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del Relevamiento
de Expectativas de Mercado
(REM)
Octubre 2016
Los resultados mensuales y el listado de analistas habilitados para participar en el relevamiento se publican en el
sitio de Internet del BCRA. En caso de existir consultas dirigirlas a rem@bcra.gob.ar.
1. Precios minoristas
1.1 ndice de Precios al Consumidor (IPC-GBA) Nivel General
Los resultados2 de las expectativas de inflacin minorista correspondientes al IPC GBA nivel general que
publica el Instituto Nacional de Estadsticas y Censos (INDEC) confirman el pronstico de desinflacin
desde la reanudacin de la publicacin del ndice.
Las proyecciones3 de los analistas indican que la tasa mensual de inflacin minorista medida a travs
del IPC Nivel general para el Gran Buenos Aires (GBA) sera de 1,6% en noviembre y diciembre de 2016.
La misma tasa se proyecta en promedio para los primeros cuatro meses de 2017, pudiendo afectar las
incidencias puntuales de las modificaciones de la poltica de tarifas de servicios pblicos.
Cuadro 1.1 | Expectativas de inflacin mensual IPC Nivel general - GBA
Precios minoristas (IPC nivel general-GBA; INDEC)
Referencia
Mediana
(Oct-16)
Mediana
(Sept-16)
Nov-16
var. % mensual
1,6
1,7
(2)
1,7
1,7
(2)
Dic-16
var. % mensual
1,6
1,6
(2)
1,7
1,6
(2)
Ene-17
var. % mensual
1,7
1,7
(1)
1,8
1,8
(2)
Feb-17
var. % mensual
1,5
1,5
(1)
1,6
1,6
(2)
Mar-17
var. % mensual
1,6
1,7
(1)
1,7
1,7
(1)
Abr-17
var. % mensual
1,7
1,8
Variacin*
Promedio Promedio
(Oct-16)
(Sept-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (Oct-16)
Rango percentil 75 - 25
Rango percentil 90 - 10
Mediana
Dato
4,2
3
2
Pronstico REM
sep-16
2,0
1,6
3,1
2,0
1,6
1,7
1,5
1,6
1,7
1,1
1
0
may-16
0,2
jul-16
sept-16
nov-16
ene-17
mar-17 abr-17
Para una descripcin de los principales estadsticos utilizados en este informe, ver seccin 7 Definicin de los
principales estadsticos.
3
Salvo especificacin contraria los resultados del REM referirn a la mediana de los pronsticos.
1,1
0,8
REM Jul-16
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
0,5
oct-16
nov-16
Fuente: REM - BCRA
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Respecto del mediano plazo, la proyeccin de la variacin del IPC GBA para los prximos 12 meses (a
oct-17) se ubica en 19,8% interanual (i.a.), manteniendo la tendencia descendente por cuarto mes
consecutivo. El pronstico de variacin del IPC GBA para los prximos 24 meses se redujo por segunda
ocasin consecutiva, implicando una cada de ms de 1 p.p. respecto del relevamiento previo. As, la
inflacin anual esperada para octubre de 2018 es de 14,3%.
En tanto, la inflacin anual estimada para diciembre de 2016 descendi (al igual que en los ltimos dos
relevamientos) hasta 39,4% i.a. mientras que la suba proyectada para diciembre de 2017 se redujo en
0,3 p.p. y se ubic en 19,7% i.a. Siendo este el primer relevamiento en que se consulta, se espera que la
inflacin anual descienda para los meses de diciembre de 2018 y de 2019 hasta 14,8% i.a. y 9,3% i.a.,
respectivamente. Esta evolucin confirma la expectativa de mediano plazo de una desaceleracin de la
inflacin que se ubica cerca de las metas de inflacin planteadas por el BCRA.
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
2016
39,4
39,6
(3)
39,2
39,4
(3)
Prx. 12 meses
var. % i.a.
19,8
21,3
(4)
20,3
21,3
(3)
2017
19,7
20,0
(1)
19,9
20,1
(2)
Prx. 24 meses
var. % i.a.
