UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

VICERRECTORADO ACADMICO
COORDINACIN DE PREGRADO
CONTADURIA PBLICA
FINANZAS INTERNACIONALES
SECCION 01

RIESGO PAS

PROFESOR: INTEGRANTES:
Jess Baloa Cornielis Carlos C.I
20.884.795
Miranda Gabriel C.I
25.087.191
Sosa Ariadna C.I
22.593.970
Ramrez Reina C.I

Ciudad bolvar, febrero del 2016

INDICE
Introduccin........pg. 3

Riesgo pas..pg.
4

Fuentes del riesgo paspg.

5

Factores poltico socialespg.

5

Factores econmico financieros.....pg.

6

Principales metodologas para cuantificar el riesgo pas.pg.

8

Diferencial entre rendimientos de los bonos soberanos (spreads)........pg.

8

Calificaciones de riesgo....pg. 9

Opiniones de expertos (Ranking de Euromoney).pg. 9

Limitaciones de medicin del riesgo pas......pg.

11

El riesgo pas de Venezuela..pg. 12

Anexos..pg. 15

Conclusin....pg. 17
 INTRODUCCION

El riesgo pas mide el grado de estabilidad poltica-econmica de una nacin, su

importacin puede ser abordado desde dos posiciones diferentes, por un lado, su estudio
permite a los inversionistas tomar decisiones de inversin a largo plazo evitando crisis
financieras en los mercados internacionales que los hagan perder su capital. Por otro lado,
se encuentra la posicin de esos mercados internacionales (los pases), y es justamente en
esta posicin en la cual se centra la siguiente investigacin. Para los gobiernos, el riego pas
es sinnimo de cuanto estos deben pagar por conseguir financiamiento internacional, por
esta razn, conocer los factores que determinan la percepcin de riesgo por parte de los
inversionistas internacionales, bien sean personas naturales, empresas e inclusos otros
pases, debe ser considerado de suma importancia para la toma de decisiones ya que de esta
manera se podra reducir el costo del financiamiento para la nacin.

El riesgo pas es medido de diferentes formas, una de ellas es a travs de ndices que
miden la diferencia de rendimiento de los bonos de un estado, comparndolos con bonos de
riesgo cero como los de estados unidos, en este sentido el ndice ms importante y usado
como referencia en el ndice EMBI elaborado por el banco JP MORGAN. Otra manera es
ponderando el riesgo a travs de calificaciones, determinadas por empresas calificadores de
riesgo entre las que destacan Standard & Poor's, Moodys y Fitch.

Los inversionistas confan en las calificaciones e ndices elaborados por estas empresas a
la hora de invertir en determinado pas, exigiendo ms dinero como rendimiento en
aquellos con ms riesgo. En un pas como Venezuela que entra en el uso comn de la
actualidad y utiliza las fuentes de endeudamiento internacionales constantemente como
medida para equilibrar las cuentas presupuestarias, le resulta de vital importancia tener una
buena calificacin de riesgo para reducir el costo de financiamiento ya que mientras ms
costoso es este, ms comprometidos se encuentran los presupuestos futuros debido a la
mantencin de la deuda. Adems, tomando en cuenta la difcil situacin econmica por la
que atravesamos, lo que menos nos conviene en estos momentos es utilizar la disminuida
cantidad de divisas que entran al pas para pagar costosas fuentes de endeudamiento. Sino
por el contrario necesitamos atraer inversionistas extranjeros que traigan sus divisas
consigo y colaboren con la dinamizacin de la economa.

4
EL RIESGO PAS

El concepto de riesgo-pas est asociado a la probabilidad de incumplimiento en el pago

de la deuda pblica de un pas, expresado como una prima de riesgo.

En la determinacin de esta prima de riesgo influyen factores econmicos, financieros y

polticos que pueden afectar la capacidad de pago de un pas. Algunos de ellos son de difcil
medicin, y de all que se empleen diferentes metodologas que intentan cuantificar dicha
prima.

El anlisis de riesgo-pas requiere un amplio y comprensivo conocimiento de la

economa internacional y de la macroeconoma, as como de las instituciones sociopolticas
y de la historia del pas objeto de estudio. Ello, con el fin de identificar el impacto de los
cambios de estos factores o la frecuencia e intensidad de los choques econmicos, todo lo
cual no puede ser predecible nicamente mediante el anlisis de la data del pas.

