UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI

DERECHO COMERCIAL II
TTULOS VALORES
LECCIN N 1
ASPECTOS GENERALES
1. CONCEPTO DE TTULO VALOR
Se denomina ttulos valores aun conjunto de documento tpicos, como letras
de cambio, pagars, cheques, certificados de depsitos, vales de prenda, acciones
de sociedades, obligaciones, cartas de porte, conocimientos de embarque, etc.,
que contribuyen a promover la actividad econmica, agilizando y dando fluidez al
trfico patrimonial.
La distinta poca de la aparicin y los diversos fines para los que fueron
creados, as como su propio desenvolvimiento, son la causa de que slo
recientemente se haya elaborado un cuerpo de doctrina y una sistemtica que los
comprende a todos, sin que, de otro lado, exista uniformidad de criterio en cuanto
a su denominacin, pues se les designa como papeles valores o instrumentos
negociables efectos de comercio, ttulos de crdito y, ms recientemente,
ttulos valores.
Una de las denominaciones ms aceptadas es la ltima de todas las
menciona das: ttulos valores, pues hace referencia a los aspectos ms
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caractersticos de esta clase de instrumentos. La palabra ttulo alude al

documento acreditativo de un derecho y, unida a la palabra valor, significa que
ese derecho, que puede no ser nicamente crediticio, est contenido en el
documento, como transfundido en l, resultando una unidad indisoluble, de modo
que resulta el elemento indispensable para ejercer los derechos que incorpora.
De otro lado, estos documentos tienen el destino comn de la circulacin, lo
que explica que se les haya denominado tambin ttulos circulatorios.
Por otra parte estos documentos permiten al acreedor la fcil realizacin del
crdito que ellos contienen. Si bien los crditos comerciales otorgan a sus titula res
determinados beneficios que no se confieren en el mbito del derecho civil, se
hace necesario, dada la movilizacin propia del derecho comercial, que el acreedor
pueda disponer fcil y rpidamente del derecho que le concierne y que pueda
permitirle liberarse de otras obligaciones transfiriendo a su acreedor el crdito del
que l, a su vez, es titular frente a terceros.
2. CARACTERSTICAS DE LOS TTULOS VALORES
Los principios comunes que rigen los ttulos valores son: a) la
incorporacin, b) la literalidad e) la autonoma, d) la legitimacin activa y pasiva; y,
e) la buena fe del tenedor como condicin de legitimacin.
El art. 1 de la Ley peruana (N 27287) destaca como notas caracterizadoras de
estos documentos: a) que representan y contienen derechos patrimoniales de
carcter econmico, b) su destino circulatorio y, c) su carcter formal.
La ausencia de algunos de los requisitos formales no invalida la relacin
causal que pudo haberlos originado, ni las acciones emergentes de esa
vinculacin bsica o fundamental, pero s destruye la eficacia de la relacin tpica
emergente del ttulo.
La incorporacin supone que el ttulo valor, como documento probatorio,
constitutivo y dispositivo, contiene una declaracin unilateral de voluntad, de la que
deriva un derecho en favor del beneficiario y una carga respecto a los obligados.
La circunstancia de considerarse que el derecho est incorporado o compenetrado
con el ttulo determina que el documento sea indispensable para que el legtimo
tenedor pueda reputarse titular de tal derecho y, en consecuencia, habilitado para
reclamar las prestaciones incorporadas en el ttulo. Si bien tratndose de algunos
de estos instrumentos, como son las acciones de las sociedades annimas, hay
casos en que puede ejercitarse los derechos que de ellas derivan sin la tenencia
material del documento, como ocurre cuando an no se han expedido los ttulos
definitivos o cuando han sido entregados en prenda, lo que se admite porque en el
primer caso existe una imposibilidad material que deber salvarse a la mayor
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brevedad y, en el segundo, se trata de una medida sustituira de carcter

