produccin, el Ingreso y el Empleo, a travs del Mercado de Bienes, del Mercado Activos y
el Mercado de Trabajo. (ver esquema)
 La interaccin de la demanda agregada y la oferta agregada

Factores Mercado Factores

determinantes de la de determinantes de la
Demanda Agregada bienes Oferta Agregada

Factores
Poltica fiscal Mercado Mercado productivos
Poltica de de Tecnologa
monetaria dinero Trabajo Impuestos y
Sector exterior subvenciones

P P

Demanda Oferta
Agregada Agregada

0 Y 0 Y

P
Oferta
agregada
Interaccin entre los
Mercados de dinero,
Bienes y factores

Demanda
agregada

0 Y

Produccin Empleo Nivel General de

real Precios
2
Una breve resea histrica

Previo desarrollar esta unidad, es conveniente resear, en forma sinttica, el contexto

histrico-econmico en el que surge la macroeconoma, el pensamiento keynesiano, como
asimismo, el surgimiento de distintas escuelas de teoras macroeconmicas hasta la
actualidad.

Cabe recordar que la macroeconoma moderna tiene sus orgenes en la Gran Depresin de
la dcada del 20, poca caracterizada por la elevada desocupacin y la subutilizacin de los
recursos en los pases occidentales. Hasta entonces, el pensamiento econmico vigente
conocido como la escuela clsica, admita que la economa poda pasar por breves perodos
de desempleo (paro), pero sostenan que la fuerza del mercado restableca rpidamente el
pleno empleo. El modelo competitivo bsico, constitua una buena descripcin de la
economa: los precios y los salarios eran lo suficientemente flexibles como para que los
mercados de trabajo y de productos permanecieran en equilibrio. La economa se rega por
las fuerzas del mercado, por lo que el Estado no deba tener intervencin alguna.

La profundidad y duracin de la Gran depresin, hicieron perder la confianza en estas

ideas. El economista britnico John Maynard KEYNES, presenta una nueva visin de la
economa, dando nacimiento a la macroeconoma; en su Teora general de la ocupacin, el
inters y el dinero, publicada en 1936, explicaba porqu las economas podan pasar por
largos perodos de prdida de produccin y de paro, (desempleo); el Mercado de Trabajo
poda estar en desequilibrio durante largos perodos de tiempo, que la oferta de trabajo
poda superar a la demanda, en cuyo caso haba desempleo o paro.

Sostena adems, que la Demanda Agregada insuficiente, es causa de los bajos Ingresos y
del alto desempleo. Por lo que corresponde a los gobiernos utilizar la poltica fiscal, es decir,
polticas que influyen sobre el nivel de Gasto Pblico y de Impuestos, para sacar a las
economas de las recesiones. Desde esta perspectiva, KEYNES fue un crtico de los
economistas clsicos, ya que stos analizaban la economa desde el lado de la Oferta;
suponan que la Oferta Agregada en funcin del capital, trabajo y tecnologa- determina
el Ingreso Nacional.

Conforme lo expresa Joseph STIGLISTZ, reciente premio Nobel de la economa :

mientras que la Segunda Guerra Mundial trajo consigo una expansin econmica, la
posguerra brind la oportunidad de poner a prueba alguna de las ideas de
Keynes......bajando los impuestos rpidamente y estimulando la economa de otras formas,
los gobiernos conseguan prevenir una recesin inmediatamente despus de la guerra1.

De tal forma que en las dos dcadas siguiente se aplic la poltica keynesiana (en EEUU)
con bastante confianza destacndose como apogeo de la misma el ao 1963 en que el
entonces presidente KENNEDY, baj los impuestos para estimular la economa, suponiendo
que la poblacin, al disponer de una mayor cantidad de dinero, aumentara su gasto y va
el incremento del Gasto, de Consumo e Inversin, aumentara el nivel de Ingreso y de
empleo, se reactivara la economa.

1
STIGLITZ, JOSEPH. ECONOMA.Cap 26. Ed Ariel Economa. ESPAA , ao 1994.

3
En la dcada del 50 y 60, con nivel de empleo elevado y precios estables, la atencin de los
economistas se centr en el anlisis de modelos de crecimiento econmico, entre otros
podemos citar a Robert SOLOW, premio Nobel de economa. En las dos dcadas
posteriores, la economa de EEUU se enfrenta a una nueva situacin: Alta inflacin con
desempleo. A partir de all surgen tres nuevas escuelas de pensamiento:

1) La escuela monetarista moderna, que explica la inflacin a partir de la aplicacin, por

parte de los gobiernos, de polticas monetarias, que tienden a modificar la Oferta Monetaria
y las condiciones de los Prstamos. Uno de sus precursores, Milton FRIEDMAN, premio
Nobel de economa, pro entonces profesor de la universidad de Chicago, fue quien revis y
ampli las modernas teoras del dinero; de all surgi la escuela macroeconmica
monetarista moderna.

Sostenan la no intervencin del Estado en la economa y que una inadecuada aplicacin de

polticas fiscales y monetaria desacertadas, por parte del Estado, podran ser causa de
recesin econmica. La libertad de los mercados garantizaba que los mismos tendieran al
pleno empleo de los recursos.

2) La escuela neoclsica, encabezada por Robert LUCAS, profesor de la Universidad de

Chicago, que centra su atencin en los fundamentos microeconmicos de los fenmenos
macroeconmicos, y analiza en forma expresa la manera en que se generan las expectativas.
Presenta el argumento de las expectativas racionales; destacando la incidencia que tiene
para la curva de Oferta Agregada la relacin entre el precio esperado y el precio efectivo,
que estar vigente en el mercado en el futuro. explicaba que la aplicacin de polticas
monetarias por parte del Estado, y su eficacia - en el corto plazo-, se contrarrestaba por las
respuestas de las empresas y las familias a dichas polticas, lo cual las tornaba ineficaces.

3) La escuela de la Teora de los ciclos econmicos reales, surge en la dcada del 80, con
los economistas Robert KING y Charles PLOSSER, de la Universidad de Rochester, y
Edward PRESCOTT, de la Universidad de Minnesota. Esta escuela sostena que las
fluctuaciones de la economa no tenan que ver con las polticas monetarias que apliquen los
gobiernos. Planteaban que los ciclos econmicos se originaban en perturbaciones reales que
afectaban a la economa y que no se originaban en la ineficacia de la poltica monetaria. A
su vez, sostenan (an ms que los neoclsicos), que la economa se regulaba a travs del
libre mercado, lo que le garantizaba el equilibrio con pleno empleo de los recursos, con la
implicancia de que el Estado no deba intervenir en la misma.

A su vez, en esta dcada del 80, hubo economistas como Paul ROMER, de la Universidad
de California, entre otros, que se ocupan de analizar la nueva economa del crecimiento,
basndose en los estudios de SOLOW de 25 aos atrs. Esta nueva economa del
crecimiento incorporaba a la teora econmica ideas como la de competencia imperfecta y el
cambio tecnolgico y reconoca la importancia del comercio internacional2.