Existen tres clases de riesgos para el no pago de una obligacin

Riesgo soberano: es aquel en el que incurren los poseedores de ttulos estatales, cuando
la nacin no tiene los recursos para cumplir sus obligaciones por causas econmicas o
financieras.

Riesgo de transferencia: se presenta cuando un pas incumple con sus obligaciones de

pagos de capital, intereses y dividendos por insuficiencia de reservas internacionales.

Riesgo genrico: se refiere a la capacidad de pago del sector privado de una nacin,
derivado de la situacin econmica, poltica y social de esta.

En esencia, un ndice del riesgo-pas mide la posibilidad de que un deudor extranjero sea
incapaz de satisfacer sus obligaciones financieras por motivos polticos o econmicos. Su
estudio permite identificar los peligros a los que una persona o institucin se expone al
elegir una determinada nacin para llevar a cabo sus inversiones. Se debe tomar en cuenta
el futuro de las variables polticas, econmicas y sociales que puedan afectar su solvencia.

5
 La forma utilizada, de manera generalizada y ms frecuente, para expresar
cuantitativamente la prima de riesgo, es la determinada mediante el exceso de rendimiento
de los ttulos soberanos en relacin con un instrumento libre de riesgo, de caractersticas
similares en plazo y denominacin

FUENTES DEL RIESGO PAS

FACTORES POLTICO - SOCIALES

Debilidad y desconfianza institucional

La desconfianza sobre el correcto funcionamiento de las instituciones pblicas y la

correcta separacin de poderes de una nacin, desalienta a los inversores extranjeros los
cuales se presumen indefensos ante cualquier inferencia del estado siendo que no pueden a
acudir a ninguna institucin para su respaldo.

Burocracia

La existencia de un aparato burocrtico excesivamente grande y la imposicin de

trmites engorrosos para el desarrollo de cualquier actividad empresarial constituyen un
freno a la economa y hace menos atractivo un pas para realizar una inversin en l.
Usualmente un alto grado de burocracia est asociada a un alto grado de corrupcin.

Corrupcin

El efecto de la corrupcin es la incertidumbre a que est expuesta una empresa que opera
en una economa emergente, pues se puede ver sujeta a incurrir en mayores costos de los
previstos. Cuando existen autoridades corruptas se pueden violar los derechos de las
empresas anulando licencias, imponiendo sanciones injustificadas y embargando bienes sin
sustento, transformando un proyecto bueno en una prdida para la empresa.

Marco Regulatorio

La existencia de un marco regulatorio extremadamente complejo, poco ordenado e

incompleto, que deja resquicios y puertas abiertas para la intervencin de funcionarios
pblicos y organismos reguladores en perjuicio de las empresas privadas constituye uno de

6
los factores ms actuales y vigentes que influyen en la determinacin del Riesgo Pais.
Aquello pases o sectores de la industria que cuentan con un Marco Legal claro y ordenado
son percibidos como menos riesgosos por los inversionistas.

Ambiente cultural

La actitud de la poblacin y de los movimientos polticos y sociales puede constituir un

factor de riesgo en una economa emergente.

Restricciones a la movilidad de los fondos

Los gobiernos imponen restricciones a la movilidad de los fondos afectando

directamente a las empresas que poseen subsidiarias en su territorio. En determinadas
ocasiones, las restricciones son temporales o sujetas a un lmite. Sin embargo, una de las
particularidades de las economas emergentes es la velocidad con que se modifican las
reglas de juego existentes, por lo que las restricciones pueden ir y venir.

Esta restriccin sobre la movilizacin y transferencias de fondos podra obligar a las

subsidiarias a llevar a cabo proyectos que no son los ptimos (tan slo por hacer uso de los
fondos).

Restricciones a la convertibilidad de la moneda

Las restricciones a la libre convertibilidad de la moneda, cuando existen, usualmente

estn sujetas a cuotas o plazos y no son absolutas. Sin embargo, en una economa inestable,
con elevada inflacin, la imposibilidad de convertir la moneda puede tener consecuencias
funestas. Cuando se aplican de forma combinada restricciones a la movilizacin de los
fondos y a la convertibilidad esto se convierte en un factor de riesgo muy alto, que
desalentar a los futuros inversionistas.

FACTORES ECONMICO - FINANCIEROS

Crecimiento y recesin

La recesin afecta a una empresa cuyos ingresos dependen de ese pas. El crecimiento de
las economas emergentes, medido a travs de su Producto Bruto, es un indicador de su

7
inestabilidad. En muchas economas emergentes el ndice de crecimiento de los ltimo 10 a
20 aos es altamente voltil, a diferencia de los principales pases desarrollados (cuyo
ndice de crecimiento tambin vara, pero por lo general, en menor medida).

