UNIVERSIDAD CATOLICA

SANTIAGO DE GUAYAQUIL
INGNIERIA FINANCIERA
TEMA: PORTAFOLIO DE CARTERAS
ALUMNA: SANDY DENISSE MEDINA
BURGOS
PROFESORA: ING. CAROLA MENA

SEMESTRE B 2015

PORTAFOLIO DE CARTERA
Pedro Daniel Medina (septiembre 2008) hay un mayor problema al
conformar una cartera de inversin en acciones esto radica en encontrar
una composicin optima que entreguen el menor riesgo para un mximo
rendimiento. Un portafolio puede consistir en los activos favoritos del
inversionista, es decir se basa en la sencilla observacin en que se
maximiza el rendimiento esperado a un cierto nivel de riesgo o se
minimiza el riesgo
a un nivel esperado, pero la combinacin de
diferentes activos no es muy atractivo ya que se pueden considerar
individualmente, siempre ofrecen el mximo rendimiento esperado a un
nivel de riesgo esperado.
Seleccionar una cartera
La combinacin de activos es a lo que llamamos cartera, el objeto est
en la formacin de dicha cartera hay que reducir riesgos por medio de la
diversificacin o en pocas palabras por la desviacin estndar de los
rendimientos sobre las carteras de activos esta puede ser meno a la
suma de las desviaciones estndar provenientes de los activos
individuales.
Segn Fabozzi, F., Gupta, F., & Markowitz, H. (2002, Fall), la MPT es un
marco de inversin para la seleccin y construccin de portafolios de
inversin basados en la maximizacin de la rentabilidad esperada de la
cartera y la minimizacin simultnea del riesgo de la inversin.
Markowitz centr su atencin en la prctica habitual de la diversificacin
de carteras y mostr cmo un inversor puede reducir la desviacin tpica
de las rentabilidades de una cartera eligiendo acciones cuyas
oscilaciones no sean paralelas. Pero Markowitz no se detuvo aqu:
continu con el desarrollo de los principios bsicos de la formacin de
carteras. Estos principios son el fundamento de todo aquello que pueda
decirse acerca de la relacin entre riesgo y rentabilidad.
Segn Fabozzi, F., Gupta, F., & Markowitz, H. (2002, Fall),
La
diversificacin es el fundamento principal de la Teora de Seleccin de
Carteras de Markowitz y la MPT, y es un concepto de reduccin del
riesgo que implica la distribucin de una inversin entre diversos
instrumentos financieros, sectores y otras categoras de inversin. En
trminos ms simples, se relaciona con el conocido adagio popular Si la

cesta se cae, todos los huevos se rompen, si se colocan en ms de una

cesta, el riesgo de que todos los huevos se rompan se reduce
radicalmente.
Markowitz, tambin demostr que la clave para diversificar un portafolio
no estaba simplemente en el nmero de acciones que lo componen, sino
tambin y ms importante an, en la correlacin de los retornos de las
acciones que lo conforman siendo estos muy diversos implicando
adems del sector en el cual se desenvuelve el negocio al tipo de
capital, su tamao hasta su ubicacin geogrfica dado que estas
caractersticas tendran tambin una afectacin directa sobre los
resultados de estas empresas. (Enciclopedia Financiera, 2014)
Las premisas del Modelo de Harry Markowitz dicen parten de la siguiente
apreciacin :
Todo agente inversor racional, y con aversin natural frente al riesgo,
trata de:
Maximizar la rentabilidad esperada, ante iguales niveles de riesgo.
Minimizar el riesgo ante iguales niveles de rentabilidad. (modern
portfolio theory, Markowitz, 1952)
As se entiende que la funcin de utilidad de inversor queda definida de
acuerdo a las diferentes combinaciones de rentabilidad y riesgo, de la
cual deber surgir una funcin creciente respecto de la rentabilidad
esperada y decreciente respecto del riesgo.
El modelo planteado por este autor se reduce a la seleccin de la cartera
ptima de inversin en activos financieros, donde el inversor elegir su
cartera entre un conjunto de carteras eficientes, esto es, aquellas
combinaciones de activos financieros que para cada nivel de riesgo
maximizan la rentabilidad esperada, o, alternativamente, para cada
nivel de rendimiento esperado minimizan el riesgo; seleccionando
finalmente aquella cartera que, conforme a sus preferencias respecto al
binomio rentabilidad-riesgo, le proporcionen una mayor utilidad.
El modelo explica la existencia de dos riesgos, uno por el hecho de estar
en un mercado y otro especfico del negocio, el primero recibe el nombre
de riesgo sistemtico y el segundo, riesgo diversificable. Dado que esta
ltima incertidumbre puede ser mitigada mediante una apropiada
diversificacin, este modelo propone una medida de retorno esperado en

