EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.

ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
I.

ESTRUCTURA FINANCIERA, EVOLUCION DE INGRESOS, COSTOS Y RENTABILIDAD

ndices Financieros.
A continuacin se presenta la evolucin observada por los indicadores financieros ms
relevantes, durante los ltimos doce meses.
Para efectos de anlisis, es necesario tener presente que la informacin no se encuentra
presentada en moneda de igual poder adquisitivo. Conforme a las normas contables NIIF
(IFRS), adoptadas por la Sociedad a contar del ejercicio 2008, desde esa poca no ha
correspondido corregir monetariamente las cifras.
El ndice de precios al consumidor, en el perodo finalizado al 31 de diciembre del presente
ao, ha experimentado las siguientes variaciones: 4,4% durante los ltimos doce meses del
ao 2015; desde que se suspendi el proceso de correccin monetaria, 27,1%.

31.12.2015

31.12.2014

Liquidez corriente
(Activos corrientes / Pasivos corrientes)

1,19

1,50

Razn cida
(Efectivo y Equivalentes al Efectivo/Pasivos
Corrientes)

0,23

0,65

241,55

217,44

Proporcin deuda a corto plazo (%)

(Pasivos Corrientes / Deuda total)

25,35

28,20

Proporcin deuda a largo plazo (%)

(Pasivos no Corrientes / Deuda total)

74,65

71,80

0,8

1,88

INDICES DE LIQUIDEZ

INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razn de endeudamiento (%)
(Deuda Total / Patrimonio)

Cobertura gastos financieros

2
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

INDICES DE EFICIENCIA Y RENTABILIDAD

31.12.2015

31.12.2014

Margen de utilidad
(Utilidad sobre ingresos)

(0,06)

3,41

Rentabilidad del Patrimonio (%)

(anualizado)
(Utilidad del ejercicio sobre Patrimonio
promedio)

(0,12)

6,15

Rentabilidad del activo (%) (anualizado)

(Utilidad neta del perodo sobre Activo
promedio)

(0,03)

2,13

RENTABILIDAD Y VALOR POR ACCION

(4,66)

238,75

0,54
Retorno Dividendos (%)
( Dividendos ltimos doce meses / cotizacin accin al
cierre)

3,77

Valor libros
(Patrimonio/nmero de acciones)($)

4.039,12

4.043,34

Valor burstil (segn cotizacin) ($)

6.341,10

6.096,60

Utilidad por accin (anualizado) ($)

Ebitda (Resultados antes de impuestos, intereses, reajustes y fluctuaciones de cambio,

depreciaciones, amortizaciones e tems extraordinarios).
Los resultados a nivel de Ebitda, disminuyeron de 370.150 a 356.585 millones de pesos, entre
los doce meses de cada ao. Esto represent una disminucin del 4%. El Ebitda se vio
afectado por el impacto del desarrollo de la operacin en Entel Per. Al excluir en cada
perodo los resultados de dicha filial en Per, el Ebitda presenta un crecimiento de un 10%.