Inflacin

La inflacin, el tipo de cambio y las tasas de inters constituyen parte del Riesgo
Monetario, uno de los principales factores a ser considerados por los inversionistas en un
mercado emergente. En cuanto a la inflacin, si los ingresos y/o egresos de la empresa
dependen de una moneda dbil, sta estar expuesta a una mayor volatilidad de sus flujos.
Todo pas que pretenda ser medianamente competitivo a nivel internacional para atraer la
inversin privada debe manejar unos ndices controlados de inflacin.

Tipo de Cambio

Este factor est ntimamente vinculado con el marco regulatorio. Ms all de que se
permita la convertibilidad de la moneda, existen diferentes modalidades bajo las cuales un
pas controla, o pretende controlar, el tipo de cambio. Desde un rgimen de fijacin
absoluta del tipo de cambio, determinada por el Estado, hasta un rgimen que permite la
libre flotacin de acuerdo a los vaivenes del mercado.

Tasas de Inters

De manera similar al punto anterior, en cuanto a las tasas de inters tambin puede
existir intervencin estatal, principalmente a travs de su banco central, que controla
tambin la emisin de la moneda. En Estados Unidos es comn la intervencin de la
Reserva Federal para modificar las tasas de inters. La diferencia es la forma en la cual se
realiza esa intervencin en otros pases y la percepcin que tienen los inversionistas.

Contaminacin Regional

En Amrica Latina, por ejemplo, a pesar de que una nacin cuente con indicadores
positivos en casi todos los factores que influyen en el Riesgo Pas, sigue siendo considerada
como riesgosa por los inversionistas. Esto se debe, en ocasiones, a la vulnerabilidad de su
economa frente a crisis regionales. Cuando se han producido crisis en Mxico, Brasil y

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Argentina, los pases circundantes se han visto afectados, en mayor o menor medida, pero
casi todos fueron afectados. Esto se produce debido al grado de vinculacin que tiene una
economa con la de sus pases vecinos.

PRINCIPALES METODOLOGAS PARA CUANTIFICAR EL RIESGO

PAS

Ninguna metodologa para medir el riesgo-pas se considera ptima, ya que cada una
tiene sus propias fortalezas y debilidades y todas pueden reflejar errores. Por esta razn,
para realizar el anlisis del riesgo-pas puede ser conveniente combinar varias de las
tcnicas que se explican a continuacin.

Diferencial entre rendimientos de los bonos soberanos (spreads)

Uno de los mtodos tradicionales para cuantificar el riesgo-pas es determinar la

diferencia entre el rendimiento de una inversin en Estados Unidos, cuyo riesgo se
considera nulo, y el rendimiento de una inversin similar en el pas que se est evaluando.
Estos diferenciales se ven afectados por la percepcin de riesgo de otros pases de la regin
y por los movimientos de las tasas de inters del pas con el que se compara.

El indicador riesgo pas ms utilizado es el EMBI (Emerging Markets Bond Index), que
es publicado diariamente por J.P. Morgan, y mide la diferencia de tasa que pagan los bonos
en dlares emitidos por pases emergentes y los bonos americanos considerados de cero
riesgo (Treasury Bond o T-Bond); esta diferencia se denomina spread o swap. Se mide por
medio de puntos bsicos (pb), cada 100 pb representan una sobretasa de uno por ciento. Por
ejemplo, si la tasa que paga el Tesoro de los Estados Unidos por sus bonos es de 4% para el
da de hoy, y el EMBI Venezuela publicado para la misma fecha es de 400 pb entonces la
tasa que debe exigir un inversionista por asumir el riesgo de invertir en Venezuela es de 8
%.

El EMBI+ les asigna un mayor peso a las fluctuaciones de la deuda de los pases cuya
importancia es relativamente mayor dentro del mercado total. Para hacerlo, determina el

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peso de cada emisin de deuda, as como el resultante peso por pas, tomando en cuenta la
capitalizacin de mercado.

Calificaciones de riesgo

Una de las medidas ms simples y ms accesibles de riesgo-pas es el rating asignado

por las compaas calificadoras de riesgo (las ms conocidas son Standard & Poor's,
Moodys y Fitch). Estas empresas evalan, peridicamente, el riesgo crediticio o de
incumplimiento de los pases. Para hacerlo, analizan las emisiones de deuda de los pases y
de las corporaciones, tratando de medir el grado de riesgo que representan para los
inversionistas. Su importancia radica en que facilitan u obstaculizan el acceso al crdito
externo de los pases.

