ANLISIS FINANCIERO

Qu es el anlisis financiero?
Es un diagnstico financiero que consiste en
tomar las cifras de los estados financieros de
una empresa, al igual que la informacin bsica
de tipo cualitativo y determinar informacin
importante de la situacin financiera del
negocio, sus fortalezas, debilidades y las
acciones a realizar para mejorar la situacin.
 Anlisis cualitativo

La empresa y su entorno
Econmico, social y poltico

Situacin Situacin
Mundial Nacional

EMPRESA

El mercado El sector
 Aspectos a evaluar
Actividad de la empresa.
Situacin de la economa.
Situacin del sector.
El mercado.
Los productos.
Proveedores.
Clientes.
Tecnologa.
Administracin.
 Comparaciones

Comparacion sectorial.

Analisis de participaciones (Anlisis

vertical).
Analisis de tendencias (Anlisis
horizontal).
 Ejemplos
El anlisis vertical muestra la participacin de
cada actividad empresarial en el total de la
empresa: (Activo corriente/Activo total ) x 100.
El anlisis horizontal muestra como se ha
comportado la actividad en cuestin a travs del
tiempo: (activo corriente 2/activo corriente 1) -1
x 100.
 Participa
ACTIVO Participacin PASIVO cin

Efectivo 17,6 0,4% Obligaciones Bancarias 414,2 10,6%

Cuentas por cobrar 235,3 6,0% Cuentas por Pagar 585,4 14,9%

Inversiones temporales 135,7 3,5% Pasivo Corriente 999,6 25,5%

Inventarios 1704 43,4% Obligaciones L.P. 248,7 6,3%

Activo corriente 2092 53,3% Cesantas 785,3 20,0%

Terrenos 1207 30,8% Pasivo a Largo Plazo 1034 26,4%

Oficinas 1530 39,0% Total Pasivo 2034 51,8%

Depreciacin (1205) (30,7) Capital Pagado 608,7 15,5%

Activo fijo 1532 39,1% Reserva Legal 1000 25,5%

Activos diferidos 298,3 7,6% Utilidad del Ejercicio 280 7,1%

Total Patrimonio 1889 48,2%

Total activos 3923 100,0% Pasivo + Patrimonio 3923 100,0%

ACTIVO 2008 2009 Tendencia PASIVO 2008 2009 Tendencia

Efectivo 23,2 17,6 -24,14% Obligaciones Bancarias 450 414,2 -8,00%

Cuentas por cobrar 215,1 235,3 9,39% Cuentas por Pagar 401 585,4 46,02%

Inversiones temporales 170,6 135,7 -20,46% Pasivo Corriente 851 999,6 17,45%

Inventarios 1343 1704 26,88% Obligaciones L.P. 353 248,7 -29,55%

Activo corriente 1752 2092,6 19,45% Cesantas 651 785,3 20,63%

Terrenos 1207 1207 0,00% Pasivo a Largo Plazo 1004 1034 2,99%

Oficinas 1400 1530 9,29% Total Pasivo 1855 2033,6 9,62%

Depreciacin -1207 -1205 -0,17% Capital Pagado 609 608,7 0,00%

Activo Fijo 1400 1532 9,43% Reserva Legal 1030 1000 -2,91%

Activos diferidos 403 298,4 -25,96% Utilidad del Ejercicio 61,1 280,7 359,41%

Total Patrimonio 1700 1889,4 11,15%

Total activos 3555 3923 10,35% Pasivo + Patrimonio 3555 3923 10,35%
 Indicadores financieros

De liquidez.
De endeudamiento.
De actividad.
De rendimiento.
De valor en el mercado.
 ACTIVO PASIVO
Obligaciones
Efectivo 17,6 Bancarias 414,2

Balance
Cuentas por cobrar 235,3 Cuentas por Pagar 585,4
General
Inversiones temporales 135,7 Pasivo Corriente 999,6