Otra de las controversias planteadas era la intervencin o no del Estado en la economa:

una de las posturas contraria a la intervencin, le corresponde a Robert BARRO, profesor
de la Universidad de Harvard, ya que consideraba que el Gasto Pblico desviaba los
recursos de la economa de su tendencia natural al crecimiento. Por otra parte, Paul

2
STIGLITZ, JOSEPH, op. Citado pg 743

4
KRUGMAN, sostena que existan razones que justificaban la intervencin del Estado;
entre otras, el Estado deba incentivar la investigacin y el desarrollo, a los que les otorgaba
la categora de Bien Pblico, dado que su oferta era insuficiente sin el apoyo del mismo.
Fundamentaba tambin la intervencin selectiva del Estado, por el rol que haba tenido en
el crecimiento de economas como Japn, Corea, Taiwan y otras economas del Sudeste
Asitico.

Ahora bien, la realidad econmica de la economa americana en los 80, con una recesin
ms significativa que la Gran Depresin, hizo que los economistas centren su atencin en el
desempleo, que a causa del cierre de fbricas, ya estaba alcanzando los dos dgitos. La
situacin era similar en todo el mundo; en Europa uno de cada cinco trabajadores estaba
desempleado, situacin que persisti el resto de la dcada en algunos pases europeos , en
tanto que fue disminuyendo en EEUU.

Esto motiv que los economistas centraran su atencin en el Mercado de Trabajo, en el

desequilibrio del mismo, tratando de explicar la incapacidad de los salarios y los precios
para ajustarse. Estas nuevas ideas se bautizaron como neokeynesianas, por su afinidad a
las primeras ideas de Keynes.

Al decir de STIGLITZ: en la actualidad, las principales escuelas macroeconmicas son la

neokeynesiana y la neoclsica. Comparten una premisa bsica: a diferencia de sus
predecesores, tanto los economistas neokeynesianos como los neoclsicos insisten en
relacionar la macroeconoma con los principios microeconmicos.3

Ambos grupos coinciden que para comprender la conducta agregada es necesario analizar
la interrelacin de los agentes econmicos: empresas, familias y el Estado en los Mercados
de Trabajo, de Productos y de Capitales.

El modelo IS LM

Hemos analizado cmo se determina el Ingreso y el tipo de inters de equilibrio en el modelo IS

LM, en el corto plazo. Adems se utiliz el modelo para examinar cmo afecta al equilibrio de
la economa, la aplicacin de polticas fiscales o monetarias. Cabe recordar que las primeras
actan sobre la curva IS, desplazndola; en tanto que las polticas monetarias desplazan la curva
LM.

Para analizar las causas potenciales de las fluctuaciones del nivel de Ingreso, a partir del modelo
IS LM podemos analizar las variaciones de las variables exgenas y su influencia sobre las
variables endgenas. Entre las variables exgenas tenemos la poltica fiscal y la poltica
monetaria, cuya eficacia ya hemos analizado. A su vez, el modelo nos permite estudiar otras
perturbaciones que influyen sobre el mercado monetario, las que se agrupan como shocks a la
curva IS y shocks a la curva LM.4

Shocks en el modelo IS LM

3
STIGLITZ, JOSEPH. Idem 2
4
MANKIW, N. G.: Macroeconoma Ediciones Macchi Buenos Aires 1998. Cap 10.

5
Los shocks a la curva IS, son cambios exgenos en la demanda de bienes y servicios,
provocados por otros factores, al margen de la tasa de inters, como las expectativas sobre el
futuro de la economa, que inciden sobre la decisin a invertir en bienes de capital fijo.

Por ejemplo, si las expectativas son pesimistas, se reduce la demanda de bienes de Capital fijo
generando un desplazamiento contractivo, disminucin, en la funcin Inversin, las empresas
invierten menos a cualquier tasa de inters. Consecuentemente esto provoca un desplazamiento
hacia la izquierda de la curva IS, reduciendo el Ingreso y el nivel de empleo.

i (%) i (%)

io io

IS
I
I IS
0 Inversin ($) 0 Y

Expectativas pesimistas sobre el futuro de la economa provocan un shock a la curva IS

Otra de las causas que provoca shocks en la curva IS, puede provenir de una variacin en la
demanda de Consumo, generada por la incertidumbre o falta de confianza en la economa, por
parte de los consumidores, que haga que privilegien el Ahorro presente para consumir ms en el
futuro, lo cual genera un desplazamiento descendente de la funcin Consumo. La curva IS se
desplazar hacia la izquierda, disminuyendo el Ingreso.

Los Shocks a la curva LM, son provocados por cambios exgenos en la demanda de dinero. Un
aumento de la demanda de dinero, a cualquier nivel de ingreso, provocar un alza en el tipo de
inters de equilibrio; a su vez, LM se trasladar hacia arriba, aumentando la tasa de inters y
disminuyendo el Ingreso.

i (%) LM
i (%) M/Po
LM

i1 E1
Eo
io

6
 i* L (i,Y)

0 L, M 0 Y1 Yo Y
Cambios exgenos en la demanda de dinero, generan un traslado en la curva LM.

Estos cambios exgenos que actan generando un shocks en IS o LM, pueden ser neutralizados
mediante cambios oportunos en la poltica fiscal o monetaria.
00
9.1- El modelo de la Oferta y Demanda agregada. Demanda agregada:
componentes y el papel del tipo de inters. La demanda agregada y el
nivel de precios.5

Los componentes de la Demanda Agregada

Conforme los modelos hasta aqu analizados, el modelo macroeconmico keynesiano y el

modelo IS LM, la Demanda Global o Agregada, o Gasto Agregado tiene cuatro componentes:
Consumo, Inversin, Gasto Pblico y Exportaciones Netas. Es decir, la cantidad agregada de
bienes y servicios demandada, es la suma de las cantidades de bienes de Consumo y servicios que
las familias planean adquirir, de bienes y servicios que el Gobierno planea comprar, de bienes de
Inversi y de las Exportaciones Netas que los extranjeros planean adquirir a los distintos niveles de
Precios, ceteris Paribus los dems factores que influyen sobre los planes agregados de compra
por parte de las familias, empresas, Gobierno y el extranjero.-

Se ha supuesto que el Consumo es una funcin directa del Ingreso Disponible, y desde la
perspectiva de la Demanda Global o Agregada, el anlisis se centra en los determinantes del
Consumo en trminos reales. En Inversin, o Inversin Bruta Interna, se incluye la Inversin
Bruta Fija o de Capital fijo (maquinarias, equipos, etc) y la Inversin en Existencias o Variacin
de Existencias.

Hemos visto que entre los principales determinantes de la Inversin cabe citar:

El Costo del capital, determinado por el tipo de inters, la poltica impositiva y otras
condiciones financieras.
El nivel de Ingreso.
Las expectativas sobre el futuro.

En consecuencia, el Gobierno puede incidir sobre el nivel de Inversin a travs de la poltica

econmica, mediante la instrumentacin de la poltica monetaria o fiscal.