Estas organizaciones varan en cuanto a su antigedad, prestigio y metodologa. Aunque

se considera que sus anlisis son rigurosamente cientficos, no se puede ocultar que, en la
prctica, no escapan al juego de intereses que mueven el panorama financiero mundial.

Para la medicin de riesgo pas las ECR deben cumplir con un mnimo de requisitos: Ser
independientes y que no existan conflictos de inters. Ser financieramente viables. Debe
mantener confidencialidad sobre la informacin que poseen. Total, transparencia sobre su
metodologa y criterio de calificacin.

Las Empresas Calificadoras de Riesgo (ECR) utilizan diferentes factores que determinan
la puntuacin que deben asignar a cada pas, como, por ejemplo: niveles de dficit o
supervit fiscal, corrupcin, crecimiento econmico, inflacin, devaluacin o revaluacin,
ingreso per cpita, reservas internacionales, comportamiento de pago de la deuda y
situacin poltica y social. Cuando el comportamiento de estas variables no favorece el
rumbo de la economa, el nivel de riesgo aumenta y por lo tanto el nmero de pb tambin;
esta situacin en condicin crtica hace que los inversionistas se alejen de estas economas,
lo que se traduce en la disminucin de la produccin, del empleo, de la demanda agregada y
por lo tanto del crecimiento econmico.

Opiniones de expertos (Ranking de Euromoney)

10
 En este tipo de estudios se consulta a personas conocedoras del tema su opinin sobre
los diversos factores determinantes del riesgo-pas y stos se ponderan de acuerdo a la
importancia que se considera que cada uno tiene. De la misma manera se hace para cada
pas evaluado.

Ranking de Euromoney:

Para realizar este estudio, se asignan ponderaciones a nueve categoras que se agrupan
en indicadores analticos, crediticios y de mercado, cuyas ponderaciones son 50%, 30% y
20%, respectivamente. Los componentes que conforman este ndice se describen a
continuacin:

a) Indicadores analticos Analizan las consideraciones de riesgo econmico y poltico.

Entre las dos variables se explica el 50% del riesgo-pas.

Desempeo econmico (25%): se basa en las cifras del PIB per cpita y en los
resultados de la encuesta realizada por Euromoney, donde cada calificacin del pas
se obtiene del promedio de las proyecciones para los prximos dos aos.
Riesgo poltico (25%): se define como el riesgo de no pagar los compromisos
derivados de las distintas modalidades de endeudamiento, as como la imposibilidad
de repatriacin de capitales.

b) Indicadores crediticios Analizan una serie de indicadores que evalan la capacidad

de un pas para atender su deuda.

Indicadores de deuda (10%): se utilizan los ndices de desarrollo financiero global

del Banco Mundial, incluyndose: 1) deuda total/ PIB, 2) servicio de la
deuda/exportaciones y 3) cuenta corriente/ PIB.
Deuda en default o reprogramada (10%): se basa en el ndice de deuda
refinanciada/deuda total, tomado de los datos de desarrollo financiero global
preparados por el Banco Mundial.
Calificacin crediticia (10%): los valores nominales se asignan a los ratings de
Moody's, Standard & Poor's y Fitch. Donde no hay rating asignado, el puntaje del
pas es cero.

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 c) Indicadores de mercado

Acceso a financiamiento bancario (5%): calculado como porcentaje del PNB, de los
desembolsos de prstamos privados, de largo plazo, no garantizados.
Acceso a financiamiento de corto plazo (5%): toma en consideracin la
disponibilidad de financiamiento a corto plazo, proveniente de crditos bilaterales
de carcter oficial.
Acceso al mercado de capitales (5%): se refiere al acceso de cada pas a prstamos y
deuda sindicada en los mercados internacionales a la fecha de la encuesta.
Descuento por incumplimiento (5%): toma en cuenta los registros de
incumplimiento del pas respectivo, comparados con el pas de menor
incumplimiento.

