INDICE DE CONTENIDOS

INTRODUCCION..................................................................................................................1
A..........................................................................................................................................2
1. Accin (share).............................................................................................................2
2. Administracin financiera (financial management)....................................................2
3. Ahorro (saving)...........................................................................................................3
4. rbol de decisin (decision trees)...............................................................................5
5. Auditora financiera (financial audit).........................................................................6
B..........................................................................................................................................7
6. Bolsas de valores (stock exchange).............................................................................7
C..........................................................................................................................................9
7. Capital de trabajo (working capital)...........................................................................9
8. Costo alternativo u oportunidad (alternative cost).....................................................9
9. Costo anual equivalente (CAE) (equivalent annual cost).........................................10
10. Costo ganancias retenidas (cost of retained earnings)............................................11
11. Costo hundido (sunk cost).......................................................................................11
D........................................................................................................................................12
12. Demanda (demand).................................................................................................12
13. Depreciacin (depreciation, impairment)...............................................................13
E.........................................................................................................................................14
14. Economas de escala (economas of scale).............................................................14
15. Efectos de la inflacin (inflation effect)..................................................................14
16. Empresa (company).................................................................................................15
17. Estabilidad econmica (economic stability)...........................................................17
F.........................................................................................................................................18
18. Factoring (factoring)...............................................................................................18
19. Flujo de fondos (funds flow)...................................................................................19
20. Fondo de amortizacin (sinking fund)....................................................................19
21. Fondos de inversin (investment fund)...................................................................20
H........................................................................................................................................22
22. Herramientas del anlisis financiero (financial analysis tools)..............................22
23. Holding (holding)....................................................................................................23
I..........................................................................................................................................24
24. Impuesto (tax).........................................................................................................24
25. Indicadores de endeudamiento (debt indicators)....................................................25
26. Inflacin (inflation).................................................................................................25
27. Intereses (interests).................................................................................................26
28. Inversin (investment).............................................................................................27
L.........................................................................................................................................29
29. Limitaciones de los estados financieros (financial statement limitations).............29
N........................................................................................................................................31
30. Naturaleza de los estados financieros (nature of the financial statements)............31
O........................................................................................................................................32
31. Objetivo financiero (financial objective)................................................................32
32. Oferta (supply)........................................................................................................32
33. Oferta pblica de adquisicin de valores (takeover bid, tender offer)....................33
P.........................................................................................................................................34
34. Patrimonio (equity).................................................................................................34
35. Plusvala (capital gain)...........................................................................................34
Q........................................................................................................................................36
36. Quiebra (bankruptcy)..............................................................................................36
R........................................................................................................................................37
37. Rendimiento de la inversin (return on investment)...............................................37
38. Renta (revenue).......................................................................................................37
39. Responsabilidades de la funcin financiera (financial function/ role:
responsibilities).............................................................................................................38
40. Riesgo financiero (financial risk)...........................................................................39
S.........................................................................................................................................40
41. Salario (wage/ salary)..............................................................................................40
42. Simulacin (simulation)..........................................................................................41
 43. Sociedad annima (anonymous society).................................................................41
T.........................................................................................................................................43
44. Tasa interna de retorno (TIR) o de rentabilidad (internal rate of return)...............43
45. Tasa mnima atractiva de retorno (TMAR) (minimum expected rate of return).....45
V........................................................................................................................................46
46. Valor actual neto (VAN) o valor capital (net present value)...................................46
47. Valor agregado (added value).................................................................................47
48. Valor de salvamento (reinstatement value).............................................................48
49. Valor en libros (books value)...................................................................................48
50. Viabilidad financiera de un proyecto (projects financial viability)........................49
CONCLUSION.....................................................................................................................50
BIBLIOGRAFIA..................................................................................................................51
 INTRODUCCION

La industria a nivel global, especficamente en nuestro pas enfrenta un

escenario de alta incertidumbre econmica. Por un lado est el tema de
los precios de los principales metales y, por otro, cambios o discusiones
regulatorias que inciden en el desarrollo de los proyectos.

Para entender los problemas actuales que enfrentan las compaas, hay
que profundizar en una rama de la ingeniera que proporciona las
herramientas analticas necesarias para tomar las mejores decisiones
econmicas. Debido a que en ciertas circunstancias no nos sentimos
preparados para lo que viene, ya que la competitividad entre empresas
es muy fuerte, pero la ingeniera econmica nos prepara para que
estemos listos, lidiemos y salgamos adelante con una buena solucin, en
el mejoramiento de dicha empresa.

Por lo tanto, la ingeniera econmica es la parte que mide en unidades

monetarias las decisiones que los ingenieros toman, o recomiendan, en
su trabajo para lograr que una empresa sea rentable y ocupe un lugar
altamente competitivo en el mercado. Tales decisiones se relacionan de
manera estrecha con los diferentes tipos de costos y el rendimiento
(tiempo de respuesta, seguridad, importancia, confiabilidad, etc.) que se
obtiene con el diseo propuesto como solucin a un problema.

Adems, la ingeniera econmica abarca un sin fin de trminos, los

cuales en conjunto generan una concordancia de definiciones que nos
facilita el entendimiento y manejo de esta ciencia a nivel global. Para
eso desglosaremos un diccionario de trminos econmicos en forma
bilinge, para nuestro desarrollo personal y as desenvolvernos
profesionalmente.

1
 A

1. Accin (share)

Documento que otorga a su propietario el derecho de percibir una

renta, en forma de dividendos, de una sociedad dada. Como
proporciona un rendimiento, quienes deseen poseer una accin
deben pagar antes una suma de dinero. La cantidad a cancelar
corresponde al precio de la accin, que nominalmente tiene una
cotizacin para cada sociedad en la bolsa de valores. Ttulo de
propiedad, negociable, que puede cederse y que representa una
fraccin del capital social de una empresa. La cotizacin de una
accin en la bolsa refleja el equilibrio entre las rdenes cotidianas
de venta y de compra del ttulo. Parte del capital de una compaa.

2. Administracin financiera (financial management)

Aplicacin de tcnicas de anlisis que pueden usarse para una

correcta toma de decisiones financieras. Esta administracin
implica el anlisis de los problemas que enfrenta la empresa y la
decisin sobre el curso de accin que deber tomarse, as como la
organizacin y administracin de sus actividades. Dentro de la
administracin financiera, deben considerarse ciertos elementos
para la toma de decisiones, como son: el periodo en que se
necesitarn los activos para realizar las operaciones; la naturaleza
y riesgo de las mismas para la empresa; la estructura del capital
requerida por la administracin (mezcla pasivo-capital lquido) y el

2
 costo de los mtodos alternos de financiamiento. El sector de la
empresa o negocio en donde deben invertirse los fondos; se
incluyen aqu el nivel de los activos circulantes (caja, cuentas por
cobrar e inventarios) necesarios para las operaciones diarias y la
capacidad para generar utilidades, o el costo de oportunidad para
las inversiones en activos fijos; y por ltimo, los retiros de
utilidades por parte de los propietarios, y los dividendos, si la
empresa es una sociedad mercantil. Las decisiones sobre
dividendos y financiamiento estn interrelacionadas, ya que el
pago de stos reduce el importe de las utilidades disponibles para
financiar sus inversiones futuras.

3. Ahorro (saving)

Parte de la renta de un agente econmico no consumida. Para las

economas domsticas, el ahorro es el exceso de renta sobre los
gastos de consumo corriente. Para las empresas, el ahorro es la
parte del beneficio anual que no se reparte en forma de
dividendos, sino que se retiene y acumula en la empresa en forma
de fondos de reserva. Los conceptos de ahorro e inversin se
hallan estrechamente relacionados. En una economa moderna el
ahorro y la inversin se realizan por personas distintas y por
diferentes razones. Sin embargo, si no hubiera posibilidad de
invertir nadie ahorrara. En la sociedad actual ahorran sobre todo
las familias y los individuos, mientras que la inversin o formacin
neta de capital la realizan las empresas principalmente.