transitorio, que debe ser debidamente comprobada, segn lo prev el apartado
segundo del art. 109 de la LGS.
La literalidad significa que los derechos y las correlativas obligaciones
deben constar por escrito en el documento porque son los trminos sealados en
ste los que determinan el contenido y los efectos de tales derechos, as como la
titularidad del tenedor legtimo y las prestaciones a cargo del obligado.
No puede considerarse que el principio se vea infringido porque algunos
ttulos valores no contienen la integridad de los derechos que de ellos derivan,
como es el caso de las acciones de las sociedades annimas, pues en el ttulo
accionario se incluye slo las referencias necesarias a los instrumentos en los que
consta la totalidad de los derechos incorporados en la accin. El hecho de que un
ttulo valor, emitido en forma incompleta, se complete con posterioridad, no puede
servir de fundamento a la opinin, que se ha infringido este principio salvo que
haya sido adquirido de mala fe (art. 9 de la Ley N 16587).
La autonoma determina que cada uno de los sucesivos titulares del
documento resulte vinculado en forma originaria con el obligado y no como un
sucesor de quienes lo antecedieron en la titularidad del instrumento. Es, en
consecuencia, una relacin real, objetiva e instrumentalizada, independiente de las
relaciones extra documentales, o sea, de las causas que pudieran haber
determinado la creacin del ttulo, olas transmisiones efectuadas antes de llegar al
ltimo tenedor.
La legitimacin tiene dos facetas: la activa, que concierne a la posicin del
titular como habilitado para exigir el cumplimiento de la obligacin y para transmitir
vlidamente el documento; y la pasiva, en el sentido que el obligado que, sin dolo
o negligencia, cumple las prestaciones contenidas en el ttulo frente al legtimo
poseedor queda liberado aunque se trate de un titular aparente y no de la persona
a quien, en el fondo, pudiera corresponder el derecho a la prestacin.
Para los efectos de la legitimacin activa es necesario tener en cuenta la
clase del ttulo, segn su ley de circulacin, o sea, si se trata del ttulo al portador,
a la orden o nominativo. En el primer caso, la titularidad corresponde a quien
materialmente tenga el titulo en su poder; en el segundo, a aquel a cuya orden se
hubiera emitido y lo tuviera en su poder o a quien, tenindolo, lo hubiere recibido
mediante endoso; y si es nominativo, el titular deber figurar como tal en el ttulo y,
adems, en los registros del emisor.
La buena fe como condicin de legitimacin, comporta que al hacerse la
adquisicin del ttulo deben tomarse las elementales y acostumbradas

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precauciones para asegurarse que el trasmitente tiene poder de disposicin del

documento. El tercero de buena fe al adquirir el ttulo adquiere con l la propiedad.
El destino circulatorio del ttulo quiere decir que ha sido creado para ser
trasmitido, movilizando bienes patrimoniales, sean mercancas, dinero o crdito, lo
que no obsta para que, eventualmente, pueda permanecer en poder de su titular
inicial- Esto es lo que lo distingue, fundamentalmente, de otros instrumentos que,
por no estar destinados a la circulacin, sino a identificar a quien tiene el derecho a
exigir determinada prestacin vinculada en forma directa a un contrato, como
ocurre con los boletos, contraseas, fichas u otros documentos anlogos, estn
excluidos de la Ley de ttulos valores (art. 277,4)
La existencia de clusulas que limiten la circulacin del ttulo, o que este no
haya circulado, ya que puede ser que se prefiera mantener el ttulo en lugar de
transferirlo, no afecta la calidad de ttulo valor.
3. LOS TTULOS VALORES EN LA LEGISLACIN
3.1 Valores Materializados
La Ley N 27287 ha contemplado la regulacin de los ttulos valores
materializados y los desmaterializados los ha regulado de forma tal que para
que tengan lo mismos efectos que los valores expresados en el ttulo, deben
anotarse en cuenta 3 registrados ante una Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores.
La diferencia entre ambos ttulos radica en su forma de presentacin, el valor
materializado est representado en soporte de papel o ttulo, mientras el valor
desmaterializado prescinde de dicho soporte, y en su lugar est representado
por una anotacin en cuenta, requirindose en este ltimo caso para el ejercicio
de lo derechos la emisin de un certificado por parte de la respectiva Institucin
d Compensacin y Liquidacin de Valores.
En lo que se refiere a los valores materializados, sus caractersticas se
consideran en el art. 1.1 de la Ley, siendo:
a) que representan o contienen derechos patrimoniales, lo cual les confiere
carcter de instrumentos con contenido econmico;
b) el destino a que estn dedicados, vale decir, la circulacin, pues existen
para movilizar valores;
c) su carcter formal que obliga a otorgarlos de conformidad con las
prescripciones legales que les imponen determinados requisitos.