En lo referente al Gasto Pblico en Bienes y Servicios, tercer componente de la Demanda

Agregada, su nivel viene determinado directamente por las decisiones del Gobierno en esa
materia. El ltimo componente de la Demanda Agregada las Exportaciones Netas, (X- M), las
Exportaciones dependen del Nivel de Ingreso del exterior y del tipo de cambio real; en cuanto a
las Importaciones, las mismas dependen en forma del Ingreso interno y del tipo de cambio real.
5
MOCHON, F : Introduccin a la Macroeconoma. Mc Graw Hill- Madrid - 1998 Cap. 6

7
 La Demanda de Inversin y el papel de los tipo de inters
En la Unidad 6, al analizar la Inversin y la decisin a invertir, por parte de una empresa, hemos
visto que el costo de obtener fondos o prstamos para efectuar gastos de Inversin, el tipo de
inters, es un importante determinante de la Inversin. Siempre que una empresa ingresa al
mercado de crdito para obtener capital monetario para gastos de Inversin, debe pagar la tasa de
inters del mercado.

Cuanto mayor sea la tasa de inters, mayor ser el costo para dicha empresa de emprender una
inversin cualquiera.

i (%)

Cuanto ms bajo es el tipo de inters,

mayor es el nmero de oportunidades de
inversin que sern rentables y, por lo
tanto, mayor es el gasto de inversin que
I la empresa desear efectuar.

0 Inversin ($)

La Inversin: es funcin inversa del tipo de inters

Una tasa de inters relativamente mayor o menor, a menudo ser el factor decisivo respecto si se
emprende o no el proyecto; de all que la funcin Inversin se presente como una relacin inversa
entre la tasa de inters y la cantidad de Inversin Planeada. La empresa invertir, y obtendr
ganancias en la medida en que la tasa de inters de mercado, i, sea mayor que la Eficiencia
Marginal del Capital (EMC) o tasa de rendimiento esperado, r.

La tasa r ( rendimiento esperado) debe ser comparada con la tasa de inters del mercado, i, ( lo
que nos rendira el capital si lo impusiramos a plazo fijo, el costo de oportunidad). Pueden darse
distintas situaciones:

Si r es igual a i , es indiferente invertir o no.

Si r es mayor que i , le conviene invertir.
Si r es menor que i , no le conviene invertir.

Por lo tanto, a medida que se reduce la tasa de inters, habr un mayor nmero de proyectos que
resultan rentables, y que, en consecuencia pueden ser llevados a cabo por las empresas, por lo que
la Demanda de Inversin aumenta.

8
 La Demanda Agregada y el Nivel General de Precios

Analizaremos cmo vara la Demanda real de bienes, cuando vara el Nivel General de Precios.
Supongamos que se produce una suba en el Nivel general de Precios, de P 0 a P1. Dada la Oferta
nominal de dinero, el aumento de los precios, reduce el poder adquisitivo del dinero o, lo que es
lo mismo, se reduce la cantidad real de dinero. En el grfico siguiente, podemos observar cmo
la reduccin de la cantidad real de dinero, M/Po, como consecuencia de un aumento de los
Precios, eleva el tipo de inters, lo que iniciar una contraccin. Se reduce la Oferta Monetaria
real, el tipo de inters sube de io a i1, en tanto que el nivel de Ingreso se reduce de Yo a Y1. El
equilibrio en el Mercado Monetario pasa de Eo a E1.

M/ P1 M/ Po
i (%) i (%)

E1
i1 E1 i1
Eo Eo
io io I (i )

0 M, L 0 I1 Io

Efectos de una poltica monetaria restrictiva La demanda de Inversin

Analizando la suba de Precios en el mercado monetario, podemos observar, grficamente, cmo

la Oferta real Monetaria, M/P, se traslada hacia la izquierda, desde M/Po hasta M/P 1, su
incidencia sobre la tasa de inters y por ende sobre la demanda de Inversin, en el mercado de
Bienes, la cual se reduce de Io a I1, y por ende disminuir la Demanda Agregada.

Si para cada nivel de Ingreso desciende la Demanda de Bienes, descender tambin el nivel de
Produccin para el que la Demanda Agregada es igual a la Produccin. En trminos grficos,
partiendo del equilibrio macroeconmico, la Demanda Agregada se desplazar hacia abajo, el
nivel de Ingreso o Produccin de equilibrio disminuir, y se desplazar de Yo a Y1.
:

9
 DA
DA= C+Io+Go+XNo

Eo DA= C+I1+Go+XNo

E1

0
Y1 Yo Y, Produccin

Nivel Gral.
Precios

P1 E1

Po Eo
Demanda Agregada

0 Y1 Yo Producto real

La contraccin del Gasto y la curva de Demanda Agregada

En el grfico que antecede, se registra que para el nivel de Precios Po el Ingreso de equilibrio es
Y=Yo. Cuando ascienden los Precios, de Po a P1, lo que nos determina el equilibrio en E1, en
tanto que el Ingreso de equilibrio es ahora Y = Y 1. Considerando los diferentes niveles de
Precios y los distintos niveles de Ingresos, obtenemos la curva de Demanda Agregada, DA.

La curva de demanda agregada: muestra para los distintos niveles de Precios, el nivel de Ingreso
Produccin de equilibrio para el que la Gasto planeado es igual al Ingreso (el mdo de Bienes esta
en equilibrio), y el mercado monetario est en equilibrio.
e
La pendiente decreciente de la curva de Demanda Agregada muestra la relacin inversa entre el
Gasto de equilibrio y el nivel de Precios; esto se debe al efecto de la variacin del Nivel General
de Precios sobre la Oferta Monetaria real. Ceteris paribus lo dems, si la Oferta Monetaria se
mantiene fija, una subida del Nivel General de Precios generar una escasez de dinero y una

10
reduccin de la Demanda Agregada. A la inversa, una reduccin de los Precios provocar una
disminucin del tipo de inters y un aumento de la Demanda Agregada, consecuentemente
aumentar el Gasto y el Ingreso o Produccin de equilibrio.

La relacin entre los Precios y el nivel de Produccin y Gasto que presenta esta curva resulta de
considerar el equilibrio simultneo en el mercado de Bienes y en el mercado de Dinero. (Ver
esquema de pgina 2).

Movimientos y desplazamientos de la curva de Demanda Agregada

Los movimientos a lo largo de la curva de Demanda Agregada significan ajustes de los Tipos de
Inters, la Inversin, el Gasto y la Produccin. En el grfico, el paso de Eo a E1 es resultado del
proceso que oper en el mercado de dinero como consecuencia de una suba del nivel de Precios,
una disminucin de la Oferta real de Dinero, que conllev a un alza en el Tipo de Inters. Este
cambio en el mercado de Dinero gener un cambio en el mercado real de Bienes: el descenso de
la Demanda de Inversin por el alza del tipo de inters. Consecuentemente una disminucin del
Gasto Agregado, del nivel de Ingreso y de Produccin. La inversa ocurre si baja el nivel de
Precios.

