F O R M U L A C I N , E VA L U A C I N Y C O N T R O L

F O R M U L A C I N , E VA L U A C I N Y C O N T R O L

GERMN ARBOLEDA VLEZ

Este libro obtuvo Premio Nacional de Ingeniera Didoro

Snchez, en la categora de Mencin Honorfica, otorgado
por la Sociedad Colombiana de Ingenieros, por ser una de
las mejores obras tcnicas publicadas en Colombia en 1998.

)+Editores
 F O R M U L A C I N , E VA L U A C I N Y C O N T R O L

No est permitida la reproduccin total o parcial de este libro, ni su

tratamiento informtico, ni la transmisin de ninguna forma o por
cualquier medio, ya sea electrnico, mecnico, por fotocopia, por
registro u otros mtodos, sin el permiso previo y por escrito del
titular del Copyright.

DERECHOS RESERVADOS 1998 por Germn Arboleda Vlez,

Carrera 36 No. 5B4 -17 San Fernando, Cali, Colombia.
Telfonos 558 31 50 - 551 96 08. E-mail: iconsulta@colnet.com.co
gearve@hotmail.com

ISBN: 958 - 96485 - 0 - 9

Primera edicin: julio de 1998

Segunda edicin: octubre de 1998
Tercera edicin: julio de 1999
Cuarta edicin: febrero de 2001

Diseo y diagramacin:
AC Editores
Carrera 36 No. 5B4-17 San Fernando, Cali, Colombia.
E-mail: iconsulta@colnet.com.co

Diseo de cartula:
Germn Arboleda Vlez
Mario Andrs Carvajal Hurtado

Impreso por:
Cargraphics S.A. - Impresin Digital

Impreso en Colombia
Printed in Colombia
 A Jos Germn, en sus siete aos, por su contagiosa alegra y enorme
deseo de aprender
A Mara Fernanda, en su linda adolescencia, por las horas que debimos
compartir pero estn en la preparacin de ste su libro
A Martha Cecilia, permanente animadora, por su inters en todo el desa-
rrollo de la obra
A mis padres, por todo lo que me dieron y me dan
A mis hermanos, fieles compaeros de mi vida
A mis alumnos, razn fundamental de la existencia de la obra

AGRADECIMIENTOS

Agradezco a las personas e instituciones que me brin-
daron apoyo durante la preparacin y produccin del li-
bro. En especial, a la Universidad Nacional de Colombia,
Sede Manizales, mi alma mater, a la Escuela Superior de
Administracin Pblica, ESAP, a la Universidad Santia-
go de Cali y al Instituto de Estudios de Posgrado en In-
geniera Civil, de la Universidad del Cauca, instituciones
en donde transmit por primera vez mis conocimientos
sobre el tema de proyectos y me brindaron oportunida-
des para el mejoramiento acadmico sobre el mismo, a
travs de las motivaciones por los cursos permanentes
que deba atender.
En el campo profesional debo mencionar a Ingeniera
de Consulta Ltda., empresa que me permite la aplica-
cin de todos los aspectos tratados en este libro en los
diferentes proyectos que adelanta para los sectores p-
blico y privado. Tambin, al Municipio de Santiago de
Cali por las experiencias positivas durante el diseo,
montaje y puesta en operacin de su Banco de Proyec-
tos de Inversin Municipal.
Carlos Alberto Zuluaga Castro, en mis primeros aos
de labor profesional, despert mi inters por conjugar los
conocimientos de la ingeniera con los de la economa.
En gran medida es responsable de la existencia del libro.
Carlos Alberto Arboleda Vlez, con dedicacin y en-
tusiasmo, efectu la revisin tcnica del primer borrador
en limpio que se tuvo de la obra y aport innumerables
ideas para el mejoramiento y exactitud de la misma.
Mis alumnos de pregrado y posgrado, en forma per-
manente, fueron los inspiradores de los temas y ejerci-
cios que contiene el libro y, en especial, de la forma de
presentarlos.
Mario Andrs Carvajal Hurtado, con un trabajo exce-
lente de edicin, contribuy de manera positiva a la rea-
lidad de este sueo de aos.
Aid Benalczar y Amparo Rey realizaron un exce-
lente trabajo de edicin de los manuscritos. Aid con
ayuda de mquina de escribir manual y elctrica y Am-
paro con la ayuda del computador.

Germn Arboleda Vlez

 CONTENIDO
INTRODUCCIN

Parte 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS

1 ASPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 1 Apndice 2 - Clasificacin Industrial

Internacional Uniforme, CIIU 21
1. Definicin de proyecto 3
2. Proceso de formulacin, evaluacin y control 2 CICLO DE DESARROLLO DE LOS
de proyectos 5 PROYECTOS 23
3. Los proyectos y el hombre 6
4. Los proyectos y el desarrollo regional o 1. Generalidades 25
nacional 6 2. Fase de preinversin 26
5. Los proyectos dentro del sistema de 3. Fase de inversin 39
planeacin 11 4. Fase operacional 40
6. Clasificacin de los proyectos 14 Preguntas 40
Preguntas 18 Apndice 1 - Esbozos de estudios de
Apndice 1 - Ejemplo de proyectos oficiales oportunidad generales 42
o pblicos con carcter social y de Apndice 2 - Esbozo de un estudio
proyectos comunitarios 20 de prefactibilidad 43

Parte 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

3 ESTUDIO DEL MERCADO 45 4 TAMAO DE LOS PROYECTOS 117

1. Mercado 47 1. Definicin 119

2. Objetivo del estudio del mercado 48 2. El tamao del proyecto y la dimensin y
3. El producto 49 caractersticas del mercado 120
4. La demanda 51 3. El tamao del proyecto y la tecnologa del
5. La oferta 52 proceso productivo 123
6. El precio 53 4. El tamao del proyecto y la disponibilidad
7. Comercializacin o canales de distribucin 56 de insumos y materia prima 124
8. Publicidad o propaganda 57 5. El tamao del proyecto y su localizacin 124
9. Etapas de un estudio de mercado 58 6. El tamao del proyecto y los costos de
10. Anlisis de la demanda actual 60 inversin y de operacin 124
11. Proyeccin de la demanda 64 7. El tamao del proyecto y el financiamiento
12. Pronstico de ventas y comercializacin 65 del proyecto 125
13. Programa de produccin 65 8. Economas de escala 126
Preguntas 65 9. Tamao ptimo 127
Problemas 67 10.Relacin cuantitativa entre volumen de
Apndice 1 - Tcnicas de recopilacin y ventas, tamao del proyecto e insumos
presentacin de antecedentes 71 materiales 128
Apndice 2 - Teora de la demanda 83 Preguntas 129
Apndice 3 - Tcnicas de pronstico 91 Problemas 130
viii CONTENIDO

5 LOCALIZACIN DEL PROYECTO 131 9. El anlisis organizacional y la ingeniera

del proyecto 216
1. Fuerzas locacionales 133 10.Modalidades de estructuras administrativas 217
2. Factores que se deben estudiar para 11. Arreglos administrativos para proyectos
definir la macrolocalizacin del proyecto 134 del sector pblico 226
3. Factores que se deben estudiar para 12.Clculo de los costos correspondientes a
definir la microlocalizacin del proyecto 143 la organizacin del proyecto 227
4. Cuadro resumen 149 Preguntas 228
5. Mtodos para la evaluacin de alternativas
de localizacin 150 8 PROGRAMA PARA LA EJECUCIN
6. Localizacin de una empresa detallista o DEL PROYECTO 231
negocio comercial 164
7. Localizacin de negocios mayoristas 167 1. Pasos para la elaboracin del programa
8. Localizacin de empresas de servicios 167 para la ejecucin del proyecto 233
Preguntas 168 2. Tcnica para la elaboracin de la lista de
Problemas 170 actividades del programa para la ejecucin
Apndice - Lista gua de condiciones locales 173 de un proyecto 237
3. Clculo de los costos correspondientes
6 INGENIERA DEL PROYECTO 175 a la ejecucin del proyecto 239
Preguntas 239
1. El producto 177 Problemas 240
2. Procedimiento para el estudio de la Apndice - Planeamiento de redes 243
ingeniera del proyecto 178
3. Diagramas y planes del proyecto 179 9 INVERSIONES EN EL PROYECTO 257
4. Tecnologa 186
5. Seleccin del equipo 188 1. Inversiones fijas 259
6. Clculo de cantidades de materia prima 2. Gastos de capital previos a la
e insumos 192 produccin o gastos preoperativos
7. Recursos humanos 193 (inversin amortizable) 259
8. Edificios, estructuras y obras de 3. Capital de trabajo 260
ingeniera civil 195 4. Diferencia entre activo total e
Preguntas 197 inversiones totales 261
Apndice - Clasificaciones y listas - gua 199 5. Contenido de algunas de las partidas
de las inversiones fijas 261
7 ORGANIZACIN 201 Preguntas 262
Problemas 262
1. Introduccin 203
2. Importancia del estudio de la organizacin 10 COSTOS DE OPERACIN Y DE
del proyecto 203 FINANCIACIN 265
3. Factores organizacionales 204
4. Sistemas y procedimientos administrativos 204 1. Costos de operacin y de financiacin
5. Formas de organizacin legal de las totales 267
empresas 206 2. Costos unitarios 268
6. Constitucin de la empresa y disposiciones 3. Depreciacin 269
legales 213 4. Amortizacin 272
7. Ciclo de desarrollo de las organizaciones 213 Preguntas 272
8. El medio ambiente externo de las Problemas 272
organizaciones 215
 CONTENIDO ix
11 FINANCIACIN DEL PROYECTO 275 12 PROYECCIONES FINANCIERAS 297

1. Financiamiento del proyecto en general 277 1. Estado de prdidas y ganancias, o

2. Fuentes de financiacin 278 estado de resultados 299
3. Financiamiento de proyectos del 2. Cuadro de fuentes y usos de fondos de efec-
sector pblico 284 tivo, desde el punto de vista del proyecto 301
4. Fuentes financieras internacionales 285 3. Balance proyectado 305
5. Banca de inversin 287 4. Indicadores para los anlisis financieros 306
6. Amortizacin de los crditos 289 5. Punto de equilibrio 308
Preguntas 292 6. Caso prctico 313
Problemas 294 7. Comentarios sobre el mtodo tradicional
Apndice 1 - El Banco Mundial 295 de elaboracin de estados financieros 333
Apndice 2 - Frmulas de ingeniera financiera 296 Preguntas 334
Problemas 334

Parte 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

13 EVALUACIN FINANCIERA DE 9. Mtodos para la evaluacin econmica

PROYECTOS 337 de proyectos 403
10.Evaluacin social de proyectos 405
1. Objetivo de la evaluacin de proyectos 339 Preguntas 406
2. Mtodos para la evaluacin financiera de Problemas 408
un proyecto de inversin 340 Apndice - Impactos positivos de algunos
3. Flujo de efectivo neto de un proyecto 340 tipos de proyectos 412
4. Tasa de inters para la evaluacin 15 EVALUACIN AMBIENTAL DE
financiera 342 PROYECTOS 415
5. Mtodos que no tienen en cuenta el
valor del dinero en el tiempo 343 1. Evaluacin de impacto ambiental 417
6. Mtodos que tienen en cuenta el valor 2. Objetivos de la evaluacin ambiental 418
del dinero en el tiempo 345 3. Descripcin ambiental del rea de
7. Anlisis de sensibilidad 364 influencia del proyecto 419
Preguntas 370 4. Descripcin del proyecto 422
Problema 370 5. Identificacin de impactos y efectos 424
6. Cuantificacin de impactos ambientales 432
14 EVALUACIN ECONMICA Y 7. Descripcin del posible escenario
SOCIAL DE PROYECTOS 371 ambiental modificado 436
8. Plan de manejo ambiental, PMA 437
1. Definiciones 373 9. Programa para la ejecucin del plan
2. Marco institucional 374 de manejo ambiental, PMA 439
3. Diferencias entre la evaluacin financiera, 10.Costo del plan de manejo ambiental, PMA 440
la evaluacin econmica y la evaluacin 11. Programa de supervisin o auditora
social 375 ambiental 440
4. Base econmica 375 12.Plan de contingencia 442
5. Base matemtica 386 Preguntas 442
6. Precios econmicos 387 Problemas 443
7. Identificacin de impactos 400 Apndice 1 - Indicadores 445
8. Asignacin de valor a los impactos 401 Apndice 2 - Estndares de calidad del aire 447
Apndice 3 - Estndares de calidad del agua 448
x CONTENIDO

Parte 4: CONTROL DE PROYECTOS

16 CONTROL DE PROYECTOS 451 tcnica para el estudio del proyecto 455

3. Control del estudio del proyecto 457
1. Aseguramiento de la calidad en los 4. Control de la ejecucin del proyecto 462
proyectos 453 Preguntas 471
2. Control del diseo del servicio o propuesta Problemas 472

Parte 5: INFLACIN Y COMPUTADORES

17 MANEJO DE LA INFLACIN EN EL
ANLISIS DE PROYECTOS 475 18 APLICACIN DE LOS COMPUTADORES
. EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 491
1. Naturaleza de la inflacin 477
2. Causas de la inflacin 477 1. Introduccin 493
3. Anlisis a precios corrientes 478 2. Hoja de clculo electrnica 493
4. Anlisis a precios constantes 479 3. Empleo de la hoja de clculo electrnica 494
5. Sistema de ajustes integrales por inflacin 484 Preguntas 498
Preguntas 487 Problemas 498
Problemas 487

Parte 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

19 EVALUACIN DE PROPUESTAS DE Preguntas

INVERSIN 499 Problemas 529

1. Tipo de propuestas de inversin 501 20 LA INCERTIDUMBRE EN EL

2. Comparacin de propuestas ANLISIS DE PROYECTOS 537
mutuamente excluyentes 502 1. Probabilidad e incertidumbre 539
3. Evaluacin de inversiones independientes 515 2. Teorema de Bayes 540
4. Anlisis de equilibrio y sensibilidad de las 3. rboles de decisin 542
decisiones entre propuestas alternativas 521 Preguntas 550
5. Anlisis de costo mnimo 527 Problemas 550

ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 555

NDICE ANALTICO 567
NOMENCLATURA 579
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS 585
BIBLIOGRAFA 589

L a complejidad creciente de los distintos
proyectos, tanto del sector privado como
del pblico, y la necesidad de un desarrollo or-
ganizado que permita aumentar la produccin
y el bienestar nacional a todo nivel, son facto-
res que determinan la necesidad de llevar a cabo
estudios de viabilidad, tambin denominados
estudios de preinversin, que garanticen, den-
tro de determinado rango de confiabilidad, la
conveniencia financiera, econmica, social y
ambiental de asignar los recursos de un grupo
de inversionistas privados o de una comunidad
en particular a la produccin de un bien o a la
prestacin de un servicio.
La finalidad de este libro es proporcionar los
aspectos de mayor importancia en la prepara-
cin, evaluacin y control de proyectos, sin
perder de vista que los componentes de los
estudios de preinversin son conceptualmen-
te similares, a pesar del incremento de las ac-
tividades y de los proyectos en general. Es de-
cir, el mismo procedimiento se puede emplear
para estudiar la viabilidad de una fbrica de blo-
ques de cemento, de una empresa de confec-
ciones, de la construccin de un aeropuerto o
una nueva carretera, de una empresa que preste
INTRODUCCIN
servicios de computador, de un centro docente
u hospitalario, etc.
La organizacin de los diferentes temas se
ha efectuado siguiendo criterios eminente-
mente didcticos y busca colocar en orden se-
cuencial los diferentes aspectos que debe abar-
car un estudio de viabilidad, haciendo nfasis
en sus interrelaciones y en la informacin que
ha de servir como punto de apoyo al estudio
final.
En total, el libro consta de seis partes y un
esquema para la presentacin de proyectos, as:
Parte 1 - Generalidades de los proyectos
Parte 2 - Formulacin de proyectos
Parte 3 - Evaluacin de proyectos
Parte 4 - Control de proyectos
Parte 5 - Inflacin y computadores
Parte 6 - Evaluacin de propuestas de inversin
Esquema para la presentacin de proyectos
En la primera parte, denominada generalida-
des de los proyectos, se tratan los aspectos ge-
nerales de los proyectos y se describe el ciclo
de desarrollo de los mismos.
La parte relativa a la formulacin de proyec-
xii INTRODUCCIN
tos, la cual tiene como fuente diferentes publi-
caciones sobre el tema de la Organizacin de
las Naciones Unidas para el Desarrollo Indus-
trial, Onudi, los documentos relacionados en
la bibliografa y la experiencia docente y pro-
fesional del autor durante ms de veinticinco
aos, presenta una serie de cuadros tpicos que
permiten sistematizar la informacin obtenida
en cada una de las etapas del estudio del pro-
yecto y facilitan la planeacin financiera del
mismo y sus evaluaciones financiera, econ-
mica, social y ambiental.
La parte de la evaluacin de proyectos rela-
cionada con la evaluacin financiera y econ-
mica supone un conocimiento de las tcnicas
fundamentales de la ingeniera financiera. La
evaluacin econmica y social se centra en el
anlisis del impacto de los proyectos sobre las
variables macroeconmicas del pas o la regin
en donde se ubica. La evaluacin ambiental se
concentra en aspectos que pueden romper el
equilibrio ecolgico de la zona en donde se lo-
caliza el proyecto, tales como contaminacin
de ros, contaminacin de la atmsfera, ruido,
destruccin del paisaje, alteracin de las con-
diciones socioeconmicas, etc., y en la prepa-
racin del plan de prevencin y mitigacin de
los impactos ambientales adversos.
Con el tema sobre control de proyectos se
busca introducir en los proyectos la mentali-
dad de calidad total desde las primeras etapas
de su estudio y durante su ejecucin, para lo
cual se proporcionan las principales elemen-
tos y herramientas que debe tener un sistema
de calidad, parte esencial de toda estructura
organizacional y funcional que se disee para
el proyecto, en cada una de sus fases.
Debido a las distorsiones que sobre los re-
sultados pueden tener unos ndices de infla-
cin relativamente altos y al empleo tan di-
fundido que han tenido en los ltimos tiem-
pos los computadores, se ha dedicado una par-
te del libro a inflacin y computadores. Por
separado se contempla la inflacin en el an-
lisis de proyectos y se muestra la aplicacin
de los computadores en el anlisis de los mis-
mos, sobre todo en lo relacionado con el ma-
nejo de la informacin numrica propia de la
formulacin de un proyecto y con su poste-
rior evaluacin financiera, econmica y so-
cial, enfatizando la facilidad de adelantar an-
lisis de sensibilidad gracias a la existencia de
los computadores.
La ltima parte del libro est dedicada a la eva-
luacin de propuestas de inversin, tanto de-
pendientes como independientes. Para el anli-
sis de las primeras se presenta y detalla la forma
de adelantar un anlisis incremental. Para deter-
minar las mejores combinaciones de inversiones
independientes se proponen tcnicas de progra-
macin lineal. Esta parte del libro se complementa
con el estudio de los elementos bsicos de la in-
certidumbre en el anlisis de proyectos.
La experiencia ha demostrado que la mejor
forma de entender los distintos conceptos que
se exponen en el libro es aplicndolos a un caso
concreto, seleccionado en el momento mismo
de comenzar a leerlo, e ir preparando en forma
simultnea el documento que recoja los resul-
tados de dicha aplicacin, para lo cual, al final
del libro, se proporciona el esquema para la
presentacin de proyectos.
Los nmeros que acompaan al texto, a ma-
nera de superndices, corresponden a las refe-
rencias bibliogrficas, suministradas al final del
libro.
El Autor
 Captulo 1

ASPECTOS GENERALES
DE LOS PROYECTOS

Qu es un proyecto? Qu relacin tienen los proyectos con el desarrollo?

Cmo se clasifican los proyectos? En el presente captulo se consideran las
anteriores preguntas, cuyas respuestas permiten obtener los primeros ele-
mentos conceptuales relacionados con el estudio de los proyectos.

1. DEFINICIN DE PROYECTO
Qu entender por proyecto?
Recomendaciones
2. PROCESO DE FORMULACIN, EVALUACIN Y CONTROL
DE PROYECTOS
3. LOS PROYECTOS Y EL HOMBRE
4. LOS PROYECTOS Y EL DESARROLLO REGIONAL O
NACIONAL
Desarrollo y bienestar humano
Esquemas de desarrollo
Planes de desarrollo
Los proyectos y el desarrollo econmico y social
5. LOS PROYECTOS DENTRO DEL SISTEMA DE PLANEACIN
Carcter jerrquico de la planeacin
Carcter iterativo de la planeacin
Los proyectos y los planes se complementan
6. CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS
Clasificacin de acuerdo con el carcter del proyecto
Clasificacin de acuerdo con el sector de la economa
al cual estn dirigidos
Clasificacin de acuerdo con el objetivo del proyecto
Clasificacin de acuerdo con su ejecutor
Clasificacin de acuerdo con su rea de influencia
Clasificacin de acuerdo con su tamao
EJEMPLO DE PROYECTOS OFICIALES O PBLICOS CON
CARCTER SOCIAL Y DE PROYECTOS COMUNITARIOS
CLASIFICACIN INDUSTRIAL INTERNACIONAL UNIFORME, CIIU
1. DEFINICIN DE PROYECTO
S on varias las definiciones dadas al tr-
mino proyecto. Algunas de ellas son:
Diccionario de la Real Academia Espao-
la. Proveniente del latn proiectus, este dic-
cionario lo define como:
Representado en perspectiva. Empresa, inten-
cin. Representacin de la obra que se ha de
fabricar, con indicacin del precio y dems de-
talles. Pensamiento de hacer algo1.
Presenta como sinnimos: apunte, boceto, bos-
quejo, croquis, esbozo, esquema, maqueta, designio.
Naciones Unidas. Las Naciones Unidas, en
su Manual de Proyectos de Desarrollo Eco-
nmico, dice:
Un proyecto es el conjunto de antecedentes
que permite estimar las ventajas y desventajas
econmicas que se derivan de asignar ciertos
recursos de un pas para la produccin de de-
terminados bienes o servicios2.
Esta definicin indica que si los resultados eco-
nmicos esperados son favorables el proyecto se
debe llevar hasta su etapa final, dando especial con-
sideracin a las diferentes etapas que lo forman.
Banco Mundial. La definicin dada por el
Banco Mundial es:
El proyecto es, en un caso ideal, una serie
ptima de actividades orientadas hacia la in-
versin, fundadas en una planificacin secto-
rial completa y coherente, mediante la cual se
espera que un conjunto especfico de recursos
humanos y materiales produzca un grado de-
terminado de desarrollo econmico y social.
Los elementos componentes del proyecto de-
ben definirse con precisin en cuanto a carc-
ter, lugar y tiempo. Se han de calcular de ante-
mano los recursos necesarios de financiacin,
materiales y de mano de obra, y los beneficios
creados en forma de economa de costos, ma-
yor produccin y desarrollo institucional. Los
costos y beneficios se calculan en trminos
financieros y econmicos o se definen (si no
es posible cuantificarlos) con precisin suficien-
te para permitir que pueda formularse un juicio
razonado acerca de la serie ptima de activi-
dades.
Por razones administrativas y de planificacin,
cada proyecto del Banco constituye una uni-
dad independiente de operacin, con su propia
evaluacin, negociacin de condiciones y tr-
minos, documentos legales, presentacin ante
la junta, procedimientos de desembolso, super-
visin, etc. Segn los fines y las circunstan-
cias, el prstamo del Banco puede financiar
una parte secundaria o principal de las parti-
das incluidas en un proyecto, y el propio pro-
yecto puede limitarse a una pequea parte del
programa de desarrollo correspondiente al sec-
tor, o abarcar la totalidad del programa.
Ilpes. El Instituto Latinoamericano y del Ca-
ribe de Planificacin Econmica y Social,
Ilpes, en su documento Gua para la Pre-
sentacin de Proyectos, proporciona la si-
guiente definicin:
En su significado bsico, el proyecto es el plan
prospectivo de una unidad de accin capaz de
materializar algn aspecto del desarrollo eco-
nmico o social. Esto implica, desde el punto
de vista econmico, proponer la produccin de
algn bien o la prestacin de algn servicio,
con el empleo de una cierta tcnica y con mi-
4 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
ras a obtener un determinado resultado o ven-
taja, econmico o social. Como plan de accin,
el proyecto supone tambin la indicacin de
los medios necesarios para su realizacin y la
adecuacin de esos medios a los resultados
que se persiguen. El anlisis de estas cuestio-
nes se hace en los proyectos no slo del punto
de vista econmico sino tambin tcnico y fi- monografa.
nanciero, administrativo e institucional7.
Qu entender por proyecto?
Los contenidos de las anteriores definiciones
permiten plantear la siguiente:
Un proyecto es el entrecruzamiento de varia-
bles financieras, econmicas, sociales y am-
bientales que implica el deseo de suministrar
un bien o de ofrecer un servicio, con el objeti-
vo de determinar su contribucin potencial al
desarrollo de la comunidad a la cual va dirigido
y de estructurar un conjunto de actividades
interrelacionadas que se ejecutarn bajo una
unidad de direccin y mando, con miras a lo-
grar un objetivo determinado, en una fecha
definida, mediante la asignacin de ciertos re-
cursos humanos y materiales.
Las distintas definiciones consideran como
proyectos una gran variedad de empresas por
llevar a cabo, que van desde las ms complejas
hasta las ms simples. Por ejemplo, una explo-
tacin minera, una fbrica productora de papel,
una autopista, un hospital, un estudio de inves-
tigacin. Igualmente, una fbrica de confeccio-
nes, un centro recreacional, una cafetera en un
centro industrial, la fiesta anual de una organi-
zacin, una distribuidora de productos de con-
sumo, la ampliacin de una empresa ya exis-
tente, un taller de reparaciones, un supermer-
cado, etc.
Los mtodos, principios y enfoques desarro-
llados en este libro son aplicables a toda clase
de proyectos, independientemente de su natu-
raleza y magnitud.
Es comn emplear la palabra proyecto para
referirse al documento escrito o monografa
que contiene todos los planteamientos y anli-
sis relacionados con la idea de una nueva uni-
dad de produccin de bienes o de prestacin
de servicios, incluyendo la justificacin o eva-
luacin de la misma. Para evitar confusiones,
lo mejor es emplear el concepto de documen-
to del proyecto para referirse a la mencionada
El proyecto es la base racional de la deci-
sin de constituir una empresa. Esto exige que
su estudio se lleve a cabo con la utilizacin de
la mejor de las tcnicas disponibles, las que
sern tratadas, en detalle, en el presente libro.
Un proyecto bien estudiado tiene grandes po-
sibilidades de volverse una realidad.
Recomendaciones
El estudio de un proyecto puede asimilar-
se a un estudio de simulacin.
Todo estudio de un proyecto, desde su ini-
cio, debe contar con un Director o Geren-
te. El mejor Gerente no necesariamente es
la persona que posee un dominio absoluto
de las distintas tcnicas relacionadas con el
estudio del proyecto. Un Director de Pro-
yectos, como mnimo, debe poseer dos
grandes cualidades: autoridad, representada
en respeto profesional hacia l por todos los
miembros del grupo encargado del estudio
del proyecto, y una gran capacidad de coor-
dinacin para tomar decisiones.
El estudio de un proyecto debe ser ejecu-
tado por un grupo multidisciplinario. Es
decir, en l deben intervenir economistas,
administradores, ingenieros de todas las
especialidades, contadores, siclogos, his-
toriadores, abogados, funcionarios guberna-
mentales, etc.
El estudio de un proyecto es un proceso de
aproximaciones sucesivas. Los distintos re-
sultados parciales que se obtengan deben
revaluarse constantemente a medida que se
avanza en el estudio de los diferentes aspec-
tos del proyecto.
 1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 5

2. PROCESO DE FORMULACIN, EVALUACIN Y CONTROL DE

PROYECTOS

En la Figura 1.1 se esquematiza el proceso de for- En primera instancia se formula el proyecto.

mulacin, evaluacin y control de proyectos: Es decir, se simulan todos los aspectos por los
que pasara desde el momento en que es una idea
hasta cuando se supone su desaparicin fsica,
Formular el generalmente cinco a quince aos despus de
proyecto
estar la empresa en operacin.
Los resultados de esta formulacin se cons-
tituyen en la informacin bsica para la eva-
v
Evaluar el
luacin del proyecto, cuyos resultados permi-
proyecto ten dar respuesta a la pregunta se justifica eje-
cutar el proyecto?
Si la respuesta es negativa, el proyecto se
v
archiva y lo ms probable es que la organiza-
cin que lo estudia lo descarte definitivamen-
te o lo deje para reestudiarlo en un futuro,
NO Se justifica
Se archiva el
ejecutar el cuando cambien algunas condiciones que lo
v

proyecto
proyecto? hagan factible.
Si la respuesta es positiva, se inscribe en el
v
Banco de Proyectos, y luego se somete al an-
SI Controlar la
ejecucin del lisis y decisin final de invertir, ejecutado por
Actualizar proyecto
la Junta Directiva de la empresa duea del pro-
v

proyecto BANCO DE PROYECTOS

v
v yecto o un Comit del Gobierno.
Dependiendo del ambiente poltico que rodee
La Junta
Directiva o al proyecto y de la disponibilidad de recursos,
El proyecto NO
espera nueva Comit de la decisin puede ser no invertir, en cuyo caso
v

decisin de Gobierno decide

invertir invertir en el puede correr el peligro de nunca ser ejecutado
proyecto?
o de tener que esperar algn tiempo antes de
que se decida llevarlo a cabo; o de invertir en el
SI proyecto; es decir, ejecutar el proyecto, con-
vertirlo en una realidad fsica (edificios, equi-
pos, maquinarias, procesos, organizacin, etc.).
Antes de iniciar la ejecucin, es necesario
v
Ejecutar el
establecer los distintos elementos que permi-
v

proyecto tan un adecuado control de la ejecucin del pro-

Figura 1.1 Esquema del proceso de formulacin, eva-
luacin y control de proyectos.
yecto. Su definicin se hace a partir del conte-
nido del documento correspondiente a la for-
mulacin, ya que, al final, debe haber una bue-
na concordancia entre el proyecto formulado
y el proyecto ejecutado.
6 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
3. LOS PROYECTOS Y EL HOMBRE
Desde el nacimiento de la ciencia econmica
se ha planteado su fundamento en las necesi-
dades que el hombre debe satisfacer en ra-
zn de su existencia. Para cada hombre estas
necesidades pueden ser distintas. Pero, en rea-
lidad, existen muchas que le son comunes. Ade-
ms, el hombre dispone de recursos y medios
escasos con los cuales enfrenta la tarea de lo-
grar la satisfaccin de sus necesidades.
Un proyecto, en trminos muy simples, no
es ms que tratar de encontrar una respuesta
adecuada al planteamiento de una necesidad
humana por satisfacer: alimentacin, empleo,
vivienda, recreacin, educacin, salud, polti- es lgico pensar que dichas inversiones sola-
ca, religin, defensa, cultura, etc.
A diario la comunidad, y por ende cada ser
humano, emplea una gran variedad de bienes y
servicios que requiere para vivir: productos ali-
menticios, vivienda, vestido, carreteras, calles,
acueducto, alcantarillado, puentes, tneles,
electricidad, televisin, recreacin y muchos
otros ms. Cada uno de ellos, en un momento
dado, dieron lugar al anlisis de un proyecto,
4. LOS PROYECTOS Y EL DESARROLLO REGIONAL O NACIONAL
Desarrollo y bienestar humano
Las Naciones Unidas condicionan el proceso
de desarrollo al bienestar humano. As lo afir-
ma en uno de sus documentos:
El proceso de desarrollo en una sociedad ins-
pirada por principios de justicia, libertad y res-
peto por los derechos humanos, tiene que con-
ducir a proporcionar a todos los miembros de
la colectividad:
- un trabajo socialmente productivo, que haga
sentir a los individuos tiles a la sociedad y a
ellos mismos;
- un nivel de ingresos satisfactorio y equitativo;
que se fue ejecutando hasta lograr que la co-
munidad lo disfrutara en aras de un mayor bien-
estar. Es decir, el gobierno o los inversionistas
privados determinaron el conjunto de antece-
dentes que les permiti estimar las ventajas y
desventajas que obtenan al asignar los recur-
sos escasos con el objeto de lograr productos
y servicios que satisfacieran las necesidades
expresadas por las personas.
Es lgico pensar que, en una u otra forma,
alguien analiz y decidi que realizar esas in-
versiones traera resultados favorables para el
inversionista privado o para el Estado. Tambin,
mente tuvieron posibilidad de xito en la me-
dida en que la comunidad las aceptaba como
favorables. Es decir, es imposible pensar en
un proyecto en particular si ste no resuelve
una necesidad humana y si no recibe la acep-
tacin del ncleo humano al cual va dirigido.
En sntesis, los proyectos son para el hombre
y tendrn xito en la medida en que los hombres
los acepten.
- un nivel adecuado de alimentacin y nutri-
cin;
- un nivel adecuado de vivienda;
- un nivel adecuado de educacin y cultura
para que los individuos puedan comprender
la realidad econmico-social y poltica que
les rodea y les permita mejorar continuamente
sus conocimientos;
- un nivel adecuado de salud y proteccin so-
cial; y
- un nivel adecuado de participacin social y
poltica para que todos los individuos puedan
influir en las decisiones que afectan su vida.

Adems, dicho proceso de desarrollo tiene que
permitir al pas:
- mantener un control eficiente de sus propios
recursos;
- independencia en sus decisiones polticas y,
- mantener y preservar el medio ambiente para
las futuras generaciones.
El anlisis de los Proyectos de Desarrollo
debe comprender todos los aspectos anterio-
res y mostrar el impacto que tienen sobre la
macroeconoma de la regin o del pas, el cual
se puede manifestar mediante indicadores
como:
El aporte al producto interno o al ingreso na-
cional, que se refleja a travs del valor agre-
gado a la produccin por el proyecto, consti-
tuido por sueldos y salarios, utilidades, inte-
reses, impuestos, fondos de depreciacin.
El efecto sobre la distribucin del ingreso y
sobre el nivel de bienestar social, que estar
indicado por la ocupacin de mano de obra
que genera el proyecto.
Un cambio en las estructuras de la inversin
y del consumo, que puede ser el resultado de
la naturaleza del sistema tecnolgico que se
adoptar y del producto a que dar lugar.
El fortalecimiento de la economa regional
o nacional en relacin con el sector exter-
no, que puede ser un efecto directo de la
influencia que el proyecto tiene sobre el
comercio exterior.
Esquemas de desarrollo
Hace ms de trescientos aos que aparecie-
ron las primeras teoras sobre cmo conducir
el proceso de desarrollo. Estas teoras han
generado grandes controversias, que salen a
flote cada vez que aparecen nuevas explica-
ciones, las que, sin duda alguna, continuarn
indefinidamente en la historia econmica de
la humanidad.
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 7
Esquema del laissez faire, laissez
passer (dejar hacer, dejar pasar)
En 1776, el escocs Adam Smith, en su libro
titulado La Riqueza de las Naciones, abogaba
por una defensa cerrada de la libre empresa y
sealaba que se deba reducir al mnimo el con-
trol gubernamental. Deca que la mejor poltica
es el laissez faire, laissez passer.
Existe una mano invisible que gua al em-
presario privado a promover los intereses de la
sociedad. La correcta planificacin econmi-
ca es aquella que surge de los intereses de las
empresas privadas, las que a travs de sus pro-
pias decisiones adoptadas en relacin con sus
propios intereses (que en definitiva son los mis-
mos que los de la sociedad) promueven el de-
sarrollo nacional.
Todava hoy, los defensores de la libertad
econmica fundamentan su teora en los prin-
cipios del esquema de libre mercado estable-
cidos por Smith, los cuales constituyen la base
de la Teora Clsica del Desarrollo.
Uno de los grandes crticos de esta teora fue
David Ricardo (1772 - 1823), quien manifes-
taba que si se daban las condiciones para que
se iniciase el proceso de crecimiento, la acu-
mulacin posterior de capital se traducira en
un aumento de la demanda que obligara a la
explotacin de recursos de menor rendimien-
to y mayores costos de produccin y en con-
secuencia los precios se tendran que elevar,
generando inflacin. Segn Ricardo, la concen-
tracin de capital enfrentara a los terratenien-
tes y a los capitalistas.
En economa, el aspecto ms importante, para
Ricardo, era la Ley de la Distribucin del Pro-
ducto Nacional entre las grandes clases de la
sociedad: salarios para los trabajadores, utilida-
des para los capitalistas y renta para los terrate-
nientes. Si se parte del hecho de que la cantidad
total del producto nacional por repartir tiene un
crecimiento limitado, es evidente que lo que
8 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
toma una clase social lo hace a costa de las otras.
Esquema de desarrollo centralizado
(economa planificada)
Karl Marx, en 1867, sostena que la mejor for-
ma de planificacin del desarrollo y la ms justa
es aquella en la que el capital es propiedad del
Estado. Argumentaba que en el esquema de de-
sarrollo de libre empresa:
los capitalistas se enriquecen al mismo tiem-
po que exprimen la fuerza de trabajo de otros,
y as privan al trabajador de todos los placeres
de la vida.
Tambin deca Marx que:
en la medida en que el capital se acumula, la
situacin de la mayora de los trabajadores, sea
alto o bajo su ingreso, empeora.
Es el pensamiento de Marx el que conlleva a
un esquema de desarrollo socialista, producto
de un sistema de planificacin del desarrollo
centralizado, en el cual el Estado es propieta-
rio de los medios de produccin y donde las
decisiones de produccin son tomadas por una
oficina central de planificacin, que, a su vez,
decide cules son las prioridades de produc-
cin y cul es el objetivo de la produccin en
toda la economa.
Esquema de desarrollo no centralizado
(economa de mercado)
Durante la depresin de los aos 30, del siglo
20, John Maynard Keynes, en su libro Teora
General de la Ocupacin, el Inters y el Di-
nero, expresa su desacuerdo con la teora del
laissez faire, laissez passer. En 1936, soste-
na que el gobierno tena que jugar un gran pa-
pel en la economa, esencialmente a travs de
la generacin de empleo.
En un esquema de desarrollo no centralizado,
el fundamento de la economa se basa enorme-
mente en la propiedad privada de los medios de
produccin, sin perjuicio de la existencia de em-
presas estatales. Bajo este esquema, el merca-
do privado tiene un cometido preponderante en
la asignacin de los recursos. El desarrollo de
la empresa es funcin de los intereses del mer-
cado, donde el consumidor expresa su decisin
mediante su voto monetario. Es el mercado el
que establece las reglas del juego con las cuales
el inversionista privado proyecta su empresa, con
el nimo de desarrollarla en competencia y en
libertad de decisin.
Planes de desarrollo
En trminos generales, los planes de desarro-
llo presentan objetivos y metas globales, co-
rrespondientes al plan en general, y objetivos,
metas y proyectos por sector, elementos esen-
ciales del proceso mismo de la planeacin,
Figura 1.2 Proceso de la planeacin 3.
esquematizado en la Figura 1.2.
El conocimiento de la situacin actual y de
las restricciones conduce a una formulacin
concreta de la situacin deseada, a travs de
una comparacin entre la situacin que sera
idealmente deseable y la situacin que puede
alcanzarse en la prctica en vista de la distancia
a recorrer y de las restricciones que pesan so-
bre el sistema. Esa formulacin se presenta bajo

la forma de estrategias o directrices, las cua-
les contienen una descripcin amplia y compren-
siva de lo que se trata de alcanzar y los caminos
y medios a utilizar.
Las directrices se deben traducir en trmi-
nos de objetivos especficos. Se entiende
como objetivo el logro final hacia el cual tien-
den todos los esfuerzos de un grupo, una re-
gin o un pas, orientados por un plan. Los
objetivos deben:
Definir en forma clara, y en lo posible men-
surable, resultados especficos a lograr.
Definir los respectivos plazos, recursos, cri-
terios de eficiencia y dems restricciones
asociadas a cada uno de ellos.
Ser factibles de cumplir.
Partiendo de los objetivos generales, se fi-
jan los objetivos o metas especficas de los
diferentes sectores o componentes del bien-
estar. Los objetivos pueden ser de naturaleza
social, econmica, fsica y ambiental. Como
ejemplos, se pueden tener:
Mejorar las condiciones de vida de la pobla-
cin rural.
Aumentar la rentabilidad de las empresas del
sector agrcola, mediante el incremento de
la productividad en dicho sector. En este
caso, es mejor ser bien precisos, dando un
objetivo cuantificado, en la siguiente forma:
Incrementar el volumen de ventas en un 40%
en relacin con el ao anterior y, por lo tan-
to, la produccin en un 25%.
Todas las personas y grupos implicados en
el proceso deben ser consultados y sus opi-
niones tenidas en cuenta para la fijacin final
de los objetivos.
Los planes de los principales sectores de la
economa, o componentes del bienestar, nor-
malmente, forman un Plan Integral de Desa-
rrollo, resultado final del proceso de planea-
cin, donde se presentan bien definidos unos
objetivos, unas metas y unos proyectos. Es-
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 9
tos sectores son los siguientes:
- Administrativo y servicios generales
- Vivienda y desarrollo urbano
- Agropecuario
- Minera e hidrocarburos
- Industria
- Comercio exterior
- Comercio interno
- Turismo
- Energa elctrica
- Transporte
- Comunicaciones
- Acueducto y alcantarillado
- Aseo urbano y medio ambiente
- Trabajo y seguridad social
- Educacin, ciencia, cultura, recreacin y de-
porte
- Salud
- Justicia y seguridad ciudadana
Todo Plan de Desarrollo debe indicar la for-
ma de financiacin del mismo. El de un pas, ge-
neralmente, se financia con los resultados mo-
netarios de las medidas tributarias y con la
racionalizacin del gasto pblico, con el crdito
externo y con las tarifas de servicios pblicos.
Planificar el desarrollo significa determinar
los objetivos y las metas en el interior de un
sistema econmico, para una forma de organi-
zacin social y para una determinada estructu-
ra poltica. Dichos objetivos deben ser califi-
cados desde un punto de vista social, econmi-
co, ambiental y poltico.
La planificacin del desarrollo genera dis-
tintos programas de accin, definidos como
instrumentos para poder alcanzar los objeti-
vos y metas propuestos, a travs de la combi-
nacin de recursos humanos, materiales y fi-
nancieros que se le asignan en un perodo
determinado de tiempo.
10 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
La realizacin de los programas definidos
se logra mediante la elaboracin de proyec-
tos, que deben ser formulados y evaluados con
el fin de determinar su viabilidad y su contri-
bucin al desarrollo de la comunidad y al cum-
plimiento de los objetivos perseguidos por el
programa.
El proyecto no puede concebirse como un
objetivo en s mismo. Es un medio para alcan-
zar los objetivos y metas que sirvieron de base
para la formulacin del plan de desarrollo y de
los programas sectoriales.
Los proyectos y el desarrollo
econmico y social
La vida moderna ha llevado a que todos los pa-
ses y regiones planeen el desarrollo econmi-
co y social de sus comunidades, en la forma
indicada anteriormente. Esta planeacin con-
duce a programas especficos relacionados con
el desarrollo de los distintos componentes del
bienestar. Dentro de dichos programas de de-
sarrollo se dan los proyectos, los cuales se
constituyen en el punto de enlace con las fases
de realizaciones que implican estos programas.
Indiscutiblemente, los proyectos que una re-
gin o un pas decide ejecutar deben gozar de
alta prioridad en su respectivo Plan Integral
de Desarrollo.
Los proyectos siempre deben tener corres-
pondencia con una apreciacin del conjunto de
la economa, pues su realizacin no se hace en
el vaco sino dentro de un contexto a cuyo me-
joramiento deben contribuir.
En las regiones o pases en que se planifica
el desarrollo a todo nivel, los estudios de
preinversin no slo son instrumentos para la
adopcin de decisiones de inversin y para la
ejecucin de proyectos sino que tambin sir-
ven para identificar y seleccionar proyectos
en otros sectores de la economa.
En pases en desarrollo, con planeacin in-
suficiente o inadecuada, la necesidad de contar
con esos estudios es an mayor, si se tiene en
cuenta que en dichos pases se debe definir con
ms precisin la relacin entre los diversos
aspectos de los insumos y la produccin, algo
que no ocurre en los pases donde el mismo
mecanismo de planeacin proporciona infor-
macin adecuada.
De todas maneras, si se cuenta o no con una
investigacin sistemtica y racional de las me-
tas u objetivos de produccin que se pueden
alcanzar, el sistema evolucionar hasta alcan-
zar cierta compatibilidad entre las variables
econmicas (produccin e ingreso, inversin
y ahorro, balanza de pagos, consumo pblico y
privado, etc.). La dificultad est en evitar que
estos equilibrios de hecho se logren con un gran
costo social y con desperdicio de los recursos
disponibles.
Los estudios de un determinado sector de la
economa pueden ser instrumentos para lograr
que exista un equilibrio apropiado entre las
posibles inversiones en ese sector y para que
se preste debida atencin a la vinculacin exis-
tente entre el crecimiento de ese sector y el
crecimiento de los otros sectores.
Dichos estudios subrayarn las modificacio-
nes institucionales necesarias para conseguir el
desarrollo del sector y propondrn cambios de
las polticas de precios, insumos e impuestos.
Los estudios sectoriales pueden indicar la
necesidad de hacer inventarios de los recursos
bsicos, programas de investigacin y otros es-
tudios fundamentales anlogos.
De ese amplio enfoque estratgico debe sur-
gir la determinacin de los proyectos especfi-
cos sobre los que se realizarn estudios de via-
bilidad, que irn seguidos, si sus resultados lo
aconsejan, por la preparacin minuciosa de los
proyectos, necesaria para realizar la inversin.
Las relaciones reales del proyecto con el

desarrollo se establecen a travs de los resul-
tados del mismo proyecto; es decir, del bien o
servicio que ofrece y de su impacto sobre la
economa. Dichos resultados se pueden sinte-
tizar en los siguientes:
El establecimiento o construccin de un pro-
ducto de capital, que pasa a incrementar la ca-
pacidad instalada del aparato productivo e-
xistente, trae como consecuencia directa la
aparicin de un bien o servicio que incre-men-
tar el producto interno y, por ende, el valor
5. LOS PROYECTOS DENTRO DEL SISTEMA DE PLANEACIN
Las proyecciones de toda planeacin nacional
o regional siempre son globales, pretenden dar
una idea amplia de la demanda agregada futura
de los bienes o servicios de los distintos sec-
tores y buscan establecer marcos generales de
orientacin de las inversiones y de la poltica
econmica del pas o de la regin.
Los proyectos se constituyen en un refina-
miento de todo el ejercicio de la planeacin,
en cuyos objetivos se basan, y permiten la re-
visin continua de los diferentes programas que
forman el Plan. Es decir, permiten que el pro-
ceso de planeacin mantenga su carcter je-
rrquico y su carcter iterativo, los que, a
continuacin, se explican brevemente.
Carcter jerrquico de la planeacin 3
Durante el proceso de planeacin se considera
una serie de acciones que van desde las defini-
ciones iniciales de los objetivos hasta la defini-
cin de la accin ms elemental necesaria para
que esos objetivos sean ms claros y concretos.
Dichas acciones presentan caractersticas di-
ferentes de complejidad y de impacto de sus
efectos sobre los resultados obtenidos. Tam-
bin, muestran diferencias en cuanto a la pers-
pectiva en el tiempo.
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 11
del ingreso generado en el pas o regin.
La alteracin de las relaciones, condiciones
y situaciones fsicas, econmicas y socia-
les, en su rea de influencia, fundamental-
mente tiene un impacto sobre el empleo, la
balanza de pagos, el nivel de vida y otros
parmetros del sistema.
La expresin clara del nivel de desarrollo
econmico y social est dada por las caracte-
rsticas del bienestar que, en un momento
dado, disfrute una comunidad en particular.
Adems, la complejidad de los objetivos pue-
de exigir el desdoblamiento de los mismos en
conjuntos homogneos, cada uno de los cuales
da lugar a un plan especfico de lmites ms
estrechos que el original.
Todo lo anterior lleva a la concepcin de una
jerarqua de planeacin. Es decir, niveles de
planeacin en los que el proceso se lleva a cabo
sobre variables que tienen como caractersti-
cas comunes el nivel de agregacin y el hori-
zonte de tiempo. La Figura 1.3 muestra la je-
rarqua de planeacin.
El horizonte de tiempo
La planeacin desarrollada en el nivel superior
de la escala jerrquica considera aspectos que
se refieren al receptor como un todo y es capaz
de producir resultados profundos y de largo al-
cance sobre los mismos. El enfoque es de largo
plazo y procura soluciones globales.
La planeacin desarrollada en el nivel infe-
rior de la escala se orienta a los problemas ms
prximos en el tiempo, es de carcter inme-
diato. Es decir, se refiere a una visin a corto
plazo. Su campo de accin es ms limitado y
est sometido a restricciones que le son dadas
por los planes de nivel superior.
12 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
El nivel de agregacin de las variables
La planeacin ubicada en la parte ms alta de
la escala emplea variables agregadas y conso-
lidadas. Su enfoque de largo plazo exige poca
o ninguna atencin hacia los detalles.
La planeacin ubicada en la parte ms baja
de la escala, orientada hacia las operaciones,
no puede hacer caso omiso de la individualiza-
cin y detalle de las acciones a realizar, pues
su horizonte de tiempo puede ser apenas de
algunas semanas, das o an horas.
El proceso de planeacin comprende la rea-
lizacin de etapas en todos los niveles de la
escala jerrquica. Normalmente, la planeacin
se comienza con las definiciones de nivel ms
elevado y pasa por etapas sucesivas de refina-
miento hasta llegar al nivel ms bajo, denomi-
nado nivel operacional.
Cada plan elaborado est condicionado por
las conclusiones a que se haya llegado en la
Poco detalle
v Plazo largo
Nivel
superior
Nivel Detalle intermedio Plazo mediano
medio
Nivel
inferior Mucho detalle
v
Plazo corto
Figura 1.3 Jerarqua de planeacin 3
fase anterior y est sometido, por lo tanto, a
determinadas restricciones que le son im-
puestas. Igualmente, este plan dar origen a
nuevas restricciones que habrn de condicio-
nar la fase siguiente del proceso. Todo lo an-
terior lleva a pensar en un rbol de planes,
en el cual los planes ubicados en la parte in-
ferior se constituyen en una representacin
detallada del plan ubicado en la parte supe-
rior del rbol. Esta idea se ilustra en la Figu-
ra 1.4.
Carcter iterativo de la planeacin 3
Cada plan de un nivel superior tiene parmetros
y limitaciones que se deben observar en los pla-
nes sucesivos de los niveles ms bajos. Sin em-
bargo, solamente en las esferas de accin de
los planes inferiores tales parmetros y limi-
taciones se pueden poner en correspondencia
con las necesidades efectivas; es decir, con los
detalles de ejecucin.
Horizonte
de tiempo
Nivel de
agregacin P
P1 P2 P3
P1.1 P1.2 P1.3 P2.1 P2.2 P2.3 P3.1 P3.2 P3.3
Figura 1.4 rbol de planes 3
 1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 13
Es esta confrontacin la que permite derivar PLAN PROYECTOS
informaciones que deben ser realimentadas en DE DESARROLLO
los planes superiores, hecho esencial para que DEMANDA FUTURA
los planes superiores se mantengan dentro de
trminos realistas. De no ser as, dichos planes
Los conceptos para es-
pueden pasar a representar acciones con ejecu- Los conceptos para timar la demanda se
cin prctica que puede ser imposible e incom- estimar la demanda aplican a un solo bien o
patible con la realidad. El carcter iterativo de futura se aplican a servicio, o a unos po-
grupos de bienes. cos, si se trata de un
la planeacin se ilustra en la Figura 1.5. complejo industrial o de
En la actualidad se aplican tcnicas diferentes servicios.
para formular planes, dependiendo del horizonte
INVERSIONES
de tiempo y su ubicacin en el proceso iterativo.
Su cuantificacin se A este nivel es posible
P basa en coeficientes verificar el clculo de las
v que miden la relacin inversiones efectuado
producto - capital, cal- durante la elaboracin
culados por grupos de del plan y, por ende, revi-
productos o servicios, sar la cuanta de las in-
que reflejan promedios
v

P1 versiones de los distin-

P2 P3
ponderados, vlidos para tos programas del plan,
v

el grupo pero no para dndole un carcter ite-

cada componente. rativo.

ESCALAS DE PRODUCCIN
v

P1.1 P 1.2 P1.3 P2.1 P2.2 P2.3 P3.1 P3.2 P3.3

No considera escalas Tiene en cuenta esca-
mnimas u ptimos de las mnimas y ptimas
Figura 1.5 Carcter iterativo de la planeacin 3 produccin de cada em- de produccin y la indi-
presa, ni la indivisibili- visibilidad de los equi-
dad de los equipos en pos.
Los proyectos y los planes se general.
complementan
ALTERNATIVAS TCNICAS DE PRODUCCIN

En sntesis, tal como se muestra en la Figura

1.6, los proyectos y los planes se complemen- No considera alterna-
Considera alternativas
tivas tcnicas de pro-
tan. La forma en que lo hacen se puede apre- duccin.
tcnicas de produccin.
ciar en las estimaciones de la demanda y de las
inversiones, en la seleccin de la escala de pro- LNEAS DE ACCIN DE LA POLTICA
duccin del proyecto, en el anlisis de alterna- ECONMICA Y SOCIAL
tivas y en el planteamiento de las lneas de ac-
cin de la poltica econmica y social. Proporciona polticas Contribuye a plantear en
generales que afectan trminos ms definidos
Demanda futura. Conceptos idnticos se determinados rubros de las lneas de accin de
emplean para estimar la demanda futura la produccin del pas o la poltica econmica y
la regin. social.
cuando se elabora el plan de desarrollo y en
la etapa de estudio del proyecto individual, Figura 1.6 Aspectos en que se complementan los
pero, mientras en la planeacin se aplican a proyectos y los planes.
14 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
grupos de bienes, en el proyecto se aplican
a un solo bien o servicio, o a unos pocos, si
se trata de un complejo industrial o de ser-
vicios.
Inversiones. La estimacin de las inversio-
nes de cada uno de los programas que for-
man el plan se basa en los coeficientes que
miden la relacin producto-capital, muchos
de los cuales estn calculados para grupos
de bienes o servicios y reflejan promedios
ponderados, vlidos para esos grupos, pero
no para cada componente.
Al estudiar los proyectos individuales se
contar con informacin directa y actual re-
ferente al bien o servicio especfico, inclu-
yendo informacin relacionada con innova-
ciones tecnolgicas existentes o previsi-
bles. Todo esto permitir verificar o recti-
ficar el clculo de las inversiones, efectua-
do durante la elaboracin del plan. Los cam-
bios que sea necesario efectuar, como con-
secuencia de la anterior confrontacin, for-
man parte del proceso de aproximaciones
sucesivas y de continua revisin de los dis-
tintos programas del plan, constitutivo esen-
cial del carcter iterativo que debe tener
todo proceso de planeacin.
Escalas de produccin. Inicialmente, cuan-
do se formula el programa, se dice que el
objetivo es alcanzar tal meta de produccin
manufacturera o de prestacin de servicios,
sin tener en cuenta los problemas que se pre-
6. CLASIFICACIN DE LOS PROYECTOS
La Figura 1.7 presenta un resumen de la clasi-
ficacin general de los proyectos, el cual se
ampla a continuacin:
Clasificacin de acuerdo con el
carcter del proyecto
En una forma amplia, y de acuerdo con su ca-
rcter, los proyectos se pueden clasificar en
sentan cuando se consideran las escalas m-
nimas u ptimas de produccin de cada em-
presa y la indivisibilidad de los equipos en
general. Slo en el estudio del proyecto se
tienen en cuenta, toda vez que las informa-
ciones son ms precisas en cuanto a merca-
do, localizacin, escalas mnimas y otros
detalles que en forma especfica aporta el
estudio del proyecto.
Alternativas tcnicas de produccin. Es in-
discutible que el anlisis de alternativas tc-
nicas de produccin slo podr ejecutarse a
travs del estudio de proyectos individuales.
Lneas de accin de la poltica econmica
y social. Los estudios de los proyectos con-
tribuirn a plantear, en trminos ms defini-
dos, las lneas de accin de la poltica eco-
nmica y social. Normalmente, el procedi-
miento es dar una poltica general que afec-
ta determinados rubros de la produccin del
pas, o la regin y, posteriormente traducir-
la a trminos concretos, mediante el estu-
dio de los proyectos, el cual proporciona los
antecedentes necesarios para justificar las
decisiones de la poltica econmica y so-
cial, expresar dichas decisiones en trminos
concretos y evitar que sean muy beneficio-
sas para unos o perjudiciales para otros. Para
que sto sea efectivo, de nuevo debe con-
tarse con un sistema de planeacin con un
marcado carcter iterativo, en los trminos
antes descritos.
sociales y financieros. Las diferencias prin-
cipales entre estos dos tipos de proyectos,
establecidas por el Instituto Latinoamerica-
no y del Caribe de Planificacin Econmi-
ca y Social, Ilpes, en su cuaderno nmero
21, se presentan en el Cuadro 1.1:
En sntesis, el Ilpes establece que un proyecto
es de carcter financiero:
 1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 15
... cuando su factibilidad depende de una de- DE ACUERDO CON EL CARCTER DEL PROYECTO
manda real en el mercado del bien o servicio a
producir, a los niveles de precio previstos. En
Proyectos sociales Proyectos financieros
otros trminos, cuando el proyecto slo obtie-
ne una decisin favorable a su realizacin si
se puede demostrar que la necesidad que ge-
nera el proyecto est respaldada por un poder DE ACUERDO CON EL SECTOR DE LA ECONOMA
de compra de la comunidad interesada 7. AL CUAL ESTN DIRIGIDOS

Adems agrega Proyectos agropecuarios Proyectos de infraestruc-

Proyectos industriales tura econmica
... un proyecto es de carcter social cuando Proyectos de infraestruc- Proyectos de servicios
la decisin de realizarlo no depende de que los tura social
consumidores o usuarios potenciales del pro-
ducto puedan pagar integralmente o individual-
mente los precios de los bienes o servicios ofre- DE ACUERDO CON EL OBJETIVO DEL PROYECTO
cidos, que cubrir total o parcialmente la co-
munidad en su conjunto, a travs del presu-
puesto pblico, de sistemas diferenciales de ta- Proyectos de produccin Proyectos de prestacin
rifas o de subsidios directos. El carcter social de bienes: primarios (ex- de servicios
se relaciona con la naturaleza del bien o servi- traccin), secundarios Proyectos de investiga-
cio que se va a producir y cambia segn el (transformacin): consu- cin: investigacin en
nivel y distribucin del ingreso de la comuni- mo final, intermedio o de ciencias, investigacin
capital aplicada
dad a la cual se destina ese producto. As, un
proyecto caracterizado como social en un pas
o una regin con cierto grado de desarrollo, lo
cual se refleja en el nivel de los ingresos y en su DE ACUERDO CON EL EJECUTOR DEL PROYECTO
distribucin, puede, en otro pas, plantearse como
un proyecto estrictamente financiero. La clasi-
ficacin est, adems, ligada al concepto de ni- Proyectos pblicos u ofi- Proyectos mixtos
ciales
vel relativo de bienestar de determinados gru-
Proyectos privados
pos sociales, por debajo del cual la comunidad
como un todo se dispone a costear la produc-
cin de ciertos bienes y la prestacin de servi-
cios cuyos costos no pueden sufragar ntegra- DE ACUERDO CON SU REA DE INFLUENCIA

Proyectos locales Proyectos nacionales

Proyectos regionales Proyectos multinacionales

DE ACUERDO CON SU TAMAO

Proyectos pequeos Proyectos grandes o

Proyectos medianos macroproyectos

Figura 1.7 Clasificacin de los proyectos

16 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS

Cuadro 1.1
CARACTERSTICAS DE LOS PROYECTOS DE ACUERDO CON EL CARCTER

Aspecto Proyectos sociales Proyectos financieros

A quin va dirigida la accin? A los individuos directamente, por su condi- A los individuos
cin de miembros de la comunidad

Cmo se financia?
Cul es la motivacin?
Exige respaldo colectivo?
Se financia independientemente de la capa-
cidad de pago del usuario
Producir beneficios al individuo por formar
parte de la comunidad (niveles mnimos de
consumo social)
Exige alguna forma de respaldo colectivo
(consenso social)
Est relacionado con el mercado en trmi-
nos de la capacidad de pago del usuario
No busca necesariamente el beneficio del
individuo como integrante de la comunidad
No necesariamente (consenso de la comu-
nidad e iniciativa individual)

Cul es el producto? En general, servicios o conocimientos Bienes, servicios o conocimientos

Cmo se genera la idea del proyecto? Analizando una necesidad colectiva y la exis- Detectando necesidades (no necesariamen-
tencia de presin o consenso por satisfa- te colectivas) o partiendo de insumos dis-
cerla ponibles

Cul es la zona geogrfica donde ac- La misma donde se consume el servicio; no Puede producirse fuera del rea de de-
ta el proyecto? es importable manda

forma agraria, extensin y crdito agrcola y
ganadero, mecanizacin de faenas y abono sis-
temtico.
Proyectos de infraestructura social
Dirigidos a atender necesidades bsicas de la
poblacin, tales como: salud, educacin, re-
creacin, turismo, seguridad social, acueduc-
tos, alcantarillados, vivienda y ordenamiento
espacial urbano y rural.
Proyectos industriales
Comprenden los proyectos de la industria
manufacturera, la industria extractiva y el
procesamiento de los productos extractivos
de la pesca, de la agricultura y de la actividad
pecuaria.
Proyectos de infraestructura econmica
Se caracterizan por ser proyectos que propor-
cionan a la actividad econmica ciertos
insumos, bienes o servicios, de utilidad ge-
neral, tales como: energa elctrica, transpor-
te y comunicaciones. Incluyen los proyectos
de construccin, ampliacin y mantenimien-
to de carreteras, ferrocarriles, aeropuertos,
puertos y navegacin; centrales elctricas y
sus lneas y redes de transmisin y distribu-
cin; sistemas de telecomunicaciones y sis-
temas de informacin.
Proyectos de servicios
Se caracterizan porque no producen bienes ma-
teriales. Prestan servicios de carcter perso-
nal, material o tcnico, ya sea mediante el ejer-
cicio profesional individual o a travs de insti-
tuciones. Dentro de esta categora se incluyen
los proyectos de investigacin tecnolgica o
cientfica, de comercializacin de los produc-
tos de otras actividades y de servicios socia-
les, no incluidos en los proyectos de infraes-
tructura social.
En el Apndice 2, de este captulo, se pre-

sentan las principales divisiones y agrupacio-
nes de las actividades econmicas segn el
sistema de Clasificacin Industrial Internacio-
nal Uniforme, CIIU, el cual est compuesto
por diecisiete captulos segn las diecisiete
grandes divisiones de las actividades econ-
micas, as:
A Agricultura, ganadera, caza, silvicultura.
B Pesca.
C Explotacin de minas y canteras.
D Industrias manufactureras.
E Suministro de electricidad, gas y agua.
F Construccin.
G Comercio al por mayor y al por menor;
reparacin de vehculos automotores, mo-
tocicletas, efectos personales y enseres
domsticos.
H Hoteles y restaurantes.
I Transportes, almacenamiento y comu-
nicaciones.
J Intermediacin financiera.
K Actividades inmobiliarias, empresariales
y de alquiler.
L Administracin pblica y defensa; planes
de seguridad social de afiliacin obligato-
ria.
M Enseanza.
N Servicios sociales y de salud.
O Otras actividades de servicios comunita-
rios, sociales y personales.
P Hogares privados con servicio domstico.
Q Organizaciones y rganos extraterritoriales.
Clasificacin de acuerdo con el
objetivo del proyecto
El Instituto Latinoamericano y del Caribe de
Planificacin Econmica y Social, Ilpes, pro-
porciona la siguiente clasificacin de los pro-
yectos, de acuerdo con el objetivo primordial
de los mismos:
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 17
Proyectos de produccin de bienes
Bienes primarios (extraccin). Pueden ser
agrcolas, pecuarios, mineros, pesqueros o
forestales.
Bienes secundarios (transformacin). Pue-
den ser bienes de consumo final, interme-
dios o de capital.
Proyectos de prestacin de servicios
Servicios de infraestructura fsica. En s-
tos se incluyen los transportes, las comuni-
caciones, el riego y la recuperacin de tie-
rras, la energa elctrica, el saneamiento y
las urbanizaciones.
Servicios de infraestructura social. Com-
prende la salud, la educacin y la vivienda y
la organizacin social (administracin p-
blica y seguridad nacional).
Otros servicios. Se incluyen la distribucin,
el financiamiento, la informacin, el espar-
cimiento y profesionales (personales, ma-
teriales y tcnicos).
Proyectos de investigacin
Investigacin en ciencias. Puede ser en
ciencias exactas, naturales o sociales.
Investigacin aplicada. Puede estar rela-
cionada con recursos naturales, con proce-
sos de transformacin (tecnologa) o con
procesos de decisin (organizacin).
Clasificacin de acuerdo con su
ejecutor
De acuerdo con su ejecutor, los proyectos pue-
den ser pblicos, privados o mixtos.
Proyectos pblicos
Son proyectos ejecutados por entidades del go-
bierno y con presupuestos de inversin pbli-
ca. Normalmente apuntan al mejoramiento de
18 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
la salud, la educacin, la vivienda, el transpor-
te, etc., y son formulados con base en los pla-
nes y programas de desarrollo econmico-so-
cial que preparan los diferentes niveles de la
administracin pblica.
Proyectos privados
Son proyectos preparados y ejecutados por per-
sonas naturales o jurdicas con recursos priva-
dos y de crdito, buscando siempre las mejo-
res oportunidades de inversin y la mejor ren-
tabilidad.
Proyectos mixtos
Son proyectos promovidos y ejecutados coor-
dinadamente entre el sector pblico y el priva-
do, a travs de las denominadas empresas de
economa mixta.
PREGUNTAS
1. Cmo se define en el Diccionario de la
Real Academia el trmino proyecto?
2. Mencionar cinco palabras sinnimas de la
palabra proyecto.
3. Enunciar la definicin de proyecto que apa-
rece en el Manual de Proyectos de Desa-
rrollo Econmico, de las Naciones Unidas.
4. Enunciar la definicin actual que el Banco
Mundial tiene de proyecto.
5. Enunciar la definicin de proyecto, dada
por el Ilpes.
6. Todas las definiciones que usted conoce
sobre proyecto, qu definicin le permi-
ten plantear?
7. Cules son las cuatro observaciones im-
portantes que se deben tener en cuenta an-
tes de iniciar el estudio del proyecto?
8. Esquematizar el proceso de formulacin,
evaluacin y control de proyectos.
Clasificacin de acuerdo con su
rea de influencia
De acuerdo con su rea de influencia, los pro-
yectos se clasifican en58 :
Proyectos locales
Proyectos regionales
Proyectos nacionales
Proyectos multinacionales
Clasificacin de acuerdo con su
tamao
De acuerdo con su tamao, los proyectos se
clasifican en 58 :
Proyectos pequeos
Proyectos medianos
Proyectos grandes o macroproyectos
9. Dnde est el fundamento de la ciencia
econmica?
10 En trminos muy simples, al considerar los
proyectos y el hombre, qu es un proyecto?
11. Cmo definen las Naciones Unidas el pro-
ceso de desarrollo?
12. Qu aspectos debe permitir a un pas el
proceso de desarrollo?
13. Cmo se mide el impacto que un proyec-
to tiene sobre la macroeconoma de una re-
gin o de un pas?
14. Mencionar los tres esquemas de desarro-
llo ms importantes que ha tenido la hu-
manidad.
15. En qu consiste el esquema del laissez
faire, laissez passer? A quin se debe?
Cundo lo mencion y en qu documento?
16. Quin es uno de los grandes crticos de la
teora clsica del desarrollo? En qu sus-

tenta sus crticas?
17. Para David Ricardo qu es lo ms impor-
tante en economa?
18. En qu consiste el esquema de desarrollo
centralizado? Quin fue su inspirador?
19. En qu consiste el esquema de desarrollo
no centralizado?
20. En trminos generales, qu deben presen-
tar los Planes de Desarrollo?
21. Cules son los principales sectores de la
economa, o componentes del bienestar,
que normalmente forman un Plan Integral
de Desarrollo?
22. Esquematizar el proceso de la planeacin.
23. Cmo se establecen las relaciones reales
del proyecto con el desarrollo? Explicar.
24. En qu consiste el carcter jerrquico de
la planeacin?
25. Explicar el concepto rbol de planes.
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 19
26. En qu consiste el carcter iterativo de
la planeacin?
27. En qu aspectos se complementan los
proyectos y los planes?
28. Cmo se clasifican los proyectos de
acuerdo con el carcter?
29. Cules son las principales diferencias en-
tre los proyectos sociales y los proyectos
financieros?
30. Cmo se clasifican los proyectos de acuer-
do con el sector de la economa al cual es-
tn dirigidos?
31. Cmo se clasifican los proyectos de acuer-
do con el objetivo?
32. Cmo se clasifican los proyectos de acuer-
do con su ejecutor?
33. Cmo se clasifican los proyectos de acuer-
do con su rea de influencia?
34. Cmo se clasifican los proyectos de acuer-
do con su tamao?
20 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS

APNDICE 1 - EJEMPLO DE PROYECTOS OFICIALES O PBLICOS CON

CARCTER SOCIAL Y DE PROYECTOS COMUNITARIOS

1. PROYECTOS DE EQUIPAMIENTO Elementos de control del trnsito

Terminales de transporte
EQUIPAMIENTO SANITARIO Y ASISTENCIAL
Sistemas de transporte
Hospitales
Paraderos de buses
Salas de primeros auxilios
Terminales de buses
Centros de salud
Farmacias URBANISMO Y VIVIENDA
Ancianatos Construccin de vivienda
Centros de bienestar familiar Planes de ordenamiento urbano
Recoleccin de basuras Monumentos pblicos
Mataderos Lotes con servicios
EQUIPAMIENTO EDUCACIONAL SERVICIOS PBLICOS
Escuelas Acueducto y redes de distribucin
Centros de educacin preescolar y jardines infanti- Redes de alcantarillado
les Plantas de tratamiento de aguas servidas
Guarderas Canales
Centros de educacin tcnica Suministro de electricidad y telfonos
Centros de educacin profesional Recoleccin y disposicin de basuras
Centros de educacin especial Iluminacin
Centros de alfabetizacin y educacin de adultos Barrido de las calles
EQUIPAMIENTO CVICO
3. PROYECTOS COMUNITARIOS
Oficina de correos
Alcalda (o centro administrativo municipal) SALUD
Juzgado Dotacin de puesto de salud
Estacin de polica Desparasitacin
Cajas de ahorro Salud oral
Cabinas telefnicas Farmacia veredal
Centros de administracin local integrada VIVIENDA E INFRAESTRUCTURA
Concejo municipal Mejoramiento de vivienda
EQUIPAMIENTO CULTURAL Dotacin de acueducto veredal
Casas de la cultura Construccin de un muro de contencin
Bibliotecas Dotacin de alcantarillado
Teatros Disposicin de excretas
Salas de conferencias, exposiciones y conciertos EDUCACIN
Centros sociales Reparacin de una escuela
EQUIPAMIENTO DEPORTIVO Ayuda escolar
Instalaciones deportivas Dotacin de biblioteca
Polideportivos Dotacin de pupitres
Terrenos para educacin fsica, deportes y juegos FOMENTO INDUSTRIAL
EQUIPAMIENTO PARA ESPARCIMIENTO Y Grupos solidarios o aumento de ingresos
RECREACIN Tienda comunitaria
Parques infantiles Capacitacin en la fabricacin de colchones
Plazas AGRCOLA Y PECUARIO
Centros recreacionales Pecuario
Zonas verdes Agrcola
Arborizacin Huerta comunitaria
2. PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA RECREACIN Y CULTURA
Adecuacin de un saln comunal
VAS, TRNSITO Y TRANSPORTE Recreacin y cultura
Vas (vehiculares y peatonales) Construccin y/o adecuacin de un medio abierto

APNDICE 2 - CLASIFICACIN INDUSTRIAL INTERNACIONAL
UNIFORME, CIIU
El cdigo CIIU se emplea a nivel nacional e internacional
para clasificar las empresas de acuerdo con su actividad
econmica. Dicho cdigo satisface la necesidad de agru-
par las empresas de acuerdo con sectores econmicos
internacionalmente comparables.
La clasificacin se basa en captulos o divisiones, agru-
paciones o subdivisiones y actividades especficas. A
continuacin se presenta la clasificacin hasta el nivel de
subdivisiones; es decir, omitiendo el nivel de actividades
especficas.
SECTOR PRIMARIO
A - AGRICULTURA, GANADERIA, CAZA Y
SILVICULTURA
01 Agricultura, ganadera, caza y actividades de servi-
cios conexas.
02 Silvicultura, extraccin de madera y actividades de
servicios conexas.
B - PESCA
05 Pesca, explotacin de criaderos de peces y granjas
pisccolas, actividades de servicios relacionadas con
la pesca.
C - EXPLOTACIN DE MINAS Y CANTERAS
10 Extraccin de carbn y lignito; extraccin de turba.
11 Extraccin de petrleo crudo y gas natural; activida-
des de tipo servicio relacionadas con la extraccin de
petrleo y gas, excepto las actividades de prospec-
cin.
12 Extraccin de minerales de uranio y torio.
13 Extraccin de minerales metalferos.
14 Explotacin de otras minas y canteras.
SECTOR SECUNDARIO
D - INDUSTRIAS MANUFACTURERAS
15 Elaboracin de productos alimenticios y bebidas.
16 Elaboracin de productos de tabaco.
17 Fabricacin de productos textiles.
18 Fabricacin de prendas de vestir; adobo y teido de
pieles.
19 Curtido y adobo de cueros; fabricacin de maletas,
bolsos de mano, artculos de talabartera, guarni-
cionera, y calzado.
20 Produccin de madera y fabricacin de productos
de madera y corcho, excepto muebles; fabricacin
de artculos de paja y de materiales trenzables.
1 - A SPECTOS GENERALES DE LOS PROYECTOS 21
21 Fabricacin de papel y de productos de papel.
22 Actividades de edicin e impresin y de reproduc-
cin de grabaciones.
23 Fabricacin de coque, productos de la refinacin del
petrleo y combustible nuclear.
24 Fabricacin de sustancias y productos qumicos.
25 Fabricacin de productos de caucho y plstico.
26 Fabricacin de otros productos minerales no metli-
cos.
27 Fabricacin de metales comunes.
28 Fabricacin de productos elaborados de metal, ex-
cepto maquinaria y equipo.
29 Fabricacin de maquinaria y equipo (no clasifica-
dos en otra parte).
30 Fabricacin de maquinaria de oficina, contabilidad
e informtica.
31 Fabricacin de maquinaria y aparatos elctricos (no
clasificados en otra parte).
32 Fabricacin de equipo y aparatos de radio, televisin
y comunicaciones.
33 Fabricacin de instrumentos mdicos, pticos y de
precisin y fabricacin de relojes.
34 Fabricacin de vehculos automotores, remolques y
semirremolques.
35 Fabricacin de otros tipos de equipo de transporte.
36 Fabricacin de muebles; industrias manufactureras
(no clasificadas en otra parte).
37 Reciclamiento.
E - SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA
40 Suministro de electricidad, gas, vapor y agua calien-
te.
41 Captacin, depuracin y distribucin de agua.
F - CONSTRUCCIN
45 Construccin
SECTOR TERCIARIO
G -COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR;
REPARACIN DE VEHCULOS AUTOMOTORES,
MOTOCICLETAS, EFECTOS PERSONALES Y
ENSERES DOMSTICOS
50 Venta, mantenimiento y reparacin de vehculos au-
tomotores y motocicletas; venta al por menor de com-
bustible para automotores.
51 Comercio al por mayor y en comisin, excepto el
comercio de vehculos automotores y motocicletas.
52 Comercio al por menor, excepto el comercio de ve-
22 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
hculos automotores y motocicletas; reparacin de
efectos personales y enseres domsticos.
H - HOTELES Y RESTAURANTES
55 Hoteles y restaurantes.
I - TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y
COMUNICACIONES
60 Transporte por va terrestre; transporte por tuberas.
61 Transporte por va acutica.
62 Transporte por va area.
63 Actividades de transporte complementarias y auxilia-
res; actividades de agencias de viajes.
64 Correo y telecomunicaciones.
J - INTERMEDIACIN FINANCIERA
65 Intermediacin financiera, excepto la financiacin de
planes de seguros y de pensiones.
66 Financiacin de planes de seguros y de pensiones,
excepto los planes de seguridad social de afiliacin
obligatoria.
67 Actividades auxiliares de la intermediacin financie-
ra.
K -ACTIVIDADES INMOBILIARIAS,
EMPRESARIALES Y DE ALQUILER
70 Actividades inmobiliarias.
71 Alquiler de maquinaria y equipo sin operarios y de
efectos personales y enseres domsticos.
72 Informtica y actividades conexas.
73 Investigacin y desarrollo.
74 Otras actividades empresariales.
L - ADMINISTRACIN PBLICA Y DEFENSA; PLA-
NES DE SEGURIDAD SOCIAL DE AFILIACIN
OBLIGATORIA
75 Administracin pblica y defensa; planes de seguri-
dad social de afiliacin obligatoria.
M - ENSEANZA
80 Enseanza.
N -SERVICIOS SOCIALES Y DE SALUD
85 Servicios sociales y de salud.
O- OTRAS ACTIVIDADES DE SERVICIOS
COMUNITARIOS, SOCIALES Y PERSONALES
90 Eliminacin de desperdicios y aguas residuales, sa-
neamiento y actividades similares.
91 Actividades de asociaciones (no clasificadas en otra
parte).
92 Actividades de esparcimiento y actividades cultura-
les y deportivas.
93 Otras actividades de servicios.
P - HOGARES PRIVADOS CON SERVICIO
DOMSTICO
95 Hogares privados con servicio domstico.
Q- ORGANIZACIONES Y RGANOS
EXTRATERRITORIALES
99 Organizaciones y rganos extraterritoriales.
 Captulo 2

CICLO DE DESARROLLO
DE LOS PROYECTOS

En este captulo se describe el proceso de desarrollo de un proyecto desde

cuando es una simple idea hasta cuando se manifiesta a travs de una empre-
sa debidamente consolidada y en operacin normal da a da.

Adems, se profundiza en todo lo relacionado con la generacin y seleccin

de ideas de negocios, punto inicial de todo proyecto y quizs el ms complejo
de todos.

1. GENERALIDADES
2. FASE DE PREINVERSIN
Identificacin de oportunidades de inversin -
Estudios de oportunidad o estudios preliminares
Estudio de prefactibilidad o anteproyecto preliminar
Estudio de factibilidad o anteproyecto definitivo
3. FASE DE INVERSIN
4. FASE OPERACIONAL
ESBOZOS DE ESTUDIOS DE OPORTUNIDAD GENERALES
ESBOZO DE UN ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD
1. GENERALIDADES

E l ciclo de desarrollo de un proyecto com-

prende las fases de preinversin, de in-
versin y operacional. Cada una de estas tres
fases principales se divide en etapas, tal como
se muestra en la Figura 2.1.
Este libro tiene dentro de sus metas pro-
porcionar los elementos que permitan un cla-
ro entendimiento de los problemas que se
presentan durante la ejecucin de las distin-
tas actividades comprendidas en las fases de
preinversin e inversin de los proyectos.
A cada etapa de las distintas fases corres-
ponde una decisin y a medida que se avanza
de una a otra etapa la decisin tomada:
Se basa en informaciones cada vez ms de-
talladas y de mayor elaboracin sobre la via-
bilidad del proyecto.
Significa un creciente compromiso de re-
cursos financieros.
Se vuelve cada vez ms irreversible.
La fase de preinversin se inicia en el
momento en que nace la posibilidad de inver-
tir en un negocio o empresa, existente o nue-
vo, el cual aparenta ser atractivo. Esta posibi-
lidad debe ser estudiada, para lo cual se simu-
lan, a travs de los llamados estudios de pre-
inversin, las distintas etapas de las fases de

Fase de preinversin Fase de inversin Fase operacional

1 2 3 4 1 2 3 4
v

v
v

Identificacin Etapa de la Etapa de la Evaluacin fi- Etapa de es- Etapa de ela- Etapa de la Etapa de la
de oportunida- seleccin pre- formulacin nal y decisin tudios tcni- boracin del construccin iniciacin de
des de inver- liminar del proyecto de invertir cos detalla- programa de- actividades
sin (ideas de dos, celebra- tallado para la
proyectos). cin de con- ejecucin del
Informe preli- tratos y nego- proyecto
minar ciaciones.
Etapa de acti-
Estudio de Estudio de Estudio de vidades de fi-
oportunidad prefactibilidad factibilidad o nanciacin.
o estudio o anteproyecto anteproyecto
preliminar preliminar definitivo
o perfil del
proyecto GERENCIA DE PROYECTOS
Actividades de promocin de inversiones

Programacin para la ejecucin y actividades complementarias

Desembolsos por concepto de inversiones de capital

Figura 2.1 Ciclo de desarrollo de los proyectos 9

26 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
inversin y operacional por las que deber pa-
sar la empresa, en caso de que se decida vol-
verla una realidad. Dichos estudios forman el
expediente que se somete a consideracin de
la junta directiva de la empresa o del comit
del gobierno para que lo evale y tome la deci-
sin de realizar el proyecto. Si la decisin es
positiva, la que generalmente se formaliza
mediante un documento denominado acta, de-
cisin, acuerdo o resolucin, de inmediato el
proyecto pasa a la fase de inversin. De ser
negativa, el proyecto se archiva o muere por
completo. En esta fase el trmino proyecto tie-
ne un carcter econmico-financiero, enfoque
que normalmente le dan las instituciones fi-
nancieras y de fomento; es decir, los bancos y
entidades que efectan prstamos de capital
para la realizacin de proyectos.
La fase de inversin se inicia con el estable-
cimiento de la organizacin que se encargar
de realizar el proyecto, la cual puede desarro-
llar la ejecucin directamente o contratar los
servicios de empresas de consultora y cons-
truccin, y se extiende hasta el momento en que
por primera vez sale hacia el mercado el bien o
se presta el servicio. Para la organizacin de
esta fase el trmino proyecto tiene un carcter
tcnico-financiero.
El proyecto se concibe como una obra fsica
a desarrollar, construir y ejecutar satisfacto-
riamente, tanto a nivel tcnico como financie-
ro8.
Para la organizacin de la fase de inversin y,
en general, para las empresas de ingeniera y
2. FASE DE PREINVERSIN
Todo proyecto debe evolucionar a travs de ni-
veles sucesivos de anlisis, con el nico objeti-
vo de profundizar en la informacin e ir creando
un rbol de decisiones que muestre los cami-
nos razonables que llevan a la meta deseada. Para
construccin un proyecto es algo mucho ms
complejo que un documento que contenga un
estudio o propuesta de inversin, tal como lo
son cada uno de los informes correspondientes
a los estudios de preinversin.
Esta organizacin, directamente o a travs
de consultores y empresas de construccin,
tiene como funcin primordial disear en de-
talle la maquinaria, los equipos, las estructu-
ras y las obras de ingeniera civil; adquirir ma-
quinaria, equipos y materiales; supervisar la
construccin de las obras y el montaje de la
maquinaria y equipos; poner en operacin las
plantas y unidades que forman el proyecto; es-
tablecer la organizacin inicial que maneja-
r el proyecto en su fase operacional; y esta-
blecer todos los arreglos sobre suministros y
comercializacin previa a la produccin. En esta
fase, requieren de un conocimiento profundo
de las tcnicas de gerencia de proyectos.
La fase operacional comienza cuando por
primera vez sale hacia el mercado el bien o se
presta el servicio. Generalmente, esta fase de
operacin y produccin es la que tiene una
mayor duracin y corresponde al perodo en
el que se espera que el proyecto genere los flu-
jos de efectivo neto que permitan recuperar el
capital invertido, al tiempo que proporcionan
un excedente financiero significativo para los
inversionistas. Para la empresa productora u or-
ganizacin de la fase operacional, el trmino
proyecto tiene un carcter financiero-empre-
sarial. Concibe el proyecto como una unidad
econmica de produccin.8
este fin, en la fase de preinversin es primor-
dial cubrir una serie de acciones, que comienza
con la identificacin de la idea de proyecto, pasa
por los estudios de prefactibilidad y factibili-
dad y termina con la decisin de invertir.

La fase de preinversin comprende varias
etapas:
Etapa 1 -Identificacin de oportunidades de
inversin -estudios de oportunidad o estu-
dios preliminares. La versin ms simplifi-
cada de estos estudios son los perfiles de
proyectos.
Etapa 2 -Seleccin y definicin preliminares
del proyecto - Estudios de prefactibilidad.
Etapa 3 -Formulacin del proyecto - Estu-
dios de factibilidad. Los estudios de apoyo
o funcionales forman parte de esta etapa.
Etapa 4 -Evaluacin final y decisin de in-
vertir.
Los aspectos tratados en los estudios de
oportunidad, prefactibilidad y factibilidad se
pueden agrupar en cuatro categoras, segn un
esquema comn vlido en todos los casos, ad-
virtiendo que la importancia que se asigne a
uno u otro punto del esquema general variar
segn la naturaleza del proyecto o segn las
circunstancias locales. Estos aspectos son:
Aspectos comerciales
Estudio del mercado
Aspectos tcnicos
Tamao del proyecto
Localizacin del proyecto
Ingeniera del proyecto
Organizacin para la realizacin del proyecto
Programa para la ejecucin del proyecto
Aspectos financieros
Inversiones en el proyecto
Costos de operacin y de financiacin
Financiacin del proyecto
Proyecciones financieras del proyecto
Evaluacin financiera
Aspectos econmicos, sociales y ambientales
Evaluacin econmica y social
Evaluacin ambiental
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 27
La evaluacin integral de un proyecto debe
considerar lo comercial, lo tcnico o funcio-
nal, lo legal, lo organizacional, lo financiero,
lo econmico, lo social y lo ambiental.
Con la evaluacin comercial se busca me-
dir la sensibilidad del mercado con respecto al
bien o servicio proveniente de la nueva unidad
de produccin, al tiempo que se trata de deter-
minar la aceptacin que en dicho mercado ten-
dr el bien o servicio.
Con la evaluacin tcnica o funcional se busca
definir la viabilidad de las distintas soluciones
alternativas para producir el bien o prestar el ser-
vicio, manteniendo fijas las condiciones propias
de la localizacin del proyecto. Muchos proyec-
tos requieren un examen de viabilidad tcnica o
funcional antes de iniciar el estudio de los de-
ms aspectos propios de los proyectos.
Con la evaluacin legal se busca identifi-
car las limitaciones de carcter legal que pue-
den afectar la viabilidad general del proyecto,
relacionadas con estructura tributaria, cdigos
de urbanismo, publicidad, utilizacin del bien
o servicio, etc.
Con la evaluacin organizacional se pre-
tende determinar la capacidad administrativa
disponible para llevar a cabo el proyecto, tanto
en lo estructural como en lo funcional.
Con la evaluacin financiera se busca de-
finir la bondad del proyecto, expresada a tra-
vs de indicadores monetarios. Generalmen-
te, lo que se trata de medir es la rentabilidad
del proyecto y la cuanta total de las utilidades
que los inversionistas esperan del mismo.
Con la evaluacin econmica y social se
busca medir la contribucin potencial del pro-
yecto al desarrollo de la comunidad y en for-
ma especial el impacto que tendr sobre los
sectores de bajos ingresos.
Con la evaluacin ambiental se busca ase-
gurar que el proyecto no traer consigo im-
pactos negativos sobre el medio ambiente, ta-
28 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
IDENTIFICACIN

Ideas para estudiar

v
Seleccin preliminar

v
PRESELECCIN

NO Son favorables los

Se archiva
resultados de la
v

la idea
seleccin preliminar?

SI
v

SI
Requiere estudio de Efectuar estudio de prefactibilidad

v
prefactibilidad?
v
NO Son
v SI favorables los NO Se archiva
Planificar estudio de factibilidad resultados del estudio

v
v
el proyecto
de prefactibilidad?
v
Estudio del mercado

Se archiva NO Son favorables los SI

ANLISIS

Estudio de aspectos tcnicos

v

v
el proyecto resultados del estudio
de mercado?

Son favorables los NO Se archiva

v
resultados del estudio el proyecto
tcnico?

SI
v
Estudio de aspectos financieros y
evaluacin financiera

v
Son Se
NO favorables los SI requiere NO
Se archiva resultados de la
v
v

evaluacin econmica
el proyecto evaluacin finan- y/o ambiental?
ciera?
EVALUACIN

SI
v
Evaluacin econmica y/o ambiental

v
Son
favorables los
Se archiva NO resultados de la
v

el proyecto evaluacin econmica

y/o ambiental?

SI
v
Preparar propuesta de
inversin para presentar a
v

organizaciones financieras

Figura 2.2 Etapas de preinversin de un proyecto 27


les como contaminacin del aire, contamina-
cin de corrientes de agua naturales, ruido, des-
truccin del paisaje, separacin de comunida-
des que operan como unidades, etc.
En la Figura 2.2 se muestran en detalle las
distintas etapas de la fase de preinversin de
un proyecto, tambin denominadas etapas del
anlisis de viabilidad de un proyecto.
Identificacin de oportunidades de
inversin - Estudios de oportunidad
o estudios preliminares
Desde un punto de vista terico, en los pases
donde se practica la planificacin es ms fcil
la identificacin inicial de proyectos, llamada
tambin ideas de proyectos, ya que el meca-
nismo de planificacin proporciona
indicadores econmicos bastante detallados,
junto con prioridades sectoriales, basadas en
criterios bien definidos.
El origen y seleccin de los proyectos por
estudiar estn directamente relacionados con
la poltica econmica nacional y con los obje-
tivos que espera lograr la institucin o la per-
sona empeada en realizar una inversin.
Para que un negocio o empresa tenga xito,
el primer paso es buscarle un bien o servicio
con gran potencial de rentabilidad.
La clave del xito est en entrar al negocio
preciso en el momento preciso.
Investigaciones efectuadas en Norteamrica,
indican que an las empresas mejor estableci-
das han fracasado con el lanzamiento de nue-
vos productos. En el Cuadro 2.1 se presentan
las probabilidades de xito relacionadas con la
innovacin en bienes o en servicios.
Muchas veces puede ocurrir que los empre-
sarios o inversionistas ya tienen en mente una
idea de bien o servicio y estn tan convencidos
de sus mritos que se les olvida evaluar objeti-
vamente sus potencialidades. Esta es la razn
por la cual muchos negocios nuevos fracasan.
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 29
Cuadro 2.1
PROBABILIDADES DE XITO EN NUEVOS PRODUCTOS
Tipo de situacin Probabilidad de
xito (%)
Bien o servicio nuevo en un mercado nue- 5
vo: el primer detergente para uso casero,
por ejemplo
Bien o servicio existente que quiere pene- 25
trar a un nuevo mercado: detergente ca-
sero que se ofrece para usos en la indus-
tria
Bien o servicio nuevo que quiere entrar en 50
un mercado existente: el detergente ca-
sero muchas veces ms efectivo que cual-
quiera de los existentes en el mercado
Bien o servicio existente colocado en un 100
mercado existente
El mejor camino a seguir es identificar una
serie de ideas de negocios, efectuar una pri-
mera eliminacin de ideas a travs de una se-
leccin preliminar y, con las que pasen el exa-
men, efectuar un cuidadoso anlisis de
prefactibilidad. Posteriormente, con las que
muestren ser ms prometedoras, se deber
efectuar un detallado anlisis de viabilidad.
Criterios para la seleccin de bienes o
servicios
En la bsqueda de ideas de negocios, el inte-
rs se centra en hallar un bien o servicio que
cumpla con uno de los siguientes criterios:
El bien o servicio satisface una necesidad ac-
tualmente no servida. Esta situacin puede
deberse a:
- Nadie conoce la forma de elaborar el bien o
prestar el servicio que satisfaga la necesidad.
- La necesidad no ha sido ni reconocida ni
plenamente caracterizada.
30 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
- La necesidad no existe.
El bien o servicio atiende un mercado exis-
tente en el cual la demanda es superior a la
oferta.
El bien o servicio puede competir exitosa-
mente con bienes o servicios similares exis-
tentes, debido a:
- Diseo mejorado
- Precio ms bajo
Generacin de ideas de negocios o
proyectos
La clave de oro del xito est en tener bue-
nas ideas de negocios o proyectos. Por lo tan-
to, la identificacin de buenas ideas de nego-
cios o proyectos debe hacerse sin ahorrar es-
fuerzo alguno. Hay quienes sostienen que las
buenas ideas de bienes o servicios slo las pue-
den tener las grandes organizaciones dedica-
das a la investigacin y que ya se termin la
poca del empresario, concepto completa-
mente errneo y ampliamente refutado con la
gran cantidad de negocios pequeos, todo un
xito, que operan en todas las comunidades.
La tarea del empresario no es la de buscar
avances tecnolgicos. Su misin es buscar la
oportunidad para invertir su capital y su talen-
to, en aras de obtener beneficios y ganancias
personales.
La principal pregunta es:
Cmo se pueden identificar las oportu-
nidades de negocios o proyectos?
Existen dos enfoques:
Identificar la necesidad y luego definir el bien
o servicio que satisface dicha necesidad
Buscar una idea de bien o servicio y luego
determinar la magnitud de la necesidad
En el Cuadro 2.2 se presentan las distintas
fuentes que se pueden consultar durante la la-
bor de generacin de ideas de negocios o pro-
yectos, clasificadas de acuerdo con el enfo-
que que se adopte.
Las principales fuentes de ideas de proyec-
tos son:
Programas de desarrollo y estudios secto-
riales. Las proyecciones y objetivos de pro-
duccin sealados en dichos programas ofre-
cen informacin para estudiar nuevos proyec-
tos. En la elaboracin de la lista de posibles
proyectos por estudiar se pueden emplear dos
criterios, que no se excluyen:
Agrupando en proyectos vinculados por fac-
tores tcnicos, los que se pueden llamar
complejos tcnicos. Por ejemplo, la ins-
talacin de una industria textil hace nece-
sario el estudio de proyectos complemen-
tarios de produccin de algodn, fibras sin-
tticas, capacitacin, etc.
Agrupando en proyectos vinculados por
factores de localizacin, los que pueden
llamarse complejos geogrficos. As, por
ejemplo, un proyecto de explotacin de
carbn, como el de El Cerrejn en Colom-
bia, viene acompaado de proyectos de ca-
rreteras, del ferrocarril, del nuevo puerto
para la exportacin del carbn, de los desa-
rrollos urbanos, etc.
Estudio de negocios existentes. Para el
efecto, se puede hacer uso de los directo-
rios industriales locales o regionales, los
cuales, generalmente, proporcionan infor-
macin muy completa sobre cada una de las
unidades que producen bienes o prestan ser-
vicios. El anlisis de las listas que presen-
ten los directorios puede sugerir:
Necesidades que actualmente no satisface
la industria local. Deben existir razones para
que ciertos bienes no se elaboren o ciertos
servicios no se ofrezcan. Sin embargo, pue-
de que las bases para dichas razones hayan
cambiado y el primer hallazgo sea recono-
cer dichos cambios.

Cuadro 2.2
FUENTES PARA LA GENERACIN DE IDEAS DE NEGOCIOS O PROYECTOS
1. Si el enfoque es identificar la necesidad
Programas de desarrollo y estudios sectoriales
Estudio de negocios existentes
Estudio de las necesidades de materia prima de los negocios
existentes
Anlisis de las tendencias de la poblacin y de la informacin
demogrfica
Anlisis de las tendencias econmicas
Anlisis de los cambios sociales
Situaciones de orden poltico y estratgico
Mercados servidos inapropiadamente. Por
ejemplo, pocos productores de un bien para
el que la demanda debera ser alta.
Necesidades de apoyo. Por ejemplo,
subcontratos de componentes, herramien-
tas y servicios.
Puede suministrarse uno de estos elemen-
tos a un costo ms bajo que el actual?
Estudio de las necesidades de materia pri-
ma de los negocios existentes. Las necesi-
dades de materia prima que presentan los ne-
gocios existentes se pueden estudiar con la
ayuda de los directorios industriales. Se pre-
sentarn oportunidades de inversin cuando:
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 31
2. Si el enfoque es buscar una idea de un bien o servicio
Estudios de mercados
Anlisis de las importaciones
Mercados de exportacin de bienes y/o servicios para cuya
produccin el pas est especialmente dotado
Mercados de exportacin de bienes y/o servicios cuya pro-
duccin no depende de condiciones naturales excepciona-
les
Sustitucin de la produccin artesanal por la produccin fabril
Crecimiento de la demanda interna
Demanda insatisfecha
Las variaciones en las estructuras de costos y precios
Anlisis de aprovechamiento de otros recursos
Reexamen de antiguos proyectos
Estudio de la experiencia de otros pases o regiones
Clasificacin de industrias y productos
Estudios de empleo deficiente de alguno de los factores de la
produccin que genera prdidas y/o desperdicios considera-
bles en un proceso productivo
Estudios de aprovechamiento de desperdicios y/o sobrantes
industriales
Estudios de las implicaciones de la nueva tecnologa
Asistir a ferias industriales y a exposiciones de inventores
Publicaciones sobre fuentes de ideas
Las materias primas y otros componentes
se obtienen actualmente en zonas distantes
que obligan a largos perodos de espera y a
altos costos de transporte.
Los componentes especializados, comunes
a varias empresas y actualmente producidos
internamente por cada empresa, se pueden su-
ministrar por un slo productor a precios ms
bajos, debido a las economas de escala.
Anlisis de las tendencias de la poblacin
y de la informacin demogrfica. La nece-
sidad de diferentes tipos de bienes o servi-
cios se puede proyectar mediante el estudio
de los cambios en la edad de la poblacin.
32 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
Anlisis de las tendencias econmicas. Los
cambios en las condiciones econmicas
pueden generar nuevas necesidades pblicas,
las que se pueden traducir en posibilidades
de inversin. En los ltimos aos, por ejem-
plo, la gente ha tomado ms conciencia so-
bre el valor del tiempo. Como consecuen-
cia, se ha incrementado enormemente la
demanda de productos alimenticios preco-
cidos, de hornos microondas y otros pro-
ductos que ahorran tiempo. Tambin, la in-
flacin ha originado un cambio sustancial en
el comportamiento de compras de la mayo-
ra de las familias. Estn en expansin los
negocios que hacen reciclaje o reparacio-
nes. En un futuro, habr un racionamiento
pronunciado de los recursos materiales.
Anlisis de cambios sociales. Toda la so-
ciedad est sometida a una evolucin social
continua que se traduce en cambios en los
valores sociales. Hoy en da existe un gran
deseo por actividades recreacionales. Es
notorio el incremento en el mercado de pro-
ductos relacionados con la recreacin. En
dcadas pasadas ha sido marcado el incre-
mento en los crmenes contra las personas
y contra la propiedad, lo que ha permitido el
florecimiento de mercados para productos
como servicios de perros guardianes, repe-
ledores de ataques, alarmas contra robos y
cerraduras de seguridad.
Situaciones de orden poltico y estratgi-
co. Muchos proyectos se estudian y reali-
zan por razones de estado o de urgencia na-
cional.
Estudios de mercados. Algunos proyectos
surgen como una necesidad especfica del
mercado, reconocida como consecuencia de
un anlisis organizacional, desde el nivel
microorganizacional hasta el nivel macro,
que detecte problemas, carencias, bloqueos,
situaciones monopolsticas identificables
por la generacin de racionamientos en los
suministros, controles de precios y eleva-
das tasas de ganancia en los productores del
sector; y/o mal funcionamiento, tanto en la
situacin actual como en una situacin pre-
visible en el futuro. Dentro de dichos estu-
dios se tiene:
Anlisis de las importaciones. Indican un
mercado existente y sugieren la necesi-
dad de produccin para sustituir importa-
ciones y satisfacer demandas comproba-
das, que son atendidas a costos tan altos
que justifican la produccin nacional ms
econmica.
Mercados de exportacin de bienes y/o
servicios para cuya produccin el pas est
especialmente dotado. Es el caso del caf
en Colombia, el cobre en Chile o en
Zaire, los bienes de capital en los pases
desarrollados, la caa de azcar en Cuba,
el petrleo en Venezuela, etc.
Mercados de exportacin de bienes y/o
servicios cuya produccin no depende de
condiciones naturales excepcionales. Es
el caso de la industria cinematogrfica en
Mxico.
Sustitucin de la produccin artesanal por
la produccin fabril, mediante el examen
de la tecnologa existente, el cual permi-
te definir en qu actividades la fbrica
puede sustituir con grandes beneficios a
la produccin artesanal.
Crecimiento de la demanda interna. Pue-
de presentar nuevas oportunidades de di-
versificacin o expansin de las industrias
o empresas de servicios ya existentes.
Demanda insatisfecha. Este es el caso
comn en los sectores de la energa elc-
trica y del transporte.
Las variaciones en las estructuras de cos-
tos y precios.
Anlisis del aprovechamiento de otros re-
cursos. Este tipo de anlisis, generalmente,

da origen a proyectos que hacen uso de las
innovaciones tcnicas, las cuales dan valor
potencial a recursos que antes se conside-
raban sin valor alguno.
Reexamen de antiguos proyectos. Un me-
joramiento en las condiciones econmicas
del pas, como consecuencia de la creacin
y ampliacin de otros tipos de industrias
afines y de la consolidacin de un tamao
adecuado del mercado, hace factible el re-
examen de antiguos proyectos y multiplica
las oportunidades de nuevos proyectos.
Estudio de la experiencia de otros pases
o regiones. Al investigar el desarrollo de
nuevas unidades productoras de bienes o
servicios, en pases o regiones que presen-
ten condiciones similares a las del pas en
cuestin, se puede detectar la posibilidad de
estudio de proyectos viables que han tenido
xito en esas regiones.
Clasificacin de industrias y productos. El
revisar la Clasificacin Industrial Interna-
cional Uniforme, CIIU, de las Naciones Uni-
das, o los simples directorios industriales,
puede traducirse en fuente importante de
ideas de proyectos. Las oportunidades que
se presenten factibles dependen de la dis-
ponibilidad de recursos naturales que la in-
dustria pueda utilizar, econmicamente,
como factores de produccin.
Estudios de empleo deficiente de alguno
de los factores de la produccin que gene-
ra prdidas y/o desperdicios considerables
en un proceso productivo. De dichos estu-
dios surge como idea de proyecto la
estructuracin de una organizacin de esca-
la, o un proyecto de adiestramiento para au-
mentar la productividad del trabajo, o una
modificacin de la tecnologa de produc-
cin, etc.
Estudios de aprovechamiento de desper-
dicios y/o sobrantes industriales.
Estudio de las implicaciones de la nueva
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 33
tecnologa. Los avances tecnolgicos en
cualquier campo tienen aplicaciones en
muchos productos. Los ejemplos ms co-
nocidos son los de la electrnica y los de la
tecnologa asociada con los computadores
digitales. Muchos ejemplos de productos
que resultan de los avances tecnolgicos
(por ejemplo, calculadoras, relojes digitales,
equipos de comunicacin) parecen indicar
que tales productos slo pueden ser elabo-
rados por grandes corporaciones capaces de
sostener las investigaciones en desarrollo y
mercadeo. Sin embargo, este no es el caso.
Muchas compaas pequeas han sido ini-
ciadas por empresarios tcnicamente com-
petentes (con frecuencia antiguos emplea-
dos de las grandes corporaciones que han
desarrollado la tecnologa), quienes han de-
tectado un segmento especial del mercado.
La clave parece ser la identificacin de la
aplicacin de un producto, hasta el presente
no ofrecido por los llamados gigantes; es
decir, vacos en las lneas de produccin.
Asistir a ferias industriales y exposicio-
nes de inventores.
Publicaciones sobre fuentes de ideas. Exis-
te un gran nmero de publicaciones, dispo-
nibles en bibliotecas u obtenibles directa-
mente de editores, que pueden ser tiles para
la generacin de ideas de negocios.
Las ideas de negocios y el empresario27
Independientemente del enfoque que se utili-
ce para generar las ideas de negocios, el em-
presario debe estar seguro que la escogencia
final es consistente con sus propios intereses
personales, objetivos y capacidades. La verda-
dera oportunidad siempre presenta los siguien-
tes tres factores:
Encaja perfectamente con el tipo de em-
presario. La oportunidad es personal. Uti-
liza las habilidades, la experiencia y las in-
clinaciones del empresario.
34 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
Acceso. El empresario debe ser capaz de me-
terse dentro del negocio.
Potencial. El negocio debe ofrecer la pers-
pectiva de rpido crecimiento y alto retor-
no del capital invertido.
A fin de asegurarse que las ideas de nego-
cios encajan perfectamente con el tipo de em-
presario, ste debe comenzar y orientarse con
el siguiente anlisis personal:
Cul es la parte de mi actual trabajo que ms
me gusta realizar?
Cules son los productos y los procesos que
ms conozco?
Cules son los pasatiempos favoritos que
ms me interesan?
Cules son las cosas que siempre he desea-
do hacer si no tuviera que preocuparme por
buscar mi subsistencia?
Cul es el objetivo ms importante con un
negocio de mi propiedad? Independencia?
Libertad? Ganancias financieras?
Cul de las ideas generadas como respuesta
a las cuatro primeras preguntas cumple el ob-
jetivo definido en la quinta?
Seleccin preliminar
La seleccin preliminar de ideas de negocios
se puede concebir como un proceso de dos
fases. En la primera fase, las ideas de nego-
cios se eliminan sobre la base de sirve/no
sirve. Un s a cualquiera de las siguientes pre-
guntas elimina la idea:
Existen restricciones, monopolios, escasez
o algunas otras causas que hagan que algunos
recursos no se puedan obtener a precios ra-
zonables? (Por ejemplo, escasez de personal
calificado, energa, materiales o equipos es-
peciales, procesos y tecnologa).
Son excesivos los requerimientos de capital?
Los efectos ambientales son contrarios a las
regulaciones del gobierno o a las buenas re-
laciones pblicas?
El proyecto va en contra de las polticas, me-
tas y restricciones nacionales?
Existen monopolios efectivos en la indus-
tria que impiden el ingreso de nuevas firmas,
particularmente de firmas pequeas?
Existen factores que hacen imposible un
mercadeo efectivo del bien o servicio? (Por
ejemplo, la necesidad de un sistema muy ex-
tenso de ventas y distribucin que no se pue-
de dar).
El proyecto es incompatible con la indus-
tria existente o planeada?
La segunda fase consiste en efectuar una ca-
lificacin comparativa de las ideas de nego-
cios que pasaron la primera fase. Los factores
que se califican son: mercado actual, creci-
miento potencial del mercado, costos y ries-
gos. Para que una idea de negocio pueda con-
ducir al xito debe cumplir las siguientes cua-
tro condiciones:
Un mercado actual adecuado.
Un crecimiento potencial del mercado pro-
nosticado.
Costos competitivos de produccin y distri-
bucin.
Bajos riesgos en factores relacionados con
la demanda, el precio y los costos.
Un anlisis detallado del mercado, del po-
tencial del mercado, de los costos y de los ries-
gos exige esfuerzos y costos considerables que
no se justifican, a no ser que el bien o servicio
se presente como una buena opcin para un ne-
gocio con xito. La lista-gua del Cuadro 2.3
se puede emplear como herramienta para lle-
var a cabo una evaluacin subjetiva de las ideas
de negocios.

Estudios de oportunidad o estudios
preliminares
La labor de identificar oportunidades de inver-
sin, o ideas de proyectos, se plasma en los
llamados estudios de oportunidad. stos son
de carcter ms bien superficial y se basan ms
en la agregacin de estimaciones que en el an-
lisis detallado. Los costos se calculan gene-
ralmente empleando informacin de proyec-
tos comparables existentes. Los estudios de
oportunidad pueden ser:
Estudios de oportunidad generales:
- De mbito regional
- Subsectoriales
- Basados en los recursos
Estudios de oportunidad de proyectos con-
cretos.
Los estudios de mbito regional identifi-
can oportunidades en una zona determinada.
Los estudios subsectoriales procuran identi-
ficar oportunidades en un subsector determi-
nado, como el de los materiales de construc-
cin, o el de las confecciones. Los estudios
basados en los recursos procuran identificar
oportunidades basadas en la utilizacin de re-
cursos naturales, agrcolas o industriales.
Los estudios de oportunidad de proyectos
concretos deben seguir a la identificacin ini-
cial de oportunidades de inversin generales.
Son ms comunes que los estudios de oportu-
nidad generales y pueden definirse como la
transformacin de una idea de proyecto en una
propuesta de inversin amplia.
En el Apndice 1, de este captulo, se pre-
sentan esbozos del contenido de los distintos
tipos de estudios de oportunidad generales, to-
mados de uno de los documentos de la Organi-
zacin de las Naciones Unidas para el Desarro-
llo Industrial, Onudi, en los cuales se puede ob-
servar que para cada idea de proyecto identifi-
cada se debe considerar:
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 35
Estimacin de la demanda actual y futura
Identificacin de las capacidades aproxi-
madas de las plantas
Estimacin de la cuanta de las inversiones
Necesidades en materia de insumos princi-
pales
Estimacin de costos de operacin
Ingresos anuales de las ventas
Aspectos de organizacin
Programa de ejecucin
Estimacin de las necesidades e ingresos de
divisas
Evaluacin financiera, econmica, social y
ambiental
Los gastos que ocasione un estudio de opor-
tunidad de proyectos no deben ser sustancia-
les. El propsito fundamental de un estudio de
este tipo es determinar en forma rpida y bara-
ta los hechos salientes de una posibilidad de
inversin. En trminos generales, puede decir-
se que las tcnicas de anlisis y los aspectos
que contempla un estudio de oportunidad son
similares a los considerados en los estudios
de prefactibilidad y factibilidad, pero el grado
de detalle requerido y el nivel de aproximacin
suelen ser menores, mientras que el enfoque
bsico es diferente.
Estudio de prefactibilidad o
anteproyecto preliminar
La idea de proyecto debe ser elaborada en un
estudio ms detallado. En esta etapa no se
puede pensar en la formulacin de un estudio
de factibilidad tcnico-econmica que permi-
ta tomar una decisin definitiva respecto del
proyecto, debido a su alto costo y a la gran can-
tidad de tiempo que consume. Es por esto que,
antes de asignar recursos para un estudio de
factibilidad, se debe hacer una evaluacin pre-
liminar de la idea del proyecto en un estudio
de prefactibilidad o anteproyecto preliminar,
el cual tiene por objetivos determinar9:
36 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
FACTORES A CONSIDERAR EN LA CALIFICACIN COMPARATIVA DE LAS IDEAS DE NEGOCIOS 27
Factor
Mercado actual
Tamao del mercado (nmero de consu-
midores potenciales).
Relacin del bien o servicio con la nece-
sidad.
Fortaleza e influencia de la competen-
cia.
Relacin calidad - precio comparada con
bienes o servicios de la competencia.
Necesidades de servicio o atencin
postventas (mantenimiento, por ejemplo).
Disponibilidad de sistemas de ventas -
distribucin.
Esfuerzo que exigen las ventas.
Posibilidades de exportacin.
Crecimiento potencial del mercado
Incremento proyectado del nmero de
consumidores.
Incremento proyectado de las necesi-
dades.
Incremento de la aceptacin de los con-
sumidores.
Novedad del producto y proteccin del
diseo.
Tendencias econmicas (favorables
para el incremento del consumo).
Tendencias sociales y polticas (favora-
bles para el incremento del consumo).
Ventajas competitivas.
Cuadro 2.3
Condicin de mxima calificacin
(10 puntos)
El bien o servicio tiene mltiples usos.
Los consumidores esperados son mu-
chos.
Siempre se necesita. Satisface una ne-
cesidad bsica.
Competencia relativamente poca. Cam-
po poco explorado.
Bien o servicio con caractersticas es-
peciales. Mucho mejor que los produc-
tos de la competencia.
Bien o servicio fcilmente servido. Sis-
tema de servicio disponible o fcilmente
contratable.
De fcil mercado con distribuidores exis-
tentes.
El bien o servicio se vende solo.
Se puede exportar competitivamente.
Mercado internacional grande.
Las tendencias de poblacin indican una
poblacin consumidora en aumento.
Incremento proyectado en la demanda
de productos asociados.
Es seguro que la demanda aumentar
cuando los consumidores conozcan el
producto.
Producto nuevo. Se puede proteger con
patente.
Tendencias econmicas proyectadas
incrementarn demanda y/o valor.
Tendencias indican estabilidad y un in-
cremento en la necesidad.
Valor agregado alto. Industria a la que
no se entra fcilmente. Procesos de in-
novacin fcilmente protegidos.
1 de 3
Condicin de mnima calificacin
(0 puntos)
Los consumidores se restringen a una
clase especial y son pocos en nmero.
Producto de lujo, no es necesario.
Mercado dominado por mucha compe-
tencia bien establecida.
Verdadera imitacin de productos exis-
tentes en el mercado.
Necesidades de servicio desconocidas.
No se dispone de facilidades de servi-
cio.
Requiere sistema especial de ventas -
distribucin.
Cada venta exige grandes esfuerzos.
Unicamente mercado nacional.
Poblacin consumidora en disminucin.
Demanda en disminucin por productos
asociados.
No es posible tener muchas ventas. La
aceptacin de los consumidores tendr
un efecto mnimo sobre las ventas.
Difcil de proteger. Se puede copiar con
facilidad.
Tendencias econmicas proyectadas
reducirn seriamente la demanda y/o
afectarn negativamente los costos.
Indicadores de inestabilidad. Cambios
sociales y polticos podrn debilitar el
mercado.
Valor agregado bajo. En este campo es
fcil comenzar un negocio.

FACTORES A CONSIDERAR EN LA CALIFICACIN COMPARATIVA DE LAS IDEAS DE NEGOCIOS 27
Factor
Costos
Costos de materias primas.
Costo de la mano de obra.
Costos de distribucin (por ejemplo
transporte, manipuleo, etc.).
Costos de ventas.
Eficiencia de los procesos de produc-
cin.
Costos de los servicios postventas, ga-
rantas y quejas de los consumidores.
Patentes y licencias.
Riesgos
Estabilidad del mercado en ciclos eco-
nmicos.
Riesgos tecnolgicos.
Competencia de importacin.
Tamao y poder de la competencia.
Riesgos de calidad y confiabilidad (dise-
o no probado).
Facilidad de pronstico de la demanda.
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS
Cuadro 2.3
Condicin de mxima calificacin
(10 puntos)
Asegurado el suministro de materias pri-
mas. Disponibilidad estable. Costos ba-
jos.
Oferta y disponibilidad buena de mano
de obra calificada. Salarios normales.
La distribucin no exige grandes
inventarios ni altos costos de manipuleo.
Transporte disponible.
El bien o servicio se vende fcilmente
con un esfuerzo mnimo de ventas.
Los nuevos procesos proporcionarn
ventajas de costos a largo plazo.
El bien necesita muy poco servicio. Ba-
jos costos de garantas.
No tienen costos en la regin. Ya se po-
seen las patentes.
El mercado no se afecta sustancialmen-
te. El producto o servicio se requiere en
buenos y malos tiempos.
Tecnologa estable. De no serlo, el pro-
ducto y los procesos se pueden modifi-
car con facilidad en respuesta a la nue-
va tecnologa.
La naturaleza del producto hace imposi-
ble la importacin. No hay temores visi-
bles de importacin.
Ningn competidor puede afectar sus-
tancialmente la distribucin del merca-
do.
Calidad y confiabilidad probadas.
La estimacin de la demanda se hace
con facilidad y precisin. Informacin
rpidamente disponible.
37
2 de 3
Condicin de mnima calificacin
(0 puntos)
Se deben pagar costos extras por las
materias primas debido a localizacin o
disponibilidad.
Zona de salarios altos. Se tiene que ofre-
cer ms de lo que ofrece la industria.
Se deben mantener grandes inventarios.
El mercado est muy disperso.
Se requiere una gran fuerza de ventas.
La demanda depende sustancialmente
del esfuerzo en ventas.
Proceso estndar. Desconocimiento de
los costos del competidor les podr dar
ventajas de costos.
Los servicios del producto exigen per-
sonal especialmente entrenado que los
almacenes de servicios comerciales no
pueden proporcionar.
Hay que pagar cuotas por la licencia.
La demanda cae sustancialmente en
malos tiempos.
Producto amarrado a la actual tecnolo-
ga. Los avances tecnolgicos ocurren
con rapidez.
El producto requiere la importacin de
materias primas. Alto contenido de mano
de obra. Se puede embarcar fcilmente
a largas distancias.
Los competidores poderosos pueden, en
cualquier momento, reducir precios para
captar mercado.
El diseo del producto no ha sido proba-
do totalmente.
Confiabilidad desconocida. No se dispo-
ne de informacin para estimar la de-
manda. La estimacin es en alto grado
una adivinanza.
38 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS

Cuadro 2.3
FACTORES A CONSIDERAR EN LA CALIFICACIN COMPARATIVA DE LAS IDEAS DE NEGOCIOS 27

3 de 3

Factor Condicin de mxima calificacin Condicin de mnima calificacin

(10 puntos) (0 puntos)

Riesgos (continuacin)

Valor de las inversiones iniciales. Inversin relativamente baja. Se puede Se requiere una inversin alta. Edificios
liquidar con prdida poca o nula. o maquinaria especiales. Slo se pue-
den liquidar con una gran prdida.

Vulnerabilidad de los insumos (oferta y
precio).
Legislacin y controles.
Tiempo requerido para tener ganancias.
Materias primas disponibles ampliamen-
te. No se preve escasez.
El producto no afecta la salud ni el medio
ambiente. No hay probabilidad de con-
troles.
Las proyecciones del flujo de caja mues-
tran ganancias en los primeros meses
de operacin.
Oferta de materia prima en disminucin
y estrechamente controlada.
Producto en regin de controversia. Hay
controles pendientes.
Ganancias demoradas.

Necesidades de inventarios.
Demanda estacional.
Cadena corta de distribucin. Necesida-
des de inventarios son mnimas.
Demanda estable en todas las pocas.
Tiempo largo de inventario de materias
primas. Las necesidades de los consu-
midores exigen grandes inventarios de
productos terminados.
Demanda altamente estacional. No se
puede tener produccin todo el tiempo.

Exclusividad del diseo. Diseo exclusivo que no se puede co- La innovacin en el diseo se puede
piar con facilidad. hacer con facilidad. No es fcil mante-
ner liderazgo en el diseo.

Si la oportunidad de inversin es lo bastante nivel de plantas piloto, etc.

prometedora como para que se pueda adoptar
la decisin de invertir sobre la base de la in-
formacin elaborada en la etapa del estudio de
prefactibilidad.
Si el concepto del proyecto justifica un anli-
sis detallado mediante un estudio de factibili-
dad.
Si las repercusiones que producir el proyec-
to sobre el sistema econmico y social que lo
emprende son favorables.
Si algn aspecto del proyecto es crtico para
su viabilidad y requiere una investigacin a
fondo sobre temas muy especficos mediante
la ejecucin de estudios funcionales o de apo-
yo, tales como estudios de mercado, ensayos
de laboratorio, estudios de suelo, ensayos a
Si la informacin es suficiente para decidir
que la idea de proyecto es no viable o no
suficientemente atractiva para una comuni-
dad, un determinado inversionista o grupo
de inversionistas.
El estudio de prefactibilidad es una etapa
intermedia entre el estudio de oportunidad
del proyecto o estudio preliminar y el estu-
dio de factibilidad detallado; estos tres ti-
pos de estudios se diferencian fundamental-
mente por el grado de detalle de la informa-
cin que contienen. En consecuencia, an en
la etapa del estudio de prefactibilidad, es ne-
cesario examinar desde el punto de vista fi-
nanciero, y tal vez en forma general, las dife-
rentes propuestas alternativas respecto de lo

siguiente:
Mercado y capacidad de la planta: estudio de
la demanda y el mercado, ventas y comercia-
lizacin, programas de produccin y capaci-
dad de la planta.
Insumos materiales.
Ubicacin y emplazamiento.
Aspectos tcnicos y de ingeniera: tecnolo-
gas y equipo, obras de ingeniera civil.
Gastos generales: de fabricacin, administra-
cin y ventas.
Mano de obra: operarios y personal adminis-
trativo y tcnico.
Ejecucin del proyecto.
Anlisis financiero: costos de inversin, fi-
nanciacin del proyecto, costos de operacin,
rentabilidad comercial.
Anlisis econmico, social y ambiental.
La estructura de un estudio de prefactibili-
dad, presentada en el Apndice 2, de este cap-
tulo, debe ser igual a la de un estudio de facti-
bilidad detallado.
Estudio de factibilidad o
anteproyecto definitivo
Los estudios de factibilidad deben proporcio-
3. FASE DE INVERSIN
Corresponde al perodo de realizacin del
proyecto. Se inicia cuando se toma la decisin
de invertir en el proyecto y termina cuando se
concluye la ejecucin satisfactoria del proyec-
to y se toma la decisin de iniciar la fase ope-
racional del proyecto. Comprende la ejecucin
de las siguientes actividades:
Establecimiento de la organizacin encarga-
da de la ejecucin del proyecto.
Seleccin de la tecnologa del proyecto.
Estudios tcnicos detallados de estructuras,
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 39
nar la base tcnica, financiera, econmica, co-
mercial y social para la decisin de invertir en
un proyecto. Su estructura es similar a la de los
estudios de prefactibilidad, pero las investiga-
ciones realizadas durante su desarrollo son ms
profundas y, por consiguiente, la informacin
cuantitativa del proyecto, costos y beneficios,
es ms prxima a la verdadera.
Si en los estudios de prefactibilidad el gra-
do de exactitud en la cuantificacin de los cos-
tos y beneficios del proyecto es de un 65 a 70%,
en los estudios de factibilidad est compren-
dido entre el 75 y el 80%.
Los estudios de factibilidad no son un fin en
s mismos; son slo medios para facilitar la
adopcin de decisiones relativas a inversiones,
decisiones que no necesariamente deben con-
cordar con las conclusiones del estudio. De
hecho, sera raro encontrar inversionistas cuya
flexibilidad fuera tal que se conformaran ple-
namente con los resultados de tales estudios.
Al final del libro se presenta un Esquema
para la Presentacin de Proyectos, el cual
puede servir de base para la estructuracin de
cada uno de los distintos estudios que exige la
fase de preinversin de un proyecto: de
oportunidad o preliminar, de prefactibilidad,
o de factibilidad.
edificios, obras de ingeniera civil, maquina-
ria y equipos.
Preparacin de licitaciones.
Evaluacin de propuestas para el suministro
de maquinaria y equipos y para la construc-
cin de las obras.
Negociacin y adjudicacin de contratos.
Obtencin de financiamiento.
Adquisicin de terrenos.
Interventora o supervisin del suministro de
40 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
equipos y maquinaria y de la construccin de
las obras.
Establecimiento de la organizacin encargada de
iniciar el perodo de operacin y produccin.
Arreglos sobre suministros.
Comercializacin previa a la produccin.
Obtencin de autorizaciones y aprobaciones.
En la fase de inversin el grado de exactitud
en los estudios tcnicos detallados y en la
cuantificacin de los costos es de 95% a
100%.
Generalmente el proyecto ejecutado difie-
4. FASE OPERACIONAL
Comienza cuando el proyecto, completamen-
te ejecutado y aprobado, en cuanto a funciona-
miento se refiere, se entrega a la organizacin
encargada de la produccin del bien o de la
prestacin del servicio.
Los objetivos primordiales de esta fase son:
Operar en forma eficiente la nueva unidad de
produccin o de prestacin de servicios.
Elaborar y manufacturar bienes , o prestar ser-
vicios, siguiendo un plan previamente esta-
blecido.
Optimizar los recursos humanos y materia-
les disponibles, procurando, en todo momen-
to, la mejor calidad posible.
Preparar y capacitar personal para el adecua-
PREGUNTAS
1. Cules son las fases que comprende el
ciclo de desarrollo de un proyecto?
2. Qu pasa con la decisin tomada a medi-
da que se pasa de una fase a otra?
3. Elaborar el esquema que describe el ciclo
de desarrollo de los proyectos.
re del inicialmente proyectado; es decir, el pro-
yecto durante el proceso de ejecucin sufre
modificaciones y adaptaciones, de acuerdo con
las condiciones que se van presentando duran-
te su desarrollo, las cuales no es posible co-
nocer y prever en detalle. Las caractersticas
particulares del proyecto slo se tendrn ple-
namente definidas cuando finalice la ejecucin
o fase de inversin del proyecto.
El proyecto es un ente que cambia, en rela-
cin con lo proyectado, no slo durante el de-
sarrollo de la fase de inversin sino tambin
de la operacional.
do manejo de los distintos equipos y maqui-
naria.
Mantener en ptimas condiciones los edifi-
cios, las estructuras, las obras de ingeniera
civil, los equipos y la maquinaria.
Distribuir y comercializar el bien o el servi-
cio, de acuerdo con el programa de ventas es-
tablecido.
Para efectos de su estudio, se asigna al pro-
yecto una vida til determinada, la cual puede
ser, y por lo general lo es, menor que su pero-
do real de operacin. En el proceso de simu-
lacin de las fases de inversin y operacional
se asume la liquidacin total de los activos del
proyecto al final del perodo de anlisis esta-
blecido.
4. Cundo se inicia la fase de preinversin
de un proyecto?
5. Qu carcter tiene el trmino proyecto
en la fase de preinversin?
6. Cundo se inicia la fase de inversin de
un proyecto?

7. Qu carcter tiene el trmino proyecto
en la fase de inversin? En esta fase, cmo
se concibe el proyecto?
8. Cundo se inicia la fase operacional de
un proyecto?
9. Qu carcter tiene el trmino proyecto
en la fase operacional? En esta fase, cmo
se concibe el proyecto?
10. Cules son las etapas que comprende la
fase de preinversin de un proyecto?
11. Cules son los aspectos que tratan los
estudios de oportunidad, prefactibilidad y
factibilidad?
12. Qu aspectos debe considerar la evalua-
cin integral de un proyecto?
13. Elaborar un diagrama que muestre, en de-
talle, las distintas etapas de la fase de pre-
inversin de un proyecto.
14. Cul es el primer paso que debe darse para
que una empresa o negocio tenga xito?
Cuando se piensa en un nuevo negocio,
cul es la clave del xito?
15. Enunciar los principales criterios para la
seleccin de bienes o servicios.
16. Cmo se pueden identificar las opor-
tunidades de negocios o proyectos?
17. Cules son las principales fuentes de
ideas de proyectos?
18. En relacin con el empresario, cules son
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 41
los tres factores que siempre debe presen-
tar la verdadera posibilidad de invertir en
un negocio o empresa?
19. Para saber si las ideas de negocios enca-
jan perfectamente con el tipo de empre-
sario, cules son las preguntas que ste
debe responder en su anlisis personal?
20. De cuntas fases se puede concebir el
proceso de seleccin preliminar de ideas
de negocios? Cules son dichas fases?
21. En la calificacin comparativa de ideas de
negocios, cules son los factores que se
califican?
22. Cmo se pueden clasificar los estudios
de oportunidad?
23. Cules son los objetivos del estudio de
prefactibilidad o anteproyecto preliminar?
24. Cul es el grado de exactitud en la cuanti-
ficacin de los costos y beneficios de un
proyecto a nivel del estudio de prefactibi-
lidad y a nivel de estudio de factibilidad ?
25. A qu corresponde la fase de inversin
de un proyecto? Cundo se inicia y cun-
do termina?
26. Cules son las actividades que compren-
de la fase de inversin de un proyecto?
27. Cundo comienza la fase operacional de
un proyecto?
28. Cules son los objetivos primordiales de
la fase operacional de una empresa o ne-
gocio?
42 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
APNDICE 1 - ESBOZOS DE ESTUDIOS DE OPORTUNIDAD GENERALES
ESBOZO DE UN ESTUDIO DE ZONA 9
01 Caractersticas bsicas de la zona: tamao de la zona
y caractersticas fsicas principales, con planos en
donde se indique la ubicacin de los puntos sobresa-
lientes.
02 Poblacin, empleo, ingreso por habitante y antece-
dentes socioeconmicos de la zona, todo ello en el
contexto de la estructura socioeconmica del pas,
destacando las diferencias de la zona comparada.
03 Principales exportaciones e importaciones de la zona.
04 Factores de produccin bsicos explotados o poten-
cialmente explotables.
05 Estructura de las empresas de manufacturacin exis-
tentes (si las hubiera) que utilizan recursos locales, y
de las empresas de servicios.
06 Infraestructura, especialmente de transporte y ener-
ga, favorable para el desarrollo de empresas.
07 Lista-gua amplia de empresas que se pueden desa-
rrollar sobre la base de los recursos y la infraestruc-
tura disponibles.
08 Revisin de la lista-gua mencionada en el punto 7
mediante un proceso de eliminacin, excluyendo las
siguientes empresas:
Empresas de productos o servicios cuya demanda
local es demasiado pequea y los costos de trans-
porte demasiado elevados;
Empresas que deben hacer frente a una competen-
cia fuerte de zonas vecinas;
Empresas que pueden obtener condiciones ms fa-
vorables en otras zonas;
Empresas que requieren de insumos que no exis-
ten en la zona;
Empresas que requieren mercados de exportacin
considerables, si la zona est ubicada en el interior
y el transporte hasta el aeropuerto es difcil o los
costos muy elevados;
Empresas cuyos mercados estn ubicados en zonas
distantes;
Empresas para las que la zona no constituye una
ubicacin geogrfica adecuada;
Empresas que no encajan en las prioridades y asig-
naciones del plan nacional.
09 Estimacin de la demanda actual e identificacin de
oportunidades de desarrollo basadas en otros estu-
dios o en datos secundarios, tales como estadsticas
de comercio, para la lista de empresas no compren-
didas en el punto 8.
10 Identificacin (mediante la determinacin de los tama-
os de planta y costos de transporte mas econmicos)
de las capacidades aproximadas de las empresas nue-
vas o ampliadas que se podran desarrollar.
11 Estimacin de los costos de capital de empresas selec-
cionadas (suma global) teniendo en cuenta lo siguiente:
Terrenos
Tecnologa
Equipo:
Equipo bsico;
Equipo auxiliar;
Equipo para servicios;
Repuestos, piezas de desgaste; herramientas;
Obras de ingeniera civil, incluyendo:
Preparacin y acondicionamiento del emplazamiento;
Edificios;
Obras exteriores;
Ejecucin del proyecto;
Gastos de capital previos a la inversin, incluidos
los gastos para las investigaciones preparatorias;
Necesidades de capital de trabajo.
12 Necesidades en materia de insumos principales. Res-
pecto de cada proyecto se deben estimar las cantida-
des aproximadas de insumos esenciales, a fin de ob-
tener las necesidades totales en materia de insumos.
Se deben indicar y clasificar las fuentes de insumos
(locales, provenientes de otras zonas del pas, o im-
portados). Los insumos se deben clasificar de la si-
guiente manera:
Materias primas;
Materiales industriales elaborados;
Manufacturas;
Materiales auxiliares;
Materiales de fbrica;
Servicios;
Mano de obra.
13 Del punto 12 se deben derivar los costos de operacin
estimados.
14 Ingresos anuales de las ventas, estimados.
15 Aspectos de organizacin y gestin de los patrocina-
dores de proyectos, o de una posible empresa.
16 Calendario de ejecucin indicativo.
17 Inversiones totales previstas para proyectos y activi-
dades perifricas, tales como el desarrollo de infra-
estructura.
18 Fuentes de financiacin proyectadas y recomendadas
(estimacin).
19 Necesidades e ingresos de divisas estimados (incluidos
los ahorros).
20 Evaluacin financiera: perodo de amortizacin aproxi-
mado, tasa de rendimiento aproximada. Evaluacin
de la posibilidad de aumentar la gama de productos,
mayor rentabilidad y otras ventajas de la diversifica-
cin (si fuera aplicable).
21 Anlisis provisional de los beneficios econmicos
generales, y especialmente de los relacionados con
los objetivos econmicos nacionales, tales como una

dispersin equilibrada de la actividad econmica, aho-
rros de divisas estimados, generacin de oportunida-
des de empleo estimada, y diversificacin econmica.
Para este propsito debera ser suficiente con dar
cifras indicativas basadas en datos de programacin
de referencia, tales como encuestas y estudios
conexos, datos secundarios y datos sobre el funcio-
namiento de otros establecimientos industriales simi-
lares.
ESBOZO DE UN ESTUDIO DE
OPORTUNIDAD DE SUBSECTOR 9
01 El lugar que ocupa y la funcin que cumple el
subsector en el pas y la regin.
02 El tamao, la estructura y la tasa de crecimiento del
subsector.
03 El tamao y la tasa de crecimiento actuales de la
demanda de artculos y servicios que no se importan
y de los que se importan parcial o totalmente.
04 Proyecciones aproximadas de la demanda de cada
artculo o servicio.
05 Identificacin de artculos o servicios de oferta es-
casa con potencial de crecimiento y/o exportacin.
06 Estudio general de las materias primas disponibles en
el pas.
07 Identificacin de oportunidades de desarrollo basa-
das en los numerales 2, 5 y 6, y otros factores im-
portantes, tales como los costos del transporte y la
infraestructura disponible y potencialmente disponi-
ble.
Luego del punto 7 siguen los puntos 10 al 21 corres-
APNDICE 2 -ESBOZO DE UN ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD 9
01 Resumen: examen sinptico de todas las conclusio-
nes esenciales de cada captulo.
02 Antecedentes e historial del proyecto:
Patrocinador(es) del proyecto;
Historial del proyecto;
Costo de los estudios y/o investigaciones ya realizados.
03 Mercado y capacidad de planta:
Demanda del mercado:
Estimacin del tamao y las capacidades actuales
del sector al cual pertenece el proyecto (especifi-
cando los principales mercados), su crecimiento
histrico, la estimacin de su crecimiento futuro
(especificando los principales programas de desa-
rrollo), la dispersin local de las empresas del sec-
tor al cual pertenece el proyecto, sus principales
problemas y perspectivas, la calidad general de las
mercaderas;
Importaciones pasadas y sus tendencias futuras,
2 - CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS 43
pondientes al esbozo de un estudio de zona, presen-
tado en este apndice, ya que las caractersticas es-
tructurales de los estudios son las mismas una vez
que se han identificado las oportunidades de inver-
sin.
ESBOZO DE UN ESTUDIO DE
OPORTUNIDAD BASADO EN LOS
RECURSOS PROPIOS
01 Caractersticas de los recursos, reservas exploradas
y comprobadas, la tasa de crecimiento histrica y el
potencial de crecimiento futuro.
02 La funcin de los recursos en la economa nacional, su
utilizacin, su demanda en el pas y exportaciones.
03 Empresas actualmente basadas en los recursos, su es-
tructura y crecimiento, capital utilizado y mano de obra
empleada, criterios de productividad y rendimiento, pla-
nes futuros y perspectivas de crecimiento.
04 Principales limitaciones y condiciones en el creci-
miento de las empresas basadas en los recursos.
05 Crecimiento estimado de la demanda y perspectivas
de exportacin de los artculos que podran utilizar
los recursos.
06 Identificacin de oportunidades de inversin basadas
en los puntos 3, 4 y 5.
Luego del punto 6 siguen los puntos 10 al 21 de la
seccin correspondientes al esbozo de un estudio de
zona, presentado en este apndice, ya que las carac-
tersticas estructurales de los estudios son las mis-
mas una vez que se han identificado las oportunida-
des de inversin.
volumen y precios;
El papel del sector al cual pertenece el proyecto en
la economa nacional y las polticas nacionales, prio-
ridades y objetivos relacionados con el sector o
asignados a l;
La magnitud actual aproximada de la demanda, su
crecimiento histrico, principales determinantes e
indicadores.
Pronstico de ventas y comercializacin:
Competencia prevista de productores y abastece-
dores locales y extranjeros, existentes o potencia-
les;
Localizacin del mercado (o de los mercados);
Programa de ventas;
Estimacin de los ingresos anuales de las ventas
de productos y subproductos o de los servicios
(en el pas/en el extranjero);
Costos anuales estimados de la promocin de ven-
44 PARTE 1: GENERALIDADES DE LOS PROYECTOS
tas y de la comercializacin.
Programa de produccin (aproximado):
Bienes o servicios;
Subproductos;
Desechos (costo anual estimado de la eliminacin
de desechos).
Determinacin del tamao del proyecto:
Capacidad normal viable de la planta;
Relaciones cuantitativas entre ventas, capacidad de
planta e insumos materiales.
04 Insumos materiales (necesidades aproximadas, la si-
tuacin de la oferta, actual y potencial, y estimacin
aproximada de los costos anuales de insumos nacio-
nales y extranjeros):
Materias primas;
Materiales industriales elaborados;
Componentes;
Materiales auxiliares;
Suministros de fbrica;
Servicios, especialmente energa.
05 Ubicacin y emplazamiento (seleccin preliminar in-
cluida, si correspondiera, una estimacin del costo
de los terrenos).
06 Ingeniera del proyecto:
Determinacin preliminar del mbito del proyecto
Tecnologa(s) y equipo:
Tecnologas y procesos que se pueden adoptar,
presentados en relacin con el tamao;
Estimacin aproximada de los costos de tecno-
loga, nacional y extranjera;
Descripcin aproximada del equipo propuesto
(componentes principales):
Equipo bsico;
Equipo auxiliar;
Equipo para servicios;
Repuestos, partes de desgaste, herramientas.
Estimacin aproximada de los costos de inver-
sin en equipo (nacional/extranjero), clasifica-
do en la misma forma que en el punto anterior.
Obras de ingeniera civil:
Descripcin aproximada de las obras de ingeniera
civil, disposicin de los edificios, breve descrip-
cin de los materiales de construccin:
Preparacin y acondicionamiento del emplaza-
miento;
Edificios y obras de ingeniera civil especiales;
Obras exteriores.
Estimacin aproximada de los costos de inversin
de las obras de ingeniera civil (moneda nacional/
divisas), segn la clasificacin dada en el inciso
anterior.
07 Organizacin de la empresa y gastos generales:
Esbozo de organizacin aproximado:
Produccin;
Ventas;
Administracin;
Gestin
Gastos generales estimados:
De fabricacin;
Administrativos;
Financieros
08 Mano de obra:
Necesidades estimadas de mano de obra, divididas
en operarios y personal tcnico y de gestin, y en
principales categoras de especializacin (nacional/
extranjera);
Costos anuales estimados de la mano de obra, segn
la clasificacin dada en el punto anterior, incluidos
gastos generales sobre salarios y sueldos.
09 Calendario de ejecucin:
Calendario de ejecucin aproximado propuesto;
Costos de ejecucin estimados en funcin del ca-
lendario de ejecucin.
10 Evaluacin financiera y econmica-social:
Costos de inversin totales:
Estimacin aproximada de las necesidades de capital
de trabajo;
Activos fijos estimados;
Costos de inversin totales
Financiacin del proyecto:
Estructura del capital y financiacin propuestas (na-
cional/extranjera);
Intereses o costos de financiacin.
Costos de operacin y de financiacin (sumario de
los costos de operacin y de financiacin estima-
dos, clasificados en costos fijos y costos variables).
Evaluacin financiera basada en los valores esti-
mados precedentemente:
Valor presente neto;
Tasa interna de retorno;
Relacin beneficio-costo;
Tasa nica de retorno o verdadera rentabilidad
Evaluacin econmica nacional:
Ensayos preliminares:
- Tasa de cambio del proyecto
- Proteccin efectiva
Anlisis costo-beneficio aproximado, utilizan-
do factores de ponderacin y precios de cuen-
ta estimados (divisas, mano de obra, capital);
Diversificacin empresarial econmica;
Estimacin del efecto de creacin de empleo;
Estimacin de los ahorros de divisas.
 Captulo 3

ESTUDIO DEL
MERCADO

Este captulo proporciona los elementos bsicos para la realizacin del estu-
dio del mercado relacionado con el anlisis de un proyecto. En particular, los
relacionados con los seis componentes del mercado: el producto, la deman-
da, la oferta, el precio, la comercializacin o canales de distribucin y la
publicidad o propaganda. Se sugiere leer y, si es del caso, estudiar en detalle
los apndices de este captulo, cuyos contenidos se constituyen en verdade-
ras herramientas para enfrentar cualquier estudio de mercado.

1. MERCADO
Definicin
Tipos de mercado segn su grado de amplitud
2. OBJETIVO DEL ESTUDIO DEL MERCADO
3. EL PRODUCTO
El producto del proyecto
Ciclo de vida de un producto
Investigacin del producto
Distribucin del producto
4. LA DEMANDA
Clasificacin de la demanda y del consumo
La demanda en el estudio del mercado
Los servicios gratuitos
5. LA OFERTA
Anlisis de la oferta actual
Caracterizacin del mercado
Pronstico de la oferta
6. EL PRECIO
Mecanismos de formacin de los precios del producto
Clculo del precio
7. COMERCIALIZACIN O CANALES DE DISTRIBUCIN
Definicin
Canales bsicos de distribucin
Promocin
8. PUBLICIDAD O PROPAGANDA
9. ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO
 Definicin del problema
Identificacin de fuentes de informacin
Recopilacin de antecedentes y establecimiento de
bases empricas para el anlisis
Elaboracin y anlisis de los antecedentes
Informe
10. ANLISIS DE LA DEMANDA ACTUAL
Anlisis apoyado en el coeficiente de elasticidad pre-
cio de la demanda
Anlisis apoyado en el coeficiente de elasticidad in-
greso de la demanda
Demanda de un bien o servicio intermedio y de un
bien de capital
11. PROYECCIN DE LA DEMANDA
Pronstico de la demanda nacional
Factores determinantes de la demanda
Proyeccin de la demanda de bienes intermedios
Proyeccin de la demanda de bienes de capital
12. PRONSTICO DE VENTAS Y COMERCIALIZACIN
13. PROGRAMA DE PRODUCCIN
TCNICAS DE RECOPILACIN Y PRESENTACIN DE ANTECEDENTES
TEORA DE LA DEMANDA
TCNICAS DE PRONSTICO
1. MERCADO

Definicin Monopolio de demanda o monopsonio

E l mercado es el rea en la cual convergen

las fuerzas de la oferta y la demanda para
establecer un precio nico y, por lo tanto, la
cantidad de las transacciones que se vayan a
realizar.
A pesar de la existencia de una mano invisi-
ble, tal como dice Adam Smith, el mercado
no es un ente abstracto.
Supone cinco elementos fundamentales: por
lo menos un comprador, un vendedor, una ofer-
ta, una retribucin lgica a cambio de la oferta
y un ambiente adecuado que brinde tranquili-
dad, comodidad y que permita la interaccin
positiva entre los elementos.
Tipos de mercado segn su grado
de amplitud
De acuerdo con su grado de amplitud los mer-
cados se pueden clasificar en:
Es un mercado que se caracteriza por in-
fluencia de un solo comprador o grupo de
compradores sobre el precio y por su esca-
sa demanda.
Oligopolio de oferta
Este mercado se caracteriza por un nmero pe-
queo de vendedores quienes obran de comn
acuerdo.
Oligopolio de demanda
Es un mercado caracterizado por un nmero
pequeo de compradores quienes obran de co-
mn acuerdo.
La clasificacin anterior se sintetiza en el
Cuadro 3.111.
Las condiciones imperantes en el mundo eco-
nmico actual hacen que el mercado de com-
petencia perfecta prcticamente no exista.

Mercado de competencia perfecta

Cuadro 3.1
TIPOS DE MERCADO SEGN SU GRADO DE AMPLITUD
Tambin se denomina mercado de libre com-
petencia o libre concurrencia. Se caracteriza
por tener un gran nmero de vendedores, un Compradores Vendedores

gran nmero de compradores; una tipificacin

Muchos Pocos Uno
del bien o servicio, es decir, una homogenei-
dad de la mercanca o servicio; la libertad para
Muchos Competencia Oligopolio de Monopolio de
seleccionar el producto, y la indivisibilidad del perfecta oferta oferta
producto y del precio.
Pocos Oligopolio de Oligopolio Monopolio limitado
demanda bilateral de oferta
Monopolio de oferta
Este tipo de mercado se caracteriza por la in- Uno Monopolio de Monopolio Monopolio
fluencia de un solo productor o vendedor so- demanda limitado de bilateral
demanda
bre el precio y por oferta escasa.
48 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
2. OBJETIVO DEL ESTUDIO DEL MERCADO
Estimar la cuanta de los bienes o servicios
provenientes de una nueva unidad de produc-
cin o de servicios que la comunidad estara
dispuesta a adquirir por determinado precio.
Esta cuanta se especifica para un perodo de-
terminado de tiempo.
En el caso de un proyecto, la finalidad del
estudio del mercado es probar que existe un
nmero suficiente de individuos, empresas u
otras entidades econmicas que, dadas cier-
tas condiciones, presentan una demanda que
justifica la puesta en marcha de un determi-
nado programa de produccin - de bienes o
servicios - en un cierto perodo. El estudio debe
incluir as mismo las formas especficas que
se utilizarn para llegar hasta esos demandan-
tes7 .
Esta finalidad conlleva la necesidad de estu-
diar en detalle seis aspectos: el producto, la de-
manda, la oferta, el precio, la comercializacin
o canales de distribucin y la publicidad o pro-
paganda, los cuales constituyen los llamados
componentes del mercado, que se analizarn en
los numerales siguientes.
El estudio profundo de estos componentes
se realiza en la Planeacin de las Ventas y
forma parte de todo estudio de viabilidad. Di-
cha planeacin, cuya actualizacin es constan-
te durante la fase operacional, comprende esen-
cialmente lo siguiente:
Cuantificacin de la parte de la demanda que
podra satisfacer el proyecto en cada uno de
los aos de su fase operacional. Fijacin del
precio adecuado de venta.
Definicin de los canales apropiados de
distribucin.
Seleccin de las actividades de promocin.
Con el estudio del mercado se busca cono-
cer el volumen total de transacciones de deter-
minados bienes o servicios a un precio deter-
minado. Este volumen no necesariamente debe
ser igual al que le corresponde en ltima ins-
tancia al proyecto. Precisamente, como objeti-
vo central se debe definir el volumen de bienes
o servicios procedentes de una nueva unidad pro-
ductora que podra absorber el mercado, el cual
normalmente es menor que el volumen total
obtenido a travs del estudio del mercado. As,
por ejemplo, si el estudio de mercado dice que
el volumen total, o demanda total, es de 10.000
unidades anuales, y la oferta total de 8.000 uni-
dades anuales, como mximo se podr asignar
a la nueva unidad productora 2.000 unidades
anuales. Al final tendr un valor entre una y
2.000 unidades anuales.
En esencia, el problema consiste en deter-
minar el nivel de produccin del proyecto, in-
formacin que requieren los tcnicos para po-
der desarrollar las labores de ingeniera del
proyecto. Una vez definido el programa de pro-
duccin es fcil estimar el volumen de las ven-
tas al multiplicar el nivel de produccin por el
respectivo precio de venta unitario, cifra que
se convierte en el primer indicador de los in-
gresos brutos del proyecto.
No debe perderse de vista que todos los ele-
mentos del Plan de Ventas estn interrelacio-
nados y, por lo tanto, su estudio se convierte
en un proceso iterativo.
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 49
3. EL PRODUCTO

En trminos simples, el producto es el resul- Productos intermedios

tado natural del proceso productivo.
El estudio del mercado debe abarcar no slo
las especificaciones tcnicas de un producto
sino todos los atributos del mismo12.
Entre estos atributos estn su tamao, la for-
ma del empaque, su marca, su logotipo, el eslo-
gan, el tipo de envase, los requerimentos o nor-
mas sanitarias y de calidad que deben cumplir,
los colores del producto, la textura, entre otros.
El producto del proyecto
El producto del proyecto es el resultado tan-
gible de la accin del trabajo sobre y con los
otros factores de produccin, como medio que
en el momento y circunstancias dadas, permi-
te satisfacer las necesidades. El producto pue-
de estar formado por uno o varios bienes y/o
servicios, as como los subproductos y resi-
duos generados durante el proceso de produc-
cin10.
Los productos pueden ser tangibles: un te-
levisor, una nevera, etc., o intangibles: en ge-
neral los servicios, tales como los seguros, el
lavado de ropa en una lavandera, etc.
Los productos se clasifican en tres gran-
des grupos:
La mayora de los insumos y materias primas
industriales.
Productos de capital
Ejemplo: un tractor agrcola, un torno, etc.
Ciclo de vida de un producto
En la mayora de los casos, el ciclo de vida de
un producto es un proceso de cinco etapas: in-
troduccin, crecimiento, madurez, saturacin
y declinacin. Este proceso se muestra en la
Figura 3.1.
La duracin del proceso y la forma de la cur-
va depende de cada producto en particular. Es
importante tratar de determinar, aunque sea en
forma muy aproximada, el ciclo de vida del pro-
ducto, ya que ayuda a definir el momento en el
cual se perciben los distintos niveles de ingre-
sos del proyecto y el correspondiente progra-
ma de produccin.
Introduccin
En esta etapa el producto exige una alta inten-
sidad en promocin y publicidad, un precio de

Productos de consumo
Ejemplo: zapatos, trajes, etc.
A su vez, los productos de consumo pueden ser:
Productos de conveniencia o de compra rpida:
los alimentos, los peridicos, los cigarrillos, etc.
Productos de uso infrecuente o de compara-
cin: ropa en general, el mobiliario de una
casa, los utensilios de cocina, etc.
Productos especializados: el televisor a co-
lor, equipo de sonido, equipo de video, pro-
Figura 3.1 Ciclo de vida de un bien o servicio
gramas de computador, etc.
50 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
lanzamiento o penetracin relativamente bajo,
su volumen de ventas es bajo y normalmente
se presentan prdidas.
Crecimiento
Es el perodo de consolidacin del producto en
el mercado, caracterizado por la necesidad de
conocer la reaccin de la competencia y de efec-
tuar ajustes a los precios, mejoras al producto y
campaas efectivas de publicidad. En esta etapa
se disminuyen los gastos totales de mercadeo y
se hace indispensable revisar los canales de dis-
tribucin; las ventas son ms rpidas.
Madurez y saturacin
En esta etapa, el producto tiene una alta acep-
tacin y un excelente nivel de consumo, se re-
ducen las utilidades, se incrementa la compe-
tencia y se estabilizan el crecimiento del mer-
cado y las ventas.
Declinacin
Se caracteriza esta etapa por la disminucin
en las ventas y utilidades, como consecuencia
de una baja en los precios, seguida de una esta-
bilizacin y posterior incremento; la demanda
es baja y la competencia, aunque se reduce, es
ms fuerte y se presenta con innovaciones que
hacen obsoleto el producto.
Investigacin del producto
La investigacin del producto es el proce-
so por el que se valoran las condiciones
que rodean a un producto13. Como con-
secuencia, debe proporcionar al Ingeniero
de Diseo las respuestas a los siguientes
interrogantes 13 :
Cules sern las nuevas caractersticas o
mejoras importantes?
Con las ventajas de la patente o de la licen-
cia se cubren los costos de desarrollo e in-
versin que se requieren para poder fabricar
el producto?
Cul es la potencialidad del mercado?,
esto es, cul es su duracin y saturacin?;
qu valor alcanzan las cifras estimadas?;
cules son las peculiaridades geogrfi-
cas?; cundo ser el mejor momento para
su lanzamiento?; etc.
Con qu precio se asegura un volumen dado
de ventas?
Cules son los costos y los beneficios es-
timados sobre fabricacin y desarrollo?
Avance tcnico: se ha valorado el riesgo
que encierran los nuevos materiales y proce-
sos, comprobndose incluso en campos extra-
os al producto? Cul ser el efecto sobre
las lneas de productos actuales?
Cunto tardar la competencia en empe-
zar a sentir nuestras ventajas y a prepararse, en
consecuencia, para el mercado con un produc-
to parecido?
Cul es el mtodo ms adecuado de distri-
bucin?
Distribucin del producto
Es indiscutible la importancia que tiene la dis-
tribucin en el xito que tenga el producto en
el mercado. El canal de distribucin puede ser
uno de los siguientes:
Directo al fabricante
Directo al usuario industrial
Directo al usuario comercial
A travs de distribuidores
A travs de minoristas
Directo al pblico
Independientemente de la forma como se
acometa la distribucin, el mismo productor u
otra compaa diferente, la estructura de una
compaa de distribucin debe analizarse con
respecto a 14:
Su distribucin dentro de la cadena de ventas
Su tamao y rea de mercado de influencia

Su distribucin regional
La variedad de su oferta
Sus sistemas de venta y su comportamiento
Sus sistemas y su participacin en los pre-
4. LA DEMANDA
La demanda es la expresin de la forma en la cual
una comunidad desea utilizar sus recursos con el
objeto de satisfacer sus necesidades, buscando
maximizar su utilidad, bienestar y satisfaccin.
Clasificacin de la demanda y del
consumo
La demanda se clasifica de acuerdo con su pro-
babilidad y de acuerdo con los consumidores o
usuarios inmediatos.
De acuerdo con su probabilidad
Demanda efectiva o real: es la demanda to-
talmente cierta.
Demanda aparente: es aquella demanda pro-
bable en la cual no se conocen las prdidas
y/o mermas por comercializacin, etc.
Demanda potencial: es la demanda proba-
ble que al satisfacer determinadas condicio-
nes se le puede volver real.
De acuerdo con los consumidores o
usuarios inmediatos
Demanda bsica: cuando el uso o consu-
mo es final.
Demanda derivada: cuando los usuarios o
consumidores son intermediarios. Por
ejemplo, la demanda de harina deriva de la
demanda de pan.
Clasificacin del consumo
El consumo puede ser aparente o real. El co-
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 51
cios de venta
En el Captulo 6, Ingeniera del Proyecto,
se tratan ms en detalle los aspectos tcnicos
relacionados con el producto.
nocer su magnitud facilita la labor de esti-
macin de la demanda. Los consumos apa-
rente y real de un bien o servicio, durante un
perodo determinado, estn dados por las si-
guientes expresiones:
CA = P + I - E + (So - Sc) (3.1)
Donde
CA : consumo aparente durante el perodo
en consideracin;
P : produccin
I : importaciones
E : exportaciones del bien o del servicio
durante el perodo
So : nivel de las existencias al comienzo del
perodo
Sc : nivel de las existencias al final del perodo.
CR= CA + A + PC (3.2)
Donde:
CR : consumo real durante el perodo;
CA : consumo aparente;
A : incremento en los almacenamientos;
PC : prdidas durante la comercializacin
del producto en dicho perodo.
La demanda en el estudio del mercado
La demanda en el estudio del mercado puede ser:
Demanda insatisfecha: cuando la deman-
da total no est debidamente satisfecha.
Demanda por sustitucin: cuando la produc-
cin o el servicio nuevo no ampla el volu-
men del mercado existente, sino que despla-
za a otros proveedores de dicho mercado.
52 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Los servicios gratuitos
Algunas unidades productoras de bienes o ser-
vicios, por el hecho de que no sean materia de
mercado (escuelas, hospitales, carreteras, cen-
tros recreacionales, comedores comunitarios,
etc.) no son gratuitos, la colectividad paga por
ellos en trminos reales. Lo nico gratuito
que tiene el hombre es el aire.
5. LA OFERTA
El estudio de la oferta se refiere al comporta-
miento de la misma y a la definicin de las can-
tidades que ofrecen o pueden proporcionar
quienes tienen dentro de sus actividades pro-
veer de bienes o servicios similares al del pro-
yecto. Incluye lo siguiente:
Anlisis de la oferta actual
Con este anlisis se busca caracterizar la evo-
lucin de la oferta. Para lograrlo se requiere:
Obtener series estadsticas bsicas de pro- de distintas hiptesis, la probable evolucin fu-
duccin e importacin.
Cuantificacin de la oferta total existente.
Inventario crtico de los principales provee-
dores.
Por cada empresa proveedora es importan-
te conocer7: volumen producido; participa-
cin en el mercado; capacidad instalada y uti-
lizada; capacidad tcnica y administrativa
para respaldar ampliaciones de las empresas;
localizacin con respecto al rea de consu-
mo; igualmente, caractersticas tales como
precio, estructuras de costo de produccin
actual, calidad y presentacin de los produc-
tos; sistemas de comercializacin en cuanto
a poltica de ventas; crdito y asistencia al
usuario, descuentos, red de distribucin y pu-
blicidad; existencia o no de regmenes espe-
ciales de proteccin.
Ms adelante, en este captulo, se tratan en
detalle los aspectos relacionados con el anlisis
de la demanda y la proyeccin de la demanda,
los cuales debe cubrir todo estudio de mercado.
En el Apndice 2, de este captulo, se pre-
sentan los conceptos fundamentales relaciona-
dos con la teora de la demanda que se deben
conocer con claridad para un acertado estudio
del mercado en el anlisis de un proyecto.
Caracterizacin del mercado
Consiste en recopilar, procesar y analizar la
informacin que permita aclarar el rgimen de
mercado y lo caracterice en su estructura
como de competencia perfecta o monoplica
o en una posicin entre ambas.
Pronstico de la oferta
Consiste en tratar de identificar, con la ayuda
tura de la oferta. Para ello se requiere cono-
cer:
La probable utilizacin de la capacidad ociosa
que presenta cada uno de los actuales pro-
veedores.
Los planes y proyectos de ampliacin de la
capacidad instalada.
Un anlisis detallado de los factores que de-
terminan la evolucin futura de la oferta.
Entre stos estn la evolucin estructural y
coyuntural del sistema econmico; los cam-
bios probables del mercado proveedor; las
medidas econmicas que tengan un impacto
sobre la produccin, los precios, los tipos
de cambio y las divisas; algunos factores
aleatorios y naturales.
El pronstico de la oferta, basado en los fac-
tores antes descritos.

6. EL PRECIO
El precio es el valor, expresado en dinero, de
un bien o servicio ofrecido en el mercado. Es
uno de los elementos fundamentales de la es-
trategia comercial en la definicin de la renta-
bilidad del proyecto, pues es el que define en
ltima instancia el nivel de ingresos.
La fijacin del precio es una labor extreme-
damente difcil, por lo que se recomienda fi-
jar un rango dentro del cual puede estar y
examinar el efecto que distintos valores de di-
cho rango tienen sobre la cuanta de la deman-
da futura, empleando para ello el concepto de
elasticidad precio de la demanda.
Mecanismos de formacin de los
precios del producto
En el estudio de la formacin del precio del
producto se requiere tener un conocimiento
amplio de los siguientes factores:
Precios de la competencia: precios de cat-
logos de la competencia, descuentos por ven-
tas al por mayor, promedio de los mrgenes
de utilidad con los cuales cuentan los distri-
buidores, datos publicados sobre la tenden-
cia de desarrollo de precios, precios del
mercado mundial.
Precios de productos sucedneos o sustitutivos.
Precios de productos complementarios.
Costos de produccin y distribucin.
Caractersticas de la propensin al ahorro por
parte de los consumidores.
Reacciones de los intermediarios.
Reacciones del consumidor.
Legislacin comercial.
En teora se manifiesta que como punto de
partida para la fijacin del precio se deben to-
mar los costos de operacin y de financiacin,
complementados con la estimacin y el anli-
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 53
sis de la demanda del producto. Esta metodo-
loga es poco utilizada en la prctica por lo
dispendiosa. Generalmente la fijacin del pre-
cio se hace con base en el conocimiento que
el empresario o empresarios tienen sobre el
mercado.
El precio se puede fijar a partir de cualquie-
ra de las siguientes posibilidades:
Precio existente en el mercado interno. Si
se adopta, se denomina precio imitativo.
Precio asignado a bienes o servicios simi-
lares importados. Si se adopta tambin es
un precio imitativo.
Precios fijados por el gobierno o precios
estables.
Precio definido mediante la aplicacin de
un cierto porcentaje a los costos unitarios
totales, denominado precio por encima del
costo.
Precio estimado en funcin de la demanda
(mediante aplicacin de coeficientes de
elasticidad, por ejemplo).
Precios del mercado internacional, en el
caso de bienes o servicios de exportacin.
Sera un precio imitativo.
Precios experimentales. Esta posibilidad
consiste en una serie de ensayos o experi-
mentos, llevados a cabo sobre una muestra,
con los cuales se busca el precio que
maximice las utilidades.
Precio bajo costeo marginal. Bajo este sis-
tema se buscan ingresos adicionales que sir-
van para cubrir costos fijos. Para fijarlo se
requiere conocer el costo marginal. El pre-
cio debe estar por encima de dicho costo.
Precio con base en una tasa determinada
de retorno sobre la inversin. Esta posibi-
lidad tiene en cuenta las inversiones en que
se incurre y los costos de operacin y de
54 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

financiacin. Es aplicable al caso de pro- Solucin:

ductos nuevos, para los cuales no existe pre- Precio de venta:
cio en el mercado.
p = c (1 + m)
De todas maneras, las bases de cualquier po-
p = 150 ( 1 + 0,30 )
ltica de fijacin de precios deben ser los cos-
tos del proyecto, tratados en detalle en el ca- p = 195 dlares
ptulo 10, y la estructura del mercado. Valor del margen sobre el precio:

Clculo del precio c

p=
Para el clculo del precio que se vaya a asig- 1 K
nar al bien o servicio se pueden emplear va- 150
rios mtodos numricos, algunos de los cua- 195 =
1 K
les se describen a continuacin.
1 - K = 150/195 = 0,769
Agregando un porcentaje a los costos K = 0,2308
unitarios totales K = 23,08 %
En este caso se determina un margen, el cual
puede ser sobre los precios o sobre los costos. Mediante un modelo de maximizacin
Si el margen es sobre el precio unitario de de utilidades
venta, p:
Exige llevar a cabo un anlisis estadstico que
p = Kp + c (3.3) permita definir, en cada caso en particular, la
Donde: expresin matemtica correspondiente a la fun-
p : precio unitario de venta cin demanda, que puede ser del siguiente tipo:
K : margen sobre el precio Q = ap + bY + cP + d Pu (3.6)
c : costo unitario, el cual se analiza en de- Donde:
talle en el Captulo 10, Costos de Ope- Q : cantidad producida
racin y de Financiacin.
p : precio unitario de venta
A partir de (3.3) se obtiene: Y : ingreso o renta del consumidor, percpita
c P : poblacin
p= (3.4)
1 K Pu : gasto en publicidad
Si el margen es sobre el costo unitario: Adems, es necesario conocer la funcin de
p = c + mc costos totales, C, correspondiente a las canti-
dades que pueden producirse en cada perodo.
p = c(1 + m) (3.5)
Esta funcin puede ser de la forma:
En donde m es el margen sobre los costos. (3.7)
C = vQ + F
Ejemplo 3.1
Donde:
Si el costo unitario de un producto es $ 150,
C : costos totales correspondientes a una
cul debe ser el precio de venta si el criterio
produccin Q
es tener un margen sobre los costos de 30 %?
A cunto equivale este margen si se expresa v : costo unitario variable
en trminos del precio? F : costos fijos
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 55
Para un perodo dado se pronostican Y, P y y la funcin de costos totales es:
Pu, lo que implica que en dicho perodo la ex- C = 12Q + 11.500
presin (3.6) se convierte en Cul es el precio que maximiza las utilida-
Q = ap + K (3.8) des?
Donde K es una constante.
Solucin:
La funcin utilidad, U, se define como sigue:
Al examinar las funciones demanda y costos
U=I-C (3.9)
totales se obtiene:
Donde: v : costo unitario variable = 12 dlares
I = Ingresos a = - 250
C = Costos K = 3.200
Pero: I = Qp (3.10)
El reemplazar en la expresin (3.12) se tiene:
Al reemplazar (3.7) y (3.10) en (3.9):
va K 12( 250) 3.200
U = Qp - (vQ + F) p= =
(3.11) 2a 2( 250)
U = Qp - vQ - F
Al reemplazar (3.8) en (3.11): p = 12,4 dlares es el precio ptimo.
U = (ap + K)p - v(ap + K) - F Otra forma de resolver el problema es:
U = ap2 + Kp - vap - vK - F U=I-C
El precio que maximiza esta funcin se obtie- pero
ne al igualar a cero su derivada con respecto a p: I = Qp = (-250p + 3.200)p
Por lo tanto:
dU
= 2ap + K va = 0 U =(-250p + 3.200)p -[12 (-250p + 3.200) +11. 500)]
dp
U= -250p2 + 3.200p+3.000p -38.400-11.500
va K U = -250p2 +6.200p - 49.900
p= (3.12)
2a El precio que maximiza esta funcin utili-
Este modelo terico supone que todas las dad se obtiene al igualar a cero su derivada con
variables se mantienen en el mismo nivel du- respecto a p:
rante el proceso de estudio del efecto del pre-
cio sobre las ventas. du
= 500 p + 6.200 = 0
Ejemplo 3.2 dp
Si la funcin demanda de un producto es :
Q = - 250p + 3.200 6.200
p = = 12 , 4 d lares
500
56 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
7. COMERCIALIZACIN O CANALES DE DISTRIBUCIN
Definicin
La comercializacin es lo relativo al movi-
miento de bienes y servicios entre producto-
res y usuarios.
Una estrategia de comercializacin adecua-
da debe comprender los siguientes aspectos
del mercado:
Fijacin de precios.
Medidas de promocin, incluidos organiza-
cin de ventas, canales de distribucin, co-
misiones y descuentos, as como el costo de
la distribucin.
Canales bsicos de distribucin
En las Figuras 3.2 y 3.3 se presentan los cana-
les bsicos de distribucin para productos de
consumo y para productos intermedios y de
capital, respectivamente. En ellas se puede
apreciar que el canal conduce directamente al
consumidor desde el productor, canal directo,
o en algunos casos se da la existencia de agen-
tes que se interponen entre el productor y el
consumidor, canales indirectos; dichos agen-
tes se denominan intermediarios. Estos se
pueden definir en tres grupos:
Figura 3.2 Canales bsicos de distribucin de
productos de consumo
Representantes o agentes. No son dueos
de los productos que distribuyen. Ofrecen
sus servicios a los productores, por lo cual
reciben un pago o una comisin.
Mayoristas. Son comerciantes que compran
los productos y los venden a los minoris-
tas, a los consumidores industriales e insti-
tucionales y, en escasas oportunidades, al
consumidor domstico.
Minoristas. Son comerciantes dedicados a
vender los productos al consumidor doms-
tico final.
La seleccin adecuada de los canales de dis-
tribucin depende bsicamente de:
El tipo y naturaleza del producto: de consu-
mo, intermedio, de capital.
Las caractersticas de los clientes: nmero,
localizacin, frecuencia de compra, cantidad
promedio de compra, composicin de clases
sociales, estilo de vida que los caracteriza.
Las caractersticas del intermediario.
Las caractersticas de la competencia.
Las caractersticas de la empresa: capaci-
dad financiera y variedad de productos, prin-
cipalmente.
Las caractersticas del medio ambiente eco-
nmico, las restricciones de orden legal y la
disponibilidad tecnolgica.
Promocin
Son las actividades, diferentes a la venta per-
sonal y a la venta masiva (propaganda, publici-
dad), que estimulan las compras por parte del
consumidor y las ventas por parte del distri-
buidor. Entre dichas actividades estn: estable-
cer exhibidores en los sitios de ventas; efec-

Figura 3.3 Canales bsicos de distribucin de
productos intermedios y de capital
tuar exposiciones, demostraciones, pruebas de
degustacin, etc; realizar otras ayudas de ven-
tas que no forman parte de la actividad diaria o
8. PUBLICIDAD O PROPAGANDA
La Asociacin Americana de Mercadeo pre-
senta la siguiente definicin:
Propaganda es cualquier forma pagada de
presentacin y promocin impersonal de ideas,
bienes o servicios por un patrocinador identi-
ficado.
Determinar el costo en publicidad es una
labor menos compleja que el clculo del gas-
to en promocin, ya que existen ciertos indi-
cadores de la magnitud del costo en publici-
dad por industrias, los cuales se pueden em-
plear en los estudios a nivel de prefactibilidad
y, en algunos casos, a nivel de factibilidad.
Generalmente, dichos costos se estiman como
un porcentaje sobre el volumen de ventas pro-
yectado.
Cualquier tipo de propaganda siempre pre-
senta tres elementos bsicos: el anunciante, la
agencia y los medios publicitarios.
El anunciante es la empresa que hace uso
de la propaganda con el fin de incrementar
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 57
rutinaria15, entre las cuales estn:
Promocin de ventas orientada hacia el con-
sumidor final.
Promocin que llega al consumidor final
en el hogar o al intermediario en su nego-
cio.
Promociones entre los intermediarios.
El sistema de promocin, relacionado con un
proyecto en particular, exige un estudio complejo
que, para los fines que persigue el formulador y
evaluador de proyectos, en la mayora de las ve-
ces se supera mediante la ayuda de especialistas
en el tema. En algunas ocasiones, es un anlisis
que debe acometer el grupo responsable del es-
tudio del mercado. En ambos casos, lo impor-
tante es cuantificar su costo ms que su defini-
cin en forma muy elaborada.
sus negocios.
La agencia es la empresa de publicidad que
cuenta con personal especializado en tc-
nicas de comunicacin en masa.
Los medios publicitarios son los rganos
a travs de los cuales se transmite la propa-
ganda. Los ms comunes, entre otros, son
los peridicos, la radio, las revistas, los
afiches, el cine, los avisos en los vehculos
de transporte, las vallas, la televisin, las
campaas publicitarias, las ferias y exposi-
ciones y el internet.
La seleccin de los medios publicitarios
depende de la ubicacin de los consumido-
res, del nivel de desarrollo del pas, del grado
de educacin de los consumidores y del tipo
de producto.
En los numerales que siguen se describen
algunos elementos que es necesario manejar
con propiedad para llevar a cabo, en una forma
tcnica, un estudio de mercado.
58 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
9. ETAPAS DE UN ESTUDIO DE MERCADO
Definicin del problema
Base esencial para poder iniciar el proceso.
Slo despus de plantear con trminos preci-
sos el problema que se quiere resolver es po-
sible disear el camino que conduzca a una
respuesta razonable, lgica y objetiva.
Con todo proyecto se pretende suministrar
a la comunidad determinados bienes o servi-
cios. Por lo tanto, es necesario conocer la
cuanta de los nuevos bienes o servicios que
se van a producir y que la comunidad estara
dispuesta a obtener a determinado precio. En
otros trminos, el problema por resolver con-
siste en determinar la capacidad que ha de ins-
talarse en la nueva unidad de produccin de
bienes o de prestacin de servicios y en esti-
mar los probables ingresos en cada uno de los
aos de la fase operacional del proyecto.
Identificacin de fuentes de
informacin
stas, normalmente, son de dos tipos: fuentes
primarias y fuentes secundarias.
Las fuentes primarias son bsicamente las
investigaciones de campo a travs de encues-
tas. Las fuentes secundarias estn constitui-
das por todos los documentos escritos que ten-
gan relacin con el problema en estudio; pue-
den ser estadsticas del gobierno, estadsticas
de la entidad duea del proyecto, resultados
de otras investigaciones, etc. El conocimien-
to del contenido de cada una de las diferentes
fuentes secundarias es esencial para que las in-
vestigaciones posteriores sean mnimas y, por
ende, no muy costosas.
Recopilacin de antecedentes y
establecimiento de bases empricas
para el anlisis
Antes de definir cules son los antecedentes
que se deben recopilar es necesario tener bien
clara la estructura de funcionamiento del mer-
cado, sus limitaciones y sus proyecciones.
La estructura de funcionamiento del merca-
do se define dando respuesta a los siguientes
tres tipos de preguntas:
Qu se produce? Cmo se escoge entre las
diversas opciones de produccin de bienes y
servicios?
Cmo se produce? Qu tecnologa se uti-
liza para producir los bienes y servicios? Se
produce con pocos obreros y bastante ma-
quinaria, o al contrario?
Cunto se produce? Qu cantidad de bie-
nes y servicios se producen y quienes lo con-
sumen una vez producidos?
En general, en el estudio del mercado se
debe recolectar la siguiente informacin:
Series estadsticas: poblacin, ingreso por
habitante, produccin, comercio exterior,
consumo del bien o servicio. Series de pre-
cios: en el origen, en el distribuidor mayo-
rista, en el consumidor.
Usos y especificaciones del bien o servicio
que se quiere producir o prestar.
Precios y costos actuales.
Tipo e idiosincrasia de los consumidores o
usuarios: ingreso, edad, preferencias, ubicacin
geogrfica, tipo de bien que adquieren (consu-
mo final, bien intermedio, bien de capital), etc.
Fuentes de abastecimiento.
Mecanismos de distribucin.
Bienes o servicios competitivos.
La poltica econmica: cambios extranjeros,
racionamientos, polticas de precios, subsi-
dios, impuestos, leyes de proteccin, leyes
de integracin que afectan el bien o servicio
que se estudia.

Las fuentes de informacin ms empleadas
son las estadsticas del Organismo Nacional de
Estadstica de cada pas, los estudios especia-
les de institutos de investigacin econmica u
otras entidades nacionales e internacionales y
las informaciones disponibles de empresas. Si
ocurre que estas fuentes son insuficientes o de-
ficientes, ser necesario llevar a cabo investi-
gaciones de campo, cuya profundidad depende
de la naturaleza del proyecto, de la disponibili-
dad de recursos y de la precisin de las cifras
con que se va a trabajar en el estudio.
Lo ideal es que los antecedentes anteriores
cubran un perodo de por lo menos diez aos,
que permitan identificar las tendencias y/o
anormalidades histricas.
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 59
damentados. Por esta razn, el analista de pro-
yectos debe conocer a fondo las diferentes
tcnicas de pronstico y, para tal fin, algunas
de las tcnicas ms comunes se presentan en
detalle en el Apndice 3, de este captulo.
Informe
Es el documento que contiene los resultados
ms importantes obtenidos en el desarrollo de
cada una de las etapas anteriores.
En la Figura 3.4 se sintetizan las etapas co-
rrespondientes a un estudio de mercado.
DEFINICIN DEL PROBLEMA

En el Apndice 1 de este captulo se pre-

sentan las tcnicas ms recomendadas para
la recopilacin y presentacin de antece- v
dentes.
IDENTIFICACIN DE FUENTES
DE INFORMACIN
Elaboracin y anlisis de los
antecedentes
v
Esta etapa se constituye en el anlisis de la de- RECOPILACIN DE ANTECEDENTES Y
manda propiamente dicha y debe dar respuesta ESTABLECIMIENTO DE BASES
EMPRICAS PARA EL ANLISIS
a las siguientes preguntas:
Cunto se podr vender?
A qu precio? v
Qu problemas plantea? ELABORACIN Y ANLISIS
DE LOS ANTECEDENTES
Cmo se propone abordar la comerciali-
zacin del bien o servicio?
v
Las respuestas se deben referir a la deman-
da actual y futura, en cada uno de los aos de la INFORME
fase operacional del proyecto.
El proceso que conduce a unas respuestas
aceptables involucra la realizacin de prons-
ticos y el xito est en que stos sean bien fun- Figura 3.4 Etapas de un estudio de mercado
60 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

10. ANLISIS DE LA DEMANDA ACTUAL

El tipo de anlisis de la demanda actual depen-

de de si se trata de bienes de consumo, inter- Ejemplo 3.3
medios o de capital. La relacin funcional entre la cantidad deman-
dada de un artculo y el precio es:
Con el anlisis de la demanda actual se bus-
ca definir 15: q = - 1,4 p2 + 1.000
La estructura del consumo: tipo y volumen Determinar para cules intervalos de p la de-
de ventas. manda es inelstica al precio, elstica y unitaria.
La estructura de los consumidores: nivel Solucin:
social, nivel de ingresos, edad, sexo, n- En el Apndice 2, de este captulo, se tiene la
mero, etc. expresin (3.26) correspondiente al coeficien-
Estructura geogrfica de la demanda. te de elasticidad precio de la demanda, as:
Las interrelaciones de la demanda: demanda
dq p
primaria y requerimientos de sustitucin de e=
productos. Interrelaciones de bienes: bienes dp q
sucedneos, bienes complementarios.
Motivos que originan la demanda: estn bas- q = 1,4 p 2 + 1.000
tante relacionados con aspectos sicolgicos,
difciles de estudiar. dq
= 2 ,8 p
Necesidades potenciales o latentes. dp
Potencial de mercado.
Por lo tanto:
En muchos casos, especialmente cuando se
trata de bienes de consumo, el anlisis se apoya
en los coeficientes de elasticidad, explicados
en detalle en el Apndice 2, de este captulo.