Para los economistas clsicos, como los salarios slo les permitan
a los trabajadores mantener el nivel de vida de subsistencia, eran

3
los terratenientes y las clases sociales de mayor renta los nicos
que podan ahorrar. El ahorro fue considerado por los economistas
clsicos en general como algo encomiable. Thomas Robert Malthus
advirti, sin embargo, que el exceso de acumulacin poda
debilitar la demanda para dar salida a la produccin de bienes y
servicios.

Para la economa neoclsica, la conexin entre el ahorro y la

inversin se produce a travs del mercado financiero, en el que los
particulares y otros agentes econmicos ofrecen ahorro y las
empresas lo demandan para efectuar sus inversiones. La oferta de
ahorro es una funcin creciente del tipo de inters y la inversin
(demanda de ahorro) una funcin decreciente. El tipo de inters
de equilibrio es el que iguala la oferta y la demanda de ahorro. En
el anlisis keynesiano el tipo de inters pasa a ocupar un lugar
secundario como factor determinante del ahorro. Para John
Maynard Keynes, el ahorro depende de la renta nacional y sta de
la inversin. El equilibrio entre el ahorro y la inversin slo se
consigue cuando la renta nacional alcanza el denominado valor de
equilibrio, esto es, aquel valor para el cual la oferta total de la
economa es igual a la demanda o, equivalentemente, cuando el
ahorro previsto es igual a la inversin planeada. Ex post o a
posteriori el ahorro es siempre igual a la inversin, habida cuenta
de que los stocks de bienes de consumo no vendidos por las
empresas son calificados como bienes de inversin.

Las ms modernas aportaciones consideran que, ms que un no

consumo, el ahorro es un instrumento para alcanzar una
redistribucin ms eficiente del consumo en el tiempo.

4
4. rbol de decisin (decision trees)

Es una tcnica grfica que permite representar y analizar una serie

de decisiones futuras de carcter secuencial en el tiempo. Cada
decisin se representa grficamente por un cuadrado con un
nmero, dispuesto en una bifurcacin del rbol de decisin. Cada
rama que se origina en este punto representa una alternativa de
accin. Adems de los puntos de decisin, en el rbol los sucesos
aleatorios que influyen en los resultados se expresan mediante
crculos. A cada rama que parte de estos sucesos se le asigna una
probabilidad de ocurrencia. De esta forma el rbol representa
todas las combinaciones posibles y sucesos, lo que permite
estimar un valor esperado del resultado final como un valor actual
neto (VAN). Para tomar la decisin ptima, se analizarn los
sucesos de las alternativas de decisin ms cercanas al final del
rbol, calculando el valor esperado de sus valores actuales netos,
y optando por aquella que proporcione el mayor valor esperado del
valor actual neto (VAN). Es un mtodo de anlisis particularmente
eficaz para describir la interaccin de una decisin actual, los
hechos casuales y las posibles decisiones futuras y sus
consecuencias, y para demostrar cmo puede utilizarse en el
anlisis y la evaluacin de la inversin secuencial. En las empresas
puede utilizarse para aclarar problemas que implican una
secuencia completas de decisiones, en las cuales las alternativas y
su capacidad relativa de atraccin en una etapa dependen de la
decisin adoptada en la etapa anterior. En cada caso, la
consecuencia de la decisin depende del resultado de cierto hecho
casual. El resultado del hecho casual no puede conocerse cuando
se adopta la decisin, aunque es posible asignarle subjetivamente
una distribucin de probabilidad.
5
5. Auditora financiera (financial audit)

Auditora contable, tambin llamada de regularidad contable. En

una auditora financiera se analiza si los informes financieros o de
gestin (memorias) y los estados contables de sntesis o cuentas
anuales han sido confeccionados con arreglo a los principios de
contabilidad generalmente admitidos y son, en efecto,
representativos de la realidad econmico-financiera de la
correspondiente entidad o institucin. Toda auditora financiera o
de regularidad contable requiere, por lo general, una auditora
previa de legalidad, para comprobar si la empresa en cuestin ha
cumplido las leyes, decretos y dems normas legales relativas a la
contabilizacin de los elementos patrimoniales, los ingresos y la
gestin presupuestaria o gestin previsional. Una auditora
completa de legalidad requiere tambin la comprobacin del grado
de cumplimiento por parte de la entidad auditada de otras muchas
leyes y disposiciones legales, adems de las que tienen
repercusiones estrictamente contables.

6
 B

6. Bolsas de valores (stock exchange)

Establecimiento pblico o privado en el cual personas calificadas

realizan operaciones de compraventa de ttulos-valores. Son
entidades que se rigen por el derecho privado, constituidas como
sociedades annimas. Sus accionistas son principalmente los
comisionistas de bolsa que actan en ellas. Su objetivo es servir
de lugar de negociacin para los valores aceptados en ellas, previo
cumplimiento de los requisitos establecidos para tal fin. Mercados
de libre oferta y demanda donde se negocian diariamente los
valores inscritos en ellas, que van desde las acciones de las
sociedades annimas ms grandes, los bonos emitidos por el
gobierno, las empresas municipales, entidades de economa mixta
y algunas del sector privado, hasta los documentos negociados a
descuento provenientes en general del sector pblico.

El corro es el lugar en donde se realizan diariamente las

operaciones de compra y venta de dichos valores, cumpliendo
reglas estrictas para las ofertas y demandas, que buscan
garantizar que en todo momento los precios a los cuales se
acuerden las respectivas negociaciones reflejen fielmente la
situacin de la oferta y de la demanda para el valor
correspondiente en el momento de la transaccin.

En el corro pueden actuar nicamente los corredores de bolsa que

estn autorizados para ello, mediante la compra de un puesto en

7
la bolsa respectiva, de las acciones correspondientes, y el
cumplimiento de todos los dems requisitos que exija cada bolsa,
como el depsito de garantas para respaldar las operaciones, la
aceptacin del actuante por parte de la junta directiva de cada
entidad y la aprobacin de exmenes calificatorios. La restriccin
del acceso al corro tiene su razn de ser por la manera como se
realizan las negociaciones de valores: para dar agilidad al proceso
y poder lograr el mayor nmero de ofertas y demandas de forzosa
aceptacin, todas las transacciones se realizan de viva voz,
inclusive las aceptaciones de una negociacin, sin que importe la
cuanta de la misma.

C8
7. Capital de trabajo (working capital)

Constituye el conjunto de recursos necesarios, en la forma de

activos corrientes, para la operacin normal de un proyecto
durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao
determinados. La teora financiera se refiere normalmente al
capital de trabajo denominndolo activos de corto plazo. Tambin
se denomina capital circulante o de trabajo al patrimonio en
cuenta corriente que necesitan las empresas para atender las
operaciones de produccin o distribucin de bienes o servicios o de
ambas.

