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Objetivos
6.1. Introduccin
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Integracin Econmica
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Para qu?
Los objetivos especficos de la coordinacin pueden ser sintetizados en los
siguientes:
i) para hacer efectivos los propsitos de la integracin: esto remite a la pues-
ta en marcha de todos los aspectos instrumentales que garantizan que los
objetivos de cualquier esquema (libre circulacin de bienes, libre circulacin
de factores, proteccin nica, etc.) se cumplan efectivamente.
ii) para maximizar el aprovechamiento de los beneficios potenciales.
iii) para minimizar los costos del proceso de reasignacin de recursos: esto
remite a la implementacin de polticas que administren los efectos del
ajuste estructural inducido por el desarrollo de la integracin (podra hablar-
se, en este caso, de la instrumentacin de polticas activas o, tal como se
las designado en Europa, polticas de acompaamiento).
iv) para regular la distribucin de los costos y beneficios entre los pases
socios: esto remite a la utilizacin de los diferentes mecanismos de redis-
tribucin de ndole comercial, financiera o de inversin tendientes a hacer
ms homogneos los efectos del proceso en toda la zona integrada (vase
el desarrollo de este punto en la Unidad 3).
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Cules?
Las polticas que deberan ser coordinadas pueden ser agrupadas de la
siguiente manera:
i) polticas comerciales o, ms en general, polticas de acceso al mercado:
se trata de todas aquellas cuestiones que aseguran la libre circulacin
(libre ingreso, libre egreso) de bienes servicios y factores.
ii) polticas macroeconmicas o, ms en general, polticas de definicin de los
precios-clave: se trata de todas aquellas cuestiones que garantizan la no
variabilidad de las condiciones generales de competencia en el mercado
ampliado.
iii) polticas meso y microeconmicas o, ms en general, polticas estructura-
les: se trata de un conjunto relativamente amplio de cuestiones que facili-
tan la integracin fsica, promueven las capacidades domsticas o asegu-
ran un tratamiento equivalente a todos los factores productivos internos.
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objetivos del acuerdo de integracin, del punto de partida del mismo (en
referencia a la situacin de cada uno de los pases socios y de la relacin
econmica entre ellos) y de su evolucin a lo largo del tiempo. Precisa-
mente, la complejidad de esta trama de criterios, hace imposible definir
una regla general de prioridad. Sin embargo, puede decirse que, en las
etapas iniciales, la coordinacin e instrumentacin de todos aquellos
aspectos que tengan que ver con la facilitacin del comercio intrazona y
con la instalacin del trato preferencial entre los socios resultan impres-
cindibles. En este sentido, si la integracin parte de una baja interde-
pendencia entre los socios, la coordinacin de las polticas comerciales
y de la provisin de infraestructura es prioritaria. En cambio, a mayores
grados de interdependencia entre los socios, cuando los pases estn muy
expuestos a los cambios bruscos en sus respectivas economas, la coor-
dinacin de las polticas macroeconmicas especialmente, la cambia-
ria y de las polticas de promocin y de regulacin de la competencia
pasa a tener la mxima prioridad. A su vez, si las diferencias estructura-
les entre los pases socios son muy pronunciadas, las polticas de desa-
rrollo y fortalecimiento de capacidades productivas en las regiones ms
atrasadas resultan tambin necesarias.
Cundo?
El prrafo anterior ya nos aproxima a una respuesta al tema de la oportunidad
en la que conviene que el proceso de coordinacin de polticas sea implemen-
tado o profundizado. En principio, nuestra respuesta a esta pregunta debe-
ra ser: siempre. Si la interdependencia de partida es dbil y el acuerdo de
integracin se propone desarrollarla como uno de sus objetivos estratgicos,
la coordinacin de polticas resulta necesaria para acelerar ese proceso. Si,
en cambio, la interdependencia econmica ya es fuerte, la coordinacin se
impone por motivos de precaucin y para asegurar la sustentabilidad de las
condiciones de competencia. Las prioridades especficas cambian, pero la
necesidad de reglas y procedimientos de comn aceptacin y cumplimiento es
la misma. Ahora bien, ms all de la etapa en que se encuentre, el proceso
de integracin puede enfrentar diversos obstculos y restricciones; en estos
casos, la coordinacin de polticas entre los socios puede ser todava ms
necesaria, a efectos de superar tales limitaciones.