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El carcter imperativo de los requisitos formales resulta del art. 1.2 cuando
establece que la falta de alguno de ellos hace perder el carcter de ttulo valor
a documento.
Sin embargo, existen requisitos formales que tienen el carcter de esencia les,
es decir, si faltare se le suprime el carcter de ttulo, y el tenedor no podr
hacer valer las acciones cambiarias que nacen del ttulo valor, sino que tendr
que recurrir al negocio subyacente, alternativo o causal. Uno de esos requisitos
esenciales ha sido la incorporacin del Documento Oficial de Identidad, su
omisin acarrea la prdida del derecho cartular, aunque no el error en la
consignacin de algunos de sus nmeros.
La Ley ha regulado os requisitos esenciales formales en cada uno de los
ttulos, sin perjuicio de aquellos otros, que son aplicables a todos los ttulos.
Con el nimo de no caer en una sancin extremadamente drstica como sera
la prdida del carcter de ttulo valor por la omisin de ciertos requisitos, la Ley
ha determinado aquellos requisitos que no los considera esenciales, como es el
caso del requisito de la indicacin del vencimiento de la letra de cambio, que,
ante su omisin, se considera pagadera a la vista (art. 121.5)
Puede por otra parte mantenerse el ttulo en cartera, hasta su vencimiento,
sin que sea materia de transferencia, o como el cheque que el tenedor, lo cobra
o deposita sin transferirlo a tercero. Esta falta de circulacin, as como las
clusulas que la restrinjan, precisa el art. 1.1, no afecta su calidad de ttulo
valor
De lo expresado en el art. 1.2 se descubre la doble relacin jurdica que vincula
a quienes intervienen en la relacin documental o cartular: una relacin causal,
bsica o fundamental, que es el negocio jurdico subyacente que gener la
relacin entre las partes, que puede ser una compraventa, un prstamo, una
donacin, etc.; y por otra parte, la relacin cartular, resultante del documento
emitido, con caractersticas y efectos propios, que origina acciones tambin
diversas de las que resultan de la relacin fundamental o bsica.
Por ello, la falta de un requisito formal destruye la eficacia del ttulo valor como
tal, pero no invalida el acto jurdico que dio origen a la creacin o transferencia
del documento.
El carcter de la accin causal, distinto al de la accin cartular, explica la norma
contenida en el numeral 94 que alude a dicha accin causal, permite hacerla
valer entre el acreedor y el deudor si a stos corresponden las calidades de
tenedor y obligado principal del ttulo valor.

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La Ley N 16587, dentro de la misma lnea conceptual, sealaba en su art. 18

