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INTRODUCCION
Lacondicinnecesariaparalacreacindeunaempresa
resideenlaexistenciadeunademandadeunbieno
servicio totaloparcialmenteinsatisfecha
quesurgecomoconsecuenciadeladeteccinde
oportunidadesdenegocio.
SINEMBARGO:
Nobastasimplementeconcrearlaempresa,sinoque
sedebetratardeasegurarsuviabilidadysufuturo.
Empresaesunaentidadlegalconciertaformade
organizacincuyosfuncionariosdecidenenquese
debeinvertirycmosevanafinanciarlasinversiones.

Elempresarioqueintentecubriresademandanecesitar Lamayoradelasdecisionesempresarialessemiden
ING. MARA RENE deunoselementosproductivos,loscualesse entrminosfinancieros.
ALFARO BARDALES reflejarnenelactivodelaempresa.

Preguntasquesuelenocurriren
unaempresa
Laempresadeberalanzarunnuevoproducto?
Quproveedordeberaelegir?
Laempresadeberafabricarunapartedelproductoo
subcontratarsufabricacin?
Laempresadeberaemitirnuevasaccionesopedir
dineroprestado?
cmosepuedenrecaudarfondosparaunaempresa
incipiente?
Elcampodelasfinanzasestntimamenteligadocon
dosantiguasdisciplinascomoson.LaEconomayla Variableseconmicas.Tipodecambio,inflacin,tasa
Contabilidad. deinters,empleo,evolucindelsectordondese
LaEconoma aportalosconocimientosparael desenvuelvelacompaa,etc.
anlisisderiesgo,lateoradelospreciosapartirdela LasFinanzasestnligadasalaeconomaporel
ofertaylademandaylasrelacionesdelasempresas principiodelaescasez.
conlosbancos,losconsumidores,losmercadosde
capitales,elbancocentralyotrosagenteseconmicos
ademsdelasvariableseconmicas