Consideremos brevemente algunos de esos obstculos, distinguiendo su
naturaleza principal:
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Cmo?
Es poco y nada lo que se puede aproximar como hiptesis generales para dar
una respuesta a esta pregunta. Apenas, algo tan vago y tan cierto como el
hecho de que la metodologa del proceso de coordinacin de polticas deber
tomar en cuenta y asumir tanto como signo de fortaleza, como de debilidad
las tradiciones institucionales de los pases miembros. Desde este punto de
vista, lo que adquiere particular sentido es la revisin de las experiencias con-
cretas de integracin y el modo en que los pases involucrados han armonizado
sus instrumentos o definido polticas comunes en diversos campos.
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con los instrumentos de poltica econmica que cada pas define y aplica. La
demanda de coordinacin, en cambio, es de naturaleza privada y, en gran
medida, originada en los sectores productivos y en los diferentes sectores
sociales, quienes definen sus estrategias y prcticas en funcin de las reglas
acordadas. Circunstancialmente, es posible que alguna parte de la adminis-
tracin de polticas aquella que se ocupe de la gestin misma del proceso
de integracin demande tambin mayor coordinacin a las instancias que
manejan los instrumentos respectivos.
La demanda de coordinacin presenta caractersticas y problemas espec-
ficos. A esta altura del desarrollo del tema, podemos afirmar que depende de:
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1.
cc
Suponga dos acuerdos de integracin en los que la principal diferencia
est dada por el grado de interdependencia entre los socios.
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G.6.2.
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G.6.3.
Durante sus veinte aos de vigencia, el SME atraves cuatro fases diferentes,
si consideramos sus resultados en relacin con los objetivos propuestos. En la
primera (1979-1987), su signo distintivo fue la elevada cantidad y frecuencia
de los realineamientos producidos; varias monedas mostraron fuerte inesta-
bilidad y los mecanismos de intervencin no fueron suficientes para contener
las fluctuaciones. La segunda (1987-1992), por el contrario, se caracteriz por
la estabilidad del ECU y de todas las monedas asociadas; en este perodo no
hubo prcticamente situaciones de realineamiento. En la tercera (1992-1994)
se produjo y proces la crisis del SME y se incub su reemplazo posterior
por el sistema de moneda nica; las bandas estrechas en torno del ECU no
pudieron ser sostenidas y se las ampli a un rango de +/- 15%, lo que impli-
caba, en la prctica abandonar la pretensin de administrar las fluctuaciones
y los tipos de cambio casi fijos. La cuarta y ltima (1994-1999) representa
la transicin hacia la UM, en la que el SME convivi formalmente con otros
criterios de armonizacin macroeconmica que orientaron el proceso de uni-
ficacin monetaria.
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2.
cc
Haciendo un anlisis comparativo de los tres sistemas, sintetice las prin-
cipales semejanzas y diferencias entre la serpiente dentro del tnel, la
serpiente fuera del tnel y el SME, tomando en cuenta:
La UE dio dos respuestas simultneas a la crisis del SME en 1992: una pura-
mente cosmtica y formal la ampliacin de la banda de flotacin a +/- 15%,
que, si bien permita conservar el sistema, contradeca su esencia y otra
sustancial y de fondo la decisin de profundizar el proceso de integracin
monetaria, procediendo a la unificacin total en un plazo relativamente corto.
Sin que haya sido el nico motivo, hay que concluir que la decisin de
aa unificacin monetaria fue una respuesta extrema a las dificultades de
coordinacin macroeconmica y, especialmente, al problema de la vola-
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Casi un cuarto de siglo despus del Informe Werner y diez aos despus
del Informe Delors (que sugera tambin avanzar en la integracin monetaria
como requisito no slo para profundizar el proceso de integracin sino hasta
En realidad el nom- para sostenerlo), la UE adopt, segn el Tratado de Maastricht, un perodo
bre legal es Tratado de transicin con tres fases: convergencia macroeconmica, establecimiento
de la Unin Europea (TUE) que de instituciones monetarias comunes e implementacin de la moneda nica.
tiene como propsito ampliar
el Tratado de Roma (TCEE) en
No se trat de una solucin en la lnea de los monetaristas como hubiera
lo referente a la poltica mone- sido si el proceso parta de la adopcin inmediata de la moneda nica, ni
taria. El TUE fue ratificado en estrictamente tampoco de una solucin en la lnea de los economicistas
octubre de 1993 y entr en vigor como hubiera sido si, tal como se haba formulado hasta aqu, se esperaba
en noviembre del mismo ao.
el alcance de una estabilidad completa de las paridades internas para recin
despus consagrar la unificacin monetaria.