Anlisis apoyado en el coeficiente de

elasticidad precio de la demanda 2 ,8 p 2
e =
Normalmente el coeficiente de elasticidad pre- 1,4 p 2 + 1.000
cio de la demanda, e, es negativo, ya que una | e | < 1: demanda inelstica
variacin positiva en el precio generalmente
ocasiona una variacin negativa en la cantidad
demandada. Su valor absoluto permite el si-
guiente anlisis:
Si | e | < 1, la demanda es inelstica al precio
Si | e | > 1, la demanda es elstica al precio
Si | e | = 1, la demanda es unitaria
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 61
Cuantificar la disminucin en las cantidades
| e | > 1: demanda elstica vendidas como consecuencia de una variacin
en el precio.
2,8p 2 Si la curva de demanda es inelstica, una va-
>1
( 1,4 p 2 + 1.000 ) riacin en el precio ocasionar una variacin
en la cantidad demandada de menor magni-
tud, en trminos absolutos, de tal manera que
2,8p 2 > 1,4 p 2 + 1.000 el gasto total de los consumidores en el bien
o servicio aumentar.
p > 15,43 Si la curva de demanda es elstica, una varia-
cin en el precio ocasionar una variacin
| e | = 1: demanda unitaria en la cantidad demandada de mayor magni-
tud, en trminos absolutos, de tal manera que
2,8p 2
el gasto total de los consumidores en el bien
=1
( )
o servicio disminuir.
2
1,4 p + 1.000
Si la empresa opera en condiciones de com-
petencia perfecta, su elasticidad precio de
2,8p 2 = 1,4 p 2 + 1.000 la demanda es infinita, esto es, si sube el pre-
cio los consumidores no demandarn el bien
o servicio.
p = 15,43
Si la empresa es un monopolio la elasticidad
El resumen grfico est representado en la precio de la demanda, caracterstica de la em-
Figura 3.5. presa, es cero.
Si un bien de consumo tiene muchos sustitu-
tos, o satisface necesidades de lujo y con-
fort, probablemente su demanda ser elsti-
ca; un pequeo incremento en el precio de
determinada marca de cerveza, por ejemplo,
lo ms probable es que d lugar a una reduc-
cin ms que proporcional de la cantidad
demandada; los consumidores la reemplaza-
rn por otras marcas de cervezas.
Ejemplo 3.4
En una poblacin de 30.000 consumidores de
camisas, la elasticidad precio para este pro-
ducto es -1,12 y la demanda actual es de 4 ca-
Figura 3.5 Zonas de demanda inelstica, elstica y unitaria misas por consumidor y por ao. Si el precio
de la camisa sube de $ 2.000 a $ 2.400, qu
El conocimiento de la elasticidad precio de sucede con la demanda de camisas por consu-
la demanda permite llegar a las siguientes midor? En qu magnitud se afecta el volu-
conclusiones en el anlisis: men total de la venta de camisas?
62 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Solucin:
p 2 p1 2.400 2.000
Para resolver el problema se aplica la expre- = = 0,182 = 18,2%
1 1
sin (3.24) o (3.25) correspondientes al co- ( +
2 1
p p ) (2.400+ 2.000)
eficiente de elasticidad arco precio de la de- 2 2
manda, presentadas en el Apndice 2, de este En conclusin, un incremento del 18,2 %
captulo. Se resolver aplicando la expresin en el precio ocasiona una reduccin del 20,4%
(3.25), frmula de porcentajes con promedio en la cantidad demandada de camisas por con-
de cantidades y de precios. sumidor y por ao.
En cuanto al volumen total de las ventas se
q2 q1
tiene:
q + q1
e= 2 Antes del incremento del precio:
p2 p1
Ingreso por ventas = 30.000 (4) (2.000)
p2 + p1
= $ 240000.000
Donde : Despus del incremento del precio:
e = - 1,12 Ingreso por ventas = 30.000(3,26) (2.400)
q1 = 4 camisas por ao = $ 234720.000
p2 = $ 2.400 Es decir, el volumen total de ventas dismi-
nuye en $5280.000 por ao.
p1 = $ 2.000.
Se sugiere al lector repetir la solucin del
Por lo tanto: problema empleando la frmula de porcenta-
jes correspondiente al coeficiente de elastici-
q2 4 dad arco de la demanda, expresin (3.24) que
q2 + 4 aparece en el Apndice 2, de este captulo.
1,12 =
2.400 2.000
2.400 + 2.000
Anlisis apoyado en el coeficiente de
elasticidad ingreso de la demanda
1,12 =
(q 2 4)4.400 Generalmente el coeficiente de elasticidad in-
(q 2 + 4)400 greso de la demanda, E, es positivo; en este
caso se dice que el artculo o servicio es nor-
mal. Para casi todos los bienes y servicios se
- 1,12 (q2 + 4) 400 = (q2 - 4) 4.400 tiene que una variacin positiva en el ingreso
- 448 q2 - 1.792 = 4.400 q2 - 17.600 ocasiona una variacin positiva en la cantidad
q2 = 3,26 camisas por ao demandada. Si el coeficiente de elasticidad
Con lo anterior, la variacin relativa del con- ingreso de la demanda es negativo se dice que
sumo de camisas por consumidor y por ao es: el artculo o servicio es inferior. El conoci-
miento de su valor, para un bien o servicio en
q 2 q1 3,26 4 particular, permite el siguiente anlisis:
= = 0,204 = 20,4%
1 1 E < 1, la demanda es inelstica al ingreso.
(q 2 + q1 ) (3,26 + 4 )
2 2 El artculo o servicio es una necesidad.
La variacin relativa del precio es: E > 1, la demanda es elstica al ingreso. El
artculo o servicio es un lujo.
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 63
E = 1, la demanda es unitaria. Solucin:
La elasticidad ingreso de la demanda no slo Para el clculo del coeficiente de elasticidad
difiere entre productos sino que tambin, para se emple la frmula de porcentajes.
un producto en particular, existen diferencias El clculo se explica para el nivel de ingre-
entre los distintos grupos de ingresos y entre sos comprendido entre 80 y 120:
las diferentes regiones. As por ejemplo, un
artculo puede ser un lujo a niveles bajos de
ingreso, una necesidad a niveles intermedios, Variacin relativa 40 20
y un artculo inferior para los niveles altos en la cantidad = = 1,00
demandada 20
de ingreso. Por esto, cada vez que se haga un
estudio sobre variaciones en el ingreso lo ideal
es determinar las variaciones por grupos de in-
gresos y por regiones, en lugar de limitar el Variacin relativa 120 80
anlisis al ingreso medio por habitante para un en el ingreso = = 0,50
80
pas o una zona en particular.
El coeficiente de elasticidad ingreso de la
demanda se puede medir: Variacin relativa en la
Empleando series histricas de ingresos y cantidad demandada 1,00
consumos por habitante. E= =
Variacin relativa en 0,50
Estudiando el presupuesto de los consumi- el ingreso
dores (coeficiente puro). E = 2,00
Con base en los consumos e ingreso por ha-
Ingreso Cantidad Variacin Variacin E Clase de
bitante de una serie de pases (coeficiente (Miles de X relativa en relativa artculo
internacional). de $) (Unida- la cantidad en el
des por demandada ingreso
Ejemplo 3.5 ao)
En el cuadro siguiente se muestra la cantidad 80 20
1,00 0,50 2,0 Lujo
del artculo X que compran los consumidores 120 40
por ao a distintos niveles de ingreso. 0,50 0,33 1,52 Lujo
160 60
0,20 0,25 0,80 Necesario
Ingreso Cantidad de X 200 72
0,11 0,20 0,55 Necesario
(Miles de $) (Unidades por ao) 240 80
- 0,06 0,17 - 0,35 Inferior
80 20 280 75
- 0,17 0,14 - 1,21 Inferior
120 40 320 62
160 60
200 72
240 80
Demanda de un producto
280 75 intermedio y de un producto de
320 62 capital
Calcular el coeficiente de elasticidad ingre- La demanda de un bien o servicio intermedio y
so de la demanda del artculo X entre los di- de un bien o servicio de capital exige el cono-
versos niveles sucesivos de ingreso. Indicar, cimiento de todo el sistema de relaciones in-
para cada nivel de ingresos, la clase de artculo. dustriales en las que participe.
64 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
11. PROYECCIN DE LA DEMANDA
La proyeccin de la demanda debe abarcar:
El pronstico de la demanda potencial para
el bien o servicio.
La estimacin de la oferta potencial.
Una estimacin del grado de penetracin del mer-
cado que el proyecto propuesto puede alcanzar.
Las caractersticas de la demanda potencial
durante un cierto perodo.
Pronstico de la demanda nacional
Los pasos bsicos para proyectar la demanda
nacional son:
Definir, reunir y analizar datos sobre el con-
sumo existente y su evolucin durante un pe-
rodo determinado.
Clasificar los datos sobre consumo por sec-
tores del mercado.
Identificar los principales factores determi-
nantes de la demanda pasada y su influencia
sobre la misma.
Pronosticar la demanda mediante la extrapo-
lacin de los factores determinantes, esco-
giendo para ello un mtodo o combinacin
de mtodos convenientes.
Factores determinantes de la demanda
En el Cuadro 3.2 se presentan algunos facto-
res determinantes de la demanda, de acuerdo
con el tipo de producto de que se trate.
Proyeccin de la demanda de
productos intermedios
Requiere un estudio de fuentes y usos de di-
chos bienes y una estimacin sobre los futu-
ros cambios estructurales de la economa.
Proyeccin de la demanda de
productos de capital
Se deben considerar los siguientes aspectos
bsicos:
La reposicin de los productos de capital en
uso y que llegarn al lmite de su vida til.
La expansin de la capacidad instalada en ac-
tuales rubros de produccin, en funcin del
crecimiento de la demanda correspondiente
a dichos rubros.
Las posibles innovaciones tcnicas en la for-
ma de produccin.
Los cambios estructurales que pueden pre-
sentarse en la economa conducentes a la pro-
duccin en rubros nuevos.
Cuadro 3.2
FACTORES DETERMINANTES DE LA DEMANDA
Tipo de producto Algunos factores determinantes
De consumo Tamao de la poblacin y su estructura, los nive-
les de ingreso y su crecimiento y distribucin, la
urbanizacin, etc.
Factores de carcter complementario (artefactos
elctricos y crecimiento de produccin de ener-
ga)
Factor de sustitucin (comn en bienes de con-
sumo durables)
Intermedios Factores relacionados con sus usos finales (la de-
manda de papel para peridico crece cuando au-
menta la circulacin de peridicos, la cual depende
de la evolucin de la alfabetizacin y la ensean-
za).
De capital Tasas de crecimiento de las principales indus-
trias que utilizan mquinas.
Factor de sustitucin, etc.

12. PRONSTICO DE VENTAS Y COMERCIALIZACIN
La estimacin de los ingresos provenientes
de las ventas es un proceso iterativo que no
debe basarse solamente en anlisis ms deta-
llados del mercado y en nuevos datos sobre
13. PROGRAMA DE PRODUCCIN
Despus de proyectadas las ventas durante las
diferentes etapas de produccin, el estudio de
viabilidad debe definir el programa de produc-
PREGUNTAS
1. Qu es el mercado?
2. De acuerdo con su grado de amplitud,
cmo puede ser el mercado?
3. Cul es el objetivo del estudio del
mercado?
4. Cules son los seis aspectos que debe cu-
brir el estudio del mercado?
5. Qu comprende la planeacin de las ven-
tas?
6. A qu se define como producto?
7. Qu atributos del producto debe abarcar
el estudio del mercado?
8. Cmo se clasifican los productos?
9. Qu etapas comprende el ciclo de desa-
rrollo de un producto? Elaborar esquema.
10. Cules son las preguntas a las que debe
responder la investigacin de un pro-
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 65
la demanda sino que debe tambin tener en
cuenta la tecnologa, la capacidad de la plan-
ta, el programa de produccin y las estrate-
gias de comercializacin.
cin detallada. Un 40% a 50% de la capacidad
normal viable durante el primer ao puede ser
algo razonable.
ducto?
11. Qu es la demanda?
12. Cmo se clasifican la demanda y el con-
sumo?
13. Cmo puede ser la demanda en el estu-
dio del mercado?
14. A qu se refiere el estudio de la oferta?
15. Qu aspectos incluye el estudio de la
oferta?
16. Qu es el precio?
17. En el estudio de la formacin del precio,
cules son los factores que se deben co-
nocer con amplitud?
18. Cmo se puede fijar el precio?
19. Qu mtodos numricos se pueden em-
plear para el clculo del precio?
66 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
20. Qu es la comercializacin?
21. Qu aspectos del mercado debe com-
prender una estrategia de comercializa-
cin adecuada?
22. Cules son los canales bsicos de distri-
bucin para productos de consumo? Y,
cules para productos intermedios y de
capital?
23. De qu depende, bsicamente, la selec-
cin adecuada de los canales de distri-
bucin?
24. En qu consiste la promocin de un pro-
ducto?
25. Segn la Asociacin Americana de Mer-
cadeo, qu es la propaganda?
26. Cules son los tres elementos bsicos
de la propaganda?
27. Cules son las etapas de un estudio de
mercado?
28. Cmo se define la estructura de funcio-
namiento del mercado?
29. En trminos generales, en el estudio del
mercado qu informacin se debe reco-
lectar?
30. En qu consiste la elaboracin y anlisis
de los antecedentes recopilados?, cules
son las tcnicas de pronstico que se pue-
den emplear?
31. Qu se busca definir con el anlisis de la
demanda actual?
32. El anlisis de la demanda, a travs de la
elasticidad precio, a qu conclusiones
puede conducir?
33. Cmo se puede medir el coeficiente de
elasticidad ingreso de la demanda?
34. Qu debe abarcar la proyeccin de la de-
manda?
35. Cules son los pasos bsicos para pro-
yectar la demanda nacional?
36. Dar ejemplos de algunos factores deter-
minantes de la demanda, de acuerdo con
el tipo de producto.
37. Qu tipo de estudio requiere la proyec-
cin de la demanda de productos interme-
dios?
38. Qu aspectos bsicos debe considerar la
proyeccin de la demanda de productos
de capital?
39. Por qu se dice que la estimacin de los
ingresos provenientes de las ventas es un
proceso iterativo?
40. A qu se denomina programa de pro-
duccin? Por qu es importante definir-
lo?
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 67
PROBLEMAS

1. La demanda en el mercado de un artculo Encontrar:

es la siguiente: La elasticidad ingreso de la demanda de car-
Precio, p Cantidad demandada, q
ne entre niveles sucesivos de ingresos.
(Dlares) Graficar la relacin ingreso-cantidad del
7 500 cuadro anterior, en escalas aritmticas y en
6 750 escalas logartmicas.
5 1.250 Ajustar la informacin a una curva de la forma
4 2.000 Q=KYE. Graficar la expresin obtenida en el
3 3.250 mismo papel utilizado para los grficos men-
2 4.750 cionados en el punto anterior. Comentar.
1 8.000 3. Encontrar la elasticidad cruzada de deman-
da entre salchichas (A) y hamburguesas (B),
y entre salchichas (A) y mostaza (C), para
Encontrar la elasticidad precio de la
los siguientes datos:
demanda entre niveles sucesivos de
precios. Antes Despus
Artculo
Ajustar la informacin anterior a una ex- Precio Cantidad Precio Cantidad
presin de la forma q = kpe, en donde e es (dlares/ (unidades/ (dlares/ (unidades/
unidad) ao) unidad) ao)
la elasticidad precio de la demanda.
Graficar la expresin obtenida, en escalas Hamburguesas (B) 4 300 3 400
aritmticas y en escalas logartmicas. So- Salchichas (A) 2 200 2 150
bre los mismos grficos ubicar la informa-
Mostaza frasco (C) 5 10 6 9
cin dada en el cuadro. Comentar.
Salchicas (A) 2 200 2 180
2. La informacin siguiente muestra la canti-
dad de carne que una familia de cuatro per-
sonas comprara por ao segn los diver- Analizar los resultados.
sos niveles de ingresos: 4. Las cantidades demandadas de un produc-
to, y sus respectivos precios unitarios, en
Ingreso, Y Cantidad, Q dos perodos diferentes son:
(Dlares/ao) (Kilos/ao)
Perodo Cantidad Valor unitario
4.000 100 demandada (a precios constantes)
6.000 200
1 500 50 dlares
8.000 300
2 420 60 dlares
10.000 350
12.000 380
Determinar el coeficiente de elasticidad
14.000 390
precio de la demanda aplicando:
16.000 350
La frmula de porcentajes.
18.000 250
La frmula de porcentajes con promedio
de cantidades y de precios.
68 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

La frmula logartmica. co aos, para lo cual se cuenta con la si-

Comentar los resultados. guiente informacin:
5. La cantidad demandada de un cierto produc- Para el quinquenio se tiene proyectada una
to y el valor del ingreso por habitante co- tasa de crecimiento anual del ingreso por
rrespondiente al respectivo perodo son habitante, en trminos reales, del 2%, y de
como sigue: crecimiento de la poblacin del 3%.
En el presente ao la poblacin consumi-
Perodo Cantidad Ingresos por habitante
demandada (a precios constantes) dora es de 800.000 habitantes.
La informacin estadstica sobre ingreso y
1 1.200 95 dlares
cantidad demandada, correspondiente a los
2 2.300 280 dlares ltimos diez aos, incluyendo el presente,
es:
Determinar el coeficiente de elasticidad
ingreso de la demanda aplicando: Ao Ingreso por Cantidad demandada
habitante por habitante
La frmula de porcentajes. (a precios (kilogramos)
constantes)
La frmula de porcentajes con promedio
de cantidades y de ingresos. 1 1.020 2.550

La frmula logartmica. 2 1.040 2.590

3 1.058 2.630
Comentar los resultados.
4 1.078 2.665
6. La cantidad demandada de un producto en
5 1.100 2.710
los ltimos ocho aos es la siguiente:
6 1.130 2.770
7 1.145 2.800
Ao Cantidad demandada
(Miles de unidades) 8 1.172 2.850

1 47
2 50
3 52
4 53
5 54
6 56
7 58
8 59
Estimar la demanda esperada en los prxi-
mos cinco aos, mediante aplicacin del
mtodo de los mnimos cuadrados. Elabo-
rar diagrama de dispersin. Comparar los
datos observados con los proporcionados
por la funcin de ajuste.
7. Se tiene como objetivo calcular la de-
manda total esperada de un cierto pro-
ducto en cada uno de los prximos cin-
9 1.190 2.890
10 1.215 2.935
Estimar la demanda para los aos soli-
citados. Presentar un informe, en el cual
se detalle el diagrama de dispersin, la
aplicacin del mtodo de mnimos cua-
drados, el coeficiente de correlacin y
el pronstico de la demanda.
8. Obtener una expresin general para la tasa
de crecimiento anual de la demanda total
en funcin de la tasa de crecimiento del in-
greso por habitante, del coeficiente de elas-
ticidad ingreso de la demanda y de la tasa
de crecimiento de la poblacin. Aplicar la
expresin obtenida a los datos del proble-
ma anterior y establecer una expresin de
la forma:
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 69
Q = Qo (1 + tQ)T Ao Ingreso por Poblacin
habitante (Millones)
en donde: (Dlares del
Q : demanda total en el ao T presente ao)

Qo : demanda total en el ao base, estimada 1 1.110 15,1

segn anlisis de regresin 2 1.150 15,5
t Q : tasa de crecimiento anual de la deman- 3 1.160 15,8
da total 4 1.140 16,0
T : ao para el cual se estima la demanda 5 1.180 16,3
total 6 1.210 16,9

9. En una comunidad se tiene que el coefi- 7 1.190 17,1

ciente de elasticidad ingreso de la deman- 8 1.190 17,6
da de camas hospitalarias es 1,3, la tasa 9 1.170 17,9
anual del crecimiento del ingreso por ha- 10 1.200 18,0
bitante es 1,1% y la tasa de crecimiento de
la poblacin 2,2% anual. Determinar: Pronosticar la demanda esperada de carne
La tasa de crecimiento de la demanda de en el presente ao y en cada uno de los
camas hospitalarias por habitante. prximos cinco aos.
La tasa anual de crecimiento total de la de- 12. En un pas, la distribucin actual del con-
manda de camas hospitalarias. sumo de energa elctrica es como sigue:
10. En una poblacin de 100.000 consumido-
res de zapatos, la elasticidad precio para este Sector Consumo de Crecimiento anual
producto es -1,15 y la demanda actual es de energa esperado del
(Millones de Kw-hora) sector (%)
dos pares por consumidor y por ao.
Si el precio del par de zapatos sube de 25 Industria 155 3,5
dlares a 30 dlares: Transporte
Qu sucede con la demanda de zapatos por -Frreo 50 1,1
consumidor?
-Trolebuses 16 0,6
En qu magnitud se afecta el volumen to-
Iluminacin pblica 36 2,1
tal de las ventas de zapatos?
Comercio 70 4,2
11. En una determinada regin un aumento del
1% en el ingreso por habitante origina un Domiciliario 58 3,1
incremento del 2,5% en el consumo de la Otros 10 1,8
carne.
En el pasado ao, el ingreso por habitante Total 395

fue de 1.200 dlares, el consumo de carne Kw-hora: Kilovatios-hora

por habitante y por ao de tres kilogramos
y la poblacin de 18 millones. Para los diez Pronosticar el consumo total de energa
aos anteriores al presente se tiene la si- para cada uno de los prximos cinco aos.
guiente informacin estadstica:
70 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

13. Para pronosticar el volumen de ventas de cluyendo el actual, sobre nmero de trac-
paraguas, en los prximos diez aos, se de- tores en operacin cada ao, nmero de
sea establecer un modelo de regresin li- tractores que se deben reponer cada ao,
neal que tiene como variables independien- nmero de tractores importados por ao y
tes el precio relativo de los paraguas con superficie cultivada, as:
respecto al de la competencia, P, el ingre-
so personal total en la zona de mercado de
Ao Tractores Tractores Tractores rea
los paraguas, I, el porcentaje de gasto en en operacin que terminan importados cultivada
publicidad, A, y el nivel absoluto de llu- (unidades) su vida til (unidades) (hectreas)
(unidades)
vias, en milmetros, R. Los datos histri-
cos que se tienen para los ltimos diez 1 4.166 520 634 500.000
aos, incluyendo el ao pasado, son los si-
2 4.280 528 668 512.000
guientes:
3 4.420 536 631 531.000

Ao Ingreso Precio Ingreso Gasto Nivel 4 4.515 545 720 542.000

venta relativo de las relativo absoluto 5 4.690 550 660 560.000
paraguas personas en publi- de lluvias
(dlares) (millones de cidad (%) (miles 6 4.800 560 745 580.000
dlares) de mm)
V P I A R 7 4.985 569 694 600.000
8 5.110 578 758 615.000
1 597 0,89 13,00 1,20 11,5 9 5.290 590 620 635.000
2 312 1,02 13,56 0,87 8,9 10* 5.320 634 640.000
3 307 1,09 13,97 0,79 8,2
* Ao actual
4 797 0,89 14,63 1,32 11,7
5 890 0,80 15,23 1,37 12,3 Tractores en operacin en un ao = trac-
6 927 0,79 16,01 1,43 12,1 tores en operacin en el ao anterior +
7 720 0,92 16,54 1,01 9,7 tractores importados en el ao anterior -
8 645 1,17 17,42 0,82 9,8 tractores que terminan su vida til en el
9 841 0,80 17,91 1,00 9,7 ao anterior.
10 925 0,85 18,25 1,16 9,9 Para los prximos ocho aos, en el Plan In-
tegral de Desarrollo de la regin en cues-
tin, se tiene prevista una tasa anual de cre-
Definir el modelo de regresin ms apro- cimiento de la superficie cultivada del 3%.
piado y su correspondiente coeficiente de La vida til de los tractores en labores
correlacin. agrcolas es de ocho aos.
14. El propsito es pronosticar para una re- De acuerdo con las polticas de mecaniza-
gin la demanda de tractores para uso agr- cin de la agricultura en la regin en cues-
cola, en los prximos cinco aos. Para esto tin, se espera que en los prximos diez
se cuenta con informacin histrica, co- aos dicha mecanizacin crezca a una tasa
rrespondiente a los ltimos diez aos, in- anual del 5%.

APNDICE 1 - TCNICAS DE RECOPILACIN Y PRESENTACIN
DE ANTECEDENTES
La tcnica de recopilacin de antecedentes se puede resumir en
cuatro puntos:
Investigacin preliminar: permite definir claramente las infor-
maciones que se desean obtener.
Planteamiento de la investigacin final: tipos y fuentes de infor-
macin que requiere el estudio; preparacin de cuestionarios
(encuestas); clculo del tamao de la muestra; organizacin del
equipo de trabajo; y elaboracin del presupuesto necesario para
llevar a cabo el estudio.
Recoleccin de datos: fuentes primarias, secundarias, mtodo de
observacin, mtodo experimental, encuestas. Las encuestas
pueden ser de hechos, qu marca de calzado usa usted?, de
opinin, cul de estos jabones prefiere?, de interpretacin, por
qu usa esta marca de calzado?
Muestreo estadstico.
1. ELABORACIN DE UNA ENCUESTA
Cuando los registros internos y los datos publicados disponibles
no son apropiados para un estudio particular, es necesario efec-
tuar una encuesta que permita obtener la informacin requerida.
Bsicamente existen tres formas para ejecutar las encuestas:
Mediante entrevistas personales
Por telfono
Por correo
En el diseo del cuestionario deben tenerse en cuenta las siguientes
reglas:
Nmero mnimo de preguntas.
Las preguntas deben ser breves y claras. Que no den lugar a
ambigedad.
Pedir informacin que sea fcilmente recordada por el
encuestado, evitando las suposiciones.
Asegurar que las preguntas tengan el mismo significado para
todos los encuestados, evitando trminos que puedan conducir
a malas interpretaciones, o personalizaciones que despierten
prejuicios, as como a respuestas condicionales.
Se deben evitar las preguntas ofensivas.
Las preguntas que induzcan a una respuesta no deben ser usa-
das. Por ejemplo: Le gusta nuestra clase de detergente? Esta
pregunta se puede formular de una manera distinta: Qu clase
de detergente le gusta ms?
Las preguntas deben ser fciles de contestar.
Asegurar que las preguntas no den lugar a ms de una respuesta
y que sta sea determinada.
Preguntar en positivo, evitando las preguntas dobles.
Las preguntas debern requerir contestaciones simples. El mejor
tipo de pregunta es la pregunta que puede ser contestada por
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 71
"si" o por "no". Cuando hay opcin a dos o ms respuestas
posibles es preferible acompaar la pregunta de tales respues-
tas para que el encuestado seleccione la que sea del caso.
Ejemplos:
Qu tipo de productos transporta en su camin?
Agrcolas Minerales
Animales y Forestales
derivados
Manufacturados Otros
Cuntas veces fue usted al mdico en el ao? Es preferible
proporcionar seleccin mltiple de respuestas que acompaen la
pregunta:
Ninguna
1 a 2 veces
3 a 5 veces
6 a 8 veces
9 y ms
De esta forma se evitan respuestas tales como una o dos
veces, cada fin de mes, muy a menudo, con mucha frecuen-
cia, etc.
2. TAMAO DE LA MUESTRA
Las expresiones de ms adelante, para calcular el tamao de la
muestra, corresponden a un muestreo aleatorio simple, el cual
asigna a cada elemento de la poblacin estadstica una misma opor-
tunidad de ser escogido.
Un ejemplo simple es sacar una boleta, en una rifa, sabiendo
que cada boleta tiene un nmero y que todas se encuentran dentro
de una urna. Se revuelven las boletas y se escoge una. Si en la urna
hay N boletas, cada una tiene una misma oportunidad de ser esco-
gida, igual a 1/N. Antes de sacar una segunda boleta, cada una de
las que permanecen en la urna tiene la misma oportunidad de salir,
1/(N-1), y as sucesivamente. A este tipo de muestreo se le deno-
mina muestreo sin reemplazamiento.
Una variacin a lo anterior ocurre cuando la boleta que sale se
introduce de nuevo en la urna. Esto se denomina muestreo con
reemplazamiento. Siempre en la urna habr N boletas y cada una
tiene la misma oportunidad de ser escogida, igual a 1/N. Es decir, de
N boletas que se saquen, la misma boleta puede salir ms de una vez.
En la prctica, casi nunca se emplea el muestreo con reempla-
zamiento, ya que una vez que un elemento ha sido escogido y
consultado no se obtendr informacin til si se vuelve a consul-
tar. Sin embargo, la teora matemtica del muestreo con reempla-
72 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

zamiento es mucho ms simple que la correspondiente al muestreo En la prctica, el nivel de confianza escogido normalmente est
sin reemplazamiento y, por lo tanto, con frecuencia la teora se entre 90 % y 99 %. El valor ms comn es 95 %.
desarrolla para el muestreo con reemplazamiento. Cuando N, el El tamao de la poblacin, N, especialmente cuando tiene un
tamao de la poblacin estadstica es muy grande, la probabilidad valor pequeo. Cuando N es muy grande no se requiere cono-
de que el mismo elemento aparezca ms de una vez, en el caso de cer su valor.
muestreo con reemplazamiento, es muy remota y, por lo tanto, es
La desviacin tpica de la poblacin, . Si no se conoce se puede
casi nulo el error que se comete si se aplica la misma teora a las
sustituir por la desviacin tpica de una muestra piloto, Sx.
muestras con y sin reemplazamiento. El muestreo considerado en
este documento es sin reemplazamiento. 2
En el caso de muestreo aleatorio simple, para poder calcular el (Xi )
2
= (3.13)
tamao de una muestra generalmente se requiere conocer: N
La mxima diferencia que se quiere que exista entre un determina- Donde:
do parmetro de la poblacin y el correspondiente parmetro de la
muestra. Esta diferencia se suele llamar error y se simboliza e. 2 = Varianza de la poblacin
El nivel de confianza; es decir, la probabilidad con que se puede Xi = Datos poblacionales, para i = 1, 2, ..., N
asegurar que un parmetro de la muestra no sobrepasa el error = Media aritmtica de la poblacin
definido en el numeral anterior. As, por ejemplo, si se adopta N = Tamao de la poblacin
como nivel de confianza 95 %, quiere decir que existe un 5% de
riesgo de que el parmetro de la muestra difiera del respectivo 2
( X i X)
2
estadstico de la poblacin en un valor superior al error acepta- Sx = (3.14)
do. El nivel de confianza se traduce en un valor Zc, denomina- n1
do zeta crtico, que se presenta en el Cuadro 3.3, y se Donde:
esquematiza en la Figura 3.6. Sx2 = Varianza de la muestra piloto
Xi = Datos muestrales, para i = 1, 2, ..., n

X = Media aritmtica de la muestra piloto

n = Tamao de la muestra piloto

Tamao de la muestra en el caso de medias

2 2
Zc x N
n= 2 2 2 (3.15)
(N 1) e + Z c x
Donde:
n = Tamao de la muestra
Zc = Valor de Z crtico, correspondiente a un valor dado del
Figura 3.6 Distribucin normal con media aritmtica nivel de confianza. Este valor se presenta en el Cuadro 3.3
igual a cero y desviacin tpica igual a 1, x = Desviacin tpica de la poblacin
N(0,1) N = Tamao de la poblacin
Cuadro 3.3 e = Error en la media de la muestra. Mxima diferencia espe-
Valor de Zc correspondiente a diferentes rada entre la media aritmtica de la poblacin, , y la
niveles de confianza media aritmtica de la muestra, X, con una probabilidad
igual al nivel de confianza adoptado.
Nivel de
confianza, % 70 75 80 85 90 91 92 e = -X

Zc 1,04 1,15 1,28 1,44 1,65 1,70 1,75

Si el tamao de la poblacin, N, es muy grande, la expresin
(3.15) se convierte en:

2 2
Zc x
Nivel de n= 2 (3.16)
confianza, % 93 94 95 96 97 98 99 e
Zc 1,81 1,88 1,96 2,05 2,16 2,33 2,58 Si no se conoce el valor de la desviacin tpica de la poblacin
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 73
y se toma como estima el correspondiente a una muestra piloto, diantes que se debe encuestar al azar?
Sx, la expresin para el tamao de la muestra es: Solucin:
2 2 En este caso se aplica la expresin (3.18), para lo cual se conoce:
Zc S x N
n= (3.17) N, tamao de la poblacin, es grande
2 2 2
Ne + Z c S x Sx, desviacin tpica de la muestra piloto = 37 copias mensuales
por estudiante
Si el tamao de la poblacin, N, es muy grande, la expresin
e, error, igual a - X = 5 fotocopias mensuales por estudiante
(3.17) se convierte en:
Para un nivel de confianza del 90%, en el Cuadro 3.3, Zc = 1,65
2 2
Zc Sx
n= 2 (3.18)
e 2 2
Zc S x
n= 2
Ejemplo 3.6 e
Se quiere determinar el consumo promedio por familia de un deter-
minado artculo, en una ciudad que tiene 120.000 familias, para lo 2 2
cual se encuestar una muestra de familias. Por estudios similares (1,65) ( 37)
n= 2
en otras ciudades se sabe que la desviacin tpica del consumo por (5)
familia, para la poblacin estadstica, es x = 4,2 artculos por
familia. Se desea que el resultado que arroje la muestra no difiera en
ms de 2 unidades con respecto al promedio que se obtendra si se n = 149,1
encuestara la totalidad de las familias. Si se adopta un nivel de
confianza del 95%, qu tamao de muestra se debe encuestar? Es decir, se deben encuestar 150 estudiantes.
Solucin:
Tamao de la muestra en el caso de
En este caso se conoce:
proporciones o variables dicotmicas
N, tamao de la poblacin = 120.000 familias
Las expresiones que se presentan a continuacin slo son vlidas
x, desviacin tpica de la poblacin estadstica = 4,2 unidades si se cumple que:
e, error = - X = 2 unidades np 5 y n > 5
Para un nivel de confianza del 95 %, en el Cuadro 3.3, Zc = 1,96 Donde:
Por lo tanto, n es el tamao de la muestra y p es la proporcin de xitos en la
poblacin estadstica.
2 2 2
Zc x N Z c Np (1 p)
n = n= 2 2 (3.19)
2 2 2 e N + Z c p (1 p)
( N 1) e + Z c x
Donde:
2 2
(1,96 ) (4,2) 120.000 n = Tamao de la muestra
n = Zc = Valor de Z crtico, correspondiente a un valor dado del
2 2 2
(120.000 1)( 2) + (1,96 ) ( 4,2 ) nivel de confianza. Est dado en el Cuadro 3.3
p = Proporcin de xitos en la poblacin
n = 16,9
e = Error en la proporcin de la muestra. Mxima diferencia
esperada entre la proporcin de xitos en la poblacin,
Es decir, se deben encuestar 17 familias, seleccionadas al azar.
p, y la proporcin de xitos en la muestra , p, con una
Ejemplo 3.7 probabilidad igual al nivel de confianza adoptado.
e = p-p
A travs de un estudio muestral se quiere estimar la demanda
promedio mensual de fotocopias, por parte de estudiantes, en una Si el tamao de la poblacin, N, es muy grande, la expresin (3.19)
zona donde la poblacin estudiantil es muy numerosa. El anlisis se convierte en:
de una muestra piloto dio como resultado que su desviacin tpica 2
es de 37 copias mensuales por estudiante. Si se quiere que, con un Z c p (1 p)
nivel de confianza del 90%, el error en la estimacin no sea mayor n= 2 (3.20)
que 5 fotocopias, cul debe ser el tamao de la muestra de estu-
e
74 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

El estudio matemtico de las expresiones (3.19) y (3.20) per- En este caso no se puede suponer que N es grande; es decir, no se
mite concluir que el valor mximo de n se obtiene cuando p = 0.5. puede emplear la expresin (3.22). Es indispensable tener un
Por lo tanto, para tener un factor de seguridad, las expresiones estimativo del tamao de la poblacin
(3.19) y (3.20) se pueden reemplazar por:
2 2 3. PRESENTACIN DE LA
Z c N (0,5)
n = 2 2 2 (3.21) INFORMACIN
Ne + Z c (0,5) Despus de organizar la informacin se procede a presentarla.
Para esto hay tres formas:
2 2
Z c ( 0,5) Mediante enunciados
n = 2 (3.22)
e Mediante cuadros estadsticos
Mediante grficos estadsticos
Ejemplo 3.8
En una poblacin de 4.800 habitantes se quiere llevar a cabo una
encuesta con el fin de saber qu proporcin de los habitantes
Enunciados estadsticos
prefiere determinada marca de zapatos. Se quiere que, con un nivel
Es la palabra escrita que puede ser usada cuando una serie de datos
de confianza del 95%, la proporcin de la muestra no difiera de la
incluye solamente unos pocos tems. Por ejemplo, si se est inte-
proporcin en la poblacin en ms de 1%, qu tamao debe tener
resado en conocer la proporcin de mujeres y hombres que estu-
la muestra que se encueste?
dian durante la noche en un centro docente, con respecto al total de
Solucin: estudiantes nocturnos del mismo, despus de organizados los da-
En este caso se emplea la expresin (3.21): tos puede decirse: El 73,5% de los estudiantes nocturnos del
centro docente corresponde a hombres y el 26,5% a mujeres.
2 2
Z c N (0,5)
n= Cuadros estadsticos
2 2 2
Ne + Z c ( 0,5)
Las tcnicas que se refieren a cuadros o tablas estadsticos son de
mucha utilidad desde el punto de vista prctico porque en todos
N = 4.800 habitantes los campos es necesario presentar los resultados de los trabajos e
investigaciones.
Para un nivel de confianza del 95%, Zc = 1,96 (Cuadro 3.3) Partes principales de un cuadro estadstico. En forma general
e = 1%. Por lo tanto un cuadro o tabla estadstica consta de siete partes principa-
les:
2 2 Ttulo
(1,96) ( 4.800)(0,5)
n= 2 2 2 Encabezamiento
4.800(0,01) + (1,96) ( 0,5)
Matriz
Cuerpo
n = 3.200,4 Nota de encabezamiento
Es decir, se deben encuestar 3.201 personas. Nota de pie
Si se supone que N es grande, y se emplea la expresin (3.22), se Fuente de los datos
obtiene: Las primeras cuatro son bsicas y se encuentran en todos los
cuadros. Las tres ltimas son adicionales y pueden no estar
presentes en algunos cuadros. Cada una de las partes mencio-
2 2
Z c ( 0,5) nadas se aprecia claramente en el Cuadro 3.4.
n=
e
2 Construccin de los cuadros estadsticos. Para la construccin
de los cuadros estadsticos, lo lgico es determinar primero qu
es lo que tiene mayor importancia, despus lo que tiene impor-
2 2 tancia secundaria, etc. Como regla general, los datos de mayor
(1,96) ( 0,5)
n= 2 importancia se colocan en columnas y las de inters secundario
( 0,01) en filas, pues es ms fcil ver los datos cuando los nmeros se
colocan en una columna que cuando estn en una fila.
n = 9.604 Hay ocho puntos importantes que se deben tener en conside-
racin en la construccin de un cuadro o tabla estadstico:
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 75

Cuadro 3.4
Ttulo TASAS DE RENTABILIDAD DE LA INVERSIN DIRECTA

NORTEAMERICANA EN LATINOAMRICA POR ACTIVIDAD 1/

Nota de encabezamiento (En porcentaje)

Encabezamiento Ao Petrleo Manufacturas Otras Total

1 2,2 2,6 1,2 4,3

2 7,7 4,3 4,0 6,1
3 7,4 4,3 7,8 6,8
Matriz 4 3,1 6,9 6,2 4,6
v

5 7,3 8,3 6,1 7,1

6 3,5 9,5 9,5 6,5
7 4,1 5,0 8,2 5,1
8 6,9 8,4 1,0 6,3

1/ Se entiende por tasa de rentabilidad la relacin entre las ganancias totales y el

Nota de pie
v

saldo de la inversin

Fuente Fuente: Departamento de Comercio de los Estados Unidos de Amrica

v

Simplificar la presentacin de la tabla. Si es necesario presentar Total Economa Ingeniera

muchos datos que hacen complicado y muy largo un cuadro es Ao
preferible usar varios cuadros sencillos. Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres
Conservar un tema en una tabla. Cuando un cuadro incluye dos
o ms temas no relacionados puede ser fuente de confusin. Enfatizar cifras importantes.
Hacer un arreglo ordenado de clasificaciones. Si los datos son Efectuar aproximaciones de los dgitos de los datos. Esta opera-
clasificados por intervalos de tiempo, son generalmente arregla- cin es lo comnmente llamado redondeo de los datos. El mto-
dos en orden cronolgico, ya sea comenzando por el perodo ms do ms comn de redondear un nmero a su valor ms cercano,
reciente o por el perodo ms antiguo. Las clasificaciones geogr- en estudios estadsticos, se resume en la siguiente regla:
ficas pueden ser arregladas en orden alfabtico. Las clasificacio- Si la porcin de dgitos a ser eliminada principia con el dgito 4
nes basadas sobre cantidad son arregladas generalmente, ya sea en o menos, dejar el dgito precedente sin cambio. Ejemplos:
orden ascendente o en orden descendente. Las basadas sobre 598,4996 tiene a 598 como aproximacin al entero completo.
cualidad son arregladas usualmente en orden de importancia.
67,64965 tiene a 67,6 como aproximacin a las dcimas.
Usar efectivamente clasificaciones cruzadas o de doble entrada.
389,2374 tiene a 389 como aproximacin al entero completo.
Hacer fciles las comparaciones. Cuando dos o ms conjuntos de
cifras van a ser comparados debern ser colocados en columnas o Si principia con el dgito 5 seguido de ceros se hace el dgito
tan cercanos como sea posible. Por ejemplo, el siguiente arreglo precedente par. Ejemplos:
de encabezamientos permite una fcil comparacin entre estu- 47,5 es redondeado a 48
diantes hombres y estudiantes mujeres en las Facultades de Eco- 64,5 es redondeado a 64
noma e Ingeniera de una Universidad, por aos: 718,315 es redondeado a 718,32
76 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Si principia con el dgito 5 seguido por dgitos distintos de
cero, o con un dgito superior a 5, aumentar 1 al dgito prece-
dente. Ejemplos:
14.476,5007 es redondeado a 14.477
17,986 es redondeado a 18
Mejorar la apariencia del cuadro. Puede lograrse si tiene una
buena disposicin, espaciamientos adecuados y tipos de letras
especiales.
Grficos estadsticos
Una grfica o diagrama es una expresin plstica de informacin
dada. Permite una mejor comprensin y anlisis de los datos. Los
principales tipos de grficos o diagramas estadsticos son:
El grfico de lneas
El grfico de barras
El grfico de partes componentes
El grfico de dimensiones
Pictgrafos o pictogramas
Mapas estadsticos
Antes de comenzar a estudiar en detalle cada uno de los ante-
riores tipos de grficos conviene considerar los siguientes dos
aspectos: partes principales de un grfico y reglas para dibujar
grficos en general.
Partes principales de un grficos. Las partes bsicas son:
Ttulo
Escalas (vertical y horizontal)
Grfico
Las partes adicionales son:
Nota de encabezamiento
Nota de pie
Fuente de los datos y del grfico
Reglas para dibujar grficos. Se enunciarn algunas reglas
generales vlidas para todos los tipos de grficos enumerados
anteriormente. Cuando se estudie cada tipo en particular se
complementarn las aqu mencionadas.
La lectura de la escala del eje horizontal, o abscisas, debe ir
en aumento de izquierda a derecha. La de las ordenadas o eje
vertical debe aumentar de abajo hacia arriba.
La representacin del fenmeno debe variar slo en una di-
mensin.
En el grfico debe aparecer la lnea del 0 del 100, especial-
mente en caso de ndices o relaciones. En las ms de las
veces el ojo no capta adecuadamente la relacin entre valo-
res.
Si las lneas del 0 del 100 quedan situadas en el medio del
grfico, ser necesario dibujarlas ms gruesas que el resto de
las coordenadas.
En el caso de valores que presenten una gran dispersin es con-
veniente, en muchos casos, utilizar grficos semilogartmicos.
No conviene trazar ms coordenadas que las necesarias.
Las curvas deben ser ms gruesas que las coordenadas.
Los puntos correspondientes a los valores indicados en el
grfico deben marcarse en forma precisa.
Las escalas vertical y horizontal se deben especificar clara-
mente. Estas escalas deben guardar una adecuada propor-
cin. Si un fenmeno como el del alza del costo de la vida, se
presenta con una escala horizontal muy apretada y una
vertical muy espaciada, el grfico dar la sensacin de un
alza muy rpida. A la inversa, una escala horizontal muy
espaciada y una vertical reducida, presentar la impresin
de que las alzas son muy suaves.
Cuando los datos agrupados no son demasiados, conviene
indicar las cifras correspondientes en el grfico. En caso
contrario se debe acompaar un cuadro con los datos num-
ricos.
El grfico debe rotularse claramente, de manera que su inter-
pretacin resulte fcil.
Hasta donde sea posible, todas las leyendas de un grfico
deben escribirse en forma horizontal.
Descripcin de cada uno de los diferentes tipos de grficos:
Grfico de lneas. Consiste en lneas, o lneas quebradas, que
representan los datos. Cada dato proporciona un punto, los que
unidos mediante una lnea quebrada dan como resultado el grfico
de lneas. Se emplean principalmente para mostrar datos clasifica-
dos por cantidad o tiempo. Los datos clasificados sobre las bases
de intervalos de tiempo son referidos como series de tiempo. Cada
dato se supone que corresponde al punto medio del perodo.
Lo deseable es no tener ms de dos o tres curvas en un grfico de
lneas.
Como ejemplo, sean las ventas de la compaa Papeles del Caribe
S.A. las siguientes:
Cuadro 3.5
VENTAS ANUALES DE PAPELES DEL CARIBE S.A
(En millones de dlares)
Ao Ventas
1 12,4
2 13,9
3 17,5
4 30,4
5 31,8
6 36,5
7 40,2
8 43,9
9 48,0
10 51,0
Fuente: datos hipotticos
El grfico de lneas es:
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 77

Figura 3.7 Ventas anuales de Papeles del Caribe S.A Figura 3.8 Ventas anuales de Papeles del Caribe S.A

Grfico de barras. La manera ms sencilla de representar unos Cuadro 3.6

datos es mediante rectngulos o barras verticales u horizontales, SUSCRIPTORES A LA EMPRESA DE TELFONOS
cuya longitud es proporcional a la magnitud de cada dato. Los POR CIUDADES
primeros son empleados para presentar datos clasificados por
tiempo y cantidad; los segundos son preferidos para presentar Ciudad No. de suscriptores
datos clasificados por lugar y cualidad. Como reglas generales que
se deben tener en cuenta estn: Montevideo 8.400
Quito 43.845
Las barras slo pueden diferir en su longitud, no en el ancho.
Bogot 299.088
El grfico debe tener una lnea de cero, definida con claridad, y La Paz 21.266
una escala cuantitativa continua. Pereira 10.241
En el caso de barras horizontales, las barras tienen que estar bien Panam 65.388
separadas y ordenadas por magnitud. Si existe una categora Cali 12.500
otras, es usual representarla en la parte inferior, independien- Iquitos 5.800
te de la longitud de la barra. La escala debe indicarse debajo de la San Cristbal 5.880
barra inferior, llevndola con lneas de gua hasta la parte supe- Medelln 123.481
rior del grfico. Ibagu 5.000
En el caso de barras verticales, la escala debe indicarse a la iz- Mendoza 15.706
quierda de la primera barra, llevndola con lneas de gua hasta la Otras1/ 25.000
derecha del grfico.
1/ El nmero de suscriptores correspondiente a la categora
Como ejemplo de grfico de barras verticales, se toman los datos otras, fue supuesto para fines didcticos
del Cuadro 3.5 y con ellos se elabora el grfico de barras, Figura 3.8. Fuente: Revista del Banco Latinoamericano. Datos supuestos
Los datos que se presentan en el Cuadro 3.6 son adecuados
para representarlos grficamente mediante un grfico de barras El grfico de barras horizontales correspondiente a los da-
horizontales, por estar clasificados de acuerdo con una base geo- tos del Cuadro 3.6 se presenta en la Figura 3.9. Se ha elabo-
grfica. rado teniendo en cuenta las reglas que se han sugerido.
78 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

centajes, la altura de cada barra se hace de acuerdo con el porcen-

taje correspondiente a cada compaa.
Los dos tipos de grficos de barras se muestran nicamente
para los tres ltimos aos, a ttulo de ejemplo. El grfico que
muestra las cantidades reales de los datos puede tener dos formas,
tal como se muestra en las Figuras 3.12 y 3.13.
El grfico de barra que muestra los datos en porcentaje es la
Figura 3.14, la cual se ha hecho en forma parcial, teniendo slo en
cuenta los ltimos tres aos. La Figura 3.15 muestra el grfico de
pastel o grfico circular, tambin llamado diagrama de sectores.
Este tipo de grficos se usa, por lo comn, para mostrar la impor-
tancia relativa de los componentes de un total. No son satisfactorios
para comparar diferencias en magnitudes absolutas. Algunas reglas
aconsejables para aplicar a los grficos de sectores son:
Las leyendas deben colocarse en forma horizontal
Disponer los componentes del crculo en el sentido de las agujas
del reloj, por orden de magnitud.
La categora otros, si el cuadro la presenta, se ubica en ltimo
trmino, independientemente de su magnitud.
En la Figura 3.15, el crculo ha sido dividido proporcionalmente
entre las partes componentes, de acuerdo con el nmero de pares de
zapatos producidos por cada compaa. En la elaboracin de la figura
puede emplearse un transportador. A manera de ejemplo, si se toman
del Cuadro 3.7 los datos correspondientes al ao 11 se tiene:
Compaa 1 : 400 pares (50,00%)
Figura 3.9 Suscriptores a la Empresa de Compaa 2 : 250 pares (31,25%)
Telfonos por ciudades Compaa 3 : 150 pares (18,75%)
____________________________

Grfico de partes componentes. Muestra las relaciones entre las Total : 800 pares (100,00%)
partes individuales, lo mismo que el total o totales de las partes de Haciendo uso del ngulo al centro y mediante la propiedad
una serie de datos. Las relaciones pueden ser de cantidades reales geomtrica: los sectores circulares son proporcionales a los ngu-
de los datos o de valores relativos en porcentaje de los datos. los al centro, se tiene:
La forma ms corriente de presentar los grficos de partes
componentes es mediante barras, lneas o segmentos de un crculo Angulo al centro para el total : 360
o pastel. Para efectos de ejemplo supngase que se tiene la infor-
macin relativa a la produccin de tres compaas dedicadas a la
fabricacin de zapatos. Los datos de produccin se muestran en el 360
Cuadro 3.7.
Angulo al centro para la compaia 1 : 400 = 180,0
800
Los diferentes tipos de grficos de partes componentes que
con los datos del Cuadro 3.7 se pueden construir son: 360
Grfico de partes componentes de lnea que muestra las canti- Angulo al centro para la compaia 2 : 250 = 112 ,5
800
dades reales de los datos, Figura 3.10.
Grfico de partes componentes de lnea que muestra los datos
en porcentaje, Figura 3.11. 360
Angulo al centro para la compaia 3 : 150 = 67 ,5
Grfico de partes componentes de barras, que muestra las can- 800
tidades reales de los datos, Figuras 3.12 y 3.13.
Grfico de pastel o grfico circular, Figura 3.15. El orden en la figura, de acuerdo con la magnitud y siguiendo el
En el grfico de partes componentes de barra que muestra las sentido de las agujas del reloj, es:
cantidades reales de los datos, la altura de cada parte de una barra Compaa 1, Compaa 2, Compaa 3.
se hace de acuerdo con el nmero de unidades producidas por cada Para cada ao del Cuadro 3.7 se puede elaborar el grfico circular.
compaa. Cuando el grfico de barras muestra los datos en por-
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 79
Cuadro 3.7
PRODUCCIN ANUAL DE ZAPATOS DE TRES COMPAAS

Ao Compaa 1 Compaa 2 Subtotal Compaa 3 Total

Produccin % Produccin % Produccin % Produccin % Produccin %

1 150 32,00 190 38,00 340 68,00 160 32,00 500 100

2 170 29,82 230 40,36 400 70,18 170 29,82 570 100

3 200 36,36 150 27,28 350 63,64 200 36,36 550 100

4 240 40,00 210 35,00 450 75,00 150 25,00 600 100

5 200 28,57 280 40,00 480 68,57 220 31,43 700 100

6 250 38,46 300 46,16 550 84,12 100 15,38 650 100

7 270 38,57 230 32,86 500 71,43 200 28,57 700 100

8 300 38,46 220 28,21 520 66,67 260 33,33 780 100

9 280 35,00 320 40,00 600 75,00 200 25,00 800 100

10 350 38,89 280 31,11 630 70,00 270 30,00 900 100

11 400 50,00 250 31,25 650 81,25 150 18,75 800 100

Fuente: datos de produccin supuestos. Los porcentajes fueron calculados con base en los datos de produccin

M ile s d e P orcen taje

pa res de (% )
zapa tos

100 0 100
900 90
CO M PAA 3
800 80
700 CO M PAA 3 70
600 60
CO M PAA 2
500 50
40 0
CO M PAA 2
40
300 30
200 20 CO M PAA 1
CO M PAA 1
10 0 10
0 0
2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1 1
Ao Ao
Fu en te d e d atos: C ua dro 3 .7 Fu en te d e d a tos: C ua dro 3 .7

Figura 3.10 Produccin anual de zapatos en tres compaas Figura 3.11 Produccin anual de zapatos en tres compaas
80 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Figura 3.12 Produccin anual de zapatos en tres compaas Figura 3.14 Produccin anual de zapatos en tres compaas

Figura 3.13 Produccin anual de zapatos en tres compaas Figura 3.15 Produccin de zapatos en
tres compaas, ao 11
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 81
Grfico de dimensiones. Este tipo de grficos hace uso de reas y El volumen que representa el nmero de empleados en el ao 10
volmenes en vez de utilizar las alturas. Es ms difcil comparar debe ser ocho veces mayor que el correspondiente al nmero de
reas o volmenes que barras, por sto el uso de los grficos de empleados en el ao 1. Es decir:
ms de una dimensin es poco comn, slo se emplean en casos
especiales.
V = 8V
Los tipos comunes de grficos de dos dimensiones, reas, son 10 1
los cuadrados, los rectngulos y los crculos. Los grficos de tres
dimensiones, volmenes, pueden ser en forma de cubos, esferas y
3
Si se hace V = 1 centmetro cbico, el V es 8 (1) = 8 cm
cilindros. 1 10
3 3
Ejemplo 3.9 V1 = 1 cm ; L = 1 = 1 centmetro
1
El nmero de empleados en la compaa Pieles Indias Ltda en el
ao 1 fue de 500 y en el ao 10 de 4.000. Construir: 3 3
V = 8 cm ; L = 8 = 2 centmetro s
Un grfico de rea usando cuadrados para representar los datos. 10 10
Un grfico de volumen usando cubos para representar los datos.
Pictgrafos o pictogramas. Son los mismos grficos de barra pero
Solucin: con dibujos alusivos, generalmente en forma horizontal. La pre-
Grfico de rea
Nmero de empleados en el ao 1: 500
Nmero de empleados en el ao 10: 4.000
Se concluye:
Nmero de empleados en el ao 10 = 8 veces el nmero de emplea-
dos en el ao 1. Por lo tanto, el rea que representa al nmero de
empleados en el ao 10 debe ser 8 veces mayor que la que corres-
4.000
ponde al nmero de empleados en el ao 1. Es decir:
A10 = 8A1
500
Si se hace A1 igual a 1 centmetro cuadrado, o sea que el lado del
cuadrado es igual a 1 centmetro, el A10 es 8(1) = 8 centmetros
cuadrados, o sea que el lado del cuadrado es Ao 1 Ao 10
8

2
A1 = 1 cm ; L1 = 1 = 1 cm

2 Escala: 1 centmetro
A10 = 8 cm ; L10 = 8 = 2,82842 cm Fuente de datos: Ejemplo 3.9
Grfico de volumen 1234567890123456
1234567890123456
1234567890123456
1234567890123456
1234567890123456
Figura 3.17 Nmero de empleados, Pieles Indias
1234567890123456
1234567890123456
Ltda., en los aos 1 y 10
1234567890123456
1234567890123456
123456 1234567890123456
4.000
1234567890123456
123456
123456 1234567890123456
1234567890123456
123456
123456
500 1234567890123456
1234567890123456 sentacin estadstica mediante pictogramas es especialmente til
123456 1234567890123456 para estimular el inters del lector o para mostrar los datos a un
lego, porque es verdaderamente explicatorio por s mismo y usual-
Ao 1 Ao 10 mente se presenta en una forma agradable e interesante.
Ejemplo 3.10
Escala: 1 centmetro
Supngase que la produccin anual de lpices de la compaa
Fuente de datos: Ejemplo 3.9 Escritura con Grafito S.A ha sido:

Figura 3.16 Nmero de empleados, Pieles Indias

Ltda., en los aos 1 y 10
82 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Solucin:
Ao N de lpices

1 1.500.000 Ao 1

2 2.000.000 Ao 2

Cada smbolo representa

3 3.800.000 Ao 3 1.000.000 de lpices.

4 4.600.000 Ao 4 Fuente de datos: Ejemplo 3.10

5 6.000.000 Ao 5

6 7.500.000 Ao 6

Figura 3.18Produccin de lpicesEscritura con grafito

Dibujar un pictograma que muestre los datos.
Mapas estadsticos. Muestran la informacin cuantitativa sobre
bases geogrficas. Los datos pueden mostrarse sobre un mapa en
una de las siguientes formas comunes o una combinacin de las
mismas: puntos, smbolos, sombreados, colores, barras y nmeros.
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 83
APNDICE 2 - TEORA DE LA DEMANDA

La teora de la demanda busca explicar el comportamiento de los

consumidores y la manera como gastan su dinero entre los dife-
rentes bienes y servicios ofrecidos a su disposicin.
La demanda de un artculo o servicio est definida fundamen-
talmente por:
Las necesidades sentidas. Pueden ser de origen fsico o social.
El poder adquisitivo. Es decir, la capacidad de compra que tiene
un determinado grupo de consumidores para satisfacer necesi-
dades especficas.
Las posibilidades de compra. Se refiere a que tan fcil es encon-
trar el bien o servicio.
El tiempo de consumo. Esto es, el tiempo que requiere el consu-
midor para consumir y utilizar los bienes y servicios que ad-
quiere.
Las condiciones ambientales del consumo. Estn constituidas
para las normas y reglamentos que regulan el consumo y por
los aspectos que se derivan de la educacin, la estructura de la
sociedad, las condiciones climticas y las caractersticas pro-
pias de la regin.
Figura 3.19 Relacin funcional entre la cantidad deman-
Desde un punto de vista matemtico puede decirse que la dada y el precio de un bien o servicio
demanda de un artculo o servicio x, denominada Qx, es una fun-
cin de diversas variables, as:
En la mayora de los estudios econmicos relacionados con la
Qx = f(px , Y, pr , U) (3.23) demanda de un bien o servicio se busca obtener los modelos mate-
mticos que mejor reflejan las relaciones funcionales antes descri-
Donde: tas, esto es:
q = f (p)
Qx = Demanda del bien o servicio x
Q= f (Y)
px = Precio del artculo o servicio x Q = f (p, Y)
Y = Nivel de ingresos o renta del consumidor, percpita
pr = Precio de los bienes o servicios relacionados con el bien
o el servicio x (sustitutos o complementarios)
U = Preferencias del consumidor u otros factores que afec-
tan el consumo pero que no pueden separarse o identi-
ficarse.
La teora econmica establece que al subir el precio de un bien
o servicio disminuye la cantidad demandada del mismo, si las
dems variables permanecen constantes; es decir, la relacin fun-
cional entre la cantidad demandada, q, y el precio, p, de un bien o
servicio es inversa, tal como se esquematiza en la Figura 3.19.
Igualmente, establece que al aumentar el nivel de ingreso o
renta del consumidor, Y, aumenta la cantidad demandada del bien
o servicio, Q; es decir, la relacin funcional entre estas dos varia- Figura 3.20 Relacin funcional entre la cantidad deman-
bles es directa, tal como se indica en la Figura 3.20. dada y el ingreso o renta del consumidor
84 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

1. COEFICIENTES DE ELASTICIDAD qA qB
12.000 9.800
Los coeficientes de elasticidad se definen como la relacin entre el qB 9.800
cambio relativo de la cantidad demandada y el cambio relativo en el e BA = = = 0,599
ingreso o precio; es decir: pA pB 58

Cambio relativo en la cantidad demandada
Elasticidad =
Cambio relativo en el ingreso o precio
Generalmente se consideran el coeficiente de elasticidad precio
de la demanda, e, y el coeficiente de elasticidad ingreso de la de-
manda, E.
Los coeficientes de elasticidad fueron introducidos en la cien-
cia econmica por Alfred Marshall en 1898.
pB 8
Los dos resultados anteriores indican que al aplicar la frmula de
los porcentajes para el clculo del coeficiente de elasticidad arco, el
resultado depende de la direccin en que se vaya sobre la curva de
la demanda. Para obviar lo anterior se utiliza la frmula de porcen-
tajes con promedio de cantidades y de precios, as:

Coeficiente de elasticidad precio de la qB qA

demanda, e
qB + qA
Si se consideran dos puntos cercanos sobre la curva de la demanda e = (3.25)
p B pA
en funcin del precio, tal como se indica en la Figura 3.19, se define
como coeficiente de elasticidad arco precio de la demanda la si- p B + pA
guiente relacin:

q 9.800 12.000

q q p 9.800 + 12.000
e = = (3.24) e= = 0, 437
85
p p q
8+5
p
El coeficiente de elasticidad arco es una aproximacin del coefi-
La expresin (3.24) se denomina frmula de porcentajes. Para ciente de elasticidad. Este ltimo corresponde a un punto de la
aplicarla se requiere conocer dos puntos sobre la curva de la de- curva de la demanda y se calcula a partir del primero tomando el
manda en funcin del precio, que estn relativamente cercanos. lmite cuando p 0. Es decir:
Ejemplo 3.11
q p
Para un determinado artculo se conocen los siguientes dos valores e = L im
de la cantidad demandada en funcin del precio: 0 p q
dq p (3.26)
Punto A B e =
dp q
Precio, p $5 $8
Cantidad demandada, q 12.000 9.800

Calcular el coeficiente de elasticidad arco precio de la demanda dq

empleando la frmula de porcentajes cuando la variacin es de A a
B y cuando es de B a A.
Adems, calcularlo mediante aplicacin de la frmula de por-
centajes con promedio de cantidades y de precios.
es la derivada de la funcin q con respecto a la variable p
dp
Para poder aplicar la expresin (3.26) es requisito indispensa-
ble conocer la funcin matemtica q = f(p).

Solucin: Ejemplo 3.12

La demanda de un cierto producto, en funcin del precio, est
qB qA
9.800 12.000 expresada por:
qA 12.000 q = 500/ (3p-5)
e A B = = = 0,306
pB pA 85 Calcular el valor del coeficiente de elasticidad precio de la de-
manda en el punto correspondiente a p = 10 dlares.
pA 5
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 85
Solucin: Determinar el coeficiente de elasticidad arco ingreso de la de-
manda aplicando la frmula de porcentajes (de A a B y de B a A)
y la frmula de porcentajes con promedio de cantidades y de
ingresos.
dq p
e= Solucin:
dp q
500 1 QB QA
q= = 500( 3p 5) 72.000 50.000
3p 5 QA 50.000
E A B = = = 1,16
dq 1.500 YB YA 13.800 10.000
=
2
dp ( 3p 5) YA 10.000

Para p = 10 dlares
500 QA Q B 50.000 72.000
q= = 20
3(10) - 5 QB 72.000
E B A = = = 1,10
dq 1.500 YA YB 10.000 13.800
= 2 =
2 ,4
dp [3(10) 5] YB 13.800

Por lo tanto: Se concluye que el resultado depende de la direccin en que ocurra

la variacin sobre la curva de la demanda. Para obviar lo anterior se
e = 2,4(10) / 20 = 1,2
utiliza la frmula de porcentajes con promedio de cantidades y de
ingresos, as:

Q B QA

Coeficiente de elasticidad ingreso de la Q B + QA

demanda, E E= (3.28)
YB YA
Si se consideran dos puntos cercanos sobre la curva de la demanda YB + YA
en funcin del ingreso, como se muestra en la Figura 3.20, se
define como coeficiente de elasticidad arco ingreso de la demanda
la siguiente relacin:
72.000 50.000
Q 72.000 + 50.000
E= = 1,13
Q Y 13.800 10.000
Q
E= = (3.27)
Y Y Q 13.800 + 10.000

Y
El coeficiente de elasticidad arco es una aproximacin del coefi-
Esta expresin se denomina frmula de porcentajes. Para apli- ciente de elasticidad ingreso de la demanda. Este no es ms que el
carla se requiere conocer dos puntos sobre la curva de la demanda lmite del coeficiente de elasticidad arco cuando Y 0. Es decir:
en funcin del ingreso, que estn relativamente cercanos.
Ejemplo 3.13 Q Y
E = Lim
La demanda en el mercado de un artculo ha sido:
Y 0 Y Q
Punto A B
dQ Y
Ingreso por habitante, Y $10.000 $13.800 E = (3.29)
Cantidad demandada, Q 50.000 72.000 dY Q
86 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Ejemplo 3.15
dQ
es la derivada de la funcin Q con respecto a la variable Y. En cada uno de los siguientes tres casos determinar el coeficiente
dY
de elasticidad cruzada y analizar el resultado:
Ejemplo 3.14
La demanda de un cierto artculo, en funcin del ingreso, est dada Valor 1 Valor 2
por la expresin :
(1) Precio de la gasolina ($/galn) 200 250
Q = 150,8 Y1,32 Demanda de automviles (miles) 5 4
Determinar el coeficiente de elasticidad ingreso de la demanda (2) Precio de las mquinas elctricas de
en el punto Y = 1.000 dlares.
afeitar ($) 5.000 8.000
Solucin: Demanda de hojas de afeitar (miles) 120 160
(3) Precio de la leche ($/litro) 100 120
Demanda de zapatos (millones) 5 5
dQ Y
E =
dY Q Solucin:
1,32
Q = 150,8 Y 4 -5 1
Caso 1: 5 + 4 = 9 = 1,0 < 0
dQ 0,32 0 ,32
= 150,8(1,32 ) Y = 199,056 Y 250 - 200 50
dY 250 + 200 450
Para Y = 1.000 dlares

dQ 0 ,32
= 199,056 (1.000) = 1.815, 41 La demanda de automviles es complementaria o depende positi-
dY vamente del precio de la gasolina.
1,32
Q = 150,8(1.000 ) = 1375.312,35
160 - 120 40

E = 1.815, 41
(1.000 )
= 1,32 Caso 2 : 160 + 120 = 280 = 0,62 > 0
8 . 000 5 . 000 3 . 000
1375.312 ,35
8 . 000 + 5 . 000 13 . 000

Las hojas de afeitar son un sustituto o sucedneo sensible de las

Coeficiente de elasticidad cruzada mquinas de afeitar elctricas.

La demanda de un producto est determinada no slo por su

5-5 0
precio, sino tambin por el precio de productos complementarios
o sucedneos (sustitutivos). Esto da lugar al denominado coefi- 5+5 10
Caso 3: = =0
ciente de elasticidad cruzada, CAB: 120 - 100 20
120 + 100 220
Variacin relativa de la demanda del producto A
C AB = No existe elasticidad cruzada entre la leche y los zapatos
Variacion relativa del precio del producto B
2. MODELOS ECONOMTRICOS DE LA
Q 2 A Q 1A P2 B P1B DEMANDA
C AB = (3.30) Si en el anlisis de la demanda se obtiene que el coeficiente de
Q 2 A + Q 1A P2 B + P1B elasticidad permanece constante a lo largo de toda la curva de la
demanda, se pueden aplicar los siguientes modelos :

q = f(p): q = kpe (3.31)

Anlisis:
Si CAB > 0 : el producto B es un sucedneo de A Q = f(Y) : Q = KYE (3.32)
Si CAB < 0 : el producto B es complementario de A
Q = f(p,Y) : Q = T pe YE (3.33)
Si CAB = 0 : no hay elasticidad cruzada entre A y B
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 87
k, K, T, e, y E son constantes, cuyos valores se pueden obtener
mediante aplicacin del mtodo de los mnimos cuadrados, tal N N
como se explica con los ejemplos que se presentan a continuacin. log q = N log k + e log p
1 1
Ejemplo 3.16
El estudio de la demanda, q, de un producto en funcin del precio, N N N
p, proporciona la siguiente informacin: (log p)(log q ) = log k log p + e (log p)2
1 1 1
Precio, p
(Dlares de hoy) 1,00 1,10 1,20 1,35 1,40 1,50 1,60 N = Nmero de observaciones
Al reemplazar en las ecuaciones normales de mnimos cuadrados
Cantidad con los datos de la parte inferior de la pgina se obtiene:
demandada, q 1.120 1.000 880 750 720 680 600
20,336754 = 7 log k + 0,777248 e
Ajustar la informacin anterior a una expresin de la forma 2,215436 = 0,777248 log k + 0,118996 e
q = kpe, en donde e es el coeficiente de elasticidad precio de la Las solucin de este sistema de ecuaciones es:
demanda. Comentar la bondad del ajuste. Calcular la demanda
esperada cuando el precio sea de 2 dlares. log k = 3,050141. O sea, k = 10 3,050141 = 1.122,38
Solucin: e = - 1,30 (este valor corresponde al coeficiente de elasticidad
precio de la demanda).
q = kpe. Al tomar logaritmos a ambos lados de la expresin se
tiene: La informacin se ajusta a la expresin:
log q = log K + e log p (funcin lineal en escala logartmica tanto de q = 1.122,38 p -1,30
abscisas como de ordenadas).
Para decidir acerca de la bondad del ajuste es necesario conocer el
Si al elaborar el diagrama de dispersin de los puntos (p, q) en
coeficiente de correlacin, r. Para el modelo en estudio :
un papel especial, con abscisas y ordenadas en escala logartmica,
se visualiza el ajuste a una lnea recta, se puede concluir que efec-
tivamente los datos se ajustan al modelo q = kpe, de lo contrario
habr que descartar la utilizacin del modelo. S log p
Otra forma de operar, completamente analtica, es mediante el r = e
clculo del coeficiente de correlacin, r, asociado con el modelo. Si
S log q
el valor absoluto de dicho coeficiente se encuentra cercano a la
2
unidad el ajuste de los datos al modelo es satisfactorio, y ms lo
2 (log p ) 2 log p
ser entre ms cercano se encuentre a 1. En la Figura 3.21 se S log p =
presenta el diagrama de dispersin, en papel logartmico. Un m- N N
todo apropiado para ajustar unos datos a un modelo matemtico
es el mtodo de los mnimos cuadrados. 2
2 0 ,118996 0 , 777248
Para el modelo anterior las ecuaciones normales de mnimos S log p = = 0 , 004671
cuadrados son: 7 7

p q log p log q (log p) (log q) (log p)2 (log q)2

1,00 1.120 0,000000 3,049218 0,000000 0,000000 9,297731

1,10 1.000 0,041393 3,000000 0,124178 0,001713 9,000000
1,20 880 0,079181 2,944483 0,233148 0,006270 8,669978
1,35 750 0,130334 2,875061 0,374718 0,016987 8,265977
1,40 720 0,146129 2,857332 0,417536 0,021353 8,164349
1,50 680 0,176091 2,832509 0,498780 0,031008 8,023107
1,60 600 0,204120 2,778151 0,567076 0,041665 7,718124

0,777248 20,336754 2,215436 0,118996 59,139266

88 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cantidad demandada
S log p = 0,068342 (Unidades)

10.000
2
2 (log q )
2
log q
Slog q =
N N 1.000

2
2 59,139266 20,336754 100
Slog q = = 0, 007986
7 7
S log q = 0,089363 10

1
0,068342
r = - 1,30 1,00 10,00
Precio (dlares)
0 , 089363
r = 0 , 994 ; r = 0 , 994

Como el valor absoluto de r est muy prximo a 1, se puede

concluir que en realidad la informacin dada se ajusta muy bien a la
expresin q = kpe y que el coeficiente de elasticidad precio de la
demanda, e = -1,30, permanece constante a lo largo de la curva de
la demanda. La Figura 3.21 muestra la curva de ajuste.
En el cuadro siguiente se comparan los valores q observados y
calculados, segn la expresin de ajuste:

p q observado q calculado
q = 1.122,38 p-1,30

1,00 1.120 1.122

1,10 1.000 992
1,20 880 886
1,35 750 760
1,40 720 725
1,50 680 663
1,60 600 609

Cuando el precio sea de 2 dlares la demanda esperada ser de:

q = 1.122,38 (2,00) -1,30 = 456 unidades
Ejemplo 3.17
La informacin siguiente muestra la cantidad de libros y revistas
de coleccin que cada habitante, con edad superior a 20 aos,
adquiri por ao, relacionada con el respectivo ingreso mensual
por habitante, con edad superior a 20 aos.
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 89
log K = -2,744328. O sea, K = 10-2,744328 = 0,0018
Ingreso mensual por habitante Cantidad Q
(Dlares de hoy) (Libros y revistas por ao) E = 1,85. Este valor corresponde al coeficiente de elasticidad in-
greso de la demanda.
700 290
810 470 La informacin se ajusta a la expresin:
900 530 Q = 0,0018 Y 1,85
1.020 650 Para decidir acerca de la bondad del ajuste es necesario conocer
1.125 720 el coeficiente de correlacin, r. Para el modelo en estudio:

Ajustar la informacin anterior a una expresin de la forma

Q = K Y E, en donde E es el coeficiente de elasticidad ingreso de
la demanda. Comentar la bondad del ajuste. Calcular la deman- S
logY
da esperada de libros y revistas de coleccin cuando el ingreso r=E
sea de 1.500 dlares. S
logQ
Solucin:
2
Q=KYE 2 (logY)2 logY
S =
Al tomar logaritmos a ambos lados de la expresin se tiene: log Y N N
log Q =log K + E log Y (funcin lineal en escala logartmica tanto
2
de abscisas como de ordenadas) 2 43,642624 14,767579
S = = 0,005269
Al igual que en el ejemplo anterior, para determinar si los datos log Y 5 5
se ajustan al modelo se puede elaborar el diagrama de dispersin, o
nube de puntos, o se calcula el coeficiente de correlacin r. En la
Figura 3.21 se muestra el diagrama de dispersin. S = 0,072589
log Y
Para el ajuste se emplea el mtodo de los mnimos cuadrados.
Para el modelo lineal anterior las ecuaciones normales de mnimos 2
2 (logQ)2 logQ
=
N =
cuadrados son: S
log Q = N log K + E log Y log Q N
(log Y) (log Q) = log K log Y + E (log Y)2 2
N = Nmero de observaciones 2 36,702021 13,529017
S = = 0,01902
Al reemplazar en las ecuaciones normales de mnimos cuadrados
log Q 5 5
con los datos de la parte inferior de la pgina se obtiene:
13,529017 = 5 log K + 14,767579 E
S = 0,137957
log Q
40,006782 = 14,767579 log K + 43,642624
0,072589
La solucin de este sistema de ecuaciones es: r = 1,85 x = 0,97
0,137957

Y Q logY logQ (logY)(logQ) (logY) 2 (logQ)2

700 290 2,845098 2,462398 7,005764 8,094583 6,063404

810 470 2,908485 2,672098 7,771757 8,459285 7,140107
900 530 2,954243 2,724276 8,048172 8,727549 7,421679
1020 650 3,008600 2,812913 8,462932 9,051675 7,912482
1125 720 3,051153 2,857332 8,718157 9,309532 8,164349

14,767579 13,529017 40,006782 43,642624 36,702021

90 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

El valor absoluto de r est prximo a 1, lo que permite concluir Al tomar logaritmos a ambos lados de la expresion anterior:
que el ajuste de los datos al modelo Q = K Y E es satisfactorio y, por
lo tanto, el coeficiente de elasticidad ingreso de la demanda, E = 1,85,
qA PA
se puede considerar que permanece constante a lo largo de la curva
log = e log
de demanda. En la Figura 3.21 se muestra la curva de ajuste. qB PB
En el siguiente cuadro se comparan los valores de Q observa-
dos y los calculados segn la expresin de ajuste:
log q log q
A B
e= (3.34)
Y Q observado Q calculado log P log P
Q = 0,0018 Y1,85 A B
Si se tiene la informacin de Y y Q para dospuntos de la curva
700 290 330
de demanda A, B, un razonamiento similar al anterior permite
obtener la siguiente expresin:
810 470 432
900 530 526 logQ log Q
A B
E = (3.35)
1.020 650 662 log Y log Y
A B
1.125 720 794
Ejemplo 3.18
Cuando el ingreso sea de 1.500 dlares, la demanda esperada de Aplicar la frmula logartmica a la informacin de los ejemplos
libros y revistas de coleccin ser: 3.11 y 3.13.
Q = 0.0018 (1.500)1,85 = 1.352 unidades
Solucin:
Para la informacin del ejemplo 3.11:
3. FRMULA LOGARTMICA PARA
EL CLCULO DEL COEFICIENTE
DE ELASTICIDAD ARCO log q A log q B log 12 .000 log 9 .800
e = =
Los coeficientes de elasticidad arco se pueden obtener mediante log PA log P B log 5 log 8
frmulas logartmicas que resultan de aplicar los anteriores mode-
los, as: e = 0 , 43
Si se tiene la informacin de p y q para dos puntos de la curva
de demanda, A y B, segn la expresin (3.31): Para la informacin del ejemplo 3.13:

e
q = kp
A A
e
q = kp
B B
Al dividir miembro a miembro:

q
A
Pe
A
PA e
q
= = P Es importante observar que la frmula logartmica y la de porcen-
B pe B tajes con promedios proporcionan resultados casi iguales.
B
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 91
APNDICE 3 - TCNICAS DE PRONSTICO

La tcnica que se emplee depende de: Se dice que unos datos pasados presentan una tendencia lineal
El tipo de producto si al elaborar el correspondiente diagrama de dispersin, o nube de
puntos, con los ejes Y y T en escalas aritmticas, se aprecia clara-
La naturaleza del mercado
mente que los datos se pueden ajustar manualmente a una lnea
Los principales factores determinantes del crecimiento de la de- recta, tal como se muestra en la Figura 3.22, o si el valor absoluto
manda. del coeficiente de correlacin, r, del ajuste, est cercano a 1.
Para pronosticar la demanda se pueden utilizar las siguientes siete Para el ajuste a la tendencia lineal, y de acuerdo con la estads-
tcnicas o mtodos: tica matemtica, el coeficiente de correlacin, r, es:
Mtodo de la tendencia
Mtodo del nivel de consumo S
Mtodo del uso final o del coeficiente de consumo r=b T (3.37)
S
Mtodo de anlisis de la matriz insumo-producto Y
Modelos de regresin Donde :
Mtodo del indicador principal 2
2 T2 T
Anlisis de series de tiempo S = (3.38)
T N N
1. MTODO DE LA TENDENCIA
Esta tcnica es relativamente comn. Se basa en la extrapolacin 2
2 Y2 Y
de datos pasados e implica determinar una tendencia de los datos S = (3.39)
pasados e identificar sus parmetros, para lo cual normalmente se Y N N
emplea el mtodo de los mnimos cuadrados.
N = Nmero de datos o de observaciones
Tendencia lineal
Tendencia parablica
Se utiliza la ecuacin de la lnea recta.
La tendencia parablica puede ser de segundo grado o
Y=a+bT (3.36) mayores, as:
Donde:
Y : variable que se desea pronosticar
T : variable que se debe estimar
v
Y
(Escala
aritmtica)
Y = a + bT + cT2 (parbola de segundo grado) (3.40)

Y = a + bT + cT2 + dT3 (parbola de tercer grado) (3.41)

v

T
(Escala aritmtica)

Figura 3.22 Tendencia lineal

92 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Lo mismo puede decirse si el valor absoluto del coeficiente de

correlacin, r, del ajuste, est cercano a 1.
Para el ajuste a la tendencia exponencial el coeficiente de corre-
lacin, r, se puede calcular con la siguiente expresin:

Y = a + bT + cT2 + dT3 + eT4 (parbola de cuarto grado) (3.42) S

Los coeficientes a, b, c, d, y e se pueden obtener por el mtodo r = (logb) T (3.46)
de los mnimos cuadrados. S
logY
Para el clculo del coeficiente de correlacin, r, asociado con el
ajuste a esta tendencia, se puede aplicar la frmula general del Donde:
coeficiente de correlacin:
2 2
r
2
=
( Ye Y ) 2
(3.43)
2 T
S =
T (3.47)
(Y Y)2 T N N
Donde: 2
Ye : es el valor calculado de Y mediante aplicacin de la ecua- 2 (logY)2 logY
S = (3.48)
cin de regresin logY N N
Y : es el promedio de los valores registrados u observados
de Y
N = nmero de datos o de observaciones
Tendencia exponencial
La ecuacin que se utiliza es: Tendencia potencial
Y = abT (3.44) La ecuacin que se utiliza es:
Si se toman logaritmos a ambos lados de la expresin se obtiene: Y = aTb (3.49)
log Y = log a +T log b (3.45) Al tomar logaritmos a ambos lados de la ecuacin se obtiene:
log Y = log a + b log T (3.50)
Esta ltima expresin corresponde a una funcin lineal en un
plano con ejes coordenados que tenga el eje Y en escala logartmica Esta ltima expresin corresponde a una funcin lineal en un
y el eje T en escala aritmtica. Si despus de elaborar el correspon- plano con ejes coordenados en escala logartmica.
diente diagrama de dispersin en dicho plano, tal como se muestra Si despus de elaborar el correspondiente diagrama de disper-
en la Figura 3.23, se aprecia claramente que los datos se pueden sin en dicho plano, tal como se muestra en la Figura 3.24, se
ajustar manualmente a una lnea recta, se dice que los datos pasa- aprecia claramente que los datos se pueden ajustar manualmente a
dos presentan una tendencia exponencial. una lnea recta, se dice que los datos pasados presentan una ten-
v v
Y Y
(Escala (Escala
logartmica) logartmica)
v
v

T T
(Escala aritmtica) (Escala logartmica)

Figura 3.23 Tendencia exponencial Figura 3.24 Tendencia potencial

 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 93
dencia potencial. Lo mismo puede decirse si el valor absoluto del
coeficiente de correlacin, r, del ajuste est cercano a 1.
Para el ajuste a la tendencia potencial el coeficiente de correla-
cin, r, se puede calcular con la siguiente expresin:

S
log T
r = b (3.51)
S
log Y
Donde:

2
2 (log T ) 2 log T
S = (3.52)
log T N N
2
2 (log Y ) 2 log Y
S = (3.53)
log Y N N
N = Nmero de datos o de observaciones

Ecuaciones normales de mnimos cuadrados

Para el ajuste a una tendencia lineal de la forma y = a + bT, las Figura 3.25 Tendencia lineal
ecuaciones normales de mnimos cuadrados son:

Y = aN + b T (3.54) Las ecuaciones normales de mnimos cuadrados son:

TY = a T + b T2 (3.55) Y = Na + b T
TY = a T + b T2
N = Nmero de observaciones N = Nmero de observaciones
Estas ecuaciones normales se pueden extender fcilmente a las T Y TY T2 Y2
dems tendencias, tal como se muestra en el ejemplo que se pre-
senta a continuacin. 5 40 200 25 1.600
Ejemplo 3.19 6 53 318 36 2.809
Los datos sobre consumo de determinado artculo por habitante, 8 67 536 64 N=5 4.489
en los ltimos 5 aos, y el respectivo ingreso por habitante, a
10 69 690 100 4.761
precios constantes, son los siguientes:
11 78 858 121 6.084
Ingreso por habitante, T
(Miles dlares/habitante) 5 6 8 10 11 40 307 2.602 346 19.743

Consumo, Y
Al reemplazar los valores del cuadro, en las ecuaciones normales:
(Unidades / habitante) 40 53 67 69 78
307 = 5a + 40b
Ajustar los datos anteriores, por el mtodo de los mnimos 2.602 = 40a + 346b
cuadrados, a: i) Una funcin lineal; ii) Una funcin parablica de La solucin de este sistema de ecuaciones es:
grado 2; iii) Una funcin exponencial; iv) Una funcin potencial.
a = 16,48
Cul es la tendencia de los datos histricos? Cul es el consumo
esperado cuando el ingreso sea de 12.000 dlares/habitante? b = 5,62
La ecuacin de la recta es:
Solucin:
Y = 16,48 + 5,62 T
Ajuste a una funcin lineal
El correspondiente coeficiente de correlacin, r, es:
Y = a + bT
En la Figura 3.25 se presenta el correspondiente diagrama de S
T
dispersin, con los ejes Y y T en escalas aritmticas, en el cual se r=b
S
aprecia que los datos se ajustan manualmente a una lnea recta. Y
94 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

2 Y
2 T2 T 346 40 2 Y= =
307
= 61,4
= = = 5,2
S
T N N 5 5 N 5
(Ye-Y)2 = (Y-Y) 2 =
T Y Ye (Ye-61,4) 2 (Y-61,4)2
S = 2 , 28
T
5 40 42 376,36 457,96
2 2
2 Y2 Y 19 .743 307
S = = = 178 ,64 6 53 51 108,16 70,56
Y N N 5 5
8 67 65 12,96 31,36
S = 13, 37 10 69 73 134,56 57,76
Y
(5 ,62 ) (2,2 8) 11 78 75 184,96 275,56
r= = 0 ,96
13,37 817,00 893,20

Ajuste a una funcin parablica de segundo orden

Y = a + bT + cT2 2 ( Ye Y ) 2
r =
Las ecuaciones normales de mnimos cuadrados son: ( Y Y )2
Y = a N + b T + c T2
YT = a T + b T2 + c T3 2 817 ,00
r = = 0,915
YT2 = a T2 + b T3 + c T4 893,20
N = Nmero de observaciones r = 0,956 = 0,96
T Y T2 YT T3 YT 2 T4
Ajuste a una funcin exponencial
5 40 25 200 125 1.000 625 Y = abT. Al tomar logaritmos a ambos lados:
6 53 36 318 216 1.908 1.296 log Y = log a + T log b

8 67 64 536 512 4.288 4.096

En la Figura 3.26 se presenta el correspondiente diagrama de
dispersin en un plano con ejes coordenados que tiene el eje Y en
10 69 100 690 1.000 6.900 10.000 escala logartmica y el eje T en escala aritmtica. En dicha figura se
11 78 121 858 1.331 9.438 14.641 observa que los datos se ajustan manualmente a una lnea recta.

40 307 346 2.602 3.184 23.534 30.658 Consumo, Y

(Unidades/habitante )

Al reemplazar en las ecuaciones normales de mnimos cuadrados: 90

307 = 5a + 40b + 346c 80
2.602 = 40a + 346b + 3.184c 70
23.534 = 346a + 3.184b + 30.658c 60
La solucin de este sistema de ecuaciones es: 50
a = - 29,92 40
b = 18,24 30
c = - 0,79 20
La ecuacin de la parbola de segundo orden es: 10
Y = - 29,92 + 18,24T - 0,79T2 0
En el cuadro siguiente se comparan el Y observado y Y estima- 0 5 10 15
do, Ye, a partir de la parbola de ajuste, con el fin de preparar los Ingreso por habitante, T
datos que se requieren para el clculo del coeficiente de correlacin, (Dlares/habitante)
r, asociado con el presente ajuste. En primer lugar se debe calcular el
valor promedio de los Y observados, denotado como Y: Figura 3.26 Tendencia exponencial
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 95
Las ecuaciones normales de mnimos cuadrados son: 2,280351
log Y = N log a + log bT r = 0,042279 = 0,94
0,102821
T log Y = log aT + log bT2
N = nmero de observaciones Ajuste a una funcin exponencial

T Y logY TlogY T2 (logY) 2 Y = aTb

Al tomar logaritmos a ambos lados:
5 40 1,602060 8,010300 25 2,566596
log Y = log a + b log T
6 53 1,724276 10,345655 36 2,973127
En la Figura 3.27 se presenta el correspondiente diagrama de dis-
8 67 1,826075 14,608598 64 3,334549 persin con los ejes Y y T en escalas logartmicas, en el cual se
aprecia que los datos se ajustan manualmente a una lnea recta.
10 69 1,838849 18,388491 100 3,381366
Consumo, Y
11 78 1,892095 20,813041 121 3,580022 (Unidades/habitante)

40 8,883355 72,166085 346 15,835660 100

Al reemplazar en las ecuaciones normales de mnimos cuadrados:

8,883355 = 5 log a + 40 log b
72,166085 = 40 log a + 346 log b
La solucin de este sistema de ecuaciones es: 10
log a = 1,438442 ; a = 10 1,438442 = 27,44
log b = 0,042279 ; b = 10 0,042279 = 1,10
La ecuacin de la funcin exponencial es:
Y = 27,44 (1,10) T
1
El correspondiente coeficiente de correlacin, r, es:
0 5 10 15
S Ingreso por habitante, T
T
r = log b (Dlares/habitante)
S
log Y
Figura 3.27 Tendencia potencial
log b = 0,042279
Las ecuaciones normales de mnimos cuadrados son:
log Y = N log a + b log T
2 2 (log T)(log Y) =log a log T+ b (log T)2
2 T 2 T 346 40
S = = = 5, 2
T N N 5 5 N = Nmero de observaciones

T Y logT logY (logT)(logY) (logT)2 (logY)2

S = 2 ,280351
T
2 5 40 0,698970 1,602060 1,119792 0,488559 2,566596
2 (log Y ) 2 log Y
S =
log Y N N 6 53 0,778151 1,724276 1,341747 0,605519 2,973127

2 8 67 0,903090 1,826075 1,649110 0,815572 3,334549

2 15,835660 8,883355
S = = 0,010572
log Y 5 5 10 69 1,000000 1,838849 1,838849 1,000000 3,381366

S = 0,102821 11 78 1,041393 1,892095 1,970413 1,084499 3,580022

log Y
4,421604 8,883355 7,919911 3,994149 15,835660
96 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Al reemplazar en las ecuaciones normales de mnimos cuadrados:

8,883355 = 5 log a + 4,421604 b S = 0,129640
log T
7,919911 = 4,421604 log a + 3,994149 b
La solucin de este sistema de ecuaciones es:
log a = 1,101318 ; a = 101,101318 = 12,63 2 (log Y ) 2 log Y
S = =
log Y N N
b = 0,76
La ecuacin de la funcin potencial es:
2
Y = 12,63 T0,76 2 15,835660 8,883355
S = = 0,010572
El correspondiente coeficiente de correlacin es: log Y 5 5

S log T
r =b S = 0,102821
logY
S log Y

0,129640
2 r = 0,76 = 0,96
2 (log T) 2 log T 0,102821
S = =
log T N N
En resumen:
2
2 3,994149 4,42160
S = = 0,016807
log T 5 5

Modelo a b c Coeficiente de Consumo esperado cuando el ingreso

correlacin, r sea de 12.000 dlares/ habitante, T = 12

Y=a+bT 16,48 5,62 0,96 Y=16,48+5,62(12) = 84

Y=a+bT+cT2 - 29,92 18,24 - 0,79 0,96 Y=-29,92+18,24(12) - 0,79(12)2 = 75

Y=abT 27,44 1,10 0,94 Y=27,44(1,10)12 = 86

Y=aTb 12,63 0,76 0,96 Y=12,63(12) 0,76 = 83

En general, los datos se ajustan satisfactoriamente a cada uno de los cuatro modelos.

2. MTODO DEL NIVEL DE CONSUMO

Se puede emplear satisfactoriamente para el pronstico de la de- Ejemplo 3.20

manda de productos que se consumen directamente. Considera el Investigaciones socio-econmicas adelantadas en una de las regio-
nivel de consumo empleando coeficientes estndar y definidos: nes latinoamericanas, proporcionan la siguiente informacin:
nmero de automviles por cada 1.000 habitantes, posesin de
automviles entre niveles de ingresos identificados, unidades in- Un aumento del 1% en el ingreso por habitante da lugar a un
dustriales y gobierno, etc. aumento del 1,6% en el consumo de carne.
Uno de los principales factores determinantes del nivel de con- Informacin correspondiente al ao base, ao pasado, que se
sumo de bienes y servicios es el ingreso de los consumidores, el denominar ao 0:
cual, entre otras cosas, influye sobre la proporcin del presupues-
to familiar que los consumidores estn dispuestos a asignar a un - Ingreso por habitante $150.000
bien o servicio determinado. Por esta razn, en muchas ocasiones - Demanda de carne por habitante 25 kilogramos
el mtodo del nivel de consumo se apoya en investigaciones eco-
nmicas que proporcionen el coeficiente de elasticidad ingreso de - Poblacin 2,5 millones
la demanda. - Demanda de carne 62.500 toneladas
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 97
El anlisis estadstico de dos de los factores identificados como - Demanda de carne por habitante: 25,0 (1+0,1013) = 27,5 kilo-
determinantes de la demanda de carne en dicha regin, el ingre- gramos
so por habitante y la poblacin, entrega las siguientes proyec- - Demanda total de carne: 2,55 (27,5) (1.000) = 70.125 toneladas
ciones:
Para el ao 2:
Ao Ingreso por habitante Poblacin - Aumento en el ingreso por
(millones) (180 , 0 - 150 , 0)
habitante, relativo al a o 0 = 100 = 20 , 00 %
150 , 0
1 $ 159.500 2,55
- Aumento en la demanda de carne: 20,00 (1,6) = 32,00%
2 180.000 2,60
- Demanda de carne por habitante: 25,00 (1+0,32) = 33,0 kilogra-
3 185.000 2,65 mos
4 197.500 2,70 - Demanda total de carne: 2,60 (33,0) (1.000) = 85.800 toneladas
5 203.000 2,76 Para los aos 3 a 5 se procede en forma similar a la anterior.

Con la informacin anterior, efectuar la proyeccin de la demanda de

3. MTODO DEL USO FINAL O DEL
carne para los prximos cinco aos, incluyendo el actual, ao 1.
COEFICIENTE DE CONSUMO
Solucin: Este mtodo es particularmente til para pronosticar la demanda
Para la solucin del problema se procede como sigue: de bienes intermedios. Consiste en lo siguiente:
En el cuadro a continuacin se anota en negrilla la informacin Se identifican todos los usos posibles del bien, incluyendo, por
correspondiente al ao base (ao 0) y a las proyecciones del ejemplo, insumos para otras industrias, demanda de consumo
ingreso por habitante y de la poblacin. directo, importaciones y exportaciones.
Se obtiene o se estima el coeficiente insumo-producto del bien y
Ao Ingreso Aumento relativo al De- Pobla- Deman-
por ao base (%) manda cin da total
de las industrias que lo utilizan. De los niveles de produccin
habitante de (millo- de carne proyectados por las industrias consumidoras se puede obtener
(miles) Ingreso Demanda carne nes) (Tn) la demanda del bien para consumo ms sus exportaciones y la
por de carne por
habi-
sustitucin de importaciones.
habitante
tante
(Kg) Ejemplo 3.21

Ao El anlisis de las estadsticas sobre consumo anual de gasolina por

base 150,0 25,0 2,50 62.500 tipo de vehculo automotor proporciona la siguiente informacin:
Ao 0

Proyeccin
Tipo de vehculo Consumo anual de gasolina
1 159,5 6,33 10,13 27,5 2,55 70.125 por vehculo (miles de litros)

2 180,0 20,00 32,00 33,0 2,60 85.800

Automviles privados 3,5
3 185,0 23,33 37,33 34,3 2,65 90.895
Taxis 9,2
4 197,5 31,67 50,67 37,7 2,70 101.790
Vehculos comerciales que
5 203,0 35,33 56,53 39,1 2,76 107.916
utilizan gasolina 11,6

Motonetas, motocicletas,
vehculos de tres ruedas 0,1
Para el ao 1:
- Aumento en el ingreso por Otros 0,4
(159,5 - 150,0)
habitante, relativo al ao 0 = 100 = 6,33%
150,0
- Aumento en la demanda de carne, relativo al ao 0 = 6,33% (1,6)= La proyeccin del nmero de vehculos, por tipo, para los prxi-
= 10,13%. La operacin anterior se apoya en el resultado de la mos tres aos se presenta en negrilla en la siguiente pgina.
investigacin que dice que un aumento del 1% en el ingreso por
Pronosticar el consumo de gasolina en cada uno de los prximos
habitante da lugar a un aumento del 1,6% en el consumo de carne.
tres aos.
98 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Coeficiente de Ao 1 Ao 2 Ao 3
Tipo de vehculo consumo Nmero de Consumo Nmero de Consumo Nmero de Consumo
(miles de litros por vehculos (millones de vehculos (millones de vehculos (millones de
vehculo) (miles) litros) (millones) litros) (miles) litros)

Automviles 3,5 120 420 127 445 135 473

Taxis 9,2 38 350 39 359 40 368
Vehculos comerciales 11,6 75 870 79 916 83 963
Vehculos de dos
y tres ruedas 0,1 300 30 321 32 344 34
Otros 0,4 80 32 82 33 84 34
Consumo total
(Millones de litros) 1.702 1.785 1.872

Solucin: simplificar, se puede decir que constituyen toda la economa de

Para pronosticar el consumo de gasolina, en cada uno de los aos una regin dada. A la izquierda se presentan los gastos de la em-
indicados, se procede como sigue: presa, y sus utilidades, y a la derecha los ingresos por concepto de
ventas.
En el cuadro anterior se anota con negrilla la informacin cono-
cida: coeficiente de consumo y nmero de vehculos, segn pro- Elaborar la correspondiente matriz insumo-producto.
nstico.
Para cada tipo de vehculo el consumo total de gasolina espera- Industria A
do es igual al nmero de vehculos pronosticado para el ao en Compras a la Ingresos por ventas
cuestin, multiplicado por el correspondiente coeficiente de Industria B 10 a los consumidores 40
consumo. Compras a la Ingresos por ventas
Industria C 20 a la Industria C 10
El consumo total es la suma de los consumos pronosticados Salarios 10
para cada tipo de vehculo, en el respectivo ao. Utilidades 10

4. MTODO DE ANLISIS DE LA 50 50

MATRIZ INSUMO - PRODUCTO Industria B

En este mtodo, presentado por primera vez por Wassily W. Compras a Ingresos por ventas
Leontief, en 1941, lo primero que se hace es obtener la matriz que la Industria C 20 a la Industria A 10
Salarios 40 Ingresos por ventas
muestre las transacciones entre los distintos componentes de un
Utilidades 40 a los consumidores 90
sistema: por ejemplo, las transacciones entre las distintas indus-
trias, a nivel nacional o regional, se pueden mostrar en forma 100 100
matricial. Dicha matriz permite apreciar qu tanto depende una
industria de otra para la compra de sus insumos y para la venta de Industria C
Compras a la Ingresos por ventas
sus productos. Los insumos de una empresa se pueden clasificar
Industria A 10 a la Industria A 20
en las categoras importaciones, materia prima y mano de obra, y Salarios 40 Ingresos por ventas
los productos en las categoras exportaciones, inversin y consu- Utilidades 30 a la Industria B 20
mo. Es esencial un trabajo contable previo que permita conocer Ingresos por ventas
para cada industria en particular las fuentes originales de todos los a los consumidores 40
insumos y los destinos de todos sus productos.
80 80
Antes de describir la tcnica de pronstico mediante el mtodo
de anlisis de la matriz insumo - producto, se presentar, a travs
de un ejemplo sencillo, la manera de obtener la matriz insumo -
producto.
Solucin:
Matriz Insumo - Producto Con la informacin suministrada se elabora una matriz, en la cual
los insumos que recibe cada industria se muestran en las columnas
Ejemplo 3.22 y la distribucin de su correspondiente produccin en las filas. La
En el cuadro siguiente se muestran, en miles de dlares, las entra- matriz muestra las diversas interacciones entre los componentes
das y salidas de efectivo de las industrias A, B y C, las cuales, para de la economa, as:
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 99
Anlisis de la matriz insumo-producto
Productos Insumos (miles de dlares)
El mtodo de anlisis de la matriz insumo-producto se apoya
(Miles de Indus- Indus- Indus- Consu- Total
bsicamente en los coeficientes tcnicos, con los cuales se est
dlares) tria tria tria midores
A B C
diciendo:
Toda unidad de producto correspondiente a un sector requie-
Industria A 10 40 50 re, desde el punto de vista tcnico, un porcentaje fijo cono-
Industria B 10 90 100 cido de insumos por parte de cada uno de los sectores.
Industria C 20 20 40 80 Lo mejor que puede ocurrir es que los coeficientes tcnicos se
mantengan razonablemente constantes a lo largo del tiempo.
Salarios 10 40 40 90
170 Los supuestos del anlisis de la matriz insumo-producto son:
Utilidades 10 40 30 80
Se conoce la demanda de consumo, gasto de los consumidores,
Total 50 100 80 170 correspondiente a cada uno de los distintos sectores.
Los coeficientes tcnicos hallados a partir de la matriz insumo-
A partir de la matriz insumo-producto se pueden obtener otras producto, correspondiente a un ao determinado, permanecen
matrices, a saber: constantes a lo largo del tiempo.
Matriz de distribucin del producto, en porcentajes La forma de llevar a cabo el anlisis se detalla a travs de un
Matriz de insumos en porcentajes, denominada matriz de reque- ejemplo.
rimientos directos o matriz de coeficientes tcnicos.
Ejemplo 3.24
La primera se obtiene dividiendo los elementos de cada fila de
la matriz insumo-producto entre el total correspondiente a la fila. En relacin con la informacin de los ejemplos anteriores, si el
consumo de los productos de la Industria B se incrementa en
La segunda se obtiene dividiendo los elementos de cada colum- 10.000 dlares; es decir, de 90.000 dlares pasa a 100.000, y la
na de la matriz insumo-producto entre el total correspondiente a la demanda de los consumidores, correspondientes a los productos
columna. de las Industrias A y C contina siendo el mismo (40.000 dlares
Ejemplo 3.23 para cada industria), cmo vara la produccin total en cada uno
de los sectores?
Con la informacin de la matriz insumo-producto del ejemplo
anterior obtener la matriz de distribucin del producto, en porcen- Solucin:
tajes, y la matriz de requerimientos directos o de coeficientes
tcnicos. Se define la matriz de coeficientes tcnicos, correspondientes a las
industrias, la cual aparece en el ejemplo 3.23.
Solucin:
A
Matriz de distribucin del producto, en porcentaje:
De Industria Industria Industria
Industria Industria Industria Consu- Total
A B C
A B C midores
Industria A 0,000 0,000 0,125
Industria A 0,00 0,00 0,20 0,80 1,00
Industria B 0,200 0,000 0,000
Industria B 0,10 0,00 0,00 0,90 1,00
Industria C 0,400 0,200 0,000
Industria C 0,25 0,25 0,00 0,50 1,00

La demanda de los consumidores es:

Matriz de requerimientos directos o matriz de coeficientes tcnicos
- Demandan de la Industria A: 40 mil dlares
Industria Industria Industria - Demandan de la Industria B: 100 mil dlares
A B C - Demandan de la Industria C: 40 mil dlares
Industria A 0,000 0,000 0,125 Se designa por
Industria B 0,200 0,000 0,000 A : total de la produccin de la Industria A
Industria C 0,400 0,200 0,000 B : total de la produccin de la Industria B
Salarios 0,200 0,400 0,500 C : total de la produccin de la Industria C
Al examinar la matriz de coeficientes tcnicos se tiene:
Utilidades 0,200 0,400 0,375
La primera fila especfica que la Industria A se entrega a s
Total 1,000 1,000 1,000 misma 0,000 de su produccin total; es decir, 0,000A. Toda vez
100 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

que B representa el total de la produccin de la Industria B, cuyo La matriz de demanda de los consumidores es:
0,000 est formado por insumos de la Industria A, las entregas de
la industria A a la Industria B alcanzan la cantidad 0,000B.
C1
De la misma manera, una produccin equivalente a C, en la C
Industria C, requiere una entrega de 0,125C por parte de la Indus- 2
tria A. De este modo se obtiene:

A = 0,000A + 0,000B + 0,125C + 40
Al reducir trminos se tiene:
A - 0,000B - 0,125C = 40
C
La segunda fila de la matriz insumo-producto hace referencia a
n
la Industria B. Su produccin total B tambin la forman cuatro
componentes.
La ecuacin matricial que hay que resolver es:
La demanda de los consumidores equivale a 100 mil dlares,
toda vez que se ha incrementado en 10 mil. Los otros componen- AX=C (3.56)
tes indican lo que la Industria B debe entregar a los otros tres En donde:
sectores, toda vez que la produccin total correspondiente a los A es la siguiente matriz:
mismos equivale a A, B, y C, respectivamente. La matriz de los

( )
coeficientes tcnicos indica que las entregas de la Industria B de-
ben ser de 0,200 a la Industria A, 0,000B a la B y 0,000C a la C. De 1 C C C

este modo se tiene: 11 12 1n
B = 0,2000 A + 0,000B + 0,000C + 100
Al reducir trminos se tiene:
C
A= 21 (
1 C
22 ) C
2n



( )
- 0,200A + B - 0,000C = 100

Del mismo modo se tiene para la industria C: Cn1 C
n2
1 C
nn
- 0,400A - 0,200B + C = 40
Es decir, se tiene el siguiente sistema de tres ecuaciones con tres X es la matriz de produccin de cada sector:
incgnitas:
A - 0,000B - 0,125C = 40 X1
- 0,200A + B - 0,000C = 100 X 2
- 0,400A - 0,200B + C = 40
X=
Cuya solucin es:
A= 50.260 dlares
B = 110.050 dlares X n
C= 82.120 dlares
C es la matriz de demanda de los consumidores;
En la prctica, el nmero de sectores es grande y por lo tanto
ser necesario resolver un sistema de n ecuaciones con n incgni-
tas, para lo cual es indispensable el empleo del computador. C1
Si para el anlisis se identifican n sectores, con una matriz
C 2
insumo - producto completamente definida, entonces:

C=
La matriz de coeficientes tcnicos es:
A

C n
De Sector 1 Sector 2 Sector n

Sector 1 C11 C12 C1n La solucin matricial de la ecuacin es:

X = A-1 C
Sector 2 C21 C22 C2n
En donde A-1 es la matriz inversa de A

Sector n Cn1 Cn2 Cnn

 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 101
Los mtodos para el clculo de la matriz inversa de una matriz Ejemplo 3.25
se pueden encontrar en cualquier texto de lgebra de matrices y, Para el caso de los paraguas, a continuacin se presentan los datos
hoy en da, cualquier centro de cmputo tiene el programa de correspondientes a las variables dependiente e independientes, en
computador para resolverla. los ltimos 16 aos.

5. MODELOS DE REGRESIN
Ao Volumen de Precio Ingreso Gasto Nivel de
En la tcnica de la regresin los pronsticos se basan en una rela- paraguas relativo disponible relativo lluvias
cin estimada entre la variable de pronstico (o dependiente) y las V P de las en N
variables explicatorias (o independientes). Se pueden hacer prue- (Miles) personas publicidad (cms)
bas, con datos estadsticos de comportamientos histricos, para I A
diferentes combinaciones de variables independientes, hasta obte- (Miles de (%)
ner la ecuacin de pronstico que mejor se ajuste a los datos. dlares)

Por ejemplo, para un determinado productor de paraguas el

1 361 0,92 10.291 1,04 77,7
volumen de ventas, V, puede depender de cierto nmero de facto-
res tales como el precio relativo de los paraguas, P, con respecto al 2 400 0,90 10.463 1,05 82,3
precio de la competencia, el ingreso disponible de las personas, I,
la suma gastada en publicidad, relativa al gasto promedio de la 3 431 0,90 10.674 1,03 86,6
industria, A, y el nivel de lluvias, N. Este ejemplo se puede expre-
sar matemticamente como sigue: 4 350 1,01 10.972 1,00 75,2

V = F(P, I, A, N) (3.57) 5 614 0,92 11.573 1,21 100,8

6 453 0,98 12.417 0,97 81,3

Es decir, V es una funcin de P, I, A, N.
El modelo correspondiente a la venta de paraguas se puede expre- 7 597 0,89 13.001 1,20 96,0
sar en la siguiente forma:
8 312 1,02 13.561 0,87 73,9
V = aP + bI + cA + dN (3.58)
9 307 1,09 13.972 0,79 68,1
Las letras a, b, c, d se denominan coeficientes de regresin o
10 797 0,89 14.635 1,32 97,0
pesos asociados con cada variable independiente. En el modelo de
regresin se puede medir el impacto sobre el volumen de ventas 11 890 0,80 15.239 1,37 102,1
como consecuencia del cambio en cualquiera de las variables inde-
pendientes. El modelo se puede emplear como un instrumento de 12 927 0,79 16.008 1,43 100,6
pronstico, para lo cual, las variables independientes deben:
13 720 0,92 16.541 1,01 80,5
- Ser conocidas de antemano, o
- Pronosticarse con una buena precisin, o 14 645 1,17 17.417 0,82 81,5
- Estar en una relacin definida con la variable dependiente.
15 841 0,80 17.908 1,00 80,5
Adems de su utilidad para pronosticar, el modelo de regresin
tambin puede indicar el impacto de distintas polticas. As, en el 16 925 0,85 18.246 1,16 82,0
caso de los paraguas, el productor no tiene ningn control sobre el
ingreso disponible de las personas ni sobre la cantidad de lluvia,
pero tiene algn control sobre el precio que cobra a los consumido- Al aplicar a la informacin anterior una regresin de mnimos
res y sobre el gasto en publicidad. El puede estar interesado en cuadrados, se obtiene el siguiente modelo de regresin:
conocer los cambios que puede hacer en sus polticas de precio y V= - 729,279 - 318,141P + 0,057I + 357,114A +5,190N
publicidad con el fin de maximizar su volumen de ventas. Esto
Los resultados se obtuvieron mediante la aplicacin de un pro-
puede hacerlo experimentando dentro del modelo, con diferentes
grama de computador, actualmente disponible en los centros de
estrategias posibles.
cmputo.
La regresin lineal puede ser simple o mltiple. Es simple cuan-
Junto con los coeficientes, el programa de computador tambin
do se tiene una sola variable independiente. Es mltiple cuando se
entrega los distintos ensayos de significacin estadstica asocia-
tienen dos o ms variables independientes.
dos con las ecuaciones de regresin. Para el efecto, las frmulas
Los modelos economtricos de la demanda, presentados en el que aplica el programa son:
numeral 2 del Apndice 2, del presente captulo, y algunos de los
Para el error estndar correspondiente a cada coeficiente de
modelos presentados en la descripcin del mtodo de la tendencia,
regresin:
son ejemplos de regresin simple.
102 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

VV(
e ) 2
(
Ve V )2r2
nv1 v1 v1
Es = (3.59) F= =
( )
(3.63)
(V Ve )
i 2 2
X Xi 1 r2
i nv
n v

Donde:
i = a, b, c, d
v: nmero total de variables
Donde:
n: nmero de observaciones
Ve : valor estimado de V, dado por la ecuacin de regresin
Si el valor de F est por encima del valor que aparece en las
V : valor observado de V correspondientes tablas del estadstico F, la totalidad de la ecua-
n : nmero de observaciones de V cin de regresin es significativa y el valor de r no se obtuvo por
v : nmero de variables independientes en la regresin casualidad. Como regla general, un valor de F superior a 6 es
significativo a un nivel de confianza del 95%, cuando el nmero de
Xa, Xa: valor observado de P y valor promedio observado, res-
observaciones es superior a 6.
pectivamente
Los tres requerimientos finales de un modelo de regresin tienen
Xb, Xb: valor observado de I y valor promedio observado, res-
que ver con las propiedades de los residuales o trminos de
pectivamente
error. Los residuales son las diferencias entre el valor observado
Xc, Xc: valor observado de A y valor promedio observado, res- de V y el valor pronosticado de V, a partir de la ecuacin de
pectivamente regresin. En la ecuacin (3.64) los residuales se denotan con la
Xd, Xd: valor observado de N y valor promedio observado, res- letra U:
pectivamente
V = a+bX1 +cX2 + . . . +zX25 +U (3.64)
El correspondiente error estndar del pronstico es:
El primer requisito es que los residuales tengan una varianza

( )
constante; esto se conoce tcnicamente como homocedastici-
2
V V dad. Lo contrario, varianza no constante, se denomina hetero-
e cedasticidad. Si esto ltimo ocurre, es probable que sea pe-
ES = (3.60)
p n v 1 quea la significacin estadstica de la ecuacin de regresin, a
pesar de que el modelo parezca ser bueno desde el punto de
Para el clculo del estadstico t de Student: vista econmico. La heterocedasticidad generalmente implica
que en el modelo faltan una o ms variables independientes
importantes.
a b d
t = ; t = ; ; t = (3.61) La presencia de la heterocedasticidad se detecta con el estads-
a ES b ES d ES
a b d tico Durbin Watson, el cual proporciona automticamente el
programa de computador de anlisis de regresin.
En general, un valor de t igual o superior a 2 quiere decir que
Otro requisito para los trminos residuales es que sean inde-
se puede tener confianza en el sentido de que el valor del coeficien-
pendientes unos de otros. Si esto no sucede se dice que existe
te de regresin no es 0. El nivel de confianza es del 95%.
autocorrelacin. La autocorrelacin se examina con el estadsti-
Para el clculo el coeficiente de determinacin, r2: co Durbin Watson y/o Von Neumann (para efectos prcticos
proporcionan los mismos resultados).

r
2
=
(
V V
e ) 2

(3.62)
(
VV )2
Para la significacin estadstica de la regresin en conjunto:
Aunque la regresin pueda tener un valor de r2 relativamente
alto, esto puede deberse a una casualidad. Para determinar su
significacin estadstica se calcula el estadstico F, el cual permite
conocer con qu porcentaje de confianza los coeficientes de regre-
sin son significativamente diferentes de cero.
El estadstico F se calcula como sigue:
La autocorrelacin de los dos estadsticos mencionados se efec-
ta mediante comparacin de los valores calculados con los que
aparecen en las tablas. Estas tablas, cuyo uso es directo, apare-
cen en la gran mayora de los libros de estadstica.
El requisito final es que los residuales se distribuyan normalmen-
te. Si esto no ocurre, no se pueden aplicar estrictamente los
ensayos de significacin (estadsticos F y t), los lmites de con-
fianza dados a las variables y el pronstico.
La aplicacin de todo lo anterior, a los datos y ecuacin de
regresin del ejemplo, proporciona la siguiente informa-
cin:
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 103
1 2 3 6. MTODO DEL INDICADOR PRINCIPAL
Variable Coeficiente de Error Valor t Es una variante de los mtodos del coeficiente de consumo y de
independiente regresin estndar (11 grados regresin. Los indicadores principales son variables que reaccio-
estimado de libertad) nan a los cambios antes que otras variables y que pueden ser
empleadas para pronosticar dichas variables. As, por ejemplo, en
Constante - 729,279
determinada regin se puede identificar que la demanda de ventila-
Precio relativo, P - 318,141 252,441 - 1,260
dores elctricos lleva un retraso de tres aos con respecto a las
Ingreso disponible de inversiones en viviendas hechas por diversos organismos. Con
las personas, I 0,057 0,004 12,666 esta informacin y mediante el pronstico de las inversiones en
Gasto relativo en viviendas, indicador principal, se puede hacer una proyeccin de
publicidad, A 357,114 240,389 1,486 la demanda futura de ventiladores elctricos.
Nivel de lluvia, N 5,190 2,877 1,804

7. ANLISIS DE SERIES DE TIEMPO

r2 = 0,969 F = 86,604
Los pronsticos de las series de tiempo son el resultado de extra-
Error estndar de la estimacin = 46,975
polar el pasado.
Durbin Watson = 0,9102
El mtodo de series de tiempo que se utilice depende de lo
Los valores t indican que los coeficientes de las variables P,
siguiente19:
precio relativo, y A, gasto relativo en publicidad, por presentar un
t muy inferior a 2, no son significativamente diferentes de cero La habilidad y destreza del pronosticador. En este libro se
(0) y por lo tanto no ayudan a explicar los movimientos en las intenta demostrar que an el mtodo ms complejo est den-
ventas. tro de las capacidades de entendimiento de los proyectistas.
El valor F para la regresin es 86,604, marcadamente significa- La disponibilidad de datos. Se debe tener la certeza de que los
tivo, si se tiene en cuenta que un valor F de 6 ms es significativo datos son los adecuados para utilizar en los anlisis.
a un nivel de confianza del 95%, con una muestra superior a 6. Por La naturaleza de la variable que se pronostica. Algunos m-
lo tanto, las variables independientes, como un todo, proporcio- todos de series de tiempo no son apropiados para cierto tipo
nan una relacin casual estadsticamente significativa. de datos de series de tiempo.
El trmino r2 muestra un buen ajuste, con un 96,90% de la Costos. Si la tcnica que se escoja exige la recoleccin de nue-
variacin en el volumen de venta de paraguas explicado por las vos datos, puede ser posible la necesidad de tener altos cos-
variables independientes. tos.
En el cuadro siguiente se muestra el valor observado de V, su Precisin. Generalmente se mide mediante el computo de la
valor calculado a partir del modelo de regresin y los correspon- desviacin estndar (error).
dientes residuales:
Los mtodos de las series de tiempo son apropiados en las si-
Valor de V guientes situaciones19:
Observado, V Calculado, Ve Residual, V-Ve Cuando se necesitan pronsticos de corta duracin.
1 361.000 337.585 23.415
Cuando la variable no est sujeta a muchos cambios drsticos en
las polticas (tal como campaas de publicidad) o a influencias
2 400.000 381.168 18.832
externas (tal como los controles de crditos).
3 431.000 408.334 22.666
Cuando la variable sigue un patrn horizontal o muestra una
4 350.000 320.400 29.600
tendencia constante.
5 614.000 591.042 22.958
En el anlisis lo primero que se debe hacer es el examen de los
6 453.000 433.019 19.981 datos para ver que clase de patrn o tendencia es evidente. Esto da
7 597.000 653.269 - 56.269 una buena idea del tipo de funcin de series de tiempo a que se
8 312.000 411.201 - 99.201 pueden ajustar los datos. En el Cuadro 3.8 se muestran algunos
9 307.000 353.622 - 46.622 ejemplos de los patrones tpicos y las tcnicas ms simples que
10 797.000 794.186 2.814 les son aplicables.
11 890.000 901.472 - 11.472
Promedios mviles
12 927.000 962.004 - 35.004
13 720.000 696.640 23.360 El mtodo ms simple de pronstico mediante series de tiempo
14 645.000 604.233 40.767 consiste en emplear el ltimo valor como el pronstico para el
15 841.000 844.655 3.655 perodo siguiente. As, por ejemplo, las ventas del mes de mayo
16 925.000 877.170 47.830
(4.200 unidades) se constituyen en el pronstico para junio. Sin
embargo, la cifra de mayo puede estar muy influenciada por fluc-
104 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 3.8
PATRONES TPICOS Y SERIES DE TIEMPO APLICABLES

Patrones tpicos Ocurrencia tpica Tcnicas de series de tiempo apropiadas

Horizontal Unidades vendidas de un pro- Promedio mvil

ducto bien establecido Suavizacin exponencial

Datos con tendencia
Unidades vendidas con creci-
miento estable debido, por ejem-
plo, al incremento en el nmero
de consumidores o en el poder
de compra de los consumidores
Suavizacin doble exponencial
Modelos de crecimiento lineal
Regresin de series de tiempo

Datos con tendencia no lineal Ventas de un producto nuevo, Relacin matemtica que se
las cuales normalmente presen- ajuste a los datos no lineales
tan una curva en forma de S

Datos estacionales y cclicos Ventas bastante afectadas por Descomposicin clsica

las pocas del ao Modelos adaptables
Modelos de regresin

Datos que fluctan enormemente Ocurre con frecuencia en algu- Modelos adaptables
nos tipos de negocios. No es
posible identificar patrones an-
tes mencionados

tuaciones aleatorias, lo que hace que el pronstico no sea muy El pronstico para abril, mediante el promedio mvil de tres meses es:
seguro. Para evitar lo anterior se emplean los promedios mviles,
[2.100 (enero) + 2.050 (febrero) + 2.150 (marzo)] / 3 = 2.100
tal como se muestra en el Cuadro 3.9.
El pronstico para mayo es:
Cuadro 3.9 [2.050 (febrero) + 2.150 (marzo) + 1.900 (abril)] / 3 = 2.033
PRONSTICO MEDIANTE PROMEDIOS MVILES
El pronstico para mayo, mediante el promedio mvil de cuatro
Mes Nmero Unidades Pronstico con un meses es:
del mes vendidas promedio mvil de
[2.100 (enero) +2.050 (febrero) + 2.150 (marzo) + 1.900 (abril)]/
Tres Cuatro Cinco 4 = 2.050
meses meses meses
En trminos generales:
Enero 1 2.100
Febrero
Marzo
2
3
2.050
2.150 P t +1 =
(V t + V t 1 + V t 2 + . . . + V t-N +1 )=
Abril 4 1.900 2.100 N
Mayo 5 1.750 2.033 2.050
Junio 6 1.850 1.933 1.962 1.990 1 t
Julio 7 1.700 1.833 1.912 1.940 = V
N i = tN +1 i (3.65)
Agosto 8 1.650 1.766 1.800 1.870
Septiembre 9 1.900 1.733 1.737 1.770 Donde:
Octubre 10 2.100 1.750 1.775 1.770 P t+1 : pronstico para el perodo siguiente, t+1
Noviembre 11 2.200 1.883 1.837 1.840 Vt,t-1,t-2 . . . : ventas reales de la variable en los perodos t,
Diciembre 12 2.066 1.962 1.910 t-1, t-2, . . .
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 105
N : nmero de observaciones empleadas en el Promedios mviles ponderados
promedio
Entre mayor sea el nmero de datos empleados en el clculo Una de las limitaciones de la tcnica del promedio mvil simple es
del pronstico mayor ser el efecto de la suavizacin. que da igual peso a todas las observaciones a sabiendas de que la
informacin ms reciente debe considerarse como ms importan-
Sugerencias para definir el promedio mvil que se debe adoptar te. Entre los posibles sistemas de ponderacin estn el mtodo
decimal y el mtodo fraccionario. Ambos, en trminos generales,
Las siguientes sugerencias pueden ayudar a tomar la decisin:
se describen como sigue:
El pronosticador debe expresar su opinin con respecto a la
Decimal:
tendencia implcita de la variable: si sta es sensiblemente esta-
cionaria, y si se tiene mucha aleatoriedad en los valores histri- Pt+1=0,4 Vt + 0,3 Vt-1 + 0,2 Vt-2 + 0,1 Vt-3 (3.66)
cos, lo aconsejable es tomar un promedio mvil con un gran
nmero de observaciones. Sin embargo, si se considera que son Fraccionario:
pocos los cambios en los datos que se tienen es suficiente un
promedio mvil con un nmero pequeo de observaciones. En- 1 1 1 3 1
P = V + V + V + V + V
tre ms pequeo sea el nmero de observaciones mayor ser la t +1 2 t 4 t 1 8 t2 32 t 3 32 t 4
respuesta del promedio mvil a cualquier cambio en los datos.
(3.67)
El pronosticador debe calcular la precisin de los pronsticos
obtenidos con los diferentes promedios mviles. Se debe esco-
ger el que tenga la menor imprecisin. Para lograr lo anterior se Suavizacin exponencial
procede como se muestra en el Cuadro 3.10. Es decir, primero
se calcula el error (pronstico menos valor real observado), Consiste en ponderar los datos con pesos que disminuyen
luego el error absoluto y por ltimo el cuadrado del error. El exponencialmente con el tiempo, as:
cuadro seala que el promedio mvil de tres
Pt+1 = Vt + (1-) Vt-1 + (1-)2 Vt-2 +
meses es el que presenta los menores valores para el promedio del
error absoluto y para el promedio del cuadrado del error. Por + (1-)3 Vt-3 + . . . + (1-)nVt-n (3.68)
esta razn ste es el promedio que se debe emplear.

Cuadro 3.10
ERRORES DE PRONSTICO EN PROMEDIOS MVILES

Mes Nmero Unidades Promedio mvil de tres meses Promedio mvil de cuatro meses Promedio mvil de cinco meses
del mes vendidas Prons- Error Error Cuadra- Prons- Error Error Cuadra- Prons- Error Error Cuadra-
tico abso- do del tico abso- do del tico abso- do del
luto error luto error luto error

Enero 1 2.100
Febrero 2 2.050
Marzo 3 2.150
Abril 4 1.900 2.100
Mayo 5 1.750 2.033 2.050
Junio* 6 1.850 1.933 83 83 6.889 1.962 112 112 12.544 1.990 140 140 19.600
Julio 7 1.700 1.833 133 133 17.689 1.912 212 212 44.944 1.940 240 240 57.600
Agosto 8 1.650 1.766 116 116 13.456 1.800 150 150 22.500 1.870 220 220 48.400
Septiembre 9 1.900 1.733 -167 167 27.889 1.737 -163 163 26.569 1.770 -130 130 16.900
Octubre 10 2.100 1.750 -350 350 122.500 1.775 -325 325 123.904 1.770 -330 330 108.900
Noviembre 11 2.200 1.883 -317 317 100.489 1.837 -363 363 131.769 1.840 -360 360 129.600
Diciembre 12 2.066 1.962 1.910

Total 502 1.166 288.912 377 1.325 362.230 220 1.420 381.000

Promedio 83,7 194,3 48.152 62,8 220,8 60.371,7 36,7 236,7 63.500

* Se consideran los datos a partir del correspondiente a junio, porque a partir de este mes todos los promedios mviles tienen pronsticos
106 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

En donde: Cuadro 3.11

PRONSTICO EXPONENCIALMENTE SUAVIZADO
V : observaciones individuales correspondientes a cada pe-
rodo comprendido entre t y t-n Mes Nmero Unidades Pronstico exponencial-
: valor comprendido entre cero y uno. Por lo tanto, la del mes vendidas mente suavizado
suma de los pesos es uno. Dichos pesos disminuyen con
=0,2 =0,5 =0,8
la edad.
Si = 0,2, los pesos son:
Enero 1 2.100
0,2 + 0,2 (1-0,2) + 0,2 (1-0,2)2 + 0,2 (1-0,2)3 + 0,2 (1-0,2)4 + . . .
Febrero 2 2.050 2.100 2.100 2.100
= 0,20 + 0,16 + 0,13 + 0,10 + 0,08 + . . . = 1
La expresin 3.68 se puede escribir como sigue: Marzo 3 2.150 2.090 2.075 2.060

Pt+1 = Vt + (1-) [Vt-1 + (1-) Vt-2 Abril 4 1.900 2.102 2.113 2.132

+ (1-)2 Vt-3 +... + (1-)n-1Vt-n] (3.69) Mayo 5 1.750 2.062 2.007 1.946

Por otro lado: Junio 6 1.850 2.000 1.879 1.789

Pt = Vt-1 + (1-) Vt-2 + (1-)2 Vt-3 Julio 7 1.700 1.970 1.865 1.838

+ . . . + (1-)n-1Vt-n (3.70) Agosto 8 1.650 1.916 1.783 1.728

Al comparar 3.69 y 3.70 se concluye que Pt es igual a la expre- Septiembre 9 1.900 1.863 1.717 1.666
sin que aparece entre corchetes en 3.69. Mediante sustitucin se
Octubre 10 2.100 1.870 1.809 1.853
tiene:
Noviembre 11 2.200 1.916 1.955 2.051
Pt+1 = Vt + (1-) Pt (3.71)
Es decir, el pronstico mediante suavizacin exponencial co- Diciembre 12 1.973 2.078 2.170
rrespondiente al perodo t+1 (por ejemplo, agosto) es veces el
valor observado en julio ms (1-) el valor pronstico mediante
suavizacin exponencial para julio. La anterior expresin se puede Unidades
escribir de otra manera, as:
2.500
Pt+1 = Pt + (Vt - Pt) (3.72)
2.400
Es decir, el pronstico del perodo t+1 es igual al pronstico
del perodo t ms veces el error del pronstico del perodo t. 2.300
Esta ltima expresin es la ms utilizada para el pronstico me- 2.200 Ventas anuales
diante suavizacin exponencial. = 0,8
2.100
= 0,5
Ejemplo 3.26 2.000
Con los datos del ejemplo correspondiente a la tcnica de los = 0,2
1.900
promedios mviles efectuar un pronstico mediante aplicacin de
la tcnica de suavizacin exponencial, empleando diferentes valo- 1.800
res de (0,2; 0,5 y 0,8). Comentar los resultados y tomar la 1.700
decisin con respecto al mejor valor de .
1.600
Solucin: 1.500
En el caso del primer perodo, febrero, como no se tiene un pro- E F M A M J J A S O N D
nstico previo disponible, se adopta el valor observado en enero
(2.100 unidades) como pronstico para febrero, tal como se anota Mes
en el Cuadro 3.11. Figura 3.28 Pronstico exponencialmente suavizado
Para marzo se procede de acuerdo con lo indicado por la expre-
sin: cual indica que un de 0,8 proporciona poca suavizacin, mien-
tras que =0,2 conduce a una gran suavizacin.
Pmarzo = Pfebrero + (Vfebrero - Pfebrero)
La decisin con respecto al mejor valor de se debe apoyar
Pmarzo = 2.100 + 0,2 (2.050 - 2.100) = 2.090
en la medida de los errores. Los clculos respectivos se presentan
De igual manera se calculan los pronsticos para los otros en el Cuadro 3.12. En el presente ejemplo un valor de = 0,8
perodos y para los diferentes niveles de . proporciona los errores ms pequeos y, por ende, los mejores
Los pronsticos se muestran grficamente en la Figura 3.28, la resultados.
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 107
Cuadro 3.12

ERRORES DE PRONSTICO EN SUAVIZACIN EXPONENCIAL

Mes Nmero Unidades = 0,2 = 0,5 = 0,8

del mes vendidas Prons- Error Error Cuadra- Prons- Error Error Cuadra- Prons- Error Error Cuadra-
tico absoluto do del tico absoluto do del tico absoluto do del
error error error

Enero 1 2.100
Febrero 2 2.050 2.100 50 50 2.500 2.100 50 50 2.500 2.100 50 50 2.500
Marzo 3 2.150 2.090 -60 60 3.600 2.075 -75 75 5.625 2.060 -90 90 8.100
Abril 4 1.900 2.102 202 202 40.804 2.113 213 213 45.369 2.132 232 232 53.824
Mayo 5 1.750 2.062 312 312 97.344 2.007 257 257 66.049 1.946 196 196 38.416
Junio 6 1.850 2.000 150 150 22.500 1.879 29 29 841 1.789 -61 61 3.721
Julio 7 1.700 1.970 270 270 72.900 1.865 165 165 27.225 1.838 138 138 19.044
Agosto 8 1.650 1.916 266 266 70.756 1.783 133 133 17.689 1.728 78 78 6.084
Septiembre 9 1.900 1.863 -37 37 1.369 1.717 -183 183 33.489 1.666 -234 234 54.756
Octubre 10 2.100 1.870 -230 230 52.900 1.809 -291 291 84.681 1.853 -247 247 61.009
Noviembre 11 2.200 1.916 -284 284 80.656 1.955 -245 245 60.025 2.051 -149 149 22.201
Diciembre 12 1.973 2.078 2.170

Total 639 1.861 445.329 53 1.641 343.493 -87 1.475 269.655

Promedio 63,9 1.86,1 44.532,9 5,3 164,1 34.349,3 -8,7 147,5 26.965,5

La precisin del pronstico mediante la tcnica de suavizacin
exponencial se puede comparar con la precisin del pronstico
mediante la tcnica del promedio mvil. El promedio de los errores
absolutos y el promedio de los cuadrados de los errores son mu-
cho menores en el caso de la tcnica de suavizacin exponencial
que en el de promedios mviles. Por lo tanto, la suavizacin
exponencial ofrece pronsticos ms precisos.
El nivel de generalmente se establece mediante experimen-
tacin con varios valores hasta encontrar el que muestre el error
ms bajo. Sin embargo, si el que se obtenga mediante este mto-
do es mayor que 0,3 quiere decir que los datos probablemente
tienen una tendencia y el pronosticador debe tratar de utilizar
otras tcnicas ms apropiadas.
Paso 2. Con los datos obtenidos despus de ejecutar el paso 1
se realiza otra suavizacin exponencial, aplicando la siguiente
expresin:
P*t+1 = Pt+1 + (1 - )Pt* (3.73)
Paso 3. Calcular la diferencia entre los valores obtenidos en
los pasos 1 y 2; es decir, Pt+1 - P*t+1. Si la tendencia de los
datos es creciente, el resultado anterior se suma al valor obte-
nido en el paso 1, de lo contrario, se resta. La ejecucin de este
paso permite conocer un valor que se denominar a, as:
a = 2 Pt+1 - P*t+1 (3.74)
Paso 4. Calcular el factor de ajuste b, como sigue:

Suavizacin doble exponencial

b =

1 ( P
t +1
P*
t+1 ) (3.75)

Paso 5. Calcular el valor ajustado correspondiente a la suavi-

La aplicacin de esta tcnica exige realizar los siguientes pasos:
Paso 1. Efectuar, con los datos histricos, una suavizacin
exponencial, tal como se hizo anteriormente. Para esto se em-
plea la expresin (3.72):
Pt+1 = Pt + (Vt - Pt)
zacin doble exponencial, mediante la siguiente suma:
P**t+ 1 = a + b (3.76)
Paso 6. Efectuar los pronsticos, a partir del ltimo perodo
histrico, utilizando la siguiente frmula:
108 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Pt+x = a + bx (3.77) Paso 1

En donde: P3 = 174 + 0,2 (184 - 174) = 176,00
P t+x : pronstico para x perodos despus del ltimo perodo P4 = 176 + 0,2 (186 - 176) = 178,00
histrico. P5 = 178 + 0,2 (196 - 178) = 181,60
a, b : valores de a y de b correspondientes al perodo siguiente
al ltimo perodo de la serie histrica. Paso 2
Ejemplo 3.27 P*3 = 0,2(176) + (1 - 0,2) 174 = 174,40
Las unidades vendidas por una empresa en los ltimos 10 aos P*4 = 0,2(178) + (1 - 0,2) 174,40 = 175,12
son las siguientes: P*5 = 0,2(181,60) + (1 - 0,2) 175,12 = 176,42

Ao Unidades vendidas Paso 3

a3 = 2(176) - 174,40 = 177,60
1 174 a4 = 2(178) - 175,12 = 180,88
2 184 a5 = 2(181,60) - 176,42 = 186,78
3 186
Paso 4
4 196
0,2
5 204 b = (176 174,40) = 0,40
3 0,8
6 202
7 216 0,2
b = (178 175,12) = 0,72
8 214 4 0,8

9 222
0,2
10 226 b = (181,60 176,42) = 1,30
5 0,8
Suavizar los datos mediante la tcnica de la suavizacin doble Como en las situaciones anteriores, el mejor valor de es el que
exponencial, con = 0,2. Efectuar el pronstico para los aos 11 proporciona el menor promedio de cuadrado de los errores.
a 14. La expresin para los pronsticos a partir del final del ao 10 es:
Con base en la informacin hasta el ao 7, pronosticar el nme- P10+x = 221,66 + 3,60 x
ro de las unidades que se esperaba vender en el ao 10.
P10+1 = P11 = 221,66 + 3,60(1) = 225,26
Solucin:
P10+2 = P12 = 221,66 + 3,60(2) = 228,86
P10+3 = P13 = 221,66 + 3,60(3) = 232,46
Ao Unidades Paso 1 Paso 2 Paso 3 Paso 4 Paso 5
vendidas P t+1 P*t+1 a b P** t+1 = P10+4 = P14 = 221,66 + 3,60(4) = 236,06
a+b La expresin para el pronstico a partir del final del ao 7, es:
P7+x = 205,87 + 2,82 x
1 174
P7+3 = P10 = 205,87 + 2,82(3) = 214,33
2 184 174,00 174,00

3 186 176,00 174,40 177,60 0,40 178,00

Ejemplo 3.28
Las unidades vendidas por una fbrica en los ltimos cinco (5)
4 196 178,00 175,12 180,88 0,72 181,60
aos son las siguientes:
5 204 181,60 176,42 186,78 1,30 188,08
Ao Unidades
6 202 186,08 178,35 193,81 1,93 195,74
vendidas
7 216 189,26 180,53 197,99 2,18 200,17
1 140
8 214 194,61 183,35 205,87 2,82 208,69
2 138
9 222 198,49 186,38 210,60 3,03 213,63 3 132
10 226 203,19 189,74 216,64 3,36 220,00 4 130
5 134
207,75 193,34 221,66 3,60 225,26
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 109
Suavizar los datos mediante la tcnica de la suavizacin doble La tcnica se ilustrar a travs de un ejemplo, basado en las
exponencial, con = 0,2. unidades vendidas por una librera universitaria, presentadas en el
Efectuar el pronstico para el ao 9. Cuadro 3.13 y la Figura 3.29.

Solucin: Cuadro 3.13

AoUnidades Paso 1 Paso 2 Paso 3 Paso 4 Paso 5 LIBRERA EL UNIVERSITARIO

vendidas Pt+1 P*t+1 a b P**t+1= UNIDADES VENDIDAS EN EL PERODO AO 1 - AO 6
a+b
Mes Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
1 140
Enero 10.904 13.634 10.472 13.584 10.960 13.182
2 138 140,00 140,00
Febrero 7.794 8.418 7.826 8.614 7.572 8.802
3 132 139,60 139,92 139,28 - 0,08 139,20
Marzo 7.242 6.796 7.440 7.162 7.452 7.346
4 130 138,08 139,55 136,61 - 0,37 136,24
Abril 7.604 7.124 7.566 7.458 7.574 6.854
5 134 136,46 138,93 133,99 - 0,62 133,37
Mayo 5.940 6.802 6.012 7.496 6.178 7.652
135,97 138,34 133,60 - 0,59 133,00
Junio 6.134 6.490 6.242 6.648 6.216 6.962

Al final del ao 5 la frmula para pronsticos es: Julio 9.792 11.364 10.032 10.980 10.006 11.438
P5+x = 133,60 - 0,59 x Agosto 8.004 9.834 8.246 9.452 8.434 9.464
El pronstico para el ao 9 es: Septiembre 7.358 7.654 7.004 8.026 7.026 8.222
P5+4= P9= 133,60 - 0,59(4) = 131,24 unidades
Octubre 11.652 12.596 11.522 12.984 11.400 13.654

Anlisis clsico de descomposicin de Noviembre 8.186 8.428 8.258 8.020 8.032 7.974
series de tiempo Diciembre 7.054 7.794 7.362 7.956 7.166 7.890

La forma tradicional de la descomposicin es19:

Vi = Ti Si Ci + Ii (3.78) Para las directivas del almacn es importante descomponer las
series de tiempo de tal manera que:
En donde:
Puedan identificar la tendencia de larga duracin, que habr de
V : valor de la variable servir de base para los planes de expansin futuros, tales como
T : factor de tendencia adquirir ms espacio para el almacn.
S : factor estacional Puedan identificar los factores cclicos de mediana duracin que
C : factor cclico les proporcionen informacin sobre la necesidad de reclutar o
de reemplazar personal.
I : factor irregular (por ejemplo, los elementos aleatorios en
las series de tiempo). Puedan identificar los picos estacionales que ocurran durante el
ao. Esto proporciona informacin sobre los niveles de
i : perodo i
inventarios que se deben mantener, el planeamiento de activida-
El modelo anterior tiene una forma multiplicativa y es la que des (preparacin de cuentas anuales, por ejemplo, en perodos
generalmente se emplea. En el modelo los factores estacional y de poco trabajo), la necesidad de personal temporal y la manera
cclico se presentan como ndices. El elemento aleatorio, I, es un de programar las vacaciones.
sumando, aunque tambin es posible que entre como multiplicador,
Lo primero que se debe hacer es tratar de identificar patrones.
algo poco usual en la prctica.
La informacin del Cuadro 3.13 y la Figura 3.29 muestran un
Si T = 800, S = 1,7 y C = 1,3; entonces: componente estacional muy fuerte, con ventas altas en enero, julio
V = 800(1,7) (1,3) + I y octubre. Por otro lado, aparece un cierto factor cclico: las ventas
V = 1.768 + I en los aos 2, 4 y 6 estn por encima de las del ao inmediatamen-
te anterior.
El modelo tambin puede tener una forma aditiva, as:
V=T+S+C+I (3.79) Indice estacional, S
Dicha forma es ms difcil de trabajar y, por lo tanto, poco se El clculo del ndice estacional se muestra en el Cuadro 3.14, el
emplea. cual se elabor efectuando un promedio mvil centrado de 12
110 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Unidades vendidas (miles)
16
14
12
10
0
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Fuente: datos Cuadro 3.13
Figura 3.29 Librera El Universitario - Unidades vendidas en el perodo ao 1 - ao 6
meses. Al escoger el perodo del promedio mvil se debe tener en
cuenta que entre ms grande sea el perodo mayor ser la suaviza-
cin de los datos. Esto trae como ventaja la eliminacin de los
elementos aleatorios pero, al mismo tiempo, reduce la claridad de
cualquier ciclo. Entre mayor sea la suavizacin mayor ser la in-
fluencia que sobre el pronstico tiene el factor de tendencia y
menor la influencia de los puntos de quiebre.
En algunos textos se recomienda ponderar los datos incluidos en
un promedio mvil; por ejemplo, en un promedio mvil de tres meses
se pueden dar los pesos de 0,25; 0,5 y 0,25 a los tres datos mensuales,
dando mayor importancia al mes en donde se centra el pronstico. En
la prctica la tcnica de la ponderacin tiene poca aceptacin. distintos aos tengan diferencias (por ejemplo, los ndices
En este caso se hace un promedio mvil centrado de 12 meses,
para lo cual se obtiene el total de 12 meses y se le asigna a uno de
los dos meses centrales. As, los valores de los primeros 12 meses
suman 97.664 y se le asigna este valor a uno de los dos meses
centrales, en este caso al mes junio ao 1. Los valores de febrero
ao 1 a enero ao 2 suman 100.394, valor que se asigna al mes julio
ao 1, y as sucesivamente. Los valores obtenidos se muestran en
la columna 2 del Cuadro 3.14.
El total mvil de 12 meses se centra operando de la siguiente manera:
Total mvil de 12 meses centrado en julio ao 1= [total mvil
de 12 meses (enero ao 1 a diciembre ao 1) + total mvil de 12
meses (febrero ao 1 a enero ao 2)] / 2. As:
(97.664 + 100.394) / 2 = 99.029
La columna 4 muestra el promedio mvil mensual, obtenido de
la divisin del valor de la columna 3 entre 12. La columna 5 mues-
tra la relacin entre el volumen de ventas y el promedio mvil
mensual (columna 1 dividida entre columna 4). Esta relacin es el
ndice estacional. Cuando se tienen varios aos, como es el caso
del ejemplo, se deben promediar los ndices correspondientes a los
meses del mismo nombre para obtener un ndice estacional prome-
dio. La cifra que aparece en la columna 5 para julio ao 1 es 1,187;
es decir, las unidades vendidas en julio ao 1 fueron 18,7% ms
altas que el valor promedio anual. El ndice de septiembre ao 1
indica que las unidades vendidas fueron 12,4% menos que el valor
promedio anual.
Los ndices estacionales mensuales tambin contienen elemen-
tos aleatorios y se puede decir que esa es la razn para que en
estacionales para julio ao 1, ao 2, ao 3, ao 4, ao 5 son 1,187;
1,294; 1,209; 1,231; 1,211). Al tomar el promedio de estos valores
se espera liberar los datos de tales elementos aleatorios. Quienes
pronostican con frecuencia eliminan los ndices mensuales ms
bajo y ms alto, con el fin de remover los valores extremos, y as se
hizo en el Cuadro 3.15. De esta manera, para enero se eliminan el
valor ms alto (1,602) y el valor ms bajo (1,225) y el promedio de
los tres datos intermedios es:
(1,569 + 1,278 + 1,527) / 3 = 1,458
Como el total de la suma de las medias es 11.989, en lugar de
12.000 (debido a errores de redondeo, etc.), la ltima columna las
modifica. Las cifras que aparecen en la ltima columna se conocen
como los ndices estacionales.
Factor de tendencia, T
Este factor se obtiene mediante el ajuste de los datos del promedio
mvil centrado de 12 meses (columna 4 del Cuadro 3.14) a una
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 111
Cuadro 3.14 Cuadro 3.14
RELACIN ENTRE LAS UNIDADES VENDIDAS Y EL RELACIN ENTRE LAS UNIDADES VENDIDAS Y EL
PROMEDIO MVIL DE 12 MESES 1 de 2 PROMEDIO MVIL DE 12 MESES
2 de 2

1 2 3 4 5 1 2 3 4 5

Volumen Total de 12 Total de Promedio Relacin en- Volumen Total de 12 Total de Promedio Relacin en-
de ventas meses 12 meses mvil de tre volumen de ventas meses 12 meses mvil de tre volumen
centrado 12 meses de ventas y centrado 12 meses de ventas y
el promedio el promedio
mvil de 12 mvil de 12
meses meses

Ao 1 Ao 4
Enero 10.904 Enero 13.584 104.334 103.860 8.655,0 1,569
Febrero 7.794 Febrero 8.614 105.540 104.937 8.744,8 0,985
Marzo 7.242 Marzo 7.162 106.562 106.051 8.837,6 0,810
Abril 7.604 Abril 7.458 108.024 107.293 8.941,1 0,834
Mayo 5.940 Mayo 7.496 107.786 107.905 8.992,1 0,834
Junio 6.134 97.664 Junio 6.648 108.380 108.083 9.006,9 0,738
Julio 9.792 100.394 99.029 8.252,4 1,187 Julio 10.980 105.756 107.068 8.922,3 1,231
Agosto 8.004 101.018 100.706 8.392,2 0,954 Agosto 9.452 104.714 105.235 8.769,6 1,078
Septiembre 7.358 100.572 100.795 8.399,6 0,876 Septiembre 8.026 105.004 104.859 8.738,3 0,918
Octubre 11.652 100.092 100.332 8.361,0 1,394 Octubre 12.984 105.120 105.062 8.755,2 1,483
Noviembre 8.186 100.954 100.523 8.376,9 0,977 Noviembre 8.020 103.802 104.461 8.705,1 0,921
Diciembre 7.054 101.310 101.132 8.427,7 0,837 Diciembre 7.956 103.370 103.586 8.632,2 0,922

Ao 2 Ao 5
Enero 13.634 102.882 102.096 8.508,0 1,602 Enero 10.960 102.396 102.883 8.573,6 1,278
Febrero 8.418 104.712 103.797 8.649,8 0,973 Febrero 7.572 101.378 101.887 8.490,6 0,892
Marzo 6.796 105.008 104.860 8.738,3 0,778 Marzo 7.452 100.378 100.878 8.406,5 0,886
Abril 7.124 105.952 105.480 8.790,0 0,810 Abril 7.574 98.794 99.586 8.298,8 0,913
Mayo 6.802 106.194 106.073 8.839,4 0,770 Mayo 6.178 98.806 98.800 8.233,3 0,750
Junio 6.490 106.934 106.564 8.880,3 0,731 Junio 6.216 98.016 98.411 8.200,9 0,758
Julio 11.364 103.772 105.353 8.779,4 1,294 Julio 10.006 100.238 99.127 8.260,6 1,211
Agosto 9.834 103.180 103.476 8.623,0 1,140 Agosto 8.434 101.468 100.853 8.404,4 1,004
Septiembre 7.654 103.824 103.502 8.625,2 0,887 Septiembre 7.026 101.362 101.415 8.451,3 0,831
Octubre 12.596 106.266 104.045 8.670,4 1,453 Octubre 11.400 100.642 101.002 8.416,8 1,354
Noviembre 8.428 103.476 103.871 8.655,9 0,974 Noviembre 8.032 102.116 101.379 8.448,3 0,951
Diciembre 7.794 103.228 103.352 8.612,7 0,905 Diciembre 7.166 102.862 102.489 8.540,8 0,839

Ao 3 Ao 6
Enero 10.472 101.896 102.562 8.546,8 1,225 Enero 13.182 104.294 103.578 8.631,5 1,527
Febrero 7.826 100.308 101.102 8.425,2 0,929 Febrero 8.802 105.324 104.809 8.734,1 1,008
Marzo 7.440 99.658 99.983 8.331,9 0,893 Marzo 7.346 106.520 105.922 8.826,8 0,832
Abril 7.566 98.584 99.121 8.260,1 0,916 Abril 6.854 108.774 107.647 8.970,6 0,764
Mayo 6.012 98.414 98.499 8.208,3 0,732 Mayo 7.652 108.716 108.745 9.062,1 0,844
Junio 6.242 97.982 98.198 8.183,2 0,763 Junio 6.962 109.440 109.078 9.089,8 0,766
Julio 10.032 101.094 99.538 8.294,8 1,209 Julio 11.438
Agosto 8.246 101.882 101.488 8.457,3 0,975 Agosto 9.464
Septiembre 7.004 101.604 101.743 8.478,6 0,826 Septiembre 8.222
Octubre 11.522 101.496 101.550 8.462,5 1,362 Octubre 13.654
Noviembre 8.258 102.980 102.238 8.519,8 0,969 Noviembre 7.974
Diciembre 7.362 103.386 103.183 8.598,6 0,856 Diciembre 7.890
112 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Unidades vendidas (miles)

12.000

11.000

10.000
Promedio mvil de 12 meses
9.000
Tendencia
8.000
lineal
7.000

6.000

5.000

4.000
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6

Fuente: datos columna 4, Cuadro 3.16

Figura 3.30 Tendencia de los datos del promedio mvil centrado de 12 meses

Cuadro 3.15
CLCULO DE LOS NDICES ESTACIONALES

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Media1 Indice
estacional2

Enero 1,602 1,225 1,569 1,278 1,527 1,458 1,459

Febrero 0,973 0,929 0,985 0,892 1,008 0,962 0,963
Marzo 0,778 0,893 0,810 0,886 0,832 0,843 0,844
Abril 0,810 0,916 0,834 0,913 0,764 0,852 0,853
Mayo 0,770 0,732 0,834 0,750 0,844 0,785 0,786
Junio 0,731 0,763 0,738 0,758 0,766 0,753 0,754
Julio 1,187 1,294 1,209 1,231 1,211 1,217 1,218
Agosto 0,954 1,140 0,975 1,078 1,004 1,019 1,020
Septiembre 0,876 0,887 0,826 0,918 0,831 0,865 0,866
Octubre 1,394 1,453 1,362 1,483 1,354 1,403 1,404
Noviembre 0,977 0,974 0,969 0,921 0,951 0,965 0,966
Diciembre 0,837 0,905 0,856 0,922 0,839 0,867 0,867

11,989 12,000

1 Despus de eliminar los valores menor y mayor de cada mes.

12,000 12,000
2 Ajustado segn el factor = = 1,009 As, por ejemplo, el ndice estacional para enero es: 1,458 x 1,0009 = 1,459
Media 11,989

curva, a travs de un anlisis de regresin. Al ajustar los datos a
una funcin lineal:
Y = a + bX
Donde:
Y = Volumen de ventas
X = Perodo de tiempo (1 a 60)
Se obtiene una relacin que no es estadsticamente significati-
va. El mejor estimativo de la tendencia es, de hecho, una tendencia
horizontal de 8.585 unidades (calculada como el promedio de los
60 valores de los promedios mviles). La Figura 3.30 tambin
sugiere que el factor de tendencia es horizontal.
Factor cclico, C
Si todo indicara que no hay factor cclico, el cual con frecuencia es
difcil de identificar, el pronstico se puede basar solamente en los
componentes estacional y de tendencia. De esta manera, el pro-
nstico es:
Pronstico = Factor de tendencia x ndice estacional
En el presente ejemplo se tomara como factor de tendencia 8.585.
Sin embargo, el examen inicial al Cuadro 3.13 y a la Figura 3.29
permiti identificar un factor cclico de dos aos de duracin. Este
factor cclico tambin es evidente en la Figura 3.30, que muestra
los promedios mviles mensuales.
El factor cclico se determina eliminando inicialmente el factor
3 - ESTUDIO DEL MERCADO 113
estacional y luego el factor de tendencia. El factor estacional se
elimina tomando el promedio mvil de los datos, tal como se
describi anteriormente. De esta manera se tiene:
Promedio mvil = factor de tendencia x factor cclico x elemen-
to aleatorio
De donde se obtiene:
Promedio mvil
Factor cclico x elemento aleatorio =
Factor de tendencia
El valor del factor de tendencia de cada valor de las unidades
vendidas se obtiene a partir de la ecuacin de regresin. En el
ejemplo dicha ecuacin es: Y = 8.585
En el Cuadro 3.16 se muestra el clculo del factor cclico.
La Figura 3.31 muestra los factores cclicos mensuales en for-
ma grfica.
Algunos pronosticadores podrn querer calcular un promedio
mvil o anual de los valores que aparecen en la columna 4; parece
ms lgico un promedio anual, ya que al revisar los resultados se
observa un ciclo formado por un perodo bajo de un ao y un
perodo alto de un ao. En el Cuadro 3.17 se presentan los prome-
dios anuales de los factores cclicos, obtenidos mediante eliminacin
de las observaciones mayor y menor. El factor cclico para los aos
bajos es 0,978. Para los aos altos el factor cclico crece.
Ante la falta de ms informacin, para efectos de pronstico se
debe tomar como factor cclico para el ao alto siguiente, ao 8, un
valor aproximado de 1,037, correspondiente a la ltima estimacin.

Factor ciclico

1,08

1,06

1,04

1,02

1,00

0,98

0,96

0,94

0,92

0,90
J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6

Fuente: datos columna 4, Cuadro 3.16

Figura 3.31 Factores cclicos mensuales

114 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 3.16 Cuadro 3.16

CLCULO DEL FACTOR CCLICO CLCULO DEL FACTOR CCLICO
1 de 2 2 de 2

1 2 3 4 1 2 3 4
Volumen Promedio Fator de Factor cclico Volumen Promedio Fator de Factor cclico
de ventas mvil de Tendencia (Columna 2 de ventas mvil de Tendencia (Columna 2
12 meses / Columna 3) 12 meses / Columna 3)

Ao 1 Ao 4
Enero 10.904 Enero 13.584 8.655,0 8.585 1,008
Febrero 7.794 Febrero 8.614 8.744,8 8.585 1,019
Marzo 7.242 Marzo 7.162 8.837,6 8.585 1,029
Abril 7.604 Abril 7.458 8.941,1 8.585 1,041
Mayo 5.940 Mayo 7.496 8.992,1 8.585 1,047
Junio 6.134 Junio 6.648 9.006,9 8.585 1,049
Julio 9.792 8.252,4 8.585 0,961 Julio 10.980 8.922,3 8.585 1,039
Agosto 8.004 8.392,2 8.858 0,978 Agosto 9.452 8.769,6 8.585 1,022
Septiembre 7.358 8.399,6 8.585 0,978 Septiembre 8.026 8.738,3 8.585 1,018
Octubre 11.652 8.361,0 8.585 0,974 Octubre 12.984 8.755,2 8.585 1,020
Noviembre 8.186 8.376,9 8.585 0,976 Noviembre 8.020 8.705,1 8.585 1,014
Diciembre 7.054 8.427,7 8.585 0,982 Diciembre 7.956 8.632,2 8.585 1,005

Ao 2 Ao 5
Enero 13.634 8.508,0 8.585 0,991 Enero 10.960 8.573,6 8.585 0,999
Febrero 8.418 8.649,8 8.585 1,008 Febrero 7.572 8.490,6 8.585 0,989
Marzo 6.796 8.738,3 8.585 1,018 Marzo 7.452 8.406,5 8.585 0,979
Abril 7.124 8.790,0 8.585 1,024 Abril 7.574 8.298,8 8.585 0,967
Mayo 6.802 8.839,4 8.585 1,030 Mayo 6.178 8.233,3 8.585 0,959
Junio 6.490 8.880,3 8.585 1,034 Junio 6.216 8.200,9 8.585 0,955
Julio 11.364 8.779,4 8.585 1,023 Julio 10.006 8.260,6 8.585 0,962
Agosto 9.834 8.623,0 8.585 1,004 Agosto 8.434 8.404,4 8.585 0,979
Septiembre 7.654 8.625,2 8.585 1,005 Septiembre 7.026 8.451,3 8.585 0,984
Octubre 12.596 8.670,4 8.585 1,010 Octubre 11.400 8.416,8 8.585 0,980
Noviembre 8.428 8.655,9 8.585 1,008 Noviembre 8.032 8.448,3 8.585 0,984
Diciembre 7.794 8.612,7 8.585 1,003 Diciembre 7.166 8.540,8 8.585 0,995

Ao 3 Ao 6
Enero 10.472 8.546,8 8.585 0,996 Enero 13.182 8.631,5 8.585 1,005
Febrero 7.826 8.425,2 8.585 0,981 Febrero 8.802 8.734,1 8.585 1,017
Marzo 7.440 8.331,9 8.585 0,971 Marzo 7.346 8.826,8 8.585 1,028
Abril 7.566 8.260,1 8.585 0,962 Abril 6.854 8.970,6 8.585 1,045
Mayo 6.012 8.208,3 8.585 0,956 Mayo 7.652 9.062,1 8.585 1,056
Junio 6.242 8.183,2 8.585 0,953 Junio 6.962 9.089,8 8.585 1,059
Julio 10.032 8.294,8 8.585 0,966 Julio 11.438
Agosto 8.246 8.457,3 8.585 0,985 Agosto 9.464
Septiembre 7.004 8.478,6 8.585 0,988 Septiembre 8.222
Octubre 11.522 8.462,5 8.585 0,986 Octubre 13.654
Noviembre 8.258 8.519,8 8.585 0,992 Noviembre 7.974
Diciembre 7.362 8.598,6 8.585 1,002 Diciembre 7.890
 3 - ESTUDIO DEL MERCADO 115
Cuadro 3.17
otros perodos cclicos) se suman, lo mismo que los factores ccli-
CLCULO DEL FACTOR CCLICO PROMEDIO cos promedio de cada mes (en aos altos u otros perodos ccli-
cos) y a partir de dichos resultados se obtienen los factores ccli-
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 cos.
Mientras que los factores estacional y de tendencia se pueden
Enero 0,991 0,996 1,008 0,999 1,005
calcular con precisin, el factor cclico es ms difcil de establecer.
Febrero 1,008 0,981 1,019 0,989 1,017
De acuerdo con la informacin del Cuadro 3.17 el pronosticador
Marzo 1,018 0,971 1,029 0,979 1,028 puede estimar que en un ao el factor cclico es 0,978 y en el
Abril 1,024 0,962 1,041 0,967 1,045 siguiente es 1,037. De todas maneras, el componente cclico de
Mayo 1,030 0,956 1,047 0,959 1,056 una serie de tiempo es el ms difcil de identificar y de medir
Junio 1,034 0,953 1,049 0,955 1,059 debido a las diferentes fuerzas que generan ciclos, tales como
Julio 0,961 1,023 0,966 1,039 0,962 polticas econmicas del gobierno que no mantienen un patrn
Agosto 0,978 1,004 0,985 1,022 0,979 preciso y consistente. En la prctica, algunos pronosticadores
Septiembre 0,978 1,005 0,988 1,018 0,984 calculan los factores estacional y de tendencia y subjetivamente
Octubre 0,974 1,010 0,986 1,020 0,980
estiman el factor cclico futuro.
Noviembre 0,976 1,008 0,992 1,014 0,984
Diciembre 0,982 1,003 1,002 1,005 0,995
Pronstico mediante el empleo del anlisis
clsico de descomposicin
Promedio * 0,977 1,013 0,978 1,026 0,978 1,037 Sea por ejemplo obtener el pronstico para enero del Ao 7.
Este se puede lograr mediante aplicacin de la expresin:
* Despus de eliminar los valores menor y mayor de cada mes.
Fuente: datos de la columna 4 del Cuadro 3.16 PE = TE . SE . CE (E : enero)
De la informacin anterior se tiene:
Como mtodo alternativo se puede tener el clculo de factores Factor de tendencia, TE = 8.585
cclicos para cada mes de los aos bajos y de factores cclicos para Factor estacional para enero, SE = 1,459 (Cuadro 3.15)
cada mes de los aos altos. Por ejemplo:
Factor cclico estimado para Ao 7, CE = 0,978
Factor cclico (aos 0,982 + 1,002 + 0,995 El pronstico para enero del Ao 7 es:
= = 0,993
bajos) de diciembre 3 PE = 8.585 (1,459) (0,978) = 12.250 libros
El pronstico para noviembre del Ao 7 es:
Factor cclico (aos = 1 , 003 + 1,005 = 1 , 004 PN = TN . SN . CN (N: noviembre)
altos) de diciembre 2
PN = 8.585 (0,966) (0,978) = 8.111 libros
Los factores cclicos promedio de cada mes (en aos bajos u
 Captulo 4

TAMAO DE LOS
PROYECTOS

Este captulo considera en detalle las diferentes variables que se deben tener
en cuenta en la determinacin del tamao de un proyecto. Tambin, algunos
aspectos relacionados con economas de escala y con la definicin del tamao
ptimo de un proyecto cuando se tienen diferentes opciones de tamao.

1. DEFINICIN
El tamao como una funcin de la capacidad de pro-
duccin
El tamao como una funcin del tiempo
El tamao como una funcin de la operacin en conjunto
2. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA DIMENSIN Y
CARACTERSTICAS DEL MERCADO
Carcter dinmico de la demanda
Mtodo numrico para estimar el tamao de un pro-
yecto con demanda creciente
Distribucin geogrfica del mercado
3. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA TECNOLOGA DEL
PROCESO PRODUCTIVO
4. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA DISPONIBILIDAD DE
INSUMOS Y MATERIA PRIMA
5. EL TAMAO DEL PROYECTO Y SU LOCALIZACIN
6. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LOS COSTOS DE
INVERSIN Y DE OPERACIN
7. EL TAMAO DEL PROYECTO Y EL FINANCIAMIENTO
DEL PROYECTO
8. ECONOMAS DE ESCALA
Economa de escala de naturaleza tecnolgica
Economa de escala de naturaleza pecuniaria
9. TAMAO PTIMO
10. RELACIN CUANTITATIVA ENTRE VOLUMEN DE VENTAS,
TAMAO DEL PROYECTO E INSUMOS MATERIALES
1. DEFINICIN

E l tamao de un proyecto es su capaci-

dad de produccin durante un perodo de
tiempo de funcionamiento que se considera
normal para las circunstancias y tipo de pro-
yecto de que se trata. Por lo tanto, si se dice
que el tamao de una fbrica de calzado es de
80 mil pares de zapatos al ao, se debe especi-
ficar el nmero de das al ao y el nmero de
horas al da en que se proyecta hacer trabajar la
fbrica para lograr esta capacidad de produc-
cin. Es decir, el tamao de un proyecto es una
funcin de la capacidad de produccin, del
tiempo y de la operacin en conjunto.
Otras formas de expresar el tamao de un
proyecto son:
Por referencia al total de operarios u obre-
ros ocupados.
Por referencia al valor total de la inversin o
de los activos totales.
En unidades especiales: nmero de husos,
en el caso de hilanderas e industria textil;
por la longitud y el ancho de la superficie
de rodadura, en el caso de carreteras; ndi-
ces de pesos (toneladas), en las industrias
de bienes de capital, cuando los equipos pro-
ducidos son de caractersticas y tamaos di-
versos.
El anlisis del tamao de un proyecto es
uno de los aspectos esenciales de su estudio
tcnico.
Las variables determinantes del tamao,
mostradas en la Figura 4.1, son:
La dimensin y caractersticas del mercado.
Figura 4.1 Variables determinantes del tamao
de un proyecto
La tecnologa del proceso productivo.
La disponibilidad de insumos y materia prima.
La localizacin.
Los costos de inversin y de operacin.
El financiamiento del proyecto.
El tamao como una funcin de la
capacidad de produccin
Al considerar el tamao como una funcin de
la capacidad de produccin se debe distinguir
entre capacidad terica, capacidad normal
viable y capacidad nominal mxima.
Capacidad terica 12. Es aquel volumen de
produccin que, con tcnicas ptimas, per-
mite operar al mnimo costo unitario.
Capacidad nominal mxima 9. Esta es la
capacidad tcnicamente viable y a menudo
corresponde a la capacidad instalada, se-
gn las garantas proporcionadas por el abas-
120 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
tecedor. Para alcanzar las cifras de produc-
cin mximas se necesitaran horas extraor-
dinarias de trabajo, as como un consumo
excesivo de suministros de fbrica, servi-
cios, repuestos y partes de desgaste rpido,
lo cual aumentara el nivel normal de los
costos de operacin.
Capacidad normal viable 9. Esta capaci-
dad es la que se logra en condiciones nor-
males de trabajo teniendo en cuenta no slo
el equipo instalado y las condiciones tcni-
cas de la planta, tales como paros norma-
les, disminuciones de la productividad, fe-
riados, mantenimiento, cambio de herra-
mientas, estructura de turnos deseada, y ca-
pacidades indivisibles de las principales m-
quinas, sino tambin el sistema de gestin
aplicado. As, la capacidad normal viable es
el nmero de unidades producidas por pe-
rodo en las condiciones arriba menciona-
das.
Esta capacidad debe corresponder a la deman-
2. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA DIMENSIN Y
CARACTERSTICAS DEL MERCADO
El elemento de juicio ms importante para de-
terminar el tamao del proyecto es general-
mente la cuanta de la demanda actual y futura
que ha de atenderse.
Existen tres situaciones bsicas para la
cuanta de la demanda:
No presenta limitaciones prcticas en cuan-
to a escala de produccin.
Es tan pequea que no alcanza a justificar el
tamao mnimo.
Es del mismo orden de magnitud que el ta-
mao mnimo posible.
El estudio profundo y detallado del merca-
da derivada del estudio del mercado. Cuando
se expresa el tamao del proyecto se emplea
el concepto de capacidad normal viable.
El tamao como una funcin del
tiempo
Al considerar el tamao como una funcin
del tiempo es importante tener en cuenta que la
estacionalidad en la disponibilidad y suminis-
tro de ciertas materias primas e insumos deter-
mina la utilizacin de la capacidad instalada. Es
para estos perodos para los cuales se estima la
capacidad de la planta y se espera que su opera-
cin sea mxima.
El tamao como una funcin de la
operacin en conjunto
Al considerar la operacin en conjunto es po-
sible detectar aquellos puntos crticos o cue-
llos de botella que conlleven a la necesidad de
establecer dos o ms turnos en determinadas
unidades de produccin.
do estar estrechamente relacionado con el ta-
mao en el tercer caso; en el primero la magni-
tud de la demanda no es factor limitativo y en el
segundo lo es hasta el punto de hacer imposi-
ble el proyecto.
Lo anterior contribuye a la delimitacin del
problema, algo que se complica al considerar
las variaciones de la demanda en funcin del
ingreso, de los precios, de los factores demo-
grficos, de los cambios en la distribucin geo-
grfica del mercado y de la influencia del ta-
mao en los costos.
Lo ideal es que el tamao no sea mayor que
la demanda actual y esperada del mercado y que

la cantidad demandada sea superior al tamao
mnimo econmico del proyecto.
Si el proyecto en estudio se enfrenta con la
situacin de estacionalidad en las ventas, dos
son las posibilidades: definir un tamao en fun-
cin de la estacionalidad y utilizar recursos,
mano de obra en especial, para satisfacer la
estacionalidad; o determinar un promedio men-
sual de la demanda y producir segn este pro-
medio, lo que implica el manejo de grandes
inventarios en temporadas bajas. La primera
posibilidad es la menos ventajosa desde el punto
de vista social debido a la frecuencia en el des-
pido del personal.
Carcter dinmico de la demanda
Toda unidad empresarial tiene su propia curva
de costos de operacin en funcin del tamao.
Al confrontar dicha curva de costos con la cur-
va de variacin de la demanda en funcin de uno
o ms de los factores que se acaban de men-
cionar, es posible, en muchos casos, llegar a la
conclusin de que es conveniente instalar un
tamao superior que el correspondiente a la
demanda actual.
Por ejemplo, si se considera el precio, un
tamao mayor puede tener razn porque los
menores costos pueden permitir menores pre-
cios de venta y, si se tiene un valor alto de elas-
ticidad - precio, se tendr como resultado in-
cremento en la demanda. La consideracin del
crecimiento futuro de la demanda puede jus-
tificar el montaje actual de una instalacin con
capacidad excesiva, aunque opere con mayo-
res costos durante varios aos, toda vez que las
menores utilidades, e inclusive prdidas, ini-
ciales, pueden verse ms que compensadas en
los aos siguientes por el menor costo resul-
tante de la mayor escala de produccin.
Desde todo punto de vista, lo anterior slo
se justifica considerarlo si se trata de una in-
dustria difcilmente divisible en unidades par-
ciales de produccin de pequea capacidad cada
4 - TAMAO DE LOS PROYECTOS 121
una. Si este no es el caso, lo conveniente es ir
aadiendo nuevas unidades a medida que crece
la demanda, lo que evita tener capacidad ocio-
sa durante algunos aos.
Para un tamao dado de planta, los costos
unitarios decrecen a medida que se utilice un
mayor porcentaje de la capacidad instalada.
En conclusin, cuando se considere el ca-
rcter dinmico de la demanda, para la deter-
minacin del tamao del proyecto se puede
operar como sigue:
Se determinan los dos tipos de curvas de cos-
tos de operacin en funcin de las cantidades
producidas. En uno de ellos se representan
los costos unitarios de una serie de plantas
de diverso tamao, funcionando cada una al
cien por ciento (100%) de capacidad; en el
otro se representan los costos unitarios que
resultan cuando una planta de tamao dado se
opera a diferentes porcentajes de aprovecha-
miento de su capacidad.
En el grfico que muestre las curvas anterio-
res se sealan la demanda actual y las pro-
yectadas.
El estudio del tamao ms conveniente se
efecta mediante el anlisis combinado de las
demandas y las curvas de costos en funcin
del tamao. El tamao de planta adecuado ser
el que conduzca al mnimo costo unitario,
para atender la demanda actual, a la vez que
tenga capacidad disponible para atender la
futura demanda.
Mtodo numrico para estimar el
tamao de un proyecto con
demanda creciente 12
El mtodo aproximado que se expone a conti-
nuacin permite tener una primera idea del ta-
mao ptimo aconsejable y lo ser mucho
mejor en la medida en que sea mayor la certeza
en la estimacin de los parmetros que lo de-
terminan. Debe considerarse como un elemen-
122 PARTE 2: F ORMULACIN DE PROYECTOS

to ms de ayuda para la toma de la decisin fi- Ejemplo 4.1

nal en cuanto al tamao del proyecto. Para po-
Mediante aplicacin del mtodo aproximado
der aplicarlo se deben conocer o estimar previa-
anterior determinar el tamao ptimo aconse-
mente los siguientes parmetros:
jable para un proyecto que presenta las siguien-
D 1 : magnitud de la demanda actual que sa- tes caractersticas:
tisface el proyecto
Magnitud de la demanda actual que debe sa-
r : tasa de crecimiento de la demanda que tisfacer el proyecto: 3.500 unidades anuales
satisface el proyecto
Tasa de crecimiento de la demanda que satis-
n : vida til de la maquinaria y equipos face el proyecto: 4% anual
a : factor de escala Vida til de la maquinaria y equipos: 10 aos
Segn el mtodo propuesto, el tamao, T, Factor de escala: 0,60
viene dado por:
T = D1 (1+r)k (4.1) Solucin:
Donde k, denominado perodo ptimo, se Al reemplazar los valores numricos en la ex-
obtiene mediante la solucin de la siguiente presin (4.2) se tiene:
ecuacin:
1 0 K
1 0 ,6 0 0 , 0 4
1 a r
n K 1
1 =1 2
K = 1 2 a r + 2
K 0 , 6 0 0 , 0 4 + 2
(4.2) ( 1 + 0 ,0 4 )
(1 + r )
Las expresiones anteriores se deducen al
suponer que el tamao ptimo del proyecto es
aquel que permite mantener al mnimo los cos- 1 = 1,04k - 1,33 (1,04)k (0,0196)10-k
tos totales durante la vida til estimada.
El exponente del factor de escala es supre- Al igualar a cero:
mamente difcil de conocer. Al respecto, las
Naciones Unidas han efectuado algunos es-
1 - 1,04k + 1,33 (1,04)k (0,0196) 10-k = 0
tudios y, a manera de ejemplo, se presentan a
continuacin los factores de escala que ha
obtenido para la industria qumica y petro- Al resolver la ecuacin anterior, por tanteo, se
qumica: tiene:

Producto Factor de escala Para k = 9,6

Acido sulfrico (procedimiento de contacto) 0,73

1 - 1,049,6 + 1,33 (1,04)9,6 (0,0196)0,4 =
Azufre (a partir de HS2) 0,64
Acido ntrico 0,93 = - 0,0551585 0
Oxgeno 0,65
Estireno 0,65
GR-S (caucho sinttico) 0,63
Para k = 9,7
Etileno 0,86
Reformacin cataltica 0,62 1 - 1,049,7 + 1,33 (1,04)9,7 (0,0196)0,3=
Refinacin de petrleo 0,67
= 0,135140294 0

k est entre 9,6 y 9,7. Mediante interpolacin
lineal:
9,6 - 0,0551585
0,0551585
0,1 ? 0 0,190298794
9,7 0,135140294
K = 9,6 + 0,03 = 9,63 aos
Al reemplazar en la expresin (4.1) se tiene:
3. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA TECNOLOGA DEL
PROCESO PRODUCTIVO
Cuando se analiza la tecnologa asociada con
cada una de las alternativas de procesos pro-
ductivos, el resultado es que cada proceso exi-
ge una escala mnima de produccin para ser
aplicable y que por debajo de ciertos niveles
mnimos de produccin los costos son de tal
magnitud que hacen imposible considerar cual-
quier posibilidad de operacin. Tal es el caso
de las formas automticas de produccin, apli-
cables slo a cierta escala mnima, y las de
muchos procesos industriales.
Los proveedores de equipo slo ofrecen cier-
tos tamaos a los cuales hay que adaptar la so-
lucin, y ello establece lmites a los que es
imperativo atenerse en la prctica.
4 - TAMAO DE LOS PROYECTOS 123
T = 3.500 (1+0,04)9,63
T = 5.106 unidades anuales
Distribucin geogrfica del mercado
La distribucin geogrfica de la demanda se
puede constituir en un factor de importancia
en la decisin sobre el tamao y la localiza-
cin de la empresa. Puede suceder que una mis-
ma demanda se satisfaga instalando:
Una sola empresa o negocio para todo el mer-
cado geogrfico.
Una empresa o negocio para la mayor parte
del territorio y empresas satlites menores
en otros lugares.
Varias empresas o negocios aproximadamente del
mismo tamao y situados en diferentes lugares.
Una planta de cemento con capacidad infe-
rior a 300 toneladas diarias no suele conside-
rarse econmica ya que puede requerir hor-
nos de solera vertical, y la produccin que se
obtiene con este equipo no puede competir
con la de hornos rotatorios. Las plantas de
amonaco deben tener un cierto tamao mni-
mo a fin de que el precio del producto no sea
excesivamente elevado en comparacin con
los precios de otros abastecedores. Esto tam-
bin se aplica a una gran variedad de indus-
trias qumicas, incluidas las industrias petro-
qumicas primarias y secundarias, cuyo tama-
o econmico est aumentando rpidamente
respecto de la mayora de los productos.
124 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
4. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LA DISPONIBILIDAD DE
INSUMOS Y MATERIA PRIMA
En muchos pases, y en especial en los pases
en va de desarrollo, la no disposicin de
insumos y materia prima puede ser la causa fun-
damental para que el proyecto no pueda operar.
Como se dijo antes, la tecnologa impone
una escala de produccin mnima. Algo simi-
lar ocurre cuando los insumos y materias pri-
mas no estn en la cantidad deseada. En este
caso la capacidad de uso del proyecto se limi-
5. EL TAMAO DEL PROYECTO Y SU LOCALIZACIN
Las relaciones fundamentales entre tamao del
proyecto y localizacin del proyecto surgen por
una parte de la distribucin geogrfica del
mercado y por otra del impacto que la locali-
zacin tiene en los costos de operacin y de
distribucin.
El impacto que la localizacin tiene en los
costos se detalla en el prximo captulo. Aqu
slo se ilustrarn algunos casos de limitacio-
nes que la localizacin impone al tamao.
Si el problema es definir la localizacin de
una planta pasteurizadora de leche, el potencial
productivo de la zona lechera abastecedora es-
tablecer un lmite prctico al tamao ms ras, demasiado voluminosas o pesadas, o debi-
grande que se puede instalar. A su vez, los lmi-
6. EL TAMAO DEL PROYECTO Y LOS COSTOS DE INVERSIN
Y DE OPERACIN
Si no existen limitaciones importantes en cuan-
to a recursos materiales e insumos puede su-
ceder que un factor determinante del tamao
del proyecto sea la magnitud de los costos de
inversin y de operacin.
ta a la disponibilidad del insumo o materia pri-
ma. Es por esto que se deben estudiar y anali-
zar los niveles actuales y futuros que presen-
tan los insumos que pueda requerir el proyec-
to. Adems, es importante tener un buen co-
nocimiento sobre las reservas de recursos re-
novables y no renovables, sobre la existencia
de insumos sustitutos y sobre los problemas
de orden poltico.
tes de la zona con respecto a la planta sern
determinados por los costos de transporte de
la leche de las fincas hasta la planta. Por lo tan-
to, dados los costos de transporte y los pre-
cios de la leche, la capacidad de la zona para
abastecer una planta lechera queda determina-
da y con ella el tamao mximo de la propia
industria. Algo similar ocurre con los ingenios
azucareros que procesan caa y remolacha, as
como las industrias de celulosa y papel que usan
madera y, en general, con todas aquellas que
dependen de materias primas que no son trans-
portables a largas distancias por ser perecede-
do a otras razones.
La cuanta de las inversiones tiende a dismi-
nuir a medida que aumenta el tamao del pro-
yecto. Al respecto, las Naciones Unidas pre-
sentan la siguiente relacin:

a
T 2
I 2 = I1 (4.3)
T1
Donde:
I1 : cuanta de la inversin necesaria para el
tamao T1
I2 : cuanta de la inversin necesaria para el
tamao T2
a : factor de escala. Algunos valores se mues-
tran en el numeral 2 de este captulo.
En trminos generales, los costos de opera-
cin no aumentan en proporcin directa al ta-
mao del proyecto. Esta relacin se puede ex-
presar como sigue:
x
T
C 2 = C1 2 (4.4)
T1
Donde:
C1 : costo de operacin derivado del tamao T1
C2 : costo de operacin derivado del tamao T2
7. EL TAMAO DEL PROYECTO Y EL FINANCIAMIENTO DEL
PROYECTO
Es indiscutible que si los recursos financie-
ros que se necesitan para satisfacer las nece-
sidades de capital de la planta de tamao m-
nimo son insuficientes, el proyecto debe
rechazarse de plano. Por otra parte, si la dis-
ponibilidad de recursos financieros permite
escoger entre varios tamaos, para los cuales
la evaluacin financiera no muestra grandes di-
ferencias, el criterio de prudencia financie-
ra aconseja escoger aquel tamao que, dando
lugar a una evaluacin satisfactoria -aunque no
necesariamente la ptima- pueda financiarse
con la mayor seguridad y comodidad posi-
bles2.
Los inconvenientes que presentan las limi-
4 - TAMAO DE LOS PROYECTOS 125
x : factor costo-tamao. Tiene un promedio
de 0,6. Difiere segn las industrias y pue-
de oscilar entre 0,2 y 0,9.
Ejemplo 4.2
La inversin requerida para desarrollar un pro-
yecto para la refinacin de petrleo, con una
capacidad de 300.000 barriles diarios, es de 1,2
millones de dlares. Cul es la magnitud de la
inversin si la capacidad se incrementa a
600.000 barriles diarios?
Solucin:
a
T
I 2 = I1 2
T1
Para la refinacin de petrleo: a = 0,67
0,67
600.000
I = 1,2
2 300.000
I2 = 1,9 millones de dlares
taciones financieras se pueden resolver con
soluciones satisfactorias de transicin cuando
existe la posibilidad de desarrollar el proyecto
por etapas. El grado en que ello puede lograrse
depende, entre otras cosas, del mercado y de
las modalidades de produccin, especialmente
en cuanto a la indivisibilidad de los equipos.
Con frecuencia es posible encontrar alguna
solucin, sino perfecta, por lo menos acepta-
ble, para el desarrollo gradual de la empresa en
funcin del problema financiero, a fin de evi-
tar que una limitacin de fondos haga intil toda
la iniciativa en un momento dado. Si se preven
dificultades financieras, lo deseable es progra-
mar el trabajo de construccin por etapas, de
126 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
manera que cada una de ellas d lugar a una
produccin parcial, integrable con las de las
etapas sucesivas. De esta manera, al aparecer
aquellas limitaciones, se podr aprovechar por
lo menos gran parte de lo invertido hasta en-
tonces. No todos los proyectos tienen un gra-
do de elasticidad que permita este desarrollo
8. ECONOMAS DE ESCALA
El costo unitario de operacin de una empresa
o industria es ms pequeo en plantas de gran
escala o tamao, debido fundamentalmente a
que los costos de construccin, de equipos y
de la mano de obra no son directamente pro-
porcionales al tamao o capacidad de la planta.
En los pases desarrollados la elaboracin de
productos industriales, y la prestacin de ser-
vicios, se lleva a cabo, casi siempre, en plantas
de gran escala que permiten garantizar costos
bajos.
En los pases en va de desarrollo la falta de
mercados regionales suficientemente desarro-
llados es, entre otras causas, la razn para que
no se puedan dar los grandes proyectos que se
benefician de las economas de escala, con lo
cual se lograra que los costos de operacin se
ubiquen en un nivel similar a los que se dan en
pases desarrollados.
Si la situacin anterior se mantiene no ser
posible el establecimiento de nuevas industrias
en pases en va de desarrollo con las cuales se
busque sustituir importaciones, todo en gran
parte por la diferencia de costos que imponen
las economas de escala de los pases desarro-
llados.
Las principales causas que motivan econo-
mas de escala son:
La posibilidad de tener mejores precios por
la compra al por mayor de materia prima.
gradual. Cuando existe esa elasticidad junto con
problemas financieros, el problema del tama-
o inicial es de orden secundario. La pruden-
cia aconsejar por lo general construir una em-
presa de tamao mnimo, amplindola a medi-
da que se normalice la puesta en marcha y exis-
tan recursos financieros suficientes.
El poder distribuir entre un mayor volumen
de productos los gastos fijos de administra-
cin, comercializacin y supervisin.
La especializacin del trabajo.
La integracin de procesos.
El movimiento continuo de materiales, etc.
No siempre las economas de escala se obtie-
nen con tamaos mayores. Algunas economas
de escala son slo aplicables hasta un cierto pun-
to, a partir del cual la capacidad de administra-
cin, la mano de obra, los recursos, los insumos,
la penetracin del mercado y otros componentes
pueden pasar a ser crticos.
Las economas de escala pueden ser de natu-
raleza tecnolgica y pecuniaria17.
Economa de escala de naturaleza
tecnolgica
Se presenta cuando la escala de produccin fa-
cilita una economa de insumos por unidad pro-
ducida en trminos fsicos. Las razones pue-
den ser:
Una mejor utilizacin de los factores indivi-
sibles: equipos de gran capacidad, personal
tcnico, etc.
Disminucin de los desperdicios debido a una
mayor uniformidad de los insumos, mejor
aplicacin de los controles de calidad y un
mejor aprovechamiento o integracin de los
subproductos.

Incremento en la productividad de la mano de
obra como consecuencia del aprovechamien-
to de la especializacin.
Economa de escala de naturaleza
pecuniaria
Se presenta cuando el operar a una mayor es-
cala trae consigo una reduccin en los precios
de los factores de produccin o insumos y en
los costos de comercializacin. Las razones
4 - TAMAO DE LOS PROYECTOS 127
pueden ser:
Las compras de materias primas e insumos
en grandes volmenes dan lugar a costos de
adquisicin y de transporte ms bajos.
Por ser empresas de mayor magnitud se les
facilita el acceso al crdito bancario y con
ello un menor costo del capital que utilizan.
Una menor inversin de capital por unidad de
capacidad instalada.