que la accin causal, se poda hacer valer entre el acreedor y el deudor si a
stos corresponden las calidades de tenedor y obligado principal del ttulo
valor.
Se revela, as, el doble aspecto de los ttulos valores. De un lado, como
documento del cual derivan acciones propias o tpicas; de otro, la obligacin
subyacente que origin la emisin del documento. Esta relacin originara slo
puede hacerse valer en la medida que el acreedor y el deudor de la obligacin
subyacente coincidan en la misma posicin de acreedor y deudor que
emergen del propio ttulo. En la medida que el tenedor del ttulo sea un
tercero, que no guarda relacin con la posicin de acreedor y deudor de la
relacin subyacente, no puede verse perjudicado al ejercer el derecho que
nace del ttulo valor Distinto ser el caso, si el tenedor es a su vez acreedor
del deudor, y ocupan la misma posicin en el negocio subyacen te, en tal
caso, podr contradecir al tenedor del ttulo valor, proponiendo las defensas
que se deriven de sus relaciones personales.
3.2. Valores desmaterializados
3.2.1. Concepto
La doctrina contempornea viene tratando con nfasis la desmaterializacin
de los derechos negociables y ello trae como consecuencia la necesidad de
incorporar en la Ley de ttulos valores su referencia legal, e introducir la
regulacin de los valores mobiliarios, los mismos que se emiten en forma
masiva, y a los cuales est dirigida la desmaterializacin de los derechos
negociables.
La gran difusin en el trfico jurdico-mercantil de los ttulos valores, y en
especial de los valores mobiliarios, ha puesto de manifiesto la insuficiencia
de mecanismo tradicional de la incorporacin del derecho al ttulo o soporte
documentado en papel para atender a las actuales necesidades, inicindose
as un pro ceso de crisis. La incorporacin del derecho al documento, que
desde la aparicin de los ttulos valores permiti su transferencia de modo
que agilizaba su circulacin, fue revelando grandes distinciones causadas
por la ingente multiplicacin de los propios documentos y el creciente
aumento de los tiempos y costos para la manipulacin masiva.
Los valores representados por anotaciones en cuenta tienen la misma
naturaleza y efectos que los Ttulos Valores materializados.
La anotacin en cuenta es la expresin del ttulo valor desmaterializado, en
tendindose este ltimo como el valor que prescinde del soporte papel y, en
su lugar est representado por anotacin en cuenta cuyo registro est a
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cargo de una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV),

a diferencia del concepto del valor materializado que se concibe como el
ttulo valor emitido en soporte papel, generndose una inmanencia e
identidad entre el derecho patrimonial y dicho soporte.
Las ICLV facilitan la liquidacin de las operaciones, adems de prestar
servicios a emisores e Inversionistas a travs de sus participantes, y tienen
por objeto exclusivo el registro, custodia compensacin, liquidacin y
transferencia de valores.
3.2.2. Legislacin
Los valores representados por anotaciones en cuenta actualmente se
encuentran formados en el Decreto Legislativo N 861, Ley del Mercado de
Valores (estos fueron regulados por primera vez en la anterior Ley del
Mercado de Valores, Decreto Legislativo N 755), en la Ley N 26887 (Ley
General de Sociedades) y en la Ley N 27287 (Ley de Ttulos Valores).
3.2.3. Requisitos
Para que existan los valores en cuenta se requiere:
a) La decisin voluntaria del emisor,
b) Ser una condicin de la emisin,
c) La inclusin de la totalidad de los valores integrantes de la misma
emisin, clase o serie; y,
d) Registrar los valores ante una Institucin de Compensacin y Liquidacin
de Valores.
Los aspectos referentes a su emisin, transmisin y registro, as como su
transformacin a valores en ttulos y viceversa se rigen por la ley de la
materia, este caso la Ley del Mercado de Valores, y por la Ley de Ttulos
Valores en todo lo que no resulte incompatible con su naturaleza.
Si bien en los ttulos representados por anotaciones en cuenta no se
dan los requisitos formales de los valores representados en un documento,
le es aplicable el aspecto referente a la circulacin que menciona el art. 1.1.
3.2.4. Ventajas
Entre las ventajas de los ttulos valores representados por anotaciones en
cuenta se puede mencionar:
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1. Evita trasladar fsicamente en cada operacin los ttulos, aspecto que re