En una especie de sntesis de ambas posiciones, el Tratado de Maastricht
propuso el cumplimiento simultneo y en un perodo de no ms de cuatro aos
de un conjunto de metas macroeconmicas. La diferencia principal respecto
de lo actuado antes (las Serpientes o el SME) es que las metas de convergen-
cia cambiaria fueron rodeadas de otras tendientes a garantizar el cumplimien-
to de las primeras. Los pases que cumplieran con esos estndares pasaran
a integrar la Unin Monetaria (UM) europea y los que no, se quedaran afuera.
Se trataba, entonces, de un shock disciplinador de polticas (monetaristas),
aplicado con cierta gradualidad (economicistas).
Los criterios establecidos por el Tratado de Maastricht atendan a variables
nominales de desempeo macroeconmico (inflacin, tasas de inters y tipo
de cambio) y a estndares de comportamiento fiscal (dficit y tasa de endeu-
damiento del sector pblico). La concepcin que justifica esta combinacin es
que la estabilidad monetaria tiene como condicin necesaria la sanidad fiscal.
Se establecieron cinco metas complementarias y que deban ser satisfechas
simultneamente en el ao 1997.
De acuerdo con este compromiso, estaran en condiciones de integrar la
UM, aquellos pases que:
presentaran durante los ltimos dos aos una tasa de inflacin no supe-
rior en 1,5 puntos porcentuales a la tasa de inflacin promedio de los tres
pases comunitarios de menor inflacin;
presentaran en el mismo perodo una tasa de inters no superior en 2 pun-
tos porcentuales a la vigente en promedio en los tres pases comunitarios
de menor inflacin;
hubieran mantenido en los ltimos dos aos su tipo de cambio respecto
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Ao Pas
Blgica, Alemania, Irlanda, Espaa, Francia, Italia,
1999 Luxemburgo, Pases bajos, Austria, Portugal y Finlandia
2001 Grecia
2007 Eslovenia
2008 Chipre y Malta
2009 Eslovaquia
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Es decir, los costos potenciales de la integracin monetaria para cada uno de los pases miem-
bros se sintetizan en la prdida de algunos instrumentos bsicos y poderosos para enfrentar
situaciones de desequilibrio macroeconmico.
La disminucin de los costos de transaccin para las unidades productivas y de los costos
de informacin para los consumidores
La eliminacin de la incertidumbre cambiaria
La disminucin de los costos financieros asociados a las estrategias de defensa del valor de
las monedas nacionales
El aumento del poder de la moneda nica en los mercados financieros internacionales
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Ahora bien, querra decir, entonces, que la decisin europea por una
rr moneda y una poltica monetaria nica y comn es caprichosa o dema-
siado voluntarista, en la medida que no constituye, strictu sensu, una
zona monetaria ptima? Ciertamente, hay un fuerte debate sobre esto.
Pero, en rigor de verdad, el dilema est planteado desde que se revisa la
experiencia del SME: un sistema de tipos de cambio fijos (o casi fijos)
parece insostenible en un contexto de libre circulacin de capitales, a
menos que haya una elevada homogeneidad estructural (lo que no es el
caso) o que se renuncie a tener una poltica monetaria activa (lo que fue
la decisin final de los pases miembros). Aparece as un conflicto entre
los objetivos de estabilidad monetaria intrazona y de independencia de
las polticas monetarias nacionales.
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Dados estos tres objetivos y los instrumentos de que se dispone, los grados
de libertad de la poltica monetaria son slo dos: un objetivo debe ser resig-
nado y sta es una seria decisin de poltica econmica. Esto quiere decir
que los pases deben optar por la autarqua financiera (y aislarse del financia-
miento internacional), o por la flotacin pura del tipo de cambio (y exponerse
a volatilidad e incertidumbre), o por una poltica monetaria totalmente pasiva
(y no regular ni el costo del dinero ni la masa de circulacin monetaria).