9. TAMAO PTIMO

La solucin ptima en cuanto a tamao es aque- Los valores del cuadro se pueden llevar a
lla que d lugar al resultado econmico ms un grfico que permita una mejor visualiza-
favorable para el proyecto en conjunto. Es por cin de los resultados, similar al que muestra
esto que si se tienen distintas alternativas de la Figura 4.2. Lo normal es que el tamao p-
tamao para el proyecto, cada tamao obliga timo sea diferente, dependiendo del indicador
una formulacin y evaluacin completa del que se tome como referencia. La decisin fi-
mismo, que permita conocer los indicadores
que habrn de ayudar en la decisin final. Es-
tos indicadores, algunos de ellos descritos en
detalle en el Captulo 13, Evaluacin Finan-
ciera de Proyectos, son:
Valor presente neto, VPN(i), o cuanta total
de las utilidades
Costo unitario, CU
Con los valores de los indicadores corres-
pondientes a cada tamao se puede elaborar un
cuadro como el siguiente:

Tamao Valor presente Costo unitario,

neto, VPN (i) CU

1
2
Tam a o p tim o se g n
3 e l V P N (i)
4
5
. Tam a o p tim o se g n
e l costo u nita rio
.
.
n Figura 4.2 Tamao ptimo del proyecto
128 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
nal depende del punto de vista con que se mire
el problema. Al inversionista privado le inte-
resa maximizar la cuanta total de las utilida-
des; es decir, su tamao ptimo es el que co-
rresponde al mayor valor presente neto. Al
gobierno o entidades que busquen con el pro-
yecto solucionar un problema de la comuni-
dad les interesa que el costo unitario de la
produccin del bien o de la prestacin del
servicio sea mnimo; si el precio de venta es
el mismo, el tamao que lo logra es el mismo
que maximiza el cociente ventas a costos.
10. RELACIN CUANTITATIVA ENTRE VOLUMEN DE VENTAS,
TAMAO DEL PROYECTO E INSUMOS MATERIALES
La relacin cuantitativa entre el volumen de
ventas, la capacidad de la planta o tamao del
proyecto y los insumos materiales se deter-
mina mediante aplicacin de la ecuacin bsi-
ca que dice que la suma de los insumos que
requiere una fbrica debe corresponder a la
suma de los productos:
Q insumos = Q productos (4.5)
En la Figura 4.3 se muestra la corriente de
materiales en la fbrica; es decir, la entrada de
los insumos, su transformacin en productos,
subproductos y materiales de desecho, y la dis-
tribucin de los productos y subproductos en
Q programa de ventas
Q capacidad de la planta
Q programa de produccin
Q programa de abastecimiento
No es posible dar una frmula concreta para
determinar con precisin el tamao del pro-
yecto. Segn la empresa que se trate, los dife-
rentes componentes del estudio de viabilidad
ejercen diversos grados de influencia. A pesar
de esto, es conveniente identificar en el estu-
dio de viabilidad los componentes que tienen
mayor incidencia, de tal forma que el tamao
inicial que se adopte, y cualquier escalona-
miento posterior, se ajusten a la realidad y co-
rrespondan a la importancia relativa de tales
componentes.
el mercado. Durante todas las fases se pueden
producir prdida de insumos, productos y
subproductos. Tales prdidas pueden tener su
origen en manutencin, tratamiento y almace-
namiento no apropiados, roturas, obsolescen-
cia, robo, etc. Cuando se formula un proyecto
se deben hacer estimaciones realistas de las
prdidas, especialmente para los primeros aos
de operacin de la planta, que permitan una
apropiada cuantificacin de los insumos que
requiere el programa de abastecimiento.
La relacin cuantitativa de los distintos pro-
gramas es la siguiente:
= Q ventas + Q prdida de productos por defectos cubier-
tos por garantas
= Q ventas + Q prdida de productos por defectos cubier-
tos por garantas + Q prdida de productos en planta de
produccin + Q prdida de productos durante el alma-
cenamiento y el transporte al mercado
= Q ventas + Q prdidas (por garantas, en planta de pro-
duccin y durante almacenamiento y transporte) + Q
subproductos + Q desechos de produccin
= Q insumos de fbrica + Q prdida de insumos durante
manutencin, almacenamiento y transporte + Q prdida
de insumos en la planta de produccin
 4 - TAMAO DE LOS PROYECTOS 129
PROGRAMA DE
A B A S TE C IM IE N TO

A b aste cim ie nto

P rdida d e in su m os d ura nte
m an uten cin , a lm a ce n am ie nto
y tra nsp orte

In su m os

P rdida d e in su m os e n la
Tecno lo ga p lan ta d e p ro du ccin
L ocalizaci n
d e la plan ta
d e p ro du cci n PROGRAMA DE
P R O D U C C I N

P rod uctos C A PA C ID A D D E
L A P L A N TA

D e se cho s de P rdida d e pro du ctos e n la

D istribu ci n p rod ucci n p lan ta d e p ro du ccin
d el pro d ucto
P rdida d e pro du ctos d uran te
PROGRAMA DE e l a lm a ce na m ie nto y e l tran s-
V E N TA S p orte a l m e rcad o

S u bp ro du ctos P rdida d e pro du ctos p or

d efe ctos cu bierto s po r g a ran ta s

M erca d o

Figura 4.3 Corriente de insumos y productos de la planta 9

PREGUNTAS

1. A qu se hace referencia cuando se men- 5. Qu aspecto es importante tener en cuen-

ciona el tamao de un proyecto? ta cuando se considera el tamao en fun-
2. Cules son las variables determinantes del cin del tiempo?
tamao de un proyecto? 6. Cules son las tres situaciones bsicas que
3. Definir capacidad terica, capacidad nomi- existen para la cuanta de la demanda?
nal mxima y capacidad normal viable. 7 En qu forma se puede proceder para deter-
4. El tamao de un proyecto a qu tipo de minar el tamao del proyecto, cuando se con-
capacidad se refiere? sidera el carcter dinmico de la demanda?
130 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

8. Explicar el mtodo numrico para estimar
el tamao de un proyecto con demanda cre-
ciente.
9. En el anlisis del tamao de un proyecto,
a qu se refiere el criterio de prudencia
financiera?
10. Cules son las principales causas que mo-
tivan economas de escala?
11. De qu naturaleza pueden ser las econo-
mas de escala?
12. Cundo se dice que la economa de esca-
la es de naturaleza tecnolgica?
13. Cundo se dice que la economa de esca-
la es de naturaleza pecuniaria?
14. Cul es la solucin ptima en cuanto a
tamao?
15. Explicar la relacin cuantitativa entre vo-
lumen de ventas, tamao del proyecto e
insumos materiales. Por qu es importan-
te tenerla en cuenta?

PROBLEMAS

1. Estimar el tamao ptimo aconsejable qu porcentaje se incrementan estos costos

para un proyecto con las siguientes carac- si la produccin se aumenta en un 60%?
tersticas: 4. El estudio del tamao ptimo de un proyec-
Demanda actual que debe satisfacer: to muestra los siguientes resultados:
35.000 unidades anuales
Tasa de crecimiento de la demanda que sa- Tamao Valor Presente Costo
(Miles de Neto, VPN(12%) Unitario, CU
tisface: 2,5% anual unidades) (Miles de (Dlares)
dlares)
Vida til de la maquinaria y equipos: 8 aos
Factor de escala: 0,86 3
5 70
2. Un proyecto para la produccin de cido 10 18 38
ntrico, con una capacidad de 12.000 li- 39
15 26
tros anuales, exige una inversin de 1,5 mi-
20 47 30
llones de dlares. Cul es la cuanta de la
25 45 51
inversin, si la capacidad se triplica?
30 32 80
3. Un proyecto para la produccin de 120.000
unidades anuales arroja unos costos de ope-
racin de 9,5 millones de dlares anuales. En Analizar los resultados.
 Captulo 5

LOCALIZACIN
DEL PROYECTO

La localizacin es otro tema del estudio tcnico de un proyecto. El estudio de

la localizacin consiste en identificar y analizar las variables denominadas
fuerzas locacionales con el fin de buscar la localizacin en que la resultante
de estas fuerzas produzca la mxima ganancia o el mnimo costo unitario.
Este estudio normalmente se constituye en un proceso detallado y crtico de-
bido a lo marcado de sus efectos sobre el xito financiero y econmico del
nuevo proyecto.
El problema de la localizacin se suele abordar en dos etapas:
Primera etapa: macrolocalizacin. Decidir la zona general en donde se ins-
talar la empresa o negocio.
Segunda etapa: microlocalizacin. Elegir el punto preciso, dentro de la
macrozona, en donde se ubicar definitivamente la empresa o negocio.
Normalmente son distintos los factores que se emplean para seleccionar la
macrozona y los que se emplean en la seleccin del emplazamiento o
microlocalizacin. Es tema de este captulo la forma de analizar cada uno de
los distintos factores.
1. FUERZAS LOCACIONALES
2. FACTORES QUE SE DEBEN ESTUDIAR PARA DEFINIR LA
MACROLOCALIZACIN DEL PROYECTO
Transporte Condiciones de vida
Mano de obra Leyes y reglamentos
Materias primas Clima
Energa elctrica Acciones para evitar la contamina-
Combustibles cin del medio ambiente
Agua Disponibilidad y confiabilidad de
Mercado los sistemas de apoyo
Terrenos Actitud de la comunidad
Facilidades de distribucin Zonas francas
Comunicaciones Condiciones sociales y culturales
3. FACTORES QUE SE DEBEN ESTUDIAR PARA DEFINIR LA
MICROLOCALIZACIN DEL PROYECTO
Localizacin urbana, suburbana o rural
Transporte del personal
Polica y bomberos
Costo de los terrenos
Cercana a carreteras
Cercana al aeropuerto
Disponibilidad de vas frreas
Cercana al centro de la ciudad
Disponibilidad de servicios
Tipo de drenajes
Condiciones de las vas urbanas y de las carreteras
Disponibilidad de restaurantes
Recoleccin de basuras y residuos
Restricciones locales
Impuestos
Tamao del sitio
Forma del sitio
Caractersticas topogrficas del sitio
Condiciones del suelo en el sitio
4. CUADRO RESUMEN
5. MTODOS PARA LA EVALUACIN DE OPCIONES DE
LOCALIZACIN
Mtodos de evaluacin mediante factores no cuan-
tificables
Mtodo del anlisis dimensional
Mtodo de la suma de costos
Mtodo de la medida de preferencia de localiza-
cin, MPL
Mtodo de la calificacin de metas u objetivos
Mtodo francs electra
6. LOCALIZACIN DE UNA EMPRESA DETALLISTA O
NEGOCIO COMERCIAL
Seleccin de una zona geogrfica del pas
Seleccin de una ciudad dentro de la zona geogrfi-
ca escogida
Seleccin del barrio o sector para ubicar el negocio
Seleccin del sitio dentro del barrio o sector
7. LOCALIZACIN DE NEGOCIOS MAYORISTAS
8. LOCALIZACIN DE EMPRESAS DE SERVICIOS
LISTA GUA DE CONDICIONES LOCALES
1. FUERZAS LOCACIONALES
S on los factores que influyen en la decisin
de la localizacin de un proyecto. En for-
ma global se pueden reunir en los siguientes
tres grupos:
La suma de los costos de transporte de
insumos y productos.
La disponibilidad y costos relativos de la mano
de obra y de los insumos.
Los factores ambientales de Dervitsiotis20,
a saber: posicin con respecto a factores
como terrenos y edificios; condiciones ge-
nerales de vida; clima; facilidades adminis-
trativas; poltica de descentralizacin o de
centralizacin; disposicin de aguas residua-
les, olores y ruidos molestos, etc.; disponi-
bilidad y confiabilidad de los sistemas de
apoyo (agua, luz, telfonos, vas de comuni-
cacin, bomberos y otros); condiciones so-
ciales y culturales (poblacin, distribucin,
edad, actitud hacia la nueva empresa o nego-
cio, calidad y confiabilidad en el personal
potencial de la empresa, tradiciones, costum-
bres, etc); consideraciones legales y polti-
cas (tributacin, legislacin con respecto a
la contaminacin del medio ambiente, espe-
cificaciones de construccin, rapidez en los
trmites relacionados con permisos del go-
bierno, exenciones aduaneras).
Los tres grupos anteriores resumen los fac-
tores bsicos o fuerzas locacionales que go-
biernan corrientemente el anlisis para la lo-
calizacin de una empresa o negocio, los cua-
les son:
Para la localizacin con respecto a la regin
y a la comunidad (macrolocalizacin) 28
Facilidades y costos del transporte
Disponibilidad y costo de la mano de obra
e insumos - materias primas, energa elc-
trica, combustibles, agua, etc.
Localizacin del mercado
Disponibilidad, caractersticas topogrfi-
cas y costo de los terrenos
Facilidades de distribucin
Comunicaciones
Condiciones de vida
Leyes y reglamentos
Clima
Acciones para evitar la contaminacin del
medio ambiente
Disponibilidad y confiabilidad de los sis-
temas de apoyo
Actitud de la comunidad
Zonas francas
Condiciones sociales y culturales
Para la localizacin del sitio especfico
(microlocalizacin)28
Localizacin urbana, o suburbana o rural
Transporte del personal
Polica y bomberos
Costo de los terrenos
Cercana a carreteras
Cercana al aeropuerto
Disponibilidad de vas frreas
Cercana al centro de la ciudad
Disponibilidad de servicios (agua, energa
elctrica, gas, servicio telefnico)
134 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Tipo de drenajes
Condiciones de las vas urbanas y de las ca-
rreteras
Disponibilidad de restaurantes
Recoleccin de basuras y residuos
Restricciones locales
Impuestos
Tamao del sitio
Forma del sitio
Caractersticas topogrficas del sitio
Condiciones del suelo en el sitio
Si en la macrolocalizacin se cometen erro-
res, stos no sern corregidos por el anlisis
de microlocalizacin.
Despus de definir la localizacin de un pro-
yecto, es posible:
2. FACTORES QUE SE DEBEN ESTUDIAR PARA DEFINIR LA
MACROLOCALIZACIN DEL PROYECTO
Transporte
El anlisis de la localizacin se complica cuan-
do se presentan fuentes alternativas de
insumos, o mercados geogrficamente distin-
tos, o bien ambos.
En ltima instancia, el problema se reduce a
saber si la empresa quedar cerca de las mate-
rias primas o cerca del mercado en que vende-
r sus productos. Es por esto que se suele ha-
blar de proyectos orientados hacia los insumos
y de proyectos orientados hacia los mercados.
El peso de las materias primas que se han de
elaborar puede ser mayor o menor que el peso
de los productos elaborados, lo que propor-
ciona una indicacin clara en uno u otro senti-
do, respecto a la localizacin. As, por ejem-
plo, para fabricar 100 kilogramos de cido sul-
frico, utilizando azufre como materia prima,
se requieren 32 kilogramos de azufre; si, ade-
Estimar la demanda real del proyecto.
Identificar y cuantificar los ingresos y los
costos del proyecto.
Cuando se est a nivel de estudio de oportu-
nidad o de prefactibilidad lo ms probable es
que se tengan dos o ms opciones posibles de
localizacin. En este caso, la localizacin ms
apropiada debe orientarse hacia los mismos
objetivos que el tamao ptimo, esto es, hacia
la mxima cuanta total de utilidades, si se trata
de un inversionista privado, y hacia la obtencin
del costo unitario mnimo, si se considera el
problema desde el punto de vista social. En otros
trminos, la teora econmica de la localiza-
cin convierte el problema en un asunto de ga-
nancias mximas, consideracin que implica
formular y evaluar tantos proyectos como al-
ternativas de localizacin se tengan.
ms, las tarifas de transporte son superiores
para el cido, lo lgico es que la industria se
ubique prxima al mercado de cido sulfrico
y no prxima a la mina de azufre. Por el con-
trario, si el peso de los materiales es mayor
que el de los productos, la tendencia general
ser el emplazamiento ms cercano a las ma-
terias primas (as ocurre, por ejemplo, en la
industria siderrgica).
Desde el punto de vista del transporte inte-
resan los pesos de los materiales y los vol-
menes y tarifas de los productos terminados.
La comparacin se debe hacer considerando
pesos, distancias y tarifas vigentes. Si el pro-
yecto es orientado hacia los insumos, y exis-
ten varios materiales que son importantes, el
problema es cul de ellos deber viajar hacia
el otro los otros. En el caso de la industria
siderrgica que emplea carbn y mineral de
hierro, el peso total de las materias primas es

superior al del producto terminado, lo que lle-
va a instalar la industria cerca de las materias
primas, pero el costo unitario de transporte y
el peso del mineral de hierro pueden ser
aproximadamente iguales a los del carbn, y
se plantear el problema de localizacin con
respecto a uno y otro. Por lo tanto, el anlisis
debe hacerse en funcin de las dems fuerzas
locacionales y considerando, por ejemplo, la
futura utilizacin de los subproductos de la
empresa.
En relacin con el transporte martimo, se
debe saber en detalle sobre las instalaciones
portuarias, la profundidad de la drsena corres-
pondiente, la capacidad de las gras, el tama-
o de los buques que pueden utilizar el puerto,
y las instalaciones portuarias de almacenamien-
to y sus correspondientes tarifas.
En el caso de transporte por carretera a
grandes distancias es necesario definir el
ancho de vas y puentes, la altura de paso (g-
libo) y la carga admisible de los puentes, el
tipo de carretera y las obligaciones en cuanto
a mantenimiento que puedan corresponder al
proyecto, as como el costo de dicho trans-
porte.
Si el proyecto requiere la construccin de
una carretera a un lugar determinado, se ten-
drn que preparar los clculos correspondien-
tes y se debern tener en cuenta los detalles
de construccin.
Respecto del transporte por ferrocarril a
grandes distancias es necesario efectuar una
evaluacin de la capacidad del material rodante,
de las instalaciones de cargue y descargue, de
los galpones y almacenes y de todos los pun-
tos de estrangulamiento estacional o de otro
tipo que pudieran ocurrir, adems del costo del
transporte por ferrocarril hasta los principa-
les puntos de conexin desde las posibles lo-
calizaciones de la empresa.
En cuanto al transporte fluvial, de ser fac-
tible, se deben considerar el ancho y profundi-
dad de los ros y canales, la capacidad de las
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 135
barcazas y otras embarcaciones que puedan
utilizarse y los dems aspectos conexos. En
cada caso se deber calcular, entre otras co-
sas, el costo probable de transporte.
En los ltimos aos, tanto en Latinoamrica
como en el resto del mundo, ha sido acelerado
el desarrollo de los sistemas de transporte.
Debido a su topografa montaosa, los latinoa-
mericanos deben afrontar problemas de trans-
porte muy por encima de los normales.
En un comienzo el transporte se haca por
el mar y por los ros, en cuyas orillas se asen-
taron la mayora de las primeras ciudades. Pos-
teriormente, ante la necesidad de transportar
materias primas y productos hacia el interior
de los pases se impulsaron los sistemas fe-
rroviario, carretero y areo. Los ferrocarriles
son pocos flexibles, no pueden transportar car-
gas a las zonas montaosas y exigen tiempos
de operacin largos; sin embargo, permiten el
manejo fcil de grandes volmenes de carga, a
precios unitarios relativamente bajos. El sis-
tema de transporte areo desempea un pa-
pel muy importante en pases donde la exis-
tencia de grandes montaas recomienda, a pe-
sar de su alto costo, el transporte por va area
de productos especiales, sujetos a rpido de-
terioro.
Es muy comn hoy en da, en la totalidad de
pases desarrollados y en algunos del tercer
mundo, el empleo del sistema intermodal de
transporte camin - ferrocarril - camin: los
camiones llevan los contenedores hasta los pa-
tios de los ferrocarriles donde son deposita-
dos sobre la plataforma de los ferrocarriles,
debidamente adaptadas para recibirlos. Poste-
riormente, en el sitio de destino de la carga,
otro camin recibe al contenedor y lo trans-
porta hasta su sitio final. Mediante este siste-
ma se logran ahorros en combustibles, ahorros
en costos de operacin de los camiones y gran-
des disminuciones en el nmero de acciden-
tes en carreteras de montaa.
Existen grandes diferencias en los costos de
136 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
transporte de los tres sistemas mencionados.
La Figura 5.1 ilustra, en trminos muy genera-
les, los costos relativos entre los sistemas de
barco, ferroviario y de camiones. La figura se
ha elaborado nicamente para fines explicati-
vos y en ella se puede apreciar 28:
Para viajes de ms de 780 kilmetros el trans-
porte ms econmico es por barco.
Para distancias entre 100 y 780 kilmetros
el ms econmico es el transporte frreo.
El transporte en camin es ms econmico
para viajes cuya distancia sea inferior a 100
kilmetros.
Figura 5.1 Costos de transporte relativos
entre camin, ferrocarril y barco
Algunas veces, dentro del anlisis de la lo-
calizacin, es necesario aplicar el llamado Pro-
blema del Transporte, modelo matemtico
que permite identificar, entre varias alternati-
vas de ubicacin, la que da lugar a los menores
costos del transporte de materias primas y de
productos terminados.
Mano de obra
El anlisis de la fuerza locacional de la mano
de obra, si se suponen constantes los dems
factores, puede hacerse como sigue:
Estimar la incidencia de los diversos tipos
de mano de obra requeridos en el costo total
de operacin de la empresa de que se trata.
Investigar la disponibilidad de los diversos
tipos de mano de obra en las distintas alter-
nativas de localizacin. La cantidad disponi-
ble debe ser tres o cuatro veces lo requerido
por el proyecto.
Investigar cules son los niveles de sueldos
y salarios en las localizaciones en que hay
disponibilidad, y las actividades y producti-
vidad de la mano de obra en cada una de ellas.
Estimar finalmente la incidencia de la mano
de obra en el costo total de operacin en dis-
tintas localizaciones y determinar si las di-
ferencias son importantes o no.
Para cada una de las alternativas de localiza-
cin se debe conocer:
Disponibilidad de personal calificado y
semicalificado y el tipo de calificaciones.
Necesidades de mano de obra y salarios co-
rrespondientes a las diversas categoras.
Condiciones generales de vida: vivienda, bien-
estar social y servicios e instalaciones de re-
creacin.
Evolucin del mercado de mano de obra, junto
con todas las disposiciones legislativas es-
peciales, y las condiciones y actitudes res-
pecto de este factor.
Competencia de otras empresas.
Educacin.
Restricciones en las horas de trabajo.
Asociaciones sindicales y actitudes con res-
pecto a las mismas.
Confiabilidad en el personal potencial de la
empresa o negocio.

Estadsticas relacionadas con la mano de obra
en el rea: tasa de ausentismo, tasa de movi-
lidad en el empleo, etc.
En algunos pases, adems del salario bsi- tar los siguientes:
co se deben considerar los costos de las pres-
taciones sociales, los cuales estn entre un
50% y un 80% del salario bsico.
Materias primas
Las materias primas se pueden clasificar en tres
clases:
Materias primas que se incorporan al pro-
ducto sin prdidas significativas de peso, tal
como el agua en el caso de las gaseosas.
Materias primas que pierden peso; es decir,
cierto porcentaje del peso de la materia pri-
ma no interviene en el producto elaborado.
Esto ocurre con el hierro, la madera, etc.
Materias primas generales; es decir, aquellas
que siempre estn disponibles en todas par-
tes y por lo tanto no son factores de la loca-
lizacin. Como ejemplo se tienen los art-
culos comunes de ferretera.
Existen algunas materias primas que no se
pueden transportar con facilidad debido a su
naturaleza fsica o a dificultades de cualquier
otro orden. Si son parte importante de los
insumos, hay que descartar la posibilidad de
transportarlas a muy larga distancia y, por lo
tanto, decidir la localizacin cerca de su ori-
gen. Este puede ser el caso de empresas cuyas
materias primas son productos agrcolas pe-
recederos. Algo similar se presenta cuando el
elemento fundamental que utiliza el proyecto
es, por ejemplo, un combustible de mala cali-
dad o un mineral de baja ley.
La instalacin de la industria puede fomen-
tar la produccin de determinados bienes y
muchas veces se decide la localizacin de la
industria en una zona precisamente para fomen-
tar dicha produccin. Como ejemplos se pue-
den mencionar la industria lechera y la indus-
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 137
tria de conservas (pescado, frutas y hortalizas).
Como principios generales, al considerar
slo los costos de transporte, se pueden adop-
Si se trata de materias primas puras, la em-
presa se puede ubicar en la fuente de materia
prima, o en la zona del mercado o en un pun-
to intermedio.
Cuando la materia prima no pierde peso y el
producto aumenta de peso, lo mejor es loca-
lizar la empresa cerca al mercado. Un ejem-
plo tpico es el cido sulfrico: es mayor el
costo de transporte, en dlares por tonelada
- kilmetro, del cido que del azufre. Esta es
la explicacin para que el azufre se transpor-
te desde las minas hasta las ciudades en las
cuales se procesa.
Si la materia prima pierde peso, la empresa
se debe ubicar cerca de la fuente de la mate-
ria prima; de todas formas, la decisin final
depende del porcentaje de peso perdido. Un
ejemplo es la industria del acero.
Si por todas partes se dispone de materias pri-
mas generales, la empresa se debe ubicar lo
ms cerca posible del mercado y as aprove-
char la reduccin en los costos de transporte.
Si la situacin es una combinacin de las an-
teriores, es necesario adelantar un estudio
que permita identificar la mejor ubicacin de
la empresa. Dicho estudio normalmente se
apoya en tcnicas de optimizar el lugar de
minimizar los costos. En este caso, se deben
considerar28 facilidades, costos, peso, vo-
lumen, riesgo, posible uso de subproductos,
expansiones, mercados futuros, industrias
derivadas, otros insumos, etc.
Las empresas de recursos naturales, tales
como empresas mineras (carbn) y de made-
ra, se deben analizar con localizacin en la
fuente de las materias primas. Algo similar
ocurre con las empresas de pescado, debido a
la rapidez con que se descompone.
138 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Si los recursos naturales no son renovables
de pronto lo indicado es no ubicar la empresa
en la zona de la fuente del recurso porque se
puede correr el riesgo de dejar una empresa
completamente estructurada, en trminos f-
sicos, en un lugar completamente intil.
Un ejemplo de agotamiento de materia pri-
ma es una empresa de championes, la cual
utilizaba como una de sus materias primas el
bagazo de la caa de azcar, material sobrante
y de fcil adquisicin en la regin. A los cinco
aos de estar operando la empresa, los dueos
de las fincas de caa de azcar dejaron de re-
galar el bagazo porque se dieron cuenta de su
uso como abono, con lo cual tienen grandes
ahorros. Como consecuencia, los dueos de la
empresa de championes no volvieron a recibir
gratuitamente el bagazo de la caa y tuvieron
que adquirirlo a precio relativamente alto. Al
no poder reubicar la empresa, tuvieron que in-
crementar el precio del producto.
Energa elctrica
En algunos casos, la disponibilidad de energa
elctrica puede ser un factor decisivo en la
localizacin de la empresa, a pesar de que otros
factores indiquen localizaciones distintas. La
energa elctrica es transportable a grandes
distancias pero la inversin necesaria puede ser
de tal manera que en muchos casos no pueda
justificarse para una sola industria, empresa o
negocio. Si la conexin no es posible la tari-
fa es muy alta en la localidad dada, se puede
plantear como alternativa instalar la propia cen-
tral de fuerza en esa localidad, ubicar la em-
presa cerca de la energa que est disponible a
bajo precio.
Con respecto a la energa elctrica, se debe
saber:
La cantidad de energa disponible.
El tipo de tensin (alta o baja tensin).
La estabilidad del suministro (necesidad de
plantas de emergencia).
El punto de conexin para una zona determi-
nada y distancia al emplazamiento.
El precio a niveles de consumo diferentes.
Empresas existentes en el rea que compar-
ten la electricidad disponible.
Combustibles
Las alternativas tcnicas en cuanto al uso y
transporte de un tipo de combustible u otro
(carbn, petrleo, aceite, bagazo o gas) tam-
bin pueden afectar a la localizacin.
Las facilidades de transporte a que se pres-
tan los diferentes tipos de combustibles, se-
gn sean slidos, lquidos o gaseosos, influi-
rn en los costos y en las distancias de los res-
pectivos orgenes al lugar en que se puede ins-
talar la empresa. En resumen, las distintas fuen-
tes de los combustibles podrn influir en la
localizacin de la empresa en funcin de:
Sus costos en la fuente de origen.
Sus caractersticas tcnicas.
Sus condiciones de transporte.
Sus disponibilidades.
Agua
La influencia del agua como factor lo-
cacional depende esencialmente de su dispo-
nibilidad. Ser mnima si hay agua en la canti-
dad y de la calidad requeridas en todas las ve-
cindades de las distintas localizaciones po-
sibles a que conducen las dems fuerzas
locacionales. Si la hay en algunas, pero no en
otras, puede convertirse en un elemento de
gran peso para determinar la localizacin.
En relacin con el recurso agua, y para cada
alternativa de localizacin, se deben conocer:
Las cantidades que se pueden obtener de las
empresas pblicas, junto con las condicio-
nes de abastecimiento y el precio.
Los servicios independientes que tendra que

suministrar el proyecto utilizando fuentes
superficiales (por ejemplo un ro) o subte-
rrneas, y el costo correspondiente.
Evaluacin de la calidad de agua en distintos
lugares para aplicaciones diferentes, tales
como agua para beber, para refrigeracin o
para generacin de vapor. Las aguas duras pue-
den deteriorar y volver ineficientes cierto tipo
de equipos, por ejemplo calderas, debido a
la formacin de depsitos y por sus propie-
dades corrosivas. Las aguas con contaminan-
tes biolgicos no se pueden emplear en pro-
cesos de alimentos.
La estabilidad del suministro.
La existencia de obras de drenaje y alcantari-
llado.
Mercado
Las razones principales para ubicar una empresa
en la zona geogrfica donde se concentra el
mercado son:
Bajos costos de transporte.
Rapidez de distribucin.
Mejor comunicacin con los clientes por la
cercana a ellos.
El producto es deteriorable (panaderas, le-
cheras, etc.).
El producto es frgil y slo soporta un em-
barque y un descargue (productos avcolas,
artesanas).
Las empresas de servicios como hoteles,
restaurantes, hospitales, colegios, etc, tienen
que estar cerca de sus usuarios.
Las empresas que elaboran productos bajo
rdenes para otras empresas se deben ubicar
cerca de ellas para que puedan tener acceso a
la informacin y puedan recibir la supervisin
o inspeccin del cliente, quien debe preocu-
parse porque se cumplan las especificaciones.
Ciertas empresas, como las de confecciones,
no se ven muy afectadas si no se ubican cerca
del mercado.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 139
Terrenos
En cada una de las posibles localizaciones de
la empresa se debe identificar la disponibili-
dad y costo de terrenos.
Cuando en cada alternativa de localizacin
se tenga un sitio ms o menos seleccionado
es aconsejable examinar las caractersticas de
la zona y sus vecindades, plasmndolas en un
plano topogrfico que muestre los distintos
accidentes, los ros, etc.
Un ejemplo, interesante de mencionar, es
una gran empresa de acero de los Estados Uni-
dos que adquiri un terreno adyacente a un ro
con el propsito de utilizar transporte fluvial
para el recibo de materia prima. Cuando el pro-
yecto estaba terminado, y era demasiado tar-
de, se dieron cuenta que la profundidad del ro
no era suficiente para permitir el paso de las
embarcaciones. Tuvieron que adoptar como so-
lucin un proyecto costoso para dragar el ro.
Dadas las caractersticas montaosas de los
terrenos, en los pases latinoamericanos es ne-
cesario tener en consideracin la erosin,
para evitar asentar la empresa en terrenos que
puedan constituirse en problemas serios y que
exijan gastos elevados en trabajos de estabili-
zacin de los mismos.
Algunas veces se piensa, errneamente, que
el costo de los terrenos es un elemento muy
importante dentro de los costos del proyecto.
A menos que se trate de un proyecto agrcola,
el costo de los terrenos representa un porcen-
taje muy bajo en la cuanta total de las inver-
siones en el proyecto y en los posteriores cos-
tos de operacin del mismo.
Facilidades de distribucin
Si la empresa tiene en mente un producto que
exige una apropiada distribucin y sta no la
acometer directamente, es importante efec-
tuar un anlisis de los canales de distribucin
disponibles en cada una de las distintas locali-
zaciones, teniendo en cuenta el tipo y natura-
140 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
leza del producto, las caractersticas de los
clientes (nmero, localizacin, frecuencia de
compra, cantidad promedio que compra, com-
posicin de clases sociales, estilo de vida que
los caracteriza) y las caractersticas de la em-
presa (capacidad financiera, fundamentalmente).
Comunicaciones
Un factor importante lo constituyen las comu-
nicaciones. Pueden afectar las necesidades de
inversin, la magnitud de los inventarios y, en
general, las dimensiones de cada una de las dis-
tintas partes del proyecto.
La operacin se puede simplificar signifi-
cativamente si se poseen adecuados canales de
informacin oral o equivalentes, tales como
el telfono, el telefax y el correo electrnico.
Condiciones de vida
Al igual que los otros factores, ste puede ser
un factor importante en la determinacin de la
ubicacin definitiva de la empresa.
Es importante conocer:
Tipo y calidad de la vivienda.
Calidad de las escuelas, colegios y univer-
sidades.
Disponibilidad de educacin para adultos.
Polica y bomberos.
Actividades culturales.
Entidades financieras.
Facilidades recreacionales.
Iglesias.
Facilidades mdicas.
Civismo.
Transporte pblico adecuado.
Transporte de materiales y productos.
Facilidades de manejo de residuos.
Energa y agua en cantidades suficientes.
Sistemas de comunicacin (telfonos, telefax
y correo electrnico).
Disponibilidad de sitios.
Leyes y reglamentos
Se deben examinar los reglamentos y procedi-
mientos fiscales y judiciales aplicables en dis-
tintos lugares; tambin, es necesario preparar
una lista de las diversas entidades locales o
nacionales con las que se debe entrar en con-
tacto respecto del suministro de energa, el
abastecimiento de agua, las reglamentaciones
de construccin, las cuestiones fiscales, las
necesidades de seguridad, etc. Se debe averi-
guar, con respecto a los diferentes lugares, los
impuestos sobre la renta de las empresas y de
los particulares, las contribuciones indirectas,
los impuestos comerciales y dems locales y
nacionales, junto con los incentivos y conce-
siones que se ofrecen a las empresas nuevas.
Estos factores pueden variar considerablemen-
te segn las regiones y, en algunos casos, se
pueden constituir en elementos determinantes
muy importantes en cuanto a la ubicacin.
En este aspecto tambin es importante co-
nocer las polticas de descentralizacin, las
cuales pueden ser:
Promover la instalacin de empresas o ne-
gocios en determinadas zonas, mediante la
concesin de incentivos tributarios o de otro
orden.
Ofrecer facilidades de crdito: crditos ban-
carios de inversin a plazo adecuado y baja
tasa de inters, supeditados a la instalacin
en determinadas zonas.
En muchos pases se ejerce una considera-
ble presin para la descentralizacin de las in-
dustrias. En los pases desarrollados esta dis-
persin est motivada por razones ambienta-
les a fin de reducir la contaminacin industrial
en zonas de gran concentracin de industrias.
Cada da es mayor la importancia que en los
pases en desarrollo se da a las consideracio-
nes ambientales.
Una diferencia entre distintas localizacio-
nes es la relativa a la planeacin. En algunas
comunidades es obligacin reservar ciertas

zonas como verdes o como sitios de acceso,
en otras se limita la altura de los edificios, por
ejemplo cerca a los aeropuertos, y en algunas
la ubicacin de la industria. En muchos pases,
por ejemplo, existe una norma que define como
pblica la zona a diez metros de la orilla de los
ros y prohibe cortar rboles a menos de vein-
te metros del ro.
Clima
El clima puede ser un factor importante en la
determinacin del lugar. Aparte del efecto di-
recto que factores tales como la deshumidifi-
cacin, el acondicionamiento del aire, la re-
frigeracin o el drenaje especial tienen sobre
los costos del proyecto, las repercusiones
ambientales pueden ser importantes.
Se debe reunir informacin sobre tempera-
tura, rgimen de lluvias, inundaciones, polvo,
vapores, frecuencia de terremotos y otros fac-
tores.
Acciones para evitar la
contaminacin del medio ambiente
La eliminacin de deshechos puede ser un fac-
tor crtico. La mayora de las plantas indus-
triales produce materiales de desecho o des-
cargas que pueden tener consecuencias impor-
tantes. Las descargas pueden ser:
Gaseosas (humos, vapores, etc.). Normal-
mente se tratan hasta cuando la concentra-
cin quede reducida a proporciones segu-
ras.
Fsicas (ruido, calor, vibraciones, etc.). Se
reducen a niveles tolerables, con frecuen-
cia mediante el empleo de equipo especial.
Lquidas o slidas. Se vierten mediante sis-
temas de bombas y alcantarillas en lugares
alejados, se recogen en tanques o conos, se
incineran, o se someten a tratamiento espe-
cial para su ulterior utilizacin o eliminacin.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 141
Algunos efluentes nocivos, desagradables o
incluso peligrosos, requieren tratamiento es-
pecial. En el estudio de localizacin del pro-
yecto se debe determinar, para las diferentes
opciones de ubicacin, la cantidad de efluentes
y los posibles medios de eliminacin. Es im-
portante tener en cuenta las disposiciones mu-
nicipales sobre tratamiento de descargas, en las
que se estipulen los pasos y niveles concretos
de tratamiento y eliminacin. En estos casos se
debe considerar el costo del tratamiento, de las
bombas y tuberas, o del establecimiento y man-
tenimiento de vertederos de efluentes.
Tambin es recomendable tener presente las
disposiciones del cdigo de los recursos na-
turales renovables y proteccin al medio am-
biente propio de cada pas, cuyo objeto 21
es prevenir y controlar la contaminacin del me-
dio ambiente y buscar el mejoramiento, conser-
vacin y restauracin de los recursos naturales
renovables para defender la salud y el bienestar
de todos los habitantes del territorio nacional.
En casi todos los casos es cierto que el equi-
po de tratamiento es costoso, pero ser ms
costoso si se da la necesidad de instalarlo des-
pus de entrar en operacin el proyecto. Es
fundamental pensar en el valor del ambiente del
pas y de sus animales, entre ellos los peces.
Un ejemplo de problema de residuos lqui-
dos es el de una planta de productos foresta-
les, localizada cerca de un ro costero, a unos
30 kilmetros del Litoral Pacfico. Al dispo-
ner los deshechos en el ro ocasionaba la muer-
te de una gran multitud de peces, los cuales
iban a parar a las playas de un lugar de recreo a
la orilla del mar, cercano a la desembocadura
del ro, dando lugar a malos olores por la des-
composicin de los mismos. En respuesta al
pronunciamiento de la comunidad la compa-
a tuvo que construir una lnea de descarga a
travs de las montaas hasta el mar; posterior-
mente tuvo que prolongarla kilmetro y me-
dio ms adentro, para corregir el problema.
142 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Disponibilidad y confiabilidad de los
sistemas de apoyo
Se debe conocer, con cierto nivel de confian-
za, hasta qu punto se dispone y se cuenta con
sistemas de apoyo tales como agua, luz, tel-
fonos, vas de comunicacin, polica, bombe-
ros, centros educativos, etc.
Es importante recordar que la energa en
general no se puede transportar en camiones;
es decir, su accesibilidad no es muy flexible,
lo que requiere de lneas de transmisin con
todos sus elementos como torres, etc. Por
esto, su disponibilidad es un elemento primor-
dial en la localizacin.
La disponibilidad de agua en cantidades ade-
cuadas, y lo confiable de esta disponibilidad,
son factores fundamentales en la decisin de
la localizacin de la empresa.
Actitud de la comunidad
Este es un aspecto que casi siempre se olvida
y que puede ser la causa del fracaso rotundo
de todo el proyecto y del trabajo de los estu-
dios de la localizacin. Es importante cono-
cer la respuesta a la siguiente pregunta: desea
la comunidad esta empresa o negocio? Si la
actitud es negativa, los problemas posteriores
pueden dar lugar a grandes dificultades. Como
razones para las actitudes negativas se pueden
tener el ruido, la polucin, quizs el pueblo
quiera seguir siendo pequeo, etc. Si la gente
no desea la empresa en su territorio y sta in-
siste en su construccin, ms tarde podrn ve-
nir momentos de lamentacin para todos. De
pronto lo ms conveniente y seguro sea bus-
car otro sitio ms amable. En consecuencia,
se debe tener como regla investigar la comu-
nidad acerca del proyecto y tal vez, a travs de
conversaciones amplias y sinceras, la empre-
sa logre superar varios problemas y hacer atrac-
tiva la empresa para la comunidad.
La comunidad desea crecer y progresar? Es
una comunidad tranquila que quiere permane-
cer en el nivel donde se encuentra? Los res-
ponsables del proyecto deben ser muy cuida-
dosos con respecto a los incentivos ofrecidos
por la comunidad o por el gobierno, para que
se ubique la empresa en determinada rea. En
algunas ocasiones el gobierno desea desarro-
llar una rea del pas y para tratar de lograrlo
ofrece prstamos sin inters reduccin de
impuestos. A pesar de esto, la empresa debe
efectuar su propio estudio acerca del rea; pue-
de ser posible que se tengan dificultades en
conseguir mano de obra, o materia prima, etc.
Se debe ser cauteloso cuando es mucho lo
que las comunidades ofrecen en materia de
garantas, regalos y reducciones. La primera
pregunta por hacer es: por qu lo hacen? Cuan-
do algo se da en forma gratuita algo debe ha-
ber. Dos buenos ejemplos aparecen en el libro
de Richard J. Hopeman, Produccin - Concep-
tos, Anlisis y Control29, as:
Un pequeo poblado de Texas ofreca a una
compaa un aeropuerto por un dlar.
Una ciudad pequea de Missisipi ofreca: ni-
velar, urbanizar y acondicionar el sitio, sin nin-
gn costo para la compaa; proporcionar un
acceso pavimentado y un lote pavimentado para
estacionamiento, sin ningn costo; proporcio-
nar una variante del ferrocarril desde la lnea
troncal de ste, que serva a la comunidad, sin
costo alguno; suministrar electricidad, gas na-
tural, agua y drenaje, sin ningn costo; cons-
truir un tanque elevado de 100.000 galones de
capacidad; efectuar una emisin de por lo me-
nos milln y medio de dlares en bonos in-
dustriales para la construccin de la empresa;
proporcionar un edificio nuevo de 1.000 me-
tros cuadrados, libre de arrendamiento, mien-
tras se construye la planta fsica de la empre-
sa; conceder la exencin de impuestos muni-
cipales y del condado por diez aos.
Zonas francas
En el caso de empresas orientadas a actividades

de exportacin es factible el empleo de una zona
franca con grandes ventajas. En muchas ocasio-
nes la cercana de zonas francas proporciona la
facilidad de acceso a ciertos insumos.
El propsito fundamental de las zonas fran-
cas es generar empleo. A ellas entran las mate-
rias primas y los productos en ellas elaborados
se destinan en su totalidad para exportacin.
3. FACTORES QUE SE DEBEN ESTUDIAR PARA DEFINIR LA
MICROLOCALIZACIN DEL PROYECTO 28
Localizacin urbana, o suburbana,
o rural
Localizacin urbana
La ubicacin en un rea urbana permite contar con:
Mejores sistemas de transporte, tanto de
materiales y productos como de empleados
y operarios.
Mejor mercado laboral.
Proximidad a empresas o negocios afines.
Mayor mercado local.
Mayores facilidades de mantenimiento.
Servicios municipales establecidos.
Empresas de servicios de toda ndole.
La tendencia de las empresas de transporte
es situarse cerca a las ciudades, donde es ma-
yor la demanda de sus servicios.
Entre ms grande sea la ciudad, mejor ser
el mercado laboral y mayores las posibilida-
des de obtener la mano de obra especializada
que requiere la empresa.
En las ciudades se encuentran las empresas
de servicios que sirven de soporte a empresas
afines. Normalmente, cuando muchas empre-
sas se ubican en una misma rea, all mismo
tambin se ubican las empresas de soporte, ta-
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 143
Condiciones sociales y culturales
Se refiere esencialmente a tener informa-
cin sobre las caractersticas demogrficas
de la comunidad, su nivel de escolaridad, sus
tradiciones y sus costumbres. El anlisis de
este factor est ntimamente relacionado con
el que tiene que ver con la actitud de la co-
munidad.
les como talleres de mquinas, pinturas, etc.
Tambin es en las ciudades donde se locali-
zan las entidades financieras, hecho que faci-
lita la obtencin de recursos financieros para
la empresa.
La existencia de servicios municipales, agua,
luz, telfono, recoleccin de basuras, alumbra-
do pblico, etc., en muchas ocasiones se cons-
tituye en determinante de la ubicacin de una
empresa.
Las empresas de servicios, y en particular
las de profesionales independientes, se ubican
en las reas urbanas, en las cuales es fcil con-
tar con empresas de ingenieros, de arquitec-
tos, de abogados, de contadores, de economis-
tas, de administradores, agencias de empleo,
entidades para el procesamiento electrnico
de datos, consultores legales, tributarios, con-
tables, etc.
Localizacin rural
Ofrece las siguientes ventajas:
Paz y quietud.
Mayor disponibilidad de agua.
Tierra abundante y barata.
Menores restricciones de toda clase.
El estar en una zona rural permite ofrecer
144 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
condiciones de trabajo en un medio tranquilo.
El factor agua es esencial para la localiza-
cin de la casi totalidad de proyectos. Algunas
veces puede ser conveniente que la empresa
se ubique lejos del rea urbana, donde exista
una buena fuente de agua, generalmente no
contaminada, si el punto seleccionado est
aguas arriba del ncleo urbano.
En la zona rural hay ms disponibilidad de
terrenos y, por ende, la tierra es ms barata.
Son mayores las posibilidades de escoger reas
grandes, de buenas formas y con buenas con-
diciones de suelos.
Los impuestos son menores, pero al mismo
tiempo son ms reducidos los servicios dis-
ponibles. En la actualidad existen menores res-
tricciones de toda clase, en particular las rela-
cionadas con contaminantes del aire (humos,
polvos, gases, etc.) y del agua, debido a que la
concentracin de personas es ms baja; sin
embargo, esto cambiar con el tiempo porque
cada da son mayores las acciones de protec-
cin del medio ambiente.
Localizacin suburbana
Puede ser una posicin intermedia entre las
dos anteriores.
Las reas suburbanas ofrecen sitios de ma-
yor extensin que los ofrecidos por las reas
urbanas, con impuestos ms bajos y menores
restricciones. Muchas veces poseen sistemas
adecuados de transporte, cuentan con los mer-
cados laborales de las ciudades y con merca-
dos locales para los bienes o servicios.
Nunca debe perderse de vista que en po-
cos aos, como consecuencia de la expan-
sin de las ciudades, las zonas suburbanas se
integran a las ciudades. Por esto, si la em-
presa requiere una localizacin suburbana, se
debe pensar en un sitio un poco ms alejado
de la ciudad que aquel correspondiente al
suburbano.
Transporte del personal
Se deben tener plenamente identificadas las
facilidades existentes para el transporte del
personal hasta y desde el posible sitio de ubi-
cacin de la empresa. Si stas no existen, de-
ben considerarse dentro del estudio del pro-
yecto y cuantificarse las inversiones por este
concepto y los correspondientes costos de
operarlas y mantenerlas.
Polica y bomberos
Por efecto de seguridad, en todo sentido, es
conveniente que en las cercanas del emplaza-
miento de la empresa exista una estacin de
polica y una de bomberos. Para algunas em-
presas esto es tan importante que, de no con-
tar con ellas en la zona de localizacin de la
empresa, deben contemplar dentro de su es-
tructura organizacional algunas instancias que
las puedan reemplazar, aunque slo sea par-
cialmente.
Costo de los terrenos
El costo de los terrenos tiene especial impor-
tancia cuando es mucha el rea de terreno que
necesita la empresa para poder formar su planta
fsica. Muchas veces empresas pequeas se ven
sometidas a tomar en arrendamiento oficinas
y locales para sus centros de produccin por-
que es casi imposible obtener terrenos a cos-
tos razonables.
Cercana a carreteras
Este factor puede ser de importancia para las
empresas que requieren rapidez en sus entre-
gas de materiales y/o productos. El estar cer-
ca a carreteras evita que cargas pesadas tengan
que cruzar reas urbanas, con los consecuen-
tes riesgos de accidentes y prdidas de tiem-
po. Facilita la llegada de clientes, visitantes y
empleados. A lado y lado de la carretera se
pueden ubicar avisos de los productos. La em-
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 145
presa se debe localizar de tal forma que su pre-
sencia se convierta en propaganda y vitrina para
el negocio.

Cercana al aeropuerto
Es un factor que aplica nicamente a las em-
presas que demanden mucho este servicio, en
especial el transporte areo de carga, como lo
es el caso de las compaas de flores, o cuan-
do la actividad exige que sean bastantes los via-
jes del personal de la empresa o de los aseso-
res de la misma y se tenga como poltica la
mnima prdida de tiempo. No se debe olvidar
que estos sitios tienen el problema del ruido y
normalmente son suburbanos.

Disponibilidad de vas frreas

Es un factor trascendental para empresas que
planean recibir o despachar por va frrea, he-
cho que las obliga a buscar sitios a donde ten-
ga acceso directo el ferrocarril. El tener esta
necesidad limita sobre manera no slo el sitio
sino tambin su forma y la orientacin de las
edificaciones que forman la empresa, debido
a los radios de giro que requiere la lnea frrea
para poder accionar con facilidad.
La Figura 5.2 muestra dos sitios diferentes
con servicio de lnea frrea. En el sitio de la
parte superior de la figura, para poder desviar
la lnea frrea, se requiere ms terreno que en
el sitio mostrado por la parte inferior de la fi-
gura, en el cual se aprovecha la forma del te-
rreno para ahorrar terreno. En la figura es con-
veniente notar que la localizacin y la orienta-
cin de las edificaciones estn determinadas
por la lnea frrea, en particular por el sitio a
donde debe llegar dicha lnea, con el fin de
perder la menor cantidad posible de terreno.
Cercana al centro de la ciudad
No es un factor de mucha importancia y, como
en el caso de la cercana al aeropuerto, depen-
de del tipo de empresa. Se vuelve relevante
Figura 5.2 Servicio de lnea frrea con respecto al sitio
cuando los viajes de los altos ejecutivos a las
distintas instituciones que operan en el centro
(instituciones financieras, juzgados, oficinas
gubernamentales, etc.) representan altos cos-
tos para la empresa.
Disponibilidad de servicios
Es indiscutible la importancia de la dispo-
nibilidad de servicios tales como agua, ener-
ga elctrica, gas, servicio telefnico y aseo.
La zona que mejor los ofrezca garantiza un pro-
ceso productivo sin limitaciones.
Tipo de drenajes
Puede ser drenaje de aguas lluvias y drenaje de
aguas negras. A pesar de tener el mismo desti-
no: un ro, un lago o el mar, la tendencia actual
es manejar por diferentes sistemas los dos ti-
146 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
pos de aguas, porque no tardar en imponerse
la costumbre de tratar las aguas negras antes
de depositarlas en los ros o en el mar. Tam-
bin, cada da, las entidades encargadas del
cuidado del medio ambiente estn dictando
normas de control a las empresas, en relacin
con las aguas industriales y las aguas residuales.
Al sistema de aguas lluvias slo deben lle-
gar aguas lluvias y no ms. Debe disearse de
tal manera que se garantice que no habr inun-
daciones en el rea. De ser necesario, en su
diseo se deben incluir reas vecinas.
Al sistema de aguas negras se deben llevar
todas las aguas distintas a las lluvias: de lava-
manos, baos, procesos, etc. Las aguas de los
procesos industriales se deben tratar antes de
entregarlas al sistema, de tal manera que se
garantice que son inofensivas para la vida ani-
mal y vegetal que habita en los ros o lagos en
que son descargadas.
Condiciones de las vas urbanas y
de las carreteras
Los costos de operacin de los vehculos, y
por lo tanto los costos de transporte, son fun-
cin directa de las condiciones de las vas ur-
banas y de las carreteras. Si stas estn pavi-
mentadas y en buen estado, los costos sern
ms bajos; si estn en afirmado y en mal esta-
do, los costos sern altos.
Disponibilidad de restaurantes
Si no existen y se requiere trabajar en jornada
continua, el proyecto debe contemplar la cons-
truccin de una cafetera.
Recoleccin de basuras y residuos
Si la empresa es generadora de mucha basura,
como papel y desperdicios de oficinas, comi-
da y residuos de la cafetera, o residuos del
proceso industrial, de alguna manera tendr que
deshacerse de ella. En muchas localidades, y
en especial en las zonas urbanas, se tiene el
servicio de recoleccin de basuras. De no ser
as, la empresa deber acarrear con un costo
adicional.
En algunas ocasiones el tratamiento de re-
siduos especiales puede exigir la adecuacin
de lagunas de oxidacin, o de depsitos subte-
rrneos o de sitios para la formacin de relle-
nos sanitarios. Si estas facilidades no estn
cerca, se presentar un incremento en los cos-
tos de transporte.
Restricciones locales
Algunas localidades tienen restricciones en
cuanto al tamao de las construcciones, al tipo
de empresas que permiten se establezcan, a los
niveles tolerables de contaminacin del aire,
de aguas superficiales, de ruido, etc.
Impuestos
Es importante revisar la estructura de impues-
tos de cada una de las posibles zonas donde se
pueda ubicar la empresa. Existen localidades
bastantes atractivas por los bajos niveles de
impuestos que responden a polticas de atrac-
cin de inversionistas.
Todos los factores anteriores son aplicables
a varios sitios. Un error en la ubicacin, segn
estos factores, trae como consecuencia cos-
tos ms altos y tener que soportar algunos in-
convenientes. A continuacin se describen al-
gunos factores que tienen que ver con el sitio
especfico, lote en particular, donde se propo-
ne ubicar la empresa. Un error en la ubicacin,
segn estos factores, puede traducirse en la
imposibilidad de construir la planta de la em-
presa o de ampliarla. Dichos factores son: ta-
mao del sitio, forma del sitio, caractersticas
topogrficas del sitio y condiciones del suelo
en el sitio.
Tamao del sitio
Debe ser determinado por la ingeniera del pro-
yecto. Si el tamao del sitio no es de la magni-
tud requerida no tiene sentido analizarlo. Para

estimar sus dimensiones se debe tener en con-
sideracin:
Tamao actual y proyectado de la empresa, a
10 15 aos, por ejemplo, y tiempo que se
tenga planeado estar en el sitio. Esto requie-
re un adecuado pronstico de las ventas.
Necesidades de zonas de acceso, parqueo, etc.
Vas de circulacin interna y de emergencia.
Disposicin y localizacin de la va frrea siones, ya que estos dos elementos pueden
interna.
Patios de almacenamiento, por fuera de las
edificaciones de la empresa.
Zonas verdes y jardines.
Disposicin y localizacin de edificios auxi-
liares (bodegas, cafeteras, etc.).
Separacin entre los lmites del lote y el pa-
ramento de las edificaciones.
Leyes nacionales y locales relacionadas con
restricciones sobre usos del suelo (cdigos
urbano y rural).
Existen muchos ejemplos de proyectos muy
bien ubicados con respecto a todos los facto-
res menos con el tamao. Uno muy mencio-
nado es de una empresa de papel localizada en
una isla de un ro. Al comienzo la ubicacin
pareca razonable: la madera se transportaba
por el ro, el proceso utilizaba una gran canti-
dad de agua, el producto terminado (papel) se
embarcaba por el ro y se tenan cadas de agua
que permitan la generacin de energa. Hoy
en da la compaa tiene la necesidad de
ampliarse pero ya se coparon las capacidades
de expansin en la isla y sta no se puede am-
pliar porque el ro es muy turbulento. Son mu-
chas las razones para continuar en la isla, en
especial la inversin alta ya ejecutada.
Continuar en este sitio implica costos de
operacin ms elevados que los que se ten-
dran en otro sitio, imposibilidad de seguir ade-
lante con el programa de expansin de la em-
presa y, por lo tanto, dejar de satisfacer el in-
cremento de la demanda.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 147
Forma del sitio
En este aspecto se debe ser flexible. A nivel
del estudio del proyecto slo se tiene un bos-
quejo de las necesidades y no se puede ser muy
especfico en la forma del sitio. De todas ma-
neras, si nicamente hay disponibilidad de lo-
tes pequeos, se debe tener mucha claridad en
cuanto al tipo de proceso o al plan de expan-
orientar en cuanto a la mejor forma: si el pro-
ceso es largo y estrecho, puede servir un te-
rreno alargado y de poca anchura; si se piensa
en una futura expansin en dos o tres direc-
ciones, lo ideal sera un terreno cuadrado.
Si la forma del nico sitio que se tiene no
es muy conveniente, queda a la capacidad del
grupo de ingeniera el lograr su mejor uso po-
sible. Tambin es importante tener en mente
la magnitud del frente del lote, porque muchas
veces encarece el valor del lote y hace que al-
gunos impuestos o contribuciones (de valori-
zacin, por ejemplo) sean altos.
Caractersticas topogrficas del sitio
Ayudan a definir la adecuada localizacin de
los edificios, de las zonas de expansin futura y,
lo ms importante de todo, si el lote sirve o no.
Lo ms coveniente es tener un plano del le-
vantamiento topogrfico del terreno, en el cual
se muestren las curvas de nivel, en escala apro-
piada, que sirva de ayuda para estimar la mag-
nitud del movimiento de tierra que exige la
adecuacin del terreno: cortes o explanaciones
si el terreno es pendiente, o rellenos, si el te-
rreno tiene depresiones y, en el caso de relle-
nos, que permita saber si stos se pueden ha-
cer con el material proveniente de los cortes
o se requiere traer material de otra parte. El
plano topogrfico tambin permite conocer las
caractersticas del drenaje; si el sitio o lote se
encuentra en el nivel inferior de la zona y no se
adopta un sistema apropiado de drenaje, se pue-
de correr el riesgo de permanecer inundados.
148 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
La Figura 5.3 muestra un plano topogrfico
tpico. Cada curva de nivel indica la elevacin
del terreno en la zona con respecto al nivel del
mar. Se puede observar que el terreno por am-
bos lados sube de 894 metros a 903 metros,
formando una cresta. El perfil de la lnea C-C
muestra las caractersticas de la pendiente del
terreno en el sitio. Se puede concluir que la
zona no es plana y que para poder adecuarla es
necesario efectuar un movimiento de tierra que
consiste en cortar material de la cresta, lado
izquierdo del plano, y depositarlo en la parte
ms profunda del lote, lado derecho del plano.
Es importante anotar que para poder decidir
sobre la utilizacin del material de corte como
material de relleno es necesario realizar un
estudio de suelos que permita conocer su com-
posicin granulomtrica y sus caractersticas
fsicas.
Figura 5.3 Plano topogrfico tpico
El conocimiento de las caractersticas
topogrficas del posible lote de la empresa se
debe complementar con una inspeccin a la
zona donde est ubicado el sitio. Si ste se
encuentra a un nivel ms bajo que el de las reas
vecinas, entonces todas las aguas corrern ha-
cia el sitio en estudio y, por lo tanto, ser ne-
cesario contemplar un sistema de drenaje que
permita la evacuacin de un gran caudal de
agua. Si este sistema resulta ser muy grande y
costoso, lo ms probable es que se tenga que
descartar el sitio.
Lo anterior permite concluir que los dos
usos ms importantes de los planos topogr-
ficos son:
Cuantificar el movimiento de tierra para ade-
cuar el emplazamiento, segn las necesida-
des planteadas por los edificios y las vas de
acceso.
Identificar la ubicacin de los puntos ms
bajos y con ello el sector de drenaje de las
aguas, la cantidad aproximada de las aguas por
evacuar y la magnitud de las obras civiles re-
queridas.
Condiciones del suelo en el sitio
Este factor tiene la misma importancia que las
caractersticas topogrficas del sitio. stas, al
menos, se pueden apreciar mediante una visita
directa al sitio o con la ayuda de un plano to-
pogrfico; para tener un conocimiento claro
de las condiciones del suelo es indispensable
adelantar un estudio de suelos, el cual com-
prende dos setapas: toma de muestras del sue-
lo, en el terreno, con la ayuda de barrenos o
equipos especiales, y ensayos de laboratorio
que permitan conocer las caractersticas fsi-
cas y la resistencia del suelo que servir de
apoyo a la cimentacin de las edificaciones.
La profundidad de las perforaciones depende
de las caractersticas de los edificios que se
vayan a construir: tamao, peso, altura, etc.
El trabajo de campo y los ensayos de labo-

ratorio permiten conocer:
Tipo de suelo: arcilloso, arenoso, limoso, limo-
arcilloso, roca, etc. Existencia o no de materia
orgnica, espesor de la capa vegetal, si existe;
y presencia de rellenos con escombros.
Nivel fretico; es decir, a que profundidad, a
partir del nivel de iniciacin de la perfora-
cin, se encuentra agua subterrnea.
Profundidad a la cual se encuentra suelo rocoso.
Peso especfico del suelo en el sitio.
Capacidad de soporte del suelo; es decir, la
presin unitaria que el suelo puede resistir
en el sitio en estudio.
El conocimiento de los puntos anteriores sir-
ve de base para aceptar o rechazar un sitio y para
definir, en el caso de aceptarlo, los trabajos de
adecuacin necesarios; as, por ejemplo:
En el sitio hay materia orgnica. sta se
debe remover. De no hacerlo se tendrn asen-
tamientos, como consecuencia de su des-
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 149
composicin, los cuales pueden ocasionar
daos a la estructura de las edificaciones.
En el sitio existe un relleno, porque era
un botadero de escombros. Se debe remo-
ver este material; de lo contrario, ocurrir
lo mencionado en el caso de presencia de
materia orgnica.
El nivel fretico est muy cerca de la su-
perficie del terreno. Los trabajos corres-
pondientes a la construccin de la cimenta-
cin de los edificios sern muy difciles,
exigirn mtodos constructivos especiales
y costosos y, de pronto, pueden ser muy al-
tos para el proyecto.
La capacidad de soporte del suelo es muy
baja. Se tendr que pensar en alcanzar el
nivel rocoso u otro que presente mejores
caractersticas de resistencia del suelo, en
caso de roca profunda. Esta situacin pue-
de llevar a la utilizacin de pilotes o de sis-
temas especiales de cimentacin.

4. CUADRO RESUMEN
Despus de reducir el problema de la localiza- a cada una de ellas se puede presentar en un
cin a la escogencia entre un nmero limitado cuadro resumen, cuya estructura puede ser si-
de opciones, la informacin correspondiente milar a la siguiente:
Cuadro 5.1
ESQUEMA DE FUERZAS LOCACIONALES

Opcin de localizacin
1 2 3 . . . n
1. Costo del transporte
Llegada
Salida
Total
2. Costo unitario de los insumos
Materias primas
Mano de obra
Energa
Otros
3. Costos unitarios
De operacin y de financiacin
De venta
4. Mercado
Volumen estimado
Tasa de crecimiento
5. Tamao recomendado
Capacidad normal viable
Inversin fija por unidad de capacidad instalada
150 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
5. MTODOS PARA LA EVALUACIN DE OPCIONES DE
LOCALIZACIN
En este aparte se consideran los siguientes
mtodos:
Mtodos de evaluacin mediante factores no
cuantificables
Mtodo del anlisis dimensional
Mtodo de la suma de costos
Mtodo de la medida de preferencia de loca-
lizacin
Mtodo de la calificacin de metas u objetivos
Mtodo francs electra.
Mtodos de evaluacin mediante
factores no cuantificables
Dentro de estos mtodos se incluyen los si-
guientes:
Mtodo de antecedentes industriales. Si
en determinada rea se ubica una planta de
una empresa industria similar, el rea es
propicia para el proyecto.
Mtodo del factor preferencial. La esco-
gencia final de la localizacin es resultado
de la preferencia personal de quien debe
decidir mas no del analista del proyecto.
Mtodo del factor determinante. Ms que
un mtodo, es un concepto, toda vez que no
admite alternativa de localizacin. Este es
el caso de proyectos relacionados con la
extraccin produccin de materias primas
y alimentos (minera, agricultura, pesca y
silvicultura) los que necesariamente se de-
ben localizar donde se encuentra la materia
prima que se va a extraer o el recurso que
se va a explotar.
Mtodo del anlisis dimensional
Consiste en comparar las opciones de locali-
zacin de dos en dos y sistemticamente eli-
minar una de las dos, mediante el anlisis de
un ndice de comparacin que se calcula para
el efecto. Los pasos del mtodo son:
Primer paso. Definir la totalidad de facto-
res locacionales que se deben considerar.
Segundo paso. Determinar la forma como
se va a medir cada factor: con puntos o con
unidades monetarias. Si son unidades mo-
netarias, se asignarn stas a las dos opcio-
nes en comparacin. Si se decide aplicar
puntos, se debe definir una escala (de cero
a diez, por ejemplo) que permita expresar
la posicin relativa de una opcin de locali-
zacin con respecto a la otra. Se asigna un
puntaje menor a la mejor opcin.
Tercer paso. Establecer un orden de priori-
dad a los factores locacionales, mediante
una ponderacin apropiada. Este paso es,
hasta cierto punto, subjetivo, por lo que se
recomienda su ejecucin por la totalidad del
grupo encargado del estudio del proyecto.
Se sugiere priorizar los factores loca-
cionales mediante puntos, en una escala in-
dependiente de 1 a 10.
Cuarto paso. Calcular el ndice de compa-
racin, el cual se define como sigue:
PK
m C
IAB = AK (5.1)
k=1 CBK
m
Donde: : productoria
k=1
IAB : ndice de comparacin de las localiza-
ciones A y B.
CiK : unidades monetarias o puntos corres-
pondientes a la localizacin i en rela-
cin con el factor locacional k.
k = 1, 2, 3, . . . m. Donde m es el nmero de
factores locacionales que se considera
son importantes para la decisin.
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 151
i = A, B, C, . . . n. Donde n es el nmero de Comparacin de B y C
opciones de localizacin.
2 3 5 1 3 4 2 2
P k : ponderacin relativa del factor k, aso- 3,1 2 4 8,2 6,4 8 3 11,5
=
1,9 4 2 9 ,5 8,1 5 7 14
I
ciada a su prioridad. BC

Anlisis:
I BC = 3,68. La localizacin C es mejor que la B
IAB > 1 : la localizacin B es mejor que la A
IAB < 1 : la localizacin A es mejor que la B Comparacin de A y C
IAB = 1 : ambas opciones de localizacin
2 3 5 1 4 2 2
son indiferentes. 2 ,5 5 6 6 , 3 1 0 ,3 3 2 9 1 2
IAC =
Ejemplo 5.1 1 ,9 4 2 9 ,5 8 ,1 5 7 1 4
Para cada una de las tres opciones de localiza- I A C = 3 4 ,8 4 . L a lo cali za cin C es m ejo r q u e la B
cin de un proyecto, y con miras a efectuar un
anlisis dimensional que permita determinar Los resultados anteriores conducen al si-
la mejor localizacin, se obtuvo la informa- guiente orden preferencial: C, B, A.
cin que muestra el Cuadro 5.2.
Se pide ordenar en orden preferencial las tres Mtodo de la suma de costos
alternativas de localizacin. El mtodo consiste en:
Cuadro 5.2 Identificar los factores locacionales para
VALOR DE LOS FACTORES LOCACIONALES los cuales sea posible estimar un costo o
una ganancia.
Factor Unidad de Opcin de Factor
loca- medida localizacin de
Calcular el correspondiente costo o ganancia.
cional priori- Obtener el valor de la suma de costos o de
A B C
dad
ganancias. Si los costos o beneficios se dan
1 Unidades monetarias* 2,5 3,1 1,9 2 en distintos puntos en el tiempo es necesa-
2 Puntos 5 2 4 3 rio actualizarlos.
3 Puntos 6 4 2 5
4 Unidades monetarias 6,3 8,2 9,5 1 Seleccionar como mejor opcin de localiza-
5 Unidades monetarias 10,3 6,4 8,1 3 cin del proyecto la que presente la menor
6 Puntos 2 8 5 4 suma de costos o el mayor beneficio.
7 Puntos 9 3 7 2
En algunos casos, el anlisis exige formular
8 Unidades monetarias 12,0 11,5 14,0 2
y evaluar tanto proyectos como opciones de
* En miles de dlares
localizacin se tengan.

Mtodo de la medida de
Solucin: preferencia de localizacin, MPL
Comparacin de A y B En este mtodo, sugerido por P.A. Brown y D.F.
Gibson, se combinan los factores locacionales
2 3 5 1 3 4 2 2
2 ,5 5 6 6,3 10,3 2 9 12,0 objetivos y subjetivos, correspondientes a cada
I AB =
3,1 2 4 8,2 6,4 8 3 11,5 una de las opciones de localizacin que satis-
facen los requisitos mnimos que exige la lo-
I AB = 9,46. La localizacin B es mejor que la A calizacin del proyecto, a travs de una medi-
152 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
da de preferencia de localizacin, MPL. Los
pasos del mtodo son:
Primer paso. Identificar los factores loca-
cionales objetivos que sean cuantificables,
normalmente en trminos de costo, y los
factores locacionales subjetivos que se pue-
dan medir en trminos relativos.
Segundo paso. Calcular el costo asociado
con cada factor locacional objetivo, para
cada opcin de localizacin, y el costo to-
tal de dichos factores por localizacin, Ci.
Tercer paso. Asignar un valor objetivo, VOi,
a cada opcin de localizacin, utilizando
para el efecto la siguiente expresin:
1
n suma de preferencias en relacin con el factor
VO = C (1 / C ) (5.2)
i i i =1 i
i = 1, 2, 3, . . . n
n : nmero de opciones de localizacin
Cuarto paso. Estimar una calificacin, Pj,
para cada factor locacional subjetivo (j = 1,
2, 3, . . . m ), denominada ndice de impor-
tancia relativa.
m : nmero de factores locacionales sub-
jetivos identificados.
Para el efecto, se realizan comparaciones pa-
readas de dos factores, asignando en la colum-
na de comparaciones pareadas el valor 1 al va-
lor preferido y 0 al otro. Si ambos tienen igual
preferencia, a cada uno se asigna el valor 1.
Al terminar lo anterior, se calcula para cada
factor la correspondiente suma de preferen-
cias, a partir de la cual se obtiene el ndice de
importancia relativa, as:
Suma de preferencias del factor j
P = m
j
Suma de preferencias del factor j
j=1
m
P =1
j=1 j
Quinto paso. Establecer la ordenacin je-
rrquica de las opciones de localizacin en
funcin de cada factor locacional subjeti-
vo, mediante el clculo del indicador Sij.
Para el efecto, se realizan comparaciones
pareadas de dos opciones de localizacin,
asignando en la columna de comparaciones
pareadas el valor 1 a la opcin de localiza-
cin que ofrece mejor condicin en rela-
cin con el factor locacional subjetivo en
consideracin y 0 a la otra. Si en ambas pre-
senta las mismas condiciones, a cada una se
asigna el valor 1.
Al terminar lo anterior se calcula para cada
opcin de localizacin su correspondiente
locacional j, a partir del cual se obtiene el in-
dicador Sij, as:
Suma de pr eferencias de la opci n i
S = n (5.4)
ij
Sum a de preferencias de la opci n i
i =1
Donde: i = 1, 2, 3, . . . , n
j = 1, 2, 3, . . . , m
0 S 1
ij
n
S ij =1
i =1
Sexto paso. Asignar a cada opcin de loca-
lizacin un valor subjetivo, VSi, mediante
aplicacin de la expresin:
m
VS = S P (5.5)
i j=1 ij j
Sptimo paso. Determinar la medida de pre-
(5.3) ferencia de localizacin, MPLi, como sigue:
MPLi = r ( VOi ) + ( 1 - r ) ( VSi ) (5.6)
Donde r depende de la importancia relativa que
existe entre los factores locacionales objeti-
vos y los factores locacionales subjetivos.
Octavo paso. Ordenar preferencialmente las
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 153
opciones de localizacin, dando el primer lu- Al comparar por parejas las distintas alterna-
gar a la que presente el mayor valor en la me- tivas de localizacin, en relacin con cada uno
dida de preferencia de localizacin, MPL. de los factores locacionales subjetivos, la al-
Ejemplo 5.2 ternativa que presenta, para cada comparacin,
En el estudio de un proyecto se han identifica- las mejores condiciones, en cuanto al factor en
do cuatro opciones de localizacin, cada una consideracin, se presenta en el Cuadro 5.5.
de las cuales satisface las condiciones mni- Cuadro 5.5
mas exigidas. Los factores locacionales con- PREFERENCIA RELATIVA DE LAS ALTERNATIVAS EN
RELACIN CON CADA FACTOR LOCACIONAL SUBJETIVO
siderados son:
Objetivos. Mano de obra, materias primas, Factor Opciones con mejores condiciones entre
locacional
transporte, servicios, otros (administracin, subjetivo AyB AyC AyD ByC ByD CyD
distribucin, impuestos, etc.). Condiciones de
Subjetivos. Condiciones de vida, facilida- vida A Igual A C D Igual
des de distribucin, clima, condiciones so- Facilidades de
ciales y culturales. distribucin B A Igual B B D

Para las distintas opciones de localizacin, Clima Igual C Igual C Igual C

el costo de cada uno de los factores locacio- Condiciones so-
nales objetivos se presenta en el Cuadro 5.3. ciales y cuturales B Igual D B Igual C
Cuadro 5.3
COSTO DE LOS FACTORES LOCACIONALES OBJETIVOS
(Miles de dlares) Se considera que los factores locacionales
Localizacin Mano Materias Transporte Servicios OtrosTotal objetivos son dos veces ms importantes que
de Obra primas Ci los subjetivos.
A 20 31 8 2 4 65 Ordenar preferencialmente las alternativas
B 18 29 12 3 6 68 de localizacin del proyecto, aplicando el m-
C 21 32 10 2 5 70
todo de la medida de preferencia de localiza-
D 19 30 9 3 6 67
cin, MPL.
Al comparar por parejas los factores Solucin:
locacionales subjetivos se obtienen las prefe- Clculo del valor objetivo, VOi, correspon-
rencias que muestra el Cuadro 5.4 diente a cada alternativa de localizacin.
Cuadro 5.4
PREFERENCIA RELATIVA DE LOS FACTORES
n 1
Locali- Costo total de los 1/Ci 1
LOCACIONALES SUBJETIVOS
VOi = Ci
zacin factores locacio-

i=1Ci
Pareja Se prefiere nales objetivos, Ci
(Miles de dlares)
1. Condiciones de vida Condiciones de vida
Facilidades de distribucin
2. Condiciones de vida Igualmente las dos A 65 0,0154 0,259
Clima
3. Condiciones de vida Condiciones sociales y B 68 0,0147 0,248
Condiciones sociales y culturales culturales
4. Facilidades de distribucin Facilidades de distribucin C 70 0,0143 0,241
Clima
D 67 0,0149 0,252
5. Facilidades de distribucin Igualmente las dos
Condiciones sociales y culturales
6. Clima Condiciones sociales y 0,0593 1,000
Condiciones sociales y culturales culturales
154 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Los valores VOi, del cuadro anterior, se obtie- Puntaje relativo de las opciones de localizacin, S ij

nen como sigue: 2 de 4

VOA = [ 65 ( 0,0593 ) ] -1 = 0,259 Locali- Facilidades de distribucin

VOB = [ 68 ( 0,0593 ) ] -1 = 0,248 zacin Comparacin por parejas Suma de

VOC = [ 70 ( 0,0593 ) ] -1 = 0,241 AB AC AD BC BD CD preferencias Sij

VOD = [ 67 ( 0,0593 ) ] -1 = 0,252 A 0 1 1 2 0,29

Clculo del ndice de importancia relati- B 1 1 1 3 0,43
va, P j , correspondiente a cada factor C 0 0 0 0 0,00
locacional subjetivo.
D 1 0 1 2 0,28

Factor Suma Indice

locacional Comparacin por parejas de de impor- TOTAL 7 1,00
subjetivo, j prefe- tancia
1 2 3 4 5 6 rencias relativa,
Pj Puntaje relativo de las opciones de localizacin, S ij
3 de 4
Condiciones
de vida 1 1 0 2 2/8 = 0,25 Locali- Clima

Facilidades de zacin Comparacin por parejas Suma de

distribucin 0 1 1 2 2/8 = 0,25
AB AC AD BC BD CD preferencias Sij
Clima 1 0 0 1 1/8 = 0,13
A 1 0 1 2 0,22
Condiciones
sociales y B 1 0 1 2 0,22
culturales 1 1 1 3 3/8 = 0,37 C 1 1 1 3 0,34
D 1 1 0 2 0,22
TOTAL 8 1,00

TOTAL 9 1,00
Ordenacin jerrquica de las opciones de
localizacin, en relacin con cada uno de
Puntaje relativo de las opciones de localizacin, S ij
los factores de localizacin subjetivos. Se
4 de 4
hace a travs del indicador Sij. Los resulta-
dos se muestran en los cuadros siguientes. Locali- Condiciones sociales y culturales
zacin Comparacin por parejas Suma de
Puntaje relativo de las opciones de localizacin, S ij
AB AC AD BC BD CD preferencias Sij
1 de 4

Locali- Condiciones de vida A 0 1 0 1 0,13

zacin Comparacin por parejas Suma de B 1 1 1 3 0,37

AB AC AD BC BD CD preferencias Sij C 1 0 1 2 0,25

D 1 1 0 2 0,25
A 1 1 1 3 0,37
B 0 0 0 0 0,00 TOTAL 8 1,00

C 1 1 1 3 0,38
D 0 1 1 2 0,25
Suma de preferencias, i
TOTAL 8 1,00 S =
ij Total suma de preferencias
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 155
Clculo del valor subjetivo, VSi, corres- Medida de
pondiente a cada alternativa de locali- Locali- Valor Valor preferencia Orden
zacin. zacin Objetivo Subjetivo de localizacin preferencial
VOi VSi MPLi=0,67VOi +
Puntaje relativo de la opcin, Sij, 0,33VSi
en relacin con el factor

Locali- Condi- Facilida- Clima Condi- m

A 0,259 0,242 0,253 2
zacin ciones des de ciones VS = S P
i ij j
de vida distribu- sociales j =1 B 0,248 0,273 0,256 1
cin y cultu-
rales
C 0,241 0,232 0,238 4
A 0,37 0,29 0,22 0,13 0,242
D 0,252 0,253 0,252 3
B 0,00 0,43 0,22 0,37 0,273
TOTAL 1,000
C 0,38 0,00 0,34 0,25 0,232

D 0,25 0,28 0,22 0,25 0,253

El orden preferencial de las opciones de lo-
ndice de calizacin es: B, A, D, C.
importancia
relativa 0,25 0,25 0,13 0,37
del factor Mtodo de la calificacin de
locacional, Pj
metas u objetivos
Consiste en plantear una serie de metas u ob-
jetivos, expresados en trminos de requeri-
Los valores VSi del cuadro anterior se obtie-
mientos funcionales del proyecto, que sirven
nen como sigue:
de base para la evaluacin, y que se deben prio-
VSA = 0,37(0,25)+0,29(0,25)+0,22(0,13)+0,13(0,37) = 0,242 rizar mediante aplicacin del procedimiento
VSB = 0,00(0,25)+0,43(0,25)+0,22(0,13)+0,37(0,37) = 0,273 que se explica ms adelante. Despus de la prio-
VSC = 0,38(0,25)+0,00(0,25)+0,34(0,13)+0,25(0,37) = 0,232 rizacin se procede a la evaluacin de las dis-
VSD = 0,25(0,25)+0,28(0,25)+0,22(0,13)+0,25(0,37) = 0,253 tintas alternativas de localizacin y a su orde-
namiento preferencial.
1,000
El mtodo se explica a travs de un ejemplo
Clculo de la medida de preferencia de lo- relacionado con la evaluacin de las opciones
calizacin, MPLi. El enunciado del ejem- de ubicacin de una Central de Carga 26.
plo establece que los factores locacionales Primer paso. Establecimiento de las me-
objetivos son dos veces ms importantes tas. La definicin de las metas que se per-
que los subjetivos. Por lo tanto: siguen con una adecuada localizacin del
proyecto o negocio es el primer paso en el
r = 2 (1 - r) anlisis de calificacin de metas u objeti-
vos.
3r = 2
Estas metas son los criterios generales para
r = 2/3 = 0,67 medir y evaluar las distintas opciones de lo-
calizacin. Se deben incluir todos los fac-
1-r = 0,33 tores pertinentes que puedan influir la de-
cisin. El reconocimiento de metas mlti-
156 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

ples representa en s mismo un avance ha- Cuadro 5.6

METAS U OBJETIVOS A CONSIDERAR EN LA SELECCIN
cia la toma de la decisin. DE LA UBICACIN DE UNA
CENTRAL DE CARGA
Puede decirse, por ejemplo, que en el caso
de una Central de Carga existen cuatro me- QUE SEA ACORDE CON LA PLANEACIN DE LA CIUDAD
tas bsicas que se persiguen con la selec-
1. Aspectos socio-econmicos
cin de un lugar determinado para su ubica- Zonificacin
cin. Se considera que la mejor localiza- Densidad poblacional
Estrato social
cin es aquella que satisfaga en mayor Ocupacin de la poblacin
medida dichas metas. En el Cuadro 5.6 se 2. Compatibilidad con planes de desarrollo urbano
3. Compatibilidad con la estructura urbana
relacionan las metas con sus aspectos o cri- Segmentacin y/o aislamiento de vecindarios
terios correspondientes. Estructura del trnsito local
Impacto esttico y urbano
Siempre, en cada situacin en estudio, las Impacto ambiental
metas y sus aspectos o criterios deben ser
QUE MINIMICE COSTOS DEL PROYECTO Y RIESGOS NATURALES
el resultado de una reflexin profunda por
parte de un grupo multidisciplinario, cono- 1. Caractersticas del terreno
rea
cedor en detalle de todo lo que se persigue rea de expansin
con el proyecto o negocio. Forma
Fraccionamiento de la propiedad
Segundo paso. Explicacin detallada del Situacin jurdica
contenido de cada una de las metas y de Utilizacin actual
2. Limitantes fsicas y ambientales
cada uno de los aspectos o criterios rela- Barreras fsicas
cionados con ellas. Se debe proporcionar Problemas geolgicos
una explicacin de cada una de las metas, Posibilidades de inundaciones
Barreras ambientales
suficiente para que las personas involucra- Topografa
das en el anlisis comprendan con precisin Capacidad portante del terreno
3. Costo del terreno
su significado y alcance. Algo similar se 4. Costo de adecuacin
debe hacer con los criterios asociados con 5. Costo de infraestructura
6. Impuestos y contribuciones por obras proyectadas
cada una de las metas. 7. Alternativas de uso
Es conveniente anotar que, normalmente,
QUE PERMITA UNA INTEGRACIN FUNCIONAL
las descripciones que se hacen de las me-
tas y criterios son muy breves, por lo que 1. Distancias e integracin con sistemas modales
2. Distancia e integracin con complejos receptores y
en las jornadas de calificacin de metas y generadores de carga
criterios, tercero y cuarto pasos, se debe 3. Relacin con los flujos de carga
4. Red vial existente
proporcionar ilustracin a los puntos que 5. Red vial proyectada
demanden los miembros del comit cali- 6. Estructuras de acceso existentes y proyectadas
ficador. 7. Uso de la red vial urbana
8. Facilidades de transporte
A manera de ejemplo, para el caso de la
QUE SEA UN LUGAR ACEPTADO POR LOS USUARIOS
ubicacin de una Central de Carga, se pre-
senta la explicacin de las metas Que sea 1. Opinin de la industria y el comercio
acorde con la planeacin de la ciudad y 2. Opinin de las empresas transportadoras
3. Opinin de almacenes de depsito
Que permita una integracin funcional, 4. Opinin de las autoridades de trnsito y transporte
junto con la de sus correspondientes cri- 5. Opinin de los conductores y ayudantes
6. Opinin de los agentes de aduana
terios. 7. Otras opiniones

Que sea acorde con la planeacin
de la ciudad
Es indudable que el crecimiento y desarrollo
histrico que ha tenido una ciudad obedece a
una serie de factores, entre los cuales prevale-
cen las condiciones econmicas por las que
ha atravesado la regin y el pas a que pertene-
ce. Esto, en el caso que compete, se ha refle-
jado en la estructura espacial urbana, que obe-
dece a una serie de tendencias de variables ta-
les como el uso del suelo, caractersticas
poblacionales, fuentes de empleo y demanda
de bienes y servicios, entre otras.
Cuando se elabora un plan de desarrollo para
una ciudad, se pretende ordenar el crecimien-
to de sta, al igual que mejorar las condicio-
nes de vida de sus habitantes, objetivos que slo
podrn ser alcanzados si se logra comprender
la evolucin histrica que ha tenido la ciudad;
es decir, si se logran descifrar las diversas y
complejas interrelaciones de todas las varia-
bles que han influido en la formacin de la es-
tructura espacial urbana.
Por lo tanto, la ubicacin de cualquier pro-
yecto debe estar de acuerdo con la planea-
cin que exista en la ciudad, pues ella es un
producto donde sus insumos reflejan tanto
las diversas condiciones econmicas que se
han presentado, como la idiosincrasia de sus
pobladores.
Aspectos socioeconmicos. Se pretende que
el proyecto no est de espaldas a los as-
pectos econmicos y sociales prevalecien-
tes en la regin.
Zonificacin. Sern deseables aquellos si-
tios cuyo uso del suelo sea compatible con
las actividades que se desarrollan en una
central de carga; es decir, industrial, co-
mercial de tipo industrial, bodegaje y agr-
cola industrial, preferiblemente; totalmente
indeseables los usos residencial, institu-
cional y recreacional.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 157
Densidad poblacional. Se preferirn
aquellos sitios con menor densidad.
Estrato social. A medida que sube el estra-
to social, se incrementa igualmente la opo-
sicin al proyecto y posiblemente ser ma-
yor el impacto urbano
Ocupacin de la poblacin. Aquellos si-
tios donde un alto porcentaje de la pobla-
cin est empleada en trabajos afines con
el transporte, sern ms atractivos.
Que permita una integracin funcional
Para que la central de carga cumpla en forma
eficiente los objetivos para los cuales sea crea-
da, es necesario que su ubicacin favorezca el
desarrollo, en forma ordenada, del proceso de
produccin, transporte, distribucin y consu-
mo de las mercancas, al igual que todas las
actividades relacionadas con dicho proceso. En
otras palabras, la ubicacin debe ser capaz de
responder a las exigencias y variaciones que
presente el mercado, sin que se creen trauma-
tismos en el desarrollo normal del proceso
Es necesario, por lo tanto, que la opcin en
estudio ofrezca la posibilidad de que exista una
adecuada integracin, entre la central y los ser-
vicios que ella ofrece, con el medio exterior,
lo cual depende de los modos de transporte,
del movimiento de carga y de la infraestructu-
ra vial, principalmente.
Distancia e integracin con sistemas mo-
dales. Se debe analizar la forma como est
integrada cada opcin con los diferentes
modos de transporte; es decir, distancia a
principales carreteras, a la red frrea, a
ductos y a puertos, si existe transporte
martimo o fluvial. Ser mejor aquella al-
ternativa que ofrezca la posibilidad de in-
tegrar diferentes modos de transporte.
Distancia e integracin con complejos
generadores y atractores de carga. Con
anterioridad se han localizado, en la ciu-
158 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
dad y su zona de influencia, los principa-
les centros donde se produce, se recibe o
se tramita carga; es importante la relacin
espacial entre la central de carga y dichos
centros; de ella depende mucho la eficien-
cia del proceso de distribucin de mer-
cancas.
Relacin con los flujos de carga. Es de
importancia tener en cuenta la integracin
entre cada opcin y los corredores de car-
ga previamente determinados con el estu-
dio de transporte; aquella propuesta que
est totalmente desconectada de dichos
corredores, con seguridad, va a presentar
serios problemas de funcionalidad.
Red vial existente. La mejor condicin
ser aquella en la que el sitio selecciona-
do tenga acceso directo e inmediato a las
vas intermunicipales, regionales y nacio-
nales, y que stas sean suficientes para
atender la demanda vehicular y que su di-
seo estructural permita soportar el peso
del nmero de vehculos adicionales.
Red vial proyectada. Debe evaluarse el
efecto que tendrn sobre el proyecto las
mejoras previstas a la red existente y las
futuras vas a construir.
Estructuras de acceso existentes o pro-
yectadas. Las condiciones ms favorables
para el proyecto son aquellas en las que
es posible la integracin directa de los flu-
jos que se generan en la central de carga
con la red vial existente y proyectada, sin
necesidad de construir costosas obras
para permitir tal relacin.
Uso de la red vial urbana. Restringir al
mximo el paso de los vehculos pesados
por la red vial urbana, es uno de los propsi-
tos al seleccionar un lugar para el emplaza-
miento de la central de carga, debido a los
serios inconvenientes que sto ocasiona.
Facilidades de transporte. La central de
carga ser un sitio donde permanecer y
donde acudir un gran nmero de perso-
nas, razn por la cual las facilidades de
transporte que existan para llegar a ella,
tienen una alta incidencia en su funciona-
lidad.
Tercer paso. Jerarquizacin de las metas.
Consiste en dar un peso a cada una de las
metas, con el fin de identificar cules son
las ms significativas en el proceso de toma
de decisiones. Para establecer la jerarqui-
zacin se puede utilizar la tcnica propues-
ta por el investigador holands Saaty y que
simplemente se conoce como la matriz de
Saaty.
Para que en la jerarquizacin de metas sean
considerados todos los matices posibles, se
aconseja constituir un grupo calificador de
metas que sea interdisciplinario, integrado
por personas que conozcan en detalle las ca-
ractersticas del proyecto o negocio. Se
sugiere que el grupo est constituido por
un mximo de diez personas.
Para explicar la tcnica se toman como
ejemplos los cuatro objetivos bsicos que
se persiguen con la seleccin del sitio para
la ubicacin de una central de carga: que
sea acorde con la planeacin de la ciudad,
que minimice costos del proyecto y ries-
gos naturales, que permita una integracin
funcional y que sea del gusto de los usua-
rios. Se debe determinar el orden y grado
de importancia de cada una de ellas. Para el
efecto se hacen comparaciones por parejas
de metas, las cuales se valoran mediante
aplicacin de la siguiente escala:
- Hay bastante diferencia entre las dos metas 9
- Hay mucha diferencia entre las dos metas 7
- Hay algo de diferencia entre las dos metas 5
- Hay poca diferencia entre las dos metas 3
- No hay diferencia entre las dos metas 1
Supngase que se compararan las metas
que sea acorde con la planeacin de la ciu-
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 159
dad y que minimice los costos del pro- Los promedios de las comparaciones se de-
yecto y riesgos naturales. Lo que se pre- ben anotar en el arreglo matricial de Saaty, que
gunta a cada participante es: se muestra en el Cuadro 5.8, el cual se llena
Entre los objetivos que sea acorde con la con la siguiente regla: cuando la columna es
planeacin de la ciudad y que minimice los ms importante que la fila se coloca en la cel-
costos del proyecto y riesgos naturales, exis- da de cruce el inverso del promedio, en caso
te diferencia en cuanto a su importancia? S o contrario el nmero entero (promedio). Se re-
no? Si la respuesta unnime es afirmativa, se comienda que el proceso siempre sea el de
pregunta cul aspecto es ms importante?, se analizar en el sentido columna a fila; es decir,
abre la discusin y el grupo calificador debe cada criterio listado en columna se compara
escoger por unanimidad. Supngase que se dice con cada uno de los criterios listados en fila.
que minimice los costos del proyecto y ries- As por ejemplo:
gos naturales; cada miembro del grupo Planeacin con costos y riesgos
interdisciplinario deber elegir el grado de di- con funcionalidad
ferencia del objetivo que considera ms im- con usuarios
portante; as se recogen las calificaciones de
Costos y riesgos con planeacin
todos, por ejemplo: 5, 6, 9, 7, 6, 6, 9, 7, 7, 6
(suponiendo que diez son los participantes) se con funcionalidad
eliminan la menor y la mayor (5 y 9) y los res- con usuarios
tantes se promedian, obtenindose, en este Funcionalidad con planeacin
caso, el valor promedio 6. con costos y riesgos
Para efectos de poder continuar con el ejem- con usuarios
plo, se puede suponer que los resultados de Usuarios con planeacin
las comparaciones por parejas son las que se
con costos y riesgos
muestran en el Cuadro 5.7.
con funcionalidad
Cuadro 5.7
CALIFICACIN DE OBJETIVOS POR PAREJAS Cuadro 5.8
JERARQUIZACIN DE CRITERIOS - MATRIZ DE SAATY
Pareja Aspecto ms Califica- Pro-
importante ciones medio Criterios Planeacin Costos y Funciona- Usuarios
riesgos lidad
1. Planeacin Costos y riesgos 5, 6, 9, 7, 6, 6
Costos y riesgos 6, 9, 7, 7, 6 Planeacin 1 1/6 1/7 6

2. Planeacin Funcionalidad 9, 4, 7, 7, 8, 7
Costos y riesgos 6 1 1/2 7
Funcionalidad 4, 7, 6, 8, 9
Funcionalidad 7 2 1 9
3. Planeacin Planeacin 6, 5, 7, 4, 6, 6
Usuarios 7, 6, 7, 9, 6 Usuarios 1/6 1/7 1/9 1
4. Costos y riesgos Funcionalidad 4, 2, 2, 3, 4, 2
Funcionalidad 2, 2, 3, 2 ,1 Sumatoria 14,167 3,310 1,754 23,000

5. Costos y riesgos Costos y riesgos 8, 7, 7, 6, 8, 7 1/Sumatoria 0,071 0,302 0,570 0,043

Usuarios 7, 6, 5, 7, 7
Jerarqua (3) (2) (1) (4)
6. Funcionalidad Funcionalidad 9, 9, 9, 9, 9, 9
Usuarios 9, 9, 9, 9, 9 Porcentaje (%) 7,2 30,6 57,8 4,4
160 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
La diagonal de la matriz se forma con
unos, tal como se puede apreciar en el Cua-
dro 5.8
Para calcular el porcentaje (%) o peso se
divide cada valor del rengln (1/Sumatoria) en-
tre la suma de los valores de dicho rengln.
As:
0,071 0,071
= = 0,072 = 7,2%
( 0,071 + 0,302 + 0,57 + 0,043) 0,986
En resumen, la aplicacin de la tcnica de
la matriz de Saaty arroja los siguientes re-
sultados:
Meta
Que sea acorde con la planeacin de la ciudad
Que minimice costos del proyecto y riesgos naturales
Que permita una integracin funcional
Que sea un lugar aceptado por los usuarios
Cuarto paso. Jerarquizacin de los crite-
rios asociados con cada una de las metas.
Al igual que en el paso anterior, mediante la
tcnica de la matriz de Saaty se asigna un
peso a cada uno de los criterios relacio-
nados con cada una de las metas.
Como resultado se obtiene algo similar a
lo siguiente:
Criterios relacionados con la meta
Que permita una integracin funcional
Distancia e integracin con sistemas modales
Distancia e integracin con generadores y
receptores de carga
Relacin con los flujos de carga
Red vial existente
Red vial proyectada
Estructuras de acceso existentes y proyectadas
Uso de la red vial urbana
Facilidades de transporte
Quinto paso. Calificacin de opciones, en
relacin con los criterios. Esta labor debe
ser realizada por el grupo multidisciplina-
rio que estudia el proyecto. Consiste en pro-
poner que cada participante analice cada una
de las opciones de localizacin, en relacin
con cada uno de los criterios asociados con
las distintas metas, y asigne un valor de cero
a uno (0 a 1) dependiendo de si la opcin:
- No responde a las exigencias del criterio 0,0
- Responde muy mal 0,2
- Responde parcialmente 0,4
Peso - Responde aceptablemente 0,6
7,2 %
- Responde adecuadamente 0,8
30,6 %
- Responde de una manera favorable 1,0
57,8 %
4,4 % Cada participante le coloca al criterio, para
la opcin en consideracin, el valor que crea
100 % ms adecuado y luego se calcula el valor pro-
medio. Por ejemplo, si son diez participantes
y estn analizando la opcin A1 en relacin
con la distancia e integracin con sistemas mo-
dales, se hace la siguiente pregunta, sabiendo
que la mejor opcin es la que ofrezca la posi-
bilidad de integrar diferentes modos de trans-
porte: cmo responde la opcin A1 al crite-
rio de permitir la integracin con diferentes
sistemas modales? Las respuestas pueden dar
lugar a las siguientes calificaciones: 0,4; 0,4;
Peso 0,95; 0,4; 0,3; 0,4; 0,5; 0,3; 0,4; 0,4; se calcula
el promedio, igual a 0,4, valor que se emplea
12 % para ponderar la opcin en relacin con dicho
criterio.
20 %
22 % Sexto paso. Clculo de la calificacin
18 % correspondiente a cada opcin, en rela-
9% cin con cada una de las metas. Como
5% resultado de la ejecucin del paso ante-
10 %
rior, para cada opcin, y en relacin con
4%
cada una de las metas, se obtiene algo si-
100 %
milar a lo siguiente:
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 161
Opcin No: A1 El resultado final, que aparece en el Cuadro
Meta: Que permita una integracin funcional
5.9, indica que de 57,8 puntos posibles la op-
Criterio Valor cin A1 obtuvo 36,65, que sumados con el
asignado
puntaje que obtenga de las otras tres metas u
Distancia e integracin con sistemas modales 0,40 objetivos, dar la puntuacin total de esta op-
Distancia e integracin con generadores y
cin.
receptores de carga 0,80
Despus de calcular la calificacin de cada
Relacin con los flujos de carga 0,75
opcin, en relacin con cada una de las metas
Red vial existente 0,50 u objetivos, es recomendable elaborar un cua-
Red vial proyectada 0,30 dro resumen. Para ello se propone el esquema
del Cuadro 5.10.
Estructuras de acceso existentes y proyectadas 0,40

Uso de la red vial urbana 0,90

Cuadro 5.9
Facilidades de transporte 0,85 EVALUACIN DE OPCIONES DE LOCALIZACIN
Opcin No. A1
Corresponde ahora obtener la calificacin Meta: Que permita una integracin funcional
de cada alternativa en relacin con las distin- Valor porcentual de la meta: 57,8%
tas metas. Para el efecto, se propone elaborar
Aspectos Valor Porcentaje Valor Califi-
el formato que muestra el Cuadro 5.9. Para o criterios porcentual ponderado asignado cacin
ilustrar la forma como se debe llenar, se pre-
1. Distancia e
senta un ejemplo, donde se hace el anlisis para integracin
la meta 3, que permita una integracin fun- con sistemas
modales 0,12 0,0694 40 2,77
cional. Las casillas que forman al cuadro son:
2. Distancia e
Valor porcentual de la meta: es el peso integracin
asignado a cada una de las metas, como pro- con genera-
dores y re-
ducto de la realizacin del tercer paso, ceptores
jerarquizacin de las metas. de carga 0,20 0,1156 80 9,25

Valor porcentual: son los porcentajes cal- 3. Relacin con

los flujos de
culados por el grupo interdisciplinario en carga 0,22 0,1272 75 9,54
el proceso de jerarquizacin de criterios 4. Red vial
(cuarto paso). existente 0,18 0,1040 50 5,20
Porcentaje ponderado: se determina mul- 5. Red vial
proyectada 0,09 0,0520 30 1,56
tiplicando cada valor de la columna ante-
rior por el valor porcentual de la meta a la 6. Estructura
de acceso
cual pertenece el criterio en estudio. existentes y
proyectadas 0,05 0,0289 40 1,16
Valor asignado: es el promedio de las ca-
lificaciones de 0 a 1 dadas por cada uno de 7. Uso de la
red vial
los participantes. Es el resultado del quin- urbana 0,10 0,0578 90 5,20
to paso. 8. Facilidades
Calificacin: es el resultado de multipli- de trans-
porte 0,04 0,0231 85 1,97
car, para cada criterio, el porcentaje pon-
derado por el valor asignado. Suma 1,00 0,510 36,65
162 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 5.10 les se derivan posteriormente dos condicio-

EVALUACIN DE OPCIONES DE LOCALIZACIN - RESUMEN
nes que son la base del mismo: concordancia
Opcin Acorde Minimizar Integracin Opinin Total y discordancia.
con la costos y funcional de los
planeacin riesgos usuarios En el primer caso se requiere que para la
(7,2%) (30,2%) (57,8%) (4,4%) mayora de los criterios a tener en cuenta re-
sulte A favorecido. En el segundo, que ningu-
A1 2,1 20,4 36,65 1,2 60,35
no de los criterios favorezca excesivamente a
A2 3,4 29,7 44,70 1,6 79,40
B. Los coeficientes se definen de la siguiente
A3 5,2 30,1 53,90 2,4 91,60 manera:
A4 4,1 17,2 23,40 1,8 46,50
A5 2,0 9,4 31,10 3,1 45,60 Sumatoria de todos los pesos de los
A6 5,0 24,8 50,30 3,0 88,40 criterios en que A supere o iguale a B
A7 4,8 23,4 37,00 2,4 67,60 C AB = (5.7)
Sumatoria de todos los pesos de
A8 3,9 29,4 36,20 0,9 70,40 todos los criterios incluidos
A9 4,9 30,1 27,45 2,0 64,45

La mayor variacin negativa

entre los puntajes de evaluacin
La informacin del cuadro anterior permite para un slo criterio (B supera a A)
concluir que existen dos opciones, la A3 y la D AB = (5.8)
El rango mximo entre el puntaje
A6, que, segn la evaluacin realizada, resul- ms alto posible y el mnimo
tan ser los dos mejores sitios para la ubica- puntaje probable, considerando
cin de la central de carga. todos los criterios

En forma similar, se definen los coeficien-

Mtodo francs electra tes CBA y DBA para la otra opcin. Los coefi-
Este mtodo permite utilizar varios criterios cientes C y D varan entre 0 y 1.
simultneos que no necesariamente deben ser El mtodo exige el establecimiento de l-
cuantificables. Pueden considerarse criterios mites o umbrales, denominados P y Q, para
tales como el peso, el volumen, el costo, el cada coeficiente, de acuerdo con la situacin
precio y al mismo tiempo evaluar la calidad de especfica; por ejemplo, P = 0,7; Q = 0,3. Con
un servicio. los valores P y Q el decisor establece el rigor
El principio bsico del mtodo electra del mtodo.
fue enunciado en 1750 por el filsofo fran- Las reglas de decisin son las siguientes:
cs Marqus de Condorset y se expresa
Si Entonces
como sigue:
CAB mayor o igual a P, y
Cuando una accin A es mejor que otra ac-
DAB menor o igual a Q A supera a B
cin B en la mayora de los criterios
involucrados en la decisin, y a su vez no existe CBA mayor o igual a P, y
criterio tal que A es claramente peor que B,
DBA menor o igual a Q B supera a A
puede decirse, sin riesgo, que A es mejor que
B o, en otras palabras, A supera a B. A supera a B y B supera a A Son equivalentes

En el mtodo de decisin electra existen dos Cualquier otro resultado Indeterminado

condiciones fundamentales, a partir de las cua-
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 163
Para poder aplicar el mtodo se debe propor- Calificacin segn criterio
cionar el nmero de opciones, la ponderacin
de los criterios, la tabla de puntajes para los cri- 1 2 3 4 5
terios de decisin establecidos y la evaluacin
realizada por opcin y por criterio. El resulta- Opcin 1 15 5 10 8 8
do sern unas matrices de concordancia y dis-
cordancia. Al proporcionar el rigor deseado, a Opcin 2 10 8 15 10 1
travs de P y Q, se puede elaborar la matriz de
Opcin 3 20 8 10 5 10
superioridad, donde un 1 indica xito y un cero,
indiferencia. La decisin final la toma el
analista sobre esta tabla final de resultados. Si se definen como lmites o umbrales P =
0,8 y Q= 0,3, mediante aplicacin del mtodo
Ejemplo 5.3 electra, definir la mejor opcin de localizacin:
Se tienen tres opciones de macrolocalizacin
de una empresa. Para el anlisis se definen cin- Solucin:
co criterios, cada uno de los cuales se pondera
Matriz de concordancia
como sigue:
30 + 15 45
Criterio Ponderacin
C 12 = = = 0 ,4 5
100 100

1. Costos de transporte 30 (La opcin 1 supera a la 2 en los criterios 1,

2. Disponibilidad y costo de la mano de obra cuya ponderacin es 30, y 5, cuya ponderacin
e insumos 20 es 15)
3. Localizacin del mercado 20
4. Facilidades de distribucin 15
20 + 15 35
5. Actitud de la comunidad 15 C 13 = = = 0 , 35
100 100
Total 100
20 + 20 + 15 55
C 21 = = = 0 ,55
100 100
La tabla de calificacin es la siguiente:
20 + 20 + 15 55
Criterio C 23 = = = 0 ,55
100 100
1 2 3 4 5
30 + 20 + 20 + 15 85
Excelente 20 10 15 10 10 C 31 = = = 0 ,85
100 100
Bueno 15 8 10 8 8
30 + 20 + 15 65
Promedio 10 5 5 5 5 C 32 = = = 0 , 65
100 100
Aceptable 0 1 3 0 1

Malo 0 0 1 0 0

La matriz de concordancia es:

El resultado de la calificacin a las opcio-
nes de localizacin, de acuerdo con la tabla
anterior, es:
164 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

C1 C2 C3 Al comparar los resultados obtenidos con

C1 -- 0,45 0,35 los lmites o umbrales, se tiene:
C2 0,55 -- 0,55
Resultado Valor en
C3 0,85 0,65 -- matriz de
superiori-
dad
Matriz de discordancia
C12 = 0,45 < 0,8 y D12 = 0,25 < 0,30 Indiferencia 0
5
D 12 = = 0,25 C13 = 0,35 < 0,8 y D13 = 0,25 < 0,30 Indiferencia 0
20
C21 = 0,55 < 0,8 y D21 = 0,35 > 0,30 Indiferencia 0
(La mxima diferencia negativa entre 1 y 2 es
C23 = 0,55 < 0,8 y D23 = 0,50 > 0,30 Indiferencia 0
-5, en el criterio 3; el rango mximo de califi-
C31 = 0,85 > 0,8 y D31 = 0,15 < 0,30 3 supera a 1 1
cacin, entre todos los criterios, es 20-0=20) xito
5 3 C32 = 0,65 < 0,8 y D32 = 0,25 < 0,30 Indiferencia 0
D13 = = 0,25 D31 = = 0,15
20 20
7 5
D21 = = 0,35 D32 = = 0,25 De acuerdo con lo anterior, la matriz de su-
20 20
perioridad es:
10
D23 = = 0,50 1 2 3
20
La matriz de discordancia es: 1 0 0 0

2 0 0 0
D1 D2 D3
3 1 0 0
D1 -- 0,25 0,25

D2 0,35 -- 0,50

D3 0,15 0,25 --
Se debe seleccionar la opcin 3.

6. LOCALIZACIN DE UNA EMPRESA DETALLISTA O NEGOCIO

COMERCIAL

Los factores que se deben estudiar para selec-
cionar el lugar apropiado para una empresa
detallista o negocio comercial no difieren en
esencia de los de una empresa industrial. De
todas maneras, existen algunas particularida-
des que se detallan ms adelante.
Si el negocio comercial est mal localiza-
do, su probabilidad de fracaso es muy grande.
Son pocos los negocios mal localizados que
pueden subsistir. Como ejemplo, se pueden
mencionar: las compaas de contadores, los
talleres de equipos elctricos, etc.
Ha sido caracterstica comn que el tpico
dueo de empresa no efecta un anlisis deta-
llado del sitio donde ubica su empresa. Nor-
malmente los factores que toma como base
para hacerlo son:
La existencia de un local vaco.

La cercana al lugar de su residencia.
La familiaridad con el vecindario y la dispo-
nibilidad de un negocio que est en venta.
El estudio de la localizacin de un negocio
comercial exige las decisiones secuenciales
que muestra la Figura 5.4.
Seleccin de una zona geogrfica del pas
v - desempleo, salarios promedio, perodos
Seleccin de una ciudad dentro de la
zona geogrfica del pas
v
Seleccin de un barrio dentro de la ciudad
v
Seleccin de un sitio ptimo para establecer el
negocio dentro del barrio o sector
Figura 5.4 Decisiones secuenciales para la
localizacin de un negocio comercial
Seleccin de una zona geogrfica
del pas
El tipo de informacin necesaria para selec-
cionar la zona geogrfica del pas en la cual se
puede localizar el negocio comercial es fcil
de obtener a travs de organismos del gobier-
no y cmaras de comercio regionales.
Los factores que influyen para la seleccin
de una zona geogrfica del pas son12:
Caractersticas de las industrias en cada
una de las zonas geogrficas en estudio.
Permite tener una buena idea de la cuanta y
estabilidad de los ingresos de la poblacin.
Entre ms diversa sea la industria, mayor
ser la estabilidad en el ingreso disponible
de las personas.
Crecimiento de la zona. Si la zona est en
crecimiento, su potencial generador de uti-
lidades para un establecimiento comercial
ser superior que el de otra zona ya desa-
rrollada o prxima a estarlo.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 165
Poblacin de la zona en estudio y su va-
riacin esperada. Naturalmente, debe con-
siderarse la poblacin en relacin con el
bien o servicio del negocio comercial
(edad, sexo, etc.).
Costumbres, preferencias y prejuicios de
compra de los clientes potenciales.
Capacidad de compra. Se puede cuantifi-
car mediante el anlisis de cifras de empleo
de pago de salarios, etc.
Legislacin tributaria vigente en la zona
y todo lo relacionado con permisos.
La facilidad de acceso al crdito bancario.
La proximidad de los proveedores.
Los costos de transporte.
Otros factores complementarios. A saber:
evaluacin del tipo de vivienda en la zona,
nivel educacional y cultural de la poblacin.
Seleccin de una ciudad dentro de
la zona geogrfica escogida
Para la adecuada seleccin de una ciudad den-
tro de la zona geogrfica escogida, los empre-
sarios deben analizar los siguientes factores23:
Composicin comercial e industrial de la ciudad.
Tendencias de crecimiento de la poblacin.
Composicin por grupos de edades de la po-
blacin.
Ingreso promedio de la poblacin.
Composicin de la fuerza laboral de la ciu-
dad, en cuanto a la calidad de la mano de obra:
especializada, no especializada.
Situacin econmica de la competencia.
Tamao, nmero y situacin de los competi-
dores.
Programas de desarrollo que est llevando a
cabo el gobierno: nuevas vas, pavimentacio-
nes, agua potable, centros recreacionales, vi-
vienda, educacin, etc.
166 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Capacidad de la ciudad para sostener el negocio.
Existencia de organizaciones cvicas intere-
sadas en el bienestar de la ciudad.
Aceptacin del clima por parte del empresa-
rio y su familia.
Nmero de bancos y volumen de sus depsitos.
Distribucin del ingreso percpita de la po-
blacin.
Volumen del mercado de ventas al detal.
Seleccin del barrio o sector para
ubicar el negocio
Los factores que influyen sobre la localizacin de
un negocio comercial en un barrio o sector son:
Esquema de transporte en el sector. Es im-
portante identificar por qu tipo de vas est
formado. Para cada uno de los distintos ti-
pos es conveniente tener en cuenta lo si-
guiente:
Autopistas o carreteras intermunicipales.
Su funcin es traer productos e insumos
hacia la comunidad desde mercados distan-
tes, y al mismo tiempo sirve para transpor-
tar productos fabricados en la comunidad
para otros mercados. A lo largo de estas
vas se ubican generalmente las empresas
manufactureras. Normalmente la industria
detallista no se localiza a lo largo de di-
chas reas.
Vas arterias principales (calles principa-
les de la ciudad o barrio). Es a lo largo de
estas vas, y en una o dos calles paralelas,
que se ubica la mayor concentracin de
tiendas y negocios.
Vas arterias secundarias. Son calles que dan
rpido acceso desde el permetro de la ciu-
dad al centro comercial de ella.
rea comercial colindante.
Accesibilidad: medios de transporte, rutas
de buses, distancia respecto a los barrios re-
sidenciales, congestiones de trnsito y fa-
cilidades de estacionamiento.
Tipo y volumen de peatones que pasan por
el lugar de la posible localizacin del ne-
gocio.
Estimativo de los volmenes de ventas es-
perados. Puede hacerse a partir de volme-
nes de ventas de los competidores en zonas
de caractersticas similares.
Hbitos de compra en el barrio o sector
en consideracin.
Competencia en el barrio o sector: nme-
ro; ubicacin; imagen; prestigio e identifi-
cacin lograda con la comunidad; servicios
que ofrecen; sistemas de venta; crdito y
otros.
Tipo de productos que se venden en los
otros negocios del rea.
Costo probable de mantener relaciones
comerciales en el barrio o sector en con-
sideracin, en comparacin con el de otros
barrios o sectores.
Posibilidad de obtener un local apropia-
do en el barrio o sector.
Es de mucha utilidad indicar, sobre un plano
de la ciudad, la ubicacin de la competencia;
la direccin de los ejes viales principales, se-
cundarios y menores; y la cercana de la pro-
bable localizacin del negocio con respecto
al ncleo comercial de la ciudad.
Seleccin del sitio dentro del
barrio o sector
La seleccin del sitio dentro del barrio o sec-
tor, para establecer el negocio, debe hacerse
tratando de evitar:
Cercana a hospitales, garajes y zonas de es-
tacionamiento.
Mal estado de los andenes.
Cercana a edificaciones deterioradas, etc.
En la seleccin del sitio dentro del barrio,

un ltimo aspecto que debe considerar el em-
presario es la compra o el arrendamiento del
local. Esta decisin la debe basar en las siguien-
tes consideraciones23.
Puede el capital de la empresa afrontar
la compra del edificio o edificios para el
negocio sin que disminuya la cantidad ne-
cesaria para la adquisicin de los activos
esenciales para el funcionamiento de la
empresa? Es evidente que si la compra del
edificio resta capacidad de compra de los
activos necesarios, lo correcto es arrendar
los inmuebles.
Sera la solucin ptima un contrato de
7. LOCALIZACIN DE NEGOCIOS MAYORISTAS
En el caso de negocios mayoristas, el estudio
de la localizacin no es tan exigente como el
de los negocios comerciales o empresas deta-
llistas. Sin embargo, en la definicin de su lo-
calizacin, se deben examinar cuidadosamen-
te los siguientes factores:
Cercana a vas de comunicacin importan-
tes: autopistas, carreteras y vas frreas.
8. LOCALIZACIN DE EMPRESAS DE SERVICIOS
No necesariamente se deben ubicar en edifi-
caciones adyacentes a vas principales.
No tienen que estar situadas en los edificios
de oficinas ms importantes.
La ubicacin en edificaciones adyacentes a
vas secundarias o paralelas a las de los cen-
tros o focos comerciales proporciona una
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 167
arrendamiento con opcin de compra?
Efectivamente, sta sera la mejor de las so-
luciones, pero en el caso de que la opcin
no implique un desembolso incosteable.
Preve el empresario que la empresa ha-
br de tener cambios importantes, para
lo cual haya posibilidad de tener que uti-
lizar otro local? En este caso, es absoluta-
mente necesario arrendar el local.
Si el empresario contempla la posibilidad
de revender el edificio ms adelante, y
ste se estima que ser vendido fcilmen-
te, deber adquirirse? La respuesta es
obvia, la compra es lo mejor.
Posibilidad de ubicarse en las zonas indus-
triales y comerciales ms antiguas. En mu-
chas de estas zonas es bajo el valor de los
locales, tanto de venta como de arrenda-
miento.
Cercana a las vas principales y secunda-
rias del rea urbana donde tiene su mayor
mercado.
cercana relativa a las empresas que se desea
servir; al mismo tiempo, se evitar el pago
de altos alquileres.
Siempre debe tenerse en cuenta que en las
empresas de servicios es el profesional que
ofrece el servicio quien visita la empresa co-
mercial o industrial, y no al contrario.
168 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
PREGUNTAS
1. En qu consiste el estudio de la localiza-
cin del proyecto?
2. Qu labores se pueden llevar a cabo des-
pus de definir la localizacin de un pro-
yecto?
3. Cuando un proyecto tiene dos o ms op-
ciones posibles de localizacin, hacia qu
objetivos debe orientarse la localizacin
ms apropiada?
4. Cules son las dos etapas en que suele
abordarse el problema de localizacin de
un proyecto?
5. Cules son los tres grupos en que se pue-
den reunir en forma global las fuerzas
locacionales de un proyecto?
6. Qu son las fuerzas locacionales?
7. Enumerar los factores bsicos o fuerzas
locacionales que gobiernan corrientemen-
te el anlisis para la localizacin de una
empresa o negocio.
8. Cundo un proyecto est orientado hacia
los insumos?, cundo hacia el mercado?
9. Mencionar los aspectos que se deben co-
nocer con respecto al transporte martimo,
al transporte por carretera a grandes dis-
tancias, al transporte por ferrocarril a gran-
des distancias y al transporte fluvial.
10. A qu se denomina Problema del Trans-
porte? Consultar y dar ejemplos.
11. Cmo puede hacerse el anlisis de la fuer-
za locacional de la mano de obra?
12. Cules son los aspectos que se deben co-
nocer para cada una de las opciones de lo-
calizacin de un proyecto?
13. Cmo se pueden clasificar las materias
primas?
14. En cuanto a las materias primas, y si slo
se consideran los costos de transporte,
qu principios generales se pueden adop-
tar?
15. Qu aspectos se deben conocer con res-
pecto a la energa elctrica?
16. En funcin de qu aspectos pueden influir
en la localizacin de una empresa las dis-
tintas fuentes de los combustibles?
17. Mencionar los aspectos que se deben co-
nocer en relacin con el recurso agua y
para cada opcin de localizacin.
18. Cules son las razones principales para
ubicar una empresa en la zona geogrfica
donde se concentra el mercado?
19. En Latinoamrica, por qu es esencial te-
ner en consideracin lo erosionable de los
terrenos?
20. En el anlisis de canales de distribucin
disponibles, qu factores se deben con-
siderar?
21. Cules son los aspectos que las comuni-
caciones pueden afectar?
22. En relacin con las condiciones de vida,
enumerar los factores importantes de co-
nocer en el estudio de la localizacin.
23. En relacin con las leyes y reglamentos,
enumerar los aspectos que se deben cono-
cer en el estudio de la localizacin.
24. Cules pueden ser polticas de descen-
tralizacin?
25. Cules son las preguntas que se deben
formular para conocer la actitud de la co-
munidad en relacin con la localizacin de
un proyecto en particular?
26. Cules son las principales Zonas Francas
de Amrica Latina?
27. Cules son las condiciones sociales y

culturales que se deben investigar en rela-
cin con la posible localizacin de un pro-
yecto?
28. Con qu se puede contar cuando el pro-
yecto se ubica en un rea urbana?
29. Cules son las ventajas que ofrece una
localizacin rural?
30. Cules son las posibles ventajas de una
localizacin suburbana?
31. Cules son las ventajas de ubicarse cerca
a carreteras?
32. Cundo se vuelve relevante la ubicacin 46. Cules son las decisiones secuenciales
en cercanas al centro de la ciudad?
33. Cules son los factores para los cuales
un error en la ubicacin, segn dichos fac-
tores, puede traducirse en la imposibilidad
de construir la planta de la empresa o de
ampliarla?
34. Qu factores se deben considerar para
estimar las dimensiones del sitio?
35. Cules son los usos ms importantes de
los planos topogrficos?
36. Cules son las dos etapas que comprende
un estudio de suelos?
37. Qu se define como nivel fretico?
38. Esquematizar el cuadro resumen de fuer-
zas locacionales, en el caso de varias op-
ciones de localizacin.
39. Mencionar los mtodos de evaluacin de
opciones de localizacin mediante facto-
res no cuantificables. Explicar.
40. Cundo es recomendable emplear el m-
todo de antecedentes industriales para de-
terminar la localizacin de un proyecto?
41. En qu consiste el mtodo del anlisis 52. Enumerar los principales factores que se
dimensional? Describir los pasos propios
de este mtodo.
5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 169
42. En qu consiste el mtodo de la suma de
costos?
43. En qu consiste el mtodo de la medida
de preferencia de localizacin, MPL? Des-
cribir los pasos propios de este mtodo.
44. En qu consiste el mtodo de la clasifi-
cacin de metas u objetivos? Describir los
pasos propios de este mtodo.
45. Qu permite el mtodo francs electra?
Enunciar su principio bsico. Explicar el
mtodo.
que exige el estudio de la localizacin de
un negocio comercial?
47. En el estudio de la localizacin de un ne-
gocio comercial, cules son los factores
que influyen en la seleccin de una zona
geogrfica del pas?, cules los que de-
ben tener en cuenta los empresarios para
la seleccin de la ciudad dentro de la zona
geogrfica escogida?
48. Cules son los factores que influyen so-
bre la localizacin de un negocio comer-
cial en un barrio o sector?
49. Qu aspectos hay que evitar en el proce-
so de seleccin del sitio dentro del barrio
o sector para establecer un negocio comer-
cial?
50. En qu consideraciones debe basar el
empresario la decisin de compra o arren-
damiento del local correspondiente a un
negocio comercial?
51. Enumerar los principales factores que se
deben considerar en el estudio de locali-
zacin de negocios mayoristas.
deben considerar en el estudio de locali-
zacin de empresas de servicios.
170 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

PROBLEMAS

1. Determinar la mejor localizacin, de cuatro Costo de los factores locacionales objetivos

(Miles de dlares)
opciones posibles, para una empresa comer-
cial, sobre la base de la siguiente informa-
cin asociada con los diferentes factores Locali- Terre- Mano Trans- Materia Otros Total
zacin nos de obra porte prima
locacionales considerados.
1 20 12 5 36 6 79
Factor Unidad de medida Opcin de Factor
loca- localizacin priori- 2 18 16 4 31 9 78
cional 1 2 3 4 dad
3 25 10 6 28 7 76

1 Unidades monetarias* 6,3 9,1 3,5 7,3 3

4 15 8 9 42 8 82
2 Unidades monetarias 12,9 18,3 7,6 5,8 5

3 Puntos 9 10 4 2 6
Al comparar por parejas los factores
4 Puntos 7 8 6 8 3 locacionales subjetivos se obtienen las si-
5 Puntos 2 4 8 5 4 guientes preferencias:
6 Unidades monetarias 2,1 3,6 5,2 6,1 7
Pareja Se prefiere
7 Unidades monetarias 15,7 13,2 10,6 15,0 1
1. Clima Clima
8 Puntos 10 8 2 1 7
Condiciones de vida
9 Unidades monetarias 3,8 4,9 5,3 9,2 6
2. Clima Mercado
10 Puntos 6 7 5 4 2
Mercado

* Miles de dlares
3. Clima Clima
2. La localizacin de una agroindustria presen- Incentivos

ta cuatro opciones, cada una de las cuales

4. Condiciones de vida Mercado
satisface las condiciones mnimas exigidas.
Mercado
En el estudio, los factores locacionales con-
siderados son:
5. Condiciones de vida Incentivos
Factores objetivos: terrenos, mano de obra, Incentivos
transporte, materia prima y otros (adminis-
tracin, distribucin, impuestos, etc.). 6. Mercado Mercado

Factores subjetivos: clima, condiciones de Incentivos

vida, mercado, incentivos.

Al comparar por parejas las distintas alter-
En cada una de las opciones de localizacin, nativas de localizacin, en relacin con cada
el costo de los factores locacionales objeti- uno de los factores locacionales subjetivos, se
vos es: obtuvo:
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 171
Factor Resultados de la calificacin, en escala 1 a
locacional Opcin con mejores condiciones entre 10, de algunos factores locacionales:
subjetivo 1y2 1y3 1y4 2y3 2y4 3y4
Calificacin en la alternativa

1. Clima Igual Igual 4 2 2 4 Factor A B C

2. Condiciones Disponibilidad de mano de obra 8 8 10

de vida 1 1 1 3 Igual 3
Disponibilidad de materia prima 9 5 3
3. Mercado Igual 3 4 3 4 4
Leyes y reglamentos 3 6 2

4. Incentivos 2 1 Igual 2 2 4
Ordenar preferencialmente las opciones de
localizacin.
Los factores objetivos son 1,5 veces ms 4. Establecer las metas u objetivos a conside-
importantes que los subjetivos. Ordenar pre- rar en la seleccin de la ubicacin de los
ferencialmente las opciones de localizacin siguientes proyectos:
del proyecto. Un centro comercial
3. El estudio de la localizacin de un proyecto Una terminal intermunicipal de pasajeros
presenta la siguiente informacin: Una central de abastecimiento
Opciones de localizacin: A, B y C La represa para una central hidroelctrica
Factores locacionales considerados: Un centro hospitalario
Factor Factor de Un centro de educacin superior
prioridad Un centro recreativo
Costo del transporte de materias primas 2 5. La ponderacin de los factores locaciona-
de productos 3 les, considerados en el estudio de opciones
de microlocalizacin de una empresa co-
Volumen de ventas 1
mercializadora de productos agrcolas, es:
Valor de los terrenos 2

Disponibilidad de mano de obra 8

Factor locacional Ponderacin
Disponibilidad de materia prima 7
1. Costos de transporte 30
Leyes y reglamentos 5
2. Costo de los terrenos 10
3. Disponibilidad de vas frreas 8
Costo en la opcin, (miles de dlares) 4. Cercana al centro de la ciudad 16
5. Condiciones de las vas urbanas
Factor A B C
y de las carreteras 12
Transporte materia prima 35 42 31 6. Impuestos 10

Transporte productos 15 18 23 7. Forma del sitio 8

8. Caractersticas topogrficas del sitio 6
Terrenos 27 21 28
Total 100
Volumen de ventas 102 98 90
172 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

La tabla de calificacin de los factores locaci-

Calificacin para la opcin
onales es la siguiente:
Factor locacional A B C D
Calificacin para las condiciones

Factor locacional Excelente Bueno Pro- Acep- Malo 1. Costos de transporte 35 20 10 20

medio table
2. Costo de los terrenos 10 20 10 20

1. Costos de transporte 40 35 20 10 0 3. Disponibilidad de vas

frreas 3 10 1 5
2. Costo de los terrenos 20 10 5 1 0
4. Cercana al centro de
3. Disponibilidad de vas
la ciudad 5 30 20 20
frreas 10 5 3 1 0
4. Cercana al centro de 5. Condiciones de las vas
la ciudad 30 20 5 3 1 urbanas y carreteras 8 4 0 1

5. Condiciones de las vas 6. Impuestos 0 10 5 5

urbanas y carreteras 10 8 4 1 0
7. Forma del sitio 15 15 2 3
6. Impuestos 10 5 1 0 0
7. Forma del sitio 15 8 3 2 0 8. Caractersticas topogr-
ficas del sitio 2 8 4 1
8. Caractersticas topogr-
ficas del sitio 8 4 2 1 0

El resultado de la calificacin a cuatro op- Definir la mejor alternativa de localizacin,

ciones de localizacin, de acuerdo con la tabla si los lmites o umbrales son:
anterior, es: P = 0,7 y Q = 0,3
 5 - LOCALIZACIN DEL PROYECTO 173
APNDICE - LISTA GUA DE CONDICIONES LOCALES 9

1. CLIMA
Temperatura ambiente: temperaturas mximas, mnimas y
medias diarias, anuales y en diez aos.
Humedad: humedad mxima, mnima y media diaria, anual y
en diez (10) aos.
Horas de sol: horas diarias de sol en un ao y en diez aos.
Vientos: direccin y nmero de das (diagrama de vientos rei-
nantes); direccin y velocidad mxima; vientos destructores
(huracanes, etc.).
Precipitacin atmosfrica (lluvia): duracin y altura de la pre-
cipitacin atmosfrica -mxima, mnima, media- en una hora,
en un da, en un mes, en un ao, en diez aos. Condiciones
extremas -granizadas, tormentas, etc.
Polvo y emanaciones: vientos con polvo (duracin, direccin,
velocidad, contenido de partculas por metro cbico de aire).
Arenas de arrastre: emanaciones de plantas vecinas
Inundaciones provenientes de fuentes superficiales: altura, du-
racin y temporada de inundaciones
Terremotos: magnitud segn escalas internacionales (por ejem-
plo, la escala de Richter). Frecuencia
2. TERRENOS
Ubicacin de los terrenos:
Direccin (pas, departamento, ciudad, calle, nmero)
Empresas vecinas (nombre, direccin, tipo de industria)
Descripcin de los terrenos:
Dimensiones (longitud, ancho)
Altura sobre el nivel del mar
Orientacin geogrfica
Topografa
Derechos de paso existentes (agua, lneas de distribucin
de energa, carreteras, etc.).
Obras complementarias (luz, agua, telfonos, vas de acce-
so, etc.).
3. SERVICIOS DE TRANSPORTE
Carreteras:
Ancho de carreteras y puentes
Carga admisible
Alturas de paso bajo los puentes (glibos)
Tipos de carretera (transitables en todo tiempo, de
macadam, caminos en afirmado)
Cierres a causa de condiciones estacionales
Red de carreteras (indicar en mapas)
Ferrocarril:
Red de ferrocarriles (indicar en mapas)
Ancho y perfil de la va
Capacidad (cargas, cantidades) del material rodante
Instalaciones de cargue y descargue
Restricciones de trnsito a causa de condiciones
estacionales
Depsitos y almacenes
Tarifas
Transporte por agua:
Sistema de canales, ros, puertos (indicar en mapas)
Ancho y profundidad de canales y ros
Capacidad de las embarcaciones
Instalaciones de cargue y descargue
Depsitos y almacenes
Tarifas
Transporte areo:
Tipo de instalacin (aeropuerto, pista de aterrizaje y des-
pegue)
Longitud de las pistas
Depsitos y almacenes
Tarifas
Servicio de transporte de pasajeros:
Autobuses, tranvas, etc.
4. ABASTECIMIENTO DE AGUA
Caractersticas (sin hacer referencia a aplicaciones concretas):
Contenido disuelto: dureza, corrosividad, gases
Materias en suspensin
Temperatura: mxima y mnima diaria, mxima y mnima
anual
Presin: mxima, mnima
Fuentes:
Empresas pblicas: cantidad mxima obtenible, lugar de
conexin posible, dimetro y material de la red existente,
presin, precio.
Aprovechamiento de fuentes superficiales (ros), fuentes
subterrneas (aguas subterrneas, efluentes regenerados).
Esto supone: estudios de la capa fretica, incluso pruebas
de bombeo, examen de derechos ribereos y servidumbres
de paso, adjudicaciones (en zonas de conservacin), em-
balses (para nivelacin de la cantidad disponible) y trata-
miento de efluentes para su recuperacin.
174 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Mtodos de tratamiento: remocin de materias en sus- Tipo, ubicacin, derechos

pensin, remocin de materias disueltas, tratamiento bio-
lgico de efluentes. 7. MANO DE OBRA
5. ABASTECIMIENTO DE ENERGA Empleados:
Tipo y nivel de la capacitacin disponible, sueldos
Electricidad suministrada por empresas pblicas o privadas:
Obreros:
Energa disponible (kilovoltiamperios, KVA)
Tipo y nivel de calificaciones, disponibilidad, salarios
Tensin (voltios, V: alta, baja)
Punto de conexin (distancia al emplazamiento)
8. REGLAMENTACIONES FISCALES Y
Precios (tarifas)
LEGALES
Fueloil, gasoil:
Autoridades:
Cantidad disponible
Locales, regionales, nacionales
Calidad (kilojoules por kilogramo)
Reglamentaciones fiscales:
Fuente (estacin de suministro, refinera, etc.).
Impuestos, aduanas, tasas de depreciacin, etc.
Distancia al emplazamiento, medios de transporte
Reglamentaciones legales:
Precio
Legislacin sobre edificaciones, restricciones, reglamenta-
Carbn, coque, gas: ciones de seguridad, leyes de compensacin, normas.
Cantidad Seguros:
Calidad De incendio, accidente, responsabilidad civil, inundacio-
Fuente nes y daos ocasionados por tormentas.
Precio Obligacin de mantener instalaciones y servicios mdicos en
Vapor: el lugar de la empresa.
Cantidad
9. SERVICIOS DE CONSTRUCCIN,
Presin
MONTAJE Y MANTENIMIENTO
Punto de enlace -conexin al emplazamiento
Contratistas:
Precio
Arquitectos, ingenieros civiles, elctricos, mecnicos, etc.
Sistemas de comunicacin:
Descripcin: empresa, direccin, capacidad, nivel de apti-
Telfono: sistema (manual, automtico), capacidad, pun- tudes tcnicas.
to de enlace, tarifas
Materiales de construccin:
Radiotelegrafa
Descripcin: disponibilidad, calidad, fuente, precio.
Telefax
Correo electrnico, internet 10. CONDICIONES DE VIDA
6. ELIMINACIN DE DESECHOS Vivienda
Vertederos: Alimentacin
Tipo, ubicacin, acceso, derechos, transporte pblico Recreacin
Sistema de alcantarillado: Escuelas
Tipo (aguas lluvias, mixto) dimetro y material de las tu- Lugares de culto
beras de la red, punto de enlace, derechos Tiendas
Planta de tratamiento de aguas negras: Atencin mdica
 Captulo 6

INGENIERA DEL
PROYECTO

La ingeniera del proyecto se refiere a aquella parte del estudio que se rela-
ciona con su etapa tcnica; es decir, con la participacin de los ingenieros en
las actividades de estudio, instalacin, puesta en marcha y funcionamiento
del proyecto.

En este captulo se presenta un mtodo recomendable para abordar el anli-

sis de la ingeniera del proyecto y se describen algunos aspectos propios de
la ingeniera de todo proyecto, tales como: producto, tecnologa, seleccin
del equipo y la maquinaria, clculo de la cantidad de materia prima requeri-
da, recursos humanos, edificios, estructuras y obras de ingeniera civil.

1. EL PRODUCTO
Descomposicin del producto
Determinacin de los materiales e insumos requeridos
2. METODOLOGA PARA EL ESTUDIO DE LA INGENIERA DEL
PROYECTO
Definir el mbito del proyecto
Conocer el tamao del proyecto
Seleccionar la maquinaria y equipos requeridos
Definir los edificios, estructuras y obras de ingeniera
civil
3. DIAGRAMAS Y PLANES DE DESARROLLO
Plan funcional general
Diagrama de bloques
Diagrama de flujo del proceso
4. TECNOLOGA
Mercado de tecnologa
Naturaleza de la tecnologa requerida
Seleccin de la tecnologa
Fuentes de tecnologa
Formas de adquirir la tecnologa
Costo de la tecnologa
5. SELECCIN DEL EQUIPO
Clculo de la maquinaria y equipos
Descripcin de la maquinaria y equipo
6. CLCULO DE CANTIDADES DE MATERIA PRIMA E INSUMOS
Clculo de cantidades de materiales productivos
Clculo de cantidades de materiales improductivos
Clculo de otras cantidades de materiales e insumos
requeridos por la planta de produccin
Clculo de cantidades de materiales e insumos requeri-
dos por la parte administrativa
7. RECURSOS HUMANOS
8. EDIFICIOS, ESTRUCTURAS Y OBRAS DE INGENIERA CIVIL
Estimacin de costos
Edificios auxiliares
Programas de vivienda
CLASIFICACIONES Y LISTAS GUA
1. EL PRODUCTO

E l producto es el resultado de la combina- 8 mm 1 Borrador

v
cin de materiales y procesos definidos y
establecidos de acuerdo con el diseo previo
del mismo. El producto de un proyecto puede
12 mm 2 Anillo metlico

v
ser un bien o un servicio.
El producto del proyecto debe cumplir con
las caractersticas de un buen diseo, a saber:
Esttica 3 Cubierta de

v
madera
Funcionalidad
Durabilidad
170 mm
El estudio de todo proyecto debe hacerse
sobre la base de un producto plenamente defi-
nido. Desde el punto de vista procedimental,
primero se define el producto y luego se esta- 4 Barra de grafito

v
blecen los recursos y servicios que exige, para Producto (dimetro, 2mm)
lo cual es necesario adelantar un anlisis del acabado
producto; es decir, una descomposicin del
bien o servicio final en cada una de sus piezas. Figura 6.1 Descomposicin de un lpiz en sus elementos
El anlisis consta de dos pasos:
Descomposicin del bien o servicio
Cuadro 6.1
Determinacin de los materiales o insumos ELEMENTOS QUE FORMAN UN LPIZ
requeridos
Elemento Nombre Material Cantidad Origen
No. por unidad
Descomposicin del producto 1 Borrador Goma de 1 Interno*
borrar
Se parte del bien acabado o del servicio pres-
2 Anillo metlico Aluminio 1 Comprado
tado hasta las piezas o elementos individuales
3 Cubierta de Madera 1 Interno
que lo forman. El resultado se puede presentar
madera
mediante grficos y mediante una lista de ele-
4 Barra de grafito Grafito 1 Comprada
mentos como los indicados en la Figura 6.1 y
el Cuadro 6.1.
*Interno: cuando es elaborado por la misma empresa
178 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 6.2
LISTA DE MATERIALES

Nombre del bien o servicio: ________________________________________________________________________________

Catlogo No. ____________________________________________________ Plano No. ___________________________________

No. del Especificaciones Dimensiones No. de elementos Desperdicios Peso Valor

elemento del material requeridos %
Unitario Total

Determinacin de los materiales e en la lista. Son productivos los que se incor-

insumos requeridos
La lista de los elementos permite elaborar una
lista de materiales e insumos.
Los materiales se clasifican en productivos
e improductivos, y todos ellos deben aparecer
poran directamente al bien o servicio e impro-
ductivos los elementos tales como papelera,
iluminacin, combustibles, elementos de aseo,
servicios de energa, etc. El Cuadro 6.2 pre-
senta el esquema recomendado para elaborar
la lista de materiales.

2. PROCEDIMIENTO PARA EL ESTUDIO DE LA INGENIERA

DEL PROYECTO

La secuencia procedimental recomendada cionar inversiones para infraestructura auxiliar.

para el estudio de la ingeniera del proyecto
se muestra en la Figura 6.2 y se explica como
sigue:
Definir el mbito del proyecto
El mbito del proyecto comprende no slo el
emplazamiento de la empresa sino tambin
todas las actividades necesarias para abastecer-
se de insumos, entregar productos y propor-
Los planes y diagramas funcionales y fsicos
propios de cada proyecto se constituyen en las
principales herramientas para definir el mbi-
to del proyecto y dems aspectos relaciona-
dos con la ingeniera del mismo (tecnologa,
procesos, maquinaria y equipos, recursos hu-
manos, edificaciones, etc.).
Conocer el tamao del proyecto
Es decir, su capacidad de produccin de bie-
 6 - INGENIERA DEL PROYECTO 179
Planes y dia- Ambito del Tamao del
Determinar la maquinaria y
gramas del equipos requeridos

v
proyecto proyecto
proyecto
v v
v formacin que se tenga sobre el mbito y ta-
Tecnologa
v de personal tcnico y mano de obra necesa-
Maquinaria y
equipos
v nal tcnico y mano de obra.
Edificios, estructuras y
obras de ingeniera civil
Figura 6.2 Procedimiento para el estudio de la
ingeniera del proyecto
nes o de prestacin de servicios, en los trmi-
nos expresados en el captulo 4.
Seleccionar la tecnologa
Sobre la base del mbito del proyecto y el tama-
o del mismo se definen los procesos tecnol-
gicos apropiados, con indicacin de su costo.
El tipo y cantidad de maquinaria y equipos re-
queridos se pueden conocer a partir de la in-
mao del proyecto y el proceso tecnolgico
seleccionado. Tambin, como resultado de esta
actividad, se debe establecer el tipo y cantidad
rios para operar las mquinas y equipos y para
planear y controlar el proceso productivo, lo
mismo que los costos unitarios y totales co-
rrespondientes a maquinaria, equipos, perso-
Definir los edificios, las estructuras
y obras de ingeniera civil
Despus de conocer la cantidad y caractersti-
cas de los equipos y maquinaria y la cantidad
de personas que a un mismo tiempo estar tra-
bajando con ellos, es posible estimar las ne-
cesidades de espacios y estructuras y, por ende,
definir las instalaciones y obras de ingeniera
requeridas, con indicacin de los costos co-
rrespondientes, estimados con base en la in-
formacin contenida en planos elaborados a
nivel de bosquejo o anteproyecto.

3. DIAGRAMAS Y PLANES DEL PROYECTO

Los diagramas y planes definen el mbito de Las condiciones imperantes en el emplaza-

todo el proyecto y sirven de base para la labor miento de la empresa.
de ingeniera detallada, necesaria para cuanti- La tecnologa seleccionada.
ficar las inversiones en el proyecto y los cos-
tos de operacin. Para poder prepararlos, se El equipo y las obras de ingeniera asociados
requiere la siguiente informacin: con la tecnologa.
El tamao del mercado. Algunos ejemplos de diagramas y planes fun-
cionales son:
El tamao del proyecto.
La infraestructura de abastecimiento del pro- Plan funcional general
yecto. Diagrama de bloques
180 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Diagrama de flujo del proceso Preparar terreno

Diagrama de corriente de materiales v

Regar semilla
Diagrama de corriente cuantitativo v
Diagrama de lneas de produccin Abonar
v
Plan de transporte Fumigar
Plan de consumo de servicios Alistar cajas

v
v
Plan de comunicaciones Recolectar en cajas
Plan de necesidades de mano de obra v
Cargar en
Plan de organizacin vehculos de
transporte
Plan grfico de distribucin fsica
v
Transportar a la
Plan funcional general planta

En l se indica la interrelacin entre el equi- v

Depositar en
po, los edificios y las obras de ingeniera ci- mesa de lavado
vil. Es fundamental que en este plan se prevea
Retirar cajas

v
la posible expansin de las instalaciones de Alistar cajas

v
produccin, almacenamiento, transporte, etc. Expulsar agua de

v
lavado con tierra,
ramas, etc
Diagrama de bloques v
Retirar tomate
Se constituye en una representacin sencilla defectuoso
del proceso que lleva a la produccin del bien
Transportar
o a la prestacin del servicio. Mediante rec- tomate defectuo-

v
tngulos se representa cada operacin unitaria so a zona de
Agregar agua
v

desechos
aplicada a la materia prima. Los rectngulos o
bloques se unen entre s mediante flechas que Expulsar agua
Inyectar aire a
v

indican la secuencia de las operaciones. As, de lavado

v

30 C
por ejemplo, en un proyecto agrcola de pro-
duccin y empaque de tomate el diagrama de Expulsar aire
v

hmedo caliente
bloques es el que muestra la Figura 6.3. v
Depositar en mesa
52 seleccionadora
Diagrama de flujo del proceso
Alistar cajas
Posee ms detalles que el diagrama de bloques.
v

de madera
Es una representacin grfica de los puntos en v
Empacar tomate
que los materiales entran en el proceso y de la
v
forma como se suceden las diferentes accio- Pesar cajas con
nes. En su elaboracin se utilizan cinco sm- tomate
bolos internacionalmente aceptados para re- v
Almacenar producto,
presentar las acciones efectuadas, a saber: clasificado por
operacin, transporte, inspeccin, espera y al- tamaos
macenaje. Sus correspondientes smbolos y Figura 6.3 Diagrama de bloques del proceso de
definiciones son: produccin y empaque de tomate

Operacin
Significa que se est efectuando un
cambio o transformacin en algn com-
ponente del producto, aplicando medios
mecnicos, fsicos o qumicos, o una combi-
nacin de ellos. En general, se dice que ocurre
una operacin cuando:
A propsito se cambian las caractersticas
fsicas o qumicas de algn componente del
producto en proceso.
Se le aisla o une a otro objeto.
Se le dispone para otra manipulacin, trans-
porte, inspeccin o almacenaje.
Se da o recibe informacin.
Tiene lugar un clculo o planificacin.
Transporte
Es la accin de desplazar un objeto de
un lugar a otro, excepto cuando tales
desplazamientos hacen parte de una
operacin o los realiza el operario en el sitio
de trabajo durante una operacin o inspeccin.
Generalmente ocurre cuando se lleva el obje-
to a una zona de espera o de almacenaje.
Inspeccin
Es la accin de examinar un objeto para
identificarlo o verificar su calidad, o ca-
ractersticas, o cantidad.
Espera
Ocurre cuando las condiciones no per-
miten o no exigen la realizacin inme-
diata de la accin que se tiene planeada
como siguiente. Generalmente se presenta en
los cuellos de botella. El retraso se asimila
a una espera.
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 181
Almacenaje
Puede ser de materia prima, de produc-
tos en proceso, de subproductos, de re-
siduos o de productos terminados.
Actividad combinada
Se presenta cuando al mismo tiempo se
realizan dos o ms acciones de las an-
tes mencionadas. Su representacin se
hace mediante la combinacin de smbolos; as,
en la figura crculo dentro de cuadrado se se-
ala la actividad combinada operacin con ins-
peccin.
En trminos generales, se puede establecer:
Actividad principal Tipo de accin
Producir, cambiar, transformar, Operacin
completar o realizar
Mover o desplazar Transporte
Identificar, verificar Inspeccin o control
Interferir Espera o retraso
Guardar o conservar Almacenaje
El orden en que deben ejecutarse los suce-
sos se representa en el diagrama de flujo del
proceso y en el diagrama analtico del proceso.
En la elaboracin del diagrama de flujo del
proceso, con la ayuda de lneas horizontales y
verticales, se deben tener en cuenta las siguien-
tes reglas convencionales:
El trazo horizontal seala la llegada
de los materiales al proceso. Siem-
pre se muestra llegando al trazo vertical.
El trazo vertical indica las etapas del pro-
ceso en orden cronolgico.
El diagrama se debe comenzar en la
esquina superior derecha de la hoja,
escogiendo para ello el componen-
te ms importante que ha de some-
terse a mayor nmero de operaciones.
182 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Despus de elegir el componente
ms importante, se traza una lnea
horizontal de material en la parte su-
perior derecha del diagrama. Sobre
esta lnea se anota la descripcin del
material (chapa de acero calibre 20, o tapa
No. 1382, o barniz, etc., por ejemplo).
Desde el extremo derecho de la lnea hori-
zontal del material se traza una lnea vertical
descendente. A 6,5 milmetros de la inter-
seccin de las dos lneas, horizontal y verti-
cal, se representa el smbolo de la primera
operacin o inspeccin que se ejecute.
A la derecha del smbolo
se indica la accin, tal
como pintura, o, tala-
drar, tornear, estriar y cor-
tar, o inspeccionar el
material para defectos.
A la izquierda del smbo-
lo se anota el tiempo que
toma la ejecucin de la
accin.
La representacin anterior se contina hasta
cuando un nuevo componente se una al pri-
mero. En este caso se traza una lnea de ma-
terial para indicar el punto de entrada del se-
gundo componente. Este puede ser:
Un material adquirido, en cuyo caso se es-
cribe su nombre sobre la lnea de mate-
rial, as: disolvente, o lubricante, o, tor-
nillo de ajuste D - 1948, de acero estriado,
etc.
Un componente producido por la empre-
sa. En este caso, desde el extremo iz-
quierdo de la lnea de material se traza
una lnea vertical. La materia prima del
componente y las operaciones e inspec-
ciones ejecutadas en l se indican siguien-
do las reglas antes indicadas.
Este procedimiento se repite cada vez para
cada componente que se une al principal.
Las operaciones y las inspecciones se deben
numerar en el orden en que se van indicando.
La primera operacin se numera 0-1, la se-
gunda 0-2 y as sucesivamente. La primera
inspeccin se numera INS-1, la segunda INS-
2, y as sucesivamente.
En los cruces, si son inevitables, los trazos
horizontales ceden el paso a los verticales.
La Figura 6.4 muestra un ejemplo de diagra-
ma de flujo del proceso correspondiente a la
fabricacin de mesas.
Diagrama analtico de proceso
Es una representacin grfica de la sucesin
de todas las operaciones, transportes, inspec-
ciones, esperas y almacenajes que se presen-
tan durante un proceso o procedimiento. In-
cluye el tiempo que toma la actividad y la dis-
tancia recorrida. La elaboracin de estos dia-
gramas, en el desarrollo de los estudios de pre-
inversin, exige un conocimiento muy deta-
llado del proceso productivo y del espacio dis-
ponible. En empresas existentes se utiliza en
los estudios de redistribucin de las reas des-
tinadas a actividades tcnicas, para comparar
el tiempo transcurrido y la distancia recorrida
con la distribucin actual y los que se esperan
con la distribucin propuesta. La Figura 6.5
muestra el diagrama analtico de proceso co-
rrespondiente a la fabricacin de mesas.
Diagrama de corriente de materiales
Por lo general se refiere a las corrientes de
todos los materiales y los servicios, as como
 6 - INGENIERA DEL PROYECTO 183

Tubo metlico Laca Tabla de madera

(Dimetro 6 centmetros) (1,50 x 0,80)

8 min 0-8 Cortar 5 min 0-4 Tamizar 15 min 0-1 Cepillar

Platina ref. 19 Disolvente

10 min 0-9 Soldar

2 min 0-5 Mezclar 10 min 0-2 Emporar

6 min 0-10 Pulir

2 min INS Control 15 min 0-3 Sellar
2

3 min INS Control INS

4 5 min Control
1

8 min 0-11 Pintar 6 min 0-6 Pintar

3 min INS Control

5
60 min E-1

8 min T-1 Al taller de madera

2 min INS Control
3

15 min E-2 Esperar en taller

de madera
1 min 0-7 Rotular

8 min 0-12 Ensamblar tabla y

tubos

5 min 0-13 Control final y

INS 6 proteccin

7 min T-2 A bodega

8 das A-1 Hasta embarque

Figura 6.4 Diagrama de flujo del proceso de fabricacin de mesas

184 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Detalles del Actividad Tiem- Dis- Observaciones Diagrama de lneas de produccin

mtodo po tan-
(min) cia En l se muestra detalladamente el progreso de
la produccin a travs de cada seccin, inclu-
Cepillar con 15
equipo elctrico yendo ubicacin, espacio requerido, descrip-
cin y dimensiones del equipo principal y dis-
Emporar 10
tancia hasta la prxima seccin, necesidades de
Sellar manual- 15 No perder color na- mano de obra y de servicios, y dimensiones de
mente tural de la madera
los cimientos y aparatos de montaje.
Verificar 5 Soplar para quitar
emporada y se- polvo y rebabas Plan de transporte
llada

Pintar con 60 En l se indican las distancias y los medios de

soplete
transporte fuera de la lnea de produccin. Se
Esperar ins- 30 Hasta cuando pintu- utiliza en los casos en que los insumos y los
peccin ra seque bien
productos deben recorrer grandes distancias.
Verificar color 2 Cero rasguos
y calidad de
pintura Plan de consumo de servicios
Rtulo en lami- 1 Parte inferior central
nilla metlica de la tabla
En l se indican los principales puntos de con-
sumo de energa elctrica, agua, gas, aire com-
Ensamblaje ta- 8 Usar tornillos cortos
bla y tubo primido, etc., as como la calidad y las canti-
dades de los servicios requeridos y el consu-
Verificar esta- 5 Colocar cartn de
bilidad mesa y proteccin mo diario.
proteger
Este plan sirve de base para determinar las
Llevar a bode- 7 200 Con equipo apropia- dimensiones de las instalaciones de servicios,
ga do de transporte
para celebrar arreglos contractuales con los
Almacenar 8
das proveedores y para calcular los costos de in-
versin y de operacin.
Figura 6.5 Diagrama analtico del proceso de
fabricacin de mesas Plan de comunicaciones
En l se indican las redes de comunicaciones
de productos finales e intermedios, subpro- entre todas las partes del proyecto, mediante
ductos y emisiones a travs de todas las sec- telfonos, telefax, intercomunicadores, correo
ciones de la planta. Con frecuencia, se indican electrnico, internet, etc.
tambin las principales piezas de equipo y/o
las estructuras y edificios principales.
Plan de necesidades de mano de obra
En l se indican el nmero y las calificaciones
Diagrama de corriente cuantitativo de los operarios requeridos.
Se refiere a las cantidades que entran o salen Plan de organizacin (organigramas)
de la lnea de elaboracin; con frecuencia, las
magnitudes se indican mediante variaciones del En l se indica la estructura orgnica de todo
grosor de la lnea de la corriente. el proyecto. Estos planes suelen ir apoyados

de cuadros de necesidades de organizacin, en
los que se indica la ubicacin y las necesida-
des de personal de cada departamento y su re-
lacin funcional.
Plan grfico de distribucin fsica
Se prepara ajustando los planes funcionales a
las condiciones realmente imperantes en el
emplazamiento.
Este plan suele indicar la distribucin y las
dimensiones principales de:
Principales piezas de equipo.
Estructuras y edificios, obras de ingeniera civil.
Caminos, vas frreas y otras instalaciones
de transporte hasta el punto de conexin con
la red pblica.
Las diversas conexiones de servicios (elec-
tricidad, agua, gas, telfono, alcantarillado)
dentro del recinto de la empresa y fuera de
l hasta los puntos de conexin con las redes
pblicas o privadas.
Posibles ampliaciones.
Este plan se debe basar en mapas en los que
figuren los resultados de estudios geodsicos,
geolgicos, hidrolgicos, de suelos, mecni-
cos y de otro tipo.
La escala de esos planos vara entre 1:200 y
1:1.000, dependiendo del tamao y la compleji-
dad del proyecto, y deben ser suficientemente
grandes para poder incluir en ellos detalles esen-
ciales para su posterior desarrollo tcnico.
En particular, como producto de este plan,
se debe tener una adecuada distribucin de
planta, con las siguientes caractersticas:
Proporciona bienestar a los trabajadores y
fomenta el incremento de la productividad
Es ptima la utilizacin del espacio para la
operacin de los equipos y maquinaria y para
el proceso de produccin propiamente dicho
Es directa la relacin entre la distribucin de
planta y el proceso de fabricacin
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 185
Hay minimizacin de riesgos
Facilita el desplazamiento tanto de personas
como de materiales y equipos
Facilita las actividades de mantenimiento de
equipos
Facilita las actividades de supervisin
En la definicin de la distribucin de planta
el primer paso es identificar y estimar las reas
requeridas. As, por ejemplo, en el caso de un
proyecto para el montaje de una planta de pre-
fabricados de concreto el rea total requerida
es de 5.000 metros cuadrados, distribuidos as:
rea ocupada por la maquinaria: 650 me-
tros cuadrados. Debe estar dentro de una
zona cubierta y aireada, para evitar su dete-
rioro.
rea para el almacenamiento de cemen-
to: 50 metros cuadrados. Debe estar debi-
damente protegida de la humedad.
rea para el acopio de material de ro:
1.000 metros cuadrados. Preferiblemente
techada, para evitar desperdicios y poder
controlar su humedad (parmetro importan-
te en el proceso productivo).
rea para herramientas y repuestos: 15
metros cuadrados. Debe contar con un apro-
piado mecanismo de control de inventarios.
rea de fraguado y curado: 800 metros
cuadrados. Se utilizar para el fraguado y cu-
rado de productos elaborados. Comprende
las reas de circulacin, en ambos sentidos,
formadas por pasillos de 80 centmetros de
ancho.
rea de almacenamiento de productos ter-
minados: 400 metros cuadrados.
rea de oficinas, vigilancia y control: 120
metros cuadrados. Destinada para la parte
administrativa y la vigilancia y control de
entrada y salida de materia prima y produc-
tos elaborados.
rea de servicios sanitarios: 20 metros
186 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
cuadrados. Debe incluir duchas, lavamanos
y orinales.
rea de desperdicios, trampas y rejillas:
200 metros cuadrados. Los desperdicios de-
ben colocarse fuera de la planta. El sistema
de drenaje debe contemplar trampas de are-
na y rejillas para evitar obstrucciones.
4. TECNOLOGA
Respecto de cualquier proyecto, el primer paso
consiste en identificar la tecnologa; es decir,
el conjunto de conocimientos tcnicos, equi-
pos y procesos que se emplean para obtener el
bien o para prestar el servicio. En los estudios
de preinversin se debe:
Definir la tecnologa requerida.
Evaluar variantes tecnolgicas.
Seleccionar la tecnologa apropiada en tr-
minos de la combinacin ptima de compo-
nentes de proyectos.
Evaluar las diversas consecuencias de la ad-
quisicin de tal tecnologa, incluidos los as-
pectos contractuales de las licencias de tec-
nologa, cuando fuere necesario.
Definir y separar del conjunto tecnolgico
general los servicios tcnicos y de ingenie-
ra concretos vinculados con la tecnologa,
en el caso de las licencias de tecnologa.
Identificar los organismos encargados de
prestar tales servicios.
Combinar la seleccin y adquisicin de tecno-
loga con la seleccin de maquinaria y equipos.
En la eleccin de la tecnologa el concepto
ms empleado es el ndice de capital en com-
paracin con el ndice de mano de obra de cada
proyecto, lo cual define:
Tecnologas que involucran capital intensivo.
Tecnologas que involucran el empleo de
mano de obra intensivo.
Otras reas: 1.745 metros cuadrados. Des-
tinados a zonas de estacionamiento, circu-
lacin, vas de acceso y zonas verdes.
Despus de identificar y cuantificar las reas
requeridas se debe proceder a elaborar un es-
quema que muestra las relaciones entre las di-
ferentes reas.
Como la mayora de los pases en desarro-
llo cuentan con la mano de obra relativamente
barata, el aspecto del ndice de mano de obra
es importante, tanto en trminos de los objeti-
vos generales de empleo como de las conse-
cuencias de costos directos de la sustitucin
de capital a nivel de empresas. La interrelacin
entre los precios de mano de obra y del capi-
tal, y las repercusiones de las modificaciones
sustanciales en uno o el otro, se deben reflejar
en la eleccin de las tcnicas de produccin y
en el grado de mecanizacin adoptado para los
diversos niveles de las operaciones de produc-
cin. Sin embargo, este aspecto no se debe
considerar separadamente ya que la seleccin
debe basarse en la combinacin de los diver-
sos factores de recursos del proyecto.
En relacin con los procesos, es necesario
analizar los siguientes aspectos generales de
cada uno de ellos:
Flexibilidad, no slo en la operacin sino
tambin en el manejo de las materias primas.
Capacidad y calidad. Capacidad de opera-
cin de los equipos y maquinaria y calidad
expresada en: seguridad de los equipos y
operarios; sistemas de control sencillos,
efectivos y de fcil lectura.
Servicios especiales en cuanto a manteni-
miento, mano de obra y recursos. Es con-
veniente visitar empresas en donde la tec-
nologa se encuentre en funcionamiento.

Mercado de tecnologa
En la mayora de los casos el mercado de tec-
nologa suele ser imperfecto, con tendencias
oligopolsticas a medida que los productos se
hacen ms complejos.
Naturaleza de la tecnologa
requerida
La tecnologa requerida puede ser:
Slo el know-how. Este puede variar des-
de tcnicas de produccin relativamente
sencillas hasta procesos complejos que po-
seen slo unas pocas empresas.
Capacitacin de personal en el funciona-
miento, el empleo y el mantenimiento del
equipo. Cuando el know how forma parte
del equipo suministrado.
Tecnologa de fabricacin. Cuando sta es
independiente de la maquinaria y el equipo.
Seleccin de la tecnologa
En la seleccin de la mejor tecnologa para el
proyecto se deben tener en cuenta los siguien-
tes puntos:
El tamao del proyecto.
La evaluacin cuantitativa de la produccin,
el aumento progresivo de la misma y el pe-
rodo de gestacin.
La evaluacin de la calidad del producto y su
comerciabilidad.
El impacto sobre las inversiones y los cos-
tos de operacin.
Que tan probada, satisfactoriamente, es la
tecnologa en cuestin. Deben evitarse las
tecnologas obsoletas. Lo recomendable es
trabajar con procesos tradicionales, ya pro-
bados y lejos de la obsolescencia.
Los insumos principales disponibles para el
proyecto, pues a ellos debe estar vinculada
la tecnologa. La calidad de la piedra caliza,
por ejemplo, determinar el empleo del pro-
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 187
ceso por va hmeda o por va seca en una
planta de cemento.
Es preferible un proceso basado en materias
primas e insumos nacionales a uno que se
base en artculos importados.
El grado de intensidad de capital. En pases
con excedentes de mano de obra, una tecno-
loga que ahorre mano de obra puede resul-
tar innecesariamente costosa.
La tecnologa puede ser efectivamente ab-
sorbida por el pas.
Fuentes de tecnologa
Las fuentes ms comunes de tecnologa son:
Expertos individuales y empresas, naciona-
les o extranjeras, que fabrican el producto
de que se trata.
Organizaciones de consultora, especialmen-
te para productos y tcnicas especializados.
Maestros u operarios con amplia experien-
cia, por ejemplo en el caso de proyectos re-
lacionados con hilanderas y fundiciones.
Formas de adquirir la tecnologa
Bsicamente, tres son las formas en que se
puede adquirir la tecnologa:
Licencias de tecnologa. Comprenden el de-
recho a utilizar tecnologa patentada y la
transferencia del know-how conexo en
condiciones convenidas.
Compra directa de la tecnologa. Es con-
veniente cuando se trata de obtener el know-
how o derechos tecnolgicos de una sola
vez y cuando es poco probable que se intro-
duzcan cambios tecnolgicos subsiguientes
de importancia y en forma continua.
Participacin del licenciante en una em-
presa mixta. A nivel de los estudios de
preinversin se debe considerar tal partici-
pacin en trminos de:
El apoyo tecnolgico continuado a largo
plazo.
188 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
El posible acceso a mercados, internos o
externos, de que disponga el proveedor de
la tecnologa.
La participacin en el riesgo que supone
la fabricacin de productos nuevos no ex-
perimentados y su colocacin en un de-
terminado mercado.
Las repercusiones de tal participacin en
los esfuerzos por reducir la escasez de re-
cursos en proyectos que suponen una in-
versin grande.
Costo de la tecnologa
En los estudios de preinversin, por aparte de
la seleccin de la tecnologa y de los servi-
cios tcnicos y de ingeniera que pueda re-
querir la misma, se deben estimar los costos
de la tecnologa y los servicios tcnicos. Es
importante evaluar las diversas formas de
pago, a saber:
Suma global. Se considera como un activo
fijo incorporado y hace parte de las inver-
siones fijas del proyecto.
Pago de regalas. Pueden ser un porcen-
taje de las ventas anuales, durante un pe-
rodo determinado de aos, o una suma
anual fija, durante un perodo determinado
de aos. Las regalas pueden variar desde
fracciones porcentuales hasta el 3% a 5%
de las ventas. El pago de regalas se debe
5. SELECCIN DEL EQUIPO
La seleccin del equipo y la seleccin de la
tecnologa son interdependientes. En los es-
tudios de preinversin las necesidades de ma-
quinaria y equipos se deben identificar sobre
la base del tamao del proyecto y de la tecno-
loga seleccionada.
En el apndice, al final de este captulo, se pre-
senta la clasificacin y lista gua del equipo, la
cual puede servir de base para definir el tipo de
incluir dentro de los costos de operacin
del proyecto, como parte de los gastos ge-
nerales de administracin, y para ello, pre-
viamente, se debe diligenciar uno cualquie-
ra de los Cuadros 6.3 y 6.4.
Cuadro 6.3
PAGO DE REGALAS
PORCENTAJE DE LAS VENTAS ANUALES DURANTE t AOS
Ao Volumen esperado de ventas Pago de regalas
1
2
3
t
Cuadro 6.4
PAGO DE REGALAS
SUMA ANUAL FIJA DURANTE t AOS
Ao Pago de regalas
1
2
3
t
Combinacin de las dos anteriores. Es de-
cir, un porcentaje de las ventas anuales ms
una suma anual fija.
equipos que requiere un determinado proyecto.
Se deben seleccionar el equipo bsico (el
relacionado con el proceso objeto del proyec-
to), el equipo auxiliar (de transporte, de sumi-
nistro de servicios, plantas, equipo de emer-
gencia, de taller, de comunicaciones, de trata-
miento de aguas, de eliminacin de desechos,
etc.), el equipo para servicios (equipo de ofi-
cina, equipo de cafetera, de servicios mdi-
 6 - INGENIERA DEL PROYECTO 189
cos, equipo de seguridad de la empresa, equi- Cuadro 6.5
COSTO DE LOS EQUIPOS
po de limpieza, etc.), los repuestos y las he-
rramientas. Hasta donde sea posible se debe
Costo
desglosar en equipo y maquinaria importados
Descripcin Cantidad Unitario Total
y equipo y maquinaria nacionales. Las estima-
ciones de costos para el equipo importado debe 1. Equipo bsico
hacerse sobre una base CIF, ms costos de des-
carga y transporte interior, seguros, etc. Los
costos de transporte y conexos para el equipo
y maquinaria nacionales deben calcularse en
forma acumulativa hasta cuando lleguen al lu- Valor equipo bsico
gar de la empresa.
2. Equipo auxiliar
Como resultado final de la seleccin del
equipo se debe tener debidamente diligenciado
el Cuadro 6.5.

Clculo de la maquinaria y equipos

Equipo bsico Valor equipo auxiliar

La cantidad de equipo y maquinaria requerida, 3. Equipo para servicios

la cual siempre es un nmero entero (no es
posible comprar una fraccin de mquina),
depende de:
La capacidad operativa propia de la mquina.
El nmero de horas de trabajo por da.
El tiempo requerido para su puesta en marcha. Valor equipo para servicios
El nmero de mquinas que puede controlar
4. Herramientas
una misma persona (o el nmero de perso-
nas por mquina).
El nmero y duracin de las paradas por fa-
llas, mantenimiento y reparaciones.
Los perodos punta.
La poltica de manejo de inventarios.
Valor herramientas
Ejemplo 5.1 5. Repuestos
Para el clculo del equipo bsico de molienda
requerido por un trapiche panelero se tiene la
siguiente informacin:
Nmero de hectreas cultivadas en caa: 20 Ha.
Rendimiento agronmico (toneladas por hec- Valor repuestos

trea): 100 Ton/Ha

VALOR TOTAL EQUIPOS
Perodo vegetativo (meses para llegar a esta-
190 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
do de maduracin): 15 meses
Nmero de moliendas por ao: 40 moliendas
por ao
Nmero de das trabajados por molienda: 2 das
Nmero de horas trabajadas por da: 12 horas
Eficiencia (porcentaje de das efectivamente
trabajados): 80%
Con la ayuda de catlogos de los fabrican-
tes determinar el tipo de equipo de molienda
(molino y motor) que requiere el trapiche.
Solucin:
En primer lugar se calcula la cantidad de caa
que se debe moler por hora, denominada capa-
cidad del equipo bsico, as:
Caa/ao
Caa/hora =
Horas/ao
Caa/hora : nmero de toneladas a moler
por hora
Caa/ao : nmero de toneladas a moler
por ao
Horas/ao : nmero de horas a trabajar por ao
Caa/ao = 20 (100) (12) / (15) = 1.600
Ton/ao
Horas/ao = 40 (2) (12) (0,80) = 768 horas/ao
1.600 Ton/ao
Capacidad = = 2,08 Ton/hora
768 Horas/ao
Al consultar en los catlogos de los fabrican-
tes se tiene:
Para una extraccin del 60% se requieren
ocho caballos de fuerza (8HP) por tonelada
de caa molida por hora. Por lo tanto, se re-
quiere un motor de 16 HP como mnimo.
En conclusin, el trapiche requiere el siguien-
te equipo de molienda:
Un molino con una capacidad de 2 Ton/hora
Un motor con una potencia de 16 HP
Equipo auxiliar
El equipo bsico se debe complementar con
otros equipos necesarios para llevar a cabo la
operacin asociada con el bien o el servicio
propio del proyecto. Dentro del equipo auxi-
liar se consideran:
Equipo de transporte
Equipo para el suministro de servicios
Equipo de laboratorio
Equipo de depsitos y almacenes
Equipo para el tratamiento y eliminacin de
aguas servidas
Equipo de emergencia
Equipo de comunicaciones
Equipo para servicios
Dentro de este equipo se deben considerar:
Equipo de oficina
Equipo de cafetera
Equipo de servicios mdicos
Equipo de seguridad de la empresa
El dimensionamiento de la capacidad de los
equipos auxiliar y para servicios se efecta con
base en los requerimientos del equipo bsico
y del medio ambiente. Para cada equipo se de-
ben efectuar estudios tcnicos.
Descripcin de la maquinaria y
equipo
La descripcin de la maquinaria y equipo pue-
de hacerse tal como se muestra en los cuadros
6.6 a 6.8.
 6 - INGENIERA DEL PROYECTO 191
Cuadro 6.6 Cuadro 6.7
DESCRIPCIN DEL EQUIPO BSICO DESCRIPCIN DEL EQUIPO AUXILIAR

Tipo de equipo No. de Detalle

Etapas del No. de Detalle
unidades
proceso unidades
Equipo de 1 Refractmetro, para determinar la
Extraccin 1 Molino con capacidad de 2 Ton/hora laboratorio inmadurez o sobremadurez de la
1 Motor de 16 HP y control de caa
calidad 1 Potencimetro
Clarificacin, 1 Horno que alcance temperaturas 1 Balanza analtica elctrica
evaporacin, superiores a 120oC
Equipo de 1 Tractor agrcola con tren caero
concentracin 5 Pailas de cobre transporte 1 Vehculo para transporte del pro-
y punteo 2 Cucharones para retiro de cacha- ducto al mercado
za Equipo elctrico 1 Subestacin que incluye
2 Recipientes para depsito de ca- transformador elctrico de 112,5
chaza KVA
1 Pararrayos
1 Corto circuito de cuchillera con fu-
Batido y moldeo 1 Batea con capacidad de 120 kilo- sibles
gramos
1 Arrancador trmico de 17,5 HP
2 Mesas: una para colocar batea y 1 Flotador automtico
otra para colocar gaveras
Equipo de 1 Motor diesel de 8 HP
5 Gaveras para presentacin redon- emergencia 1 Equipo de iluminacin
da de la panela
Equipo de 1 Acometida telefnica con el corres-
30 Gaveras para presentacin rectan- comunicacin pondiente aparato receptor
gular de la panela
1 Equipo de fax

Cuadro 6.8
DESCRIPCIN DEL EQUIPO PARA SERVICIOS

Tipo de equipo No. de Detalle

unidades

Equipo de oficina 1 Mquina de escribir

1 Computador
1 Impresora
3 Escritorios
2 Archivadores
1 Mesa de reuniones
12 Sillas
Equipo de cafetera 1 Nevera
1 Estufa elctrica de 4 boquillas
1 Cafetera de 20 tazas
6 Pocillos con sus respectivos platos
6 Vasos de cristal
1 Azucarera
6 Cucharas azucareras
Equipo de primeros auxilios 1 Botiqun con todos los elementos y drogas para
primeros auxilios
Equipo de limpieza 1 Manguera con acometida de alta presin
1 Escoba mecnica
2 Escobas
192 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

6. CLCULO DE CANTIDADES DE MATERIA PRIMA E INSUMOS

Los componentes de un producto se pueden PROCESO A

dividir en dos: Materia prima A Entran 200 kilos

v
Entran: 200 kilos/hora Prdidas 2 %
Materiales productivos. Los que se inte- Desperdicios 1 %
Salen 194 kilos
gran al producto.
Materiales improductivos. Intervienen en
alguna parte del proceso y no aparecen in- v
tegrados al producto. PROCESO B
Entran 194 kilos
Desperdicios 5 %
Clculo de cantidades de Subproductos 10 %
materiales productivos Salen 165 kilos

Para el clculo de las cantidades de materiales

Materia prima B
productivos es necesario conocer los porcen-

v
Entran: 140 kilos/hora
tajes de prdida y desperdicio en cada uno de
los procesos a que se somete la materia prima v
en consideracin y establecer si los desperdi- PROCESO C
cios se pueden reutilizar, o vender como sub- Entran 305 kilos
Desperdicios 15 %
productos o no son utilizables. Para el efecto Prdidas 5 %
es conveniente elaborar los denominados Salen 244 kilos

flujogramas de materia prima, similares al que

muestra la Figura 6.6. v
El flujograma permite estimar el equilibrio PROCESO D
de materias primas por unidad de tiempo, el Entran 244 kilos
Desperdicios 10 %
cual se debe multiplicar por el nmero de uni- Subproductos 6 %
dades de tiempo a trabajar y obtener de esta Salen 205 kilos
manera las necesidades de materia prima para
lograr la produccin planeada. v
Con frecuencia el flujograma de materias PRODUCTO FINAL: 205 KILOS
primas se acompaa con el grfico de balance
de materias primas, tal como el presentado en Figura 6.6 Flujograma de materias primas
la Figura 6.7. productivas

Consumo de energa. Expresado en kilo-

Clculo de cantidades de
materiales improductivos
Los principales materiales improductivos, para
los cuales se debe conocer su cantidad reque-
rida, son:
Consumo de agua. Se debe calcular el consu-
mo anual en metros cbicos (M3), para lo cual
se debe estimar el consumo en cada proceso.
vatios-hora (Kw-hora), calculado a partir del
conocimiento del consumo en cada proce-
so, en el alumbrado de la empresa y el co-
rrespondiente a los equipos de oficina.
Consumo de insumos varios. Comprende
el clculo de las cantidades de consumo co-
rrespondientes a combustible diesel, acei-
te, gas, detergentes, lubricantes, gasolina,
 6 - INGENIERA DEL PROYECTO 193
Materia prima A Materia prima B
(200 Kg/hora) (140 Kg/hora)
Clculo de otras cantidades de
v v
materiales e insumos requeridos
Prdidas
PROCESO PRODUCTIVO
por la planta de produccin
v

(19 Kg/hora)
Corresponde a la definicin y el clculo de las
v
cantidades de materiales e insumos directa-
v v
Desperdicios Sub-productos Producto final mente vinculados dentro del proceso produc-
(82 Kg/hora) (34 Kg/hora) (205 Kg/hora) tivo, a saber:
Materiales auxiliares
Entradas Salidas Suministros de oficinas
Servicios
Materia prima A 200
Materia prima B 140
Agua: consumo en aseo y servicios, con-
sumo humano, etc.
Productos 205
Sub-productos 34
Energa: consumo en el alumbrado de la
fbrica o planta de produccin, consumo
Desperdicios 82
correspondiente a los equipos de las ofi-
Prdidas 19
cinas de la planta de produccin.
Total 340 340
Clculo de cantidades de
materiales e insumos requeridos
Figura 6.7 Balance de materias primas
por la parte administrativa
Corresponde al clculo de las cantidades de
elementos vegetales, etc. materiales e insumos que hacen parte de los
Consumo de empaques. Expresado en can- gastos generales de administracin, a saber:
tidades totales de papel, cartn, etiquetas, Suministros de oficina
sellos, cajas de madera u otro material, etc. Servicios (agua, energa, telfono, etc.)

7. RECURSOS HUMANOS

En esta etapa del estudio del proyecto, y des-
pus de conocer la tecnologa del proceso pro-
ductivo, la cantidad y tipo de maquinaria y equi-
pos, y el nmero de turnos a trabajar, es posi-
ble definir las necesidades de operarios, tanto
especializados como no especializados.
El clculo de las necesidades de personal
tcnico (mano de obra) debe comprender la
mano de obra directa (aquella que se puede
identificar con facilidad en el bien o servicio)
y la mano de obra indirecta (la que no es fcil
identificar en el bien e incluye algunas activi-
dades auxiliares: personal de limpieza, vigilan-
tes, personal de lubricacin, porteros, perso-
nal de aseo y jardineros, supervisores, perso-
nal de mantenimiento, electricistas, auxiliares,
etc.).
El producto final del estudio de los recur-
sos humanos relacionados con la parte tcnica
del proyecto es el contenido del diligencia-
miento de dos cuadros similares a los Cuadros
6.9 y 6.10.
194 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 6.9 Cuadro 6.10

NECESIDADES DE PERSONAL TCNICO - DESCRIPCIN DE COSTO ANUAL DEL PERSONAL TCNICO
CARGOS

Nombre del cargo Funciones Herra- Requisitos Nombre del cargo No. de Asignacin Valor
mientas
personas mensual1/ anual

MANO DE OBRA DIRECTA

MANO DE OBRA DIRECTA
Operario mquina A 1. 1. 1.
Operarios mquina A
2. 2. 2.
Operarios mquina B
3. 3. Alimentador horno

4. 4.

Operario mquina B 1. 1. 1.

2. 2. 2.

3. 3.
TOTAL MANO DE OBRA DIRECTA
Alimentador horno 1. 1. 1.

2. 2. MANO DE OBRA INDIRECTA

3. 3. Supervisor de Produccin
Electricistas

Porteros
Vigilantes
MANO DE OBRA INDIRECTA
Supervisor de Produccin 1. 1. 1.

2. 2. 2.

3. 3.

Electricista 1. 1. 1.

2. 2. 2.

3. 3. TOTAL MANO DE OBRA INDIRECTA

Portero 1. 1. 1.

2. 2. 2.
1/ La asignacin mensual debe incluir el sueldo y la totalidad de
3. 3. 3. las prestaciones sociales

Vigilante 1. 1. 1. El valor total de la mano de obra directa corresponde a la partida

mano de obra directa del Cuadro 10.1, Costos de Operacin y
2. 2. 2. de Financiacin, del captulo 10.

3. 3. El valor total de la mano de obra indirecta corresponde a la parti-

da mano de obra indirecta de los gastos generales de fabrica-
cin del Cuadro 10.1, Costos de Operacin y de Financiacin, del
captulo 10.

8. EDIFICIOS, ESTRUCTURAS Y OBRAS DE INGENIERA CIVIL
Estimacin de costos
Se deben preparar estimaciones de costos res-
pecto de las obras de ingeniera civil y los edi-
ficios teniendo en cuenta el emplazamiento se-
leccionado y las condiciones en que se encuen-
tra, as como la tecnologa y el equipo selec-
cionados. El programa de construcciones se
puede dividir en tres partes:
Preparacin y acondicionamiento del
emplazamiento.
Involucra movimiento de tierras, adecuacin
de vas de acceso, conexin a las redes muni-
cipales de servicios pblicos, mejoramiento
de la capacidad de soporte del suelo, etc.
Edificios y estructuras
Edificio principal. Desde el punto de vista
del proyecto es el destinado a su objetivo:
edificio de aulas, en un proyecto educativo;
edificio de habitaciones, consultorios y la-
boratorios, en un proyecto hospitalario; edi-
ficio de la fbrica o planta de elaboracin,
en un proyecto industrial; edificio para bo-
degas y centro de ventas, en un proyecto co-
mercial, etc.
Edificios auxiliares, tales como edificios
para mantenimiento, garages, cafeteras, la-
boratorios de investigacin y control, ser-
vicios mdicos, etc.
Depsitos y almacenes para suministros,
productos terminados y semiterminados,
herramientas, repuestos, etc.
Edificios para administracin.
Edificios para recreacin y bienestar del
personal.
Edificios de viviendas.
Varios.
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 195
Obras exteriores
Todos los edificios y las obras de ingeniera
civil deben considerarse en relacin con una
de las categoras indicadas en la lista-gua que
figura en el apndice al final de este captulo,
a fin de que las estimaciones de costos sean
completas. Al realizar las estimaciones, se
deben preparar tambin esquemas detallados
o planos a nivel de anteproyecto para suple-
mentar los esquemas de distribucin y poder
calcular con buena aproximacin todas las can-
tidades de obra. Se deben seleccionar diferentes
escalas, de acuerdo con las dificultades tcnicas
y la complejidad del proyecto. En la mayora de
los casos es suficiente con escalas 1:200 y 1:100,
pero puede haber casos en que sea necesario uti-
lizar escalas 1:50, 1:20 o an 1:10.
Se deben especificar la calidad de los mate-
riales de construccin y las calificaciones de
los operarios. Estos dos factores son fundamen-
tales para el clculo de los costos de inversin.
Seguidamente, se deben realizar estudios
cuantitativos basados en dibujos a nivel de
bosquejos o anteproyecto y especificacio-
nes. Las cantidades deben corresponder a los
precios utilizados para las estimaciones de
costos.
El clculo del valor de los edificios, las es-
tructuras y las obras de ingeniera civil se debe
apoyar en parmetros de unidades y/o costos
tales como metros cuadrados para superficie
construida o metros cbicos para espacios
cerrados. Estos datos se pueden obtener de
informacin existente comparable de obras
iguales o similares, o se pueden pedir a los
constructores de obras civiles. Al final, se debe
tener completamente diligenciado un cuadro
con los encabezamientos del Cuadro 6.11.
196 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 6.11 El clculo del costo de ciertas piezas de

VALOR DE LOS EDIFICIOS, ESTRUCTURAS Y OBRAS DE
INGENIERA CIVIL equipo instaladas no movibles, como tuberas,
calefaccin central, red de distribucin de
Costo
electricidad y caeras de todo tipo, debe ser
Item Unidad Cantidad Unitario Total
objeto de especial atencin, en relacin con
las polticas de depreciacin vigente. Respec-
1. PREPARACIN Y ACONDI-
CIONAMIENTO DEL EMPLAZA- to de los edificios para oficinas, administra-
MIENTO cin y viviendas, el equipo fijo instalado se
considera como formando parte del edificio
y, por lo tanto, est sujeto a la misma tasa de
depreciacin que el propio edificio. Respecto
Valor total preparacin y de los edificios para fbricas o centros de pro-
acondicionamiento del empla-
zamiento duccin, servicios auxiliares, depsitos y al-
macenes, estas instalaciones se consideran
2. EDIFICIOS Y ESTRUCTURAS
separadamente como maquinaria, equipo auxi-
liar y equipo para servicios, y estn sujetos a
EDIFICIO 1
tasas de depreciacin diferentes.

Edificios auxiliares
En los estudios de preinversin se deben de-
terminar tambin las construcciones auxilia-
res y el programa para su desarrollo. A veces,
Valor total edificio 1 los edificios para administracin se deben
construir antes de iniciar la construccin de
EDIFICIO 2 los edificios principales dedicados a los pro-
cesos propios del proyecto. Dado que es con-
veniente construir los edificios para adminis-
tracin slo cuando se han conseguido bene-
ficios sustanciales, las instalaciones iniciales
deben planearse sobre la base de las necesida-
Valor total edificio 2 des mnimas esenciales. Por otra parte, se de-
ben proveer desde el principio instalaciones
Valor total de los edificios y adecuadas para el personal de la empresa; una
estructuras
buena cafetera y buenas instalaciones de re-
creacin pueden contribuir a una mayor pro-
3. OBRAS EXTERIORES ductividad y a las buenas relaciones entre la
administracin y el personal. Aunque la deci-
sin final, a este respecto, depende de las au-
toridades del proyecto, es conveniente definir
una pauta apropiada.