funcin del riesgo relacionado solamente con el mercado. Una cartera de

inversiones completamente diversificada no elimina enteramente el
riesgo, solo puede eliminar el riesgo considerado diversificable. Si desea
mayor retorno en promedio, usted tiene que tomar en mayor riesgo. Si
quieres menos de mes a mes y las fluctuaciones de ao a ao, lo que
tienes que aceptar menos retorno sobre el promedio en el largo plazo.
Clase de Riesgos
Teora de la cartera moderna afirma que el riesgo para la rentabilidad de
las acciones individuales tiene dos componentes:
Riesgo Sistemtico - Estos son los riesgos de mercado que no puede ser
diversificado. Las tasas de inters, las recesiones y las guerras son
ejemplos de riesgos sistemticos.
Riesgo no sistemtico - Tambin conocido como "riesgo especfico", este
riesgo es especfico de las acciones individuales y puede ser
diversificada de distancia a medida que aumenta el nmero de acciones
en su cartera
Hay que revisar el portafolio, ver dnde estn los riesgos y no reducir las
prdidas en un activo especifico, porque eso genera menor riesgo en ese
activo pero no necesariamente regula bien a la ecuacin riesgorentabilidad esperada de la cartera.
La diversificacin se puede lograr mediante la inversin en diferentes
acciones, diferentes clases de activos (por ejemplo, bonos, bienes races,
etc.) y/o materias primas como el oro o el petrleo. Para una cartera
bien diversificada, el riesgo - o desviacin media de la media - de cada
accin contribuye poco al riesgo de la cartera. En cambio, es la
diferencia - o covarianza - entre los niveles de acciones individuales de
riesgo que determina el riesgo general de la cartera. Como resultado, los
inversores se benefician de la celebracin de carteras diversificadas en
lugar de las acciones individuales.
La teora de gestin de carteras evala relaciones de riesgo y retorno
para las combinaciones de valores. Mientras que el rendimiento
esperado de una cartera es la media simple ponderada de los
rendimientos esperados de sus valores que lo componen, el riesgo de
cartera tambin debe tener en cuenta la correlacin entre los
rendimientos de los valores individuales. Dado que parte de la
fluctuacin de los precios de un ttulo es nico, no se refiere a las

fluctuaciones de precios de otros valores mantenidos. Esto permite a los

inversores a diversificar, o eliminar, una parte de los riesgos de cada
valor. Con el anlisis adicional, el subconjunto de carteras con el
rendimiento esperado ms alto para un nivel de riesgo dado puede ser
identificado. Si un activo libre de riesgo tambin puede ser comprado o
vendido, entonces hay una combinacin nica de valores de riesgo que
permitan a todos los inversores para lograr mayor rentabilidad para un
nivel de riesgo determinado. El modelo de precios de activos de capital y
otros modelos utilizan este resultado para inferir la relacin riesgoretorno de los valores individuales. Aunque existe imprecisin al intentar
poner en prctica estas teoras, que proporcionan una forma til para
evaluar y mejorar una variedad de estrategias de inversin.
Los modelos aplicados para la formacin de carteras de inversin
proporcionan cierto grado de cobertura frente al riesgo, evitando
prdidas mayores que las que tiene el mercado. A pesar que los valores
para los ndices de desempeo utilizados son siempre negativos, los
valores para las carteras de inversin en general son menores que los
mostrados en todos los perodos por el mercado solas. La teora de
carteras es de gran ayuda para todos los inversores que decida
3 TIPOS DE PORTAFOLIOS DE CARTERA:
1.- Conservador
2.- Medio
3.- Agresivo

BIBLIOGRAFA
Markowicz, H (1952) Portfolio Selection. Journal of Finance 7 (1): 77-91

Fabozzi, F., Gupta, F., & Markowitz, H. (2002, Fall). The legacy of modern
portfolio theory. Journal of Investing, 7- 22
Enciclopedia Financiera. (22 de Octubre de 2014). Finanzas en la Web.
Recuperado el 29 de junio de 2015, de
http://www.enciclopediafinanciera.com/gestioncarteras/modelomarkowit
z.htm
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annimo. (2015). Podemos valorizar los activos financieros con certeza?
Economa y Negocios .
Enciclopedia Financiera. (18 de Octubre de 2012). Finanzas en la Web.
Recuperado el 29 de junio de 2015, de
http://www.riskencyclopedia.com/articles/portfolio_theory/