Inventarios 1704 Obligaciones L.P. 248,7

Activo corriente 2092 Cesantas 785,3

Terrenos 1207 Pasivo a Largo Plazo 1034

Oficinas 1530 Total Pasivo 2034

Depreciacin 1205 Capital Pagado 812,1

Activo fijo 1532 Reserva Legal 796,9

Activos diferidos 298,3 Utilidad del Ejercicio 280

Total Patrimonio 1889

Total activos 3923 Pasivo + Patrimonio 3923

 Estado de resultados
Ventas netas 1912
Costo de ventas 1389
Utilidad bruta 522
Gastos de operacionales 132
Utilidad operacional 390
Otros ingresos y egresos 88,8
Gastos financieros (41,2)
Utilidad antes de impuestos 438
Provisin Tx de la renta 158
Utilidad neta 280
 Razones de liquidez
ndice Frmula Interpretacin
Por cada peso que
Razn ACTIVO CORRIENTE debemos cuanto dinero
corriente PASIVO CORRIENTE poseemos en el corto
plazo para cumplir los
compromisos pactados.

Por cada peso que

Prueba ACTIVO CTE INVENTARIOS debemos cuanto dinero
cida PASIVO CORRIENTE tenemos en el corto
plazo sin depender de
las ventas.

Capital Cantidad de activo

neto ACTIVO CTE - PASIVO CTE corriente financiada con
de trabajo pasivos de largo plazo.
 Razones de liquidez
Razn ACTIVO CORRIENTE 2.092
= = 2,09
Corriente PASIVO CORRIENTE 999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo, la entidad
posee 2 pesos con 9 centavos para responder por sus
compromisos a corto plazo.
Prueba ACTIVO CTE INVENTARIOS 2.092 1.704
= = 0,39
cida PASIVO CORRIENTE 999,6
Por cada peso que la empresa debe a corto plazo posee 0,39
centavos para cumplir sus compromisos a corto plazo sin
depender de las ventas.
Capital neto
de trabajo ACTIVO CTE - PASIVO CTE =2.092 999,6 = 1.092,8
1.092,8 pesos son financiados por pasivos de largo plazo para
el funcionamiento a corto plazo de la empresa.
 Razones de endeudamiento
ndice Frmula Interpretacin

Indicadores que miden la participacin de los accionistas vrs

financiamiento de terceros
Leverage Pasivo Total con Terceros Mide el grado en que estn
Total comprometidos los accionistas
Patrimonio con terceros.
Mide las responsabilidades en
Leverage Total Pasivo corriente
el corto plazo y la participacin
A C.P. de las entidades financieras.
Patrimonio
Leverage Pasivo con Entidades Evala la participacin en el
Financiero Financieras riesgo. Mide el % en que est
Total Patrimonio comprometido el patrimonio.

Nivel de PASIVO TOTAL CON TERC. Por cada peso que tiene la
empresa invertidos en activos, xx
Endeuda-
pesos son financiados por sus
miento TOTAL ACTIVOS acreedores.
 Razones de endeudamiento
Nivel de Pasivo total con terc. 2.034=
= 0,52
endeudamiento TOTAL ACTIVOS 3.923

De cada peso que poseemos en activos, nuestros acreedores

han financiado a la empresa 52 centavos; o los terceros
poseen el 52% de los activos.