Programas de vivienda
Valor total de las obras exte-
riores En proyectos de cierta magnitud es preciso
determinar si se han de construir o no vivien-

das. En general, se deben suministrar slo so-
bre una base limitada; es decir, para personal
profesional y supervisores de turnos; a este
respecto, las condiciones en que se encuen-
tran los terrenos podra ser un factor determi-
nante. Si el proyecto est ubicado a cierta dis-
tancia de los centros urbanos podra haber pro-
blema para obtener mano de obra calificada,
de modo que habra que proporcionar servi-
cios de transporte para dicho personal. En zo-
nas ms distantes, sin embargo, no podra ha-
ber otra posibilidad que construir un barrio de
viviendas e instalaciones para enseanza, ser-
vicios mdicos y recreacin. Aunque sto su-
pone una carga pesada para el proyecto, en al-
gunos pases o regiones en desarrollo puede
PREGUNTAS
1. A qu se refiere la ingeniera del proyecto?
2. Qu es el bien o el servicio?
3. Cules son las caractersticas de un buen
diseo con que debe contar el producto
del proyecto? Cules son los dos pasos
que comprende su anlisis?
4. Elaborar el esquema del procedimiento
para el estudio de la ingeniera del pro-
yecto y explicar cada uno de sus compo-
nentes.
5. Cul es la informacin que se requiere
para poder preparar los diagramas y pla-
nes del proyecto? Dar ejemplos de
diagramas y planes funcionales.
6. Qu se indica en el plan funcional general?
7. En qu consiste un diagrama de bloques?
8. En qu consiste un diagrama de flujo del
proceso? Cules son los cinco smbolos
internacionalmente aceptados que se em-
plean en su elaboracin?
9. En qu consiste un diagrama analtico de
proceso?
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 197
ser inevitable.
En los estudios de preinversin correspon-
dientes a proyectos que puedan crear la nece-
sidad de programas de vivienda se deben des-
tacar factores y sugerir opciones tales como:
Construccin de un barrio para vivienda o uso
residencial.
Establecimiento de un servicio de transpor-
te satisfactorio.
Pago de un subsidio de transporte.
En el estudio debe aparecer una evaluacin
de los planes especiales de financiacin o de
subsidio de fuentes gubernamentales o insti-
tucionales, que puede haber para la construc-
cin de barrios para vivienda.
10. A qu se refiere el diagrama de corrien-
te de materiales? Y a qu el diagrama de
corriente cuantitativo?
11. Qu se muestra con el diagrama de lneas
de produccin?
12. Qu se indica en el plan de transporte?
Y en los planes de consumo de servicios,
de comunicaciones, de necesidades de
mano de obra y de organizacin?
13. En qu consiste el plan grfico de distri-
bucin fsica? Qu se debe tener como
producto de este plan y con qu caracte-
rsticas?
14. Qu es la tecnologa? En su eleccin
cul es el concepto ms empleado?
15. En relacin con los procesos, cules son
los aspectos generales que es necesario
analizar?
16. Cmo es el mercado de tecnologa? Y
cmo puede ser la naturaleza de la tecno-
loga requerida?
17. Cules son los puntos ms importantes
198 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
que se deben tener en cuenta en la selec-
cin de la mejor tecnologa?
18. Cules son las fuentes ms comunes de
tecnologa? Y cules las formas de ad- 24. Elaborar el esquema del cuadro correspon-
quirirla?
19. Cules son las diversas formas de pago
de la tecnologa?
20. Elaborar el esquema del cuadro correspon-
diente al costo de los equipos.
21. De qu depende la cantidad de equipo y
maquinaria requerida?
22. Qu tipo de equipo se considera dentro
del equipo auxiliar? Y dentro del equipo
para servicios?
23. Cmo se pueden dividir los materiales com-
ponentes de un producto? Dar ejemplos.
diente a necesidades de personal tcnico-
descripcin de cargos, y el correspondien-
te al costo anual del personal tcnico.
25. Cules son las tres partes en que se
puede dividir el programa de construc-
ciones?
26. Elaborar el esquema del cuadro correspon-
diente al valor de los edificios, estructu-
ras y obras de ingeniera civil.

APNDICE - CLASIFICACIONES Y LISTAS-GUA
1. CLASIFICACIN Y LISTA-GUA DEL
EQUIPO
Equipo bsico (relacionado con el proceso objeto del
proyecto):
Equipo bsico propiamente dicho
Equipo mecnico
Equipo elctrico
Instrumentos y equipo de control
Cintas transportadoras y equipo de cadena de produc-
cin
Otras piezas de equipo y maquinaria (describirlas)
Equipo auxiliar:
Transporte: automviles, autobuses, camiones, camio-
nes-tanque, cargadores de horquilla, material ferro-
viario, transporte por agua, etc.
Suministro de servicios: equipo de generacin de ener-
ga elctrica, abastecimiento de agua (estacin de bom-
beo, etc.), gas (estaciones de aumento de presin,
etc.)
Plantas generadoras de: electricidad, vapor, agua ca-
liente y fra, aire comprimido, etc. (siempre que no
forme parte del equipo principal propiamente dicho).
Equipo de emergencia: motores diesel, bateras, etc.
Equipo de taller: mecnico, elctrico, instrumentos de
medicin, etc.
Equipo de laboratorio
Equipo de depsitos y almacenes
Comunicaciones: centrales de telfonos, telfonos, te-
lgrafo, tlex, telefax, internet, etc.
Calefaccin, ventilacin, aire acondicionado
Equipo para envasado, sierras mecnicas, clavetea-
doras, cepilladoras, tambores, contenedores, etc
Tratamiento y eliminacin de aguas negras: bombas de
motor, transportadoras de tornillo heliocoidal y plan-
tas de tratamiento
Tratamiento y eliminacin de desecho
Otro equipo auxiliar (describirlo)
Equipo para servicios:
Equipo de oficina: mquinas, computadores,
fotocopiadoras, equipo de reproduccin, muebles,
armarios, archivadores, etc.
Cafetera
6 - INGENIERA DEL PROYECTO 199
9
Servicios mdicos
Seguridad de la empresa: servicios contra incendios, su-
pervisin, etc.
Limpieza de los patios de la seccin de produccin:
escobas mecnicas, regadoras, etc.
Edificios de recreacin y de vivienda
Varios (describirlos)
Nota: el costo del equipo auxiliar y del equipo para ser-
vicios se debe incluir slo si no est incluido en las obras
de ingeniera civil.
2. CLASIFICACIN Y LISTA-GUA DE
LOS TRABAJOS DE PREPARACIN
Y ACONDICIONAMIENTO DEL
EMPLAZAMIENTO
Reubicacin de estructuras, caos, cables, lneas de
alta tensin, caminos, etc., existentes.
Demolicin y eliminacin de estructuras y cimientos
Demolicin de edificios
Roturacin de terrenos
Nivelacin, gradacin y llenado de terrenos para lograr
los niveles de trabajo generales establecidos, pero sin
incluir los trabajos de gradacin especficos.
Drenaje, remocin de aguas superficiales, recupera-
cin de pantanos, etc.
Desvo de corrientes de agua, etc.
Conexin de servicios desde el emplazamiento hasta
las redes pblicas o privadas:
Energa elctrica (alta tensin/baja tensin)
Gas
Agua (agua industrial y/o agua para beber)
Alcantarillados (de aguas residuales y de aguas
lluvias)
Comunicaciones (telfonos, internet, telefax, etc.)
Terminales ferroviarias
Varios (describirlos)
Otros trabajos de preparacin y acondicionamiento del
emplazamiento (describirlos)
Trabajos preliminares para la construccin de los edi-
ficios, si no estn comprendidos en los precios unita-
rios de las obras de ingeniera civil (gastos generales
del emplazamiento).
Nota: se deben calcular slo los costos de la prepara-
200 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
cin y el acondicionamiento del emplazamiento que no
estn comprendidos en el rubro obras exteriores.
3. CLASIFICACIN Y LISTA-GUA DE
EDIFICIOS Y OBRAS DE
INGENIERA CIVIL
Edificios y estructuras. (Trabajos normales de cons-
truccin e instalacin: para las estimaciones de cos-
tos se deben utilizar precios unitarios o parmetros de
costos tales como metro cuadrado de superficie cons-
truida o metros cbicos de espacios cerrados).
Edificios, incluidos trabajos de excavacin, alba-
ilera, concreto simple y concreto reforzado,
aislamiento contra el agua, mampostera, techa-
dos y recubrimientos con acero estructural, tra-
bajos con acero en planchas, carpintera, etc.
Acabado estructural, incluido mampostera, car-
pintera, trabajos con productos de acero, yeso,
ebanistera, revestimiento, aislamiento contra el
agua, calafateado, colocacin de baldosas de ce-
rmica, pisos, asfalto, parquet, pavimento, papel
de pared, pintura, etc.
Instalaciones y equipo tcnico, incluidos calefac-
cin y ventilacin, aire acondicionado, fontane-
ra, gas, energa elctrica, instalaciones para la
energa elctrica de baja tensin.
Obras especiales de ingeniera civil, incluido: cimen-
tacin sobre pilotes, paredes de mortero para cimien-
to, paredes, consolidacin de suelos, drenajes, reduc-
cin del nivel fretico, tablestacado metlico, rampas,
chimeneas y respiraderos. Basamentos para todo tipo
de equipo pesado.
Edificios y estructuras (trabajos de construccin e
instalacin especiales): el costo del equipo se debe
estimar slo si no se lo ha incluido como parte del
equipo auxiliar o para servicios.
Plantas generadoras de vapor, agua caliente y fra,
tratamiento de aire, corrientes de alta y baja tensin,
plantas de emergencia, tanques de almacenamiento
para combustible y gasolina, estaciones de llenado,
centrales telefnicas, intercomunicaciones, servicio de
incendios, etc., centros de aire comprimido, sistemas
de tubos neumticos, cortinas de aire, estaciones de
bombeo de refuerzo, elevadores, gras, cocinas,
lavanderas, laboratorios, etc.
4. CLASIFICACIN Y LISTA-GUA DE
TRABAJOS EXTERIORES
Suministro y distribucin de servicios, incluido agua
(agua industrial y agua potable), energa elctrica (co-
rriente de alta tensin y de baja tensin), comunica-
ciones (telfono, telefax, internet), vapor, gas.
Eliminacin y tratamiento de emisiones, incluido el
sistema de alcantarillado (red principal de agua, agua
para servicios sanitarios y para fines industriales);
separadores de aceites y grasas; estaciones de bom-
beo y transportadoras de tornillo heliocoidal; plantas
de tratamiento; depsitos de desechos, plantas para la
quema de desechos; varios.
Instalaciones relacionadas con el trfico, incluidos
patios, vas vehiculares, senderos peatonales, zonas
de estacionamiento; vas frreas; refugios para bici-
cletas, motocicletas y automviles; semforos; sea-
lizacin y demarcacin; luces exteriores.
Jardinera ornamental, incluido plantas, csped, ar-
bustos, fuentes, varios.
Instalaciones de cercas y supervisin, incluido cer-
cas, paredes, puertas, portones, barreras; sistema de
vigilancia e instalaciones para la seguridad de la em-
presa; varios.
 Captulo 7

ORGANIZACIN

En muchos anlisis de proyectos el estudio de la organizacin no tiene la

profundidad y seriedad que garanticen el poder dotarlos, ante todo en las
fases de inversin y operacional, con las estructuras organizacionales con-
cebidas por los proyectistas. En este captulo se explica la importancia que
tiene el aspecto organizacional en la formulacin de proyectos y en su poste-
rior evaluacin y se detalla la forma de determinar la organizacin humana
necesaria para que sea correcta la ejecucin y la operacin del proyecto.

1. INTRODUCCIN
2. IMPORTANCIA DEL ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN DEL
PROYECTO
3. FACTORES ORGANIZACIONALES
4. SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS
5. FORMAS DE ORGANIZACIN LEGAL DE LAS EMPRESAS
Definicin de sociedad o empresa
Tipos de sociedades
Constitucin y prueba de la empresa comercial
Clasificacin de las sociedades
6. CONSTITUCIN DE LA EMPRESA Y DISPOSICIONES LEGALES
7. CICLO DE DESARROLLO DE LAS ORGANIZACIONES
Fase 1: fase emprendedora
Fase 2: fase burocrtica
Fase 3: fase divisional
Fase 4: fase de grupo de producto
Fase 5: fase de organizacin matricial
8. EL MEDIO AMBIENTE EXTERNO DE LAS ORGANIZACIONES
Elementos del medio ambiente externo que actan en
forma directa
Elementos del medio ambiente externo que actan en
forma indirecta
9. EL ANLISIS ORGANIZACIONAL Y LA INGENIERA DEL
PROYECTO
10. MODALIDADES DE ESTRUCTURAS ADMINISTRATIVAS
Principios de la organizacin
Modalidades de estructuras administrativas para la
ejecucin del proyecto (organizacin de la fase de
inversin)
Sistemas de organizacin para la fase operacional
Organigramas
Descripcin de los cargos
11. ARREGLOS ADMINISTRATIVOS PARA PROYECTOS DEL
SECTOR PBLICO
12. CLCULO DE LOS COSTOS CORRESPONDIENTES A LA
ORGANIZACIN DEL PROYECTO
Organizacin de la fase de preinversin
Organizacin de la fase de inversin
Organizacin de la fase operacional
1. INTRODUCCIN
L os aspectos de la organizacin que se en-
cargar de la ejecucin del proyecto y de
la puesta en marcha y futuro manejo de la em-
presa se abordan en la fase de formulacin del
proyecto con el fin de resolver o plantear opor-
tunamente algunas cuestiones importantes para
el xito de las fases posteriores. Los proble-
mas generales o de detalle que se presentan en
las fases de inversin y operacional son de na-
turaleza diferente y requieren enfoques dife-
rentes, muchas veces confiados a personal es-
pecializado.
En trminos generales, puede establecerse
que todo proyecto, durante su ciclo de desa-
Fase de Fase de
Preinversin Inversin
1234567890123456789012345678
1234567890123456789012345678
1234567890123456789012345678
ORGANIZACIN ORGANIZACIN
DE LA FASE DE DE LA FASE DE
PREINVERSIN INVERSIN
Figura 7.1 Distintas organizaciones administrativas del proyecto durante su ciclo de desarrollo
2. IMPORTANCIA DEL ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN DEL
PROYECTO
Es importante resaltar, casi como principios,
los siguientes cuatro puntos, los cuales pro-
porcionan una buena idea de la importancia que
tiene el estudio de la organizacin del proyec-
to:
Para lograr los objetivos que se propone el
proyecto es fundamental orientar los esfuer-
zos y administrar los recursos disponibles
de la manera ms adecuada a dichos objetivos.
rrollo, presenta tres estructuras diferentes de
organizacin y administracin, correspondien-
tes respectivamente a las fases de preinversin,
inversin y operacional, tal como se ilustra en
la Figura 7.1.
En el estudio de viabilidad del proyecto de-
ben quedar claramente descritos los sistemas
de organizacin que deben darse durante las
fases de inversin y operacional, con el mxi-
mo grado de detalle en cuanto a tipo de em-
presa, procedimientos administrativos, orga-
nigramas, descripcin de cargos, costos del
personal y dems costos asociados con la for-
ma de organizacin que se adopte.
Fase
Operacional
123456789012345678901234567890121234567890123
123456789012345678901234567890121234567890123
123456789012345678901234567890121234567890123
ORGANIZACIN
DE LA FASE
OPERACIONAL
La instrumentalizacin de esto se logra a tra-
vs del componente administrativo de la orga-
nizacin, el cual debe integrar tres variables
bsicas para su gestin:
Las unidades organizativas
Los recursos humanos, materiales y finan-
cieros
Los planes de trabajo.12
La totalidad de actividades que implica la
204 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
ejecucin del proyecto y su posterior ope-
racin debe ser programada, coordinada y
controlada por alguna instancia que el pro-
yecto debe prever, la cual no es ms que el
tipo de organizacin administrativa que po-
see el proyecto en cada una de sus fases.
Indiscutiblemente, la estructura organiza-
cional final la darn quienes en ltima ins-
tancia sean los responsables de la ejecucin
del proyecto. Por esto, la estructura orga-
nizativa que se conciba durante el estudio
del proyecto se debe caracterizar por su alto
grado de flexibilidad.
El estudio de la organizacin no se debe to-
mar como una unidad aislada de los otros
aspectos del proyecto.
A los cuatro puntos anteriores vale la pena
agregar que si el estudio de la organizacin no
es lo suficientemente detallado y analtico, no
se podr efectuar un clculo correcto de las
inversiones y de los costos de operacin cau-
3. FACTORES ORGANIZACIONALES
Los factores organizacionales, que se deben ana-
lizar durante la formulacin del proyecto, son:
Participacin de unidades externas al proyecto
Relaciones operativas con proveedores y
clientes en general.
Participacin de entidades externas:
auditora externa, contratistas de obras,
4. SISTEMAS Y PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS
Un proyecto de inversin puede requerir la
aplicacin de diversos procedimientos admi-
nistrativos: procedimientos contables, proce-
dimientos computacionales, procedimientos
de auditora, procedimientos legales, etc.
sados por la estructura organizacional del pro-
yecto, tanto durante su perodo de ejecucin
como durante su fase operacional. Es por esto
que en la etapa de formulacin se deben definir
con buena aproximacin las siguientes variables,
ntimamente ligadas con el sistema organiza-
cional que se decida adoptar, el cual a su vez tie-
ne un impacto directo sobre la magnitud de las
inversiones y los costos de operacin:
Tamao fsico de las oficinas y magnitud
del equipamiento que requieren. Con esto
se definen inversiones en construccin, en
equipos de oficina y en muebles y enseres.
Nivel de cargos ejecutivos. Define escala de
salarios y, por ende, cierta parte de los gas-
tos de administracin en la fase de inversin
del proyecto, y de los costos de operacin
del proyecto, en su fase operacional.
Mtodos administrativos. Su definicin
permite una adecuada cuantificacin de los
gastos indirectos.
agencias de publicidad, agencias financie-
ras, empresas de distribucin, empresas
consultoras y otras que faciliten una es-
tructura operativa fija menor.
Tamao de la estructura organizativa.
Tecnologa administrativa.
Complejidad de las tareas administrativas.
La costumbre ha sido expresar el costo de
los procesos administrativos como un porcen-
taje fijo del costo total del proyecto; es decir,
que cualquier opcin de procedimiento admi-
nistrativo que se adopte siempre tendr el mis-

mo costo. En la actualidad, este supuesto ha
perdido toda vigencia como consecuencia del
desarrollo que en los ltimos aos ha tenido
la tecnologa aplicable a la organizacin em-
presarial.
Estrictamente hablando, lo que se debe ha-
cer es definir las distintas opciones de proce-
dimientos administrativos que puede tener el
proyecto y simular el funcionamiento de ste
con cada una de dichas opciones con el fin de
poder identificar su incidencia sobre los de-
ms aspectos del proyecto (tamao, localiza-
cin, ingeniera, etc.) y de cuantificar su cos-
to. Al final se habr de escoger el procedimien-
to administrativo que proporcione las mejo-
res ventajas financieras al proyecto conside-
rado como un todo.
Para que sirva como orientadora en la defi-
nicin de las distintas opciones de procedi-
mientos administrativos se presenta una lista
con algunos ejemplos de aspectos que se de-
ben considerar:
Estudios tcnicos detallados, construccin
de edificios y obras de ingeniera civil, su-
pervisin o interventora de la construccin
de las obras. Puede ocurrir que:
Sean elaborados directamente por la or-
ganizacin duea del proyecto, o
Sean realizados por compaas consulto-
ras o empresas de construccin, seleccio-
nadas mediante licitaciones o solicitud de
propuestas, las cuales se comprometen a
entregar los estudios y las obras comple-
tamente terminados.
Instalacin de equipos, ensayos, pruebas de
funcionamiento, puesta en marcha de la em-
presa. Pueden ser:
Llevadas a cabo directamente por la orga-
nizacin duea del proyecto, o
Encomendadas a entidades externas que se
comprometan a realizarlas en su totalidad,
7 - ORGANIZACIN 205
hasta dejar la empresa perfectamente fun-
cionando.
La publicidad para la venta del bien o del
servicio puede ser contratada con una agen-
cia de publicidad que se seleccione median-
te procedimientos que deben establecerse.
La distribucin del bien puede hacerse di-
rectamente o a travs de entidades externas
especializadas en distribucin de mercan-
cas.
Los aspectos legales que se deben manejar
durante la ejecucin del proyecto y en la
posterior operacin de la empresa, se pue-
den contratar con una oficina de abogados
o dentro de la organizacin se puede tener
una seccin encargada de todas las tareas
relacionadas con aspectos legales: contra-
tos, etc.
El departamento de sistemas puede operar
con equipos propios o con equipos arren-
dados.
El transporte terrestre se puede ejecutar con
una flota propia de camiones o con vehcu-
los arrendados.
El almacenamiento de productos elabora-
dos puede hacerse en bodegas propias o en
bodegas alquiladas.
La investigacin relativa al producto se pue-
de llevar a cabo en el interior de la empresa
o se puede contratar con entidades externas
ajenas a ella.
El anlisis de los anteriores aspectos, y de
otros que tambin pueden realizarse dentro
de la empresa o encomendarse a entidades
externas, es un punto crucial cuando se estu-
dia la organizacin del proyecto, porque per-
mitir, a quienes estudian el proyecto, tener
un conocimiento apropiado de lo que cuesta
una u otra opcin y as poder definir lo que
es ms conveniente para el proyecto en su
totalidad.
206 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
5. FORMAS DE ORGANIZACIN LEGAL DE LAS EMPRESAS
En la etapa de formulacin del proyecto se
debe definir la forma de organizacin legal que
permita un adecuado desarrollo del proyecto;
para esto se deben tener en cuenta:
Las caractersticas propias del proyecto
El volumen de operaciones
La magnitud de la inversin requerida
El nmero de socios
Los aspectos legales, tributarios y laborales
vigentes en la zona de ubicacin del proyec-
to, etc.
La eleccin de una forma jurdica de la em-
presa constituye un acto importante
... ya que define la arquitectura financiera,
fiscal, social en cuyo seno se va a inscribir la
responsabilidad del empresario y que va a con-
dicionar en gran medida su estrategia finan-
ciera39
Las formas de organizacin legal de las em-
presas las tiene bastante bien definidas cada
pas. Ms an, y dentro de l cada regin, tie-
ne establecidas normas tributarias, laborales,
administrativas, contables, de fiscalizacin y
control, las cuales afectan en distinto grado las
diferentes formas de organizacin legal de las
empresas. Estos son aspectos que deben co-
nocer quienes estudian el proyecto y es por
eso que en esta parte del presente captulo se
tratan con cierto detalle aspectos como defi-
nicin de sociedad o empresa, tipos de socie-
dades, constitucin y prueba de la empresa co-
mercial y clasificacin de las sociedades, a la
luz del cdigo civil y del cdigo de comercio,
muy similares, en esta materia, en casi todos
los pases de economa capitalista.
Primero que todo, es muy importante des-
tacar que en el mundo actual la empresa o so-
ciedad se ha constituido en un factor de la pro-
duccin, denominado factor intelectual, cuyo
papel es conjugar en el proceso econmico los
otros tres factores de la produccin: la tierra,
el trabajo y el capital.
Definicin de sociedad o empresa
En casi todos los cdigos civiles de los pases
latinoamericanos se establece:
La sociedad o compaa es un contrato por
el que dos o ms personas estipulan poner un
capital y otros efectos en comn, con el obje-
to de repartirse entre s las ganancias o prdi-
das que resulten de la especulacin.33
Tipos de sociedades
Los cuatro tipos tradicionales de sociedades
o empresas son:
Sociedad colectiva
Sociedad de responsabilidad limitada
Sociedad annima
Sociedad comanditaria
A continuacin se expone una nocin sint-
tica de cada uno de los tipos de sociedades,
basada en las descripciones respectivas que
presentan los cdigos de comercio34.
Sociedad colectiva
Es el prototipo de las sociedades personalistas.
Debido a su naturaleza estrictamente personal,
concretamente humana, el capital adquiere los
rasgos de medio para la consecucin de la fi-
nalidad social, pero no es el pilar fundamental
del vnculo asociativo, como s ocurre en la
sociedad annima35.
Las peculiaridades, ms sobresalientes, de
la sociedad colectiva son:
Los socios responden solidaria e ilimitada-
mente por las operaciones sociales.
La razn social se forma con el nombre com-

pleto o el solo apellido de alguno de los so-
cios seguido de las expresiones y compa-
a, hermanos, e hijos, u otras anlogas, la aproxima a la colectiva o a la annima.
sino se incluyen los nombres completos o
los apellidos de todos los socios.
Los socios administran los negocios socia-
les de manera conjunta, simultnea o acti-
va, pero pueden delegar esta facultad en al-
guno o algunos de ellos o en extraos.
El inters social de su propiedad no se divi-
de en cuotas ni est representado en ttulos
negociables.
Los socios no pueden ceder libremente las
partes de inters.
Sociedad de responsabilidad limitada
Se origin en Alemania, en 1892, debido a que
las formas asociativas tradicionales de la po-
ca eran insuficientes para satisfacer las exi-
gencias del trfico mercantil. La colectiva
implica un riesgo extraordinario con la respon-
sabilidad personal e ilimitada de los socios; y
las sociedades por acciones tienen un meca-
nismo de funcionamiento poco gil y estn
sometidas a un rgimen exigente.
Las caractersticas esenciales de las socie-
dades de responsabilidad limitada son:
Los socios slo responden hasta el monto
de sus aportes.
Los derechos de los socios se dividen en
cuotas de valor uniforme que no estn re-
presentadas en ttulos negociables, como las
acciones, pero que s pueden cederse dan-
do cumplimiento a los requisitos propios
de las reformas estatutarias.
Aun cuando la gestin y representacin co-
rresponden, en principio, a todos los aso-
ciados, stos pueden delegarlas, y de he-
cho lo hacen con mucha frecuencia, espe-
cialmente cuando su empresa o su activi-
dad alcanza cierto grado de amplitud e im-
portancia.
7 - ORGANIZACIN 207
El rgimen legal permite que sean los esta-
tutos los que le den una configuracin que
En efecto, se puede constituir una sociedad
de responsabilidad limitada con un capital
muy cuantioso (no hay lmite en la ley) y
prever varios administradores que no ten-
gan la calidad de socios, junta directiva, re-
visor fiscal y sin restricciones para la ce-
sin de cuotas a terceros, distinta de la apro-
bacin por la Junta de Socios. Y tambin es
posible constituir una sociedad de respon-
sabilidad limitada con muy pocos socios,
capital social modesto, administracin a
cargo de los socios y con clusulas que ha-
gan imposible el ingreso de un extrao a la
sociedad, salvo que la unanimidad de los
socios consienta35.
La especificacin de ser limitada se critica
con mucha razn, porque la responsabilidad
es limitada para los socios mas no para la
sociedad, ya que sta responde con su pa-
trimonio en forma ilimitada por las obliga-
ciones sociales y por cualquier otra que
eventualmente asuma.
No puede ser constituida con ms de vein-
ticinco (25) socios.
La denominacin o razn social de la so-
ciedad debe estar seguida de la palabra li-
mitada o de su abreviatura Ltda., que de
no aparecer en los estatutos, har respon-
sables a los asociados solidaria e ilimitada-
mente frente a terceros.
Sociedad annima
Sus caractersticas esenciales son:
El capital de la sociedad annima se divide
en acciones de igual valor que se represen-
tan en ttulos negociables.
La responsabilidad de los accionistas est
limitada a la cuanta de sus respectivas apor-
taciones.
208 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
La denominacin de la sociedad debe estar
seguida de la palabras sociedad annima o
de las letras S.A.
No puede constituirse ni funcionar con me-
nos de cinco (5) accionistas.
Los socios carecen de la facultad de inter-
venir directa y colectivamente en la admi-
nistracin de la empresa o actividad social,
la cual se debe confiar a juntas directivas y
gerentes o presidentes, cuyo nombramien-
to es, por esencia, temporal y revocable.
Las caractersticas anteriores facilitan y es-
timulan el acceso a la sociedad de multitud de
pequeos accionistas cuyos ahorros, agrega-
dos a los de los grandes capitalistas, pblicos
o privados, dan lugar a la formacin de cuan-
tiosos recursos econmicos cuya disponibili-
dad es esencial para el funcionamiento de las
empresas modernas de considerable magnitud.
Sociedad comanditaria
Hay dos modalidades de sociedad comandita-
ria: la simple y la por acciones. Sus caracte-
rsticas esenciales son:
Presenta la existencia de dos clases de so-
cios, unos colectivos o gestores, encarga-
dos exclusivamente de la administracin de
los negocios sociales y responsables de las
obligaciones sociales en forma personal,
solidaria e ilimitada; y otros llamados co-
manditarios o capitalistas, quienes aportan
el capital, no responden sino con l por las
operaciones de la empresa, y carecen de la
facultad de intervenir en su administracin
y de representarla frente a terceros.
La razn de la sociedad comanditaria se for-
ma con el nombre completo o el solo ape-
llido de uno o ms de los socios colecti-
vos, al cual se debe agregar la expresin y
compaa o la abreviatura & Ca, seguida
en todo caso de la indicacin abreviada S.
en C. o de las palabras Sociedad Coman-
ditaria por Acciones o su abreviatura
S.C.A., si es por acciones, so pena de que
para todos los efectos legales se presuma
de derecho que la sociedad es colectiva.
La administracin de la sociedad est a car-
go de los socios colectivos, quienes pue-
den ejercerla directamente o por sus dele-
gados, con sujecin a lo previsto para la
sociedad colectiva.
En la sociedad comanditaria simple, adecua-
da a la pequea y mediana empresa, los apor-
tes de los socios capitalistas, aunque se di-
viden en cuotas de igual valor, principalmen-
te para efectos del derecho al voto, no es-
tn representados en ttulos negociables y
slo pueden cederse con el cumplimiento
de las exigencias de fondo y forma relati-
vas a las reformas estatutarias.
En la sociedad comanditaria por acciones,
destinada a la organizacin de empresas de
mayor magnitud, su capital est representa-
do en acciones libremente negociables,
cuyo rgimen jurdico es igual al de la com-
paa annima.
Se dice que la sociedad comanditaria por
acciones es una sociedad annima en la que
los administradores son inamovibles.
En la Figura 7.2 se resume la pluralidad m-
nima y mxima de asociados en sociedades.
Constitucin y prueba de la
empresa comercial
La empresa comercial se constituye por es-
critura pblica en la cual, de acuerdo con la
mayora de los cdigos de comercio, se debe
expresar:
El nombre y domicilio de las personas que
intervengan como otorgantes. Con el nom-
bre de las personas naturales se debe indi-
car su nacionalidad y documento de identi-
ficacin legal; con el nombre de las perso-
 7 - ORGANIZACIN 209

DOS SOCIOS COMO MNIMO COLECTIVA NO TIENE LMITE

MXIMO DE SOCIOS

DE RESPONSABILIDAD 25 SOCIOS COMO LMITE

DOS SOCIOS COMO MNIMO
LIMITADA MXIMO

UN SOCIO GESTOR NO TIENE LMITE MXIMO DE

UN SOCIO COMANDITARIO EN COMANDITA SIMPLE SOCIOS

UN SOCIO GESTOR NO TIENE LMITE MXIMO DE

CINCO SOCIOS EN COMANDITA POR ACCIONES
SOCIOS
COMANDITARIOS

CINCO ACCIONISTAS NO TIENE LMITE MXIMO DE

ANNIMA
COMO MNIMO SOCIOS

Figura 7.2 Pluralidad mnima y mxima de asociados en sociedades

nas jurdicas, la ley, decreto o escritura de en el acto de la constitucin. En las socie-

que se deriva su existencia.
La clase o tipo de sociedad que se constitu-
ye y el nombre de la misma, formado como
se dispone para cada uno de los tipos de so-
ciedad que regula el correspondiente cdi-
go de comercio.
El domicilio de la sociedad y de las distin-
tas sucursales que se establezcan en el mis-
mo acto de constitucin.
El objeto social, esto es, la empresa o ne-
gocio de la sociedad, haciendo una enuncia-
cin clara y completa de las actividades prin-
cipales. Es ineficaz la estipulacin en vir-
tud de la cual el objeto social se extienda a
actividades enunciadas en forma indetermi-
nada o que no tengan una relacin directa
con aqul.
El capital social, la parte del mismo que se
suscribe y la que se paga por cada asociado
dades por acciones se debe expresar, ade-
ms, el capital suscrito y el pagado, la clase
y valor nominal de las acciones representa-
tivas del capital, la forma y trminos en que
se deben cancelar las cuotas debidas, cuyo
plazo no puede exceder de un ao.
La forma de administrar los negocios so-
ciales, con indicacin de las atribuciones y
facultades de los administradores, y de las
que se reserven los asociados, las asambleas
y las juntas de socios, conforme a la regu-
lacin legal de cada tipo de sociedad.
La poca y forma de convocar y constituir
la asamblea o la junta de socios en sesiones
ordinarias o extraordinarias, y la manera de
deliberar y tomar los acuerdos en los asun-
tos de su competencia.
Las fechas en que se deben hacer inventarios
y balances generales, y la forma en que han
210 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
de distribuirse los beneficios o utilidades
de cada ejercicio social, con indicacin de
las reservas que deben hacerse.
La duracin precisa de la sociedad y las
causales de disolucin anticipada de la mis-
ma.
La forma de hacer la liquidacin, una vez
disuelta la sociedad, con indicacin de los
bienes que hayan de ser restituidos o distri-
buidos en especie, o de las condiciones en
que, a falta de dicha indicacin, puedan ha-
cerse distribuciones en especie.
Si las diferencias que ocurran a los asocia-
dos entre s o con la sociedad, con motivo
del contrato social, han de someterse a de-
cisin arbitral o de amigables componedo-
res y, en caso afirmativo, la forma de hacer
la designacin de los rbitros o amigables
componedores.
El nombre y domicilio de la persona o per-
sonas que han de representar legalmente a
la sociedad, precisando sus facultades y
obligaciones, cuando esta funcin no co-
rresponda, por la ley o por el contrato, a
todos o algunos de los asociados.
Las facultades y obligaciones del revisor fis-
cal, cuando el cargo est previsto en la ley
o en los estatutos.
Los dems pactos que, siendo compatibles
con la ndole de cada tipo de sociedad, esti-
pulen los asociados para regular las relacio-
nes a que da origen el contrato.
Copia de la escritura social se debe inscri-
bir en el Registro Mercantil de la Cmara de
Comercio con jurisdiccin en el lugar en don-
de la sociedad establezca su domicilio princi-
pal. Si esto no ocurre, ser inoponible el con-
trato a terceros, aunque se haya consumado la
entrega de los aportes de los socios.
La existencia de la sociedad y las clusulas
del contrato se prueban con certificacin de la
Cmara de Comercio del domicilio principal,
en la que consta el nmero, fecha y notara de
la escritura de constitucin y de las reformas
del contrato, si las hubiere; el certificado tam-
bin debe expresar la fecha y el nmero de la
providencia por la cual se le concedi permi-
so de funcionamiento y, en todo caso, la cons-
tancia de que la sociedad no se halla disuelta.
La representacin de una sociedad se prue-
ba con una certificacin de la Cmara de Co-
mercio respectiva, con indicacin del nombre
de los representantes, de las facultades confe-
ridas a cada uno de ellos en el contrato y de las
limitaciones acordadas a dichas facultades, en
su caso.
Clasificacin de las sociedades
Existen diferentes criterios para clasificar las
sociedades:
De acuerdo con el rgimen de la
responsabilidad de los socios
Sociedades de personas: sociedad colectiva.
Sociedades de capital: sociedad annima,
sociedad de responsabilidad limitada.
Sociedades mixtas: sociedad comanditaria
simple, sociedad comanditaria por acciones.
De acuerdo con la divisin y represen-
tacin del capital
Sociedades por parte de inters: sociedad
colectiva.
Sociedades por cuotas: sociedad de res-
ponsabilidad limitada.
Sociedades por acciones: sociedad an-
nima.
Sociedades mixtas: sociedad comanditaria
simple: es por inters en lo relativo a sus
socios gestores y por cuotas en cuanto a los
comanditarios. Sociedad comanditaria por
acciones: es por inters en lo relativo a sus

socios gestores y por acciones en cuanto a
sus comanditarios.
Es importante anotar que con este criterio
muchos cdigos civiles no contemplan la ca-
tegora de sociedades mixtas e incluye las co-
manditarias simples dentro de las sociedades
por cuotas y las comanditarias por acciones
dentro de las empresas por acciones.
De acuerdo con la nacionalidad
Sociedades nacionales
Sociedades extranjeras
Son extranjeras las sociedades constituidas
conforme a la ley de otro pas y con domicilio
principal en el exterior. Si falta uno de los dos
(2) factores anteriores, la sociedad es nacio-
nal.
Para que una sociedad extranjera pueda em-
prender negocios permanentes en algunos pa-
ses, debe establecer una sociedad con domici-
lio en el territorio nacional, para lo cual debe
cumplir los siguientes requisitos:
Protocolizar en una notara del lugar elegi-
do para su domicilio en el pas, copias au-
tnticas del documento de su fundacin, de
sus estatutos, la resolucin o acto que acor-
d su establecimiento en el pas escogido y
de los que acrediten la existencia de la so-
ciedad y la personera de sus representan-
tes, y
Obtener de la Superintendencia de Socie-
dades o de la Bancaria, segn el caso, per-
miso para funcionar en el pas.
De acuerdo con la subordinacin
econmica, financiera o administrativa
de una sociedad respecto a otra
Sociedades matrices
Sociedades subordinadas: subsidiarias, filiales
Sucursales
Agencias
7 - ORGANIZACIN 211
Se considera filial la sociedad que est dirigi-
da o controlada econmica, financiera o
administrativamente por otra, que ser la matriz.
Es subsidiaria la compaa cuyo control o
direccin lo ejerza la matriz por intermedio o
con el concurso de una o varias filiales suyas,
o de sociedades vinculadas a la matriz o a las
filiales de sta.
Son sucursales los establecimientos de co-
mercio abiertos por una sociedad, dentro o
fuera de su domicilio, para el desarrollo de los
negocios sociales o de parte de ellos, admi-
nistrados por mandatarios con facultades para
representar a la sociedad.
Son agencias de una sociedad sus estable-
cimientos de comercio cuyos administrado-
res carezcan de poder para representarla.
De acuerdo con la procedencia de los
aportes
Sociedades privadas: si los efectan per-
sonas particulares.
Sociedades de economa mixta: si concu-
rren el capital privado y el oficial o pblico.
Sociedades entre entidades pblicas: si
participan exclusivamente entes pblicos.
De acuerdo con el cumplimiento de
las solemnidades prescritas en la ley
Sociedad regular
Sociedad irregular
Sociedad de hecho
Sociedad atpica
Sociedad nula
Sociedad inoponible
La sociedad es regular si cuando se consti-
tuye se cumple la plenitud de las solemnida-
des prescritas en la ley.
La sociedad irregular es aquella que, aun-
212 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
que constituida por escritura pblica registra-
da, acta sin permiso de funcionamiento, a
pesar de estar obligada a obtenerlo.
La sociedad es de hecho cuando no se cons-
tituya por escritura pblica.
Una sociedad atpica es aquella que, no obs-
tante reunir las condiciones generales de fon-
do y forma, necesarias para la existencia y va-
lidez, no puede ubicarse en alguno de los cua-
tro (4) tipos tradicionales de sociedad por no
cumplir los requisitos esenciales de ninguno
de ellos36. Dentro de esta clase se encuentran
los fondos de empleados, los fondos mutuos
de inversin, etc.
La sociedad nula es aquella que, no obstan-
te haber cumplido con los requisitos de exis-
tencia, adolece de algn vicio de fondo que
afecta, no solamente el vnculo de algn so-
cio, sino la totalidad del contrato.
La sociedad inoponible es aquella perfec-
tamente vlida y regular en su constitucin por
disponer de escritura pblica y an de permi-
so de funcionamiento, si ste le es legalmente
obligatorio. Empero, su existencia es inopo-
nible a terceros; es decir, no produce efectos
respecto de ellos, por haber omitido el regis-
tro de la escritura constitutiva en la Cmara de
Comercio competente36.
De acuerdo con el control oficial
Sociedades controladas
Sociedades no controladas
En muchos pases, para el cumplimiento del
deber constitucional de inspeccin y vigilan-
cia de las sociedades, existen dos superinten-
dencias, a saber:
La Superintendencia Bancaria, encargada del
control de todas las sociedades del sector
financiero y, complementariamente, de las
actividades sobre vivienda; bajo su jurisdic-
cin se encuentran, por tanto, los bancos,
corporaciones financieras, corporaciones
de ahorro y vivienda, compaas de seguros
y de capitalizacin, compaas de financia-
miento comercial, y las dems expresamen-
te sometidas a ella por disposiciones espe-
ciales.
La Superintendencia de Sociedades, a la cual
corresponde, en general, la vigilancia de las
compaas cuya inspeccin no compete a
la Superintendencia Bancaria.
De acuerdo con su rgimen
Sociedades de rgimen comn
Sociedades de regmenes especiales
Muchas sociedades estn reguladas por es-
tatutos especiales, circunscritos a disciplinar
ciertos aspectos de su organizacin y desarro-
llo. Entre ellas estn las pertenecientes al sec-
tor financiero, o sea las que, casi en su totali-
dad, estn bajo el control y vigilancia de la
Superintendencia Bancaria; en consecuencia,
cada vez que se hable de bancos, compaas de
seguros o de capitalizacin, corporaciones fi-
nancieras o de ahorro y vivienda, compaas
de financiamiento comercial, almacenes ge-
nerales de depsito, sociedades administrado-
ras de inversin, bolsas de valores, comisio-
nistas de bolsa, etc., ser preciso consultar los
respectivos estatutos especiales que las rigen,
antes de acudir al de orden general del cdigo
de comercio.
Tambin, dentro de las sociedades de rgi-
men especial se encuentran las compaas ex-
tranjeras, las de economa mixta, las de trans-
porte y las de comercializacin internacional.

6. CONSTITUCIN DE LA EMPRESA Y DISPOSICIONES LEGALES
Tal como se mencion en el numeral anterior,
en el proyecto se debe estipular el tipo de em-
presa que se piensa establecer (colectiva, de
responsabilidad limitada, annima, etc.) acom-
paado de las disposiciones legales y de un
bosquejo de los estatutos, el cual debe cubrir:
Nombre o razn social que tendr la sociedad
Domicilio
Duracin
Objetivo de la sociedad
Tipo de administracin y representacin le-
gal, etc.
En la actualidad, es prcticamente inconce-
bible una empresa privada que est totalmente
desconectada del sector pblico. Siempre
existir algn tipo de relaciones con las auto-
ridades gubernamentales o locales, en forma
7. CICLO DE DESARROLLO DE LAS ORGANIZACIONES
Las organizaciones, en forma similar a lo que
sucede con todo sistema orgnico, pasan por
distintos ciclos vitales: nacen, crecen, se di-
ferencian, se reproducen y algunas mueren. A
cada edad de la empresa le corresponde un ta-
mao; un tipo de estructura; unas funciones;
un sistema de administracin, de recompensa,
de comunicacin y de control; y unas medidas
de desempeo. En la Figura 7.3 se esquemati-
zan las cinco fases del ciclo de vida de una or-
ganizacin.
Las decisiones estratgicas se deben tomar
con base en enfoques de mercado y/o finan-
cieros enmarcados dentro de un anlisis de la
estructura organizacional que incluya su ci-
clo de vida, sus caractersticas y su evalua-
cin. Esta consideracin organizacional ayu-
da sobremanera en la seleccin de planes es-
7 - ORGANIZACIN 213
de permisos municipales, autorizaciones de
constitucin, permisos de importacin, etc.
Todas estas vinculaciones dan origen a un pro-
blema de relaciones oficiales:
... cuya intensidad e importancia variar en los
diferentes pases, pero que siempre se har pre-
sente. No se podr pretender prever todos los ca-
sos ni las contingencias que pueden surgir de este
aspecto del problema; sin embargo, hay algunos
que pueden ser bsicos. As, por ejemplo, si por
razones tcnicas y econmicas se ha decidido cier-
to emplazamiento para una industria, habr que
confrontar esta seleccin con las disposiciones le-
gales vigentes. De la misma manera, si la autoriza-
cin para la constitucin legal de una sociedad
annima tiene ciertos plazos reglamentarios, stos
se deben conjugar con necesidades del programa
de trabajo tales como la obtencin de los crditos
de inversin con que se cuente.9
tratgicos y en la definicin de mtodos apro-
piados de trabajo.
Fase 1: fase emprendedora
Se caracteriza por:
Estructura organizacional simple, informal y
de pocos niveles.
La gerencia es emprendedora, flexible y lu-
cha por la sobrevivencia de la empresa.
Concentra sus esfuerzos en crear tanto un
producto como un mercado.
Con frecuencia los fundadores de la empresa
no desean responsabilidades administrativas.
La crisis de esta fase facilita el cambio ha-
cia la fase 2 y se caracteriza por la necesidad
de mayor direccin y formalizacin de respon-
sabilidades.
214 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Figura 7.3 Ciclo de vida organizacional
Fase 2: fase burocrtica
Se caracteriza por:
Incremento de la eficiencia en las operaciones.
Gerencia centralizada y autocrtica.
Organizacin ms estable y formal pero ms
grande y compleja.
La delegacin es cada vez ms formal.
El propsito principal del sistema de infor-
macin y comunicacin es el planeamiento.
El sistema de control y evaluacin se enfoca
a mercadeo y manufactura.
Los niveles ejecutivos ms bajos encuentran res-
tricciones por parte de la jerarqua centralizada.
La crisis de esta fase se da cuando los ge-
rentes medios, quienes son los que poseen
mayor conocimiento de sus operaciones y
mercados que los gerentes de nivel superior,
demandan mayor libertad en sus decisiones. La
alternativa que le queda a los gerentes supe-
riores es delegar parte de sus responsabilida-
des o deshacerse de los gerentes medios
creativos.
Fase 3: fase divisional
Se caracteriza por:
Es una etapa de expansin.
La organizacin es grande, estable y rgida,
con responsabilidades claramente definidas.
La organizacin es compleja: multifuncional,
multidivisional y multinivel.
La mayor responsabilidad se asigna a los ge-
rentes de produccin y mercadeo.
En esta fase la crisis se origina cuando la
gerencia superior siente que est perdiendo
control sobre las operaciones diversificadas y
trata de recuperar el control sobre el total de
la empresa.
Fase 4: fase de grupo de producto
Se caracteriza por:
Enfoque de grupo negocio-proyecto o pro-
ducto, el cual ofrece un potencial para incre-
mentar la eficiencia y la efectividad, ya que
no se crean ms posiciones administrativas.
El director o gerente, junto con colegas de
otras reas, en un enfoque interdisciplinario,
integran el grupo del proyecto o negocio, con
la responsabilidad y funciones expresas de
dirigir el negocio o el proyecto. Al comien-
zo enfoca su actividad en la solucin de los
problemas cotidianos que surgen durante el
proceso de comercializacin, operacin y
distribucin. En otras ocasiones el grupo es
responsable de la direccin de un subproceso
del proceso total. La formacin y permanen-
cia de estos grupos permiten la especializa-
cin alrededor del negocio o del proyecto.
La estructura de la organizacin es divisional,
en donde las reas mantienen el control de
sus funciones y los grupos el de sus negocios.
Alto grado de control centralizado y de toma
de decisiones descentralizadas.
El sistema de comunicacin e informacin,
enfocado hacia la coordinacin y el control,
se caracteriza por ser formal, uniforme y
cuantitativo.
El sistema de control y de evaluacin busca
el mejoramiento de la calidad de las deci-
siones y se enfoca hacia las reas manufac-

turera y financiera.
Los indicadores empleados son mltiples y
ajustables.
La crisis de esta fase la originan los cam-
bios e incertidumbres externos y la necesidad
de adaptar las formas de trabajo para dar res-
puesta a las presiones externas del mercado.
Fase 5: fase de organizacin
matricial
Est caracterizada por:
Una administracin participativa o adminis-
8. EL MEDIO AMBIENTE EXTERNO DE LAS ORGANIZACIONES
Al estudiar el tipo de organizacin que requie-
re el proyecto en cada una de sus fases, es im-
portante tratar de caracterizar los distintos ele-
mentos del medio ambiente externo que pue-
dan afectar el clima en que operar la organi-
zacin propia de la empresa en estudio, tanto
en forma directa como indirecta.
Las organizaciones pueden alterar el medio
ambiente y, a su vez, ste puede afectar el fun-
cionamiento de las organizaciones.
Elementos del medio ambiente
externo que actan en forma directa
Son elementos que actan en forma continua.
Los ms importantes son:
Los clientes
Los abastecedores
Las instituciones financieras
Los accionistas
Los competidores
La fuerza laboral
Las dependencias gubernamentales, etc.
7 - ORGANIZACIN 215
tracin matricial.
Un trabajo de alta participacin y compromiso.
Un sistema de planeamiento por negocio o
por proyecto o por planta.
Una organizacin grande, menos estable pero
flexible. Las interrelaciones entre grupos, pro-
ductos y reas funcionales son moderadas.
Un control por resultados.
Gerentes con habilidades de tipo general.
Un sistema de informacin y comunicacin
propuesto para el control y enfocado hacia
el desempeo financiero.
Elementos del medio ambiente
externo que actan en forma
indirecta
Estn constituidos por las variables tecnol-
gicas, econmicas, socio-culturales, jurdico-
legales, ecolgicas, etc., que puedan afectar a
la organizacin ocasional o regularmente.
Variables tecnolgicas. Se refieren a los
procesos, en especial a los nuevos, para
transformar recursos en bienes o servicios.
La tecnologa es un factor de competencia.
Variables econmicas. Comprenden: el sis-
tema econmico bsico, dentro del cual
prevalecer la empresa privada o pblica, la
poltica fiscal de los gastos del gobierno, la
magnitud del mercado, la capacidad de com-
pra de la poblacin y la estructura organiza-
cional de los mercados de capital.
Variables socio-culturales. Abarcan: el ni-
vel social otorgado a los distintos ncleos
de la comunidad; la opinin dominante con
respecto a la riqueza y al grado de riesgo;
las opiniones imperantes con respecto al
empleo de la autoridad; la capacidad de
216 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
movilizacin, ascendente o descendente, de
las clases sociales; y la forma de vida y nor-
mas de comportamiento de los individuos, las
familias, las organizaciones y la sociedad.
Variables jurdico-legales. Estn constitui-
das por las normas o estatutos legales que
afectan a las organizaciones. Cubren el cli-
ma poltico pertinente, la poltica de im-
9. EL ANLISIS ORGANIZACIONAL Y LA INGENIERA DEL
PROYECTO
La ingeniera del proyecto y el anlisis organi-
zacional estn estrechamente relacionados en-
tre s, y, por lo tanto, deben ser considerados en
forma conjunta en una serie de operaciones de
intercambio de informacin. El tamao de los
talleres, el lugar que ocupan en el proceso de
produccin, y su vinculacin orgnica, as como
el nmero, el tamao y la organizacin de las
dependencias de servicios, administracin y ven-
tas, dependen en gran parte de la capacidad y de
la ingeniera del proyecto para alcanzar el pro-
grama de produccin establecido.
En el anlisis de la estructura orgnica para
un proyecto nuevo, se debe dar especial aten-
cin a la planificacin de los gastos generales
relacionados con las operaciones de la fbri-
ca, la administracin y los servicios de venta y
distribucin.
Independientemente del marco orgnico definiti-
vo que se adopte, el planificador del proyecto debe
estar bastante bien familiarizado con los tipos de
operaciones y servicios que se requieren para al-
canzar el objetivo de produccin. Para facilitar esta
tarea, el proceso de produccin se puede dividir
en funciones relacionadas entre s y agrupadas en
centros de costos. Tambin se pueden establecer
centros de costos para ciertos tipos de servicios
para la lnea de produccin. Lo mismo se aplica a
ventas y administracin.9
Es importante destacar que en cualquier tipo
de organizacin se pueden identificar diez gru-
puestos y su obligatoriedad, la estabilidad
poltica, la efectividad de los grupos de pre-
sin, la proteccin poltica y la flexibilidad
de la ley.
Variables ecolgicas. Hacen relacin a to-
dos los elementos naturales, renovables y
no renovables, que rodean a la organizacin
y son afectados por ella y viceversa.
pos o reas funcionales, de las cuales ocho son
de funcionamiento interno y dos establecen
la relacin entre la organizacin y su medio,
tal como se muestra en la Figura 7.410, las
cuales estn en correspondencia con los cen-
tros de costos.
La organizacin toma del medio lo que ne-
cesita y le entrega lo que produce. Toma del
medio: materia prima, insumos, servicios, cr-
ditos, informacin tecnolgica, informacin
de mercados, condiciones y disponibilidad de
crditos y, lo que es ms importante, mano de
obra o fuerza laboral.
Entrega al medio: productos (bienes y/o ser-
vicios), informacin respecto del medio y de
la organizacin.
Figura 7.4 reas funcionales tpicas de toda organi-
zacin 10

Lista gua de centros de costos
A continuacin se proporciona una lista-gua
de centros de costos que pueden darse en cual-
quier tipo de empresa.
Centros de costos de produccin. Corres-
ponden a los puntos donde se realizan las
principales operaciones relacionadas con el
objeto propio del proyecto; por ejemplo, en
una fbrica de elaboracin de aceites vege-
tales, estos centros son: ensacado, neutra-
lizacin, blanqueado, desodorizacin, ex-
traccin de estearina, llenado y envasado.
Centros de costos de servicios. Correspon-
den al mbito de actividades de servicios
complementarios que se deben realizar para
que el centro de produccin pueda operar
normalmente, tales como:
Servicios sociales, incluido viviendas, ser-
vicios mdicos, cafetera, transporte, al-
macenes de alimentos, etc.
Gestin de la planta: cursos prcticos so-
bre produccin.
Transporte exterior: todas las actividades
de transporte no directamente relaciona-
das con el proceso de produccin.
Adquisicin de materias primas, piezas de
recambio y otros suministros.
Depsitos de materias primas, piezas de
recambio, materiales de embalaje, sumi-
nistros y equipo.
Reparacin y mantenimiento de maquina-
ria y equipo, edificios, vehculos, etc.
10. MODALIDADES DE ESTRUCTURAS ADMINISTRATIVAS
Las modalidades de estructuras administrati-
vas son las diversas combinaciones estables de
la divisin de funciones y la autoridad, a travs
de las cuales se realiza la organizacin. Se ex-
presan mediante los denominados organigra-
mas, los cuales se complementan con la des-
cripcin de cargos.
7 - ORGANIZACIN 217
Electricidad para el proceso de produc-
cin y para usos generales.
Vapor para el proceso de produccin.
Abastecimiento de agua (cuando la empre-
sa no cuenta con su propia fuente de abas-
tecimiento).
Laboratorios: control de procesos.
Eliminacin de efluentes.
Esta estructura orgnica se puede modificar
para adaptarla a la empresa de que se trate.
Centros de costos de administracin y fi-
nancieros. Comprenden todas las activida-
des relacionadas con la planificacin de la
gestin, el control y la evaluacin de las
actividades. En la prctica, el nmero de
centros en que se agrupan estas activida-
des vara. Las empresas ms grandes tie-
nen centros especializados para la planifi-
cacin, presupuestacin, estimacin de
costos, estadsticas, capacitacin del per-
sonal, contabilidad y finanzas. En las em-
presas ms pequeas el nmero de centros
es mucho menor. Por lo tanto, todos los
gastos relacionados con administracin y
finanzas se deben agrupar en un solo cen-
tro bajo el nombre de administracin y fi-
nanzas.
Centros de costos de ventas y distribucin.
Comprende la totalidad de actividades rela-
cionadas con las ventas propiamente dichas,
la publicidad y propaganda, los servicios
postventas y la distribucin.
Cuando se est en la etapa de definicin de
la organizacin ms apropiada para una empre-
sa, lo primero que debe tenerse en claro son
los objetivos de la empresa y saber si la em-
presa realmente da respuesta a las
exigencias de los clientes o usuarios, a los avan-
ces tecnolgicos, a los aspectos ambientales y so-
218 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
ciales, a los recursos con que se cuente, a los fac-
tores humanos, etc.38.
Despus de haber identificado con buena
precisin los anteriores aspectos de la empre-
sa ya se pueden comenzar a tratar los aspectos
relacionados con la estructura de la empresa.
Segn Peter Drucker, para poder identificar
el tipo de estructura que requiere una empresa
es necesario efectuar un anlisis profundo de
las actividades, de las decisiones y de las rela-
ciones de la empresa.
Principios de la organizacin37,38
El francs Henry Fayol, en 1916, expuso ca-
torce principios de carcter general. Los ms
importantes son:
Principio de la especializacin
Cuanto ms se divide el trabajo, dedicando cada
empleado a una actividad ms limitada y con-
creta, se obtiene mayor eficiencia, precisin
y destreza.
El principio de la especializacin o divisin
del trabajo se logra mediante la denominada
departamentalizacin; es decir, la organiza-
cin de la empresa en sectores distintos, a cada
uno de los cuales se le asigna una parte espe-
cfica del trabajo total. Esto es lo que ha dado
origen a las divisiones, o a los departamentos,
o a las secciones en que se divide la empresa.
Existen varios criterios para departamenta-
lizar38:
El criterio de la funcin: departamento de ven-
tas, departamento de produccin, departamen-
to de personal, departamento financiero, etc.
El criterio del producto: departamento de
neveras, departamento de calentadores de
agua, departamento de estufas, departamento
de hornos, etc.
El criterio geogrfico: divisin norte, di-
visin suroccidental, divisin oriental, di-
visin central, etc.
El criterio de clientes: seccin para muje-
res, seccin para hombres, seccin para ni-
os, etc.
Principio de la unidad de mando
Para cada funcin debe existir un slo jefe.
Principio del equilibrio de autoridad-
responsabilidad
Debe precisarse el grado de responsabilidad
que corresponde al jefe de cada nivel jerrqui-
co, establecindose al mismo tiempo la auto-
ridad correspondiente a aquella.
Principio de equilibrio de direccin-
control
A cada grado de delegacin debe correspon-
der el establecimiento de los controles ade-
cuados, para asegurar la unidad de mando.
Principio del tramo de control
Existe un nmero lmite de subordinados di-
rectos que puede tener un superior, el cual de-
pende de la dificultad que tenga el trabajo que
hay que efectuar, del nmero de operarios nue-
vos con poca experiencia, del grado de dele-
gacin y de centralizacin que exista en la
empresa, de la claridad de las polticas de la
empresa, de la existencia de buenos manuales
de procedimientos y de funciones, y de la fre-
cuencia como se sucedan los cambios en la
empresa.
Principio escalar o jerrquico
En una empresa, mientras ms definida sea la l-
nea de autoridad, desde la autoridad final (la ms
alta) de la administracin hasta cada una de las
posiciones subordinadas, ms efectiva ser la
estructuracin de las decisiones responsables y la
comunicacin en la organizacin38.
 7 - ORGANIZACIN 219
Principio de excepcin tienen las divisiones operativas formales, in-
dependientemente de que la organizacin exis-
Las decisiones que se deben tomar en forma tente sea lineal, funcional o divisional, tal
rutinaria y frecuente deben dejarse a los su- como se muestra en la Figura 7.5. Su carcter
bordinados y deben ser del resorte de los su- es temporal y desaparece cuando el proyecto
periores las decisiones ms importantes y ex- entra a su fase operacional.
cepcionales.
Modalidad de integracin
Principios de centralizacin y
descentralizacin Con esta modalidad la estructura administrati-
Los trminos en los que la expuso Fayol son: va para la ejecucin del proyecto permanece
la centralizacin es un hecho de orden natural; en la fase operacional, como parte constitu-
consiste en que en todo organismo, animal o yente de la estructura organizacional existen-
social, las sensaciones convergen hacia el ce- te, tal como se muestra en la Figura 7.6.
rebro o direccin, o que del cerebro o direc-
cin parten las rdenes que ponen en movi-
miento todas las partes del organismo. E s tru c tu ra
F o rm a l
E xis ten te
Modalidades de estructuras
administrativas para la ejecucin D e p arta m e n to D ep arta m e n to D ep a rta m e n to P royec to
A B C P erm an e n te
del proyecto - Organizacin de la
fase de inversin14 S e cc i n S e cc i n S ec ci n S ec ci n
Dentro de una organizacin existente, las mo- 1 1 1 1

dalidades de estructuras administrativas para S e cc i n S e cc i n S ec ci n S ec ci n

la ejecucin del proyecto son: 2 2 2 2

Modalidad de extensin
Figura 7.6 Organizacin de la fase de inversin:
La organizacin para la ejecucin del proyec- modalidad de integracin
to se ubica en el mismo nivel jerrquico que

E stru ctu ra
F orm al
E xiste n te Modalidad de coordinacin
D e p artam en to D e p artam en to D e p a rtam en to T em p o ral Segn esta modalidad, la estructura adminis-
A B C trativa encargada de la ejecucin del proyecto
depende directamente del nivel mximo de
S e cc i n S e cc i n S e cci n autoridad, con estructura propia, la cual pue-
1 1 1
de ser temporal, y desaparecer cuando ter-
S e cc i n S e cc i n S e cci n mina la fase de inversin, o adquirir un ca-
2 2 2
rcter permanente cuando se inicia la fase
Figura 7.5 Organizacin de la fase de inversin:
operacional. En la Figura 7.7 se esquematiza
modalidad de extensin esta modalidad.
220 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

E s tru ctu ra Sistemas de organizacin para la

F orm al E xis ten te
fase operacional
P royec to
Organizacin lineal o militar
En este sistema, esquematizado en la Figura
Tem p oral P erm an en te 7.8, la mxima autoridad se ubica en la parte
superior y a partir de ella se desprenden los
diferentes niveles de jerarqua, hasta llegar al
D ep artam e n to D ep artam en to D ep artam en to menor, ubicado en la parte inferior. La autori-
A B C dad se transmite de arriba hacia abajo, en tanto
que la responsabilidad va de abajo hacia arriba.
S ec c i n S ec c i n S ec c i n Con este tipo de organizacin cada individuo
1 1 1 tiene slo un jefe para todos los aspectos, de
l recibe todas las rdenes y a l se reporta. Se
S ec c i n S ec c i n S ec c i n
2 2 2
recomienda aplicar este sistema slo a empre-
sas pequeas.
A pesar de su sencillez y claridad, presenta
serias desventajas al no permitir el pleno apro-
vechamiento de los beneficios de la especiali-
Figura 7.7 Organizacin de la fase de inversin: zacin y al carecer de flexibilidad en las situa-
modalidad de coordinacin
ciones de crecimiento de la empresa.

A s am b lea
de
S ocios

RESPONSABILIDAD
J u n ta
AUTORIDAD

D irectiva

G eren te
G en eral

G eren te G eren te G eren te

C om ercial F in an ciero A d m in is trativo

Jefe d e Jefe d e J efe d e Jefe Jefe d e J efe d e Jefe d e J efe d e

D is trib u ci n P u b licid ad V en tas C on tab le Tes orera R ec u rs os S istem as S ervicios
H u m an os G en erales

Figura 7.8 Organizacin lineal o militar


Organizacin funcional
Fue creada por Frederick W. Taylor, en 1911.
Divide la organizacin por funciones tpicas:
personal, finanzas, produccin o manufactura,
ingeniera, etc., donde cada trabajador respon-
de no a un solo jefe, como en la organizacin
militar, sino a varios de ellos, segn la espe-
cialidad o funcin de que se trate.
La organizacin funcional es recomendable
para aquellas empresas que presentan condi-
ciones internas y externas muy estables. No
se recomiendan cuando son muy frecuentes los
cambios en el mercado o en la tecnologa o
cuando es esencial para la empresa la estrecha
colaboracin y cooperacin entre las diferen-
tes reas que la componen, algo que es muy
difcil de lograr cuando los departamentos es-
tn aislados, independientes o son autnomos.
En la Figura 7.9 se presenta un ejemplo de
organizacin funcional simple.
7 - ORGANIZACIN 221
El modelo de organizacin funcional es ade-
cuado para el manejo de una empresa de tama-
o mediano y que tenga poca diversidad de pro-
ductos.
Organizacin divisional
Aparece como respuesta obligada del propio
desarrollo organizacional que le exige dividir-
se en unidades operacionales: o por produc-
tos, o por regiones geogrficas, o por clien-
tes, o por proceso adoptado, etc.
Al modelo de organizacin divisional tam-
bin se le denomina Organizacin de Lnea-
Estado Mayor que se basa en la idea de que la
autoridad se divide entre comando y estudio.
Asume que el Gerente Ejecutivo no dispone
de mucho tiempo u oportunidad para investi-
gar, analizar o estudiar, razn por la que nece-
sita que estas actividades sean desarrolladas por
un rgano que le proporcione asesora y le

G eren te
G en eral

G eren te d e G eren te d e G eren te E jecu tivo G ere n te d e G eren te

R e cu rso s P rod u cci n M ercad eo F in an cie ro
H u m a n os

S elecci n C on trol In vestig acion es C om p ras P res u p u es to

P erson al C alid ad

C on trataci n E xisten c ias P lan ea ci n V en tas C r d itos

P erson al

A su n tos P rod u c c i n R elacion es P rop ag an d a C ob ran zas

L ab orales P b lic as

C ap acitaci n M an ten im ien to A s u n tos D evo lu cion es Tes orera

J u rd ic os

B ien estar S eg u rid ad Tran sp orte C on tab ilid ad

In d u s tria l

S ervicios A u d ito ra
M d icos

Figura 7.9 Organizacin funcional

222 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

brinde los conocimientos tcnicos que requie-

re para poder ejercer las funciones gerenciales.
En la Figura 7.10 se presenta un ejemplo de
organizacin divisional.
G ere n te
G en era l

D ivis i n D ivis i n D ivis i n

A B C

A s es or A s es or A s es or

D ep arta m e n to D ep arta m e n to D ep arta m e n to

A A A

D ep arta m e n to D ep arta m e n to D ep arta m e n to

B B B

D ep arta m e n to D ep arta m e n to D ep arta m e n to

C C C

Figura 7.10 Organizacin divisional

Organizacin matricial 3 Figura 7.11 Organizacin matricial

Emplea un sistema mltiple de mando que in-
cluye una estructura mltiple de mando, un El Gerente del Proyecto o Negocio tiene
mecanismo de soporte, una cultura organizacio- como funcin orientar los recursos humanos
nal y patrones de comportamiento asociados. que le asignen para que se alcancen las metas
La estructura mltiple de mando se da por- y las utilidades esperadas con el proyecto o
que algunos miembros de la organizacin per- negocio.
tenecen a dos unidades, una en donde son ms El Jefe Funcional, vinculado con una funcin
o menos fijos y otra en donde laboran tempo- profesional especfica (calidad, personal, fi-
ralmente (los comits, los grupos de negocios, nanciera, etc.), tiene la responsabilidad de pro-
etc.). Los profesionales se ubican en departa- porcionar los recursos humanos que le deman-
mentos funcionales pero son asignados a uno de el proyecto o negocio.
o ms proyectos (grupos de negocios, grupos Los grupos de proyectos o negocios apun-
de proyectos, etc.); cuando se termina el pro- tan a la solucin de problemas precisos y es-
yecto o negocio vuelven al departamento fun- pecficos: desarrollo de un nuevo producto o
cional. Por lo anterior, son personas que labo- servicio, ampliacin de la planta, implantacin
ran para dos jefes al mismo tiempo: el Geren- de un nuevo sistema, etc. Estos grupos deben
te Funcional (Jefe de la Divisin o Departa- ser interdisciplinarios, capaces de resolver los
mento) y el Gerente del Proyecto o Negocio. problemas asociados con el proyecto o nego-
En la Figura 7.11 se muestra una organiza- cio. Este ltimo aspecto conlleva a decir que
cin en forma de diamante u organizacin la estructura matricial se apoya en dos princi-
matricial. pios: especializacin y autoeficiencia.

El mecanismo de soporte se da, fundamen-
talmente, en el llamado soporte de la adminis-
tracin, el cual permite a los grupos operar li-
bremente sin necesidad de preocuparse por los
detalles administrativos.
En una estructura matricial es importante la
habilidad de cada miembro para desempear-
se positivamente dentro del grupo. Es reco-
mendable, por lo tanto, dar entrenamiento a los
miembros del grupo en temas como toma de
decisiones, desarrollo organizacional, forma-
cin de grupos, competencia interpersonal y
relaciones humanas.
En la medida en que una organizacin tiende
a la forma matricial se hacen indispensables
una nueva ideologa de la empresa y nuevos
estilos de direccin. En los niveles operativos,
esta ideologa debe apoyar estilos gerenciales
participativos y orgnicos, orientados a las re-
laciones humanas y a la participacin tcnica.
En la organizacin matricial el poder formal
est discriminado y surge como resultado del
conocimiento y de la competencia entre los
miembros.
En la Figura 7.12 se presenta la organiza-
cin matricial propuesta para el Centro de
Cmputo de un Municipio.
Departamentos del Dependencias municipales
Centro de Cmputo
1 2 3 . . . n-1
Planeacin, interventora
y desarrollo de sistemas
Diseo y programacin
de aplicaciones
Procesamiento
Figura 7.12 Organizacin matricial propuesta por el
Centro de Cmputo de un Municipio
7 - ORGANIZACIN 223
Organigramas
Los organigramas, llamados tambin cartas de
organizacin, son la representacin intuitiva y
objetiva de los sistemas de organizacin. Con-
sisten en cuadros, cada uno de los cuales re-
presenta un cargo o puesto; dentro de cada cua-
dro se escribe el nombre del cargo o puesto.
Los cuadros se unen mediante lneas que re-
presentan los canales de autoridad y responsa-
bilidad.
Los organigramas permiten:
Distinguir la divisin de funciones
Conocer los niveles jerrquicos
Identificar las lneas de autoridad y respon-
sabilidad
Conocer los canales formales de la comuni-
cacin
Saber cules son los jefes de cada grupo de
empleados, trabajadores, etc.
Saber cul es el tipo de estructura adminis-
trativa de la empresa
Conocer las relaciones que existen entre los
diversos puestos de la empresa y en cada de-
partamento o seccin.
Algunas reglas generales que se deben co-
nocer cuando se elabora un organigrama son:
Los organigramas deben ser claros. No de-
ben tener un nmero excesivo de cuadros y
cargos. Los cuadros deben quedar separados
n
entre s por espacios adecuados.
Los organigramas slo deben llegar hasta el
nivel de los supervisores y/o jefes del lti-
mo nivel; no deben incluir los cargos de los
trabajadores o empleados.
Los organigramas deben contener el nombre
de los cargos y no de las personas.
La forma de presentacin de los organigra-
mas pueden ser: vertical, horizontal, circular y
escalar.
Las Figuras 7.8 y 7.9 son ejemplo de orga-
224 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

JEFE RECURSOS
HUMANOS

GERENTE JEFE SISTEMAS

ADMINISTRATIVO

JEFE SERVICIOS
GENERALES

JEFE CONTABLE
ASAMBLEA DE JUNTA GERENTE GERENTE
SOCIOS DIRECTIVA GENERAL FINANCIERO
JEFE TESORERA

JEFE
DISTRIBUCIN

GERENTE
JEFE VENTAS
COMERCIAL

JEFE PUBLICIDAD
Figura 7.13 Organigrama horizontal

ASAMBLEA DE SOCIOS

JUNTA DIRECTIVA

GERENTE GENERAL

GERENTE ADMINISTRATIVO

Jefe Recursos Humanos

Jefe Sistemas
Jefe Servicios Generales

GERENTE FINANCIERO

Jefe Contable
Jefe Tesorera

GERENTE COMERCIAL

Jefe Distribucin
Jefe Ventas
Jefe Publicidad
Figura 7.14 Organigrama circular Figura 7.15 Organigrama escalar

nigramas verticales. En las Figuras 7.13 a 7.15
se dan ejemplos de las otras formas de pre-
sentacin de los organigramas.
Descripcin de los cargos
Despus de definir el tipo de estructura admi-
nistrativa ms indicado para la empresa y de
elaborar el correspondiente organigrama, se
procede a la descripcin de cada uno de los
cargos, la que, como mnimo, debe incluir:
Nombre del cargo.
Funciones que debe desempear quien ocu-
pe el cargo.
Herramientas con que habr de trabajar quien
ocupe el cargo: computador, equipos auto-
matizados, equipos especiales, etc.
7 - ORGANIZACIN 225
Requisitos que debe satisfacer quien ocupe
el cargo. Se concentran en cuatro grandes
factores: habilidad (conocimientos, expe-
riencia), esfuerzo (esfuerzo fsico, mental y
visual), responsabilidad (responsabilidad de
bienes, equipo o trmites) y condiciones de
trabajo (medio ambiente y riesgos).
Dentro de la formulacin del proyecto, la des-
cripcin de los cargos no debe ser algo muy
elaborado. Basta con presentar la descripcin
en forma de cuadro, con una estructura similar
a la del Cuadro 7.1. Por cada cargo se anotan
las tres o cuatro funciones ms importantes, las
dos o tres herramientas especiales con que con-
tar quien desempee el cargo, y los tres o cua-
tro requisitos ms importantes que debe cum-
plir el candidato al cargo.

Cuadro 7.1
DESCRIPCIN DE CARGOS
Nombre del Funciones Herramientas Requisitos
cargo

Gerente 1. Aprobar programas y presupuestos 1. Computador 1. Ttulo universitario en inge-

General 2. Interpretar estados financieros niera
3. Estudiar contratos 2. Diez aos de experiencia
4. Revisar y analizar estadsticas en cargos similares
3. Experto en sistemas

Jefe de 1. Analizar mercados y pronsticos de ventas 1. Computador 1. Ingeniero mecnico

Produccin 2. Estudiar problemas de produccin 2. Equipo para control 2. Diez aos de experiencia
3. Supervisar la realizacin de programas de produccin y de calidad en cargos similares
calidad de los productos 3. Conocimientos de ingls

Jefe de 1. Estudiar situacin del mercado y programas de fabricacin 1. Computador 1. Ttulo universitario
Ventas 2. Analizar pronsticos de ventas 2. Telefax 2. Ocho aos de experiencia
3. Visitar clientes importantes 3. Internet en cargos similares

Jefe de 1. Aprobar presupuestos importantes 1. Computador 1. Contador Pblico Titulado

Contabilidad 2. Estudiar costos e interpretar estados financieros 2. Diez aos de experiencia
3. Mantener contacto con gerentes de bancos en cargos similares
4. Autorizar concesin de crditos, bonificaciones, etc.

Jefe de 1. Analizar estudios de las tcnicas de personal que se 1. Computador 1. Administrador de Empre-
Personal implanten sas o Abogado
2. Informar al gerente movimientos del personal 2. Cinco aos de experiencia
3. Juntas con personal sindicato en cargos similares
4. Tramitar seleccin de personal
5. Investigar tcnicas de personal de otras empresas

Secretaria 1. Solicitar informacin y transmitir rdenes a diversos je- 1. Procesador de tex- 1. Ttulo de secretariado bilin-
del Gerente fes tos ge
2. Realizar comunicaciones telefnicas del gerente 2. Mquina de escribir 2. Cinco aos de experiencia
3. Trabajos de mecanografa y trabajos de archivo 3. Telefax, internet 3. Experiencia en manejo de
4. Equipo de archivo equipos de oficina
226 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
11. ARREGLOS ADMINISTRATIVOS PARA PROYECTOS DEL
SECTOR PBLICO
Normalmente, el financiamiento de proyectos
del sector pblico tiene implicaciones relati-
vas a los arreglos administrativos que se preci-
sa establecer para la organizacin de la entidad
que realizar el proyecto; por esto es conve-
niente considerar ambos aspectos y sealar las
relaciones de tipo administrativo resultantes.
Si por ejemplo, un instituto de fomento pro-
porciona las cuotas estatales para el financia-
miento de determinada empresa, es necesario
definir los arreglos de carcter institucional
que permitan asegurar la entrega de dichas cuo-
tas y el logro de un buen control o vigilancia
de las inversiones en la empresa estatal. Des-
de el punto de vista del proyecto, lo importan-
te es tener seguridad en la entrega de las cuo-
tas fiscales y en su buena administracin. Esto
no solamente para asegurar la corriente de re-
cursos en general, sino tambin de las posi-
bles condiciones especficas para la obtencin
de crditos externos. Para las entidades de cr-
dito internacional es esencial tener la certeza
de que se contar con los fondos en moneda
local, y de que la empresa se dotar con una
administracin eficiente.
Cuando varias entidades gubernamentales
participen en un proyecto dado, sea por la na-
turaleza de ste, por razones financieras o de
cualquier ndole, es conveniente que quede cla-
ramente estipulado cules sern las relacio-
nes entre estas entidades y el tipo de convenio
administrativo requerido para evitar futuros en-
torpecimientos. Los conflictos de poderes sus-
citados entre las diversas instituciones pbli-
cas que intervienen en un mismo proyecto pue-
den acabar con el mejor de los proyectos.
Deben quedar plenamente establecidos:
Los aportes que har cada una de las entidades
gubernamentales que participan en el proyecto.
Las fechas en que el proyecto recibir di-
chos aportes.
Las disposiciones que aseguren que dichos
aportes se recibirn en las cantidades esti-
puladas, en las fechas establecidas y en el tipo
de moneda acordado.
El tipo de empresa que administrar dichos
recursos.
En la etapa de formulacin del proyecto es
necesario sealar con claridad los problemas
que tiene que superar cada entidad para poder
cumplir con los aportes que le corresponde,
indicando en el programa para la ejecucin del
proyecto las gestiones a realizar, o adelantn-
dolas todo lo posible.
Un proyecto bien formulado y de alta prio-
ridad social puede quedar interrumpido, e in-
cluso fracasar, por simples complicaciones
burocrticas no previstas o previstas y no re-
sueltas oportunamente.
Los proyectos del sector pblico deben te-
ner tanta flexibilidad administrativa y financie-
ra como los privados, a fin de que puedan adap-
tarse a las contingencias que se presenten, tanto
en la fase de inversin como en la operacio-
nal. Esto exige muchas veces dictar estatutos
especiales, autorizados por ley o decreto, a los
cuales debe prestarse la debida consideracin,
al menos en sus lneas generales, durante la
etapa de formulacin del proyecto.
La definicin de los procedimientos admi-
nistrativos para los proyectos del sector p-
blico y de los dems aspectos relacionados
con la organizacin se lleva a cabo en forma
similar a como se hace con los proyectos del
sector privado.
 7 - ORGANIZACIN 227
12. CLCULO DE LOS COSTOS CORRESPONDIENTES A LA
ORGANIZACIN DEL PROYECTO

Organizacin de la fase de
preinversin
Generalmente el costo de la organizacin de
la fase de preinversin, debido a la dificultad
para cuantificarlo, se expresa como un porcen-
taje del valor de las inversiones fijas en el pro-
yecto; dicho porcentaje depende del tipo de
proyecto.

Organizacin de la fase de inversin

El costo correspondiente a la organizacin de
la fase de inversin se cuantifica dentro del
clculo de los costos correspondientes a la
ejecucin del proyecto, el cual se describe e
indica en el Captulo 8, Programa para la Eje-
cucin del Proyecto, y queda comprendido
dentro de dichos costos, los cuales a su vez ha-
cen parte de las inversiones en el proyecto, bajo
la denominacin genrica de Gastos Preopera-
tivos, tal como se indica en la Figura 7.16.

Organizacin de la fase operacional

Despus de definida la estructura administra-
tiva para la fase operacional del proyecto, se
procede a determinar su costo por unidad de
tiempo, normalmente aos.
Para el clculo del valor total de los sueldos Figura 7.16 Relacin entre los costos de la organi-
y salarios, parte constitutiva de los gastos ge- zacin y la estructura general de
nerales de administracin, lo recomendable es costos del proyecto
desarrollar un cuadro similar al Cuadro 7.2.
Para poder conocer el costo total de la or- los define el sistema y procedimiento admi-
ganizacin de esta fase, se deben cuantificar: nistrativo que se adopten, son:
Gastos generales de administracin
Gastos generales de administracin
Gastos generales de ventas
Sueldos y salarios
Gastos generales de distribucin
Suministros de oficina
Algunos de los rubros incluidos en los gas-
tos anteriores, los cuales en ltima instancia Servicios
228 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 7.2 Comunicaciones

COSTO ANUAL POR CONCEPTO DE SUELDOS Y SALARIOS
DE LA ORGANIZACIN DE LA FASE OPERACIONAL Gastos de ingeniera
Alquileres
Nombre del cargo Nmero de Asignacin Valor Seguros (inmobiliarios)
personas mensual* anual
Impuestos (inmobiliarios)
Gerente General 1 800 9.600

Gerente Recursos Humanos 1 600 7.200

Gastos generales de ventas
Gerente Financiero 1 600 7.200 Capacitacin de vendedores y comerciantes
Propaganda
Jefe de Ventas 1 400 4.800 Gastos de viajes
Jefe de Transporte 2 400 9.600 Servicios postventas

Secretaria de Gerencia 5 150 9.000 Gastos generales de distribucin

Secretaria 4 120 5.760
Contenedores y embalajes
Conductor 3 80 2.880
Fletes y transporte
Aseadora 2 60 1.440 Comisiones
Vigilante 3 50 1.800 Tal como se indica en la Figura 7.16, el cos-
Total anual 65.000 to de la organizacin de la fase operacional
* La asignacin mensual debe incluir el sueldo y la totalidad de
hace parte de los gastos operativos y stos de
las prestaciones sociales los costos de operacin del proyecto.

PREGUNTAS
1. Con qu fin se abordan en la fase de for-
mulacin del proyecto los aspectos de la
organizacin que se encargar de la ejecu-
cin del proyecto?
2. Cuntas estructuras diferentes de organi-
zacin presenta el proyecto durante su ci-
clo de desarrollo?
3. Los sistemas de organizacin de qu fa-
ses deben quedar claramente descritos en
el estudio de viabilidad del proyecto?
4. Cules son los cuatro principios que pro-
porcionan una buena idea de la importancia
que tiene el estudio de la organizacin del
proyecto?
5. Qu sucede si el estudio de la organizacin
no es suficientemente detallado y analtico?
6. Cules son los factores organizacionales
que se deben analizar durante la formula-
cin del proyecto?
7. Qu procedimientos administrativos pue-
de requerir un proyecto de inversin?
8. Qu aspectos se deben tener en cuenta para
definir la forma de organizacin legal que per-
mita un adecuado desarrollo del proyecto?
9. Cul es la definicin al trmino sociedad
o empresa que se establece en la mayora
de cdigo civiles?
10. Cules son los cuatro tipos tradiciona-
les de sociedades o empresas?
11. Cmo se define y cules son las pecu-
liaridades ms sobresalientes de una so-
ciedad colectiva?

12. Cmo se define y cules son las carac-
tersticas esenciales de las sociedades de
responsabilidad limitada?
13. Cules son las caractersticas esenciales
de la sociedad annima?
14. Cuntas y cules son las modalidades de
sociedad comanditaria?
15. Cules son las caractersticas esenciales
de las sociedades comanditarias?
16. Cmo se constituye una empresa comer-
cial y cmo se prueba su existencia?
17. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con el rgimen de la responsabi-
lidad de los socios?
18. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con la divisin y representacin
del capital?
19. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con la nacionalidad?
20. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con la subordinacin econmica,
financiera o administrativa de una socie-
dad respecto de otra?
21. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con la procedencia de los aportes?
22. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con el cumplimiento de las so-
lemnidades prescritas en la ley?
23. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con el control oficial?
24. Cmo se clasifican las sociedades de
acuerdo con su rgimen?
25. En trminos generales, qu debe conte-
ner el bosquejo de los estatutos de la fu-
tura empresa?
26. Cules son las cinco fases del ciclo de vida
de una organizacin? Elaborar esquema.
27. Cules son las principales caractersticas
de la fase emprendedora de una empresa?
28. Cules son las principales caractersticas
de la fase burocrtica de una empresa?
7 - ORGANIZACIN 229
29. Cules son las caractersticas de la fase
divisional de una empresa?
30. Cules son las caractersticas de la fase
de organizacin matricial de una empresa?
31. Cules son los elementos del medio am-
biente externo que actan en forma directa
sobre las organizaciones?
32. Cules son los elementos del medio am-
biente externo que actan en forma indi-
recta sobre las organizaciones?
33. Cules son las diez reas funcionales que
se pueden identificar en cualquier tipo de
organizacin? Elaborar esquema.
34. Mediante qu instrumento se expresan las
modalidades de estructuras administrati-
vas?
35. De los catorce principios de la organiza-
cin expuestos por Henry Fayol, cules
son los ms importantes? Explicar.
36. Cules son las diferentes modalidades de
estructuras administrativas para la ejecu-
cin del proyecto (organizacin de la fase
de inversin)? Elaborar esquemas.
37. Cules son los diferentes sistemas de or-
ganizacin para la fase operacional? Ela-
borar esquemas.
38. Qu son los organigramas?
39. Qu permiten los organigramas?
40. Cules son algunas de las reglas que se
deben conocer cuando se elabora un or-
ganigrama?
41. Cmo puede ser la forma de presenta-
cin de los organigramas? Dar ejemplos.
42. Como mnimo, qu debe incluir la des-
cripcin de los cargos del organigrama?
43. En qu consisten los arreglos adminis-
trativos para proyectos del sector pbli-
co?
44. Elaborar esquema que muestre la relacin
entre los costos de la organizacin y los
costos del proyecto.
 Captulo 8

PROGRAMA PARA LA
EJECUCIN DEL PROYECTO

El programa para la ejecucin del proyecto est relacionado con el

cronograma de actividades propias de la fase de inversin de un proyecto.

El programa debe incluir la totalidad de acciones que es necesario realizar

desde el momento en que se decida invertir en el proyecto hasta el momento
de iniciacin de la fase operacional del mismo, objetivo que se logra con
facilidad si se toma como base la tcnica para la elaboracin de la lista de
actividades que se presenta en este captulo. A partir de la lista de activida-
des es posible continuar con el proceso de elaboracin del cronograma: du-
racin de las actividades, matriz de precedencias, red de flujo, clculo de la
red y diagrama de barras.

El apndice de este captulo, denominado Planeamiento de Redes, se presenta

como material de estudio que permite recordar rpidamente el procedimien-
to para la construccin de redes, el clculo de la red, la elaboracin del diagra-
ma de barras y el clculo de la probabilidad de alcanzar fechas programa-
das.
1. PASOS PARA LA ELABORACIN DEL PROGRAMA PARA
LA EJECUCIN DEL PROYECTO
Lista de actividades
Duracin de las actividades
Matriz de precedencias
Elaboracin del diagrama de flechas o red de flujo
Clculo de la red
Elaboracin del diagrama de barras
2. TCNICA PARA LA ELABORACIN DE LA LISTA DE
ACTIVIDADES DEL PROGRAMA PARA LA EJECUCIN
DE UN PROYECTO
Establecimiento de la organizacin encargada de la
ejecucin del proyecto
Eleccin de la tecnologa
 Estudios tcnicos detallados de equipos y obras de
ingeniera civil
Preparacin de licitaciones
Evaluacin de propuestas y adjudicacin de contratos
Financiacin del proyecto
Actividades globales del perodo de construccin
3. CLCULO DE LOS COSTOS CORRESPONDIENTES A LA
EJECUCIN DEL PROYECTO
PLANEAMIENTO DE REDES
1. PASOS PARA LA ELABORACIN DEL PROGRAMA PARA LA
EJECUCIN DEL PROYECTO

L os pasos para la elaboracin del programa

para la ejecucin del proyecto son:
la duracin de la actividad. Se asume que los
tiempos se distribuyen de acuerdo con la dis-
tribucin de probabilidad beta, mostrada en
Lista de actividades
la Figura 8.1.
Duracin de las actividades
Matriz de precedencias
Elaboracin del diagrama de flechas o red de
flujo
Clculo de la red
Elaboracin del diagrama de barras

Lista de actividades
Ms adelante se presenta una tcnica que per-
mite obtener una lista de actividades, plena-
mente de acuerdo con las actividades propias
de la fase de inversin de un proyecto.

Duracin de las actividades

Una vez definida la lista de actividades, el gru- Figura 8.1 Distribucin de probabilidad beta
po encargado del estudio del proyecto debe
Donde:
proceder a asignar la duracin propia de cada
actividad, de acuerdo con la disponibilidad es- t : el tiempo esperado, es la media aritm-
perada de recursos humanos y materiales. Al- tica de la distribucin, porque divide el
gunos mtodos de programacin, como el rea bajo la curva en dos partes iguales.
mtodo del camino crtico, CPM, se basan en Para su clculo se emplea la expresin:
un solo estimativo de la duracin de cada acti-
vidad, denominado tiempo determinstico, t + t + 4t
o p mp
mientras que otros, como el PERT, utilizan tres t= (8.1)
6
tiempos de duracin, definidos con un buen
criterio por los miembros del grupo del estu- 2 : es la varianza de la distribucin, la cual
dio, a saber: est dada por la siguiente expresin:
to : tiempo optimista
tp : tiempo pesimista (t t ) 2
2 p o (8.2)
=
tmp : tiempo ms probable 36
Estas tres estimaciones se pueden emplear : es la desviacin tpica o estndar
para describir la distribucin probabilstica de
234 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

El tiempo esperado, obtenido en la forma presentarlos tal como lo indica la Figura 8.2.
antes descrita, se denomina tiempo probabi- Las necesidades de personal, materiales y
lstico. equipos se pueden expresar en cantidads y en
trminos monetarios.
Ejemplo 8.1
Durante las discusiones sobre la duracin de Matriz de precedencias
una actividad se acuerdan los siguientes tres
tiempos: Despus de elaborar la lista de las activida-
- Tiempo optimista, to: 5 semanas des es necesario analizar el orden de ejecu-
- Tiempo pesimista, tp: 12 semanas cin de stas, teniendo en cuenta los requisi-
tos del proceso de ejecucin del proyecto y
- Tiempo ms probable, tmp: 10 semanas
las condiciones particulares de la entidad que
Determinar el tiempo esperado y la corres- llevar a cabo el proyecto. Para un adecuado
pondiente varianza. anlisis es conveniente elaborar la denomi-
nada matriz de precedencias, la cual propor-
Solucin:
ciona una idea de la secuencia lgica a seguir
t +t +4t en tal proceso; en esta matriz se escriben los
o p mp 5 + 12 + 4(10) nombres de todas las actividades que forman
t= = = 9,5 semanas
6 6 el proceso, una en cada rengln y una en cada
columna, formando casillas; es decir, que si
son n actividades, que corresponden a n co-
(t t )2
2 p o (12 5) 2 lumnas y a n renglones, se tendrn en total n2
= = = 1,36 semanas casillas, as:
36 36
al cuadrado

Actividades
= 1,36 = 1,17 semanas inmediatas
siguientes
Actividades A-1 A-2 A-3 A-4 A-5 A-6
Los resultados de la labor desarrollada en cuan- inmediatas
precedentes
to a duracin de las actividades es conveniente

A-1
Necesidades de Precio
A-2
Actividad Duracin Personal Materiales Equipo unitario
A-3

A-4

A-5

A-6

Figura 8.2 Duracin de las actividades y asignacin

de recursos Figura 8.3 Matriz de precedencias

En la formulacin de la matriz de preceden-
cias se deben aplicar las siguientes reglas:
Analizar la actividad correspondiente a cada
rengln y definir que actividades pueden rea-
lizarse inmediatamente despus de termi-
nada la actividad en cuestin. Para esto, se
recorre el rengln examinando las columnas
de la matriz y colocando una x en la casilla
de las columnas que correspondan a las acti-
vidades que pueden efectuarse inmediata-
mente despus.
Analizar la actividad correspondiente a cada
columna y determinar que actividad o activi-
dades deben realizarse inmediatamente an-
tes de poder iniciarse la actividad en cues-
tin. Para lo anterior, se recorre por colum-
na de cada actividad y se coloca una x en la
casilla de los renglones que corresponden a
las actividades que deben ejecutarse inme-
diatamente antes.
Las dos reglas anteriores se pueden aplicar
en cualquier orden.
Elaboracin del diagrama de
flechas o red de flujo
Para elaborar el diagrama de flechas o red de
flujo se procede, en trminos generales, como
sigue:
Se selecciona la actividad que da inicio al
proceso de ejecucin del proyecto.
Con la ayuda de la matriz de precedencias se
determina una secuencia lgica de las activi-
dades.
Se escogen las actividades que por su natura-
leza pueden iniciarse al mismo tiempo que
la actividad que da inicio al proceso y se
consideran, en cualquier etapa de la red, las
actividades que se pueden ejecutar en forma
simultnea.
En un principio es conveniente elaborar uno
o dos bosquejos del diagrama de flechas o red,
con el fin de corregir detalles y de cuidar que
8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 235
se empleen lo menos posible, dependiendo de
su naturaleza, las actividades virtuales o fic-
ticias.
Ms adelante, en este captulo, se presenta
un apndice sobre el Planeamiento de Redes,
el cual incluye la elaboracin del diagrama de
flechas, o construccin de la red, el clculo
de la red y varios ejemplos de aplicacin.
Clculo de la red
El objetivo del clculo de la red es determinar
la duracin total de la ejecucin del proyecto,
de tal manera que se pueda dar la fecha de ini-
ciacin de la fase operacional o se puedan de-
terminar las modificaciones requeridas en el
proyecto para terminar su ejecucin en una
fecha previamente acordada o antes. Para rea-
lizar el clculo de la red se requiere definir
una red de actividades, o diagrama de flechas,
y la duracin de cada una de las actividades de
esa red.
El anlisis de redes es slo una herramien-
ta; su resultado final depende de la manera
como se le use y de la informacin sobre la
cual est basado. Por lo tanto, una parte im-
portante del clculo es estimar la duracin de
cada actividad con base en registros histri-
cos y en experiencias en la ejecucin de acti-
vidades similares.
En trminos especficos, en la red cal-
culada se puede obtener la siguiente infor-
macin:
Duracin total de la ejecucin del proyecto.
Ubicacin, en el tiempo, de cada una de las
actividades del programa, con indicacin de
su correspondiente holgura; es decir, la di-
ferencia entre el tiempo disponible para una
actividad y el tiempo requerido.
La ruta crtica, la cual es la de mayor dura-
cin a lo largo de la red y, por consiguiente,
la ruta con la mnima holgura, generalmente
cero.
236 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO
Actividad
1. ESTABLECIMIENTO DE LA ORGANIZACIN EN-
CARGADA DE LA EJECUCIN DEL PROYECTO
1.1 Nombramiento directivos
1.2 Convocatoria en la prensa
1.3 Entrevista y seleccin personal
2. ELECCIN DE LA TECNOLOGA
2.1 Visita a fabricantes de equipos
2.2 Estudio y decisin final
3. ESTUDIOS TCNICOS DETALLADOS
3.1 Estudio del equipo
3.2 Diseo y clculo de edificaciones
3.3 Estudios elctricos y sanitarios
3.4 Estudio de obras de ingeniera civil
4. PREPARACIN DE LICITACIONES
4.1 Licitacin de equipos
4.2 Licitacin edificio administracin
4.3 Licitacin planta y obras civiles
5. EVALUACIN DE PROPUESTAS Y ADJUDICA-
CIN DE CONTRATOS
5.1 Contrato equipos
5.2 Contrato edificios y obras civiles
6. FINANCIACIN DEL PROYECTO
6.1 Gestiones con entidades bancarias
6.2 Gestiones con socios proyecto
7. ADQUISICIN DE TERRENOS
7.1 Medicin y estudio de suelos
7.2 Gestiones notariales
8. INTERVENTORA O SUPERVISIN
8.1 Suministro e instalaciones
8.2 Construccin edificios y obras civiles
9. ESTABLECIMIENTO DE LA ORGANIZACIN EN-
CARGADA DE LA OPERACIN DEL PROYECTO
9.1 Entrevista y seleccin personal
9.2 Capacitacin personal
10. ARREGLOS SOBRE SUMINISTROS
10.1 Suministro de materias primas
10.2 Suministros de oficina
11. COMERCIALIZACIN PREVIA A LA PRODUCCIN
11.1 Gestin con empresas demandantes
11.2 Gestiones con distribuidores
12. APROBACIONES REQUERIDAS
12.1 Obtener licencia de uso del suelo
12.2 Aprobacin proyecto arquitectnico
12.3 Obtener licencia ambiental
* La unidad de tiempo puede ser das, semanas, me-
ses, trimestres, semestres, aos, etc., de acuerdo
con la duracin total de la ejecucin del proyecto
Figura 8.4 Estructura general del Programa para la Ejecucin de un Proyecto
Duracin* Meses* Holgura*
(Meses ) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 (Meses)
1 0
1 0
1 0
1 0
1 0
2 0
4 1
2 0
2 1
1 1
1 1
1 1
1 0
1 0
1 3
1 3
1 2
1 1
3 2
5 0
3 2
2 2
2 2
1 2
3 1
3 1
1
2 5
2 4
Actividad crtica
Actividad no crtica

Elaboracin del diagrama de barras
Con los resultados de la red se procede a re-
presentar grficamente la ubicacin en el tiem-
po de cada una de las actividades, mediante un
diagrama de barras o diagrama de Gantt, en el cual
la longitud de cada barra es igual a la duracin
de la correspondiente actividad. Dicho diagra-
ma tambin se denomina cronograma de acti-
vidades y normalmente presenta una estructu-
ra similar a la de la Figura 8.4
Algunas veces, directamente del paso co-
2. TCNICA PARA LA ELABORACIN DE LA LISTA DE
ACTIVIDADES DEL PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DE UN
PROYECTO
A pesar de que cada proyecto tiene sus activi-
dades en particular, dichas actividades se pue-
den agrupar dentro de ciertas actividades
globales, comunes a todos los proyectos. La
tcnica que se propone es la de revisar cada
una de las actividades globales que se indican
ms adelante y clasificar dentro de ellas las
actividades especficas propias del proyecto
en cuestin. Con esto se aspira a cubrir la to-
talidad de las actividades que comprende el
proceso de ejecucin del proyecto.
A continuacin, se presentan las actividades
globales propias de cualquier proyecto.
Establecimiento de la
organizacin encargada de la
ejecucin del proyecto
La entidad, o el grupo de inversionistas, dueo
del proyecto, en primer lugar debe de estable-
cer el equipo humano que ser responsable de
la ejecucin del proyecto, sobre el cual dele-
gar facultades para que acte, en su represen-
tacin, como contraparte de contratistas y con-
sultores.
8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 237
rrespondiente a la matriz de precedencia se pasa
a elaborar el diagrama de barras; en este caso
no es posible conocer la holgura de cada una
de las actividades y la ubicacin de las barras
en el tiempo depende exclusivamente del cri-
terio del programador, lo mismo que la ruta
crtica establecida. Este procedimiento sim-
plificado, es slo recomendable para la elabo-
racin de programas tentativos mas no para la
elaboracin de aquellos que han de servir como
base para el control de la ejecucin del pro-
yecto.
Eleccin de la tecnologa
La seleccin definitiva de la tecnologa debe
tomar poco tiempo, pues en los estudios de
viabilidad queda casi que definida.
Estudios tcnicos detallados de
equipos y obras de ingeniera civil
Los distintos estudios tcnicos se encuentran
a nivel de bosquejo o anteproyecto en los es-
tudios de viabilidad. Antes de la iniciacin
efectiva de las obras en el emplazamiento es
necesario llevar a un nivel detallado dichos
bosquejos o anteproyectos tcnicos.
Preparacin de licitaciones
Esta actividad global se refiere a la prepara-
cin de los pliegos de condiciones de los con-
tratos y a la redaccin de las especificaciones
de equipos y tcnicas de construccin, corres-
pondientes a los suministros de los diferentes
equipos y a la construccin de las distintas
obras de ingeniera. Tambin, incluye la pro-
bable precalificacin de contratistas, con el fin
238 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

de escoger aquellos que tengan capacidad tc- Establecimiento de la organizacin que se

nica y financiera para participar en las
licitaciones.
Evaluacin de propuestas y
adjudicacin de contratos
Dentro de esta actividad global se clasifican
los trabajos de evaluacin de propuestas y ad-
judicacin de contratos correspondientes a los
diferentes suministros de equipos y maquina-
ria y a la construccin de cada una de las obras
de ingeniera, considerados como unidades
independientes.
Financiacin del proyecto
Despus de conocer la cuanta total de las in-
versiones en el proyecto y el correspondiente
cronograma de inversiones, se debe proceder
a ejecutar las acciones necesarias para obte-
ner los recursos financieros, cuyas fuentes se
encuentran descritas en el informe del estudio
de viabilidad: entidad duea del proyecto o so-
cios, abastecedores, bancos, etc.
encargar del proyecto durante su fase
operacional. Esta actividad tiene que ver
con la contratacin del personal adminis-
trativo y del personal tcnico y de obreros
y con la capacitacin y entrenamiento del
mismo.
Arreglos sobre suministros.
Comercializacin previa a la produccin.
Tanto la actividad anterior como sta de-
ben iniciarse en una etapa temprana para ga-
rantizar que el bien o la prestacin del
servicio pueda darse y venderse oportuna-
mente, una vez iniciada la fase operacional
del proyecto.
Aprobaciones requeridas. Dentro de esta
actividad global se incluyen las aprobacio-
nes requeridas por las diferentes dependen-
cias del gobierno, por los bancos o fuentes
de financiacin y por las instituciones de
normas tcnicas y de control ambiental.
Los resultados de la aplicacin de la tcnica
antes descrita se pueden presentar en forma de
cuadro, con una estructura como la siguiente:

Actividades globales del perodo

Actividad Actividad Nombre de la Descripcin
de construccin No global actividad

Las diferentes actividades globales durante el

denominado perodo de construccin son:
Adquisicin de terrenos.
Interventora o supervisin del suminis-
tro e instalacin de equipos y maquinaria
y de la construccin de las obras de inge-
niera civil. En primer lugar, los dueos del
proyecto deben definir las actividades de su-
pervisin que realizarn consultores. Nor-
malmente, durante la fase de ejecucin de
un proyecto, especialmente industrial, las
etapas crticas son el ensayo del equipo, las
pruebas de produccin y la puesta de la em-
presa en funcionamiento. Figura 8.5 Lista y descripcin de actividades

3. CLCULO DE LOS COSTOS CORRESPONDIENTES A LA
EJECUCIN DEL PROYECTO
Los costos correspondientes a la ejecucin del
proyecto hacen parte de los gastos de capital
previos a la produccin o gastos preoperativos,
y se pueden estimar con una buena aproxima-
cin despus de elaborado el programa para la
ejecucin del proyecto, toda vez que se cono-
cen el contenido y la duracin de las distintas
actividades que causan dichos costos. Se pue-
den desglosar de la siguiente manera:
Costo de la organizacin encargada de la eje-
cucin del proyecto.
Costo de la seleccin definitiva de la tecnologa.
Costo de los estudios tcnicos detallados de
equipos y de obras de ingeniera civil.
Costo de la preparacin de las licitaciones.
Costo de la evaluacin de propuestas y adju-
dicacin de contratos.
Gastos preliminares y de emisin de accio-
nes de capital.
Costo de la interventora o supervisin del
suministro e instalacin de equipos y maqui-
naria y de la construccin de las obras de in-
PREGUNTAS
1. Enunciar los pasos para la elaboracin del
programa para la ejecucin de un proyecto.
2. En qu tipo de tiempo de duracin de las
actividades se basa el mtodo del camino
crtico, CPM?
3. En qu tipo de tiempo de duracin de las
actividades se basa el PERT? Explicar.
4. Indicar una forma conveniente de presen-
tacin de los resultados del estudio de la
duracin de las actividades.
5. A qu se refiere la matriz de precedencias?
8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 239
geniera civil.
Costo de los ensayos de las pruebas de pro-
duccin y de la puesta de la empresa en fun-
cionamiento.
Costo de la organizacin que se encargar del
proyecto durante su fase operacional. Se cal-
cula desde el momento en que se establece
hasta el momento de iniciacin de la fase
operacional.
Costo de los arreglos sobre suministros.
Costos de los arreglos correspondientes a la
comercializacin previa a la produccin.
Costo de las distintas aprobaciones requeridas.
El total de estos costos, como se ver ms
adelante, hace parte de las inversiones inicia-
les en el proyecto. Si la ejecucin del proyec-
to toma ms de un ao, se debe elaborar un
cronograma de costos correspondientes a la
ejecucin del proyecto, en el cual se muestre
la suma que se invertir, por este concepto, en
cada uno de los aos de la fase de inversin
del proyecto.
6. Indicar las reglas que se deben aplicar en
la formacin de la matriz de precedencias.
7. Cmo se procede para elaborar una red
de flujo?
8. Cul es el objetivo del clculo de una red?
9. Qu informacin se puede obtener a par-
tir de una red calculada?
10. Qu es una diagrama de barras o diagrama
de Gantt?
11. Cundo no es posible conocer la holgura
de cada una de las actividades?
240 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
12. En qu se basa la tcnica para la elabora-
cin de la lista de actividades del progra-
ma para la ejecucin de un proyecto?
13. Enunciar las actividades globales propias
de cualquier proyecto.
14. Elaborar la estructura del cuadro para la
presentacin de los resultados de la apli-
cacin de la tcnica para la elaboracin de
la lista de actividades del programa para la
PROBLEMAS
1. Construir la red de flujo correspondiente a
las siguientes actividades:
Actividad Actividades inmediatas
precedentes
A fecha ms temprana de terminacin del pro-
B
C A
D A, B
E C
F C
G D
H D
J E
K E, F
L G, H
M H
N L, K
O L, M
2. Dibujar de nuevo la siguiente red de flujo de
tal manera que se mantenga la lgica y se
empleen correctamente las actividades
virtuales.
ejecucin de un proyecto.
15. Desglosar los costos correspondientes a
la ejecucin de un proyecto.
16. Por qu, despus de elaborado el progra-
ma para la ejecucin del proyecto, se pue-
den estimar con una buena aproximacin
los costos correspondientes a la ejecucin
del proyecto? Estos costos de qu otros
costos hacen parte?
3. Construir una red de flujo con las activida-
des siguientes. Asumir que el proyecto co-
mienza en el da 0. Calcular, para todas las
actividades, las fechas de iniciacin ms
prxima y de terminacin ms remota, y la
yecto. Tambin, calcular las holguras libre
y total de cada actividad e identificar la ruta
crtica.
Actividad Actividades inmediatas Duracin
precedentes (das)
A 5
B 7
C A 8
D A, B 4
E B, C 6
F C, D 9
G C, D 5
H E, F 6
I E, F, G 7
J H,I 5
4. En la siguiente red de flujo, si se asume que
el proyecto comienza en el da 0, cul es
la probabilidad de terminar el proyecto el
da 26?
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 241
Actividad
Duracin
Evento inicial Evento final (das)

0 1 10
1 2 5
1 3 6
2 4 3
3 5 4
4 5 3
4 6 8
5 7 4
5 8 5
5. En el cuadro siguiente se describen las acti- 5 9 9
vidades de un pequeo proyecto. Cul es 6 7 Virtual
6 10 7
la probabilidad de terminar el proyecto en 7 10 2
22 das y medio o menos? 8 10 3
9 8 Virtual
9 10 6
10 11 9
Actividad Actividades Duracin de la actividad (das)
inmediatas
precedentes Optimista Ms probable Pesimista Si el proyecto se inicia en el da 0 y termina
tan pronto como sea posible, calcular las
A - 2 4 6 holguras total y libre de cada actividad e
B A 1 5 9 identificar la ruta crtica.
C A - 9 - La actividad 3- 5 es: colocar tubera de 6
D C 5 6 7
pulgadas.
E B 5 7 9
F B 4 10 16 La actividad 6-10 es: colocar tubera de 10
G D, E - 7 - pulgadas.
H F 6 9 12 El proyecto comienza en el da 0 pero el
proveedor de tuberas informa a la compa-
a que la tubera de 6 pulgadas ser envia-
6. Un proyecto consta de 15 actividades da el da 18 y la de 10 pulgadas el da 34.
que se representan con la siguiente red Qu efecto tienen estos envos sobre la
de flujo: fecha ms temprana de terminacin del
proyecto?
Cul es la nueva ruta crtica?
Cul es la fecha de iniciacin ms re-
mota del proyecto para lograr la nueva
fecha de terminacin del proyecto?
7. Elaborar la matriz de precedencias y la red
de flujo correspondientes a los siguientes
proyectos:
Proyecto A:
Ampliacin de una red de acueducto
Organizar personal y equipo
La duracin de cada actividad es como sigue: Probar tubera
242 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Adquirir vlvulas Construccin del mobiliario y los mostradores

Adquirir tubera Decoracin del puesto de exhibicin
Rellenar y afirmar las zanjas Impresin de plegables y tarjetas
Hacer limpieza del lugar Lista de invitados
Trazar localizacin Envo de las invitaciones
Transporte de elementos a la obra Iniciacin de la feria
Excavar zanjas Atencin de los invitados
Colocar tubera Pago de los costos
Terminar las cajas de las vlvulas Proyecto D:
Acondicionar los accesorios Obra de trabajo pesado
Colocar anclajes de concreto Diseo del proyecto
Preparar cajas para vlvulas Preparacin de las instalaciones de los ser-
Colocar vlvulas vicios de la obra
Proyecto B: Ejecucin de esas instalaciones
Organizacin del trabajo en una oficina Orden de produccin de los prefabricados
Recibir la correspondencia Hacer excavaciones y fundiciones
Contestar la correspondencia Colocar prefabricados
Elaborar cuadros estadsticos Colocacin de transformadores elctricos
Citar comits Terminar instalaciones elctricas
Hacer presupuestos Acabado de detalles
Estudiar viabilidad de proyectos Hacer jardines y accesos
Enviar cuadros Proyecto E:
Hacer llamadas para aclarar asuntos Reforma de un bao
Revisar cuadros con datos del personal Levantar y picar piso actual
Hacer actas de los comits Tumbar paredes innecesarias
Archivar copias de cuadros de corres- Tumbar techo innecesario
pondencia enviada y recibida
Abrir brechas para instalaciones
Revisar asuntos pendientes
Colocar ductos de agua y luz
Supervisar ejecucin de decisiones
Colocar baera
Proyecto C:
Revocar paredes
Construccin de un puesto de exhibicin
Estucar
en una feria exposicin
Colocar lavamanos e inodoro
Solicitud de participacin en la feria exposicin
Colocar alumbrado elctrico
Eleccin de los productos a exponer
Pintar y limpiar
Preparacin de los productos que se van a exponer
Retirar escombros
Diseo del puesto de exhibicin y prepara-
cin del presupuesto Colocar interruptores y accesorios elctricos

APNDICE - PLANEAMIENTO DE REDES
1. ANTECEDENTES HISTRICOS
Una de las caractersticas de la era actual, llamada era tecnolgica,
es la necesidad de producir elementos muy complejos en cantida-
des muy pequeas. Muchas compaas, particularmente en Euro-
pa y Norteamrica, estn involucradas en alguna forma con el
programa espacial y tienen que ver con la produccin de naves
espaciales de gran magnitud y complejidad. En Europa, las com-
paas de estructuras areas y electrnicas estn construyendo
satlites para las comunicaciones internacionales y los esfuerzos
espaciales europeos siguen a la sombra de los esfuerzos america-
nos y rusos. Tal como sucede en Ingeniera Civil, la construccin
de autopistas, presas, etc., son proyectos sencillos de gran com-
plejidad. La construccin de la flota submarina Polaris present en
gran parte los mismos problemas; fue necesario manufacturar ele-
mentos complejos en cantidades comparativamente pequeas y
en el mnimo de tiempo posible. Este proyecto fue el que dio lugar
al anlisis de redes, una tcnica de planeacin, la que en los ltimos
aos ha generado gran inters y ha llegado a ser una prctica casi
estndar en el planeamiento de la elaboracin de grandes elemen-
tos, lo mismo que en el planeamiento del mantenimiento, investi-
gacin y desarrollo. En efecto, en la actualidad, muchos departa-
mentos gubernamentales y otros contratistas principales con fre-
cuencia insisten en que sus sub-contratistas deben emplear el an-
lisis de redes en el planeamiento de operaciones.
Desde que el anlisis de redes se convirti en una tcnica popu-
lar de administracin, muchas personas han contribuido a sus
aspectos tericos y prcticos, y se han empleado diferentes ttu-
los para describir tcnicas que difieren marginalmente unas de
otras. La moda ha sido el describir las tcnicas por la letra inicial de
las palabras en sus ttulos, as:
PERT : Programme Evaluation Review Tecnique
CPM : Critical Path Method
APPRAISE : Atlas Project Planning, Resource Allocation and
Integrated Schedule Evaluation
RAMS : Resource Allocation and Multi-Project Schedu-
ling
El PERT fue desarrollado, en 1958, por el Departamento de Eva-
luacin de Programas de la Oficina de Proyectos Especiales de la
Armada de los Estados Unidos, con la asistencia de Bozz, Allen
and Hamilton, Consultores Administrativos, y la Divisin de los
8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 243
Sistemas de Misiles de la Lockheed. Se desarroll la tcnica de
representar los proyectos con un diagrama de flechas y en aquel
mismo tiempo, en el informe publicado por este grupo, se adopt
el nombre de PERT. A finales de 1958 se tom la decisin de
aplicar esta tcnica al programa de los dirigibles Polaris, produ-
ciendo un ahorro de dos aos en las etapas de ingeniera y desarro-
llo. El PERT no tomaba en consideracin los costos pero permiti
incluir las incertidumbres de las duraciones en el trabajo y el pro-
yecto.
Morgan R. Walker, de la E.I. du Pont de Nemours Co., y James
E. Kelly, de la Remington Rand, introdujeron el CPM a la E.I. du
Pont de Nemours Co. en 1957. La tcnica se emple por primera
vez en 1958 cuando se compar con los procedimientos conven-
cionales de planeamiento para la construccin de una planta nue-
va. En 1959 se emple el CPM en el proyecto de mantenimiento
de las obras de Louis-Ville, en donde redujo el tiempo de parada de
la planta de 125 horas a 78 horas, lo cual ahorr a esta compaa un
milln de dlares en el primer ao de uso total.
En un comienzo la principal diferencia entre estas dos tcnicas
era la capacidad del PERT de acomodar o asignar duraciones
probabilsticas a las actividades, por ejemplo, actividades con du-
raciones dudosas; desde ese tiempo se ha desarrollado una canti-
dad considerable de trabajo, lo que ha hecho mnima la diferencia
entre las dos tcnicas.
El ttulo anlisis de redes es preferible porque es una descrip-
cin apropiada del procedimiento involucrado. Los pasos funda-
mentales en el planeamiento de actividades mediante el anlisis de
redes son los siguientes:
Construir un diagrama de flechas o red que represente el proyec-
to que se va a emprender, indicando la secuencia e interdepen-
dencia de todas las actividades necesarias en el proyecto.
Determinar la duracin de cada una de las actividades e insertar
esos tiempos en la red.
Efectuar el clculo de la red para determinar la duracin de la
ejecucin del proyecto y las actividades crticas.
Si el tiempo de duracin del proyecto es mayor que el requerido,
se deben considerar la modificacin de la red y/o la duracin de
las actividades individuales, de tal forma que el proyecto pueda
ser ejecutado en el tiempo previsto.
244 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

2. CONSTRUCCIN DE REDES

Definiciones
Cualquier proyecto se puede representar por medio de un diagra-
ma de flechas en el cual el arreglo de las flechas indica la secuencia
de actividades individuales y sus dependencias con otras activida-
des. Los diagramas de flechas tienen dos elementos bsicos: activi-
dades y eventos.
Una actividad es una tarea que consume tiempo y est repre-
sentada por una flecha o lnea.
Un evento est considerado como instantneo, por ejemplo, un
punto en el tiempo. Un evento puede representar la finalizacin o
el comienzo de una actividad y est representado por un crculo.
Una secuencia de eventos, ligados por actividades, se denomina Figura 8.8 Diagrama o red de flujo
red o diagrama. Las actividades que se suceden en la misma ruta son
secuenciales y directamente dependen unas de otras. Las activida-
des en paralelo, en rutas diferentes, son independientes unas de
otras, tal como se aprecia en la Figura 8.9

Figura 8.6 Numeracin de eventos

La escala a la cual se dibujan las actividades no tiene importan-

cia. La longitud de la flecha de una actividad en el diagrama de una
red no est relacionada con la duracin de esa actividad. Es cos-
tumbre numerar los eventos, tal como se indica en la Figura 8.6, de
tal manera que las rutas dentro de la red se puedan describir fcil-
mente. Dicho nmero slo sirve para identificar el evento, pero no
tiene significado alguno. Los eventos que siguen inmediatamente a
otro se denominan eventos subsiguientes. En la Figura 8.6 el even-
to 2 es subsiguiente del evento 1. Los eventos que estn inmedia-
tamente antes de otro evento se denominan antecedentes o prece-
dentes; en la Figura 8.6 el evento 1 es precedente del evento 2.
El diagrama de la red se construye mediante el ensamblaje de
todas las actividades en un orden lgico. Por ejemplo, las redes
mostradas en las Figuras 8.7 y 8.8 se refieren a un trabajo de
decoracin.
Figura 8.7 Diagrama o red de flujo
Figura 8.9 Tipo de actividades
La convencin en el dibujo de redes es permitir que el tiempo
fluya de izquierda a derecha y numerar los eventos en esta direc-
cin, de tal manera que los eventos a la izquierda del diagrama
tengan un nmero ms pequeo y ocurran antes que los eventos a
la derecha del diagrama. No hay actividades que tengan el mismo
evento como inicial y como final. Cada actividad tendr como
evento precedente uno de nmero menor que el subsecuente.
Generalmente no es posible emplear diagramas de redes en los
cuales existen rutas cerradas; una ruta cerrada, tal como la que se
muestra en la Figura 8.10, puede ser perfectamente una secuencia
de operaciones en donde, por ejemplo, cierta cantidad de reproceso
de materiales o rectificacin tiene lugar, pero, debido a los clculos
que ms tarde se efectuarn sobre el diagrama, no pueden ser
aceptados en el anlisis de redes.

Ninguna actividad puede comenzar hasta tanto todas las acti-

vidades que conducen a ella estn terminadas. En la Figura 8.7,
solamente despus de que las paredes estn limpias pueden ser
pintadas. En la Figura 8.8, el comenzar a empapelar las paredes
depende no slo de haber retirado todo el papel viejo sino tambin
de tener disponible el papel nuevo.
Figura 8.10 Ruta cerrada

A pesar de existir programas de computador que podran acep-
tar actividades en redes con comienzo y final mltiples, normalmen-
te no es posible dejar actividades sueltas como en la Figura 8.11.
8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 245
No es posible representar actividades de esta manera; ya que
las actividades B y C quedaran descritas con el mismo nmero de
los eventos, 3-4; por lo tanto, se requiere una actividad virtual,
Figura 8.15.
La solucin es una cualquiera de las siguientes dos:

Figura 8.11 Actividades sueltas

Actividades virtuales o ficticias

Las actividades discutidas anteriormente representan alguna ope-
racin o trabajo que consume tiempo al ser ejecutado durante la
realizacin del proyecto. Las actividades virtuales o ficticias no
consumen tiempo; tienen una duracin cero y se emplean nica-
mente por conveniencia en la construccin de la red. Las activida-
des virtuales, representadas por lneas punteadas, son necesarias
en los siguientes casos:
Para proporcionar la lgica correcta en el diagrama. En la Figura 8.15 Empleo de una actividad virtual o ficticia
Figura 8.12, la terminacin de las actividades C y D es necesa-
Por conveniencia en el dibujo. Las dos redes de la Figura 8.16
ria antes de que comiencen E o F. son equivalentes; pero el empleo de actividades virtuales faci-
lita la representacin. Esto es, con frecuencia, necesario en
redes complejas.

Figura 8.12 Diagrama para una lgica dada

En la prctica, slo la actividad E requiere que ambas, C y D,

sean terminadas. El comienzo de la actividad F slo depende
de la terminacin de la actividad D. Para representar esta lgi-
ca se requiere una actividad virtual, como se muestra en la
Figura 8.13.

Figura 8.13 Utilizacin de una actividad virtual o ficticia

Para evitar tener ms de una actividad con los mismos eventos

de comienzo y terminacin, tal como ocurre en la Figura 8.14.

Figura 8.14 Actividades con los mismos eventos de comienzo y

terminacin Figura 8.16 Empleo de una actividad virtual o ficticia
246 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuando se requiera establecer la condicin de que un evento Sugerencias

ocurre precisamente despus de que terminen todas las activi-
dades que concurren al evento precedente. En el diagrama de
la Figura 8.17 se indica mediante la actividad virtual D que el
evento 5 slo puede ocurrir despus de terminadas todas las
actividades precedentes, como lo son la A y la B. En la misma
figura tambin se muestra que las actividades E y F son inde-
pendientes de la actividad C.
Figura 8.17 Empleo de una actividad virtual o ficticia
Puede ser necesario emplear actividades virtuales cuando se
inicie la construccin de las redes para evitar diagramas complica-
dos y no limpios. Sin embargo, dado que la magnitud del anlisis
subsiguiente depende del nmero de actividades en el diagrama, las
actividades virtuales redundantes se deben eliminar para ahorrar
tiempo en los clculos.
Al dibujar las redes de gran magnitud para proyectos con muchas
actividades se ha visto con frecuencia que es ms fcil comenzar
desde el final del proyecto y trabajar hacia atrs. Con frecuencia es
de mucha ayuda considerar los proyectos grandes en partes sepa-
radas, por ejemplo, ciertas secciones del proyecto o, si es ms
apropiado, ciertos perodos durante la manufactura del proyecto,
y luego juntar las redes ms pequeas, en lugar de tratar de cons-
truir la red completa en un slo borrador o esquema. Por ejemplo,
la manufactura de una gran turbina de agua se puede dividir en
partes rotatorias (impulsor, ejes, etc.) y partes estacionarias (man-
gueras, carcazas, etc.). En forma alterna, se pueden considerar en
trminos de dos perodos de tiempo, el primero puede compren-
der el corte, el molde y la fundicin de las partes y el segundo el
aspecto mecnico y el ensamblaje.
Con excepcin de los casos de proyectos simples, es en general
til construir la red alrededor de las actividades importantes. Se
deben identificar las partes importantes o principales, localizar las
actividades importantes sobre el diagrama y luego agregar las otras
actividades secundarias para completar la red total.

3. CLCULO DE LA RED

Fechas En la Figura 8.18 la fecha de comienzo ms temprana para la

El objetivo del clculo inicial de las redes es determinar la duracin actividad I es el da 17 (asumiendo que el proyecto comienza en el da
total de la ejecucin del proyecto, de tal forma que se pueda dar la 0), ya que la fecha de comienzo de la actividad I depende de la termi-
fecha de entrega al cliente o se pueda considerar cules son las nacin de la actividad de mayor duracin entre G y H, la cual es H.
modificaciones necesarias en el proyecto para terminarlo en una
fecha previamente acordada o antes.
Es importante distinguir entre las fechas correspondientes a
una actividad y las correspondientes a los eventos asociados con
dicha actividad.

Fecha de iniciacin ms prxima para las

actividades (IP)

La fecha de iniciacin ms prxima para cada actividad se calcula a

partir del comienzo de la red, totalizando las duraciones de todas
las actividades precedentes (d).
Donde dos o ms actividades conducen a un evento, la activi-
dad siguiente no puede comenzar hasta tanto no se hayan termina-
do las actividades precedentes. Por lo tanto, la actividad que ter-
min de ltimo define la fecha de comienzo de la actividad subsi-
guiente.
Figura 8.18 Fecha de iniciacin ms prxima para
las actividades, IP
En conclusin, cuando se calculan las fechas de iniciacin ms
prxima, IP, se parte del principio de la red y se selecciona el
nmero mayor de cada una de las intersecciones.
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 247
Fecha de terminacin ms remota para las
actividades (TR)
sta se calcula a partir del final del proyecto, sustrayendo sucesi-
vamente las duraciones de las actividades (d) de la fecha final del
proyecto, tal como se muestra en la Figura 8.19
Donde dos o ms actividades arrancan de un mismo evento, la
ms prxima de las fechas determina la fecha de terminacin ms
remota para las actividades anteriores.
En conclusin, para el clculo de la fecha de terminacin ms
remota, TR, se comienza a partir del final de la red y se selecciona
el nmero menor de cada una de las intersecciones.

Fecha de terminacin ms prxima para las

actividades (TP)
La fecha de terminacin ms prxima para cualquier actividad se
determina a partir de la fecha de iniciacin ms prxima para la
actividad y su duracin. As, para cualquier actividad: TP = IP+d.

Fecha de iniciacin ms remota para las

actividades (IR)
La fecha de iniciacin ms remota para cualquier actividad se de-
termina a partir de la fecha de terminacin ms remota para la
actividad y su duracin. As, para cualquier actividad: IR = TR-d.

Fechas correspondientes a los eventos asociados

con una actividad

Despus del clculo de la red siempre se va a tener algo similar a lo

que muestra la Figura 8.20
Al comparar fechas de actividades con fechas de eventos se cumple:
Fecha de iniciacin ms prxima, IP, de la actividad i-j, igual a
fecha de ocurrencia ms prxima, OPi, del evento i.
Fecha de terminacin ms remota, TR, de la actividad i-j, igual a
fecha de ocurrencia ms remota, ORj, del evento j.

Holguras
En el ejemplo de la Figura 8.19 la fecha ms prxima de termina-
cin del proyecto; es decir, la fecha del evento 8, est determinada
por las fechas ms prximas de terminacin, TP, de las actividades
H e I. La actividad I se puede terminar el da 14 (TP para la
actividad I es IP + d = 12 + 2 = 14), pero la actividad H no se puede
terminar sino hasta el da 20, y es sta la actividad que determina
la fecha de terminacin del proyecto. En efecto, la ruta que com-
prende las actividades A B D F H es la que determina la fecha ms
temprana de terminacin del proyecto, y no la ruta ACEGI.
La fecha ms prxima de terminacin para cualquier proyecto
est determinada por la ruta de mayor duracin dentro de la red, lo
248 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

La representacin grfica de las holguras en el eje de los tiempos,

para la actividad G de la Figura 8.21, se muestra en la misma figura.

Ruta crtica
La ruta crtica es la ruta de mayor duracin a lo largo de la red y,
por consiguiente la ruta que no tiene holguras. Cualquier demora
en las actividades de la ruta crtica producir demoras en la termi-
nacin del proyecto, mientras que la demora en actividades que no
estn en la ruta crtica inicialmente tomarn parte de la holgura de
la ruta a la cual pertenecen y no afectarn la fecha de terminacin
del proyecto.

Cuadro de holguras
Para mayor facilidad y rapidez en el clculo de las holguras se
propone la tabla de la pgina anterior, cuyos valores corresponden
al diagrama de la Figura 8.19.

Figura 8.21 Representacin grfica de las holguras en el

eje de los tiempos

Cuadro 8.1
Cuadro de Holguras

En el En el En el
diagrama diagrama diagrama
En el En el Se calcula Se calcula Se calcula Se calcula
diagrama diagrama IR=TR-d TP=IP+d HT=TR-TP HL=OPj - TP

Fecha de Fecha de Fecha de

iniciacin terminacin ocurrencia ms
Evento Activi- Duracin prxima del HT HL
i-j dad d Prxima Remota Prxima Remota evento j
(das) IP IR TP TR OPj

0-1 A 3 0 0 3 3 3 0 0
1-2 B 2 3 3 5 5 5 0 0
1-3 C 1 3 9 4 10 4 6 0
2-4 D 4 5 5 9 9 9 0 0
3-5 E 3 4 10 7 13 7 6 0
4-6 F 5 9 9 14 14 14 0 0
5-7 G 5 7 13 12 18 12 6 0
6-8 H 6 14 14 20 20 20 0 0
7-8 I 2 12 18 14 20 20 6 6
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 249
4. DIAGRAMA DE BARRAS

Despus de elaborado el cuadro de holguras se procede a represen- 0 5 10 15 20

tar grficamente el proyecto por medio de un diagrama de barras o 1234
1234
1234
1234
diagrama de Gantt, cuya construccin se explica como sigue, para 1234
1234 1234
1234
1234 1234
el caso de la Figura 8.19. V V V V
Al observar la actividad 0-1, actividad crtica, se tiene: TP = 4 TR = 10
IP = IR = 0 IP = 3 IR = 9
TP = TR = 3
Esta actividad se representa en el diagrama como sigue: Figura 8.23 Representacin de una actividad con holgura

0 5 10 15 20 En conclusin, se tendrn las siguientes situaciones:

123456789012
La actividad 0-1, crtica, debe iniciarse precisamente en IP = 0
123456789012
123456789012 y terminarse precisamente en TR = 3, con una duracin exacta
123456789012
123456789012
V
de 3 das, y slo tiene esa opcin. Esta precisin debe cum-
V
plirse con todas las actividades crticas.
TP = TR = 3
La actividad 1-3, con holgura total diferente de cero (0), tiene
IP = IR = 0
las siguientes alternativas:
Figura 8.22 Representacin de una actividad crtica Iniciarse cuando IP = 3 y terminarse cuando TP = 4, con
una duracin de 1 da. En cuanto a la actividad 3-5 se
Al observar una actividad con holgura total diferente de cero refiere, puesto que es la que le sigue, no existe inconve-
(0), como la actividad 1-3, la cual puede iniciarse cuando TP = 4, niente para su ejecucin, toda vez que se tienen 6 das
ya que la duracin de sta es de 1 da; pero tambin puede iniciarse (holgura total, HT = 6) entre la terminacin de 1-3 y la
el da 9, puesto que IR = 9 y terminarse el da 10, cuando TR = 10; iniciacin de 3-5.
su representacin en el diagrama es como sigue: Puede iniciarse el da 9, cuando IR = 9, y concluirse el da

Evento Das HT HL
Actividad Duracin
i-j 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

0-1 A 3 0 0

1-2 B 2 0 0
1234
1234
1-3 C 1 6 0

2-4 D 4 0 0
123456789
123456789
3-5 E 3 123456789 6 0

4-6 F 5 0 0
123456789012345
123456789012345
5-7 G 5 6 0

6-8 H 6 0 0
123456
123456
7-8 I 2 123456 6 0
1234567
1234567
1234567
Actividad crtica Actividad no crtica

Figura 8.24 Diagrama de barras o diagrama de Gantt

250 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

10, cuando TR = 10, con una duracin de 1 da. Esto no
crea inconveniente para la iniciacin de la actividad 3-5,
pero debe tenerse en cuenta que la actividad 1-3 termina
cuando TR = 10, para dar paso inmediato a la actividad 3-
5, la cual no dispondr de espera alguna.
Puede iniciarse cualquier da despus de terminada la acti-
vidad 0-1, pero de todas maneras deber terminar, a ms
tardar, cuando TR = 10, para dar paso a la actividad 3-5.
Las alternativas anteriores se deben analizar para todas y cada
una de las actividades en cuestin.
Para la red de la Figura 8.19, el diagrama de Gantt es el que se
muestra en la Figura 8.24.
Ejemplo 8.3
Determinar para el proyecto descrito en el ejemplo 8.2:
La holgura total de cada actividad
La ruta crtica
La fecha de iniciacin ms remota para la actividad B
La fecha de terminacin ms prxima para la actividad F
El efecto sobre la duracin del proyecto si la actividad I tomara 3 das
El efecto sobre la duracin del proyecto si la actividad F tomara
6 das.
Solucin:

Ejemplo 8.2
En la siguiente tabla se enumeran las actividades que, en conjunto,
constituyen un pequeo proyecto de ingeniera. La tabla tambin
muestra las actividades que preceden a cada actividad y la dura-
cin de las actividades.
Construir la red de actividades que representa al proyecto.
Determinar la fecha de terminacin ms temprana para la tota-
lidad del proyecto, asumiendo que el proyecto comienza en el
da 0.

Actividad Actividades Duracin de la

que preceden actividad (das) Holgura total, HT, de cada actividad:

Actividad Holgura total, HT

A - 2
B A 3 A 0
C A 4 B 1
D A 5 C 3
E B 6 D 0
F C, D 3 E 1
G D 4
F 2
H B 7
G 0
I E, F, G 2
H 2
J G 3
I 1
Solucin: J 0

Ruta crtica: A D G J
Fecha de iniciacin ms remota para la actividad B = Fecha de
terminacin ms remota (TR) - duracin = 6 - 3 = da 3
Fecha de terminacin ms prxima para la actividad F = Fecha
de iniciacin ms prxima (TP) + duracin = 7 + 3 = da 10.
Si la actividad I tomara 3 das no se tendra efecto alguno, toda
vez que el incremento en la duracin es igual a la holgura de la
actividad. Esta actividad se volvera crtica.
Si la actividad F tomara 6 das el proyecto se retrasara slo un
da porque la holgura de la actividad es de dos das.
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 251
5. FECHAS PROGRAMADAS

Al comienzo se indic que uno de los objetivos del clculo de redes Lo mismo se aplica a la fecha de terminacin intermedia pro-
era determinar la fecha ms prxima de terminacin del proyecto y gramada para la terminacin de la actividad C. La fecha de comien-
compararla con la fecha de terminacin deseada. Puede suceder zo intermedia programada para el comienzo de la actividad J no
que el compromiso es terminar o entregar algo en una fecha prefi- tiene efecto porque esta fecha ocurre antes que la fecha ms prxi-
jada y la fecha ms prxima de terminacin del proyecto ocurre ma de comienzo calculada para esa actividad.
despus de la fecha programada, lo que implica la necesidad de
Al emplear las fechas programadas se obtienen en la ruta crti-
disminuir la duracin del proyecto.
ca, no slo valores negativos para las holguras, sino tambin dife-
Si se tiene que emplear en los clculos la fecha de terminacin rentes valores. En el ejemplo de la Figura 8.25 la holgura de las
programada se obtendrn valores negativos para algunas holguras, actividades A y C es -2 y de las actividades E e I es -1, y todas las
siendo el mayor valor negativo en la ruta crtica, el cual indicar la cuatro actividades forman la ruta crtica.
cantidad mnima de retraso del proyecto a menos que se efecten
algunas modificaciones. Tambin se pueden ubicar fechas progra-
madas en eventos intermedios. Si se requiere completar una activi-
dad intermedia en una fecha dada, por ejemplo, la de presentacin
de un informe parcial o de ensayos al producto parcialmente ter-
minado, es posible emplear una fecha de terminacin intermedia
programada. Si esta fecha ocurre antes que la fecha ms remota de
finalizacin para esa actividad, se debe emplear en el clculo de la
red en lugar de la fecha ms remota de finalizacin. Si una de las
actividades intermedias no se puede comenzar, por alguna razn,
hasta despus de una fecha dada, por ejemplo, debido al recibo de
insumos, se puede emplear una fecha de comienzo intermedia
programada. Si esta fecha ocurre despus que la fecha ms tempra-
na de comienzo debe emplearse en el clculo de la red en lugar del
valor de IP.
En el ejemplo mostrado en la Figura 8.25, la fecha de termina-
cin programada es el da 20, ms prxima que la fecha de termina-
cin calculada para todo el proyecto, por lo que debe emplearse en
lugar de la fecha ms remota de terminacin. Figura 8.25 Fechas programadas

6. MTODO DE LA MATRIZ

Los dos nmeros escritos en cada evento de la red se denominan
fechas de evento. El primer nmero, el cual se obtiene consideran-
do la fecha ms prxima de terminacin de las actividades, se
denomina fecha o tiempo ms prximo de ocurrencia del evento,
mientras que la segunda se denomina fecha o tiempo ms remoto
de ocurrencia del evento. Esto se explica ms en detalle en la Figura
8.20.
Para facilitar el clculo de la red, algunas veces se prefiere el
mtodo de la matriz. Cualquier diagrama de flujo se puede repre-
sentar mediante una matriz; por ejemplo, la matriz mostrada en la
Figura 8.26 representa el diagrama de flujo de la Figura 8.27
El nmero de los eventos se escribe a lo largo de la parte supe-
rior de la matriz y en columna, al lado izquierdo de la misma. Los
nmeros dentro de la matriz son las duraciones de las actividades
que conectan pares de eventos.
Por ejemplo, el evento 1 est conectado con el evento 2 me-
diante una actividad cuya duracin es 4; el evento 1 es el evento
inicial para la actividad A y el 2 es el evento final para esa activi-
dad. Igualmente, el evento 2 est conectado con el evento 3 me-
diante una actividad de duracin cero , una actividad virtual. Debi-
do a que la red mostrada en la Figura 8.27 tiene los eventos nume-
rados secuencialmente, todas las entradas en la matriz estn por
encima de la diagonal; esta situacin no siempre ocurre, por ejem-
plo, si la direccin de la flecha para la actividad E hubiera sido
reversada, se tendra una entrada por debajo de la diagonal de la
matriz.
El tiempo ms prximo (P) de cada evento se calcula como
sigue. El tiempo ms prximo del evento inicial 1, cero, se escribe
a la derecha de la matriz, opuesto al 1 de la fila. Con respecto al
evento inicial 2, se mueve a lo largo de la segunda fila de la matriz
hasta encontrar la diagonal. Se lee el nmero o los nmeros por
252 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

NMERO DEL EVENTO FINAL

Tiempo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 ms pr-
ximo (P)
1 4 3 0

2 0 7 4
NMERO DEL EVENTO INICIAL

3 6 4
Figura 8.27 Diagrama de flujo de la matriz de la Figura 8.26
4 3 2 4 11
Para el evento inicial 5 hay dos nmeros por encima de la
5 5 14 diagonal. El clculo de P es como sigue:
P = 3 + 11 = 14 o P = 6 + 4 = 10
6 0 7 13
P para el evento inicial 5 es 14.
7 2 15 Los tiempos ms remotos se calculan de atrs hacia adelante.
Primero se escribe el tiempo ms remoto del ltimo evento. En
8 4 19 este caso el ltimo evento es 9 y el tiempo ms prximo, P, es 23;
entonces, se escribe 23, debajo del evento final nmero 9, en la fila
9 23 R. Ahora se pasa al evento 8; se mueve hacia arriba en la columna
hasta encontrar la diagonal, se leen el nmero o los nmeros a la
Tiempo remoto

derecha de la diagonal en esta fila, se restan de los respectivos

valores de R para esas columnas (23) y se toma el resultado menor
(R)

0 4 8 11 14 16
Figura 8.26 Matriz equivalente a la red de la Figura 8.27
encima de la diagonal en esta columna (4 en este caso) y se suman
a los valores de P sus respectivas filas (en este caso 0) y se toma
el mayor resultado como respuesta de P para el evento inicial 2.
Igualmente, para el evento inicial 3 se mueve a lo largo de la tercera
fila hacia la diagonal, se leen los nmeros por encima de la diagonal
en esta columna (3 y 0) y se suman a los valores de P, para sus filas
(0 y 4) y se toma el resultado mayor como respuesta de P para el
evento inicial 3 (4 en este caso). Para el evento inicial 4 slo hay un
nmero por encima de la diagonal (7); este nmero se suma al valor
de P para esa fila (4) y se escribe la respuesta (11) como el tiempo
ms prximo del evento inicial 4.
21 19 23
como el tiempo ms remoto para el evento final nmero 8. De igual
manera, el clculo del tiempo ms remoto para el evento final
nmero 7, es como sigue:
R = 23 - 2 = 21
Para el evento final nmero 6 hay dos nmeros a la derecha de
la diagonal. El clculo de R es como sigue:
R = 21 - 0 = 21 o 23 - 7 = 16
R para el evento final nmero 6 es 16.
El mtodo de la matriz produce un resultado exactamente igual
al que se obtiene con el mtodo expuesto anteriormente. Se prefie-
re quizs porque es un procedimiento rutinario simple y muy til
para clculos electrnicos, pero a diferencia del mtodo anterior,
no proporciona una lgica en los clculos. Por esta razn es desea-
ble aprender a manejar bien el mtodo original. En este ejemplo,
los clculos por cualquier mtodo muestran que la ruta crtica de la
red pasa a travs de los eventos 1, 2, 4, 5, 8 y 9.

7. PROBABILIDAD DE ALCANZAR FECHAS PROGRAMADAS

Supngase que se tienen dos actividades secuenciales, A y B, para
las cuales las tres estimaciones de la duracin son:
to A = 0,5 das
tp A = 3,5 das
tmp A = 2 das
Al emplear las frmulas (8.1) y (8.2) se obtiene que la duracin
esperada para la actividad A, tA, es 2 das y la varianza 2A = 0,25
das2, y la duracin esperada para la actividad B, tB, es 8 das y la
varianza 2B = 1,75 das2. Si se supone que las duraciones de las
toB = 4 das actividades son independientes, la duracin esperada para el par
de actividades es 10 das y las varianzas se pueden sumar, la
tp B = 12 das
varianza para el par es 2 das al cuadrado. Generalmente se supone
tmpB = 8 das que la distribucin de la duracin de una serie de actividades co-
rresponde a la curva probabilstica normal; por lo tanto, en este
caso, la probabilidad de que las dos actividades terminen en un
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 253
mnimo de 10 das es 50%, debido a que la distribucin normal es
simtrica con respecto a la media, tal como se muestra en la Figura
8.28, y, por consiguiente, la probabilidad est dada por la propor-
cin del rea a la izquierda de la media de 10 das (50%).

Figura 8.30 Distribucin normal de la duracin del proyecto

curva a la izquierda de la ordenada correspondiente al da 16. Esta
rea se puede obtener a partir de las tablas de distribucin normal,
y tiene un valor igual al 72% del rea total, lo que quiere decir que
la probabilidad de terminar el proyecto en el da 16 es 0,72.
Vale la pena agregar que los supuestos adoptados para el em-
Figura 8.28 Distribucin normal de la duracin
pleo de las probabilidades en el anlisis de redes, son de dudosa
de actividades
validez. Los supuestos que dicen que la distribucin para la dura-
Supngase que se tienen tres actividades que representan la cin de cada actividad corresponde a una distribucin beta y que
ruta crtica en una red, como se muestra en la Figura 8.29. Para la distribucin de la duracin de una secuencia de actividades pue-
cada actividad se presenta el estimativo de las tres duraciones, el de ser considerada como normal no estn basados en una com-
tiempo esperado y la varianza. pleta investigacin y slo se deben mirar como reglas empricas,
las cuales se ha encontrado que funcionan. Ms an, al calcular la
probabilidad sobre un proyecto nicamente se toma la ruta crtica,
pero si la duracin de cada actividad en la red es incierta, cualquier
ruta a travs de la red tiene una cierta probabilidad de ser crtica, lo
que implica que se debe examinar ms de una ruta.
Supngase que en una red, en la cual la mayora de las duracio-
nes de las actividades son inciertas, la ruta crtica tiene una dura-
cin esperada de 16 das y una desviacin estndar de 1 da. En la
misma red hay una ruta con una duracin esperada de 15 das y
una desviacin estndar de 3 das. De acuerdo con la prctica usual
slo se debe tomar la ruta crtica para calcular las probabilidades,
lo que puede conducir a un error, ya que existe la posibilidad de
que sea la segunda ruta de la Figura 8.31 la que determine la dura-
cin del proyecto.

Figura 8.29 Ruta crtica de una red

Si se asume que estas duraciones son independientes; es decir,
la duracin de la actividad A no afecta la de B, y as sucesivamente,
y que la distribucin normal se puede aplicar para la duracin del
proyecto, entonces es posible calcular la probabilidad de que se
termine en o antes de la fecha programada.
Duracin esperada del proyecto,
t = 2 + 8 + 5 = 15
2 = 3
En la distribucin mostrada en la Figura 8.30 la probabilidad de
lograr la fecha programada est representada por el rea bajo la Figura 8.31 Distribucin normal de ruta crtica y ruta subcrtica
254 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Si la fecha de terminacin programada es el da 19, entonces, Duracin esperada del proyecto: 17 das.
considerando solamente la ruta crtica, se tiene casi la certidumbre Considerando la ruta crtica A B E H
de lograrla, pero la probabilidad ser menor si se considera la ruta
sub-crtica, ya que a pesar de tener una menor duracin su varianza
es mayor. t = 17 das
Ejemplo 8.4
Las tres estimaciones del tiempo (optimista, ms probable, pesi- 2 4 4 4 16 2
mista) de duracin de las actividades individuales que forman un = + + + = 0,776 das
proyecto pequeo se presentan en la siguiente red de flujo. 36 36 36 36

= 0,881 das

xt 18 17
Zc = = = 114
,
0,881

En las tabla de la distribucin normal, Cuadro 8.2, se obtiene:

Para Zc = 1,14, probabilidad = 87,3 %
Considerando la ruta sub-crtica A D G H:

Calcular la duracin esperada del proyecto t = 2 + 4 ,33 + 6 + 4 = 16,33 das

Calcular la probabilidad de terminar el proyecto el da 18 o
antes.
Solucin: 4 64 64 16
2 2
= + + + = 4,1 das
Actividad t (das) 2 36 36 36 36

A 2
B 7
C 2
D 4,33
E 4
F 3
G 6
H 4
4 / 36 = 2,025 das
4 / 36
4 / 36 xt 18 16,33
Zc = = = 0,825
64 / 36 2,025
4 / 36
4 / 36 En la tabla de la distribucin normal se obtiene:
64 / 36 Para Zc = 0,825, probabilidad = 79,6 %
16 / 36 Cuando se emplean tres estimaciones de la duracin de la acti-
vidad, para calcular las probabilidades de terminar los proyectos o
parte de ellos en una fecha de terminacin programada, o antes, es
importante considerar rutas sub-crticas.
Esto es importante cuando la duracin de tales rutas est muy
prxima a la de la ruta crtica y tambin cuando la duracin de las
actividades en tales rutas est sujeta a varianzas comparativamen-
te grandes.
A menos que los trabajos se hayan ejecutado antes, con fre-
cuencia es difcil obtener estimaciones precisas de la duracin de
una actividad. Una de las ventajas de emplear estimaciones mlti-
ples es que alienta a la gente a dar estimaciones, cuando estn
reacios a dar una sola estimacin.
 8 - PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO 255

Cuadro 8.2
REAS BAJO LA CURVA NORMAL TIPIFICADA
DE 0 a Zc

ZC 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

0,0 0,0000 0,0040 0,0080 0,0120 0,0160 0,0199 0,0239 0,0279 0,0319 0,0359
0,1 0,0398 0,0438 0,0478 0,0517 0,0557 0,0596 0,0636 0,0675 0,0714 0,0754
0,2 0,0793 0,0832 0,0871 0,0910 0,0948 0,0987 0,1026 0,1064 0,1103 0,1141
0,3 0,1179 0,1217 0,1255 0,1293 0,1331 0,1368 0,1406 0,1443 0,1480 0,1517
0,4 0,1554 0,1591 0,1628 0,1664 0,1700 0,1736 0,1772 0,1808 0,1844 0,1879

0,5 0,1915 0,1950 0,1985 0,2019 0,2054 0,2088 0,2123 0,2157 0,2190 0,2224
0,6 0,2258 0,2291 0,2324 0,2357 0,2389 0,2422 0,2454 0,2486 0,2518 0,2549
0,7 0,2580 0,2612 0,2642 0,2673 0,2704 0,2734 0,2764 0,2794 0,2823 0,2852
0,8 0,2881 0,2910 0,2939 0,2967 0,2996 0,3023 0,3051 0,3078 0,3106 0,3133
0,9 0,3159 0,3186 0,3212 0,3238 0,3264 0,3289 0,3315 0,3340 0,3365 0,3389

1,0 0,3413 0,3438 0,3461 0,3485 0,3508 0,3531 0,3554 0,3577 0,3599 0,3621
1,1 0,3643 0,3665 0,3686 0,3708 0,3729 0,3749 0,3770 0,3790 0,3810 0,3830
1,2 0,3849 0,3869 0,3888 0,3907 0,3925 0,3944 0,3962 0,3980 0,3997 0,4015
1,3 0,4032 0,4049 0,4066 0,4082 0,4099 0,4115 0,4131 0,4147 0,4162 0,4177
1,4 0,4192 0,4207 0,4222 0,4236 0,4251 0,4265 0,4279 0,4292 0,4306 0,4319

1,5 0,4332 0,4345 0,4357 0,4370 0,4382 0,4394 0,4406 0,4418 0,4429 0,4441
1,6 0,4452 0,4463 0,4474 0,4484 0,4495 0,4505 0,4515 0,4525 0,4535 0,4545
1,7 0,4554 0,4564 0,4573 0,4582 0,4591 0,4599 0,4608 0,4616 0,4625 0,4633
1,8 0,4641 0,4649 0,4656 0,4664 0,4671 0,4678 04686 0,4693 0,4699 0,4706
1,9 0,4713 0,4719 0,4726 0,4732 0,4738 0,4744 0,4750 0,4756 0,4761 0,4767

2,0 0,4772 0,4778 0,4783 0,4788 0,4793 0,4798 0,4803 0,4808 0,4812 0,4817
2,1 0,4821 0,4826 0,4830 0,4834 0,4838 0,4842 0,4846 0,4850 0,4854 0,4857
2,2 0,4861 0,4864 0,4868 0,4871 0,4875 0,4878 0,4881 0,4884 0,4887 0,4890
2,3 0,4893 0,4896 0,4898 0,4901 0,4904 0,4906 0,4909 0,4911 0,4913 0,4916
2,4 0,4918 0,4920 0,4922 0,4925 0,4927 0,4929 0,4931 0,4932 0,4934 0,4936

2,5 0,4938 0,4940 0,4941 0,4943 0,4945 0,4946 0,4948 0,4949 0,4951 0,4952
2,6 0,4953 0,4955 0,4956 0,4957 0,4959 0,4960 0,4961 0,4962 0,4963 0,4964
2,7 0,4965 0,4966 0,4967 0,4968 0,4969 0,4970 0,4971 0,4972 0,4973 0,4974
2,8 0,4974 0,4975 0,4976 0,4977 0,4977 0,4978 0,4979 0,4979 0,4980 0,4981
2,9 0,4981 0,4982 0,4982 0,4983 0,4984 0,4984 0,4985 0,4985 0,4986 0,4986

3,0 0,4987 0,4987 0,4987 0,4988 0,4988 0,4989 0,4989 0,4989 0,4990 0,4990
3,1 0,4990 0,4991 0,4991 0,4991 0,4992 0,4992 0,4992 0,4992 0,4993 0,4993
3,2 0,4993 0,4993 0,4994 0,4994 0,4994 0,4994 0,4994 0,4995 0,4995 0,4995
3,3 0,4995 0,4995 0,4995 0,4996 0,4996 0,4996 0,4996 0,4996 0,4996 0,4997
3,4 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4997 0,4998

3,5 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998 0,4998
3,6 0,4998 0,4998 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999
3,7 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999
3,8 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999 0,4999
3,9 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000 0,5000
 Captulo 9

INVERSIONES EN
EL PROYECTO

A travs del estudio de los diferentes aspectos del proyecto se obtiene infor-
macin sobre las caractersticas y el valor monetario de los distintos rubros
que constituyen inversin. El objetivo, ahora, es mostrar la forma de orde-
narlos sistemticamente hasta obtener el valor de la cuanta total de las in-
versiones en un proyecto. Adems, se busca mostrar las diferencias existen-
tes entre inversin en activos fijos, inversin en activos diferidos e inversin
en capital de trabajo (o activo circulante).

En primer lugar, es importante saber que las distintas inversiones en el pro-

yecto se reunen en tres grandes grupos:

Inversiones fijas

Gastos de capital previos a la produccin, o gastos preoperativos (inver-

sin amortizable)

Capital de trabajo, tambin llamado activo circulante

1. INVERSIONES FIJAS
2. GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA PRODUCCIN O
GASTOS PREOPERATIVOS (INVERSIN AMORTIZABLE)
3. CAPITAL DE TRABAJO
Activos corrientes
Pasivo corriente
4. DIFERENCIA ENTRE ACTIVO TOTAL E INVERSIONES TOTALES
5. CONTENIDO DE ALGUNAS DE LAS PARTIDAS DE LAS
INVERSIONES FIJAS
1. INVERSIONES FIJAS
D entro de las inversiones fijas se incluyen
las siguientes:
Valor de los terrenos para la instalacin
Valor de la preparacin y acondicionamiento
del emplazamiento
Valor de los edificios y obras de ingeniera
civil
Valor de los recursos naturales que se com-
pran una vez (yacimientos mineros, bosques
2. GASTOS DE CAPITAL PREVIOS A LA PRODUCCIN O
GASTOS PREOPERATIVOS (INVERSIN AMORTIZABLE)
Gastos preliminares y de emisin de ac-
ciones de capital. Estn constituidos por:
Gastos de constitucin y registro de la
empresa, incluidos los honorarios de abo-
gados.
La preparacin y publicacin de prospec-
tos
Los gastos de propaganda y anuncios p-
blicos
El costo del anlisis de las solicitudes
de compra de acciones y asignacin de
las mismas.
Los honorarios de abogados y otros pro-
fesionales relativos a las solicitudes de
prstamos, los contratos de compraven-
ta de terrenos, etc.
Gastos por concepto de estudios prepa-
ratorios. A saber:
Gastos por concepto de estudios de pre-
inversin: estudios de oportunidad, de
prefactibilidad, de factibilidad y de apo-
yo o funcionales.
u otros)
Valor de la maquinaria y equipo de planta, in-
cluido el equipo auxiliar
Valor de la instalacin de los equipos
Valor de los vehculos
Valor de los muebles y enseres
Valor de ciertos activos fijos incorporados,
tales como patentes, derechos de autor y si-
milares
Honorarios de consultores para la pre-
paracin de estudios, actividades tcni-
cas y supervisin de las actividades de
montaje y construccin.
Otros gastos para la ejecucin del pro-
yecto: se detallan en el Captulo 8, Pro-
grama para la Ejecucin del Proyecto.
Gastos previos a la produccin. A saber:
Sueldos, beneficios marginales y contri-
buciones del personal por concepto de
prestaciones sociales durante el perodo
previo a la produccin.
Gastos de viaje.
Instalaciones provisionales.
Costos de promocin de productos, pre-
via a la produccin, creacin de la red de
ventas y propaganda promocional.
Costos de capacitacin, incluidos gastos
de viaje, dietas, sueldos y estipendios de
los participantes, honorarios pagaderos
a instituciones externas.
260 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Intereses sobre los prstamos que se pa-
guen durante las fases de preinversin e
inversin.
Gastos de ensayos de funcionamiento, ini-
ciacin y puesta en marcha.
Imprevistos. Son rubros dispersos de me-
nor importancia (seguros de incendio u
otros correspondientes al perodo de mon-
taje) y una suma global para cubrir contin-
gencias no previstas al formular el proyec-
to, la cual se puede estimar en un 10% de la
suma de todos los rubros anteriores.

3. CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo requerido por un proyec- trabajo que requiere un proyecto.

to es la diferencia entre los activos corrientes En el Cuadro 9.1 se muestra la estructura
y los pasivos corrientes. general recomendada para el cuadro de inver-
Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo siones en el proyecto.
corriente Cuadro 9.1
INVERSIONES EN EL PROYECTO
Para calcularlo se deben definir las necesi-
Fase Inversin Operacional
dades mnimas que requiere el negocio o em-
Ao 1 2 3 4 ... n
presa en cuanto a activos corrientes y pasivos
corrientes se refiere. Adems, se debe cono- Programa de produccin
cer, para cada uno de los perodos de anlisis
Inversiones fijas
del proyecto, el valor total de las siguientes
partidas: Inversiones fijas iniciales

1. Terrenos
Activos corrientes
2. Edificios
Dinero en efectivo en caja y en bancos
3. Maquinaria y equipo
Cuentas por cobrar
4. Muebles y enseres
Existencias o inventarios
5. Vehculos
Materiales e insumos
6. Herramientas
Productos en proceso
Reposiciones
Productos terminados
1. Edificios
Repuestos
2. Maquinaria y equipos
Pasivo corriente 3. Muebles y enseres

Cuentas por pagar 4. Vehculos

En el enunciado del caso prctico, del cap- 5. Herramientas

tulo 12, se tiene un ejemplo de definicin de Total inversiones fijas
las necesidades mnimas que dicho proyecto
Gastos preoperativos
en particular tiene de activos corrientes y de
pasivos corrientes. En la solucin de dicho Capital de trabajo
caso prctico se muestra en detalle el proce- TOTAL INVERSIONES
dimiento a seguir para el clculo del capital de
 9 - INVERSIONES EN EL PROYECTO 261
4. DIFERENCIA ENTRE ACTIVO TOTAL E INVERSIONES TOTALES

La Figura 9.1 permite visualizar la diferencia

que existe entre el activo total de un negocio
o empresa y las inversiones totales del mis-
mo, y entre el capital de trabajo y el activo
corriente.
De la Figura 9.1 se deduce que el activo to-
tal de un negocio siempre es superior, o cuan-
do menos igual, a sus inversiones totales. Tam-
bin, que otra definicin de capital de trabajo
es:
Capital de trabajo = Capital permanente - Figura 9.1 Activo total, inversiones totales y
Capital fijo capital de trabajo 9

5. CONTENIDO DE ALGUNAS DE LAS PARTIDAS DE LAS

INVERSIONES FIJAS
A continuacin se explica el contenido del va-
lor total de algunas de las partidas de las inver-
siones en el proyecto.
Terrenos: incluye valor del terreno, impues-
tos, gastos notariales, pago nico por ser-
vidumbre o derecho de paso, etc. Si se tie-
ne un pago peridico por alquiler de terre-
nos o por servidumbre o derecho de paso,
se contabiliza como un costo de operacin,
dentro de la partida gastos generales de ad-
ministracin.
Preparacin y acondicionamiento del em-
plazamiento o terreno: incluye estudio de
suelos, nivelacin del terreno o movimien-
to de tierra, obras de drenaje, perforacin
de pozos, vas de acceso, terminales ferro-
viarios, obras de urbanismo dentro del te-
rreno (calles, acueducto y alcantarillado,
otros servicios pblicos), sistemas para el
tratamiento de efluentes o aguas contami-
nadas.
Edificios, estructuras y obras de inge-
niera civil: incluyen, adems de los
edificios de la planta o centro de produc-
cin, los edificios para las oficinas y los
servicios auxiliares (almacenes, bodegas,
laboratorios, talleres y garajes). En los
proyectos que se ubican a gran distancia
de las zonas urbanas, incluyen los desa-
rrollos habitacionales para empleados y
obreros. En algunos proyectos incluyen
casinos, centros de enfermera, escuelas,
canchas deportivas. Los honorarios que
perciben los ingenieros y los arquitectos
por los estudios de ingeniera y arquitec-
tnicos y por la interventora o supervi-
sin de la construccin de las obras, algu-
nas veces, se consideran como parte de las
inversiones en edificios y no de los gastos
preoperativos.
Maquinaria y equipo: comprende equipo
bsico, equipo auxiliar, equipo para servi-
cios (laboratorio, planta de energa, taller
de mantenimiento), herramientas. Aquellos
rubros que se deban importar se recomien-
da detallarlos en trminos FOB, CIF y pues-
tos en el lugar de utilizacin.
262 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Instalacin de los equipos: los gastos para
la instalacin de la maquinaria y los equi-
pos, as como su transporte a la planta, ha-
cen parte de las inversiones en el proyecto.
Comprenden: gastos de transporte y seguro
martimo, la descarga y bodegaje en el puer-
to, el transporte y seguro terrestres, los
costos de instalacin que se refieren a sala-
rios, la energa y el alquiler de equipo espe-
PREGUNTAS
1. Cules son los tres grandes grupos en que
se renen los diferentes rubros que consti-
tuyen inversin en un proyecto?
2. Cules son los rubros ms comunes que
se incluyen dentro de las inversiones fijas?
3. Cules son los principales rubros que se
incluyen dentro de los gastos preoperativos?
4. Cul es la definicin tradicional de capital
de trabajo?
5. Cules son las partidas que hacen parte de
los activos corrientes?
PROBLEMAS
1. El anlisis de los costos asociados con un
proyecto proporciona la siguiente informa-
cin, expresada en miles de dlares:
Capacitacin, incluidos gastos de viaje, die-
tas, sueldos y estipendios de los miembros
de la organizacin encargada de la fase
operacional del proyecto: 30
Capital de trabajo: 80
Costo del anlisis de las solicitudes de
compra de acciones y asignacin de las
mismas: 2
Edificios y obras de ingeniera civil: 500
Estudios de preinversin: perfil del pro-
yecto, de prefactibilidad, de factibilidad y
cial como gras, soldadores, plantas port-
tiles de energa, etc.
Activos fijos incorporados: incluye los pa-
gos de sumas globales por patentes y mar-
cas comerciales, por concesiones, por de-
rechos especiales. El pago anual de rega-
las se contabiliza como un costo de opera-
cin dentro de la partida gastos generales
de administracin.
6. Cules son las partidas que hacen parte de
los pasivos corrientes?
7. Explicar la diferencia existente entre acti-
vo total e inversiones totales y entre capital
de trabajo y activo corriente.
8. Con base en la explicacin anterior, propor-
cionar otra relacin, diferente a la tradicio-
nal, que permita el clculo del capital de tra-
bajo.
9. Elaborar el esquema del cuadro para la cuan-
tificacin de las inversiones en el proyecto.
de apoyo o funcionales: 40
Gastos de constitucin y registro de la em-
presa, incluidos los honorarios de aboga-
dos: 3
Gastos de viaje: 8
Honorarios de abogados y otros profesio-
nales relativos a las solicitudes de prsta-
mos, los contratos de compraventa de te-
rrenos, etc.: 6
Honorarios de consultores para la prepa-
racin de estudios, actividades tcnicas y
supervisin de las actividades de montaje
y construccin: 190
Instalacin de los equipos: 85
 9 - INVERSIONES EN EL PROYECTO 263
Instalaciones provisionales: 63 2. El estudio de viabilidad del proyecto de con-
Intereses sobre los prstamos que se pa- cesin de una carretera presenta los siguien-
guen durante las fases de preinversin e in- tes costos de inversin, en millones:
versin: 45 Ao1 Ao 2
Maquinaria y equipos, incluido el equipo Estudios e investigaciones preparatorias 30 8
auxiliar: 428
Adquisicin de predios 150
Muebles y enseres: 72
Construccin de las obras de la carretera 1.800 4.500
Patentes: 34
Preparacin y acondicionamiento del em- Estudios tcnicos detallados 120 60
plazamiento: 50 Supervisin o interventora de la construccin 130 230
Preparacin y publicacin de prospectos:
Costos de administracin 80 160
12
Construccin edificio de administracin 430
Promocin de productos, previa a la pro-
duccin, creacin de la red de ventas y pro- Construccin edificio bodegas y almacn 780
paganda promocional: 17
Intereses durante la fase de inversin 30 90
Propaganda y anuncios pblicos: 9
Costos de conservacin durante fase de inversin 105
Sueldos, beneficios marginales y contri-
buciones del personal por concepto de Capital de trabajo 300

prestaciones sociales durante el perodo Vehculos 45 65

previo a la produccin: 28
Equipo de oficina 90
Terrenos: 150
Equipo de casetas de peaje 60
Vehculos: 32
Calcular el valor total de las inversiones en Imprevistos 50 120

el proyecto; presentar la informacin ante-

rior mediante un cuadro, con estructura si- Presentar la informacin anterior en un cua-
milar a la del Cuadro 9.1 dro con estructura similar a la del Cuadro 9.1
 Captulo 10

COSTOS DE OPERACIN
Y DE FINANCIACIN

El estudio de los diferentes aspectos que comprende el anlisis de un proyec-

to permite identificar la totalidad de recursos humanos y materiales que exi-
ge la fase operacional del proyecto, tanto en cantidad como en valor moneta-
rio. Lo que se pretende ahora es proporcionar el procedimiento que permita
una adecuada ordenacin de dichos valores monetarios, con el fin de poder
conocer la magnitud de los costos de operacin en cada uno de los perodos
de la fase operacional. Tambin, se muestra la forma de incorporar los cos-
tos de financiacin; es decir, los correspondientes a intereses sobre crditos
de los abastecedores y prstamos bancarios.

Es importante tener en claro que los costos de operacin se reunen en dos

grupos:

Costo de ventas (o de la produccin vendida)

Gastos operativos

1. COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN TOTALES

Costo de ventas (o de la produccin vendida)
Gastos operativos
Costos financieros
2. COSTOS UNITARIOS
Punto de equilibrio
Costos fijos
Costos variables
3. DEPRECIACIN
Aspectos legales
Mtodos para el clculo de la depreciacin
4. AMORTIZACIN
1. COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN TOTALES

Servicios: energa, comunicaciones

L os costos de operacin y de financiacin
se deben calcular como costos totales y
como costos unitarios. En la mayora de los
Repuestos
Reparacin y mantenimiento
estudios de preinversin se consideran nica-
Seguros
mente los costos de operacin y de financia-
cin totales. Arriendos
Todos los elementos de costos que forman Eliminacin de efluentes
parte de los costos de operacin y de financia- Depreciacin
cin han sido descritos en captulos anterio- De edificios
res. Lo que hay que hacer ahora es reunirlos, De maquinaria y equipos
con el fin de obtener los costos de operacin De vehculos
y de financiacin totales. Estos costos se divi-
De herramientas
den en tres categoras principales:
De muebles y enseres
Costo de ventas (o de la
produccin vendida) Gastos operativos
Materiales e insumos (costos variables) Gastos generales de administracin
Materias primas (no elaboradas y/o Sueldos y salarios
semielaboradas)
Suministros de oficina
Materiales y componentes industriales
Servicios
elaborados
Comunicaciones
Materiales auxiliares y suministros de f-
brica Gastos de ingeniera
Servicios (agua, luz, gas, etc.) Alquileres
Mano de obra directa (en general, costos va- Seguros (inmobiliarios)
riables). Debe incluir la remuneracin, las Impuestos (inmobiliarios)
prestaciones sociales, las indemnizaciones, Gastos generales de ventas
bonificaciones y otros desembolsos rela-
Capacitacin de vendedores y comer-
cionados con un sueldo o salario.
ciantes
Gastos generales de fabricacin (en gene-
Propaganda
ral, costos fijos)
Mano de obra indirecta Gastos de viajes
Material auxiliar: combustibles y lubri- Servicios postventas
cantes, tiles de aseo, etc. Gastos generales de distribucin
Suministros de oficina Contenedores y embalajes
268 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Fletes y transporte Costos financieros

Comisiones
Amortizacin de diferidos. Estos gastos
corresponden a la amortizacin de los gas-
tos preoperativos o inversiones amortiza-
bles.
Intereses sobre crditos de los abastecedores
Intereses sobre prstamos bancarios
En el Cuadro 10.1 se muestra la estructura
general recomendada para el cuadro de costos
de operacin y de financiacin.

2. COSTOS UNITARIOS

Para un proyecto de bien o servicio nico, los F

costos unitarios se calculan dividiendo los c= v+ (10.2)
x
costos totales entre el nmero de unidades que
La representacin grfica de la expresin
se preve producir en el perodo de tiempo en
(10.2) es una hiprbola, tal como se muestra
consideracin.
en la Figura 10.1.
Es costumbre la adopcin de modelos linea-
les para expresar los costos totales de opera-
cin y de financiacin, para cuya definicin se
deben analizar los costos de operacin, clasi-
ficndolos en fijos y variables. Dichos mode-
los toman la siguiente forma matemtica:
C=vx+F (10.1)
Donde:
C : costos totales de operacin y de finan-
ciacin, en el perodo en consideracin
v : costo variable unitario
x : unidades que se preve producir en el pe-
rodo de tiempo en consideracin
F : costos fijos totales, en el perodo en
consideracin
Para obtener los costos unitarios basta con Figura 10.1 Costos unitarios. Punto de Equilibrio
dividir los trminos de la expresin (10.1) en-
El conocimiento del costo unitario es im-
tre x. Es decir,
portante por lo siguiente:
Al compararlo con el precio de venta, es po-
C F
= v+ sible estimar la ganancia por unidad de bien
x x o servicio.
Al compararlo con los costos unitarios de
C otros empresarios, se tiene una buena idea
Si =c (costo unitario):
x de la situacin competitiva del proyecto en
estudio.
 10 - COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN 269
Cuadro 10.1
F
COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN p = v+ . Es decir,
x
F
Fase Inversin Operacional x = (10.3)
pv
Ao 1 2 3 4 ... n

Programa de produccin
En el Captulo 12, Proyecciones Financie-
Materiales e insumos: ras, se estudia mucho ms en detalle todo lo
Materia prima tipo 1
Materia prima tipo 2
relacionado con el punto de equilibrio.
Servicios
Otros
Mano de obra directa
Costos fijos
Gastos generales de fabricacin: Son aquellos cuya magnitud no depende del
Mano de obra indirecta volumen total de produccin ni del nivel de uti-
Materiales indirectos
Mantenimiento lizacin de un proceso o servicio dado.
Eliminacin de efluentes
Reparaciones Costos variables
Repuestos
Otros gastos generales de fabricacin Son aquellos que dependen del nivel de pro-
Depreciacin duccin, y no necesariamente en forma pro-
1. COSTO DE VENTAS porcional.
Gastos generales de administracin
Es muy comn considerar, en muchos ca-
Gastos generales de ventas sos en forma errnea, que los costos variables
Gastos generales de distribucion son los que varan proporcionalmente con el
Amortizacin de diferidos
nivel de produccin, pero no siempre es as.
2. GASTOS OPERATIVOS Existen costos que se mantienen constantes
COSTOS DE OPERACION (1 + 2) para volmenes de produccin entre lmites
dados y otros que varan con el volumen de
COSTOS DE FINANCIACION
produccin; es decir, dependen del total de uni-
COSTOS DE OPERACION Y DE FINANCIACION dades que se produzcan. As por ejemplo, en
un caso particular, la mano de obra puede te-
ner un costo de 2 millones de dlares anuales
Punto de equilibrio si el nivel de produccin se mantiene entre
La Figura 10.1 permite conocer el punto de 20.000 y 30.000 unidades y, para estos mis-
equilibrio del proyecto, definido como aquel mos lmites, lo ms seguro es que el costo de
en el cual el precio de venta, p, es igual al cos- la materia prima variar proporcionalmente
to unitario, c. Este punto, expresado en trmi- con el volumen de produccin, manteniendo
nos de unidades producidas es: un costo unitario fijo.

3. DEPRECIACIN

La depreciacin se define como el desgaste, cuacin u obsolescencia que sufren los bienes
el deterioro, el envejecimiento y la falta de ade- tangibles a medida que pasa el tiempo.
270 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Aspectos legales pueden depreciarse por cuotas anuales igua-

La depreciacin de un activo est estrechamen- les o desiguales durante su vida til, siem-
te relacionada, por un lado, con la calidad y pre que ninguna exceda del 40% del costo.
durabilidad del activo segn el uso al que se lo
destina y, por otro, con la intensidad de trabajo Mtodos para el clculo de la
de los obreros que lo emplean en el proceso depreciacin
de trabajo. No obstante, ante la dificultad de Los mtodos ms comunes para el clculo de
establecer tablas de depreciacin rigurosamen- la depreciacin de un activo fijo depreciable son:
te concordantes con estas situaciones, la ley
seala:
Depreciacin por lnea recta, DLR
Vida til probable de los activos tangi-
bles: P VS P
Si son inmuebles (excluidos los terre- D LR = o D LR = (10.4)
j N j N
nos): 20 aos
Si son muebles: 10 aos Donde:
Aviones o automotores: 5 aos P : valor de adquisicin del activo
El contribuyente tiene la posibilidad de so- VS : valor de salvamento del activo
licitar al Director General de Impuestos de N : vida til del activo
su pas la autorizacin de una vida til dife- j : 1, 2, 3, ..., N
rente.
Mtodos generales de depreciacin: Balanza doble declinante, DBDD
De lnea recta (cuota fija anual segn la
vida til del activo sobre una base tam- Es un mtodo de depreciacin acelerada.
bin fija o costo histrico). 2
De reduccin de saldos (cuota fija, se- D BDD = VL j1 (10.5)
j N
gn la vida til, sobre el saldo depreciable
del activo). Donde:
Otro mtodo de reconocido valor tcni- VLj-1 : valor del activo en libros, en el pe-
co autorizado por el Director de Impues- rodo j-1, dado por la siguiente
tos Nacionales del correspondiente pas. expresin:
El incremento de la depreciacin (deprecia- VLj-1 = VLj-2 - Dj-1 (10.6)
cin acelerada) en un 25% por cada turno Dj-1 : valor de la depreciacin en el pe-
adicional a los normales de trabajo (8 horas rodo j-1
diarias); si la vida til efectiva resulta ser
j = 1, 2, 3, ..., N
menor que la autorizada por razones de
obsolescencia, se puede aumentar la depre- Con este mtodo no se obtiene que VLN = 0.
ciacin por el trmino de vida til que le Para lograrlo se acostumbra hacer un ajuste en
queda al activo. el ltimo ao.
En algunos pases se tiene establecido que
los activos adquiridos durante determinado Suma de los aos dgitos, DSAD
ao y posteriores, que al momento de ser
adquiridos no hubieren tenido uso en el pas, Tambin es un mtodo de depreciacin acelerada.

2 ( N + 1 j)
DSAD = P
j N ( N + 1)
j = 1, 2, 3, ..., N
10 - COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN 271
Cuadro 10.2
( 1 0 .7 ) CLCULO DE LA DEPRECIACIN
ANUAL DE UN ACTIVO DEPRECIABLE
(Miles de dlares)

Lnea recta Balanza doble declinante

Unidades producidas, Dup
P 10 2 2
D LR = = = j -1 = 5
D VL VL
j N 5 BDD N j 1
Qj Ao j
D UP = P (10.8)
j QT
D
LR = 2 VLj-1 DBDD
j j
Donde:
Qj : unidades producidas en el perodo j
1 2 10,00 4,00
QT : total de unidades que se espera produ-
cir durante la vida til del activo 2 2 6,00 2,40

j : 1, 2, 3, ... N 3 2 3,60 1,44

4 2 2,16 0,86
Sistema de tasas variables
5 2 1,30 1,30*
Pueden ser 40% en el primer ao, 40% en el
Suma de los aos dgitos Unidades producidas
segundo ao y 20% en el tercero. O, 60% en
2(N + 1 j) Qj
el primer ao y 40% en el segundo ao (si hay D = P DUP = P
SAD N(N + 1)
dos turnos adicionales). j j QT
Ao
Las tasas indicadas se aplican al precio de
2(6 j) Qj
adquisicin del activo. D = (10 ) D UP = (10 )
SAD 5( 6 ) 56 . 000
j j

1 3,33 1,79
Ejemplo 10.1
2 2,67 2,14
El valor de adquisicin de un activo es 10.000
3 2,00 2,50
dlares. Su vida til es de 5 aos y se espera
que con l se logre producir las siguientes uni- 4 1,33 1,96

dades anuales: 5 0,67 1,61

En el primer ao : 10.000
Tasas variables
En el segundo ao : 12.000
Ao
En el tercer ao : 14.000 40%, 40%, 20% 60%, 40%
En el cuarto ao : 11.000
En el quinto ao : 9.000 1 4 6
Calcular el valor de la depreciacin anual, 2 4 4
aplicando cada uno de los mtodos antes men-
3 2
cionados.
Solucin: 4

En el Cuadro 10.2 se muestra el proceso de 5

clculo.
* Valor ajustado en el ltimo ao para poder lograr que VL5 = 0
272 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
4. AMORTIZACIN
De acuerdo con el derecho tributario, la amor-
tizacin es una deduccin a que tienen dere-
cho los contribuyentes que al fundar, instalar
o ampliar una empresa industrial o agropecua-
ria, efectan gastos directos o indirectos cons-
titutivos de inversiones necesarias con fines
de ganancia.
Los gastos amortizables, o inversin
amortizable, son los que en el captulo ante-
rior se denominan gastos de capital previos
a la produccin o gastos preoperativos. La
PREGUNTAS
1. Cules son las tres categoras principa-
les en que se dividen los costos de opera-
cin y de financiacin?
2. Por qu est constituido el costo de ven-
tas?
3. Cules son los rubros principales que for-
man los gastos operativos?
4. Elaborar un esquema del cuadro para la
cuantificacin de los costos de operacin
y de financiacin.
5. Cmo se calculan los costos unitarios?
6. Qu tipo de modelos se adoptan normal-
mente para expresar los costos totales de
operacin y de financiacin? Qu forma
matemtica tienen dichos modelos?
7. Por qu es importante el conocimiento
PROBLEMAS
1. El valor de adquisicin de un activo es 28
mil dlares; su vida til es 10 aos y con
l se espera una produccin que decrece
anualmente en 1.000 unidades. La produc-
cin del primer ao se estima en 25.000
unidades. Calcular el valor de la deprecia-
amortizacin de los gastos preoperativos se
hace en un trmino mnimo de 5 aos, a no ser
que se demuestre que dada la ndole de la acti-
vidad o su duracin, la amortizacin debe ha-
cerse en un plazo inferior.
Gastos preop erativos
AD j = (10.9)
5
ADj : amortizacin de diferidos en el pero-
do j
j = 1, 2, ..., 5
del costo unitario?
8. Si los costos totales de operacin y de fi-
nanciacin se expresan mediante un mo-
delo lineal, qu funcin matemtica adop-
tan los costos unitarios? Ilustrar con gr-
fica.
9. A qu se define como punto de equilibrio?
10. A qu se define como costos fijos?
11. A qu se define como costos variables?
12. Qu es la depreciacin?
13. Cules son los mtodos ms comunes
para el clculo de la depreciacin de un
activo fijo? Explicar cada uno de ellos.
14. Qu es la amortizacin?
15. Por qu estn constituidos los gastos
amortizables o inversin amortizable?
cin anual, aplicando cada uno de los m-
todos mencionados en el presente captu-
lo.
2. Para la produccin de 5.000 unidades anua-
les se estiman los siguientes costos de
operacin y de financiacin:

Materia prima e insumos: 2 dlares por
unidad
Mano de obra directa: 0,5 dlares por
unidad
Material auxiliar: 0,1 dlares por unidad
Suministro de oficina, servicios, seguros
y arriendos: 4.000 dlares anuales
Gastos generales de administracin:
30.000 dlares anuales
Propaganda: 5.000 dlares anuales
Servicios postventas: 3.000 dlares
anuales
Capacitacin de vendedores: 1.500 d-
lares anuales
Gastos generales de distribucin: 7.500
dlares anuales
Intereses: 6.000 dlares anuales
10 - COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN 273
Los activos fijos depreciables alcanzan un va-
lor de 13.000 dlares, con un perodo pro-
medio de depreciacin de 10 aos.
Los gastos preoperativos suman 3.500 dla-
res.
Presentar en detalle los costos de operacin
y de financiacin, a travs de un cuadro, con
estructura similar a la del Cuadro 10.1, y cal-
cular:
Total costo de operacin y de financia-
cin anual
Costo unitario de operacin y de finan-
ciacin
Expresiones generales correspondiente
al costo total de operacin y de financia-
cin y al costo unitario. Elaborar grfica
Punto de equilibrio correspondiente a un
precio de 18 dlares por unidad.
 Captulo 11

FINANCIACIN DEL
PROYECTO

Para llevar a cabo un proyecto es indispensable establecer cmo ser finan-

ciado y cmo se estructurar la entidad responsable de su ejecucin.

En este captulo se examina lo referente a la financiacin del proyecto y, tal

como se hizo con el estudio de la organizacin, se distingue entre los proble-
mas de la fase de inversin y los de la fase operacional. Tambin, se sealan
las diferencias existentes, en materia de financiacin, entre los proyectos del
sector pblico y los del sector privado.

1. FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO EN GENERAL

Necesidades financieras del proyecto en la fase de inversin
Necesidades financieras del proyecto en la fase operacional
2. FUENTES DE FINANCIACIN
Fuentes internas
Fuentes externas
Ventajas del financiamiento con crdito
Desventajas del financiamiento con crdito
Financiamiento en moneda nacional y en moneda extranjera
3. FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DEL SECTOR PBLICO
4. FUENTES FINANCIERAS INTERNACIONALES
Fuentes ms conocidas
Procedimiento para la negociacin de un prstamo con
una entidad financiera internacional
5. BANCA DE INVERSIN
6. AMORTIZACIN DE CRDITOS
Plan de abonos constantes a capital
Plan de cuotas constantes
Plan de cuotas crecientes o decrecientes aritmticamente
Plan de cuotas crecientes o decrecientes geomtricamente
EL BANCO MUNDIAL
FRMULAS DE INGENIERA FINANCIERA
1. FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO EN GENERAL
L os estudios de preinversin no son muy
tiles si no estn apoyados por segurida-
des razonables de que, siempre que las con-
clusiones del estudio sean positivas y satisfac-
torias, se habr de proporcionar recursos para
el proyecto. En muchos casos, antes de iniciar
los estudios de preinversin se cuenta con una
evaluacin preliminar de las posibilidades de
financiacin del proyecto y esto es mucho ms
cierto en el caso de los estudios de factibilidad,
pues en los correspondientes estudios preli-
minar y de prefactibilidad se indica el orden
de magnitud del capital requerido. El estudio
de prefactibilidad y, con mayor razn, el de
factibilidad slo se deben adelantar si se tie-
nen definidas, con una buena precisin, las pers-
pectivas de financiacin en la medida indicada
por esos estudios.
Como se ha examinado anteriormente, las
restricciones de carcter financiero pueden
definir los parmetros del proyecto bastante
antes de la decisin de invertir y, tambin, du-
rante varias de las etapas de la formulacin del
proyecto. Por ejemplo, puede que una gran
planta siderrgica no sea viable desde el punto
de vista del financiamiento en un pas pequeo
que tenga grandes yacimientos de minerales.
Ese tipo de limitaciones puede impedir la con-
sideracin de ciertos proyectos o reducir su
capacidad a los niveles financieros disponibles.
Las limitaciones financieras se pueden dar cual-
quiera sea el tipo de patrocinador que tenga el
proyecto, ya sea que el proyecto est siendo
considerado por un empresario, por un grupo
de grandes industriales (nacionales o extran-
jeros), o por un organismo gubernamental o
semigubernamental.
Al entrar a definir las fuentes de financia-
cin de un proyecto es conveniente tener en
cuenta las siguientes dos observaciones:
En muchos proyectos las inversiones fijas
y los gastos preoperativos se financian con
recursos propios (aportes de capital o capi-
tal social) y con crditos a largo plazo, y el
capital de trabajo con prstamos bancarios
a corto plazo o con crdito de proveedores.
Debe existir un equilibrio entre el capital
social y los crditos a largo plazo:
A mayor capital social menor
ingreso por unidad de accin.
A mayor volumen de crditos
mayores sern los compromi-
sos por concepto de intereses.
Necesidades financieras del
proyecto en la fase de inversin
Aparte de ciertos casos en que las restriccio-
nes financieras constituyen un factor limitativo
principal en la consideracin de las posibili-
dades y la magnitud del proyecto, las necesi-
dades financieras detalladas slo se pueden
evaluar adecuadamente cuando se conocen los
parmetros tcnico-financieros bsicos del
proyecto.
Por lo tanto, en el estudio de viabilidad los
desembolsos de capital se pueden determinar
adecuadamente slo despus de que se hayan
adoptado decisiones sobre capacidad y ubica-
cin del proyecto, junto con la estimacin de
los costos de acondicionamiento de terrenos,
edificios y obras de ingeniera civil, y tecno-
loga y equipo.
278 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Necesidades financieras del
proyecto en la fase operacional
Tambin es necesario definir las necesidades
financieras del proyecto en la fase operacio-
nal, en trminos de capital de trabajo. Esto slo
se puede hacer despus de tener las estima-
ciones de los costos de operacin, por una par-
te, y de las ventas y los ingresos, por la otra.
Estas estimaciones deben abarcar un perodo
determinado y se deben reflejar en el anlisis
de fuentes y usos de fondos. A menos que se
disponga de estas dos estimaciones, y de que
2. FUENTES DE FINANCIACIN
En la Figura 11.1 se muestra, en forma sinpti-
ca, la clasificacin de las fuentes de financia-
cin en fuentes internas y en fuentes externas.
Fuentes internas
Utilidades no repartidas
La utilizacin de reservas y utilidades no re-
partidas para financiar un proyecto suele for-
malizarse mediante su conversin en acciones
liberadas.
Depreciacin
Los fondos de depreciacin estn destinados
a la renovacin de activos necesarios. Los ex-
cedentes de estos fondos, que se convierten
en crditos sin impuestos, se pueden emplear
para financiar otras necesidades de la empresa
o negocio.
Ventas de activos
Puede ser venta de activos, o de la cartera, o
disminucin de existencias o inventarios. No
son muy convenientes, pueden poner en peli-
gro la operacin de la empresa.
se cuente con fondos adecuados a las necesi-
dades, tanto en trminos de capital de inver-
sin inicial como de capital de trabajo, por un
perodo determinado, no es prudente pasar a la
etapa de la ejecucin del proyecto. Se han dado
muchos casos de proyectos que han tropezado
con graves problemas financieros a causa de
estimaciones inadecuadas de las necesidades
de fondos en la etapa de la inversin inicial o
en las etapas operacionales, bien porque sub-
estimaron los costos de inversin y de opera-
cin o porque se sobreestimaron las ventas y
los ingresos.
Fuentes externas
Acciones
Son los ttulos nominativos, representativos de
la propiedad de una parte proporcional de una
empresa y como tal identifican a su poseedor
como copropietario de los terrenos, edificios,
maquinaria y dems activos que componen el
patrimonio de la misma.
Se clasifican en acciones ordinarias y ac-
ciones preferentes.
Los dueos de acciones ordinarias estn
en la misma posicin que el propietario indi-
vidual de una empresa:
No tienen garantizado un rendimiento fijo
por su inversin.
Estn con la empresa en los perodos de
prosperidad y en los perodos de dificul-
tades.
Tienen acceso a los libros de la empresa.
Tienen voz en la gestin del negocio.
Tienen una participacin real en la propiedad
de la empresa.

Fu en te s in te rn a s
Fu en te s de
fin a n cia c i n
Fu en te s exte rn a s
Figura 11.1 Clasificacin de las fuentes de financiacin
Los dueos de acciones preferentes:
Tienen garantizado un rendimiento, expresa-
do como un porcentaje del valor de la accin.
Si la empresa entra en quiebra tienen priori-
dad en la distribucin.
Al emitir acciones se producen costos mo-
netarios y no monetarios, a saber 49:
Monetarios. Se destacan:
El compromiso de pagar dividendos por
tiempo indefinido.
Si la empresa ya existe y planea emitir
nuevas acciones deber proponer algn
aliciente a los compradores y ofrecer-
les un rdito mayor, o por lo menos el
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 279
U tilida de s n o re pa rtida s
D e p re cia ci n
Ven ta s de a ctivo s
A cc io ne s y bo no s
S ob re g iro b an ca rio
C a rte ra ord in a ria
C a rta s de crd ito
S e rvicio s d e ba nco s C a rta d e c r d ito in te rn a cio n al
y c orp ora c io ne s A ce ptac io ne s ba n ca ria s
D e s cu e n to de b on os d e pre nd a
D e s cu e n to de ttu lo s va lo res
F in a n ciac i n a co rto p la zo D e s cu e n to de a ctas
Titula riza ci n d e ac tivo s
A n tic ip o s so b re c on tra to s
C r d ito s d e fo m e nto
L e a sing
F in a n ciac i n a m e dian o plazo F a ctoring
C r d ito in te rn a cio n al
C r d ito d e p rov ee d ore s
F in a n ciac i n a lar go p la zo
mismo que actualmente reciben los ac-
cionistas, lo cual se logra ofreciendo
un precio por debajo del precio del
mercado.
El costo de las transacciones provenien-
tes de la colocacin de nuevas acciones
(honorarios de corredores de bolsa y de
bancos) lo que reduce la cantidad final
percibida por la empresa por concepto
de la accin emitida.
No monetarios. A saber:
El deseo de los actuales accionistas de
no diluir el control de la empresa, ya que
habran de compartir la direccin con
ms personas.
280 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
Los cuatro costos anteriores y el no poder
deducir los dividendos como gastos, para efec-
to de impuestos, convierten a las acciones en
una fuente cara de financiacin.
Bonos
Son documentos representativos de una deuda
contrada por una sociedad annima o entidad
oficial con el tenedor o propietario del mis-
mo. Devengan un inters fijo peridico y tie-
nen un plazo de vencimiento preestablecido,
al trmino del cual la entidad emisora cancela
su valor nominal al poseedor.
Se constituyen en una hipoteca o derecho
sobre los activos reales de la empresa.
En caso de liquidacin los bonos hipoteca-
rios tienen preferencia.
Sobregiro bancario
Es un cupo de crdito automtico, normalmen-
te de mayor costo que el crdito ordinario.
Cartera ordinaria
Son los prstamos que conceden los bancos y
corporaciones financieras y de ahorro..
Cartas de crdito
Tienen por funcin facilitar las negociaciones
entre vendedores y compradores que no se co-
nocen o no se tienen suficiente confianza co-
mercial; entre ellos se ubica un banco inter-
mediario que tiene por funcin garantizar la
operacin.
Dentro de las condiciones de venta del ven-
dedor se le indica al comprador la exigencia de
la carta de crdito como garanta de pago, lo
mismo que las condiciones contra cuyo cum-
plimiento debe cancelar la carta de crdito.
Los costos de esta operacin se inician en
el momento de la apertura, cuando el banco
cobra una comisin a quien ordena la opera-
cin. Otros costos son el inters que cobra el
banco por la financiacin y otra serie de cos-
tos menores (comisiones de confirmacin, de
modificacin, de prrroga, de gastos operati-
vos, etc.).
Carta de crdito internacional
Es un instrumento de pago mediante el cual un
comprador solicita a un banco de su pas que en-
tre en contacto con un banco extranjero, para que
ste pague al proveedor de una mercanca cuan-
do haya efectuado el correspondiente despacho.
Aceptaciones bancarias
Son similares a las letras de cambio aceptadas
por instituciones bancarias. En el caso de una
transaccin, el comprador recibe la factura
comercial y le solicita al banco en donde tiene
crdito que emita una aceptacin a nombre del
vendedor, la cual se constituye en una garanta
del pago. En dicho ttulo valor se estipula que
el comprador debe al vendedor el importe de
la venta y que le pagar dentro de un plazo con-
venido, normalmente entre uno y tres meses.
El vendedor puede conservar la aceptacin has-
ta su redencin en la fecha pactada o negociar-
la en el mercado secundario.
Los costos de esta operacin son:
El pago al banco, o entidad financiera, por la
expedicin de la aceptacin.
El descuento que en el mercado secundario
tiene el ttulo valor.
La comisin que cobra el corredor de bolsa
por descontar la operacin.
El impuesto de timbre que pueda existir.
Descuento de bonos de prenda
En esta operacin financiera est de por me-
dio un almacn general de depsitos. El alma-
cn expide un bono de prenda sobre la base de
una mercanca almacenada en su bodega o en
cualquier otro almacn prendario. La financia-

cin la otorga un banco o una corporacin fi-
nanciera a travs del descuento de los bonos.
Descuento de ttulos valores
Consiste en pagar con ttulos valores (cheques,
pagars, letras de cambio y otros) los cuales
el vendedor puede descontar en la entidad fi-
nanciera en donde tiene un cupo de crdito
autorizado. Esta operacin tiene por costo, para
el vendedor y no para el comprador, los inte-
reses que le cobre el intermediario financiero
sobre los dineros que le anticipe. En la fecha
acordada, el cobro al deudor lo puede hacer el
banco o el vendedor, segn lo pactado.
Descuento de actas
Es la operacin mediante la cual el contratista
de una obra ya realizada presenta a una entidad
financiera la constancia de obra recibida por
el interventor o supervisor de la misma y sta
le descuenta el acta.
Titularizacin de activos
Es el proceso mediante el cual se transforman
en ttulos valores la cartera crediticia o los
activos financieros.
Anticipos sobre contratos
Es una prctica comn adelantar a los contra-
tistas un porcentaje del valor del contrato como
mecanismo de financiacin a corto plazo.
Crditos de fomento
Son crditos con perodos muertos, plazos
medianos y tasas de inters bajas en compara-
cin con las del mercado bancario. En muchos
pases es fcil el acceso a estos crditos por
parte de agricultores, ganaderos, industriales
y exportadores.
Leasing o arrendamiento financiero
Consiste en que el acreedor financia al deu-
dor. El acreedor compra el bien para que lo
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 281
use el deudor. El acreedor mantiene la propie-
dad del bien durante todo el perodo financia-
do y el deudor le reconoce un canon de arren-
damiento prefijado por su utilizacin. Se esta-
blece, tambin, de antemano, la opcin de com-
pra a favor del deudor, al cabo de cierto tiem-
po de usufructo, por un valor residual, usual-
mente pactado como un porcentaje del valor
inicial del bien.
El leasing, aparentemente un mtodo cos-
toso de financiamiento, es a menudo un mto-
do gil de financiacin, adems de la ventaja
tributaria de la deduccin total de lo pagado
como arrendamiento. Sin embargo, quien acu-
de al leasing est renunciando al aprovecha-
miento tributario de la depreciacin y de los
intereses, al que tendra derecho si toma un
crdito para adquirir los bienes.
Factoring
Consiste en que el vendedor vende al factor
sus cuentas por cobrar. El factor se encarga
de la recoleccin de la cartera y, en muchas
ocasiones, anticipa dinero sobre ella al vende-
dor, por lo que le cobra una suma de acuerdo
con el mercado de capitales. Esta operacin
tiene los siguientes costos:
Lo que el factor cobra por administrar la
cartera
El costo financiero por el dinero anticipado.
Crdito internacional
Se emplea cuando los requerimientos de finan-
ciacin son muy grandes. Muchas veces es aten-
dido por dos o ms bancos extranjeros que se
agrupan con el fin de distribuirse el riesgo y de
facilitar las operaciones relacionadas con el
crdito: aprobacin, desembolso, supervisin
y recaudo. Ms adelante, en este captulo, se
hace una descripcin de algunas de las fuentes
financieras internacionales ms utilizadas.
El crdito internacional puede ser de me-
diano plazo y de largo plazo. El de largo plazo
282 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
se concede normalmente a los gobiernos de
los distintos pases.
Crdito de proveedores
Ocurre cuando se suministran activos fijos
mediante el pago o no de una cuota inicial y la
cancelacin del saldo mediante pagos clara-
mente establecidos, los cuales ocurren duran-
te varios de los aos de la fase operacional del
proyecto.
Ventajas del financiamiento con
crdito
Las principales ventajas son:
Mantenimiento del control de la empresa por
parte de uno o ms empresarios o del Esta-
do. Si, por ejemplo, se emiten bonos u obli-
gaciones, el control permanece inalterado.
Esta ventaja desaparece cuando los acreedo-
res o los banqueros que han adquirido los
bonos exigen participacin en la administra-
cin de la empresa, exigencia muchas veces
acompaada del poder de voto.
Algunas veces, por razones reglamentarias
o legales, a las entidades de inversin (ban-
cos o compaas de seguros) no les est per-
mitido asociarse con otras empresas, y slo
pueden financiarlas en forma de bonos o po-
siciones acreedoras. La decisin de tomar
crditos implica la posibilidad de obtener
acceso a tales recursos financieros.
Los bonos obligan al pago peridico de in-
tereses y a la amortizacin del capital en fe-
chas claramente estipuladas. Estas seguri-
dades hacen que muchos inversionistas pre-
fieran adquirir bonos u obligaciones a una
menor tasa de inters que la que se estima
producirn las acciones de la empresa. Por
lo tanto, ser ms barato pagar intereses por
concepto de crditos que pagar dividendos.
El financiamiento con crdito puede dar lu-
gar a ventajas tributarias. Los intereses que
se pagan se pueden deducir de la renta
imponible, mientras que los dividendos pa-
gados no se pueden deducir. Si una socie-
dad annima tiene acciones preferentes que
devengan un dividendo fijo, estos dividen-
dos forman parte de las utilidades de la em-
presa y estn sujetos, por consiguiente, al
pago del impuesto sobre la renta. En cam-
bio, si en vez de acciones preferentes se
colocan bonos u obligaciones a la misma
tasa de inters, los intereses pagados se pue-
den deducir de la renta imponible y, por lo
tanto, sern mayores las utilidades de la
empresa despus del pago de impuestos.
Desventajas del financiamiento
con crdito
Como desventajas del financiamiento con cr-
dito se tienen:
Algunas empresas prefieren mantener intac-
ta su capacidad de endeudamiento como re-
curso de emergencia para las pocas difci-
les. Si dicha capacidad est saturada, ser
ms difcil superar estas pocas.
El inters se constituye en una carga fija que
hay que pagar independientemente de la mag-
nitud de las utilidades. Si una empresa pasa por
un perodo de dficit en sus actividades, este
dficit se agravar con la obligacin de pagar
intereses. Si en vez de bonos se hubieran co-
locado acciones, no se pagaran dividendos y
no aumentara el dficit. El servicio de cargas
financieras, intereses y amortizaciones, a fe-
cha fija, puede debilitar significativamente la
posicin financiera de la empresa.
Financiamiento en moneda
nacional y en moneda extranjera
Por razones de balanza de pagos, el estudio del
financiamiento debe contemplar que una parte
de las inversiones se realiza en moneda nacio-
nal y otra en moneda extranjera. Es conveniente

analizar este aspecto, sobre todo si hay posi-
bilidad de obtener crditos externos, normal-
mente otorgados para la cuota de inversin en
moneda extranjera. Si hay crditos externos
para cubrir el componente en moneda extran-
jera de la inversin, la carga sobre la balanza
de pagos se repartir en el tiempo y esta for-
ma de financiamiento cumplir entonces una
doble funcin: aliviar el esfuerzo de ahorro
interno y contribuir a la estabilidad general, dis-
minuyendo las presiones sobre dicha balanza.
En lugar de utilizar crditos, algunos pro-
yectos se suelen financiar parcialmente con
aportes de capital extranjero, lo que tambin
implica disminuir el esfuerzo de ahorro inter-
no durante el perodo de inversin. Cuando ste
es el caso, empresas mixtas de capital extran-
jero y nacional, se debe indicar en el proyecto
la fuente de financiamiento de la cuota nacio-
nal, y las condiciones en que se realiza el aporte
extranjero, las cuales pueden estar muy liga-
das a cuestiones legales de organizacin y ad-
ministracin.
En relacin con el financiamiento en mone-
da extranjera, es importante conocer con cla-
ridad la definicin de los siguientes trminos:
prime rate, libor, eurodlares, margen o spread,
comisin de apertura, devaluacin y frmula
de tasas mltiples.
Prime rate, o tasa preferencial. Es la tasa
de inters que los bancos de los Estados
Unidos cobran a las grandes compaas de
ese pas. Lo corriente es acordar algunos
puntos sobre la prime, denominados spread
o margen.
Libor. Es la sigla correspondiente a London
Inter Bank Offer Rate. Es la tasa de refe-
rencia a que se negocian los eurodlares.
Corresponde al promedio, medido a las
12:00 del da, de las tasas de cuatro o cinco
bancos de Londres, que se fijan como refe-
rencia en un eurocrdito. Por lo general, la
libor es ms barata que la prime.
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 283
Eurodlares. Es cualquier moneda, inclui-
do el dlar americano, que se negocie por
fuera del control del Federal Reserve
System, que es el banco central norteame-
ricano.
Comisin de apertura. Es un costo que apa-
rece en las negociaciones de moneda ex-
tranjera, en especial cuando la transaccin
ocurre por medio de una carta de crdito
internacional. Normalmente es el 1% so-
bre el monto del crdito.
Devaluacin. Es la evolucin de la paridad
de la moneda nacional frente a algunas mo-
nedas fuertes, con frecuencia el dlar de los
Estados Unidos.
Es importante tener presente que para el
clculo del costo de un crdito en moneda ex-
tranjera se debe emplear la frmula de tasas
mltiples, as:
1 + c = (1+i) (1+d)
c : costo total del crdito
i : tasa de inters efectiva para el crdito
en moneda extranjera, dlares, por
ejemplo, normalmente prime rate ms
algunos puntos.
d : devaluacin esperada.
Ejemplo 11.1
Cul es el costo total de un prstamo en dla-
res, pactado al prime ms dos puntos, si el pri-
me se espera que sea 8,5% anual y el pas espe-
ra una devaluacin del 25% anual?
Solucin:
1 + c = (1+i) (1+d)
i = 8,5% + 2% = 10,5% anual (prime ms dos
puntos)
d = 25% anual (tasa de devaluacin)
Por lo tanto,
1 + c = (1 + 0,105) (1 + 0,25)
c = 38,13% anual
284 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
3. FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS DEL SECTOR PBLICO
Los proyectos del sector pblico se financian
con los saldos positivos de la cuenta corriente
de este sector y con los prstamos otorgados
por el sector privado local o por fuentes ex-
ternas. Como el supervit provendr esencial-
mente de impuestos pagados por la comuni-
dad, la formacin de ese ahorro se habr lo-
grado principalmente a travs del sistema im-
positivo. Naturalmente, la asignacin de fon-
dos para inversiones especficas ser resuelta
por decisin gubernamental, y dichas inversio-
nes se podrn realizar a travs de entidades fis-
cales o semifiscales. As, pues, el problema
de obtener y asignar recursos para proyectos
del sector pblico est estrechamente ligado
con la poltica fiscal y con los objetivos de los
planes de desarrollo vigentes.
El mecanismo financiero de proyectos es-
tatales de inversin considera muy a menudo
el aporte de corporaciones de fomento o de
instituciones similares, que a su vez reciben
aportes directamente del presupuesto fiscal o
que se financian con ciertas leyes tributarias
especiales. Cuando estas entidades guberna-
mentales han estado operando durante algn
tiempo cuentan con una cierta cuanta de in-
gresos propios, que se suma a aquellos apor-
tes estatales y puede utilizarse como medio
de financiamiento. Parte importante de estas
entradas propias puede provenir de rubros ta-
les como la recuperacin de crditos de fo-
mento, o de las utilidades de empresas guber-
namentales. Las tarifas por servicios de utili-
dad pblica suelen constituir un buen meca-
nismo de captacin de fondos para inversin,
y la decisin de emplearlas en esta forma
constituye en el fondo un problema de polti-
ca fiscal. As, por ejemplo, para ampliar la ca-
pacidad de produccin de energa elctrica,
se podra adoptar la solucin de aumentar las
tarifas y constituir con este aumento un fon-
do especial destinado a financiar aquella ex-
pansin.
Parte o la totalidad de la inversin que el
proyecto requiere se puede financiar median-
te crditos internos o externos a corto o largo
plazo. De todas maneras, la solucin final de
financiar un proyecto con aportes fiscales pro-
venientes del supervit en cuenta corriente o
con prstamos, aumento de tarifas u otros
medios, depender de las condiciones institu-
cionales vigentes y de la poltica fiscal que se
debe seguir.
Cuando el funcionamiento de un proyecto
depende de los ingresos generales del sector
pblico se puede correr el riesgo de retraso
en su calendario de inversiones, debido a erro-
res de estimacin en cuanto a las futuras dis-
ponibilidades generales o a deficiencia en los
programas de inversin pblica.
Si se pretende financiar iniciativas pblicas
numerosas y dispersas a travs de medios tri-
butarios concebidos independientemente, es
posible que ello implique demandar del siste-
ma fiscal un rendimiento superior a las posi-
bilidades de ahorro. Se corre entonces el ries-
go de hacer fracasar aquellos proyectos que
queden rezagados en la percepcin de sus res-
pectivas cuotas de aportes fiscales o de im-
puestos. Esta posibilidad refuerza la convenien-
cia de organizar los calendarios de inversin y
los programas de trabajo en forma que permi-
tan ir instalando unidades productoras parcia-
les, si la naturaleza del proyecto lo permite.

4. FUENTES FINANCIERAS INTERNACIONALES
Fuentes ms conocidas
En Latinoamrica, son:
Banco Internacional de
Reconstruccin y Fo-
mento (BIRF)
Banco Mundial Asociacin Internacio-
nal de Fomento (AIF)
Corporacin Financiera
Internacional (CFI)
Banco Interamericano de Desarrollo (BID)
Agencia Internacional para el Desarrollo
(AID)
Corporacin Andina de Fomento (CAF)
Financiacin bilateral
Banco Mundial
Cuando se habla del Banco Mundial se hace
referencia al grupo formado por el BIRF, la
AIF y la CFI. En el Apndice 1, de este captu-
lo, se hace una descripcin general del Banco
Mundial.
Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento (BIRF)
Tiene como finalidad bsica otorgar prstamos
para proyectos productivos que contribuyan al
crecimiento econmico de los pases miem-
bros, en particular de los menos desarrollados.
Dichos prstamos los otorga a cualquier go-
bierno miembro del banco, o una de las
subdivisiones polticas, o a cualquier empresa
comercial, industrial o agrcola con personera
jurdica radicada en los pases miembros.
Asociacin Internacional de Fomento
(AIF)
Filial del Banco Mundial (BIRF). Otorga crdi-
tos para elevar el nivel econmico y social en
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 285
regiones menos desarrolladas, en condiciones
ms flexibles y menos gravosas que las banca-
rias usuales. Los beneficiarios de los prsta-
mos son los mismos del BIRF, pero en la prc-
tica slo presta a gobiernos. Para ser elegible
un pas no debe tener un ingreso percpita su-
perior a trescientos dlares (US $300).
Corporacin Financiera
Internacional (CFI)
Es una Corporacin intergubernamental, filial
del BIRF. Tiene por objetivo ayudar, asociada
a inversionistas privados nacionales o extran-
jeros, al desarrollo del sector empresarial y
estimular el flujo de capital hacia actividades
productivas de los pases menos desarrollados.
Son beneficiarios de la CFI las empresas loca-
les o extranjeras, privadas o mixtas, de tipo in-
dustrial, y las compaas financieras en pases
menos industrializados. Las empresas mixtas
deben ser de mayora privada.
Banco Interamericano de Desarrollo
(BID)
Tiene por finalidad fomentar el crecimiento
econmico y social, individual y colectivo, de
los pases miembros, mediante el financia-
miento de programas y proyectos especficos
de desarrollo. Otorga crditos a cualquier pas
miembro, o a una de sus subdivisiones polti-
cas, a las entidades autnomas o semiautno-
mas y a las empresas privadas, comerciales o
industriales, radicadas en territorio de los pa-
ses miembros.
Agencia Internacional para el
Desarrollo (AID)
Dependencia oficial del Departamento de Es-
286 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
tado de los Estados Unidos. Tiene por finali-
dad proporcionar ayuda a largo plazo a los pa-
ses extranjeros en va de desarrollo, amigos
de Estados Unidos, que se esfuercen en acele-
rar su progreso econmico y social. Sus bene-
ficiarios potenciales son los pases en desa-
rrollo, las subdivisiones polticas de los mis-
mos, entidades autnomas o semiautnomas,
organizaciones internacionales, corporacio-
nes, entidades privadas, grupos e individuos.
Corporacin Andina de Fomento
(CAF)
Busca promover la integracin de los pases
de la regin andina de Suramrica, mediante la
financiacin de proyectos de comercio entre
pases miembros y entre stos y el mercado
internacional.
Financiacin bilateral
Se ha creado como mecanismo de muchos pa-
ses para impulsar su sector exportador. Para el
efecto establecen agencias o bancos estatales
que tienen dentro de sus funciones proporcio-
nar crditos, normalmente de largo plazo y con
bajas tasas de inters. Algunos ejemplos de
estas entidades son:
El Coface de Francia
El Banco de Exportacin e Importacin de
los Estados Unidos, Eximbank
El Banco Exterior de Espaa
El Eximbank del Japn
El Eximbank de los Estados Unidos, por
ejemplo, es una institucin pblica de finan-
ciamiento. Es un organismo gubernamental
autnomo del Gobierno de los Estados Uni-
dos que acta en la esfera mundial. Son bene-
ficiarios del banco los compradores oficiales
o privados, individuales o institucionales, de
fuera de Estados Unidos, interesados en ma-
quinaria, equipo, productos agrcolas, ganado,
o en asegurar o conseguir garantas sobre com-
pras hechas en los Estados Unidos. Tambin,
los exportadores estadounidenses que deseen
financiar sus ventas.
Procedimiento para la negociacin
de un prstamo con una entidad
financiera internacional5
El procedimiento normalmente abarca cinco
etapas:
Etapa 1 - Determinacin de los proyectos
Consiste en seleccionar los proyectos que se
van a financiar, a la luz de las prioridades esta-
blecidas en el Plan de Desarrollo del pas y
con la condicin de que a primera vista el pro-
yecto parezca factible; es decir, logra una so-
lucin tcnica adecuada a unos costos inferio-
res a los beneficios que se derivaran del pro-
yecto. Es requisito esencial que el Gobierno
asegure su disposicin de apoyar financiera-
mente el proyecto.
Los mtodos ms empleados por las enti-
dades financieras para determinar los proyec-
tos que apoyaran son:
Otorgamiento de nuevos prstamos al mis-
mo beneficiario para la ejecucin de otras
etapas del mismo plan o programa o de otros
planes similares.
Mediante el envo de misiones especiales.
A travs de los trabajos que realizan las mi-
siones econmicas, enviadas por las enti-
dades financieras, peridicamente, a los pa-
ses miembros. Algunas de estas misiones
tienen por objetivo estudiar los distintos
sectores de la economa de los pases que
visitan y definir un orden preferencial de
proyectos que contribuiran al desarrollo
econmico y social de la comunidad estu-
diada.
Proyectos enviados por potenciales presta-

tarios, incluyendo dentro de los mismos a
entidades del sector privado.
Etapa 2 - Formulacin y evaluacin
del proyecto
Esta etapa se refiere a la ejecucin del estudio
de viabilidad del proyecto por parte del pres-
tatario. Los estudios de viabilidad se pueden
financiar de distintas maneras:
Con recursos propios del prestatario
Con fondos de un prstamo o crdito an-
terior
Con un crdito o una donacin de coopera-
cin tcnica
Es importante tener conocimiento amplio de
los mecanismos de financiamiento de la pre-
inversin que existen en los diferentes pases,
tarea que se deja en manos de los lectores.
Etapa 3 - Anlisis evaluativo del
proyecto por parte de la
entidad financiera
Este anlisis se efecta sobre el terreno. Abar-
ca los siguientes aspectos del proyecto: tcni-
cos, econmicos, comerciales, financieros, de
organizacin y los relacionados con la evalua-
cin econmica, social y ambiental. Tambin,
el impacto que el proyecto pueda tener sobre
los diferentes grupos de niveles de ingresos y,
en especial, sobre el grupo de bajos ingresos.
Para poder efectuar un verdadero anlisis,
la mayora de las entidades financieras, en sus
5. BANCA DE INVERSIN
Tiene como misin identificar, promover y
asignar recursos financieros, internos y exter-
nos, a todo tipo de proyectos y hacia los dis-
tintos sectores econmicos que los requieran,
a travs de la figura de la deuda o de capital
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 287
guas para la formulacin y evaluacin de pro-
yectos, solicitan que las inversiones se
desglosen en sus componentes en moneda ex-
tranjera y en moneda local, y que la evalua-
cin se efecte, por separado, a precios de
mercado o precios financieros y a precios
econmicos o precios sombra o precios de
cuenta.
Etapa 4 - Etapa de negociacin
En esta etapa la entidad financiera y el presta-
tario buscan llegar a un acuerdo sobre las dife-
rentes medidas que recomienda el informe que
resuma los resultados de la etapa anterior,
como por ejemplo: tasa de rendimiento nece-
saria; momento en el cual se considera opor-
tuno subir las tarifas, en el caso de empresas
de servicios pblicos; aspectos administrati-
vos, de organizacin y comerciales.
Etapa 5 - Supervisin
Esta etapa se refiere a la supervisin de la eje-
cucin de todas las actividades que compren-
den las distintas etapas de la fase de inversin
del proyecto: elaboracin de estudios tcni-
cos detallados; apertura de licitaciones; eva-
luacin de propuestas y adjudicacin de con-
tratos; construccin de las obras y montaje de
equipos y maquinaria; pruebas y funcionamien-
to posterior.
La finalidad central de la supervisin es ase-
gurar que el proyecto se ejecuta de acuerdo
con lo previsto o con las modificaciones que
buscan lograr los objetivos del mismo.
accionario (acciones o bonos). Est conside-
rada como una de las principales bases de un
real y prspero mercado de capitales.
La banca de inversin presta sus servicios
de asesora en los casos de empresas y per-
288 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
sonas naturales con exceso de liquidez y em-
presas y personas naturales con escasez de
recursos y necesidades crecientes de finan-
ciacin.
La labor de la banca de inversin comprende:
Asesora en nuevos proyectos de inversin y
su posterior promocin.
Intermediacin en la fusin, compra y venta
de empresas.
Atraccin de inversin extranjera al pas.
Reestructuracin de deudas (ampliacin o
modificacin de plazos, conversin de deu-
da en capital, diseo de instrumentos de ca-
pital y de estrategias para su colocacin).
Reorganizacin de empresas.
Financiacin de empresas.
Emisin de bonos de deuda.
Crdito externo (compra de la deuda con un
margen de descuento, formacin de sindica-
to de prestamistas).
Las caractersticas de la banca de inversin,
las cuales la hacen diferente de la banca co-
mercial, son:
Es una actividad financiera especializada.
Puede tener una cobertura nacional o inter-
nacional.
Manejo de transacciones financieras espec-
ficas.
Sirve de puente entre inversionistas y empre-
sas que requieren financiacin.
Tiene una estructura organizacional dinmica.
Es importante saber que un banquero de in-
versin no es un banco comercial. En algunos
pases le est prohibido a los bancos comer-
ciales ejercer las funciones de banca de inver-
sin. sta es generalmente la parte de una fir-
ma de corredores que se especializa en nue-
vos papeles de valor.
Las operaciones ms sobresalientes de la
banca de inversin son:
Consecucin de capital. A travs del ofre-
cimiento de servicios de emisin y coloca-
cin de acciones y papeles de renta fija; de
financiamiento de proyectos, equipos y
otros activos; de creacin de empresas; etc.
Manejo de capital. En particular de porta-
folios de acciones para fondos de pensin,
planes de inversin, fondos pblicos e in-
versiones de personas naturales.
Consejera profesional. Para la configura-
cin y manejo de portafolios; anlisis finan-
ciero; sondeos de opinin; fusin, adquisi-
cin o venta de empresas; estrategias cor-
porativas; procesos de privatizacin de em-
presas estatales; planeamiento financiero y
estudios de mercados.
Mercados de dinero y de capitales. Acta
en las transacciones de acciones, bonos y
paquetes de ttulos valores.
En el medio latinoamericano la banca de in-
versin es un servicio relativamente nuevo que
puede ser utilizado por cualquier inversionis-
ta. Cuando una entidad decide colocar unas ac-
ciones o unos bonos u otro tipo de ttulo valor,
busca los servicios de la banca de inversin.
sta est formada por organizaciones finan-
cieras especializadas que proporcionan aseso-
ra en el diseo de todo lo relacionado con las
condiciones de los ttulos valor, prestan asis-
tencia en la venta de los mismos, o lo hacen
directamente y, en algunas oportunidades, ga-
rantizan su venta a un precio fijo.
Dos son los tipos de banca de inversin cono-
cidos actualmente en el mundo financiero:
Banca de inversin sin posicin propia.
Su nico papel es la intermediacin en las
operaciones, sin comprometer recursos
propios.
Banca de inversin con posicin propia.
Es aquella que utiliza parte de sus propios
recursos para realizar, garantizar o avalar las
operaciones.
 11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 289
Para el desarrollo de su labor, la banca de nal profesional y tcnico altamente capacita-
inversin hace uso de infraestructuras tecno- do para ofrecer, prestar y evaluar los servicios
lgicas modernas y eficientes y ocupa perso- y operaciones propios de la banca de inversin.

6. AMORTIZACIN DE LOS CRDITOS

A cada uno de los crditos previstos dentro de
la financiacin del proyecto se le debe esta-
blecer el correspondiente plan de amortizacin,
sobre la base de la siguiente informacin:
El valor de la obligacin o deuda, tambin
llamada principal o valor presente.
El plazo, expresado como un nmero de pe-
rodos.
La tasa de inters peridica, simbolizada con
la letra i.
El valor de las comisiones y otros costos
menores que normalmente aplican las enti-
dades financieras.
La forma de pago pactada o sistema de plan
de pagos acordado.
En la prctica son varios los planes de amorti-
zacin que se utilizan. Los ms comunes son 48:
Plan de abonos constantes a capital
Plan de cuotas constantes
Plan de cuotas crecientes o decrecientes
ciera, en particular de las correspondientes a
series uniformes, serie gradiente aritmtico y
serie gradiente geomtrico, presentadas en el
Apndice 2, al final de este captulo.
Plan de abonos constantes a capital
Por lo sencillo es el plan ms utilizado. Se pre-
senta cuando se acuerdan pagos iguales por
concepto de capital e intereses sobre saldos.
Ejemplo 11.2
Se tiene un crdito de $1.200.000, con una tasa
de inters del 36% anual, que se debe pagar en
seis abonos anuales iguales a capital ms inte-
reses sobre saldos. Elaborar el correspondiente
plan de amortizacin.
Solucin:
Punto Cuota anual Intereses Abono a capital Saldo
0 1.200.000
1 632.000 432.000 200.0001.000.000

aritmticamente 2 560.000 360.000 200.000 800.000

3 488.000 288.000 200.000 600.000
Plan de cuotas crecientes o decrecientes 4 416.000 216.000 200.000 400.000
geomtricamente 5 344.000 144.000 200.000 200.000
Plan de cuotas fijas durante todo el plazo y abo- 6 272.000 72.000 200.000 0.000
nos extraordinarios peridicos tambin fijos
El valor de la cuota anual es la suma de los
Plan de cuotas constantes o crecientes o de- intereses ms el abono constante a capital. Los
crecientes durante todo el plazo y abonos intereses se calculan sobre saldos, as:
extraordinarios peridicos tambin constan-
Al final del ao 1 (punto 1) : 1.200.000 (0,36) = 432.000
tes o crecientes o decrecientes.
Al final del ao 2 (punto 2) : 1.000.000 (0,36) = 360.000
Cada uno de los planes anteriores se puede Al final del ao 3 (punto 3) : 800.000 (0,36) = 288.000
establecer, con indicacin del pago por inte- Al final del ao 4 (punto 4) : 600.000 (0,36) = 216.000
reses (costos de financiacin) y del pago a ca- Al final del ao 5 (punto 5) : 400.000 (0,36) = 144.000
pital (pago del prstamo), con la ayuda de los Al final del ao 6 (punto 6) : 200.000 (0,36) = 72.000
principios y frmulas de la Ingeniera Finan-
290 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

La pequea diferencia (0,07) resulta del re-

Plan de cuotas constantes dondeo de las cifras a dos decimales.
En todos los casos, los intereses se calcu-
Ejemplo 11.3
lan sobre el saldo que tenga el crdito. Como
Elaborar el plan de amortizacin para los da- la cuota anual es constante, entonces:
tos del ejemplo anterior si lo acordado es pa-
Abono a capital = Cuota anual menos intereses
gar anualmente la misma cuota.
Saldo = Saldo anterior menos abono a capital
Solucin:
As:
En primer lugar se debe calcular el valor de la
cuota anual. En el punto 1:
Intereses = 1.200.000 (0,36) = 432.000,00
Cuota anual = 513.088,40
Abono a capital = 513.088,40 - 432.000,00 =
81.088,40
Saldo = 1.200.000 - 81.088,40 = 1.118.911,60
En el punto 2:
Fecha focal: 0 Intereses = 1.118.91,60 (0,36) = 402.808,18
Ecuacin de equivalencia: Cuota anual = 513.088,40
Abono a capital = 513.088,40 - 402.808,18 =
1 . 200 . 000 = A ( P/A, 36%, 6) 110.280,22
1 - (1 + i ) n Saldo = 1.118.911,60 - 110.280,22 = 1.008.631,38
1.200.000 = A
En forma similar se contina hasta el punto 6.

i

1 - (1,36 ) 6
1.200.000 = A Plan de cuotas crecientes o
0 , 36 decrecientes aritmticamente
1 . 200 . 000 = 2 , 33877825 A Cada cuota es igual a la anterior ms (o me-
A = 513.088,40 nos) una cantidad fija. El conjunto de cuotas
forma la siguiente serie:
Es decir, la cuota anual (intereses ms abono a
capital) tiene un valor constante de 513.088,40.
El plan de amortizacin, cuando la cuota es
constante, es como sigue:
Punto Cuota anual Intereses Abono a capital Saldo

0 1.200.000,00
1 513.088,40 432.000,00 81.088,40 1.118.911,60
2 513.088,40 402.808,18 110.280,22 1.008.631,38
3 513.088,40 363.107,30 149.981,10 858.650,28
4 513.088,40 309.114,10 203.974,30 654.675,98
5 513.088,40 235.683,35 277.405,05 377.270,93
6 513.088,40 135.817,54 377.270,86 0,07
 11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 291
As, por ejemplo, si se desea que cada cuota incrementa en $80.000.
se incremente en 100.000 en relacin con la Solucin:
anterior, el diagrama anterior queda como si-
La informacin sobre el crdito:
gue, descompuesto en dos series, una serie uni-
P = $1.200.000
forme, cuyo pago es A, y una serie gradiente
i = 36% anual
aritmtico, con g = 100.000:
n = 6 aos
g = $ 80.000
Al reemplazar en la expresin (11.1) se tiene:

1 (1 + 0,36 ) 6
1.200 .000 = A +
0,36

80 .000 1 (1 + 0,36 ) 6
6(1 + 0,36) 6
0,36 0,36

1.200 .000 = 2,33877825 A + 309 .008,73
A = $380 .964,41

El plan de pagos es el siguiente:

A1 = 380.964,41
A2 = 380.964,41 + 80.000 = 460.964,41
A3 = 460.964,41 + 80.000 = 540.964,41
A4 = 540.964,41 + 80.000 = 620.964,41
A5 = 620.964,41 + 80.000 = 700.964,41
A6 = 700.964,41 + 80.000 = 780.964,41
Plan de amortizacin del crdito:
Si se conocen el valor del crdito, P, la tasa Punto Cuota anual Intereses Abono a capital Saldo

de inters, i, y el plazo, n, se puede obtener el 0 1.200.000,00

valor de A, el valor de la cuota peridica (inte-
1 380.964,41 432.000,00 - 51.035,59 1.251.035,59
reses ms abono a capital) y se hace posible
2 460.964,41 450.372,81 10.591,60 1.240.443,99
elaborar el plan de amortizacin.
3 540.964,41 446.559,84 94.404,57 1.146.039,42
La expresin matemtica que se debe em-
4 620.964,41 412.574,19 208.390,22 937.649,20
plear en este caso es:
5 700.964,41 337.553,71 363.410,70 574.238,50
n n
1 (1 + i) g 1 (1 + i) n 6 780.964,41 206.725,86 574.238,55 - 0,05
P = A + i n(1 + i) (11.1)
i i
Plan de cuotas crecientes o
Ejemplo 11.4 decrecientes geomtricamente
Cada cuota peridica es igual a la anterior au-
Elaborar el plan de amortizacin correspon-
mentada o disminuida en un porcentaje fijo de
diente al crdito de $1.200.000 si la forma de
la misma cuota anterior. El conjunto de pagos
pago pactada es una cuota que cada ao se
292 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

forma la denominada serie gradiente geom- Solucin:

trico, cuyo diagrama de flujo es el siguiente: En este caso la informacin dada es:
P = $1.200.000
i = 36% anual
j = 20%
n = 6 aos
Al reemplazar en la expresin (11.2) se tiene:

1 + 0 ,20 6

A 1
1 + 0,36
1 . 200 . 000 =
0 ,20 0,36
1.200.000 = 3,300597504 A
A = $ 363.570,53
El plan de pagos es el siguiente:
j : porcentaje fijo de aumento o disminu- A1 = 363.570,53 = 363.570,53
cin de la cuota. A2 = 363.570,53 (1,2) = 436.284,64
En este caso la expresin matemtica que se A3 = 363.570,53 (1,2)2 = 523.541,57
debe emplear es:
A4 = 363.570,53 (1,2)3 = 628.249,88
A5 = 363.570,53 (1,2)4 = 753.899,86
1+ j n A6 = 363.570,53 (1,2)5 = 904.679,83
A 1
1 + i
P= (si j i) (11.2)
j i El plan de amortizacin del crdito es el si-
An guiente:
P= (si j = i) (11.3)
(1+ i) Punto Cuota anual Intereses Abono a capital Saldo

0 1.200.000,00
1 363.570,53 432.000,00 - 68.429,47 1.268.429,47
Ejemplo 11.5 2 436.284,64 456.634,61 - 20.349,97 1.288.779,44

Para el crdito de $1.200.000, elaborar el plan 3 523.541,57 463.960,60 59.580,97 1.229.198,47

de amortizacin si se acuerda el pago de una 4 628.249,88 442.511,45 185.738,43 1.043.460,04

cuota que cada ao se incrementa en 20% con 5 753.899,86 375.645,61 378.254,25 665.205,79

respecto al valor de la cuota del ao inmedia- 6 904.679,83 239.474,09 665.205,74 0,05

tamente anterior.

PREGUNTAS
1. Qu seguridades razonables se deben te- 2. Cules son las observaciones que se de-
ner para que los estudios de preinversin ben tener en cuenta al entrar a definir las
sean tiles? fuentes de financiacin de un proyecto?

3. En un estudio de preinversin, cundo se
puede conocer la magnitud de los desem-
bolsos de capital requeridos?
4. Cules son las necesidades financieras
del proyecto en la fase operacional? Cun-
do se pueden definir?
5. Con qu se debe contar para que sea pru-
dente pasar a la etapa de ejecucin del pro-
yecto?
6. Elaborar el cuadro sinptico correspon-
diente a la clasificacin de las fuentes de
financiacin de los proyectos.
7. Cmo se pueden formalizar las utilidades
no repartidas como fuente de financiacin
de un proyecto?
8. Por qu los fondos de depreciacin son
fuente de financiacin de proyectos?
9. Por qu no es conveniente la venta de ac-
tivos para financiar un proyecto?
10. Qu son las acciones? Cmo se clasifi-
can? Cul es la posicin en que se encuen-
tran los dueos de acciones ordinarias? Y
los dueos de acciones preferentes?
11. Cules son los costos monetarios y no
monetarios que se producen al emitir ac-
ciones?
12. Qu son los bonos?
13. Qu es el sobregiro bancario?
14. Qu es la cartera ordinaria?
15. Qu funcin tienen las cartas de crdito?
Qu costos tienen?
16. Qu es una carta de crdito internacio-
nal?
17. Qu son las aceptaciones bancarias? Qu
costos tienen?
18. En qu consiste el descuento de bonos de
prenda?
19. En qu consiste el descuento de ttulos
valores? Qu costo tiene?
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 293
20. En qu consiste la operacin de descuen-
to de actas?
21. Qu es la titularizacin de activos?
22. Qu son los crditos de fomento?
23. En qu consiste el leasing o arrendamien-
to financiero?
24. En qu consiste el factoring?
25. Cules son las principales ventajas del
financiamiento con crdito?
26. Cules son algunas de las desventajas del
financiamiento con crdito?
27. Por qu es importante desglosar las in-
versiones en inversiones en moneda nacio-
nal e inversiones en moneda extranjera?
28. Definir los siguientes trminos: prime
rate, libor, eurodlares, comisin de aper-
tura, devaluacin.
29. Cmo se financian los proyectos del sec-
tor pblico?
30. Cules son las fuentes internacionales de
financiamiento de proyectos ms conoci-
das?
31. Por qu entidades est formado el grupo
del Banco Mundial? Qu finalidades tie-
ne cada una de ellas?
32. Qu finalidades tienen el Banco Intera-
mericano de Desarrollo, la Agencia Inter-
nacional para el Desarrollo y el Banco de
Exportacin e Importacin de los Estados
Unidos?
33. Cules son las etapas de la negociacin
de un prstamo con una entidad financie-
ra internacional? Explicar cada una de
ellas.
34. En qu consiste la banca de inversin?
35. Cul es la informacin necesaria para po-
der elaborar el plan de amortizacin de un
crdito?
36. En la prctica, cules son los planes ms
comunes de amortizacin de crditos?
294 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
PROBLEMAS
1. Cul es el costo total, en un pas latinoa-
mericano, de un prstamo en dlares acor-
dado al prime rate ms tres puntos?
2. Dentro de las fuentes de financiacin de un
proyecto se cuenta con un crdito bancario
por 20 millones de dlares, con las siguien-
tes condiciones:
Tasa de inters: 12% anual convertible
trimestralmente.
Plazo: 5 aos, contados a partir del mo-
mento en que se hace efectivo el prs-
tamo.
Pago mediante cuotas trimestrales. El pri-
mer pago se hace tres meses despus de
haber recibido los dineros del crdito.
Elaborar el plan de amortizacin del crdito
considerando los distintos planes, que se in-
dican en el numeral 6 de este captulo, y te-
niendo en cuenta, adems, lo siguiente:
Para el plan de cuota creciente aritmti-
camente el acuerdo es que cada cuota se
incrementa en 120.000 dlares con res-
pecto a la anterior.
Para el plan de cuotas decrecientes
aritmticamente el acuerdo es que cada
cuota se disminuye en 150.000 dlares
con respecto a la anterior.
Para el plan de cuotas crecientes geom-
tricamente, el acuerdo es que cada cuota
corresponde a la inmediatamente anterior
incrementada en 6,5%.
Para el plan de cuotas decrecientes
geomtricamente, el acuerdo es que cada
cuota corresponde a la inmediatamente
anterior disminuida en 10%.
En todos los casos, mostrar, en forma grfi-
ca, los pagos peridicos de intereses y los
abonos a capital.
3. Elaborar el plan de amortizacin de un cr-
dito de 42 millones de dlares que tiene las
siguientes condiciones:
Plazo: 12 aos
Cuota fija anual: 6 millones
Tasa de inters: 12% anual
Abonos extraordinarios adicionales, de
igual valor, cada cuatro aos, cuyo valor
se debe calcular.
4. Un crdito de 10 millones de dlares tiene
las siguientes condiciones:
Plazo: ao y medio
Tasa de inters: 1% mensual
Cuota fija mensual, cuyo valor se debe
calcular.
Abonos extraordinarios adicionales cada
semestre de 2 millones de dlares cada
uno.
5. Elaborar el plan de amortizacin de un cr-
dito de 5 millones de euros, que tiene las
siguientes condiciones:
Plazo: 30 aos, contados a partir de la
fecha de recibo del dinero
Perodo de gracia: 5 aos. En este pe-
rodo no se efectuan pagos pero se acu-
mulan intereses. El primer pago se hace
al final del ao 5.
Tasa de inters: 4% anual
El pago del crdito se debe efectuar me-
diante cuotas anuales, que crecen al 4%
anual, y tres abonos extraordinarios, de
un milln de euros, cada uno, efectivos
al final de los aos 10, 20 y 30.
Elaborar el plan de amortizacin del crdi-
to. Elaborar grfica.

APNDICE 1: EL BANCO MUNDIAL
El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento, Banco
Mundial, es una Agencia Especializada, dentro del significado
del Artculo 57 de la Carta de las Naciones Unidas, y dado su
carcter, debe funcionar como una organizacin internacional in-
dependiente.
El Banco mantiene relaciones de trabajo con otras organizacio-
nes internacionales especializadas tales como el Fondo Monetario
Internacional (FMI), la Organizacin de las Naciones Unidas para
la Alimentacin y la Agricultura (FAO), la Organizacin Mundial
de la Salud (OMS), la Organizacin Educativa, Cientfica y Cultu-
ral de las Naciones Unidas (UNESCO) y el Programa de Desarro-
llo de las Naciones Unidas (PNUD).
El Banco fue fundado, junto con su organizacin hermana, el
FMI, durante la Conferencia Internacional sobre Moneda y Fi-
nanzas que tuvo lugar en Bretton Woods, New Hampshire, Esta-
dos Unidos, en 1944.
Las dos instituciones tienen funciones complementarias. El
FMI busca promover la estabilidad de la moneda internacional,
mientras que el Banco busca ayudar a crear una economa mundial
ms prspera y mejor balanceada.
Los primeros prstamos hechos por el Banco fueron concedi-
dos a pases europeos con el fin de ayudarlos en la reconstruccin
de la postguerra, pero en 1948 el Banco concentr la atencin en
su mayor responsabilidad: la promocin del desarrollo econmico
en los pases miembros ms pobres. Esta se ha conservado como
su preocupacin ms importante.
El capital del Banco es suscrito por los gobiernos de los 109 estados
miembros, de acuerdo con su fortaleza econmica. Aproximadamente
un dcimo de su capital suscrito (22.900 millones de dlares en junio de
1968) ha sido pagado, el resto se solicitar si el Banco lo necesita para
cumplir sus obligaciones sobre prstamos o para garantizar prstamos
solicitados por el mismo Banco. Prstamos en el mercado mundial de
capitales es la principal fuente de los recursos del Banco; la garanta
dada por la estructura de capital del Banco hace posible la movilizacin
de capital privado a travs de documentos.
La Carta del Banco contiene cierto nmero de provisiones pro-
tectoras que gobiernan los prstamos y garantas hechos por el
Banco. Tales como:
Los prstamos deben ser para propsitos productivos.
Con excepcin de circunstancias especiales, los prstamos se
deben emplear para financiar las necesidades que proyectos
especficos tienen de moneda extranjera.
Los mritos de todos los proyectos deben examinarse cuida-
dosamente y se debe dar prioridad a los ms urgentes.
El prestamista puede ser un gobierno miembro o una empresa
no gubernamental. En el ltimo caso, el prstamo se debe
respaldar con una garanta del gobierno.
Bajo los Artculos de Acuerdo, al Banco se le exige practicar
prudencia al efectuar prstamos y considerar cuidadosamente la
capacidad del prestamista para cumplir sus obligaciones de pago.
Tambin se le exige al Banco asegurarse que el prstamo es em-
11 - FINANCIACIN DEL PROYECTO 295
53
pleado nicamente en el propsito especfico para el cual fue
concedido. Los prstamos del Banco no tienen condiciones que
obliguen a que sean gastados en el territorio de algn miembro o
miembros en particular.
El Banco exige que sus prestamistas obtengan mercancas y
servicios, comprados con la financiacin del Banco, a travs de
licitaciones internacionales, a menos que este procedimiento sea
claramente inapropiado. En algunos casos se pide a los prestamis-
tas que empleen los servicios de Consultores, quienes ayudarn en
la calificacin de los licitantes y en el anlisis de las propuestas.
La concesin de un prstamo est sujeta a que el Banco tenga la
plena certeza de que el prestamista es incapaz de obtener un
prstamo en trminos aceptables en otras fuentes.
Una parte de las actividades del Banco que ha tenido una cre-
ciente importancia en los ltimos aos es el suministro de asisten-
cia tcnica, ya sea por parte de personal del Banco o por consulto-
res independientes.
La mayora de los pases en desarrollo necesitan asistencia en
la identificacin y preparacin de proyectos para la financiacin.
Ellos tambin requieren ayuda para la formulacin de polticas de
desarrollo apropiadas, para el establecimiento de instituciones de
desarrollo efectivas, para la determinacin de prioridades de inver-
sin y en otras tareas esenciales para su desarrollo.
Otro campo en el cual el Banco ha participado ha sido en la ayuda
de conciliar disputas entre sus pases miembros. Dos ejemplos nota-
bles son la conciliacin en 1960 de la disputa sobre el disfrute conjun-
to de las aguas hindes, entre India y Pakistn, y la solucin lograda a
los reclamos de compensacin del Canal de Suez en 1956.
Se ha establecido en sus Artculos que el Banco debe examinar la
capacidad del prestamista para cumplir sus obligaciones de pago.
Los pagos de servicios correspondientes a los prstamos del Banco,
deben hacerse en moneda extranjera. Antes de que un prstamo sea
suministrado, se hace una evaluacin para determinar si la cantidad
contemplada se encuentra dentro de los lmites que el pas presta-
mista en consideracin puede razonablemente manejar, tomando en
consideracin no slo su deuda actual y futura inmediata con el
Banco, sino tambin con otras fuentes de financiacin externa.
Cuando un pas tiene su crdito desequilibrado debido a la
existencia de una disputa sobre una falta en su deuda externa o
sobre compensacin por la expropiacin de propiedad debida-
mente poseda por extranjeros, la prctica normal del Banco es
informar al gobierno involucrado que no le prestar asistencia
hasta tanto no haya procurado una solucin justa y equitativa al
problema en cuestin.
Para el Banco es muy importante estar seguro que el proyecto
para el cual se solicita un prstamo no solamente es bueno econ-
mica y tcnicamente, sino tambin que su orden de prioridad en
relacin con otros proyectos posibles ha sido determinado cuida-
dosamente a la luz de la totalidad de los requerimientos para el
desarrollo del pas en cuestin. El Banco no concede prstamos
para satisfacer programas de desarrollo vagos y mal especificados.
Normalmente, un prstamo del Banco se relaciona con el gasto en
296 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

mercancas importadas y servicios necesarios para ejecutar un
proyecto. El resto de la financiacin debe ser aportada por el
prestamista.
La tasa de inters cargada por el Banco a sus prstamos se basa
en lo que le cuesta al Banco conseguir dinero en el mercado mun-
dial de capitales. La tasa se mantiene al nivel ms bajo que sea
compatible con la necesidad de mantener la reputacin y fortaleza
financiera del Banco.
Como un resultado de la experiencia del Banco en el suministro
de prstamos a los pases subdesarrollados, se form en 1960 la
Asociacin Internacional de Fomento (AIF), la cual trata de cubrir
la necesidades de pases que son demasiado pobres para cumplir
con los pagos de intereses de los prstamos concedidos con tasas
de intereses normales.
Con un cargo nominal del 0,75%, la AIF suministra prstamos
libres de inters que cubran hasta 50 aos, comenzando el pago 10
aos despus de concedido el prstamo.
Los recursos de la AIF provienen de las subscripciones de
pases industriales y de las transferencias de los fondos del Banco.
Otra forma de asistencia, la cual ha crecido por aparte de las
actividades del Banco, es la suministrada por la Corporacin Fi-
nanciera Internacional (CFI), que tiene como propsito promover
el desarrollo industrial de la empresa privada, sin exigirse una
garanta del Gobierno.

APNDICE 2: FRMULAS DE INGENIERA FINANCIERA

P : valor presente SERIE GRADIENTE ARITMTICO

F : valor futuro
i : tasa de inters peridica g (1 + i)n 1
F= n
n : nmero de perodos i i
A : valor del pago peridico de una serie uniforme
g : gradiente aritmtico
1 (1 + i) 1
n
j : porcentaje fijo de aumento o disminucin de una
n = (F / g, i, n)
serie gradiente geomtrico i
i
INTERS COMPUESTO n
g 1 (1 + i) n
F = P (1 + i) n P= n(1 + i)
(1 + i) n = (F/P, i, n) i
i
P = F (1 + i) - n
n
(1 + i) - n = (P/F, i, n) 1 1 (1 + i) n
n(1 + i) = (P / g, i, n)
SERIES UNIFORMES
i
i
(1+ i)n 1 SERIE GRADIENTE GEOMTRICO
F = A
i n
1+ j
1
1+ i ( j i )
(1+ i)n 1 P=A
j i
= ( F/A, i, n )
i
An
P= (j=i)
1 (1+ i)n (1 + i)
P = A
i (1+ j)n (1+ i)n
F = A (ji )
n ji
1 (1 + i)
= (P / A, i, n)
i F = An(1 + i)n 1 (j=i)
 Captulo 12

PROYECCIONES FINANCIERAS

En el desarrollo del estudio de un proyecto, los estados financieros que se

consideran, en cada uno de los aos del proyecto, son:
Estado de prdidas y ganancias o estado de resultados
Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo, desde el punto de vista del
proyecto. Tambin se denomina estado de origen y aplicacin de fondos o,
simplemente, flujo de caja del proyecto.
Balance proyectado
La preparacin y la presentacin de estos estados financieros, que se com-
plementan con las llamadas razones financieras y con el anlisis del punto
de equilibrio, son el objetivo principal de este captulo.

1. ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE

RESULTADOS
2. CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO,
DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL PROYECTO
Informacin requerida
Estructura general del cuadro de fuentes y usos de
fondos de efectivo
3. BALANCE PROYECTADO
4. INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS
5. PUNTO DE EQUILIBRIO
Supuestos del anlisis del punto de equilibrio
Determinacin matemtica del punto de equilibrio
Determinacin grfica del punto de equilibrio
6. CASO PRCTICO
7. COMENTARIOS SOBRE EL MTODO TRADICIONAL DE
ELABORACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
1. ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE
RESULTADOS
E s importante especificar si los estados fi
nancieros son en trminos corrientes o en
trminos constantes. Sern en trminos co-
ganancias se debe conocer, para cada uno de los
aos del proyecto, la siguiente informacin:
rrientes cuando los distintos valores que for-
man los estados financieros se expresan en
unidades monetarias del ao en el cual ocu-
rren; es decir, se tiene en cuenta la inflacin.
Sern en trminos constantes si se supone que
en el medio econmico en el cual opera el pro-
yecto no existe el fenmeno de la inflacin;
en este caso los valores que forman los esta-
dos financieros se expresan en unidades mo-
netarias de un mismo ao. Si se opera con todo
rigor en trminos constantes, aquellas parti-
das que estn expresadas en trminos corrien-
tes (cargo por depreciacin, amortizacin de
gastos preoperativos, pago de intereses, abo-
nos de capital sobre prstamos, etc.) es nece-
sario deflactarlas para convertirlas en trmi-
nos constantes del ao tomado como base, me-
diante el empleo de la tasa de inflacin espe-
rada en los aos del proyecto y de la frmula
de inters compuesto. Es de anotar que los pro-
cedimientos tradicionales de elaboracin de
estados financieros de un proyecto, en trmi-
nos constantes, no tienen en cuenta lo anterior.
Despus de elaborar el estado de prdidas y
ganancias, esperado en cada uno de los aos
de la fase operacional del proyecto, se tendr
conocimiento de la siguiente informacin,
necesaria para la elaboracin de los otros es-
tados financieros:
Valor de los impuestos esperados en cada
uno de los aos de la fase operacional del
proyecto.
Valor de las reservas (utilidades no reparti-
das acumuladas) en cada uno de los aos de
la fase operacional del proyecto.
Para poder elaborar el estado de prdidas y
Ingresos por concepto de ventas. Com-
prende los ingresos por la venta del bien o
del servicio, objeto del proyecto.
Otros ingresos. Estn constituidos por:
Ingresos por la venta de activos parcial-
mente depreciados (se supone que se
venden por un valor equivalente a su va-
lor en libros). Si no se proyecta su venta
en ninguno de los aos de la fase opera-
cional, se contabiliza como parte del va-
lor remanente en el ltimo ao.
Rendimientos financieros, de inversio-
nes con recursos del proyecto. Por ejem-
plo, los intereses que devengue el capi-
tal de trabajo, si se deposita en una cuen-
ta de ahorros; los rendimientos de dep-
sitos a trmino; etc.
Arrendamientos, relacionados con el pro-
yecto.
Participaciones, relacionadas con el pro-
yecto.
Costos de operacin. Constituidos por:
Costo de ventas (o de la produccin vendida)
Materiales e insumos
Mano de obra directa
Gastos generales de fabricacin (ma-
teriales indirectos, mano de obra indi-
recta, suministros de oficina, servicios,
reparacin y mantenimiento, elimina-
cin de efluentes).
Depreciacin (de edificios, maquina-
ria, equipos, muebles y enseres, veh-
culos y herramientas).
300 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.1 Cuadro 12.2

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE
RESULTADOS RESULTADOS
(En la forma que lo exige la banca comercial)

Fase Inversin Operacional Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 ... n Ao 1 2 3 4 ... n

Programa de produccin Programa de produccin

Ingresos por concepto de ventas Ingresos por concepto de ventas

Ms otros ingresos Menos costo de ventas

Menos costos de operacin y Utilidad bruta en ventas

de financiacin
Menos gastos operativos
Menos otros egresos
Utilidad operativa
Utilidad antes de impuestos
Ms otros ingresos
Menos impuestos
Menos otros egresos
Utilidad neta
Menos costos de financiacin
Menos dividendos
Utilidad antes de impuestos
Utilidades no repartidas
Menos impuestos
Utilidades no repartidas acumuladas (reservas)
Utilidad neta

Menos dividendos
OBSERVACIONES:
Ingresos por concepto de ventas: comprende los Utilidades no repartidas

ingresos por la venta del bien o del servicio, objeto
del proyecto.
Otros ingresos: venta de activos parcialmente de-
preciados, rendimientos financieros de inversiones
con recursos del proyecto, arrendamientos relacio-
nados con el proyecto, participaciones relaciona-
das con el proyecto.
Costos de operacin: costo de ventas (o de la
produccin vendida) y gastos operativos.
Costos de financiacin: corresponden a los inte-
reses sobre prstamos.
Dividendos: dependen de la poltica sobre distri-
bucin de utilidades que tenga la empresa.
Utilidades no repartidas acumuladas (reservas)
OBSERVACIONES:
Ingresos por concepto de ventas: comprende los
ingresos por la venta del bien o del servicio, objeto
del proyecto.
Costo de ventas (o de la produccin vendida):
materiales e insumos, mano de obra directa, gas-
tos generales de fabricacin, depreciacin.
Gastos operativos: gastos generales de adminis-
tracin, gastos generales de ventas, gastos gene-
rales de distribucin, amortizacin de diferidos.
Costos de financiacin: corresponden a los inte-
reses sobre prstamos.
Dividendos: dependen de la poltica sobre distri-
bucin de utilidades que tenga la empresa.

Gastos operativos
Gastos generales de administracin
Gastos generales de ventas
Gastos generales de distribucin
Amortizacin de diferidos (es decir, de
gastos preoperativos)
Costos de financiacin. Corresponden a los
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 301
intereses sobre prstamos.
Polticas sobre distribucin de utilidades. Se
deben especificar los dividendos que esperan
recibir los inversionistas en cada uno de los
aos de la fase operacional del proyecto.
En los Cuadros 12.1 y 12.2 se presentan dos
tipos de estructura general del estado de pr-
didas y ganancias.

2. CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO,

DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL PROYECTO

Muestra el flujo de caja del proyecto, donde cional, cuando el nivel de produccin nor-
las entradas de efectivo se deben sincronizar malmente est muy por debajo de la capaci-
con las salidas de efectivo por concepto de in- dad, mientras que los costos financieros son
versin, costos de operacin y otros gastos. por lo general muy elevados.
De no hacerse as, se pueden presentar prdi-
das considerables de ingresos, en trminos de Informacin requerida
intereses, como resultado de la inmovilizacin
Para poder elaborar el cuadro de fuentes y usos
de los fondos, o demoras en la ejecucin del
de fondos de efectivo, desde el punto de vista
proyecto, debido a estrangulamientos financie-
del proyecto, se debe conocer, para cada uno
ros.
de los aos del proyecto, la siguiente infor-
Este cuadro, tambin denominado cuadro de macin, sintetizada en la Figura 12.1:
planificacin financiera del proyecto o esta-
do de origen y aplicacin de fondos, es de
gran importancia en la fase de inversin del
proyecto, poca en la que se debe preparar por
lo menos una vez por mes. En la fase de prein-
versin es suficiente un cuadro preparado so-
bre una base anual.
La planificacin financiera en la fase de
inversin busca garantizar el capital para los
gastos de inversin. En la fase operacional
debe buscar que las entradas de efectivo, en
casi su totalidad provenientes de las ventas,
sean adecuadas para cubrir los costos de ope-
racin, el pago de prstamos, el servicio de
la deuda, los impuestos y los dividendos. Esta
Figura 12.1 Estructura esquemtica de las fuentes
circunstancia es de trascendental importan- y los usos de fondos de efectivo, des-
cia en los primeros aos de la fase opera- de el punto de vista del proyecto
302 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Entradas de efectivo (fuentes) Cuadro 12.3

ACTIVOS TOTALES *

Recursos financieros. Constituidos por:

Aportes de capital (capital social) Fase Inversin Operacional
Crdito de abastecedores (a mediano y
Ao 1 2 3 4 ... n
largo plazo)
Prstamos bancarios Programa de produccin

Rendimientos financieros (de inversio- Inversiones fijas

nes con recursos del proyecto) Inversiones fijas iniciales

Incremento de los pasivos corrientes Reposiciones

(cuentas por pagar a corto plazo). El au- Gastos preoperativos
mento de los pasivos corrientes se ob- Aumento de los activos corrientes **
tiene durante el proceso de clculo del
TOTAL
capital de trabajo.
Otros recursos (arrendamientos, partici-
paciones). * Este cuadro corresponde a los activos totales que se
proyecta adquirir en cada uno de los aos del pro-
En el Cuadro 12.4 se muestra la estructu- yecto (fases de inversin y operacional).
ra general del cuadro de recursos financie- **El aumento de los activos corrientes se obtiene du-
ros. rante el proceso del clculo del capital de trabajo,
Es importante tener claro que de los recur- captulo 9.
sos financieros el ltimo que se define es el
aporte de capital o capital social, para lo cual Cuadro 12.4
es necesario comparar las cifras de los Cua- RECURSOS FINANCIEROS
dros 12.3 y 12.4 y definir exactamente como
se van a cubrir los activos que se proyectan
Fase Inversin Operacional
durante la fase operacional, lo que puede ha-
cerse con dineros que genere el proyecto, con Ao 1 2 3 4 ... n
capital social, con algn prstamo bancario o
Programa de produccin
con otros recursos.
Aportes de capital (capital social)
Ingresos por concepto de ventas. Estn cons-
Crdito de los abastecedores
tituidos por los ingresos por la venta del bien
Prstamos bancarios
o del servicio, objeto del proyecto.
Rendimientos financieros
Valor remanente en el ltimo ao, llamado
Incremento de los pasivos corrientes *
tambin valor residual, valor de salvamento
Otros recursos (arrendamientos, participaciones, etc)
o valor de rescate. Est constituido por:
TOTAL
Depreciacin no causada; es decir, valor
en libros, en el ltimo ao de la fase ope-
* El incremento de los pasivos corrientes se obtiene
racional del proyecto, de: durante el proceso de clculo del capital de trabajo,
captulo 9.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 303
Edificios Costos financieros. Pueden ser:
Maquinaria Intereses sobre crdito de los abastece-
dores
Equipos
Intereses sobre prstamos bancarios
Muebles y enseres
Pago de prstamos. Pueden ser:
Vehculos Pago crdito de los abastecedores
Herramientas Pago prstamo bancario
Valor de los terrenos Impuestos. El valor de esta salida de efecti-
Valor de las patentes vo se obtiene en el cuadro correspondiente
al estado de prdidas y ganancias.
Capital de trabajo
Dividendos. El valor de los dividendos o dis-
Salidas de efectivo (usos) tribucin de utilidades aparece en el cuadro
Incremento de los activos totales, ao por correspondiente al estado de prdidas y ga-
ao. Est constituido por los incrementos, nancias.
en cada uno de los aos del proyecto, de las
Estructura general del cuadro de
siguientes partidas:
fuentes y usos de fondos de efectivo
Inversiones fijas.
En los Cuadros 12.5 y 12.6 se presentan dos
Terrenos
tipos de estructura general del cuadro de fuen-
Edificios tes y usos de fondos de efectivo.
Maquinaria y equipos Los valores de la utilidad operativa y de la de-
Muebles y enseres preciacin y amortizacin de diferidos aparecen
Vehculos en los Cuadros 12.2 y 10.1, respectivamente.
Herramientas La estructura del cuadro de fuentes y usos
de fondos de efectivo est diseada de tal ma-
Gastos preoperativos. nera que se pueden emplear los datos reunidos
Aumento de los activos corrientes. El au- durante la etapa preparatoria del estudio de via-
mento de los activos corrientes se ob- bilidad, los cuales normalmente se presentan
tiene durante el proceso de clculo del en forma de cuadros, tal como se muestra en
capital de trabajo, explicado en el cap- el ejemplo que se desarrolla ms adelante.
tulo 9. Este cuadro est estrechamente vinculado
La estructura general del cuadro de activos con el balance proyectado debido a que el sal-
totales se presenta en el Cuadro 12.3. do acumulado de efectivo (que nunca puede
Costos de operacin, netos de deprecia- pasar a ser negativo) hace parte del balance
cin y amortizacin de diferidos. Esta par- de dinero en efectivo del balance proyectado.
tida corresponde a los costos de operacin La utilidad operativa se obtiene en el Cua-
definidos anteriormente, menos la amorti- dro 12.2, Estado de Prdidas y Ganancias (en
zacin de diferidos y la depreciacin. la forma que lo exige la banca comercial).
304 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.5 Cuadro 12.6

CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO
(En la forma que lo exige la banca comercial)

Fase Inversin Operacional Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 ... n Valor Ao 1 2 3 4 ... n Valor

rema- rema-
nente nente
Programa de produccin Programa de produccin
en el en el
ltimo ltimo
ao ao

ENTRADAS DE EFECTIVO ENTRADAS DE EFECTIVO

1. Recursos financieros 1. Recursos financieros
2. Ingresos por concepto de ventas 2. Utilidad operativa
3. Valor remanente en el ltimo ao 3. Depreciacin

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 4. Amortizacin de diferidos

5. Valor remanente en el ltimo ao
SALIDAS DE EFECTIVO
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO
1. Incremento de activos totales
SALIDAS DE EFECTIVO
2. Costos de operacin, netos de
depreciacin y amortizacin de 1. Incremento de activos totales
diferidos
2. Costos financieros
3. Costos financieros
3. Pago de prstamos
4. Pago de prstamos
4. Impuestos
5. Impuestos
5. Dividendos
6. Dividendos
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
ENTRADAS MENOS SALIDAS
ENTRADAS MENOS SALIDAS
SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO
SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO

La utilidad operativa se obtiene en el Cuadro 12.2, Estado

de Prdidas y Ganancias (en la forma que lo exige la banca
comercial)
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 305
3. BALANCE PROYECTADO
Cuadro 12.7
Con este estado financiero se busca pronosti- BALANCE PROYECTADO
car las partidas bsicas del balance, en cada uno
de los aos del proyecto, tales como balance
de dinero en efectivo y otros activos corrien- Fase Inversin Operacional

tes (por ejemplo inventario de materias pri- Ao 1 2 3 4 ... n

mas, cuentas por cobrar, inventario de produc-
tos en proceso, inventario de productos ter- Programa de produccin
minados, inventario de repuestos), activos fi- ACTIVOS
jos, capital social, prstamos y pasivos co- Activos corrientes
rrientes que se requieren para el funcionamien- 1. Efectivo
to sin tropiezos de la empresa. El balance pro- 2. Cuentas por cobrar
yectado muestra el cuadro financiero total en 3. Inventario de materias primas
ciertos momentos de la vida del proyecto. 4. Inventario de productos en
proceso
La estructura general del balance proyecta-
5. Inventario de productos termi-
do se presenta en el Cuadro 12.7. nados
El valor correspondiente a las distintas par- 6. Inventario de repuestos y sumi-
tidas del balance se encuentra en los otros es- nistros
tados financieros ya mencionados, o en cua- Total activos corrientes

dros previamente elaborados para poder reali- Activos fijos

zar dichos estados financieros, as: No depreciables
7. Terrenos
El valor de la partida 1, efectivo, corres- Depreciables
ponde a la suma del saldo de efectivo re- 8. Edificios
querido en caja, que se encuentra en el cua- 9. Maquinaria y equipos
dro de clculo de capital de trabajo, y del 10. Muebles y enseres
saldo acumulado de efectivo, ltima fila del 11. Vehculos
Cuadro 12.5, Fuentes y Usos de Fondos de 12. Herramientas
Efectivo. Total activos fijos

El valor de las partidas 2 a 6 se encuentra en Activos diferidos

13. Gastos preoperativos
el cuadro correspondiente al clculo del ca-
Total activos diferidos
pital de trabajo.
TOTAL ACTIVOS
El valor de los activos fijos se obtiene al
tomar como base la informacin del Cua- PASIVO Y PATRIMONIO
dro 9.1, Inversiones en el Proyecto. La ci- Pasivo
fra que aparece en el balance es igual al va- 14. Pasivos corrientes
lor inicial de la inversin menos la corres- 15. Prstamos a corto, mediano y
largo plazo
pondiente depreciacin.
Total pasivo
El valor del activo diferido no es ms que Patrimonio
el valor de los gastos preoperativos, que apa- 16. Capital social
rece en el Cuadro 9.1, Inversiones en el 17. Reservas
Proyecto, menos la correspondiente amor- Total patrimonio
tizacin de los gastos preoperativos. TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
306 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

El valor de la partida 14, pasivos corrien- el cuadro de amortizacin de prstamos.

tes, se encuentra en el cuadro correspon-
diente al clculo del capital de trabajo.
El valor de los prstamos, a corto, mediano
y largo plazo, es igual al valor inicial del
prstamo menos los pagos efectuados has-
ta el respectivo ao, los cuales aparecen en
El valor del capital social se obtiene en el
Cuadro 12.4, Recursos Financieros.
El valor de las reservas, utilidades no repar-
tidas acumuladas, aparece en el ltimo ren-
gln del Cuadro 12.1, Estado de Prdidas y
Ganancias o Estado de Resultados.

4. INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS

En los anlisis financieros lo comn es con- que debe imponerse.

siderar varias razones o relaciones bien cono-
cidas, las cuales se obtienen a partir de datos
del balance proyectado, del estado de prdi-
das y ganancias y del cuadro de fuentes y usos
de fondos de efectivo. Es importante tener
bien claro que las razones no se deben aplicar
mecnicamente y que son slo una herramienta
para evaluar la situacin financiera. En ltima
instancia es el buen criterio del evaluador el
Las razones financieras se clasifican en:
Indicadores de liquidez
Indicadores de aprovechamiento de recursos
Indicadores de estructura o endeudamiento
Indicadores de costos
Indicadores de rentabilidad
En el Cuadro 12.8 se presenta la definicin
matemtica de cada uno de los indicadores.

Cuadro 12.8
INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS 1 de 3

Indicador Definicin Unidad

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Razn corriente o circulante = Activo corriente N de

Pasivo corriente veces
Prueba o razn cida = Activo corriente - inventarios N de
Pasivo corriente veces

Respaldo de activos fijos = Activo fijo neto N de

Deuda a largo plazo veces

Capital de trabajo neto = Activo corriente menos pasivo corriente unidades

monetarias
INDICADORES DE APROVECHAMIENTO DE RECURSOS

Rotacin de inventario de materias Compras totales de materia prima N de

primas = Inventario promedio de materia prima veces

Disponibilidad de inventario de 360 (Inventario promedio de materia prima) Das

materia prima = Compras totales de materia prima

Rotacin de inventario de productos Costo de ventas N de

terminados = inventario promedio de productos terminados veces

Disponibilidad de inventario de 360 (Inventario promedio de productos terminados) N de

productos terminados = Costo de ventas veces
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 307
Cuadro 12.8
INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS
2 de 3

Indicador Definicin Unidad

Rotacin de cartera = Ventas a crdito N de

Promedio de cuentas por cobrar veces

Perodo promedio de compras = 360 (Promedio de cuentas por cobrar) Das

Ventas a crdito

Rotacin de activo corriente o circulante = Activo corriente N de

Ingresos por concepto de ventas veces

Rotacin de cuentas por pagar = Compras a crdito N de

Promedio de cuentas por pagar a proveedores veces

Perodo promedio de cuentas por pagar= 360 (Promedio de cuentas por pagar a proveedores) Das
Compras a crdito

Rotacin de activo fijo = Ingresos por concepto de ventas N de

Activo fijo neto veces

Rotacin de activo total = Ingresos por concepto de ventas N de

Activo total veces

INDICADORES DE ESTRUCTURA O ENDEUDAMIENTO

Indice de endeudamiento total = Deuda a corto, mediano y largo plazo %

Activo total
Indice de endeudamiento a corto plazo = Deuda a corto plazo %
Activo total
Indice de endeudamiento a largo plazo = Deuda a largo plazo %
Activo total
Indice de cobertura de intereses = Utilidad antes de impuestos ms intereses N de
Intereses veces
Indice de participacin patrimonial = Patrimonio o capital contable %
Activo total
Razn deuda a largo plazo a capital Deuda a largo plazo %
contable o patrimonio = Capital contable o patrimonio

INDICADORES DE COSTOS
Indice de costos de ventas = Costo de ventas %
Ingresos por concepto de ventas
Indice de gastos operativos = Gastos operativos %
Ingresos por concepto de ventas
Indice de costos financieros = Intereses %
Ingresos por concepto de ventas
308 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.8
INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS
3 de 3

Indicador Definicin Unidad

INDICADORES DE RENTABILIDAD
Indice de rendimiento bruto en ventas = Utilidad bruta %
Ingresos por concepto de ventas

Indice de rendimiento operativo en ventas = Utilidad operativa %

Ingresos por concepto de ventas

Indice de rendimiento neto en ventas = Utilidad neta %

Ingresos por concepto de ventas

Indice de rendimiento patrimonial = Utilidad neta %

Patrimonio o capital contable

Indice de rendimiento de la inversin = Utilidad neta %

Activo total

5. PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es aquel en el cual los
ingresos provenientes de las ventas son igua-
les a los costos de operacin y de financia-
cin. Este punto tambin se denomina umbral
de rentabilidad.
El punto de equilibrio se puede definir tam-
bin en trminos de unidades fsicas produci-
das, o del nivel de utilizacin de la capacidad,
en el cual son iguales los ingresos por con-
cepto de ventas y los costos de operacin y de
financiacin.
Supuestos del anlisis del punto de
equilibrio
El anlisis del punto de equilibrio, que se ex-
pone en este texto, se basa en los siguientes
supuestos:
Los costos de operacin y de financiacin
son una funcin del volumen de produccin
o de ventas.
El volumen de produccin es igual al volu-
men de ventas.
Los costos de operacin fijos tienen el mis-
mo valor para todos los volmenes de pro-
duccin.
El costo unitario variable es el mismo para
todos los volmenes de produccin.
El precio de venta unitario es igual para to-
dos los niveles de produccin (ventas) a lo
largo del tiempo.
Los supuestos anteriores no siempre se dan
en la prctica. Es por esto que el anlisis del
punto de equilibrio se debe considerar slo
como una herramienta complementaria de los
diferentes mtodos que se emplean en el an-
lisis de proyectos.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 309
Determinacin matemtica del F
punto de equilibrio I = p (12.4)
p v
Punto de equilibrio expresado en
unidades fsicas vendidas Tasa de utilizacin de la capacidad en
el punto de equilibrio
Ingresos totales (I) = Precio unitario de ven-
ta (p) Volumen de Si:
ventas (x) x = unidades fsicas vendidas en el punto de
Costos totales (C) = Costo unitario varia- equilibrio
ble (v) Volumen de Q = unidades fsicas vendidas a plena capa-
ventas (x) + costos fi- cidad (100% de nivel de produccin)
jos (F) Entonces, la tasa de utilizacin de la capacidad
Es decir: en el punto de equilibrio, NU, est dada por:
I = px (12.1)
x
C = vx + F (12.2) NU = (12.5)
Q
En el punto de equilibrio, I es igual a C, por lo
tanto: Al reemplazar (12.3) en (12.5):
px = vx + F
F F
NU = =
F Q ( p v) Qp Qv
x= (12.3)
pv
F
La expresin (12.3) corresponde al punto de NU = (12.6)
I Q VQ
equilibrio expresado en unidades fsicas ven-
didas. Su anlisis permite obtener las siguien-
tes conclusiones: Donde:
No es conveniente que el punto de equilibrio I Q : ingreso por concepto de ventas a plena
sea elevado, pues esto hace que la empresa capacidad
sea vulnerable a los cambios en el nivel de VQ : costos variables totales a plena capacidad
produccin (ventas).
Determinacin grfica del punto
A mayores costos fijos mayor ser el punto
de equilibrio.
de equilibrio
El punto de equilibrio se puede obtener grfica-
Cuanto mayor sea la diferencia entre el pre-
mente a partir de las expresiones (12.1) y (12.2).
cio unitario de venta y el costo unitario va-
I = px
riable ms bajo ser el punto de equilibrio.
C = vx+F
Punto de equilibrio expresado en trminos La Figura 12.2 muestra grficamente el punto
de ingresos por concepto de ventas de equilibrio.
El punto de equilibrio, expresado en trminos Ejemplo 12.1:
de ingresos por concepto de ventas, est dado El estudio de un proyecto proporciona la si-
por la expresin: guiente informacin:
310 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

U nidade s Solucin:
m o netarias
Punto de equilibrio expresado en unida-
DA
D des fsicas vendidas:
P u nto d e IL I

px
equ ilibrio UT

I=
ex pres ado
en trm in os yd
e Costos variables 300.000.000
de ingres os r a c i n + F
x
PU N TO D E v= = = 600
por op e C = v EQ U ILIB R IO Unidades vendidas 500.000
de n
c onc epto s t o s ia c i
de ven tas C o n a nc ID A
fi RD
as

P F
nt

C os tos fijos , F
ve

x=
de

p -v
o
pt
ce
on
rc
po

50.000.000
os

x= = 227.272,72 unidades
es
gr

820 - 600
In

P u nto d e equ ilibrio U nidade s

ex pres ado e n unidad es produ cidas
fs ic as ve ndidas Punto de equilibrio expresado en trmi-
nos de ingresos por concepto de ventas:
Figura 12.2 Determinacin grfica del punto de
equilibrio F
I = p
p v
Unidades vendidas a un nivel de produccin
del 100%: 500.000 50.000.000
I = 820 = 186.363610
. unidades monetarias
Precio de venta: 820 unidades monetarias 820 600
Costos variables a un nivel de produccin del
100%: 300 millones Punto de equilibrio expresado en trmi-
nos de la tasa de utilizacin de la capaci-
Costos fijos: 50 millones dad:
Depreciacin anual: 6 millones
F
Determinar el correspondiente punto de equi- NU =
I Q VQ
librio. Efectuar un anlisis de sensibilidad so-
bre el punto de equilibrio para los siguientes
casos: 50.000.000
NU = x100 = 45,45%
El precio unitario de venta es variable. 500.000 (820) 300.000.000

Los costos de operacin variables se incre- Esta ltima cifra indica que en el punto de equi-
mentan o disminuyen, mientras los costos librio se alcanza un 45,45% de la capacidad de
fijos permanecen constantes. produccin del proyecto.
Los costos de operacin fijos, con excep- Determinacin grfica del punto de equi-
cin de la depreciacin, se incrementan o librio:
disminuyen, mientras permanecen fijos la
I = 820 x
depreciacin y los costos de operacin va-
riables. C = 600 x + 50.000.000
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 311
La representacin grfica, a escala, de las La informacin del cuadro anterior se puede
dos expresiones anteriores se muestra en la presentar en forma grfica, tal como lo mues-
Figura 12.3. tra la Figura 12.4.
Variaciones en los costos de operacin
M illon es UTIL IDAD variables
25 0
82
0x 50.000.000 50.000.000
x= ; I = 820
820 600 k
I=
20 0 820 600 k
18 6 m illo n es
PU NTO DE
00
15 0 0. 0 EQ UILIBRIO
.0 0
50 50.000.000
x+
10 0 C=
6 00 NU =
ID A
410.000.000 500.000 (600 k)
RD C os to s fijo s, F
50 P

23 0 .0 00 un id a de s
Punto de equilibrio expresado en
Variacin de
50 10 0 15 0 20 0 25 0 30 0
los costos de Costo Unidades Ingresos Porcentaje
U nida de s
pro du cidas
operacin va- unitario (miles) (millones) utilizacin
riables, variable
(m ile s) capacidad
K, (%)

Figura 12.3 Determinacin grfica del punto de 130% 780 1.250 1.025 250,0%
equilibrio del Ejemplo 12.1
120% 720 500 410 100,0%
Anlisis de sensibilidad: 110% 660 313 256 62,5%
Variaciones en el precio de venta 105% 630 263 216 52,6%
100% 600 227 186 45,5%
50.000.000 50.000.000
x= ; I= 820k 95% 570 200 164 40,0%
820k 600 820k 600 90% 540 179 146 35,7%

50.000.000 100 80% 480 147 121 29,4%

NU = = 75% 450 135 111 27,0%
500.000 (820k ) 300.000.000 820k 600
70% 420 125 103 25,0%

Punto de equilibrio expresado en La informacin del cuadro anterior se puede

Variacin
del precio Precio de Unidades Ingresos Porcentaje presentar en forma grfica, tal como se mues-
de venta venta (miles) (millones) utilizacin tra en la Figura 12.4.
K, (%) capacidad
Variaciones en los costos de operacin
120% 984 130 128 26,0% fijos, con excepcin de la depreciacin.
115% 943 146 137 29,2%
k (F Depreciaci n) + Depreciaci n
110% 902 166 149 33,1%
x=
105% 861 192 165 38,3% 820 600
100% 820 227 186 45,5% k (50.000.00 0 6.000.000) + 6.000.000
95% 779 279 218 55,9% x=
90% 738 362 267 72,5%
220
85% 697 515 359 103,0%
80% 656 892 586 178,6%
75% 615 3.333 2.050 666,7%
312 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Variacin en costos Punto de equilibrio expresado en

44.000.000 k + 6.000.000 de operacin fijos,
x= con excepcin de la Unidades Ingresos Porcentaje
220 depreciacin (miles) (millones) utilizacin
K, (%) capacidad

300.000
x = 200.000 k + 250% 527 432 105%
11
200% 427 350 85%
150% 327 268 65%
820 (44.000.000 k + 6.000.000) 125% 277 227 55%
I=
220 115% 257 211 51%
110% 247 203 49%
246.000.000 105% 237 195 47%
I = 164.000.000 k +
11 100% 227 186 45%
90% 207 170 41%
k (50.000.000 - 6.000.000) + 6.000.000 80% 187 154 37%
NU =
500.000 (820 - 600) 60% 147 121 29%
50% 127 104 25%
44.000.000 k + 6.000.000
NU =
110.000.000
La informacin del cuadro anterior se pue-
22 k + 3 de presentar en forma grfica, tal como se
NU = muestra en la Figura 12.4.
55

P U N T O D E E Q U I L I B R IO
( M i le s d e (N iv e l d e
u n ida de s ) utiliza ci n , N U )

200%
1000
180%
900 V a r ia c i n d e l o s c o s t o s
V a r ia c i n e n e l
160% p r e ci o d e v e nt a d e o p er a ci n v ar i ab l es
800
140%
700
V a r ia c i n e n l o s c o s t o s d e o p e r ac i n
120% f ij o s , c o n e x ce p c i n d e la d e p r e ci a ci n
600
100% N IV E L D E P R O D U C C I N D E L 1 0 0 %
500
80%
400
60%
300 C o s t o s f i jo s c o n ex c ep ci n d e
l a d ep r e c ia c i n , p ar a p un t o d e
40% e q u il i b r i o d el p r o y e c t o
200
C o s t o v a r i a b l e u n it a r i o p a r a p u nt o
20% d e eq u il i b r i o d el p r o y e ct o
100
P r e ci o d e v e nt a p ar a p u nt o
d e eq u il i b r i o d el p r o y e ct o
0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240
V A R IA C I N K ( % )

Figura 12.4 Resultados del anlisis de sensibilidad sobre el punto de equilibrio


6. CASO PRCTICO
Un grupo de inversionistas est interesado en
llevar adelante un proyecto para la elaboracin
de un bien de consumo. La formulacin del
proyecto proporciona la siguiente informacin,
expresada en unidades monetarias del ao uno
del proyecto:
1. El volumen de ventas, para el ao en el cual
el programa de produccin sea del 100%,
se ha estimado en 50.000 unidades. El pre-
cio de venta por unidad es de 1.240 unida-
des monetarias.
2. La fase de inversin tiene una duracin de
2 aos.
3. La inversin inicial requerida en gastos
preoperativos e inversiones fijas es de 33,8
millones, distribuidos as:
Gastos de capital previos a la produccin,
o gastos preoperativos: 1.200.000, en el
primer ao de inversin, y 600.000 en el
segundo.
Terrenos: 6.000.000, en el primer ao de
inversin.
Edificios: 10.000.000, en el primer ao
de inversin, y 6.000.000 en el segundo.
Maquinaria y equipos: 4.000.000, en el
segundo ao de inversin.
Vehculos: 4.000.000, en el segundo ao
de inversin.
Muebles y enseres: 2.000.000, en el se-
gundo ao de inversin.
4. El costo estimado de los materiales e
insumos requeridos por unidad producida
es de 80 unidades monetarias.
5. La mano de obra por unidad producida tie-
ne un valor de 100 unidades monetarias.
6. Los gastos generales de fabricacin (suel-
dos y salarios de la mano de obra y de los
empleados no directamente vinculados a
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 313
la produccin, material auxiliar, suminis-
tros de oficina, servicios, reparacin y
mantenimiento) ascienden a 20 unidades
monetarias por unidad producida.
7. Los gastos generales de administracin tie-
nen un valor anual de 14 millones.
8. El valor anual de los gastos generales de
ventas es de 8 millones.
9. Los gastos generales de distribucin as-
cienden a 4 millones anuales.
10. La empresa se constituir como una socie-
dad limitada y, de acuerdo con el sistema tri-
butario del pas, deber pagar por concepto
de impuestos el 30% de su utilidad bruta.
Para simplificar, se supondr que los im-
puestos se pagan en el ao en que se causan.
11. Los empresarios piensan operar la fbrica
durante 6 aos, al final de los cuales ven-
dern el terreno por un valor equivalente,
en trminos financieros, al de su costo, y
el edificio y la maquinaria y equipos por
un valor igual al valor en libros.
12. La empresa comenzar operando a un 60%
de su capacidad en el primer ao, subir al
80% en el segundo y al 100% en el terce-
ro y restantes.
13. El perodo de depreciacin de las inver-
siones fijas es: edificios, 20 aos; maqui-
naria y equipos, 10 aos; muebles y ense-
res, 10 aos; vehculos, 5 aos. Para cal-
cular el cargo por depreciacin se utiliza-
r el mtodo de la lnea recta. Habr repo-
sicin, con dineros que genere el proyec-
to, de los activos fijos que se deprecien
totalmente durante la vida del proyecto.
Los gastos de capital previos a la produc-
cin, o gastos preoperativos, se amortiza-
rn durante los 6 aos de operacin del
proyecto.
314 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
14. La inversin inicial cuenta con las siguien-
tes fuentes de financiacin:
Un prstamo bancario para cubrir el valor
de la maquinaria y equipos, con intereses
del 36% anual sobre saldos, y pago del
mismo mediante 5 cuotas anuales iguales,
siendo efectiva la primera en el primer ao
de la fase operacional.
Los socios respaldarn el resto de la in-
versin inicial.
15. Para efectos del clculo del capital de tra-
bajo se establecen las siguientes necesi-
dades mnimas:
Necesidades mnimas de activo co-
rriente:
Efectivo en caja para cubrir la mano de
obra directa, los gastos generales de
administracin, los gastos generales de
fabricacin, los gastos generales de
ventas y los gastos generales de distri-
bucin. La cobertura mnima del efec-
tivo en caja debe ser de 15 das.
Cuentas por cobrar: un mes de carte-
ra, cuantificada a costos de operacin.
Existencias o inventarios:
30 das de inventario de materiales e
insumos.
9 das de inventario de productos en pro-
ceso, cuantificado a costo de ventas.
15 das de inventario de productos ter-
minados, cuantificado a costo de ven-
tas ms gastos generales de adminis-
tracin.
Necesidades mnimas de pasivo corriente:
Cuentas por pagar: se considera que
el valor de las cuentas por pagar por
concepto de proveedores equivale a un
perodo de 45 das sobre el valor de
materiales e insumos.
Con la informacin anterior, elaborar los dis-
tintos estados financieros del proyecto:
Estado de prdidas y ganancias o estado de
resultados
Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo
Balance proyectado
Indicadores para los anlisis financieros
Punto de equilibrio para cada uno de los aos
de la fase operacional del proyecto.
Anlisis de sensibilidad del punto de equili-
brio del ao cinco del proyecto, consideran-
do variaciones en el precio de venta, varia-
ciones en los costos de operacin variables
y variaciones en los costos de operacin fi-
jos, con excepcin de la depreciacin. Ela-
borar grfica.
Solucin:
El caso se resuelve a travs de una serie de
cuadros, con las correspondientes explicacio-
nes, referidas a los distintos numerales del
enunciado del caso prctico.
En primer lugar se calculan los ingresos por
concepto de ventas, los cuales se muestran en
detalle en el Cuadro 12.9. Para poder prose-
guir se debe preparar la informacin que per-
mita cuantificar los costos de operacin y de
financiacin y las inversiones en el proyecto.
Cuadro 12.9
INGRESOS POR CONCEPTO DE VENTAS
(Millones del ao 1)
Fase Inversin Operacional
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%
Unidades vendidas 30 40 50 50 50 50
(miles)
Precio de venta 1.240 1.240 1.240 1.240 1.240 1.240
(unidades monetarias)
Ingresos por ventas 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
(millones)
Las unidades vendidas en cada uno de los aos de la fase operacional
son iguales al volumen de ventas para el nivel de produccin del 100%,
50.000 unidades segn numeral 1, multiplicado por el nivel de produccin
del respectivo ao, numeral 12.
El precio de venta por unidad es 1.240 unidades monetarias, numeral 1.

Costos de operacin y de financiacin.
Para poder conocer la magnitud de los cos-
tos de operacin y de financiacin se deben
determinar previamente las siguientes par-
tidas: depreciacin anual de las inversiones
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 315
fijas, amortizacin anual de diferidos, cos-
tos anuales de financiacin, costo anual de
la materia prima de las unidades vendidas y
costo anual de la mano de obra de las unida-
des vendidas.

Cuadro 12.10
DEPRECIACIN DE INVERSIONES FIJAS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 Valor en
libros
en el
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%
ao 8
ACTIVO FIJO
Edificios 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 11,20
Maquinaria y equipos 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 0,40 1,60
Vehculos 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 3,20
Muebles y enseres 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 0,80
Herramientas

TOTAL 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20 16,80

La depreciacin anual, segn el mtodo de lnea recta, es igual al
valor de adquisicin del activo fijo, numeral 3, dividido entre el
perodo de depreciacin, numeral 13, as:
Depreciacin anual de edificios = 16/20 = 0,80 millones
Depreciacin anual de maquinaria y equipos = 4/10 = 0,40
millones
Depreciacin anual de vehculos = 4/5 = 0,80 millones
Depreciacin anual de muebles y enseres = 2/10 = 0,20 millones
El valor en libros en el ao 8 es igual al valor de adquisicin del
activo fijo menos la sumatoria de las depreciaciones anuales has-
ta el ao 8, inclusive. As, por ejemplo, en el caso de edificios:
Valor en libros en el ao 8 = 16,00 - 0,80(6) = 16,00 - 4,80 = 11,20.

Cuadro 12.11
AMORTIZACIN DE DIFERIDOS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Amortizacin de diferidos 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30

La amortizacin anual de diferidos es igual a los gastos preoperativos, numeral 3, divididos entre el perodo de amortizacin, numeral
13. Para el caso ejemplo:
Amortizacin anual de diferidos = 1,8/6 = 0,30 millones
316 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.12
COSTOS DE FINANCIACIN Y PAGO PRSTAMO
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Costos de financiacin (intereses) 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00

Pago de prstamos 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,00

Los costos financieros corresponden a los intereses por concepto de prstamos, numeral 14. Para el ejemplo se calculan como sigue:

Ao Valor del prstamo Costos de financiacin Pago prstamo

(millones) (millones) (millones)
3 4,00 4,00 (0,36) = 1,44 0,80
4 4,00 - 0,80 = 3,20 3,20 (0,36) = 1,15 0,80
5 3,20 - 0,80 = 2,40 2,40 (0,36) = 0,86 0,80
6 2,40 - 0,80 = 1,60 1,60 (0,36) = 0,58 0,80
7 1,60 - 0,80 = 0,80 0,80 (0,36) = 0,29 0,80
8 0,80 - 0,80 = 0,00 0,00 0,00

Cuadro 12.13
COSTO DE MATERIA PRIMA DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Unidades producidas (miles) 30 40 50 50 50 50

Costo unitario (unidades monetarias) 80 80 80 80 80 80

Total costo materia prima (millones) 2,40 3,20 4,00 4,00 4,00 4,00

El costo de la materia prima de las unidades vendidas es igual a las unidades producidas y vendidas en cada uno de los aos de la fase
operacional, numeral 12, multiplicadas por el correspondiente costo unitario de la materia prima, numeral 4.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 317
Cuadro 12.14
COSTO DE LA MANO DE OBRA DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Unidades producidas (miles) 30 40 50 50 50 50

Costo unitario (unidades monetarias) 100 100 100 100 100 100

Total costo mano de obra (millones) 3,00 4,00 5,00 5,00 5,00 5,00

El costo de la mano de obra de las unidades vendidas es igual a las unidades producidas y vendidas en cada uno de los
aos de la fase operacional, numeral 12, multiplicadas por el correspondiente costo unitario de la mano de obra, numeral 5.

Cuadro 12.15
GASTOS GENERALES DE FABRICACIN DE LAS UNIDADES VENDIDAS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Unidades producidas (miles) 30 40 50 50 50 50

Costo unitario gastos generales de
fabricacin (unidades monetarias) 20 20 20 20 20 20

Total gastos generales de

fabricacin (millones) 0,60 0,80 1,00 1,00 1,00 1,00

Los gastos generales de fabricacin de las unidades vendidas son iguales a las unidades producidas y vendidas en
cada uno de los aos de la fase operacional, numeral 12, multiplicadas por el valor unitario de los gastos generales
de fabricacin, numeral 6.
318 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.16
COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Materiales e insumos 2,40 3,20 4,00 4,00 4,00 4,00

Mano de obra directa 3,00 4,00 5,00 5,00 5,00 5,00
Gastos generales de fabricacin 0,60 0,80 1,00 1,00 1,00 1,00
Depreciacin 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20

1. COSTO DE VENTAS 8,20 10,20 12,20 12,20 12,20 12,20

Gastos generales de administracin 14,00 14,00 14,00 14,00 14,00 14,00

Gastos generales de ventas 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00
Gastos generales de distribucin 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00 4,00
Amortizacin de diferidos 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30

2. GASTOS OPERATIVOS 26,30 26,30 26,30 26,30 26,30 26,30

COSTOS DE OPERACIN (1+2) 34,50 36,50 38,50 38,50 38,50 38,50

COSTOS DE FINANCIACIN (intereses) 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00

TOTAL COSTOS DE OPERACIN

Y DE FINANCIACIN 35,94 37,65 39,36 39,08 38,79 38,50

Los valores correspondientes a materiales e insumos, mano de obra directa y gastos generales de fabricacin se
encuentran en los Cuadros 12.13, 12.14 y 12.15, respectivamente.
El valor anual de la depreciacin se muestra en el Cuadro 12.10. Los valores correspondientes a los gastos
generales de administracin, gastos generales de ventas y gastos generales de distribucin son los que se mencio-
nan en los numerales 7, 8, y 9, respectivamente.
La amortizacin de diferidos y los costos de financiacin se muestran en los Cuadros 12.11 y 12.12, respectiva-
mente.

Inversiones en el proyecto. Para poder deter-
minar el valor total de las inversiones en el pro-
yecto es indispensable cuantificar el capital de
trabajo que requiere el proyecto, para lo cual
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 319
sirve de apoyo la informacin del numeral 15.
En primera instancia, se calcula el saldo de
efectivo requerido en caja y posteriormente
el capital de trabajo.

Cuadro 12.17
CAPITAL DE TRABAJO - SALDO DE EFECTIVO REQUERIDO EN CAJA
(Millones del ao 1)

Das de Coeficiente de Ao
cobertura renovacin
1 2 3 4 5 6 7 8

Materiales e insumos
Mano de obra directa 15 24 0,13 0,17 0,21 0,21 0,21 0,21
Gastos generales de fabricacin 15 24 0,03 0,03 0,04 0,04 0,04 0,04
Gastos generales de administracin 15 24 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58
Gastos generales de ventas 15 24 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33
Gastos generales de distribucin 15 24 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17

Saldo de efectivo requerido en caja 1,23 1,28 1,33 1,33 1,33 1,33

Coeficiente de renovacin, R = 360/das de cobertura mnima.

Los das de cobertura mnima se establecen en el numeral 15.
Los valores anotados para cada uno de los aos son iguales al correspondiente valor que aparece en el Cuadro
12.16, dividido entre el coeficiente de renovacin. As, por ejemplo, para la mano de obra directa:

Ao

3 4 5 6 7 8

Saldo de efectivo requerido en caja, para cubrir mano de obra directa 3,00 4,00 5,00 5,00 5,00 5,00
24 24 24 24 24 24

0,13 0,17 0,21 0,21 0,21 0,21

320 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.18
CLCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO
(Millones del ao 1)

Das de Coeficiente de Ao
cobertura renovacin
1 2 3 4 5 6 7 8

Activo corriente
1. Saldo de efectivo
requerido en caja 1,23 1,28 1,33 1,33 1,33 1,33
2. Cuentas por cobrar 30 12 2,88 3,04 3,21 3,21 3,21 3,21
3. Existencias o inventarios:
Materiales e insumos 30 12 0,20 0,27 0,33 0,33 0,33 0,33
Productos en proceso 9 40 0,21 0,26 0,31 0,31 0,31 0,31
Productos terminados 15 24 0,93 1,01 1,09 1,09 1,09 1,09
Total activo corriente 5,44 5,86 6,27 6,27 6,27 6,27
Incremento del activo corriente 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00

Pasivo corriente
1. Cuentas por pagar
Materiales e insumos 45 8 0,30 0,40 0,50 0,50 0,50 0,50
Mano de obra directa
Gastos generales de fabricacin
Gastos generales de administracin
Gastos generales de ventas
Gastos generales de distribucin
Total pasivo corriente 0,30 0,40 0,50 0,50 0,50 0,50
Incremento del pasivo corriente 0,30 0,10 0,10 0,00 0,00 0,00

CAPITAL DE TRABAJO
(Activo corriente menos pasivo corriente) 5,14 5,45 5,77 5,77 5,77 5,77

Incremento del capital de trabajo 5,14 0,32 0,32 0,00 0,00 0,00

Activo Corriente Productos en proceso = (Costo de Ventas, Cuadro 12.16 ) / 40

1. Saldo de efectivo requerido en caja. Se anota el valor que aparece
en el Cuadro 12.17. Para el ao 3 es 1,23
Las otras partidas se calculan como sigue, apoyados en la infor-
macin del numeral 15, en los valores del Cuadro 12.16 y en el
respectivo coeficiente de renovacin.
2. Cuentas por cobrar = (Costos de Operacin, Cuadro 12.16 )/12
Cuentas por cobrar, ao 3 = 34,50 / 12 = 2,88
3. Existencias:
Materiales e insumos = (Materiales e Insumos, Cuadro 12.16)/12
Materiales e insumos, ao 3 = 2,40 / 12 = 0,20
Productos en proceso, ao 3 = 8,20 / 40 = 0,21
Productos terminados = (Costo de Ventas, Cuadro 12.16, ms
Gastos Generales de Administracin, Cuadro 12.16 ) / 24
Productos terminados, ao 3 = (8,20 + 14,00) / 24 = 0,93
Pasivo Corriente
1. Cuentas por pagar, por concepto de materiales e insumos =
(Materiales e Insumos, Cuadro 12.16) / 8
Cuentas por pagar, ao 3 = 2,40 / 8 = 0,30
El ltimo rengln del Cuadro 12.18 indica la magnitud de la
inversin anual requerida en capital de trabajo.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 321
Cuadro 12.19
INVERSIONES EN EL PROYECTO
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

1. Inversiones fijas
(Iniciales y reposiciones)
Terrenos 6,00
Edificios 10,00 6,00
Maquinaria y equipos 4,00
Vehculos 4,00 4,00
Muebles y enseres 2,00
Herramientas
Total inversiones fijas 16,00 16,00 4,00
2. Gastos preoperativos 1,20 0,60
3. Incremento del
capital de trabajo 5,14 0,32 0,32

TOTAL INVERSIONES 17,20 16,60 5,14 0,32 0,32 4,00

La inversin fija inicial y los gastos preoperativos se
describen en el numeral 3.
Los valores del incremento del capital de trabajo co-
rresponden a los presentados en el ltimo rengln del
Cuadro 12.18
De los activos fijos los nicos que se deben reponer
durante la fase operacional del proyecto son los veh-
culos. Se supone que el valor de la reposicin, en el
ao 8, es igual al de la inversin inicial; es decir, cuatro
(4) millones del ao 1.
322 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Estados financieros del proyecto. Los prin-
cipales estados financieros que se preparan,
para cada uno de los aos del proyecto, son:
Estado de prdidas y ganancias o esta-
do de resultados, en forma simplifica-
da y en la forma que lo exige la banca
comercial.
Cuadro de fuentes y usos de fondos de
efectivo, o estado de origen y aplicacin
de fondos, el cual se elabora desde el
punto de vista del proyecto. Tambin se
presenta en forma simplificada y en la
forma que lo exige la banca comercial.
Balance proyectado.

Cuadro 12.20
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE RESULTADOS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Ingresos por concepto de ventas 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
Ms otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Menos costos de operacin
y de financiacin 35,94 37,65 39,36 39,08 38,79 38,50
Menos otros egresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Utilidad antes de impuestos 1,26 11,95 22,64 22,92 23,21 23,50

Menos impuestos (30%) 0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05

Utilidad neta 0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

Menos dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Utilidades no repartidas 0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

Utilidades no repartidas acumu- 0,88 9,25 25,09 41,14 57,39 73,84
ladas (reservas)

Los ingresos por concepto de ventas son los indicados en el Cuadro 12.9
Los costos de operacin y de financiacin son los que aparecen en el Cuadro 12.16
El enunciado del caso no menciona otros ingresos ni otros egresos.
La tasa de impuestos es del 30% anual, de acuerdo con lo establecido en el numeral 10.
No se plantea poltica alguna sobre la distribucin de utilidades; es por esta razn que se supone que el porcentaje
de dividendos es nulo.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 323
Cuadro 12.21
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE RESULTADOS
(En la forma que lo exige la banca comercial)
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Ingresos por concepto de ventas 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
Menos costo de ventas 8,20 10,20 12,20 12,20 12,20 12,20

Utilidad bruta en ventas 29,00 39,40 49,80 49,80 49,80 49,80

Menos gastos operativos 26,30 26,30 26,30 26,30 26,30 26,30

Utilidad operativa 2,70 13,10 23,50 23,50 23,50 23,50

Ms otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Menos otros egresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Menos costos de financiacin 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00
(intereses)

Utilidad antes de impuestos 1,26 11,95 22,64 22,92 23,21 23,50

Menos impuestos (30%) 0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05

Utilidad neta 0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

Menos dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Utilidades no repartidas 0,88 8,36 15,85 16,05 16,25 16,45

Utilidades no repartidas acumu- 0,88 9,25 25,09 41,14 57,39 73,84
ladas (reservas)

Los ingresos por concepto de ventas son los indicados en el Cuadro 12.9
El costo de ventas es el que aparece en el Cuadro 12.16
Los gastos operativos se muestran en el Cuadro 12.16
El enunciado del caso no menciona otros ingresos ni otros egresos
Los costos de financiacin (intereses) se muestran en el Cuadro 12.12
La tasa de impuestos es del 30% anual, de acuerdo con lo estipulado en el numeral 10.
No se plantea poltica alguna sobre la distribucin de utilidades; es por esta razn que se supone que el porcentaje
de dividendos es nulo.
324 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Antes de preparar el cuadro de fuentes y usos
de fondos de efectivo, o estado de origen y
aplicacin de fondos, tambin denominado flu-
jo de caja del proyecto, es indispensable de-
terminar:
Activos totales que se adquirirn en cada uno
de los aos de la vida del proyecto, fases de
inversin y operacional.
Recursos financieros que requiere el proyec-
to. stos no son ms que las fuentes de fi-
nanciacin del proyecto.
El clculo de esta informacin es como sigue:

Cuadro 12.22
ACTIVOS TOTALES
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Inversiones fijas
(Iniciales y reposicin) 16,00 16,00 4,00
Gastos preoperativos 1,20 0,60
Incremento del activo
corriente 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00

TOTAL 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 4,00

Las inversiones fijas (iniciales y reposicin) y los gastos preoperativos son los que aparecen en el Cuadro 12.19.
El incremento del activo corriente corresponde al valor que aparece en el Cuadro 12.18.
Es importante recalcar que los totales de este cuadro corresponden a los activos totales que se proyecta adquirir en
cada uno de los aos del proyecto. No es el activo total del balance.
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 325

Cuadro 12.23
RECURSOS FINANCIEROS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

Aportes de capital o
capital social 17,20 12,60 5,14 0,32 0,32
Crdito de los abastecedores
Prstamos bancarios 4,00
Rendimientos financieros
Incremento del pasivo corriente 0,30 0,10 0,10
Otros recursos (arrendamientos,
participaciones, etc.)

TOTAL 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00

El valor anual de los aportes de capital o capital social se determina despus de conocer el valor total de los activos
que el proyecto adquirir en cada uno de los aos de sus fases de inversin y operacional y de tener identificadas
plenamente las dems fuentes de financiacin. As, por ejemplo, se sabe, segn numeral 14, que de las inversiones
fijas iniciales slo la maquinaria y equipos se cubrirn con un prstamo bancario; las otras se cubrirn con aportes
de capital social. La inversin en reposicin de vehculos, en el ao 8, se puede cubrir o con aportes de capital
social, o con un prstamo bancario, o con un crdito de los abastecedores, o con dineros que genere el proyecto.
Segn el numeral 13, la reposicin se har con dineros que genere el proyecto. El incremento del capital de trabajo
se puede cubrir con aportes de capital social, con un prstamo, o con dineros que genere el proyecto. En el
presente caso se supone que se cubren con capital social.
En conclusin, el capital social requerido en cada uno de los aos del proyecto es igual al valor de los activos totales
que se adquieren cada ao menos la sumatoria, para el ao en consideracin, de los aportes de las otras fuentes de
financiacin diferentes a capital social.
El prstamo bancario se detalla en el numeral 14.
El incremento de los pasivos corrientes es el valor que aparece en el Cuadro 12.18, Clculo del Capital de Trabajo.
326 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.24
CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional Valor

rema-
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 nente
en el
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100% ltimo
ao

ENTRADAS DE EFECTIVO
1. Recursos financieros 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00
2. Ingresos por concepto de 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
ventas
3. Valor remanente en el ltimo 28,57
ao
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 17,20 16,60 42,64 50,02 62,42 62,00 62,00 62,00 28,57

SALIDAS DE EFECTIVO
1. Incremento de los activos to- 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 4,00
tales
2. Costos de operacin, netos 32,00 34,00 36,00 36,00 36,00 36,00
de depreciacin y de amorti-
zacin de diferidos
3. Costos de financiacin 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00
(intereses)
4. Pago de prstamos 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,00
5. Impuestos 0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05
6. Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 17,20 16,60 40,06 39,95 44,87 44,25 44,05 47,05

ENTRADAS MENOS SALIDAS 0,00 0,00 2,58 10,06 17,55 17,75 17,95 14,95 28,57

SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO0,00 0,00 2,58 12,65 30,19 47,94 65,89 80,84 109,41

Los recursos financieros son los que aparecen en el Cuadro 12.23

Los ingresos por concepto de ventas son los indicados en el Cuadro 12.9
El valor remanente en el ltimo ao, llamado tambin valor residual, es igual a la depreciacin no causada; es decir, valor en libros en el
ltimo ao de la fase operacional del proyecto, de los activos depreciables, 16,8 millones, segn Cuadro 12.10; ms el valor de los
terrenos, 6 millones, segn Cuadro 12.19; ms el capital de trabajo que se tenga invertido en el proyecto en el ltimo ao de la fase
operacional, 5,77 millones, segn Cuadro 12.18.
El incremento de los activos totales corresponde a los valores del Cuadro 12.22
Los costos de operacin, netos de depreciacin y de amortizacin de diferidos, y los costos de financiacin (intereses) se obtienen a
partir de los valores del Cuadro 12.16
El valor del pago de prstamos aparece en el Cuadro 12.12
El valor de los impuestos se muestra en el Cuadro 12.20
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 327
Cuadro 12.25
CUADRO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS DE EFECTIVO
(En la forma que lo exige la banca comercial)
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional Valor

rema-
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 nente
en el
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100% ltimo
ao

ENTRADAS DE EFECTIVO
1. Recursos financieros 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 0,00
2. Utilidad operativa 2,70 13,10 23,50 23,50 23,50 23,50
3. Depreciacin 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20 2,20
4. Amortizacin de diferidos 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30
5. Valor remanente en el ltimo 28,57
ao
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 17,20 16,60 10,64 16,02 26,42 26,00 26,00 26,00 28,57

SALIDAS DE EFECTIVO
1. Incremento de los activos to- 17,20 16,60 5,44 0,42 0,42 0,00 0,00 4,00
tales
2. Costos de financiacin 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00
3. Pago de prstamos 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,00
4. Impuestos 0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05
5. Dividendos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
TOTAL SALIDA DE EFECTIVO 17,20 16,60 8,06 5,95 8,87 8,25 8,05 11,05

ENTRADAS MENOS SALIDAS 0,00 0,00 2,58 10,06 17,55 17,75 17,95 14,95 28,57

SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO 0,00 0,00 2,58 12,65 30,19 47,94 65,89 80,84 109,41

La utilidad operativa se indica en el Cuadro 12.21

El valor de la depreciacin anual aparece en el Cuadro 12.10
El valor de la amortizacin anual de diferidos aparece en el Cuadro 12.11
Para la explicacin de las otras partidas ver las notas al pie del Cuadro 12.24
El saldo acumulado de efectivo, ltima fila del cuadro, nunca puede pasar a ser negativo. Si esto ocurre es necesario reformular el
proyecto, bien sea incrementando el precio de venta, o aumentando el capital social, o reduciendo los costos de operacin, o
disminuyendo las inversiones, etc.
328 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.26
BALANCE PROYECTADO
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

ACTIVOS
Activos corrientes
1. Efectivo 3,82 13,93 31,52 49,27 67,22 82,17
2. Cuentas por cobrar 2,88 3,04 3,21 3,21 3,21 3,21
3. Inventario de materias primas 0,20 0,27 0,33 0,33 0,33 0,33
4. Inventario productos en proceso 0,21 0,26 0,31 0,31 0,31 0,31
5. Inventario de productos terminados 0,93 1,01 1,09 1,09 1,09 1,09
6. Inventario de repuestos y suministros
Total activos corrientes 8,02 18,50 36,46 54,21 72,16 87,11
Activos Fijos
No depreciables
7. Terrenos 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00
Depreciables
8. Edificios 10,00 16,00 15,20 14,40 13,60 12,80 12,00 11,20
9. Maquinaria y equipos 4,00 3,60 3,20 2,80 2,40 2,00 1,60
10. Muebles y enseres 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80
11. Vehculos 4,00 3,20 2,40 1,60 0,80 0,00 3,20
12. Herramientas
Total activos fijos 16,00 32,00 29,80 27,60 25,40 23,20 21,00 22,80
Activos Diferidos
13. Gastos preoperativos 1,20 1,80 1,50 1,20 0,90 0,60 0,30 0,00
Total activos diferidos 1,20 1,80 1,50 1,20 0,90 0,60 0,30 0,00

TOTAL ACTIVOS 17,20 33,80 39,32 47,30 62,76 78,01 93,46 109,91

PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
14. Pasivos corrientes 0,30 0,40 0,50 0,50 0,50 0,50
15. Prstamos a corto, mediano y 4,00 3,20 2,40 1,60 0,80 0,00 0,00
largo plazo
Total pasivo 0,00 4,00 3,50 2,80 2,10 1,30 0,50 0,50
Patrimonio
16. Capital social 17,20 29,80 34,94 35,25 35,57 35,57 35,57 35,57
17. Reservas 0,88 9,25 25,09 41,14 57,39 73,84
Total patrimonio 17,20 29,80 35,82 44,50 60,66 76,71 92,96 109,41

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 17,20 33,80 39,32 47,30 62,76 78,01 93,46 109,91

El valor de las distintas partidas del balance se obtiene como
sigue:
El valor de la partida 1, efectivo, es igual al saldo de efectivo
requerido en caja, Cuadro 12.17, ms el saldo acumulado de
efectivo, Cuadro 12.24.
El valor de las partidas 2 a 6 se encuentra en el Cuadro 12.18,
Clculo del Capital de Trabajo.
El valor de los activos fijos se obtiene al tomar como base la
informacin del Cuadro 12.19, Inversiones en el Proyecto. La
cifra que aparece en el balance es igual al valor inicial de la
inversin menos la correspondiente depreciacin, la cual se
muestra en el Cuadro 12.10.
El valor del activo diferido es el valor de los gastos
preoperativos, que aparece en el Cuadro 12.19, Inversiones en
Indicadores para los anlisis financieros.
En el Cuadro 12.27 se presentan los dife-
rentes indicadores para los anlisis finan-
cieros, los cuales fueron calculados de
acuerdo con las relaciones que se muestran
en el Cuadro 12.8.
Punto de equilibrio. Para el clculo del pun-
to de equilibrio, en cada uno de los aos de
la fase operacional del proyecto, se tiene en
consideracin lo siguiente:
El precio unitario por unidad, p, es 1.240,
de acuerdo con lo estipulado en el nume-
ral 1.
El costo unitario variable, v, es igual a:
Materiales e insumos: 80
Mano de obra: 100
Gastos generales de fabricacin: 20
200
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 329
el Proyecto, menos la correspondiente amortizacion de los
gastos preoperativos.
Los pasivos corrientes se muestran en el Cuadro 12.18, Clcu-
lo del Capital de Trabajo.
El valor de los prstamos a corto, mediano y largo plazo, es
igual al valor inicial del prstamo, Cuadro 12.23, menos el
total de pagos o abonos efectuados hasta el respectivo ao, el
cual aparece en el Cuadro 12.12.
El valor del capital social es el acumulado hasta el respectivo
ao, de la partida aportes de capital o capital social, del Cua-
dro 12.23.
El valor de las reservas, utilidades no repartidas acumuladas,
se muestra en el ltimo rengln del Cuadro 12.20, Estado de
Prdidas y Ganancias o Estado de Resultados.
Los costos fijos estn constituidos por:
- Gastos generales de administracin:14
millones del ao 1
- Gastos generales de distribucin: 4 mi-
llones del ao 1
- Gastos generales de ventas: 8 millo-
nes del ao 1
- Depreciacin:2,2 millones del ao1
- Amortizacin de diferidos: 0,3 millo-
nes del ao 1
- Costos de financiacin: tienen un va-
lor diferente para cada ao. Cuadro
12.16
Los resultados del anlisis del punto de
equilibrio se presentan en el Cuadro
12.28, obtenidos mediante aplicacin de
las expresiones (12.3), (12.4) y (12.6).
330 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro 12.27
INDICADORES PARA LOS ANLISIS FINANCIEROS
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8

a. INDICADORES DE LIQUIDEZ
1. Razn corriente o circulante (No. de veces) 26,73 46,25 72,92 108,42 144,32 174,22
2. Prueba cida o razn cida (No. de veces) 22,30 42,43 69,46 104,96 140,86 170,76
3. Respaldo de activos fijos (No. de veces) 8,00 9,31 11,50 15,88 29,00
4. Capital de trabajo neto (unidades monetarias) 7,72 18,10 35,96 53,71 71,66 86,61

b. INDICADORES DE APROVECHAMIENTO DE RECURSOS

1. Rotacin de inventario de materia prima (No. de veces) 5,41 6,27 6,94 6,94 6,94 6,94
2. Disponibilidad de inventario de materia prima (das) 66,50 57,38 51,90 51,90 51,90 51,90
3. Rotacin de inventario productos terminados (No. de veces) 8,86 10,12 11,18 11,18 11,18 11,18
4. Disponibilidad de inventario de productos terminados (No. veces) 40,61 35,59 32,21 32,21 32,21 32,21
5. Rotacin de cartera (No. de veces) 12,94 16,31 19,32 19,32 19,32 19,32
6. Perodo promedio de cobros (das) 27,82 22,08 18,63 18,63 18,63 18,63
7. Rotacin de activo corriente o circulante (No. de veces) 0,22 0,37 0,59 0,87 1,16 1,40
8. Rotacin de cuentas por pagar (No. de veces) 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00 8,00
9. Perodo promedio de cuentas por pagar (das) 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00 45,00
10. Rotacin del activo fijo (No. de veces) 1,25 1,80 2,44 2,67 2,95 2,72
11. Rotacin del activo total (No. de veces) 0,95 1,05 0,99 0,79 0,66 0,56

c. INDICADORES DE ESTRUCTURA O ENDEUDAMIENTO

1. Indice de endeudamiento total (%) 11,83 8,90 5,92 3,35 1,67 0,54 0,45
2. Indice de endeudamiento a corto plazo (%) 0,76 0,85 0,80 0,64 0,54 0,45
3. Indice de endeudamiento a largo plazo (%) 8,14 5,07 2,55 1,03 0,00 0,00
4. Indice de cobertura de intereses (No. de veces) 0,88 10,37 26,20 39,80 80,60 0,00
5. Indice de participacin patrimonial (%) 100,00 88,17 91,10 94,08 96,65 98,33 99,47 100,00
6. Razn deuda a largo plazo a capital 0,00 13,42 8,93 5,39 2,64 1,04 0,00 0,00

d. INDICADORES DE COSTOS
1. Indice de costos de ventas (%) 22,04 20,56 19,68 19,68 19,68 19,68
2. Indice de gastos operativos (%) 70,70 53,02 42,42 42,42 42,42 42,42
3. Indice de costos financieros (%) 3,87 2,32 1,39 0,93 0,46 0,00

e. INDICADORES DE RENTABILIDAD
1. Indice de rendimiento bruto en ventas (%) 77,96 79,44 80,32 80,32 80,32 80,32
2. Indice de rendimiento operativo en ventas (%) 7,26 26,41 37,90 37,90 37,90 37,90
3. Indice de rendimiento neto en ventas (%) 2,37 16,86 25,56 25,88 26,21 26,53
4. Indice de rendimiento patrimonial (%) 2,46 18,79 26,12 20,92 17,48 15,04
5. Indice de rendimiento de la inversin (%) 2,24 17,68 25,25 20,57 17,39 14,97
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 331
Cuadro 12.28 La informacin del cuadro anterior se presen-
PUNTO DE EQUILIBRIO
ta en forma grfica en la Figura 12.5.
Fase Inversin Operacional
Variaciones en los costos de operacin
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 variables
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100%

29.360.000
Expresado en unidades 28.788 28.510 28.231 27.962 27.683 27.404 x=
Expresado en unidades 1.240 200 K
monetarias (millones) 35,70 35,35 35,01 34,67 34,33 33,98
Tasa de utilizacin de la
capacidad en el punto 57,58 57,02 56,46 55,92 55,37 54,81 29.360.000
I = 1.240
1.240 200 K
de equilibrio (%)

Anlisis de sensibilidad del punto de equi-

29.360.000
librio del ao 5 NU =
62.000.000 - 50.000 (200 K)
Variaciones en el precio de venta. Para
el ao 5 los costos fijos, F, son iguales a 2.936
28,5 millones ms 0,86 millones, co- NU =
62 10 K
rrespondientes estos ltimos a los cos-
tos de financiacin.
K: variacin, en tanto por uno
Es decir, F = 29.360.000. Por lo tanto:

29.360.000
x=
1.240 K 200
29.360.000 Variacin Punto de equilibrio expresado en
I = 1.240 K Costo
1.240 K 200
de los
costos de unitario Unidades Ingresos Porcentaje
29.360.000 operacin variable (miles) (millones) utilizacin
NU = variables capacidad
50.000(1.240 K) 10.000.000 K, (%)

K: Variacin, en tanto por uno 350% 700 54,37 67,42 108,74%

300% 600 45,88 56,89 91,75%
Variacin Punto de equilibrio expresado en 250% 500 39,68 49,20 79,35%
del precio Precio 200% 400 34,95 43,34 69,90%
de venta de venta Unidades Ingresos Porcentaje
180% 360 33,36 41,37 66,73%
K, (%) (miles) (millones) utilizacin
capacidad 160% 320 31,91 39,57 63,83%
150% 300 31,23 38,73 62,47%
120% 1.488 22,80 33,92 45,59%
140% 280 30,58 37,92 61,17%
115% 1.426 23,95 34,15 47,90%
110% 1.364 25,22 34,40 50,45% 130% 260 29,96 37,15 59,92%
105% 1.302 26,64 34,69 53,28% 120% 240 29,36 36,41 58,72%
100% 1.240 28,23 35,01 56,46% 110% 220 28,78 35,69 57,57%
95% 1.178 30,02 35,36 60,04% 100% 200 28,23 35,01 56,46%
90% 1.116 32,05 35,77 64,10% 90% 180 27,70 34,35 55,40%
85% 1.054 34,38 36,24 68,76%
80% 160 27,19 33,71 54,37%
80% 992 37,07 36,77 74,14%
70% 140 26,69 33,10 53,38%
75% 930 40,22 37,40 80,44%
70% 868 43,95 38,15 87,90%
60% 744 53,97 40,15 107,94% La informacin del cuadro anterior se presen-
50% 620 69,90 43,34 139,81% ta en forma grfica en la Figura 12.5.
332 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Variaciones en los costos de operacin fi- Variacin en costos Punto de equilibrio expresado en
jos, con excepcin de la depreciacin de operacin fijos,
con excepcin de la Unidades Ingresos Porcentaje
K (F - Depreciacin) + Depreciacin depreciacin (miles) (millones) utilizacin
x= K, (%) capacidad
1.240 - 200

K (29.360.000 - 2.200.000) + 2.200.000 200% 50,11 62,14 108,69%

x=
1.040
150% 41,29 51,20 82,58%

27.160.000 K + 2.200.000 100% 28,23 35,01 56,46%

x=
1.040 90% 25,62 31,77 51,24%

1.240 80% 23,01 28,53 46,02%

I= (27.160.00 K + 2.200.000)
1.040 70% 20,40 25,29 40,79%

60% 17,78 22,05 35,57%

27.160.000 K + 2.200.000
NU = 50% 15,17 18,81 30,35%
52.000.000

2.716 K + 220
NU = La informacin del cuadro anterior se presen-
5.200
K: Variacin, en tanto por uno ta en forma grfica en la Figura 12.5.

PUNTO DE EQUILIBRIO
(Miles de (Nivel de
unidades ) utilizacin, NU)
140%
70

120%
60

100% N I V E L D E P R OD U C C I N D E L 1 0 0 %
50

80%
40

60%
30

40%
20

20%
10

0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340
V ARIACIN K (%)

7. COMENTARIOS SOBRE EL MTODO TRADICIONAL DE
ELABORACIN DE ESTADOS FINANCIEROS
El mtodo empleado en este captulo para la
elaboracin de los estados financieros del pro-
yecto es el denominado tradicional. Se carac-
teriza porque los valores de las distintas parti-
das se expresan en trminos constantes, nor-
malmente en unidades monetarias del ao 1
del proyecto, con excepcin de la deprecia-
cin, los costos de financiacin, la amortiza-
cin de diferidos y el pago de prstamos; es-
tas partidas se expresan en trminos corrien-
tes. Sobre el mtodo se pueden hacer los si-
guientes comentarios:
Supone que es posible establecer con cer-
tidumbre un flujo de efectivo para el pro-
yecto en consideracin. Esta es quizs la
limitante ms grande que tiene el mtodo,
ya que lo ms difcil es pronosticar el futu-
ro, debido a la multitud de aspectos impre-
visibles que lo definen: preferencias de los
consumidores, polticas del gobierno, fen-
menos naturales, guerras, inflacin, cam-
bios tecnolgicos, etc.
El mtodo mezcla partidas constantes y co-
rrientes. Lo correcto es expresar en trmi-
nos constantes las partidas que estn en tr-
minos corrientes, deflactndolas apropiada-
mente. Para el efecto se selecciona un in-
dicador adecuado, por ejemplo la tasa de
inflacin, la cual se aplica como si fuese
una tasa de inters compuesto para conver-
tir la partida corriente en trminos de uni-
dades monetarias constantes del ao 1. As,
por ejemplo, si la depreciacin en el ao 4
es 5 millones, en trminos corrientes, su
valor deflactado, a precios del ao 1, con
una tasa de inflacin del 21% anual, se ob-
tiene como sigue, suponiendo que las parti-
das se contabilizan al final de respectivo
ao:
12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 333
0 1 2 3 4
v
5.000.000
Valor deflactado = 5.000.000 (P / F, 21%, 3)
5.000.000
=
(1,21) 3
= 2.822.369,60
En forma general, para deflactar, a trmi-
nos constantes del ao 1, una partida co-
rriente del ao n, cuando la tasa de infla-
cin es i, se divide entre el factor (1+i)n-1.
No tiene en consideracin la forma como se
opera, en la vida prctica, con el capital de
trabajo. Normalmente, ste se coloca en una
cuenta de ahorros, buscando que como mni-
mo obtenga unos intereses iguales al deterio-
ro inflacionario que sufre cada ao. Estos in-
tereses, si son iguales al deterioro inflacio-
nario, de acuerdo con el sistema tributario de
muchos pases, no pagan impuestos. El exce-
so sobre la inflacin s debe incluirse en el
clculo de los impuestos.
Un error conceptual, al elaborar los esta-
dos financieros en trminos constantes, es
suponer que se est en un medio econmi-
co en donde no existe la inflacin. Lo cier-
to es que las distintas partidas resultan de
un medio inflacionario y se deben conver-
tir apropiadamente a partidas en trminos
constantes, mediante el empleo de un
deflactor, usualmente la tasa de inflacin
esperada durante los aos del proyecto.
334 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS
En el Captulo 17, Manejo de la Inflacin en
el Anlisis de Proyectos, se explica la forma
correcta de manejar, tanto en trminos cons-
PREGUNTAS
1. Cules son los estados financieros que se
consideran en desarrollo del estudio de un
proyecto?
2. Generalmente con qu otros anlisis se
complementan los estados financieros de
un proyecto?
3. Cundo se dice que los estados financie-
ros estn en trminos corrientes? y cun- 14. A qu se define como punto de equili-
do en trminos constantes?
4. Qu informacin se tiene disponible des-
pus de elaborar el estado de prdidas y
ganancias o estado de resultados?
5. Cul es la informacin que se debe co-
nocer para poder elaborar el estado de pr-
didas y ganancias?
6. Elaborar cuadros que muestren los dos ti-
pos de estructura general del estado de pr-
didas y ganancias o estado de resultados.
7. Cul es la informacin que se requiere
para poder elaborar el cuadro de fuentes y
usos de fondos de efectivo? Mostrarlo en
forma esquemtica.
8. Elaborar cuadros que muestren la forma-
cin general de los activos totales, que
adquiere cada ao el proyecto, y de los re-
cursos financieros.
9. Qu partidas forman el valor remanente
en el ltimo ao?
PROBLEMAS
1. Para el clculo del capital de trabajo reque-
rido dentro de las inversiones de un proyec-
to se cuenta con la siguiente informacin:
Gastos generales de administracin:
10.000 dlares
tantes como corrientes, las distintas partidas,
a fin de evitar algunos errores mencionados
en estos comentarios.
10. Elaborar los cuadros que muestren los dos
tipos de estructura general del cuadro de
fuentes y usos de fondos de efectivo.
11. Qu se busca con el balance proyectado?
12. Elaborar el cuadro que muestre la estruc-
tura general del balance proyectado.
13. Cmo se clasifican las razones financieras?
brio?
15. Cules son los principales supuestos del
anlisis clsico del punto de equilibrio?
16. Deducir la expresin matemtica corres-
pondiente al punto de equilibrio expresa-
do en unidades fsicas vendidas.
17. Deducir la expresin matemtica corres-
pondiente al punto de equilibrio expresa-
do en trminos de ingresos por concepto
de ventas.
18. Deducir la expresin matemtica corres-
pondiente a la tasa de utilizacin de la ca-
pacidad en el punto de equilibrio.
19. Explicar el mtodo grfico para la deter-
minacin del punto de equilibrio.
20. Cules son los comentarios que se pue-
den hacer al mtodo tradicional de elabo-
racin de estados financieros?
Depreciacin anual: 1.500 dlares
Amortizacin de diferidos: 500 dlares
anuales
Costo anual de materiales e insumos:
3.000 dlares
 12 - PROYECCIONES FINANCIERAS 335
Gastos generales de ventas: 5.000 dla- Fase Inversin Operacional
res anuales
Ao 1 2 3 4 5
Costo anual de la mano de obra directa:
4.500 dlares 1. Unidades vendidas 10.000 15.000 20.000
2. Precio de venta (dlares) 400 400 400
Gastos generales de distribucin: 3.800 3. Depreciacin 0,2 0,2 0,2
dlares anuales 4. Costo de ventas 0,8 1,0 1,1
Gastos generales de fabricacin: 350 d- 5. Gastos operativos 2,5 2,5 2,5
lares anuales 6. Costos de financiacin 0,1 0,1 0,1
7. Inversiones fijas 1,5 1,5
Necesidades mnimas de activo corriente:
8. Gastos preoperativos 0,4 0,2
Efectivo en caja para cubrir la mano de 9. Incremento del capital
obra directa, los gastos generales de de trabajo 0,5 0,1
administracin, los gastos generales de 10. Incremento de los acti-
fabricacin, los gastos generales de vos totales 1,9 1,7 0,6 0,2
ventas, y los gastos generales de dis- 11. Capital social 1,9 0,4 0,5 0,1
12. Prstamos bancarios 1,3
tribucin. La cobertura mnima del
13. Incremento del pasivo
efectivo en caja debe ser de 7 das.
corriente 0,1 0,1
Cuentas por cobrar: 60 das de carte- 14. Terrenos 0,6
ra, cuantificada a costos de operacin. 15. Pago prstamo 0,4 0,4 0,5
Existencias: 16. Dinero disponible 7 3 2

45 das de inventario de materiales e

insumos.
6 das de inventario de productos en pro-
ceso, cuantificado a costo de ventas.
30 das de inventario de productos ter-
minados, cuantificado a costo de ven-
tas ms gastos generales de adminis-
tracin.
Necesidades mnimas de pasivo corriente:
Cuentas por pagar: se considera que
el valor de las cuentas por pagar por
concepto de proveedores equivale a un
perodo de 60 das sobre el valor de
materiales e insumos.
Estimar el valor del capital de trabajo re-
querido. Comparar el valor obtenido con
el estimativo de los costos de operacin
correspondientes a 2,5 meses.
2. La formulacin del proyecto correspon-
diente a una empresa de prestacin de ser-
vicios arroja los siguientes resultados:
Los gastos preoperativos se amortizan en
los tres aos de la fase operacional.
Al final de la fase operacional el valor en
libros de los activos fijos depreciables es
1,6 millones de dlares del ao 1.
Los valores monetarios, con excepcin del
precio de venta, estn dados en millones
de dlares del ao 1.
La tasa de inters de la empresa, en trmi-
nos corrientes, es 40% anual.
La tasa promedio de inflacin esperada en
los cinco aos del proyecto es 25% anual.
La empresa deber pagar por concepto de
impuestos el 30% de su utilidad bruta. Se
supone que los impuestos se pagan en el
ao en que se causan.
Los socios acuerdan repartir anualmente
como dividendos el 50% de las utilidades
netas.
Elaborar:
Estado de prdidas y ganancias
336 PARTE 2: FORMULACIN DE PROYECTOS

Cuadro de fuentes y usos de fondos de precio de venta, variaciones en los cos-

efectivo
Calcular el punto de equilibrio para cada
uno de los aos de la fase operacional
del proyecto.
Efectuar el anlisis de sensibilidad del
punto de equilibrio del ao cinco del pro-
yecto, considerando variaciones en el
tos de operacin variables y variaciones
en los costos de operacin fijos, con
excepcin de la depreciacin. Elaborar
grfica.
3. Al elaborar el cuadro de fuentes y usos de
fondos de efectivo de un proyecto se ob-
tiene, en millones de euros del ao 1:

Fase Inversin Operacional Valor rema-

nente en el
Ao 1 2 3 4 5 6 ltimo ao

ENTRADAS DE EFECTIVO
1. Recursos financieros 3,4 3,3 1,0 0,1 0,1
2. Ingresos por concepto de
ventas 7,0 7,9 8,5 10,0
3. Valor remanente en el
ltimo ao 6,0

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 3,4 3,3 8,0 8,0 8,6 10,0 6,0

SALIDAS DE EFECTIVO
1. Incremento de los
activos totales 3,4 3,3 1,1 1,3 2,6 1,0
2. Costos de operacin, netos 6,5 5,7 4,8 6,3
de depreciacin y de amor-
tizacin de diferidos
3. Costos de financiacin 0,3 0,3 0,2 0,2
4. Pago de prstamos 0,2 0,2 0,2 0,2
5. Impuestos 0,1 0,8 1,4 1,4
6. Dividendos 0,1 0,1 0,1 0,1

TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 3,4 3,3 8,3 8,4 9,3 9,2

ENTRADAS MENOS SALIDAS 0,0 0,0 - 0,3 - 0,4 - 0,7 0,8 6,0

SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO 0,0 0,0 - 0,3 - 0,7 - 1,4 - 0,6 5,4

Tasa de impuestos: 40% anual.
Cargo anual de depreciacin y amortizacin
de diferidos: 0,1 millones de euros del ao1.
Reproducir el estado de prdidas y ganancias
previsto para el proyecto.
Criticar los resultados del saldo acumulado de
efectivo. Cules son las acciones recomen-
dables para eliminar sus valores negativos?
Elaborar de nuevo los cuadros aplicando va-
rias de las recomendaciones establecidas en
la solucin del punto anterior.
 Captulo 13

EVALUACIN FINANCIERA
DE PROYECTOS

Este captulo proporciona la teora indispensable para acometer la correcta

evaluacin financiera de un proyecto, con indicacin de los mtodos no utili-
zables y utilizables, la aplicacin de los diferentes mtodos a los datos del
caso prctico, del captulo 12, y la interpretacin de los resultados obteni-
dos. Adems, muestra en detalle la forma de adelantar un anlisis de sensi-
bilidad cuando se consideran por separado los cambios en variables como el
precio de venta, el nivel de produccin del 100%, el costo unitario de la mano
de obra, los gastos generales de administracin, los impuestos y la tasa de
inters sobre prstamos.

1. OBJETIVO DE LA EVALUACIN DE PROYECTOS

Evaluacin institucional
Evaluacin tcnica
Evaluacin financiera
Evaluacin econmica
Evaluacin social
Evaluacin ambiental
2. MTODOS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA DE UN
PROYECTO DE INVERSIN
Mtodos que no tienen en cuenta el valor del dinero
en el tiempo
Mtodos que tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
3. FLUJO DE EFECTIVO NETO DE UN PROYECTO
Estructura general del cuadro de flujo de efectivo neto
Diagrama de flujo
4. TASA DE INTERS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA
5. MTODOS QUE NO TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
Perodo de recuperacin de la inversin - PR
Entradas de efectivo por dlar invertido - EEDI
Tasa de retorno contable - TRC
Relacin entre los ingresos netos menos la deprecia-
cin y el cargo por depreciacin - (IN - D)/D
Relacin entre los ingresos netos y el valor en libros de
la inversin - IN/VL
6. MTODOS QUE TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO
EN EL TIEMPO
Valor presente neto, VPN(i)
Tasa interna de retorno, TIR
Tasa nica de retorno, TUR(i), o verdadera rentabilidad,
VR(i)
Tasa verdadera de retorno, TVR(i)
Relacin beneficio - costo, (B/C)(i)
Costo uniforme equivalente, CUE(i)
Costo capitalizado, CC(i)
Valor futuro del flujo de efectivo, VFFE(i,T)
Tasa de crecimiento del patrimonio, TCP(i,T)
7. ANLISIS DE SENSIBILIDAD
Cambios en el precio de venta
Cambios en el nivel de produccin del 100%
Cambios en el costo unitario de la mano de obra
Cambios en los gastos generales de administracin
Cambios en la tasa de los impuestos
Cambios en la tasa de inters del prstamo
1. OBJETIVO DE LA EVALUACIN DE PROYECTOS
E l objetivo de la evaluacin de un proyecto
es determinar lo atractivo o viable que el
proyecto es a la luz de diferentes criterios, los
cuales determinan diversos tipos de evalua-
cin, a saber: evaluacin institucional, evalua-
cin tcnica, evaluacin financiera, evaluacin
econmica, evaluacin social y evaluacin am-
biental.
Evaluacin institucional
Examina la funcin administrativa- institucio-
nal del proyecto para verificar que su organi-
zacin y manejo permitirn su normal desa-
rrollo, tanto en la fase de inversin como en la
operacional. En particular, mira la estructura
interna del proyecto, el personal que tendr a
su cargo el proyecto y las relaciones dentro
de la institucin y por fuera de ella que afectan
su funcionamiento.
Evaluacin tcnica
Debe ser realizada por los ingenieros y perso-
nal tcnico asociados con el estudio del pro-
yecto. Busca definir la viabilidad de las distin-
tas alternativas de producir el bien o de prestar
el servicio, manteniendo fijas las condiciones
propias de la localizacin del proyecto, para
lo cual examina la tecnologa propuesta, los
procesos productivos o de prestacin del ser-
vicio y la compatibilidad con la disponibilidad
de recursos e insumos en el rea del proyecto.
Evaluacin financiera
Define, desde el punto de vista de un inversio-
nista, si los ingresos que recibe son superio-
res a los dineros que aporta. Se basa en las su-
mas de dinero que el inversionista recibe, en-
trega o deja de recibir y emplea precios del
mercado o precios financieros para estimar
las inversiones, los costos de operacin y de
financiacin y los ingresos que genera el pro-
yecto.
Evaluacin econmica
Examina, en trminos de bienestar y desde el
punto de vista de la nacin como un todo, has-
ta qu punto los beneficios econmicos gene-
rados por el proyecto son superiores a los cos-
tos incurridos. Utiliza los precios econmi-
cos, tambin llamados precios de eficiencia o
precios sombra o precios de cuenta.
Evaluacin social
Trata de identificar quines reciben los bene-
ficios econmicos del proyecto y quines asu-
men sus costos, desde el punto de vista de la
nacin como un todo. Parte de la evaluacin
econmica, a la cual se hacen ajustes basados
en el objetivo nacional de redistribucin a los
sectores de la poblacin de menos ingresos.
Evaluacin ambiental
Busca asegurar que el proyecto no traer con-
sigo impactos negativos sobre el medio ambien-
te, tales como contaminacin del aire, conta-
minacin de corrientes de aguas naturales, rui-
do, destruccin del paisaje, separacin de co-
munidades que operan como unidades, etc.
Este captulo se centra en la evaluacin fi-
nanciera del proyecto y los siguientes dos
captulos en la evaluacin econmica y so-
cial y en la evaluacin ambiental, respecti-
vamente.
340 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
2. MTODOS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA DE UN
PROYECTO DE INVERSIN
Los mtodos tradicionales para la evaluacin
financiera de un proyecto se pueden clasificar
en dos grupos:
Mtodos que no tienen en cuenta
el valor del dinero en el tiempo
El perodo de recuperacin de la inversin - PR
Entradas de efectivo por dlar invertido -
EEDI
Tasa de retorno contable - TRC
Relacin entre los ingresos netos menos la
depreciacin y el cargo por depreciacin -
(IN - D) / D
Relacin entre los ingresos netos y el valor
en libros de la inversin - IN / VL
Mtodos que tienen en cuenta el
valor del dinero en el tiempo
Conocidos como mtodos de flujo de efec-
tivo descontado:
Valor presente neto - VPN (i)
3. FLUJO DE EFECTIVO NETO DE UN PROYECTO
Para poder efectuar la evaluacin financiera de
un proyecto es conveniente definir su flujo de
efectivo, el cual se sintetiza mediante un cua-
dro que indica la manera como el dinero fluye
hacia el inversionista, o a la inversa. Las cifras
que aparecen en la ltima fila de un cuadro de
flujo de efectivo corresponden al flujo de efec-
tivo neto; es decir, entradas menos salidas. Esta
informacin se puede traducir en un diagrama
que, comnmente, se denomina diagrama de
flujo de efectivo neto o, simplemente, diagra-
ma de flujo. En su elaboracin se supone que
las entradas y salidas de efectivo ocurren al
final del perodo.
Tasa interna de retorno - TIR
Tasa nica de retorno - TUR(i), o verdadera
rentabilidad - VR(i)
Tasa verdadera de retorno - TVR (i)
Relacin beneficio-costo - (B/C) (i)
Costo uniforme equivalente - CUE (i)
Valor futuro del flujo de efectivo - VFFE (i,T)
Tasa de crecimiento del patrimonio-TCP(i,T)
Las conclusiones que se obtienen al aplicar
los mtodos del primer grupo proporcionan
poca informacin para la toma de decisiones;
de hecho, son mtodos incorrectos para eva-
luar financieramente un proyecto. Se aborda
su estudio con fines meramente informativos,
para que el lector entienda su significado y
pueda identificar su aplicacin en casos con-
cretos. Antes de comenzar a describir en deta-
lle cada uno de los mtodos sealados, se es-
tudia lo que se conoce con el nombre de flujo
de efectivo neto de un proyecto.
Estructura general del cuadro de
flujo de efectivo neto
En la Figura 13.1 y en el Cuadro 13.1 se mues-
tra la estructura general del cuadro de flujo de
efectivo neto de un proyecto de inversin, el
cual se elabora desde el punto de vista del in-
versionista, suponiendo que ste es una agen-
cia de dinero: por un lado le entra dinero y por
otro le sale. El flujo de efectivo neto es el ba-
lance (entradas menos salidas) que tiene el in-
versionista en cada uno de los perodos de an-
lisis del proyecto. stos pueden ser mensua-
les, trimestrales, semestrales o anuales.

In gre sos p or
conce pto de
ventas
Prstam o s
Entradas de
efectivo
IN VERSIONISTA
In ve rsio nes totales
C o stos d e o pe ra cin ,
n etos de d ep recia ci n
y am o rtizacin d e
d iferid os d e finan ciaci n
Figura 13.1 Esquema del flujo de efectivo neto para
evaluacin financiera
Cuadro 13.1
FLUJO DE EFECTIVO NETO
Fase
Ao
Programa de produccin
ENTRADAS DE EFECTIVO
Prstamos
Ingresos por concepto de ventas
Otros ingresos
Valor remanente en el ltimo ao
TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO
SALIDAS DE EFECTIVO
Inversiones totales
Costos de operacin, netos de depre-
ciacin y amortizacin de diferidos
Costos de financiacin
Pago prstamos
Impuestos
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO NETO, FEN
(Entradas menos salidas)
13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 341
R e n d im ie n to s fin an c ie ro s Ejemplo 13.1
O tros P a r tic ip a cio n e s
ingresos A rre n d a m ie n to s, e tc Determinar el flujo de efectivo neto co-
rrespondiente al caso prctico del captu-
Valor rem a nente
lo anterior.
e n el ltim o Solucin:
a o
En el Cuadro 13.2 se presenta el flujo de efec-
tivo neto, correspondiente al proyecto descri-
to en el caso prctico del captulo anterior.
Salidas de
efectivo Diagrama de flujo
Pa go im pue stos Con los valores del ltimo rengln del cuadro
de flujo de efectivo neto se elabora el diagra-
Pa go p rstam os ma de flujo de efectivo neto, o simplemente
C o stos
diagrama de flujo.
Para su elaboracin se pueden adoptar los
tres siguientes criterios arbitrarios:
Todo flujo de efectivo neto negativo se re-
presenta con una flecha hacia abajo.
Todo flujo de efectivo neto positivo se re-
presenta con una flecha hacia arriba.
Se supone que el flujo de efectivo neto ocu-
Inversin Operacional rre al final del perodo.
Valor Para el caso del ejemplo 13.1, el diagrama
1 2 3 4 ... n
rema- de flujo se muestra en la Figura 13.2.
nente
en el El diagrama de flujo permite dar la defini-
ltimo cin ms sencilla con la que se puede repre-
a o
sentar un proyecto. En el caso prctico en
consideracin, el proyecto consiste en in-
vertir 17,20 millones en el ao 1; 12,6 mi-
llones en el ao 2 y 2,56 millones en el ao
3, a cambio de recibir 9,75 millones en el
ao 4; 17,23 millones en el ao 5; 17,75
millones en el ao 6; 17,95 millones en el
ao 7; y 43,52 millones en el ao 8.
Fuente: datos del Cuadro 13.2
Figura 13.2 Diagrama de flujo, en millones de del
ao 1
342 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Cuadro 13.2
FLUJO DE EFECTIVO NETO
(Millones del ao 1)

Fase Inversin Operacional Valor

rema-
Ao 1 2 3 4 5 6 7 8 nente
en el
ltimo
Nivel de produccin 60% 80% 100% 100% 100% 100% ao

ENTRADAS DE EFECTIVO
Prstamos 4,00
Ingresos por concepto de ventas 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00
Otros ingresos
Valor remanente en el ltimo ao 28,57

TOTAL ENTRADAS DE EFECTIVO 0,00 4,00 37,20 49,60 62,00 62,00 62,00 62,00 28,57

SALIDAS DE EFECTIVO
Inversiones totales 17,20 16,60 5,14 0,32 0,32 0,00 0,00 4,00
Costos de operacin, netos de depre- 32,00 34,00 36,00 36,00 36,00 36,00
ciacin y amortizacin de diferidos
Costos de financiacin 1,44 1,15 0,86 0,58 0,29 0,00
Pago prstamos 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80 0,00
Impuestos 0,38 3,58 6,79 6,88 6,96 7,05

TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 17,20 16,60 39,76 39,85 44,77 44,25 44,05 47,05

ENTRADAS MENOS SALIDAS - 17,20 -12,60 - 2,56 9,75 17,23 17,75 17,95 14,95 28,57

FLUJO DE EFECTIVO NETO, FEN -17,20 -12,60 - 2,56 9,75 17,23 17,75 17,95 43,52

4. TASA DE INTERS PARA LA EVALUACIN FINANCIERA

La tasa de inters para la evaluacin tambin
se denomina tasa de actualizacin, tasa de des-
cuento, tasa de inters de oportunidad, tasa de
retorno mnimo, etc. Lo ms comn, en el
mundo financiero, es denominarla tasa de in-
ters de oportunidad, o simplemente TIO.
Si toda la informacin numrica del proyec-
to se encuentra a precios constantes, para la
evaluacin se debe utilizar una tasa de inters
en trminos constantes; es decir, que no est
afectada por la inflacin. Esta tasa de inters
tambin se denomina tasa de inters real, tasa
de descuento en trminos constantes, tasa de
actualizacin en trminos constantes, TIO en
trminos constantes.
Si la informacin numrica del proyecto
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 343
est dada a precios corrientes; es decir, est de inters de oportunidad del inversionista, en
afectada por la inflacin, la tasa de inters para trminos corrientes, es el 32% anual; es decir
la evaluacin, debe ser una tasa de inters en imercado = 32% anual, y la tasa de inflacin el
trminos corrientes. Esta tasa tambin se de- 20% anual, entonces:
nomina tasa de inters del mercado, tasa de
(1 + 0,32) = (1 + ireal) (1 + 0,20)
actualizacin en trminos corrientes, tasa de
descuento en trminos corrientes, TIO en tr- ireal = 10% anual
minos corrientes En resumen:
La tasa de inters en trminos constantes y Tasa de inters en trminos corrientes:
la tasa de inters en trminos corrientes, me- imercado = 32% anual
diante aplicacin de la frmula de tasas mlti-
Tasa de inters en trminos constantes:
ples, estn relacionadas como sigue:
ireal = 10% anual
1 + imercado = (1 + ireal) (1 + iinflacin) (13.1)
Tasa de inflacin,
As, por ejemplo, si para el caso prctico
del captulo anterior se especifica que la tasa iinflacin = 20% anual

5. MTODOS QUE NO TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO

Con fines informativos, en este numeral se

hace una descripcin de los distintos mtodos
que se emplean para la evaluacin financiera
de un proyecto y que no tienen en cuenta el
valor del dinero a travs del tiempo. Se mues-
tra la forma de calcularlos numricamente apli-
cndolos a la informacin numrica del diagra- Sumatoria de flujos de efectivo neto negativos:
ma de flujo del caso prctico enunciado en el 17,20 + 12,60 + 2,56 = 32,36 millones
captulo anterior. Al sumar los flujos de efectivo neto positi-
vos, se obtiene que un total igual a 32,36 mi-
Perodo de recuperacin de la llones se logra en un punto entre 2 y 3 aos
inversin - PR despus del ltimo desembolso neto. El valor
se obtiene mediante interpolacin lineal, as:
Clculo numrico Aos despus de Sumatoria de flujos de
ltimo desembolso neto efectivo neto positivos
El perodo de recuperacin de la inversin se
define como el tiempo requerido para que la 2 26,98
5,38
suma de los flujos de efectivo neto positivos, 1 ? 32,36 17,75
producidos por una inversin, sea igual a la 3 44,73
suma de los flujos de efectivo neto negativos,
17,75 1 5,38 x 1
requeridos por la misma inversin. x = = 0,3
5,38 x 17,75
Para el caso prctico en consideracin se tiene:
344 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Perodo de recuperacin de la inversin,

ms valioso que lo que se recibe posterior-
PR = 2 + 0,3 = 2,3 aos mente, debido a la posibilidad de reinversin.
Desventajas Tasa de retorno contable - TRC
No considera los flujos de efectivo neto po-
sitivos que se obtienen despus del perodo Clculo numrico
de recuperacin de la inversin. La tasa de retorno contable es igual al promedio
No considera el valor del dinero en el tiem- de los ingresos netos peridicos divididos entre
po, al dar igual importancia a los fondos ge- la sumatoria de los egresos netos. Es decir,
nerados el primer ao y a los del ao n.
n
IN j
Entradas de efectivo por dlar j=0
invertido - EEDI TRC = n N (13.3)
Clculo numrico EN j
j=0
Las entradas de efectivo por dlar invertido re-
sultan de dividir la sumatoria de los ingresos N: nmero de ingresos netos peridicos
netos, INj, entre la sumatoria de los egresos Para el caso prctico en consideracin se tiene:
netos, ENj. Es decir:
(9,75 + 17,23 + 17,75 + 17,95 + 43,52)
n
IN j TRC = 5
j=0 17,20 + 12,60 + 2,56
EEDI = (13.2) 21,24
n TRC =
EN j 32,36
j=0

Para el caso prctico en consideracin se tiene:

TRC = 0 , 6564
9,75 +17,23+17,75+17,95 + 43,52 TRC = 65 , 64 % anual
EEDI =
17,20 + 12,60 + 2,56
106,20 Desventajas
EEDI = Este mtodo es bastante deficiente y no vale
32,36
la pena tenerlo en cuenta. Presenta las mismas
EEDI = 3,28
desventajas que el perodo de recuperacin de
la inversin.
Desventaja
Relacin entre los ingresos netos
Este mtodo es deficiente por no considerar
la ubicacin en el tiempo de los dineros que
menos la depreciacin y el cargo
requiere el proyecto y de los que genera el pro- por depreciacin
yecto. El dinero recibido en el ao 4, por ejem-
plo, recibe el mismo tratamiento que el dine-
Clculo numrico
ro que se recibe en el ao 8, y lo cierto es que La relacin se puede calcular para cada uno de
lo que se recibe ms pronto en el tiempo es los perodos de la fase operacional del pro-
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 345
yecto, o como una relacin promedio. Como cular para cada uno de los aos de la fase ope-
indicador de rentabilidad, de antemano defi- racional del proyecto, o como una relacin
ciente, se expresa como sigue: promedio. Como indicador de rentabilidad, de
antemano errneo, se expresa como sigue:
IN D
j j
Re ntabilidad = IN j D j
j D
j Re ntabilidad j = (13.5)
VL j D j
Donde:
INj : ingreso neto en el perodo j Donde:
Dj : depreciacin en el perodo j INj : ingreso neto en el perodo j
Para el caso prctico en consideracin se tiene: Dj : depreciacin en el perodo j
Ao Ingreso neto Depreciacin 1/ Rentabilidad VLj : valor en libros en el perodo j
IN j Dj
Para el caso prctico en consideracin se tiene:
3 2,20
4 9,75 2,20 343,18% Ao Ingreso Depre- Valor Renta-

5 17,23 2,20 683,18% neto ciacin en libros 1/ bilidad j

IN j Dj VL j
6 17,75 2,20 706,82%
7 17,95 2,20 715,91% 3 2,20 23,80

8 43,52 2,20 1.878,18% 4 9,75 2,20 21,60 38,92 %

Promedio 106,20/6=17,70 13,20/6=2,20 704,55% 5 17,23 2,20 19,40 87,38 %

1/ El cargo anual por depreciacin es el que aparece en el 6 17,75 2,20 17,20 103,67 %
Cuadro 12.10
7 17,95 2,20 15,00 123,05 %

Desventaja 8 43,52 2,20 16,80 * 283,01 %

El mtodo no tiene en cuenta el valor del dine-

Promedio 17,70 2,20 18,97 92,43 %
ro en el tiempo. Es un mtodo errneo.
Relacin entre los ingresos netos y
* Incluye reposicin de vehculos por 4 millones
el valor en libros de la inversin
Clculo numrico 1/ Corresponde al total de inversiones fijas depreciables del
Cuadro 12.19 menos el acumulado de las depreciaciones.
Al igual que en el caso anterior, se puede cal- As, para el ao 3, VL = 26,00 - 2,20 = 23,80

6. MTODOS QUE TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO

EN EL TIEMPO

Valor Presente Neto, VPN (i) de inters i, es igual a la sumatoria del valor
presente de los ingresos netos, a una tasa de in-
Clculo numrico ters i, menos la sumatoria del valor presente
El valor presente neto de un proyecto, a una tasa de los egresos netos, a una tasa de inters i.
346 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
n n
VPN ( i) = VPI ( i) VPE (i) (13.6)
j=0 j j=0 j nanciero. Los dineros in-
VPIj (i) : valor presente del ingreso neto del
perodo j, a una tasa de inters i
VPEj (i) : valor presente del egreso neto del
perodo j, a una tasa de inters i
n : nmero de perodos
Al aplicar lo anterior al flujo de efectivo neto
del ejemplo 13.1, teniendo en cuenta que la
tasa de inters en trminos constantes es 10%
anual, se tiene:
VPN (10%) = [ 9,75 (P/F, 10%, 4) + 17,23
(P/F, 10%, 5) + 17,75 (P/F,
10%, 6) + 17,95 (P/F, 10%,
7) + 43,52 (P/F, 10%, 8)] -
[ 17,20 (P/F, 10%, 1) + 12,60
(P/F, 10%, 2) + 2,56 (P/F,
10%, 3)]
VPN (10%) = [ 9,75 (1,1)-4 + 17,23(1,1)-5
+ 17,75 (1,1) -6 + 17,95
(1,1) -7 + 43,52(1,1) -8 ] -
[17,20(1,1)-1 +12,60(1,1)-2
+ 2,56 (1,1)-3]
VPN (10%) = 56,89 - 27,97
VPN (10%) = 28,92 millones del ao 1
Anlisis
Si i es la tasa de inters de oportunidad del
inversionista, TIO, entonces:
< 0 : el proyecto no se justifica
desde el punto de vista fi-
vertidos en el proyecto rin-
den menos que i
= 0 : el proyecto es indiferente.
Los dineros invertidos en
VPN (i) el proyecto rinden exacta-
mente i
> 0 : el proyecto se justifica
desde el punto de vista fi-
nanciero. Los dineros in-
vertidos en el proyecto rin-
den ms que i
En el caso del ejemplo anterior, como el
VPN (10%), igual a 28.92 millones del ao 1,
es mayor que cero, se puede decir que el pro-
yecto se justifica desde el punto de vista fi-
nanciero.
Significado del valor presente neto
El valor presente neto de un proyecto, a una
tasa de inters i, es la ganancia extraordina-
ria que genera el proyecto, medida en unida-
des monetarias actuales. Si es positivo, es lo
que tienen que pagar para poder ceder el pro-
yecto; si es negativo, es lo que cuesta llevar a
cabo el proyecto o lo que se est dispuesto a
pagar para que otro lo lleva a cabo.
En el caso del ejemplo, el proyecto rinde el
10% anual, en trminos constantes, y, en adi-
cin, genera como ganancia extraordinaria, en
unidades monetarias actuales, 28,92 millones
del ao 1.
Anlisis de sensibilidad
Las hiptesis y estimaciones que necesaria-
mente han de realizarse en un proceso de eva-
luacin introducen cierto nivel de incertidum-
bre en los resultados. El anlisis de sensibili-
dad tiene por objeto determinar la variacin
que se producira en dichos resultados como
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 347
consecuencia de posibles desviaciones de los Cuadro 13.3
VALOR PRESENTE NETO CORRESPONDIENTE
valores asignados a las variables que intervie- A DISTINTAS TASAS DE INTERS
nen en los clculos de los distintos indicadores (Millones del ao 1)
que permiten medir la bondad financiera de un n n
Tasa de
proyecto. inters, i VPIj (i) VPEj (i) VPN (i)
j=0 j=0
Dado que todas las variables no afectan en
0% 106,19 32,36 73,84
la misma medida a los indicadores de rentabi-
5% 76,97 30,02 46,96
lidad, el primer paso de un anlisis de sensibi-
10 % 56,89 27,97 28,92
lidad es identificar aquellas variables cuyas va- 15 % 42,79 26,16 16,62
riaciones influyen en mayor grado en los re- 20 % 32,70 24,56 8,14
sultados. Las ms comunes son: 25 % 25,36 23,13 2,22
- Partida de gasto que suponen un alto porcen- 30 % 19,93 21,85 - 1,92
taje en los costos de instalacin y operacin 35 % 15,85 20,69 - 4,84
40 % 12,75 19,65 - 6,90
- Tasa de inters 45 % 10,36 18,69 - 8,33
- Precio de venta 50 % 8,50 17,82 - 9,32
- Tasa de impuestos
Aun cuando el anlisis de sensibilidad se apli- Con los resultados del Cuadro 13.3 se ela-
ca sobre las variables financieras contenidas en bora la Figura 13.2, valor presente neto en fun-
el cuadro de flujo efectivo neto del proyecto, cin de la tasa de inters, en la cual se puede
tambin se puede extender a cualquiera de las apreciar que para valores de la tasa de inters
variables tcnicas o de mercado, las cuales son por debajo del 27,46 % anual el valor presente
las que en ltima instancia configuran la pro- neto es positivo; es decir, el proyecto se justi-
yeccin de los estados financieros. En otros fica desde el punto de vista financiero,
trminos, el anlisis de sensibilidad de facto- definindose de esta manera la denominada
res como la localizacin, el tamao o la tecno- zona de aceptacin del proyecto. Por otro
loga se reduce al anlisis de sus inferencias lado, para tasas de inters por encima del
financieras en el flujo de efectivo neto.
En la actualidad, es fcil llevar a cabo un
anlisis de sensibilidad si el proceso se estu-
dia con la ayuda de una hoja electrnica (Lotus
1-2-3, Q Pro, Excel, etc.)
Ms adelante, con cada uno de los mtodos
de evaluacin que tienen en cuenta el valor del
dinero en el tiempo, se hace un anlisis de sen-
sibilidad de los resultados como consecuen-
cia de variaciones en la tasa de inters para eva-
luacin. Posteriormente, al final de este cap-
tulo, se muestra el anlisis de sensibilidad re-
lacionado con otras variables.
Al calcular de nuevo el valor presente neto
al flujo de efectivo neto del ejemplo 13.1, para
distintas tasas de inters, se obtiene: Figura 13.2 Valor presente neto contra tasa de inters
348 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
27,46% anual el valor presente neto es negati-
vo; es decir, el proyecto no se justifica desde
el punto de vista financiero, definindose de
esta forma la zona de rechazo del proyecto.
En la Figura 13.2, si la tasa de inters de los
inversionistas es A, tomar la decisin de acep-
tar el proyecto no conlleva un riesgo muy gran-
de de pasar a la zona de rechazo, lo que s ocu-
rre si la tasa de inters es B.
Valor uniforme neto y valor futuro neto
Asociado al concepto del valor presente neto se tie-
nen los de valor uniforme neto y valor futuro neto.
El valor uniforme neto, a una tasa de inters
i, VUN (i), corresponde al valor de la serie uni-
forme cuyo valor presente es el valor presente
neto del proyecto, a una tasa de inters i. El
valor futuro neto, a una tasa de inters i, VFN(i),
del proyecto es el valor del proyecto, en su
punto final, equivalente al valor presente neto
del proyecto. As, para el caso prctico en es-
tudio:
VPN (10%) = 28,92 millones del ao 1
Clculo del valor uniforme neto, VUN (i)
Al tomar como fecha focal el punto 0:
VUN (10%) (P/A,10%,8) = 28,92
28,92 28,92
VUN (10%) = = Flujo capitalizado, FC (i)
(P/A, 10%, 8)
1 (1,1)- 8
0,1
28,92
VUN (10%) =
5,3349261
VUN (10%) = 5,42 millones del ao1
Clculo del valor futuro neto, VFN (i)
Al tomar como fecha focal el punto 8:
VFN (10%) = 28,92 (F/P, 10%, 8)
VFN (10%) = 28,92 (1,1)8
VFN (10%) = 28,92 (2,1435888)
VFN (10%) = 61,99 millones del ao 1
En resumen:
VPN (10%) = 28,92 millones del ao 1
VUN (10%) = 5,42 millones del ao 1
VFN (10%) = 61,99 millones del ao 1
Estos resultados se pueden interpretar como
sigue:
VPN (10%) = 28,92 millones del ao 1. Las
inversiones iniciales se pueden incremen-
tar en 28,92 millones y la rentabilidad del
10% se mantiene.
VUN (10%) = 5,42 millones del ao 1. Los
ingresos anuales del proyecto se pueden
disminuir en 5,42 millones, o las erogacio-
nes anuales incrementarse en dicho valor, y
la rentabilidad del 10% se mantiene.
VFN (10%) = 61,99 millones del ao 1. Los
ingresos en el ao 8 y el valor remanente
en el ltimo ao pueden reducirse en 61,99
millones del ao 1 y la rentabilidad del 10%
se mantiene.
Es una variante del valor presente neto cuando
se supone que el proyecto se repite a perpe-
tuidad, siempre en idnticas condiciones.
Desde el punto de vista matemtico, el flu-
jo capitalizado de un proyecto, a una tasa de

inters i, FC (i), no es ms que el valor pre-
sente, a una tasa de inters i, de la perpetuidad
vencida cuyo pago peridico es igual al valor
uniforme neto del proyecto, calculado a una
tasa de inters i. Es decir:
De acuerdo con la teora de perpetuidades48:
VUN (i)
FC (i) =
i criterio del evaluador.
Para el caso prctico, del captulo anterior, se
tiene:
VUN (10%) = 5,42 millones del ao 1. Por lo
tanto,
5,42
FC (10%) =
0,1
FC (10%) = 54,2 millones del ao 1
Es decir, si el proyecto se repite a perpetui-
dad, siempre en idnticas condiciones, el va-
lor presente neto de dicho proyecto a perpe-
tuidad es 54,2 millones del ao 1.
Tasa interna de retorno, TIR
Clculo numrico
La tasa interna de retorno de un proyecto es la
tasa de inters que hace que el valor presente
neto del proyecto sea igual a cero.
Si VPN (i) = 0, entonces TIR = i (13.7)
La TIR, tambin denominada tasa interna de
rendimiento, es la medida ms adecuada de la
rentabilidad de un proyecto.
Para el caso prctico que se ha venido anali-
13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 349
zando:
VPN (i) = [ 9,75 (P/F, i, 4) + 17,23(P/F, i, 5)
+17,75(P/F, i, 6) +17,95(P/F, i, 7)
+ 43,52 (P/F, i, 8)] - [ 17,20 (P/F,
i, 1) + 12,60(P/F, i, 2) + 2,56(P/F,
i, 3)] = 0
Es decir:
9,75 (1+i) -4 + 17,23 (1+i) -5 +
17,75 (1+i)-6 + 17,95 (1+i)-7 +
43,52 (1+i) -8 - 17,20 (1+i)-1 -
12,60 (1+i)-2 - 2,56 (1+i)-3 = 0
La ecuacin anterior normalmente se re-
suelve por tanteo, aplicando el siguiente pro-
cedimiento:
Se calcula el VPN para una tasa de inters a
Si el VPN es diferente que cero, se repiten
los clculos empleando una tasa de inters
que acerque el resultado a cero. Este pro-
ceso se contina hasta cuando se obtenga
un valor del VPN por encima de cero y otro
por debajo de cero. En este momento se sabe
que la TIR est entre los dos valores de i
que permitieron obtener los valores ante-
riores.
Se contina estrechando el margen entre los
i que producen VPN(i) > 0 y los que produ-
cen VPN(i) < 0, mediante nuevos clculos
de valor presente, hasta encontrar dos que
estn bien cercanos, entre los cuales se
efecta una interpolacin lineal que permi-
ta estimar la TIR del proyecto.
Al aplicar el tanteo a la ltima ecuacin obte-
nida se tiene:
Para i = 27%
9,75 (1,27)-4 +17,23 (1,27)-5 +17,75(1,27)-6
+ 17,95 (1,27) -7 + 43,52 (1,27)-8 - 17,20
(1,27) -1 -12,60 (1,27)-2 - 2,56 (1,27) -3 =
0,3875 0
Para i = 26%
350 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
9,75 (1,26)-4 +17,23(1,26)-5 +17,75 (1,26)-6
+ 17,95 (1,26)-7 + 43,52 (1,26)-8 - 17,20
(1,26) -1 -12,60 (1,26) -2 - 2,56 (1,26) -3 =
= 1,2732 0
Como el valor obtenido para i = 26% est ms
lejos de cero (0) que el obtenido para i = 27%,
se concluye que el tanteo debe proseguir con
valores de i superiores a 27%.
Para i = 27,5 %
9,75 (1,275) -4 + 17,23 (1,275)-5 + 17,75
(1,275)-6 + 17,95(1,275) -7 +43,52(1,275)-8
- 17,20 (1,275) -1 -12,60 (1,275) -2 - 2,56
(1,275)-3 = - 0,0324 0
Como para i = 27%, el VPN (27%) es positivo
y para i = 27,5 %, el VPN (27,5%) es negati-
vo, se puede decir que VPN (i) = 0 se obtiene
para un valor de i entre 27% y 27,5%. Median-
te interpolacin lineal se obtiene:
i VPN (i)
27% 0,3875
0,3875
0,5 % ? 0
27,5% -0,032
0,4199 0,5% 0,3875 (0,5%)
x =
0,3875 x 0,4199
i = 27% + 0,46 % = 27,46% anual
Por lo tanto, TIR = 27,46 % anual
Mtodo grfico para obtener la TIR de
un proyecto
La tasa interna de retorno de un proyecto se
puede obtener directamente en el grfico, a
escala, correspondiente al valor presente neto
contra la tasa de inters, tal como se muestra
en la Figura 13.2. All se puede leer: TIR =
27,46% anual, en trminos constantes.
En la actualidad es fcil determinar la TIR
de un proyecto con la ayuda de una calculado-
ra electrnica financiera o con la ayuda de un
computador que tenga una hoja electrnica.
sta tiene todas las facilidades que permiten
calcular en forma directa no slo la TIR de un
proyecto sino tambin su VPN (i), tal como se
ilustra en el captulo 18, de este libro.
Anlisis
Si i es la tasa de inters de oportunidad del
inversionista, entonces:
< i : el proyecto no se justifica desde
el punto de vista financiero
TIR = i : el proyecto es indiferente
> i : el proyecto se justifica desde el
punto de vista financiero
En el caso del ejemplo, como la TIR es
27,46% anual, mayor que la TIO (tasa de inte-
rs de oportunidad del inversionista), 10%
anual, se concluye que dicho proyecto se jus-
tifica desde el punto de vista financiero.
Significado de la TIR
0,4199
La TIR es una caracterstica propia del pro-
yecto, totalmente independiente de la situacin
del inversionista; es decir, de su tasa de inte-
= 0,46% rs de oportunidad o TIO.
La TIR de un proyecto es la tasa de inters
que devengan los dineros que permanecen in-
vertidos en el proyecto.
En el caso del ejemplo, los dineros que per-
manecen invertidos en dicho proyecto ganan
el 27,46% anual, tal como se demuestra con
el diagrama de tiempo de los flujos de efecti-
vo acumulados, Figura 13.3, que se elabora a
continuacin. Antes de elaborar el diagrama se
har el Cuadro 13.4 para mostrar cmo el
27,46% anual se aplica al dinero que perma-
nece invertido al comienzo de cada perodo.
Desventaja de la TIR
La principal desventaja de la TIR es que su com-
portamiento est relacionado con la forma del
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 351
Cuadro 13.4 flujo de efectivo neto del proyecto. Algunos
TABLA PARA COMPROBAR QUE EL 27,46% ANUAL SE
APLICA AL DINERO QUE PERMANECE INVERTIDO AL flujos de efectivo no presentan solucin para
COMIENZO DE CADA PERIODO la TIR, otros tienen una sola solucin y exis-
(Millones del ao 1)
ten otros que presentan mltiples soluciones.
Punto Intere- Inversin Ingre- Amorti- Inver- Lo aconsejable es emplear el criterio de la
ses no amorti- sos zacin sin no TIR slo cuando el flujo de efectivo neto sea
deven- zada ms netos, de capi- amorti-
gados, intereses FEN j tal, A j zada, convencional; es decir, cuando en los prime-
Ij devenga- INA ros perodos del proyecto tenga flujos netos
j
dos, INAI negativos y despus flujos netos positivos , o
j
0 0,00 viceversa, as:
1 17,20
2 4,72 21,92 -12,60 -17,32 34,52
3 9,48 44,00 -2,56 -12,04 46,52
4 12,79 59,35 9,75 - 3,04 49,60
5 13,62 63,22 17,23 3,60 45,99
6 12,63 58,62 17,75 5,12 40,87
7 11,22 52,09 17,95 6,73 34,14
8 9,38 43,52 43,52 34,13 0,00 Ejemplo de flujo de efectivo neto que no
tiene TIR:
Ij = INA j-1 x tasa de inters
INAI j = INA j-1 + I j
FEN j = Flujo de efectivo neto del perdo j
A j = FEN j - Ij
INA j = INA j-1 - A j
En este caso el flujo neto siempre es positivo
(situacin similar se presenta cuando siempre
es negativo) y, por lo tanto, es imposible que
el valor presente neto, VPN (i), sea igual a
cero.
Ejemplo de flujos de efectivo neto que no
tienen TIR

Figura 13.3 Diagrama de tiempo de los flujos de efecti-

vo acumulados
352 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Cuando el flujo de efectivo neto tiene ms de

un cambio de signo (se cambia de flujo neto
positivo a negativo y nuevamente se hace po-
sitivo, o viceversa) se presenta la posibilidad
de ninguna o mltiples soluciones para la TIR.
En los dos casos presentados la TIR no existe.
Ejemplo de flujo de efectivo neto con ml-
tiples soluciones para la TIR

En este caso no se puede decir que una sola de

estas races (4,43% 41,02%) expresa la ver-
dadera rentabilidad del proyecto.
Al calcular el VPN(i) para diferentes valores
de i, se tiene: Como conclusin de los ejemplos antes pre-
sentados se tiene la siguiente recomendacin:
No es aconsejable utilizar el mtodo de la
i VPN(i) tasa interna de retorno, TIR, para evaluar flu-
jos no convencionales. En estos casos, lo me-
4,43% 0,00
jor es emplear el mtodo del valor presente
5% 0,20
neto, VPN(i), o el mtodo de la tasa nica de
10% 1,57 retorno, TUR (i), o verdadera rentabilidad,
15% 2,29 VR(i), tambin denominado mtodo de la tasa
20% 2,50
interna de retorno ajustada, que no conlleva
a problemas como los que se pueden presen-
25% 2,32
tar con el empleo del mtodo de la TIR.
30% 1,83
Al elaborar el grfico del VPN(i) versus i
35% 1,11 se pueden tener las situaciones que se mues-
40% 0,20 tran en la Figura 13.4
41,02% 0,00 Se sugiere al lector elaborar el grfico
45% - 0,84
VPN(i) versus i correspondiente a cada uno de
los ejemplos antes presentados.
50% - 2,00

Tasa nica de retorno, TUR (i), o

La representacin grfica de la informacin verdadera rentabilidad, VR (i)
del cuadro anterior indica claramente la exis-
tencia de dos soluciones al clculo de la tasa Clculo numrico
interna de retorno del proyecto, as: El procedimiento para el clculo numrico de
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 353

Figura 13.4 Diferentes resultados del grfico VPN(i) versus i

354 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
la TUR de un proyecto a una tasa de inters i,
es el siguiente:
Los egresos netos se trasladan al punto cero,
empleando como tasa de actualizacin la
tasa de inters i. Es decir, se halla la
sumatoria del valor presente de los egresos
netos a una tasa de inters i.
Los ingresos netos se trasladan al punto fi-
nal del proyecto con una tasa de inters i.
Es decir, se halla la sumatoria del valor fu-
turo de los ingresos netos a una tasa de in-
ters i.
Al nuevo proyecto que se obtiene despus
de realizar los pasos anteriores se le calcu-
la su tasa interna de retorno, la cual se de-
nomina tasa nica de retorno o verdadera
rentabilidad del proyecto.
Al aplicar el procedimiento anterior al flujo
de efectivo neto del Ejemplo 13.1, con una tasa
de inters, en trminos constantes, del 10%
anual, se tiene:
8 Anlisis
VFI (10%) = 9,75(1,1)4
j = 0 j
17,23 (1,1)3
17,75 (1,1)2
17,95 (1,1)
43,52
= 121,95
8 es 20,21%, mayor que la tasa de inters de
VPE (10%) = 17,20 (1,1)-1 +
j
j= 0 12,60 (1,1)-2 +
2,56 (1,1)-3 =
= 27,97
Este ltimo diagrama de flujo se interpreta
como sigue: si se supone que los inversionistas
el dinero que colocan en el proyecto lo obtie-
nen de fondos que estn ganando el 10% anual,
y el dinero que genera el proyecto lo reinvier-
ten en operaciones que producen el 10% anual,
el proyecto, en trminos muy simples, con-
siste en invertir 27,97 millones del ao 1 en
el da de hoy, con el fin de acumular 121,95
millones del ao 1 dentro de 8 aos. La tasa
de inters compuesta involucrada dentro de
esta operacin es la denominada tasa nica
de retorno, TUR (i), o verdadera rentabili-
dad, VR (i).
Fecha focal 8:
121,95 = 27,97(F/P, i, 8)
(F/P, i, 8) = 121,95 / 27,97
(1 + i)8 = 4,36
i = 20,21% anual
Por lo tanto, TUR (10%) = VR(10%) = 20,21%
anual.
+
Si i es la tasa de inters de oportunidad del
+
+ inversionista, entonces:
+
=
< i : el proyecto no se justifica des-
de el punto de vista financiero
VR (i) = i : el proyecto es indiferente
> i : el proyecto se justifica desde
el punto de vista financiero
En el caso del ejemplo, como la VR(10%)
oportunidad del inversionista, la cual es 10%,
se concluye que el proyecto se justifica desde
el punto de vista financiero.
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 355
Significado de la TUR o verdadera Cuadro 13.5
VERDADERA RENTABILIDAD, VR, CORRESPONDIENTE A
rentabilidad DISTINTAS TASAS DE INTERS

La TUR de un proyecto es un indicador que

n n
combina la tasa de inters de la empresa, ca- VFI ( i ) VPE ( i )
racterstica propia de la empresa, con la tasa Tasa de j j TUR(i) o
j = 0 j= 0
interna de retorno del proyecto, caracterstica inters, i (millones) (millones) VR(i)
propia del proyecto.
Como valor de la TUR o VR siempre se ob- 0% 106,19 32,36 16,02 %
tiene un valor intermedio entre la tasa de inte- 5% 113,72 30,02 18,12 %
rs de oportunidad de la empresa, i, denomi-
10 % 121,95 27,97 20,21 %
nada tambin la TIO, y la tasa interna de retor-
no del proyecto, TIR. Es decir: 15 % 130,88 26,16 22,29 %

i VR (i) TIR TIO UR (i) TIR 20 % 140,60 24,56 24,37 %

25 % 151,13 23,13 26,44 %

TIR VR (i) i TIR UR (i) TIO 30 % 162,54 21,85 28,51 %

En algunos textos a la verdadera rentabili- 35 % 174,86 20,69 30,57 %
dad o tasa nica de retorno se le llama tasa
40 % 188,15 19,65 32,63 %
interna de retorno ajustada.
45 % 202,47 18,69 34,69 %

Anlisis de sensibilidad 50 % 217,86 17,82 36,74 %

A continuacin se adelanta un anlisis de sen-

sibilidad del resultado del mtodo de la verda-
dera rentabilidad, VR (i), cuando vara la tasa
de inters.
Con los resultados del Cuadro 13.5 se ela-
bora la Figura 13.5, tasa nica de retorno, TUR,
o verdadera rentabilidad, VR, en funcin de la
tasa de inters i. En dicha figura se aprecia que
para valores de i por debajo de 27,46% anual
la VR (i) es mayor que i; es decir, el proyecto
es atractivo desde el punto de vista financiero.
A partir de dicha tasa de inters y hacia la iz-
quierda se define la zona de aceptacin del
proyecto. Tambin, en la figura se puede ob-
servar que para tasas de inters por encima de
27,46% anual la VR (i) es menor que i; es de-
cir, el proyecto no se justifica desde el punto
de vista financiero. A partir de esta tasa de in-
ters y hacia la derecha se define la zona de Figura 13.5 Tasa nica de retorno, TUR, o verda-
rechazo del proyecto. dera rentabilidad, VR, contra tasa de
inters
356 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Tasa verdadera de retorno, TVR (i) El diagrama de flujo para el clculo de la tasa
verdadera de retorno, a una tasa de inters del
Clculo numrico
10%, TVR(10%), es:
El procedimiento para el clculo numrico de
la tasa verdadera de retorno de un proyecto a
una tasa de inters i, TVR (i) es el siguiente:
Los egresos netos del proyecto y el dinero
disponible no utilizado se trasladan al pun-
to cero, empleando como tasa de actualiza-
cin la tasa de inters i. Es decir, se halla la
sumatoria del valor presente del dinero dis-
ponible a una tasa de inters i.
Los ingresos netos y el dinero disponible 8
no utilizado se trasladan al punto final del VFI (10%) = 2,80 (1,1)7 +
j=0 j
proyecto con una tasa de inters i. Es decir, 3,40 (1,1)6 +
1,44 (1,1)5 +
se halla la sumatoria del valor futuro de los 9,75 (1,1)4 +
ingresos netos y del dinero disponible no 17,23 (1,1)3 +
17,75 (1,1)2 +
utilizado a una tasa de inters i. 17,95 (1,1) +
Al nuevo proyecto que se obtiene despus 43,52 =
= 135,75
de realizar los dos pasos anteriores se le cal-
cula su tasa interna de retorno, la cual se
denomina tasa verdadera de retorno del
proyecto.
Si para el caso prctico, del captulo ante- 8
rior, se asume que la disponibilidad de dinero VPE ( 10%) = 17,20 (1,1)-1 +
j = 0 j
de los inversionistas es: 2,80 (1,1)-1 +
12,60 (1,1)-2 +
En el ao 1: 20 millones del ao 1 3,40 (1,1)-2 +
2,56 (1,1)-3 +
En el ao 2: 16 millones del ao 1 1,44 (1,1)-3 =
= 34,41
En el ao 3: 4 millones del ao 1
Entonces, al tomar como base el diagrama de
Este ltimo diagrama de flujo se interpreta
flujo de la Figura 13.2, se tiene, en millones
como sigue: si se supone que los inversionistas
del ao 1:
el dinero disponible (que colocan en el pro-
Final del Dinero Egreso Dinero Ingreso yecto y la parte que permanece como dinero
perodo disponible neto disponible neto
no utilizado
disponible no utilizado) lo obtienen de fondos
que estn ganando el 10% anual, y el dinero
1 20 17,20 2,80 que genera el proyecto lo reinvierten en ope-
2 16 12,60 3,40
raciones que producen el 10% anual, el pro-
3 4 2,56 1,44
4 9,75
yecto, en trminos muy simples, consiste en
5 17,23 invertir 34,41 millones del ao 1 en el da de
6 17,75 hoy, con el fin de acumular 135,75 millones
7 17,95
del ao 1 dentro de 8 aos. La tasa de inters
8 43,52
compuesto involucrada dentro de esta opera-
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 357
cin es la denominada tasa verdadera de re- Relacin beneficio - costo, (B/C) (i)
torno, TVR (i).
Clculo numrico
La relacin beneficio - costo de un proyecto a
una tasa de inters i es el cociente que resulta
de dividir la sumatoria del valor presente de
los ingresos netos a una tasa de inters i entre
la sumatoria del valor presente de los egresos
netos a una tasa de inters i.
135,75 = 34,41 (F/P,i,8)
n
(F/P,i,8) = 135,75/34,41 VPI ( i )
j=0 j
(1+i) 8 = 3,945074106
( B / C) (i ) = (13.8)
i = 18,72% anual n
VPE ( i )
Por lo tanto, TVR(10%) = 18,72% anual j=0 j

Anlisis Al aplicar la expresin (13.8) al flujo de

Si i es la tasa de inters de oportunidad del
inversionista, entonces:
<i : el proyecto no se justifica des-
de el punto de vista financiero
TVR(i) =i : el proyecto es indiferente
>i : el proyecto se justifica desde
el punto de vista financiero
En el caso del ejemplo, como la TVR(10%)
es 18,72%, mayor que la tasa de inters de
oportunidad del inversionista, la cual es el 10%,
se concluye que el proyecto se justifica desde
el punto de vista financiero.
Significado de la tasa verdadera de
retorno
La tasa verdadera de retorno, al igual que la
verdadera rentabilidad o tasa nica de retorno,
asume que el inversionista los dineros que pro-
duce el proyecto los reinvierte a la tasa de in-
ters de oportunidad. Se diferencia de la tasa
nica de retorno al suponer que los exceden-
tes del inversionista, el dinero disponible no
utilizado en el proyecto, tambin se invierten
a la tasa de inters de oportunidad o TIO.
efectivo neto del Ejemplo 13.1, con una tasa
de inters, en trminos constantes, del 10%
anual, se tiene:
9,75(1,1)- 4 + 17,23(1,1) 5 + 17,75(1,1) 6 +
17,95(1,1) 7 + 43,52(1,1) 8
(B/C)(10%)=
17,20(1,1) 1 + 12,60(1,1) 2 + 2,56(1,1) 3
56,89
(B/C)(10%)=
27,97
(B/C)(10%)= 2,03
Anlisis
Si i es la tasa de inters de oportunidad del
inversionista, entonces:
< 1 : el proyecto no se justifica
desde el punto de vista finan-
ciero
(B/C)(i) = 1 : el proyecto es indiferente
> 1 : el proyecto es atractivo desde
el punto de vista financiero
358 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

En el caso del ejemplo, como (B/C) (10%) Al VPN (i) se le denomina prima. Por lo tanto:
es igual a 2,03, mayor que 1, se puede decir
Pr ima
que el proyecto se justifica desde el punto de ( B / C )( i) 1 = (13.9)
vista financiero. n
VPE j (i )
El mtodo de la relacin (B/C) es muy utili- j=0
zado en proyectos relacionados con obras p-
blicas o con inversiones financiadas por orga- La expresin (13.9) contiene el significado de
nismos internacionales tales como el Banco la relacin (B/C)(i):
Interamericano de Desarrollo, BID, o el Ban- La relacin (B/C) (i) menos la unidad es la
co Mundial, BIRF. relacin entre la prima, o ganancia extraordi-
naria, y la sumatoria del valor presente de los
Significado de la relacin (B/C) (i) egresos; es decir, la cantidad de prima, o ga-
nancia extraordinaria, que genera cada peso de
Por definicin:
inversin, expresada en valor presente.
n En el caso del ejemplo, como (B/C) (10%)
VPI (i ) = 2,03, y, B/C (10%) - 1 = 1,03, se concluye
j
j=0 que la ganancia extraordinaria o prima por cada
( B / C )( i ) =
n unidad monetaria invertida en el proyecto es
VPE (i ) de 1,03 unidades monetarias actuales.
j
j=0
Anlisis de sensibilidad
Al restar la unidad a cada miembro de la ex-
presin anterior: A continuacin se adelanta un anlisis de sen-
sibilidad del resultado del mtodo de la rela-
n cin (B/C) (i) cuando vara la tasa de inters.
VPI (i)
j
j=0 Cuadro 13.6
( B / C)( i) 1 = 1 RELACION B/C CORRESPONDIENTE
n A DISTINTAS TASAS DE INTERS
VPE (i)
j
j=0 Tasa de n n
interes, i VPIj (i) VPEj (i) (B/C)(i)
j=0 j=0
Al reducir a comn denominador:
0% 106,19 32,36 3,28
n n 5% 76,97 30,02 2,56
VPI (i) VPE (i) 10 % 56,89 27,97 2,03
j j
j= 0 j= 0 15 % 42,79 26,16 1,64
( B / C)( i ) 1 =
n 20 % 32,70 24,56 1,33
VPE (i) 25 % 25,36 23,13 1,10
j
j= 0 30 % 19,93 21,85 0,91
35 % 15,85 20,69 0,77
VPN ( i ) 40 % 12,75 19,65 0,65
( B / C)( i ) 1 =
n 45 % 10,36 18,69 0,55
VPE (i) 50 % 8,50 17,82 0,48
j
j= 0

Con los resultados del Cuadro 13.6 se ela-
bora la Figura 13.6, relacin B/C en funcin
de la tasa de inters, en la cual se puede apre-
ciar que para valores de la tasa de inters por
debajo del 27,46% anual la relacin B/C es
mayor que 1; es decir, el proyecto es atractivo
desde el punto de vista financiero. A partir de
esta tasa de inters, y hacia la izquierda, se de-
fine la zona de aceptacin del proyecto. Ade-
ms, para tasas de inters por encima del
27,46% anual la relacin B/C es menor que 1;
es decir, el proyecto no se justifica desde el
punto de vista financiero. A partir de esta tasa
de inters, y hacia la derecha, se define la zona
de rechazo del proyecto.
Figura 13.6 Relacin B/C contra tasa de inters, i
Costo uniforme equivalente, CUE (i)
El mtodo del costo uniforme equivalente,
CUE (i), se emplea para evaluar proyectos que
esencialmente son fuentes de egresos, tales
como la prestacin de un servicio pblico
subsidiado y, en general, aquellos proyectos
que son apoyo para otras actividades: transpor-
te, iluminacin, servicios pblicos, etc. Este
mtodo no es aplicable cuando el problema sea
decidir si un proyecto es atractivo desde el
punto de vista financiero.
13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 359
Es de mucha utilidad cuando se tienen op-
ciones de inversin que prestan el mismo ser-
vicio, para cada una de las cuales se conocen
los egresos o salidas de efectivo que ocasio-
nan. En este caso la opcin ms atractiva es
aquella que presente, para una tasa de inters, i,
dada, el menor costo uniforme equivalente.
Clculo numrico
Despus de identificar y cuantificar la totali-
dad de egresos que implica la ejecucin del
proyecto, salidas de efectivo del Cuadro 13.1,
se procede a calcular el valor peridico de la
serie uniforme cierta ordinaria o vencida equi-
valente a dichos egresos, empleando la tasa de
inters de oportunidad del inversionista o de
la empresa.
Antes de entrar a estimar el CUE (i) de un
proyecto es conveniente elaborar un diagrama
de flujo en el cual se indican con flechas hacia
abajo las salidas de efectivo del proyecto, cuyo
valor se obtiene al elaborar un cuadro similar
al Cuadro 13.1, y con flechas hacia arriba el
valor remanente en el ltimo ao, el cual tam-
bin aparece en el cuadro de flujo de efectivo
neto, y la serie uniforme cierta ordinaria.
Al aplicar lo anterior al caso prctico del
captulo anterior, para el cual el Cuadro 13.2
muestra el correspondiente flujo de efectivo
neto, se tiene:
360 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Al establecer una ecuacin de equivalencia

con fecha focal en el punto 8:
CUE (10%) (F/A, 10%, 8)+28,57 = 17,20 (F/P, 10%, 7) +
16,60 (F/P, 10%, 6) +
39,76 (F/P,10%, 5) +
39,85 (F/P, 10%, 4) +
44,77 (F/P, 10%, 3) +
44,25 (F/P,10%,2) +
44,05 (F/P, 10%, 1) +
47,05
Ejemplo 13.2
(1,1)8 1 Una empresa adquiere un equipo de transporte
CUE (10%)
0,1
= 17,20 (1,1)7 + 16,60 (1,1)6 + por un valor de 50 mil dlares, el cual tiene
39,76 (1,1)5 + 39,85 (1,1)4 + una vida til de 10 aos, al final de los cuales
44,77 (1,1)3 + 44,25(1,1)2 + tendr un valor de salvamento de 2 mil dla-
44,05 (1,1) + 47,05 - 28,57 res. Si la tasa de inters de la empresa es el
36%, cul es la depreciacin econmica de
dicho equipo de transporte?
CUE(10%) = 31,95 millones del ao 1
Solucin:
Este resultado se interpreta como sigue: te-
ner las salidas anuales de efectivo, variables, El diagrama de flujo es:
que muestra el diagrama de flujo, ms un in-
greso correspondiente al valor remanente en
el ltimo ao, es equivalente a tener una salida
anual uniforme de 31,95 millones del ao 1.