8. Costo alternativo u oportunidad (alternative cost)

Valor de produccin de la mejor actividad alternativa que se deja

de realizar. El costo alternativo de producir televisores es el valor
de los otros bienes que se dejan de producir. El costo alternativo
de comprar un paquete de cigarrillos son los bienes que se dejan
de consumir con ese dinero. El concepto es idntico al del costo de
oportunidad y lleva implcito el principio de escasez. En evaluacin
de proyectos, es la remuneracin potencial que un factor
productivo podra obtener en su mejor oportunidad alternativa de
empleo. En evaluacin social de proyectos, el costo alternativo se
establece en relacin al funcionamiento ptimo del mecanismo de
asignacin de recursos a travs del precio sombra. En efecto, la
valoracin de un factor productivo por el precio de mercado puede

9
 diferir de su verdadero costo alternativo debido a la existencia de
imperfecciones o externalidades en el mercado, que introducen
distorsiones entre los valores privados y sociales de los factores.
En evaluacin social importan tambin la desocupacin, los
impuestos y los subsidios, como correctores al valor de mercado
de un insumo.

9. Costo anual equivalente (CAE) (equivalent annual cost)

Mtodo que consiste en convertir el conjunto de ingresos y

egresos asociados con el proyecto, en una serie uniforme de
partidas anuales, recordando que para poder efectuar las
conversiones es necesario estipular la tasa de inters de
oportunidad. Se utiliza para evaluar alternativas de inversin de
proyectos, que esencialmente constituyen fuentes de egresos,
como prestar un servicio pblico subsidiado, mantener un servicio
de apoyo para otras actividades, etc. Puede calcularse partiendo
del VPN (Valor presente neto) convertido en una serie uniforme,
de la siguiente manera:

CAE() = VPN(i) * [i (1 + i)n /(1 + i)n - 1]

donde: i = Tasa de inters y n = Nmero de periodos

10. Costo ganancias retenidas (cost of retained earnings)

10
 Es la oportunidad que pierden los accionistas de recibir dinero, del
cual ellos pueden presumiblemente extraer rendimientos por su
cuenta, por permitirle a la empresa que retenga utilidades para
maximizar el bienestar econmico de los accionistas. En
consecuencia, las ganancias retenidas tienen un costo que puede
precisarse al comparar el producido de tales ganancias en poder
de la empresa, con su rendimiento en manos de cada accionista.
No es muy prctico este procedimiento cuando se trata de
sociedades annimas. Cuando la empresa invierte las utilidades no
repartidas en proyectos que tienen el valor actual neto (VAN) > 0
puede aseverarse que los accionistas mejoran su posicin
financiera, siempre y cuando se calcule el valor actual neto (VAN)
> 0 utilizando como tasa de inters de equivalencia el costo de
capital de la empresa.

11. Costo hundido (sunk cost)

Costos retrospectivos, que han sido incurridos en el pasado y que

no pueden ser recuperados. A veces se contraponen los costos
hundidos con los costos prospectivos, que son aquellos costos a
futuro que pueden ser incurridos o modificados como consecuencia
de decisiones u acciones. Tanto los costos retrospectivos como
prospectivos pueden ser costos fijos (continuos por todo el tiempo
que el negocio se encuentre operativo y no dependientes del
volumen de produccin o ventas) o costos variables (dependientes
del volumen).

11
12. Demanda (demand)

Se define como el nmero de unidades de un determinado bien o

servicio que los consumidores estn dispuestos a adquirir durante
un periodo sealado, y segn determinadas condiciones de precio,
calidad, ingresos y gastos de los consumidores, etc. Es de vital
importancia definir adecuadamente la naturaleza de la demanda
del bien que el proyecto producir, as como las variables que la
modifican y la magnitud de la reaccin ante cambios en ciertos
parmetros relevantes. Para evaluar un proyecto que producir un
determinado bien, es necesario estudiar la relacin que existe
entre ese bien o servicio y otros bienes. La relacin de uno con
otros estar dada por:

(a) La estructura de preferencias,

(b) Los niveles de ingresos o riqueza, y

(c) El precio de los artculos relacionados, mediante los cuales el

individuo intenta maximizar su utilidad y bienestar mediante el
consumo de distintos bienes.

13. Depreciacin (depreciation, impairment)

Prdida de valor experimentada por los elementos de activo fijo o

inmovilizado de la empresa o de cualquier otra institucin al

12
prestar la funcin que le es propia, por el mero transcurso del
tiempo o a cansa del progreso tecnolgico. Mientras que, en
general, los bienes de activo circulante se agotan con un solo acto
de consumo, del mismo modo que los bienes de consumo
corriente, los bienes de activo fijo inmovilizado se van
consumiendo poco a poco, esto es, se deprecian, al igual que
ocurre con los bienes de consumo duradero. Los principales tipos
de depreciacin son los siguientes:

(a) Depreciacin fsica

(b) Depreciacin por obsolescencia

(c) Depreciacin por agotamiento o caducidad

En la literatura econmico-financiera se denomina amortizacin a

la asignacin o imputacin al coste de produccin de la
depreciacin experimentada por los elementos del inmovilizado
durante el correspondiente periodo de tiempo. No todos los
elementos del activo fijo o inmovilizado son, sin embargo,
depreciables. Hay bienes, como los inmuebles urbanos durante las
ltimas dcadas, cuyo valor no ha hecho sino incrementar ao tras
ao.

13
14. Economas de escala (economas of scale)

Disminucin de los costes unitarios de fabricacin al aumentar la

capacidad y el volumen de produccin de un proceso productivo,
por repartirse los costes fijos entre ms unidades de producto.
Puede ser consecuencia de un menor impacto unitario de los
costes generales, una mayor experiencia de los trabajadores, una
utilizacin ms eficaz de la maquinaria, descuentos de
proveedores, etc.

15. Efectos de la inflacin (inflation effect)

Hace referencia a las consecuencias que produce la inflacin en las

empresas. Dentro de los efectos estn:

(a) Al mantener fondos de dinero en caja o bancos, las empresas

se perjudican debido al deterioro progresivo del poder adquisitivo
de la moneda;

(b) Los precios de compra de los artculos, mercancas o productos

suben paulatinamente de precio, como resultado de la prdida del
poder adquisitivo de la moneda;

(c) Al perder la moneda el poder adquisitivo, los salarios y sueldos

sufren un deterioro que obliga a las empresas a incrementar los
estipendios laborales;

(d) Las empresas se ven abocadas a aumentar los precios de

ventas de los artculos que producen, porque los costos y gastos
de ventas se incrementan;

14
 (e) Las empresas que han alquilado bienes o servicios a terceros
se perjudican porque con la firma de contratos a mediano plazo (1
2 aos) con ingresos fijos se permiten clusulas de reajuste slo
despus de un periodo de 6 meses o de un ao, que en parte
compensen la prdida del valor adquisitivo de la moneda;

(f) Las tasas de inters bancario y extraordinario son

incrementadas de tal manera, que el costo del capital es muy alto
y muchas empresas se afectan en sus costos financieros; y

(g) Por el contrario las empresas que tengan deudas bancarias u

otras se vern beneficiadas en especial cuando las deudas son a
mediano y a largo plazos.

16. Empresa (company)

Conjunto de factores de produccin coordinados, cuya funcin es

producir y cuya finalidad viene determinada por el sistema de
organizacin econmica en el que la empresa se halle inmersa. En
el sistema capitalista o de economa de mercado, el fin de la
empresa ha consistido tradicionalmente en la obtencin del
mximo beneficio o lucro, mientras que en las economas
colectivistas con direccin centralizada el fin de la empresa ha
consistido en cumplir los objetivos asignados en un plan ms
general, de mbito nacional, regional o local. Esta concepcin
monista de los objetivos empresariales ha experimentado, sin
embargo, cambios importantes en uno y otro sistema durante las
ltimas dcadas.

15
La imagen que habitualmente se tiene de la empresa suele
corresponderse con sus aspectos accidentales o externos y no con
su verdadero contenido. Pero la empresa es algo ms que un
simple conjunto de bienes materiales. La empresa es un sistema
de coordinacin central; una unidad de direccin o planificacin.