14,3
15,4
(2)
14,9
15,5
(2)
2018
14,8
14,5
2019
9,3
9,5
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
REM Jun-16
40
REM Jul-16
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
35
30
25
20
15
10
5
dic-19
dic-18
oct-18
sept-18
ago-18
jul-18
jun-18
dic-17
oct-17
sept-17
ago-17
jul-17
jun-17
dic-16
http://www.indec.gob.ar/ftp/cuadros/economia/ipc_metodologia_17_07_16.pdf
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
nov-16
var. % mensual
1,5
1,5
(2)
1,5
1,5
(2)
dic-16
var. % mensual
1,5
1,5
(2)
1,5
1,5
(2)
ene-17
var. % mensual
1,5
1,5
(2)
1,5
1,5
(2)
feb-17
var. % mensual
1,4
1,5
(1)
1,4
1,4
(2)
mar-17
var. % mensual
1,4
1,5
(1)
1,4
1,4
(1)
abr-17
var. % mensual
1,4
1,4
Variacin*
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
Rango percentil 75 - 25
Rango percentil 90 - 10
Mediana
Dato
3,0
2,7
2,0
1,9
1,5
1,7
Pronstico REM
sep-16
1,5
1,5 1,5
1,5
1,5
1,4
1,4
1,4
1,0
0,5
may-16
jul-16
sept-16
nov-16
ene-17
mar-17 abr-17
Respecto de las expectativas para el mediano plazo, el IPC Ncleo tambin exhibe un sendero
continuamente descendente. Finalizara el ao 2016 con una variacin de 34% i.a., previndose un
marcado descenso hasta 18% i.a. hacia octubre de 2017, continuando con la evolucin descendente
hasta el 17,4% i.a. en diciembre de 2017 y 13,1% i.a. en octubre de 2018. El pronstico para diciembre
de 2018 de inflacin ncleo es de 13% i.a. y de 8,1% i.a. para diciembre de 2019.
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
2016
34,0
34,0
(1)
33,8
33,9
(2)
Prx. 12 meses
var. % i.a.
18,0
19,0
(2)
18,2
19,0
(2)
2017
17,4
17,7
(2)
17,8
17,9
(2)
Prx. 24 meses
var. % i.a.
13,1
14,0
(2)
13,6
13,7
(2)
2018
13,0
13,1
2019
8,1
8,7
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
30
25
20
15
10
5
dic-19
dic-18
oct-18
Sept-18
ago-18
dic-17
oct-17
sept-17
ago-17
dic-16
En virtud del estado de emergencia administrativa del Sistema Estadstico Nacional (SEN) y del INDEC (Decreto
N55/2016), en el caso de series estadsticas sobre las cuales no se conozca el dato, la base de clculo o
ponderacin, cada participante realiza sus estimaciones con la metodologa que estime ms adecuada, asumiendo
que pueden existir diferencias en la forma de clculo de los distintos informantes.
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
nov-16
var. % mensual
1,6
1,7
(1)
1,6
1,8
(1)
dic-16
var. % mensual
1,5
1,6
(1)
1,6
1,7
(1)
ene-17
var. % mensual
1,7
1,7
(2)
1,8
1,8
(3)
feb-17
var. % mensual
1,5
1,5
(2)
1,5
1,6
(1)
mar-17
var. % mensual
1,6
1,6
(1)
1,6
1,6
(1)
abr-17
var. % mensual
1,6
1,6
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
Rango percentil 75 - 25
Rango percentil 90 - 10
Mediana
0
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
2016
36,6
36,5
(1)
36,5
36,6
(3)
Prx. 12 meses
var. % i.a.
19,4
21,1
(2)
19,5
20,6
(3)
2017
19,2
19,3
(2)
18,9
19,2
(2)
Prx. 24 meses
var. % i.a.