Los desplazamientos de la curva de Demanda pueden generarse por variables controlables por la
poltica econmica y por variables externas o autnomas, que no son controlables por las
autoridades econmicas, ya que son exgenas al contexto del modelo de Oferta y Demanda
Agregada.
Las controlables, son aquellas que la autoridad econmica puede modificar mediante la
aplicacin de poltica monetaria y su control de la Oferta Monetaria u otras condiciones
financieras; o bien por la aplicacin de poltica fiscal, ya sea a travs de Impuestos o del Gasto
Pblico.

Por ejemplo, un aumento de la Oferta Nominal de Dinero, ceteris paribus lo dems, har que el
tipo de inters descienda, aumentando la Demanda de Inversin y el Consumo, por lo que la
Demanda Agregada aumentar. De la misma manera, si el gobierno decide aumentar el gasto en
infraestructura, a fin de mejorar la productividad de la economa, se incrementar la Demanda
Agregada; dicha curva, en ambos casos, se trasladar hacia la derecha, por lo que para un mismo
nivel de Precios, el Ingreso real aumentar. Grficamente:

Nivel Gral.
Precios

DA
DA

0 Y , Producto real

11
 Desplazamientos de la curva de Demanda Agregada

En lo que se refiere a las variables autnomas o externas, las mismas no pueden ser controladas
por la autoridad econmica. Entre otras, podemos citar el nivel de Ingreso Externo, que es una de
las variables determinantes de las Exportaciones Netas, la variacin del mismo, sin analizar sus
causas, provocar variaciones positivas o negativas de la Demanda Agregada.

Cabe recordar las dos posturas extremas referidos a los factores que inciden sobre la Demanda
Agregada:
Por una parte los monetaristas que destacan el papel que desempea la Oferta Monetaria,
sealando que existe una relacin directa entre el valor monetario del Gasto total y la cantidad
disponible de dinero. En este sentido la Teora Cuantitativa del Dinero, que analizramos
oportunamente en sus distintas versiones, es la expresin de esta postura.
Por otra, los keynesianos defienden que el factor clave es el nivel de Ingreso y el flujo del
Gasto; por lo que, la evolucin del Gasto agregado depende de los cambios en los Gastos del
Gobierno y de los impuestos; de las alteraciones de la Inversin y del Ingreso del exterior;
en definitiva, de las Filtraciones y Gastos compensatorios del flujo circular del Ingreso.

Una posicin intermedia hace depender la Demanda Agregada de una amplia gama de factores,
algunos controlables por la autoridad econmica y otros autnomos.
En el cuadro siguiente se sintetizan los efectos de las variaciones de distintos factores sobre la
Demanda Agregada.

Cambios en la Demanda Agregada

Disminuye si Aumenta si

La Poltica Fiscal reduce el Gasto del La Poltica Fiscal aumenta el Gasto del
Gobierno, aumenta los Impuestos, o reduce Gobierno, reduce los Impuestos, o aumenta
los pagos de Transferencias. los pagos de Transferencia.

La Poltica Monetaria reduce la Oferta La Poltica Monetaria aumenta la Oferta

Monetaria o aumenta las Tasas de Inters. Monetaria o reduce las Tasas de Inters.

Sube el Tipo de Cambio o disminuye el El Tipo de Cambio baja o aumenta el

Ingreso Exterior. Ingreso del Exterior.

Disminuyen la inflacin esperada, el Aumentan la Inflacin esperada, el Ingreso

Ingreso esperado o los Beneficios esperado, o los Beneficios esperados.
esperados.

12
 El modelo IS LM como teora de la Demanda Agregada

Como vimos, a partir del modelo IS LM, se determina el nivel de Ingreso y el tipo de inters en el
corto plazo, bajo el supuesto de que los Precios se mantienen constantes. A partir de la variacin
de los Precios podemos ver cmo el modelo IS LM se encuadra en el modelo de la Oferta y
Demanda Agregada, atento a que el mismo nos provee una teora de la Demanda Agregada, al
abandonar el supuesto de Precios fijos.

La relacin inversa entre el Nivel General de Precios (P) y la cantidad demandada de Bienes
(DA), constituye la funcin de Demanda Agregada que se deriva del modelo IS LM. La curva de
Demanda Agregada es el conjunto de pares de valores de niveles de Precios e Ingreso, que
mantienen en equilibrio simultneo los mercados de Bienes y Monetario o de Dinero.

Utilizando el modelo IS LM determinamos el nivel de Produccin y de Ingreso, Yo, e inters, io, ,

dado un nivel cualquiera de precios, en el que los mercados de Bienes y de Activos se encuentra
en equilibrio, Eo. Grficamente:

LM LM
i(%)
E1
i1 Eo

io

IS

0 Y1 Yo
YN real

Equilibrio en el modelo IS-LM.

Nivel Gral.
de Precios

P1 E1

13
 Po Eo
DA

0 Y1 Yo Producto real

La curva de demanda agregada: el panel superior nos muestra las curvas IS LM, dado un
nivel de precios, Po, y una determinada Oferta Monetaria real (M/Po). El equilibrio de la
economa se encuentra en el punto E, para i=io e Y = Yo.

En el panel superior se muestra el modelo IS LM, ya estudiado. La posicin de la curva IS

depende de la Poltica Fiscal. La curva LM corresponde a una Oferta Monetaria
determinada, Mo, y un nivel de precios Po, y por lo tanto una cantidad real de dinero,
Mo/Po. El tipo de inters de equilibrio es io y el nivel de produccin de equilibrio es Yo.

Consideremos ahora el efecto de un aumento del nivel de Precios, de Po a P1.

Esto implica una disminucin de la Oferta real de dinero, Mo/Po, esto determina
un nuevo equilibrio en el mercado de Dinero y por ende una suba en el tipo de
inters, de io a i1. Consecuentemente, LM se desplaza en sentido ascendente,
hacia la izquierda, de LM a LM. El nuevo punto de equilibrio es E1, para un
nivel de produccin igual a Y1. Por lo tanto una aumento en el nivel de Precios,
dada la cantidad nominal de dinero, Mo, da lugar a un descenso de la
produccin, (y el Ingreso) y el Gasto de equilibrio.

Podemos determinar la curva de Demanda Agregada (panel

inferior), partiendo de las distintas situaciones de equilibrio.
Inicialmente la economa se encuentra en equilibrio en Eo, en ambos
paneles, el tipo de inters de equilibrio es io, el nivel de produccin
de equilibrio es Yo, para un nivel de precios Po. Ahora el nivel de
Precios sube a P1, que como vimos desplaza el equilibrio a E1, dado
el desplazamiento de LM a LM. Este punto E1 del grfico superior
se corresponde con el E1 del panel inferior, en el cual el nivel de
Precios es P1 y el de Ingresos Y1.