Las empresas o unidades econmicas de produccin pueden ser

clasificadas atendiendo a diferentes criterios. Segn sea su
tamao, las empresas pueden ser pequeas, medianas o grandes.
Segn la naturaleza de la actividad productiva, hay tantos tipos de
empresas como sectores o ramas de la actividad econmica con el
grado de desagregacin que se quiera. En funcin de la titularidad
del capital social, las empresas pueden ser clasificadas en tres
grandes grupos:

(a) Empresas privadas, cuyo capital es propiedad de particulares

(accionistas y socios en general).

(b) Empresas pblicas, cuyo capital es propiedad del Estado y de

los poderes pblicos en general.

(c) Empresas sociales o cooperativas, cuyo capital es propiedad de

los trabajadores.

Desde la ptica fenomenolgica, la empresa mercantil o empresa

de negocios podemos definirla como un conjunto de actividades
llevadas a cabo (emprendidas) por el empresario para la
produccin y el intercambio (distribucin) de bienes y servicios,
con el objeto de obtener un beneficio mximo o cuando menos
satisfactorio (suficiente).

Los diferentes recursos y actividades o funciones de la empresa no

pueden ser coordinados (dirigidos) sin una estructura organizativa,

16
 que es modelo terico o marco conceptual de referencia por el que
se dispone: qu hacer, cmo hacerlo, quin ha de hacerlo y
cundo ha de hacerse. La organizacin no es por ella misma un
recurso. Es causa y efecto de los servicios que son rendidos por
los recursos materiales y humanos de que dispone la empresa. Es
la manifestacin concreta de la funcin racional del empresario en
su deliberado intento de adaptar medios para conseguir fines.

17. Estabilidad econmica (economic stability)

Ausencia de grandes fluctuaciones en el nivel general de precios y

consiguientemente en el valor del dinero. La estabilizacin del
nivel general de precios o contencin del grado de inflacin
constituye uno de los principales objetivos de los programas de
poltica econmica de los gobiernos. La inflacin encarece las
mercancas producidas en el interior del pas y abarata las que
vienen de fuera, con el consiguiente perjuicio para la produccin y
el empleo nacionales y el equilibrio de la balanza de pagos; en
virtud del principio nominalista consagrado por el derecho de
obligaciones, puesto que la devolucin de las deudas se efecta en
moneda depreciada, la inflacin beneficia a los deudores y
perjudica a los acreedores; la inflacin desalienta el ahorro, tan
necesario para financiar las inversiones que todo crecimiento o
desarrollo econmico requiere; la inflacin perjudica a los
perceptores de rentas fijas y redistribuye la renta en beneficio de
aquellos grupos sociales con mayor capacidad de anticipacin o de
presin.

F
17
18. Factoring (factoring)

Es una operacin de servicios cuya funcin principal es garantizar

el pago de las cuentas por cobrar de otras empresas. Para esto el
financista, o factor, mantiene un departamento de crdito que
rene referencias sobre clientes y, con base en stas y en su
correspondiente y correcta evaluacin, puede rechazar cierta clase
de cuentas que considere riesgosas o, por el contrario, aceptarlas
directamente. El sistema factoring es continuo, es decir, a medida
que aparecen nuevas facturas stas son compradas por el factor o
financista con base en un anlisis previo del deudor. En tal caso, el
valor se abona a la cuenta del girador mediante la venta de las
cuentas por cobrar. De esta manera, la empresa que las vende
procura liberarse de los gastos de mantener un departamento de
crdito y cobranzas. En el caso de que se haya convenido el
derecho a rechazo, toda cuenta que el financista no est dispuesto
a comprar implicar un pedido rechazado, a menos que la
empresa est dispuesta a asumir el riesgo por su propia cuenta;
inversamente, cuando las ventas se pactan sin derecho a rechazo,
el financista o factor asume tanto el riesgo de prdida como todos
los gastos inherentes a la cobranza.

19. Flujo de fondos (funds flow)

18
 Es el instrumento de estudio ms importante del analista o
administrador financiero, en cuanto le reporta la procedencia de
los recursos de la empresa, as como su destino final. Por otra
parte, empleando este sistema bajo la modalidad del pronstico
financiero, podr conocer con facilidad, la verdadera capacidad de
pago de la firma, lo que le permita atender adecuadamente el
monto de las obligaciones; es decir, los flujos de fondos son base
fundamental del anlisis financiero, y su manejo es una decisin
de planeacin financiera. Tiene tambin importancia en la
planeacin de inversiones, por cunto fija las disponibilidades de
capital de la organizacin. Es un estado financiero auxiliar o
complementario que resulta de la comparacin del balance general
en dos fechas determinadas. Puede deducirse as de dnde obtuvo
una empresa recursos financieros y qu destinacin se dio a tales
recursos. Puede utilizarse d dos formas:

(a) Como un flujo histrico tendiente a alcanzar los objetivos

anteriormente expuestos.

(b) Como un pronstico de origen y aplicacin de recursos que

permita visualizar la expansin probable de la empresa, las
necesidades financieras resultantes y la forma ptima de financiar
tales necesidades.

20. Fondo de amortizacin (sinking fund)

Pago anual requerido, cuya finalidad, por ejemplo, es amortizar un

bono o una emisin de acciones preferentes. El fondo de
amortizacin puede mantenerse en efectivo o en valores
negociables; pero casi siempre el dinero que se deposita en l se

19
 usa cada ao para retirar algunos de los valores en cuestin. En
este mtodo de fondo de amortizacin para liquidar una deuda, el
acreedor recibe el inters pactado en su vencimiento y el valor
nominal de la deuda al trmino del plazo. Con el objeto de hacer el
ltimo pago, el deudor crea un fondo por separado, en el cual hace
depsitos peridicos iguales durante el plazo, de tal forma que,
justo despus del ltimo depsito, el fondo importa el valor de la
deuda original. Es de suponerse que el fondo gana intereses, pero
no necesariamente a la misma tasa que carga el acreedor.

21. Fondos de inversin (investment fund)

(a) Creados como alternativa para aquellas personas o entidades

que deseen participar con sus ahorros en los mercados burstiles,
pero que no cuentan con altas sumas de dinero para tal fin.
Aunque a primera vista no parece necesario que se cuente con
cantidades apreciables de ahorro para poder invertir en aquellos
valores negociados en las bolsas, la necesidad de optar por una
estrategia de inversin que evite correr riesgos inaceptables para
un ahorrador inversionista mediano o pequeo, exige que no se
invierta en un solo valor, sino que se busque la diversificacin del
riesgo mediante la compra de valores diferentes, es decir, formar
un portafolio de inversiones.

(b) Conjunto de recursos administrados por una sociedad de

inversin, que los aplica en una cartera de ttulos diversificada,
distribuyendo los resultados a los participantes proporcionalmente
al nmero de unidades posedas.

20
(c) Fondo de carcter mutualista, cuyas participaciones se venden
a los inversores.

21
22. Herramientas del anlisis financiero (financial analysis tools)

Entindase como la informacin que sirve de punto de partida para

el estudio, o sea, es la materia prima del anlisis financiero.
Dependiendo de su ubicacin dentro o fuera de la empresa, el
analista cuenta con una serie de herramientas para el desarrollo
de su anlisis, entre las cuales las ms importantes son las
siguientes:

(a) Los estados financieros bsicos suministrados o publicados por

la empresa. Deben tomarse por lo menos los correspondientes a
los tres ltimos aos.