14,9
15,4
(2)
14,7
15,3
(3)
2018
14,3
14,1
2019
9,0
9,4
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
1,1
0,8
0,5
oct-16
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
REM Jun-16
REM Jul-16
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
30
25
19,4
20
19,2
14,9
15
14,3
9,0
10
5
dic-19
dic-18
oct-18
sept-18
ago-18
Jul-18
dic-17
oct-17
sept-17
ago-17
jul-17
dic-16
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
nov-16
TNA; %
26,0
25,3
(1)
25,9
25,1
(1)
dic-16
TNA; %
25,1
24,8
(1)
25,2
24,5
(1)
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
Respecto del relevamiento anterior se evidencian mayores niveles de tasas esperadas de LEBAC en $ a
35 das en relacin a un mes atrs.
A partir de enero de 2017 la tasa de poltica monetaria corresponder al centro del corredor de la tasa
de pases en $ a 7 das, de acuerdo al ltimo comunicado de poltica monetaria de cada mes. Segn los
pronsticos del primer relevamiento que da cuenta de esta modificacin, la tasa de poltica monetaria
esperada para enero es de 23,6% y se reduce hasta 22,5% en abril de 2017. Para octubre del ao
prximo se espera una tasa de 20% que disminuye hasta 19% en diciembre de 2017 y 15% en diciembre
de 2018.
Cuadro 2.2 | Expectativas de tasa de inters de poltica monetaria
Tasa de poltica monetaria: Pase $ 7 das
(ltimo comunicado de cada mes)
Referencia
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
ene-17
TNA; %
23,6
23,7
feb-17
TNA; %
23,4
23,1
mar-17
TNA; %
23,0
22,6
abr-17
TNA; %
22,5
22,1
Prx. 12 meses
TNA; %; oct-17
20,0
19,4
2017
TNA; %; dic-17
19,0
18,7
2018
TNA; %; dic-18
15,0
14,7
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
LEBAC $ 35 das
Pases $ 7 das
35
30
25
20
Rango percentil 75 - 25
Rango percentil 10 - 90
Lebac $ a 35 das
Mediana REM*
15
10
5
dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 oct-17 dic-17 dic-18
*Hasta dic-16 Tasa Lebac $ 35 das; desde ene-17 Tasa Pase $ 7 das
Fuente: REM - BCRA
23,6
23,4
23,0
22,5
21
20,0
19,0
18
15
15,0
12
ene-17
feb-17
Fuente: REM - BCRA
mar-17
abr-17
oct-17
dic-17
dic-18
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
nov-16
$/US$
15,4
15,8
(1)
15,5
15,7
(4)
dic-16
$/US$
15,7
16,0
(1)
15,7
16,0
(1)
ene-17
$/US$
16,0
16,2
(1)
16,0
16,2
(3)
feb-17
$/US$
16,2
16,4
(2)
16,2
16,5
(1)
mar-17
$/US$
16,4
16,6
(1)
16,4
16,7
(1)
abr-17
$/US$
16,6
16,6
2016
$/US$; dic-16
15,7
16,0
(1)
15,7
16,0
(1)
Prx. 12 meses
$/US$
18,0
17,8
(1)
17,8
17,8
(1)
2017
$/US$; dic-17
18,2
18,4
(3)
18,2
18,5
(3)
2018
$/US$; dic-18
20,7
20,7
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
Rango percentil 75 - 25
Rango percentil 90 - 10
Mediana
Dato
19
18
17
16
15
14
ago-16
oct-16
Fuente: REM - BCRA
dic-16
feb-17
abr-17
oct-17
dic-17
dic-18
Con relacin a los relevamientos anteriores, los analistas proyectan una trayectoria ms pausada de
depreciacin nominal de la moneda.
20
REM Jul-16
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
18
16
14
nov-16
ene-17
mar-17
jul-17
sept-17
dic-17 dic-18
4. Actividad
Se estima que durante el ao 2016 la variacin del Producto Interno Bruto (PIB) ser de -2% i.a. Esta
contraccin resulta 0,3 p.p. superior a la estimada en el relevamiento previo y constituyen la cuarta
revisin a la baja de este pronstico. En tanto, los analistas del mercado proyectan un crecimiento
sostenido superior al 3% para los prximos 3 aos.