LEVERAGE Pasivo total con tercero 2.034

Total Patrimonio =1.889 = 1,11

Los accionistas estn comprometidos con los terceros en el

111%, los accionistas apalancaron la empresa en el 11%.
 Razones de endeudamiento
ndice Frmula Interpretacin
Indicadores de problemas financieros
Crisis inminente
Deuda Obligaciones financieras Porcentaje de las ventas,
Financiera destinado a cubrir Deuda F.
Ventas netas Mximo 30%.
Impacto de Gastos financieros Porcentaje de las ventas
La carga destinado al pago de
Financiera Ventas netas Intereses. Mximo 10%.
Cobertura de Utilidad operacional Capacidad para cubrir los
Intereses intereses causados del
Gastos financieros perodo. Debe ser Mayor a
uno.
Cobertura EBITDA Capacidad del efectivo,
De inters generado para el pago de
(II) Gastos financieros intereses. Debe ser > 2.
 Razones de endeudamiento
Deuda Obligaciones Financieras 662,9
= = 0, 347 34,7%
Financiera Ventas netas 1911,6
El 34,7% de las ventas lo utilizamos para cumplir las
obligaciones financieras.
Impacto de Gastos financieros 41,2
= = 0,02 2%
la carga Ventas netas 1911,6
financiera
El 2% de las ventas los dedicamos a el pago de intereses.
Cobertura de Utilidad operacional 390,4
= = 9,5 veces
intereses Gastos financieros 41,2
La utilidad que produce la actividad de la empresa en su core
business puede pagar 9,5 veces los intereses pagados.
 Razones de actividad
ndice Frmula Interpretacin
Rotacin VENTAS Nmero de veces que
de se renueva la cartera en
C XC PROMEDIO. el ao.
Cartera
Perodo 365 Das promedio de
Promedio de recuperacin de la
Cobro Rotacin de cartera cartera.
Rotacin Costo de ventas Nmero de veces que
de rotan las c x p al ao.
Proveedores Cuentas por pagar
Perodo 365 Nmero de das de
Promedio de pago a proveedores.
Pago Rotacin cuentas x pagar
 Razones de actividad
Rotacin de Ventas 1.911,6 = 8,12 veces
=
cartera C XC Promedio 235,3
Perodo 365 365
promedio de Rotacin de C. = = 44,95 das
8,12
cobro
La cartera rota 8,12 veces en el ao y se recupera en 45 das.

Rotacin de Costo de ventas 1389,3

proveedores Cuentas por pagar = 585,4 = 2,37 veces
Perodo
365 365
promedio = = 154 das
Rotacin cuentas x pagar 2,37
de pago

El pago a los proveedores rota 2,37 veces al ao y estos se

cancelan cada 154 das.
 Razones de actividad
ndice Frmula Interpretacin

Rotacin inventarios empresas comerciales

Rotacin Costo mercanca Nmero de veces que se

inventario de Vendida perodo renueva el inventario
mercancas durante el ao.
Inventario mercancas

Das de 365 Das promedio que

inventario a permanece el inventario
mano Rotacin inventario en bodegas.
Mercanca
 Razones de actividad
ndice Frmula Interpretacin
Rotacin inventarios empresas industriales

Rotacin COSTO M.P. Nmero de veces que se

Inventario de renueva el inventario
M.P. INVENTARIO MATERIA PRIMA durante el ao.

Rotacin COSTO DE PRODUCCIN Nmero de veces que se

Inventario de renueva el inventario de
P.P. INVENTARIO PRODUCTOS EN P.P. durante el ao.
PROCESO

Rotacin COSTO DE VENTAS Nmero de veces que se

Inventario de renueva el inventario
P.T. INVENTARIO DE PRODUCTOS durante el ao.
TERMINADOS
 Razones de actividad
ndice Frmula Interpretacin
Rotacin VENTAS NETAS Cada peso invertido en
activo total Activos Totales, tiene la
ACTIVO TOTAL capacidad de generar $ de
ventas.
Rotacin VENTAS NETAS Cada peso invertido en
activo Activos operacionales,
operacional Activos operacionales genera $ de ventas.

Ciclo de Tiempo que transcurre

Rotacin de cartera
efectivo desde que vende el
+ Rotacin de Inventarios producto hasta que vuelve
- Rotacin de Proveedores a recuperar el $$.