3
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

Desde el mes de Octubre del 2014, Nextel Per pas a llamarse oficialmente Entel Per,
consolidando de esta manera el cambio de marca en ese mercado. Para esto, se lanz una
campaa publicitaria de alto impacto orientada a potenciar la nueva marca y los servicios
ofrecidos. Se han concentrado los esfuerzos en el desarrollo de una estrategia de negocios
con el fin de lograr una posicin relevante en el mercado, donde se ha fomentado una
segmentacin de clientes empresas y personas, rediseando la oferta comercial y de atencin
al cliente, y con una expansin de los canales de distribucin. Por otra parte se ha ampliado
y fortalecido significativamente la capacidad y cobertura de la red y las distintas tecnologas
2G, 3G y 4G, esta ltima posicionndose como la ms extensa del mercado peruano. A lo
largo del ao se ha continuado con la expansin de la red en las principales ciudades del
pas. Asimismo, se han expandido los puntos de venta y de servicio de recarga para los
clientes de prepago, y se ha ampliado la oferta de planes comerciales y de equipos
terminales.
Evolucin de ndices financieros
En los perodos que se comparan, se observa que los indicadores financieros se han ido
estrechando dentro de rangos de solidez financiera en el marco del plan de expansin de la
Compaa.
Los ndices de Eficiencia y Rentabilidad - margen de utilidad y rentabilidades sobre
patrimonio y activo - se han visto afectados fundamentalmente por los resultados de Entel
Per asociado a la fuerte expansin de sus operaciones. En efecto, dicha filial ha desarrollado
importantes inversiones y ha tenido un fuerte y sostenido aumento en el nmero de clientes
con sus costos de captura asociados. Tambin, presenta mayores niveles de endeudamiento
neto relacionados con la expansin de su infraestructura y oferta comercial necesaria para el
desarrollo de su estrategia de largo plazo para abordar el mercado peruano.
En un ambiente de alta competencia, luego de la entrada de nuevos competidores, el inicio
de la portabilidad numrica a comienzos del 2012, y la cada en los cargos de acceso mviles
en Chile de un 75% a partir de inicios del 2014 y una nueva reduccin de un 16 % en enero
de este ao, la sociedad ha logrado mantener un ritmo de crecimiento en los clientes de postpago que son de mayor valor, as como en los servicios integrados de voz, datos y tecnologa
de la informacin (TI) prestados sobre red fija orientados a los segmentos empresariales, y
tambin en los servicios de Entel Hogar con sus productos de televisin satelital, telefona
local inalmbrica e internet.
Respecto de la razn de endeudamiento, sta se ha incrementado, pasando de una relacin
del 217% a una de 242%. Esta variacin es producto principalmente del aumento de 230 mil
millones de pesos experimentado por los pasivos, equivalente a un 15%, y por otro lado el
patrimonio tuvo una mnima variacin equivalente a una disminucin del 0,1% respecto del
perodo anterior.

4
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

El ndice de cobertura de gastos financieros netos, es decir compensando ingresos y gastos

financieros, asciende a 0,8 veces, presentando una disminucin respecto a igual perodo
anterior producto principalmente del aumento experimentado por los gastos financieros
asociados a un mayor endeudamiento, y por una prdida del ejercicio afectada por el
escenario de expansin de las operaciones en Per.
Asimismo, si el clculo se practica sobre flujos efectivos, considerando resultados antes de
depreciaciones, su relacin alcanza a 5,4 veces.
Para efectos del clculo de los ndices de cobertura de gastos financieros, se consideran como
tales los intereses de prstamos bancarios, diferencias de tasas por aplicacin de contratos de
cobertura de tasa de inters e intereses por contratos de arrendamientos financieros. Los
clculos de intereses se efectan sobre la base de tasas efectivas, conforme a los
procedimientos de costo amortizado (NIC 39).

En lo referido a ndices de liquidez, la relacin de cobertura de activos corrientes sobre

pasivos corrientes tuvo una disminucin pasando de un 150 % a un 119%. Esto,
principalmente producto de la disminucin en los activos corrientes en 187 mil millones, y
una disminucin neta en los pasivos corrientes por 1 mil millones. La disminucin neta de los
pasivos corrientes se da principalmente por una disminucin en las cuentas por pagar a
proveedores y en los pasivos por impuestos corrientes en 4 mil millones y 7 mil millones
respectivamente, compensados parcialmente por un aumento en las otras provisiones y en
los otros pasivos no financieros en 3 mil millones y 5 mil millones respectivamente. Por su
parte los activos corrientes disminuyeron principalmente por la disminucin del Efectivo y
Equivalentes al Efectivo en 242 mil millones, debido al aumento de las inversiones en activo
fijo de Chile y Per en el marco del plan de expansin de la Compaa parcialmente
compensados por un aumento de 50 mil millones en los activos por impuestos corrientes
asociados al mayor IVA crdito fiscal producto del mayor nivel de inversiones en la
operacin de Per.
Respecto de la razn cida, es decir la cobertura que tiene el efectivo y equivalentes al
efectivo sobre los pasivos corrientes, present una disminucin pasando de un 65% a un 23%
de cobertura. Lo anterior dado por la disminucin del Efectivo y Equivalentes al Efectivo en
242 mil millones, en cambio los pasivos corrientes presentan una leve disminucin neta por 1
mil millones, como se explica en el prrafo anterior.

