Resumen del Rgimen de Sinceramiento Fiscal

Agosto 2016

Puntos destacados

El da 22 de julio se promulg la Ley 27.260. La misma, en su Libro II Ttulo I dispone el Sistema Voluntario y Excepcional de Declaracin
de Tenencia de Moneda Nacional, Extranjera y Dems Bienes en el Pas y en el Exterior. Dicha Ley, junto con las normas reglamentarias
que la complementan, invita a los contribuyentes a exteriorizar aquellos bienes y/o tenencias no declaradas.

Contexto internacional: pases como Brasil, Chile, Panam, Suiza y Uruguay comenzarn el intercambio automtico de informacin con la
AFIP en 2018.

Calendario:

30-sep-16
Lmite

para

31-oct-16
Lmite

para

31-dic-16
Lmite

para

10-mar-17
Lmite

para

31-mar-17
Lmite

para

suscribir el bono

depositar el

suscribir el bono

elegir el Fondo

pagar el

a 3 aos

efectivo en el

a 7 aos (que se

Comn de

impuesto en

pas en

emiti por slo

Inversin (FCI)

especial que

entidades

U$S 5.000 mln

durante 2017

financieras

as que podra

asciende a 15%.

(previa

terminarse

realizacin de

antes)

VEP).

Lmite

para

pagar el
impuesto
especial del 10%

Puntos destacados

Tipo de cambio

Para la valuacin de

Quines pueden
adherirse
Personas humanas,

Fecha de
Preexistencia de los
Bienes
Personas humanas y

Beneficios de
Declarar
Salvo que la AFIP

Qu pasa si la AFIP
encuentra bienes
no declarados?
Si la AFIP encuentra

bienes es 14,81

sucesiones indivisas y

sucesiones indivisas al

considere que algunas

bienes no declarados

(cotizacin divisa

sujetos empresa

22/07/16.

facturas son apcrifas,

por hasta un valor de

comprador BNA del 22-

domiciliados y

Para personas jurdicas

los sujetos quedan

1% de los bienes

07-16).

residentes.

en el pas es a la fecha

liberados de toda

exteriorizados o hasta

Slo excluye

del ltimo balance con

accin penal, del pago

$305.000 (de ambos el

mayor) no se pierde el

Para pagar el impuesto

desde el exterior en

funcionarios pblicos

anterioridad al

de los impuestos

dlares es el tipo de

con rango de director o

01/01/2016.

anteriores y del

beneficio sobre estos

cambio vendedor del

superior, familiares,

Impuesto a los Crditos

bienes.

BNA del da previo al

declarados en quiebra,

y Dbitos a las cuentas

pago.

procesados, etc.

abiertas para
exteriorizar las
tenencias en moneda
nacional y/o extranjera
en efectivo en el pas.

Opciones de exteriorizacin
Hasta $305.000

Entre $305.000 y $800.000

Sin cargo

Impuesto del 5%

Bienes Inmuebles
Impuesto del 5%

El costo
Montos mayores de $800.000 -no inmueblesfiscal
A) Pago del impuesto especial en efectivo es del 10% hasta el 31-dic-16 y 15% si se paga entre esta fecha y hasta el 31-mar17. Esta forma de pago libera el resto de los fondos para invertir libremente.

El
B) Pago del impuesto especial con bonos AA17/Gl17 hasta el 31-mar-17 el impuesto es del 10%. Esta forma de pago
beneficio o
tambin libera el resto de los fondos para invertir libremente.
costo
financieroC) Bono a 3 aos (cupn 0%, intransferible por 3 aos), suscribiendo este bono no se paga el impuesto especial, pero los
fondos se liberan para su inversin recin al vencimiento del bono el 5-ago-19.

D) Bono a 7 aos (cupn 1%, intransferible por 4 aos), suscribiendo este bono no se paga el impuesto especial, y libera
dos veces el monto suscripto para invertir en cualquier activo (3x1). Por ejemplo, si se quieren exteriorizar U$S 300, se

suscribe U$S 100 en este bono, que recin queda liberado para invertir el 5-ago-20, pero los otros U$S 200 quedan libres
desde el primer da y no se paga el impuesto especial para ninguno de los U$S 300.

E) Fondo Comn de Inversin en economa real (proyectos construccin de inmuebles, energa renovable, etc), no se paga
el impuesto especial pero los fondos son inamovibles durante 5 aos.

Como cada opcin tiene plazos distintos, a continuacin expresamos todas las opciones a valores
presente neto (VPN) para poder compararlas.

Pago del impuesto con efectivo o Bonar 17

Analizamos las opciones que implican el pago del impuesto especial:

El pago en efectivo hasta el 31-dic-16 es del 10%, y entre el 31-dic-16 y el 31-mar-17 es del 15%.

