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Teoria Austriaca de Los Ciclos Economicos y Crisis Financiera PDF
Teoria Austriaca de Los Ciclos Economicos y Crisis Financiera PDF
1 Introduccin
Proveer de una explicacin adecuada al comportamiento cclico de la
actividad econmica constituye una de las funciones ms desafiantes
de la ciencia econmica. Simultneamente, es de importancia extrema
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Grfico 1
Mercado de fondos prestables
O
Tasa de inters (i)
A=I x
Ahorro (A)
Inversin (I)
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Grfico 2
Frontera de posibilidades de produccin (FPP)
Consumo (C)
Inversin (I)
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Grfico 3
Las tres fronteras de posibilidades de produccin (FPP)
Consumo (C)
Consumo (C)
Consumo (C)
t0 t1 t2 t0 t1 t2
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BC = C
Produccin de bienes de consumo
ltimas
etapas
Primeras
etapas
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Grfico 5
Cambio en la tasa de preferencia intertemporal
Bienes de consumo
Etapas de produccin
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Grfico 6
Integracin de los elementos
C fe
I fe I
Etapas / Tiempo de produccin
i
O
i fe
A=I
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Grfico 7
Efectos de un cambio tecnolgico
C fe
1
C fe
0
t0 t1
I fe I
Etapas / Tiempo de produccin
i
O O
i fe
D D
A=I
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Grfico 8
Efectos de la emisin en el mercado de fondos prestables
O O
Tasa de inters (i)
ife
x
$M Ahorro (A)
Inversin (I)
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ciones, para despus advertir que con los materiales restantes no puede
terminar el edificio. El error de nuestro constructor no consisti en
efectuar inversiones excesivas, sino en practicarlas desatinadamente,
habida cuenta de los medios de que disponia (Von Mises, 1949).
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Grfico 9
Tasa de la FED y crecimiento del PBI en Estados Unidos
porcentaje
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
ao
0
1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
Fuente: F. R. B.
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Grfico 10
Emisin monetaria
porcentaje
40
35
30
25
20
15
10
-5
ao
-10
1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
Fuente: F. R. B.
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Grfico 11
Creacin de nuevo crdito como porcentaje de PBI
porcentaje
18
16
14
12
10
4
ao
2
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
Fuente: Ed Yardeni
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Grfico 12
Crecimiento de los sectores ms riesgosos del mercado hipotecario
porcentaje
100 Gobierno
Prime-Jumbo
80
Prime-
60 Conforming
40
Alt-A
20
Sub-Prime
ao
0
2002 2006
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Grfico 13
ndice de principales materias primas
porcentaje
180
160
140
120
100
80
60
ao
40
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Fuente: F. M. I.
Grfico 14
ndice Dow Jones
14000
13000
12000
11000
10000
9000
ao
Fuente: www.google.com/finance
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Grfico 15
Crecimiento del PBI
12
10
-2
-4
-6
-8
ao
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Grfico 16
Volumen de exportacin mundial
14
12
10
-2
-4
ao
Fuente: F. M. I.
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Grfico 17
ndice de precios de materias primas
350
300
250
200
ao
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Grfico 18
ndice Dow Jones
14000
12000
10000
8000
ao
2007 2008
Fuente: www.google.com/finance
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Grfico 19
Restriccin de crdito
porcentaje
100
80
60
40
20
ao
-20
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
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Grfico 20
Tasa de desempleo
porcentaje
12
10
ao
2
2006 2007 2008 2009
rea Euro Reino Unido
Estados Unidos Japn
Fuente: F. M. I.
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Grfico 21
Aumento del gasto pblico
-3 80
-4
75
-5
-6 70
-7
65
-8
-9 60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: F. M. I.
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La obsesin con esta poltica tiene sus races en una profunda aver-
sin ideolgica hacia la tasa de inters; esto, dado que el Estado deter-
mina la tasa en funcin de sus intereses, de los grupos de presin o
de otros intereses particulares y no es un resultado de las preferencias
en el tiempo de los agentes es decir, un resultado del libre mercado
(Polleit, 2008).
Grfico 22
Reduccin de tasa de inters
porcentaje
6 Reino Unido
Canad
4
rea Euro
2
Estados Unidos
1
Japn
ao
Fuente: F. M. I.
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Grfico 23
Tasa de activos del banco central
360
320
280
240
200
160
120
ao
80
2007 2008 2009
Reino Unido Estados Unidos rea Euro
Canad Japn
Fuente: F. M. I.
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5 Conclusiones
Un aspecto rescatable de la actual crisis econmica, al menos desde el
punto de vista acadmico, es que ha intensificado el debate respecto
al origen de los ciclos econmicos. Se han manifestado, durante ella,
diversas opiniones unas ms profundas que otras, las cuales sin duda
reflejan la alta importancia del fenmeno y dejan, por lo tanto, espacio
para mayores reflexiones futuras.
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NOTAS
1 La Escuela Austriaca de Economa, llamada as por la nacionalidad de sus
fundadores, es una escuela de pensamiento econmico que se opone a la
utilizacin de los mtodos de las ciencias naturales para estudiar las acciones
humanas, y prefiere utilizar mtodos lgicos deductivos y de introspeccin,
lo que se denomina individualismo metodolgico. A partir de ello, resalta la
importancia de la propiedad privada, los ciclos econmicos, el rol del em-
prendedor, as como diversos otros temas vinculados a la poltica econmica.
2 Por keynesianismo nos referimos al marco terico esbozado por el econo-
mista ingls John Maynard Keynes, quien focaliza el origen de los ciclos eco-
nmicos en las fluctuaciones de la demanda agregada, es decir, en la reduc-
cin de la propensin al consumo y a la inversin.
3 Por hayekiano identificamos a todo aquel actor que suscriba las ideas del
economista austriaco Friedrich Hayek, promotor del libre mercado, del es-
tado mnimo y de las libertades individuales; si bien dichas ideas son propias
de la corriente liberal o austriaca en general, tanto Margaret Thatcher como
Ronald Reagan explcitamente nombran a Hayek como un referente ideol-
gico y afirman haberse inspirado en el libro Camino de servidumbre (1944).
4 Por miseano nos referimos al pensamiento del economista austriaco Lud-
wig von Mises. Entre sus obras resalta el texto Teora del dinero y el crdito
(1912), obra en la que aplica la teora subjetiva de valor al dinero y presenta
con ello una teora de los ciclos econmicos en la que las crisis son ocasiona-
das por la distribucin inadecuada de los recursos debido a polticas moneta-
rias expansivas.
5 Es necesario aclarar que en un mercado agregado de fondos prestables no se
considera el crdito de consumo como un componente de l; ello, debido a
que el ahorro destinado a realizar un crdito de consumo es por definicin el
consumo de otra persona, por lo que no afecta la relacin consumo-inversin
de la economa como un todo.
6 Dentro de esta concepcin del ahorro se considera como parte del mismo
cualquier decisin de posposicin del consumo, inclusive si el objetivo de este
ahorro es la compra futura de un bien de consumo. Ello es necesario puesto
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