5
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

Anlisis del Estado de Situacin Financiera

31-12-2015

31-12-2014

Variacin

MM$

MM$

Activos Corrientes
Activos no Corrientes

694.263
2.568.690

881.441
2.154.355

-21
19

TOTAL ACTIVOS

3.262.953

3.035.796

ACTIVOS

En lo que respecta al nivel de los activos totales del Grupo, se observ un crecimiento en los
ltimos doce meses de 227 mil millones de pesos, equivalente a un 7%.
Las principales variaciones en los ltimos doce meses en el total de activos se observan en el
rubro Propiedades, planta y equipo, con un aumento en la inversin neta de 171 mil millones
de pesos, correspondiente al monto en que las inversiones superaron las depreciaciones del
perodo. La inversin bruta alcanz a los 429 mil millones de pesos.
Las inversiones en Propiedades, planta y equipo del Grupo Entel incluidas las filiales en
Per, estuvieron orientadas en un 83% a aquellos servicios de mayor desarrollo,
particularmente de servicios mviles, y en un 17% a inversiones en plataformas e
infraestructura de red fija.
A su vez, la inversin destinada a servicios mviles, correspondi principalmente a
infraestructura de red.
En lo que respecta a inventarios corrientes, estos estn referidos bsicamente a terminales de
telefona mvil, destinados a los usuarios de estos servicios. Su nivel, actividad y rotacin
son determinados en base a las proyecciones de crecimiento de la cartera, demandas por
renovacin de equipos, cambios tecnolgicos y campaas de retencin de abonados.
Adicionalmente, se observa una disminucin de 242 mil millones en Efectivo y Equivalentes
al Efectivo asociado a los fondos utilizados en la ejecucin del plan de crecimiento de la
Compaa, un aumento de 182 mil millones en Otros activos Financieros Corrientes y no
Corrientes por los contratos de derivados como parte de la estrategia de cobertura de
moneda y tasa de inters de la Compaa, un aumento de 50 mil millones en los activos por
impuestos corrientes asociados al IVA por recuperar producto del mayor nivel de
inversiones en Per y un aumento de 95 mil millones en Activos por Impuestos Diferidos en
dicho perodo.

6
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

31-12-2015

31-12-2014

MM$

MM$

Variacin

Pasivos Corrientes
Pasivos no Corrientes
Patrimonio Total
Atribuible a los Propietarios de la Controladora

585.028
1.722.578
955.347
955.347

586.387
1.493.064
956.345
956.345

-0,2
15
-0,1

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

3.262.953

3.035.796

PASIVOS Y PATRIMONIO

El aumento del pasivo se origina principalmente en el crecimiento del pasivo financiero en

220 mil millones de pesos, derivado del aumento del tipo de cambio ocurrido durante el
2015, impacto que fue prcticamente compensado a travs de los instrumentos de cobertura
de moneda contratados durante el tiempo, los que son reflejados en los activos de la
compaa.
Tambin aumentan los otros pasivos no financieros corrientes y las otras provisiones en 12
mil millones y 9 mil millones respectivamente, siendo parcialmente compensadas por la
disminucin de las cuentas por pagar a proveedores en 4 mil millones y los pasivos por
impuestos corrientes en 7 mil millones.
Por su parte, el patrimonio se vio levemente disminuido por menores utilidades acumuladas
netas de los dividendos distribuidos, prcticamente compensado por el aumento en las
reservas por diferencias de conversin por las inversiones en las compaas en Per debido al
alza de las paridades cambiarias, y la disminucin en las reservas de cobertura de flujo de
caja producto de la disminucin en los valores de mercado de la cartera de instrumentos de
derivados financieros.
Como se coment precedentemente, no se observan efectos netos relevantes por
fluctuaciones de la tasa de cambio, debido a que estas han sido neutralizada por las
polticas de proteccin cambiaria aplicadas por el Grupo. Esta poltica est basada en la
cobertura de la exposicin a travs de los instrumentos derivados sealados anteriormente.