14
Por consiguiente, tanto el punto Eo como E1 se encuentran en la curva de
Demanda Agregada, DA. De la misma manera podramos considerar todos los
niveles posibles de Precios y los niveles correspondientes de saldos reales. A
cada nivel de saldos reales le corresponde, en el panel superior, una curva LM
distinta. A cada curva LM le corresponde un nivel de Ingreso de equilibrio,
que se registrara en el grfico inferior en el nivel de Precios que da lugar a la
curva LM del grfico superior. Conectando todos estos puntos, obtenemos la
curva de Demanda Agregada, de pendiente negativa, DA.

En sntesis, una variacin del nivel de Precios y por ende de la Oferta Monetaria
real, afecta al Gasto agregado, el cual varia, a partir de la variacin del tipo de
inters y de la Demanda de Inversin. Es decir, cuando varia el nivel de Precios
varia en forma inversa, el Gasto de equilibrio y la Produccin de equilibrio; y a
la inversa, cuando baja el nivel de Precios aumenta el Gasto de equilibrio y la Produccin de
equilibrio. Esta relacin inversa entre nivel de Precios y nivel de Gasto agregado
y Produccin, explica la pendiente negativa de la curva de Demanda agregada.

Por lo tanto, las variaciones en el nivel de Precios afectan el Gasto agregado a travs de sus
efectos sobre la Oferta Monetaria real y el tipo de inters de equilibrio. Si se produce una suba
en el nivel de Precios, que significar movernos en forma ascendente sobre la curva de Demanda
Agregada, de Po a P1, la disminucin del Gasto agregado asociado al aumento en el nivel de
Precios, lleva implcito un mecanismo de transmisin del siguiente tipo:

Precios Oferta Monetaria real tipo de inters Inversin multiplicador

del Gasto demanda de dinero tipo de inters, que compensa inicialmente el aumento

inicial.

15
 9.2- La oferta agregada y el equilibrio macroeconmico.

Hemos determinado la curva de Demanda Agregada, a partir de analizar variaciones en el nivel

de Precios; por lo que es necesario estudiar los factores que determinan los Precios, el mismo se
realiza a partir del anlisis del comportamiento de las empresas productoras de bienes y servicios,
lo que implica analizar la economa partiendo del lado de la Oferta.

Al hablar de Oferta nos referimos a los procesos productivos mediante los que las empresas
deciden el volumen de produccin que ofrecern al mercado y cmo se determinan los precios de
mercado. La Oferta Agregada hace referencia al ouput total que las empresas de un determinado
pas estn dispuestas a producir y vender a lo largo de un perodo determinado, generalmente un
ao, a los distintos niveles de precios, ceteris paribus los dems factores.

Vale decir, la cantidad agregada de bienes y servicios ofrecidos, es la suma de tolos los bienes y
servicios finales producidos por todas las empresas de la economa. Se mide cono el Producto
Bruto Interno real, PBI real, ofrecido.

El factor determinante de la Oferta Agregada es la capacidad potencial de la economa para

producir. En un momento dado y dado el estado de la tecnologa, el potencial productivo de
una economa viene dado por la cantidad disponible de factores productivos: tierra o
recursos naturales, trabajo y capital. La combinacin de tales factores con la tecnologa
disponible permite alcanzar un nivel determinado de producto de forma sostenida.

Conforme se estudiara en Principios de Economa, la funcin de Produccin o Producto Total, de

corto plazo y sujeta a rendimientos decrecientes, relaciona las cantidades de factores productivos
requeridas y la cantidad de ouput o bienes alcanzables, que puede obtenerse.

Tambin hemos visto las decisiones de la empresa relacionadas con la cantidad de bienes y
servicios que estn dispuestos a ofrecer a los distintos precios de mercado; como asimismo, la
relacin existente entre el mercado de estos bienes y servicios y el mercado de factores. Estas
relaciones entre el mercado de bienes y el mercado de factores dan lugar a la curva de Oferta
Agregada.

Se parte del supuesto de que las familias son las propietarias de los factores productivos y que las
empresas contratan a los mismos para producir bienes y servicios; por lo que, la demanda de
factores es una demanda derivada. A su vez, al analizar la funcin Oferta de las empresas, vimos
que uno de los factores determinantes, adems del Precio del bien, es el Precio de los factores,
que determinan el Costo de Produccin y, a partir de all, se determina el Precio de venta de los
productos.

Siguiendo este esquema de anlisis, al considerar la Oferta Agregada de la economa, a corto

plazo y suponiendo rendimientos marginales decrecientes, puede afirmarse que el aumento de la
Produccin de la economa va asociado a una aumento de los Costos y, consecuentemente, de
los Precios.

A corto plazo muchos costos son inflexibles y las empresas slo logran aumentar la Produccin si
simultneamente aumentan los Precios. Esta es la razn por la que la pendiente de la Oferta
Agregada, OA, es positiva, ya que aumentos de ouput van asociados con aumento de los precios.

16
Grficamente.

Nivel Gral. OA
de precios

0 Y (Producto real)
La Oferta Agregada, a corto plazo: al aumentar la produccin, se incrementan los costos y
los precios suben. Por ello, la curva de Oferta Agregada tiene pendiente positiva.

La curva de Oferta Agregada, a corto plazo, muestra el nivel de produccin a que estn
dispuestas a ofrecer las empresas para cada nivel de precios. El nivel de Produccin que estn
dispuestos a ofrecer, depende de los Precios que perciben por los Bienes y de las
remuneraciones que tienen que pagar por el Trabajo y otros factores de Produccin. Por lo
tanto, la curva de Oferta Agregada refleja la situacin de los mercados de factores,
especialmente del mercado de Trabajo, as como de los mercados de bienes.

Los desplazamientos de la curva de Oferta Agregada

Cuando vara el Nivel General de Precios, se producen movimientos sobre la curva de

Oferta Agregada; cuando vara alguno de los otros determinantes de la Oferta, los imputs o
factores productivos, la tecnologa y los salarios y dems precios de los factores productivos,
ceteris paribus el Nivel General de Precios y lo dems, se producen desplazamientos de la
curva de Oferta Agregada.

La disponibilidad de los factores productivos y una determinada tecnologa, que se supone

eficiente, determina las posibilidades mximas de produccin de una economa. Si se produce un
incremento de los factores de produccin permite aumentar el ouput o producto potencial de una
economa y en consecuencia, habr un traslado de la curva de Oferta Agregada hacia la derecha.
Los recursos productivos de una economa, conjuntamente con la tecnologa, determinan el
Producto Potencial de la economa, es decir, la cantidad mxima de producto que una economa
puede alcanzar manteniendo el nivel de precios estable. Recordando el modelo de Frontera o
Posibilidades mximas de Produccin, significa que la economa estara situada en un punto de la
misma, con recursos fijos y plenamente empleados, dada la tecnologa ms eficiente.

La Produccin o Producto Potencial o Yp, es aquel nivel de Produccin que se obtendra si se

utilizaran plenamente los recursos. Sin embargo, La existencia de equilibrio en el mercado de
Bienes no significa que la Produccin se encuentre en el nivel potencial o de pleno empleo.
Cuando los Precios estn dados, la Produccin de la economa puede situarse en algn nivel
inferior o superior al Potencial.