LIMITACIONES DE MEDICIN DEL RIESGO PAS

Una desventaja factible en el proceso de medicin del riesgo pas, es que en realidad no
es tan precisa por varios factores como por ejemplo: la carencia de datos confiables en
muchos de estos pases, en muchas ocasiones los analistas no conocen de cerca la realidad
de estos pases, muchas de estas ECR hacen parte de grupos bancarios que podran estar
interesados en la movilizacin de capitales hacia ciertas economas, los aspectos sociales,
polticos y ambientales no se incorporan de la forma correcta. Para cuantificar el riesgo
poltico de cada pas se utilizan estos mtodos:

Grand Tour: funcionarios calificados de la entidad interesada visitan el pas

extranjero para establecer conversaciones con representantes locales, socios
potenciales de negocios y funcionarios del gobierno.
Old Hands: realiza la estimacin a travs de la contratacin de consultores del pas
extranjero, incluyendo acadmicos, funcionarios del gobierno y hombres de
negocios de reconocida experiencia.
Delphi: utiliza expertos externos que realizan una investigacin sobre las
caractersticas propuestas por quien desea evaluar el riesgo poltico de un pas, y
crean un ndice que demuestre los resultados obtenidos.

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 Aunque los modelos permiten un seguimiento de los parmetros domsticos, presentan
carencias relacionadas con el manejo de variables cualitativas, evidencindose, en
particular, en factores exgenos, tales como los que dan lugar a los reconocidos efectos
contagio.1 Por ello, aunque los modelos son guas tiles, en la prctica, muestran una
limitada pertinencia en las decisiones de inversin sobre los mercados emergentes.

EL RIESGO PAS DE VENEZUELA

El actual riesgo pas venezolano es el ms alto de todo el mundo, ms alto incluso que el
de pases en guerras segn lo afirmado por el presidente de la repblica, ms alto que el de
pases que en entrado en default como es el caso de Grecia. Las principales calificadoras de
riesgo a nivel mundial as lo estimas a travs de sus calificaciones al riesgo venezolano
presentado a continuacin:

ndices de calificaciones del riesgo pas de Venezuela

ndice calificacin fecha calificacin fecha

EMBI+ 3.452 Pb 18-02-2016 2.855 Pb 04-01-2016
MOODY` Caa3 (estable) 13-01-2015 Caa1 (negativa) 16-12-2013
S
S&P: B- 13-12-2013 B 17-06-2013
FITCH: CCC 02-07-2015 CCC 18-12-2014

El significado de estas calificaciones son los siguientes:

MOODY`S

Caa (Caa1, Caa2, Caa3) - Ttulos de baja solvencia: Riesgo de crdito muy alto, se
asigna a ttulos de baja calidad. Presentan riesgo de impago de capital intereses o haber
incumplido ya dichos pagos.

STANDARD & POOR'S

B Un ttulo que recibe est calificacin B es MS VULNERABLE. Aunque el emisor

presenta capacidad para cumplir con sus compromisos financieros, condiciones adversas

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del negocio, financieras, o econmicas es probable que perjudiquen la capacidad del emisor
para cumplir con sus compromisos financieros.

FITCH

CCC: Alto riesgo de impago Vulnerables y dependientes de las condiciones econmicas

favorables para cumplir sus compromisos.

Ahora bien, es cierto que en la determinacin de riesgo pas entran en juego una serie de
factores de carcter cualitativo de difcil medicin o transformacin a datos numricos y
que adems su estimacin o impacto dentro del riesgo pas es altamente subjetivo y varia de
una persona a otra, sin embargo existen tambin factores cuantitativos susceptibles a
medicin y anlisis objetivos que presentan una realidad innegable e igualmente percibida
por todos, y son estos factores los que a continuacin se presentan:

Factores cuantitativos que causan el riesgo pas

Cada de los precios del petrleo

$24.16 (03-02- $ 97.5 (enero 2014)
2016)
Disminucin del PIB (2015)
I -1.4% II -4.7% III -7,1%
Inflacin
141,5% (2015) 68%(2014)
Reservas internacionales
$15.571 mm (2016) 22.076 mm(2015)
Deuda a cancelar 2015
$9.500.000.000

En cuanto a la deuda este mes de febrero se inicia el pago correspondiente al ao,

durante este perodo, la Repblica y Pdvsa debern cancelar la suma de $2.318 millones en
pagos de intereses y capital correspondientes a cinco bonos de deuda externa.

14
 Los papeles a los cuales debern honrar sus compromisos son el Pdvsa con vencimiento
en 2022 por $191,2 millones, el Venezuela 2031 por $250,9 millones, el Venezuela 2018
por $71,7 millones, el Venezuela 2022 por $191,2 millones. Pero la cancelacin ms
importante para este mes, lo constituye el vencimiento y pago de intereses del
Venezuela 2016 por $1.543 millones, el cual se deber honrar el prximo 26.