viste particular importancia cuando se trata de emisiones masivas.
2. Permite determinar a los titulares de los valores y la cantidad que cada
uno de ellos posee.
3. La rapidez en el tratamiento de la informacin.
4. Elimina los riesgos de destruccin, robo o extravo de los ttulos.
5. Evita las falsificaciones.
6. Agiliza la transferencia de los valores.
7. El reparto de los beneficios se efecta a travs de la Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.
3.2.5. Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores (ICLV)
Las ICLV facilitan la liquidacin de las operaciones, adems de prestar ser
vicios a emisores e inversionistas a travs de sus participantes, y tienen por
objeto exclusivo el registro, custodia, compensacin, liquidacin y
transferencia de valores.
Estas deben de constituirse como sociedades annimas, debidamente
autorizadas por la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV).
Las ICLV no pueden ejercer derecho alguno sobre los valores o disponer de
los mis ya que el titular del valor es aquel que figura en su registro contable.
En este sentido el art. 237 de la Ley del Mercado de Valores considera que
de disolverse y liquidarse una ICLV en ningn caso los valores inscritos en
el registro contable formarn parte del patrimonio en liquidacin.
El registro que administra la ICLV tiene un carcter privado, aunque ste se
rige por algunos principios de los registros pblicos, teniendo en cuenta que
los mismos se desprenden de la Ley del Mercado de Valores y del Cdigo
Civil, este ltimo de aplicacin supletoria a la citada ley.
3.2.6. Consecuencias
Las consecuencias que se derivan de los valores mobiliarios anotados en
cuenta, tienen una relacin directa con los efectos de su transmisin, las
excepciones, la legitimacin, constitucin de gravmenes, pago y mrito
ejecutivo, todo lo que se resume seguidamente.
La transmisin de los valores representados mediante anotaciones en
cuenta opera por transferencia contable, basta en consecuencia la
inscripcin en el registro contable que lleva la ICLV del titular, en mrito del
documento donde conste la transferencia con la firma del cedente y dems
formalidades que seala el art. 30 de la Ley N 27287.
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Quien aparezca con derecho inscrito en los asientos del registro contable de
la ICLV es reputado titular legtimo y puede exigir al emisor el cumplimiento
de las prestaciones que se derivan del valor.
En este sentido, el emisor que, de buena fe y sin culpa, realice la prestacin
en favor de quien figure con derecho en el registro contable, queda libera do
de su obligacin an en el caso de que el receptor no sea el titular del valor
(art. 215 LMV).
La titularidad para la transmisin y el ejercicio de los derechos derivados de
los valores representados por anotaciones en cuenta o de los derechos
limitados o gravmenes constituidos sobre ellos, pueden ser acreditados
con certificados otorgados para el efecto por la correspondiente ICLV (art.
216 LMV).
Para efectos de la constitucin del derecho de usufructo, de gravmenes y
de embargo sobre los valores representados por anotaciones en cuenta,
debe inscribirse en el correspondiente registro contable. En cuanto a la
inscripcin de la Prenda equivale al desplazamiento posesorio del ttulo (art.
217 LMV). De acuerdo a lo sealado por el art. 255.8 de la Ley de Ttulos
Valores, las medidas cautelares, embargo y dems mandatos de autoridad
competente surten efecto desde su inscripcin en el registro
correspondiente.
En lo que respecta al pago de los valores representados por anotacin en
cuenta, se verificar a travs de la respectiva Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores o en la forma sealada en e registro. Se reputa titular
legtimo pudiendo exigir al emisor el cumplimiento de las prestaciones que
se derivan del valor a quien aparezca con derecho inscrito en los asientos
del registro contable de la institucin de compensacin y liquidacin de
valores.
En lo que concierne al mrito ejecutivo de los valores mobiliarios
representados por anotaciones en cuenta, tendrn dicho mrito los
certificados de titulan dad emitidos por la respectiva Institucin de
Liquidacin y Compensacin de Valores. Adems no se requiere de su
protesto para el ejercicio de las acciones derivadas de ellos (LMV art. 75).
3.2.7. Solicitud de la desmaterializacin
Corresponde al emisor decidir la forma de representacin de los ttulos
valores, constituyendo una condicin de la emisin susceptible de
modificacin. Para tal efecto se requiere que se adopte el acuerdo
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respectivo, segn lo dispuesto en su estatuto, pacto social, contrato de