Depreciacin econmica
Asociado con el concepto del costo uniforme
equivalente se tiene el de depreciacin eco-
nmica, la cual es aquella que tiene en cuenta
la prdida de valor del activo, el desgaste o Al establecer una ecuacin de equivalencia con
consumo de capital y la prdida que se incurre fecha focal en el punto 0:
al no recibir las ganancias que hubieran podi- CUE(36%) (P/A, 36%, 10) + 2(P/F, 36%, 10) = 50
do producir en otras inversiones los dineros
invertidos en el activo. 1 (1,36) 10
La depreciacin econmica de un activo no CUE (36%) = 50 2(1,36) 10
0,36
es ms que el CUE(i) de un proyecto que tiene
como nica salida de efectivo una suma P en el CUE (36%) = 18.840
punto 0 y un valor remanente en el ltimo ao,
Es decir, depreciacin econmica (36%) =
o valor de salvamento, S. Este ltimo valor puede
18.840 dlares.
ser negativo en el caso de activos que se deben
desmontar o demoler. En trminos generales, En conclusin, desde el punto de vista eco-
el diagrama de flujo para el clculo de la depre- nmico, el equipo de transporte le cuesta a la
ciacin econmica de un activo es: empresa 18.840 dlares anuales.

Costo capitalizado, CC (i)
El costo capitalizado, CC (i), de un proyecto
no es ms que el valor presente, a una tasa de
inters i, de la perpetuidad vencida cuyo pago
peridico es el costo uniforme equivalente,
CUE (i), del proyecto. Es decir:
De acuerdo con la teora de perpetuidades48:
13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 361
lor futuro del dinero no utilizado en cada pe-
rodo, calculado al final del mismo perodo
financiera de anlisis. El dinero no utilizado,
R, en cada perodo es la diferencia entre la dis-
ponibilidad total de dinero en el perodo y la
inversiones realizadas en dicho perodo. Es
decir:
n n
VFFE ( i , T ) = VFI ( i, T ) + VFR ( i , T )
j=0 j j=0 j

Donde:
VFFE(i,T) : valor futuro del flujo de efectivo
a una tasa de inters i, al final del
perodo financiero de anlisis, T.
VFIj(i,T) : valor futuro del ingreso neto en el
CUE( i) perodo j, a una tasa de inters i,
CC( i) =
i al final del perodo financiero de
Para el caso prctico, del captulo anterior, se anlisis, T.
tiene: VFRj(i,T) : valor futuro del dinero no utiliza-
CUE (10%) = 31,95 millones del ao 1. Por do en el perodo j, a una tasa de
lo tanto, inters i, al final del perodo fi-
nanciero de anlisis, T.
31,95
CC(10%) = = 319,5 millones del ao 1 Si para el caso prctico, del captulo ante-
0,1
rior, se asume que la disponibilidad de dinero
Lo anterior quiere decir que si el proyecto se de los inversionistas es:
repite a perpetuidad, cada vez en idnticas condi- En el ao 1 : 20 millones del ao 1
ciones, su costo es 319,5 millones del ao 1.
En el ao 2 : 16 millones del ao 1
El mtodo del costo capitalizado es muy
En el ao 3 : 4 millones del ao 1
empleado para comparar propuestas de inver-
sin mutuamente excluyentes, que presten el Entonces, al tomar como base el diagrama
mismo servicio y tengan diferente vida eco- de flujo de la Figura 13.2, se tiene, en millo-
nmica. Se seala como ms atractiva la pro- nes del ao 1:
puesta que tenga el menor costo capitalizado. Final del Dinero Inversin Dinero no Ingreso
perodo disponible realizada utilizado neto
Valor futuro del flujo de efectivo,
1 20 17,20 2,80
VFFE (i, T) 2 16 12,60 3,40
Clculo numrico 3 4 2,56 1,44
4 9,75
El valor futuro del flujo de efectivo de un pro- 5 7,23
yecto, a una tasa de inters, i, es igual a la 6 17,75
sumatoria del valor futuro de los ingresos ne- 7 17,95
tos, al final del perodo econmico que se de- 8 43,52
fina para el anlisis, ms la sumatoria del va-
362 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Si como perodo de anlisis se define el

perodo 10, el diagrama de flujo para el clcu-
lo del valor futuro del flujo de efectivo, a una
tasa de inters del 10%, al final del perodo
10, es:

Al establecer la ecuacin de equivalencia con

fecha focal el punto 10:

VFFENULA(10%, 10) = 20(F/P, 10%, 9) +

Al establecer la ecuacin de equivalencia con 16(F/P, 10%, 8) +
fecha focal el punto 10: 4(F/P, 10%, 7)
VFFE(10%, 10) = 2,80 (F/P, 10%, 9) + VFFENULA(10%, 10) = 20(1,1)9 + 16(1,1)8
3,40 (F/P, 10%, 8) + + 4(1,1)7
1,44 (F/P, 10%, 7) + VFFENULA(10%, 10) = 89,25 millones del
9,75 (F/P, 10%, 6) + ao 1
17,23 (F/P, 10%, 5) +
17,75 (F/P, 10%, 4) + Anlisis
17,95 (F/P, 10%, 3) + Si i es la tasa de inters de oportunidad del
43,52 (F/P, 10%, 2) inversionista y T el perodo que se define para
el clculo del VFFE, entonces:
VFFE(10%, 10) = 2,80(1,1)9 + 3,40(1,1)8+
1,44(1,1)7 +9,75(1,1)6 + < VFFENULA(i,T) : el proyecto no
17,23(1,1)5 + 17,75(1,1)4 + es atractivo des-
17,95(1,1)3 + 43,52(1,1)2 de el punto de
vista financiero
VFFE(10%, 10) = 164,26 millones del ao 1 = VFFENULA(i,T) : el proyecto es
VFFE(i,T) indiferente
Valor futuro del flujo de efectivo de la > VFFENULA(i,T) : el proyecto se
alternativa nula, VFFENULA(i,T) justifica desde
Se define como alternativa de inversin nula el punto de vis-
la que consiste en invertir todo el dinero dis- ta financiero
ponible a la tasa de inters de la empresa o de
los inversionistas. Para el ejemplo en consi- Para el caso prctico en consideracin, como
deracin, el diagrama de flujo para el clculo el VFFE(10%, 10) es igual a 164,26 millones
del VFFENULA(10%, 10), en millones del ao del ao 1, valor superior al VFFENULA(10%,
1, es: 10), el cual es 89,25 millones del ao 1, se con-
cluye que el proyecto se justifica desde el pun-
to de vista financiero.

Cuando se aplica el mtodo del VFFE(i,T)
tambin es posible llevar a cabo un anlisis de
sensibilidad con el fn de conocer las varia-
ciones de los resultados en funcin de distin-
tas tasas de inters. Se recomienda al lector
llevar a cabo dicho anlisis de sensibilidad y
comentar los resultados del mismo.
13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 363
Al aplicar el procedimiento anterior al flujo
de efectivo neto del Ejemplo 13.1, con una tasa
de inters, en trminos constantes, del 10%
anual, y si el perodo financiero de anlisis es
el perodo 12, se tiene:
9 ,75 1 7 ,2 3 1 7 ,7 5 1 7 ,9 5 4 3 ,5 2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Tasa de Crecimiento del
(a o s)
Patrimonio, TCP (i,T)
i = 1 0% a nu a l
1 7 ,2 0 1 2 ,6 0 2 ,56
Clculo numrico
8
V FI (10 % ) = 9,7 5 (1,1) 7
El clculo numrico de la tasa de crecimiento + 17,23 (1 ,1)
6
del patrimonio, TCP(i,T), es muy similar al + 17,75 (1,1)
5
+ 17,95 (1,1)
clculo numrico de la tasa nica de retorno, + 43,52 (1,1)
4

TUR(i), con la diferencia de que el perodo fi- = 178,5 5

nanciero de anlisis puede ser diferente al l-

timo perodo del proyecto. 0 12
El procedimiento es el siguiente: (ao s)
Se define el perodo financiero de anlisis.
-1
Generalmente es el ltimo perodo del pro- V P E (10 % ) = 17,2 0 (1,1) -2
+ 12,60 (1 ,1)
yecto o alguno posterior a ste. Si es el l- + 2,56 (1,1)
-3

timo, la tasa de crecimiento del patrimonio, = 27,97

TCP(i,T), y la tasa nica de retorno, TUR Este ltimo diagrama de flujo se interpreta
(i), o verdadera rentabilidad, VR(i), coinci- como sigue: si el dinero que los inversionistas
den. colocan en el proyecto lo obtienen de fondos
Los egresos netos se trasladan al punto cero, que estn ganando el 10% anual, y si el dinero
empleando como tasa de actualizacin la que genera el proyecto lo reinvierten en ope-
tasa de inters i. Es decir, se calcula la raciones que producen el 10% anual, el pro-
sumatoria del valor presente de los egresos yecto en trminos muy simples consiste en
netos a una tasa de inters i. invertir 27,97 millones del ao 1 en el da de
hoy, con el fn de tener acumulados 178,55
Los ingresos netos se trasladan al punto fi-
millones del ao 1 dentro de 12 aos. La tasa
nal del perodo financiero de anlisis con
de inters compuesto involucrada dentro de
una tasa de inters i. Es decir, se halla la
esta operacin se denomina tasa de crecimien-
sumatoria del valor futuro de los ingresos
to del patrimonio, TCP (10%,12).
netos a una tasa de inters i, en el punto fi-
nal del perodo de anlisis.
Al nuevo proyecto que se obtiene despus
de realizar los dos pasos anteriores se le cal-
cula su tasa interna de retorno, la cual se
denomina tasa de crecimiento del patrimo-
nio del proyecto.
364 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Fecha focal 12: es 16,70%, mayor que la tasa de inters de opor-

178,55 = 27,97(F/P, i, 12)
(F/P, i, 12) = 178,55/(27,92)
(1+i) 12 = 6,383625313
i = 16,70% anual
Por lo tanto, TCP(10%,12) = 16,70% anual
Anlisis
Si i es la tasa de inters de oportunidad del
inversionista, entonces:
<i : el proyecto no se justifica
desde el punto de vista fi-
nanciero
TCP(i,T)
=i : el proyecto es indiferente
>i : el proyecto se justifica desde
el punto de vista financiero
En el caso del ejemplo, como la TCP(10%,12)
tunidad del inversionista, la cual es 10% anual,
se concluye que el proyecto se justifica desde el
punto de vista financiero.
Significado de la tasa de crecimiento
del patrimonio
El significado de la tasa de crecimiento del pa-
trimonio es muy similar al de la verdadera ren-
tabilidad. Es un indicador que combina la tasa
de inters de la empresa, caracterstica propia
de la empresa, con la tasa interna de retorno del
proyecto, caracterstica propia del proyecto.
Anlisis de sensibilidad
Con la TCP(i,T) se puede efectuar un anlisis
de sensibilidad similar al que se adelant con
la verdadera rentabilidad. Se recomienda al lec-
tor llevar a cabo dicho anlisis de sensibilidad
y comentar los resultados del mismo.

7. ANLISIS DE SENSIBILIDAD

Hasta el presente se ha examinado la sensibi- Cambios en el precio de venta

lidad de la decisin en relacin con la tasa de
Al adelantar con los datos del caso prctico
inters para evaluacin. A continuacin, y con
del captulo 12 un anlisis de sensibilidad a
apoyo en la informacin del caso prctico,
cambios en el precio de venta, se obtienen los
contenida dentro de la hoja de clculo elec-
resultados del Cuadro 13.7, cuya representa-
trnica Excel, tal como se indica en el Captu-
cin grfica se presenta en la Figura 13.7
lo 18, Aplicacin de los Computadores en el
Cuadro 13.7
Anlisis de Proyectos, se muestran los resul- INDICADORES CORRESPONDIENTES
tados del anlisis de sensibilidad cuando se A DISTINTOS PRECIOS DE VENTA
consideran por separado los cambios en cada
una de las siguientes variables: Precio de venta VPN (10%) (B/C)(10%) TIR
(Unidades (Millones
Precio de venta monetarias) del ao 1)
1.240 28,92 2,03 27,46%
Nivel de produccin del 100% 1.200 24,49 1,86 24,98%
1.150 18,95 1,64 21,79%
Costo unitario de la mano de obra 1.100 13,42 1,45 18,49%
Gastos generales de administracin 1.050 7,89 1,25 15,08%
1.000 2,35 1,07 11,54%
Impuestos 978,75 0,00 1,00 10,00%
950 - 3,18 0,90 7,87%
Tasa de inters sobre prstamos 900 - 8,72 0,74 4,05%
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 365
Conclusin:
El precio de venta, establecido inicialmente en
1.240, se puede reducir hasta 978,75 y el pro-
yecto contina siendo atractivo desde el pun-
to de vista financiero. Para valores del precio
de venta por encima de dicho valor se obtiene:
VPN (10%) > 0
(B/C)(10%) > 1
TIR > 10%

Cambios en el nivel de produccin

del 100%
Al considerar cambios en el nivel de produc-
cin del 100%, establecido en 50.000 unida-
des en la informacin del caso prctico, del
captulo 12, se obtienen como indicadores de
la bondad del proyecto los valores que mues-
tran el Cuadro 13.8 y la Figura 13.8

Cuadro 13.8
INDICADORES CORRESPONDIENTES
A DIFERENTES NIVELES DE PRODUCCIN DEL 100%

Nivel de VPN (10%)

produccin (Millones (B/C)(10%) TIR
del 100% del ao 1)

50.000 28,92 2,03 27,46%

45.000 17,44 1,59 20,92%
40.000 5,97 1,19 13,89%
37.400 0,00 1,00 10,00%
35.000 - 5,50 0,83 6,26%

Conclusin:
El nivel de produccin del 100%, establecido
en 50.000 unidades, puede bajarse hasta 37.400
unidades y el proyecto contina siendo atrac-
tivo desde el punto de vista financiero.

Cambios en el costo unitario de la

mano de obra
Figura 13.7 Anlisis de sensibilidad con cambios en el Al considerar cambios en el valor del costo
precio de venta unitario de la mano de obra, establecido en 100
366 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

unidades monetarias en el enunciado del caso

prctico, del captulo 12, se obtienen para el
VPN (10%), la relacin (B/C)(10%) y la TIR
los valores que presenta el Cuadro 13.9 y la
Figura 13.9

Cuadro 13.9
INDICADORES CORRESPONDIENTES A DIFERENTES
COSTOS UNITARIOS DE LA MANO DE OBRA

Costo unitario VPN (10%)

de la mano de (Millones (B/C)(10%) TIR
obra (unidades del ao 1)
monetarias)

100,00 28,92 2,03 27,46%

150,00 23,26 1,80 24,20%
200,00 17,61 1,59 20,86%
250,00 11,96 1,39 17,46%
300,00 6,31 1,20 13,98%
350,00 0,66 1,02 10,42%
355,80 0,00 1,00 10,00%
360,00 - 0,47 0,99 9,70%
400,00 - 4,99 0,85 6,79%

Conclusin:
El costo unitario de la mano de obra puede al-
canzar un valor hasta de 355,80 unidades mo-
netarias; es decir, incrementarse hasta en un
355,8%, con respecto al valor inicial, estable-
cido en 100 unidades monetarias, y el proyec-
to contina siendo atractivo desde el punto de
vista financiero.

Cambios en los gastos generales

de administracin
El enunciado del caso prctico, del captulo
12, establece en 14 millones del ao 1 el va-
lor anual de los gastos generales de adminis-
tracin. Al considerar cambios en dicho valor
se obtienen como valores de los indicadores
de la evaluacin financiera del proyecto los que
muestran el Cuadro 13.10 y la Figura 13.10
Figura 13.8 Anlisis de sensibilidad con cambios en
el nivel de produccin del 100%
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 367

Figura 13.9 Anlisis de sensibilidad con cambios en

el costo unitario de la mano de obra
368 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

de impuestos

de impuestos

de impuestos

Figura 13.10 Anlisis de sensibilidad con cambios en Figura 13.11 Anlisis de sensibilidad con cambios en la
los gastos generales de administracin tasa de impuestos
 13 - EVALUACIN FINANCIERA DE PROYECTOS 369
Conclusin:
La tasa de impuestos, establecida inicialmen-
te en 30%, se puede incrementar hasta el
79,02% y el proyecto se mantiene atractivo
desde el punto de vista financiero.

Cambios en la tasa de inters del

prstamo
Al adelantar con los datos del caso prctico,
del captulo 12, un anlisis de sensibilidad de
la decisin a cambios en la tasa de inters del
prstamo, se obtienen los resultados que mues-
tran el Cuadro 13.12 y la Figura 13.12

Cuadro 13.12
INDICADORES CORRESPONDIENTES A DISTINTAS
TASAS DE INTERS DEL PRSTAMO

Tasa de VPN (10%)

inters del (Millones del (B/C)(10%) TIR
prstamo ao 1)

36% 28,92 2,03 27,46%

50% 28,13 2,00 26,94%
100% 25,33 1,86 25,11%
200% 19,74 1,63 21,54%
300% 14,14 1,42 18,09%
400% 8,55 1,24 14,78%
500% 2,94 1,08 11,61%
550% 0,15 1,00 10,08%
600% - 2,65 0,94 8,58%

Conclusin:
La tasa de inters del prstamo del proyecto
correspondiente al enunciado del caso prcti-
co, del captulo 12, puede llegar a valores has-
ta del 550% y el proyecto contina siendo
atractivo desde el punto de vista financiero.

Figura 13.12 Anlisis de sensibilidad con cambios en la

tasa de inters del prstamo
370 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
PREGUNTAS
1. Cul es el objetivo de la evaluacin de
un proyecto?
2. Qu examina la evaluacin institucional,
la tcnica, la financiera, la econmica, la
social y la ambiental?
3. Elaborar el esquema correspondiente a la
estructura general del cuadro de flujo de
efectivo neto.De dnde se obtiene la in-
formacin para elaborar el diagrama de
flujo de efectivo neto, diagrama FEN, para
evaluacin financiera de un proyecto?
4. Cules son los supuestos arbitrarios que
se pueden adoptar para elaborar el diagra-
ma FEN de un proyecto?
PROBLEMAS
1. Aplicar todos los mtodos para la evalua-
cin financiera de proyectos, de este cap-
tulo, a la informacin del proyecto del pro-
blema 2, del captulo 12. Preparar informe
que contenga resultados del anlisis de sen-
sibilidad de la decisin con cambios en: pre-
cio de venta, tasa de inters para evaluacin,
tasa de impuestos y valor de los terrenos.
2. La formulacin de un proyecto permite ob-
tener la siguiente informacin, expresada en
millones de dlares corrientes y relaciona-
da con el cuadro de flujo de efectivo neto:
Final del Total entradas Total salidas
ao de efectivo de efectivo
1 0 20
2 20 30
3 35 26
4 42 24
5 50* 35
* Incluye 8 millones de dlares correspondietes al valor
remanente en el ltimo ao.
Como informacin adicional se tiene:
Tasa de inflacin, esperada en cada uno de
los cinco perodos del proyecto: 6%
5. En la evaluacin financiera de un proyec-
to, qu tasa de inters se emplea?
6. Definir cada uno de los mtodos para la
evaluacin financiera de proyectos, que no
tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo.
7. Para cada uno de los mtodos para la eva-
luacin financiera de proyectos, que tie-
nen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo, explicar el clculo numrico, el
anlisis de su resultado y su significado.
8. Por qu son importantes los anlisis de
sensibilidad de la decisin en el proceso
de evaluacin de un proyecto? Explicar.
Tasa mnima de retorno de los inversio-
nistas, en trminos reales: 8% anual.
Dinero disponible por parte de los
inversionistas:
Ao 1: 30 millones
Ao 2: 35 millones
En el ao 1, valor en libros de los activos
fijos depreciables : 12 millones.
En los aos 2 a 5, cargo por depreciacin
anual: 2 millones.
Se pide:
Calcular los diferentes indicadores que
permiten conocer la bondad financiera del
proyecto e interpretar los resultados ob-
tenidos. El VFFE en el ao 8 y la TCP en
el ao 10.
Calcular el costo uniforme equivalente, el
costo capitalizado y el flujo capitalizado.
Interpretar los resultados.
Aplicar los mtodos de evaluacin finan-
ciera que no tienen en cuenta el valor del
dinero en el tiempo.
 Captulo 14

EVALUACIN ECONMICA Y
SOCIAL DE PROYECTOS

La evaluacin financiera de un proyecto proporciona informacin, sobre su

justificacin, a quienes estn interesados en invertir sus recursos en dicho
proyecto pero no permite medir su impacto en la economa regional o nacio-
nal. An en condiciones de mercado de competencia perfecta, el anlisis del
impacto econmico y social del proyecto, tambin llamado impacto
macroeconmico, exige la aplicacin de precios diferentes a los precios del
mercado, o precios financieros, y con mayor razn si el entorno econmico
presenta algunas distorsiones (polticas proteccionistas exageradas, restric-
ciones a las importaciones, impuestos, subsidios, aranceles a bienes impor-
tados, control de precios, condiciones establecidas por los monopsonios en
el mercado de los insumos, tasas de cambio artificiales, salarios mnimos por
encima del costo real del trabajo, externalidades en la produccin,
externalidades en el consumo, poca movilidad de los factores de produccin,
capacidad ociosa de los recursos, injusta distribucin de los ingresos, etc.).
La realidad es que en todas las economas se presentan distorsiones u obst-
culos que impiden el libre juego de la oferta y la demanda, consideracin que
se debe tener en cuenta en la correccin a los precios financieros dentro del
proceso de evaluacin econmica y social de un proyecto.

Con el contenido de este captulo se pretende proporcionar las bases elemen-

tales de la evaluacin econmica y social de proyectos, tema que nace en
Francia en 1844, con el trabajo del francs Dupait, orientado a identificar
los beneficios y costos sociales de un conjunto programado de obras pbli-
cas, y que un siglo ms tarde se enriquece con los trabajos de Little y Mirless,
realizados para la OECD (Organization for Economic Cooperation and
Development), y de Dasgupta, Sen y Marglin, realizados para la Onudi (Or-
ganizacin de las Naciones Unidas para el Desarrollo Industrial).
1. DEFINICIONES
Evaluacin econmica
Evaluacin social
Papel del gobierno
Precios econmicos, o precios sombra, o precios de
eficiencia, o precios de cuenta
Fin primordial de la evaluacin econmica y social de
proyectos
2. MARCO INSTITUCIONAL
3. DIFERENCIAS ENTRE LA EVALUACIN FINANCIERA, LA
EVALUACION ECONMICA Y LA EVALUACION SOCIAL
4. BASE ECONMICA
Breve explicacin de los conceptos de la teora econ-
mica relacionados con la evaluacin econmica y so-
cial de proyectos
5. BASE MATEMTICA
Unidad de medicin de la utilidad: el numerario
6. PRECIOS ECONMICOS
Factor de conversin de precios financieros en
precios econmicos (FCFE)
Valor econmico de los productos
Precio econmico de productos no comerciables
internacionalmente (bienes no transables)
Precio econmico de productos comerciables inter-
nacionalmente (productos transables)
Factores de ajuste
7. IDENTIFICACIN DE IMPACTOS
8. ASIGNACIN DE VALOR A LOS IMPACTOS
9. MTODOS PARA LA EVALUACIN ECONMICA DE
PROYECTOS
Flujo de efectivo neto de los excedentes
Tasa social de descuento, TSD
Mtodos para la evaluacin econmica
10. EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS
Objetivo de la evaluacin social
Distribucin de los excedentes
IMPACTOS POSITIVOS DE ALGUNOS TIPOS DE PROYECTOS
1. DEFINICIONES
Evaluacin econmica
E s una herramienta para analizar la contri-
bucin de un proyecto al bienestar nacio-
nal, teniendo en cuenta el objetivo de eficien-
cia. Busca medir el aporte neto de un proyecto
al bienestar de toda la colectividad nacional;
es decir, teniendo en cuenta la economa na-
cional en su conjunto. El objetivo de eficien-
cia est asociado al mayor nivel de bienestar
posible dados los recursos disponibles en un
determinado momento.
Evaluacin social
Contempla no slo un anlisis de eficiencia
de los impactos de un proyecto sino que tam-
bin analiza aspectos de equidad; es decir, los
efectos que el proyecto tiene sobre la distri-
bucin de ingresos y riquezas.
Papel del gobierno
El gobierno, adems de la autoridad que tiene
para controlar las inversiones nuevas, tiene la
responsabilidad de fijar polticas orientadas al
inters nacional, las cuales, junto con sus obje-
tivos y metas, sintetiza en un plan de desarrollo.
Dentro de los objetivos deben considerar-
se, entre otros, los siguientes:
Redistribucin del ingreso
Mejoramiento del bienestar de la comunidad
Estabilidad de precios
Pleno empleo
Mayor eficiencia en el empleo de los recursos
Equilibrio en la balanza de pagos
Consecuente con lo anterior, los proyectos
deben formularse y evaluarse de tal forma que
sea posible seleccionar aquellos que ms con-
tribuyan a los objetivos ltimos del pas, para
lo cual se requiere una metodologa apropia-
da, materia del presente captulo, la cual, bajo
el ttulo de Evaluacin Econmica y Social de
Proyectos, ha sido objeto de estudio desde el
siglo pasado, ante la ausencia de mtodos sa-
tisfactorios para evaluar los beneficios y cos-
tos econmicos y sociales de los proyectos,
ante todo en aquellos pases en donde:
Los precios de mercado han experimentado
distorsiones apreciables ocasionadas por fre-
cuentes polticas comerciales protectoras.
Existe desempleo y la legislacin sobre sa-
lario mnimo y la presin sindical convier-
ten en algo costoso la abundante mano de
obra.
Las tasas de inters subvencionadas, las con-
cesiones tributarias al equipo de capital im-
portado y las medidas de amortizacin ace-
lerada hacen demasiado barato el escaso ca-
pital.
Precios econmicos, o precios
sombra, o precios de eficiencia, o
precios de cuenta
En ltima instancia, lo que se busca es tener
precios tericos, o precios econmicos, para
utilizar en lugar de los de mercado, o precios
financieros. Los precios econmicos se de-
nominan precios sombra o precios de efi-
ciencia, en los textos de la Organizacin de
374 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

las Naciones Unidas para el Desarrollo Indus- Fin primordial de la evaluacin

trial, Onudi, y precios de cuenta, en los tex-
tos presentados por Little, Mirrless, Squire y
Van der Tak, nombres simplificados con la si-
gla LMST. Tales precios econmicos, sombra
o de cuenta, no slo dependen de la tecnologa
con que se enfrenta una economa sino tam-
bin de los objetivos del poder pblico y de la
variedad de instrumentos de poltica que ste
posee y la forma en que los maneje, en espe-
cial los impuestos, la regulacin de precios,
los aranceles, las cuotas, las licencias y la in-
versin pblica.
econmica y social de proyectos
La eleccin de un proyecto sobre otros tiene
consecuencias que influyen en el empleo, la
produccin, el consumo, el ahorro, los ingre-
sos de divisas, la distribucin del ingreso y
otros aspectos que interesan a los objetivos
nacionales. La evaluacin econmica y social
tiene como fin primordial definir si esas con-
secuencias, consideradas en conjunto, valen la
pena o no a la luz de los objetivos de la planifi-
cacin nacional.

2. MARCO INSTITUCIONAL

En el proceso de evaluacin econmica y so- Para poder evaluar los proyectos el evaluador
cial de proyectos se debe contar con corrien- requiere:
tes de informacin en diferentes direcciones, Informacin concreta sobre los mismos
tal como se seala en la Figura 14.1.
Informacin sobre los parmetros naciona-
les, los cuales comprenden:
AUTORIDADES POLTICAS
Parmetros de valor, llamados tambin
V
factores nacionales de ponderacin:
Proyectos pti- Proyectos selec-
mos dentro de va- cionados - Tasa social de actualizacin
rias gamas de pa-
rmetros naciona-
les
- Factores de distribucin regional
- Qu proporcin de los salarios se con-
V
sume y qu proporcin se ahorra
SISTEMA NACIONAL DE PLANEACIN
V - De dnde puede obtenerse mano de obra
Proyectos escogi- Gama de par-
no calificada sin tener que reducir el em-
dos dentro de va- metros de valor Parmetros
fcticos
pleo en otros lugares
rias gamas de pa- (factores nacio-
rmetros naciona- nales de ponde- - Precios econmicos (de: mano de obra
les racin)
calificada, mano de obra no calificada, di-
V V
visas, gastos del gobierno, inversin, etc.).
FORMULADORES Y EVALUADORES DE PROYECTOS
Parmetros fcticos:
Figura 14.1 Flujo de informacin entre los actores de la - Propensin del sector pblico a reinver-
evaluacin econmica y social56
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 375
tir, propensin marginal del sector pri- Cuadro 14.1
PARMETROS NACIONALES 56
vado a invertir.
El Cuadro 14.1 presenta una lista de los prin- Parmetros Smbolo

cipales parmetros nacionales, con sus corres- Factor de ajuste o prima de las divisas
pondientes smbolos ms utilizados. Factor de ajuste o prima de la mano de obra no calificada
Factor de ajuste o prima de la mano de obra calificada
En principio, cada uno de los parmetros nacional
anteriores es una funcin de tiempo y, por lo Tasa marginal de rendimiento de la inversin q
Tasa marginal de ahorro s
tanto, sus valores pueden variar segn el ao Tasa de actualizacin social i
en que se cuantifican los beneficios y los cos- Precio de cuenta de la inversin* p inv
Propensiones marginales al ahorro:
tos. Sin embargo, normalmente, para simplifi- - De los grupos de ingresos bajos sB
car los clculos, se supone que el valor de cada - De los agricultores sF
parmetro permanece constante a lo largo de - De los contribuyentes sT
- Del sector publico sG
toda la vida del proyecto. - Del sector privado sP
Se espera que en un plazo prudencial el Siste- - De la mano de obra no calificada y semicalificada s L
Propensin marginal a volver a gastar en el pas
ma Nacional de Planeacin de cada pas pueda Proporcin de sueldos del personal extranjero gastado
suministrar a los formuladores y evaluadores de en el pas
Tasas de actualizacin para los objetivos:
proyectos los valores de los parmetros nacio- - De consumo global iC
nales seleccionados por los organismos recto- - De redistribucin en favor del pas iRP
- De redistribucin en favor de los pequeos
res de la economa. Hoy en da se espera que agricultores iRF
proporcionen los parmetros nacionales de ca- Factores de ponderacin de los objetivos:
rcter fctico y que el evaluador realice un an- - De consumo global C
- De redistribucin al pas RP
lisis sobre la base de una gama de parmetros de - De redistribucin en favor de los grupos de
valor o factores nacionales de ponderacin y ingresos bajos RB

someta a consideracin del Sistema Nacional de ( i s)q

Planeacin los resultados del anlisis. p inv =
* i sq

3. DIFERENCIAS ENTRE LA EVALUACIN FINANCIERA, LA

EVALUACIN ECONMICA Y LA EVALUACIN SOCIAL

Las principales diferencias entre la evalua- la evaluacin social se presentan en el Cua-

cin financiera, la evaluacin econmica y dro 14.2

4. BASE ECONMICA

La evaluacin econmica y social de proyec- mica exige el conocimiento de los siguientes

tos tiene su base en la teora econmica del conceptos:
bienestar, especialmente del bienestar de la Preferencias del consumidor
colectividad nacional, expresado a travs de
Curva de indiferencia
una funcin de utilidad o de satisfaccin. El
adecuado entendimiento de dicha base econ- Maximizacin de la utilidad
376 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
DIFERENCIAS ENTRE LA EVALUACIN FINANCIERA,
LA EVALUACIN ECONMICA Y LA EVALUACIN SOCIAL
1. Objetivo
2. Punto de vista
3. Tipo de anlisis o enfoque
4. Precios
5. Transferencias internas entre
sectores de la economa (im-
puestos, subsidios, etc.)
6. Efectos externos o externali-
dades (contaminacin ambien-
tal, consumo de recursos es-
casos no renovables, etc.)
7. Necesidades meritorias (defen-
sa nacional, limpieza ambiental,
seguridad urbana, buena sa-
lud, nivel cultural, la paz, etc.)
8. Beneficios y costos
9. Beneficios
10. Redistribucin del ingreso
11. Tasa de inters para evalua-
cin (tasa de descuento)
Cuadro 14.2
Evaluacin financiera
Maximizar ganancias
Del inversionista, del gobier-
no, de la entidad ejecutora,
de la entidad financiera, etc.
Microeconmico
Utiliza precios financieros o
precios del mercado (inclui-
dos impuestos, subsidios y
cualquier otro tipo de distor-
sin que tenga o a que est
sujeto el bien o servicio en
cuestin)
Las tiene en cuenta en el
clculo de costos y benefi-
cios
Casi nunca los incluye
No las considera
No considera externalidades
ni necesidades meritorias
Medidos por el flujo de caja
Nunca la considera
Tasa de inters de oportu-
nidad, TIO, del inversionista
privado.
Evaluacin econmica
Maximizar bienestar econ-
mico (objetivo de eficiencia)
De la nacin
Macroeconmico
Utiliza precios econmicos o
precios sombra o precios de
eficiencia. El precio econ-
mico es el precio que real-
mente tiene el bien o servicio
para la regin o pas, libre de
toda influencia o distorsin.
No las tiene en cuenta en el
clculo de costos y benefi-
cios
Los valora y los tiene en
cuenta
Las considera
Considera externalidades y
necesidades meritorias
Medidos con base en los
excedentes del consumidor
y del productor
No la considera
Tasa social de descuento,
TSD
Evaluacin social
Maximizar bienestar econmi-
co y social (objetivos de efi-
ciencia y de equidad)
De la nacin
Macroeconmico
Utiliza precios sociales
No las tiene en cuenta en el
clculo de costos y beneficios
Los valora y los tiene en cuen-
ta
Las considera
Considera externalidades y
necesidades meritorias
Medidos con base en los ex-
cedentes del consumidor y del
productor y ajustados por el
impacto redistributivo
El anlisis del impacto del pro-
yecto en materia de redistribu-
cin del ingreso es uno de sus
principales objetivos
Tasa social de descuento, TSD
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Funcin de utilidad indirecta
Curvas de demanda y oferta
Elasticidad
Disponibilidad a pagar y excedente del con-
sumidor
Excedente del productor
Criterio de Pareto para analizar cambios en
el bienestar de la sociedad
Criterio de compensacin Hicks- Kaldor
Funcin de gasto
Variacin equivalente y variacin compensadora
Distorsin de los precios
Breve explicacin de los conceptos
de la teora econmica
377
(8 unidades de alimentos y 3 unidades de
vestido, por ejemplo).
Que es indiferente entre las dos.
Las dos combinaciones de bienes son igualmen-
te buenas para el consumidor en cuestin; es de-
cir, que es indiferente entre recibir una o la otra.
En el Cuadro 14.3 aparecen algunas otras
combinaciones de bienes entre las que tam-
bin es indiferente. La Figura 14.2 muestra gr-
ficamente estas combinaciones. La curva de la
Figura 14.2, que une los puntos correspondien-
tes a las combinaciones indiferentes, es una
curva de indiferencia.
Cuadro 14.3
COMBINACIONES INDIFERENTES
Combinacin Alimentos Vestidos

relacionados con la evaluacin A 2 11,0

econmica y social de proyectos B 3 7,5
C 4 6,0
En este punto se van a recordar algunos con-
D 5 4,5
ceptos fundamentales de economa necesarios E 6 4,0
para el anlisis econmico de los proyectos, F 7 3,5
los cuales se supone conoce y ha estudiado el G 8 3,0
analista econmico de proyectos.

Preferencias del consumidor

Se pueden expresar a travs de una funcin de
utilidad, la cual depende de la cantidad de bie-
nes y servicios (q1, q2, q3, ... , qn) que consu-
me, dado que las prefiere.

Curva de indiferencia
Es el conjunto de todas las combinaciones de
consumo consideradas indiferentes entre s
por parte del consumidor. Sea el caso de un
consumidor que slo compra dos mercancas,
por ejemplo alimentos y vestido, a determina-
dos precios, y est en capacidad de decir:
Que prefiere una determinada combinacin
de los dos bienes (4 unidades de alimentos
y 6 unidades de vestido, por ejemplo) a otra Figura 14.2 Curva de indiferencia del consumidor
378 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

La Figura 14.3 muestra una familia de cur-
vas de indiferencia. Entre ms arriba est la
curva mayor ser el nivel de bienestar.
MN : frontera de presupuesto; es decir, todas
las combinaciones de qr y qs que se pue-
den lograr con un ingreso Y.
Si el consumidor dispone, por ejemplo, de 50
dlares y se encuentra con que los precios de
qr y qs son:
5 dlares por cada unidad de qr
10 dlares por cada unidad de qs
La recta de frontera es:

5 qr + 10 qs = 50
La recta de frontera de presupuesto reune las
diferentes posibilidades de consumo, as:
Consumo
Posibilidad
Figura 14.3 Familia de curvas de indiferencia
qr qs
Maximizacin de la utilidad N 10 0,0
B 9 0,5
Despus de conocer la familia de curvas de C 8 1,0
indiferencia y la frontera de presupuesto, dada D 7 1,5
por la recta de balance o de posibilidades de E 6 2,0
F 5 2,5
consumo, la utilidad se puede maximizar gr-
G 4 3,0
ficamente tal como se muestra en la Figura H 3 3,5
14.4. El consumidor optimiza su nivel de uti- I 2 4,0
lidad en el punto donde la recta de frontera de J 1 4,5
M 0 5,0
presupuesto es tangente a la curva de indife-
rencia.

Figura 14.4 Maximizacin de la utilidad

 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 379
Funcin de utilidad indirecta definido por el punto de corte de las curvas
de demanda y oferta, tal como se indica en la
Est relacionada con un determinado nivel de Figura 14.5
ingresos, Y, y un conjunto especfico de pre-
cios, p:
F (p, Y) = max U (q1, q2, .., qn) (14.1)
n
Sujeto a: p q = Y
i i
i =1

p i : precio del bien i

q i : cantidad del bien i
La solucin del modelo anterior permite
obtener la mxima utilidad posible, max U,
para unos precios y un ingreso dados.
Esta funcin permite conocer el comporta-
miento del consumidor para elegir entre de-
terminados bienes; es decir, su funcin de de-
manda de un bien qi. Figura 14.5 Curvas de demanda y oferta

Curvas de demanda y oferta Elasticidad

Los conceptos de ley o curva de la demanda y
de ley o curva de la oferta son esencialmente
estadstico - deductivos.
Por el lado de la demanda se tiene:
Si el precio disminuye, aumenta el n-
mero de individuos dispuestos a comprar
o adquirir el producto y viceversa, si el
precio aumenta, disminuye el nmero de
individuos dispuestos a comprar el pro-
ducto.
Por el lado de la oferta se tiene:
Si el precio aumenta, aumenta el nmero
de individuos dispuestos a vender u ofre-
cer el producto y viceversa, si el precio
disminuye, disminuye el nmero de indi-
viduos dispuestos a vender u ofrecer el
producto.
Lo anterior establece que para cada produc-
to existir una curva de demanda, una curva
de oferta y un punto o precio de equilibrio
Por definicin, la elasticidad siempre se mide
en un punto de la curva de demanda o de la cur-
va de oferta. Cuando su clculo se apoya en
dos puntos de la curva relativamente cercanos
se habla de elasticidad arco.
La elasticidad arco precio de la demanda, eD,
y la elasticidad arco precio de la oferta, eO, se
definen como la variacin relativa en la canti-
dad demandada u ofrecida dividida entre la va-
riacin relativa del precio.
Para la curva de demanda, si se pasa del pun-
to A al B ; es decir, el precio se incrementa en
p, la cantidad demandada se reduce en q, el
coeficiente de elasticidad arco precio de la
demanda, eD, se indica en la Figura 14.6.
Para la curva de oferta, si se pasa del punto
A al B ; es decir, el precio se incrementa en
p, la cantidad ofrecida aumenta en q, el co-
eficiente de elasticidad arco precio de la ofer-
ta, eO, se indica en la Figura 14.7.
Los coeficientes de elasticidad de la deman-
380 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

da y de la oferta de los principales productos o

insumos de un pas los determinan las autori-
dades econmicas (Banco Central, Oficina
Nacional de Planeacin, etc.) y a ellas deben
acudir los analistas de proyectos.

Disponibilidad a pagar y excedente

del consumidor
El precio unitario que un individuo est dis-
puesto a pagar por un bien o un servicio es una
manifestacin de la utilidad marginal que ese
bien o servicio le proporciona. Los conceptos
de disponibilidad a pagar y excedente del con-
q
sumidor se explican con la ayuda de la Figura
q q p A
e =
A
= 14.8.
D p p q
A
p
A

Figura 14.6 Elasticidad arco precio de la demanda

Figura 14.8 Disposicin a pagar (marginal y total) y ex-

cedente del consumidor cuando q = 400 uni-
dades

q Por la unidad nmero 200 se est dispuesto

q q p A
a pagar $4.000; es decir, la disposicin a pa-
A
e = = gar marginal por la unidad nmero 200 es
O p p q
A
p $4.000.
A
Por la unidad nmero 800 se est dispuesto
a pagar $1.000; es decir, la disposicin a pa-
Figura 14.7 Elasticidad arco precio de la oferta gar marginal por la unidad nmero 800 es
$1.000.
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
La disposicin a pagar total por el total de
400 unidades es el rea AOBC, cuyo valor es:
Disponibilidad a pagar total =
= 400 ($3.000) + 400 ($2.000)/2 =
= $1.200.000 + $400.000 =
= $1.600.000
Lo que efectivamente se paga es el rea
OBCD: 400 ($3.000) = $1.200.000
Los $400.000 de diferencia son el benefi-
cio por consumir las 400 unidades a $3.000
cada una y no haber tenido que pagar lo que se
estaba dispuesto a pagar por cada una de ellas.
Este beneficio se denomina excedente del con-
sumidor (disponibilidad a pagar total menos
lo que efectivamente se paga), representado por
el rea ADC.
Excedente del productor
La explicacin de este concepto se apoya en
la Figura 14.9.
El productor, para maximizar sus ganancias,
debe producir hasta la cantidad para la cual su
ingreso marginal es igual a su costo marginal.
En la Figura 14.9, si produce qA unidades, por
Figura 14.9 Curva de oferta y excedente del productor
381
la unidad qA estara dispuesto a recibir como
mnimo pA. Pero el productor no recibe pA
solo por la unidad qA, l recibe pA por todas
las unidades (de 0 a qA), lo que le proporciona
un beneficio, igual al rea del tringulo OMA,
llamado excedente del productor (cantidad
total de dinero que recibe menos lo que estaba
dispuesto a recibir).
Al examinar en conjunto las curvas de ofer-
ta y demanda se tiene:
Si el precio de equilibrio, pE, cambia (au-
menta o disminuye) tambin cambiar la can-
tidad monetaria realmente pagada o recibida y
por lo tanto cambiar el excedente del consu-
midor y el del productor. Tal como se ver ms
adelante, estos cambios en el excedente del
consumidor y del productor desempean un
papel fundamental en el clculo de los benefi-
cios y costos econmicos de un proyecto.
Criterio de Pareto para analizar
cambios en el bienestar de la sociedad
Para explicarlo se emplea la Figura 14.10, ela-
borada bajo el supuesto de que en la sociedad
solo existen dos personas, Pedro (P) y Mara
(M). La curva corresponde al mximo bienes-
tar de Pedro (P) dado el bienestar de Mara
(M).
382 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Figura 14.10 Curva de mximo bienestar relativo
Cambio de a a e : se mejora el bienestar de M
Cambio de a a c : se mejora el bienestar de P
Si el proyecto implica un cambio del punto
a a c o d o e trae consigo una mejora en el
bienestar general, toda vez que alguna de las
personas mejora su nivel de bienestar sin per-
judicar a la otra, lo que est enteramente de
acuerdo con el criterio de Pareto:
Cualquier cambio que no perjudique a
alguien y que coloque a alguna(s)
persona(s) en mejor posicin (con su pro-
pia estimacin) debe considerarse como
una mejora para la economa.
En otras palabras, el proyecto se debe acep-
tar si algunas personas ganan y nadie pierde.
El criterio anterior no resuelve el anlisis
del cambio de a a b, pues ac P aumenta su
nivel de bienestar y M lo reduce.
Criterio de compensacin Hicks- Kaldor
Busca resolver el problema anterior. En la Fi-
gura 14.10, si estando en el punto e se tiene
que M transfiere parte de sus utilidades a P, se
podr pasar al punto c, en donde el bienestar
de M es menor y el de P mayor. Otra distribu-
cin del ingreso puede trasladar al punto b.
Si el proyecto conduce de a a b, M pierde y
P gana y la sociedad en su conjunto est mejor
en b que en a, pues desde el punto b se pueden
alcanzar puntos como c (sobre la misma curva
de la posibilidad de utilidad) a travs de una
distribucin del ingreso.
De todas maneras el punto c es mejor que el
a pues P est mejor en c que en a y M no expe-
rimenta cambio alguno.
En resumen, el criterio de compensacin
Hicks-Kaldor establece que un proyecto
incrementa el bienestar de la sociedad como
un todo s:
es posible que los ganadores compensen po-
tencialmente a los perdedores y si los perde-
dores con esta compensacin estn por lo
menos como estaban antes y hay una ganan-
cia potencial para lo sociedad.
En otras palabras, el proyecto se debe acep-
tar si potencialmente los ganadores pueden
compensar a los perdedores.
Funcin de gasto
La pregunta ahora es: cmo se mide el bien-
estar? En qu unidad se cuantifica? La econo-
ma del bienestar aplicada emplea las equiva-
lencias monetarias para el anlisis de cambios
en el bienestar, a partir de la inversa de la fun-
cin de utilidad indirecta, denominada funcin
de gasto, la cual define el ingreso mnimo re-
querido para lograr un determinado nivel de
utilidad, dado cierto conjunto de precios.
La funcin de gasto es la aproximacin mo-
netaria a un determinado nivel de bienestar y
se denota: e (U, p).
La funcin de gasto e(Uo, po) define el in-
greso mnimo requerido para tener el nivel de
utilidad Uo a los precios po.
Si con el proyecto los precios se reducen a
p1, se espera que mejore el bienestar, y la nue-
va funcin de gasto es e(U1, p1).
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 383
La diferencia, e(U1, p1) - e(Uo, po), es una plazamiento de M a N o, en otras palabras, que
equivalencia monetaria del cambio en el nivel explique la diferencia entre o y 1.
de bienestar. Todas las formas de medicin dependen de
La funcin de gasto, al igual que el bienes- los precios que se tomen como referencia. Hay
tar (o utilidad) no son observables, pero el an- dos que son muy empleadas: la variacin equi-
lisis grfico de la diferencia antes planteada valente (emplea como referencia los precios
proporciona una solucin aplicable, que se iniciales, po) y la variacin compensadora (em-
explica con la ayuda de la Figura 14.11. plea como referencia los precios nuevos, p1).

Variacin equivalente
La Figura 14.12 permite explicar la forma de
obtenerla. La frontera de presupuesto inicial
se desplaza hasta encontrar su punto de tan-
gencia con la curva de indiferencia 1. La tan-
gencia en el punto T indica que el bienestar se
podra incrementar a 1, con los mismos pre-
cios iniciales, po, si el ingreso se incrementa
en (Y - Y).

Figura 14.11 Efecto de la reduccin en el precio

Situacin inicial: el consumidor logra su

mayor bienestar alcanza-
ble en M, correspondien-
te a un nivel de utilidad o.
Accin: el proyecto reduce el pre-
cio de J.
Situacin final: se consume Y/p1, mayor
que Y/po. El consumidor
pasa al punto de optimiza-
cin N sobre la curva de Figura 14.12 Variacin equivalente
indiferencia correspon- Y - Y: es la variacin equivalente. Es el dinero
diente a 1. que se debe entregar o solicitar a los
La tarea ahora es buscar la forma de medir consumidores con el fin de producir el
el equivalente monetario del cambio en el bien- mismo cambio en utilidad, consideran-
estar, para lo cual se requiere determinar el do como referencia los precios inicia-
cambio en el ingreso monetario capaz de pro- les po.
ducir un cambio en el bienestar igual al des-
384 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Variacin compensadora
La Figura 14.13 explica la forma de obtenerla.
Figura 14.13 Variacin compensadora
La frontera de presupuesto final se desplaza
hasta encontrar su punto de tangencia con la
curva de indiferencia o. La tangencia en el
punto S indica que con el precio p1 el nivel de
utilidad o se logra con el ingreso Y.
Y - Y: es la variacin compensadora. Es el va-
lor en que hay que reducir el ingreso
para compensar el cambio de precios
y permitir que los consumidores man-
tengan su nivel de bienestar inicial.
La variacin equivalente y la variacin com-
pensadora permiten expresar cambios en el
bienestar en su equivalente monetario.
En la evaluacin econmica de proyectos el
anlisis que se hace es el siguiente:
Se calculan los costos (variaciones compen-
sadoras de los perdedores) y los beneficios
(variaciones compensadoras de los ganado-
res).
Se comparan los costos y los beneficios.
Si los beneficios son mayores que los cos-
tos, el proyecto es recomendable; es decir,
se sugiere realizarlo.
Una medida aproximada de la varia-
cin compensadora son las varia-
ciones en el excedente del consumi-
dor, mostradas en la Figura 14.14.
Figura 14.14 Variacin en el excedente del consu-
midor
El proyecto reduce el precio del bien o servicio i.
Con el precio inicial po se consumen qo uni-
dades de i
Con el precio reducido p1 se consumen q1 uni-
dades de i
Excedente inicial del consumidor: rea LMpo
Excedente final del consumidor: rea LNp1
Variacin en el excedente del consumidor: rea
poMNp1. Esta rea presenta dos componentes:
El rea poMOp1, que corresponde a la me-
jora que tiene el consumidor por pagar me-
nos por las qo unidades que inicialmente con-
suma.
El rea MON, que corresponde a la ganancia
neta del consumidor por consumir ms uni-
dades en respuesta a la reduccin del precio.
Por las (q1 - q0) unidades est dispuesto a
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
pagar q 0 MNq 1 y solo tiene que pagar
q0ONq1.
En la prctica, la evaluacin econmica se
centra en determinar el impacto que el pro-
yecto tiene sobre el consumo de diferentes
productos (bienes y servicios), expresado en
trminos de variaciones en el excedente del
consumidor y en el excedente del productor, y
sobre la utilizacin de recursos (insumos y
factores). En otros trminos, el anlisis se
concentra en los efectos sobre el consumo y
la produccin, tal como se detalla ms adelan-
te en este captulo.
Distorsin de los precios
En una economa sin impuestos, subsidios,
monopolios y otras distorsiones o imperfec-
ciones de mercado, el precio de demanda y
de oferta se equilibraran en el precio de la
ltima unidad consumida y producida en el
mercado. En este tipo de situaciones de com-
petencia perfecta los precios asignan eficien-
temente los recursos; los precios de los in-
sumos y los precios de los productos son
unos buenos indicadores de los precios de
oportunidad; es decir, reflejan el verdadero
valor del recurso como consecuencia de su
asignacin al uso ms valioso. En situacio-
nes diferentes, los precios pueden dar lugar a
ineficiencias sociales y, por lo tanto, se de-
ben hacer ajustes para evitar asignaciones in-
eficientes.
En trminos especficos, las tcnicas de eva-
luacin econmica de proyectos se apoyan en
los siguientes dos postulados bsicos de la
economa del bienestar:
El precio de demanda de un bien o servicio
en el mercado expresa el valor que tiene ese
bien o servicio para el consumidor (teora
385
de la demanda).
El precio de oferta de un bien o servicio en
el mercado expresa el valor que tiene ese
bien o servicio para quien lo ofrece (teora
de la oferta).
Las distorsiones de los precios se deben a:
Impuestos.
Subsidios.
Transferencias.
Monopolios.
Oligopolios.
Control de precios.
Precios mnimos (precios piso) y mximos
(precios techo).
Aranceles a bienes importados.
Racionamiento (precio decretado con ofer-
ta fija).
Externalidades en la produccin. Pueden
ser positivas: el efecto de un cultivo de fru-
tales sobre apicultores vecinos, el efecto
del tratamiento de aguas residuales sobre
poblaciones aguas abajo; o negativas: con-
taminacin del agua, ruido, contaminacin
del aire, reduccin de la iluminacin debi-
do a la sombra que sobre la vecindad pro-
duce una edificacin nueva, disminucin de
las posibilidades de pesca debido a la con-
taminacin de ros con desechos industria-
les, etc.
Externalidades en el consumo. Perjuicio oca-
sionado por fumadores a personas alrededor
de ellos, deterioro de la capa de ozono por la
utilizacin de aerosoles, molestia a los ve-
cinos por volumen alto en los equipos de
sonido, placer altruista por satisfacer las ne-
cesidades de otros, etc.
386 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
5. BASE MATEMTICA
Unidad de medicin de la utilidad:
el numerario
La evaluacin econmica y social se basa en
la definicin de una funcin de utilidad social
que permita expresar el bienestar o utilidad de
la sociedad como una funcin de las variables
que son afectadas por la realizacin del pro-
yecto. En forma general, la expresin corres-
pondiente a dicha funcin puede ser:
U = f (C, D, S, R, O) (14.2)
En donde:
U: utilidad total de la sociedad
C: consumo nacional
D: flujo neto de divisas
S: ahorro nacional
R: redistribucin del ingreso hacia los gru-
pos menos privilegiados.
O: ocio
Un supuesto importante de este tipo de fun-
ciones es el siguiente: la utilidad marginal
de cada variable es positiva pero decrecien-
te; es decir, un incremento en el consumo na-
cional, por ejemplo, incrementa la utilidad to-
tal, pero un nuevo incremento del consumo
nacional de la misma magnitud, tambin
incrementa la utilidad total, pero en menor pro-
porcin. La evidencia matemtica de lo ante-
rior es que las primeras derivadas son positi-
vas y las segundas son negativas.
La contribucin de un proyecto al bienestar
social est dado por:
dU = (U/C)dC + (U/D)dD + (U/S)dS buciones marginales y las dems se expresan
+ (U/R)dR + (U/O)dO (14.3) con respecto a ella. Con base en lo anterior, en
La dificultad en aplicar la expresin ante-
rior radica en la ausencia de una unidad para
medir la utilidad y por ende en la imposibili-
dad de cuantificar las derivadas parciales.
No existe medicin directa y objetiva del
bienestar. Al tratar de referirse al bienestar
social surge otra dificultad de medicin: la
falta de un ente que articule el bienestar de la
colectividad nacional. No existe ni individuo
ni institucin que pueda revelar lo que la so-
ciedad quiere o necesita o prefiere.
Como tal, cualquier esfuerzo para medir el
bienestar se tiene que basar en la revelacin
por parte de los consumidores de la utilidad
generada por un bien, relativa a la que se gene-
ra por otro(s).
Cunto bienestar o cunta satisfaccin le
genera una libra de caf? No existe forma cla-
ra de responder.
Prefiere una libra de azcar o una libra de
caf? No hay dificultad en responder.
En conclusin, en la prctica:
Toda medicin de bienestar o utili-
dad se hace en trminos relativos u
ordinales.
En la vida cotidiana cada consumidor revela
sus preferencias relativas u ordinales median-
te el dinero. El ejemplo tpico es el comporta-
miento en la seleccin de productos por com-
prar en un supermercado.
El consumidor tpicamente utiliza el dinero
como numerario; es decir, como base de com-
paracin o unidad de medicin relativa. De la
misma manera que se utiliza el centmetro para
medir estatura utiliza la unidad monetaria para
medir valor.
Para superar lo anterior se escoge como pun-
to de referencia, numerario, una de las contri-
la prctica existen dos mtodos, a saber:
Mtodo Onudi: el numerario es el consu-
mo global. Asigna el valor unitario a la uti-
lidad marginal que se obtiene con los bie-
nes y servicios que se consiguen con una
unidad adicional de la moneda nacional
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Mtodo LMST: el numerario es la divisa
libremente disponible. Asigna el valor uni-
tario a la utilidad marginal que se obtiene
con los bienes y servicios que se consiguen
con una divisa adicional.
Mtodo Onudi
Supone que (U/C) = 1 (el consumo global
es el numerario). Las otras derivadas parciales
se expresan como relativas a la contribucin
marginal del consumo, y se obtiene como sig-
nificado de cada relacin, el siguiente:
(U/D) valor de la divisa marginal/valor
= del consumo marginal =
(U/C)
Precio sombra de la divisa:
contribucin que una unidad de
divisas aporta al consumo global
(U/R) valor de la unidad marginal de
= redistribucin /valor del consu-
(U/C)
mo marginal =
Ponderacin de la redistribucin
(U/S) valor del ahorro marginal/valor
= del consumo marginal =
(U/C)
Precio sombra de la inversin:
valor actualizado del consumo
adicional que generara una uni-
dad de inversin
6. PRECIOS ECONMICOS
Precio financiero. Tambin denominado
precio de mercado, es el precio que se paga
por un bien o servicio en el mercado inclu-
yendo impuestos, subsidios o cualquier tipo
de distorsin que tenga o a que est sujeto
el bien o servicio en cuestin.
387
Las relaciones anteriores no son ms que
factores de conversin que permiten expre-
sar los valores de las divisas, redistribucin
del ingreso, ahorro y ocio en valores equiva-
lentes de consumo, los cuales se pueden su-
mar entre s.
Mtodo LMST
Supone que (U/D) = 1 (el numerario es la
divisa). Bajo este supuesto los factores de con-
versin son:
(U/C) factor de conversin del con-
=
(U/D) sumo, FCC
(dU/dS) factor de conversin de la in-
= versin, FCI
(dU/dD)
(dU/dR) factor de conversin de la re-
= distribucin. Este factor nor-
(dU/dD)
malmente se expresa en for-
forma desagregada por grupo
social.
FCRi: factor de conversin
de la redistribucin especfi-
ca del grupo i.
Los dos mtodos anteriores, aunque arrojan
resultados numricos diferentes, proporcionan
el mismo ordenamiento preferencial de los
diversos proyectos en consideracin.
Precio econmico. Tambin denominado
precio de cuenta o precio sombra, refle-
ja la expresin de valor en trminos del
bienestar nacional. Es un valor unitario que
representa un precio corregido, en el cual
se limpian los efectos de distorsiones y
388 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
externalidades con el fin de reflejar fiel-
mente el valor social, medido en trminos
de bienestar47.
Factor de conversin de precios
financieros en precios econmicos
(FCFE)
En la prctica de evaluacin econmica y so-
cial de proyectos se emplean los factores de
conversin de precios financieros en precios
econmicos, FCFE, tambin denominados ra-
zones precio de cuenta, RPC (o relaciones pre-
cio de cuenta), para convertir los valores ex-
presados en precios financieros o del merca-
do en valores expresados en precios econ-
micos o de cuenta.
Precio econmico, del bien i
FCFE = RPC =
i i Precio financiero, del bien i
El valor de los FCFE se mantiene frente a
una inflacin general y slo tendr cambios
cuando se presenten variaciones en los precios
relativos.
Valor econmico de los
productos40
Para el anlisis del valor econmico de los
productos (bienes y servicios), stos se clasi-
fican como sigue :
Productos de comercio interno Bien o servicio
(Productos no comerciables Insumo
internacionalmente o no transables)
Productos de comercio exterior Bien importable
(Productos comerciables Bien exportable
internacionalmente o transables) Insumos
Productos de comercio interno y
productos de comercio exterior
Los bienes o servicios que produce o requiere
un proyecto tienen un impacto econmico so-
bre el pas o regin donde se ubica el proyec-
to. Dichos bienes o servicios se renen en dos
grupos: bienes o servicios de comercio inter-
no (productos no transables) y bienes o servi-
cios de comercio exterior (productos transa-
bles). En todas las situaciones es indispensa-
ble clasificarlos en uno cualquiera de estos dos
grupos porque el procedimiento para el clcu-
lo del precio econmico del bien o servicio
es diferente en cada caso, as:
Para los productos de comercio interno, o
productos no comerciables internacional-
mente, el precio econmico se determina
con base en los coeficientes de elasticidad
de la demanda y de la oferta del producto en
el mercado interno y las distorsiones inter-
nas existentes que afectan al bien.
Para los productos de comercio exterior, o
productos comerciables internacionalmen-
te, el precio econmico est dado por el
precio del producto en el mercado interna-
cional, incluyendo su transporte hasta el
mercado local o del proyecto.
Al grupo de bienes y servicios de comer-
cio interno (productos no transables) perte-
necen todos aquellos que no se pueden comer-
ciar internacionalmente. Es decir, todos aque-
llos que se producen y venden localmente y
que por su bajo valor intrnseco y alto costo
de transporte no se pueden exportar al merca-
do internacional ; o viceversa, todos aquellos
que se producen en el exterior y que por su
bajo valor intrnseco y alto costo de transpor-
te al mercado local o del proyecto, resultan
con un precio o costo tan elevado que sale ms
ventajoso producirlos localmente.
Como ejemplos de productos de comercio
interno estn:
Servicios educativos.
Servicios mdicos y hospitalarios.
Servicios de transporte interno: vial, ferro-
viario, etc.
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Servicios de turismo: agencias de viaje, etc.
Servicios personales: trmites, peluqueras,
diversiones, etc.
Servicios hoteleros: habitaciones, bares y
restaurantes, etc.
Materiales de construccin pesados y de
poco valor intrnseco: cemento, grava, con-
creto, vigas, lminas, bloque y ladrillos, etc.
Servicios pblicos: electricidad, gas, agua,
alcantarillado, telecomunicaciones, etc.
Mano de obra no especializada o semi-espe-
cializada.
Al grupo de bienes y servicios de comer-
cio exterior (productos transables) pertene-
cen todos los bienes y servicios importables y
exportables. Si un producto se produce local-
mente y es similar a uno que se importa, se
considera importable y se debe clasificar como
producto de comercio exterior. Por otro lado,
si un producto se genera localmente y es simi-
lar a un producto exportado se considera ex-
portable y se debe clasificar como un produc-
to de comercio exterior.
Como ejemplos de productos de comercio
exterior se tienen:
Productos de consumo directo: alimentos,
vestuario, productos farmacuticos, texti-
les, aparatos y utensilios elctricos, veh-
culos, combustibles, herramientas, etc.
Productos intermedios para produccin y
construccin: maquinaria, equipo, combus-
tibles, vehculos, insecticidas, fertilizantes,
productos qumicos, materiales de construc-
cin con alto valor intrnseco (hierro, etc.),
madera, fibras, minerales, etc.
El analista de proyectos debe estar en capa-
cidad de clasificar cada producto del proyec-
to, ya sea que lo produzca o lo requiera como
insumo durante la fase de inversin o en la
posterior fase operacional.
389
Precio econmico de productos no
comerciables internacionalmente
(productos no transables)40
Precio econmico de un bien o servicio
Se explica a travs de un ejemplo correspon-
diente a un proyecto de una empresa de trans-
porte intermunicipal, utilizando el mercado de
viajes intermunicipales en una regin determi-
nada, con los siguientes supuestos:
Dicho mercado no presenta distorsiones.
La oferta y demanda de viajes alcanzan por
s solas el punto de equilibrio en cantidad
y precio.
Las empresas de transporte que existen en la
regin en total ofrecen 20.000 viajes por
mes, los cuales se demandan en su totalidad
a un precio de $ 200 por viaje.
El anlisis de la demanda indica que los via-
jeros estn dispuestos a pagar por el viaje
hasta un mximo de $ 280.
El anlisis de la oferta indica que para que
los propietarios de las empresas de transporte
cubran el costo de oportunidad o marginal,
el precio debe estar por encima de $ 100.
Tanto la curva de demanda como la de oferta
son lineales.
El proyecto consiste en una nueva empresa
de transporte intermunicipal que ofrecer
5.000 viajes al mes.
En la Figura 14.15 se presenta en forma
grfica la informacin de la situacin sin
proyecto.
Para las condiciones actuales del mercado
se determinar:
Excedente del consumidor.
Excedente del productor.
Coeficientes de elasticidad arco.
390 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Figura 14.15 Caractersticas actuales del merca-
do de viajes intermunicipales
Excedente del consumidor
Los viajeros actualmente pagan:
20.000 ($200) = $ 4 millones, correspondien-
tes al rea BODE0.
Los viajeros estn dispuestos a pagar:
200 + 280
20.000 = 4 ,8 millones correspon-
2
dientes al rea AODE0.
Por lo tanto:
Excedente del consumidor = 4,8 - 4,0 = 0,8
millones, rea ABE0, correspondiente a la di-
ferencia entre lo que estn dispuestos a
pagar y lo que realmente pagan.
Excedente del productor
Los propietarios de las empresas anualmente
reciben:
20.000($ 200) = 4 millones, correspondien-
tes al rea BODE0.
Por 20.000 viajes al mes, los propietarios es-
tn dispuestos a recibir:
100 + 200 3,0 millones, correspon-
20.000 =
2
dientes al rea CODE0.
Excedente del productor = 4,0 - 3,0 = 1,0 mi-
lln mensualmente, rea BCE0, correspondien-
te a la diferencia entre lo que reciben real-
mente y lo que estn dispuestos a recibir.
Coeficientes de elasticidad arco
Para la condicin sin proyecto y en su punto
de equilibrio, E0, los coeficientes de elastici-
dad arco son:
q D p
eD =
p q
q D 20 .000
= = 250 (curva demanda)
p 80
e D = 250 ( 200 / 20 . 000 ) = 2 ,5
q O p
eO =
p q
q O 20 .000
= = 200 (curva oferta)
p 100
e O = 200 ( 200 / 20.000 ) = 2
Como consecuencia del proyecto, que con-
siste en una nueva empresa de transporte
intermunicipal que ofrecer 5.000 viajes al mes,
la curva de oferta se desplaza hacia la derecha,
tal como se puede observar en la Figura 14.16.
Con el proyecto la oferta, al precio de $ 200
por viaje, se incrementar a 25.000 viajes. Ante
este hecho, cada empresa tender a bajar el
precio con el fin de lograr el mayor nmero
de viajes. El nuevo precio de equilibrio se ten-
dr cuando la cantidad ofrecida con proyecto
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Figura 14.16 Caractersticas del mercado de viajes
intermunicipales con el proyecto para
5.000 viajes al mes.
sea igual a la cantidad demandada.
En resumen, la nueva situacin presenta las
siguientes caractersticas:
Punto de equilibrio: el punto E1
Cantidad demandada y ofrecida con proyecto: q1
Precio de equilibrio: p1
Cantidad ofrecida por las antiguas empresas: q2
Beneficios econmicos del proyecto
Dos son los componentes de los beneficios
econmicos totales del proyecto:
El valor que tiene para los nuevos consumi-
dores los viajes adicionales que estn en ca-
pacidad de adquirir con el proyecto, repre-
sentado por el rea E0DIE1
p1 + p 0
Area E0DIE1 = (q 1 q 0 )
2
El valor de los recursos que las antiguas em-
presas del transporte se ahorran al reducir
la oferta de viajes, representado por el rea
GHDE0.
391
p1 + p 0
Area GHDE0 = (q 0 q 2 )
2
Los beneficios econmicos netos del pro-
yecto se obtienen restando los ingresos finan-
cieros del proyecto a los beneficios econ-
micos totales, as:
Ingresos financieros del proyecto = Area GHIE1
Beneficios econmicos totales = Area GHIE1E0
Por lo tanto, los beneficios econmicos
netos del proyecto estn representados por el
rea GE1E0
Beneficios econmicos netos en funcin
del excedente del consumidor y del pro-
ductor
Los beneficios econmicos netos del proyec-
to tambin se pueden expresar en funcin del
excedente del consumidor y del excedente del
productor, as:
Excedente del consumidor sin proyecto:
rea ABE0
Excedente del consumidor con proyecto:
rea AFE1
Incremento en el excedente del consumi-
q + q1
0 1 (
dor: rea BFE1E0 = P P 0
2
)
Excedente del productor sin proyecto: rea
BCE0
Excedente del productor con proyecto: rea
FCG
Disminucin en el excedente del productor:
q + q2
0 1(
rea BFGE0 = P P 0
2
)
Al restar al rea BFE1E0 (incremento en el
excedente del consumidor) el rea BFGE0 (dis-
minucin en el excedente del productor) se
obtiene el rea GE1E0 (beneficios econmi-
392 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

cos netos del proyecto). En conclusin: p1 = 188,89 (3)

Los beneficios econmicos netos del
proyecto son iguales al incremento Cantidad de equilibrio
en el excedente del consumidor me- Al reemplazar (3) en (1):
nos la disminucin en el excedente
del productor.
q D = p( 250) = 1111
, ( 250)
Al efectuar los correspondientes clculos
q D = 2.777,78
numricos para el ejemplo en consideracin,
se tiene: (cambio en la cantidad ofre-
cida por los antiguos propie-
Precio de equilibrio tarios)
Para el caso de la demanda: q 2 = q O q D = 20.000 2.777,78
q D p
eD = = 17.222,22 viajes (cantidad ofrecida por los
p q
antiguos propietarios)
q D q 20 . 000
= e D = 2 ,5 = 250 (1) Al reemplazar (3) en (2):
p p 200
Para el caso de la oferta: qO = p(200) = 1111
, (200)

q O p q0 = 2.222,22 (cambio en la cantidad demandada)

eO =
p q q1 = q0 + qO = 20000
. + 2.222,22
q O q 20 .000 = 22.222,22 viajes (cantidad total demandada
= e O = 2 = 200 (2)
p p 200
con el proyecto)
Al sumar (1) y (2):
Beneficios econmicos totales y netos del
proyecto
q D q O
+ = 250 + 200 Valor para los nuevos consumidores de los
p p
viajes adicionales:
q D + q O (q 1 q 0 ) p 1 + p 0 =
= 450 2
p
188,89 + 200
Pero q D + q O = q (22.222,22 20.000) = $432.099,57
= 5.000 2
(cantidad correspon- Valor que ahorran los antiguos propietarios
q diente al proyecto) al reducir su oferta:
= 450
p
p1 + p 0
5.000 (q 0 q 2 ) =
p = = 1111
, 2
450
p1 = p0 - p = 200 - 11,11
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 393

188,89 + 200 $972.225

= $194,45
= (20.000 17.222,22) = $540.125,43 Precio econmico =
5.000
2
Beneficios econmicos totales =
Factor de conversin de precios financie-
$432.099,57+540.125,43= =$972.225 ros en precios econmicos, FCFE
Ingresos financieros = 5.000 ($188,89)=
Precio econmico 194,45
$ 944.450 FCFE = = = 1,029
Precio financiero 188,89
Beneficios econmicos netos = $972.225
- 944.450 = $ 27.775
Al efectuar el clculo de los beneficios eco- Precio econmico de un insumo
nmicos netos a partir de los excedentes del
consumidor y del productor, se tiene: Se explica a travs de un ejemplo correspon-
diente a un proyecto de vivienda que incremen-
Excedente adicional del consumidor = tar sustancialmente la demanda de concreto
premezclado, utilizando el mercado de concre-
q0 + q1
( )
to en una regin determinada, con los siguien-
P0 P1 =
2
tes supuestos:

Dicho mercado no presenta distorsiones.
La oferta y la demanda de concreto premez-
20.000 + 22.222,22
= (200 188,89) = $234.544,43 clado alcanzan por s solas el punto de equi-
2
librio en cantidad y precio.
Reduccin en el excedente del productor Las empresas de concreto premezclado que
existen en la regin en total ofrecen 350.000
q0 + q2 metros cbicos de concreto mensuales a un
( )
P0 P1
2
= precio de $200.000 por metro cbico.
El precio mximo de demanda del cemento
es $250.000 por metro cbico; por encima
20.000 + 17.222,22
= (200 188,89)
de este precio la demanda es nula.
= $206.769,43
2 El precio mnimo de oferta es $100.000 por
Beneficio econmico neto = metro cbico; por debajo de este precio nin-
gn productor est dispuesto a vender un
= 234.544,43 - 206.769,43 = $ 27.775
metro cbico de concreto premezclado.
Precio econmico Las curvas de oferta y demanda son lineales.
En el anlisis econmico de un proyecto lo El proyecto requiere 50.000 metros cbi-
que interesa es determinar el beneficio eco- cos de concreto premezclado, lo que produce
nmico unitario o precio econmico. un desplazamiento hacia la derecha de la curva
total de demanda de concreto premezclado, tal
Beneficio econmico total
Precio econmico = como se muestra en la Figura 14.17
Cantidad total del proyecto
A medida que el precio se incrementa como
Para el ejemplo en consideracin: consecuencia de la demanda del proyecto, va-
394 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

e D = 7 ( 200 .000 / 350 .000 ) = 4

q O p
eO =
p q
q O 350 .000
= = 3,5 (curva oferta)
p 100 .000
e O = 3,5 ( 200.000 / 350 .000 ) = 2

Nuevo precio de equilibrio, p1, y varia-

ciones en las cantidades ofrecidas y de-
mandadas
Para el caso de la demanda:

q D p
eD =
p q
Figura 14.17 Caractersticas del mercado de concreto
premezclado q D q 350.000
= e D = 4 = 7
rios de los viejos usuarios dejarn de comprar p p 200.000
el concreto premezclado y por lo tanto dismi-
nuirn su demanda. Por otro lado, un mayor
precio motiva a los productores para que au- Para el caso de la oferta :
menten su produccin y oferta.
Sin el proyecto las condiciones de equili- q O p
brio estn dadas por el punto EO, al cual co- eO =
p q
rresponden un precio PO y una cantidad qO.
Con el proyecto las nuevas condiciones de
q O q 350 .000
equilibrio estn dadas por el punto E1, al cual = e O = 2 = 3 ,5
corresponden un precio p1, y una cantidad q1. p p 200 .000
La cantidad demandada por los antiguos usua-
rios es q2. q D q O q D + q O
+ = = 7,0 + 3,5 = 10,5
Coeficientes de elasticidad p p p
Para la condicin sin proyecto y en su punto
de equilibrio se tiene: pero qD + qO = q (cantidad demandada
por el proyecto)
q D p
eD =
p q

q D 350.000
= = 7 (curva demanda)
p 50.000
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 395

q
= 10,5 El valor del concreto premezclado que los
p
consumidores anteriores dejan de consumir
q 50.000 debido al incremento en el precio, repre-
p = = = 4.761,90
10,5 10,5 sentado por el rea IFGE0.
p1 = 200.000 + 4.761,90 =
p1 = $204.761,90 (nuevo precio de equilibrio ) p + p0
(
Area IFGE 0 = q 0 q 2 1)
2
q D = 7 p = 7 4.761,90 =

= 33.333 (cantidad en que se reduce la de- Al sumar los dos valores anteriores se obtiene
manda de los antiguos usuarios) para el costo econmico total, Ce :

q O = 3,5 p = 3,5 (4.761,90 ) =

p + p0 p + p0
= 16.667 (cantidad adicional que puede Ce = (q1 q 0 ) 1 + (q 0 q 2 ) 1
ofrecer el sector productor) 2 2
p + p0
De acuerdo con la informacin anterior: Ce = 1 (q1 q 0 + q 0 q 2 )
2
p + p0
(q1 q 2 )
q = q + 16.667 = 350.000 + 16.667 =
1 0 Ce = 1
= 366.667 (nueva cantidad de equilibrio) 2
204.761,90 + 200.000
q = q - 33.333 = 350.000 - 33.333 =
Ce = (50.000)
2 0 2
= 316.667 (cantidad que demandan los an- Ce = $10.119.048.000
tiguos usuarios)

Costo econmico del insumo, Ce

El costo econmico total del insumo del pro- Costo econmico unitario, pe
yecto (concreto premezclado) tiene dos com- El costo econmico unitario de los insumos
ponentes: requeridos por el proyecto es:
El valor que tiene para los productores la
produccin adicional motivada por el alza
10119
. .048.000
en el precio, representado por el rea pe =
E0GHE1. 50.000

p + p0 p e = $202.380,96
(
Area E 0GHE1 = q1 q 0 1 )

2
396 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Costo financiero del insumo, Cf Precio econmico de un producto

El costo financiero del insumo es igual a importable
50.000 metros cbicos multiplicado por el
nuevo precio de equilibrio con proyecto, p1 = Para poder determinarlo se debe desglosar el
204.761,90, denominado tambin precio fi- precio de venta del producto en sus compo-
nanciero, pf. nentes y multiplicar el valor de cada uno de
ellos por su correspondiente factor de conver-
Cf = 50.000 x 204.761,90 = $10.238.095.000
sin de precio financiero en precio econmi-
co, FCFE, tal como se indica a continuacin:
Factor de conversin de precio financiero
en precio econmico, FCFE Componentes Precio financiero FCFE Precio
econmico
p 202.380,96
FCFE = e = = 0,988 Valor CIF puerto de
pf 204.761,90 embarque 1.200 1,1 1.320
Impuestos y aranceles 690 0,0 0
Transporte interno 60 0,8 48
Precio econmico de productos Costos de distribucin 300 0,7 210
comerciables internacionalmente Precio en el mercado 2.250 1.578
(productos transables)40 Menos transporte
proyecto - mercado 30 0,3 9
En teora, en el mercado internacional existe
abundancia absoluta de los productos comer- Precio de fbrica 2.220 1.569

ciables internacionalmente (productos transa-

bles) y, por lo tanto, el impacto de un proyecto
en la demanda u oferta de este tipo de bienes
no modifica la cantidad de dichos productos
demandada internacionalmente por otros con-
sumidores.
Precio de mercado de un producto
importable
El precio de mercado de un producto importa-
ble es igual a su precio de importacin. El pre-
cio de importacin est constituido por el pre-
cio CIF puerto de embarque en el pas o pre-
cio de frontera martima, terrestre o area, ms
todos los gastos internos que se deben cubrir
para colocarlos en el mercado a disposicin
de los consumidores nacionales, a saber: aran-
celes, gastos de transporte y manejo interno
de la frontera al mercado, costos de distribu-
cin y comercializacin del importador nacio-
nal e impuestos de venta locales.
p 1569
.
FCFE = e = = 0,707
p 2.220
f
Precio de mercado de un producto
exportable
El precio de mercado de un producto exporta-
ble es igual a su precio de exportacin. Es im-
portante tener en cuenta que el precio de ex-
portacin de un producto est integrado por el
precio FOB puerto de embarque en el pas o
precio de frontera martima, terrestre o area,
el cual incluye la totalidad de costos internos
necesarios para ubicarlo en la frontera del pas,
a saber : impuestos de exportacin, de trans-
porte, costos de manejo interno de la fbrica a
la frontera, etc. Para obtener el precio de mer-
cado interno de un producto exportable, al pre-
cio de fbrica se le deben aadir los costos de
transporte interno de la fbrica del productor

al mercado y los impuestos de venta locales.
Si el gobierno subsidia la exportacin, el sub-
sidio se debe agregar al precio FOB, para ob-
tener el precio de exportacin.
En muchos casos, el precio de exportacin de
un producto no corresponde al precio de venta o
financiero de un proyecto que lo produce para la
exportacin. En estas situaciones el precio de
venta o financiero del proyecto depende de las
condiciones acordadas entre el productor - ex-
portador nacional y el importador extranjero, las
cuales pueden ir desde el valor CIF ciudad del
importador extranjero hasta el valor de fbrica
del productor-exportador nacional. En el primer
caso, los costos de transporte, impuestos, etc.
aparecern en el flujo de caja del proyecto de
exportacin como gastos de venta y distribucin.
Precio econmico de un producto
exportable
Para determinarlo, el precio de mercado in-
terno se debe desglosar en sus componentes,
teniendo en cuenta las condiciones acordadas
entre el productor-exportador nacional y el
importador extranjero. El valor correspondien-
te a cada componente se multiplica posterior-
mente por su respectivo factor de conversin
de precio financiero en precio econmico,
FCFE. As, por ejemplo, si el precio acordado
es FOB frontera, el desglose es como sigue:
Componente Precio FCFE
financiero
Valor FOB 1.800 1,2
Menos:
Transporte y manejo interno
fbrica - puerto 180 0,7
Impuesto de exportacin 270 0,0
Precio de fbrica 1.350
Ms:
Transporte y manejo
fbrica-mercado 90 0,8
Impuesto al valor agregado 180 0,0
1.620
14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 397
p 2.106
FCFE = e = = 1,3
pf 1.620
Factores de ajuste ms importantes
Las distorsiones ms significativas entre los
precios financieros y los precios econmicos
se presentan en relacin con la mano de obra
no calificada, las divisas y el uso del capital, y
para corregirlas es necesario conocer los co-
rrespondientes factores de ajuste.
En trminos generales, el factor de ajuste
es el porcentaje en el cual se debe aumentar o
rebajar el precio financiero de un insumo o
producto para reflejar su valor econmico. Se
puede aplicar a los valores peridicos futuros
o a los valores presentes. Est dado por la re-
lacin del valor econmico al valor financiero
menos la unidad. Es decir:
Valor econmico
Factor de ajuste = 1
Valor financiero
Precio econmico o precio de cuenta
de la mano de obra no calificada
Es muy comn encontrar que en los pases en
va de desarrollo, donde la mano de obra no
calificada es muy abundante y el nivel de des-
empleo alto, se asuma que el precio econmi-
Precio co de la mano de obra no calificada est cer-
econmico cano a cero, aduciendo que su productividad
marginal es muy baja, debido a que se encuen-
2.160
tran consumiendo bienes reales por un valor
cercano al salario mnimo y, por lo tanto, al
126 incorporarla al proceso productivo el gasto
adicional de recursos, en relacin con el que
2.034 se tena antes del empleo, es nulo. Pensar en
esta forma no corresponde a un estudio inte-
gral sobre los efectos econmicos y sociales
72
de utilizar mano de obra no calificada en un
proyecto, pues falta por considerar los efec-
2.106
tos sobre la produccin y sobre la distribucin
398 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

del ingreso. de la mano de obra calificada + 1,00. El valor

El factor de ajuste o prima de la mano de del salario de la mano de obra no calificada, a
obra no calificada se obtiene a partir de la si- precios financieros, es $180.000 y el de la mano
guiente expresin: de obra calificada $800.000. Determinar:
El factor de conversin de precios financie-
SE
NC ros en precios econmicos correspondien-
1+ = = FCFE (14.5)
SF NC te a la mano de obra no calificada y a la mano
NC
de obra calificada.
Donde:
El salario econmico de la mano de obra no
: factor de ajuste o prima de la mano calificada y de la mano de obra calificada.
de obra no calificada
SE NC : salario econmico de la mano de Solucin:
obra no calificada De acuerdo con la expresin (14.5):
SFNC : salario financiero de la mano de obra SE
NC
no calificada 1+ = = FCFE
SF NC
FCFENC : factor de conversin del precio fi- NC
nanciero de la mano de obra no ca-
lificada en precio econmico = - 0,75 (segn informacin del Or-
ganismo Central de Planificacin)
Precio econmico o precio de cuenta 1 - 0,75 = FCFENC
de la mano de obra calificada FCFENC = 0,25
El factor de ajuste o prima de la mano de obra
Valor del salario sombra de la mano de obra no
calificada se obtiene a partir de la siguiente
calificada:
expresin:
SE NC = SFNC FCFENC
SE
C
1+ = = FCFE (14.6) SE NC = $180.000 (0,25) = $45.000
SF C
C
De acuerdo con la expresin (14.6):
Donde: SE
: factor de ajuste o prima de la mano 1+ =
C
= FCFE
de obra calificada SF C
C
SFC : salario econmico o sombra de la
mano de obra calificada = + 1,00 (segn informacin del
SFC : salario financiero o del mercado de Organismo Central de Planifica-
la mano de obra calificada cin)
FCFEC : factor de conversin del precio fi- 1 + 1,00 = FCFEC
nanciero de la mano de obra califi-
FCFEC = 2
cada en precio econmico
Valor del salario sombra de la mano de obra
Ejemplo 14.1 calificada:
En un determinado pas, los estudios del Or- SFC = SFC FCFEC
ganismo Central de Planificacin determinan
SEC = $800.000 (2) = $1.600.000
que el factor de ajuste o prima de la mano de
obra no calificada tiene un valor de - 0,75, y el
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Precio econmico o precio de cuenta
de la divisa
En aquellos pases donde las divisas generadas
por las exportaciones no alcanzan a cubrir la
demanda exigida por su propio desarrollo eco-
nmico, el Estado se ve obligado a controlar
el mercado de divisas a travs de listas de pro-
ductos de prohibida importacin, aranceles de
aduana, depsitos previos en el banco central,
licencia previa de importacin, etc. A lo ante-
rior, y como un elemento que contribuye a dis-
torsionar el precio de la divisa, se debe agre-
gar el subsidio a la exportacin de algunos pro-
ductos, establecidos en la mayora de los ca-
sos para promocionar su exportacin. Por to-
das estas distorsiones, en los pases en desa-
rrollo el factor de conversin del precio fi-
nanciero de las divisas en precio econmico,
FCFED, tiende a valores por encima de la uni-
dad.
El factor de ajuste o prima de la divisas se
obtiene a partir de la siguiente expresin:
TCE
1+ = = FCFE (14.7)
TCO D
Donde:
: factor de ajuste o prima de las divisas
TCE : tasa de cambio econmica
TCO : tasa de cambio oficial
FCFED : factor de conversin del precio fi-
nanciero de las divisas en precio
econmico
Ejemplo 14.2
La informacin suministrada por el Organis-
mo Central de Planificacin de un pas indica
que el factor de ajuste o prima de las divisas
tiene un valor de + 0,30. La tasa de cambio
oficial est establecida en $1.000. Determi-
nar el factor de conversin del precio finan-
ciero de las divisas en precio econmico y el
valor de la tasa de cambio econmica.
399
Solucin:
De acuerdo con la expresin (14.7)
TCE
1+ = = FCFE
TCO D
= + 0,30 (segn informacin del Or-
ganismo Central de Planificacin)
1 + 0,30 = FCFED
FCFED = 1,30
Valor de la tasa de cambio sombra:
TCE = TCO (FCFED)
TCE = $1.000(1,30) = $1.300
Precio econmico o precio de cuenta
de la inversin
Es el valor actualizado del consumo adicional
que originaria una unidad de inversin. Des-
empea un papel importante en el anlisis de
proyectos cuando los precios de mercado de
los bienes de consumo y de capital no logran
reflejar sus relativos valores sociales. Se re-
quiere conocerlo para ajustar los beneficios
netos del proyecto, distribuidos por grupo so-
cial (definidos de acuerdo con el comporta-
miento frente al ahorro, expresado a travs de
la propensin marginal a ahorrar, s).
Como parmetro nacional debe ser propor-
cionado por la Oficina Central de Planifica-
cin de cada pas o calcularse con ayuda de la
siguiente expresin, en funcin de otros
parmetros nacionales:
( i s) q
p inv = (14.8)
i sq
Donde:
pinv : precio econmico o de cuenta de la in-
versin
s : tasa marginal de ahorro (tasa marginal
de reinversin de las utilidades o de los
beneficios)
400 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
q : tasa marginal de rendimiento de la in-
versin (rendimiento por ao de una
unidad monetaria marginal invertida en
la economa)
i : tasa de actualizacin social
Ejemplo 14.3
Con base en la siguiente informacin, propor-
cionada por la Oficina Central de Planificacin,
estimar el precio econmico o de cuenta de la
inversin, pinv.
Parmetro nacional
Tasa de actualizacin social, i
Tasa marginal de rendimiento de la inversin, q
Tasa marginal de ahorro, s
Solucin:
De acuerdo con la expresin (14.8)
( i s) q
p inv =
i sq
7. IDENTIFICACIN DE IMPACTOS
Un impacto es el resultado de los efectos de
un proyecto. En la evaluacin econmica inte-
resan los impactos que reflejan la contribucin
del proyecto al bienestar socio-econmico. Se
indentifican los cambios que el proyecto oca-
siona sobre los elementos que proporcionan
bienestar: el consumo actual y futuro de bie-
nes, servicios y bienes meritorios.
En la evaluacin econmica o social el pri-
mer paso es la identificacin y proyeccin
rigurosa del impacto del proyecto sobre los
elementos de la funcin de bienestar social.
Normalmente se trabajan por separado dos
tipos de impactos: los beneficios (impactos
positivos) y los costos (impactos negativos).
Impactos positivos:
(1 0,2) 0,2
p inv =
0,075 - 0,2 (0,2)
p inv = 4,57
Lista de factores de conversin de
precios financieros en precios
econmicos, FCFE, o relaciones precio
de cuenta, RPC
Valor Casi todos los pases del mundo cuentan con
0,075 una lista amplia de factores de conversin de
0,2
precios financieros en precios econmicos,
0,2
FCFE, o relaciones precio de cuenta, RPC, de
los bienes producidos, los cuales se pueden
aplicar directamente para convertir los precios
financieros en precios econmicos y, de esta
manera, lograr anlisis detallados de conver-
sin del valor de los impactos, a precios fi-
nancieros o de mercado, en valor de los im-
pactos, a precios econmicos o de cuenta.
Incremento en el consumo de bienes, servi-
cios y bienes meritorios
Incremento en las exportaciones y el con-
secuente incremento en las divisas
Reduccin de importaciones y el consecuen-
te ahorro de divisas
Liberacin (ahorro) de recursos productivos
Impactos negativos:
Disminucin del consumo de bienes, servi-
cios y bienes meritorios
Reduccin de las exportaciones y el conse-
cuente sacrificio de divisas
Aumento en las importaciones y el conse-
cuente gasto de divisas
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Compromiso o utilizacin de recursos pro-
ductivos
Para una mejor identificacin de los impac-
tos se recomienda dar respuesta a las siguien-
tes dos preguntas47:
Con qu elementos (que inciden sobre el
bienestar nacional) va a contar la sociedad
con el proyecto, que no tendra si el pro-
8. ASIGNACIN DE VALOR A LOS IMPACTOS
La asignacin de valor a los impactos econmi-
cos de un proyecto se hace a travs de la
cuantificacin de los excedentes o beneficios
econmicos netos del proyecto.
El valor del excedente o beneficio econ-
mico neto de un proyecto se obtiene mediante
la diferencia entre los precios econmicos y
los financieros. Su clculo sera de nunca ter-
minar si se tuviera que calcular el excedente
para cada producto o insumo de un proyecto y
luego multiplicarlo por la cantidad producida
o consumida. En la prctica, lo que se hace es
obtener cada partida del flujo de efectivo neto
de los excedentes mediante la diferencia de
los valores que tienen las correspondientes par-
tidas en el flujo de efectivo neto del proyecto
a precios econmicos y en el flujo de efectivo
neto del proyecto a precios financieros.
Es importante prestar atencin al signo del
excedente; es decir, determinar si es un exce-
dente positivo (beneficio econmico neto) o
un excedente negativo (costo econmico neto
o perjuicio). En todo cuadro de flujo de efecti-
vo neto se tienen dos partes: entradas de efecti-
vo (o beneficios, o disponibilidades) y salidas
de efectivo (o costos, o exigibilidades). Al exa-
minar la diferencia entre los valores de los rubros
de cada una de las partes puede suceder:
401
yecto no se realiza?
Qu elementos (que inciden sobre el bien-
estar nacional) tiene que sacrificar la socie-
dad para realizar el proyecto, que no se sa-
crificaran si el proyecto no se lleva a cabo?
En el apndice, al final de este captulo, se
presentan los impactos positivos (beneficios)
asociados con algunos tipos de proyectos.
Parte de entradas de efectivo
La diferencia es positiva (debido a que el
precio econmico es superior al precio fi-
nanciero ; es decir, FCFE>1). Alguien de la
economa nacional est obteniendo ms de
lo que efectivamente paga por el bien o ser-
vicio. En este caso, el excedente es positi-
vo ; se tiene un beneficio econmico neto
positivo para los consumidores.
La diferencia es negativa (debido a que el
precio econmico es inferior al precio fi-
nanciero; es decir, FCFE<1). Los consumi-
dores o usuarios estn pagando ms de lo
que estn recibiendo. En este caso, el ex-
cedente es negativo; se tiene un beneficio
econmico neto negativo para los consumi-
dores o un perjuicio.
Parte de salidas de efectivo
La diferencia es positiva (los costos a pre-
cios econmicos son superiores a los cos-
tos a precios financieros, porque el precio
econmico es superior al precio financie-
ro; es decir, FCFE>1). Alguien en la eco-
noma (los proveedores de insumo, por
ejemplo) estn obteniendo menos de lo que
le cuesta ofrecerlo al proyecto. En este
caso, el excedente es negativo para la eco-
noma y se constituye en un perjuicio.
402 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
La diferencia es negativa (los costos eco-
nmicos son inferiores a los egresos finan-
cieros porque el precio econmico del
insumo es menor que el precio financiero ;
es decir, FCFE<1). Alguien en la economa
nacional (los proveedores del insumo, por
ejemplo) recibe ms de lo que le cuesta
ofrecer el insumo al proyecto. En este caso,
el excedente es positivo para la economa.
Mtodo simplificado para valorar los
impactos a precios econmicos
Consiste en:
Calcular a precios financieros el valor de
los impactos del proyecto (beneficios y
costos) desglosados en sus principales com-
ponentes, as:
Mano de obra calificado
Mano de obra no calificada
Materiales e insumos de origen nacional
Materiales e insumos importados
Equipo de origen nacional
Equipo importado
Combustibles y lubricantes de origen na-
cional
Combustibles y lubricantes importados
Estimar, a precios financieros:
Incremento o reduccin en el consumo in-
terno
Incremento o reduccin en las exporta-
ciones
Incremento o reduccin de importaciones
Consultar con las autoridades planificado-
ras los factores de conversin de precios
financieros en precios econmicos, FCFE,
o los parmetros nacionales que permitan
su clculo, correspondientes a:
Mano de obra calificada
Mano de obra no calificada
Materiales e insumos de origen nacional
Equipo de origen nacional
Combustibles y lubricantes de origen na-
cional
Divisas
Precio de venta interno
Corregir los valores a precios financieros
mediante aplicacin de los FCFE obtenidos.
Calcular los excedentes o beneficios eco-
nmicos netos en la forma indicada ante-
riormente.
Proyectos con productos (bienes o
servicios) gratuitos
Casi todos los proyectos ofrecen sus produc-
tos (bienes o servicios) a cambio de un pago
por parte de quienes reciben, compran o dis-
frutan los mismos. Dicho pago sucede porque
el producto tiene un precio o una tarifa. Sin
embargo, hay proyectos en que los servicios
son gratuitos o que el cobro se hace de ma-
nera indirecta, por medio de los impuestos di-
rectos e indirectos que deben cubrir los habi-
tantes de un pas. Son ejemplos de estos pro-
yectos la construccin de una carretera, la
construccin de un alcantarillado, la instala-
cin y operacin de una escuela pblica o de
un hospital pblico. En general, se puede de-
cir que la mayora de los proyectos del gobier-
no con carcter social, por los que no cobra
los servicios en forma directa, son proyectos
que se ofrecen de forma gratuita.
A estos proyectos, por no tener una parte de
ingresos, no se les puede efectuar un anlisis
financiero. Se tiene slo una parte, la de los
egresos. Para el clculo de los beneficios eco-
nmicos de los mismos, se han elaborado pro-
cedimientos diferentes dependiendo del tipo
de proyectos (de transporte, educativos, de
saneamiento ambiental, de salud, de desarro-
llo urbano, etc.).
Es tarea del analista de proyectos determi-
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
nar los beneficios de los denominados proyec-
tos con productos gratuitos y cuantificarlos
econmicamente. Existen libros dedicados
completamente al anlisis de cada tipo de es-
tos proyectos y a ellos se debe remitir el lec-
tor para profundizar en el tema. Una va rural o
de penetracin, lo mismo que una lnea de dis-
tribucin de energa, incrementa la produccin
de los habitantes de la regin y por ende mejo-
ra su bienestar. El mejoramiento de una va ur-
bana (va pavimentada en lugar de va en afir-
9. MTODOS PARA LA EVALUACIN ECONMICA DE PROYECTOS
Flujo de efectivo neto de los
excedentes
En primer lugar se debe elaborar el cuadro de
flujo de efectivo neto de los excedentes, de
mucha utilidad en el clculo de los indicadores
de la bondad econmica del proyecto. Dicho
cuadro se obtiene mediante diferencia entre
el flujo de efectivo neto del proyecto a pre-
cios financieros y el flujo de efectivo neto a
precios econmicos, tal como se indica en el
numeral anterior.
Tasa social de descuento, TSD
Es el parmetro necesario para comparar los
excedentes netos ubicados en distintos puntos
en el tiempo.
La tasa social de descuento no es ms que la
prdida de valor del numerario en cuestin a
travs del tiempo. Debe reflejar la productivi-
dad marginal del capital en la economa nacio-
nal. Como estimativos de la TSD se pueden
tener:
La productividad marginal del capital, cuan-
do el crecimiento econmico va por el ca-
mino ptimo.
La tasa de inters del mercado, cuando las
403
mado) disminuye los costos de operacin de
los vehculos, los tiempos de viaje y en algu-
nos casos la accidentalidad, as como el me-
nor precio por el que se obtiene un producto
que mejora los bolsillos de quienes lo com-
pran. Es decir, existe un excedente del usua-
rio de la va como existe un excedente del con-
sumidor, el cual debe medirse.
En el apndice de ste captulo se dan ejem-
plos de impactos positivos (beneficios) aso-
ciados con estos proyectos.
condiciones del mercado no lo ubican muy
lejos del mercado de competencia perfecta.
La tasa de inters internacional, cuando el
crecimiento econmico va por el camino
ptimo.
De todas manera, ste es un parmetro na-
cional que debe proporcionar el Organismo
Central de Planificacin. En casi todos los pa-
ses tiene un valor superior al 10%.
Mtodos para la evaluacin
econmica
Los mtodos utilizados para la evaluacin eco-
nmica de proyectos son similares a los m-
todos utilizados en la evaluacin financiera de
proyectos, la diferencia slo radica en el ob-
jetivo que se busca con la evaluacin: la pri-
mera busca medir la contribucin del proyec-
to al bienestar de la sociedad, mientras que la
segunda se orienta a la medicin de la contri-
bucin que el proyecto hace a la riqueza del
inversionista. Los mtodos ms utilizados son:
Valor presente neto econmico a una
tasa social de descuento, VPNE(d)
Es igual a la diferencia entre los excedentes
404 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
netos positivos (beneficios del proyecto), en
cada uno de sus perodos, Bt, y los excedentes
netos negativos (perjuicios del proyecto) en
cada perodo, Ct, ambos actualizados median-
te la tasa social de descuento, d.
n
( )
VPNE (d) = B C / (1 + d )t
t t (14.9)
t=0
Anlisis del resultado
Si el VPNE(d) de un proyecto es positivo y
al mismo tiempo el proyecto genera bene-
ficios sociales intangibles, no existe duda
alguna en aceptarlo.
Si el VPNE(d) de un proyecto es positivo y
est acompaado de costos sociales intan-
gibles, quien vaya a tomar la decisin debe
sopesar el beneficio positivo con el costo
social intangible.
Si el VPNE(d) de un proyecto es negativo y
al mismo tiempo el proyecto genera costos
sociales intangibles, no existe duda alguna
en rechazarlo.
Si el VPNE(d) de un proyecto es negativo y
produce beneficios sociales intangibles,
quien vaya a tomar la decisin debe sopesar
dichos beneficios.
A pesar de las recomendaciones anteriores,
es importante tener en cuenta lo que dice E.R
Fontaine30:
Estas bien pueden ser las decisiones aconsejables
desde el punto de vista de la sociedad, o bien pue-
den no serlo ; pero no es el economista o el tcnico
quien est mejor preparado para juzgarlo. La consi-
deracin de estos importantes costos y beneficios
intangibles en un proyecto pueden a veces enfure-
cer a los economistas y a otros tcnicos; sin embar-
go, a fin de cuentas pueden ser las consideraciones
ms sustanciales. La economa y la riqueza medible
no es todo lo que es bueno y valedero en este
mundo, ni mucho menos! Cunto pagara el lec-
tor por evitarle el dolor a un hijo o a sus padres? El
tcnico habr cumplido con su deber cuando entre-
ga al encargado de tomar la decisin poltica aque-
lla informacin que le permite tomar la mejor deci-
sin (para, supuestamente el pas).
Evidentemente, dichas decisiones son difciles,
verdaderamente difciles. Si, por ejemplo, para fi-
nanciar un proyecto en su pueblo se usaran los
fondos generales de la nacin, es humano que el
alcalde trate en lo posible de persuadir a todo el
mundo que los aspectos de belleza y geopolticos
ms que compensan sus costos sociales netos
medibles. Seguramente sera ms cauteloso si el
proyecto va a ser financiado por los lectores. Es
muy fcil ser generoso con el dinero ajeno, en es-
pecial si no se tiene que dar cuenta de l. Por esta
y muchas otras razones, considero que las deci-
siones finales con respecto al valor que se les asig-
nar a los intangibles deben ser hechas por perso-
nas fcilmente identificables. Adems, probable-
mente debera publicarse la polmica sobre cmo
se efectu la decisin final para los proyectos cu-
yos beneficios intangibles son importantes, y cu-
yos costos sociales medibles son mayores que sus
respectivos beneficios sociales.
Tasa interna de retorno econmico,TIRE
Es la tasa social de descuento que hace que el
valor presente neto econmico del proyecto
sea igual a cero. Tambin se le denomina tasa
social de retorno, TSR.
Relacin beneficio-costo, (B/C)(d)
Es la relacin entre la sumatoria del valor pre-
sente de los excedentes netos positivos (be-
neficios del proyecto), Bt, descontados a una
tasa social de descuento d, y la sumatoria del
valor presente de los excedentes netos negati-
vos (perjuicios del proyecto), Ct, descontados
a la misma tasa social de descuento d.
n
B t (1 + d )
t
( B / C )(d ) = t = 0 (14.10)
n
C t (1 + d )
t
t=0
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
En general, se pueden aplicar todos los m-
todos de evaluacin financiera de proyectos
que tienen en cuenta el valor del dinero en el
tiempo, pero teniendo el cuidado de utilizar
los excedentes netos.
En muchos casos, cuando no es posible la
cuantificacin de los excedentes netos porque
no hay mercados identificados, se emplean
otros mtodos, a saber:
Mtodo de la calificacin de metas y objetivos
405
Mtodo de costo-efectividad
Mtodo de costo-efecto
Evaluacin contingente
El primero de estos mtodos, el mtodo de
la calificacin de metas y objetivos, se pre-
senta en detalle en el Captulo 5, Localizacin
del Proyecto. Se recomienda al lector revisar-
lo y reflexionar sobre su aplicabilidad en el
examen de proyectos sociales.

10. EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS40

Objetivo de la evaluacin social proyecto en particular, a saber : consumido-

Lo hasta ahora tratado en el presente captulo, res, gobierno, mano de obra, campesinos,
est referido a la evaluacin econmica de un transportadores locales, banco central, etc.
proyecto, la cual considera que los efectos del Para el efecto se analiza el valor presente de
proyecto se distribuyen por igual entre todos cada uno de los componentes del cuadro de
los miembros de la comunidad afectada por el flujo de efectivo neto de los excedentes y se
proyecto, algo que rie con la realidad. Nor- prepara un cuadro con estructura similar a la
malmente los objetivos nacionales de redis- del Cuadro 14.3
Cuadro 14.3
tribucin del ingreso dan una mayor pondera- DISTRIBUCIN DE EXCEDENTES
cin a los que van dirigidos a los sectores de Distribucin de excedentes
ms bajos ingresos, lo que obliga a efectuar Total Consu- Gobier- Banco Mano Empre-
Concepto del
un ajuste a los beneficios econmicos netos, excedente mido- no Central de sa
res obra
dando un peso superior a la unidad a los bene-
ficios recibidos por los grupos menos privile- Entradas de efectivo
Ingreso por ventas
giados y un peso igual a la unidad (o menor Valor remanente lti-
que sta, incluyendo valores negativos) a los mo ao
Salidas de efectivo
beneficios percibidos por los grupos privile- Inversiones
giados. De esta manera se obtiene el benefi- Terrenos
Maquinaria y e-
cio neto social del proyecto. quipo
Edificaciones
En conclusin, la evaluacin social de un Vehculos
proyecto tiene como finalidad ajustar los re- Gastos preope-
rativos
sultados de la evaluacin econmica de acuer- Capital de trabajo
do con los objetivos nacionales de redistribu- Costos de operacin
cin del ingreso. Materias primas
Mano de obra
Gastos genera-
les de fabricacin
Distribucin de los excedentes Gastos genera-
les de adminis-
En todos los casos es posible establecer la dis- tracin
tribucin de los excedentes entre los benefi- Gastos genera-
les de ventas
ciarios directos que se identifiquen para cada
406 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Para diligenciar el cuadro 14.3 se procede
como sigue:
Si el excedente correspondiente a ingresos
por ventas es positivo se tiene un benefi-
cio neto positivo para los consumidores. Lo
contrario arroja un perjuicio para los con-
sumidores.
Si el excedente correspondiente a valor re-
manente en el ltimo ao es positiva se tie-
ne un beneficio neto positivo para la em-
presa.
Las partidas de excedentes correspondien-
PREGUNTAS
1. Qu es la evaluacin econmica de pro-
yectos ? Qu tipo de anlisis contempla?
2. Qu tipos de anlisis contempla la eva-
luacin social de proyectos?
3. En la evaluacin econmica y social de
proyectos, qu papel desempea el go-
bierno?
4. Qu nombre le da la Organizacin de las
Naciones Unidas para el Desarrollo,
Onudi, a los precios econmicos?
5. En los textos presentados por LMST, qu
nombre reciben los precios econmicos?
6. Cul es el fin primordial de la evaluacin
econmica y social del proyecto?
7. Elaborar el esquema correspondiente al
flujo de informacin entre los actores de
la evaluacin econmica y social.
8. Qu informacin requiere el analista de
proyectos para poder adelantar la evalua-
cin econmica y social de un proyecto?
9. Cules son las principales diferencias
entre la evaluacin financiera, la evalua-
cin econmica y la evaluacin social de
proyectos?
tes a salidas de efectivo con signo positivo
se constituyen en un excedente neto nega-
tivo para la economa y por ende para sus
respectivos beneficiarios directos. Si tie-
nen signo negativo son excedentes netos po-
sitivos para la economa y por ende para sus
respectivos beneficiarios directos.
Si se tienen tasas de inters subsidiadas se
tendr un excedente positivo que beneficia
a los inversionistas, dueos de las empre-
sas o del proyecto. Si no es subsidiada el
beneficiario directo es el sector bancario o
financiero.
10. En donde est la base econmica de la
evaluacin econmica y social del proyec-
to? Cules son los principales concep-
tos que se deben conocer para poder en-
tender dicha base econmica?
11. Cmo se pueden expresar las preferen-
cias del consumidor?
12. Qu son las curvas de indiferencia?
13. Cmo optimiza el consumidor su nivel
de utilidad?
14. Con qu est relacionada la funcin de
utilidad indirecta? Qu permite conocer?
15. Qu dice la ley o curva de la demanda?
16. Qu dice la ley o curva de la oferta?
17. Cmo se definen la elasticidad arco pre-
cio de la demanda y la elasticidad arco
precio de la oferta?
18. Quin debe determinar la elasticidad de
la demanda y de la oferta de los principa-
les productos o insumos de un pas?
19. A qu se refieren los conceptos de dis-
ponibilidad a pagar y excedente del con-
sumidor? Explicar.
20. A qu se refiere el concepto del exce-
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
dente del productor? Explicar.
21. Explicar el criterio de Pareto para anali-
zar cambios en el bienestar de la socie-
dad.
22. Explicar el criterio de compensacin
Hicks-Kaldor.
23. Qu es la funcin de gasto y cmo se
denota?
24. Cules son las formas ms comunes que
se emplean para medir el equivalente mo-
netario del cambio en el bienestar, como
producto de la realizacin de un proyecto?
25. Cmo se obtiene la variacin equivalen-
te?
26. Cmo se obtiene la variacin compen-
sadora?
27. Cules son los postulados bsicos de la
economa del bienestar en que se apoyan
las tcnicas de evaluacin econmica de
proyectos?
28. A qu se deben las distorsiones de los
precios?
29. Cul es la expresin general de la fun-
cin utilidad social en que se basa la eva-
luacin econmica y social?
30. Qu es un numerario? Cul es el nume-
rario en el mtodo Onudi? Cul es el nu-
merario en el mtodo LMST?
31. Qu es el precio financiero? Qu es el
precio econmico? Cmo se relacionan
los precios financieros y los precios eco-
nmicos?
32. Cmo se clasifican los productos (bienes
y servicios) para el anlisis de su valor eco-
nmico? Explicar. Dar ejemplos de pro-
ductos no transables y de productos tran-
sables.
33. Explicar la manera de obtener el precio
econmico de un bien o servicio no
407
comerciable internacionalmente.
34. Explicar la manera de obtener el precio
econmico de un insumo no comerciable
internacionalmente.
35. A qu es igual el precio de mercado de
un producto importable? Cmo se deter-
mina su precio econmico?
36. A qu es igual el precio de mercado de
un producto exportable? Cmo se deter-
mina su precio econmico?
37. En relacin con los precios financieros y
los precios econmicos, cules son los
factores de ajuste ms importantes?
38. Dar ejemplos de impactos positivos y ne-
gativos que pueden reflejar la contribu-
cin de un proyecto al bienestar socio-
econmico.
39. Cules son las dos preguntas que se re-
comienda responder para una mejor iden-
tificacin de los impactos econmicos y
sociales de un proyecto ?
40. Cmo se hace la asignacin del valor a
los impactos econmicos de un proyec-
to?
41. Cmo se obtiene el valor del excedente
o beneficio econmico neto de un pro-
yecto?
42. Explicar el mtodo simplificado que se
propone para valorar los impactos a pre-
cios econmicos?
43. Cules son los mtodos ms utilizados
en la evaluacin econmica de proyectos?
44. Cul es el objetivo de la evaluacin so-
cial de proyectos?
45. Explicar, en trminos generales, la mane-
ra de analizar la distribucin de exceden-
tes econmicos entre los beneficiarios
directos que se identifiquen para cada pro-
yecto en particular.
408 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
PROBLEMAS
1. Si la funcin demanda de un producto es: q
= 120 - 0,8 p y la funcin oferta es: q = - 27
+ 3,5p, en donde p est expresado en dla-
res y q en unidades por ao, calcular:
El precio y la cantidad de equilibrio
La disponibilidad a pagar mxima por 25
unidades.
El excedente del consumidor si se consu-
men 25 unidades.
El excedente del productor si se produ-
cen 15 unidades.
El costo mnimo total si se producen 15
unidades.
El cambio en el precio y en la cantidad de
equilibrio como consecuencia de un pro-
yecto que producir 18 unidades al ao.
Los beneficios econmicos totales y ne-
tos del proyecto. El FCFE.
El cambio en el precio y en la cantidad de
equilibrio como consecuencia de un pro-
yecto que utiliza 8 unidades al ao. El cos-
to econmico total del insumo del pro-
yecto. El FCFE.
2. La elasticidad precio de la demanda de un
determinado producto es - 0,6 y la elastici-
dad precio de la oferta +1.3 Calcular :
La disponibilidad a pagar por 20 unidades
si el precio del bien es $12.
El excedente del consumidor, si el precio
del bien es $12 y se consumen 20 unidades.
La disponibilidad a recibir si se producen
20 unidades y el precio del bien es $12.
El excedente del productor si el precio del
bien es $12 y se producen 20 unidades.
3. Para un proyecto que producir 500 tone-
ladas de maz, la curva de oferta del merca-
do sin el proyecto es constante y tiene un
valor de 500 toneladas y la demanda es: q =
1.500 - 1,2p. Calcular el beneficio econ-
mico del proyecto, su precio econmico y
el factor de conversin de precios financie-
ros en precios econmicos, FCFE.
4. Para un proyecto que producir 2.000 to-
neladas de arroz, el analista de mercado es-
tima que el precio disminuir de $40.000 a
$36.000 la tonelada, y que el consumo na-
cional aumentar en 800 unidades; igualmen-
te, la produccin de otros productores dis-
minuir en 1.200 toneladas. Calcular:
El beneficio privado de la produccin del
proyecto.
El beneficio econmico de la produccin
del proyecto y su precio econmico.
5. En un determinado proyecto se utilizan 500
unidades de un insumo. La curva de oferta
sin el proyecto es q = 200 + 3p y la de la
demanda sin el proyecto es igual a q = 300-
2,5p. Calcular
El costo econmico de utilizar el insumo.
El precio financiero del insumo.
El precio econmico del insumo.
6. La pavimentacin de una va urbana deman-
dar cemento. La demanda del proyecto ge-
nerar un aumento del precio de la tonelada
de $200.000 a $240.000, produciendo dos
(2) impactos: una mayor produccin de ce-
mento que se estima en 600 toneladas y un
retiro de uso alternativo del cemento equi-
valente a 500 toneladas. Calcular:
El costo econmico de utilizar el insumo.
Precio financiero y precio econmico de
la tonelada de cemento.
7. Calcular el factor de conversin de precio
financiero en econmico, FCFE, correspon-
diente a un bien importable cuyo precio fi-
nanciero tiene el siguiente desglose:
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 409
Precio FCFE
financiero
Precio de venta en fbrica: 1,74 euros.
Precio CIF $480 1,1
Impuesto de exportacin: 20% sobre el pre-
Arancel 60 0
Gastos portuarios 60 0,7
cio de venta en fbrica.
Transporte puerto - consumidor 30 0,8 Toda la inversin ocurrir en el momento
Comercializacin puerto - consumidor 30 0,6 cero.
Transporte proyecto - consumidor - 12 0,8
La fase operacional tendr una duracin de
Comercializacin proyecto - consumidor - 12 0,6
cinco aos. En el ao 6 la empresa liquidar
$636
sus operaciones.
8. Calcular el factor de conversin de precio Programa de produccin (miles de unida-
financiero en econmico, FCFE, correspon- des): 780 en el primer ao, 860 en el se-
diente a un bien exportable cuyo precio fi- gundo ao y 910 en los aos 3 a 5.
nanciero tiene el siguiente desglose: La moneda nacional se denomina u.m.n (uni-
dades monetarias nacionales)
Precio FCFE
productor
Inversiones fijas:
Terrenos: 400.000 u.m.n
Precio FOB $800 1,1
Impuesto 100 0 Edificios: 3.620.000 u.m.n
Subsidio +160 0 Maquinaria y equipos: 0,7 millones de
Gastos portuarios - 80 0,7
euros
Transporte proyecto a puerto - 80 0,8
Gastos de comercializacin - 40 1,2
Muebles y enseres: 80.000 u.m.n
$860
Gastos preoperativos: 120.000 u.m.n
Capital de trabajo:
9. Calcular el factor de conversin de precio Efectivo en caja para cubrir la mano de obra
financiero en econmico, FCFE, corres- directa, los gastos generales de adminis-
pondiente a un bien exportable cuyo pre- tracin y ventas, los gastos generales de
cio financiero tiene el siguiente desglose: fabricacin. La cobertura mnima del
efectivo en caja debe ser de 15 das.
Precio de FCFE
mercado Un mes de inventario de productos termi-
Precio CIF $400 1,2
nados, cuantificado a costo de ventas ms
Arancel 40 0,0 gastos generales de administracin y ven-
Gastos portuarios 40 0,8 tas.
Transporte 32 0,5 Cuentas por cobrar: tres meses de cartera
Comercializacin 20 0,8 cuantificada a precios de venta.
Precio usuario $532 Cuentas por pagar: dos meses del valor de
las materias primas locales y extranjeras.
10. El estudio de viabilidad de un proyecto que
Materia prima e insumos:
consiste en el montaje de una fbrica para
producir componentes elctricos para ex- Materia prima e insumos locales: 4 u.m.n
portacin proporciona la siguiente infor- por unidad
macin: Materia prima importada:
410 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

- Combustible: 0,36 euros por unidad Impuestos: 20% sobre las utilidades en cada
- Elementos menores: 0,12 euros por uni- uno de los primeros tres aos y 50% en los
dad ltimos dos aos.
Mano de obra: el primer ao la empresa con- En el ao 6 los terrenos se podrn vender
tar con 190 obreros, los cuales aumenta- por un monto igual, en trminos constantes,
rn en proporcin directa al nmero de uni- a su valor de adquisicin y los activos fijos
dades producidas. El salario ser de 600 depreciables, como mnimo, se liquidarn
u.m.n por mes y por obrero, ms 40% por por su valor en libros.
concepto de prestaciones sociales. Factores de conversin de precios financie-
Gastos generales de fabricacin: se estiman ros en precios econmicos:
en 0,5 u.m.n por unidad producida.
Item FCFE
Personal administrativo y de ventas: 22 per-
sonas en el primer ao, 24 en el segundo Divisas 1,25
ao y 26 en el tercer ao y restantes. El pago Terrenos 1,00
mensual promedio por persona se estima en Maquinaria y equipos 1,15
1.800 u.m.n ms 30% por concepto de pres- Edificios 1,09
taciones sociales. Vehculos 1,05

Fuentes de financiacin: Muebles y enseres 1,02

Cuentas por pagar 1,00
Para cubrir el valor de la maquinaria y
Materia prima e insumos importados 1,03
equipos y de los vehculos se cuenta con
Materia prima e insumos locales 0,92
un prstamo de una entidad extranjera, en
Mano de obra 0,65
euros, con las siguientes condiciones: pla-
Impuestos 0,00
zo, 5 aos; perodo de gracia, un ao; tasa
Gastos generales de administracin y ventas 0,90
de inters, 8% anual. Amortizacin del
Impuestos sobre exportaciones 0,00
prstamo: plan de abonos constantes a
capital. El desembolso del prstamo ocu- Gastos generales de fabricacin 0,92

rre totalmente en el ao cero.

Aporte de los socios en el momento cero:
3,4 millones de u.m.n.
Para cubrir otras necesidades de recursos
financieros se cuenta con prstamos ban-
carios locales, con las siguientes condi-
ciones: plazo, un ao; tasa de inters
anual, 12%.
Los activos fijos se depreciarn por el mto-
do de la lnea recta, con los siguientes pe-
rodos de depreciacin: edificios, 20 aos;
maquinaria y equipos, 10 aos; muebles y
enseres, 10 aos; vehculos, 5 aos.
Los gastos preoperativos se amortizarn du-
rante los cinco aos de operacin del pro-
yecto.
Tasa de cambio oficial en el momento cero:
un euro igual a 15 u.m.n.
Tasa de inters de oportunidad de los
inversionistas, TIO: 18% anual, en trminos
corrientes.
Tasa social de descuento, TSD: 16% anual,
en trminos corrientes.
Tasa interna de inflacin: 7% anual.
Tasa externa de inflacin: 2,5% anual.
Tasa de devaluacin: 12% anual.
Con la informacin anterior, adelantar:
La evaluacin financiera del proyecto
La evaluacin econmica del proyecto
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS 411
El anlisis distributivo de los excedentes del Calificacin de Calificaciones de la
metas y criterios respuesta del proyecto a
proyecto entre: mano de obra, Gobierno y cada criterio
Banca Central, y empresarios y otros.
Meta 1 5,2%
Adelantar anlisis de sensibilidad y prepa- Criterio 1 70% 0,2 ; 0,4 ; 0,3 ; 0,4 ; 0,2
rar informes. Criterio 2 30% 0,9 ; 0,8 ; 0,9 ; 0,7 ; 0,9
Meta 2 17,4%
11. A un proyecto social de su localidad o re- Criterio 1 34% 0,5 ; 0,4 ; 0,6 ; 0,5 ; 0,6
gin aplicar el mtodo de calificacin de Criterio 2 8% 0,2 ; 0,2 ; 0,3 ; 0,2 ; 0,1
Criterio 3 48% 0,9 ; 1 ; 0,8 ; 0,7 ; 1
metas y objetivos con el fin de determinar Criterio 4 10% 0,7 ; 0,6 ; 0,8 ; 0,7 ; 0,7
en que porcentaje satisface los objetivos Meta 3 38,9%
establecidos y los criterios asociados con Criterio 1 25% 0,2 ; 0,2 ; 0,2 ; 0,2 ; 0,2
Criterio 2 75% 1;1;1;1;1
dichos objetivos. Presentar informe. Meta 4 38,5%
Criterio 1 32% 0,4 ; 0,4 ; 0,5 ; 0,6 ; 0,5
12. Los resultados de la aplicacin del mto- Criterio 2 39% 0,8 ; 0,8 ; 0,9 ; 0,7 ; 0,9
do de calificacin de metas y objetivos a Criterio 3 29% 0,5 ; 0,5 ; 0,6 ; 0,5 ; 0,6
un Proyecto de Creacin de un Hogar In-
Determinar la calificacin que obtiene el pro-
fantil, en la cual participaron cinco
yecto.
evaluadores, son los siguientes:
412 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
APNDICE - IMPACTOS POSITIVOS DE ALGUNOS TIPOS DE
PROYECTOS
Proyecto de lnea de transmisin y ampliacin
de subestacin
Reduccin de prdidas tcnicas: menor cantidad de energa se
disipar en el sistema
Reduccin de fallas: ahorro en prdidas por tiempo improduc-
tivo y lucro cesante en las actividades que realizan todos los
sectores que requieren de la energa elctrica durante el corte
intempestivo
Reduccin de tiempo de mantenimiento: aumento en el consu-
mo por menor tiempo de suspensin del servicio
Aumento en el consumo normal: posibilidad de atender los
mayores requerimientos por nuevos suscriptores o por aumen-
to en el consumo por suscriptor, segn sus nuevas necesidades
Aumento en la calidad: aumento en el nivel de tensin en las
redes, lo que conlleva a un aumento de consumo, especialmente
en las zonas en donde el nivel de tensin es inadecuado para el
funcionamiento de ciertos equipos.
Proyecto de construccin de un distrito de riego
Incremento de la disponibilidad de agua
Incremento de la disponibilidad o productividad de la tierra
Incremento de la disponibilidad de insumos escasos
Incremento de la infraestructura de apoyo a la produccin
Proyecto de telefona rural
Facilitar el acceso a la asistencia mdica
Evitar viajes a centros vecinos
Ahorro de tiempo
Facilitar el acceso a servicios tales como asistencia tcnica, edu-
cacin, crdito de fomento agropecuario, etc.
Beneficiar las actividades relacionadas con el mercadeo tanto de
productos agrcolas como de insumos (semillas, abonos, insec-
ticidas, vacunas, etc.)
Atenuar la alta tasa de migracin del campo a las ciudades,
reduciendo los costos sociales que este fenmeno implica tanto
para las zonas urbanas como para las rurales
Proyecto de reubicacin y ampliacin de
servicios aeroportuarios
Economa de tiempo para las aerolneas, debido a:
- Disminucin de los cierres por condiciones meteorolgicas
- Disminucin de las cancelaciones de vuelos
- Disminucin en los tiempos de viaje
Economa de tiempo de las aeronaves durante perodos de
saturacin y sobresaturacin
Economa de tiempo para los pasajeros, debido a:
- Reduccin de los cierres por condiciones meteorolgicas
- Disminucin de las cancelaciones de vuelos
- Disminucin de los tiempos de viaje
Economa de tiempo durante perodos de saturacin y
sobresaturacin
Beneficios econmicos sobre la balanza comercial, por mayor
volumen adicional de carga internacional
Beneficios urbanos:
- Liberacin de recursos por los usos alternativos del suelo del
rea ocupada por el aeropuerto existente, si ste se encuentra
en/o cerca a la zona urbana
- Beneficios por la disminucin del nivel del ruido
- Beneficios por la disminucin de las probabilidades de desas-
tres areos sobre la zona urbana
Beneficios no cuantificables:
- Para los usuarios: mayor comodidad y disminucin del riesgo
de accidentes; disminucin del riesgo de prdidas de vidas por
mejor ubicacin del aeropuerto, tanto para usuarios como para
los habitantes de la ciudad
- Para los fleteadores: disponibilidad de mejores instalaciones
Proyecto de acuicultura semiintensiva en reas
de economa campesina
Aumento en la oferta de pescado, lo cual permite elevar el nivel
de consumo de pescado
Proyecto de carretera
Ahorros en costos de operacin vehicular
Ahorros en tiempos de viaje de los usuarios
Ahorros en costos de mantenimiento de vas existentes
Valor de salvamento de los predios adquiridos
Proyecto de importacin y montaje de una
planta diesel
Aumento de la oferta de energa elctrica en la zona de influencia
del proyecto
 14 - EVALUACIN ECONMICA Y SOCIAL DE PROYECTOS
Ahorro de recursos para el pas, en caso de desplazar otras fuen-
tes de generacin de recursos energticos (carbn, kerosene, etc.)
Proyecto de centro de atencin a la pesca
artesanal
Aumento en el consumo de pescado
Disminucin en prdidas postpesca
Beneficios no cuantificables:
- Disminucin de los conflictos sociales en el rea de influencia
del proyecto, por generacin de empleo
- Seguridad alimentaria, al garantizar el suministro de un bien alimen-
ticio altamente rico en nutrientes y mejorar la calidad del producto.
- Mejora nutricional de las familias de los pescadores
- Beneficios ecolgicos obtenidos por concientizacin de los
pescadores, derivada de la capacitacin, y el buen uso y con-
servacin del ecosistema y del recurso hidrobiolgico
Proyecto de control de erosin en una cuenca
hidrogrfica
Beneficios por generacin de biomasa
Beneficios por calidad del aire
Beneficios por tratamiento econmico del bosque
Beneficios por incrementos en las utilidades de los productores
Beneficios por ahorro en los costos de operacin de las plantas
de tratamiento de agua potable localizadas en la cuenca, al dis-
minuir la carga de sedimentos
Evitar inundaciones
Ahorro en tiempo por mayor disponibilidad de agua en la cuenca
Beneficios por conocimientos adquiridos
Proyecto de fomento lechero
Aumento en el consumo de leche
Aumento en el consumo de terneros
Aumento en el consumo de ganado de desecho
Aumento del consumo de bienes meritorios: capacitacin y
mejoramiento del nivel de vida
413
Proyecto de educacin especializada (primaria
musical)
Beneficios por consumo del servicio, estimados con base en la
disposicin a pagar por parte de los padres de familia que mani-
fiesten inters porque sus hijos estudien la primaria musical
Beneficios por liberacin de recursos: por cada alumno matricu-
lado se libera un cupo en una escuela o colegio de educacin
primaria clsica
Beneficios no cuantificables:
- Mayor capacidad de memoria
- Mayor capacidad de concentracin
- Mayor autodisciplina
- Mayor creatividad
- Mayor cultura musical
- Mayor capacidad motriz y destrezas en interpretacin musical
Proyecto de construccin y dotacin de
hospital mental
En consulta externa: mayor consumo, ahorro de costos de trans-
porte, mejoramiento en la calidad de la consulta, descongestin en
las dems unidades mentales del rea de influencia del proyecto
En hospitalizacin de corta estancia: mejor atencin a los pa-
cientes que antes deban ir a hospitales menos especializados,
disminucin de la tasa de reingresos por estancia ptima ofreci-
da, ahorro en el costo del transporte de los pacientes que antes
deban ir a hospitales ms lejanos
En hospitalizacin de mediana estancia: consumo de hospitali-
zacin de mediana estancia, calidad en la atencin integral del
paciente, aumento de la productividad por reduccin de las
incapacidades de estos pacientes de mediana estancia
En hospitalizacin de larga estancia: consumo de hospitaliza-
cin de larga estancia, reinsercin a la vida familiar y producti-
vidad por ampliacin de la vida productiva del paciente
En programas preventivos: mayor consumo de programas pre-
ventivos, reduccin del componente de salud por los efectos
positivos en la poblacin del rea de influencia
 Captulo 15

EVALUACIN AMBIENTAL
DE PROYECTOS

Dentro de la evaluacin integral de un proyecto se incluye la evaluacin am-

biental del mismo, con el propsito de garantizar un compromiso armnico
del proyecto con su medio ambiente.

En esta parte del anlisis de un proyecto, a travs del plan de prevencin y

mitigacin de efectos significativos, se muestra la forma de identificar las
obras de ingeniera, los equipos o elementos y las acciones indispensables
para que la intervencin negativa del proyecto sobre su entorno sea mnima
o nula, muchos de los cuales se determinaron en tipo, cantidad y precio du-
rante el anlisis de la ingeniera del proyecto.

Los costos de las medidas de prevencin y mitigacin, de las fases de

preinversin, inversin y operacional, hacen parte de las inversiones en el
proyecto y de los costos de operacin y de financiacin y, como tales, se de-
ben incluir en las evaluaciones financiera, econmica y social.

1. EVALUACIN DE IMPACTO AMBIENTAL

Diagnstico ambiental de soluciones alternativas
Estudio de impacto ambiental
2. OBJETIVOS DE LA EVALUACIN AMBIENTAL
Objetivos generales
Objetivos especficos
Objetivos legales
3. DESCRIPCIN AMBIENTAL DEL REA DE
INFLUENCIA DEL PROYECTO
Medio ambiente natural
Medio ambiente social
4. DESCRIPCIN DEL PROYECTO
5. IDENTIFICACIN DE IMPACTOS Y EFECTOS
Sobre el entorno geogrfico
Sobre el entorno social
Mtodos para la identificacin de efectos o impac-
tos del proyecto
6. CUANTIFICACIN DE IMPACTOS AMBIENTALES
Mtodo de oferta y demanda ambiental
Mtodo de calificacin cualitativa
Mtodo matricial
Mtodo de calificacin matemtica ponderada o
mtodo de la calidad ambiental global
7. DESCRIPCIN DEL POSIBLE ESCENARIO AMBIENTAL
MODIFICADO
8. PLAN DE MANEJO AMBIENTAL
9. PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PLAN DE
MANEJO AMBIENTAL
10. COSTO DEL PLAN DE DE MANEJO AMBIENTAL
11. PROGRAMA DE SUPERVISIN O AUDITORIA
AMBIENTAL
Etapa de construccin
Etapa de ocupacin y uso de las viviendas
12. PLAN DE CONTINGENCIA
INDICADORES
ESTNDARES DE CALIDAD DEL AIRE
ESTNDARES DE CALIDAD DEL AGUA
1. EVALUACIN DE IMPACTO AMBIENTAL
P or impacto ambiental se entiende cual-
quier modificacin de las condiciones am-
bientales o la generacin de un nuevo conjun-
to de condiciones ambientales, negativas o
positivas, como consecuencia de las acciones
propias del proyecto en consideracin.
Las condiciones ambientales estn consti-
tuidas por el conjunto de elementos naturales
o inducidos por el hombre que interactan en
un espacio y tiempo determinado; es decir, las
condiciones del medio ambiente natural y las
condiciones del medio ambiente social que
afectan al ser humano.
Normalmente la evaluacin de impacto am-
biental de un proyecto se adelanta en dos eta-
pas, a saber:
Diagnstico ambiental de soluciones alternativas.
Estudio de impacto ambiental de la solucin
alternativa seleccionada.
Diagnstico ambiental de soluciones
alternativas
La evaluacin de impacto ambiental de un pro-
yecto debe iniciarse con el diagnstico am-
biental de sus soluciones alternativas, con el
fin de poder entregar a la autoridad ambiental
la informacin que requiere para establecer
desde el punto de vista ambiental cul de las
soluciones alternativas es la mejor y debe so-
meterse a un estudio de impacto ambiental.
El diagnstico ambiental de soluciones al-
ternativas comprende los siguientes aspectos:
Objetivos del estudio.
Descripcin ambiental del rea de influencia
del proyecto:
- Descripcin del medio ambiente natural
- Descripcin del medio ambiente social.
Descripcin de las soluciones alternativas.
Identificacin de efectos, por solucin al-
ternativa, sobre el medio ambiente natural y
sobre el medio ambiente social.
Cuantificacin de impactos ambientales, co-
rrespondientes a cada solucin alternativa.
Identificacin de los efectos negativos sig-
nificativos de cada solucin alternativa.
Descripcin, por solucin alternativa, del
posible escenario modificado.
Elaboracin del plan de manejo ambiental
propio de cada solucin alternativa.
Elaboracin del programa para la ejecucin
del plan de manejo ambiental de cada solu-
cin alternativa.
Clculo del presupuesto correspondiente al
plan de manejo ambiental de cada solucin
alternativa.
Valoracin de soluciones alternativas y defi-
nicin de la mejor solucin alternativa.
Estudio de impacto ambiental
Este estudio se debe adelantar para la solucin
alternativa con mejor valoracin desde el pun-
to de vista ambiental, recomendada por la au-
toridad ambiental, segn el diagnstico am-
biental de soluciones alternativas.
Comprende el anlisis, con mucha ms pro-
fundidad, de los aspectos que contempla el
diagnstico ambiental de soluciones alterna-
418 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
tivas. De acuerdo con el tipo de proyecto se
deben describir los procesos y operaciones,
identificar y estimar los insumos, productos,
subproductos, desechos, residuos, emisiones,
vertimientos y riesgos tecnolgicos, en fuen-
tes y sistemas de control.
2. OBJETIVOS DE LA EVALUACIN AMBIENTAL
Los objetivos de evaluacin ambiental de un
proyecto son de tres tipos:
Objetivos generales
Objetivos especficos
Objetivos legales
Objetivos generales
El estudio ambiental de un proyecto tiene los
siguientes objetivos generales:
Describir, caracterizar y analizar el medio
ambiental (medio ambiente natural y medio
ambiente social) de la zona de influencia del
proyecto.
Identificar los impactos y efectos del pro-
yecto sobre los componentes del ambien-
te, establecer la magnitud e importancia de
los mismos y formular el plan de manejo
ambiental del proyecto, con indicacin de
costos y de las actividades para la supervi-
sin de la ejecucin del plan.
Objetivos especficos
Los objetivos especficos del estudio ambien-
tal de un proyecto son:
Describir en detalle cada una de las solucio-
nes alternativas del proyecto.
Identificar y definir el rea de influencia del
proyecto.
En este estudio el plan de prevencin y mi-
tigacin debe incluir el plan de seguimiento,
monitoreo y contingencia.
Lo que resta de este captulo est dedicado
a explicar el contenido de cada uno de los as-
pectos antes mencionados.
Efectuar una descripcin ambiental del rea
de influencia del proyecto, con indicacin de
los conflictos y restricciones ambientales,
actuales y potenciales, sin proyecto.
Identificar los impactos y efectos que oca-
sionar el proyecto sobre el medio am-
biente natural y sobre el medio ambiente
social.
Evaluar los impactos y efectos del proyecto
sobre el medio ambiental de su rea de in-
fluencia.
Describir el posible escenario ambiental
modificado.
Formular el plan de manejo ambiental del pro-
yecto.
Elaborar el programa para la ejecucin del
plan de manejo ambiental.
Cuantificar el costo de la ejecucin del plan
de manejo ambiental del proyecto.
Elaborar el programa para la supervisin am-
biental del proyecto, durante su etapa de pre-
paracin del sitio y construccin y en su pos-
terior fase operacional.
Objetivos legales
Generalmente, con la evaluacin ambiental de
un proyecto se busca satisfacer los requeri-
mientos legales establecidos en:
Las normas nacionales de recursos naturales

renovables y de proteccin al medio ambiente.
Las normas sanitarias nacionales.
El estatuto de usos del suelo y normas urba-
nsticas y arquitectnicas para el municipio
en donde se localiza el proyecto.
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 419
Las leyes y decretos que crean las autorida-
des ambientales a nivel nacional, regional y
local.
La reglamentacin relacionada con la expe-
dicin de licencias ambientales.

3. DESCRIPCIN AMBIENTAL DEL REA DE INFLUENCIA DEL

PROYECTO

Se refiere a la descripcin detallada del rea Parque automotor.

de influencia del proyecto, tanto directa como Sistema de control del trnsito.
indirecta, la cual permite establecer su situa-
Facilidades de transporte.
cin ambiental actual, sin la existencia del pro-
yecto, y la posterior identificacin de los im- Equipamiento y servicios colectivos: es-
pactos del proyecto, con la correspondiente cuelas, hospitales, parques, centros cultu-
evaluacin ambiental. Dicha descripcin se rales, iluminacin, sealizacin vial (hori-
hace en relacin con: zontal y vertical), mobiliario urbano,
Ubicacin geogrfica del rea de influen- arbicainstalac094instabn51 Tf Tf-1.1194 -1.5235 TD
cia, con indicacin de razones y criterios arbicainstalac094ins in5104lj0 -1.1896 TD0.0522 Tc
empleados para su delimitacin.
Desarrollo histrico.
Poblacin: tamao de poblacin, densidad
y datos socioeconmicos (principal activi-
dad econmica, tipo de industria, etc.).
Condiciones del medio ambiente natural.
Paisaje natural.
Usos del suelo: suelo pblico (calles, pa-
sos peatonales y zonas de estacionamien-
to), suelo semipblico (escuelas, parques,
campos recreativos y otras instalaciones),
suelo privado/semiprivado (viviendas, co-
mercio, oficinas y pequeas industrias),
zonas de reserva territorial, reserva ecol-
gica, reas protegidas, monumentos, sitios
histricos y arqueolgicos y asentamientos
irregulares.
Estructura urbana.
Red vial.
420 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
- Recurso flora: terrestre, acutico
Medio bitico:
- Recurso fauna: terrestre, acutico
- Recurso aire
- Recurso agua
Medio abitico:
- Recurso suelo
- Recurso clima
Recurso flora. Se debe:
Examinar la cobertura vegetal actual de bos-
ques naturales y secundarios, manglares, agri-
cultura de subsistencia, pastizales y rastrojo.
Describir la vegetacin herbcea, arbustiva
y arbrea.
Realizar un censo de rboles existentes en la
zona de ubicacin del proyecto, acompan-
dolo con fotos y todo tipo de material visual.
Adems, para cada especie anotar: nombre
comn y cientfico, forma, follaje, tipo de flor
y fruto, abundancia, edad, tamao, requeri-
mientos ambientales, valor como hbitat para
fauna silvestre, valor esttico, estatus de con-
servacin en el que se encuentra.
Mencionar si en la zona existen especies de
inters comercial y su potencial productivo.
Especificar las especies reportadas y con
amenaza de ser desplazadas del rea de in-
fluencia del proyecto.
Especies con valor cultural para etnias o gru-
pos locales.
Especies introducidas o que pretenda intro-
ducir el proyecto o actividad.
Recurso fauna. Se debe:
Describir el hbitat y el tipo de comunidades
en estuarios y manglares, en ros y quebradas,
en zonas martimas y en zonas terrestres.
Describir las poblaciones de aves, mamfe-
ros, anfibios y reptiles, peces y crustceos.
Zonas de reproduccin.
Especies de inters comercial y su poten-
cial productivo.
Especificar las especies en vas de extin-
cin, endmicas y de inters cientfico, con
amenaza de ser desplazadas del rea de in-
fluencia del proyecto.
Principales plagas reportadas y/o fauna nociva.
Especies con valor cultural para etnias o gru-
pos locales.
Especies introducidas o que pretenda intro-
ducir el proyecto o actividad.
Recurso aire. En particular, se debe examinar
la produccin actual de:
Polvo
Partculas
Ruido
Monxido de carbono, xido de azufre, hi-
drocarburos, xidos de nitrgeno, oxidantes
fotoqumicos (ozono) y plomo
Otros elementos contaminantes del aire (olo-
res, humos, gases, etc.)
Altura de la capa de mezclado del aire
La descripcin del medio ambiente natural
en relacin con el recurso aire debe compren-
der lo siguiente:
Niveles existentes de calidad del aire.
Nivel de cumplimiento de las normas de la
calidad del aire para el rea del proyecto y
su zona de influencia.
Identificacin de fuentes contaminantes
existentes (fijas y mviles).
Identificacin de receptores sensitivos en
el rea del proyecto (hospitales, escuelas,
ancianatos, parques, etc.).
Identificacin de niveles de ruido existen-
tes en la comunidad.
Identificacin y ubicacin de las principa-
les fuentes de generacin de ruido en la zona
de influencia del proyecto (aeropuertos, ins-
talaciones industriales o comerciales, etc.).
Programas de supervisin existentes.
En el Apndice 2, de este captulo, se pre-
sentan algunos estndares de la calidad del aire.

Recurso agua. El recurso agua incluye aguas
ocenicas, aguas lacustres (lagos, lagunas, ci-
nagas y represas), ros y aguas subterrneas.
En particular, se debe examinar la situacin
actual en relacin con:
Caracterizacin de la cuenca hidrolgica en
la cual se ubica el proyecto (definicin de
la cuenca, zona de mayor infiltracin, ave-
nidas mximas y extraordinarias, precipita-
ciones, cuerpos de agua, ros superficiales
principales, zonas con riesgo de inundacin,
ros subterrneos).
Localizacin y descripcin de los principales
ros o cuerpos de agua, permanentes o inter-
mitentes, cercanos al sitio del proyecto o aque-
llos que podrn ser influidos por el mismo.
Escorrentia superficial (caudales, red de dre-
najes, sedimentos, aspectos del ro directa-
mente relacionado con el proyecto, si lo
hay, en cuanto a hidrologa, hidrulica, mor-
fologa, socavacin, etc.).
Identificacin y usos de los cuerpos de agua
(suministro pblico o privado, usos indus-
triales, usos agrcolas, usos recreativos, etc.).
Existencia, localizacin y descripcin de
acuferos (pozos, manantiales, etc.).
Identificacin y usos del agua subterrnea.
Oceanografa: tipo de costa, ambientes mari-
nos costeros, ambientes marinos no costeros,
descripcin de parmetros fsicos y qumi-
cos (corrientes superficiales, profundas y de
retorno, velocidad, direccin, oleaje, mareas,
temperatura, turbidez, slidos sedimentables,
pH, nutrientes, oxgeno, salinidad, DBO,
DQO), descripcin de las caractersticas
bacteriolgicas del agua, frecuencia de ma-
remotos (alturas mximas extraordinarias),
batimetra (bancos, arrecifes o bajo fondos,
diferentes tipos de sedimentos).
Analizar las posibilidades de contaminacin
de corrientes de agua.
El anlisis de la informacin recopilada en
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 421
relacin con el recurso agua debe considerar
el correspondiente al proyecto de estructuras
hidrulicas y obras de drenaje.
Sobre cartografa existente se debe mostrar
lo siguiente:
Cuencas hidrogrficas asociadas con el
proyecto.
Principales escurrimientos temporales y per-
manentes.
Cuerpos de agua, pozos y afloramientos de
aguas subterrneas.
Obras de drenaje en proyecto.
Recurso suelo. Se deben examinar las si-
guientes caractersticas presentes en el suelo
de la zona de influencia del proyecto, con el
mximo posible de detalle en el rea de ubica-
cin del proyecto:
Topogrficas: ondulaciones del terreno, cur-
vas de nivel, pendientes.
Geolgicas y geotcnicas: geologa hist-
rica del lugar de inters, grandes unidades
geolgicas, descripcin litolgica del rea,
actividad erosiva predominante, afloramien-
tos rocosos, salientes, sismicidad, desliza-
mientos, derrumbes, posible actividad vol-
cnica, etc.
Propiedades fsico-qumicas del suelo: tex-
tura del rea en donde se desarrollar el pro-
yecto, estructura, porosidad, color, perfiles,
pH, contenido de materia orgnica, sodici-
dad, contenido de sales, clasificacin del
suelo, grado de erosin.
Propiedades mecnicas.
Vibraciones.
Ocupacin de tierras, especialmente agrcolas.
Posibilidad de la existencia de un recurso
mineral extractivo.
Utilidad como material de construccin.
Recurso clima. Se refiere a las condiciones
actuales de la zona de influencia del proyecto
en relacin con las variables:
422 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Temperatura (promedio, mximas y mnimas).
Humedad.
Presin atmosfrica (media anual).
Vientos (velocidad y direccin, altura de la
capa de mezclado del aire).
Precipitacin (promedio mensual y anual, llu-
via mxima en 24 horas).
Interperismos severos y su frecuencia (hura-
canes, heladas, granizadas, etc.).
Nubosidad e insolacin (promedios anuales,
meses con valores mximos y mnimos).
Anlisis de variaciones y extremos estaciona-
les (temperatura, precipitacin, etc.).
Medio ambiente social
La descripcin del medio ambiente social est
relacionada con aspectos tales como:
Poblacionales: nmero de habitantes, tasa
de crecimiento de la poblacin, tendencias
de crecimiento, distribucin de la poblacin
segn edades y sexo, grupos tnicos, movi-
miento migratorio, ubicacin, densidad.
Condiciones econmicas: salario mnimo
vigente, poblacin econmicamente activa,
nivel del ingreso familiar, distribucin del
ingreso, caractersticas y distribucin de la
propiedad, niveles de pobreza absoluta.
Productivos: caractersticas del sector pri-
mario, actividades industriales, actividades
agropecuarias, actividades de subsistencia,
producto interno bruto regional, patrones de
crecimiento.
4. DESCRIPCIN DEL PROYECTO
Si el proyecto tiene varias soluciones alterna-
tivas, de cada una de ellas se debe hacer una des-
cripcin que contemple aspectos tales como:
Naturaleza, objetivos y justificacin del pro-
yecto.
Urbansticos, paisajsticos y de activida-
des: estructura urbana, caractersticas de la
vivienda, usos del suelo, paisaje y espacio
pblico. Se debe hacer una descripcin del
plan de usos del suelo que incluya la zona
de influencia del proyecto.
Transporte pblico: disponibilidad actual
del servicio de transporte pblico, nivel ac-
tual de uso, caractersticas de uso, caracte-
rsticas del transporte.
Servicios pblicos: agua potable, energa,
telfonos, gas, alcantarillado, canales de
desage, tratamiento de aguas residuales, re-
coleccin de basuras, disposicin de resi-
duos slidos.
Culturales y arqueolgicos: patrimonio
histrico, asentamientos de culturas ances-
trales, restos arqueolgicos.
Institucionales: capacidad institucional del
sector pblico, instituciones no guberna-
mentales, planes de desarrollo regionales y
locales. Capacidad instalada para atencin
de contingencias.
Movilidad: peatonal, desplazamientos en
transporte pblico, accidentalidad.
Educacin, salud y seguridad pblica: ubi-
cacin de centros educativos, de salud y se-
guridad pblica, con indicacin de distan-
cias al rea del proyecto.
Separacin o barreras.
Economa formal e informal: economa de
autoconsumo, economa de mercado, otras.
Conflictos sociales.
Tamao.
Localizacin: coordenadas geogrficas, su-
perficie del predio, situacin legal y tipo de
tenencia del predio, criterios considerados
para la seleccin del sitio, uso actual del
suelo, usos que se le han destinado de acuer-

do con los diferentes estatutos, normas y
regulaciones que se han dictado al respec-
to.
Aspectos tcnicos: urbansticos, arquitec-
tnicos, paisajsticos, estructurales, viales,
servicios pblicos, arborizacin, etc.
Obras a realizar, incluyendo las provisiona-
les (almacenamiento de materiales, vas de
acceso, puentes provisionales, campamen-
tos, etc.) y las obras de desvo.
Cronograma para la ejecucin del proyecto,
segn solucin alternativa en consideracin.
Evaluacin tcnica y funcional.
Cuerpos de agua que sern afectados por el
proyecto.
En relacin con la etapa de preparacin
del sitio y construccin:
Actividades de preparacin del sitio previas
a la construccin (desmontes, nivelaciones,
excavaciones, rellenos, despiedre, etc.).
Actividades relacionadas con la construc-
cin de las obras.
Trabajos previstos para el mejoramiento y con-
tinuidad de la imagen urbana existente en el rea
de influencia del proyecto (mobiliario urbano,
pavimentacin, sealizacin vertical y horizon-
tal, forestacin o reforestacin).
Zonas de disposicin de sobrantes, con in-
dicacin de volmenes provenientes de la
zona del proyecto.
Tipo de equipo que se utilizar (gras, ex-
planadoras, motoniveladoras, vibradores
para concreto, tractores, volquetas, compac-
tadores, etc.). Especificar cantidad, trasla-
do a la zona y tiempo de uso estimado.
Lista de materiales que se utilizarn. Espe-
cificar tipo, volumen y forma de traslado.
Caractersticas de las zonas de explotacin
de materiales con destino a las obras del
proyecto, con indicacin de naturaleza del
depsito, volumen explotable y a explotar,
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 423
mtodos de extraccin, distancia de aca-
rreo, presencia del nivel fretico, registro
fotogrfico del estado de las zonas de ex-
plotacin previo al inicio de las actividades
de extraccin.
Usos de explosivos, con indicacin de tipo
y cantidad, lugares en que sern empleados,
horarios de detonacin.
Personal a utilizar: cantidad, especialidad de
los trabajadores que sern empleados (fun-
cionarios, tcnicos, obreros, etc.) y tiempo
de ocupacin. Polticas de contratacin del
personal.
Requerimientos de energa: electricidad (in-
dicar origen, fuente de suministro, poten-
cia y voltaje), combustible (indicar origen,
fuente de suministro, cantidad que ser al-
macenada y forma de almacenamiento).
Requerimientos de agua: especificar si se
trata de agua cruda o potable, fuente de abas-
tecimiento, volumen, traslado y forma de
abastecimiento, tanto para el consumo en
campamentos como para la obra misma.
Medidas de seguridad que se pondrn en mar-
cha durante el desarrollo de los trabajos.
Estimativo de la generacin de emisiones
atmosfricas (humos, polvos, nivel del rui-
do, emisiones provenientes de la maquina-
ria y equipo, etc.), descargas de aguas
residuales y residuos slidos, con indica-
cin de cantidad y disposicin final o trata-
miento de los mismos (aceites usados de
los motores, solventes, etc.).
Desmantelamiento de la infraestructura de
apoyo, con indicacin del destino final de
las obras y servicios de apoyo que se em-
plearn en la etapa de preparacin del sitio
y construccin.
En relacin con la operacin y manteni-
miento de la facilidad producto de la ejecu-
cin del proyecto:
Lista de actividades durante esta fase del pro-
yecto.
424 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Programa de operaciones, incluyendo un
diagrama de flujo, recursos humanos que se
emplearn y su nivel de especializacin, po-
ltica de contratacin.
Requerimientos de energa y agua.
Estimacin cualitativa y cuantitativa de los
residuos slidos, de las aguas residuales y
de las emisiones a la atmsfera. Adems,
especificar la disposicin final de los re-
siduos y las caractersticas del cuerpo re-
ceptor.
Descripcin general del programa de man-
tenimiento: programa de mantenimiento, pe-
riodicidad con la que se efectuar el servi-
cio general, recursos humanos que se ne-
5. IDENTIFICACIN DE IMPACTOS Y EFECTOS
Comprende la identificacin de los impactos
y efectos que tiene el proyecto sobre los
entornos geogrfico y social, para lo cual se
deben tener en cuenta los componentes ms
importantes de cada uno de dichos entornos.
Los impactos pueden ser:
Impactos directos. Son los ocasionados pro-
piamente por el desarrollo de una actividad
del proyecto.
Impactos indirectos. Son los que no tienen
relacin directa con determinada actividad
del proyecto a travs del vnculo causa -
efecto.
Impactos acumulativos. Resultan de la
interaccin de actividades del proyecto con
otras actividades que se desarrollan en for-
ma simultnea o secuencial.
Impactos residuales. Son los que se man-
tienen despus de haber puesto en marcha y
ejecutado las medidas de mitigacin.
cesitarn para la realizacin de tal tarea, in-
dicando el nivel de especializacin, lista de
materiales para el mantenimiento, especi-
ficando la localizacin de los sitios de al-
macenamiento y las medidas de seguridad
que se implantarn.
Estimativo de la generacin de emisiones
atmosfricas (humos, polvos, nivel del rui-
do, emisiones provenientes de la maquina-
ria y equipo, etc.), descargas de aguas
residuales y residuos slidos, con indica-
cin de cantidad y disposicin final o trata-
miento de los mismos.
Medidas de seguridad y planes de emergen-
cia que se tengan contemplados.
Sobre el entorno geogrfico
Recursos flora y fauna
Algunos proyectos pueden destruir fsicamen-
te la vegetacin y la vida animal como conse-
cuencia de la destruccin o modificacin del
hbitat. Los efectos pueden ser en el sitio mis-
mo como resultado de su construccin o se-
cundarios como resultado del desarrollo del
rea. Por otro lado, los gases, las sustancias
alquitranosas y el polvo pueden dar origen a la
formacin de pelculas impermeables sobre
las hojas y tallos de las plantas que dificultan
la transpiracin y la fotosntesis, con lo que se
reduce la resistencia de las plantas a las enfer-
medades.
Es importante reportar si el proyecto podr
provocar el establecimiento de barreras fsi-
cas para los desplazamientos de la fauna.

Recurso aire
La legislacin ambiental existente en todos los
pases prohibe, restringe o condiciona la des-
carga en la atmsfera de polvo, vapores, gases,
humos, emanaciones y, en general, de sustan-
cias de cualquier naturaleza que puedan causar
enfermedad, dao o molestias a la comunidad
o a sus integrantes, cuando sobrepasen ciertos
niveles prefijados.
El ruido se origina en actividades industria-
les, comerciales, domsticas, deportivas, de
esparcimiento, de vehculos de transporte, o
de otras actividades anlogas.
Recurso agua
Normalmente para el agua potable se estable-
cen cinco clases de parmetros de calidad:
Contaminantes biolgicos.
Contaminantes radioactivos.
Sustancias txicas.
Sustancias qumicas especficas que puedan ganado, los animales salvajes, los peces y otra
afectar a la salud.
Caractersticas que afectan la aceptabilidad
del agua.
En la etapa de descripcin ambiental de la
zona de influencia del proyecto, en relacin
con el recurso agua, y en las posteriores eta-
pas de preparacin del sitio y construccin y
fase operacional del proyecto, con cierta pe-
riodicidad, se deben establecer los denomina-
dos modelos de simulacin de calidad del agua
que permitan determinar la capacidad asimila-
tiva de sustancias biodegradables o acumulati-
vas y la capacidad de dilucin de sustancias no
biodegradables. Para el efecto, se deben reali-
zar los anlisis pertinentes para obtener, por
lo menos, la siguiente informacin:
Demanda biolgica de oxgeno a cinco das
DBO
Demanda qumica de oxgeno DQO
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 425
Slidos suspendidos SS
Potencial del in hidronio, H+ pH
Temperatura T
Oxgeno disuelto OD
Caudal Q
Datos hidrobiolgicos
Coliformes NMP
El agua se considera contaminada cuando se
altera su composicin o condicin, de suerte
que resulta menos apta para cualquiera o todas
las funciones y propsitos para los que sera
apropiada en su estado natural. Esta definicin
incluye alteraciones de las propiedades fsi-
cas, qumicas y biolgicas del agua, o la des-
carga de sustancias lquidas, gaseosas o sli-
das que producirn o es probable que produz-
can molestias, o conviertan estas aguas en un
peligro para la salud pblica, la seguridad o el
bienestar, o para usos domsticos, comercia-
les, industriales, agrcolas, recreativos, y otros
que se consideren legtimos, o bien para el
fauna acutica. Incluye tambin los cambios
de temperatura debido a la descarga de agua
caliente.
El concepto de que el agua se purifica a si
misma es verdadero si la carga contaminadora
es baja y los contaminantes son biodegrada-
bles. Cuando se le administra suficiente ox-
geno a bacterias disueltas, stas pueden des-
componer material orgnico formando pro-
ductos finales ms simples e inofensivos. La
dilucin, los sedimentos, las filtraciones y la
luz solar tambin desempean un papel impor-
tante en la purificacin del agua.
Las fuentes de contaminacin del agua son:
Actividades del hombre. A saber:
Domsticas. Las clases especficas de
compuestos orgnicos encontrados en
las aguas residuales domsticas incluyen
aminocidos, cidos grasos, jabones,
426 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
detergentes aninicos y muchos otros.
Industriales. Los contaminantes pueden
ser detergentes, disolventes, cianuros,
metales pesados, cidos minerales y or-
gnicos, sustancias nitrogenadas, grasas,
sales, blanqueadores, colorantes y
pigmentos, sulfuros y amonacos.
Acueducto y alcantarillado.
Agrcolas, ganaderas y pecuarias. La
contaminacin se debe a desechos ani-
males, material de erosin, nutrientes
vegetales, sales inorgnicas y minerales
producto de la irrigacin, herbicidas y
plaguicidas.
Navegacin. Generalmente viene acom-
paada de la descarga de aguas residuales
y basuras desde embarcaciones.
Actividades naturales. A saber:
Erosin
Desequilibrios ecolgicos
Descomposicin de materia vegetal
Accidentes. A saber:
Industrial
Martimo
En el Apndice 3, de este captulo, se pre-
sentan los estndares de calidad del agua para
consumo humano y domstico, para uso agr-
cola, para uso pecuario y para fines recreati-
vos; tambin, los criterios de calidad admisi-
bles del agua para preservacin de flora y fau-
na, en aguas dulces, fras o clidas, y en aguas
marinas o estuarianas.
Recurso suelo
Se puede ver seriamente afectado por el fen-
meno de erosin debido a un mal manejo del
agua lluvia.
Sobre el entorno social
Algunos impactos sobre el entorno social son:
Reubicacin de viviendas y negocios.
Demanda de mano de obra.
Aumento en la poblacin residente o de ne-
gocios.
Aumento en la poblacin residente debido
a la construccin de viviendas.
Cuando los trabajos son de gran magnitud,
alteracin sustancial de la economa del
rea del proyecto y cambios transitorios y
permanentes en cuanto a tamao de pobla-
cin y su composicin.
Efectos sobre reas de cultivo, parques p-
blicos o reas destinadas a un uso determi-
nado. Este efecto puede obligar a la elabo-
racin de una reglamentacin de ordena-
miento ecolgico y uso del suelo.
Nuevos empleos debidos al crecimiento
econmico y a la disponibilidad, calidad y
costo de la vivienda.
Incremento en los tiempos y costo de los
viajes ocasionado por obstrucciones de las
obras.
Interferencia con la visual paisajstica de los
habitantes (ya sea por la instalacin de anun-
cios publicitarios o por la obra misma).
Deterioro de la imagen urbana por residuos
slidos sobre calles y andenes y por el
cableado areo excesivo y desordenado.
Destruccin, obstruccin de accesos o
sobrepoblacin de puntos de importancia
cultural.
Estmulo al desarrollo econmico de la zona
de influencia del proyecto, atrayendo nego-
cios comerciales y creando oportunidades
de empleo.
Incremento en el nmero, duracin y seve-
ridad de la congestin en la zona de influen-
cia del proyecto, lo que puede incrementar
los niveles de accidentalidad.
Formacin de barreras o separaciones que
pueden impedir el cruce peatonal y vehicu-

lar, causan la ruptura de la cohesin comu-
nitaria, la divisin fsica, social y sicolgi-
ca de los barrios u otro tipo de divisiones
territoriales. Tambin, pueden dar lugar a
espacios inutilizables o desaprovechados y
a un desbalance de servicios (escuelas, cen-
tros comerciales, reas recreacionales, cen-
tros de salud, etc.) entre ambos lados de la
barrera o separacin.
Prdida de la privacidad dentro de casas, pa-
tios u otros sitios privados.
Prdida de la visual a edificios de inters
pblico e histrico.
Desplazamiento de los residentes de la zona
de influencia del proyecto.
Desplazamiento de trabajadores si las fuen-
tes de trabajo son omitidas (debido a cam-
bios de estructura econmica).
Migracin de la poblacin debido al pago del
impuesto predial u otros impuestos o cualquier
otro cambio en el ambiente fsico o social.
Prdida neta de empleo cuando se eliminan
ciertas fuentes de trabajo y no se reempla-
zan en un sitio ms conveniente o no se sus-
tituyen por otras fuentes de empleo. Gene-
ralmente obligan a quienes pierden el em-
pleo a abandonar su comunidad.
Como consecuencia del desarrollo que ge-
nera el proyecto, aumento en la demanda de
servicios pblicos (agua, energa, telfonos,
recoleccin de residuos slidos, centros de
salud, reas recreacionales, etc.), con la
consecuente necesidad de nuevos servicios
o el incremento de la capacidad existente.
Prdida en la eficiencia del trabajo debido
a niveles excesivos de ruido.
Afectaciones a la salud como consecuen-
cia de altas cargas contaminantes del aire.
Vibraciones en los edificios por el paso de
vehculos pesados y la operacin de maqui-
naria en sus cercanas.
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 427
Mtodos para la identificacin de
impactos del proyecto
Los ms utilizados son:
Lista de verificacin
Mtodo matricial
Superposicin de mapas
Diagramas de flujo
Al aplicar cada uno de los diferentes mto-
dos es importante tener en cuenta la necesidad
de definir los siguientes atributos asociados
con cada impacto:
Su consecuencia o no como ejecucin del
proyecto
Actividad que lo origina
Posibilidad de aparicin del impacto
Magnitud del impacto
Extensin espacial del impacto
Extensin temporal del impacto
Lista de verificacin
Consiste en elaborar una lista de las posibles
actividades del proyecto en su etapa de prepa-
racin del sitio y construccin y en su fase
operacional e indicar, para cada una de ellas,
los efectos que pueden tener sobre el medio
ambiente. As, por ejemplo:
Actividad Efectos
Extraccin de Incrementa la tasa de erosin.
material para rellenos:
Aporta sedimentos a corrientes
cercanas de agua.
Afecta el paisaje.
Altera la calidad del agua.
Modifica las caractersticas del
suelo en la zona de extraccin.
Mtodo matricial
Consiste en formar una matriz, apoyada en las
siguientes dos listas:
428 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
Lista de actividades propias del proyecto (en
su etapa de preparacin del sitio y construc-
cin y en su fase operacional), las cuales se
constituyen en los encabezamientos de las
columnas de la matriz.
Lista de componentes ambientales existen-
tes en la zona de influencia del proyecto, e
identificados dentro de la descripcin de los
entornos geogrfico y social, los cuales se
constituyen en los encabezamientos de las
filas de la matriz.
Las Figuras 15.1 y 15.2 muestran un mode-
lo de matrices para la identificacin de impac-
tos ambientales.
Para cada actividad se sealan, mediante un
asterisco u otro smbolo, los componentes del
medio ambiente que puede impactar.
Lo recomendable es tener dos matrices, una
con las actividades de la etapa de preparacin
del sitio y construccin y otra con las corres-
pondientes a la fase operacional del proyecto.
En la prctica, la matriz ms utilizada en la
identificacin de impactos ambientales es la
Matriz de Leopold, que incluye en las colum-
nas las actividades propuestas con potenciali-
dad de causar un impacto ambiental (positivo
o negativo) y en las filas las condiciones o
componentes del medio ambiente actual que
puedan sufrir algunos cambios a causa de las
actividades propuestas, y mediante la cual se
efecta un anlisis detallado de las interaccio-
nes entre las actividades que se llevan a cabo
durante el desarrollo del proyecto, en sus di-
ferentes etapas, y las caractersticas ambien-
tales existentes, tanto del entorno ambiental
como del social, para, posteriormente, efec-
tuar una justificacin de los valores asignados
en cada una de las interacciones.
Leopold la dise para el Servicio Geol-
gico del Ministerio del Interior de los Estados
Unidos de Amrica, y ha sido aplicada en el
medio latinoamericano, con algunas modifi-
caciones y adaptaciones, por autoridades am-
bientales nacionales y regionales.
Posteriormente, el anlisis de los efectos
que ocasionan impactos en el ambiente se rea-
liza mediante la consideracin de dos aspec-
tos: la magnitud y la importancia, tal como se
indicar ms adelante.
Superposicin de mapas
Consiste en preparar los mapas de cada tema y
superponerlos al del proyecto. Este mtodo es
muy til en evaluaciones ambientales relacio-
nadas con ordenamientos territoriales, al per-
mitir la divisin del espacio en unidades geo-
grficas que se analizan individualmente, so-
bre la base de indicadores ambientales previa-
mente establecidos.
Diagramas de flujo
Consiste en elaborar un diagrama para cada
actividad mencionando los componentes que
puede impactar y los efectos sobre los mis-
mos. Estos diagramas son muy utilizados en la
construccin de modelos de simulacin en las
labores de gestin ambiental, al permitir el
conocimiento de las variables sobre las cuales
se puede ejercer alguna accin y el detalle de
los criterios conceptuales en que se apoyan
dichas acciones.
Los diagramas introducen una unin causa-
condicin-efecto, a travs de la cual se identi-
fican impactos indirectos o acumulativos. Su
elaboracin conduce a una red en forma de r-
bol, a veces denominada rbol de impactos,
en la cual se establecen y relacionan impactos
secundarios, terciarios y efectos de orden
mayor.
La Figura 15.3 muestra un ejemplo de efec-
tos por la desviacin parcial de un ro y de efec-
tos de la construccin de una zona recreativa
en terrenos actualmente ocupados por vivien-
das y pequeos negocios.
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 429
MATRIZ PARA IDENTIFICACIN DE IMPACTOS

ETAPA DE PREPARACIN DEL SITIO ETAPA DE CONSTRUCCIN

SIMBOLOGA Conformacin del terreno Preliminares Movimiento de tierra Infraestructura Estructuras Obras exteriores

Preparacin zonas de prstamo

C : combatible

Conformacin de terraplenes

Mampostera y cimentacin

Tendido carpeta asfltica

Operacin de maquinaria
Cerramiento y seguridad
M : moderado

Excavaciones y rellenos

Construccin estructuras
Manejo de escombros
Desmonte y limpieza

Estructura pavimento
Redes de servicios

Total impactos (+)

Uso de explosivos

Total impactos (-)

S : severo

Obras de drenaje
Plan de desvios

Campamentos

Empradizacin
Excavaciones

Demoliciones

Mampostera

Instalaciones
F : crtico
R : impacto reversible
I : impacto irreversible
b : beneficio poco significativo
B : beneficio significativo
* : existe medida de mitigacin
FLORA

Vegetacin secundaria
FACTORES
BITICOS

Estrato herbceo y arbustivo

FAUNA

Aves

Roedores

Produccin de polvo
AIRE

Ruido

Monxido de carbono

Aguas subterrneas
ENTORNO AMBIENTAL

Aguas superficiales
AGUA
FACTORES ABITICOS

Drenaje

Calidad del agua

Carctersticas fisicas

Caractersticas qumicas
SUELO

Caractersticas biolgicas

Geomorfologa

Basuras

Precipitacin
CLIMA

Vientos

Temperatura

Economa regional
FACTOR SOCIOECONMICO

Servicios pblicos

Salud pblica

Empleo

Accidentalidad
ENTORNO SOCIAL

Seguridad

Uso comercial

Uso Institucional

Uso residencial

Aceptacin social
FACTOR ESTTICO

Imagen urbana

Espacio pblico

Paisaje

Cono visual

Zonas verdes

TOTAL IMPACTOS (-)

TOTAL IMPACTOS (+)

Figura 15.1 Matriz para identificacin de impactos. Etapas de preparacin del sitio y construccin
430 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

MATRIZ PARA IDENTIFICACIN DE IMPACTOS

FASE OPERACIONAL
SIMBOLOG A

Sealamiento y propaganda
Requerimiento de energa

Movimiento de personas
C : combatible

Cargue y descargue

Disfrute del paisaje

Ventas ambulantes

Transporte privado
Transporte pblico
M : moderado

Residuos lquidos

Total impactos (+)

Trnsito vehicular

Total impactos (-)

Residuos slidos

Estacionamiento
Mantenimiento
S : severo
F : crtico

Turismo
R : impacto reversible
I : impacto irreversible
b : beneficio poco signif icativo
B : beneficio signif icativo
* : existe medida de mitigacin

Vegetacin secundaria
FLORA
FACTORES
BITICOS

Estrato herbceo y arbustivo

Aves
FAUNA

Roedores

Produccin de polvo
AIRE

Ruido

Monxido de carbono
ENTORNO AMBIENTAL

Aguas subterrneas

Aguas superf iciales

AGUA
FACTORES ABITICOS

Drenaje

Calidad del agua

Carctersticas f isicas

Caractersticas qumicas
SUELO

Caractersticas biolgicas

Geomorf ologa

Basuras

Precipitacin
CLIMA

Vientos

Temperatura

Economa regional

Servicios pblicos
FACTOR SOCIOECONMICO

Salud pblica

Empleo

Accidentalidad
ENTORNO SOCIAL

Seguridad

Uso comercial

Uso Institucional

Uso residencial

Aceptacin social

Imagen urbana
FACTOR ESTTICO

Espacio pblico

Paisaje

Cono visual

Zonas verdes

TOTAL IMPACTOS (-)

TOTAL IMPACTOS (+)

Figura 15.1 Matriz para identificacin de impactos. Fase operacional

 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 431
Efecto

Primario Secundario Terciario Cuaternario Quinto orden Sexto orden

Reduccin de la Prdida de

V
V
produccin ma- empleos
Cambios en la derera

V
vegetacin a lado
y lado del ro Cambios en la
fauna y el paisa-

V
je a ambos lados
del ro
Reduccin del Reduccin de la

V
V

V
V
caudal actual capacidad de di-
lucin

Aumento de los

V
V

procesos de se-
Desviacin dimentacin Cambios en las

V
V

V
parcial del caractersticas
caudal del agua
Modificacin de
los procesos de Modificacin
V
V

en los usos

V
erosin / sedi-
mentacin del agua
Incremento del
V

caudal en otro
ro Generacin de Efectos en las
nuevos hbitats poblaciones

V
V
V

para la flora y pisccolas

fauna acutica

Diagrama de efectos por la desviacin parcial del caudal de un ro a otra corriente de agua

Efecto

Primario Secundario Terciario Cuaternario

Eliminacin de Desplazamiento Costos de

V

viviendas de personas reubicacin

Menor uso de equipa- Ms espacio en

V
V

miento comunitario equipamiento comunitario

Cambios en Menor inversin

V
V

poblacin de la zona municipal

Eliminacin de Prdida de Aumento de la tasa de Incremento subsidios

V

V
V

negocios empleos desempleo del gobierno

Diagrama de efectos por la construccin de un rea recreativa en terrenos ocupados por vivienda y pequeos negocios

Figura 15.3 Ejemplos de diagramas de efectos

432 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
6. CUANTIFICACIN DE IMPACTOS AMBIENTALES
Para la cuantificacin de cada uno de los im-
pactos ambientales propios del proyecto exis-
ten varios mtodos, a saber 54:
Mtodo de oferta y demanda ambiental
Mtodo de calificacin cualitativa
Mtodo matricial
Mtodo de calificacin matemtica ponde-
rada o mtodo de la calidad ambiental global
Mtodo de oferta y demanda
ambiental
Este mtodo consiste en comparar la oferta
ambiental de la zona de influencia del proyecto
con la demanda ambiental que implica el pro-
yecto en su etapa de preparacin del sitio y
construccin y en su posterior fase operacio-
nal.
La oferta ambiental de la zona de influen-
cia del proyecto se define como el conjunto
de caractersticas del medio ambiente natural
y socioeconmico de un rea determinada, in-
dependientemente del proyecto en considera-
cin. En otros trminos, es una zona geogrfi-
ca con sus restricciones, susceptibilidades y
posibilidades tanto ecolgicas como cultura-
les y socioeconmicas.
La demanda ambiental, o exigencias am-
bientales del proyecto, se define como el con-
junto de caractersticas del proyecto que pue-
den ocasionar dao o deterioro a los entornos
ambiental y socioeconmico de la zona donde
se proyecta su localizacin.
Mtodo de calificacin cualitativa
La aplicacin del mtodo de calificacin cua-
litativa implica el desarrollo de los siguien-
tes pasos:
Elaboracin de la matriz de
identificacin 1
Tiene como encabezamientos de las columnas
las actividades del proyecto durante las etapas
de estudios previos, preparacin del sitio y
construccin y durante su fase operacional.
Los encabezamientos de las filas son las cate-
goras y los componentes del medio ambien-
te, a saber:
Medio ambiente natural:
- Medio bitico (flora y fauna)
- Medio abitico (recursos aire, agua, suelo
y clima)
Medio ambiente social
Elaboracin de la matriz de
identificacin 2
Esta matriz es una expansin de la anterior, en
la cual se asocia a cada componente del medio
ambiente las consecuencias ms probables por
la realizacin de cada una de las diferentes ac-
tividades y los indicadores ambientales que
pueden sufrir modificaciones.
Calificacin de los impactos ambientales
El grupo multidisciplinario encargado de la
evaluacin ambiental del proyecto analiza las
interacciones de las actividades del proyecto
con cada uno de los componentes ambientales
y les asigna una calificacin, teniendo en cuen-
ta las siguientes escalas:
Aparicin:
Estudios previos
Preparacin del sitio
Construccin
Operacin
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 433
Probabilidad de ocurrencia: Mtodo matricial
Segura Este mtodo requiere el conocimiento de la
Alta matriz de identificacin de efectos. A cada
Mediana efecto se le califican dos aspectos:
Baja Magnitud del impacto, en la escala de 0 a
Duracin: 5. Este valor se ubica en la margen superior
izquierda de la casilla que intercepta la ac-
Temporal cin del proyecto con el indicador. Llevar
Permanente signo positivo si el impacto es benfico y
Peridica negativo en caso contrario.
Indeterminada Importancia del impacto, en la escala de 0
rea de influencia (efectos radiales): a 5. Este valor se anota en la margen infe-
rior derecha de la correspondiente casilla.
Puntual
Local M

Zonal I

Regional
Nacional Arbitrariamente, la calificacin que puede
asignar el grupo encargado de la valoracin de
Internacional
la magnitud y la importancia de cada uno de
Area de influencia (efectos lineales): los efectos es la siguiente:
Directo
Magnitud / Importancia Calificacin
Indirecto
Intensidad-magnitud: Nula 0
Insignificante 1
Alta
Poca 2
Mediana
Media 3
Moderada
Alta 4
Baja
Muy alta 5
Tipo de impacto:
Adverso Despus de asignar calificaciones, se mul-
tiplica el valor de la magnitud, con su signo,
Benfico
por el valor de la importancia y se obtienen las
Implicacin: sumatoria parciales de dichos productos (ho-
Ecolgica rizontalmente y verticalmente) y la total, las
Econmica cuales se interpretan como sigue:
Sociocultural Sumatoria total. Indica el impacto total del
La elaboracin de la matriz entregar la in- proyecto. Se puede expresar como un por-
formacin de las diferentes interacciones centaje del valor mximo posible.
existentes entre los componentes ambientales Sumatoria parcial correspondiente a una
y las distintas acciones propias del desarrollo columna. Permite identificar las acciones
del proyecto. del proyecto con mayores impactos.
434 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Sumatoria parcial correspondiente a una Cuadro 15.1

JERARQUIZACIN DE EFECTOS NEGATIVOS
fila. Permite identificar los componentes (Matriz elemento-actividad)
del medio ambiente (natural y social) que
Calificacin Generador Mitigabilidad
con mayor intensidad son modificados por
el proyecto. Efectos muy
altos (5,0)
Los resultados de la anterior matriz de eva-
luacin permiten determinar los efectos sig-
nificativos, a los cuales se les debe identificar Efectos entre altos
y disear medidas de mitigacin, mediante un y muy altos (4,5)
criterio definido que establezca el grupo
evaluador. Un ejemplo puede ser:
Efectos altos (4,0)
El efecto es significativo si el promedio de
las calificaciones de magnitud e importancia
es mayor o igual que 2,5; es decir, si:
Efectos entre medio
Magnitud + importancia y alto (3,5)
2,5
2
Despus de identificar los efectos signifi- Efectos medios (3,0)
cativos se pueden jerarquizar y preparar su pre-
sentacin en cuadros como los mostrados en
los Cuadros 15.1 y 15.2
El nivel de intervencin, NI, para las situa- Efectos entre poco
ciones sin proyecto y con proyecto, est dado y medio (2,5)
por la calificacin total. Esta, en un caso en
particular, se puede interpretar de la siguiente
manera:
Nivel de intervencin (NI) Calificacin total
Cuadro 15.2
Altamente intervenido 67% a 100% JERARQUIZACIN DE EFECTOS NEGATIVOS
(Matriz actividad-elemento)
Medianamente intervenido 34% a 66%
Poca o ninguna intervencin 0% a 33% Actividad Elemento Grado de Mitigabilidad
impactado afectacin

El nivel de intervencin global, NIG, es

el resultado de combinar los niveles de in-
tervencin de las fases de inversin y opera-
cional, as:
NIG = NIinversin + (1- ) NIoperacional

: depende de la duracin del impacto, su

reversibilidad, su escala y su mitigabilidad. En
muchos proyectos se puede adoptar: = 0,2.