17
El Producto Potencial viene determinado por la capacidad productiva instalada, la tecnologa
que incorpora el Capital y la situacin del Mercado de Trabajo. En trminos grficos, el
Producto Potencial se representa por una recta, perfectamente inelstica (vertical), al nivel
de la mxima cantidad de Producto Nacional que la economa puede alcanzar, Yp.

Nivel Gral.
de Precios Producto o Renta Potencial

Insuficiencia Sobreproduccin
de Demanda

0 Yp Y
El Producto Potencial
Posiciones a la izquierda del nivel potencial, Yp, significan que la Demanda es insuficiente, en
tanto que posiciones a la derecha de Yp implican sobreproduccin.
Si se produce una mejora en la Tecnologa empleada en el proceso de produccin incide de forma
determinante sobre el Producto Potencial de la economa. Las mejoras tecnolgicas incrementan
las posibilidades de produccin lo que implica un traslado hacia la derecha de la curva de Oferta
Agregada.

La Oferta Agregada depende tambin de los Salarios y del Precio de los dems factores
productivos. En el caso de que se produjera una disminucin de los salarios nominales, se
reducirn los costos de produccin, lo que, dado un Producto Potencial, implica que la cantidad
ofrecida sea mayor para todo nivel de Precios. Otro tanto suceder si se reduce el precio de
cualquier otro imputs, de modo que puede afirmarse que toda reduccin en el precio de los
imputs implica que la curva de Oferta Agregada se desplazar hacia la derecha. Ocurre la
inversa si se incrementan los salarios o el precio de otro imputs.

Grficamente, tanto un aumento del Producto Potencial, generado por una mejora tecnolgica,
como una reduccin de los Costos de produccin, implican un desplazamiento de la curva de
Oferta Agregada hacia la derecha. Ocurre la inversa si se produce una disminucin en el
Producto Potencial como un aumento de los Costos de produccin.

Nivel Gral. OA OA
de precios

Producto
Potencial

0 Yp Yp Y (Producto real)

18
Desplazamiento de la curva de Oferta Agregada: un incremento del Producto Potencial de Yp a
Yp, derivado de una mejora tecnolgica, genera un desplazamiento de la curva de Oferta
Agregada hacia la derecha, desde OA hasta OA.

Producto Potencial
Nivel Gral. OA OA
de precios

0 Yp Y (Producto real)

Desplazamiento de la curva de Oferta Agregada: un aumento de los costos de produccin hace

que la curva de Oferta Agregada se desplace hacia arriba, desde OA hasta OA.
9.3 La curva de Oferta Agregada en el modelo clsico y en el modelo
keynesiano.

La curva de Oferta Agregada a corto y largo plazo

Al estudiar la Oferta Agregada, se distinguen dos marcos de tiempo macroeconmico: el corto y

el largo plazo.

El corto plazo, es el perodo en el cual el Precio de los Bienes vara en respuesta a los cambios de
Demanda y Oferta, pero sin variar los Precios de los factores de produccin (salarios, precios de
materia prima y otros). En tanto que el largo plazo, es el perodo de tiempo lo suficientemente
largo como para que los Precios de todos los factores de produccin, se hayan ajustado a
cualquier perturbacin, de tal forma que haya equilibrio en los mercados de Bienes, en el
mercado de Trabajo y en los mercados de los otros factores de produccin.

Para explicar el comportamiento de la Oferta Agregada de corto y largo plazo, el anlisis debe
centrarse en cmo se determinan los precios y costos de los factores de produccin, y
especficamente, los salarios. Dado que en el corto plazo los costos son rgidos, inflexibles, todo
aumento de la Demanda Agregada en el corto plazo-, atento a que las empresas desean
mantener su rentabilidad, generar un incremento de los Precios y aumento de la Produccin,
para satisfacer la mayor Demanda. Esta relacin directa entre los Precios y la Produccin se
refleja en la pendiente positiva de la curva de Oferta Agregada.

- La curva de Oferta Agregada a corto plazo

Reiterando lo expresado en el punto 9.2 de esta Unidad, la Oferta Agregada a corto plazo es la
relacin entre la cantidad agregada de Bienes y Servicios finales (PBI real) ofrecida y el nivel de
Precios, ceteris paribus lo dems. Podemos representarla mediante una Tabla de Oferta

19
Agregada a corto plazo, que enumera la cantidad ofrecida de PBI real a los distintos niveles de
Precios, permaneciendo constante todo lo dems.

O bien podemos representarla mediante la curva de Oferta Agregada a corto plazo, que muestra la
relacin entre la cantidad de PBI real ofrecida y el nivel de Precios, ceteris paribus lo dems.
Grficamente:
Nivel de OA cp
Precios

Po

0 PBI real ($)

La curva de Oferta Agregada a corto plazo

Observamos que la curva de Oferta Agregada a corto plazo presenta tres intervalos:

Es horizontal en el intervalo de la depresin, debido a que cuando la economa est muy

deprimida, existe capacidad ociosa en exceso, lo que conduce a las empresas a vender lo que
puedan al nivel de precios que prevalece. La curva de Oferta individual de cada empresa es
perfectamente elstica, por lo que la curva de Oferta Agregada tambin lo es.

Ascendente en el intervalo intermedio ascendente, que es donde normalmente funciona la

economa y que hemos analizado en 9.2. A corto plazo, para aumentar su produccin, las
empresas contratan trabajo adicional y generalmente extienden la jornada laboral. Entonces,
un cambio en el nivel de precios, con Salarios constantes, conduce a una cambio en la
cantidad agregada ofrecida de bienes y servicios, y consecuentemente, un cambio en el nivel
de empleo y desempleo.
Cuanto ms alto el nivel de precios, mayor es la cantidad agregada ofrecida de bienes y
servicios, ms alto el nivel de empleo y ms bajo el desempleo.

Vertical , en el lmite fsico de la capacidad de la economa para producir bienes y servicios,

en cierto nivel del PBI real; es el lmite de la Produccin que a la economa le es posible
obtener. Llegado a este lmite, no obstante que aumenten los precios y los salarios sean
constantes, la Produccin no aumenta. Es el lmite ms all del cual las empresas no estn
dispuestas a operar su planta y equipo que produce utilizando al mximo su capacidad
instalada-, debido al alto costo de desgaste y descomposturas. Con esa Produccin, la Oferta
Agregada se vuelve perfectamente inelstica.

Si la economa estuviera produciendo a un nivel mayor que el Producto Potencial, los aumentos
de la Demanda Agregada se trasladarn, en una mayor proporcin a aumento en los precios y una
menor proporcin se concretar en aumentos de Produccin.

20
 Producto Potencial
Nivel de OA cp
Precios

DA
Po DA

0 Yp Y PBI real ($)

El nivel de Produccin real de la economa es mayor que el Potencial

- La curva de Oferta Agregada a largo plazo

La curva de Oferta Agregada a largo plazo la relacin entre la cantidad agregada ofrecida de
Bienes y Servicios finales (PBI real) y el nivel de precios, con pleno empleo. En trminos
macroeconmicos, el largo plazo, es el perodo de tiempo lo suficientemente largo como para que
los Precios de todos los factores de produccin, se hayan ajustado a cualquier perturbacin, de tal
forma que haya equilibrio en los mercados de Bienes, en el mercado de Trabajo y en los
mercados de los otros factores de produccin.