emisin u otro documento legal.
4. AMBITO DE APLICACIN DE LA LEY
A diferencia de la Ley N 16587, que se ocupaba nicamente de la letra de
cambio, el pagar, vale a la orden y el cheque, la Ley N 27287 comprende los
mismas ttulos, excepto el vale a la orden que lo suprime como ttulo valor, por su
poca utilizacin, incorpora aquellos ttulos valores normados en la Ley N 26702
Ley General del Sistema Financiero de Banca y Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros, tales como: las Letras Hipotecarias, la
Factura Conformada, el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable, la Cdula Hipote
caria, as mismo los incluidos en el Cdigo de Comercio, como el Conocimiento de
Embarque y la Carta de Porte (en este sentido las disposiciones derogatorias de la
Ley N27827 deroga los arts. 344 a 374 y 719 a 731 del Cdigo de Comercio) y
el Warrant que se encontraba normado por la Ley N 2763 y el Decreto Supremo N
85 de 20 de diciembre de 1963, los mismos que la Ley N27287 deroga, adems
precisa aspectos referentes a los ttulos que se transan en el mercado de valores
(Decreto Legislativo N 861).
Existen otros documentos destinados a la circulacin que estn excluidos de
la Ley, pero por otras motivaciones, como ocurre con los billetes que emite el
Banco Central de Reserva y con los ttulos de la deuda pblica, que quedan
sujetos a su legislacin especial (art. 210) debido a que ellos se emiten en virtud
de normas que sealan su rgimen propio, aunque en lo no previsto se aplicarn,
supletoriamente, las normas respectivas de la Ley de ttulos valores.
5.

CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES

Hay muchos criterios para la clasificacin de los ttulos valores. As, en
orden a la persona del emisor, se clasifican en ttulos privados o ttulos pblicos,
segn si son emitidos por personas de derecho privado o de derecho pblico.
Los ttulos valores pueden ser nacionales y extranjeros, segn si son
creados dentro del territorio de un pas determinado o fuera de l.
De acuerdo a su ley de circulacin, los ttulos se clasifican como: al portado
a la orden y nominativos. Son al portador, aquellos en los que no aparece el
nombre de persona determinada como titular, sino que estn girados con la
clusula al portador. Son a la orden, si figura el nombre de la persona en cuyo
favor se emite el ttulo, y, adems, la clusula a la orden. Son nominativos, si
tambin figura el nombre de persona determinada como titular, pero sin la clusula
a la orden, por lo que no son endosables sino trasmisibles mediante la cesin,
que debe ser notificada al emisor y registrada por ste, en su caso.
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Por la forma de extincin de los derechos que emergen del ttulo, se