Cuadro 4.1 | Expectativas de crecimiento anual
PIB a precios constantes
Referencia
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
2016
var. % i.a.
-2,0
-1,7
(4)
-2,0
-1,7
(2)
2017
var. % i.a.
3,2
3,2
(4)
3,3
3,2
(1)
2018
var. % i.a.
3,3
3,3
(0)
2019
var. % i.a.
3,5
3,5
(0)
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
Variacin*
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
3,3
3,5
3
2
1
0
-1
-2
-1,3
-1,5-1,5-1,7
-2
-3
2016
Fuente: REM - BCRA
2017
REM Jun-16
REM Jul-16
REM Ago-16
REM Sept-16
REM Oct-16
2018
2019
A diferencia de los relevamientos anteriores6, en octubre el REM encuest a los analistas sobre sus
estimaciones de variaciones porcentuales del PIB del trimestre actual y del prximo sin estacionalidad
(s.e.). El mercado sugiere que en el cuarto trimestre de 2016 el PIB se expandira 1% s.e. respecto de
tercer trimestre, al tiempo que se proyecta un crecimiento de 1,4% s.e. para el primer trimestre de
2017.
6
Hasta el relevamiento de septiembre de 2016 se encuestaron las variaciones interanuales para el trimestre
actual y para igual trimestre del ao siguiente.
Mediana
Promedio
Trim. IV-16
1,0
0,9
Trim. I-17
1,4
1,3
2
1,5
1,4
1,0
1
0,5
0
-0,5
-0,5
-1
-1,5
-2
-2,1
-2,5
I-16
II-16
Fuente: REM - BCRA e INDEC
III-16
IV-16
I-17
Mediana
(oct-16)
Mediana
(sep-16)
Variacin*
Promedio Promedio
(oct-16)
(sep-16)
2016
miles de millones $
-379,5
-378,0
(4)
-378,5
-370,0
(1)
2017
miles de millones $
-430,0
-428,8
(4)
-437,3
-425,0
(4)
2018
miles de millones $
-410,0
Variacin*
-404,8
(0)
*Comparacin en relacin al relevamiento anterior. Revisin al alza ; revisin a la baja ; sin cambios respecto al ltimo pronstico
El nmero entre parntesis indica la cantidad de relevamientos que mantiene el sesgo de la revisin de la expectativa.
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
REM Jun-16
REM Jul-16
REM Sept-16
REM Oct-16
REM Ago-16
-100
-200
-300
-400
-380
2016
2017
-410
-430
-500
2018
6. Anexo
Cuadro 6.1 | Expectativas de inflacin IPC Nivel general-GBA
Precios minoristas (IPC nivel general-GBA; INDEC)
Perodo
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Prx. 12 meses
Prx. 24 meses
2016
2017
2018
2019
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % i.a.; oct-17
var. % i.a.; oct-18
var. % i.a.; dic-16
var. % i.a.; dic-17
var. % i.a.; dic-18
var. % i.a.; dic-19
1,6
1,6
1,7
1,5
1,6
1,7
19,8
14,3
39,4
19,7
14,8
9,3
1,7
1,7
1,8
1,6
1,7
1,8
20,3
14,9
39,2
19,9
14,5
9,5
0,2
0,3
0,4
0,4
0,3
0,4
2,0
2,3
1,4
2,0
2,3
3,0
2,3
2,6
3,0
2,9
2,4
2,8
25,0
20,6
42,0
24,0
20,2
17,0
1,2
1,2
1,1
0,8
0,9
1,0
16,2
10,9
36,0
15,0
11,0
4,3
2,0
2,0
2,4
2,0
2,1
2,3
23,0
17,8
40,6
22,7
17,5
15,0
1,8
1,8
2,0
1,7
1,8
2,0
22,0
16,9
40,2
21,4
16,0
11,0
1,5
1,5
1,6
1,4
1,5
1,5
19,1
12,7
38,0
18,6
12,0
7,0
1,4
1,4
1,5
1,1
1,4
1,4
17,5
12,2
37,0
17,0
11,8
6,2
53
53
53
53
53
52
53
48
51
53
48
47
var. % mens.