Existen adems otros factores que pueden apreciarse en trminos numricos y que
aumentan la desconfianza del pblico (los inversionistas) en las finanzas venezolanas, estos
factores correspondes a los montos, clculos, y estimaciones hechas en la elaboracin del
presupuesto pblico nacional y que al no representar la realidad inciden de manera negativa
en la percepcin de riesgo pas de Venezuela.

Presupuesto 2015 (en base a $60 petroleo)

Base: Bs 741.708 millones Final va crditos adicionales: Bs 1.924.573 mm
Inflacin estimada: 30% Inflacin real: 141.5% (108%)
Dficit presupuestado: 100.178 m Crditos adicionales: 1.183.360 mm
Presupuesto 2016 (en base a $40 petroleo)
Base: 1.548.574 mm
Inflacin estimada: 60%

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 ANEXOS

Rankings de Riesgo pas segn diferentes calificadores de riesgo

MOODY`S STANDARD & POOR'S FITCH

16
Cuadro de ponderacin riesgo pas de Euromoney

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 CONCLUSION

Venezuela ostenta el riesgo pas ms alto del mundo, eso es un hecho. Teniendo un poco
de conocimiento de los factores determinantes en el riesgo pas podemos decir que en al
caso venezolano los ms importantes son: (a) La cada de los precios del petrleo, por ser la
principal fuente de divisas de la nacin; (b) El difcil panorama econmico, caracterizado
por periodos consecuentes de recesin, altos niveles de inflacin y un recurrente dficit
fiscal; (c) Riesgo o inseguridad cambiaria, debido a la falta de divisas y al control
cambiario impuesto los inversionistas extranjeros ven imposibilitada la tarea de cambiar los
bolvares producidos a dlares (d) opacidad en las cuentas pblicas, debido a la falta de
cifras oficiales por parte del BCV y otros entes pblicos del estado, adems de la creacin
de presupuestos pblicos basados en falsos supuestos y que no se ajustan a la realidad; (e)
Inseguridad legal para el empresario, por las expropiaciones del gobierno y leyes laborales
que dan un excesivo poder al trabajador por medio de sindicatos; (f) Debilidad
institucional, al no observarse una correcta separacin de poderes, sino una completa
subordinacin al ejecutivo nacional; (g) Falta de medidas contundentes que reviertan el
clima econmica actual.

Estos, a grandes rasgos, son los principales factores que determinan el alto riesgo pas
que nos otorgan las principales calificadoras mundiales: (a) Standard & Poor's con una
clasificacin B ; (b) Moodys Caa; (c) Fitch CCC. Destacando que estas calificaciones
estn a escasos lugares de ser la peor calificacin conferidas por estas empresas, por su
parte el ndice EMBI+ para Venezuela al 18/02/2016 fue de 3.452 Pb que se traduce a una
sobretasa de 34,5% exigida por los inversionistas para adquirir los bonos venezolanos.

Todas las clasificaciones e ndices anteriores se traducen a un enorme costo de

financiamiento para Venezuela que compromete las finanzas pblicas al tener que dirigir
gran parte de las divisas que ingresan al pas para el servicio de esta deuda, adems estas

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clasificaciones por otro lado causan que los inversionistas extranjeros no vean en Venezuela
un lugar atractivo para invertir su capital, lo que priva al pas de otras fuentes de divisas que
no sean los mermados ingresos petroleros.

La nica forma de hacer que el riesgo pas de Venezuela disminuya es tomando las
medidas econmicas necesarias, creando una poltica fiscal responsable que valla de
acuerdo a la situacin actual del pas, ofrecer datos macroeconmicos veraces que muestren
la realidad y que no se intente tapar los errores invocando guerras ficticias. El gobierno
necesita sincerarse, asumir su culpabilidad y cambiar el modelo econmico que no ha
causado ms que daos a la nacin, necesita recuperar la confianza del pueblo y los
observadores internacionales, comprometindose a tomar las medidas que de verdad
ataquen el problema, la inflacin, la escasez, la falta de productividad etc. Crear confianza
es gran parte del trabajo para disminuir el riesgo pas, ms all de factores internacionales
como la disminucin de los precios del petrleo, la confianza se construye con
compromisos y acciones gubernamentales que demuestren que se intenta solucionar los
errores y que se aprendi de estos.

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