(b) La informacin complementaria sobre sistemas contables y

polticas financieras, especialmente en lo referente a:

Estructuras de costos
Discriminacin de costos fijos y costos variables
Sistemas de valuacin de inventarios
Formas de amortizacin de diferidos
Costo y forma de pago de cada uno de los pasivos
Mtodos utilizados en la depreciacin

(c) La informacin adicional que suministre la empresa sobre

diferentes fases del mercado, la produccin y la organizacin.

(d) Las herramientas de la administracin financiera, como:

Evaluacin de proyectos
Anlisis del costo de capital y del capital de trabajo

(e) Las matemticas financieras como disciplina bsica en toda

decisin de tipo financiero o crediticio.

22
 (f) La informacin de tipo sectorial que se tenga por estudios
especializados o por el anlisis de otras empresas similares.

(g) El anlisis macroeconmico sobre aspectos como produccin

nacional, poltica monetaria, sector externo, sector pblico, etc.

23. Holding (holding)

Sociedad tenedora o sociedad matriz. Gerundio del verbo ingls to

hold, que significa tener o poseer. Una sociedad holding (o holding,
simplemente) es una sociedad tenedora o sociedad de cartera, sin
una actividad productiva concreta, cuya finalidad es la de asegurar
el control - y, por consiguiente, tambin la direccin - de un
conjunto de empresas, mediante el sistema de tomar
participaciones (comprando acciones) en su capital social. Para
ejercer el control de otra sociedad no siempre la sociedad
tenedora necesita poseer ms del 50 por 100 (la mayora
absoluta) de las acciones de la sociedad participada. Debido al
tradicional absentismo de los accionistas minoritarios, un
porcentaje inferior puede resultar suficiente para ejercer un
control efectivo.

23
24. Impuesto (tax)

Exaccin coactiva sin contraprestacin que por imperativo legal se

establece a favor del Estado, con cargo a la renta o al patrimonio
de un sujeto econmico. Los impuestos constituyen la principal
fuente de financiacin del Estado. En una economa con un cierto
grado de desarrollo suele existir una gran diversidad de
impuestos: sobre la renta de las personas fsicas, sobre el
patrimonio, sobre el valor aadido, sobre la tenencia y el trfico de
inmuebles, etc. La clasificacin ms usual de los impuestos es en
directos e indirectos, lo cual se realiza atendiendo a diferentes
criterios. Cuando la capacidad contributiva del sujeto pasivo se
manifiesta por la percepcin de una renta o la tenencia de un
patrimonio, los impuestos son directos, e indirectos si dicha
capacidad se evidencia por la circulacin o el consumo de riqueza.
Cuando la percepcin de los impuestos se realiza mediante listas
nominativas y peridicas, los impuestos son calificados de
directos, e indirectos cuando su devengo es espordico. Segn un
tercer criterio, los impuestos se clasifican en indirectos o directos
segn que la carga tributaria sea susceptible de traslacin o no,
respectivamente, a terceros.

25. Indicadores de endeudamiento (debt indicators)

Tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma participan

los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la
misma manera, se trata de establecer el riesgo que corren tales

24
 acreedores, el riesgo de los dueos y la conveniencia o
inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la
empresa. Desde el punto de vista de los administradores de la
empresa, el manejo del endeudamiento es todo un arte y su
optimizacin depende, entre otras variables, de la situacin
financiera de la compaa en particular, de los mrgenes de
rentabilidad y del nivel de las tasas de inters vigente en el
momento. Esto se conoce con el nombre de apalancamiento
financiero y, en principio, un alto nivel de endeudamiento es
conveniente slo cuando la tasa de rendimiento del activo total de
la compaa es superior al costo promedio del capital. En otras
palabras, trabajar con dinero prestado es bueno siempre y cuando
se logre una rentabilidad neta superior a los intereses que tienen
que pagarse por ese dinero. Por su parte, los acreedores prefieren
que su empresa-cliente tenga un endeudamiento bajo como
condicin para otorgarle nueva financiacin. As mismo, es
deseable que, para minimizar el riesgo, se tenga una buena
situacin de liquidez y una alta generacin de utilidades.

26. Inflacin (inflation)

Puede expresarse como la tendencia permanente de un mercado

hacia un incremento del nivel general de precios de los grupos que
ofrecen mercancas en ventas (ofertas) y una disminucin
permanente del poder adquisitivo de la moneda del pas que sufre
el proceso, o sea, del grupo de personas que compran las
mercancas (demanda). En trminos ms generales, puede
definirse como un aumento general de los precios de los bienes de

25
 consumo y de los factores productivos. Tambin se conoce como la
prdida de poder adquisitivo de la moneda nacional.

27. Intereses (interests)

(a) Cantidad que paga un prestatario a un prestamista, calculada

en trminos de capital a una tasa estipulada por un periodo de
tiempo.

(b) Es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo, el cual es

una medida del aumento entre la suma original solicitada en
prstamo o invertida y la cantidad final acumulada o que se
adeuda. De esta manera, si se ha invertido dinero en el pasado a
algn tiempo, el inters ser;

Inters = (Cantidad total acumulada - Inversin original)

Por otra parte, si se ha pedido dinero prestado en algn tiempo en

el pasado, el inters ser:

Inters = (Cantidad presente de la deuda - Prstamo original)

En cualquier caso, existe un incremento en la cantidad de dinero

que originalmente se invirti o prest, y el aumento sobre la
cantidad original es el inters.

28. Inversin (investment)

26
Formacin o incremento neto de capital. La inversin (variable
flujo) de un determinado periodo de tiempo viene dada por la
diferencia entre el capital (variable fondo) existente al final y al
comienzo de dicho perodo; diferencia que puede ser positiva o
negativa, segn que haya habido inversin o desinversin,
respectivamente. La inversin constituye (cuando lo incrementa) y
reconstituye (cuando lo repone) el capital. La anterior definicin
corresponde con el concepto de inversin neta. La inversin bruta
es igual a la inversin neta ms las amortizaciones destinadas a
reponer el capital consumido durante el perodo. Las verdaderas (o
reales) inversiones son las que suponen un incremento del capital
productivo (inversin en sentido econmico) del pas. La compra
de acciones u obligaciones en Bolsa (inversin en sentido
financiero), por ejemplo, constituye una mera transferencia entre
particulares de unos derechos de propiedad o de crdito sobre
unos activos productivos ya existentes, sin ninguna repercusin a
nivel macroeconmico (el stock de capital productivo del pas
sigue siendo el mismo). La interseccin de los conceptos de
inversin en sentido econmico y de inversin en sentido
financiero no es, sin embargo, un conjunto vaco. Por ejemplo, la
compra de acciones procedentes de una ampliacin de capital
llevada a cabo para aumentar la capacidad productiva de la
empresa emisora constituye una inversin financiera y econmica
al mismo tiempo. Toda inversin econmica o financiera,
contemplada la inversin desde la ptica del agente econmico
que la realiza, es tambin una inversin en sentido jurdico, pero
no viceversa; la compra de una vivienda o de muebles para el
hogar, por ejemplo, es una inversin en sentido jurdico, pero no
desde el punto de vista econmico ni financiero.

27
 L

29. Limitaciones de los estados financieros (financial statement

limitations)

28
Los estados financieros tienen la apariencia de ser completos. Sin
embargo, presentan complejidades, como las siguientes:

(a) En esencia son informes provisionales, ya que la ganancia o

prdida real de un negocio slo puede determinase cando se
vende o se lquida. Por consiguiente no pueden ser definitivos.

(b) Representan el trabajo de varias partes de la empresa, con

diferentes intereses, la gerencia, el contador, la auditora, etc.
Adems, incluyen una alta dosis de criterio personal en la
valuacin y presentacin de ciertos rubros.