Por lo tanto, a largo plazo, si debido a un aumento de la Demanda Agregada, los precios se
incrementan en un porcentaje determinado, tambin se incrementarn los precios de los factores
de produccin, los salarios y otros, en dicho porcentaje. Ajustados los costos a la suba de precios,
las empresas no podrn beneficiarse con el aumento de la Demanda, dado que la razn entre los
precios y los costos, se mantiene igual que antes de la variacin de la Demanda.

De lo que resulta que la Oferta Agregada a largo plazo es perfectamente inelstica, atento a que la
Produccin ofrecida es independiente del nivel de Precios. Las empresas no tienen incentivos
para aumentar la Produccin cuando aumentan los Precios, ya que los Precios de los factores de
produccin, los costos, se ajustan a la suba de precios.

Nivel de Nivel de OA lp
Precios Producto Potencial Precios
OA cp Producto
Potencial

21
 0 Yp Producto real 0 Yp Producto real
Corto plazo largo plazo

La curva de Oferta Agregada a corto y largo plazo: a corto plazo, la curva de Oferta Agregada
ser relativamente ms elstica conforme nos situamos a la izquierda del Producto Potencial, y
ser cada vez ms inelstica a medida que el Producto aumenta. A largo plazo, es vertical al nivel
del Producto Potencial.

El equilibrio simultneo de los mercados de bienes, monetario y de trabajo

Combinando las curvas de Oferta y Demanda Agregada, se determina el nivel de Produccin,

empleo y Precios de equilibrio en el que todos los mercados: de bienes, monetario y de trabajo, se
encuentran simultneamente en equilibrio.

La curva de Demanda Agregada refleja las relaciones entre los mercados de bienes y monetario y
la curva de Oferta Agregada refleja las relaciones entre los bienes y los factores. En el punto de
equilibrio, en la interseccin de la Oferta y Demanda Agregadas, los mercados de bienes,
monetarios y de trabajo se encuentran en equilibrio.

Nivel de Producto Potencial

Precios
OA cp

Pe E

DA

0 Ye Yp Producto real

El equilibrio simultneo en los mercados de bienes, monetario y de trabajo

En el corto plazo, el punto E representa el equilibrio macroeconmico. Al nivel de Precios Pe, lo

que estn produciendo las empresas, en el nivel de empleo que equilibra el mercado de trabajo, es
igual a lo que desean adquirir los demandantes, dados los Ingresos y los tipos de inters que
equilibran el mercado monetario.

22
 La curva de Oferta Agregada clsica
En el modelo clsico, la Oferta Agregada se corresponde con una perspectiva a largo plazo. Para
los clsicos la curva de Oferta Agregada es vertical, al nivel del Producto Potencial, lo que indica
que se ofrece la misma cantidad de bienes cualquiera que sea el nivel de precios.

Para los clsicos, tanto los Precios como los Salarios son flexibles, por lo que la economa tiende
a alcanzar rpidamente el equilibrio a largo plazo. Parten del supuesto del mercado perfectamente
competitivo, por lo que la tendencia de la economa ser alcanzar el nivel del Producto Potencia,
de pleno empleo.
Sostienen que la flexibilidad de los Precios y Salarios es la que garantiza el equilibrio de los
mercados; la economa estar siempre en equilibrio con pleno empleo de los recursos.. El
mercado de trabajo es competitivo, por lo que el mercado de trabajo se encuentra siempre en
equilibrio con pleno empleo de la Poblacin Econmicamente Activa, no hay desempleo
involuntario; todo aquel que est en condiciones de trabajar y busque trabajo, puede hacerlo al
Salario real vigente, (W/P); siendo: W= Salario nominal y P= nivel absoluto de precios. Siempre
habr un desempleo friccional mientras los individuos buscan trabajo. Esa cantidad de
desempleo se denomina tasa natural. La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo
generada por las fricciones normales que hay en el mercado de trabajo cuando ste se encuentra
en equilibrio.

En el supuesto de que los Precios variaran, a la suba o a la baja, los Salarios nominales tambin
variarn en la misma direccin y proporcin, de modo que el Salario real permanecer inalterado
y los trabajadores seguirn ofreciendo la misma cantidad de Trabajo al Salario real vigente; a su
vez, las empresas no alterarn su demanda de trabajo. Esto debido a que tanto los trabajadores
como las empresas, toman sus decisiones, en funcin del Salario real.

Por lo tanto, si los trabajadores estn plenamente ocupados, no es posible elevar la Produccin
incluso aunque suba el nivel de Precios. No hay ms trabajo para producir ms, lo que motiva
que la Oferta Agregada sea perfectamente inelstica al nivel de pleno empleo de la Poblacin
activa. La cantidad producida por las empresas ser el Producto Potencial y no se ver afectada
por el nivel de Precios.
Grficamente:

Nivel de Oferta Agregada

Precios
Producto Potencial
P1

Po

0 Yp Producto real
La curva de Oferta Agregada clsica: bajo los supuestos del modelo clsico, la curva de Oferta
Agregada ser completamente vertical al nivel de Producto Potencia o de pleno empleo, Yp.

23
En sntesis, en el modelo clsico, los Salarios y los Precios son totalmente flexibles. El Salario
nominal se ajusta, ante variaciones de los Precios absolutos, para mantener el pleno empleo en el
mercado de trabajo.

Los clsicos y la poltica econmica

- Poltica fiscal

Como vimos, en el caso clsico la Oferta Agregada es perfectamente inelstica en el nivel de

Produccin de pleno empleo o Producto Potencial. Conforme podemos analizar en el grfico
siguiente, se parte de una situacin de equilibrio inicial, E, donde el nivel de precios es Po. Una
poltica fiscal expansiva eleva el Gasto de equilibrio en el nivel inicial de precios, Po, pasando de
E a E. Pero ahora hay un exceso de Demanda debido a que las empresas no estn dispuestas a
ofrecer otra Produccin. Suben los Precios, de Po a P 1, lo que reduce los saldos reales hasta que
se alcance el punto E.

En E. El Gasto Pblico es mayor, pero la subida del nivel de precios significa una reduccin de
los saldos reales, una suba de la tasa de inters y, por lo tanto, una reduccin del Gasto privado.
En E a operado totalmente el efecto expulsin, ya que el aumento del Gasto Pblico ha
expulsado una cantidad igual de Gasto privado.
Nivel de Oferta Agregada
Precios

P1 E

Po E E

DA DA

0 Yp Producto real, Gasto

Caso clsico: una expansin fiscal
- Poltica monetaria

Analizamos ahora una poltica monetaria expansiva en el caso clsico, donde la Produccin es
fija al nivel del Producto Potencial. Partiendo de una situacin inicial de equilibrio de pleno
empleo, E, donde se interceptan la Oferta y Demanda agregadas; el aumento de la Oferta
Monetaria nominal, provoca un desplazamiento ascendente de la curva de Demanda Agregada,
un aumento, de DA a DA.