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LarelacinconlaContabilidadseestableceporque
stasuministradatosacercadelasaludeconmico
financieradelacompaaatravsdelosestados
contables.
Lasfinanzaspuedendefinirsecomoelarteyla
cienciadeadministrardinero.Losindividuosy
organizacionesgananuobtienendinero,ylogastano
loinvierten.
Lasfinanzasseocupandelosprocesos,
instituciones,mercadoseinstrumentos
implicadosconlatransferencia dedineroentrelos
individuos,lasempresasylosgobiernos
Muchasempresasutilizanlosestadosfinancieros
slocomodocumentosparadarrazndelpagode
susimpuestosynocomoherramientasparala
administracindelaempresa,desconocimientode
laimportanciadelCapitaldeTrabajo,indicadores
financieros(ratios),carenciadelusode
herramientasbsicasparalaadminstracin
financiera,comopresupuestos,flujosdecaja,en
finuntotaldesconocimientodesusnivelesde
rentabilidadyrendimientodelosactivosydel
capital.
Parapoderdesarrollarlasdistintasactividades
comprendidasencadaunadelasreasfuncionalesde
laempresa(produccin,recursoshumanosyventasy
mercadotecnia)senecesitadinero.Porejemplo,
paraadquirirmaquinariayelequipoempleadosenla
produccin,paracomprarlamateriaprimarequerida
parafabricarlosproductos,parapagarlossueldosalos
obrerosyparaliquidarelconsumodeenergaelctrica
senecesitancantidadesdedinerorelativamente
importantes.
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Lacondicinsuficienteparalacreacindeuna
empresaresideenquelarentabilidad
proporcionadaporelactivo(estructura
econmica)>alcostoderivadodelpasivoy
patrimonio(estructurafinanciera)teniendoen
cuentaelriesgoderivadodeacometerelproyecto.
Lacomposicindelactivodeterminalaestructura
econmicadelaempresa
ladelpasivo,conformalaestructurafinanciera,
yelconjuntorepresentalaestructuraeconmico
financieradelaempresa.
Lomismosucedeconlasactividadescorrespondientes
alasactividadescorrespondientesaventasy
mercadotecniayladerecursoshumanos,yaquetodas
ellasrequierenderecursosparapoderoperar.
Porotraparte,mediantelaventadelosartculos
producidosylosserviciosprestados,laempresa
obtieneaportesdedinero.
Adicionalmente,esnecesariocontrolar,medianteel
registroylaelaboracindereportes,laformaenquese
estmanejandoeldineroquefluyeycirculaenla
empresa
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LaTeoraFinancieraconsiste:
elconjuntodeconceptosqueayudanapensarel
cmoorganizarlosrecursosatravsdeltiempo
elconjuntodemodeloscuantitativosutilizadospara
ayudaraevaluaralternativas,tomardecisionese
implementarlas.
Esosconceptosymodelosseaplicanentodoslosnivelesy
escalasdelatomadedecisin.
EVOLUCIONDELASFINANZAS
Durantela1partedelsigloXX,seencargaban
fundamentalmentedeadministrarfondosymanejarel
efectivodesusfirmas,ascomodelosaspectoslegales,
formacindenuevasempresasyconelprocesode
industrializacinlaobtencindecapitales.
Duranteladepresindelosaostreinta elinters
principaleralareorganizacin
Enladcadade1950,lacrecienteaceptacindelos
conceptosdevalorpresentelosmotivaampliarsu
readeresponsabilidadeinteresarseporlaseleccin
deproyectosdeinversindecapitalyse
desarrollaronmodelosparaayudaralaadmdecaja,
inventarios,cuentasporcobraryactivosfijos.
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ORIGENDELASFINANZAS
Provienedelapalabrafrancesafinancesy
stadelavozlatinafinatiocuyo
Conjunto de actividades significadoespagoendinero.
relacionadas con la
FINANZAS obtencin y uso eficiente
del dinero o sus equivalentes Originalmentesedenominfinanzassolamentealosimpuestos,
contribucionesopagosqueseefectuabanalEstado.
Posteriormentesellamfinanzasatodolorelativoalempleoo
administracindedichosrecursos;enrelacindirectacontodala
actividadeconmicaquerealizaelEstado.
ConeltiempolosrecursosqueadministraelEstadosedenomina
FinanzasPblicas;mientrasquelosrecursosqueadministrany
distribuyenlasempresasprivadassedenominanFinanzasPrivadas.
Enlosaos60seretornelintersporelanlisisdelas
deudasydepatrimoniocentrndoseenelmanejode
valoresyelcostodecapital Porelloesincuestionablequeelfuturopromisorio
Enlosaos80lomsimportantefuelainflacin. delasfirmasdescansarenlaconstante
Actualmentelosfactoresexternostienenuncreciente adaptacinaambientescambiantes,enel
impactoenlosadministradoresfinancierosquesehan
centradoencrearvalorparalosqueaportancapital diseoylanzamientodeproductos
(inversionistasyaccionistas)debidoalasfuerzas susceptiblesdeubicarenlosmercadoslocalesy
econmicasimperantesquesemanifiestanen:
lalibertadmundialdelcomercio
externos,enlaseleccindealternativasde
crecimiento conunaestimacinmsexactadel
laflexibilizacindelosregmenesaplicadosalainversin
extranjera, costodecapitalyenlaclaradeterminacindel
laprimacadelasconsideracioneseconmicassobrelas radiodeinfluenciaocoberturageogrficadelos
apreciacionespolticas,
elfomentodelalibreempresa, mercadosquesepretendeatender.
lareduccinsistemticadelintervencionismoestatal.
lacrisisfinancierainternacionalyelproblemaecolgico
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ESTRUCTURA DEL ESTUDIO DE LAS FINANZAS

OBJETIVO DE LA EMPRESA:
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS
Losdistintosfactoresinternacionales,econmicos,
tecnolgicosyfinancierosocasionanfuertespresiones AMBITODELASFINANZAS FUNDAMENTOS CONCEPTUALES
competitivaseneldesempeofinancierodelas Valor del dinero en el Tiempo DECISIONES DE INVERSION: TEMAS ESPECIFICOS
organizaciones. Valuacion de Titulos Presupuesto de Capital
Creditos a Largo Plazo
Riesgos y Rendimeinto.
Elaboracion del Flujo de Efectivo
Emision de Titulos
PERSONALES Tecnicas de Evaluacion
Riesgo e el Presupuesto de Capital Reestructuraciones
Estenuevoentornoexigeentidadesmsglobalizadas, DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
conprocesosmsflexibles,estructurasmenos EMPRESARIAL Entorno
Costo y Estructura de Capital
Arrendamiento
Empresarial Financiero
burocrticasycostosdeoperacinreducidospara Fiscal Costo de Capital
PUBLICAS Estructura de Financiamiento Fusiones y
lograrelmximoaprovechamientoposibledela Financiero
Apalancamiento Adquisiciones
infraestructuraatravsdeeconomasdeescalay Politica de Dividendos
Valuacion de Empresas
DECISIONES DE ADMINISTRACION DEL
curvasdeaprendizajeorganizacional. CAPITAL DE TRABAJO
Finanzas
HERRAMIENTAS
Politica del Capital de Trabajo Internacionales
Analisis Financiero Administracion de Activos de Corto
Plazo Mercado de Capitales
Planeamiento y Control
Administracion de Pasivos de Corto
Plazo Derivados