Pago con Bonar 17, en vez de efectivo, tiene la ventaja de que el impuesto sigue siendo del 10% hasta el 31-mar-17. La
desventaja de pagar con Bonar 17, es que el Gobierno defini que tomar 1 dlar por cada 1 nominal del bono. Y como el
precio clean de 1 nominal del bono es U$S 1,028, es ms caro pagar con el bono que pagar en efectivo hasta el 31-dic-16.

Finalmente:

Pagar en efectivo el impuesto hasta el 31-dic-16 genera una prdida en valor presente neto (VPN) de -10%,
Pagar en efectivo entre el 31-dic-16 y el 31-mar-17 genera una prdida en el VPN de -15%
Pagar con el Bonar 17 hasta el 31-mar-17 tiene una prdida de VPN del 10,2%

Pago Cash

Pago Cash

Pago con AA17

hasta el 31-dic-16

hasta el 31-mar-17

hasta el 31-mar-17

Capital Inicial (A)

1.000.000

1.000.000

1.000.000

Impuesto del Blanqueo (B)

-100.000

-150.000

-102.303

Capital luego del impuesto

C= A+B

900.000

850.000

897.697

Valor Presente Neto (D)

900.000

850.000

897.697

Costo neto del Blanqueo

D/A-1

-10,0%

-15,0%

-10,2%

Valuacin Financiera del bono a 3 aos

Suscribiendo el Bono a 3 aos, sin intereses e intransferible durante los tres aos.
No se paga el impuesto especial.
Para saber cul es el valor hoy de U$S 1.000.000 a cobrar en tres aos, se utiliza una tasa de descuento del 5,5%, que es la de un
bono soberano a tres aos (4%), ms el castigo por inmovilizacin de los fondos de 1,5%.
Esto arroja una prdida del valor presente neto de -14,8%.
Bono a 3 aos
Capital Inicial (A)

1.000.000

Impuesto del Blanqueo (B)

Capital luego del impuesto

C= A+B

1.000.000

Valor Presente Neto (D)

851.614

ago-16

ago-17

ago-18

ago-19

1.000.000

Costo neto del Blanqueo

D/A-1

-14,8%

Tasa de Descuento (E+F)

5,50%

(E.) Castigo por intransferibilidad

1,50%

(F) Bono del Gob. Nac.

4,00%

Valuacin Financiera del bono a 7 aos

Suscribiendo el Bono a 7 aos (con

vencimiento 02/08/2023), con un inters del
1% anual intransferible durante los primeros
cuatro aos.

No se paga el impuesto especial

Genera el derecho de exteriorizar dos veces

ms el monto suscripto por el bono. Por
ejemplo si se suscribe el bono por U$S 100
se liberan U$S 200 para invertir en cualquier
activo, sin pagar el impuesto especial, y sin
suscribir el bono.

Para saber cul es el valor hoy de U$S

333.333 a cobrar en siete aos, se utiliza
una tasa de descuento del 7,6%, que es la
de un bono soberano a siete aos (5,6%),
ms un castigo por inmovilizacin de los
fondos de 2,0%.
Adicionalmente las dos terceras partes del
monto suscripto no tienen prdida del valor
presente, y se pueden invertir libremente.
La suma de ambas partes arroja una
prdida del valor presente neto de -11,6%.

Bono a 7 aos

Bono a 7 aos

Libre

33% Bono + 66% Libre

33%

66%

1.000.000

333.333

666.667

Impuesto del Blanqueo (B)

Capital luego del impuesto

C= A+B

1.000.000

333.333

666.667

883.834

217.168

666.667

Capital Inicial (A)

Valor Presente Neto (D)

ago-16

ago-17

3.333

ago-18

3.333

ago-19

3.333

ago-20

3.333

ago-21

3.333

ago-22

3.333

ago-23

336.667

Costo neto del Blanqueo

D/A-1

-11,6%

-34,8%

Tasa de Descuento (E+F)

7,60%

(E.) Castigo por intransferibilidad

2,00%

(F) Bono del Gob. Nac.

5,6%

0,0%

Valor Presente Neto conclusiones

Comparando el Valor Presente Neto de todas las opciones:

Pagando en efectivo, se pierde el 10,0% del valor presente (la mejor opcin hasta el 31-dic-16).

Suscribiendo el Bono a 3 aos, se pierde el 14,8% del valor presente (la peor opcin).

Suscribiendo el Bono a 7 aos, se pierde el 11,6% del valor presente.

Fondo Comn de Inversin a 5 aos, no paga el impuesto, y el valor presente depende de cada Fondo,
pero es la nica opcin que podra tener un valor presente neto positivo.

Pago Cash
hasta el 31-dic-16

Bono a 3 aos

Bono a 7 aos
33% Bono + 66% Libre

Capital Inicial (A)

1.000.000

1.000.000

1.000.000

Impuesto del Blanqueo (B)

-100.000

Capital luego del impuesto C= A+B

900.000

1.000.000

1.000.000

Valor Presente Neto (D)

900.000

851.614

883.834

Costo neto del Blanqueo

D/A-1

-10,0%

-14,8%

-11,6%