(c) En una economa inflacionaria, la contabilizacin de activos y

pasivos por su cuanta original no permite establecer, en un
momento determinado, el valor y la situacin real de la empresa.

(d) Se preparan para grupos muy diferentes entre s como pueden

ser: la administracin, los accionistas, las bolsas de valores, los
acreedores, etc. Esto implica necesariamente ciertas restricciones
y ajustes en su presentacin, para cada caso.

(e) No pueden reflejar ciertos factores que afectan la situacin

financiera y los resultados de las operaciones, pero que no pueden
expresarse monetariamente, como seran los compromisos de
ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados,
etc.

29
 N

30. Naturaleza de los estados financieros (nature of the financial

statements)

30
 La disciplina que da origen a los estados financieros es la
contabilidad, y sta se define como el arte de registrar, clasificar,
resumir e interpretar los datos financieros, con el fin de que stos
sirvan a los diferentes estamentos interesados en las operaciones
de una empresa. Los estados financieros se preparan para
presentar un informe peridico acerca de la situacin del negocio,
los progresos de la administracin y los resultados obtenidos
durante el periodo que se estudia. Constituyen una combinacin
de hechos registrados, convenciones contables y juicios
personales. Las convenciones y juicios aplicados los afectan
sustancialmente y su idoneidad depende en esencia de la
competencia de quienes los formulan y de su respeto por los
principios y las convenciones contables generalmente aceptados.

31. Objetivo financiero (financial objective)

31
 Todo el esfuerzo desarrollado por la gestin financiera debe tender
haca un fin: maximizar el valor de la empresa. Ese fin
corresponde, por lo general, al propsito de los accionistas,
inversionistas o dueos, de incrementar su propia riqueza, es
decir, su inversin. Por excepcin, cuando las acciones estn muy
diversificadas, el funcionario financiero puede, hasta cierto punto,
sentirse con relativa libertad y trabajar slo para mantener la
riqueza de los inversionistas, dedicando parte del esfuerzo a otros
propsitos personales de carcter social o de beneficio para los
trabajadores. El valor de la empresa es un concepto muy complejo
de entender en la vida prctica, pero se puede decir que se
compendia en el valor de mercado de cada accin o aporte social,
y que, de alguna manera, en el tiempo el valor promedio de la
accin refleja el xito o fracaso de la gestin financiera. Lo que s
debe quedar muy claro es que el objetivo financiero no debe ser
maximizar las utilidades, ya que stas son slo una parte del valor
de la empresa.

32. Oferta (supply)

Este trmino puede definirse como el nmero de unidades de un

determinado bien o servicio que los vendedores estn dispuestos a
vender a determinados precios. Obviamente, el comportamiento
de los oferentes es distinto al de los compradores. Un alto precio
les significa un incentivo para producir y vender ms de ese bien.
A mayor incremento en el precio, mayor ser la cantidad ofrecida.

32
33. Oferta pblica de adquisicin de valores (takeover bid,
tender offer)

Ampliamente conocida por su acrnimo OPA, operacin burstil

por la cual una persona fsica o jurdica ofrece a los accionistas de
una empresa comprarles sus acciones a un precio normalmente
superior a su valor de cotizacin con la finalidad de conseguir una
participacin mayoritaria en dicha empresa. Esta operacin puede
realizarse con la aprobacin de la direccin de la empresa (OPA
amistosa), o bien sin contar con su aceptacin (OPA hostil). La
oferta pblica de adquisicin ha de ser comunicada a todos los
accionistas pblicamente, as como a la Comisin Nacional del
Mercado de Valores, que ser la encargada de realizar el control
administrativo de la operacin.

34. Patrimonio (equity)

33
 Conjunto de bienes, derechos y obligaciones de una persona fsica
o jurdica, privada o pblica. Se entiende como patrimonio de una
empresa o capital contable la financiacin de activos provenientes
de los aportes directos de socios (capital contable) y por la
emisin de acciones. Est constituido por el capital suscrito y
pagado, por las reservas constituidas en periodos anteriores, por
las utilidades del periodo, por los supervits y, algunas veces, por
la valorizacin de los activos, todos los cuales deben tener su
contrapartida en el activo.

35. Plusvala (capital gain)

Incremento del valor de un bien por causas externas. Incremento

de patrimonio que no tiene su origen en el trabajo ni en las rentas
percibidas por su titular. Desde el punto de vista tributario, el
incremento del valor del bien deviene en hecho imponible en el
momento en que el mismo se pone de manifiesto, bien sea con
motivo de su transmisin onerosa, o bien por simple anotacin
contable. Las plusvalas se hallan gravadas por el Impuesto sobre
la Renta de las Personas Fsicas y el Impuesto sobre Sociedades,
segn la naturaleza del sujeto pasivo; existe tambin un tributo
municipal que grava el incremento de valor de los terrenos de
naturaleza urbana. La plusvala se determina normalmente por
diferencia entre los valores de enajenacin y de adquisicin de los
respectivos elementos patrimoniales. Muchas veces la plusvala es
meramente monetaria, a causa de la inflacin. Las normas fiscales
suelen prever la actualizacin del valor de adquisicin mediante
determinados coeficientes, segn el tiempo transcurrido desde el
momento de su adquisicin, para corregir el efecto sobre la

34
 plusvala de la depreciacin del dinero. Para Karl Marx, plusvala es
la parte de los frutos del trabajo asalariado que es apropiada por
los capitalistas.

36. Quiebra (bankruptcy)

35
Un comerciante se halla en situacin o estado de quiebra cuando,
siendo su activo real inferior al pasivo exigible, sobresee en el
pago de sus obligaciones corrientes. La cesacin de pagos es un
sntoma o indicio tanto de la quiebra como de la suspensin de
pagos; la diferencia entre una y otra situacin de insolvencia
radica en el signo del valor del neto patrimonial (diferencia entre
activo y pasivo): suspensin de pagos si es positivo y quiebra
cuando dicha masa patrimonial arroja un valor negativo. La
declaracin de quiebra por una autoridad judicial competente, a
instancia del propio comerciante o por solicitud fundada de un
acreedor legtimo, convierte un estado de hecho en un estado de
derecho: el estado legal de quiebra, con los consiguientes efectos
jurdicos para el quebrado y los acreedores. A diferencia de la
quiebra, la suspensin de pagos no requiere la previa cesacin o
sobreseimiento en el pago do sus obligaciones por parte del
comerciante, sino la previsin de ste de que no va a poder pagar
sus deudas con la puntualidad debida, y de ah que sea el deudor,
y no los acreedores, quien solicita del juez la declaracin de
suspensin de pagos.

La quiebra puede ser fortuita, culpable o fraudulenta. Es fortuita

cuando sobreviene como consecuencia del infortunio o mala
suerte, o tambin, por exclusin, aquella que no es culpable o
fraudulenta. La quiebra es culpable o fraudulenta cuando es
causada o va asociada a hechos que la Ley califica de culposos o
dolosos.

36
37. Rendimiento de la inversin (return on investment)

Rentabilidad que se obtiene de la asignacin de los recursos

financieros a los proyectos de inversin, y que se estima mediante
unos mtodos o criterios de valoracin y seleccin de inversiones
que tienen en cuenta los flujos de caja derivados de la inversin,
los cuales se actualizan con el fin de homogeneizar las cantidades
de dinero percibidas en distintos momentos de tiempo; de esta
forma se pueden escoger, entre todas las inversiones, las ms
rentables que maximicen el valor de la empresa.