clasifican en ttulos de ejercicio instantneo o de ejercicio continuado. En los
primeros, el ejercicio del derecho origina de inmediato su consuncin, como ocurre
con el ttulo de cambio; en los segundos, la relacin jurdica, emergente del ttulo,
no des aparece con el ejercicio de los derechos que de l se derivan; por ejemplo,
las acciones de las sociedades, que representan un vnculo asociativo.
De acuerdo con las exigencias formales, se clasifican en ttulos de
formalidad rigurosa o de formalidad atenuada. En el primer caso, la falta de
determinadas indicaciones origina la prdida de su naturaleza y eficacia, como
ocurre con el titulo de cambio. En el segundo, esa omisin no determina la
invalidez del ttulo, como sucede con las acciones de las sociedades, porque stas
no son la fuente de donde deriva el derecho del titular, sino el pacto social, al que
el ttulo debe hacer referencia, por no ser, tampoco, ttulo completo.
Otra clasificacin es la de ttulos causales y ttulos abstractos. Los primeros
son los que estn vinculados a la causa que les dio origen, que se revela en el
Propio documento. As ocurre, por ejemplo, con las acciones de las sociedades
annimas v al pacto social; o con el conocimiento de embarque, vincula do al
contrato de transporte martimo. Estos ttulos estn sujetos a la disciplina el
contrato que les dio origen.
Los ttulos abstractos, no revelan vinculacin con su causa generatriz.
Aparecen independizados de la relacin jurdica a la que deben su origen, o en
virtud de a Cual se negocian. Aunque en el fondo de la relacin que origina estos
ttulos, existe una causa pues nadie se obliga sin motivo, la causa queda fuera
de la relacin documental. En el documento no se hace referencia a ella en forma
algo Da. Este es el sentido de la abstraccin en esta clase de ttulos valores. As
ocurre con el ttulo de cambio y con el pagar. El derecho existe con entera
independencia de la relacin subyacente o fundamental.
En los ttulos causa la causa del negocio fundamental se refleja sobre el
negocio que aparece del documento, revelando una relacin necesaria de modo
que las vicisitudes sustanciales del contrato inciden en el derecho incorporado.
El distinto carcter de una y otra clase de ttulos valores, abstractos o
causales, origina diversas consecuencias. As, en los ttulos abstractos, el titular
resulta protegido contra las excepciones u oposiciones fundadas en las relaciones
personales de quienes dieron origen a la creacin o circulacin del titulo. En los
ttulos causales, el titular debe conocer el rgimen particular a que esta sujeto el
ttulo.

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Los ttulos valores pueden ser simples, si incorporan un soto derecho y una
sola obligacin cartulares; y compuestos, si incorporan un conjunto de derechos y
obligaciones correlativas.
Los ttulos valores pueden clasificarse en ttulos de tradicin, o crediticios,
los primeros son representativos de mercancas, y permiten la movilizacin de las
cosas mercantiles, sin desplazamiento material de stas, mediante la sola tradicin
de los documentos. Estos ttulos valores se reputan constitutivos, porque
incorporan el dominio sobre una cosa yen virtud de ellos una persona se obliga a
devolucin de las mercancas, de modo que el ttulo entregado por el que recibe
las mercancas, cuando se transmite, origina los mismos efectos que la tradicin
de las cosas mercantiles, por lo que hace a la adquisicin de los derechos sobre
ellas ya que el ttulo valor legitima la adquisicin de esos derechos. En cuanto a los
ttulos crediticios, representa nicamente un crdito en dinero.
Tambin se clasifican los ttulos valores, segn la poca de vencimiento, en
ttulos a: largo, mediano y corto plaza. Entre los primeros estn las acciones,
obligaciones y titulas de beneficio de los fundadores de las sociedades annimas.
Los titulares de estos documentos pueden disponer de ellos con facilidad,
procurndose rpida mente una suma de dinero, mediante una tcnica jurdica
cuidadosamente elaborada
La clasificacin en: ttulos valores principales y accesorios, atiende as los
derechos que de ellos se derivan, corresponden a la prestacin que origin la
emisin del ttulo (y, para el ejercicio de los cuales es necesaria su presentacin);
o si los derechos por ejercitar slo son algunos de los que emergen de la
prestacin originaria, o los que son atribuidos por la Ley. Entre los primeros
estaran las acciones de las sociedades, o os bonos, o los ttulos obligaciones en
general; entre tos segundos, los Cupones para el cobro de las Utilidades o de los
intereses, segn el caso. Aunque los cupones desprenderse de los ttulos
principales y tener circulacin propia, su existencia depende de los ttulos
principales. En cuanto a su representacin los va pueden estar contenidos en un
documento, a lo que la Ley de ttulos valores denominado materializados o
mediante anotaciones en cuenta a los que denomina desmaterializado.

CUESTIONARIO 01
1. Qu es el ttulo valor?
2. Cules son las caractersticas de los ttulos valores?
3. Qu son Valores Materializados?
4. Qu son Valores desmaterializados?
5. Cul es el mbito de aplicacin de la ley?

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