En el nivel inicial de Precios, Po, ahora hay un exceso de Demanda de Bienes. Las empresas que
intentan expandirse, contratando ms trabajadores, presionan al alza los Salarios y los Precios.
De hecho, los Precios siguen subiendo hasta que desaparece el exceso de Demanda de bienes,
deben subir hasta que la economa alcance el punto E. La Demanda Agregada igualar a la
24
Oferta Agregada, de pleno empleo, cuando se vaca el mercado de bienes y desaparece la presin
al alza sobre los precios.

En E, Oferta Monetaria real ha vuelto a su nivel inicial y, al no haber variado la Produccin, las
tasas de inters se encuentran de nuevo en su nivel inicial. Por lo tanto, una expansin monetaria
afecta solamente a los precios; no altera ni la Produccin ni los tipos de inters.

Nivel de Oferta Agregada

Precios

P1 E

Po E E

DA DA

0 Yp Producto real, Gasto

Caso clsico: una expansin monetaria

Por lo tanto, en el caso de la Oferta Agregada clsica, un aumento de la Oferta Monetaria nominal
eleva el nivel de Precios en la misma proporcin, pero no altera la tasa de inters y la Produccin
real; no altera ninguna de las variables reales. Slo vara el nivel de Precios.

La curva de Oferta Agregada keynesiana

La curva de Oferta Agregada keynesiana es perfectamente elstica, lo que indica que las
empresas ofrecern la cantidad de bienes que se demande al nivel de Precios existente. Se
corresponde a la Oferta Agregada de corto plazo.
Nivel de
Precios

Po OA

0 Producto real, Ingreso

La curva de Oferta Agregada Keynesiana: es perfectamente elstica, lo que implica que se

ofrecer cualquier cantidad de Produccin al nivel de Precios existente.

25
El supuesto implcito de la curva de Oferta Agregada keynesiana, es que la economa logra el
equilibrio pero con desempleo; las empresas pueden obtener todo el trabajo que demanden al
Salario nominal vigente. Por lo tanto se supone que los costos medios no varan cuando aumenta
la Produccin Por consiguiente, estn dispuestas a ofrecer tanto como se demande al nivel de
Precios existente.

A diferencia de la curva de Oferta Agregada clsica, que se basa en la creencia de que el mercado
de trabajo est permanentemente en equilibrio con pleno empleo, gracias a las variaciones del
Salario nominal que se ajusta ante los cambios en los precios; la curva de Oferta Agregada
keynesiana se basa, en cambio, en el supuesto de que el Salario nominal vara poco o nada, no se
ajusta, cuando hay desempleo y que, por lo tanto, ste puede durar por algn tiempo. La curva de
Oferta Agregada tiene, en la prctica, pendiente positiva, es decir se encuentra entre el caso
keynesiano y el clsico.

En definitiva, el enfoque keynesiano destaca el papel de la Demanda Agregada en la

determinacin del nivel de Produccin y a la vez defiende que los salarios y precios nominales
son rgidos, lo que, en trminos de la curva de Oferta Agregada, implica que sta no es vertical,
sino que tiende a una pendiente positiva.

Keynes sostuvo que si el nivel de produccin es inferior al de pleno empleo, al nivel de Precios
vigente, no es porque al salario real vigente, las empresas no demanden ms empleo para
aumentar la Producin, sino a causa de la Demanda Agregada insuficiente para absorber ms
Produccin. Si la Demanda agregada se impulsase, la economa en conjunto estara dispuesta a
producir ms y generar ms empleo.

Los keynesianos y la poltica econmica

- Poltica fiscal

Una poltica fiscal expansiva en el caso keynesiano, en el que la Oferta de Produccin es

totalmente elstica en el nivel de Precios dado, eleva el Ingreso de equilibrio y el empleo. El
resultado es similar a la aplicacin de una poltica fiscal, en el modelo IS lM, en el caso
keynesiano.

Nivel de
Precios

E E
Po OA

DA DA

0 Yo Y1 Producto real, Ingreso

26
 Expansin fiscal en el caso keynesiano

Un incremento del Gasto Pblico o una reduccin de los tipos impositivos desplaza la curva de
Demanda Agregada, DA, hacia la derecha. El equilibrio pasa de E a E, en el cual ha aumentado
la Produccin, de Yo a Y1. Como las empresas estn dispuestas a ofrecer toda su produccin al
Precio Po, los precios no resultan afectados. Por lo que el efecto de una poltica fiscal expansiva,
aumento del Gasto Pblico, es elevar la Produccin y el empleo. No hay efecto desplazamiento,
la poltica fiscal es totalmente eficaz.

Si la Oferta Agregada estuviera en el intervalo intermedio, con pendiente positiva, el aumento de

la Demanda Agregada elevara la tasa de inters de equilibrio neutralizando, en parte, el efecto de
la poltica fiscal expansiva.

- Poltica monetaria

Una poltica monetaria expansiva, en el caso keynesiano, en el que los Precios estn dados, un
aumento de la Oferta Monetaria nominal, significa un aumento de la Oferta Monetaria real.
Como consecuencia, baja la tasa de inters de equilibrio y aumenta la Produccin, dado el
aumento de la Demanda Agregada.

La implicacin keynesiana es que, mediante la poltica monetaria o fiscal , las autoridades pueden
estimular la actividad econmica y contribuir a alcanzar niveles ms elevados de produccin y de
empleo.

A corto plazo, la Oferta Agregada de una economa diferir del nivel de Producto Potencial
debido a las rigidices e inflexibilidades de los costes y, dado que las empresas responden a
aumentos de la Demanda Agregada elevando la Produccin y los Precios, por lo que se justifica
la intervencin del Gobierno impulsando polticas econmicas que permitan achicar la brecha
entre el Producto real y el Potencial.

27
En cualquier caso, la postura keynesiana, es que en caso de intervenir el Estado para tratar de
impulsar polticas econmicas reactivadoras, lo apropiado no es recurrir a la poltica monetaria,
sino a la poltica fiscal. Para los keynesianos, la demanda monetaria no es muy estable, de
manera que la relacin entre la Oferta Monetaria y Demanda Agregada no es directa. Adems,
dado que a corto plazo, la economa se sita en posiciones distantes del Producto Potencial, con
tasas de desempleo elevadas, el posible efecto desplazamiento derivado de una poltica fiscal
activa no sera considerable.

Nivel de Producto Potencial

Precios
OA

Pe E
Pe E
DA DA

0 Ye Ye Yp Producto real

La economa keynesiana y la poltica econmica: si la economa se encuentra en equilibrio con

un nivel elevado de desempleo, las autoridades econmicas pueden estimular la actividad
econmica mediante la poltica monetaria o la poltica fiscal, lo que originar un desplazamiento
de la curva de Demanda Agregada, de DA a DA, y un aumento de la Produccin real, del empleo
y del nivel de Precios.

28
-

29