38. Renta (revenue)

Incremento neto de riqueza. Todo ingreso que una persona fsica o

jurdica percibe y que puede consumir sin disminuir su patrimonio.
Diferencia entre los ingresos y los gastos necesarios para su
obtencin. Se utiliza con frecuencia de forma impropia para hacer
referencia a los ingresos obtenidos, en concepto de sueldos y
salarios, alquileres, rendimientos del capital, etc., sin deducir
previamente los gastos que su obtencin comporta.

39. Responsabilidades de la funcin financiera (financial

function/ role: responsibilities)

Dentro de la empresa, la funcin financiera implica las siguientes

responsabilidades primordiales:

(a) Responsabilidad por la produccin, manejo y flujo adecuado de

la informacin contable y financiera. Esta informacin, su calidad y

37
oportunidad de presentacin constituyen la base fundamental para
que todos los funcionarios que participan en la gestin financiera
puedan llevar a cabo, y sin tropiezos, su objetivo.

(b) Responsabilidad por la administracin eficiente del capital de

trabajo, esto es, establecer los niveles deseables de efectivo,
cartera e inventarios y controlar permanentemente la inversin all
representada para que se ajuste a lo establecido.

(c) Responsabilidad por la seleccin y evaluacin de inversiones a

largo plazo, especialmente en lo que concierne a los activos fijos
que se requieren para la marcha normal de la empresa.

(d) Responsabilidad por la consecucin y manejo de fondos

requeridos por la compaa. El financista debe conocer y saber
utilizar con la debida propiedad las fuentes de financiacin que su
empresa puede usar. Es indispensable que se lleve una estrecha
relacin con los inversionistas y entidades de crdito, quienes
constituyen las principales fuentes de financiamiento para el
negocio.

(e) Responsabilidad por su participacin en el desarrollo de la

empresa. El funcionario financiero debe tomar parte activa en la
definicin de los objetivos, las estrategias, los planes y los
programas que deben ser desarrollados por la empresa.

(f) Responsabilidad por el manejo administrativo de las reas de la

empresa involucradas en la funcin financiera, las cuales pueden
ser: contabilidad, costos, anlisis financiero, proyectos, tesorera,
crdito, presupuesto, etc.

38
40. Riesgo financiero (financial risk)

Es el producto de las decisiones financieras de un negocio. Se

produce por el uso de apalancamiento financiero, que incluye el
financiamiento de una parte de los activos de la empresa, con
valores que poseen un porcentaje de rendimiento fijo (limitado). El
uso de la deuda o de las acciones preferentes en la estructura
financiera expone a los accionistas comunes al riesgo financiero.
La decisin de utilizar algunos de estos tipos de valores aumentar
la variabilidad de la utilidad antes de gastos financieros e
impuestos (VAFIR) de la empresa. Esta variabilidad adicional
puede integrarse dentro de la variabilidad de las utilidades
disponibles al accionista residual. Esto significa, a su vez, la
probabilidad de que las utilidades no resulten suficientes para
cubrir los intereses fijos, el principal y las obligaciones por
dividendos preferentes y que, por tanto, estos rubros aumenten su
valor. Ms claramente, el riesgo financiero toma dos aspectos:

(a) Variabilidad incrementada en las utilidades por accin comn.

(b) Mayor riesgo de insolvencia.

39
41. Salario (wage/ salary)

Remuneracin monetaria o en especie que reciben los

trabajadores por prestar sus servicios personales en una empresa.
Precio del trabajo. El salario puede fijarse de forma bilateral, por
acuerdo entre las dos partes contratantes (empresario y
trabajador), o ser objeto de negociacin colectiva, entre los
sindicatos y las organizaciones empresariales. En el salario del
trabajador hay que incluir tanto las retribuciones directas, en
dinero o en especie, como las indirectas: casa, escuela gratuita
para sus hijos, manutencin, casa de vacaciones gratuita o por un
alquiler inferior al del mercado, etc., siempre que se obtengan por
razn del trabajo o servicio prestado. A la suma de todos estos
conceptos hay que aadirle el importe de las cargas sociales a
cargo de la empresa para determinar el coste del trabajo para la
misma. Un buen sistema salarial debe reunir las siguientes
condiciones de orden psicolgico:

(a) El sistema debe ser fcil de comprender y el salario fcil de

calcular por el obrero;

(b) El sistema debe ser conocido con anterioridad a la ejecucin

del trabajo;

(c) El salario debe pagarse lo antes posible despus de efectuar el

trabajo, y

(d) El salario debe ser ms elevado cuanto mayor sea el esfuerzo

y la productividad del trabajador.

40
42. Simulacin (simulation)

Representacin de situaciones econmicas reales mediante

modelos matemticos que permiten reproducir artificialmente su
funcionamiento interno y, por experimentacin analgica sobre el
modelo, obtener nuevos conocimientos acerca del funcionamiento
del mundo real, que a su vez pueden servir de base para
perfeccionar el propio modelo matemtico. Frente a los modelos
econmicos tipo o estndar, en los de simulacin el nmero de
hiptesis o proposiciones no empricas es mnimo. Un modelo de
simulacin es siempre, por definicin, un modelo ms realista, un
traje hecho a medida. El de Montecarlo es el mtodo de simulacin
ms conocido.

43. Sociedad annima (anonymous society)

Aquella en la que los asociados, formando el fondo comn por

partes o porciones ciertas, figuradas por acciones, encargan su
manejo a mandatarios o administradores que representan a la
compaa bajo una denominacin apropiada al objeto o empresa a
que destine sus fondos. El capital social, dividido en acciones, no
puede ser inferior a diez millones de pesetas y se integrar por las
aportaciones de los socios, quienes no respondern personalmente
de las deudas sociales, aunque quedan obligados a desembolsar el
importe de las acciones suscritas, al menos en un 25 por 100 en el
momento de la suscripcin, y el resto en la forma y plazos
previstos en los estatutos sociales o, en su defecto, por acuerdo o
decisin de los administradores de la sociedad. En la denominacin
de la compaa, la cual no puede ser idntica a la de otra sociedad

41
preexistente, debe figurar necesariamente la indicacin Sociedad
Annima o su abreviatura S. A. La sociedad annima, cualquiera
que sea su objeto, tendr carcter mercantil, y en cuanto no se
rija por disposicin que le sea especficamente aplicable, quedar
sometida a los preceptos del Texto Refundido de la Ley de
Sociedades Annimas.

42
44. Tasa interna de retorno (TIR) o de rentabilidad (internal rate
of return)

Representa la tasa de inters ms alta que un inversionista estara

dispuesto a pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el
financiamiento de la inversin se tomaran prestados y el prstamo
(principal e intereses acumulados) se pagara con las entradas en
efectivo de la inversin a medida que se fuesen produciendo. Se
utiliza para evaluar un proyecto en funcin de una tasa nica de
rendimiento anual, en donde la totalidad de los beneficios
actualizados son exactamente iguales a los desembolsos
expresados en moneda actual. La TIR puede calcularse aplicando
la siguiente ecuacin:

n
Yt /(1+ r)t = Et /(1+r )t + Io
t=1
n

t=1

donde:

Yt = Flujo de ingresos del proyecto

Et = Egresos del proyecto

lo = Inversin inicial

r = Tasa interna de retomo

Simplificando y agrupando los trminos, la ecuacin queda:

43
Yt Et
/( 1+ r)



n

t =1

que es lo mismo que:

BN
t /(1+r )
Io=0

n

t=1

donde: (BN)t = beneficio neto del flujo en el periodo t. Ecuacin

equivalente a un valor actual neto (VAN) igual a cero y que
determina la tasa que permite que el flujo actualizado sea cero. La
tasa as calculada se compara con la tasa de costo de capital de la
empresa. Si la TIR es igual o mayor que ste, el proyecto debe
aceptarse, y si es menor, debe rechazarse. Si se agregan las
expectativas de inflacin, la TIR se modifica, pues si se evala un
proyecto en funcin de la TIR, surgen consideraciones que llevan a
tratar los conceptos de tasas nominal y real de inters. Esto es as
porque con inflacin la TIR no se constituye en una medida real de
la rentabilidad de un proyecto.