El tringulo de incompatibilidad puede ser graficado de la siguiente forma:
G.6.5.
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En el grfico, cada uno de los lados del tringulo representa los tres objetivos
de la poltica monetaria. El vrtice opuesto a cada uno de los lados represen-
ta la situacin en que el objetivo correspondiente es abandonado. As, al lado
que representa la determinacin del tipo de cambio se le opone el vrtice que
representa la flotacin cambiaria plena; al lado de la independencia de la pol-
tica monetaria se le opone el vrtice de la poltica monetaria pasiva; y al lado
de la libre circulacin de capitales se le opone el vrtice de la autarqua finan-
ciera. Los ejes que vinculan sendos lados y vrtices opuestos del tringulo (las
lneas punteadas en el grfico) representan la tendencia predominante en cada
uno de esos tres aspectos y caracterizan a los sistemas monetarios posibles.
En funcin de las opciones y tendencias predominantes de la poltica
monetaria, podramos ubicar a los pases en diferentes puntos de la superfi-
cie del tringulo. Por ejemplo, la Argentina de la convertibilidad (abril de 1991
a diciembre del 2001) se ubicara en una posicin muy cercana al vrtice de
la poltica monetaria pasiva, ya que opt por una rigidez total en su sistema
cambiario (tipo de cambio nominal fijo, es decir, una zona monetaria con el
dlar) y por la libre circulacin plena de capital. Para ello, debi renunciar casi
por completo a controlar su poltica monetaria.
En las actuales condiciones de la economa internacional, uno de esos
objetivos est sobredeterminado: el sistema se ha movido plenamente (tanto
sus reglas, como sus prcticas y los condicionamientos existentes en el plano
multilateral) hacia la libre circulacin de capitales; no parece haber espacio
alguno para la autarqua financiera en el marco de la fase actual del proceso
de globalizacin. Por lo tanto, la opcin de hierro de la poltica econmica
(en lnea con el tringulo de incompatibilidad) es entre el sostenimiento de
una poltica monetaria activa o la determinacin del nivel del tipo de cambio,
slo una de las dos.
En este sentido, la respuesta de los pases miembros de la UE habra
sido consistente con el grado de interdependencia que ya han alcanzado. Se
trata de un esquema con un muy elevado comercio intrazona en condiciones
de libre circulacin, por lo que la estabilidad de las paridades es central para
su funcionamiento y evolucin. En este marco, los pases de la UE optaron
por fijar el tipo de cambio entre s (moneda nica) y renunciaron a la poltica
monetaria a nivel nacional, transfiriendo el poder de decisin a la Unin (pol-
tica monetaria nica).
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3.
cc
Utilice el tringulo de incompatibilidad de la poltica monetaria y
analice:
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Boyer, R. (2002), Desde un ngulo diferente de anlisis, el economista francs Robert Boyer ha
European and Asian planteado que, dada la inestabilidad y volatilidad intrnsecas al actual orden
integration processes com- monetario internacional, es difcil que los pases que procuren profundizar su
pared, CEPREMAP Working
Paper 2003-02, octubre, Pars. proceso de integracin econmica y comercial alcancen este objetivo si no
desarrollan paralelamente algn mecanismo de integracin monetaria y finan-
ciera que les provea de cierto nivel de estabilidad. En un trabajo en el que
compara los procesos de integracin en Europa con los actualmente en curso
en Amrica Latina y Asia, Boyer postula que la idea de que la integracin finan-
ciera viene despus de la comercial ya no tendra vigencia. Segn este autor,
el camino europeo de la integracin habra respondido a ciertas condiciones
histricas particulares que ya no se cumplen, entre ellas, la de una relativa
estabilidad monetaria a nivel internacional. En cualquier caso, es evidente
que la integracin de una UM proporciona a los pases miembros estabilidad
nominal a largo plazo, pero al precio de dejarlos relativamente inermes frente
a coyunturas adversas y sin brindarles necesariamente condiciones para tran-
sitar procesos de convergencia estructural.
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