7
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

Anlisis de los Estados de Resultados

Ebitda (Resultados antes de impuestos, intereses, reajustes y fluctuaciones de cambio,
depreciaciones, amortizaciones e tems extraordinarios).
Los resultados a nivel de Ebitda, disminuyeron de 370.150 a 356.585 millones de pesos, entre
los doce meses de cada ao. Esto represent una disminucin del 4%. El Ebitda se vio
afectado por el impacto del desarrollo de la operacin en Entel Per. Al excluir en cada
perodo los resultados de dicha filial en Per, el Ebitda presenta un crecimiento de un 10%.

Evolucin de los ingresos por ventas

Los ingresos del Grupo estn representados por los rubros Ingresos de Actividades
Ordinarias, Otros ingresos y Otras ganancias (prdidas) del Estado de Resultados Integrales.
Estos ingresos aumentaron en un 7%, al comparar los doce meses de 2015 y 2014, segn el
siguiente detalle:

EVOLUCIN DE LOS INGRESOS POR VENTAS :

2015
MM$
Telefona Mvil- Chile
Telefona Mvil Per
Servicios Privados (incluye servicios IT)
Telefona Local (incluye NGN-IP)
Servicio de Televisin
Larga Distancia
Internet
Servicios a Otros Operadores
Negocios de Trfico
Americatel Per
Servicios Call Center y otros
Otros Ingresos (1)
Total Ingresos Operacionales

2014
MM$

Variacin
%

1.144.828
238.899
150.668
60.830
22.418
19.152
28.698
55.279
26.607
26.379
10.855
8.251

1.137.516
154.554
136.842
50.568
18.020
26.961
24.097
47.682
28.080
25.450
8.000
10.281

1
55
10
20
24
-29
19
16
-5
4
36
-20

1.792.864

1.668.052

(1) Ingresos provenientes de enajenaciones de activos fijos, intereses comerciales y otros.

Los ingresos consolidados de los doce meses del ao totalizaron 1.793 mil millones de pesos,
lo que significa un aumento del 7% en comparacin con las cifras del mismo perodo del ao
2014, incluyendo 240 mil millones provenientes de la operacin de Entel Per.

8
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

Como se observa, el crecimiento experimentado en los ingresos del Grupo, provienen