Aplicando el efecto inflacin, separado del factor de rendimiento,

la ecuacin queda:

44
 BN
t/( 1+ R)
n

( t ( 1+ X )t ]Io=0
t =1

donde: R es la tasa de rentabilidad real del proyecto y (1+r) t =

(1+R)t (1+X)t, luego, basta despejar R de la ecuacin para obtener
la tasa real. Esto es:

R = (r-X) / (1+X)

donde X es igual al factor de descuento de los flujos por el efectivo

de la inflacin. Puesto que el objetivo de la TIR es que pueda
compararse con una tasa de corte, se presenta como alternativa la
de calcular la tasa nominal (sin inflacin), y compararla con una
tasa de corte incrementada por el factor inflacin.

45. Tasa mnima atractiva de retorno (TMAR) (minimum

expected rate of return)

Es aquella con que los inversionistas esperan obtener una utilidad

o tasa de retorno razonable sobre la inversin antes de
comprometer su capital. Por tanto, la tasa razonable debe ser
mayor que alguna tasa de retorno establecida. Esta tasa
establecida es por lo general la que puede recibirse de un banco o
de alguna otra inversin segura; de esta manera, la tasa razonable
es por lo comn mayor que la tasa del banco, ya que casi todas las
otras inversiones representan algunos riesgos o incertidumbres.
Esta tasa razonable se denomina tasa mnima de retorno
requerida o tasa mnima atractiva de retorno (TMAR).

45
 V

46. Valor actual neto (VAN) o valor capital (net present value)

Como mtodo para evaluar las propuestas de inversin, este valor

considera el ajuste en el tiempo de todos los flujos de efectivo
esperados al porcentaje de rendimiento requerido por la
administracin. La decisin de inversin se realiza sobre la base de
la cifra VAN resultante. El porcentaje de rendimiento requerido
deber ser igual al que la empresa pueda obtener al realizar otras
inversiones de riesgo similar. La regla de decisin con respecto a
las inversiones independientes es aceptar todas las propuestas
cuyo VAN esperado sea positivo y rechazar todas las dems. En
caso de propuestas mutuamente excluyentes, la regla es aceptar
la proposicin unitaria que tenga el mayor VAN positivo y rechazar
todas las dems. La frmula matemtica para el VAN de una
inversin se expresa as:

n n
t t
VAN
t=1
( BNE ) t /(1+ K) + ( FNE ) t /(1+ K ) I
t=1

46
 donde: VAN es el valor actual neto esperado del proyecto; t, cada
ao durante el cual ocurrir un flujo de efectivo derivado de la
inversin; n, el ltimo ao en que habr un flujo de efectivo

ocasionado por el proyecto; , la suma de todos los

(t =1)

trminos n de la expresin donde t oscila de 1 a n; (BNE), el

beneficio de efectivo neto esperado del proyecto durante cada
ao; (FNE), el flujo de efectivo no operativo en cada ao futuro
que puede ser positivo (un ingreso de efectivo), o negativo (un
desembolso de efectivo), pero que probablemente sea cero (0) en
la mayor parte de los aos; K, el porcentaje de rendimiento
requerido en el proyecto; e I, desembolso inicial de la inversin.
La frmula dice que el VAN es la suma de los valores actuales de
todos los flujos de efectivo no operativos, menos el desembolso
inicial de inversin. Obsrvese que los elementos del lado derecho
de la igualdad en la frmula incluyen los tres tipos de flujos de
efectivo que ya se consideran en una inversin. Si algunos flujos
de efectivo no operativos representan salidas de dinero, sus
valores actuales sern negativos, y el VAN se reducir, El valor
actual de todos los flujos futuros esperados se obtiene
descontando el porcentaje de rendimiento requerido por la
empresa en el proyecto.

47. Valor agregado (added value)

47
 Adicin neta de valor que se incorpora a las materias primas o
bienes intermedios en las distintas etapas del proceso productivo,
hasta que ellos se convierten en bienes de consumo final. El valor
agregado se obtiene restando del valor bruto todos los costos de
los bienes intermedios que forman parte del producto final, con lo
que el valor agregado se expresa como el precio de mercado de
dichos bienes finales, igualando a la suma de las remuneraciones
de todos los factores productivos. Por ejemplo, sera errneo
incluir en el valor agregado de un pan el valor de la harina con que
se ha fabricado ese pan y el valor del trigo con que se obtuvo esa
harina.

De acuerdo a esto, se constata que el valor agregado es igual al

valor de los bienes y servicios finales. Incluir en este concepto el
valor de los bienes intermedios significara contabilizar dos o ms
veces dicho valor. .

Desde un punto de vista macroeconmico, el producto nacional es

igual a la suma del valor agregado de todos los bienes y servicios
finales generados en la economa en un perodo de tiempo. El
valor agregado en cada fase de produccin puede ser
descompuesto en sueldos, salarios, rentas e intereses, vale decir
en las remuneraciones de los factores productivos.

48. Valor de salvamento (reinstatement value)

Rendimiento de un activo de capital al final de un periodo

especfico. Es el precio actual de mercado de un activo cuyo
remplazo se considera un problema de presupuesto de capital.

48
49. Valor en libros (books value)

Valor neto de un activo asentado en la contabilidad de una

empresa. Cuando se refiere al negocio completo, el trmino
relaciona el exceso de los activos sobre los pasivos. Tambin se
conoce como participacin de los propietarios o capital contable.

50. Viabilidad financiera de un proyecto (projects financial

viability)

Es un aspecto de primordial importancia en la evaluacin de

proyectos, porque si los fondos disponibles no alcanzan para cubrir
las erogaciones requeridas, simplemente no puede emprenderse la
inversin, motivo por el cual, este anlisis precede al de la
conveniencia financiera. En otras palabras, primero debe
establecerse si es posible hacer la inversin, y luego si debe
hacerse. La elaboracin del flujo de fondos es un paso importante
en el proceso de establecer la viabilidad del proyecto. Permite
apreciar si los dineros requeridos estn disponibles en los
momentos adecuados, lo cual es de enorme importancia porque la
viabilidad tiene que ver no slo con los montos, sino tambin con
la sincronizacin entre los requerimientos y las disponibilidades.

49
 CONCLUSION

De acuerdo a la investigacin realizada con respecto a las definiciones

de trminos del uso de la ingeniera econmica que trata del manejo
bilinge de conceptos, permite concluir lo siguiente:

Un buen manejo de trminos relacionados con la ingeniera

econmica es primordial para desempearse en el mundo laboral,
ya que el desarrollo de distintos conceptos en el idioma ingls nos
facilita comprender la economa en forma globalizada.

La economa dentro del desarrollo ingenieril es una materia

fundamental para el desempeo en diferentes labores de manera
ms eficiente, siendo el manejo de trminos tcnicos el factor
fundamental para el desarrollo de nuestras labores, ya que
manejar todos los aspectos tcnicos de la ingeniera econmica
nos ayudara a la hora de la toma de decisiones tanto en nuestros
trabajos como en nuestro diario vivir.

50
 BIBLIOGRAFIA

Andersen, A. (1997). Economa y Negocios. Diccionario Espasa.

Martnez, J. (2009). Trminos de la Banca. Diccionario Ingls-Espaol

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