Mtodo de calificacin
matemtica ponderada o mtodo
de la calidad ambiental global
El mtodo se basa en la identificacin de un
conjunto de indicadores ambientales o carac-
tersticas del medio que permiten saber con
cierto grado de aproximacin el efecto de una
o varias acciones del proyecto sobre la cali-
dad del ambiente. El mtodo comprende los
siguientes pasos:
Identificacin de las categoras y compo-
nentes ambientales. En la mayora de los pro-
yectos se considera el medio ambiente divi-
dido en tres (3) categoras: bitica, abitica y
socioeconmica; cada una de estas categoras
se divide a su vez en una serie de elementos o
componentes del medio ambiente, as:
Categora Componentes
Bitica Flora
Fauna
Abitica Recurso aire
Recurso agua
Recurso suelo
Recurso clima
Socioeconmica Nivel demogrfico
Nivel econmico
Nivel social
Nivel sociopoltico
Nivel cultural
Asociar a cada componente uno o ms
indicadores o parmetros cuantificables.
Estos indicadores deben permitir la califi-
cacin de la calidad del ambiente y la eva-
luacin del cambio del mismo originado por
una o varias acciones del proyecto. As, por
ejemplo, los indicadores del componente
aire pueden ser: cambios en la concentra-
cin de gas carbnico, cambios en la con-
centracin de xidos de nitrgeno, cambios
en el nivel del ruido, etc.
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 435
Valoracin de las categoras, componen-
tes e indicadores ambientales. Est rela-
cionada con la importancia de las catego-
ras y los componentes, la cual depende de
las caractersticas del proyecto y del me-
dio ambiente donde se ubique. En algunos
proyectos, la categora bitica puede ser
ms importante que las otras, por las con-
diciones del medio afectado; en otros, pue-
de suceder que lo bitico no tiene impor-
tancia alguna.
En general, se adopta una escala entre 0 y
10 para valorar las categoras y componen-
tes. Entre ms importante sea la categora o el
componente ambiental mayor ser su valora-
cin. Esta slo podr iniciarse cuando se co-
nozca en detalle el tipo de proyecto. En trmi-
nos generales, se adoptar el smbolo Ca i para
representar la valoracin de la importancia de
la categora i, para i= 1, 2, ... , n. Para repre-
sentar la valoracin de la importancia del com-
ponente j de la categora i se emplear el sm-
bolo Cij , para j= 1, 2, 3,... , m.
0 Ca i 10 i= 1, 2, ... , n
n= nmero total de categoras
0 Cij 10 j= 1, 2, ... , m
m= nmero total de componentes
A los indicadores se les asocia un factor de
ponderacin o importancia relativa, Pijk , den-
tro del componente, el cual vara entre 0,0 y
1,0, siendo k el nmero de indicadores por
componente j. Entre ms importante sea el in-
dicador, mayor ser su factor de ponderacin.
La suma de los factores de ponderacin de los
indicadores de cada componente debe ser igual
a 1,0.
0,0 pijk 1,0 k= 1, 2, ... , t
t
pijk = 1
k=1
436 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Asignar el valor de calidad ambiental a la ciones sin proyecto y con proyecto, despus
magnitud de cada indicador. A la magnitud de amplias discusiones entre los miembros del
de cada indicador se le asigna un valor de ca- grupo multidisciplinario encargado del estu-
lidad ambiental, Vijk, comprendido entre 0,0 dio del proyecto.
y 1,0. Se asigna 0,0 cuando el valor del indi-
Valoracin de la calidad ambiental glo-
cador es psimo y 1,0 cuando el valor es
bal, CAG. Para una situacin en particular,
excelente. As, por ejemplo, en una situacin
est dada por:
en particular se puede establecer, para el va-
lor del indicador del nivel del ruido: n m t
CAG = Ca i Cij pijk * Vijk
Valor del indicador Calificativo Valor de calidad i =1 j=1 k =1
dB(A) ambiental, Vijk
El impacto real, IR, debido al proyecto, es
75 dB(A) Psimo 0,0 la diferencia entre el valor de la calidad am-
70 dB(A) Malo 0,3 biental global sin proyecto y el valor de la ca-
lidad ambiental global con proyecto.
... ... ...
IR = CAG con proyecto - CAG sin proyecto
55 dB(A) Bueno 0,8 Anlisis:
< 50 dB(A) Excelente 1,0 IR > 0: ambientalmente es mejor la situa-
cin con proyecto
El valor de calidad ambiental del valor de IR < 0: ambientalmente es mejor la situa-
cada indicador se debe obtener para las situa- cin sin proyecto

7. DESCRIPCIN DEL POSIBLE ESCENARIO AMBIENTAL

MODIFICADO

Esta descripcin se refiere a la presentacin Caractersticas de la vegetacin resultante:

de un escrito, complementado con figuras y
grficos, que refleje las condiciones del me-
dio ambiente natural y socioeconmico que
imperarn como consecuencia de la implemen-
tacin del proyecto.
En general, la descripcin del nuevo esce-
nario ambiental se debe referir como mnimo
a su formacin y caractersticas, as:
Del nuevo medio ambiente natural se debe ex-
plicar:
tipo, nuevas especies dominantes, distribu-
cin, localizacin, tiempo de regeneracin,
desaparicin de especies.
Caractersticas de la fauna resultante: co-
munidades que desaparecen, nuevas espe-
cies, cadenas trficas potenciales, plagas
que pueden desarrollarse favorablemente en
el nuevo ambiente.
El paisaje resultante.
La calidad del aire resultante.

Los posibles cambios futuros a nivel
climtico y microclimtico.
Los cambios en la geologa debidos a la po-
sible erosin y arrastres de materiales como
consecuencia de las intervenciones efectua-
das en el sitio.
El relieve resultante, consecuencia de las
obras realizadas en las diferentes etapas.
Los cambios en textura, estructura, porosi-
dad, color, pH, materia orgnica, etc.
Los cambios en los niveles de agua, en la
forma de los cuerpos de agua, en la direc-
cin del agua, en la calidad de la misma, etc.
Tambin los cambios esperados en el uso
del agua y en la dinmica de transporte de
materiales.
La alteracin a los mantos freticos.
Del nuevo medio ambiente socioeconmico
se deben describir los cambios positivos y ne-
gativos, as:
Los cambios en la poblacin: aumento por
migracin o reduccin por reubicacin de
8. PLAN DE MANEJO AMBIENTAL, PMA
La evaluacin de los impactos ambientales
derivados de las diferentes actividades del pro-
yecto define la necesidad de un Plan de Ma-
nejo Ambiental, PMA, para prevenir y/o ami-
norar los impactos adversos.
El plan de manejo ambiental est formado
por una serie de acciones que comprende me-
didas protectoras, correctoras o compensato-
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 437
grupos, etc.
Los cambios en la situacin laboral: aumen-
to o disminucin de la oferta laboral, au-
mento del salario mnimo, cambios en el
tipo de contratacin, etc.
Los cambios en los servicios. Necesidad o
no de ampliacin de las coberturas existen-
tes.
Los cambios en el tipo de economa de la
regin o localidad, con explicacin detalla-
da de cada uno de ellos.
Los cambios en la forma de tenencia de la
tierra.
Los cambios en las actividades productivas.
Los cambios en los niveles de salubridad y
seguridad.
Los cambios en las condiciones de movili-
dad, tanto en vehculos particulares como
de servicio pblico.
Cambios en las condiciones de circulacin
y trnsito.
rias en la actuacin en el medio.
En la mayora de los estudios se disea un
Plan de Manejo Ambiental, PMA, para la Eta-
pa de Preparacin del Sitio y Construccin,
similar al presentado en el Cuadro 15.3, y otro
Plan de Manejo Ambiental, PMA, para la
Fase Operacional, similar al plan presentado
en el Cuadro 15.4.
438 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Cuadro 15.3
PROYECTO DE VIVIENDA
PLAN DE MANEJO AMBIENTAL, PMA
(Etapa de preparacin del sitio y construccin)

Generador Medidas de prevencin y/o mitigacin

Campamento Ubicacin y diseo adecuado de campamentos que minimicen los efectos producidos sobre el entorno y
usuarios del proyecto. Ubicarlo preferiblemente cerca de las vas pblicas existentes.
Localizacin de los depsitos de materiales de tal forma que por efectos de la escorrenta no se facilite
el arrastre de sedimentos.
Control y mantenimiento permanente del pozo sptico existente en la zona.
Cerramiento y seguridad Diseo adecuado de cerramiento, definiendo su distribucin interna, materiales, accesos, circulaciones
peatonales y vehiculares, y dotacin de servicios.
Uso de materiales y acabados que garanticen la circulacin segura de peatones.
Enlucimiento de las paredes del encerramiento, para mitigar su efecto paisajstico negativo.
Demoliciones Elaboracin de un plan detallado de demoliciones que contemple: etapas, equipo y tecnologa a utilizar.
Restriccin del uso de explosivos.
Sealizacin preventiva.
Adecuada disposicin de escombros.
Minimizacin de la produccin de polvo mediante el humedecimiento de escombros.
Prohibicin de la demolicin en horas nocturnas y en das festivos.
Constitucin de plizas de responsabilidad civil por daos a terceros.
Manejo de escombros Minimizar la produccin de polvo mediante humedecimiento y/o recubrimiento de escombros.
Disear un eficiente sistema de manejo de escombros que contemple las operaciones de acumulacin,
cargue, transporte, rutas de circulacin y lugares de disposicin final.
Programacin de horarios para el cargue y transporte de escombros durante el da.
Limpieza y mantenimiento de las vas de circulacin libre de escombros.
Cumplimiento, por parte de empresas particulares o propietarios de vehculos que operan en el transporte
de escombros, de las normas impuestas para tal fin por la Secretara de Trnsito y Transporte Municipal.
Racionalizar las rutas de transporte de escombros para reducir demoras, costos de operacin de los
vehculos, accidentes y evitar congestin vial
Excavaciones Seleccin adecuada de los sitios para la disposicin final de sobrantes de las operaciones de movimiento
de tierra (algunos de los sitios aprobados son las zonas adyacentes a las bermas o acotamientos de las
carreteras, los rellenos sanitarios).
Adecuacin del terreno en el sitio seleccionado y dispersin y compactacin mecnica del material por
capas, hasta alcanzar compactaciones del 90% de la mxima obtenida en laboratorio. Colocacin de una
capa final con material granular (rocamuerta), para garantizar que el grado de compactacin alcanzado
no se pierda en poca de lluvias.
Construccin de obras provisionales para el drenaje superficial, que contemple trampas para evitar el
arrastre de materiales.
Operacin de maquinaria Aislamiento de las rea de operacin de la maquinaria.
Sealizacin preventiva.
Programacin de operacin solo durante el da para evitar trabajos que originen ruidos molestos durante
la noche.
Remojo peridico de las superficies donde se est trabajando, con el fin de disminuir la produccin de
polvo.
Seleccin de la maquinaria que produzca la menor vibracin.
Reduccin de la velocidad del trfico en las zonas vecinas, para reducir los niveles de ruido y polvo
producidos por los vehculos automotores.
Construccin de Disposicin adecuada de los materiales ptreos y del ladrillo o bloque que se van a utilizar en la cons-
las viviendas truccin de cada vivienda.
Disposicin adecuada, en el lote de cada vivienda, de los escombros de construccin, y retiro permanen-
te de los mismos.
Construccin de obras provisionales para el drenaje superficial, que contemple trampas para evitar el
arrastre de materiales.
Circulacin y trnsito Colocacin de seales viales, aprobadas por la Secretara de Trnsito y Transporte del Municipio.
Reduccin de la velocidad del trfico en reas vecinas para minimizar la probabilidad de ocurrencia de
accidentes.
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 439
Cuadro 15.4
PROYECTO DE VIVIENDA
PLAN DE MANEJO AMBIENTAL, PMA
(Fase operacional - Etapa de ocupacin y uso de las viviendas)

Generador Medidas de prevencin y/o mitigacin

Residuos slidos (basuras) Cada vivienda tendr su rea para disposicin de residuos slidos.
El condominio o grupo de viviendas en general tendr definida la unidad tcnica de
basuras.
La Empresa Municipal de Recoleccin de Basuras ser la encargada de llevar las
basuras a su sitio de disposicin final.
Aguas residuales domsticas Se colectarn en el alcantarillado interior que desemboca en la planta de tratamiento
de aguas residuales del condominio o grupo de viviendas.
Operacin permanente de la planta de tratamiento de aguas residuales, la cual entregar
aguas tratadas con ms del 80% de remocin de las cargas contaminantes.
Circulacin interna Demarcacin y sealizacin adecuada.
Delimitacin de zonas peatonales y vehiculares.
Cerramiento parcial, con vegetacin preferiblemente, de las zonas verdes comunes.
Proteccin de las zonas de juegos para nios.
Aguas lluvias Se recogern a travs de la red interna de drenaje.

9. PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PLAN DE MANEJO

AMBIENTAL, PMA

El plan de manejo ambiental, PMA, se debe acompaar con su correspondiente programa de

ejecucin, similar al que muestra el Cuadro 15.5
Cuadro 15.5
PROYECTO DE VIVIENDA
CRONOGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PLAN DE MANEJO AMBIENTAL, PMA

Actividad Bimestre
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Campamentos y bodegas
Cerramiento
Elaboracin plan de demoliciones
Sealizacin preventiva interna
Adecuacin sitios disposicin final de escombros
Tratamiento escombros en sitio disposicin final
Sealizacin vial zona alrededor rea proyecto
Unidad tcnica de basuras
Red interna de alcantarillado de aguas residuales
Planta de tratamiento de aguas residuales
Demarcacin y sealizacin interna
Delimitaciones y cerramientos internos
Red interna de drenaje
440 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

10. COSTO DEL PLAN DE MANEJO AMBIENTAL, PMA

En el Cuadro 15.6 se puede apreciar el valor Cuadro 15.6

PROYECTO DE VIVIENDA
de las inversiones requeridas para la ejecu- PRESUPUESTO PARA LA EJECUCIN DEL PLAN DE MANEJO
cin del Plan de Manejo Ambiental, PMA, del AMBIENTAL, PMA
(Millones)
Proyecto de Vivienda, que se presenta como
ejemplo.
Concepto Valor
Es importante recordar que las partidas que
hacen parte del presupuesto para la ejecucin Campamentos y bodegas 15,0
Cerramiento 6,0
del plan de prevencin y mitigacin se deben
Elaboracin plan de demoliciones 0,5
incluir dentro de los componentes de las in-
Sealizacin preventiva interna 0,6
versiones en el proyecto.
Adecuacin sitios para disposicin final de escombros 1,8
Igualmente, si alguna de las obras del plan de Tratamiento escombros en el sitio de disposicin final 1,5
manejo ambiental implica algunos costos du- Sealizacin vial zona alrededor del rea del proyecto 0,5
rante la fase operacional, stos deben hacer parte Unidad tcnica de basuras 10,0
Red interna de alcantarillado de aguas residuales 35,0
de la cuantificacin de los costos de operacin
Planta de tratamiento de aguas residuales 60,0
y de financiacin del proyecto.
Demarcacin y sealizacin interna 0,8
Es conveniente conocer qu porcentaje del Delimitaciones y cerramientos internos 1,0
valor total de las obras es el presupuesto co- Red interna de drenaje 4,0
rrespondiente al Plan de Manejo Ambiental, Valor total Plan de Manejo Ambiental, PMA 136,7
PMA. En el caso de la informacin del Cuadro
Porcentaje sobre el valor total de la obra 10%
15.6, este porcentaje alcanza un valor del 10%.

11. PROGRAMA DE SUPERVISIN O AUDITORIA AMBIENTAL

Etapa de construccin tructura organizacional se muestra en la Figu-

ra 15.2
En esta etapa se debe constituir un ente encar-
gado del control y seguimiento de la ejecu-
cin del plan de manejo ambiental, el cual ser
responsable por todos los requerimientos exi-
gidos por las diferentes dependencias de la au-
toridad ambiental relacionada con el proyec-
to. Dicho ente puede estar formado por repre-
sentantes de las firmas promotora, construc-
tora e interventora o supervisora de la cons-
truccin de las obras. Un ejemplo de su es-
Gerencia de proyecto. Encargada de la co-
ordinacin de la ejecucin del proyecto.
Su funcin bsica es coordinar el proyecto
en su parte tcnica y logstica. Debe velar y
responder porque los recursos destinados
para el plan de prevencin y mitigacin cum-
plan su cometido; es el primer responsable
del cumplimiento del plan de prevencin y
mitigacin y de la supervisin ambiental.

Autoridad Gerencia de
Promotora
Ambiental Proyecto
Interventora
Constructora
Departamento
Ambiental
: Coordinacin : Dependencia
Figura 15.2 Organigrama de monitoreo ambiental
Autoridad ambiental. Se refiere a todas
aquellas dependencias, de la autoridad am-
biental competente, que tienen dentro de sus
responsabilidades velar por la adecuada eje-
cucin de los trabajos y por el cumplimien-
to del plan de prevencin y mitigacin.
Es importante que se rena peridicamente
para evaluar el desarrollo del plan de pre-
vencin y mitigacin y establecer los
correctivos que considere del caso.
Interventora o supervisin. Normalmen-
te contratada por los dueos del proyecto,
y que acta como representante de los mis-
mos, con suficiente experiencia y conoci-
miento en el manejo del medio ambiente.
Sus funciones son las de vigilar y hacer cum-
plir a la empresa constructora cada una de
las acciones definidas en el plan de preven-
cin y mitigacin y las que establezca la in-
tervencin de la autoridad ambiental.
El Interventor o Supervisor debe llevar un
registro detallado de todas las actividades
que el constructor realice en trminos del
plan de prevencin y mitigacin por medio
de una bitcora de obra ambiental, la cual
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 441
es conveniente que firmen diariamente el
Constructor y el Interventor.
Constructora. Designada por los dueos y
promotores del proyecto, la cual debe for-
mar un Departamento Ambiental, encarga-
do de realizar cabalmente cada una de las
medidas de mitigacin definidas en el plan
de prevencin y mitigacin y/o por la auto-
ridad ambiental.
Etapa de ocupacin y uso de las
viviendas
El plan de monitoreo en la etapa de ocupacin
y uso de las viviendas estar a cargo del ente
administrador del condominio y tendr la su-
pervisin permanente de la autoridad ambien-
tal encargada del control ambiental en la zona.
El monitoreo se har de la siguiente manera:
despus de entregadas las viviendas, y de estar
ocupadas, el Administrador del Condominio
convocar a reuniones peridicas con los pro-
pietarios y/o habitantes del condominio, para
analizar, evaluar, y determinar procesos enca-
minados a que las acciones de prevencin y
mitigacin de impactos sean cumplidas en su
totalidad.
Por otro lado, la autoridad ambiental, con
periodicidad, efectuar controles y har me-
diciones para garantizar la adecuada remocin
de contaminantes presentes en las aguas
residuales.
En las diferentes reuniones se realizar un
anlisis comparativo de todas los componen-
tes que fueron intervenidos en la etapa de pre-
paracin del sitio y construccin del proyecto
y se llevar un registro de toda la informacin
obtenida en el seguimiento, control y ejecu-
cin de acciones, con el fin de garantizar el
desarrollo del plan de prevencin y mitigacin.
442 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
12. PLAN DE CONTINGENCIA
El plan de contingencia tiene por fin preparar
a los miembros de las diferentes zonas de tra-
bajo y a las posibles personas que pueden re-
sultar afectadas para que puedan responder en
forma rpida, oportuna y eficaz cuando se pre-
senten situaciones de emergencia durante la
etapa de ejecucin del proyecto y en su poste-
rior fase operacional y lograr de esta manera
que sean mnimos los daos personales y ma-
teriales que se puedan presentar.
El alcance del plan de contingencia depende
de las caractersticas propias del proyecto. Su
complejidad est en relacin directa con los
niveles de incertidumbre que pueda tener la
ocurrencia de acontecimientos futuros. De
todas maneras debe contemplar los siguientes
cuatro puntos:
Identificacin de los sectores y de las co-
munidades que se puedan ver afectadas con
situaciones de emergencia.
Determinacin y establecimiento de los
procedimientos de control de las eventua-
lidades.
PREGUNTAS
1. Qu se entiende por impacto ambiental?
2. Por qu estn constituidas las condicio-
nes ambientales?
3. Cules son las etapas de la evaluacin
ambiental de un proyecto?
4. Cules son los aspectos que comprende
el diagnstico ambiental de soluciones al-
ternativas de un proyecto?
5. Qu comprende el estudio de impacto
ambiental?
6. Cules son los objetivos generales y espec-
ficos del estudio ambiental de un proyecto?
Definicin de la organizacin de los recur-
sos humanos y materiales requeridos para el
control de las emergencias.
Clculo de los costos que implica la ejecu-
cin del plan de contingencia.
Normalmente el contenido de un plan de
contingencia es el siguiente:
Introduccin.
Entidades y personas naturales involucradas
en todas las etapas del plan de contingencia.
Programa para la ejecucin del proyecto.
Descripcin de posibles emergencias.
Procedimientos de control de las eventuali-
dades.
Necesidades de equipo y sistemas de comu-
nicacin.
Organizacin para la ejecucin del plan de
contingencia.
Costo del plan de contingencia.
Procedimiento para el seguimiento del plan
de contingencia.
7. Cules son los objetivos legales del es-
tudio ambiental de un proyecto?
8. A qu se refiere la descripcin ambien-
tal del rea de influencia de un proyecto?,
qu aspectos debe cubrir?
9. Cules son los componentes del medio
ambiente natural?
10. En la descripcin ambiental del rea de
influencia de un proyecto.
Qu debe comprender la descripcin
del recurso flora?
Qu debe comprender la descripcin

del recurso fauna?
Qu debe comprender la descripcin
del recurso aire?
Qu debe comprender la descripcin
del recurso agua?
Qu debe comprender la descripcin
del recurso suelo?
Qu debe comprender la descripcin
del recurso clima?
11. Qu aspectos debe cubrir la descripcin
del medio ambiente social del rea de in-
fluencia de un proyecto?
12. Desde el punto de vista ambiental, qu
aspectos debe cubrir la descripcin del
proyecto?
13. Cules son algunos de los impactos que
un proyecto puede tener sobre el recurso
aire de su rea de influencia?
14. Cules son las cinco clases de pa-
rmetros de calidad que normalmente se
establecen para el agua potable?
15. Cules son las fuentes de contaminacin
del agua?
16. Cules son algunos de los impactos que
PROBLEMAS
1. En las oficinas de la Autoridad Ambiental
de su localidad, obtener una copia del es-
tudio de impacto ambiental de algunos de
los proyectos ya ejecutados o en ejecu-
cin. Con la informacin contenida en di-
cho estudio, y otra que usted considere ne-
cesaria y debe obtener, elaborar:
Una lista de verificacin
La matriz de identificacin de impactos
ambientales
Diagramas de flujos
15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 443
un proyecto puede tener sobre el entorno
social de su rea de influencia?
17. Enunciar y explicar los mtodos ms uti-
lizados para la identificacin de efectos o
impactos de un proyecto.
18. Enunciar y explicar los mtodos ms uti-
lizados para la valoracin de efectos o im-
pactos de un proyecto.
19. Cul es el contenido mnimo de la des-
cripcin del posible escenario ambiental
modificado?
20. Por qu est formado el plan de manejo
ambiental de los impactos ambientales ad-
versos?
21. En que consiste el programa para la eje-
cucin del plan de manejo ambiental de
los impactos ambientales adversos?
22. En qu consiste el programa de supervi-
sin ambiental?
23. Cul es la finalidad de un plan de contin-
gencia? Cules son los cuatro puntos que
debe contemplar?
24. En trminos generales, cul es el conte-
nido de un plan de contingencia?
2. A la matriz de identificacin de impactos
ambientales obtenida en la solucin del pro-
blema anterior, y con el fin de valorar los
efectos, aplicar los siguientes mtodos:
Mtodo de calificacin cualitativa
Mtodo matricial
Mtodo de calificacin matemtica pon-
derada o mtodo de la calidad ambiental
global (explicar la valoracin de catego-
ras y componentes y los factores de pon-
deracin asignados a los indicadores).
444 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS
3. Para el estudio del impacto ambiental a que
hace referencia el problema 1:
Describir el posible escenario ambien-
tal modificado.
Comentar y ajustar el plan de manejo
ambiental, PMA, y su correspondiente
programa de ejecucin.
Actualizar el presupuesto para la eje-
cucin del plan de manejo ambiental,
PMA.
Comentar y ajustar el programa de super-
visin ambiental.
Preparar un plan de contingencia.
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 445

APNDICE 1 - INDICADORES 54

INDICADORES DEL RECURSO FAUNA Caractersticas de aguas altas como picos, duracin y tamao
Caractersticas de la onda crecida, incluyendo su frecuencia
Alteracin de especies y poblaciones durante distintos aos
Aves Caractersticas de las aguas bajas tales, como duracin, estabi-
Mamferos lidad, escorrenta mnima, secado
Anfibios y reptiles Indicadores para la configuracin del lecho del ro
Peces Caractersticas morfomtricas de la seccin transversal
Crustceos Caractersticas de los sedimentos suspendidos y de fondo de
En va de extincin, endmicas y de inters cientfico lecho, incluyendo composicin granulomtrica
Alteracin o interrupcin de cadenas trficas Inclinacin longitudinal del ro
Evolucin histrica del cauce. Divagacin y meandrificacin
INDICADORES DEL RECURSO FLORA Indicadores de la relacin lecho de ro - zona de inundacin
reas de agua existentes en la zona de inundacin
Cambio en la cobertura vegetal de:
Relacin del rea del ro con la zona de inundacin (frecuencia
Bosques naturales y secundarios y duracin de las inundaciones)
Manglares Indicadores de las caractersticas de flujo
Agricultura de subsistencia Condiciones de flujo (velocidad, turbulencias)
Pastizales y rastrojo Lneas de flujo
Alteracin del hbitat y cambios en las comunidades de: Perfil longitudinal del agua
Estuarios y manglares Indicadores para condiciones de estuario
Ros y quebradas Intrusin de agua salina
Martimas Depsito de sedimentos
Terrestres Indicadores fsico-qumicos para aguas corrientes
Caractersticas del flujo y transporte de sedimentos,
INDICADORES DEL RECURSO AIRE sedimentacin y erosin
Temperatura y cambios de la misma durante el ao
Incremento en el nivel del ruido
Indicadores fisico-qumicos para aguas quietas
Concentracin de monxido de carbono
Afluencia o energa de luz
Concentracin de xidos de nitrgeno
Transparencia, absorcin de luz y transformacin de luz en calor
Concentracin de plomo
Temperatura, estratificacin de la misma
Caractersticas de mezcla, renovacin
INDICADORES DEL RECURSO AGUA
Caractersticas de sedimentacin
Indicadores hidrolgicos Indicadores fisico-qumicos para ros, lagos y cuencas
Cantidad de precipitacin anual y destino de esta precipitacin Estratificacin trmica y qumica debido a diferencias entre
Escorrenta de superficie, incluyendo almacenamiento en lagos los afluentes y el agua quieta, respectivamente
Evaporacin Indicadores fisico-qumicos para aguas subterrneas
Transpiracin y aumento del agua subterrnea Temperatura (variaciones estacionales)
Indicadores para las condiciones de escorrenta Indicadores resultantes de interacciones o integracin de com-
Promedio de descarga de muchos aos ponentes
Fluctuaciones, almacenamiento, descarga y frecuencia de Slidos totales
escorrenta anual Slidos disueltos
446 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

Slidos suspendidos INDICADORES DEL RECURSO CLIMA

Carbono orgnico total, TCO
Captacin de radiacin
pH
Precipitaciones
Conductividad
Evaporacin
Oxgeno disuelto, OD
Humedad del aire
Salinidad total
Viento (velocidad, direccin)
Alcalinidad y acidez
Dureza
INDICADORES SOCIOECONMICOS
Demanda qumica de oxgeno, DQO
Demanda biolgica de oxgeno, DBO Nivel demogrfico
Cationes: calcio, magnesio y sodio Colonizacin
Aniones: sulfatos, carbonatos, bicarbonatos, cloruros, nitritos, Inmigracin temporal
nitratos y fosfatos Emigracin
Componentes orgnicos especficos: protenas, grasas y acei Aumento de natalidad
tes, carbohidratos, pesticidas, hidrocarburos, detergentes, etc. Presin sobre la poblacin actual
Indicadores para la radioactividad: alpha, beta y gamma Nivel econmico
Generacin de empleo (directo e indirecto)
INDICADORES DEL RECURSO SUELO Modificacin del costo de vida
Indicadores geolgicos Aumento del ingreso familiar
Litologa Presin y concentracin de tierras
Tectnica Cambios de actividad productiva
Mineralizacin Generacin de regalas a municipios
Materiales de cubierta no consolidados Nivel social
Sismicidad (mapas de isosistas o isoaceleracin) Variacin de la calidad de vida
Indicadores geomorfolgicos y geotcnicos Generacin de expectativas
Altitud Oferta y demanda de servicios pblicos: acueducto, alcantari-
llado, electrificacin, salud, comunicaciones, carreteras
Pendiente
Educacin: nivel, calidad, infraestructura
Patrn de drenaje
Efectos sobre la salud: modificacin de infraestructura, cali-
Densidad de drenaje dad del servicio, morbilidad (enfermedades venreas y gastro-
Patrn de fallamiento y fracturamiento intestinales, enfermedades tropicales, abortos), aumento de
prostitucin
Densidad de fallamiento y fracturamiento
Nivel sociopoltico
ndices de estabilidad
Presin de la comunidad frente a la obra
ndices de erosin
Organizacin de la comunidad
ndices de acumulacin
Aumento de conflictos sociales
Equilibrio geomrfico
Orden pblico
Indicadores agrolgicos y edafolgicos Modificacin del riesgo de las actividades econmicas
Tipos de suelo, variedades y series Transculturizacin
Propensin al desgaste Nivel cultural
Compatibilidad Presin sobre grupos tnicos
Permeabilidad Cambios en el paisaje
pH Daos en la riqueza arqueolgica
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 447
APNDICE 2 - ESTNDARES DE CALIDAD DEL AIRE

Contaminante Estndar Recomen- Tiempo de Observacin

dado por exposicin

Partculas totales en suspensin 275 g.m-3 Mxico 24 horas

Partculas menores que 10 m 150 g.m-3 EE.UU. 1 ao No debe excederse ms de una vez al ao

Monxido de carbono 9 ppm EE.UU. 8 horas No debe excederse ms de una vez al ao

13 ppm Mxico 8 horas No debe excederse ms de una vez al ao
35 ppm EE.UU. 1 hora No debe excederse ms de una vez al ao
10 ppm OMS 8-24 horas Seleccionados para prevenir que los niveles de
13 ppm OMS 1- 8 horas carboxyhemoglobina en la poblacin no fuma-
25 ppm OMS - 1 hora dora exceda de 2,5 - 3%
50 ppm OMS 15-30 min
100 ppm OMS 15 min Exposicin mxima permitida an en perodos
muy cortos

Ozono 0,12 ppm EE.UU. 1 hora No debe excederse ms de una vez al mes

Oxidos de azufre 0,03 ppm EE.UU. 1 ao

0,14 ppm EE.UU. 24 horas No debe excederse ms de una vez al mes

Dixido de nitrgeno 0.05ppp EE.UU. 1 ao

0.17 ppm OMS 1h No debe excederse ms de una vez al mes

Plomo 2 g.m-3 GB 1 ao No debe excederse en donde la gente est

1,5 g.m -3 EE.UU. 3 meses contnuamente expuesta por perodos largos
Mxico

ppm: partes por milln m : micrmetros

EE.UU.: Estados Unidos g.m-3: microgramos por metro cbico
GB: Gran Bretaa OMS : Organizacin Mundial de la Salud

Fuente: TRRL Laboratory Report 1052, elaboracin propia

448 PARTE 3: EVALUACIN DE PROYECTOS

APNDICE 3 - ESTNDARES DE CALIDAD DEL AGUA

1 de 2

Valor mximo aceptable (miligramos por litro)

Para consumo huma- Para fines recreativos, Para preservacin de

Componente Smbolo no y domstico con Para uso Para uso mediante contacto flora y fauna. Agua
agrcola pecuario
Tratamiento Desin- Primario Secundario Fra dulce Clida Marina y
convencional feccin dulce estuariana

Aluminio Al 5,00 5,00

96 96 96
Amonaco N 1,00 1,00 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50

96 96 96
Arsnico As 0,05 0,05 0,10 0,20 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50

96 96 96
Bario Ba 1,00 1,00 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50

96 96 96
Berilio Be 0,10 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50
Boro B 5,00
96 96 96
Cadmio Cd 0,01 0,01 0,01 0,05 0,01CL 50 0,01CL50 0,01CL 50

96 96 96
Cianuro CN- 0,20 0,20 0,05CL 50 0,05CL50 0,05CL 50

96 96 96
Cinc Zn 15,00 15,00 2,0 25,00 0,01CL 50 0,01CL50 0,01CL 50
Clorofenoles Clorofenol 0,50 0,50 0,50
96 96 96
Cloro total residual Cl2 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50
Cloruros Cl- 250,00 250,00
Cobalto Co 0,05
96 96 96
Cobre Cu 1,00 1,00 0,20 0,50 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50
Color Color 75 20
real unidades, unidades,
escala escala
platino- platino-
cobalto cobalto
96 96 96
Compuestos Fenol 0,002 0,002 0,002 1,0CL 50 1,0CL 50 1,0CL 50
fenlicos

96 96 96
Cromo Cr+6 0,05 0,05 0,10 1,00 0,01CL 50 0,01CL50 0,01CL 50
Difenil Concentracin No No 0,0001 0,0001 0,0001
policlorados de agente detec- detec-
activo table table
Fluor F 1,00
96 96 96
Grasas y Grasas como 0,01CL 50 0,01CL50 0,01CL 50
aceites porcentaje de
slidos secos

96 96 96
Hierro Fe 5,00 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50
Litio Li 2,50
96 96 96
Manganeso Mn 0,20 0,1CL 50 0,1CL 50 0,1CL 50
 15 - EVALUACIN AMBIENTAL DE PROYECTOS 449
2 de 2
Valor mximo aceptable (miligramos por litro)

Para consumo huma- Para fines recreativos, Para preservacin de

Componente Smbolo no y domstico con Para uso Para uso mediante contacto flora y fauna. Agua
agrcola pecuario
Tratamiento Desin- Primario Secundario Fra dulce Clida
convencional feccin dulce Marina y
estuariana
96 96 96
Mercurio Hg 0,002 0,002 0,01 0,01CL50 0,01CL50 0,01CL50
Molibdeno Mo 0,01
96 96 96
Niquel Ni 0,20 0,01CL50 0,01CL50 0,01CL50
Nitratos N 10,00 10,00
Nitritos N 1,00 1,00 10,00
Nitratos+nitritos 100,00
Oxgeno disuelto 70% 70% 5,00 4,00 4,00
concen- concentra-
tracin de cin de
saturacinsaturacin
pH Unidades 5, 0-9, 0 6, 5-8, 5 4, 5-9, 0 5, 0-9, 0 5, 0-9, 0 6, 5-9, 0 4, 5-9, 0 6, 5-8,5
96 96 96
Plaguicidas Concen- 0,001CL 50 0,001CL 50 0,001CL 50
organoclo- tracin de
rados (ca- agente
da variedad) activo

96 96 96
Plaguicidas Concen- 0,05CL50 0,05CL50 0,05CL50
organofos- tracin de
forados (ca- agente
da variedad) activo

96 96 96
Plata Ag 0,05 0,05 0,01CL50 0,01CL50 0,01CL50

96 96 96
Plomo Pb 0,05 0,05 5,00 0,10 0,01CL50 0,01CL50 0,01CL50

96 96 96
Selenio Se 0,01 0,01 0,02 0,01CL50 0,01CL50 0,01CL50
Sulfatos SO-4 400,00 400,00
Sulfuro de H2S
hidrgeno
ionizado 0,0002 0,0002 0,0002
Vanadio V 0,10
48 48 48
Tensoactivos Sustancias 0,5 0,5 0,5 0,5 0,143CL 50 0,143CL 50 0,143CL 50
activas al azul
de metileno
Coliformes NMP 20.000 1.000 1.000 5.000
totales microor- microor- microor- microor-
ganismos/ ganismos/ ganismos ganismos
100ml 100ml /100ml /100ml

Coliformes fecales NMP 2.000 10 uni- 200

microor- dades microor-
ganismos/ ganis-
100ml mos/100ml
Turbiedad UJT Jackson de
Turbiedad
Contenido de salesPeso total 3.000
96 : concentracin de una sustancia, elemento o compuesto, slo o en combinacin, que produce la muerte al 50% de los
CL 50
organismos sometidos a bioensayos en un perodo de 96 horas
 Captulo 16

CONTROL DE PROYECTOS

Despus de las innumerables experiencias en la realizacin de proyectos,

enmarcadas dentro de una preocupacin por la cantidad, con muchos resul-
tados poco halagadores, ha nacido en Amrica Latina el inmenso inters por
alcanzar la calidad en todos los aspectos y, dentro de ellos, en la ejecucin de
cada una de las etapas propias de un proyecto.

Sin lugar a dudas, el aseguramiento de la calidad que se ejerce actualmente

en latinoamrica sobre la mayora de los proyectos, deja mucho que desear.
Son muy pocos los proyectos que en su desarrollo se someten a un riguroso
aseguramiento de la calidad que abarque la totalidad de actividades del pro-
ceso (desde el nacimiento de la idea y el anlisis del proyecto hasta el diseo
definitivo, la implantacin y la operacin propiamente dicha), con aplicacin
de mtodos estadsticos de fcil utilizacin.

La meta es introducir en los proyectos la mentalidad de calidad total, y el

objetivo de este captulo es entregar los elementos fundamentales que se de-
ben aplicar para poder lograrla.

1. ASEGURAMIENTO DE LA CALIDAD EN LOS

PROYECTOS
Modelo elemental del proceso de desarrollo
de un proyecto y su control
Modos de control
Aseguramiento de la calidad y fallos
2. CONTROL DEL DISEO DEL SERVICIO O
PROPUESTA TCNICA PARA EL ESTUDIO DEL
PROYECTO
3. CONTROL DEL ESTUDIO DEL PROYECTO
Aspectos que definen la calidad de un estudio de un
proyecto
Niveles de calidad de un estudio de un proyecto
Control de datos durante el estudio del proyecto
Control del procesamiento de la informacin
numrica
Revisin de los informes
Implantacin del control en una empresa de estudio
de proyectos
4. CONTROL DE LA EJECUCIN DEL PROYECTO
Elaboracin de la curva de avance de trabajo programado
Evaluacin del avance de obras
Programa con actividades flotantes
Actividades crticas
Evaluacin de programas
Control del programa de inversiones
1. ASEGURAMIENTO DE LA CALIDAD EN LOS PROYECTOS

D I
T A

P ara asegurar la calidad en los proyectos es

importante que las entidades o grupos res-
ponsables del desarrollo de cada una de sus
I
O
N
I S

CR C O N S U M ID O R
R E
C
T
O

R
S
CR

R
fases y etapas contemplen dentro de sus es-

c i T A

PR
E

S
O p IO N I
tructuras funcionales un sistema de calidad.

P ro
O M c i n
n
V

C P TO R
ER C P

G E
I N

mo
O
era
S

N E R A L
IN V
Modelo elemental del proceso de
CR A D M IN IS TR A C I N CR

y e c S TA
desarrollo de un proyecto y su control

EJ

TI
CP o
E C c i n
E je C P

t
EC
En la Figura 16.1, a travs de un pentgono, se

UT
cu

OY
P ro
muestra el modelo elemental del desarrollo de

OR

PR

D
un proyecto, con indicacin de cinco activida- FA B R IC A N TE

E
L
des principales y sus correspondientes respon- CR E q uipo y m ateriale s C R
CP
sables: R
P
O
Y E
C T O
Actividad Responsable

Promocin Promotor
Proyecto Proyectista
Equipo y materiales Fabricante
Ejecucin Ejecutor
Operacin Inversionista
Todo se inicia en el consumidor (el objeti-
vo es satisfacer una necesidad suya y la labor
de identificarla corresponde al promotor) y
termina en el consumidor, a quien se entrega
el producto (bien o servicio) del proyecto.
Para poder tener un verdadero asegura-
miento de la calidad, debe asociarse a cada
actividad dos tipos de controles: el control
de produccin y el control de recepcin. El
control de produccin (CP), por tratarse de un
control interno, lo realiza el responsable de la
actividad. El control de recepcin (CR), ca-
racterizado como un control externo y ejer-
cido en los vrtices del pentgono; es decir,
en el paso de una actividad a otra, donde hay un
traspaso de responsabilidades, debe ser reali-
C ontro l de re cep cin (C R ) CONTROL
DE
C ontro l de produc cin (C P ) C A LID A D
Figura 16.1 Modelo elemental del desarrollo de un
proyecto y su control 57
zado por el receptor.
En el centro del proceso de desarrollo del
proyecto se manifiesta la inspeccin de las
diferentes fases del mismo, realizada por una
autoridad o administracin.
Control de produccin y tipos de defectos
Consta de dos tipos de controles: un autocon-
trol realizado por cada uno de los individuos a
lo largo de su labor productiva y un control
interno independiente que se ejerce, dentro
de la organizacin encargada del proyecto, por
parte de representantes de la organizacin que,
sin participar en el proceso de desarrollo del
proyecto, se dedican exclusivamente a la la-
bor de controlar. El control interno indepen-
454 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
diente puede ser propio o contratado.
La seccin encargada del control y la sec-
cin encargada de la produccin deben mante-
nerse totalmente separadas y no debe haber
relacin de jerarqua entre una y otra a ningn
nivel, excepto en la parte superior del proceso
donde, por razones obvias, ambas confluirn
en la persona de mayor jerarqua de la organi-
zacin. Si no se cumple esta regla es la calidad
la que lleva la peor parte, ya que las decisiones
de produccin se consideran prioritarias.
Para que un individuo pueda efectuar un
autocontrol de su trabajo se requiere que, con
anticipacin, se le capacite de tal manera que
satisfaga las tres condiciones siguientes:
Sabe exactamente lo que tiene que hacer.
Para lograr esta condicin hay que darle ins-
trucciones claras y precisas, bien elabora-
das y en un lenguaje a la altura de su forma-
cin y del contenido de la tarea asignada.
Sabe lo que est haciendo. Para el efecto,
conoce y emplea los instrumentos de me-
dida (u otros medios adecuados al caso) ne-
cesarios para verificar sistemticamente el
resultado de su labor.
Puede actuar adecuadamente cuando las
dos condiciones anteriores no coinciden.
Para esto est dotado con la suficiente au-
toridad y capacidad de decisin, que le per-
miten actuar cuando se presentan discrepan-
cias entre lo que est haciendo y lo que ten-
dra que hacer.
Se habla de defectos controlables por el ope-
rador cuando a pesar de cumplirse las tres con-
diciones anteriores se producen defectos; toda
la responsabilidad por los mismos se atribuye
al operador. Se habla de defectos de direccin
si no se cumple alguna de las tres condiciones
anteriores y se producen defectos.
La experiencia muestra que aproximadamen-
te el 20% de los defectos corresponde a de-
fectos del operador y el 80% a defectos de
direccin.
Control de recepcin
Lo realiza, en cada etapa del proceso de desa-
rrollo del proyecto, la persona que recibe el
producto parcial de la etapa anterior. Por lo
tanto, esta modalidad de control y la corres-
pondiente al control de produccin son total-
mente independientes.
Relaciones entre el control de
produccin y el control de recepcin
A pesar de ser independientes, los controles
de produccin y de recepcin no se ignoran
entre s.
Fundamentalmente, el control consiste en
establecer puntos de informacin en cada uno
de los aspectos relacionados con el desarro-
llo del proyecto y analizar el resultado de las
observaciones efectuadas, con el fin de verifi-
car el cumplimiento de los requisitos que ga-
rantizan la constancia estadstica del proceso
y el nivel de calidad de lo obtenido. Dichos
puntos de observacin, tanto en el tiempo
como en el espacio, pueden ser sistemticos
o aleatorios.
El control de recepcin, no obstante con-
centrar sus observaciones en el producto aca-
bado, debe contemplar algunas observaciones
aguas arriba (proceso, equipos, materias pri-
mas, etc.) para evitar el no conocer caracters-
ticas importantes cuya verificacin sobre el
producto acabado puede ser impracticable o
altamente costosa.
Modos de control57
Existen cuatro modos de control, que pueden
asimilarse a etapas sucesivas que se van reco-
rriendo a medida que se eleva el nivel de cali-
dad. Dichos modos son:
 16 - CONTROL DE PROYECTOS 455
Cuadro 16.1
Modo Descripcin Smbolo
ORIGEN DE LOS FALLOS DE SERVICIO EN EDIFICIOS 57
de control
(En %)
1 Mtodo tradicional de supervisin.
No existe aseguramiento de la cali- Proyecto Ejecucin Materiales Uso Causas
dad en el sentido actual del trmino. naturales
imprevi-
2 Hay control de recepcin. CR
sibles
3 Hay control de produccin sin vn-
CR CP
culo alguno con el control de recep- Blgica 46 a 49 22 15 8a9
cin. Reino Unido 49 29 11 10
4 Hay control de recepcin ms con- CR CP R.F. Alemana 37 30 14 11
trol de produccin combinados.
Dinamarca 36 22 25 9
Rumania 37 19 22 11
Espaa 41 31 13 11 4
Cuando el inters sea elevar el nivel de cali-
Media 40 - 45 25 - 30 15 - 20 10
dad en una fase especfica del proceso, la for-
ma de obtenerlo no consiste en aumentar las Fuente: Garca M., Alvaro. Control de calidad en construccin,
pgina 21 50.
actividades de control mantenindose dentro
del mismo modo, sino que es indispensable
En industrias diferentes a la construccin
pasar al modo siguiente.
(automovilstica, electrodomsticos, etc.), las
Aseguramiento de la calidad y fallos estadsticas indican la siguiente distribucin de
los fallos de calidad, de acuerdo con el origen:
En relacin con los proyectos, las tcnicas de
aseguramiento de la calidad se han ido incor- Causa u origen del fallo Porcentaje de fallos
porando en las distintas fases del desarrollo Proceso de produccin 20%
del proyecto en el siguiente orden: Proveedores 40%
Fabricacin de materiales. Defectos de concepcin-diseo 40%

Ejecucin de las obras propias del proyec-

to en la fase de inversin y durante el pro-
ceso de produccin (fase operacional).
Proyecto definitivo.
Planeamiento y conservacin.
En el Cuadro 16.1 se indica el origen de los
fallos en edificios en algunos pases europeos.
Para poder descubrir y actuar sobre las dos
ltimas causas u orgenes, es fundamental do-
minar el primer 20%.
La fase de proyecto es responsable de casi
la mitad de los fallos de construccin. Hay
quienes dicen que se producen ms fallos en
las oficinas que en las obras.

2. CONTROL DEL DISEO DEL SERVICIO O PROPUESTA

TCNICA PARA EL ESTUDIO DEL PROYECTO

El aseguramiento de la calidad del estudio de
un proyecto se inicia con el control del dise-
o del servicio o propuesta tcnica para su rea-
lizacin. En el caso de los servicios de
consultora para el estudio del proyecto o la
interventora o supervisin del mismo se de-
ben establecer con toda claridad los siguien-
tes tres puntos:
Especificacin del servicio que se presta-
r; es decir, se debe responder a la pregunta
Qu servicio se va a prestar?
Especificacin de la prestacin de ese ser-
456 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
vicio, definiendo los medios y mtodos para
prestarlo; es decir, se debe responder a la
pregunta Cmo se va a prestar?
El aseguramiento de la calidad de las carac-
tersticas del servicio y de su prestacin; es
decir, se debe responder a la pregunta
Cmo se van a controlar la prestacin y el
cumplimiento del servicio?
Al revisar la propuesta tcnica para el estu-
dio de un proyecto se deben examinar los si-
guientes aspectos:
La planificacin del estudio y del desa-
rrollo, que comprende:
Planificacin de las diferentes activida-
des del estudio.
Asignacin de responsables de cada ac-
tividad.
Asignacin de personal calificado y de
recursos necesarios para el buen desa-
rrollo de cada actividad.
Establecimiento de un sistema efectivo
de comunicacin, tanto interna como con
la entidad duea del proyecto.
Documentacin de los procedimientos
de verificacin y control.
Cronograma de actividades.
Establecimiento de puntos de control
para las diferentes actividades.
Establecimiento de revisiones formales
al terminar cada fase del estudio.
Las interrelaciones organizacionales y
tcnicas. La propuesta de estructura orga-
nizacional debe contemplar:
Las funciones que contribuyen a las ac-
tividades del estudio y sus relaciones in-
ternas.
Las actividades de coordinacin entre los
diferentes profesionales y asesores para
el buen desempeo de los grupos de tra-
bajo.
Para que los miembros de la organiza-
cin propuesta puedan efectuar un
autocontrol de su trabajo, se debe exa-
minar cuidadosamente que cuando el gru-
po est laborando se van a satisfacer las
tres condiciones siguientes:
Cada uno de los miembros del grupo
profesional y tcnico propuesto sabe
exactamente lo que tiene que hacer.
Cada uno de los miembros del grupo
sabe lo que est haciendo.
Cada miembro del grupo est en capa-
cidad de actuar adecuadamente cuan-
do las dos condiciones anteriores no
coinciden. Para esto va a estar dotado
con la suficiente autoridad y capacidad
de decisin, que le permita actuar
cuando se presenten discrepancias en-
tre lo que est haciendo y lo que se ten-
dra que hacer.
Entrada del estudio, constituida por las es-
pecificaciones y trminos de referencia pro-
porcionados por la entidad duea del pro-
yecto. Se debe verificar la propuesta de ela-
boracin de un documento resumen de las
especificaciones y requisitos contractuales,
que sirva de referencia y permita unificar
los criterios de los diferentes grupos de tra-
bajo, para el cual se estipulan los mecanis-
mos de revisin y aprobacin.
Salida del estudio, constituida por los do-
cumentos, las especificaciones y los planos
u otra informacin grfica que sern utili-
zados en las posteriores etapas del proyec-
to. Se debe verificar el establecimiento de
mecanismos para su revisin, verificacin,
validacin y cambios, as:
Para la revisin del estudio: fases o eta-
pas del estudio para efectuar revisiones
formales al finalizar cada una de ellas;
mecanismos para la identificacin de

posibles problemas y el establecimiento
de las acciones preventivas o correctivas
del caso; tipo de documento para el re-
gistro de la revisin y su contenido.
Para la verificacin del estudio (o cum-
plimiento de los trminos de referencia,
de los requisitos establecidos y de los
datos de entrada): mecanismos para la re-
visin de los procedimientos, de los cri-
terios utilizados y de los clculos reali-
zados; tipo de documento para el regis-
tro de la verificacin y su contenido.
Para la validacin del estudio (de pro-
totipos del producto, que se someten al
3. CONTROL DEL ESTUDIO DEL PROYECTO
El control del estudio del proyecto debe com-
prender un control de produccin, formado por
un autocontrol interno, ms un control inter-
no independiente, y un control de recepcin,
que debe realizar la entidad duea del proyec-
to, directamente o a travs de consultores.
Es importante motivar la creacin de orga-
nizaciones de control que realicen la labor de
control del estudio de proyectos y buscar que
los dueos o promotores de proyectos recu-
rran a ellas, quienes seguramente compensa-
rn con creces el bajo costo de los correspon-
dientes servicios, al tiempo que se eliminan
posteriores problemas. Adems, cuando un
proyectista sabe que su trabajo ser controla-
do se esmerar por realizarlo en la mejor for-
ma posible.
La calidad del estudio de un proyecto se
debe controlar en cada una de las distintas eta-
pas que forman su fase de desarrollo: esbozo
o estudio preliminar, anteproyecto (prelimi-
nar y definitivo) y proyecto detallado. Slo as
se podr optimizar la relacin calidad/precio
del proyecto final.
16 - CONTROL DE PROYECTOS 457
uso real u otro medio de simulacin que
emite las condiciones de utilizacin, por
ejemplo): tipo de documento para el re-
gistro de la validacin y su contenido.
Para cambios en el estudio (cambios en
las condiciones de entrada): procedi-
mientos para la identificacin, registro,
revisin y aprobacin de los cambios;
tipo de documento para el registro de los
cambios y su contenido; mecanismos
para la eliminacin de documentos, pla-
nos y especificaciones obsoletos y para
la verificacin de la ejecucin de los cam-
bios autorizados.
Aspectos que definen la calidad de
un estudio de un proyecto
Al analizar la calidad de un estudio de un proyec-
to se deben mirar los siguientes tres aspectos:
La calidad de la solucin propuesta: ex-
presada en consideraciones del mercado,
aspectos tcnicos y funcionales, esttica,
aspectos organizacionales, programa para su
ejecucin, fuentes de financiacin, aspec-
tos financieros, aspectos econmicos y so-
ciales, aspectos ambientales, evaluacin.
La calidad de la descripcin de la solu-
cin: expresada en informes, esquemas, pla-
nos, especificaciones.
La calidad de la justificacin de la solu-
cin: expresada en la descripcin de los
procedimientos aplicados, memorias de cl-
culo, anexos aclaratorios, explicaciones.
Niveles de calidad de un estudio
de un proyecto
El nivel de calidad de un estudio de un proyec-
to puede inscribirse en uno cualquiera de los
458 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
siguientes tres grupos:
Nivel 1 (aplicable al perfil del proyecto)
No se explican con claridad los procedi-
mientos empleados en el estudio de cada
uno de los aspectos del proyecto.
Los clculos son incompletos y no es posi-
ble entenderlos (en el caso de haber sido
presentados) debido a que conducen a mu-
chas dudas; falta por explicar algunos datos
y smbolos empleados; etc.
El informe del proyecto presenta superfi-
cialmente algunos aspectos del mismo; los
esquemas, cuadros y figuras son confusos
y es necesario interpretar su contenido; en
lugar de elaborar esquemas o cuadros o fi-
guras se redactan notas de pie de pgina que
son ambiguas; etc.
Es muy difcil que una tercera persona pue-
da comprobar la informacin suministrada.
Este nivel no es satisfactorio en todos los
casos. Desgraciadamente, es el ms comn en
el medio latinoamericano, en proyectos con in-
versiones de poca cuanta, que son casi todos.
Nivel 2 (aplicable a estudios de
prefactibilidad)
Hay una descripcin clara y sencilla de los
procedimientos empleados en el estudio de
cada uno de los aspectos del proyecto.
Los clculos relacionados con el estudio de
los diferentes aspectos del proyecto (mer-
cado, aspectos tcnicos, inversiones, cos-
tos de operacin y financiacin, proyeccio-
nes financieras, evaluacin, etc.) son con-
sistentes y claramente entendibles.
El informe del proyecto es ordenado, com-
prensible y completo.
Las soluciones escogidas en relacin con
cada uno de los aspectos del proyecto (ta-
mao, localizacin, tipo de equipo, etc.)
estn de acuerdo con la prctica comn pero
no obedecen a un estudio de alternativas.
Este nivel es apropiado para proyectos de
tamao medio y carcter ordinario.
Nivel 3 (aplicable a estudios de
factibilidad y estudios tcnicos
detallados)
El estudio de cada uno de los aspectos del
proyecto se realiza de acuerdo con las lti-
mas prcticas recomendables y sin perder
la vista de conjunto al analizar en detalle cada
uno de ellos.
Los procedimientos empleados son claros,
completos y comprensibles.
Se adelantan estudios de apoyo necesarios
para la definicin de aspectos importantes
del proyecto.
Las definiciones ms importantes se mues-
tran a travs de cuadros, esquemas y figu-
ras, con el suficiente nivel de detalle.
Los aspectos ms decisivos para la calidad
se revisan minuciosamente.
El estudio del proyecto, durante su desarro-
llo y en su etapa final, es revisado por un
experto.
Este nivel es recomendable para todos los
proyectos e indispensable en proyectos de gran
tamao o carcter especial.
Control de datos durante el
estudio del proyecto
Los datos del proyecto son todos aquellos
parmetros numricos, criterios y requisitos
sobre los cuales se basa el proyecto. En rela-
cin con ellos:
Se debe establecer cules son necesarios.
Se deben obtener de las fuentes adecuadas.
Se deben conseguir aquellos que no estn di-
rectamente disponibles.
 16 - CONTROL DE PROYECTOS 459
Cuando se obtenga y registre un dato se debe Cuadro 16.2
anotar la fuente del dato RESUMEN DE PARMETROS NUMRICOS
Se deben comprobar y actualizar su validez
con periodicidad Fuente
Aspecto
La totalidad de datos se puede recopilar en del proyecto Ttulo del Versin Dato
del documento No. y fecha
la forma indicada en el Cuadro 16.2.
Se consideran datos aquellos que al mismo Estudio del mercado
tiempo satisfacen las siguientes condicio-
nes:57
Son externos a la actividad; es decir, no
son un resultado intermedio o una deriva-
cin interna lgica. Aspectos tcnicos
Son necesarios. Aquellos que son de relle-
no no se deben registrar.
Son directamente aplicables al estudio del
proyecto.
Proyecciones financieras
Son obligatorios. El proyectista no es li-
bre para escoger entre varios valores.

Control del procesamiento de la

informacin numrica Evaluacin financiera
Para el control del procesamiento de la infor-
macin numrica se puede seguir uno de los
siguientes tres mtodos:
Control total directo. Se revisan todos los
procedimientos siguiendo el camino em- Evaluacin econmica y social
pleado por el autor. Inconveniente: el revi-
sor puede cometer los mismos errores del
autor.
Control total paralelo. El control se hace
sin tener a la vista los procedimientos y cl- Evaluacin ambiental
culos originales y empleando mtodos abre-
viados. Es un mtodo costoso y exige mu-
cha experiencia por parte del revisor.
Control estadstico. Mediante aplicacin de
muestreo.
Si el procedimiento se lleva a cabo con la
ayuda de un computador se debe ser muy exi-
gente y solicitar:
Informacin amplia y detallada sobre el pro-
grama de computador empleado.
460 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
Descripcin del procedimiento, con indica-
cin y explicacin de las expresiones mate-
mticas en que se basan.
Simplificaciones adoptadas.
Informacin de entrada.
Informacin de salida.
Reglas de signos, unidades, explicaciones
pertinentes, etc.
Revisin de los informes
En la revisin de los informes es importante
tener en cuenta los siguientes cuatro aspectos
fundamentales:
Que su presentacin sea correcta (que con-
tenga todos los aspectos propios del pro-
yecto) y no d lugar a confusiones o malas
interpretaciones.
Que la informacin que presentan est to-
talmente de acuerdo con los procedimien-
tos numricos que la soportan.
Que los detalles de todos aquellos aspec-
tos que faciliten la ejecucin del proyecto
se presentan con la debida claridad y pro-
fundidad.
Que no se han omitido detalles necesarios
para la buena definicin y ejecucin del pro-
yecto en su fase de inversin.
Implantacin del control en una
empresa de estudio de proyectos
Normalmente, en las empresas de estudio de
proyectos el personal est totalmente dedica-
do a la produccin. En un comienzo, para im-
plantar el control, se sugiere dedicar una o dos
personas de produccin a las labores de veri-
ficacin, con lo cual se da inicio a lo que pos-
teriormente se habr de constituir en el de-
partamento de aseguramiento de la calidad.
Para una apropiada organizacin de este depar-
tamento, cuando el volumen de revisin ya lo
exija, se pueden seguir dos modelos:
Modelo 1 - Descentralizacin. Las seccio-
nes de verificacin permanecen en cada de-
partamento de produccin.
Modelo 2 - Centralizacin. Las secciones
de verificacin se agrupan en un solo de-
partamento.
La experiencia demuestra que lo mejor es
aplicar un modelo mixto: emplear el Modelo
1 para controlar documentos de menor impor-
tancia (todo lo que sea repetitivo o est auto-
matizado, o que sea ms o menos tradicional);
y el Modelo 2 para revisar los documentos b-
sicos (criterios, procedimientos, especifica-
ciones, estudios y clculos especiales).
Para una adecuada formacin y posterior
desarrollo del departamento de aseguramien-
to de la calidad, desde el punto de vista organi-
zacional es importante tener en cuenta los si-
guientes aspectos, relacionados con un siste-
ma de aseguramiento de la calidad:
Principios del control
Objetivos de un sistema de control
Requerimientos de un sistema de control
Principios del control
Siete son los principios fundamentales del
control:
Fortaleza. A las funciones de control se les
debe dar la fuerza e importancia necesarias
para garantizar su permanencia dentro de la
organizacin.
Coordinacin. Las labores propias de toda
organizacin empresarial necesitan de una
coordinacin apropiada que en forma intrn-
seca asegure su control. La gestin de cali-
dad ahorrar tiempo y dinero, si se planea y
coordina su ejecucin adecuadamente, y
costar tiempo y dinero en caso contrario.
Concentracin. Toda organizacin debe de-
signar un responsable de aseguramiento de
la calidad, pero sin perder de vista que la

responsabilidad de obtener la calidad co-
rresponde a cada uno de los miembros de la
organizacin. Lo anterior lleva a buscar el
equilibrio centralizacin - descentralizacin
dentro de la organizacin.
Causa - efecto. La calidad que se desea ob-
tener se debe definir perfectamente de ante-
mano. Es decir, antes de establecer un con-
trol, se deben conocer sus implicaciones.
Oportunidad. Todo control se debe reali-
zar en el momento preciso y con la periodi-
cidad adecuada. Aseguramiento de la cali-
dad no significa comprobar a posteriori sino
determinar para cada etapa del proceso en
cuestin las acciones que permitan lograr
el cumplimiento de los requisitos de cali-
dad especificada. En sntesis, lo que se bus-
ca es reducir la probabilidad de cometer
errores, tanto tcnicos como humanos, a
travs de la aplicacin de medidas preventi-
vas apropiadas.
Precisin. El control se debe adelantar con
la exactitud y el detalle que las circunstan-
cias lo demanden. Los aspectos tcnicos de
la calidad estn regulados por el siguiente
principio: slo se puede controlar aquello
que puede comprobarse y slo se debe es-
pecificar aquello que se puede controlar.
Los aspectos de la calidad asociados con el
factor humano se regulan con medidas pre-
ventivas de carcter organizativo.
Adaptacin. El control debe estar en con-
cordancia con la cultura y dinmica propia
de la organizacin.
Objetivos de un sistema de control
Se pueden sintetizar en los siguientes:
Reducir la probabilidad de cometer errores.
Facilitar el desarrollo de un sistema integral
de informacin.
16 - CONTROL DE PROYECTOS 461
Lograr el mximo rendimiento de la expe-
riencia y la capacidad profesional propias de
la organizacin.
Garantizar la adecuada realizacin de las di-
ferentes funciones y actividades.
Establecer los mecanismos que faciliten la
adecuada evaluacin de la gestin empre-
sarial.
Promover el mejoramiento permanente de la
organizacin en todos sus aspectos.
Requerimientos de un sistema de control
Desde el punto de vista de su operatividad, el
aseguramiento de la calidad exige que se cum-
plan ciertas condiciones:
Todos los miembros de la organizacin apo-
yan y se comprometen con el sistema. La ig-
norancia es el primer enemigo de la calidad
y la burocracia el primer enemigo del asegu-
ramiento de la calidad.
La calidad que se desea asegurar est clara-
mente establecida de antemano.
Las funciones de cada uno de los miem-
bros de la organizacin estn claramente
definidas.
Se tiene un responsable del aseguramiento
de la calidad.
Se cumplen cabalmente los procedimientos
de aseguramiento de la calidad y los resulta-
dos quedan registrados.
Cada vez que el control detecta desviaciones
se introducen los ajustes pertinentes en el
sistema.
El recurso humano de la organizacin es su-
ficiente, est capacitado y en permanente de-
sarrollo.
La asignacin de recursos est de acuerdo
con las necesidades del sistema.
462 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
4. CONTROL DE LA EJECUCIN DEL PROYECTO
Inmediatamente despus de haberse tomado la
decisin de invertir en el proyecto, la organi-
zacin encargada de ejecutar el proyecto debe
retomar el programa para la ejecucin del pro-
yecto, que aparece en el correspondiente in-
forme del estudio de viabilidad del proyec-
to, y con base en dicho programa, proceder a
elaborar el programa definitivo para la eje-
cucin del proyecto, el cual habr de servir
para disear las distintas actividades de con-
trol que garantice la ejecucin cabal del pro-
yecto en el tiempo programado.
Los programas tradicionales para el control
de la ejecucin de un proyecto estn basados
en diagramas de barras, en los cuales el avance
de actividades individuales se indica sombrean-
do la correspondiente barra en una longitud pro-
porcional al porcentaje de actividad ejecutado
hasta un momento dado, llamado fecha de cor-
te. Este mtodo no es aplicable cuando se quie-
re evaluar el progreso colectivo de todas las
actividades individuales mediante la compara-
cin con el programa total.
En el mtodo que se expone en este captulo,
la suma de actividades programadas se presenta
grficamente como una curva de avance de
trabajo programado. En cualquier momento,
a lo largo del programa, una meta planeada so-
bre esta curva se puede comparar rpidamente
con el avance real. El Gerente de Proyecto y su
personal de apoyo pueden apreciar lo que real-
mente avanz el proyecto y el punto hasta don-
de debi haber avanzado; ellos pueden detectar
qu tan rpido es el avance y la rapidez que se
debe dar a ste para terminar la ejecucin del
proyecto en el tiempo programado.
Elaboracin de la curva de avance
de trabajo programado
El mtodo bsico, comnmente usado para
el programa de ejecucin de actividades, se
presenta en la Figura 16.2. El carcter de las
actividades est expresado en semanas de ac-
tividad. En el ejemplo hay 56 semanas de ac-
tividad, pero el trabajo est programado para
ser ejecutado en 15 semanas calendario. Las
unidades de tiempo pueden ser meses, sema-
nas, das o an horas, de acuerdo con la uni-
dad de tiempo que la divisin del programa
determine.
Al final de la quinta semana hay 13 semanas
de actividad programadas, tal como se mues-
tra en el Cuadro 16.3.
La curva de avance de trabajo programado
est basada en el principio anterior.
Procedimiento para la elaboracin de la
curva de avance de trabajo programado
La lnea que sirve de base para el dibujo de la
curva se numera, por ejemplo en semanas,
tal como se hace en la Figura 16.3
La lnea a totaliza las semanas de actividad
que se ejecutarn en cada semana del pro-
grama; por ejemplo, en la columna de la quin-
ta semana hay cuatro semanas de actividad.
La lnea b totaliza el acumulado de semanas
de actividad; por ejemplo, un total de 56 se-
manas de actividad, para todo el trabajo, y 13
semanas de actividad programadas al final de
la quinta semana.
La escala vertical, la cual representa las se-
manas de actividad, debe ser lo suficiente-
mente amplia para que se extienda hasta el
nmero total de semanas de actividad que se
muestre en la lnea b.
Las coordenadas semanas de actividad y se-
manas calendario se miden sobre el diagra-
ma tomando los acumulados totales de la l-
nea b . As, por ejemplo, en la quinta sema-
 16 - CONTROL DE PROYECTOS 463

Descripcin de

Semanas de
la actividad

actividad
Duracin
S E M A N A S

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

10

11

12

13

Semana No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

a : Nmero de Semanas de Actividad en la semana

b : Nmero acumulado de Semanas de Actividad en la semana

Figura 16.2 Diagrama de barras para la ejecucin de las actividades en un perodo de 15 semanas
Cuadro 16.3
SEMANAS DE ACTIVIDAD PROGRAMADAS HASTA EL FINAL DE LA SEMANA 5

Actividad No. % a ejecutar Semanas de actividad

1 100 4
2 67 4
3 50 2
4 40 2
5 17 1

Meta al final de la quinta semana = 13 semanas de actividad

464 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS

na se miden 13 semanas de actividad, en la del trabajo y la rata de avance de trabajo pro-

semana 10 se miden 34 semanas de activi-
dad, en la semana 15 se miden 56.
Mediante la ubicacin de los valores corres-
pondientes a cada semana, tomados de la lnea
b, se define la curva de avance de trabajo
programado, en la cual se refleja el carcter
Descripcin de
gramado correspondiente al programa, repre-
sentado por el diagrama de barras.
Evaluacin del avance de obras
El avance real de la ejecucin del proyecto se
puede comparar con el que muestra la curva

Semanas de
la actividad

actividad
Duracin

S E M A N A S

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1 4

2 6 55 100%

3 4 50

4 5 45
80%
5 6 40

6 4 35
60%
7 6 30

8 5 25

9 3 20 40%

10 4 15

11 3 10 20%

12 4 5

13 2 0

Semana No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

a 1 2 2 4 4 4 5 4 4 4 4 6 6 4 2

b 1 3 5 9 13 17 22 26 30 34 38 44 50 54 56

a : Nmero de Semanas de Actividad en la semana

b : Nmero acumulado de Semanas de Actividad en la semana

Figura 16.3 Curva de avance de trabajo programado

 16 - CONTROL DE PROYECTOS 465
de avance de trabajo programado, tal como se Cuadro 16.4
META ESTABLECIDA Y VALOR ALCANZADO
aprecia en la Figura 16.4. Sea, por ejemplo, AL FINAL DE LA SEMANA 5
efectuar un chequeo del avance de la ejecu-
cin del proyecto al final de la semana 5. En Meta Valor
esta semana la meta de avance de trabajo es Activi-
establecida alcanzado Se-
Duracin
100% de la actividad 1; 67% de la actividad 2; dad % Semanas % Semanas ma-
de actividad de actividad nas
50% de la actividad 3; 40% de la actividad 4 y
17% de la actividad 5; un total de 13 semanas
1 4 100 4 75 3 -1
de actividad. El avance real est representado
2 6 67 4 33 2 -2
por la longitud de barra sombreada, que se
muestra en la Figura 16.4. Al representar so- 3 4 50 2 50 2

bre el diagrama el valor alcanzado, 8 semanas 4 5 40 2 1 -1

de actividad, y al compararlo con la curva de 5 6 17 1 0 -1

avance de trabajo programado, rpidamente se 6 4
puede ver que el avance de la ejecucin del 7 6
proyecto correspondiente a las cinco activi- 8 5
dades tiene un poco ms de una semana de atra- 9 3
so con respecto al programa.
10 4
En la Figura 16.5 se presenta una evaluacin 11 3
del avance de la ejecucin del proyecto al fi-
12 4
nal de la semana 10: el avance real de la ejecu-
13 2
cin del proyecto presenta un retraso de 2,5
semanas con respecto a lo programado. Total 56 13 8
Una extrapolacin de la tendencia del avan-
Meta 23% 13
ce real de la ejecucin del proyecto da una in-
dicacin confiable de que los trabajos se re- Valor alcanzado 14% 8
trasarn si la tendencia contina. La velocidad
a la cual el trabajo necesita ser ejecutado, para Progreso total: retraso de un poco ms de una semana

terminar a tiempo, est dada por la lnea recta

que une el ltimo punto de avance real de la
ejecucin del proyecto y la fecha final.
Es conveniente acompaar las figuras con
cuadros que presenten las metas establecidas
y los valores alcanzados, tal como se muestra
en los Cuadros 16.4 y 16.5.
Al igual que con cualquier otro mtodo de
control, se debe asumir que el programa pre-
sentado es realstico y aceptable y que la eva-
luacin peridica del avance de los trabajos
correspondientes a las actividades individua-
les es ejecutada por personas con experien-
cia. Si la ejecucin del proyecto se contrata
con una firma o empresa, es aconsejable que
ambos, el contratista y el contratante, ejecu-
ten la evaluacin conjuntamente, lo que pro-
ducir un reporte del avance de los trabajos
aceptado por las dos partes del contrato. Lo
anterior ahorra la prdida de tiempo que, con
frecuencia, se tiene en las reuniones sobre el
avance de los trabajos, cuando se toca el punto
de definir el avance de obra alcanzado.
Programa con actividades flotantes
El diagrama de barras simple, presentado en la
Figura 16.2, muestra perodos de tiempos fi-
jos para las actividades; no hay tiempos alternos
planeados, en los cuales las actividades se pue-
466 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS

den ejecutar; es decir, no hay actividades flo-
tantes.
Un programa acorde con la realidad identi-
ficar aquellas actividades que tienen un tiem-
po flotante. Un anlisis de la secuencia de ac-
tividades puede producir un diagrama de ba-
Descripcin de
rras interrelacionado que muestra la dependen-
cia entre actividades y, por ende, aquellas que
son flotantes, al tiempo que identifica la ruta
de actividades sin tiempo flotante, la llamada
ruta crtica. Para lo anterior los mtodos de
programacin ms empleados son el CPM y

Semanas de
la actividad

actividad
Duracin

S E M A N A S

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1 4

2 6 55 100%

3 4 50

4 5 45
80%
5 6 40

6 4 35
60%
7 6 30

8 5 25

9 3 20 Retraso 40%
v
v

10 4 15

11 3 10 20%

12 4 5

13 2 0

Semana No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

a 1 2 2 4 4 4 5 4 4 4 4 6 6 4 2
P
b 1 3 5 9 13 17 22 26 30 34 38 44 50 54 56

a 1 2 2 2 1
E
b 1 3 5 7 8

P : Programado E: Ejecutado

Figura 16.4 Evaluacin del avance de la ejecucin del proyecto al final de la semana 5

el PERT, descritos en el apndice del captulo
8.
La Figura 16.6 muestra el diagrama de flujo
de un programa con actividades flotantes.
La tcnica del control del avance de tra-
bajo programado, expuesta en los prrafos
Descripcin de
16 - CONTROL DE PROYECTOS 467
anteriores, puede emplearse para el control de
los dos tipos de actividades que contenga el
programa: las flotantes y las crticas.
La curva de avance de trabajo programa-
do se obtiene con todas las actividades ubica-
das en el tiempo ms temprano de iniciacin,

Semanas de
la actividad

actividad
Duracin

S E M A N A S

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1 4

2 6 55 100%

3 4 50

4 5 45
80%
5 6 40

6 4 35
60%
7 6 30

8 5 25

9 3 20 40%

10 4 15

11 3 10 20%

12 4 5

13 2 0

Semana No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

a 1 2 2 4 4 4 5 4 4 4 4 6 6 4 2
P
b 1 3 5 9 13 17 22 26 30 34 38 44 50 54 56

a 1 2 2 4 4 4 4 2 1 0
E
b 1 3 5 9 13 17 21 23 24 24

P : Programado E: Ejecutado

Figura 16.5 Evaluacin del avance de la ejecucin del proyecto al final de la semana 10
468 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS
Cuadro 16.5 ticas de un programa, ellas se deben controlar
META ESTABLECIDA Y VALOR ALCANZADO
AL FINAL DE LA SEMANA 10 mediante el desarrollo de una curva que slo
incluya las actividades crticas. El avance de
Meta Valor estas actividades es controlado mediante com-
Activi- Duracin
establecida alcanzado
Se-
paracin con la curva que se tenga como meta.
dad % Semanas % Semanas ma- En la Figura 16.7 se ha supuesto que las activi-
de actividad de actividad nas dades de la ruta crtica son 1, 5, 9 y 13 y al
final de la semana 8 hay una meta de 8 sema-
1 4 100 4 100 4
nas de actividad pero nicamente se han alcan-
2 6 100 6 100 6
zado 5. Esto debi haber ocurrido 3 semanas
3 4 100 4 100 4
antes, por lo tanto un retraso de 3 semanas toma
4 5 100 5 100 5 precedencia sobre el reporte anterior, relativo
5 6 100 6 33 2 -4 al control que incluye la parte flotante.
6 4 100 4 22 1 -3
7 6 50 3 17 1 -2
Evaluacin de programas
8 5 40 2 20 1 -1
El hecho de superponer una curva de avance
de trabajo programado a un diagrama de ba-
9 3
rras es de gran utilidad durante el estudio de
10 4
las distintas propuestas que se tenga en la eta-
11 3
pa de la licitacin, previa a la adjudicacin de
12 4 trabajos parciales correspondientes a la eje-
13 2 cucin del proyecto.
Total 56 Una ayuda adicional es agregar una esca-
la vertical correspondiente al porcentaje de
Meta 61% 34
semanas de actividad, la cual se leer con
Valor alcanzado 39% 24 una escala horizontal similar de porcentaje
del perodo del contrato. En esta forma, la
Progreso total: retraso de 2,5 semanas disposicin de los trabajos se puede evaluar
fcilmente con respecto al tiempo del con-
siguiendo el proceso mencionado anterior- trato.
mente. Lo mismo se repite con las actividades En algunos proyectos puede ser ms conve-
ubicadas en el tiempo ms tarde de iniciacin. niente reportar avance de los trabajos en tr-
El espacio entre las dos curvas, mostrado en la minos de la cantidad de trabajo por ejecutar,
Figura 16.7, es la parte flotante del programa. planeado y real. Esto se puede hacer calibran-
Si el avance real de obra cae dentro del espa- do la escala vertical correspondiente a sema-
cio flotante, entonces el avance de obra est nas de actividad, empezando en el valor mxi-
dentro de lo planeado. Puntos que caigan por mo y terminando en cero; es decir, en forma
debajo de la curva correspondiente al tiempo inversa a la mostrada en las figuras de este ca-
ms tarde de iniciacin son retrasos reales con ptulo. Una de las ventajas de hacer esto ra-
respecto a la meta programada y el resto del dica en la facilidad de incorporar trabajos adi-
programada se vuelve crtico. cionales dentro del grfico con slo bajar la
curva para registrar las semanas de actividad
Actividades crticas adicional, de lo contrario, habra que extender
Cuando se puede identificar la ruta o rutas cr- el grfico.

Control del programa de inversiones
El control del programa de inversiones corres-
pondiente a un proyecto se puede hacer en for-
ma similar al descrito para el programa de ac-
tividades. En vez de la curva de avance de tra-
bajo programado, se elabora la curva de
avance de inversin programada, aplicando
los mismos conceptos y procedimientos ex-
puestos en este captulo. En relacin con la
Figura 16.3, en la lnea a se anota la cuanta
16 - CONTROL DE PROYECTOS 469
de la inversin programada para la semana y en
la lnea b la magnitud de la inversin acumu-
lada hasta el final de la semana en considera-
cin.
El avance real de la ejecucin del proyecto,
basado en la magnitud de la inversin efectua-
da hasta la fecha de corte, se determina apli-
cando un procedimiento similar al explicado
en este captulo cuando la base es la duracin
de las actividades.

6 10 9 10 11 12

v
v

5 6 4 9 10 3 12 13 13
5
v

7
8 5 2 12
6

1 10 14
v

v
0 1 4 4 5 10 10 9 13 13 15
13

V
V

V
0 0 4 4 4 4 6 10 10 3 13 13 2 15 15
6 12
v

v
1

2
4 3 6 3
6
10
4
5 4 9
v

4 5 5 9 10

Descripcin de la actividad
v

4
5 Duracin de la actividad
v

Actividad crtica

Figura 16.6 Diagrama de flujo de un programa con actividades flotantes

470 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS

Descripcin de

Semanas de
la actividad

actividad
Duracin

S E M A N A S

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

1 4 60

2 6 55

3 4 50

4 5 45

5 6 40

6 3 35

7 6 30

8 5 25

9 3 20

10 4 15

11 3 10

12 2 5

13 2 0 Retraso
v

Semana No. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
CP a
4 4 4 4 5 5 4 4 4 4 3 3 2 2 1
CT 1 3 3 3 4 4 4 4 4 5 4 4 4 3 3
CP 4 8 12 16 21 26 30 34 38 42 45 48 50 52 53
CT b
1 4 7 10 14 18 22 26 30 35 39 43 47 50 53

a Nmero de Semanas de Actividad en la semana

b Nmero acumulado de Semanas de Actividad en la semana
CP - CT Comienzo ms pronto - Comienzo ms tardo

Figura 16.7 Control de un programa con actividades flotantes


PREGUNTAS
1. Explicar grficamente el modelo elemen-
tal del proceso de desarrollo de un pro-
yecto y su control.
2. Cules son los dos tipos de control que
se deben asociar a toda actividad para po-
der tener un verdadero aseguramiento de
la calidad?
3. Quin debe realizar el control de produc-
cin? Y quin el control de recepcin?
4. Cules son los dos tipos de control pro-
pios del control de produccin?
5. Cules son los requerimientos para que
un individuo pueda efectuar un autocontrol
de su trabajo?
6. Cules son las relaciones entre el con-
trol de produccin y el control de recep-
cin?
7. Cules son los cuatro modos de control
que existen en la prctica?
8. A travs del tiempo, en qu orden se han
venido incorporando en las distintas fases
del desarrollo del proyecto las tcnicas de
aseguramiento de la calidad?
9. Con qu se debe iniciar el aseguramiento
de la calidad del estudio de un proyecto?
10. Cules son los aspectos que se deben exa-
minar al revisar la propuesta tcnica para
el estudio de un proyecto?
11. Cules son los aspectos que definen la
calidad de un estudio de un proyecto?
12. Explicar los niveles de calidad que pueden
16 - CONTROL DE PROYECTOS 471
tener los estudios de un proyecto.
13. Cules son las condiciones que debe sa-
tisfacer un parmetro numrico para que
sea considerado dato de un proyecto?
14. Qu tipo de control se recomienda apli-
car a los datos durante el estudio del pro-
yecto?
15. Cules son los tres mtodos que se pue-
den seguir para el control del procesamien-
to de la informacin numrica correspon-
diente a un proyecto?
16. Cules son los cuatro aspectos fundamen-
tales que se deben tener en cuenta en la
revisin de informes correspondientes al
estudio de un proyecto?
17. Cules son los modelos que se pueden
seguir para la implantacin del control en
una empresa de estudio de proyectos?
18. Enumerar y explicar los principios del con-
trol.
19. Cules son los objetivos de un sistema
de control?
20. Cules son los requerimientos de un sis-
tema de control?
21. Explicar el procedimiento para la elabora-
cin de la curva de avance de trabajo pro-
gramado, asociada a un cronograma de ac-
tividades. Cmo es el procedimiento
cuando est asociada a un cronograma de
inversiones? Cmo cuando el cronograma
tiene actividades flotantes?
472 PARTE 4: CONTROL DE PROYECTOS

PROBLEMAS

1. Elaborar la curva de avance de trabajo pro- Propuesta 1

gramado y la curva de avance de inversin
Mes
programada correspondiente al cronograma
de actividades que tiene las siguientes ca- Actividad 1 2 3 4 5 6 7 8
ractersticas: 1

Actividad Inicial al Terminal al Inversin 2

comienzo final del mensual
del mes mes (millones) 3

1 1 3 5 4
2 2 4 8 5
3 2 4 2
6
4 3 9 4
5 4 10 1 7
6 4 10 6
8
7 5 12 10
8 7 14 2 9
9 9 16 3
10
10 10 14 9
11 12 16 2 Propuesta 2
12 14 17 5
13 14 18 6 Mes
14 15 18 8
Actividad 1 2 3 4 5 6 7 8
15 17 18 10
1
Qu retraso o adelanto en tiempo y en di-
2
nero se tiene si al final del cuarto mes se
han ejecutado 9 meses actividad y se han 3
invertido 48 millones? 4
2. Seleccionar un proyecto de inters y desa- 5
rrollar las siguientes actividades:
6
Elaboracin del programa para la ejecu-
cin del proyecto. 7

Elaboracin de la curva de avance de tra- 8

bajo programado. 9
Disee un sistema de control de la cali- 10
dad del estudio del proyecto.
3. Se tienen dos propuestas para adelantar un
trabajo, cada una con el siguiente cronogra- Cul propuesta presenta un cronograma ms
ma de actividades: equilibrado?
 16 - CONTROL DE PROYECTOS 473
4. Para el trabajo del problema 1, evaluar su diente al proyecto.
avance al final del mes 5, si los avances re- Reproducir la red de flujo y efectuar su
portados por actividad son los siguientes: clculo. Identificar la ruta crtica. Calcu-
Actividad 1 2 3 4 5 6 7 lar holguras. Preparar informe.
Avance reportado, % 67 33 100 14 14 29 0 Elaborar la curva de avance de trabajo pro-
gramado.
Preparar informe. Elaborar la curva de avance de recursos
5. El programa de actividades correspondien- programados.
te a un Proyecto de Capacitacin muestra Preparar informe del control del tiempo
la siguiente informacin: y del costo al final del mes 11, con pre-
Actividad Duracin Fecha de Fecha de Recursos sentacin de recomendaciones generales
(meses) iniciacin iniciacin requeridos para mantener el proyecto dentro del
ms ms (miles de
prxima remota dlares) tiempo y presupuesto programados.
A 3 0 6 2.400 Suponer relaciones lineales de consumo de
B 4 0 0 4.000 tiempo y recursos.
C 5 4 4 2.500 6. Una empresa constructora de vivienda esti-
D 4 9 9 2.400
ma que los tiempos y costos necesarios para
E 7 13 13 28.000
terminar cada una de las tareas que implica
F 2 9 11 1.000
G 3 11 13 2.700
la construccin de una nueva casa son:
H 2 11 18 8.000 Actividad Predecesoras Tiempo(das) Costo
I 6 4 14 5.400 inmediatas o mp p(dlares)

J 4 14 16 36.000 1 Paredes y techo 2 3 5 7 400

2 Cimientos - 2 3 4 160
K 2 11 14 1.400
3 Correas y vigas
techo 1 1 2 3 120
4 Tejas techo 3 1 2 9 64
El control del avance del proyecto, al final
5 Instalaciones
del mes 11, arroja la siguiente informacin: elctricas 1 4 4 4 240
Actividad Avance Costo real 6 Cielo raso 4 4 8 12 104
reportado a la fecha 7 Recubrimientos
% (miles de externos 8 1 3 17 360
dlares) 8 Ventanas 1 1 2 3 45
A 100% 2.600 9 Pintura 6,7,10 2 2 2 320
B 100% 3.800 10 Paredes de
divisiones
C 100% 2.500
interiores 8,5 2 3 4 176
D 75% 2.100
E 0% 0 o: ptimista mp: ms probable p: pesimista
F 100% 1.000 Se pide:
G 25% 600
Elaborar el diagrama de barras y preparar
H 50% 4.000
informe detallado de clculos.
I 20% 980
J 0% 0 Elaborar la curva de avance de trabajo pro-
K 0% 0
gramado.
Elaborar la curva de avance de inversin
Se pide: programada. Suponer relaciones de cos-
Elaborar el diagrama de barras correspon- tos lineales.
 Captulo 17

MANEJO DE LA INFLACIN EN
EL ANLISIS DE PROYECTOS

En la parte final del Captulo 12, Proyecciones Financieras del Pro-

yecto, se presentan algunos comentarios sobre el mtodo tradicional
para la elaboracin de los estados financieros de un proyecto y se an-
ticipa que en el presente captulo se mostrar la forma correcta de ela-
borarlos, tanto en trminos corrientes como constantes, a fin de evitar
los errores mencionados en dichos comentarios. Para poder proceder
al respecto, lo primero que se debe definir es la tasa de inflacin pro-
medio, esperada durante la vida del proyecto. El procedimiento que se
propone permite considerar diferentes tasas de inflacin esperada, bien
sea una diferente para cada ao o una promedio por grupos de aos.

La clave del mtodo consiste en evitar por completo la mezcla de parti-

das expresadas en trminos constantes con partidas expresadas en tr-
minos corrientes, algo que sucede con el mtodo tradicional; es decir,
si se est efectuando el anlisis a precios corrientes todas las partidas
deben expresarse en trminos corrientes y, en igual forma, si el anli-
sis es a precios constantes, todas las partidas se deben expresar en
trminos constantes.

1. NATURALEZA DE LA INFLACIN
2. CAUSAS DE LA INFLACIN
3. ANLISIS A PRECIOS CORRIENTES
4. ANLISIS A PRECIOS CONSTANTES
5. SISTEMA DE AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN
1. NATURALEZA DE LA INFLACIN
L a inflacin es el proceso por el cual dis-
minuye con el tiempo el poder adquisitivo
de la moneda: en otras palabras, la suma de di-
nero que se requiere para comprar cierta can-
tidad de mercancas se incrementa a medida
que pasa el tiempo. Si todos los consumido-
res, en cada intervalo de tiempo, compraran
exactamente el mismo conjunto de bienes y
servicios, el porcentaje de incremento en las
sumas de dinero que sucesivamente se requie-
re para hacer las compras proporcionara una
medida bien definida de la tasa de inflacin.
En la prctica, la medida de la tasa de inflacin
es menos clara porque las personas tienen di-
ferentes gustos y diferentes ingresos y, por esta
razn, compran conjuntos diferentes de mer-
cancas; adems, en cualquier perodo los cos-
tos de las distintas mercancas tienden a
incrementarse en diferentes porcentajes. Por
2. CAUSAS DE LA INFLACIN
El dinero total que posee una comunidad se
puede dividir en dinero disponible para gastar
y en dinero no disponible para gastar, porque
lo tienen los individuos, las empresas y otros
como una reserva para contingencias.
A continuacin se analiza el efecto de un
incremento en la emisin de billetes. Si la can-
tidad promedio de dinero que la gente desea
mantener en sus bolsillos o en los bancos per-
manece invariable, la cantidad de dinero que
todo lo anterior, cualquier medida de la tasa de
inflacin tiene que basarse en supuestos acer-
ca de la manera como los consumidores gas-
tan su dinero. El problema es todava ms com-
plicado debido al cambio, con el tiempo, en la
composicin del conjunto de mercancas que
adquiere cada consumidor en particular, como
consecuencia de cambios en sus ingresos, cam-
bios en sus gustos y necesidades y, en parte,
porque las mercancas disponibles y sus pre-
cios relativos tambin cambian. Por lo tanto,
todo ndice de inflacin debe interpretarse
como una aproximacin. Un indicador se en-
cuentra en las revistas que peridicamente pre-
paran y publican las Oficinas Nacionales de
Estadstica de los diferentes pases, el cual
consiste en un ndice, referido a un ao base
especfico, de precios al detal, basado en un
anlisis del consumo personal.
se ofrece cambiar por las mercancas debe, por
definicin, aumentar, y si la cantidad de mer-
cancas y servicios para la venta permanece
inmodificada, el incremento en el flujo de di-
nero solo se puede absorber con un incremen-
to en los precios. Por lo tanto, un incremento
en la emisin de billetes hace que la inflacin
sea posible. Sin embargo, no necesariamente
debe ocurrir la inflacin. Si, por ejemplo, el
incremento en la emisin de billetes se con-
478 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
trarresta totalmente con un aumento en el di-
nero que se conserva sin gastarlo, no se pre-
sentar un incremento en la cantidad de dinero
que se ofrece cambiar por las mercancas (asu-
miendo que no hay cambio en la cantidad de
bienes y servicios para la venta). De otro lado,
es posible algn grado de inflacin, an sin
incremento en la emisin de billetes, si se pre-
senta una reduccin en la cantidad de dinero
que se mantiene sin gastar.
Si la cantidad de dinero para gastar se
incrementa, se puede evitar un incremento en
el nivel general de precios incrementando en
la misma proporcin la cantidad de bienes y
servicios para la venta.
Si los recursos productivos de la comuni-
dad estn sustancialmente subutilizados, un
incremento en la cantidad de dinero para gas-
tar puede traer consigo un incremento en el
flujo de bienes y servicios y, por lo tanto, el
incremento en el nivel general de precios pue-
de ser nulo o bajo. Sin embargo, si los recur-
sos ya estn cerca de la utilizacin total, ser
muy poco el incremento que se pueda presen-
tar en el flujo de bienes y servicios y habr un
alza en los precios.
En resumen, existen argumentos tericos e his-
tricos que permiten decir que una tasa de incre-
mento en la emisin de dinero que no sea iguala-
3. ANLISIS A PRECIOS CORRIENTES
Si todas las partidas del proyecto estn expre-
sadas en unidades monetarias del ao 1 del pro-
yecto y ocurren al final del perodo en que se
causan, para la proyeccin en trminos co-
rrientes, las partidas de cada uno de los aos
se deben multiplicar por (1+i)n, en donde i es
la tasa de inflacin y n es el perodo en consi-
deracin. Lo anterior conlleva a definir el de-
nominado factor de inflacin correspondien-
te a cada uno de los aos del proyecto. As,
da por una tasa similar de incremento en el nivel
de productividad, tarde o temprano, dar lugar a
un incremento en el nivel general de precios.
Una causa comn de incremento en la can-
tidad de dinero es la emisin de dinero adicio-
nal para financiar los gastos del gobierno, po-
ltica ms aceptable que el incremento de los
impuestos o que los prstamos del pblico a
altas tasas de inters. La inflacin es bien mar-
cada en tiempos de guerra cuando los gastos
del gobierno ocurren a un alto nivel y los re-
cursos se emplean totalmente.
En un perodo de pleno empleo y de auge
del comercio, el poder de negociacin de los
trabajadores se hace particularmente fuerte, lo
que les permite forzar un incremento en los
salarios sin incrementar la productividad;
mientras tanto, los empleadores, quienes es-
peran altas ventas para sus productos y tienen
que soportar la prdida de parte de su fuerza
de trabajo, tienen menos incentivos para re-
sistir dichas presiones. El resultado, incremen-
to en los costos de produccin de bienes, re-
percutir en precios incrementados para los
consumidores. Para que el proceso anterior no
se d es necesario que el flujo de dinero se
lleve a un nivel lo suficientemente alto para
que absorba los incrementos salariales y el ni-
vel de precios.
por ejemplo, si la tasa de inflacin esperada es
el 20% anual y el proyecto tiene una duracin
de seis aos, el factor de inflacin de cada uno
de los aos es:
Fase Inversin Operacional
Ao 1 2 3 4 5 6
Factor de inflacin (1,2)1 (1,2) 2 (1,2)3 (1,2)4 (1,2)5 (1,2) 6
 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
Tanto el precio de venta como cada una
de las partidas de las inversiones fijas y de
los gastos preoperativos, de ao a ao, se
deben multiplicar por el respectivo factor
de inflacin.
De los componentes de los costos de ope-
racin no se multiplican por el factor de infla-
cin la depreciacin y la amortizacin de di-
feridos. Estas slo pueden hacerse por el mon-
to de las cuotas deducidas del valor histrico.
En trminos corrientes, la cuotas mismas se-
rn las que se llevan a las proyecciones finan-
cieras del proyecto.
Los costos financieros (intereses) y la amor-
tizacin a capital (pago del prstamo) se cal-
culan sobre el valor histrico del prstamo; es
decir, el que aparece en el pagar que se firma,
y se constituyen en cifras prefijadas, sea cual
fuere la inflacin, las cuales, en trminos co-
rrientes, son las que se llevan a las proyeccio-
nes financieras del proyecto.
Para el clculo del incremento del capital
de trabajo a trminos corrientes, el total del
capital de trabajo requerido en cada uno de los
aos de la fase operacional, expresado en uni-
dades monetarias del ao 1, se debe multipli-
car por el correspondiente factor de inflacin.
Si el capital de trabajo se coloca en depsitos
a la vista, el respectivo rendimiento financie-
ro queda expresado en trminos corrientes.
Para evitar confusiones se sugiere calcular,
en primera instancia, y a precios corrientes,
4. ANLISIS A PRECIOS CONSTANTES
En este caso, las siguientes partidas, expresa-
das en trminos corrientes: el cargo por de-
preciacin, el cargo por amortizacin de dife-
ridos, los intereses, el pago del prstamo o
amortizacin a capital, el incremento del ca-
pital de trabajo y los rendimientos financie-
ros, todas de ao a ao, se deben deflactar; es
479
las siguientes partidas:
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Intereses
Pago prstamo
Incremento del capital de trabajo
Todas las partidas del balance proyectado
Rendimientos financieros
Posteriormente se deflactarn para obte-
ner las correspondientes partidas a precios
constantes.
Cuando el valor correspondiente a una par-
tida es el resultado de sumar o restar valores
de perodos sucesivos, primero se debe efec-
tuar la operacin a precios corrientes y el va-
lor obtenido deflactarlo para obtener el corres-
pondiente valor a precios constantes. Lo ante-
rior es necesario hacerlo con las siguientes
partidas:
Incremento del capital de trabajo
Incremento del activo corriente
Incremento del pasivo corriente
Utilidades no repartidas acumuladas (re-
servas)
Saldo acumulado de efectivo
Partidas del balance proyectado correspon-
dientes a activos fijos no depreciables, acti-
vos fijos depreciables, activos diferidos,
prstamos (a corto, mediano y largo plazo) y
capital social
decir, dividir por el correspondiente factor de
inflacin.
Si los distintos estados financieros del pro-
yecto se tienen a precios corrientes, calcula-
dos en un todo de acuerdo con lo establecido
en este captulo, para convertirlos en estados
financieros del proyecto a precios constantes,
480 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
que tengan en cuenta la inflacin, lo nico que
hay que hacer es deflactar, ao a ao, cada una
de las partidas que forman dichos estados fi-
nancieros. Procedimiento similar se puede
seguir con el flujo de efectivo neto.
Ejemplo 17.1
La vida de un proyecto es cinco aos. La tasa
de inflacin promedio es:
Para los aos 1 y 2: 21% anual
Para los aos 3 y 4: 28% anual
Para el ao 5: 18% anual
Determinar el factor de inflacin correspon-
diente a cada uno de los aos del proyecto.
Solucin:
Ao Factor de inflacin
1 1,21
2 (1,21)2 = 1,46
3 (1,21)2(1,28) = 1,87
4 (1,21)2(1,28)2 = 2,40
5 (1,21)2(1,28) 2(1,18) = 2,83
Ejemplo 17.2
La formulacin de un proyecto proporciona
los siguientes resultados, expresados en uni-
dades monetarias de comienzos del ao 1 del
proyecto:
Duracin de la fase de inversin: 2 aos
Precio de venta por unidad: $2.000
Duracin de la fase operacional: 3 aos
Gastos preoperativos, sin incluir intereses:
$1,5 millones, en el ao 1, $10,2 millones,
en el ao 2
Inversin fija en terrenos: $5,0 millones, en
el ao 1
Inversin fija en edificios: $4,0 millones, en
el ao 1, $6 millones, en el ao 2. Deprecia-
ble a 20 aos
Inversin fija en equipos: $2,5 millones, en
el ao 2. Depreciable a 10 aos
Inversin fija en vehculos: $6,0 millones,
en el ao 1, $10 millones, en el ao 2.
Depreciable a 5 aos
Inversin fija en muebles y enseres: $4,0
millones, en el ao 2. Depreciable a 10 aos
Capital de trabajo: $15,0 millones
El proyecto se financiar, parcialmente, con
un prstamo de $25,0 millones, efectivo en
el ao 1, por el cual se deben pagar intereses
del 46% anual, sobre saldos, y cuatro cuotas
iguales para amortizar el capital, siendo efec-
tiva la primera en el ao 2
La tasa de inflacin pronosticada para los
aos del proyecto es el 25% anual
El capital de trabajo se colocar en un depsi-
to a la vista que paga un inters del 25% anual
Expresar, a precios corrientes y a precios
constantes:
El precio de venta
Los costos financieros (intereses sobre el
prstamo)
La amortizacin de capital (pago del prstamo)
Las inversiones en el proyecto
La depreciacin anual
La amortizacin anual de diferidos
El rendimiento anual del capital de trabajo
Solucin:
Factor de inflacin
Como todos los valores monetarios estn ex-
presados en unidades monetarias de comienzos
del ao 1, y la tasa de inflacin pronosticada
para los aos del proyecto es el 25% anual:
Ao 1 2 3 4 5
Factor de inflacin 1,25 (1,25) 2 (1,25) 3 (1,25)4 (1,25) 5
 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 481
Precio de venta Ao Valor del prstamo Costos de Pago
El precio de venta a precios constantes, para (millones) financiacin prstamo
(millones) (millones)
cada uno de los aos de la fase operacional del
proyecto, es:
Fase de Inversin

Fase Inversin Operacional 1

Ao 1 2 3 4 5 2 31,25 31,25(0,46) = 14,38 7,81

Precio de venta, Fase Operacional

a precios constantes $2.000 $2.000 $2.000
3 31,25 - 7,81 = 23,44 23,44(0,46) = 10,78 7,81

4 23,44 - 7,81 = 15,63 15,63(0,46) = 7,19 7,81

El precio de venta a precios corrientes es 5 15,63 - 7,81 = 7,82 7,82(0,46) = 3,60 7,81
igual al precio de venta a precios constantes
multiplicado por el factor de inflacin del res-
pectivo ao, as: Observacin: no olvidar que los costos fi-
nancieros del ao 2, $14,38 millones, por pa-
Ao Precio de venta, Factor de Precio de venta, a garse en la fase de inversin, hacen parte de
a precios inflacin precios corrientes los gastos preoperativos.
constantes
Para el clculo de los costos financieros (in-
3 $2.000 (1,25) 3 2.000(1,25)3 = $ 3.906 tereses sobre prstamos) y de la amortizacin
4 $2.000 (1,25) 4 2.000(1,25)4 = $ 4.883 del capital (pago del prstamo) a precios cons-
5 $2.000 (1,25) 5 2.000(1,25)5 = $ 6.104 tantes, se procede como sigue:

Fase Inversin Operacional

Costos financieros y amortizacin de
capital Ao 1 2 3 4 5
El prstamo es de $25,0 millones de comien-
zos del ao 1. Si se supone que se hace efecti- 1. Factor de inflacin 1,25 (1,25)2 (1,25)3 (1,25)4 (1,25)5
vo al final del ao 1: 2. Costos financieros, 14,38 10,78 7,19 3,60
Valor del prstamo a precios constantes: $25 a precios corrientes
millones 3. Pago prstamo, 7,81 7,81 7,81 7,81
Valor del prstamo a precios corrientes: $25 a precios corrientes
millones x 1,25 = 31,25 millones 4. Costos financieros, 9,20 5,52 2,95 1,18
El pagar se firmar por $31,25 millones y a precios constantes
en l se pactarn intereses al 46% anual, sobre (2./1.)
saldos, y pago del capital en cuatro cuotas igua- 5. Pago prstamo, 5,00 4,00 3,20 2,56
les, siendo efectiva la primera en el ao 2. Por a precios constantes
lo tanto, los costos financieros y la amortiza- (3./1.)
cin del capital (pago del prstamo) a precios
corrientes es:
Observacin: los costos financieros del ao 2, ubicados en la
Amortizacin anual de capital = 31,25 / 4 = fase de inversin, hacen parte de los gastos preoperativos.
$7,81 millones
482 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES

Inversiones en el proyecto Gastos preoperativos

En primer lugar se calcular el incremento del a precios corrientes
Ao Factor de (millones)
capital de trabajo, en millones: inflacin
Sin intereses Intereses* Total
Fase Inversin Operacional

Ao 1 2 3 4 5 1 1,25 1,50(1,25) =1,88 1,88

1. Capital de 15,00 15,00 15,00 2 (1,25)2 1,00(1,25)2=1,56 9,20(1,25)2=14,38 15,94

trabajo, a precios
constantes * Las cifras de esta columna provienen del clculo de
2. Factor de inflacin (1,25) 3 (1,25) 4 (1,25) 5 los costos financieros (los intereses que se pagan en
el ao 2)
3. Capital de trabajo, 29,30 36,62 45,78
a precios corrientes Las inversiones en el proyecto, a precios cons-
(1. x 2.)
tantes, en millones de comienzos del ao 1,
4. Incremento del capital 29,30 7,32 9,16
de trabajo, a precios
son:
corrientes
5. Incremento del capital 15,00 3,00 3,00 Ao 1 2 3 4 5
de trabajo, a precios
constantes (4./2.) Inversiones fijas
Terrenos 5,00

Los gastos preoperativos son: Edificios 4,00 6,00

Equipos 2,50
Vehculos 6,00 10,00
Gastos preoperativos
a precios constantes Muebles y enseres 4,00
Ao Factor de (millones) Gastos preoperativos 1,50 10,20
inflacin
Sin intereses Incremento del capital
Intereses* Total
de trabajo 15,00 3,00 3,00

1 1,25 1,50 1,50 Total inversiones 16,50 32,70 15,00 3,00 3,00

2 (1,25)2 1,00 9,20 10,20

Inversiones en el proyecto, a precios corrientes

Ao 1 2 3 4 5

Factor de inflacin 1,25 (1,25) 2 (1,25)3 (1,25) 4 (1,25) 5

Inversiones fijas
Terrenos 5,00(1,25) = 6,25
Edificios 4,00(1,25) = 5,00 6,00(1,25)2 = 9,38
Equipos 2,50(1,25)2 = 3,91
Vehculos 6,00(1,25) = 7,50 10,00(1,25)2 = 15,63
Muebles y enseres 4,00(1,25)2 = 6,25
Gastos preoperativos 1,88 15,94
Incremento del capital de trabajo 29,30 7,32 9,16

Total inversiones 20,63 51,11 29,30 7,32 9,16

 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 483
Depreciacin anual Anteriormente se obtuvo que los gastos
En primer lugar se calcular a precios corrien- preoperativos a precios corrientes son: $ 1,88
tes, tomando como base los valores histri- millones, en el ao 1; $16,94 millones, en el
cos de los activos fijos depreciables; es decir, ao 2
sus valores a precios corrientes y, posterior-
mente, se deflactar, para expresarla en pre- Amortizacin anual 1,88 + 15,94
cios constantes. de diferidos, a = = $5,94 millones
precios corrientes 3
Depreciacin, a precios corrientes

Inversin, a pre- Depreciacin

Por lo tanto:
Activo de- Valor
preciable, cios corrientes, en el ao en
perodo de en el ao libros, Ao 3 4 5
deprecia- 1 2 3 4 5 en el
cin ao 5 1. Amortizacin de diferidos, 5,94 5,94 5,94
a precios corrientes
1. Edificios,
20 aos 5,00 9,34 0,72 0,72 0,72 12,18 2. Factor de inflacin (1,25) 3 (1,25) 4 (1,25)5
2. Equipos, 3. Amortizacin de diferidos, 3,04 2,43 1,95
10 aos 3,91 0,39 0,39 0,39 2,74 a precios constantes (1./2.)
3. Vehculos,
5 aos 7,50 15,63 4,63 4,63 4,63 9,24
4. Muebles y Rendimiento anual del capital de trabajo
enseres, Se supone que el capital de trabajo entra al ne-
10 aos 6,25 0,63 0,63 0,63 4,36
gocio al final del perodo y tiene un rendimien-
Total, a precios to financiero que se aplica al ao siguiente,
corrientes 6,37 6,37 6,37 28,52
correspondiente a una tasa de inters, en tr-
Depreciacin, a precios constantes minos corrientes, del 25% anual. En primer
lugar, se calcular el rendimiento anual del ca-
5. Factor de inflacin (1,25) 3 (1,25)4 (1,25) 5(1,25) 5 pital de trabajo a precios corrientes y luego se
6. Edificios (1./5.) 0,37 0,29 0,24 3,99 deflactar, para expresarlo a precios constan-
7. Equipos (2./5.) 0,20 0,16 0,13 0,90 tes del ao 1.
8. Vehculos (3./5.) 2,37 1,90 1,52 3,03
Fase Inversin Operacional
9. Muebles y
enseres (4./5.) 0,32 0,26 0,21 1,43
Ao 1 2 3 4 5
Total, a precios constantes 3,26 2,61 2,10 9,35
1. Capital de trabajo,
a precios corrientes 29,30 36,62 45,78

Amortizacin anual de diferidos o de gas- 2. Rendimiento financiero

tos preoperativos del capital de trabajo, 29,30(0,25)=7,33 36,62(0,25)=9,16
a precios corrientes
Se supone que se amortizan en los tres aos
3. Factor de inflacin (1,25)4 (1,25)5
de la fase operacional. En primer lugar se cal-
4. Rendimiento financiero
cular a precios corrientes, tomando como del capital de trabajo, 3,00 3,00
base los valores histricos a precios corrien- a precios constantes (2./3.)

tes y, posteriormente, se deflactar, para ex-

presarla a precios constantes.
484 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES

5. SISTEMA DE AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN

Depreciacin con ajustes PAj : precio ajustado del activo en el perodo j

integrales por inflacin N : perodo de depreciacin
Una manera ms cercana a la realidad de cl- Depreciacin acumulada
culo de la depreciacin es aquella que tiene en DAj = DA(j-1) (1+FAj) + Dj (17.5)
cuenta los ajustes integrales por inflacin de Donde:
cada una de las inversiones fijas depreciables.
DAj : depreciacin acumulada hasta el
Para el efecto, en cada perodo se debe cono-
perodo j
cer:
DA(j-1) : depreciacin acumulada hasta el
Valor ajustado del activo depreciable
perodo j-1
j FAj : factor de ajuste correspondiente al
PA j = Po (1 + FA i ) (17.1) perodo j
i=1 Dj : cargo por depreciacin en el pe-
Donde: rodo j
PAj : precio ajustado del activo en el perodo j Valor en libros o costo fiscal
P o : precio de adquisicin del activo VLj = CFj = PAj - DAj (17.6)
FAi : factor de ajuste correspondiente al pe- VLj : valor en libros en el perodo j, equiva-
rodo i lente al costo fiscal en el perodo j, CFj
Cargo por depreciacin PAj : precio ajustado del activo en el perodo j
Depreciacin por lnea recta DAj : depreciacin acumulada hasta el pe-
rodo j
PA j
Dj = (17.2)
N Ejemplo 17.3
Depreciacin segn balanza doble decli- Al comienzo de un determinado ao, por 500
nante dlares se adquiere un activo fijo depreciable
cuyo perodo de depreciacin es cinco aos.
2 2 j1 Determinar el cargo por depreciacin aplican-
Dj = 1 PA (17.3)
N N j do los mtodos de lnea recta, balanza doble
declinante y suma de aos dgitos con consi-
Depreciacin segn suma de aos dgi- deracin de ajustes por inflacin, para lo cual
tos se establece en 10% el factor de ajuste anual.
2( N + 1 - j) Solucin
Dj = PA j (17.4)
N( N + 1) Depreciacin por lnea recta
Donde: PAj PAj
Dj : cargo por depreciacin en el perodo j Dj = =
N 5
 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 485
En el perodo 1:
Valor en PA1 = 500,00 (1,1) = 550,00
Factor Valor Depre- libros,
Pe- Depre- D1 = (0,4)(0,6)0(550,00) = 220,00
de ajustado ciacin
rodo ciacin VLj o
ajuste del activo acumula- DA1=220,00
Dj costo
j FAj da
PAj fiscal, CF1= 550,00 - 220,00 = 330,00
DAj
CFj En el perodo 2:
PA2 = 550,00 (1,1) = 605,00

0 500,00 500,00 D2 = (0,4)(0,6)(605,00) = 145,20

1 0,1 550,00 110,00 110,00 440,00 DA2=220,00 (1,1) +145,20 = 387,20

2 0,1 605,00 121,00 242,00 363,00 CF2= 605,00 - 387,20 = 217,80

3 0,1 665,50 133,10 399,30 266,20

4 0,1 732,05 146,41 585,64 146,41
5 0,1 805,26 161,05 805,26 0,00 Depreciacin segn suma de aos dgitos
2( N + 1 - j)
Para el perodo 2: Dj = PA j
FA2 = 0,1 N ( N + 1)
PA2 = 550 (1 + 0,1) = 605
D2 = 605 / 5 = 121,00
2 ( 5 + 1 - j)
Dj = PA j
DA2 = 110,00 (1,1) + 121,00 = 242,00 5( 5 + 1)
VL2 = CF2 = 605,00 - 242,00 = 363,00
2 ( 6 - j)
Depreciacin segn balanza doble declinante Dj =
30
PA j

2 2 j1
D j = 1 PA
N N j Valor en
Factor Valor Depre- libros,
Pe- Depre-
ciacin
2 j 1
de ajustado ciacin VLj o
2 rodo
ajuste del activo acumula-
D j = 1 PA Dj costo
5 5 j j FAj PAj
da
fiscal,
DAj
CFj

D j = (0 ,4 )(0 , 6 ) j 1 P A
j 0 500,00 500,00
1 0,1 550,00 183,33 183,33 366,67
2 0,1 605,00 161,33 362,99 242,01
Valor en
Factor Depre- libros, 3 0,1 665,50 133,10 532,39 133,11
Valor Depre-
Pe- ciacin 4 0,1 732,05 97,61 683,24 48,81
de ajustado ciacin VLj o
rodo acumula-
ajuste del activo costo 5 0,1 805,26 53,68 805,26 0,00
j Dj da
FAj PAj fiscal,
DAj
CFj
En el perodo 1:
PA1 = 500,00 (1,1) = 550,00
0 500,00 500,00 D1 = 550 (2)(5)/30 = 183,33
1 0,1 550,00 220,00 220,00 330,00 DA1=183,33
2 0,1 605,00 145,20 387,20 217,80 CF1= 550,00 - 183,33 = 366,67
3 0,1 665,50 95,83 521,75 143,75 En el perodo 2:
4 0,1 732,05 63,25 637,18 94,87 PA2 = 550,00 (1,1) = 605,00
5 0,1 805,26 41,75 805,26* 0,00 D2 = 605,00 (2)(4)/30 = 161,33
DA2=183,33 (1,1) + 161,33 = 362,99
* Se ajusta para que el valor en libros o costo fiscal sea igual a CF2= 605,00 - 362,99 = 242,01
cero (0,00)
486 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES

Amortizacin de diferidos con Ejemplo 17.4

ajustes integrales por inflacin La inversin amortizable de un proyecto con
dos aos de fase de inversin es: 1.500 dla-
Al igual que en el caso de la depreciacin, se
res al final del ao 1 y 2.700 dlares al final
puede obtener un valor ms cercano a la reali-
del ao 2. Calcular el cargo de amortizacin
dad del cargo por amortizacin de diferidos
diferida considerando ajustes integrales por
mediante la aplicacin de los ajustes integra-
inflacin con los siguientes factores de ajus-
les por inflacin. Para el efecto, por perodo
te: 10% para el ao 1; 9% para el ao 2; 11%
se debe conocer:
para el ao 3; 10% para el ao 4; 8% para el
Valor ajustado de la inversin amortiza- ao 5; 12% para el ao 6 y 10% para el ao 7.
ble
El perodo de amortizacin de diferidos es
( )
j de cinco aos.
IAA j = IA o 1 + FA (17.7)
i
i =1 Solucin:
Donde:
IAAj : inversin amortizable ajustada en el pe-
rodo j
IAo : inversin amortizable sin ajustar Ao Fac- Inver- Inversin Amortiza- Amortiza- Costo
j tor de sin amortiza- cin de cin de fiscal
FAi : factor de ajuste correspondiente al pe- ajuste amorti- ble total diferidos diferidos CFj
FA j zable ajustada AD j acumula-
rodo i IAA j da ADA j
Cargo por amortizacin de diferidos
1 10% 1.500 1.500,00
IAA j 2 9% 2.700 4.335,00 4.335
AD j = (17.8)
N 3 11% 4.811,85 962,37 962,37 3.849,48
4 10% 5.293,04 1.058,61 2.117,22 3.175,82
Donde:
5 8% 5.716,48 1.143,30 3.429,89 2.286,59
ADj : cargo por amortizacin de diferidos en
6 12% 6.402,46 1.280,49 5.121,97 1.280,49
el perodo j
7 10% 7.042,70 1.408,54 7.042,70 0,00
N : perodo de amortizacin de diferidos,
generalmente igual a cinco (5) aos.
Amortizacin de diferidos acumulada
IAA2 = 2.700 + 1.500 (1,09) = 4.335,00
ADAj = ADAj-1(1+FAj)+ADj
En el ao 3:
Donde:
IAA3 = 4.335 (1,11) = 4.811,85
ADAj : amortizacin de diferidos acumula- AD 3 = 4.811,85 / 5 = 962,37
da hasta el perodo j
ADA3 = 962,37
ADAj-1 : amortizacin de diferidos acumula- CF3 = 4.811,85 - 962,37 = 3.849,38
da hasta el perodo j-1
En el ao 4:
FAj : factor de ajuste correspondiente al IAA4 = 4.811,85 (1,1) = 5.293,04
perodo j
AD 4 = 5.293,04 / 5 = 1.058,61
ADj : cargo de amortizacin de diferidos ADA4 = 962,37 (1,1) + 1.058,61 = 2.117,22
en el perodo j
CF4 = 5.293,04 - 2.117,22 = 3.175,82
 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
PREGUNTAS
1. Qu es la inflacin?
2. Cules son las causas de la inflacin?
3. Si todas las partidas del proyecto estn
expresadas en pesos del ao 1, cmo se
puede adelantar el anlisis del proyecto a
PROBLEMAS
1. Resolver el caso prctico, del Captulo 12,
Proyecciones Financieras del Proyecto, a
precios corrientes y a precios constantes,
teniendo en cuenta las consideraciones es-
tablecidas en el presente captulo.
2. La vida de un proyecto es seis aos. La tasa
de inflacin promedio es:
Para los aos 1 y 2: 15% anual
Para los aos 3 y 4: 12% anual
Para los aos 5 y 6: 9% anual
Determinar el factor de inflacin corres-
pondiente a cada uno de los aos del pro-
yecto.
3. La formulacin de un proyecto proporcio-
na los siguientes resultados, expresados en
unidades monetarias de comienzos del ao
1 del proyecto:
Duracin de la fase de inversin: 3 aos.
3 Precio de venta por unidad: $6.000.
Duracin de la fase operacional: 5 aos
Gastos preoperativos, sin incluir inte-
reses: $4,5 millones, en el ao 1; 3,0
millones, en el ao 2; $3,0 millones, en
el ao 3.
Inversin fija en terrenos: $15,0 millo-
nes, en el ao 1.
Inversin fija en edificios: $12,0 millo-
nes, en el ao 1; $18,0 millones, en el
ao 2; $ 9,0 millones, en el ao 3.
487
precios corrientes?
4. Qu consideraciones especiales se deben
tener en cuenta en el anlisis de proyectos
a precios constantes?
5. A qu se refiere el sistema de ajustes in-
tegrales por inflacin?
Depreciable a 20 aos.
Inversin fija en equipos: $2,5 millo-
nes, en el ao 2; $5,0 millones, en el
ao 3. Depreciable a 10 aos.
Inversin fija en vehculos: $10,0 mi-
llones, en el ao 1; 15,0 millones, en el
ao 2; $13,0 millones, en el ao 3.
Depreciable a 5 aos.
Inversin fija en muebles y enseres:
$4,0 millones, en el ao 2; $8,0 millo-
nes, en el ao 3. Depreciable a 10 aos.
Capital de trabajo: $45,0 millones.
El proyecto se financiar, parcialmen-
te, con un prstamo de $75,0 millones,
efectivo en el ao 1, por el cual se de-
ben pagar intereses del 52% anual, so-
bre saldos, y seis cuotas iguales para
amortizar el capital, siendo efectiva la
primera en el ao 2.
La tasa de inflacin pronosticada para
los aos del proyecto es el 18% anual.
El capital de trabajo se colocar en un
depsito a la vista que paga un inters
del 28% anual.
Expresar, a precios corrientes y a precios
constantes:
El precio de venta
Los costos financieros (intereses sobre
el prstamo)
488 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
La amortizacin de capital (pago del prs-
tamo)
Las inversiones en el proyecto
La depreciacin anual
La amortizacin anual de diferidos
El rendimiento anual del capital de trabajo
4. Un grupo de inversionistas est interesa-
do en el montaje de una fbrica de compo-
nentes electrnicos, producto que ser
totalmente exportado al mercado de la
Comunidad Econmica Europea, el cual lo
pagar en euros. El estudio de viabilidad
del proyecto muestra la siguiente informa-
cin:
Precio de venta FOB: 7,6 euros por uni-
dad, y se incrementar en 1,0% anual, en
enero 1 de cada ao. Para el clculo del
ingreso por concepto de ventas en unida-
des monetarias nacionales se aplicar la
tasa de cambio correspondiente al punto
medio del perodo en consideracin.
El programa para la ejecucin del proyec-
to establece su iniciacin el da 1 de abril
del ao 1, con miras a comenzar la fase
operacional el da 1 de agosto del ao 1.
Para la fecha de comienzo de la fase ope-
racional se espera una tasa de cambio (uni-
dades monetarias nacionales, en este caso
pesos, $, por euros): $70/euros. La tasa de
devaluacin prevista durante la fase ope-
racional del proyecto es 1,2% mensual.
El programa de produccin es el siguien-
te: 3.000 unidades por mes durante el ao
1. Este valor se incrementar en 600 uni-
dades anuales, durante el mes de enero de
cada ao.
Como gastos preoperativos se contemplan
los siguientes:
Plan de negocio: $600.000
Establecimiento de la organizacin en-
cargada de la ejecucin del proyecto:
$100.000
Establecimiento de la organizacin en-
cargada de la fase operacional del ne-
gocio: $170.000
Costo del personal directivo y adminis-
trativo, de abril 1 del ao 1 a julio 31
del ao 1: $90.000/mes, ms 70% por
concepto de prestaciones.
Costos de remodelacin y adecuacin
del edificio donde operar la fbrica,
que ocurrirn entre abril 1 y julio 31:
$90.000.
Las inversiones fijas estn constituidas
por:
Valor maquinaria y equipos, que se ad-
quirir de contado en mayo 1 del ao 1:
$900.000
Valor maquinaria y equipos, que se ad-
quirir mediante sistema de leasing o
arrendamiento financiero: $600.000.
Las condiciones de leasing son:
Fecha de iniciacin del contrato de
leasing: mayo 1 del ao 1
Cuota mensual de arrendamiento:
$54.000, pagaderos mes vencido
Nmero de meses: 36
Pago en el mes 36 para adquirir los
derechos del activo: $150.000
Valor equipo de oficina: $150.000. Se
adquirir mediante crdito de provee-
dores, con las siguientes condiciones:
Cuota inicial: 30%, efectiva en junio
30 del ao 1
12 cuotas trimestrales iguales, paga-
deras trimestre vencido
Tasa de inters efectiva anual: 12,55%
Costo de la materia prima e insumos por
unidad en el ao 1: $270. Anualmente, a
partir de enero 1 de cada ao, se incremen-
tar en un 15%.
 17 - MANEJO DE LA INFLACIN EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
La mano de obra directa, en el ao 1, ten-
dr un costo de $75 por unidad producida,
ms 70% por prestaciones. Tendr un in-
cremento del 12% anual, a partir de enero
1 de cada ao.
Los gastos generales de fabricacin del ao
1 se estiman en $2.000 mensuales. Ten-
drn un incremento anual del 15%, a partir
de enero 1 de cada ao.
Los gastos del personal administrativo y
de ventas durante el ao 1 se estiman en
$120.000 mensuales, ms 70% por pres-
taciones. A partir de enero 1 de los si-
guientes aos crecern de acuerdo con la
inflacin estimada en 15% anual.
Los gastos en servicios pblicos, de ofi-
cinas de administracin y ventas, seguros
inmobiliarios, viticos y mantenimiento de
instalaciones y equipos de oficina, el ao
1 se estiman en $8.000 mensuales. El pri-
mero de enero de cada ao sufrirn un in-
cremento acorde con la tasa de inflacin.
Valor del arrendamiento del sitio donde
operar la fbrica: $30.000 mensuales du-
rante el ao 1, a partir de abril 1 del ao 1.
Se espera que el contrato de arrendamien-
to establezca un incremento anual del 12%,
a partir de enero 1 de cada ao.
El sistema tributario del pas para este tipo
de negocios establece una tasa de impues-
tos del 40%. Se supondr que se pagan en
el ao en que se causan. Tambin estable-
ce que el cargo por amortizacin de dife-
ridos no puede superar el 60% de la utili-
dad gravable antes de amortizacin de di-
feridos. El monto que no se pueda cargar
en un ao se debe diferir a tres aos.
Los activos estarn sujetos a revaloriza-
cin, para lo cual se puede aplicar una tasa
del 1% mensual.
El perodo de depreciacin de la maquina-
ria y equipos es 5 aos. Para el clculo del
489
cargo por depreciacin se utilizar el m-
todo de la suma de aos dgitos.
El perodo de depreciacin del equipo de
oficina es 5 aos. Para el clculo del car-
go por depreciacin se utilizar el mto-
do de la balanza doble declinante.
La maquinaria y equipo usado que se ad-
quiera se depreciar durante un perodo de
cinco aos mediante el mtodo de la lnea
recta.
Para el clculo de los cargos por depre-
ciacin y amortizacin de diferidos se
adoptarn los siguientes factores de ajus-
te anuales: 15% en el ao 1; 12% en el
ao 2; 15% en el ao 3; 12% en el ao 4;
10% en el ao 5.
Los inversionistas estn dispuestos a apor-
tar como mnimo $900.000. Tienen la op-
cin de un prstamo que ofrece la Promo-
tora de Exportaciones del pas sede de la
fbrica, para cubrir el resto de necesida-
des, con las siguientes condiciones:
Tasa de inters: 10% anual trimestre an-
ticipado
Perodo de gracia a capital: un ao
Plazo: tres aos a partir de la fecha de
entrega de los dineros
Forma de pago: cuotas trimestrales
iguales al final de cada trimestre.
La tasa de inters de oportunidad de los
inversionistas, en trminos corrientes es
30% anual.
Los inversionistas operarn la fbrica hasta
finales del ao 5, fecha en la cual la liqui-
darn y vendern por un valor igual al va-
lor en libros.
Necesidades mnimas de activo corriente:
Efectivo en caja para cubrir la mano de
obra y los gastos del personal adminis-
trativo y de ventas, sin prestaciones; los
gastos en servicios pblicos de ofici-
490 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
nas de administracin y ventas, seguros
inmobiliarios, viticos y mantenimien-
to de instalaciones y equipos de ofici-
na. La cobertura mnima del efectivo en
caja debe ser de 15 das.
Cuentas por cobrar: mes y medio de car-
tera, cuantificada a costos de operacin.
Existencias o inventarios:
Un mes de inventario de materia pri-
ma e insumos.
Cinco das de inventario de productos
en proceso, cuantificado a costo de
ventas.
Quince das de inventario de produc-
tos terminados, cuantificados a costo
de ventas y gastos generales de admi-
nistracin.
Estudiar la viabilidad financiera del proyecto,
considerando:
Los inversionistas cubren la totalidad de las
exigencias financieras del proyecto.
Los inversionistas no hacen uso del prsta-
mo que ofrece la Promotora de Exportacio-
nes.
Los inversionistas hacen uso del prstamo
que ofrece la Promotora de Exportaciones.
5. Con la informacin del proyecto mencio-
nado en el problema 2, del Captulo 12, Pro-
yecciones Financieras, obtener, en trminos
corrientes y en trminos constantes, los
indicadores de la bondad financiera del pro-
yecto. Considerar ajustes integrales por in-
flacin.
6. Con la informacin del proyecto mencio-
nado en el problema 10, del Captulo 14,
Evaluacin Econmica y Social de Proyec-
tos, obtener, en trminos corrientes y en
trminos constantes, los indicadores de la
bondad financiera y la bondad econmica y
social del proyecto. Considerar ajustes in-
tegrales por inflacin. Adelantar anlisis de
sensibilidad y preparar informe.
 Captulo 18

APLICACIN DE LOS COMPUTADORES

EN EL ANLISIS DE PROYECTOS

La finalidad del presente captulo es mencionar la necesidad de utilizar los

computadores como herramienta en el anlisis de proyectos e indicar cmo
hacerlo, en forma general, cuando se cuenta con una hoja de clculo electr-
nica.

1. INTRODUCCIN
2. HOJA DE CLCULO ELECTRNICA
3. EMPLEO DE LA HOJA DE CLCULO ELECTRNICA
Definicin de las variables del proyecto y de sus va-
lores iniciales
Elaboracin de los cuadros correspondientes a la for-
mulacin del proyecto
Clculo de los indicadores correspondientes a la eva-
luacin del proyecto
Anlisis de sensibilidad
Grficos
1. INTRODUCCIN
E l acelerado desarrollo tecnolgico de los
equipos de computacin, en especial de
los computadores personales, les ha converti-
do en instrumentos muy tiles para el manejo
y anlisis de la informacin cuantitativa rela-
cionada con el estudio de los proyectos.
El empleo de los computadores personales
exige cierto tiempo en la etapa de diseo y
formulacin del proyecto, pero, despus de
terminada esta etapa, el proceso de evaluacin
2. HOJA DE CLCULO ELECTRNICA
En este aparte, del presente captulo, se pre-
tende describir lo que es una hoja de clculo
electrnica, sin entrar en consideraciones so-
bre el manejo de la misma, pues se supone su
conocimiento previo por parte de quienes es-
tn interesados en su aplicacin a situaciones
especficas de anlisis de proyectos.
Una hoja electrnica es una matriz rectan-
gular de casillas, similar a las hojas de trabajo
que se emplean en contabilidad. Contiene 256
columnas y 16.384 filas. La interseccin de
una columna con una fila constituye lo que se
denomina celda o casilla.
Con un ancho estndar por columna de tres
centmetros y una altura por fila de 0,5 cent-
metros, el ancho total de la hoja electrnica
tiene un valor de 7,7 metros y su altura total
82 metros, para un rea total de 630 metros
cuadrados, aproximadamente.
Ningn computador puede mostrar tanta in-
y el anlisis de sensibilidad del proyecto ante
cambios en una o varias de sus variables, se
convierten en tareas supremamente sencillas.
Para el anlisis de los proyectos se reco-
miendan las hojas electrnicas (Lotus 1,2,3,
Qpro, Excel, etc.) de estudio obligatorio en los
diferentes centros de educacin superior y de
conocimiento obligatorio por parte de los pro-
fesionales de las diferentes reas que exigen
el manejo de informacin numrica.
formacin a la vez. Con el ancho y la altura
estndar, la pantalla exhibe como mximo el
contenido de nueve columnas y 25 filas de
cualquier parte de la hoja electrnica. A ma-
nera de ejemplo, se muestra, en la Figura 18.1,
la presentacin general de la hoja de clculo
electrnica Excel.
Las hojas de clculo tienen muchas aplica-
ciones, pero sobresalen sus aplicaciones en el
campo de las finanzas y del anlisis de pro-
yectos.
En la Figura 18.1 se muestra la informacin
que aparece en la pantalla del computador cuan-
do se inicia el programa correspondiente a una
hoja de clculo electrnica. La parte superior
corresponde al men de funciones y a la barra
de herramientas. El resto de la pantalla mues-
tra una parte de la hoja de trabajo, compuesta
por 8 columnas y 18 filas. Las columnas se
identifican con letras y las filas con nmeros.
494 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
Figura 18.1 Presentacin general de una hoja de clculo electrnica
3. EMPLEO DE LA HOJA DE CLCULO ELECTRNICA
El empleo del programa de computador co-
rrespondiente a una hoja de clculo electrni-
ca en el anlisis de un proyecto exige el desa-
rrollo de las siguientes etapas:
Definicin de las variables del proyecto y de
sus valores iniciales.
Elaboracin de los cuadros correspondien-
tes a la formulacin del proyecto.
Clculo de los indicadores correspondien-
tes a la evaluacin del proyecto.
Anlisis de sensibilidad.
Definicin de las variables del
proyecto y de sus valores iniciales
Despus de haber terminado el estudio de cada
uno de los aspectos relacionados con la for-
mulacin del proyecto, es posible enunciar las
caractersticas de ste en forma similar a la
del caso prctico, del captulo 12; a partir de
dicho enunciado, y en la hoja de clculo elec-
trnica, se puede establecer, en casillas fijas,
el valor inicial correspondiente a las diferen-
tes variables del proyecto, en forma idntica a
 18 - APLICACIN DE LOS COMPUTADORES EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
la mostrada en el Cuadro 18.1. En este cuadro
son valores iniciales los que aparecen en
recuadros sombreados, los dems resultan de
clculos efectuados con funciones del progra-
ma.
Elaboracin de los cuadros
correspondientes a la formulacin
del proyecto
Despus de tener en la hoja de clculo elec-
trnica los valores correspondientes a las va-
riables que forman el proyecto, en forma si-
milar a la del Cuadro 18.1, se procede a elabo-
rar los siguientes cuadros, siempre conecta-
dos con la parte de la hoja electrnica que con-
tiene los valores de las variables del proyecto
o con resultados de cuadros ya elaborados:
Ingresos por concepto de ventas
Depreciacin de inversiones fijas
Amortizacin de diferidos
Costos de financiacin y pago prstamo
Costo de materia prima
Costo de la mano de obra
Gastos generales de fabricacin
Costos de operacin y de financiacin
Capital de trabajo - saldo de efectivo reque-
rido en caja
Clculo del capital de trabajo
Inversiones en el proyecto
Activos totales
Recursos financieros
Estado de prdidas y ganancias o estado de
resultados
Fuentes y usos de fondos de efectivo
Balance proyectado
Flujo de efectivo neto
Clculo de los indicadores
correspondientes a la evaluacin
del proyecto
La informacin requerida para el clculo de
495
los indicadores correspondientes a la evalua-
cin del proyecto es la contenida en el ltimo
rengln del cuadro de flujo de efectivo neto.
Para el ejemplo del caso prctico, dicha in-
formacin, contenida en el Cuadro 13.2, es:
Ao Flujo de efectivo neto
1 - 17,20
2 - 12,60
3 - 2,56
4 9,75
5 17,23
6 17,75
7 17,95
8 43,52
Con la ayuda de las funciones financieras,
predefinidas en las hojas de clculo electrni-
cas, es posible estimar el valor de los indica-
dores correspondientes a la evaluacin del pro-
yecto. As, en el caso del programa Excel, des-
pus de presionar el botn fx, de la barra de
herramientas estndar, y selecionar financie-
ras, en el asistente para funciones:
La funcin financiera VNA permite conocer el
valor presente neto a una tasa de inters i de un
flujo de fondos.
La funcin financiera TIR permite conocer
la tasa interna de retorno de un flujo de fon-
dos.
Para facilitar el clculo del valor presente
neto, la relacin beneficio costo y la tasa ni-
ca de retorno, los datos del cuadro de flujo de
efectivo neto se pueden disponer en la hoja
electrnica como sigue:
Ao Egreso neto, E Ingreso neto, I
1 17,20
2 12,60
3 2,56
4 9,75
5 17,23
6 17,75
7 17,95
8 43,52
496 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES

Cuadro 18.1
VARIABLES DEL PROYECTO Y SUS VALORES INICIALES, ESCRITOS
SOBRE LA HOJA DE CLCULO ELECTRNICA
 18 - APLICACIN DE LOS COMPUTADORES EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
Con la ayuda de la funcin financiera VNA se
puede calcular:
Valor presente de los ingresos, VPI (i)
Valor presente de los egresos, VPE (i)
Con los valores anteriores se procede a calcular:
VPN (i) = VPI (i) - VPE(i)
(B/C) (i) = VPI (i) / VPE (i)
En detalle, para el clculo del VPN(i) y de la
TIR, con ayuda de las funciones financieras del
programa de computador Excel, se procede de
la siguiente manera:
Ubicar el cursor en la celda donde se quiere
que aparezca el valor del indicador financie-
ro en cuestin.
Pulsar el botn fx de la barra de herramientas
estndar. Como resultado, aparecer en la
pantalla del computador el asistente para
funciones - paso 1 de 2.
En categora de funciones, elegir financie-
ras. Posteriormente, en nombre de la fun-
cin, elegir VNA, si se desea conocer el Va-
lor Presente Neto, o TIR, si el inters es co-
nocer la Tasa Interna de Retorno.
Si se elige VNA:
Pulsar el botn siguiente, ubicado en la par-
te inferior del asistente para funciones -
paso 1 de 2. Como resultado, en la pantalla
del computador aparecer el asistente para
funciones - paso 2 de 2, el cual solicita la
siguiente informacin:
tasa: es decir, la tasa de inters para eva-
luacin, tambin denominada TIO de
los inversionistas. Si ya se tiene es-
crita en una celda de la hoja electr-
nica, es suficiente con sealar dicha
celda.
valor 1: se anota el valor del flujo de efecti-
497
vo neto del perodo 1.
valor 2: se anota el valor del flujo de efecti-
vo neto del perodo 2.
Se pueden anotar hasta 29 valores.
Si los valores se encuentran escritos
en una columna o en una fila de la
hoja electrnica, es suficiente con
indicar, en el cuadro correspondien-
te a valor 1, el rango de las celdas de
la columna o fila donde se encuen-
tran los valores.
Pulsar el botn terminar, ubicado en la parte
inferior del asistente para funciones - paso
2 de 2. Como resultado, aparecer, en la cel-
da indicada en el primer paso de este proce-
dimiento, el Valor Presente Neto de los flu-
jos de efectivo neto del proyecto en consi-
deracin.
Si se elige TIR:
Pulsar el botn siguiente, ubicado en la par-
te inferior del asistente para funciones -
paso 1 de 2. Como resultado, en la pantalla
del computador aparecer el asistente para
funciones - paso 2 de 2, el cual solicita la
siguiente informacin:
valores: es suficiente con indicar el rango
de las celdas de la fila o columna
donde se encuentran los valores.
estimar: anotar un valor de la tasa de inters
que se pueda aproximar al resultado
de la TIR. Si se quiere, esta celda se
puede dejar sin anotacin alguna.
Pulsar el botn terminar, ubicado en la parte
inferior del asistente para funciones - paso
2 de 2. Como resultado, aparecer, en la cel-
da indicada en el primer paso de este proce-
dimiento, la Tasa Interna de Retorno, TIR, de
los flujos de efectivo neto del proyecto en
consideracin.
498 PARTE 5: INFLACIN Y COMPUTADORES
Anlisis de sensibilidad
El anlisis de sensibilidad examina los cambios
en el valor de los indicadores de la evaluacin
del proyecto como consecuencia de los cam-
bios en el valor de una variable del proyecto.
Despus de haber terminado las tres etapas
descritas anteriormente es posible seleccio-
nar cualquier variable del proyecto (el precio
de venta del producto, la tasa de inters sobre
prstamos, el valor de las inversiones fijas, los
costos unitarios, la tasa de impuestos, la tasa
de inters para evaluacin, etc.) y darle dife-
rentes valores. Para cada valor asumido, y des-
pus de darle entrada en la hoja electrnica, se
tendrn los nuevos valores de los indicadores
correspondientes a la evaluacin del proyec-
PREGUNTAS
1. Qu es una hoja de clculo electrnica?
2. Cules son las etapas a seguir cuando el
PROBLEMAS
1. Resolver el problema 2, del captulo 13, con
la ayuda de una hoja electrnica. Preparar
informe y comentar los resultados.
2. Con la ayuda de una hoja electrnica, ade-
lantar el anlisis del proyecto correspon-
diente al caso prctico, del captulo 12. Pre-
sentar un informe que contenga:
El valor inicial de las variables del pro-
yecto
to; con stos se pueden elaborar dentro de la
hoja electrnica cuadros similares a los Cua-
dros 13.7 a 13.12
Grficos
La informacin que contienen los cuadros
mencionados en el punto anterior se puede pre-
sentar grficamente con la ayuda de la funcin
graficadora de las hojas electrnicas. En el caso
de la hoja electrnica Excel, para crear un gr-
fico, se deben seleccionar los datos que se de-
sea utilizar en el grfico, para luego pulsar el
botn asistente para grficos, de la barra de
herramientas estndar, el cual incluye varios
tipos de grficos. Por lo general, se utilizan
los grficos de lneas.
anlisis de un proyecto se lleva a cabo con la
ayuda de una hoja electrnica?
Los cuadros correspondientes a la for-
mulacin del proyecto, con los comen-
tarios que se consideren pertinentes.
Los indicadores de la evaluacin del pro-
yecto, con sus correspondientes signifi-
cados.
Los resultados de los diferentes anlisis
de sensibilidad, acompaados con grfi-
cos y comentarios sobre los mismos.
 Captulo 19

EVALUACIN DE
PROPUESTAS DE INVERSIN

Es comn para las organizaciones y los individuos el enfrentamiento con la

situacin de decidir entre dos o ms propuestas de inversin, la cual exige
un anlisis que permita la evaluacin comparativa de propuestas.

El contenido de este captulo ofrece los elementos necesarios para llevar a

cabo dicho anlisis, tanto con propuestas independientes como dependientes.

Para la comparacin de propuestas mutuamente excluyentes se introduce el

anlisis incremental. Para determinar las mejores combinaciones de inver-
siones independientes se proponen tcnicas de programacin lineal: enu-
meracin exhaustiva, modelos de programacin lineal entera y modelos de
programacin lineal simple, con apoyo del mtodo simplex, para su solu-
cin.

En la parte final del captulo se presenta lo relacionado con el anlisis de

equilibrio y la sensibilidad de las decisiones entre propuestas.

1. TIPO DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Propuestas independientes
Propuestas dependientes
2. COMPARACIN DE PROPUESTAS MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
Anlisis incremental
Comparacin de propuestas mutuamente excluyen-
tes que producen el mismo servicio y tienen igual
vida econmica
Comparacin de propuestas mutuamente excluyen-
tes que producen el mismo servicio y tienen dife-
rente vida econmica
Comparacin de propuestas mutuamente excluyen-
tes que producen diferente servicio y tienen igual
vida econmica
Comparacin de propuestas mutuamente excluyen-
tes que producen diferente servicio y tienen dife-
rente vida econmica
3. EVALUACIN DE INVERSIONES INDEPENDIENTES
Mtodo de la enumeracin exhaustiva
Racionamiento de capital en varios perodos y
modelos de programacin lineal
4. ANLISIS DE EQUILIBRIO Y SENSIBILIDAD DE LAS
DECISIONES ENTRE PROPUESTAS ALTERNATIVAS
Modelo terico para el punto de equilibrio
Sensibilidad de la decisin tomada
5. ANLISIS DEL COSTO MNIMO
1. TIPO DE PROPUESTAS DE INVERSIN
C uando se tienen dos o ms propuestas
de inversin, stas, entre s, pueden ser32:
Propuestas independientes
Propuestas dependientes. stas, a su vez, pue-
den ser:
Propuestas sustitutas
Propuestas mutuamente excluyentes o
sustitutas perfectas
Propuestas complementarias o contingentes
Propuestas independientes
Son aquellas en las cuales la aceptacin de una
propuesta dentro de un grupo no impide la acep-
tacin de cualquiera de las otras propuestas que
forman parte del mismo. Por ejemplo, la deci-
sin de montar un sistema moderno de comu-
nicaciones en las instalaciones de una empre-
sa se considera normalmente independiente de
la decisin de adquirir equipos de transporte,
puesto que cada inversin tiene una funcin
diferente.
En general, las propuestas independientes:
No dependen de los mismos recursos finan-
cieros limitados
No emplean un mismo activo o insumo de
oferta limitada
No atienden una sola demanda
No satisfacen la misma necesidad
Si A y B son dos propuestas independientes,
entonces:
VPN(i)(A y B) = VPN(i)A + VPN(i)B (19.1)
Propuestas dependientes
Cuando la aceptacin de una de las propuestas
influye en la aceptacin de las otras.
Propuestas sustitutas
Dos propuestas A y B son sustitutas cuando la
ejecucin de A reduce la rentabilidad de B. Esta
situacin se tiene cuando las dos propuestas
generan un mismo bien o servicio y deben com-
partir el mismo mercado, como, por ejemplo,
la construccin de un nuevo colegio y la recu-
peracin y ampliacin de los colegios de un
determinado sector de la ciudad. En el caso de
propuestas sustitutas:
VPN(i)(A y B) < VPN(i)A + VPN(i)B (19.2)
Propuestas mutuamente excluyentes
Dos o ms propuestas de inversin son mu-
tuamente excluyentes cuando la aceptacin de
una de ellas excluye la aceptacin de una cual-
quiera de las dems. Este tipo de situacin se
presenta cuando al tratar de satisfacer una ne-
cesidad existen diferentes propuestas capaces
de hacerlo en igual forma.
Por ejemplo, una empresa tiene la necesi-
dad de resolver el problema de transporte de
sus mercancas. Tal como se muestra en el
Cuadro 19.1, pueden existir diferentes equi-
pos capaces de realizar la funcin requerida. A
pesar de tener diferentes costos iniciales y di-
ferentes caractersticas de operacin, estas
propuestas se consideran mutuamente exclu-
yentes en el momento de tomar decisiones, ya
que la seleccin de una de ellas, en forma au-
tomtica, excluye a las dems.
Cuadro 19.1
CONJUNTO DE PROPUESTAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Propuesta Tipo de equipo
P1 Camin, modelo ABC, fabricante 1
P2 Camin, modelo XYZ, fabricante 2
P3 Camin, modelo RST, fabricante 3
P4 Camin, modelo LXY, fabricante 4
502 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Dos propuestas mutuamente excluyentes Propuestas que producen diferente servi-

tambin se denominan sustitutas perfectas, cio. Cuando los beneficios que generan las
pues la realizacin de una elimina la posibili- propuestas son diferentes.
dad de ejecutar la otra.
Si las propuestas A y B son mutuamente Propuestas complementarias o
excluyentes, entonces: contingentes
Si se realiza A: VPN(i)B = 0
Este tipo de propuestas se presenta cuando al
Si se realiza B: VPN(i)A = 0 aceptar una propuesta existen otras inversio-
Las propuestas mutuamente excluyentes nes auxiliares que se vuelven factibles como
pueden serlo por cualquiera de los siguientes resultado de la inversin inicial. Estas propues-
motivos: tas auxiliares se denominan propuestas com-
Slo es posible financiar una de las propuestas, plementarias o contingentes, porque su apli-
como consecuencia de la escasez de capital. cacin depende de que se acepte otra propues-
Las propuestas satisfacen la misma necesidad. ta. Por ejemplo, la compra del disco duro de
Un activo determinado es totalmente utiliza- un computador depende de la compra de la uni-
do por cada una de las propuestas. As, por dad central procesadora de datos; la construc-
ejemplo, las distintas propuestas correspon- cin del cuarto piso de un edificio depende de
den a negocios diferentes con edificacin la construccin de los tres primeros pisos.
construida sobre el mismo terreno. Una relacin contingente es una dependen-
Determinado insumo, que es utilizado por las cia en una sola direccin entre un conjunto de
distintas propuestas, slo existe en la cantidad propuestas; es decir, la aceptacin de una pro-
suficiente para satisfacer una sola propuesta. puesta contingente depende de la aceptacin
de cierta propuesta, pero la aceptacin de sta
Las propuestas mutuamente excluyentes se
ltima es independiente de las propuestas con-
clasifican como sigue:
tingentes.
Propuestas que producen el mismo servi-
Cuando las propuestas son complementarias:
cio. Cuando los beneficios que generan las
propuestas son exactamente iguales. VPN(i)(A y B) > VPN(i)A + VPN(i)B (19.3)

2. COMPARACIN DE PROPUESTAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Las propuestas mutuamente excluyentes se Anlisis incremental

clasifican como sigue:
Es una situacin muy comn tener que selec-
cionar una propuesta de inversin entre un gru-
1 . C o n igua l vid a econ m ica po de ellas que se excluyen mutuamente, para
1 . Pro pue stas q ue
prod uce n e l m ism o 2 . C o n difere nte vida e co n m ica lo cual es prctica general adelantar un anli-
Pro pu estas
servicio sis incremental, cuyo objetivo es determinar
m utua m e n te la rentabilidad marginal de las inversiones adi-
e xclu yen tes 1 . C o n igua l vid a econ m ica
2 . Pro pue stas q ue cionales que implican las propuestas ms cos-
prod uce n d ifere nte
servicio 2 . C o n difere nte vida e co n m ica
tosas. Dicho anlisis incremental slo se re-
quiere cuando, para efectos de comparacin,
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 503
se emplean las tcnicas de la tasa interna de
retorno o la relacin beneficio-costo. No se
Cuadro 19.2
requiere si el mtodo a utilizar es el valor pre- PROPUESTAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES DE QUE
sente neto o la tasa verdadera de retorno, ya DISPONE LA COMPAA
(En millones corrientes)
que estos indicadores ordenan directa y correc-
tamente las propuestas en orden preferencial. Flujo de efectivo neto de la propuesta

El valor presente neto es consistente en el Tiempo

ordenamiento preferencial de propuestas de A B C D

inversin debido al supuesto en que se basa:
0 - 2,0 - 4,0 - 6,0 - 8,0
Los dineros que no se invierten en el
proyecto (el capital que excede el mon- 1 1,2 2,0 0,0 11,3
to de inversin) y los dineros que li- 2 1,2 2,0 0,0 0,0
bera el proyecto (los ingresos netos
3 1,2 2,0 0,0 0,0
que se convierten en dineros que se
pueden reinvertir) se invierten a la 4 1,2 2,0 0,0 0,0

tasa de inters de oportunidad. 5 1,2 2,0 38,4 0,5

Como los dineros que se invierten a la tasa
de inters de oportunidad, i, tienen un valor
presente neto igual a cero; es decir, VPN(i) = Solucin:
0, se obtiene, en consecuencia, que la inver- Al aplicar los distintos mtodos de evaluacin
sin del capital excedente y de los dineros que a los flujos de efectivo neto de cada una de las
libera el proyecto tiene un VPN(i) igual a cero, propuestas, se tiene:
algo que afecta por igual a todas las propues-
Propuesta
tas y, por lo tanto, no debe tenerse en cuenta
Indicador
en la comparacin de las mismas.
A B C D

Ejemplo 19.1 VPI(40%) 2,44 4,07 7,14 8,16

Una compaa dispone de 8 millones para in- VPE(40%) 2,00 4,00 6,00 8,00
vertir y puede hacerlo, a una tasa, en trminos
corrientes, del 40% anual, en una amplia gama VPN(40%) 0,44 0,07 1,14 0,16

de proyectos. (B/C)(40%) 1,22 1,02 1,19 1,02

En la actualidad dispone de cuatro proyec-
TIR 52,80% 41,04% 45,00% 42,75%
tos debidamente identificados y estudiados, los
cuales, por competir entre s y ser mutuamen- VR (40%)
te excluyentes, no se pueden ejecutar simult-
TUR (40%) 45,71% 40,49% 44,96% 40,57%
neamente. Los flujos de efectivo neto de cada
uno de los proyectos se presentan en el Cua- TVR (40%) 41,51% 40,25% 43,78% 40,57%
dro 19.2. Ordenar preferencialmente las pro-
puestas.
504 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Al ordenar preferencialmente las propuestas, Paso 1: Colocar las propuestas en orden as-
de acuerdo con cada uno de los indicadores cendente de inversin.
antes calculados, se tiene: Paso 2: A la segunda propuesta restar la primera.
Paso 3: Al nuevo proyecto que se obtiene
Ordenamiento Propuesta
despus de efectuar el paso 2 calcu-
preferencial por A B C D larle el VPN(I), la TIR, la (B/C)(I) y
VPN (40%) 2 4 1 3 la VR(I) o TUR(I).
B/C (40%) 1 3 2 4 Paso 4: Analizar los resultados del paso an-
TIR 1 4 2 3 terior: si VPN(i)> 0, (B/C)(i) > 1,
VR(40%) o TUR(40%) 1 4 2 3
TIR > i, VR(i) > i, entonces la
segunda propuesta es mejor que la
TVR(40%) 2 4 1 3
primera.
La informacin anterior permite llegar a las Paso 5: La mejor de las dos se compara con
siguientes conclusiones: la siguiente.
Todos los proyectos se justifican. Para cada Paso 6: Repetir los pasos 2 a 5 hasta cuando
uno de ellos su VPN (40%) es positivo, su todas las propuestas hayan sido con-
(B/C) (40%) es mayor que la unidad, su co- sideradas.
rrespondiente TIR es mayor que 40%, su Propuesta B-A
correspondiente VR(40%) es mayor que
Flujo de efectivo neto de la propuesta
40% y su correspondiente TVR (40%) es
Tiempo A B B-A
mayor que 40%.
Al ordenar preferencialmente las propues- 0 - 2,0 - 4,0 - 2,0
tas, de acuerdo con el valor de los indicado- 1 1,2 2,0 0,8
res obtenidos al aplicar los cinco mtodos 2 1,2 2,0 0,8
de evaluacin, los resultados son inconsis- 3 1,2 2,0 0,8
tentes: segn el VPN (40%) el mejor pro- 4 1,2 2,0 0,8
yecto es C y el que ocupa el ltimo lugar es 5 1,2 2,0 0,8
B; segn la relacin (B/C) (40%) el mejor
proyecto es A; segn la TIR el mejor pro-
Al someter a evaluacin la Propuesta B - A
yecto es A; segn la VR (40%) o TUR (40%)
se obtienen los siguientes indicadores.
el proyecto A es el mejor y segn la TVR
(40%) el mejor proyecto es C.
VPI(40%)(B-A) = 1,63 millones
De todas maneras, el verdadero ordena-
miento preferencial es el dado por el VPE(40%)(B-A) = 2,00 millones
VPN(40%) y la TVR(40%) (ambos proporcio-
nan el mismo ordenamiento), lo cual se puede VPN(40%)(B-A) = - 0,37 millones
demostrar a travs de un anlisis incremental,
el que a la vez permite explicar el ordenamiento (B/C)(40%)(B-A) = 0,82
en trminos de rentabilidades y de relaciones
beneficio-costo. Se recomienda efectuar el TIR (B-A) = 28,65% anual
anlisis incremental siguiendo en orden los
pasos que se indican a continuacin: VR(40%)(B-A) = 34,36% anual

Entre A y B la mejor propuesta es A. El an-
lisis de los indicadores de B-A es como sigue:
Al analizar el VPN(40%)(B-A) se concluye
que los 2 millones adicionales que se invier-
ten en B dan un VPN(40%) de - 0,37 millo-
nes, valor menor que cero, resultado que in-
dica que no es conveniente invertir los 2 mi-
llones adicionales; es decir, que no se debe
invertir en B cuando se puede hacerlo en A.
Por lo tanto, se debe descartar B y las dems
propuestas se deben comparar con A. Esque-
mticamente, la situacin es la siguiente:
2,0 m illo nes co n V P N (40% ) = 0,4 4
P rop ues ta A
2,0 m illo nes co n V P N (40% ) = 0,0 0
4 m illon es
para
inve rs i n
2,0 m illo nes co n V P N (40% ) = 0,4 4
P rop ues ta B
2,0 m illo nes co n V P N (40% ) = - 0,37
El esquema permite concluir que es mejor
el camino de la Propuesta A.
Al analizar la relacin (B/C)(40%)(B-A) se
obtiene que los 2 millones adicionales que
se invierten en B dan una (B/C) (40%) igual
a 0,82, valor menor que 1, el cual indica la
inconveniencia de invertir los 2 millones adi-
cionales; es decir, no se debe invertir en B
cuando se puede hacerlo en A. Esquemtica-
mente, la situacin es como sigue:
2,0 m illo nes co n (B /C ) (40% ) = 1,22
P rop ues ta A
2,0 m illo nes co n (B /C ) (40% ) = 1,00
4 m illon es
para
inve rs i n
2,0 m illo nes co n (B /C ) (40% ) = 1,22
P rop ues ta B
2,0 m illo nes co n (B /C ) (40% ) = 0,82
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 505
En sntesis, es mejor el camino de la Pro-
puesta A y, por lo tanto, se debe descartar la
Propuesta B y las dems propuestas se de-
ben comparar con A.
Al examinar la TIR(B-A) se puede decir que
los 2 millones adicionales que se invierten
en B dan lugar a una TIR igual a 28,65%, muy
por debajo de 40%, y, por lo tanto, no es con-
veniente invertir los 2 millones adicionales.
En otras palabras, no se debe invertir en B si
se puede hacer en A. En forma esquemtica
la situacin es la siguiente:
2,0 m illo nes co n T IR = 5 2,80%
P rop ues ta A
2,0 m illo nes co n T IR = 4 0,00%
4 m illon es
para
inve rs i n
2,0 m illo nes co n T IR = 5 2,80%
P rop ues ta B
2,0 m illo nes co n T IR = 2 8,65%
En conclusin, el camino de la Propuesta A
es el mejor. Se debe descartar la Propuesta
B y las dems propuestas se deben comparar
con A.
Al analizar la VR(40%)(B-A) se puede decir
que los 2 millones adicionales que se invier-
ten en B dan una VR(40%) = 34,36%, menor
que 40%, lo que indica que no es convenien-
te invertir los 2 millones adicionales que im-
plica la propuesta B.
En forma esquemtica, la situacin es la si-
guiente:
2,0 m illo nes co n V R (4 0% )= 45,71 %
P rop ues ta A
2,0 m illo nes co n V R (4 0% )= 40,00 %
4 m illon es
para
inve rs i n
2,0 m illo nes co n V R (4 0% )= 45,71 %
P rop ues ta B
2,0 m illo nes co n V R (4 0% )= 34,36 %
506 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Propuesta C - A En este caso no es aconsejable utilizar el

mtodo de la TIR porque el flujo de efectivo
Flujo de efectivo neto de la propuesta neto no es convencional. El lector puede com-
Tiempo
A C C-A probar que son mltiples las soluciones para
la TIR.
0 - 2,0 - 6,0 - 4,0
1 1,2 0,0 - 1,2
VR(40%)(D-C) = 36,84% anual
2 1,2 0,0 - 1,2 Entre C y D la mejor propuesta es C.
3 1,2 0,0 - 1,2
Propuesta D - A
4 1,2 0,0 - 1,2
5 1,2 38,4 37,2
Flujo de efectivo neto de la propuesta
Tiempo
A D D-A
Al someter a evaluacin la Propuesta C-A
se obtienen los siguientes indicadores: 0 - 2,0 - 8,0 - 6,0

VPI(40%)(C-A) = 6,92 millones 1 1,2 11,3 10,1

VPE(40%)(C-A) = 6,22 millones 2 1,2 0,0 - 1,2

VPN(40%)(C-A) = 0,70 millones 3 1,2 0,0 - 1,2
(B/C)(40%)(C-A) = 1,11
4 1,2 0,0 - 1,2
TIR(C-A) = 43,53% anual
5 1,2 0,5 - 0,7
VR(40%)(C-A) = 43,0% anual
Entre A y C la mejor propuesta es C.
Propuesta D - C Los indicadores resultantes de la evaluacin
de la Propuesta D-A son:
Flujo de efectivo neto de la propuesta
Tiempo VPI(40%)(D-A) = 7,21 millones
C D D-C
VPE(40%)(D-A) = 7,49 millones
0 - 6,0 - 8,0 - 2,0
1 0,0 11,3 11,3 VPN(40%)(D-A) = - 0,28 millones
2 0,0 0,0 0,0
(B/C)(40%)(D-A) = 0,96
3 0,0 0,0 0,0
4 0,0 0,0 0,0 TIR(D-A) = 7,19% anual
5 38,4 0,5 - 37,9 TIR(D-A) = 23,04% anual

Los indicadores resultantes de la evaluacin El flujo de efectivo neto no es convencio-

de la Propuesta D-C son: nal y proporciona dos soluciones para la TIR.
Por lo tanto, no es aconsejable utilizar este in-
VPI(40%)(D-C) = 8,07 millones
dicador.
VPE(40%)(D-C) = 9,05 millones
VPN(40%)(D-C) = - 0,98 millones VR(40%)(D-A) = 38,95% anual
(B/C)(40%)(D-C) = 0,89 Entre D y A la mejor propuesta es A.
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 507
Propuesta D - B La TVR(i) es un criterio coherente con el
VPN(i) en el ordenamiento preferencial de
Flujo de efectivo neto de la propuesta propuestas gracias a los dos supuestos en que
Tiempo
B D D-B se basa su clculo, a saber:
0 - 4,0 - 8,0 - 4,0 El inversionista los dineros que produce el
1 2,0 11,3 9,3
proyecto los reinvierte a la tasa de inters de
oportunidad.
2 2,0 0,0 - 2,0
3 2,0 0,0 - 2,0 Los excedentes del inversionista, constitui-
4 2,0 0,0 - 2,0 dos por el dinero disponible no utilizado en
5 2,0 0,5 - 1,5
el proyecto, se invierten a la tasa de inters
de oportunidad.
Al efectuar un anlisis incremental se debe
Los indicadores resultantes de la evaluacin
evitar el riesgo de aceptar una propuesta que,
de la Propuesta D - B son:
habiendo sido mejor que otra, es inconvenien-
VPI(40%)(D-B) = 6,64 millones te por s sola. Para ello, antes de realizar el
VPE(40%)(D-B) = 6,55 millones anlisis incremental se debe efectuar el anli-
VPN(40%)(D-B) = 0,09 millones sis individual a cada propuesta y adelantarlo
(B/C)(40%)(D-B) = 1,01 slo con aquellas propuestas que, al compa-
rarse con la propuesta nula (no hacer nada),
TIR(D-B) = 32,28% anual
resulten convenientes por s mismas.
TIR(D-B) = 73,13% anual
En este caso no es aconsejable tener en
cuenta la TIR(D-B), dada su solucin mltiple Comparacin de propuestas
como consecuencia de un flujo de efectivo mutuamente excluyentes que
neto no convencional. producen el mismo servicio y
VR(40%)(D-B) = 40,39% anual tienen igual vida econmica
Entre D y B la mejor propuesta es D
Si para cada una de las propuestas se tiene el
En resumen :
flujo de efectivo neto, para seleccionar el me-
B-A C-A D-C D-A D-B jor proyecto basta con calcular el VPN(i) de
cada una de ellas. Tambin, se puede adelantar
VPN(40%) - 0,37 0,70 - 0,98 - 0,28 0,09 un anlisis incremental.
B/C(40%) 0,82 1,11 0,89 0,96 1,01 Si no se conocen los ingresos o beneficios
VR(40%) 34,36% 43,00% 36,84% 38,95% 40,39% y slo se tienen los costos correspondientes a
cada propuesta, como mtodos para la compa-
Mejor propuesta A C C A D racin se pueden emplear:
Mtodo de costos equivalentes: costo pre-
El ordenamiento preferencial es C, A, D, B, sente equivalente, CPE(i), costo uniforme
el cual coincide con el dado inicialmente por equivalente, CUE(i), o costo futuro equiva-
el VPN(40%) y la TVR(40%) calculados a cada lente, CFE(i).
propuesta. Anlisis incremental.
508 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Ejemplo 19.2 Mtodo de costos equivalentes

Una empresa debe adquirir un equipo de trans- Costo presente equivalente, CPE(i)
porte y para el efecto tiene dos cotizaciones,
cada una de las cuales produce los mismos re- Para la Cotizacin 1:
sultados desde el punto de vista tcnico. Los
costos, en millones del ao 1, asociados con CPE(10%)C1 = 300 + 93(P/A, 10%, 5) - 12(P/F,
cada cotizacin, son: 10%, 5)

Concepto Cotizacin 1 Cotizacin 2 CPE(10%)C1 = 300 + 93(3,79078676) -

C1 C2 12(0,620921323)
Inversin inicial 300 400
CPE(10%)C1 = 645,09 millones del ao 1
Costos anuales de operacin,
netos de depreciacin y amor-
tizacin 75 60 Para la Cotizacin 2:
Costos financieros anuales 3 2
Pago anual prstamo 15 10 CPE(10%) C2 = 400 + 72(P/A, 10%, 5) -
Valor remanente ltimo ao 12 15 15(P/F, 10%,5)
Vida til 5 aos 5 aos
CPE(10%) C2 = 400 + 72(3,79078676) -
La tasa mnima de retorno de la empresa, en 15(0,620921323)
trminos reales, es 10% anual. Seleccionar la
mejor cotizacin empleando: CPE(10%)C2 = 663,62 millones del ao 1

Mtodo de costos equivalentes Se debe seleccionar la propuesta que minimi-

Anlisis incremental za el CPE(10%), en este caso la Cotizacin 1,
Solucin: C1.
El diagrama de flujo correspondiente a cada Costo uniforme equivalente, CUE(i)
propuesta de cotizacin es el siguiente:
Para la Cotizacin 1:
Cotizacin 1, C1
CUE(10%) C1(P/A, 10%, 5) = 300+93(P/A, 10%, 5)
-12(P/F, 10%,5)

CUE(10%) C1(3,79078676) = 300+93 (3,79078676)

- 12 (0,620921323)

CUE(10%) C1 = 170,17 millones del ao 1

Para la Cotizacin 2:
Cotizacin 2, C2
CUE(10%) C2(P/A, 10%, 5) = 400+72(P/A, 10%, 5)
- 15(P/F, 10%, 5)

CUE(10%) C2(3,79078676) = 400+72(3,79078676)

-15(0,620921323)

CUE(10%) C2 = 175,06 millones del ao 1

Se debe seleccionar la propuesta que minimiza

el CUE(10%), en este caso la Cotizacin 1, C1.
Costo futuro equivalente, CFE(i)
Para la Cotizacin 1:
CFE(10%)C1 = 300(F/P, 10%, 5) + 93(F/A, 10%, 5) - 12
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 509
Despus de analizar el valor de cada uno de los
indicadores anteriores se concluye que la me-
jor cotizacin es la Cotizacin 1, C1, resulta-
do que coincide con el obtenido mediante apli-
cacin del mtodo de costos equivalentes.

CFE(10%)C1 = 300(1,61051) + 93(6,1051) - 12 Comparacin de propuestas

mutuamente excluyentes que
CFE(10%)C1 = 1.038,93 millones del ao 1
producen el mismo servicio y
Para la Cotizacin 2: tienen diferente vida econmica
En este caso, el VPN(i) tambin se constituye
CFE(10%)C2 = 400(F/P, 10%, 5) + 72(F/A, 10%, 5) - 15
en un indicador til para la comparacin de los
CFE(10%)C2 = 400(1,61051) + 72(6,1051) - 15 rendimientos netos de las diferentes propues-
tas. Si una propuesta A dura 4 aos y otra pro-
CFE(10%)C2 = 1.068,77 millones del ao 1
puesta B dura 6 aos, el VPN(i) permite com-
De nuevo se obtiene que la propuesta que mi- pararlas porque supone que al invertir en A, los
nimiza el CFE(10%) es la Cotizacin 1, C1. dineros liberados en forma de ingresos netos
y el valor remanente en el ltimo ao se in-
Anlisis incremental vierten a la tasa de inters de oportunidad, i, y
Se establece como nuevo proyecto a (C2 - C1), arrojan un VPN(i) = 0.
cuyo diagrama de flujo es: En la prctica, en lugar de aplicar el criterio
3
del VPN(i) y por conocer slo los costos del
proyecto, se resuelve el problema mediante
21 21 21 21
aplicacin de uno cualquiera de los siguientes
21
cuatro modelos, a saber:
Modelo de reemplazo en idnticas condiciones
0 1 2 3 4 5
(a o s) Modelo de reduccin de la vida econmica
de las propuestas ms extensas
i = 1 0% a n u al
100 Modelo de extensin de la vida econmica
de las propuestas ms cortas
Modelo de reemplazo en condiciones reales
VPI(10%)(C2-C1) = 21(P/A, 10%,5) +
La aplicacin de un modelo en particular
3(P/F, 10%, 5) =
depende del caso especial en consideracin.
= 21(3,79078676) +
3(0,620921323) = Es importante anotar que despus de aplicar
uno cualquiera de los modelos anteriores to-
= 81,47
das las propuestas quedan con igual vida eco-
VPE(10%) (C2-C1) = 100
nmica y la solucin del problema se reduce a
VPN(10%)(C2-C1) = - 18,53 millones del ao 1 lo tratado en el numeral anterior, relacionado
(B/C) (10%)(C2-C1) = 81,47/100 = 0,81 con comparacin de propuestas mutuamente
TIR (C2-C1) = 2,55% anual excluyentes que producen el mismo servicio
VR(10%) (C2-C1) = 5,58% anual y tienen igual vida econmica.
510 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Modelo de reemplazo en idnticas el modelo de reemplazo en idnticas condicio-

condiciones nes la Propuesta 1, P1, slo se considera una vez
y la Propuesta 2, P2, se repite dos veces. Los
Este modelo supone una repeticin indefinida, correspondientes diagramas de flujo son:
con la misma estructura de costos, de cada una P1
de las propuestas. No es realista porque no con-
sidera ni la inflacin, ni los avances tecnolgi-
cos, ni el escalamiento en los costos de los
insumos. En un medio como el latinoamericano
es difcil encontrar una situacin para aplicarlo.
Procedimiento
Determinar el mnimo comn mltiplo P2
de las vidas econmicas de las propues-
tas.
Elaborar el diagrama de flujo teniendo en
cuenta que las propuestas se reemplazan
en idnticas condiciones.
Seleccionar la mejor propuesta emplean-
do el mtodo de costos equivalentes o
efectuando un anlisis incremental.
Despus de efectuar los reemplazos en idn-
Ejemplo 19.3
ticas condiciones las dos propuestas quedan
Una empresa tiene dos propuestas para el con la misma vida econmica y se analizan tal
transporte de sus productos terminados, las como se hizo en el ejemplo 19.2.
cuales despus de haber sido formuladas mues-
Mtodo de costos equivalentes
tran los siguientes resultados, en millones de
dlares: Costo presente equivalente, CPE (i)
Para la Propuesta 1, P1:
Costos de
operacin Costos Valor re- CPE(10%)P1 = 10,5 + 0,5(P/A, 10%, 6)
P r o - Vida til I n v e r - (netos de de- de fi- manente
puesta (aos) sin ini- preciacin y n a n - en el lti- CPE(10%)P1 = 10,5 + 0,5(4,35526)
cial amortizacin ciacin mo ao = 12,68 millones de dlares
de diferidos)
del ao 1
1 6 10,5 0,4 0,1 0 Para la Propuesta 2, P2:
2 3 8,5 0,5 0,1 2,0 CPE(10%)P2 = 8,5 + 0,6(P/A, 10%, 6) +
8,5(P/F, 10%, 3) - 2,0(P/
La tasa de oportunidad de la empresa es del F, 10%, 3) - 2,0(P/F,
10% anual. Mediante aplicacin del modelo 10%, 6)
de reemplazo en idnticas condiciones, deter- CPE(10%)P2 = 8,5 + 0,6(4,35526) +
minar la mejor propuesta. 8,5(0,751315) -
2,0(0,751315) -
Solucin: 2,0(0,564474)
El mnimo comn mltiplo de las vidas econ- CPE(10%)P2 = 14,87 millones de dlares
micas de las propuestas es 6; por lo tanto, segn del ao 1

Se debe escoger la propuesta que minimiza el
CPE(10%), en este caso la Propuesta 1, P1.
Se sugiere al lector el clculo del costo uni-
forme equivalente, CUE(10%), y del costo
futuro equivalente, CFE(10%), correspondien-
te a cada propuesta.
Anlisis incremental
Como nuevo proyecto se considera el proyec-
to (P1 - P2), cuyo diagrama de flujo es:
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 511
Modelo de reduccin de la vida
econmica de las propuestas ms
extensas
El modelo supone que las propuestas tienen
una vida econmica igual o superior que la del
proyecto al cual se aplican. Puede ser el caso
de un proyecto que se piensa explotar durante
8 aos y se tienen propuestas de transporte con
vidas econmicas de 8, 10 y 15 aos. De lgi-
ca, el sistema de transporte slo operar du-
rante los 8 aos previstos para el proyecto, lo
que exige reducir la vida econmica de las pro-
puestas de transporte con el consecuente in-
cremento de sus valores remanentes en el l-
timo ao del proyecto.