3,6
3,4
3,2
3,0
2,8
2,6
2,4
2,2
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
0,8
1,6
1,6
1,7
1,5
1,6
1,7
frecuencia
(%)
0 20 40 0 20 40 0 20 40
ene-17
dic-16
nov-16
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
20
40 0 20 40 0
mar-17
feb-17
20 40
abr-17
Mediana
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Prx. 12 meses
Prx. 24 meses
2016
2017
2018
2019
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % i.a.; oct-17
var. % i.a.; oct-18
var. % i.a.; dic-16
var. % i.a.; dic-17
var. % i.a.; dic-18
var. % i.a.; dic-19
1,5
1,5
1,5
1,4
1,4
1,4
18,0
13,1
34,0
17,4
13,0
8,1
1,5
1,5
1,5
1,4
1,4
1,4
18,2
13,6
33,8
17,8
13,1
8,7
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
0,2
2,0
2,5
1,8
2,2
2,2
2,7
1,7
1,9
1,8
1,7
1,8
1,7
22,4
18,5
37,2
22,1
18,0
15,0
0,9
1,0
0,8
0,6
0,8
0,8
14,8
10,0
28,2
14,5
9,8
5,0
1,6
1,7
1,7
1,6
1,7
1,7
21,5
17,5
36,6
21,3
16,6
12,0
1,6
1,6
1,6
1,5
1,6
1,5
19,2
15,5
35,0
19,2
15,0
10,0
1,4
1,4
1,4
1,3
1,3
1,3
17,0
11,5
32,7
16,4
12,0
6,5
1,2
1,2
1,1
1,1
1,0
1,0
15,5
10,3
31,8
14,8
10,0
5,2
37
37
37
37
36
36
33
32
31
34
32
32
var. % mens.
1,9
1,7
1,5
1,3
1,5
1,5
1,5
1,4
1,4
1,4
1,1
0,9
0,7
0,5
frecuencia
(%)
0,3
0 20 40 0 20 40 0 20 40
ene-17
dic-16
nov-16
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
20
40 0
20 0
mar-17
feb-17
20 40
abr-17
Mediana
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Prx. 12 meses
Prx. 24 meses
2016
2017
2018
2019
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % mensual
var. % i.a.; oct-17
var. % i.a.; oct-18
var. % i.a.; dic-16
var. % i.a.; dic-17
var. % i.a.; dic-18
var. % i.a.; dic-19
1,6
1,5
1,7
1,5
1,6
1,6
19,4
14,9
36,6
19,2
14,3
9,0
1,6
1,6
1,8
1,5
1,6
1,6
19,5
14,7
36,5
18,9
14,1
9,4
0,2
0,2
0,4
0,3
0,3
0,3
2,2
2,7
2,0
2,1
2,4
3,1
2,1
2,0
3,0
2,5
2,4
2,2
24,0
20,0
40,3
22,0
18,5
16,0
1,2
1,2
1,1
0,9
0,9
1,0
15,0
9,3
30,0
15,0
8,0
5,0
1,9
1,9
2,4
2,0
2,0
2,1
22,2
18,2
38,2
21,6
16,9
15,0
1,7
1,7
1,9
1,7
1,7
1,8
21,3
17,0
37,8
21,0
16,0
11,3
1,5
1,5
1,5
1,4
1,5
1,5
18,0
12,4
36,0
17,1
12,1
6,7
1,3
1,4
1,5
1,1
1,4
1,2
16,3
11,7
33,8
15,7
11,6
6,1
27
27
27
27
27
26
26
25
27
28
24
24
var. % mensual
3,2
3,0
2,8
2,6
2,4
2,2
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
1,0
0,8
1,6
1,7
1,5
1,5
1,6
1,6
frecuencia
(%)
0 15 30 0 15 30 45
nov-16
dic-16
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