Generacin Utilidad operacional La capacidad real de

interna de + Depreciaciones efectivo que genera el
efectivo + Amortizaciones negocio.
EBITDA
 Razones de actividad
Rotacin VENTAS NETAS 1911,6
activo total ACTIVO TOTAL = 3922,6 = 0,49
Por cada peso invertido en activos se generaron 49 centavos

Ciclo de Rotacin Cart. + Rotacin de Invent. Rotacin de Proveed.

efectivo 45 + 154 _ 80 =119

El tiempo que gastamos desde que se invierte en el negocio hasta

que el dinero se convierte en efectivo es de 119 das, plazo a tener en
cuenta en el capital de trabajo.
 Problema de ciclo de conversin de
efectivo e inversin
La compaa Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 das, un periodo
promedio de cobranzas de 40 das y un periodo promedio de pago de 35
das. De esta manera el ciclo de conversin de efectivo para Max es de 65
das (60+40-35).
Suponiendo que el ao es de 360 das, los recursos invertidos en este
ciclo de conversin son:
Inventario =
+ Cuentas por Cobrar =
- Cuentas por pagar =
Recursos Invertidos =
 Problema de ciclo de conversin de
efectivo e inversin
La compaa Max, tiene ventas anuales por $10.000.000, un costo de
ventas del 75% sobre las ventas, y compras que son un 65% del costo de
ventas, Max tiene una edad promedio de inventario de 60 das, un periodo
promedio de cobranzas de 40 das y un periodo promedio de pago de 35
das. De esta manera el ciclo de conversin de efectivo para Max es de 65
das (60+45-35).
Suponiendo que el ao es de 360 das, los recursos invertidos en este
ciclo de conversin son:
Inventario = (10.000.000 x 0.75) x (60/360) = 1.250.000
+ Cuentas por cobrar = (10.000.000 x 40/360) = 1.111.111
- Cuentas por pagar = (10.000.000 x 0.75 x 0.65) x (35/360) = 473.958
= Recursos invertidos. = 1.887.153
 Razones de rendimiento
ndice Frmula Interpretacin
Margen bruto Utilidad Bruta Generacin de utilidades
de utilidad con relacin a las ventas.
Ventas Netas
Margen Utilidad Operacional Por cada peso vendido,
operacional genera xx centavos de
utilidad en la Operacin.
Ventas Netas
Margen neto Utilidad Neta Por cada peso vendido,
de utilidad da xx centavos de la
Ventas Netas utilidad a repartir.

Rendimiento Utilidad Neta Participacin de la

del utilidad en el
patrimonio Patrimonio patrimonio (ROE).
Rendimiento Cada peso del activo,
de activo total
Utilidad Neta gener xx centavos de
Activo Total utilidad para distribuir.
(ROA)
 Razones de rendimiento
Margen Utilidad Operacional 390,4
= = 0,20
operacional Ventas Netas 1911,6

Por cada peso que se vendi obtuvimos 20 centavos de utilidad

operacional.
Rendimiento
del Utilidad Neta = 280
= 0,15
patrimonio Patrimonio 1889
(ROE)
La utilidad retribuy a sus accionistas el 15% de su inversin, o por cada
peso en patrimonio obtuvimos 15 centavos en utilidad.
Rendimiento Utilidad Neta 280
de activo total Activo Total = = 0,07
3922,6
(ROA)
Por cada peso invertido en activos, estos generaron 7 centavos de
utilidad.
 Razones de valor de mercado
ndice Frmula Interpretacin

Ganancia por UTILIDAD NETA Utilidad recibida por cada

accin accin.
No TOTAL DE ACCIONES

Rentabilidad Rendimiento de la accin

Por UTILIDAD POR ACCIN en la negociacin en el
accin mercado accionario.
VALOR DE MERCADO DE LA
ACCIN
PRECIO DE MERCADO POR Los inversionistas estn
Valor de ACCIN pagando $$, por cada
mercado / peso de valor en libros.
valor en libros VALOR EN LIBROS POR ACCIN