principalmente por los servicios mviles de Per, los que presentaron un aumento de un
55% en sus ingresos respecto del mismo perodo del ao anterior. Los ingresos mviles tanto
en Chile como en Per continan siendo la principal fuente de los ingresos del Grupo.
Adicionalmente, se contina observando un progresivo aumento de los ingresos de redes
fijas asociados al segmento de clientes empresariales, en especial para la provisin de
soluciones integradas de voz, datos e Internet, as como servicios de tecnologa de la
informacin (TI).
La Compaa sigue con una slida evolucin de los clientes de telefona mvil de alto valor,
no obstante la industria presenta una desaceleracin en su crecimiento en Chile en lnea con
una economa de menor dinamismo. En Per, Entel se ha focalizado en la expansin de la
red, sus canales de distribucin, y la ampliacin de la oferta comercial.
En los servicios mviles en Chile, el Grupo mantiene un fuerte posicionamiento, producto del
sostenido impulso comercial y calidad de servicio, con la consiguiente preferencia por parte
de los usuarios. Los ingresos de telefona mvil mejoran respecto a la misma fecha del ao
anterior, donde hay un importante aumento en las ventas asociada a los servicios de datos
mviles producto de un aumento en la base de clientes de alto valor e impulsado por la
mayor penetracin de los servicios de Internet mvil. Estos aumentos, son compensados
parcialmente por una disminucin en los ingresos de voz, principalmente en el segmento de
prepago producto de una menor base de abonados, una cada en el uso de los servicios de
voz , y la aplicacin del nuevo decreto tarifario de enero 2014, donde las tarifas de los cargos
de acceso caen en un 75%, y en enero 2015 con una nueva reduccin del 16%.
La filial Entel Per, present en los doce meses de este ao un mayor ingreso de 85 mil
millones de pesos respecto de igual fecha del ao anterior, impulsado por el aumento en los
ingresos por servicios de voz y datos en conjunto con mayores ingresos por ventas de
equipos. Esta compaa cuenta con un total de 3.129.696 clientes al 31 de diciembre de 2015,
mostrando un crecimiento neto de abonados de un 80% respecto de septiembre del 2014, y
presenta un ARPU promedio de $6.736.
Los ingresos por servicios privados, relacionados con redes integradas de voz, datos e
Internet, prestados al segmento empresarial, conjuntamente con los servicios de Tecnologa
de la Informacin, han presentado una evolucin positiva, impulsada por la suscripcin de
nuevos contratos con los clientes.
El crecimiento en la telefona local de un 20% est asociado principalmente a las UGI bajo la
modalidad de suscripcin de los servicios de Entel Hogar, que al 31 de diciembre
ascienden a 248 mil, mostrando un importante crecimiento del 41% respecto de la misma
fecha del ao anterior, impulsado por una oferta competitiva junto con la introduccin del
Autopack (servicios autoinstalables).

9
EMPRESA NACIONAL DE TELECOMUNICACIONES S.A.
ANLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015

El crecimiento en los servicios de televisin corresponde a la porcin del servicio de

televisin satelital asociado a "Entel Hogar". A la fecha este servicio cuenta con 98 mil UGI.
Los ingresos por servicios de larga distancia han presentado una disminucin, donde los
ingresos de larga distancia internacional caen debido a menores trficos. As mismo, la larga
distancia nacional se vio afectada por la reduccin gradual de las zonas primarias hasta
eliminarse en su totalidad en el mes de agosto del 2014.
Los servicios de internet experimentaron un crecimiento dada una mayor actividad en el
segmento empresarial, como tambin a los servicios de Entel Hogaren lo referido a la
porcin del servicio de banda ancha mvil.
Los ingresos por servicios a otros operadores, han presentado un aumento del 16% durante
el perodo, asociado a un aumento de los ingresos por arriendo de infraestructura de red.
Los servicios de negocio de trfico presentan una disminucin del 5%, debido principalmente
a menores minutos cursados, y en parte compensado por mayores tarifas.
Por su parte, Americatel Per, presenta una variacin positiva de un 4%, dado
principalmente por mayores ingresos asociados a los servicios integrados de voz, datos e
Internet para empresas, en parte compensado por menores ingresos en servicios de larga
distancia, asociado a un menor trfico.
Respecto a los otros ingresos, presentaron una disminucin
menores ventas de equipamiento tecnolgico.

debido principalmente a

Costos, Gastos y Rentabilidad

La siguiente informacin corresponde a los principales rubros de costos y gastos, por los aos
2015 y 2014:
COSTOS, GASTOS Y RENTABILIDAD :
Costos de operacin
Resultado operacional (EBIT)
- Costos financieros netos, reajustes y otros
Utilidad neta

2015
MM$

2014
MM$

Variacin
%

(1.712.020)
80.844
(94.726)

(1.541.282)

11

126.769
(78.313)

-36
-21

(1.102)

56.471

N/A

El costo consolidado de las operaciones durante el perodo totaliz 1.712 mil millones de
pesos, lo que significa un incremento del 11% en comparacin con las cifras de mismo
perodo del ao 2014.
El crecimiento observado, obedece al fuerte desarrollo experimentado por la filial Entel
Per, la cual presenta un aumento de costos de 149 mil millones de pesos respecto del
mismo perodo del ao anterior debido bsicamente al fuerte aumento de la base de clientes
con sus costos de captura asociados, al posicionamiento de la marca, como tambin a
mayores costos relacionados a la expansin de su escala de operacin. Al excluir estos

ENTEL S.A.