Procedimiento
Reducir la vida econmica de las pro-
puestas a la vida econmica del pro-
VPI(10%)(P1-P2) = 0,1(P/A, 10%, 6) + yecto, ajustando el valor remanente de
8,5(P/F, 10%, 3) las propuestas en el ltimo ao del pro-
= 0,1(4,35526) + yecto.
8,5(0,751315) Elaborar los correspondientes diagramas
= 6,82 de flujo, los cuales mostrarn el mismo
VPE(10%)(P1-P2) = 2,0 + 2,0(P/F, 10%, perodo de anlisis para todas las pro-
3) + 2,0(P/F, 10%, puestas.
6) Seleccionar la mejor propuesta emplean-
= 2,0 + 2,0(0,751315) do el mtodo de costos equivalentes o
+ 2,0(0,564474) efectuando un anlisis incremental.
= 4,63
Ejemplo 19.4
VPN(10%)(P1-P2) = 6,82 - 4,63 = 2,19
millones de dlares Analizar el ejemplo 19.3 para una duracin
del proyecto de 3 aos y un valor remanen-
del ao 1
te de la propuesta P1, al final de los 3 aos
(B/C)(10%)(P1-P2) = 6,82/4,63 del proyecto, de 0,8 millones de dlares del
= 1,47 ao 1.
Se sugiere al lector calcular la TIR (P1-P2) y la
VR(10%)(P1-P2) y concluir, despus de anali- Solucin:
zar los indicadores calculados que la mejor pro- Con la reduccin de vida econmica planteada
puesta es P1, resultado que coincide con el ob- y el nuevo valor remanente en el ltimo ao,
tenido mediante aplicacin del mtodo de cos- establecido para la propuesta P1, los corres-
tos equivalentes. pondientes diagramas de flujo son:
512 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

P1 proyecto al cual se aplican. Puede ser el caso

de un proyecto que se piensa explotar durante
15 aos y se tienen propuestas de transporte
con vidas econmicas de 8, 10 y 15 aos. De
hecho, el sistema de transporte debe operar
durante los 15 aos previstos para el proyecto
lo que exige, de ser posible, la extensin de la
vida econmica de algunas de las propuestas
mediante reparaciones e incremento en los
P2 costos de operacin.
Procedimiento
Extender la vida econmica de las pro-
puestas a la vida econmica del proyec-
to, lo que implica estimar los costos adi-
cionales requeridos para lograrlo, de tal
Mtodo de costos equivalentes manera que puedan operar durante la vida
del proyecto, y revaluar el valor rema-
Costo presente equivalente, CPE(i)
nente de la propuesta al final de la vida
CPE(10%)P1 = 10,5 + 0,5(P/A, 10% 3) - econmica del proyecto.
0,8(P/F, 10%, 3)
Elaborar los correspondientes diagramas
= 10,5 + 0,5(2,486852) -
de flujo, los cuales mostrarn el mismo
0,8(0,751315)
perodo de anlisis para todas las pro-
= 11,14 millones de dlares del puestas.
ao 1
Seleccionar la mejor propuesta emplean-
CPE(10%)P2 = 8,5 + 0,6(P/A, 10%, 3) -
do el mtodo de costos equivalentes o
2,0(P/F, 10%, 3)
efectuando un anlisis incremental.
= 8,5 + 0,6(2,486852) -
2,0(0,751315) Ejemplo 19.5
= 8,49 millones de dlares del Analizar el ejemplo 19.3 para una duracin
ao 1 del proyecto de 6 aos, suponiendo que la pro-
Se debe escoger la propuesta que minimiza el puesta P2 tendr reparaciones al final de los
CPE(10%), en este caso la propuesta P2. aos 4 y 5 con costos de 1,5 y 2,0 millones
de dlares del ao 1, respectivamente, inclu-
Se sugiere al lector el clculo del costo unifor-
yendo los correspondientes costos de opera-
me equivalente, CUE(10%), y del costo futuro cin, y que su valor remanente, al final de los
equivalente, CFE (10%), lo mismo que efec- 6 aos del proyecto, ser de 0,5 millones de
tuar el correspondiente anlisis incremental. dlares del ao 1, despus de descontar los
costos de operacin del ltimo ao.
Modelo de extensin de la vida
econmica de las propuestas ms Solucin:
cortas Con la extensin de vida econmica planteada
y el valor de las reparaciones y valor remanen-
El modelo supone que las propuestas tienen te asociados con la propuesta P2, los corres-
una vida econmica igual o inferior que la del pondientes diagramas de flujo son:

P1
P2
Mtodo de costos equivalentes
Slo se considerar el costo presente equiva-
lente, CPE(10%).
CPE(10%) P1 = 10,5 + 0,5(P/A, 10%, 6)
= 10,5 + 0,5(4,35526)
= 12,68 millones de dlares
del ao 1
CPE(10%) P2 = 8,5 + 0,6(P/A, 10%, 3) +
1,5(P/F, 10%, 4) + 2,0(P/F,
10%, 5) - 0,5(P/F, 10%, 6)
= 8,5 + 0,6(2,486852) +
1,5(0,68301) +2,0(0,62092)
- 0,5(0,564474)
= 11,98 millones de dlares
del ao 1
Se debe escoger la propuesta que minimiza el
CPE(10%), en este caso la propuesta P2.
Anlisis incremental
Como nuevo proyecto se considera el proyecto
(P1 - P2), con el siguiente diagrama de flujo:
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 513
VPI(10%)(P1-P2) = 0,1(P/A, 10%, 3) + 1,0(P/
F, 10%, 4) +1,5(P/F,
10%, 5)
= 1,86
VPE(10%) (P1-P2) = 2,0 + 1,0(P/F, 10%, 6)
= 2,56
VPN(10%)(P1-P2) = 1,86 - 2,56
= - 0,70 millones de dlares
del ao 1
(B/C)(10%)(P1-P2) = 1,86/2,56
= 0,73
El anlisis de estos dos ltimos indicadores
permite concluir que la mejor propuesta es P2.
Modelo de reemplazo en condiciones
reales
Este modelo supone el reemplazo de activos
(equipos, maquinaria, etc.), con costos distin-
tos a los valores de hoy y obtenidos sobre la
base de valores futuros tanto para la adquisicin
como para la operacin, hasta obtener que las
vidas econmicas de las propuestas sean las
mismas y sea similar el servicio que prestan.
Este modelo es el ms apropiado de todos y
el que mejor se acomoda al tipo de economa
cambiante y dinmica que en la actualidad vive
el mundo, sobre todo en el caso de propuestas
con tecnologas muy cambiantes.
Procedimiento
Definir los elementos materia de reem-
plazo, junto con las implicaciones pro-
pias del reemplazo.
Estimar los costos, de inversin y de
operacin, asociados con los reemplazos
hasta obtener que las propuestas tengan
la misma vida del proyecto.
Elaborar los correspondientes diagramas de
flujo, los cuales mostrarn el mismo pero-
do de anlisis para todas las propuestas.
Seleccionar la mejor propuesta emplean-
do el mtodo de costos equivalentes o
efectuando un anlisis incremental.
514 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Ejemplo 19.6 CUE(7%) y del CFE(7%) y la realizacin del

Para el mantenimiento de los edificios y de la correspondiente anlisis incremental para que
maquinaria y equipos de una empresa indus- compruebe que todos los mtodos conducen
trial se tienen dos cotizaciones, en millones a la misma decisin.
de dlares del ao 1, as: CPE(7%)C1 = 40 + 8(P/A, 7%, 16)
Cotizacin Anticipo Valor Duracin del = 115,57 millones de dlares
solicitado semestral servicio (aos) del ao 1
C1 40 8 8 CPE(7%)C2 = 50 + 3(P/A, 7%, 8) +
C2 50 3 4 62,50(P/F, 7%, 8) + 3,75
(P/A, 7%, 8) (P/F, 7%, 8)
La extensin de la cotizacin 2, C2, en 4 aos = 117,32 millones de dlares
ms implica un nuevo anticipo al comienzo del del ao 1
ao 5 y unos valores semestrales, iguales a los La mejor cotizacin es la que minimiza el CPE
anteriores ms un incremento del 25%. Iden- (10%), en este caso la cotizacin 1, C1.
tificar la mejor cotizacin si la tasa de inters
de oportunidad de la empresa, en trminos rea- Comparacin de propuestas
les, es el 7% semestral. mutuamente excluyentes que
Solucin: producen diferente servicio y
En este ejemplo se tiene la situacin de reem- tienen igual vida econmica
plazo en condiciones reales, con una vida del Las propuestas que producen diferente servi-
proyecto de 8 aos. Los diagramas de flujo cio son las ms comunes en la vida real. En
correspondientes a las dos propuestas son: general, se les denomina inversiones o pro-
C1 yectos de inversin. Para poder compararlas
se requiere:
Estimar lo mejor posible el flujo de efecti-
vo neto asociado con cada proyecto.
Conocer el valor de los indicadores de la bon-
dad de cada proyecto: VPN(i), TIR, (B/C)(i),
VR(i) o TUR(i). Estos valores determinan la
C2 viabilidad de cada proyecto mirado en forma
individual.
Dos son los caminos que se tienen para orde-
nar preferencialmente las propuestas mutua-
mente excluyentes que producen diferente ser-
vicio y tienen igual vida econmica, cada una
viable al considerarla en forma individual:
Mediante la comparacin del valor presente
neto, VPN(i). El mejor proyecto de inver-
sin es el que muestre el mayor valor pre-
El problema se resuelve calculando el sente neto positivo.
CPE(7%) y se deja al lector el clculo del Mediante un anlisis incremental.

Comparacin de propuestas
mutuamente excluyentes que
producen diferente servicio y
tienen diferente vida econmica
En este caso no es lgico llevar todas las pro-
puestas de inversin a una misma vida econ-
mica, dada la diferencia en los servicios que
prestan. Tampoco es razonable aplicar los mo-
delos que se consideraron en el caso de pro-
puestas que producen el mismo servicio y tie-
nen diferente vida econmica, por los siguien-
tes motivos:
Es utpico pensar en el modelo de reem-
plazo en idnticas condiciones: es prcti-
camente imposible que se presenten dos
oportunidades idnticas.
Al tratar de disminuir los perodos de la pro-
puesta de mayor duracin se pierden los re-
cursos que genera.
Est completamente por fuera del campo de
3. EVALUACIN DE INVERSIONES INDEPENDIENTES
Inversiones independientes son aquellas en las
cuales la realizacin de una no impide la reali-
zacin de otra u otras. Es muy comn que el
Gerente de Planeacin Financiera se tenga que
enfrentar con este tipo de inversiones debido
a lo limitado de los recursos financieros y a la
necesidad de destinarlos a diferentes frentes
de accin, con el compromiso de lograr el
mximo de retorno para la entidad interesada
en las inversiones.
Para el anlisis de inversiones independien-
tes existen diferentes tcnicas. La ms senci-
lla est representada por el mtodo de la enu-
meracin exhaustiva; otras ms complejas,
asociadas con el problema del racionamiento
del capital, se apoyan en modelos matemti-
cos que permiten maximizar la utilidad, consi-
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 515
la realidad la actitud de tratar de aumentar
la duracin de una propuesta.
Quizs el modelo que se podra aplicar es
el de reemplazo en condiciones reales, pero
presenta grandes dificultades de aplicacin.
Al igual que en el caso anterior, dos son los
caminos que se pueden emplear para ordenar
preferencialmente propuestas mutuamente
excluyentes que produzcan diferente servicio
y tengan diferente vida econmica:
Mediante la comparacin del valor presente
neto, VPN(i). El mejor proyecto de inver-
sin es el que muestre el mayor valor pre-
sente neto positivo.
Mediante un anlisis incremental.
Como indicadores para el anlisis individual
de cada proyecto se pueden emplear, indistinta-
mente, el VPN(i), la TIR, la (B/C)(i), la TUR(i),
la TVR(i), el VFFE(i, T) o la TCP(i, T). Cual-
quiera de ellos dice de la viabilidad de un pro-
yecto en particular.
derando las restricciones de dinero en cada uno
de los perodos, incluyendo restricciones de
preferencia o incompatibilidad y restricciones
de recursos en general.
Mtodo de la enumeracin
exhaustiva
Se tienen n proyectos: X1, X2, X3, ..., Xn
Se conoce:
El VPN de cada proyecto:
VPN1, VPN2, ..., VPNn
La inversin inicial que implica cada pro-
yecto: I1, I2, I3, ..., In
El total de inversiones iniciales no debe ex-
ceder la disponibilidad de dinero, D.
516 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Con la informacin anterior se establece el Inversin 3, X3:

siguiente modelo matemtico:
Funcin objetivo:
Z(max) = VPNT = X1 VPN1 + X2 VPN2 + ... + Xn
VPNn
Restricciones:
X1 I1 + X2 I2 + ... + Xn In D
Xi = 0,1 ; i = 1, 2, 3, ..., n
El modelo anterior es de programacin del Inversin 4, X4:
tipo 0-1, denominada programacin lineal en-
tera, ya que las variables slo pueden tomar
uno cualquiera de dichos valores, as:
El proyecto se hace, Xi = 1
El proyecto no se hace, Xi = 0

Ejemplo 19.7
Una empresa dispone de 100 millones para
invertir en el presente ao. Al mismo tiempo, Solucin:
tiene estudiadas cuatro inversiones, cuyos
diagramas de flujo se muestran ms adelante. En primer lugar se calcula el VPN(15%) de
cada una de las inversiones, as:
Si la tasa de inters de la empresa es 15% anual,
determinar la mejor combinacin de las inver- VPN 1 (15%) = 10(P/A, 15%, 6) + 6(P/F,
siones. 15%, 6) - 35
Inversin 1, X1: = 10(3,7844826) +
6(0,4323275)-35
= 5,44 millones
VPN 2 (15%) = 12(P/A, 15%, 7) + 2(P/F,
15%, 7) - 30
= 12(4,1604197) +
2(0,3759370) - 30
= 20,68 millones
VPN 3 (15%) = 25(P/A, 15%, 4) + 1(P/F,
Inversin 2, X2: 15%, 4) - 65
= 25(2,8549783) +
1(0,5717532) - 65
= 6,95 millones
VPN 4 (15%) = 14(P/A, 15%, 5) + 5(P/F,
15%, 5) - 45
= 14(3,3521550) +
5(0,4971767) - 45
= 4,42 millones
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 517

El modelo matemtico, de programacin li- rea y el personal que requiere cada propuesta
son:
neal entera, correspondiente a los datos del
ejemplo es:
Funcin objetivo: P r o -
puesta
VPN (10%) Inversin
(Millones
Area re- Personal
querida
(Millones requerido
Z(max) = VPNT = 5,44 X1 + 20,68 X2 + 6,95 X3 + 4,42 X4 de dla- de dla- M2
res) res)
Restricciones:
P1 0,31 1,7 400 20
35 X1 + 30 X2 + 65 X3 + 45 X4 100
P2 0,23 2,6 400 18
Xi = 0,1 ; i = 1, 2, 3, 4 P3 -3,29 5,0 300 8
De acuerdo con las restricciones presentadas, P4 0,32 1,7 240 14
la mejor solucin debe estar entre las siguien- P5 0,34 1,7 200 12
tes combinaciones:
Inversin 1 + Inversin 2 Determinar la mejor combinacin de las in-
Inversin 1 + Inversin 3 versiones.
Inversin 1 + Inversin 4 Solucin:
Inversin 2 + Inversin 3 La propuesta 3, P3, se elimina por no ser fac-
Inversin 2 + Inversin 4 tible.
Las cuales dan lugar al siguiente VPNT y al El modelo matemtico, de programacin li-
requerimiento de capital indicado, en millo- neal entera, correspondiente a los datos del
nes: ejemplo es:
Combinacin VPNT Capital empleado Funcin objetivo:
Z(max) = VPNT = 0,31P1+0,23P2+0,32P4+0,34P5
Inversin 1 + Inversin 2 26,12 65
Inversin 1 + Inversin 3 12,39 100
Restricciones:
Inversin 1 + Inversin 4 9,86 80 1,7P 1 + 2,6P 2 + 1,7P 4 + 1,7P 5 < 5
Inversin 2 + Inversin 3 27,63 95 Mejor 400P 1 + 400P 2 + 240P 4 + 200P 5 < 600
Inversin 2 + Inversin 4 25,10 75 20P 1 + 18P 2 + 14P 4 + 12P 5 < 40
Pi = 0,1; i = 1,2,4,5
Capital disponible 100
De acuerdo con las restricciones presentadas
no es posible hacer combinaciones de tres
La mejor combinacin es Inversin 2 + Inver-
propuestas y la mejor solucin debe estar en-
sin 3; es decir, la solucin del modelo es:
tre las siguientes combinaciones:
X1 = 0; X2 = 1; X3 = 1; X 4 = 0
P1+P 2
Ejemplo 19.8 P1+P 4
Un grupo de inversionistas que dispone de 5 P1+P 5
millones de dlares, un lote de 600 metros P2+P 4
cuadrados y 40 personas, cuenta con cinco
P2+P 5
propuestas de inversin independientes, las
cuales, para una tasa de inters de oportunidad P4+P 5
del 10%, arrojan el valor presente neto que se Las cuales permiten el VPNT y exigen los re-
presenta ms adelante. La inversin inicial, el querimientos siguientes:
518 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Combina- VPNT Capital Area re- Personal Viabili- Dispone de 500 mil dlares en el tiempo 0 y
cin empleado querida requerido dad de 500 mil en el tiempo 1. Determinar la me-
jor combinacin de las inversiones.
P1+P2 0,54 4,3 800 38 No
P1+P4 0,63 3,4 640 34 No
Solucin:
P1+P5 0,65 3,4 600 32 Si
Combinacin de cinco proyectos:
P2+P4 0,55 4,3 640 32 No
Proyectos Flujo de efectivo neto total en el tiempo
P2+P5 0,57 4,3 600 30 Si
P4+P5 0,66 3,4 440 26 Si 0 1

1, 2, 3, 4, 5 - 950 * - 350
Disponibilidad 5,0 600 40

*La combinacin excede la disponibilidad presupuestal del tiempo 0.

La mejor combinacin es P4+P5 porque pre-
senta el mayor valor presente neto total, VPNT, Combinacin de cuatro proyectos:
y satisface las requisitos exigidos. Por lo tan-
to, la solucin del modelo es: Proyectos Flujo de efectivo neto total en el tiempo

P1 = 0; P2 = 0; P4 = 1; P5 = 1 0 1

1, 2, 3, 4 - 950 * 50
Racionamiento de capital en varios
1, 2, 3, 5 - 950 * - 50
perodos y modelos de programacin
1, 2, 4, 5 - 750 * - 500
lineal
1, 3, 4, 5 - 700 * - 450
Modelo de programacin lineal entera
2, 3, 4, 5 - 450 - 450

Ahora, el racionamiento se extiende a varios * Combinaciones que exceden disponibilidad presupuestal.

perodos, lo que da lugar a un nmero adicional
de restricciones que se deben tener en cuenta Combinacin de tres proyectos:
en la determinacin de la viabilidad de una com-
binacin en particular de proyectos. Proyectos Flujo de efectivo neto total en el tiempo

0 1
Ejemplo 19.9
Una empresa tiene estudiados los siguientes 1, 2, 3 - 950 * 350

cinco proyectos, con valores expresados en 1, 2, 4 - 750 * - 100

miles de dlares: 1, 2, 5 - 750 * - 200

Flujo de efectivo neto en el tiempo 1, 3, 4 - 700 * - 50

Proyecto Valor presente
0 1 2 neto, VPN(12%) 1, 3, 5 - 700 * - 150

1, 4, 5 - 500 - 600 *
1 - 500 100 150 750
2, 3, 4 - 450 - 50
2 - 250 100 50 400
2, 3, 5 - 450 - 150
3 - 200 150 50 400
2, 4, 5 - 250 - 600 *
4 0 - 300 150 500
3, 4, 5 - 200 - 550 *
5 0 - 400 100 600
* Combinaciones que exceden disponibilidad presupuestal.
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 519
Combinacin de dos proyectos : mulacin del modelo de programacin lineal
entera correspondiente al ejemplo 19.9 es:
Proyectos Flujo de efectivo neto total en el tiempo
Funcin objetivo
0 1
Z(max) = VPNT= 750X1+400X2+400X3+500X4+600X5
1, 2 - 750 * 200
Restricciones
1, 3 - 700 * 250
500X1 + 250X2 + 200X3 + 0X4 + 0X5 500
1, 4 - 500 - 200
- 100X1 - 100X2 - 150X3 + 300X4 + 400X5 500
1, 5 - 500 - 300
Xi = 0,1 ; i = 1, 2, 3, 4, 5
2, 3 - 450 250
La correspondiente solucin es:
2, 4 - 250 - 200
X1 = 0; X2 = 1; X3 = 1; X4 = 1; X5 = 1
2, 5 - 250 - 300
En forma general, si:
3, 4 - 200 - 150
3, 5 - 200 - 250
VPNi es el valor presente neto del proyecto i
4, 5 0 - 700 bit es el flujo de efectivo neto del proyec-
to i en el tiempo t
* Combinaciones que exceden disponibilidad presupuestal. Dt es el dinero disponible en el tiempo t
Valor presente neto total de las combina- n es el nmero de proyectos de inversin
ciones viables
T es el ltimo momento o tiempo con ra-
Las combinaciones viables son las que no tie- cionamiento de capital
nen asterisco:
El modelo de programacin lineal entera es:
Proyectos Valor presente neto total Funcin objetivo
2, 3, 4, 5 1.900 Mejor combinacin
2, 3, 4 1.300 n
2, 3, 5 1.400
Z(max) = VPNT = VPN X
i i
1, 4 1.250
i =1
1,5 1.350 Restricciones
2, 3 800
n
2, 4 900
b X D
2, 5 1.000 i1 i 1
i=1
3, 4 900
3, 5 1.000 n
Solucin: invertir en los Proyectos 2, 3, 4 y 5. b X D
i2 i 2
i=1
Si se incrementa el nmero de proyectos y

de perodos con restricciones de capital, se n
hace ms compleja la solucin del problema y b X D
iT i T
lo mejor es buscar la solucin mediante un al- i=1
goritmo formal de programacin lineal ente- Xi = 0,1 ; i = 1, 2, 3, ..., n
ra. El aumento de proyectos incrementa las El modelo se puede resolver manualmente o
variables de decisin, Xi, y el aumento de ra- con la yuda de la herramienta solver, del pro-
cionamiento de capital en ms perodos grama de computador Excel, teniendo en cuenta
incrementa el nmero de restricciones. La for- que la decisin es binaria (0,1)
520 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Modelo de programacin lineal simple versin, los cuales se enfrentan a dos pero-
dos con racionamiento de capital.
Si los proyectos de inversin son perfectamen- El flujo de efectivo neto y el valor presente
te divisibles se pueden hacer las siguientes neto, ambos por unidad de los proyectos, son:
redefiniciones:
Proyecto Flujo de efectivo neto Valor presente
Xi es la cantidad que se debe tomar del pro-
en el tiempo neto
yecto i
0 1 VPN(10%)
VPNi es el valor presente neto por unidad del
proyecto i 1 - 30 15 60

bit es el flujo de efectivo neto por unidad 2 0 - 24 30

del proyecto i, en el tiempo t 3 - 12 -6 36
Dt es el dinero disponible en el tiempo t
Por lo tanto, se puede establecer un modelo La sociedad dispone de 150 millones en el
de programacin lineal simple para resolver tiempo 0 y de 90 millones en el tiempo 1. For-
el problema de racionamiento de capital: mular el modelo de programacin lineal sim-
Funcin objetivo ple que permite resolver el problema y encon-
trar su solucin.
n
Z(max) = VPNT = VPNi Xi Solucin:
i =1 Si X1, X2 y X3 son las cantidades que se de-
Restricciones ben tomar de los proyectos 1, 2 y 3, respecti-
vamente, el modelo de programacin lineal
n simple es:
bi1 Xi D1
i =1 Funcin objetivo
Z(max) = 60 X1 + 30 X 2 + 36 X3
n
bi2 Xi D2 Restricciones
i =1 30X1 + 0X2 + 12X3 150
- 15X1 + 24X2 + 6X3 90
n Xi 0 ; i = 1, 2, 3
biT X1 DT Para resolverlo se emplea el mtodo
i =1
simplex, tal como sigue:
Xi 0 ; i = 1, 2, ..., n
Al convertir las desigualdades en ecuacio-
En esta formulacin, Xi se restringe slo a nes, e igualar a cero la funcin objetivo, se tie-
valores positivos. ne:
El modelo se resuelve empleando el mto- 30X1 + 0X2 + 12X3 + X4 = 150
do simplex. Para el efecto, se puede utilizar la
- 15X1 + 24X2 + 6X3 +X5 = 90
herramienta solver, del programa de compu-
tador Excel. - 60X1 - 30X2 - 36X3 +Z = 0
El problema se reduce ahora a hallar una
Ejemplo 19.10
soluci
Una sociedad tiene la posibilidad de escoger
diferentes cantidades de tres proyectos de in-
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 521
El sistema anterior es un sistema bsico que La nueva solucin bsica factible es:
tiene como solucin bsica la siguiente:
X1 = 5 X4 = 0
X1 = 0 X4 = 150
X2 = 0 X5 = 165
X2 = 0 X5 = 90
X3 = 0 Para un valor Z = 300
X3 = 0
Con la anterior solucin bsica se obtiene El nmero negativo de mayor valor absolu-
que Z = 0. to en la ltima fila es -30, lo que indica que la
Al expresar el sistema en forma matricial nueva variable bsica debe ser X2.
se obtiene la siguiente matriz aumentada: Para determinar el pivote a utilizar en la se-
gunda columna se deben estudiar los cocientes:
30 0 12 1 0 0 150
5/0 ; 165/24. El mnimo es 165/24, por lo
-15 24 6 0 1 0 90 tanto, el pivote a utilizar es el segundo trmi-
-60 - 30 - 36 0 0 1 0
no de la segunda columna. Despus de efec-
tuar operaciones elementales entre filas se ob-
tiene:
Para buscar cul debe ser la nueva variable
bsica se selecciona de la ltima fila el nme-
ro negativo de mayor valor absoluto, en este 1 0 2/5 1/30 0 0 5

caso -60, lo que indica que la nueva variable 0 1 1/2 1/48 1/24 0 6,875
bsica es X1.
0 0 3 63/24 30/24 1 506,25
Los cocientes a estudiar para determinar el
pivote a utilizar en la primera columna son: En este caso, la solucin bsica factible es:
150/30 = 5 90/-15. El menor nmero
de los cocientes positivos indica el pivote a X1 = 5 X4 = 0
utilizar, en este caso el primer elemento de la X2 = 6,875 X5 = 0
columna. Al utilizar tal pivote se puede susti- X3 = 0
tuir la primera columna por el vector e1, obte-
nindose la siguiente matriz, despus de efec- Como todos los elementos de la ltima fila
tuar operaciones elementales entre filas: son positivos, se concluye que el valor de Z ha
alcanzado el mximo.
1 0 2/5 1/30 0 0 5
La respuesta al problema planteado es:
0 24 12 1/2 1 0 165 X1 = 5 ; X2 = 6,875 ; X3 = 0
0 - 30 - 12 2 0 1 300 Para un Z(max) = 506,25 millones.

4. ANLISIS DE EQUILIBRIO Y SENSIBILIDAD DE LAS

DECISIONES ENTRE PROPUESTAS ALTERNATIVAS

En el proceso de anlisis de propuestas alter- miento claro del asunto que se trata, comple-
nativas de inversin, la ltima etapa, que es la mentado con un anlisis detallado de los as-
toma de decisiones, requiere de un conoci- pectos cuantitativos y cualitativos de las diver-
522 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

sas propuestas alternativas.

En el anlisis cualitativo, el costo de las pro-
puestas puede ser funcin de una sola variable,
en cuyo caso es conveniente conocer el valor
de la variable que lleva a un costo igual para las
propuestas alternativas estudiadas, denomina-
do punto crtico, o punto de quiebre o punto
de equilibrio.
Existen casos en los cuales la decisin pue-
de variar sustancialmente con slo modificar
levemente algunos de los valores dados en la
solucin inicial.
Se detallan, en esta parte del presente cap-
tulo, distintos aspectos del equilibrio y la sen-
sibilidad de las decisiones. Figura 19.1 Punto de equilibrio

Modelo terico para el punto de CUEA(i) = CUEB(i) = Ce ; es decir:

equilibrio a1 Xe + b1 = a2 X e + b2
Para una mejor comprensin de lo que es la b b
2 1
sensibilidad de la decisin tomada, se plantea X =
e a a
el siguiente modelo terico, referente a dos 1 2
propuestas alternativas con costo uniforme Lo que se pretende es definir para un valor
equivalente lineal: dado Xo cul es la propuesta alternativa ms
Propuesta alternativa A, con costo uniforme favorable y qu le suceder a la decisin to-
equivalente CUEA(i): mada si ocurre que el valor X = Xo no fuese
CUEA(i) = a1 X + b 1 constante sino variable.
Propuesta alternativa B, con costo uniforme Anlisis
equivalente CUEB(i): Xo > Xe
CUEB (i) = a2 X + b2 Por observacin en el grfico, la propuesta al-
ternativa B es ms favorable.
d(CUE ) d( CUE B) ; es
Se supone que A Xo < Xe
dX
dX En este caso es ms favorable la propuesta al-
decir, de las dos rectas la ms pendiente es la ternativa A por presentar un menor costo uni-
correspondiente al CUEA, tal como se apre- forme equivalente.
cia en la Figura 19.1
Xo = Xe
X es una variable continua cuya influencia
Las dos propuestas alternativas son igualmen-
en el costo anual se trata de averiguar.
te favorables.
Xe es el punto o valor de la variable X para
el cual se cumple que ambas propues-
tas alternativas tienen igual costo uni-
Sensibilidad de la decisin tomada
forme equivalente para una misma i: Supngase que en el modelo anterior Xo>Xe,
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 523
lo que lleva a la decisin de elegir la propuesta
alternativa B. Se desea saber ahora cul es la d (CUE ) d (CUE )
A / B
sensibilidad de la decisin tomada, en el caso dX dX
de que no se estuviese seguro del valor Xo. Valores de esta ltima relacin cercanos a la
La mxima variacin o error que se puede unidad significan que aunque K fuese cercano a
cometer en la apreciacin del valor Xo sin que cero (0) la variacin que el error puede produ-
se cambie la decisin es: cir en el costo anual es insignificante; es decir,
que aunque la decisin fuera muy sensible los
( Xe - X0 ) perjuicios monetarios que se derivan al cam-
100 = K biar de decisin son de poca trascendencia.
X0
Ejemplo 19.11
Esta variacin corresponde a un cambio en
el costo uniforme de: Una fbrica de calzado realiza actualmente el
corte a mano y cada operario corta 5 unidades
(Ce - C0 ) por da y cobra un salario diario de $5.000,
100 = P incluyendo prestaciones sociales. La compa-
C0
a desea tecnificar el corte comprando una
K mide la sensibilidad de la decisin como mquina y recibe una oferta, as:
porcentaje del posible cambio del valor de la Costo inicial : $3,5 millones
variable con respecto al valor Xo considerado Vida til : 10 aos
constante.
Valor de salvamento : $280.000
La sensibilidad K puede ser positiva o nega-
Valor de energa : $1.500 por da
tiva si el error mximo en la apreciacin del
valor de X es positivo o negativo antes de que Mantenimiento : $150.000 por ao
la decisin se cambie. Operarios necesarios : 2, cada uno a
$6.000 por da
Anlisis
Produccin mxima : 60 unidades por da
Si K es apreciable la sensibilidad de la deci- de la mquina
sin es baja y se dice que la decisin es poco
Tasa de inters de opor- : 12% anual
sensible.
tunidad de la compaa
Si K tiende a cero la sensibilidad de la deci-
Si se supone que los costos variables slo
sin es alta, y se dice que la decisin es muy
se cargan cuando la mquina trabaja y que sta
sensible.
siempre funciona a su mxima eficiencia, se
P mide la variacin monetaria que el error pregunta:
mximo puede introducir a los costos calcu-
Cuntas unidades debe fabricar la compaa
lados, antes de cambiar la alternativa.
como mnimo al ao para que se justifique
En resumen, la sensibilidad de la decisin la compra de la mquina?
tomada depende del valor K y de las tangentes
de las curvas que dan mayor o menor valor Cul es la sensibilidad de la decisin toma-
da al elegir entre el modo actual de corte y la
monetario a los costos obtenidos, como re-
sultado de cualquier cambio de la variable. Por alternativa propuesta si se supone que se han
de fabricar 1.300 unidades por ao?
lo tanto, tambin debe calcularse:
524 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Si se considera que la eficiencia de la m- CUEB(12%) ={[3.500.000 - 280.000 (P/F, 12%,10)]/(P/A,12%,10)}

quina puede variar entre 30 y 40 unidades por
x x
da, cul es el lugar geomtrico de los pun- + 1.500 + 12.000 + 150.000
tos de equilibrio de ambas propuestas alter- 60 60
nativas? CUEB(12%) ={[3.500.000 - 280.000(0,3219732)] / 5,6502230}

Solucin: + 13.500 x + 150.000

Propuesta alternativa A: actual sistema de 60
corte manual CUEB(12%) = 753.489,01 + 225 X
Propuesta alternativa B: nuevo sistema de Al hacer CUEA(12%) = CUEB(12%) se tiene:
corte con mquina 1.000 Xe = 753.489,01 + 225 Xe
Punto de equilibrio o punto de quiebre Xe = 753.489,01 / 775 = 972 zapatos al ao
Costo uniforme
Sea X el nmero de unidades a fabricar por ao. equivalente
Costo uniforme equivalente de la propuesta al-
v
ternativa A, CUEA(12%): 1500.000

CUEA(12%) = 5.000 X = 1.000 X

5 A

Costo uniforme equivalente de la propuesta 1000.000

alternativa B, CUEB(12%): Co B
Ce

500.000
Xo = 1.300

Xe = 972

V
V
X
0 500 1.000

La compra de la mquina se justifica si la

compaa fabrica ms de 972 unidades de za-
patos al ao.
Sensibilidad de la decisin tomada
Ce = 1.000 Xe = 1.000 (972) = $972.000
Si se han de fabricar 1.300 unidades por ao
la decisin es escoger la propuesta alternativa
B, en cuyo caso el CUEB (12%), simbolizado
Fecha focal 0: como Co, es:
CUEB(12%) (P/A, 12%, 10) + 280.000 (P/F, 12%, 10) =
Co = 753.489,01 + 225(1.300) = $1.045.989,01
x x La sensibilidad de la decisin, K, es:
3.500.000 + 1500
. + 12.000 + 150.000 (P/A, 12%, 10)

60 60 K =[(Xe - Xo)/Xo] 100 = [(972 - 1.300)/1.300] 100 = - 25,2%
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 525
La sensibilidad de la decisin no es alta.
Al analizar las tangentes de las curvas:
d(CUEA)/dX = d(1.000 X)/dX = 1.000
d(CUEB)/dX = d(753.489,01 + 225X)/dX = 225
Relacin de pendientes: 1.000/225 = 4,44,
valor muy diferente de la unidad, lo que quiere
decir que cualquier cambio en la decisin pro-
duce una prdida apreciable por incremento del
costo uniforme equivalente.
El mximo cambio en el costo uniforme
equivalente que puede sufrir la decisin sin que
cambie es:
P = [(Ce-Co)/Co]100 = [(972.000 -
1.045.989,01)/1.045.989,01]100 Figura 19.2 Lugar geomtrico de los puntos de equili-
brio para eficiencias dadas
P = -7,07%. Este valor indica que la deci-
sin es sensible y la variacin de X tie-
ne mucha repercusin en el costo uni-
El conocimiento del lugar geomtrico es de
forme equivalente, si la decisin se in-
mucha utilidad en el estudio de propuestas al-
vierte.
ternativas cuando existen dudas en la aprecia-
Lugar geomtrico de los puntos de equi- cin simultnea de dos variables, porque per-
librio para eficiencias dadas mite fijar el punto sobre el plano de la figura y
Aplicando la misma metodologa se calculan determinar la sensibilidad de la decisin en
los puntos de equilibrio para 30, 35, 40, ..., 60 relacin con su cercana al lugar geomtrico
unidades por da de produccin por mquina. de los puntos de equilibrio.

Unidades por da Punto de equilibrio Ejemplo 19.12

y por mquina en unidades Una empresa constructora, a la que se ha soli-
30 1.370 citado elaborar estudios preliminares para la
35 1.227 construccin de un centro comercial, presen-
40 1.137 ta tres propuestas alternativas factibles, las
45 1.076 cuales se indican ms adelante.
50 1.032
55 999 Con miras a tener una base cuantitativa para
60 972 recomendar el tipo de construccin ms acon-
El lugar geomtrico de los puntos de equili- sejable para el centro comercial, la empresa
brio de ambas propuestas alternativas se mues- hizo un estimativo de costos fijos y costos va-
tra en la Figura 19.2, en la cual se anota que riables, informacin que se presenta a conti-
para unidades por ao inferiores a las del pun- nuacin, en dlares, y que se supone represen-
to de equilibrio, la mejor propuesta alternativa ta los costos de construccin, mantenimiento
es A y, para unidades por ao superiores a las y climatizacin de una edificacin con un rea
del punto de equilibrio, la mejor propuesta al- construida entre 1.000 y 8.000 metros cuadra-
ternativa es B. dos bsicos.
526 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

A
Construc-
B
Estructura
C
Construc-
}
/ ( P / A ,10%,20) + 53.100
cin en
concreto y
metlica y la-
drillo
cin en ma-
dera y la- = {[450 X 4 ,5 X ( 0 ,1486 436 ) ]
ladrillo drillo
/ ( 8 ,5135 637 ) } + 53.100
Costo inicial, = 52,78X + 53.100
por metro cuadrado 300 360 450 El clculo de los respectivos puntos de equi-
Mantenimiento anual 70.000 62.500 37.500 librio se puede hacer matemticamente con-
Climatizacin anual 30.000 18.750 15.600 siderando las propuestas alternativas por pa-
Vida estimada, en aos 20 20 20 res, as:
Valor de salvamento 3% del 1 % del
costo costo Entre A y B:
inicial inicial 35,24 Xe + 100.000 = 42,10 Xe + 81.250

Tasa de inters de los inversionistas del Cen- 18.750

Xe =
tro Comercial: 10% anual. 6 ,86
Determinar los puntos de equilibrio y comen- Xe = 2.733 metros cuadrados
tar los resultados.
Entre A y C:
Solucin: 35,24 Xe + 100.000 = 52,78 Xe + 53.100
Sea X el nmero de metros cuadrados de la
construccin 46.900
Xe =
Costo uniforme equivalente de la Pro- 17 ,54
puesta Alternativa A, CUEA(10%): Xe = 2.673 metros cuadrados
CUEA(10%) = [300 X / ( P / A ,10% ,20 ) ] + 100.000

= [3 0 0 X / ( 8 ,5 1 3 5 6 3 7 ) ] + 100.000 C U E ( 10 % )

= 35,24X + 100.000 C
2 0 0 .0 0 0
Costo uniforme equivalente de la Pro- B
AyC
puesta Alternativa B, CUEB(10%): A
1 5 0 .0 0 0
CUE
B
(10%) = {[360X 360 X( 0,03)( P / F,10%,20 ) ]
/ ( P / A ,10 % ,20 ) } + 81.250 AyB
1 0 0 .0 0 0 ByC
= {[3 60 X 1 0 ,8 X ( 0 ,1 48 6 4 36 ) ] /
/ ( 8 ,5 13 5 63 7 ) } + 81.250
5 0 .0 0 0
= 42,10X + 81.250
2 .0 0 0 2 .5 0 0 3 .0 0 0
re a e n m e tr os
Costo uniforme equivalente de la Pro- cu a d ra d o s

puesta Alternativa C, CUEC (10%):

CUE (10%)= {[ 45 0 X 45 0 X ( 0 , 01)( P / F ,10 % ,20 ) ] / Figura 19.3 Costo uniforme equivalente en funcin del
C rea construida, en metros cuadrados
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 527
Entre B y C: Conclusin:
42,10 Xe + 81.250 = 52,78 Xe + 53.100 Por debajo de 2.636 metros cuadrados se re-
comienda la Propuesta Alternativa C.
28.150 Por encima de 2.733 metros cuadrados se
Xe =
10,68 recomienda la Propuesta Alternativa A.
Xe = 2.636 metros cuadrados Haciendo el mismo razonamiento se puede
En forma grfica los resultados anteriores hacer el anlisis de equilibrio cuando son ms
se muestran en la Figura 19.3 de tres las propuestas alternativas.

5. ANLISIS DE COSTO MNIMO

En algunos casos puede darse que una propues- Ejemplo 19.13
ta tenga dos o ms componentes de costo afec-
tados por una misma variable, unos directamente El desarrollo de un proyecto de lnea de trans-
proporcionales a los valores de la variable y misin de energa elctrica proporciona la si-
otros inversamente proporcionales, hecho que guiente informacin:
se puede expresar matemticamente como si- Flujo de corriente requerida: 2.000 am-
gue: perios, durante 24 horas al da y durante 365
das al ao
B + C, donde:
CUE(i) = AX + Longitud de la lnea: 1,5 kilmetros
X Valor del cable, incluyendo la instalacin:
CUE(i) : costo uniforme equivalente, a una
6 millones, ms $200 por libra de cobre
tasa de inters i
X : variable comn Vida til del cable: 15 aos
A, B, C : constantes Valor remanente o residual de la lnea en
Al tomar la primera derivada e igualarla a el ltimo ao: $300 por libra de cobre
cero (0) se obtiene el valor de X que hace m- Resistencia elctrica de un cable de 1,5 kil-
nimo el CUE(i). As: metros de longitud y una seccin transver-
d [CUE(i)] B sal de 1 centmetro cuadrado*:0,255
= A =0
Prdida de energa en kilovatios-hora:
dX X2
I2RxNo.de horas/1.000; I : flujo de la co-
X= B
A
En este caso el costo uniforme equivalente
mnimo, CUE(i)mnimo, es: * R = l
S
: resistencia especfica, o resistividad.
B A 0,00017.cm2 /m, para el cobre
CUE ( i ) =A +B +C
mnimo A B l : longitud del cable. l = 1.500 metros
S : rea de la seccin transversal del cable. S = 1 cen-
CUE ( i ) = 2 AB + C tmetro cuadrado
mnimo
1.500m
R = [0,00017.cm2 /m] 2 = 0,255
1cm
528 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

rriente, en amperios; R : resistencia del con- Valor energa perdida:

ductor en ohms () Valor energa perdida =
Peso del cobre: 19.560 libras por metro c- =(Energa perdida)($5 por kilovatio- hora)=
bico = [I2RxNo.de horas/1.000](0,005) =
Valor de la energa: $5 por kilovatio-hora
Valor mantenimiento lnea: 0,6 millones 0,255 (24)(365)/1.000](0,005) =
= [(2.000)2
anuales S
Valor de los impuestos: 0,8 millones anuales = 44.676/S
Tasa de inters de oportunidad: 10% anual El correspondiente diagrama de flujo es como
sigue:
Calcular el rea de la seccin transversal
del conductor que proporciona el costo total
mnimo.

Solucin:
El valor de cada uno de los costos que implica
el proyecto, expresado en miles de unidades
monetarias, se presenta en el siguiente cuadro:
Valor Ao

0 1 2 3 15

Cable 6.000 +
586,8S
Remanente
ltimo ao 880,2S
Energa perdida 44.676/S 44.676/S44.676/S . . . 44.676/S
Mantenimiento 600 600 600 . . . 600 Al establecer la ecuacin de equivalencia con
Impuestos 800 800 800 . . . 800 fecha focal en el punto cero se tiene:
VUE(10%)(P/A,10%,15) + 880,2S(P/F,10%,15) =
Cada una de las partidas del cuadro anterior = 6.000 + 586,8S + (1.400 + 44.676/S)(P/A, 10%, 15)
se explica de la siguiente manera:
VUE(10%)(7,6060795) + 880,2S(0,2393920) =
Valor del cable: = 6.000 + 586,8S + (1.400 + 44.676/S)(7,6060795)
6 millones ms $200 por libra de cobre 7,6060795VUE(10%) = 16.648,511 + 376,08717S +
2
339.809,2/S
lb S cm 1500
. m
Peso del cable = 19.560 3 x 2 2 2 VUE(10%) = 2.188,8426 + 49,4456S + 44.676/S
m (100) cm / m
= 2.934S libras Al calcular la derivada de VUE(10%) con res-
Valor del cable = 6.000 + 0,2(2.934S) pecto a S e igualar a cero se tiene :
= 6.000 + 586,8S dVUE (10%)
= 49,4456 - 44.676/S2 = 0
Valor remanente en el ltimo ao : dS
$300 por libra de cobre
Valor remanente ltimo ao= 2.934S(0,3) 44.676
S = = 30,06 centmetros cuadrados
= 880,2S 49 ,4456
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 529

PREGUNTAS

1. Cmo pueden ser entre s las propuestas
de inversin?
2. Cundo dos o ms propuestas de inver-
sin son independientes?
3. Cundo dos o ms propuestas de inver-
sin son dependientes?
4. Cmo pueden ser entre s dos o ms pro-
puestas dependientes?
5. Cundo dos o ms propuestas dependien-
tes son sustitutas?
6. Cundo dos o ms propuestas dependien-
tes son mutuamente excluyentes?
7. Cundo dos o ms propuestas dependien-
tes son complementarias o contingentes?
8. En qu consiste el anlisis incremental
de propuestas mutuamente excluyentes?
9. Cmo se puede adelantar la comparacin
de propuestas mutuamente excluyentes que
producen el mismo servicio y tienen dife-
rente vida econmica?
10. En qu consiste el modelo de reemplazo
en idnticas condiciones?Cundo se pue-
de aplicar?
11. En qu consiste el modelo de reduccin
de la vida econmica de las propuestas ms
extensas?
12. En qu consiste el modelo de extensin
de la vida econmica de las propuestas ms
cortas?
13. En qu consiste el modelo de reemplazo
en condiciones reales?
14. Cules son los trminos ms empleados
para el anlisis de inversiones indepen-
dientes?
15. En qu consiste el mtodo de la enume-
racin exhaustiva?
16. Cules son los modelos de programacin
lineal ms aplicados para la evaluacin de
inversiones independientes, con situacio-
nes de racionamiento de capital en varios
perodos? Explicar.
17. En qu consiste el anlisis de equilibrio
y la sensibilidad de las decisiones entre
propuestas alternativas?
18. En qu consiste el anlisis de costo m-
nimo?
530 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

PROBLEMAS

1. Un grupo de inversionistas dispone de 4 mi- La tasa mnima de retorno de la empresa,

llones de dlares para invertir y puede ha- en trminos reales, es el 8% anual. Selec-
cerlo, a una tasa, en trminos constantes, del cionar la mejor cotizacin empleando:
12% anual, en una amplia gama de proyec- Mtodo de costo equivalente
tos, de los cuales cuatro que compiten en-
Anlisis incremental
tre s y son mutuamente excluyentes, pre-
sentan los siguientes flujos de efectivo neto: 3. Una comercializadora de bienes de con-
sumo tiene dos propuestas para el trans-
porte de sus productos, las cuales presen-
PROPUESTAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES DE QUE
DISPONEN LOS INVERSIONISTAS tan los siguientes resultados, en millones
(En millones de dlares constantes) del ao 1:
Flujo de efectivo neto de la propuesta Propuesta Vida Inversin Costos de Costos de Valor
til inicial operacin financia- rema-
Tiempo
(aos) (netos de cin nente
1 2 3 4 depreciacin en el
y amortizacin ltimo
de diferidos) ao
0 - 1,0 - 2,0 - 3,0 - 4,0
A 8 21,0 0,8 0,2 0,0
1 0,6 1,0 0,0 5,7
2 0,6 1,0 0,0 0,0 B 4 17,0 1,0 0,2 4,0
3 0,6 1,0 0,0 0,0
4 0,6 1,0 0,0 0,0 La tasa de oportunidad de la empresa es del
5 0,6 1,0 19,2 0,2 8% anual. Mediante aplicacin del modelo
de reemplazo en idnticas condiciones, de-
Ordenar preferencialmente las propuestas. terminar la mejor propuesta.
2. Una empresa debe adquirir un equipo de re- 4. Analizar el problema 3 para una duracin del
frigeracin y para el efecto recibe dos co- proyecto de 4 aos y un valor remanente de
tizaciones, cada una de las cuales produce la propuesta A, al final de los 4 aos del pro-
los mismos resultados desde el punto de yecto, de 1,6 millones del ao 1.
vista tcnico. Los costos, en millones del 5. Analizar el problema 3 para una duracin
ao 1, asociados con cada propuesta son: del proyecto de 8 aos, suponiendo que la
Concepto Cotizacin 1 Cotizacin 2 propuesta B tendr reparaciones al final de
C1 C2
los aos 5 y 7 con costos de 3,0 y 4,0 mi-
llones del ao 1, respectivamente, inclu-
Inversin inicial 100 135 yendo los correspondientes costos de ope-
Costos anuales de operacin, racin, y que su valor remanente, al final
netos de depreciacin
y amortizacin 25 20
de los 8 aos del proyecto, ser de 1,0
Costos financieros anuales 1 0,7
milln del ao 1, despus de descontar los
Pago anual prstamo 5 3
costos de operacin del ltimo ao.
Valor remanente ltimo ao 4 5 6. Para el servicio de vigilancia, una empresa
Vida til 10 aos 10 aos recibe dos cotizaciones, en millones del ao
1, as:
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 531
Cotizacin Anticipo Valor Duracin del Inversin 3, I3:
solicitado semestral servicio (aos)

C1 20 4,0 6
C2 25 1,5 3

La extensin de la cotizacin 2, C2, en 3 aos

ms implica un nuevo anticipo al comienzo
del ao 4 y unos valores semestrales, igua-
les a los anteriores ms un incremento del Inversin 4, I4:
15%. Identificar la mejor cotizacin si la tasa
de inters de oportunidad de la empresa, en
trminos reales, es el 12% semestral.
7. Un grupo empresarial dispone de 5 millo-
nes de dlares para invertir en el presente
ao. Al mismo tiempo, tiene estudiadas cua-
tro inversiones, cuyos diagramas de flujo se
muestran ms adelante. Si la tasa de inters
del grupo empresarial es 10% anual, deter- 8. Una empresa tiene estudiados los siguien-
minar la mejor combinacin de las inver- tes cinco proyectos, con valores expresa-
siones. dos en miles de dlares:
Inversin 1, I1: Flujo de efectivo neto en el tiempo
Valor presente
Proyecto
0 1 2 neto, VPN(12%)

1 - 100 20 30 150

2 - 50 20 10 80

3 - 40 30 10 80

4 0 -60 50 100

5 0 -80 20 120

Inversin 2, I2: Dispone de 100.000 dlares en el tiempo 0 y

de 100.000 dlares en el tiempo 1. Determi-
nar la mejor combinacin de las inversiones.
9. Una empresa tiene la posibilidad de escoger
diferentes cantidades de tres proyectos de
inversin, los cuales se enfrentan a dos pe-
rodos con racionamiento de capital.
El flujo de efectivo neto y el valor presente
neto, en millones, ambos por unidad de los
proyectos, son los siguientes:
532 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Proyecto Flujo de efectivo neto Valor presente

corte y la alternativa propuesta si se su-
en el tiempo neto pone que se han de fabricar 7.800 unida-
des por ao?
0 1 VPN(8%)
Si se considera que la eficiencia de la m-
A - 250 120 480
quina puede variar entre 180 y 240 uni-
B 0 - 195 240 dades por da, cul es el lugar geom-
C - 95 - 50 290
trico de los puntos de equilibrio de am-
bas propuestas alternativas?
La sociedad dispone de 1.150 millones en 11. Se tienen tres propuestas para la construc-
el tiempo 0 y de 750 millones en el tiem- cin de una bodega y con miras a tener una
po 1. Formular el modelo de programacin base cuantitativa para recomendar el tipo
lineal simple que permite resolver el pro- de construccin ms aconsejable se efec-
blema y encontrar su solucin mediante tuaron estimativos de costos fijos y cos-
aplicacin del mtodo simplex. tos variables, informacin que se presenta
a continuacin, en dlares, y que se supo-
10. Una empresa de confecciones efecta ac-
ne representa los costos de construccin,
tualmente el corte a mano y cada operario
mantenimiento y climatizacin de una edi-
corta 30 unidades por da y cobra un sala-
ficacin con un rea construida entre
rio diario de 80 dlares, incluyendo pres-
1.000 y 8.000 metros cuadrados bsicos.
taciones sociales. La empresa desea
tecnificar el corte comprando una mqui- A B C
na y recibe una oferta as: Construccin Estructura Construccin
Costo inicial : 3.000 dlares en concreto metlica en madera
y ladrillo y ladrillo y ladrillo
Vida til : 8 aos
Valor de salvamento : 150 dlares Costo inicial,
por metro cuadrado 310 375 470
Valor de energa : 24 dlares por da
Mantenimiento anual 210.000 187.500 112.500
Mantenimiento : 150 dlares por ao
Climatizacin anual 90.000 56.250 46.800
Operarios necesarios: 2 a 96 dlares por da Vida estimada, en aos 15 15 15
Produccin mxima : 360 unidades por da Valor de salvamento 5% del 2% del
de la mquina costo costo
inicial inicial
Tasa de inters de opor-: 8% anual
tunidad de la empresa La tasa de inters de oportunidad de los
Si se supone que los costos variables inversionistas es el 12% anual.
slo se cargan cuando la mquina trabaja y Determinar los puntos de equilibrio y co-
que sta siempre funciona a su mxima efi- mentar los resultados.
ciencia, se pregunta: 12. Al estudiar lo relacionado con la ingenie-
Cuntas unidades debe fabricar la com- ra de un proyecto de elementos prefabri-
paa como mnimo al ao para que se cados para la industria de la construccin,
justifique la compra de la mquina? el analista de proyectos se enfrenta a dos
Cul es la sensibilidad de la decisin to- opciones de maquinaria, cuya informacin
mada al elegir entre el modo actual de se presenta ms adelante.
 19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 533
Los estudios de mercado y del tamao del pro- caso se aplicar depreciacin por lnea recta.
yecto condujeron a las siguientes decisiones: Al terminar su vida til se supone que la ma-
Capacidad de produccin: 1.000 unidades por quinaria se podr vender por un valor equiva-
hora lente al 10% del valor de mercado de la ma-
Nmero de das que se propone trabajar en el quinaria nueva en dicho ao.
ao: 308 das Al final de su vida til, mediante reparacio-
Nmero de horas de trabajo al da: 12 horas nes, se extiende la vida de la maquinaria. El
valor anual de las reparaciones para extender
Las horas extras; es decir, las que superen la
la vida de la maquinaria, expresado como por-
jornada normal de 8 horas, se deben pagar
centaje del valor de mercado de la maquina-
con un recargo del 25% y dan lugar al pago
ria nueva en el ao de las reparaciones, es el
de prestaciones sociales
siguiente:
Informacin sobre las opciones de maquinaria
Para la maquinaria 1: 5%
Concepto Maquinaria Maquinaria Para la maquinaria 2: 8%
1 2
Al final de los 8 aos se supone que el valor
Capacidad (unidades/hora) 625 875 de salvamento de la maquinaria reparada es
Vida til (aos) 5 6 igual al 15% del valor de mercado de la ma-
Valor actual de la maquinaria quinaria nueva en dicho ao
(millones de dlares) 50 52
13. Una empresa distribuidora de productos
Tasa anual de incremento del
valor de la maquinaria (%) 6 6
agrcolas est interesada en adquirir una
flota de camiones repartidores y para el
Potencia requerida (kilovatio/maquinaria) 0,8 1,2
efecto ha recibido las siguientes dos pro-
Costo materia prima (dlares/unidad) 2,5 2,4
puestas, con valores monetarios corres-
Nmero de operarios por maquinaria 2 3
pondientes a la fecha del da de hoy:
Valor mano de obra (dlares/opera-
rio/mes) 400 400 Aspecto Propuesta A Propuesta B
Factor de prestaciones sociales (%) 70 70
Valor actual de un camin
Tasa anual de inflacin (%) 8 8
repartidor (miles) 70 80
Valor mantenimiento (dlares/hora/
Capacidad (toneladas/viaje) 8 10
maquinaria) 6,25 6,38
Tiempo por viaje (minutos) 90 100
Valor de la energa (dlares/kilo-
Tiempo de cargue y descargue
vatio-hora) 1,5 1,5
(minutos) 8 10
Tiempo perdido por espera antes
Los inversionistas estn interesados en operar
de iniciar cargue (horas/turno) 0,9 1,2
la fbrica de prefabricados durante 8 aos, con- Consumo de combustible (galones
tados a partir de la adquisicin de la maquina- /hora de rodamiento) 4 4,5
ria. La tasa de inters de oportunidad de los Valor del combustible (unidades mo-
inversionistas es 12% anual. Cul es la opcin netarias/galn) 1,5 1,5
de maquinaria recomendada? Resolver el pro- Operarios por turno y por camin 1 2
blema bajo los siguientes dos supuestos: Valor mensual de un operario (unida-
des monetarias) 250 250
Al final de su vida til se adquiere una nueva
Costo anual de mantenimiento (unida-
mquina, la cual al final del ao 8 se vende des monetarias/camin) 1.250 1.400
como mnimo por su valor en libros. En este Vida til de los camiones (aos) 4 5
534 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

La empresa manejar 350 mil toneladas por 2 de 2

ao, piensa operar el negocio durante ocho Propuesta
aos y a sus inversiones les asigna una tasa Aspecto 1 2 3 4 5
mnima de retorno del 20% anual.
Ingresos anuales que cre- 6,5
La empresa operar los 365 das del ao, cen aritmticamente el ao 1
en tres turnos diarios, cada uno de ocho Tasa interna de retorno 30%
horas. La tasa promedio de inflacin se
estima en 12% anual. Tasa nica de retorno 25%
TUR (15%) anual
Se estima que cada camin, al finalizar su
vida til, se podr vender por un valor equi- Ingresos anuales que decre- 12,2
valente al 20% del precio del camin nue- cen aritmticamente en 1,1 el ao 1
vo en el momento de la venta. El camin millones

de la propuesta B, al final del ao 8 se ven-

Duracin (aos) 6 5 7 5
der por un valor igual a tres veces su va-
Valor de salvamento 0 0 4,2 0 8,4
lor en libros o costo fiscal.
Necesidades de
Cul es la mejor propuesta?
Terrenos (miles de me-
14. Una empresa tiene las siguientes disponi- tros cuadrados) 7,2 12,0 6,0 6,0 9,0
bilidades: Vapor (miles de libras
Capital para invertir: 45 millones de d- /hora) 6,0 6,0 3,0 1,8

lares Personas 42 60 24 36 54

Terrenos: 18.000 metros cuadrados Potencia (miles de

kilovatios) 3,6 15,0 12,0 6
Recurso humano: 120 personas
Potencia elctrica: 42.000 kilovatios Cul es la mejor combinacin de inversio-
Vapor: 12.000 libras por hora nes?
Est analizando cinco propuestas de in- 15. El estudio de viabilidad de una empresa
versin, cada una de ellas con las siguien- productora de artculos de cuero presenta
tes caractersticas: la siguiente informacin:
1 de 2 Las condiciones del mercado sugieren
la elaboracin de billeteras para hom-
Propuesta bre, calzado para nios y maletines para
Aspecto 1 2 3 4 5 escolares.
Inversin inicial 13,5 15,0 23,74 El costo de materia prima requerida para
(millones) la elaboracin de cada unidad de los ar-
Ingreso neto 7,5 0,75 tculos mencionados es:
anual (millones)
Billeteras para hombre: $ 200
Ingresos anuales que 6,
crecen geomtrica- el ao 1 Par de calzado para nios: $ 180
mente al 10%
Maletines para escolares: $ 50
Valor presente neto, 4,8
VPN (15%) El costo de mano de obra, el cual se debe
Valor futuro del flujo de 91,5 pagar al final del primer mes, por uni-
efectivo, VFFE (15%,7) dad producida, es: $180, $200 y $220,
respectivamente.

Como poltica de ventas se establece:
Cuota inicial por la compra de cualquier
artculo, al final del primer mes, $100.
El saldo en dos pagos, al final de cada
uno de los dos meses siguientes, as:
Por concepto de billeteras para hombre:
$150 y $200
Por concepto de calzado para nios:
$160 y $180
Por concepto de maletines para esco-
lares: $100 y $110
La tasa mnima de retorno de la empre-
sa es 42,576% efectivo anual.
En la actualidad la empresa dispone de
$500.000.
Al final del primer mes, la empresa dis-
pondr de $300.000, como aporte adi-
cional de los socios.
Los dineros que no se utilicen en el pro-
ceso productivo propiamente dicho, se-
rn depositados en un fondo de inversin
que rinde el 2% mensual y se podrn uti-
lizar cada vez que sean requeridos.
Para cumplir obligaciones financieras,
la empresa debe recolectar al final del
segundo mes al menos $300.000.
Determinar el nmero de unidades de cada
artculo que debe producir la empresa con
miras a obtener el mximo de utilidades.
16. Una fbrica requiere un motor de 30 caba-
llos de potencia y recibe dos ofertas as:
Motor A Motor B
Costo inicial $1000.000 $875.000
Eficiencia del motor 85% 75%
Costo de energa $1,75/Kwh $1,75/Kwh
Vida til 10 aos 10 aos
Valor de salvamento 0 0
Tasa de inters de oportunidad: 12%
Gastos anuales de mantenimiento, seguros,
etc.: 9% de la inversin inicial
19 - EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN 535
Se pregunta:
Cuntas horas por ao debern trabajar
los motores para que tengan el mismo
costo anual equivalente?
Si se elige la alternativa ms favorable para
5.000 horas por ao, exprese grfica-
mente la sensibilidad de la decisin to-
mada, analizando el costo anual equiva-
lente de ambas alternativas en relacin
con la variable horas trabajadas por ao.
17. Una firma de Administradores Consulto-
res desea comprar un computador elec-
trnico por 2.000 dlares. Se estima que
el aparato tendr una vida til de 5 aos y
que su valor de salvamento ser de 320
dlares. Los gastos de operacin estn
estimados en 4 dlares diarios y, median-
te contrato, se har el mantenimiento por
240 dlares al ao. La alternativa es al-
quilar tiempo de computador con un cos-
to promedio de 9,6 dlares diarios. Si la
tasa de inters de oportunidad es 12%,
durante cuntos das se debe utilizar el
computador para que se justifique su com-
pra?
18. El anlisis de cuatro propuestas de inver-
sin, mutuamente excluyentes, proporcio-
na la siguiente informacin:
Indicador Propuesta
A B C D
VPE(9%)* 6 2 4 5
TIR 11% 18% 16% 15%
TUR(9%) 10% 14% 15% 14%
(B/C)(9%) 2,1 1,3 1,5 1,9
* En millones de euros
Ordenar en forma preferencial las cua-
tro propuestas.
19. El anlisis de expansin de una empresa,
muestra las siguientes posibilidades:
536 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Posibilidad VPN(12%) Capital requerido en el ao

Costo total: 7.000 dlares.
1 2 3 4 5
Valor de salvamento, al final del quinto
ao: 1.000 dlares.
Ampliar planta Costo de la energa por hora de opera-
del Caribe 350 150 100 50 50 50
Establecer nueva cin: 4,2 dlares.
planta en
Centroamrica 200 50 25 100 50 0 Valor del mantenimiento: 600 dlares
Establecer nueva
planta en anuales.
Suramrica 500 100 50 200 100 100
Ampliar planta Propuesta B- Compra y montaje de un
de Brasil 400 50 100 135 100 50 motor de gasolina:
Capital disponible Costo total: 2.750 dlares.
cada ao 250 225 350 200 150
Sin valor de salvamento al final del quin-
Valores monetarios en miles de euros. to ao.
Determinar la mejor combinacin de las di- Costo de la gasolina y del aceite por hora
ferentes posibilidades. Comprobar la so- de operacin: 2,1 dlares.
lucin obtenida mediante aplicacin de la Valor del mantenimiento: 0,75dlares
herramienta solver, del programa de por hora de operacin.
computador Excel.
Costo de la mano de obra, cargable al
20. Se necesita un motor de 20 caballos de motor cuando est operando: 4 dla-
fuerza, para una bomba que debe extraer res por hora de operacin.
agua de un stano. El nmero de horas que
Se pregunta:
debe trabajar la bomba, durante el ao,
depende de la duracin de las estaciones Cuntas horas por ao debern trabajar
de lluvia y es, por lo tanto, incierto. La los motores para que tengan el mismo
bomba se necesitar durante cinco aos. costo anual equivalente?
Se analizan dos propuestas alternativas: Si se elige la propuesta ms favorable para
Propuesta A- Construccin de un lnea 1.000 horas por ao, exprese grfica-
de energa y la compra de un motor elc- mente y comente la sensibilidad de la de-
trico. El equipo es automtico: cisin tomada.
 Captulo 20

LA INCERTIDUMBRE EN EL
ANLISIS DE PROYECTOS

En este captulo se examinan situaciones en las cuales, a travs del tiempo, el

inversionista se enfrenta a una secuencia de decisiones, muchas de ellas de-
pendientes de resultados aleatorios. As, por ejemplo, la creacin de una nueva
empresa puede hacerse despus de conocer los resultados de un detallado
estudio de factibilidad de la misma o hacerse directamente sin adelantar nin-
gn estudio previo. Si la decisin es adelantar el estudio de factibilidad el
resultado, que inicialmente es una variable de azar, puede ser: no es aconse-
jable llevar a cabo la creacin de la empresa, es indiferente llevar a cabo la
creacin de la empresa, es aconsejable llevar a cabo la creacin de la empre-
sa. Al terminar el estudio, y conocer sus resultados, el inversionista se en-
frenta con la situacin de tomar una nueva decisin: crear la empresa o no.
Para hacerlo, cuenta con toda la informacin que le proporciona el estudio
de factibilidad y lo ms probable es que si el estudio aconseja llevar a cabo
la creacin de la empresa, la decisin ser afirmativa.
Si la decisin inicial del inversionista es no adelantar el estudio de factibilidad
y lanzarse a la creacin de la empresa, el proceso decisorio no es secuencial
y termina con la primera y nica toma de decisiones: crear la empresa sin
prembulo alguno. Lo que suceda ser producto del azar. El resultado podr
ser xito empresarial, desarrollo normal de la empresa o fracaso empresa-
rial y el inversionista se constituir en un espectador del proceso.
Como herramienta para analizar situaciones similares a la antes descrita, en
este captulo se explican los denominados rboles de decisin.

1. PROBABILIDAD E INCERTIDUMBRE
Clase de probabilidades
Clase de incertidumbres
2. TEOREMA DE BAYES
Teorema
Aplicacin del teorema de Bayes en el anlisis de
proyectos
3. RBOLES DE DECISIN
Clasificacin de los rboles de decisin
Probabilidad condicionada
1. PROBABILIDAD E INCERTIDUMBRE
E n el anlisis de proyectos, lo normal es la
existencia de cierto grado de incertidum-
bre, asociado a las soluciones alternativas
estudiadas. En el desarrollo de los proyectos,
la toma de decisiones es una actividad muy
orientada hacia el futuro; a lo difcil de estimar
las condiciones econmicas futuras se agregan
los efectos futuros de la mayora de los pro-
yectos, slo conocidos con un grado de seguri-
dad relativa, aspectos que convierten en tarea
compleja para individuos, industrias y gobierno
la toma de decisiones financieras, econmicas,
sociales y ambientales.
La incertidumbre puede referirse tanto a las
caractersticas tcnicas como a las financie-
ras, econmicas o polticas del proyecto.
Clase de probabilidades
Probabilidad objetiva
Se deriva de procesos independientes a largo
plazo, en los cuales se cumplen las leyes de
los grandes nmeros. Como ejemplo tpico,
se tiene el lanzamiento de una moneda correc-
ta un nmero grande de veces; al hacerlo, la
mitad de los lanzamientos ser cara y la otra
mitad ser sello.
Probabilidad subjetiva
Es algo personal. Es el resultado de aprecia-
ciones que no se pueden probar con hechos
objetivos. Est relacionada con el nivel de co-
nocimiento de los responsables de los estu-
dios tcnicos, financieros y econmicos del
proyecto. Como ejemplo de este tipo de pro-
babilidad, se tiene la previsin sobre los pre-
cios posibles de un producto en un determina-
do horizonte, o una afirmacin como la si-
guiente: un incremento medio de salarios (en
relacin con un ndice general de precios)
de 4% anual tiene una probabilidad de 0,6
de ocurrencia, durante la fase operacional
del proyecto.
Clase de incertidumbres
Incertidumbre absoluta
Como ejemplos se presentan el prximo pas
campen mundial de ftbol, el valor de las ac-
ciones de la empresa IBM dentro de veinte (20)
aos.
Incertidumbre de fenmenos con
probabilidad objetiva
Por ejemplo, la incertidumbre de tener una
creciente en un ro igual o mayor que un cier-
to nmero de metros cbicos. La incertidum-
bre de tener un porcentaje de personas nacidas
hoy, vivas dentro de ochenta aos.
Incertidumbre de fenmenos
secuenciales
Se presenta en problemas secuenciales; es de-
cir, problemas en los cuales las consecuencias
de las decisiones en el curso del perodo, pa-
san a ser condiciones iniciales que afectan las
decisiones a tomar en el perodo siguiente. En
la prctica, se espera a que transcurra el pero-
do para despejar la incertidumbre; en la teora,
se simulan perodos, situaciones iniciales y
finales y condiciones para fijar una poltica
ptima.
Es materia del presente captulo el segundo
y tercer tipo de incertidumbres. Asociado al
tercero se considera una aplicacin de los lla-
mados rboles de decisin.
540 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

2. TEOREMA DE BAYES

Teorema Por el negro $2.000

Si un experimento tiene n posibles resultados Por el blanco $2.000
y asociado a cada resultado i existe una utili- Por el amarillo $18.000
dad Ui, con probabilidad de ocurrencia pi, la En caso contrario, el jugador pierde cada vez
utilidad esperada del experimento es: los $1.000 de la ronda.
Por ejemplo, si el jugador coloca $1.000, y
n
Uesperada = p U (20.1) escoge blanco, y al girar la ruleta cae blanco,
i i entonces el casino le devuelve $2.000. En este
i=1
caso, la utilidad neta del jugador es de $2.000
Ejemplo 20.1 - $1.000 = $1.000, al descontar el derecho a
El experimento consiste en lanzar un dado co- la ronda.
rrecto un nmero elevado de veces. Si el dado Calcular la utilidad esperada, si se apuesta a
cae en 3, el lanzador debe pagar $1.200, y si uno cualquiera de los tres colores en un n-
cae en uno cualquiera de los otros nmeros, mero grande de veces.
gana $120. Calcular la utilidad esperada de este
experimento. Solucin
La probabilidad objetiva de caer en cualquiera
Solucin:
de las divisiones es 1/19.
Posibles resultados Utilidad Probabilidad La probabilidad de caer en uno cualquiera
de los tres colores es:
1 $120 1/6
2 $120 1/6
En el negro 9/19
3 - $1.200 1/6 En el blanco 9/19
4 $120 1/6 En el amarillo 1/19
5 $120 1/6 La matriz de decisiones es:
6 $120 1/6
Alternativas Utilidad de los posibles resultados
El jugador Color Negro Blanco Amarillo
Uesperada = 5(1/6)$120 - (1/6)$1.200
escoge: Probabilidad 9/19 9/19 1/19
= - $100 (prdida)
Negro 1.000 - 1.000 - 1.000
Ejemplo 20.2 Blanco - 1.000 1.000 - 1.000
Una ruleta est dividida en 19 partes iguales Amarillo - 1.000 - 1.000 17.000
de las cuales, 9 son blancas, 9 son negras y una
es amarilla. Las reglas del juego establecen que La utilidad esperada por $1.000 de apuesta al
si se hace girar la ruleta y la bolita cae en el negro es:
color seleccionado por el jugador, el casino le
Uesperada negro = (9/19)1.000 + (9/19)(-1.000) +
devuelve, incluyendo los $1.000 por el dere-
(1/19)(-1.000) = - $52,63
cho a un juego, lo siguiente:
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 541
Para los dems colores: resultados asociados con cada uno de los po-
Uesperada blanco =(9/19)(-1.000)+(9/19)(1.000)+(1/19)(-1.000) sibles escenarios, definida como el valor es-
= - $52,63 perado de la funcin:
Uesperada amarillo = (9/19)(-1.000)+(9/19)(-1.000) ( X i -)2,
+(1/19)(17.000)
= - $52,63
cuyos posibles resultados son:
Lo anterior significa que si se apuesta a uno (X1-)2, (X2-)2, (X3-)2, ... (Xi-)2,...(Xn-)2
cualquiera de los tres colores, en un nmero
Con probabilidad de ocurrencia p1, p2, p3, ...,
grande de veces, la prdida neta tiende, en pro- pi, ... pn, respectivamente.
medio, a ser $52,63 cada vez, no importa, por
lo tanto, la forma de apostar, a la larga habr La varianza del evento X, denotada V(X)=
prdida, o de lo contrario se cerrara el casino. 2, se expresa como sigue:
n n
Aplicacin del teorema de Bayes 2 = ( X ) 2 p = X 2 p 2 (20.5)
i i i i
en el anlisis de proyectos i =1 i=1

La aplicacin tpica del teorema de Bayes en el

anlisis de proyectos se tiene cuando en el es-
tudio de viabilidad se estiman los flujos de efec-
tivo neto y la correspondiente utilidad esperada
para tres escenarios diferentes: demanda cre-
ciente, demanda constante y demanda decre-
ciente, y se tiene asociada, con cada escenario,
la probabilidad de ocurrencia del mismo.
En trminos generales, si se tienen n esce-
narios posibles, siendo Xi la utilidad esperada
del escenario i y pi su probabilidad de ocurren-
cia, entonces:
= E(X)=p1X1+p2X2 + . . .+piXi+ ... +pnXn (20.2)
n que se espera en cada uno de ellos son los si-
= E(X)= piXi (20.3)
i=1
Donde:
= E(X): utilidad esperada del proyecto.
Corresponde a la media aritmtica pon-
La raz cuadrada de la varianza se denomina
desviacin estndar, denotada , y se mide
en las mismas unidades de X, constituyndose
de esta manera en una medida conveniente de
la dispersin de los resultados asociados con
cada uno de los posibles escenarios.
Ejemplo 20.3
Un determinado proyecto se analiza, conside-
rndolo en cuatro escenarios probables: de-
manda altamente creciente, demanda ligera-
mente creciente, demanda constante y deman-
da decreciente. La probabilidad de ocurrencia
de cada uno de los escenarios y los resultados
guientes:
Proba- Utilidad
Escenario bilidad, esperada, Xi
pi (millones de dlares)

derada de todos los resultados posibles

Demanda altamente creciente 0,1 80

n Demanda ligeramente creciente 0,2 60

pi= 1 (20.4)
i=1 Demanda constante 0,4 30

Generalmente la media aritmtica se com- Demanda decreciente 0,3 10

plementa con el clculo de la varianza de los

542 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Estimar la utilidad esperada del proyecto y la Observaciones

varianza y desviacin tpica de la utilidad espe- Es importante tener en cuenta las siguientes
rada de cada uno de los diferentes escenarios cuatro observaciones:
Solucin: El valor de slo es til cuando se estn
comparando dos o ms proyectos, e indica
4 cul tiene menor dispersin y menor ries-
= E(X)= Xipi go. En forma aislada, el valor de corres-
i=1 pondiente a un proyecto no expresa nada en
relacin con dicho proyecto, pues no exis-
4 2 2
2= V(X)= X i p i te un lmite por encima o debajo, del cual
i =1 se pueda concluir que el proyecto es
riesgoso.
Si el caso en consideracin contempla dos
Xi pi pi Xi Xi2 X i 2p i
o ms soluciones alternativas de inversin,
para comparar en forma directa sus valores
80 0,1 8 6.400 640 es necesario que tengan el mismo monto
60 0,2 12 3.600 720 en la inversin inicial; de lo contrario, debe
efectuarse un anlisis incremental, lo cual
30 0,4 12 900 360
complica el anlisis.
10 0,3 3 100 30
El valor de y de depende de los valores
35 1.750 asignados a las probabilidades, lo cual, has-
ta cierto punto, es subjetivo y, en ltima ins-
= E(X)= 35 millones de dlares tancia, arroja valores subjetivos.
2= V(X)= 1.750 - (35)2= 1.750-1.225= 525 En el anlisis de proyectos de inversin ge-
millones de dlares al cuadrado = 525 (millo- neralmente se consideran tres escenarios:
nes de dlares)2 economa en expansin o de ventas altas, eco-
noma estable o de ventas normales y eco-
La desviacin tpica es: x = 2x = noma en descenso o de ventas bajas. Lo
complicado, en la definicin de tales esce-
= 525 = narios, es establecer en forma directa y pre-
= 22,91 millones cisa los elementos que caracterizan al esce-
de dlares nario.

3. RBOLES DE DECISIN

Los rboles de decisin emplean conceptos Clasificacin de los rboles de

de la programacin dinmica y se constituyen decisin
en herramientas de gran utilidad en el proceso
de toma de decisiones, al permitir la divisin Los rboles de decisin se clasifican en dos
de un problema en una serie de problemas ms grupos:
pequeos.
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
rboles de decisin deterministas
Cuando no incluye elementos probabilsticos.
Un ejemplo tpico es la red de flujo corres-
pondiente a la programacin PERT o CPM de
un determinado trabajo, para la cual se conoce
el tiempo de duracin de cada una de las acti-
vidades que implica su desarrollo.
rboles de decisin probabilsticos
Cuando incluye elementos probabilsticos. Al
llegar a ciertos puntos del proceso es comple-
ta la incertidumbre sobre el camino que pueda
tomar el proceso; en este caso, el azar domina
al proceso y el punto se suele denominar nodo
al azar. As, por ejemplo, el propietario de un
negocio puede tomar una de dos decisiones:
arrendar el negocio o explotarlo directamente.
Figura 20.1 rbol de decisin probabilstico
543
Si se va por el segundo camino, puede suceder
que la demanda sea alta, media o baja, algo que
el no sabe como va a ser, en cuyo caso desco-
noce por completo el camino que pueda tomar
el proceso. Ms an, independientemente de las
condiciones de la demanda, puede suceder que
el resultado final de la explotacin del negocio
sea bueno, regular o malo, algo que tambin es
dominado por el azar. Si se representa con un
tringulo el nodo en donde la decisin la toma
el propietario del negocio y con un rectngulo
el nodo en donde el azar es quien decide, se
tiene una rbol probabilstico, como el mostra-
do por la Figura 20.1
Probabilidad condicionada
En el anlisis de los rboles de decisin
probabilsticos, muchas veces es necesario tra-
bajar con probabilidades condicionadas. As,
por ejemplo, en el caso del rbol de la Figura
20.1, para su anlisis se requiere conocer:
Probabilidades simples o no condicio-
nadas
p(la demanda es alta) = 0,6
p(la demanda es media)= 0,3
p(la demanda es baja) = 0,1
Probabilidades condicionadas
p(el resultado es bueno| la demanda es alta) =0,5
p(el resultado es regular|la demanda es alta)=0,3
p(el resultado es malo|la demanda es alta) =0,2
...
p(el resultado es malo|la demanda es baja) =0,5
En general, dados dos hechos que no son inde-
pendientes, A y B, la probabilidad de ocurren-
cia de B dado que A ocurra, simbolizada como
p(B|A), se calcula como sigue:
p(A , B)
p( B / A ) = (20.6)
p( A )
544 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Donde: alta. El costo de la ampliacin se estima en

160 mil dlares de comienzos del ao 1.
p( B / A ) : probabilidad de ocurrencia de B
dado que A ocurra Si la tasa de inters de oportunidad de la
p(A , B) : probabilidad de ocurrencia de A y B empresa es 12% anual, cul es la recomenda-
cin que se debe dar a la empresa?
p(A) : probabilidad de ocurrencia de A
Ejemplo 20.4 Solucin:
Para la explotacin, durante dos aos, de un
En primer lugar, se calculan las posibles utili-
nuevo producto, una empresa agrcola debe
dades del cultivo. Los resultados se resumen
decidir entre un cultivo de poca extensin y
en el cuadro siguiente:
uno de gran extensin, a partir de la siguiente
informacin:
Los anlisis del mercado asignan una pro- POSIBLES UTILIDADES DEL CULTIVO

babilidad de 0,7 a una demanda alta del pro- De- Deci- Ingresos netos Valor del Utilidad
ducto en el primer ao y, por lo tanto, de man- sin de esperados en el cultivo en el esperada
da amplia- momento momento VPN(12%)
0,3 a una demanda baja. cin
1 2 0 1
Si la demanda en el primer ao es alta, la
probabilidad de que se mantenga en el se-
CULTIVO INICIAL PEQUEO
gundo ao es 0,8 y de que caiga es 0,2.
Por el contrario, si la demanda en el primer A1A2 Si 100 200 90 160 15,87
ao es baja, la probabilidad de que se man- A1B2 Si 100 100 90 160 - 63,85
tenga baja en el segundo ao es 0,8 y de que
A1A2 No 100 100 90 79,01
crezca es 0,2.
El cultivo pequeo implica una inversin al A1B2 No 100 80 90 63,06

comienzo del primer ao de 90 mil dlares B1A2 No 80 100 90 61,15

y el grande de 250 mil dlares. B1B2 No 80 80 90 45,20
A precios de comienzo del ao 1, los in-
gresos netos esperados, en miles de dla- CULTIVO INICIAL GRANDE
res, son:
A1A2 200 200 250 88,01

A1B2 200 100 250 8,29

Ingreso neto esperado si la demanda es:
B1A2 100 200 250 - 1,28
Alta Baja
B1B2 100 100 250 - 80,99

Cultivo pequeo 100 80 A1: demanda alta en el ao 1

Cultivo grande 200
Slo habr lugar a considerar la posible am-
pliacin del cultivo pequeo, al final del pri-
mer ao, si durante este ao la demanda es
A2:demanda alta en el ao 2
100
B1: demanda baja en el ao 1
B2:demanda baja en el ao 2
Si A1A2, y la decisin es ampliar, la utilidad
esperada en el caso de cultivo inicial pequeo
es:
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
VPN(12%)= 100(1,12)-1+200(1,12)-2-160(1,12)-1-90
VPN(12%)= 15,87 miles de dlares del ao 1
545
En forma similar se calculan la utilidad espe-
rada para cada uno de los otros resultados po-
sibles.
El correspondiente rbol de decisin probabi-
lstico lo muestra la Figura 20.2.
Para definir el mejor tamao del cultivo se
aplica el mtodo denominado reversin de la
induccin, que consiste en analizar cada rama
del rbol, tal como sigue:

Utilidad
esperada
Demanda alta (0,8)
15,87
Ampliar
A
Demanda baja (0,2)
- 63,85

Demanda alta (0,7)

P

Demanda alta (0,8)

79,01
No ampliar
A
Demanda baja (0,2)
A 63,06

Demanda alta (0,2)

Cultivo 61,15
Demanda baja (0,3)
pequeo A
Demanda baja (0,8)
45,20

Demanda alta (0,8)

88,01
Demanda alta
Cultivo A
(0,7) Demanda baja (0,2)
grande 8,29

Demanda alta (0,2)

- 1,28
Demanda baja
A
(0,3) Demanda baja (0,8)
- 80,99

Figura 20.2 rbol de decisin probabilstico correspondiente al ejemplo 20.4

546 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Si el cultivo es pequeo y la demanda en el Uesperada de cultivo grande

primer ao ha sido alta la empresa agrcola E(X) = 0,7(72,07) + 0,3(- 65,05) = 30,93
se enfrenta a la decisin de ampliar o no am-
Conclusin: recomendar a la empresa agrco-
pliar. La utilidad esperada de cada una de las la un cultivo pequeo sin ampliacin.
decisiones es:
Si se amplia: Ejemplo 20.5
Uesperada = 0,8(15,87)+0,2(-63,85) = - 0,07 Un grupo de inversionistas est interesado en
Si no se amplia: el montaje de un gran negocio y se enfrenta a
la decisin de adelantar o no el correspondiente
Uesperada = 0,8(79,01)+0,2(63,06) = 75,82
estudio de viabilidad del proyecto. Los resul-
Como 75,82 > - 0,07: la empresa debe to- tados, en cuanto a la utilidad esperada por cada
mar la decisin de no ampliar. uno de los posibles caminos que puede tener,
La utilidad esperada de un cultivo pequeo se indican en el rbol de decisiones de la Fi-
con demanda baja en el primer ao es: gura 20.4. Adems, se cuenta con la siguiente
Uesperada = 0,2(61,15)+0,8(45,20)=48,39 informacin:
La utilidad esperada de un cultivo grande con La probabilidad de que el proyecto es facti-
demanda alta en el primer ao es: ble es 0,7.
Uesperada = 0,8(88,01)+0,2(8,29)= 72,07 La probabilidad de que el proyecto no es fac-
La utilidad esperada de un cultivo grande con tible es 0,3.
demanda baja en el primer ao es: La probabilidad de que el estudio dice que el
Uesperada = 0,2(-1,28)+0,8(-80,99)= - 65,05
proyecto es factible dado que el proyecto es
factible es 0,8.
Con la informacin obtenida se puede dibu-
jar un rbol como el mostrado en la Figura 20.3. La probabilidad de que el estudio dice que el
proyecto no es factible dado que el proyec-
Utilidad
esperada
to es factible es 0,2.
Demanda alta (0,7) La probabilidad de que el estudio dice que el
75,82
Cultivo proyecto es factible dado que el proyecto no
pequeo A
Demanda baja (0,3) es factible es 0,1.
48,39
La probabilidad de que el estudio dice que el
P proyecto no es factible dado que el proyec-
Demanda alta (0,7) to no es factible es 0,9.
72,07
Cultivo A Cul es la mejor decisin que puede tomar el
grande Demanda baja (0,3) grupo de inversionistas?
-65,05

Solucin:
Figura 20.3 rbol de decisin probabilstico despus
de aplicar reversin de la induccin En este caso no se conocen las siguientes pro-
babilidades:
Al aplicar el mtodo de reversin de la in- Probabilidad de que el = p(estudio dice proyecto es
duccin a cada rama del rbol de la Figura 20.3, estudio dice que el factible)
se tiene: proyecto es factible

Uesperada de cultivo pequeo: Probabilidad de que el = p(estudio dice proyecto no

estudio dice que el es factible)
E(X) = 0,7(75,82) + 0,3(48,39) = 67,59 proyecto no es factible
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 547
Probabilidad de que el = p(proyecto es factible | estu- Probabilidad de que el = p(proyecto no es factible /
proyecto es factible dado dio dice proyecto es factible) proyecto no es factible estudio dice proyecto no es
que el estudio dice que el dado que el estudio dice factible)
proyecto es factible que el proyecto no es
Probabilidad de que el = p(proyecto no es factible | factible
proyecto no es factible estudio dice proyecto
dado que el estudio dice es factible) Para obtener el valor de las anteriores pro-
que el proyecto es factible babilidades se puede aplicar la tcnica de vol-
Probabilidad de que el = p(proyecto es factible | tear el rbol, la cual permite conocer el valor
proyecto es factible dado estudio dice proyecto no es de las probabilidades no conocidas con la ayu-
que el estudio dice que el factible) da de probabilidades conocidas. As, por ejem-
proyecto no es factible plo, se tiene como conocida la siguiente in-

Utilidad
esperada
Proyecto es (millones)
factible
60
Invertir
A Proyecto no es
factible
Estudio dice proyecto -12
es factible
P
No invertir
-1

A Proyecto es
factible
60
Invertir
A Proyecto no es
Realizar factible
estudio del Estudio dice proyecto -12
proyecto no es factible
P

No invertir
-1

Proyecto es factible
No realizar 40
estudio del
proyecto

Proyecto no es factible
-25

Figura 20.4 rbol de decisin probabilstico correspondiente al ejemplo 20.5

548 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

formacin, correspondiente a una versin vol- p(proyecto es factible y el estudio

teada del rbol inicial: dice proyecto es factible) 0,56
Proba-
= = = 0,95
bilidad
Estudio dice conjunta p(estudio dice proyecto es factible) 0,59
proyecto es
factible (0,8)
p(proyecto no es factible | estudio dice pro-
Proyecto es (0,56) yecto es factible)
factible (0,7) Estudio dice
A proyecto no es Al aplicar la expresin de probabilidad con-
factible (0,2) dicionada:
(0,14)
p(proyecto no es factible | estudio dice pro-
A Estudio dice yecto es factible) =
proyecto es
p(proyecto no es factible
factible (0,1)
Proyecto no es (0,03) y el estudio dice proyecto es factible) 0,03
factible (0,3) Estudio dice = = = 0,05
A proyecto no es
factible (0,9) p(estudio dice proyecto es factible) 0,59
(0,27)
p(proyecto es factible | estudio dice pro-
yecto no es factible)
Probabilidad conjunta Al aplicar la expresin de probabilidad con-
p(proyecto es factible y estudio dice proyecto dicionada:
es factible) =
p(proyecto es factible | estudio dice pro-
= p(proyecto es factible).p(estudio dice pro- yecto no es factible) =
yecto es factible) = 0,7(0,8) = 0,56 p(proyecto es factible y el
A partir de la informacin de este ultimo r- estudio dice proyecto no es factible) 0,14
bol se tiene: = = = 0,34
p(estudio dice proyecto es factible) p(estudio dice proyecto no es factible) 0,41
p(estudio dice proyecto es factible) = p(proyecto no es factible | estudio dice pro-
=p(estudio dice proyecto es factible y el yecto no es factible)
proyecto es factible) + p(estudio dice pro- Al aplicar la expresin de probabilidad con-
yecto es factible y el proyecto no es facti- dicionada:
ble) = 0,56 + 0,03 = 0,59 p(proyecto no es factible | estudio dice pro-
p(estudio dice proyecto no es factible) yecto no es factible) =
p(estudio dice proyecto no es factible)=
p(proyecto no es factible y el
=p(estudio dice proyecto no es factible y
estudio dice proyecto no es factible) 0,27
el proyecto es factible) + p(estudio dice = = = 0,66
proyecto no es factible y el proyecto no es p(estudio dice proyecto no es factible) 0,41
factible) = 0,14 + 0,27 = 0,41
Despus de todo lo anterior, el rbol inicial
P(proyecto es factible | estudio dice pro-
con las correspondientes probabilidades se
yecto es factible)
puede presentar tal como lo muestra la Fi-
Al aplicar la expresin de probabilidad con- gura 20.5.
dicionada:
Al aplicar el mtodo de reversin de la in-
p(proyecto es factible | estudio dice pro-
duccin a cada una de las ramas del rbol,
yecto es factible) =
se tiene:
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS
Si se realiza el estudio del proyecto y el es-
tudio dice proyecto es factible, el grupo de
inversionistas se enfrenta a la decisin de
invertir o no invertir. La utilidad esperada
de cada una de las decisiones es:
Si se invierte:
Uesperada = 0,95(60)+0,05(-12) = 55,20
Si no se invierte:
Uesperada = -1
549
Como 55,20 > -1: el grupo de inversionistas
debe tomar la decisin de invertir.
Si se realiza el estudio del proyecto y el es-
tudio dice proyecto no es factible, el grupo
de inversionistas se enfrenta a la decisin
de invertir o no invertir. La utilidad espera-
da de cada una de las decisiones es:
Si se invierte:
Uesperada = 0,34(60)+0,66(-12) = 12,48

Utilidad
esperada
Proyecto es
(millones)
factible (0,95)
60
Invertir
A Proyecto no es
factible (0,05)
Estudio dice proyecto - 12
es factible (0,59)
P
No invertir
- 1

A Proyecto es
factible (0,34)
60
Realizar Invertir
estudio
A Proyecto no es
factible (0,66)
del Estudio dice proyecto - 12
proyecto no es factible (0,41)
P

No invertir
- 1

No
Proyecto es factible (0,7)
realizar 40
estudio
del
proyecto

Proyecto no es factible (0,3)

- 25

Figura 20.5 rbol de decisin probabilstico correspondiente al ejemplo 20.5, con asignacin de probabilidades
550 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

Si no se invierte: Como 37,68 > 20,5 : la mejor decisin que

Uesperada = -1 puede tomar el grupo de inversionistas es
realizar el estudio e invertir.
Como 12,48 > -1: el grupo de inversionistas Utilidad
debe tomar la decisin de invertir. esperada
(millones)
Con los resultados del anlisis adelantado Estudio dice proyecto
hasta el momento se puede elaborar el r- Realizar estudio
factible (0,59)
55,20
bol de decisin probabilstico que muestra del proyecto A Estudio dice proyecto
la Figura 20.6. no es factible (0,41)
12,48
Al aplicar el mtodo de reversin de la in-
duccin, a cada rama del rbol de la Figura P Proyecto es
20.6, se tiene: factible (0,7)
40,00
No realizar
Si se realiza el estudio del proyecto: estudio del
A Proyecto no es
proyecto factible (0,3) -25,00
Uesperada = 0,59(55,20) + 0,41(12,48) =
37,68
Si no se realiza el estudio del proyecto: Figura 20.6 rbol de decisin probabilstico despus
Uesperada = 0,7(40) + 0,3(-25) = 20,5 de aplicar reversin de la induccin

PREGUNTAS

1. Cuntas clases de probabilidad se pueden tro observaciones que se deben tener en

tener? Cules son? Explicar. cuenta?
2. Cules son las clases de incertidumbre 5. Qu son los rboles de decisin?
que se pueden tener? Explicar. 6. Cmo se clasifican los rboles de deci-
3. Exponer el Teorema de Bayes. sin? Explicar.
4. Explicar algebricamente la aplicacin del 7. En qu consiste el mtodo de reversin
teorema de Bayes en el anlisis de alter- de la induccin?
nativas de inversin que se estudien bajo 8. En qu consiste la tcnica de voltear el
diferentes escenarios. Cules son las cua- rbol?

PROBLEMAS
1 2 1.400

1. Un proyecto de inversin de dos perodos 800 (0,7)

presenta las secuencias probables de flujos (0,8) 1.000

de efectivo neto, con sus correspondientes (0,3)
probabilidades, que se indican en el siguien-
400
te diagrama: 200 (0,6)
(0,2) 200
(0,4)
 20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 551
La inversin inicial en el momento cero es el nivel de la demanda, as:
1.200 y la tasa de inters de oportunidad de Demanda decreciente: flujo de efectivo A
los inversionistas es el 12% anual. Demanda constante: flujo de efectivo B
El diagrama se interpreta como sigue: Demanda creciente: flujo de efectivo C
El flujo de efectivo neto en el momento 1 Los flujos de efectivo neto y sus correspon-
es 800, con una probabilidad 0,8, o 200 con un dientes probabilidades de ocurrencia son:
probabilidad 0,2. Si en el momento 1 el flujo
de efectivo neto es 800, el flujo de efectivo Probabilidad de ocurrencia del flujo de efectivo
neto en el momento 2 ser 1.400, con proba- A B C
bilidad 0,7, o 1.000 con probabilidad 0,3. Si p(A)= 0,1 p(B)= 0,3 p(C)= 0,6
en el momento 1 el flujo de efectivo neto es Flujo de efectivo neto
200, el flujo de efectivo neto en el momento 0 - $ 150.000 - $ 150.000 - $ 150.000
2 ser 400, con probabilidad 0,6, o 200 con
probabilidad 0,4. 1 33.000 33.000 12.000
Hacer la lista de las cuatro secuencias posi-
bles de flujos de efectivo neto, indicando sus 2 30.000 33.000 21.000

respectivas probabilidades.
3 27.000 33.000 30.000
Calcular el valor presente neto correspon-
diente a cada una de las cuatro secuencias 4 24.000 33.000 39.000
posibles de flujo de efectivo.
Cul es la utilidad esperada del proyecto?
La tasa de inters de oportunidad de la em-
Cul es la desviacin estndar del valor pre-
presa es 12%. Determinar el valor esperado
sente neto?
del valor presente y establecerle a la empresa
2. Se estima que el precio de venta de un pro- la aceptabilidad o no de la propuesta de inver-
ducto ser igual a $500 la unidad, con una sin en estudio.
probabilidad 0,7, o a $250 con una probabi-
lidad 0,3. Las cantidades vendidas, en funcin 4. En algunas oportunidades la ganancias de un
del precio se estiman as: activo dependen de su vida til y sta es com-
Si el precio es de $500, se espera vender pletamente desconocida. Puede suceder que
5.000 unidades, con una probabilidad 0,6; o un activo que cuesta $35.000 produzca
2.500 unidades, con una probabilidad 0,4. $21.000 anuales, mientras est en funciona-
miento. Las probabilidades indicadas ms ade-
Si el precio es de $250, se espera vender
lante muestran la posibilidad de que el activo
5.000 unidades, con una probabilidad 0,9; o
funcione durante cierto nmero de aos:
2.500 unidades, con una probabilidad 0,1.
Calcular la esperanza del valor de las ventas. Probabilidad de que el activo funcione exactamente n aos
Elaborar rbol.
n 1 2 3 4 5 6
3. Una empresa est estudiando la posibilidad
Probabilidad 0,1 0,2 0,2 0,3 0,1 0,1
de colocar en el mercado un producto nue-
vo, similar a uno ya existente. Los estudios
de los Departamentos de Mercadeo y Pro- Calcular el valor presente neto esperado de
duccin indican que este nuevo producto ge- la inversin si la tasa de inters de oportuni-
nerar los flujos de efectivo de acuerdo con dad es 15% anual.
552 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

5. La planta de tratamiento de agua potable de Resultados posibles Recompensa

un municipio se encuentra ubicada en la par-
te plana de un ro y con frecuencia se ve afec- El ensayo dice bueno El producto es bueno $20.000
tada por las inundaciones que produce el ro El producto es defectuoso 2.000
en poca de fuertes lluvias. Para suavizar la
situacin se propone la construccin de un El ensayo dice defectuoso El producto es bueno - 500
dique. En el cuadro siguiente se presenta la El producto es defectuoso 1.000
informacin correspondiente a los costos de
construccin del dique y al valor de los da- Resultados posibles si no se hace la prueba y
os causados por las inundaciones. recompensas correspondientes:
La tasa de inters de oportunidad que aplica
la municipalidad es el 15% anual. Se estima Resultados posibles Recompensa
que en un plazo de 12 aos la planta se trasla-
El producto es bueno $15.000
dar a un sitio ms seguro. Determinar la altu-
ra del dique que minimiza los costos totales El producto es defectuoso - 2.000

esperados
Probabilidad de producto bueno = 0,7
Nmero de Probabili- Prdida si el Costo ini-
aos en dad de nivel del ro cial de la Probabilidad de producto defectuoso = 0,3
que el nivel que el ro supera en construc- Probabilidad de prueba dice bueno dado que
de ro ha alcance X X metros al cin de un
Metros estado X metros, dique (millo- dique con el producto es bueno = 0,8
X metros por por enci- nes de d- X metros
encima de ma de lo lares) de altura
Probabilidad de prueba dice defectuoso dado
lo normal normal (millones que el producto es bueno = 0,2
de dlares)
Probabilidad de prueba dice bueno dado que
0 24 0,48 0,0 0,0 el producto es defectuoso = 0,1
1 12 0,24 2,0 2,0 Probabilidad de prueba dice defectuoso dado
2 8 0,16 3,0 4,2
que el producto es defectuoso = 0,9
7. Con la informacin del problema anterior,
3 3 0,06 4,0 6,6
Cul es la decisin que debe tomar el Ge-
4 2 0,04 6,0 9,0 rente de Calidad si el valor de ensayo se
5 1 0,02 8,0 11,0 incrementa a $2.000?
8. Una Sociedad Agrcola se enfrenta a la de-
6. El Gerente de Calidad de una empresa se cisin de cultivar directamente sus terre-
enfrenta a la decisin de efectuar un ensayo nos o arrendarlos. Cul es la mejor reco-
de calidad a sus productos o descartarlo. El mendacin para la Sociedad Agrcola, con
ensayo tiene un costo y su resultado (pro- base en la siguiente informacin?:
ducto bueno o producto defectuoso) una re- El canon de arrendamiento anual es 4
compensa. Determinar la decisin que debe mil dlares, efectivos al final de cada
tomar el Gerente de Calidad, sobre la base ao.
de la siguiente informacin: Dependiendo de la duracin del pero-
Valor del ensayo: $1.000 do de lluvias, la sociedad puede sem-
Posibles resultados si se hace el ensayo y brar hasta cuatro cosechas en el ao,
sus recompensas correspondientes: as:

Periodo corto de lluvias: 4 cosechas
Periodo normal de lluvias: 2 cosechas
Periodo largo de lluvias: 1 cosecha
Los registros climatolgicos de los l-
timos 30 aos muestran lo siguiente:
En nueve casiones el periodo de llu-
vias fue corto
En seis ocasiones el periodo de llu-
vias fue normal
En 15 ocasiones el perodo de lluvias
fue largo
Los gastos de cada siembra, en dlares,
son los siguientes:
Limpieza y preparacin del terreno
Siembra
Abono
Fumigacin
Desyerba
Recoleccin
Empaque y transporte al mercado
Gastos fijos (valor trimestral, efectivo al
final de cada trimestre):
Administracin y servicios
pblicos de la Sociedad Agrcola
Administracin de los terrenos
agrcolas
Servicios pblicos de la edificacin
ubicada en los terrenos agrcolas
Precio de venta de cada cosecha: no se
conoce con exactitud. Depende mucho
de la magnitud de la oferta que tenga el
producto. Slo se sabe que puede tener
uno cualquiera de los siguientes tres
valores: 2.000, 4.000 5.000 dlares.
La nica certeza que se tiene es que la
cosecha se vender totalmente por uno
de los tres precios anteriores.
Para la Sociedad Agrcola existe la pro-
20 - LA INCERTIDUMBRE EN EL ANLISIS DE PROYECTOS 553
babilidad de contratar un estudio de
mercado, cuyos resultados son infali-
bles, con el fin de pronosticar el precio
de venta que tendr la cosecha el prxi-
mo ao. Dicho estudio tiene un costo
de 640 dlares, pagaderos hoy.
La tasa de inters de oportunidad, TIO,
de la Sociedad Agrcola, en trminos
reales, es el 1% mensual.
9. Resolver el problema anterior suponien-
do que la Sociedad Agrcola conoce la pro-
babilidad de ocurrencia de los precios de
venta de las cosechas, as:
p(precio es 2.000) = 0,3
400
p(precio es 4.000) = 0,6
336
112
p(precio es 5.000) = 0,1
112 10. Resolver el problema anterior, suponien-
do que el estudio es falible y se conocen
160
las siguientes probabilidades:
320
160
Estudio dice precio 2.000: probabilidad = 0,90
Estudio dice precio 4.000: probabilidad = 0,07
El precio es
2.000
100 Estudio dice precio 5.000: probabilidad = 0,03
80
Estudio dice precio 2.000: probabilidad = 0,05
20
Estudio dice precio 4.000: probabilidad = 0,85
El precio es
4.000
Estudio dice precio 5.000: probabilidad = 0,10
Estudio dice precio 2.000: probabilidad = 0,06
Estudio dice precio 4.000: probabilidad = 0,10
El precio es
5.000
Estudio dice precio 5.000: probabilidad = 0,84
554 PARTE 6: EVALUACIN DE PROPUESTAS DE INVERSIN

p(el estudio dice precio 2.000 dado que el precio es 4.000) = 0,85
precio es 2.000) = 0,90 p(el estudio dice precio 5.000 dado que el
p(el estudio dice precio 4.000 dado que el precio es 4.000) = 0,10
precio es 2.000) = 0,07 p(el estudio dice precio 2.000 dado que el
p(el estudio dice precio 5.000 dado que el precio es 5.000) = 0,06
precio es 2.000) = 0,03 p(el estudio dice precio 4.000 dado que el
p(el estudio dice precio 2.000 dado que el precio es 5.000) = 0,10
precio es 4.000) = 0,05 p(el estudio dice precio 5.000 dado que el
p(el estudio dice precio 4.000 dado que el precio es 5.000) = 0,84
 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN
DE PROYECTOS
El propsito con el esquema para la presentacin
de proyectos es mostrar la estructura recomendada
para el documento del proyecto y el contenido de
cada uno de sus componentes.
La estructura recomendada consta de cuatro par-
tes:
Resumen del proyecto
Introduccin
Cuerpo del documento. Formado por once cap-
tulos
Conclusiones y recomendaciones
Las ltimas partes que se sugiere redactar del docu-
mento son la introduccin y el resumen.
En la introduccin es conveniente mencionar los pun-
RESUMEN DEL PROYECTO
INTRODUCCIN
Indicar:
Nombre y direccin del promotor(es) del proyecto.
Orientacin del proyecto: mercado o materias pri-
mas o servicios.
Orientacin respecto del mercado: interno o de ex-
portacin.
Polticas econmicas, sociales e industriales que fa-
vorecen la realizacin del proyecto.
Antecedentes del proyecto.
Presentacin resumida de los datos bsicos del pro-
yecto (dos o tres pginas):
Bienes o servicios que producir.
Capacidad que se va a instalar.
Localizacin.
Tecnologa aplicada; necesidades de equipos;
edificios, estructuras y obras de ingeniera civil
ms importantes; necesidades de materia pri-
ma, insumos y mano de obra.
Tipo de empresa por constituir y principales ca-
ractersticas de la estructura organizacional pro-
puesta.
tos ms sobresalientes de cada captulo y de las con-
clusiones y recomendaciones. Quien lea la introduc-
cin debe quedar completamente enterado del
dimensionamiento y requerimientos del proyecto y de
los resultados esperados con la ejecucin del mismo.
El resumen es el compendio del resumen por sepa-
rado de la introduccin, cada uno de los captulos y
las conclusiones y recomendaciones. Se constituye
en lo que comnmente se denomina Documento Eje-
cutivo del Proyecto, el cual normalmente se distri-
buye entre personas, directivos e inversionistas, quie-
nes disponen de poco tiempo para dedicarse a la
lectura del documento del proyecto.
En detalle el contenido de cada una de las partes
que forman el documento del proyecto es:
Tiempo previsto para la ejecucin del proyec-
to.
Cuanta de las inversiones.
Costos de operacin y de financiacin: totales,
unitarios, punto de equilibrio.
Fuentes de financiacin del proyecto con indi-
cacin de monto de cada prstamo y condicio-
nes del mismo.
Indicadores de la bondad financiera del proyec-
to.
Indicadores de la bondad econmica y social
del proyecto.
Principales impactos del proyecto sobre el me-
dio ambiente (entornos geogrfico y social).
Aspectos sobresalientes del plan de prevencin
y mitigacin de impactos ambientales adversos.
1. ESTUDIO DEL MERCADO
Caractersticas del bien o servicio.
Incluir datos peridicos sobre:
Cuanta de la demanda total.
Caractersticas de la oferta.
Ventas proyectadas, con indicacin de precios.
556 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
Programa de produccin.
Canales de distribucin previstos.
Elementos sobresalientes de la publicidad o propa-
ganda.
2. TAMAO DEL PROYECTO
Mencionar la capacidad de produccin (de bienes o
de servicios) definida para el proyecto.
3. LOCALIZACIN
Describir la ubicacin y emplazamiento del proyec-
to (empresa o negocio).
4. INGENIERA DEL PROYECTO
Describir la distribucin fsica del proyecto.
Indicar la tecnologa seleccionada, con su corres-
pondiente costo.
Proporcionar datos resumidos sobre el equipo se-
leccionado, con indicacin de costos.
Describir los edificios, estructuras y obras de inge-
niera civil necesarios, con indicacin de costos.
Describir el personal tcnico requerido por el pro-
yecto, con indicacin de costos.
5. ORGANIZACIN
Indicar:
Tipo de empresa que se proyecta crear.
Estructura organizacional general de la empresa, en
su fase de inversin y en su fase operacional.
Describir el personal requerido por la organizacin
de la fase de inversin, con indicacin de costos.
Describir el personal requerido por la organizacin
administrativa de la fase operacional, con indicacin
de costos.
6. PROGRAMA PARA LA EJECUCIN
DEL PROYECTO
Indicar:
Tiempo total requerido para la ejecucin del pro-
yecto.
Perodo de construccin de edificios, estructuras y
obras de ingeniera civil e instalacin de equipos.
Iniciacin de la produccin y perodo de prueba.
Presentar, mediante diagrama de barras, el
cronograma de actividades propias de la ejecucin
del proyecto.
7. INVERSIONES
Incluir datos sobre las principales inversiones en
moneda nacional y en divisas, segn sea necesario,
respecto de lo siguiente:
Costo de los terrenos y preparacin del empla-
zamiento
+ Costo de la tecnologa
+ Costo de equipos
+ Costo de edificios, estructuras y obras de inge-
niera civil
+ Costo de vehculos
+ Costo de muebles, enseres y equipos de oficina
+ Costo de repuestos y herramientas
+ Gastos de capital previos a la produccin
+ Capital de trabajo
Total inversiones
8. COSTOS DE OPERACIN Y DE
FINANCIACIN E INGRESOS
Incluir los datos peridicos sobre lo siguiente:
Costo de ventas (materiales e insumos, mano de
obra, gastos generales de fabricacin y depre-
ciacin)
+ Gastos generales de administracin
+ Gastos generales de ventas y de distribucin
+ Amortizacin de diferidos
Costos de operacin
+ Costos financieros
Costos totales de operacin y de financiacin
Incluir datos peridicos sobre los ingresos.
Incluir datos sobre costos unitarios y punto de equi-
librio.
9. FUENTES DE FINANCIACIN
Indicar:
Fuentes consideradas para el financiamiento.
Costo de la financiacin y servicio de la deuda, y sus
repercusiones sobre las propuestas del proyecto.
Polticas y reglamentos gubernamentales sobre fi-
nanciacin.
Instituciones de financiacin.
10. PROYECCIONES FINANCIERAS
Presentar los siguientes cuadros:
Estado de resultados o estado de prdidas y ganan-
cias.
Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo (flu-
jo de caja del proyecto).
Balance proyectado.
11. EVALUACIN
Presentar los resultados obtenidos en la evaluacin
financiera del proyecto:
Valor presente neto, VPN(i).
Tasa interna de retorno, TIR.
Tasa nica de retorno, TUR(i).

Relacin beneficio/costo, (B/C)(i).
Anlisis de sensibilidad.
Presentar los resultados obtenidos en la evaluacin eco-
nmica y social del proyecto, destacando los impactos
ms importantes sobre las variables macroeconmicas:
produccin, nivel de precios, empleo, ingreso y su distri-
bucin, balanza de pagos, etc.
Presentar los resultados obtenidos en la evaluacin
ambiental del proyecto:
Zona de influencia.
Principales efectos negativos.
INTRODUCCIN
Antecedentes del proyecto
Describir la idea del proyecto.
Enumerar los principales parmetros que sir-
vieron de principios rectores durante la prepa-
racin del estudio: producto y gama de pro-
ductos, capacidad de produccin de la empre-
sa y ubicacin, orientacin del proyecto hacia
el mercado o hacia las materias primas, calen-
dario de ejecucin, otros parmetros.
Esbozar las polticas econmicas, industriales,
financieras, sociales y otras polticas conexas.
Indicar los diferentes mbitos geogrficos, ta-
les como internacional, regional, nacional, zonal
y local.
Destacar la cobertura econmica, sectorial y
subsectorial del proyecto.
Promotor y/o iniciador del proyecto
Nombre (s) y direccin (es).
Posibilidades financieras.
Funcin en el contexto del proyecto.
Otros datos pertinentes.
Breve historia del proyecto
Desarrollo histrico del proyecto (fechas de los
acontecimientos esenciales de la historia del pro-
yecto).
Estudios e investigaciones ya realizados (ttulo,
autor, fecha de terminacin, destinatario).
ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 557
Plan de manejo ambiental.
Programa para la ejecucin del plan de manejo
ambiental.
Costo de la ejecucin del plan de manejo am-
biental.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Principales ventajas del proyecto.
Principales desventajas del proyecto.
Perspectivas de ejecucin del proyecto.
Principales recomendaciones.
Conclusiones de estos estudios e investigacio-
nes anteriores, y decisiones adoptadas con base
en ellos que pueden ser tiles para este estu-
dio.
Estudio de viabilidad
Autor, ttulo.
Destinatario.
Costo de los estudios preparatorios y las in-
vestigaciones conexas (siempre que formen parte
de los gastos de capital previos a la produccin;
es decir, que se sufraguen con cargo al proyecto
y no a terceras partes). Entre ellos se deben con-
siderar:
Estudio de oportunidad o perfil del proyecto.
Estudio de prefactibilidad.
Estudio de factibilidad.
Estudios parciales y/o de apoyo.
Honorarios de expertos, consultores e ingenie-
ros.
Investigaciones preparatorias, tales como:
Prospeccin de terrenos.
Estudios cuantitativos (cuantificacin de ma-
teriales de construccin, elaboracin de pre-
supuestos).
Ensayos de calidad (laboratorios).
Otros ensayos e investigaciones.
558 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
Captulo 1: ESTUDIO DEL MERCADO
Planteamiento general del problema del mer-
cado en relacin con el proyecto especfico de
que se trata (aspectos del estudio general del
mercado que interesan especialmente en este caso).
Recopilacin de antecedentes
Usos y especificaciones del bien o servicio.
Series estadsticas de poblacin, ingreso por
habitante, produccin, importacin, exportacin
y consumo.
Precios y costos actuales.
Tipo e idiosincrasia de los consumidores o usua-
rios: ingreso, edad, preferencias, ubicacin geo-
grfica, tipo del bien que adquieren, etc.
Distribucin geogrfica del mercado, naturale-
za competitiva del mercado y mtodos de
comercializacin (precios y costos, fuentes ac-
tuales de abastecimiento del mercado, meca-
nismos de distribucin, bienes y servicios com-
petitivos).
La poltica econmica y su incidencia sobre el
bien o servicio que se estudia (tarifas, impues-
tos, subsidios, controles de precios, raciona-
miento, etc.).
Posibles cambios demogrficos y de estructura
en el desarrollo econmico.
Producto
Para cada bien o servicio (y subproducto), indicar:
Especificaciones cuantitativas y cualitativas.
Produccin peridica.
Programa cronolgico de la produccin (inicia-
cin, ensayos, produccin a plena capacidad).
Demanda
Fijacin de la cuanta de la demanda total ac-
tual, real y aparente.
Proyeccin de la demanda:
Enumerar y describir los datos necesarios para
el estudio de la demanda y el mercado.
Enumerar y describir diversos mtodos para
la evaluacin de los datos y la determina-
cin de la demanda futura.
Seleccionar un mtodo de evaluacin de
datos y justificar su seleccin.
Determinacin de la demanda y del tamao
del mercado para los bienes o servicios (in-
cluyendo subproductos).
Evaluar los datos y presentar los resultados
finales indicando: el tamao y la composi-
cin de la demanda efectiva actual (total y
por sectores).
Proyeccin de la demanda para el merca-
do (total y por sectores), para toda la dura-
cin del proyecto.
Estimacin de la penetracin en el merca-
do, por productos.
Oferta
Series estadsticas bsicas de produccin e
importacin actuales.
Cuantificacin de la oferta total existente.
Inventario crtico de los principales proveedores.
Para cada empresa proveedora indicar:
Volumen producido.
Participacin en el mercado.
Capacidad instalada y utilizada.
Capacidad tcnica y administrativa para
respaldar ampliaciones.
Localizacin con respecto al rea de consumo.
Precios.
Estructuras de costo de produccin actual.
Calidad y presentacin de los productos.
Sistemas de comercializacin.
Crdito y asistencia al usuario.
Descuentos.
Red de distribucin y publicidad.
Existencia o no de regmenes especiales de
proteccin.
Probable utilizacin de la capacidad ociosa que
presenta cada uno de los actuales proveedores.
Planes y proyectos de ampliacin de la capaci-
dad instalada.
Cambios probables del mercado proveedor.

Medidas econmicas que tengan impacto so-
bre la produccin, los precios, los tipos de cam-
bio y las divisas.
Pronstico de la oferta.
Precio
Factores considerados para la formacin del
precio.
Descripcin del mtodo a emplear en el clcu-
lo del precio.
Fijacin de precios.
Comercializacin o canales de distribucin
Conclusiones y previsiones del estudio en cuanto
a ventas y comercializacin del bien o servicio.
Puntos relacionados con la organizacin de ven-
tas y las formas de distribucin.
Problemas de transporte.
Formas de presentacin del producto.
Posibles necesidades de servicio tcnico a los
usuarios.
Describir otros programas de ventas y comer-
cializacin posibles.
Seleccionar planes de ventas y estrategias de
comercializacin.
Justificar la seleccin del plan de ventas: dar
detalles sobre el plan de ventas.
Presentacin del plan (en forma descriptiva uti-
lizando cuadros, grficos y mapas, segn sea
apropiado, para indicar la evolucin durante el
perodo del proyecto).
Justificar la seleccin de la estrategia de
comercializacin.
Dar detalles sobre la estrategia de comerciali-
zacin.
Presentacin de la estrategia de comercializacin.
Esfuerzos de promocin durante las etapas pre-
via a la produccin y de produccin.
Organizacin de la distribucin y las ventas.
Comisiones o descuentos sobre las ventas.
Servicios postventas.
Estimacin de los ingresos procedentes de las
ventas: estimar los ingresos peridicos prove-
nientes de las ventas sobre la base del plan de
ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 559
ventas y la estrategia de comercializacin.
Estimar los costos de las ventas y la distribucin:
Estimar los costos de las ventas.
Estimar los costos de la distribucin.
Publicidad o propaganda
Posibles necesidades de publicidad.
Descripcin de la propuesta de publicidad o
propaganda.
Programa de produccin
Describir los datos que se necesitan para for-
mular un programa de produccin.
Describir programas de produccin posibles.
Al preparar el programa de produccin, tener
en cuenta, entre otras cosas, lo siguiente:
Ventas previstas.
Necesidades de almacenamiento mnimas.
Desperdicio previsto.
Parmetros de capacidad de la empresa o
negocio.
Necesidades de los servicios postventas.
Reservas necesarias por motivos operacio-
nales.
Seleccin del programa de produccin:
Justificar la seleccin.
Describir en detalle el programa de produc-
cin.
Conclusiones
Conclusiones del estudio del mercado.
Previsiones del estudio en cuanto a la inciden-
cia de la poltica econmica en el mercado.
Solucin que se podra dar a problemas rela-
cionados con:
Fijacin de precios.
Racionamiento.
Existencia de monopolios de distribucin o
transporte.
Proteccin aduanera.
Exenciones tributarias.
Subsidios.
Otros.
560 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
Captulo 2: TAMAO DEL PROYECTO
Datos y posibilidades:
Describir los datos necesarios para determinar
la capacidad de produccin de la empresa o
negocio (capacidad normal viable por oposi-
cin a la capacidad nominal mxima).
Determinacin de la capacidad normal viable
de la planta:
Seleccionar y describir en detalle la capacidad
normal viable de la empresa o negocio, con base
en:
Mercado, localizacin, distribucin geogr-
Captulo 3: LOCALIZACIN
Macrolocalizacin
Describir los datos y requisitos fundamentales
en relacin con la macrolocalizacin de la em-
presa o negocio.
Enumerar los lugares posibles, describirlos y
sealarlos en mapas de escala apropiada.
Seleccionar la localizacin ptima y describirla
detalladamente.
Justificar la seleccin, considerando esencial-
mente los siguientes factores:
Importe mnimo de los fletes; discusin res-
pecto a si la localizacin de la nueva unidad
productora se orientar hacia los insumos o
hacia el mercado; puntos geogrficos que
satisfacen la condicin de fletes mnimos.
Disponibilidad y costo de los recursos, es-
pecialmente materias primas, mano de obra,
combustible y energa elctrica, agua, etc.
Otros aspectos relacionados con la locali-
zacin (polticas de descentralizacin, faci-
lidades administrativas, facilidades de vi-
vienda, condiciones sanitarias, educativas y
otras condiciones de vida y clima).
Relaciones entre tamao, localizacin y cos-
tos mnimos de entrega al usuario.
Planos y diagramas explicativos.
Describir el lugar, indicando:
fica de la demanda.
Tecnologa del proceso productivo.
Disponibilidad de insumos y materias pri-
mas.
Parmetros del programa de produccin.
Parmetros del equipo bsico.
Financiamiento y adaptabilidad a las insta-
laciones por etapas.
Justificar la seleccin.
Describir la capacidad nominal mxima.
El pas.
El departamento, estado o regin.
La ciudad.
Microlocalizacin
Describir los datos y requisitos fundamentales
con respecto a la microlocalizacin para el
montaje y funcionamiento de la empresa o ne-
gocio.
Enumerar los diferentes emplazamientos posi-
bles, describirlos y sealarlos en mapas de es-
cala apropiada.
Seleccionar el emplazamiento ptimo y descri-
birlo detalladamente.
Justificar la seleccin, teniendo en cuenta, entre
otros aspectos:
Caractersticas y costo de los terrenos.
Condiciones locales: infraestructura y me-
dio ambiente socioeconmico.
Polticas oficiales en contraposicin a inte-
reses privados.
Leyes y reglamentos imperantes en el em-
plazamiento.
Preparacin y acondicionamiento del em-
plazamiento.
Propiedades y condiciones del emplaza-
miento.

Describir el emplazamiento indicando:
La ubicacin (ciudad, calle, nmero o di-
reccin, etc.).
Las condiciones geogrficas y geodsicas.
Utilizar mapas de escala apropiada indican-
do:
- Orientacin.
- Lmites.
- Vecinos.
- Curvas de nivel.
- Vas y dems conexiones de trfico.
- Conexiones a los servicios pblicos, pun-
tos de enlace prximos.
- Obstculos y estructuras existentes.
- Condiciones del subsuelo.
Derechos de paso y servidumbres existen-
tes, etc.
Clculo de costos
Costos de inversin, tales como:
Terrenos.
Impuestos.
Gastos judiciales.
Gastos notariales.
Pagos a vecinos.
Derechos de paso (pagos que se efectan
una sola vez).
Costos de operacin, tales como pagos peri-
dicos por concepto de:
Captulo 4: INGENIERA DEL PROYECTO
Planes y diagramas funcionales del proyecto
Indicar los datos que se requieren para la pre-
paracin de los planes y diagramas funcionales
del proyecto, tales como:
Programa de produccin.
Programa de abastecimiento.
Tecnologa.
Equipo.
Edificios, estructuras y obras de ingeniera
ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 561
Derechos de paso.
Servidumbres.
Alquileres.
Condiciones locales. Enumerar y describir las
condiciones locales:
Clima.
Servicios de transporte.
Polica y bomberos.
Costo de terrenos.
Cercana a las carreteras.
Cercana al aeropuerto.
Disponibilidad de vas frreas.
Cercana al centro de la ciudad.
Mano de obra.
Abastecimiento de agua.
Abastecimiento de energa.
Disponibilidad de servicios de gas y telfono.
Disponibilidad de restaurantes.
Recoleccin de basuras y residuos.
Impuestos.
Eliminacin de desechos.
Reglamentaciones fiscales y legales.
Servicios de construccin, montaje y manteni-
miento.
Condiciones de vida.
Caractersticas topogrficas del sitio.
Condiciones del suelo en el sitio.
civil.
Situacin local.
Preparar y describir variantes de los planes y
diagramas funcionales del proyecto.
Seleccionar los planes y diagramas funcionales:
Seleccionar y describir en detalle los planes
y diagramas funcionales ptimos.
Justificar la seleccin y presentar los planes
y diagramas funcionales seleccionados me-
562 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
diante los dibujos apropiados.
Ambito del proyecto
Indicar los datos que se requieren para definir
el mbito del proyecto.
Preparar y describir variantes.
Seleccin del mbito del proyecto:
Seleccionar y describir en detalle el mbito
ptimo del proyecto.
Justificar la seleccin.
Utilizar dibujos de los planes fsicos para
presentar el mbito del proyecto y los com-
ponentes del proyecto.
Preparar una lista en la que figuren enume-
rados los componentes del proyecto que se
requieren como base para ulteriores esti-
maciones de trabajos de ingeniera.
Tecnologa
Indicar los datos que se requieren respecto de
la tecnologa.
Seleccin de la tecnologa, teniendo en cuenta:
La naturaleza de las tecnologas requeridas (por
ejemplo, mayor ndice de mano de obra o de
capital, obsolescencia).
Fuentes de tecnologa.
Formas de adquisicin: licencia, compra,
empresa mixta.
Costo.
Justificar la seleccin.
Describir la tecnologa seleccionada, indican-
do el tipo, la fuente y las especificaciones.
Estimacin de los costos:
Costos de inversin: pagos de sumas
globales.
Costos de operacin: regalas, pagos pe-
ridicos fijos.
Equipo
Seleccionar y describir en detalle el equipo p-
timo.
Justificar la seleccin.
Describir el equipo seleccionado, indicando
nmero, tipo, especificaciones, capacidad,
fuente. Clasificar en equipo bsico, equipo auxi-
liar, equipo para servicios, repuestos y herra-
mientas.
Estimar el costo del equipo.
Edificios, estructuras y obras de ingeniera ci-
vil
Relacionar las obras de ingeniera civil clasifi-
cadas de la siguiente manera:
Preparacin y acondicionamiento del em-
plazamiento.
Edificios y estructuras.
Obras especiales de ingeniera civil.
Otras (instalaciones auxiliares y de servicios,
etc.).
Plan fsico del rea correspondiente al proceso
de produccin.
Disponibilidad y calidad de materiales de cons-
truccin, maquinaria y mano de obra.
Requisitos tcnicos para el funcionamiento del
rea correspondiente al proceso de produccin:
Situacin local.
Costo.
Seleccionar y describir en detalle las obras de
ingeniera civil ptimas.
Justificar la seleccin.
Describir las obras de ingeniera civil seleccio-
nadas, indicando nmero, tipo, especificacio-
nes (si fuera necesario).
Costos de inversin en edificios, estructuras y
obras de ingeniera civil:
Preparacin y acondicionamiento del em-
plazamiento.
Edificios, estructuras y obras especiales de
ingeniera civil.
Obras exteriores.
Costos de operacin (por ejemplo, costo pe-
ridico de mantenimiento y reparacin de las
obras de ingeniera civil):
Preparacin y acondicionamiento de los te-
rrenos.
Edificios, estructuras y obras especiales de
ingeniera civil.
Obras exteriores.

Captulo 5: ORGANIZACIN
Tipo de empresa. La que se proyecta crear, ra-
zones para ello y estructura general de la misma.
Centros de costos
Indicar los datos necesarios para identificar
centros de costos, tales como:
Planes de ingeniera.
Programas de produccin y capacidad.
Tipos de centros de costos (produccin,
servicios, administracin, etc.).
Seleccin de los centros de costos:
Seleccionar y describir en detalle la com-
posicin de los centros de costos.
Justificar la seleccin.
Indicar los centros de costos elegidos.
Problemas legales e institucionales. Relacio-
nados con la realizacin del proyecto, patentes,
permisos u otros.
Arreglos administrativos y legales. Relacio-
nados con proyectos del sector pblico.
Decisin en cuanto a construir la obra por con-
trato o administracin. Tipos y formas de orga-
nizacin que se recomiendan y razones para ello.
Previsiones en cuanto a estudios adicionales
para:
Completar el anteproyecto hasta convertirlo en
proyecto final.
Captulo 6: PROGRAMA PARA LA EJECUCIN DEL PROYECTO
Datos y actividades
Indicar los datos fundamentales para la ejecu-
cin del proyecto, expresados a travs de acti-
vidades, duracin de las mismas y secuencias.
Elaborar un programa y calendario de ejecu-
cin e indicar variantes posibles, considerando:
Establecimiento del grupo de gestin para
la ejecucin del proyecto.
Arreglo sobre suministro de tecnologa.
Proyeccin tcnica detallada del equipo,
licitaciones, evaluacin de las ofertas y ad-
judicacin de los contratos.
Planificacin detallada de las obras de in-
ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 563
Solicitar y evaluar propuestas para equipos y
adjudicar respectivos contratos.
Solicitar y evaluar propuestas a contratistas de
construccin de edificios, estructuras y obras
de ingeniera civil y adjudicar respectivos con-
tratos.
Previsin en cuanto al perodo de transicin
entre la fase de estudio y la de ejecucin del
proyecto
Previsin en cuanto a trabajos relacionados
con el proyecto, pero que debern realizar otras
entidades pblicas o privadas
Previsin en cuanto a la obtencin y forma-
cin del personal tcnico y administrativo.
Tanto para el montaje como para el funcionamien-
to del proyecto.
Otras previsiones relacionadas con la organi-
zacin, puesta en marcha y funcionamiento
de la empresa
Organigramas (de la fase de inversin y de la
fase operacional) y descripcin de cargos
Costos:
Costo de la organizacin encargada de la eje-
cucin del proyecto.
Cuantificacin de los costos peridicos del per-
sonal administrativo de la fase operacional del
proyecto.
geniera civil, licitaciones, evaluacin de las
ofertas y adjudicacin de los contratos, etc.
Establecimiento de contactos con autorida-
des pblicas para obtener la aprobacin
oportuna de licencias, contratos, etc.
Gastos preliminares y de emisin de accio-
nes de capital.
Establecimiento de la organizacin encar-
gada de la fase operacional del proyecto.
Arreglos sobre suministros.
Comercializacin previa a la produccin.
Seleccin de programas y calendario de eje-
cucin del proyecto
564 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
Seleccionar y describir en detalle el programa
y calendario de ejecucin ptimos.
Enumerar las actividades e indicar su secuen-
cia en diagramas de barras y/o grficos de
Captulo 7: INVERSIONES EN EL PROYECTO
Calcular los costos totales de inversin. Resu-
mir todos los componentes de inversin descritos
en los captulos anteriores, a saber:
Inversiones fijas:
Costos del terreno.
Costo del equipo.
Costo de edificios, estructuras y obras de
ingeniera civil.
Costo de vehculos.
Costo de muebles y enseres.
Costo de repuestos y herramientas.
Gastos de capital previos a la produccin:
Gastos preliminares y de emisin de accio-
Captulo 8: COSTOS DE OPERACIN Y DE FINANCIACIN
Costos totales de operacin. Resumir todas las
partidas de costos descritas en los captulos an-
teriores, a saber:
Costo de ventas:
Costo de materiales e insumos.
Costo de la mano de obra.
Gastos generales de fabricacin.
Depreciacin.
Gastos operativos:
Captulo 9: FINANCIACIN DEL PROYECTO
Fechas en que se deben hacer los aportes
de capital. Segn el calendario de inversio-
nes.
Describir y justificar las fuentes de financia-
cin supuestas o reales
Capital propio, capital fijo y circulante.
redes.
Justificar la seleccin.
Estimacin de los costos de la ejecucin del
proyecto
nes de capital.
Costos de estudios de preinversin e inves-
tigaciones preparatorias.
Gastos previos a la produccin.
Gastos de ensayos de funcionamiento, ini-
ciacin y puesta en marcha.
Costo de ejecucin del proyecto.
Capital de trabajo. Se puede estimar como la
diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente del balance.
Proyectar los costos de inversin. Debe hacer-
se para cada uno de los perodos de la fase de
inversin del proyecto.
Gastos generales de administracin.
Gastos generales de ventas.
Gastos generales de distribucin.
Amortizacin de diferidos.
Proyectar los costos de operacin. Para cada
uno de los perodos de la fase operacional del
proyecto.
Costos de financiacin
Estimar los costos unitarios y el punto de equi-
librio del proyecto
Crditos: fuentes crediticias y condiciones y tipo
del crdito; formas de pago; tipo de intereses,
garantas, etc.
Financiamiento de la moneda local y de las
divisas. Si fuere del caso.
Tablas de amortizacin de los crditos

Captulo 10: PROYECCIONES FINANCIERAS
Preparar el estado de resultados o estado de
prdidas y ganancias.
Preparar el cuadro de fuentes y usos de fondos
de efectivo (flujo de caja del proyecto).
Balance proyectado.
Captulo 11: EVALUACIN
Evaluacin financiera:
Preparar el cuadro de flujo de efectivo neto y
elaborar el correspondiente diagrama de flujo.
Definir tasa de inters para evaluacin.
Criterios para determinar la bondad financiera
del proyecto:
Valor presente neto, VPN(i).
Tasa interna de retorno, TIR.
Tasa nica de retorno, TUR(i).
Relacin beneficio/costo, (B/C)(i).
Evaluacin econmica y social:
Identificacin de impactos positivos y negati-
vos.
Asignacin de valor a los impactos.
Calcular precios econmicos o de cuenta:
Precio de cuenta de la mano de obra, cali-
ficada y no calificada.
Precio de cuenta de las divisas.
Precio de cuenta de las inversiones.
Definir factores de conversin de precios finan-
cieros en precios econmicos, FCFE, requeri-
dos por el proyecto.
Elaborar cuadro de flujo de efectivo neto de
los excedentes.
Estimar la tasa social de descuento o de actua-
lizacin, d.
Indicadores de la bondad econmica del pro-
yecto:
Valor presente neto econmico, VPNE(d).
Tasa interna de retorno econmico, TIRE.
ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS 565
Coeficientes significativos para reflejar la soli-
dez de la estructura financiera de la futura em-
presa o de la que solicita el crdito.
Punto de equilibrio.
Anlisis costo-beneficio, (B/C)(d).
Identificacin de beneficiarios directos de los
excedentes (consumidores, gobierno, mano de
obra, campesinos, transportadores locales, ban-
co central, etc.).
Distribucin de excedentes entre beneficiarios
directos.
Presentar los resultados obtenidos en la evalua-
cin econmica y social del proyecto, destacan-
do los impactos ms importantes sobre las varia-
bles macroeconmicas: produccin, nivel de pre-
cios, empleo, ingreso y su distribucin, balanza
de pagos, etc.
Evaluacin ambiental:
Definicin de la zona de influencia del proyec-
to, desde el punto de vista ambiental: zona de
influencia directa y zona de influencia indirecta
(reas de prstamo de materiales, zonas de dis-
posicin de escombros, desechos, etc.).
Descripcin ambiental del rea de influencia del
proyecto:
Medio ambiente natural:
- Medio bitico: recurso flora, recurso fau-
na.
- Medio abitico: recurso aire, recurso agua,
recurso suelo, recurso clima.
Medio ambiente social:
- Aspectos poblacionales.
- Condiciones econmicas.
- Aspectos productivos.
- Aspectos urbansticos, paisajsticos y de
566 ESQUEMA PARA LA PRESENTACIN DE PROYECTOS
actividades.
- Transporte pblico.
- Servicios pblicos.
- Aspectos culturales y arqueolgicos.
- Movilidad.
- Educacin, salud y seguridad pblica.
- Separacin o barreras.
- Economa formal e informal.
- Conflictos sociales.
Describir el proyecto, destacando:
Caractersticas tcnicas del proyecto.
Lista de actividades de la etapa de prepa-
racin del sitio y construccin.
Lista de actividades de la fase de operacin
y mantenimiento de la facilidad producto de
la ejecucin del proyecto.
Lista de materiales que se utilizarn, con los
correspondientes volmenes.
Tipo de equipo que se utilizar.
Zonas de disposicin de sobrantes, con in-
dicacin de volmenes provenientes de la
zona del proyecto.
Identificacin de impactos y efectos ( elaborar
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Lista de las principales conclusiones que apa-
rezcan en cada uno de los captulos del docu-
mento correspondiente al proyecto, resultado
del estudio de los diferentes componentes del
proyecto.
matriz de identificacin de efectos):
Sobre el entorno geogrfico.
Sobre el entorno social.
Cuantificacin de impactos ambientales, me-
diante la aplicacin de mtodos apropiados
(oferta y demanda ambiental, calificacin cuali-
tativa, mtodo matricial, mtodo de calificacin
matemtica ponderada o mtodo de la califica-
cin ambiental global, etc. ).
Describir el posible escenario ambiental modi-
ficado.
Preparar y presentar el plan de manejo ambien-
tal, PMA, tanto para la etapa de preparacin del
sitio y construccin como para la fase operacional
del proyecto:
Plan de manejo ambiental, PMA.
Programa para la ejecucin del plan de
manejo ambiental.
Costo del plan de manejo ambiental.
Preparar y presentar programa de supervisin o
auditoria ambiental, tanto para la etapa de prepa-
racin del sitio y construccin como para la fase
operacional del proyecto.
Preparar y presentar plan de contingencia, si el
proyecto lo requiere.
Lista de las principales recomendaciones.
Como parte final de esta seccin, presentar:
Principales ventajas del proyecto.
Principales desventajas del proyecto.
Perspectivas de ejecucin del proyecto.
 NDICE ANALTICO

Abastecimiento de agua 173 Anunciante 57

de energa 174 Aportes de capital 302
Acciones 278 APPRAISE 243
ordinarias 278 rbol de decisiones 26, 539, 542
preferentes 278 de impactos 428
Aceptaciones bancarias 280 de planes 12
Acondicionamiento del emplazamiento 195, 199, 261 de decisin determinista 543
Actividad 244 de decisin probabilstico 543
combinada 181 Areas funcionales 216
crtica 468 Arreglos administrativos 563
flotante 465, 467, 469, 470 Aseguramiento de la calidad 453
global 237 Asistente para grficos 497
virtual 245 Asociacin Americana de Mercadeo 57
Activos 305 Asociacin Internacional de Fomento, AIF 285, 296
totales 261, 322 Aspectos comerciales 27
corrientes 260, 305 econmicos, sociales y ambientales 27
diferidos 305 financieros 27
fijos 305 tcnicos 27
fijos incorporados 262 Autocontrol 453
Adam Smith 7, 47 Autoridad ambiental 441
Adaptacin 461
Adjudicacin de contratos 238
Agencia 57, 211 B/C 340, 357, 406
Internacional para el Desarrollo, AID 285 Balance proyectado 305, 328, 565
Agentes 56 Balanza de pagos 282
Agua 138 Balanza doble declinante 270
Ahorro nacional 386 Banca de inversin 287
AID 285 con posicin propia 288
AIF 285 sin posicin propia 288
Alfred Marshall 84 Banco de Exportacin e Importacin de los Estados
Almacenaje 181 Unidos 286
Alternativas tcnicas de produccin 14 Banco de proyectos 5
Ambiental 27, 339, 415, 417, 565 Banco Exterior de Espaa 286
mbito del proyecto 178, 562 Banco Interamericano de Desarrollo, BID 285, 358
Amortizacin 272 Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento,
de capital 481 BIRF 285, 295
de diferidos 268, 315, 486 Banco Mundial 3, 285, 295, 358
de los crditos 289 Basuras 146
Anlisis clsico de descomposicin de series de tiem- Bayes 540, 541
po 109 Beneficio econmico 401
de equilibrio 521 del proyecto 391
de sensibilidad 346, 355, 358, 364, 497 BID 285, 358
de series de tiempo 103 Bienes primarios 17
incremental 502, 507 secundarios 17
Anteproyecto definitivo 39 BIRF 285, 295
preliminar 35 Bonos 280
Anticipos sobre contratos 281 hipotecarios 280
568 NDICE ANALTICO

Bozz, Allen and Hamilton 243 de elasticidad ingreso de la demanda 62, 85

Bretton Woods 295 de elasticidad precio de la demanda 60, 84
Brown, P.A. 151 de elasticidad 84, 394
tcnico 99
CAF 286 Coface de Francia 286
Clculo de cantidades de materiales 192 Combustibles 138
Clculo de la red 235, 246 Comercializacin 56, 65, 559
Clculo del capital de trabajo 320 Comisin de apertura 283
Calidad ambiental global 436 Competencia perfecta 61
de un estudio 457 Complejos geogrficos 30
Calificacin comparativa 34, 36 tcnicos 30
Cambios en el estudio 457 Componentes ambientales 419, 435
Canales de distribucin 56, 559 del mercado 45, 48
Cantidad de equilibrio 392 Computadores 491
Capacidad instalada 119 Comunicaciones 140
nominal mxima 119 Concentracin 460
normal viable 120 Conclusiones 557, 566
terica 119 Concordancia 162
Capital de trabajo 260, 319, 564 Condiciones de vida 140, 174
de trabajo neto 306, 330 locales 173
fijo 261 Contingencia 440
permanente 261 Constitucin de la empresa 213
social 302 Consumo aparente 51
Carcter dinmico de la demanda 121 de agua 192
iterativo de la planeacin 12 de empaques 193
jerrquico de la planeacin 11 de energa 192
Cargo por amortizacin de diferidos 486 global 386
Carreteras 173 nacional 386
Carta de crdito 280 real 51
de crdito internacional 280 Control 5
Caso prctico 313 de datos 458
Causa - efecto 461 de la ejecucin del proyecto 462
CC 363 de produccin 453
Centralizacin 460 de proyectos 451
Centros de costos 217, 563 de recepcin 453, 454
de costos de administracin y financieros 217 del estudio 457
de costos de produccin 217 del procesamiento de la informacin numrica 459
de costos de servicios 217 del programa de inversiones 469
de costos de ventas y distribucin 217 estadstico 459
CFE 507 interno 453
CFI 285 total directo 459
Ciclo de desarrollo de las organizaciones 213 total paralelo 459
de desarrollo de los proyectos 23, 25 Coordinacin 460
de vida de un producto 49 Corporacin Andina de Fomento, CAF 286
CIIU 17, 21, 33 Financiera Internacional, CFI 285, 296
Clasificacin de los proyectos 14, 15 Costo capitalizado, CC 361
Clasificacin Industrial Internacional Uniforme, CIIU de la mano de obra 317
17, 21, 33 de materia prima 316
Clima 141, 173 de ventas 267, 564
Cdigo civil 206 del plan de prevencin y mitigacin 440
de comercio 206 econmico 395
Coeficiente de consumo 97 econmico unitario 395
de elasticidad arco 90, 390 financiero 396
de elasticidad arco ingreso de la demanda 85 fiscal 484
de elasticidad arco precio de la demanda 62 futuro equivalente, CFE 507
de elasticidad cruzada 86 presente equivalente, CPE 507
 NDICE ANALTICO 569
uniforme equivalente, CUE 340, 359, 507 Departamentalizacin 218
variable 268 Depreciacin 267, 269, 278, 484
Costos correspondientes a la organizacin del proyec- acumulada 484
to 227 de inversiones fijas 315
de financiacin 265, 300, 316, 318, 564 econmica 360
de operacin 265, 300, 303, 318, 556, 564 por lnea recta 270, 484
de operacin y de financiacin 27, 318 segn balanza doble declinante 484
equivalentes 507 segn suma de aos dgitos 484
fijos 267, 268, 269 Dervitsiotis 133
financieros 268, 303, 481, 556 Desarrollo centralizado 8
unitarios 268 no centralizado 8
variables 267, 269 Descentralizacin 460
CPE 507 Descomposicin de series de tiempo 111
CPM 233, 243, 466 Descripcin de cargos 217, 225
Crecimiento 50 de la maquinaria y equipo 190
Crdito de abastecedores 302 Descuento de actas 281
de proveedores 282 de bonos de prenda 280
de fomento 281 de ttulos valores 281
Criterio de compensacin Hicks- Kaldor 377, 382 Desviacin tpica o estndar 72, 233, 541
de Pareto 377, 381, 382 Determinacin grfica del punto de equilibrio 309
de prudencia financiera 125 Devaluacin 283
para departamentalizar 218 Diagnstico ambiental 417
Cronograma de actividades 237 Diagrama 179, 244
Cuadro de fuentes y usos de fondos 301, 326, 327, 565 analtico de proceso 182
de planificacin financiera del proyecto 301 de barras 237, 249
Cuadros estadsticos 74 de bloques 180
CUE 340, 359, 507 de corriente cuantitativo 184
Curva de avance de inversin programada 469 de corriente de materiales 182
de avance de trabajo programado 462, 464, 467, de efectos 431
468 de flechas 235
de indiferencia 375, 377 de flujo 341, 427, 428, 467, 469
de oferta 379 de flujo del proceso 180
normal tipificada 255 de lneas de produccin 184
de demanda 379 funcional 561
Diccionario de la Real Academia Espaola 3
D.F. Gibson 151 Director de proyectos 4
Dasgupta, Partha 371 Discordancia 162
David Ricardo 7 Diseo del servicio 454
Decisin de invertir 26 Disponibilidad a pagar 377, 380
Declinacin 50 de inventario de materia prima 306, 330
Defectos controlables 454 de inventario de productos terminados 330
de direccin 454 Distorsin de los precios 377, 385
Definicin de proyecto 3 Distribucin de los excedentes 407
Deflactar 333 de probabilidad beta 233
Dejar hacer, dejar pasar 7 del producto 50
Demanda 51, 558 geogrfica del mercado 123
actual 60 normal 72, 253
aparente 51 Dividendos 300, 303
bsica 51 Divisas 564
derivada 51 libremente disponibles 387
efectiva o real 51 Documento del proyecto 4
futura 13 Drenajes 145
insatisfecha 51 Drucker, Peter 218
nacional 64 Dupait 371
por sustitucin 51
potencial 51 E.I. du Pont de Nemours Co. 243
570 NDICE ANALTICO

E.R Fontaine 404 de zona 42

Economa de escala de naturaleza pecuniaria 127 del mercado 27, 555, 558
de escala de naturaleza tecnolgica 126 Estudios de mbito regional 35
de mercado 8 de oportunidad 29, 35, 42
planificada 8 de preinversin 25
de escala 126 preliminares 29, 35
Econmico-empresarial 26 sectoriales 10, 30
Econmico-financiero 26 subsectoriales 35
Ecuaciones normales de mnimos cuadrados 93 Etapas de la planeacin 12
Edificios 195, 200, 261, 562 de un estudio de mercado 58
auxiliares 196 Eurodlares 283
Elstica 61 Evaluacin 5, 287, 556, 565
Elasticidad 377, 379 ambiental 27, 339, 415, 565
arco precio de la demanda 379 comercial 27
arco precio de la oferta 379 de alternativas de localizacin 150
Eliminacin de desechos 174 de programas 468
Empresa 206 de propuestas 238
detallista o negocio comercial 164 de propuestas de inversin 499, 501
Empresario 30, 33 del avance de obras 464
Encuesta 71 econmica 339, 373, 403
Ensayos de significacin estadstica 101 econmica y social 27, 371, 565
Entorno geogrfico 424 financiera 27, 337, 339, 565
social 426 institucional 339
Entrada del estudio 456 integral 27
Entradas de efectivo 302, 401 legal 27
de efectivo por peso invertido, EEPI 340, 344 organizacional 27
Enunciados estadsticos 74 social 339, 373, 405
Equipo 562 tcnica 27, 339
auxiliar 190, 199 Evento 244
bsico 189, 199 Excedente 401
para servicios 190, 199 del consumidor 377, 380, 390
Error estndar 102 del productor 377, 381, 390
Escala de Ritcher 173 Excel 347, 493
Escalas de produccin 14 Eximbank 284
Escenario ambiental modificado 436 Eximbank del Japn 286
Espera 181
Esquema del laissez faire, laissez passer 7 Facilidades de distribucin 139
para la presentacin de proyectos 555 Factibilidad 26
de desarrollo 7 Factor 281
Estadstico Durbin Watson 102 cclico 109, 113
F 102 costo-tamao. 125
t de Student 102 de conversin de precios financieros en precios
Von Neumann 102 econmicos, FCFE 388, 400
Estado de origen y aplicacin de fondos 301 de escala 122, 125
de prdidas y ganancias 299, 324, 325, 565 de inflacin 478, 480
estado de resultados 299, 324, 325, 565 de tendencia 109, 110
Estndares de calidad del agua 448 estacional 109
de calidad del aire 447 irregular 109
Estructuras 195, 261, 562 Factores ambientales 133
Estudio de factibilidad 38, 39 de ajuste 397
de impacto ambiental 417 de localizacin 30
de oportunidad 38 determinantes de la demanda 64
de oportunidad basado en los recursos propios 43 de ponderacin 374
de oportunidad de subsector 43 organizacionales 204
de prefactibilidad 35, 38, 43 tcnicos 30
de suelos 148 Factoring 281
 NDICE ANALTICO 571
FAO 295 Ganancia extraordinaria 346
Fase burocrtica 214 Gastos amortizables 272
de grupo de producto 214 de capital previos a la produccin 259, 272, 556
de inversin 26, 39, 219, 227 de ensayos de funcionamiento 260
de organizacin matricial 215 generales de administracin 227, 267
de preinversin 25, 26, 27, 227 generales de distribucin 228, 267
divisional 214 generales de fabricacin 267, 317
emprendedora 213 generales de ventas 228, 267
operacional 26, 40, 220, 227 operativos 267, 301, 564
Fauna 424 por concepto de estudios preparatorios 259
Fayol, Henry 218 preliminares y de emisin de acciones de capital 259
FC 350 gastos preoperativos 259, 272, 303
FCFE 388, 400 Generacin de ideas de negocios o proyectos 30
Fecha de iniciacin ms prxima, IP 246 Gerencia de proyecto 26, 440
de iniciacin ms remota, IR 247 Grfico de barras 77
de terminacin intermedia, TI 251 de dimensiones 81
de terminacin ms prxima, TP 247 de lneas 76
de terminacin ms remota, TR 247 de partes componentes 78
Fechas programadas 251 Grficos 497
FEN 340 estadsticos 76
Fenmenos con probabilidad objetiva 539 Gua para la presentacin de proyectos 3
secuenciales 539
Federal Reserve System 283 Henry Fayol 218
Ferrocarril 173 Heterocedasticidad 104
Filial 211 Hicks- Kaldor 382
Financiacin del proyecto 27, 275, 564 Hoja de clculo electrnica 493
Flora 424 Holgura 247
Flujo capitalizado, FC 348 libre 247
de caja del proyecto 565 total 247
de efectivo neto 340, 351 Homocedasticidad 104
de efectivo neto de los excedentes 401, 403 Hopeman, Richard J. 142
neto de divisas 386
FMI 295 Ideas de negocios 33
Fondo Monetario Internacional, FMI 295 Identificacin de impactos 429, 430
Fontaine, E. R. 406 Ilpes 3, 14
Frmula de porcentajes 84, 85 Impacto 400
de tasas mltiples 283, 343 ambiental 417
logartmica 90 real 436
Formulacin 5, 287 Impactos acumulativos 424
Fortaleza 460 ambientales 432, 437, 439, 440
Frederick W. Taylor 221 directos 424
Fuentes 302 indirectos 424
de financiacin 278, 556 negativos 400
de ideas de proyectos 30 positivos 400, 413
de tecnologa 187 residuales 424
externas 278 Impuestos 146, 303
internas 278 Incertidumbre 537, 539
primarias 58 absoluta 539
secundarias 58 de fenmenos con probabilidad objetiva 539
Fuerzas locacionales 133 de fenmenos secuenciales 539
Funcin de gasto 377, 382 Incremental 502, 507
de utilidad indirecta 377, 379 Indicadores 445
objetivo 516, 519, 520 ambientales 435
TIR 495 de aprovechamiento de recursos 330
VNA 495 de costos 307, 330
de estructura o endeudamiento 307, 330
572 NDICE ANALTICO

de liquidez 306, 330 Keynes, John Maynard 8

de rentabilidad 308, 330
del recurso agua 445 La riqueza de las naciones 7
del recurso clima 447 Laissez faire, laissez passer 7
del recurso fauna 445 Leasing o arrendamiento financiero 281
del recurso flora 445 Leontief, Wassily W. 98
del recurso suelo 446 Leopold 428
para los anlisis financieros 306, 330 Ley de la distribucin del producto nacional 7
socioeconmicos 446 Leyes y reglamentos 140
ndice de cobertura de intereses 307, 330 Libertad econmica 7
de costos de ventas 307, 330 Libor 283
de costos financieros 307, 330 Libre concurrencia 47
de endeudamiento a corto plazo 307, 330 Licencias de tecnologa 187
de endeudamiento a largo plazo 307, 330 Licitaciones 237
de endeudamiento total 307, 330 Lneas de accin de la poltica econmica y social 14
de gastos operativos 307, 330 Lista de materiales 178
de importancia relativa 152 de verificacin 427
de participacin patrimonial 307, 330 Little 374
de rendimiento bruto en ventas 308, 330 Little, Mirless, Squire y Vandertak, LMST 376
de rendimiento de la inversin 330 LMST 374
de rendimiento neto en ventas 308, 330 Localizacin 555, 560
de rendimiento operativo en ventas 308, 330 de empresas de servicios 167
de rendimiento patrimonial 308, 330 de negocios mayoristas 167
estacional, S 109 del proyecto 27, 131
Inelstica 61 rural 143
Inflacin 475, 477 suburbana 144
Ingeniera del proyecto 27, 175, 300, 314, 555, 561 urbana 143
Ingreso por concepto de ventas 299 Lockheed 243
Ingresos 556 London Inter Bank Offer Rate, Libor 283
Inspeccin 181 Lotus 1-2-3 347, 493
Instalacin de los equipos 261 Lugar geomtrico 525
Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificacin
Econmica y Social, ILPES 3, 14 Macrolocalizacin 560
Insumos 192, 267 Madurez 50
Intangibles 49 Mano de obra 136, 174
Intermediarios 56 de obra directa 194, 267
Internet 57 de obra indirecta 194
Interpolacin lineal 349 Manual de Proyectos de Desarrollo Econmico 3
Interventora 441 Mapas estadsticos. 82
Introduccin 49, 557 Maquinaria y equipo 261
Inversin 25 Margen 283
amortizable 259, 492 Marglin, Stephen 371
Inversiones 14, 556 Marqus de Condorset 162
en el proyecto 27, 257, 321, 564 Marx, Karl 8
fijas 259, 303, 564 Materia prima 137, 192
independientes 515 Materiales 267
totales 261 auxiliares 193
Investigacin aplicada 15, 17 improductivos 192
del producto 50 productivos 192
en ciencias 15, 17 Matriz de coeficientes tcnicos 99
de concordancia 163
James E. Kelly 243 de discordancia 164
Jerarqua de planeacin 11, 12 de Leopold 428
John Maynard Keynes 8 de precedencias 234
de requerimientos directos 99
Karl Marx 8 de Saaty 158
 NDICE ANALTICO 573
de superioridad 164 de reemplazo en idnticas condiciones 509, 510
insumo - producto 98 Modelos de programacin lineal 518
inversa 100 de regresin 101
Maximizacin de la utilidad 375, 378 economtricos 86
Mayoristas 56 Modos de control 454
Medio abitico 565 Moneda local 564
ambiente natural 419, 565 Monopolio 61
ambiente social 422, 565 de demanda 47
bitico 565 de oferta 47
Medios publicitarios 57 Monopsonio 47
Mercado 47, 139 Morgan R. Walker 243
de competencia perfecta 47 Muestra 71
de libre competencia 47 Muestreo con reemplazamiento 71
de tecnologa 187 sin reemplazamiento 71
Mtodo de anlisis de la matriz insumo - producto 98
de antecedentes industriales 150 Naciones Unidas 3, 6, 33, 122, 295
de calificacin cualitativa 432 Negociacin 287
de calificacin matemtica ponderada o mtodo de Neumann, Von 102
la calificacin ambiental global 435 Nivel de confianza 72
de costos equivalentes 507 de intervencin, NI 434
de la calificacin de metas u objetivos 155 de intervencin global, NIG 434
de la enumeracin exhaustiva 515 de produccin 48
de la matriz 251 Niveles de calidad 457
de la medida de preferencia de localizacin 151 Numerario 386
de la suma de costos 151
de la tendencia 91 Objetivo del estudio del mercado 48
de los mnimos cuadrados 87, 91 Objetivos de un sistema de control 461
de oferta y demanda ambiental 432 Obras de ingeniera civil 200, 261, 562
del anlisis dimensional 150 exteriores 195
del factor determinante 150 OECD 371
del factor preferencial 150 Oferta 52, 558
del indicador principal 103 Oligopolio de demanda 47
del nivel de consumo 96 de oferta 47
del uso final 97 OMS 295
francs electra 162 Onudi 371
LMST 387 Operacional 25, 181
matricial 427, 433 Oportunidad 461
Onudi 386, 387 Oportunidades de inversin 29
simplex 520 Organigrama 217, 223, 563
Mtodos generales de depreciacin 270 circular 224
Microlocalizacin 560 escalar 224
Mnimos cuadrados 87, 91 horizontal 224
Minoristas 56 Organizacin 201, 556, 563
Mirrless 374 de las Naciones Unidas para el Desarrollo Indus-
Modalidad de coordinacin 219 trial, Onudi 371
de extensin 219 de la fase de inversin 219, 227
de integracin 219 de la fase de preinversin 227
Modalidades de estructuras administrativas 217 de la fase operacional 220, 227
Modelo de extensin de la vida econmica de las pro- de las Naciones Unidas para la Alimentacin y la
puestas ms cortas 509, 511 Agricultura, FAO 295
de maximizacin de utilidades 54 de lnea-estado mayor 221
de programacin lineal entera 518 divisional 221
de programacin lineal simple 520 Educativa, Cientfica y Cultural de las Naciones
de reduccin de la vida econmica de las propues- Unidas, Unesco 295
tas ms extensas 509, 511 funcional 221
de reemplazo en condiciones reales 509, 513 legal de las empresas 206
574 NDICE ANALTICO

lineal o militar 220 de cuenta de la divisa 399

matricial 222 de cuenta de la inversin 399
Mundial de la Salud, OMS 295 de cuenta de la mano de obra calificada 398
para la realizacin del proyecto 27 de cuenta de la mano de obra no calificada 397
Organization for Economic Cooperation and Develop- de equilibrio 392
ment, OECD 371 de mercado 396
econmico 373, 387, 389, 393, 396, 397
P.A. Brown 151 financiero 387
Pago de prstamos 303, 316 imitativo 53
Parmetros fcticos 374 por encima del costo 53
nacionales 375 sombra 373, 387
Pareto 382 sombra de la divisa 387
Pasivo 305 sombra de la inversin 387
corriente 260 constante 479
Patrimonio 305 corriente 478
Perfiles de proyectos 27 de eficiencia 373
Perodo de recuperacin de la inversin - PR 340, 343 estable 53
ptimo 122 experimental 53
promedio de cobros 330 Precisin 461
promedio de compras 307 Prefactibilidad 26
promedio de cuentas por pagar 307, 330 Preferencias del consumidor 375, 377
Perpetuidad 361 Preinversin 25
Personal tcnico 194 Presentacin de la informacin 74
PERT 233, 243, 467 Prstamos bancarios 302
Peter Drucker 218 Prima 358
Pictgrafos o pictogramas 81 Prime rate 283
Plan 11 Principio de equilibrio de direccin-control 218
de abonos constantes a capital 289 de excepcin 219
de comunicaciones 184 de la especializacin 218
de consumo de servicios 184 de la unidad de mando 218
de contingencia 442 del equilibrio de autoridad-responsabilidad 218
de cuotas constantes 290 del tramo de control 218
de cuotas crecientes o decrecientes aritmticamen- escalar o jerrquico 218
te 290 de centralizacin y descentralizacin 219
de cuotas crecientes o decrecientes geomtrica- Principios del control 460
mente 291 Probabilidad 539
de desarrollo 8, 9 condicionada 543
de necesidades de mano de obra 184 conjunta 548
de organizacin (organigramas) 184 objetiva 539
de manejo ambiental, PMA 437, 438, 557, 566 subjetiva 539
de transporte 184 simple 543
funcional general 180 Problema del transporte 136
grfico de distribucin fsica 185 Procedimientos administrativos 204
integral de desarrollo 9, 10 Proceso de desarrollo 7
Planeacin de las ventas 48 Proceso de la planeacin 8
Planeamiento de redes 243 Producto 49, 177, 558
Planes del proyecto 179 Productos de capital 49
Planes funcionales 179 Productos de comercio exterior 388
PMA 437, 438, 557, 566 de comercio interno 388
PNUD 295 de consumo 49
Polica y bomberos 144 de conveniencia 49
Polticas sobre distribucin de utilidades 301 de uso infrecuente 49
Ponderacin de la redistribucin 387 especializados 49
Precio 53 intermedios 49
bajo costeo marginal 53 no transables 388
de cuenta 373, 387 transables 388, 396
 NDICE ANALTICO 575
Programa de Desarrollo de las Naciones Unidas, de investigacin 15, 17
PNUD 295 de prestacin de servicios 15, 17
Programa de produccin 65, 559 de produccin de bienes 15, 17
de supervisin o auditoria ambiental 440 de servicios 15, 16
para la ejecucin del plan de prevencin y mitiga- financieros 15, 16
cin 439 grandes 15, 18
para la ejecucin del proyecto 27, 231, 556, 563 industriales 15, 16
de accin 9 locales 15, 18
de desarrollo 30 medianos 15, 18
de vivienda 196 mixtos 18
Programacin lineal entera 518 multinacionales 15, 18
lineal simple 520 nacionales 15, 18
Promedios mviles 103 oficiales 20
mviles ponderados 105 pequeos 15, 18
Promocin 56 privados 15, 18
Pronstico de ventas 65 pblicos 15, 17
Propaganda 57, 559 regionales 15, 18
Propuesta tcnica 455 sociales 15, 16
Propuestas complementarias 502 Prueba o razn cida 306, 330
contingentes 502 Publicidad 57, 559
de inversin 499, 501 Punto crtico 522
dependientes 501 de equilibrio 268, 269, 308, 522
independientes 501 de equilibrio expresado en trminos de ingresos
mutuamente excluyentes 501, 507, 509, 515 monetarios 309
mutuamente excluyentes que producen diferente de equilibrio expresado en unidades fsicas 309
servicio 502, 514, 515 de quiebre 522
mutuamente excluyentes que producen el mismo
servicio 502, 507, 509 Q Pro 347, 493
sustitutas 501
Proyeccin de la demanda 64 Racionamiento de capital 518
Proyecciones financieras 297, 556, 565 RAMS 243
Proyecto 3, 4, 10, 26 Razn corriente o circulante 306, 330
de acuicultura semiintensiva en reas de economa deuda a largo plazo a capital 307, 330
campesina 413 Recomendaciones 557, 566
de carretera 413 Recurso agua 421, 425
de centro de atencin a la pesca artesanal 414 aire 420, 425
de construccin de un distrito de riego 413 clima 421
de construccin y dotacin de hospital mental 414 fauna 420
de control de erosin en una cuenca hidrogrfica flora 420
414 suelo 421, 426
de educacin especializada (primaria musical) 414 Recursos financieros 302, 323
de fomento lechero 414 humanos 193
de importacin y montaje de una planta diesel 413 Red 244
de lnea de transmisin y ampliacin de subesta- de flujo 235
cin 413 Redistribucin del ingreso 386
de reubicacin y ampliacin de servicios aeropor- Reduccin de saldos 270
tuarios 413 Regalas 188
de telefona rural 413 Registro mercantil 210
de vivienda 438 Reglamentaciones fiscales y legales 174
Proyectos agropecuarios 15 Regresin lineal 101
comunitarios 20 mltiple 101
de desarrollo 7 simple 101
de equipamiento 20 Relacin beneficio-costo 340, 357, 404, 565
de infraestructura 20 entre los ingresos netos menos la depreciacin y el
de infraestructura econmica 15, 16 cargo por depreciacin 340, 344
de infraestructura social 15, 16 entre los ingresos netos y el valor en libros 340, 345
576 NDICE ANALTICO

Relaciones precio de cuenta, RPC 400 de tasas variables 271

Remington Rand 243 Nacional de Planeacin 375
Rendimientos financieros 302 Smith, Adam 7, 47
Representantes 56 Sobregiro bancario 280
Requerimientos de un sistema de control 461 Sociedad 206
Residuales 102 annima 207
Residuos 146 atpica 211
Respaldo de activos fijos 304, 330 colectiva 206
Restricciones 516, 519 comanditaria 208
Resumen del proyecto 555 comanditaria por acciones 208
Ricardo, David 7 comanditaria simple 208
Revisin del estudio 456 de hecho 211
Richard J. Hopeman 142 de responsabilidad limitada 207
Ritcher 173 inoponible 211
Rotacin de activo corriente o circulante 307, 330 irregular 211
de activo fijo 307, 330 nula 211
de activo total 307, 330 regular 211
de cartera 307, 330 Sociedades controladas 212
de cuentas por pagar 307, 330 de capital 210
de inventario de materia prima 306, 330 de economa mixta 211
de inventario de productos terminados 306, 330 de personas 210
RPC 400 de rgimen comn 212
Ruta crtica 248, 253, 466 de regmenes especiales 212
Ruta sub-crtica 254 extranjeras 211
matrices 211
Saaty 159 mixtas 210
Saldo de efectivo requerido en caja 319 nacionales 211
Salida del estudio 456 no controladas 212
Salidas de efectivo 303, 401 por acciones 210
Saturacin 50 por cuotas 210
Sector primario 21 por parte de inters 210
secundario 21 privadas 211
terciario 21 subordinadas 211
Seleccin de bienes o servicios 29 Spread 283
de la tecnologa 187 Squire 374
del equipo 188 Suavizacin doble exponencial 107
preliminar 34 exponencial 105
Sen, Amatya 371 Subsidiaria 211
Sensibilidad de la decisin 521, 522 Sucursales 211
Serie gradiente aritmtico 291 Suma de los aos dgitos 270
gradiente geomtrico 292 Suministros de oficinas 191
Series de tiempo 109 Superintendencia de Sociedades 211, 212
Servicio de transporte de pasajeros 173 Superposicin de mapas 427, 428
Servicios 193 Supervisin 287, 441
de infraestructura fsica 17 Sustitutas perfectas 502
de infraestructura social 17
de transporte 173 t de Student 102
gratuitos 52 Tablas de amortizacin 564
Significacin estadstica 101 Tamao de la muestra en el caso de medias 72
Significado de la relacin (B/C) 358 de la muestra en el caso de proporciones 73
de la tasa de crecimiento del patrimonio 364 de la poblacin 72
de la tasa verdadera de retorno 357 del proyecto 27, 119, 178, 555, 560
de la TIR 350 ptimo 127
de la TUR 355 Tangibles 49
del valor presente neto 346 Tasa de crecimiento del patrimonio, TCP 340, 363
Sistema de ajustes integrales por inflacin 484 de inflacin 343
 NDICE ANALTICO 577
de inters 342 por carretera 135
de inters de oportunidad, TIO 342 por ferrocarril 135
de inters en trminos constantes 343 TSD 403
de inters en trminos corrientes 343 TSR 404
de retorno contable 340, 344 TUR 340, 354
de utilizacin de la capacidad en el punto de equili- TVR 340, 356
brio 309
interna de retorno, TIR 340, 349, 565 Umbral de rentabilidad 308
interna de retorno ajustada 352 Unesco 295
interna de retorno econmico, TIRE 404, 565 Unidades producidas 271
preferencial 283 Usos 303
social de actualizacin 374 Utilidad total 386
social de descuento, TSD 403 Utilidades no repartidas 278
social de retorno, TSR 404
nica de retorno, TUR 340, 352, 565 Validacin del estudio 457
verdadera de rentabilidad, TVR 356 Valor de salvamento 360
verdadera de retorno 340, 356 en libros, VL 484
Tasas mltiples 283, 343 futuro del flujo de efectivo, VFFE 340, 361
TCP 340, 363 futuro del flujo de efectivo de la alternativa nula,
Tcnicas de pronstico 91 FFFE nula 362
de recopilacin y presentacin de antecedentes futuro neto, VFN 348
71 presente neto, VPN 340, 345, 565
Tcnico-econmico 26 presente neto econmico, VPNE 403, 565
Tecnologa 179, 186, 237, 562 remanente en el ltimo ao 302, 360, 406
Tendencia exponencial 92 uniforme neto, VUN 348
lineal 91 Van der Tak 374
parablica 91 Variable de pronstico 101
potencial 92 Variables determinantes del tamao 119
Teorema de Bayes 540 dicotmicas 73
Teora clsica del desarrollo 7 ecolgicas 216
de la demanda 83 econmicas 215
general de la ocupacin, el inters y el dinero 8 explicatorias 101
Trminos constantes 299 jurdico-legales 216
corrientes 299 socio-culturales 215
Terrenos 139, 173, 261 tecnolgicas 215
Tiempo determinstico 233 Variacin compensadora 377
esperado 233 equivalente 377, 383
ms probable 233 Varianza 233
optimista 233 Ventas de activos 278
pesimista 233 Verdadera rentabilidad, VR 340, 352
probabilstico 234 Verificacin del estudio 457
TIO 342 VFFE 340, 361
Tipo de empresa 563 VFFENULA 362
Tipos de sociedades 206 Vida til 270
TIR 340, 349 Von Neumann 102
TIRE 404 VPN 340
Titularizacin de activos 281 VPNE 403
Trabajos exteriores 200 VR 340
Transporte 134, 181
areo 135, 173 Wassily W. Leontief 98
fluvial 135
martimo 135 Zona de aceptacin 347, 355, 359
por agua 173 de rechazo 348, 355, 359
Zonas francas 142
 Nomenclatura

a : factor de escala Ce : costo econmico

A : incremento en los almacenamientos; va- Cf : costo financiero
lor del pago peridico de una serie uni- CFE : costo futuro equivalente
forme
CFI : Corporacin Financiera Internacional
ADA : amortizacin de diferidos acumulada
j Ca : compaa
hasta el perodo j
CIIU : Clasificacin Industrial Internacional Uni-
AID : Agencia Internacional para el Desarro- forme
llo
CIF : cost, insurance and freight, cuyo equi-
AIF : Asociacin Internacional de Fomento valente en espaol es: costos, seguros y
APPRAISE: Atlas Project Planning, Resource Allo- fletes
cation and Integrated Schedule Eva-
C ik : unidades monetarias o puntos correspon-
luation
dientes a la localizacin i en relacin con
el factor locacional k
(B/C)(i) : relacin beneficio-costo a una tasa de 96
C 50 : concentracin de una sustancia, elemento
inters i o compuesto, slo o en combinacin,
BID : Banco Interamericano de Desarrollo que produce la muerte al 50% de los or-
BIRF : Banco Internacional de Reconstruccin ganismos sometidos a bioensayos en un
y Fomento perodo de 96 horas
cms : centmetros
c : costo unitario; costo total del crdito CP : control de produccin
C : factor cclico; costos totales de opera- CPE(i) : costo presente equivalente a una tasa de
cin y de financiacin; costos totales; inters i
consumo nacional CPM : Critical Path Method
C1 : costo de operacin derivado del tama- CR : consumo real; control de recepcin
o T1 CU : costo unitario
C2 : costo de operacin derivado del tama- CUE(i) : costo uniforme equivalente a una tasa de
o T2 inters i
CA : consumo aparente
CAB : coeficiente de elasticidad cruzada; co- d : devaluacin esperada; tasa social de
eficiente de concordancia descuento
CAF : Corporacin Andina de Fomento D : flujo neto de divisas
CAG : calidad ambiental global D1 : magnitud de la demanda actual que sa-
CC(i) : costo capitalizado a una tasa de inters i tisface el proyecto
DAB : coeficiente de discordancia
580 NOMENCLATURA

DA j
: depreciacin acumulada hasta el pero- cieros en precios econmicos
do j FCFEC : factor de conversin del precio financiero
DBDD : depreciacin por balanza doble declinan- de la mano de obra calificada en precio
te econmico
DBO : demanda bioqumica de oxgeno a cin- FCFED : factor de conversin del precio financiero
co (5) das de las divisas en precio econmico
Dj : cargo por depreciacin en el perodo j FCI : factor de conversin de la inversin
DLR : depreciacin por lnea recta FCFENC : factor de conversin del precio finan-
ciero de la mano de obra no calificada
dq en precio econmico
: derivada de la funcin q con respecto a FCR : factor de conversin de la redistribucin
dp
la variable p
FEN : flujo de efectivo neto
dQ FOB : free on board, cuyo equivalente en es-
: derivada de la funcin Q con respecto a paol es: libre a bordo
dY la variable Y
g : gradiente aritmtico
DQO : demanda qumica de oxgeno GB : Gran Bretaa
DSAD : depreciacin por suma de los aos
dgitos HL : holgura libre
Dup : depreciacin por unidades producidas HP : caballos de fuerza
HT : holgura total
E(X) : utilidad esperada del proyecto
E : coeficiente de elasticidad ingreso de la I : factor irregular; importaciones; ingresos
demanda; exportaciones del bien o del totales; flujo de la corriente
servicio
i : perodo i; tasa de inters peridica; tasa
e : coeficiente de elasticidad precio de la de- de actualizacin social
manda; error en la media de la muestra;
I1 : cuanta de la inversin necesaria para el
error en la proporcin de la muestra
tamao T 1
EEDI : entradas de efectivo por dlar invertido
I2 : cuanta de la inversin necesaria para el
EE.UU. : Estados Unidos
tamao T 2
EN : egreso neto en el perodo j
j IA 0 : inversin amortizable sin ajustar
ES : error estndar del pronstico
p IAA j
: inversin amortizable ajustada en el pe-
rodo j
F : costos fijos totales; estadstico F; valor IAB : ndice de comparacin de las localiza-
futuro ciones A y B
: factor de ajuste o prima de las divisas i inflacin : tasa de inflacin
FA j
: factor de ajuste correspondiente al pe- IN j : ingreso neto en el perodo j
rodo j
Ilpes : Instituto Latinoamericano y del Caribe
FCC : factor de conversin del consumo de Planificacin Econmica y Social
FC(i) : flujo capitalizado a una tasa de inters i i mercado : tasa de inters del mercado
IN/VL : relacin entre los ingresos netos y el va-
FCFE : factor de conversin de precios finan- lor en libros
 NOMENCLATURA 581
(IN-D)/D: relacin entre ingresos netos menos la OECD : Organization for Economic Coopera-
depreciacin y cargo por depreciacin tion and Development
OMS : Organizacin Mundial de la Salud
IP : fecha de iniciacin ms prxima Onudi : Organizacin de las Naciones Unidas
para el Desarrollo Industrial
IR : fecha de iniciacin ms remota; impacto
real
p(A) : probabilidad de ocurrencia de A
i real : tasa de inters real p(A, B) : probabilidad de ocurrencia de A y B
p(B/A) : probabilidad de ocurrencia de B dado
j : porcentaje fijo de aumento o disminu- que A ocurra
cin de una serie gradiente geomtrico p : precio unitario de venta; proporcin de
xitos en la poblacin
P : produccin; valor de adquisicin del
activo; valor presente; poblacin
K : margen sobre el precio PA j : precio ajustado del activo en el pero-
k : perodo ptimo do j
kg : kilogramo PC : prdidas durante la comercializacin
KVA : kilovoltamperios del producto
pe : costo econmico unitario
PERT : Programme Evaluation Review Tecnique
l : longitud pf : precio financiero
: factor de ajuste o prima de la mano de pH : potencial del in hidronio, H+
obra no calificada pi : probabilidad de ocurrencia del resulta-
Libor : London Inter Bank Offer Rate do i
LMST : Little, Mirrless, Squire y Van der Tak p inv : precio econmico o de cuenta de la in-
Ltda. : limitada versin
Pk : ponderacin relativa del factor k, aso-
m : margen sobre los costos ciada a su prioridad
M 3
: metro cbico PMA : Plan de Manejo Ambiental
MPL : medida de preferencia de localizacin PNUD : Programa de Desarrollo de la Naciones
: media aritmtica de la poblacin Unidas
mg.m-3: microgramos por metro cbico ppm : partes por milln
N : tamao de la poblacin; perodo de
PR : perodo de recuperacin de la inversin
depreciacin; vida til del activo; n-
mero de datos o de observaciones pr : precio de los bienes o servicios relacio-
n : vida til de la maquinaria y equipos; nados con el bien o servicio x
tamao de la muestra; nmero de op- Pu : gasto en publicidad
ciones de localizacin; nmero de pe- px : precio del bien o servicio x
rodos
: productoria
NI : nivel de intervencin
NIG : nivel de intervencin global
NMP : coliformes Q : caudal; unidades fsicas vendidas a ple-
NU : tasa de utilizacin de la capacidad en el na capacidad
punto de equilibrio q : tasa marginal de rendimiento de la inver-
O : ocio sin
OD : oxgeno disuelto Qx : demanda del bien o servicio x
582 NOMENCLATURA

R : redistribucin del ingreso hacia los gru- co total

pos menos privilegiados; resistencia elc-
TCP(i, T): tasa de crecimiento del patrimonio a una
trica de conductores
tasa de inters i, al final del perodo fi-
r : tasa de crecimiento de la demanda que nanciero de anlisis T
satisface el proyecto; coeficiente de co-
TIO : tasa de inters de oportunidad
rrelacin
TIR : tasa interna de retorno
: resistencia especfica o resistividad
TIRE : tasa interna de retorno econmico
RAMS : Resource Allocation and Multi-Project
Scheduling tmp : tiempo ms probable
RPC : relacin precio de cuenta Tn : toneladas
to : tiempo optimista
S.A. : sociedad annima TP : fecha de terminacin ms prxima
S : rea de la seccin transversal; factor tp : tiempo pesimista
estacional; ahorro nacional TR : fecha de terminacin ms remota
s : tasa marginal de ahorro TRC : tasa de retorno contable
Sx : desviacin tpica de la poblacin TRRL : Transport and Road Research La-
Sc : nivel de las existencias al final del pero- boratory
do TSD : tasa social de descuento
S.C.A. : sociedad comanditaria por acciones TSR : Tasa social de retorno
SEC : salario econmico o sombra de la mano TUR(i) : tasa nica de retorno a una tasa de inte-
de obra calificada rs i
SENC : salario econmico de la mano de obra TVR(i) : tasa verdadera de retorno a una tasa de
no calificada inters i
S. en C. : sociedad en comandita
SF C : salario financiero o del mercado de la U : preferencias del consumidor u otros
mano de obra calificada factores que afectan el consumo pero
SF NC : salario financiero de la mano de obra no que no pueden separarse o identificar-
calificada se; residuales; utilidad total de la so-
ciedad
So : nivel de las existencias al comienzo del
perodo Ui : utilidad esperada del resultado i
SS : slidos suspendidos UJT : unidades Jackson de turbiedad
Sx2 : varianza de la muestra
2
: varianza de la poblacin V : voltios
: sumatoria v : costo variable unitario; nmero total de
variables
VFFE(i, T):valor futuro del flujo de efectivo a una
t : tiempo esperado; estadstico t de
tasa de inters i, al final del perodo fi-
Student
nanciero de anlisis T
T : factor de tendencia; temperatura
VFFENULA(i, T): valor futuro del flujo de efectivo
TCE : tasa de cambio econmica de la alternativa nula a una tasa de inte-
TCO : tasa de cambio oficial; carbono orgni- rs i, al final del perodo financiero de
 NOMENCLATURA 583
: ohms
anlisis T
X : media aritmtica de la muestra
VFN(i) : valor futuro neto a una tasa de inters i
x : factor costo-tamao; unidades que se
VFR(i, T): valor futuro del dinero no utilizado, a una
prev producir en el perodo
tasa de inters i, al final del perodo fi-
nanciero de anlisis T : factor de ajuste o prima de la mano de
obra no calificada
VL j : valor en libros en el perodo j
VPI(i) : valor presente de los ingresos netos a
una tasa de inters i Y : ingreso o renta del consumidor, percapita
VPE(i) : valor presente de los egresos netos a una
tasa de inters i Y : promedio de los valores registrados
VPN(i) : valor presente neto a una tasa de inters i Y - Y : variacin compensadora
VPNE : valor presente neto econmico Y : nivel de ingresos o renta del consumidor
VPNT : valor presente neto total Y - Y : variacin equivalente
VR(i) : verdadera rentabilidad a una tasa de in- Ye : valor calculado de Y mediante aplica-
ters i cin de la ecuacin de regresin
VS : valor de salvamento del activo
VUN(i) : valor uniforme neto a una tasa de inters
Zc : valor de Z crtico
i
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Esta obra se termin de imprimir en los
talleres grficos de Cargraphics S.A.,
Impresin Digital, en febrero de 2001.
Santaf de Bogot, Colombia.