FINANZAS
ESUNEQUILIBRIODEVARIOSFACTORES:
OBJETIVODELASFINANZAS LIQUIDEZ. Capacidaddepagoacortoplazo.
MAXIMIZARLARIQUEZADELOSACCIONISTAS LIQUIDEZ
Lasdecisionesdeinversinylasdecisionesde
financiamientodebenagregartantovalorcomosea RIESGO. Posibilidaddeperder.
posible.Sedebeasignareficientementelosrecursosy
orientarlasdecisionesparaaumentarelvalordela RENTABILIDAD. Capacidaddegenerarbeneficios
riquezadelosaccionistas. RIESGO (debeincluiraspectoscomoelcostodeoportunidady
Lasgananciasyelvalorpuedenestarmuchasveces elvalordeldineroeneltiempo)
ligadosperogenerargananciasnoeslomismoque
maximizarelvalor.Lasgananciasignoranelvalordel
tiempodeldineroyelriesgoasumidoparaobtenerlas. RENTABILIDAD

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COSTODE ELVALORDEL
NOCIONDERENTABILIDAD
OPORTUNIDAD DINEROENEL Seentiendeporrentabilidaddeunaempresalatasa RENTABILIDAD RENTABILIDAD
TIEMPO
conqueremuneratodosloscapitalespuestosasu ECONOMICA FINANCIERA
CONSISTEENLA disposicin.
ESELRENDIMIENTO APRECIACINDE
QUEALGUIENDEJA QUEUNSOLANTES Expresinmatemtica Utilidadtotal Utilidadtotal
DEPERCIBIRPOR ESMEJORQUEUN
OCUPARSEDEUNA SOLDESPUS, R=Utilidadtotal capitaltotal capitalespropios
ACTIVIDADYSE DEBIDOAQUEEL
SOLRECIBIDOCON Capitalinvertido
CONSIDERACOSTO ANTIERIORIDAD
NOCONTABLE. PUDOSER
INVERTIDOENUN
RENDIMIENTO
ALTERNATIVO.

Larentabilidadfinancieradepender: EJEMPLO Utilidadtotal(10%)140

Delacapacidaddelnegocioparaproducirutilidades,
conloscualesremuneraratodosloscapitales
invertidosenelmismo.
Delacuantadelcapitalajenoutilizado.
Delcostodeestecapitalajeno,quedependerdelas
distintasclasesdelmismo.
Intereses7%(400)28
Tenemosunainversin Utilidadneta112
de1000solesconcapitalpropio R=112/1000=11.2%
Sehaproducidounincrementodelarentabilidaddelos
Utilidadesde100soles
capitalespropios.
Rentabilidaddecapitalinvertido100/1000=10%
Sielcostodelendeudamientoesigualalarentabilidad
Ampliacindeinversin:400quesefinanciacon
delactivolarentabilidadfinancieraserigualala
capitalajenoal7%
rentabilidadeconmica.Sinoesas,ambas
rentabilidadesserndiferentes.