ANEXOS

Fecha Informe:
Marzo.2016
Activos Corrientes
Activos No Corrientes
Activos Totales
Efectivo y Equivalentes
Activos Financieros Corrientes
Activos Financieros No Corrientes
Inventarios

Situacin Financiera Entel (en Millones de Pesos)

Dic-12
Dic-13
422.838
568.285
1.272.417
1.688.665
1.695.255
2.256.950
53.877
19.250
1.278
15.430
5.977
4.728
66.358
150.457

Dic-15
694.264
2.568.690
3.262.953
136.492
23.820
247.686
94.435

439.323
441.926
881.249
28.048
407.737
435.784
374.652
814.007

515.270
860.595
1.375.865
27.243
813.151
840.394
800.986
881.085

586.387
1.493.064
2.079.451
20.772
1.434.258
1.455.031
954.238
956.345

585.028
1.722.578
2.307.606
21.736
1.654.135
1.675.872
1.267.873
955.347

1.430.116
1.441.101
16,2%
221.703
15,5%
2.823
13.701
10.877
167.294

1.628.376
1.641.496
13,9%
215.603
13,2%
1.947
20.838
18.891
146.965

1.657.770
1.662.070
1,8%
126.769
7,6%
10.819
55.253
44.434
56.471

1.784.613
1.792.897
7,7%
80.844
4,5%
12.184
70.978
58.794
-1.102

0,96
0,81
-16.485
0,54
0,54
1,08
0,54
0,46
0,50
0,50
531.773
36,90%
48,9

1,10
0,81
53.015
0,58
0,98
1,56
0,95
0,91
0,37
0,63
467.316
28,47%
24,7

1,50
1,32
295.054
0,61
1,56
2,17
1,52
1,00
0,28
0,72
370.150
22,27%
8,3

1,19
1,03
109.235
0,61
1,80
2,42
1,75
1,33
0,25
0,75
356.585
19,89%
6,1

0,05
0,77
0,82
0,70

0,06
1,74
1,80
1,71

0,06
3,87
3,93
2,58

0,06
4,64
4,70
3,56

Rentabilidad Patrimonio (12 Meses)

Rentabilidad Activos (12 Meses)

21,08%
10,28%

17,34%
7,44%

6,15%
2,13%

-0,12%
-0,03%

Capex
Ebitda - Capex

400.827
130.945

657.765
-190.450

561.516
-191.366

523.595
-167.010

Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Pasivos Totales
Deuda Financiera Corriente
Deuda Financiera No Corriente
Deuda Financiera Total
Deuda Financiera Neta
Patrimonio
Ingresos de Actividades Ordinarias
Ingresos Totales
Crecimiento Ingresos Ordinarios
Resultado Operacional
Margen Operacional
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Gastos Financieros Netos 12 meses
Utilidad del Ejercicio
Razn Circulante (N de Veces)

Razn cida (N de Veces)

Capital de Trabajo
Endeudamiento Corto Plazo (N de Veces)
Endeudamiento Largo Plazo (N de Veces)
Endeudamiento Total (N de Veces)
Endeudamiento Financiero (N de Veces)
Endeudamiento Financiero Neto (N de Veces)
Deuda Corto Plazo / Deuda Total (N de Veces)
Deuda Largo Plazo / Deuda Total (N de Veces)
Ebitda
Margen Ebitda
Cobertura de Gastos Financieros Netos 12 meses
Deuda Financiera CP / Ebitda (N de Veces)
Deuda Financiera LP / Ebitda (N de Veces)
Deuda Financiera Total / Ebitda (N de Veces)
Deuda Financiera Neta / Ebitda (N de Veces)

SECTOR
TELECOMUNICACIONES

Dic-14
881.441
2.154.355
3.035.795
378.919
13.146
108.728
107.122

Tabla 7: Indicadores financieros.

(Fuente: Elaboracin propia con informacin de estados financieros)

17