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Encualquiernegocioseharnestas quplazodeberamos
preguntas: Deberamossolicitarms Cmo
Dndeobtendrel

concederanuestrosclientes?
Deberamosinvertireneste dineroalbancouobtenerloa administrarsus
Quinversiones financiamientoa qudescuentosdeberamos
nuevoproyecto? largoplazopara
travsdelaemisinde actividades
alargoplazo obligacionesuacciones? realizarporprontopago?
deberamoscompraresa pagarsuinversin? financieras
deben Traerotros Culessonlasventajas convendrautilizartallnea
compaa? cotidianas,como
efectuarse?.Es propietarioso impositivasdecadatipode decrditobancariopara
cobraralos
decirenqulnea deberamosreemplazarun tomarprestadoel
financiamiento? financiarelcapitaldetrabajo?
equipooarreglarlo? dinero?
clientesypagara
denegocios
Deberamospagarun losproveedores? Culdebeserelnivelde
operaryqu ventasparaalcanzarelpunto
clasedeedificios, dividendoenefectivoalos
accionistas?Yenesecaso deequilibrio?
maquinariay
Qucantidad?O Deberareducirseelprecio
equipos
deberamosutilizaresedinero paraincentivarlademanda?
necesitar
paralarecompradeacciones?

Lasdecisionesdeinversinrespondenalcrecimiento
econmicodelasnaciones.
Lagestingerencialdebeencauzarsealaretribucin
apropiadadelcapitalaportadomediantelaobtencinde
ndicesderentabilidadquesatisfaganlasexpectativasde
losinversionistas
Lagestinfinancieradebecimentarseendecisionesque
contribuyanalasincronizacinperfectadelosflujos
monetariosenformatalquelaintegracindelosrecaudos
ylasdisponibilidadesinicialesdeefectivopermitael
cumplimientooportunodeloscompromisosdedeuda,
comorequisitoquefavoreceelmantenimientodebuenas
relacioneslaborales,comercialesyfinancieras.
DECISIONESDELAADMINISTRACIN
FINANCIERA PLANEACIONYANALISISFINANCIERO
PRESUPUESTODECAPITAL Eslafuncinfinancieraqueserefiereala
Procesodeplanearyadministrarlasinversionesalargo transformacindedatosdefinanzasdemodoque
plazodeunaempresa. puedanutilizarseparavigilarselaposicinfinanciera
ESTRUCTURADECAPITAL delaempresa,evaluarlanecesidaddeincrementarla
Combinacindedeudaycapitalutilizadaporuna
capacidadproductivaydeterminarelfinanciamiento
empresa.
adicionalqueserequiera.
ADMINISTRACINDELCAPITALDETRABAJO
Lafrasecapitaldetrabajoserefierealosactivosacorto
plazoyasuspasivosacortoplazo.Esunaactividaddiaria
queaseguraquelaempresatengarecursossuficientespara
continuarsusoperacionesyevitarcostosasinterrupciones.

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FLUJOSDEEFECTIVOENTRELAEMPRESAY
LOSMERCADOSFINANCIEROS
CONCEPTOBSICOS
A)Laempresainvierteenactivos Dinero.
(F)
B)Lasoperacionesdelaempresageneranflujosde Esunbiengeneralmenteaceptadoquepuedeser
LAEMPRESA
MERCADOS efectivo utilizadocomomediodepagoybasedecomparacin
INVIERTEEN
ACTIVOS C FINANCIEROS C)Losflujosdeefectivosereinviertenenla enlasolucindeproblemasfrecuentesenelcampo
(A) DEUDAACORTOPLAZO
DEUDAALARGOP. empresa. financiero.
(E)
D)Sepagaefectivocomoimpuesto Cadapersonaoempresatieneingresosdedinero
(B) E)Seamortizaefectivoalosinversionistasen (rentas)ypagosdedinero(costos)queocurrenen
formadeinteresesydividendos. determinadoslapsosdetiempo.
GOBIERNO(D) F)Laempresaemitettulosparareunirefectivo
(decisionesdefinanciacin).

Inversin.
Es una operacin financiera en la cual se aporta parcial
Operacionesfinancieras.
o totalmente el nivel de activos requeridos en un
Son aquellas operaciones que producen determinado proceso de produccin, otorgamiento de
variaciones cuantitativas en los capitales, los cuales servicios o comercio. Su esencia descansa en el deseo
generalmente, se agrupan en operaciones de inversin de sacrificar consumo presente, con la finalidad de
y operaciones de financiamiento acceder a un mayor consumo en el futuro. Tambin se
puede invertir en un banco o en valores.
Financiamiento.
Es una operacin mediante la cual una unidad
econmica, llamada deudor o prestatario, obtiene los
activos que requiera a cambio de contraer una deuda
con otra llamada acreedor o prestamista. Cabe
mencionar que lo que es una operacin de
financiamiento para el deudor es una operacin de
inversin para el acreedor.

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MUCHASGRACIAS