15 30
ene-17
15 30
feb-17
0 15 30 45 0 15 30
mar-17
abr-17
Mediana
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
nov-16
dic-16
TNA; %
TNA; %
26,0
25,1
25,9
25,2
0,5
0,7
26,8
26,5
24,4
22,5
26,5
26,0
26,3
25,7
25,8
25,0
25,1
24,5
51
53
% TNA
27,0
26,6
26,2
25,8
26,0
25,4
25,0
25,1
24,6
24,2
23,8
23,4
frecuencia
(%)
23,0
0
10
15 20
Nov-16
Fuente: REM - BCRA (Oct-16)
25
30
10
15 20
Dic-16
25
30
Mediana
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Prx. 12 meses
2017
2018
TNA; %
TNA; %
TNA; %
TNA; %
TNA; %; oct-17
TNA; %; dic-17
TNA; %; dic-18
23,6
23,4
23,0
22,5
20,0
19,0
15,0
23,7
23,1
22,6
22,1
19,4
18,7
14,7
1,9
2,0
2,1
2,3
2,5
2,6
3,5
27,7
27,5
27,2
26,9
25,7
25,1
26,0
20,3
19,0
18,2
17,5
13,5
13,0
7,5
26,0
25,5
25,0
24,8
22,1
22,1
18,0
25,0
24,8
24,4
24,0
21,0
20,0
16,9
21,9
21,6
21,3
20,0
17,6
17,0
12,0
21,0
20,3
19,6
19,3
15,7
15,0
10,2
49
49
50
49
48
47
43
% TNA
27
26
24
23
21
20
19
17
16
14
13
12
10
9
7
23,6
23,4
23,0
22,5
20,0
19,0
15,0
frecuencia
(%)
8 16 0 8 16 0 8 16 0 8 16 0 8 16 0 8 16 0 8 16
oct-17
dic-18
mar-17
dic-17
ene-17
abr-17
feb-17
Fuente: REM - BCRA (oct-16)
Mediana
0
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
nov-16
dic-16
ene-17
feb-17
mar-17
abr-17
Prx. 12 meses
2016
2017
2018
$/US$
$/US$
$/US$
$/US$
$/US$
$/US$
$/US$; oct-17
$/US$; dic-16
$/US$; dic-17
$/US$; dic-18
15,4
15,7
16,0
16,2
16,4
16,6
18,0
15,7
18,2
20,7
15,5
15,7
16,0
16,2
16,4
16,6
17,8
15,7
18,2
20,7
0,2
0,2
0,2
0,3
0,3
0,3
0,7
0,2
0,6
1,4
16,3
16,5
16,8
17,2
17,3
17,5
19,0
16,5
19,4
25,0
15,0
15,0
15,3
15,5
15,5
15,8
15,8
15,0
16,0
17,0
15,7
16,0
16,3
16,5
16,8
17,0
18,5
16,0
18,9
22,3
15,6
15,9
16,1
16,4
16,5
16,7
18,2
15,9
18,5
21,6
15,4
15,6
15,8
16,1
16,3
16,4
17,5
15,6
17,9
20,0
15,3
15,5
15,7
15,9
16,0
16,2
17,0
15,5
17,6
19,3
53
56
52
52
53
52
52
56
56
48
$/US$
25
24
23
22
21
20
20,7
19
18
18,0
17
16
15
15,4
15,7
16,0
16,2
16,4
18,2
16,6
frecuencia
(%)
14
0 15 30 0 15 30 0 15 30 0 15 30 0 15 30 0 15 30
Nov-16
Dic-16
ene-17
0 8 16
0 8 16 0 7 14
Oct-17 dic-17
dic-18
Mediana
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
Trim. IV-16
Trim. I-17
2016
2017
2018
2019
1,0
1,4
-2,0
3,2
3,3
3,5
0,9
1,3
-2,0
3,3
3,3
3,5
1,0
0,8
0,3
0,5
0,8
0,6
2,6
2,8
-1,1
4,3
4,5
4,8
-1,8
-2,5
-2,5
2,1
1,0
2,0
2,0
2,0
-1,5
4,0
4,2
4,3
1,7
1,6
-1,8
3,6
4,0
3,8
0,5
1,0
-2,2
3,0
3,0
3,0
-0,9
0,4
-2,4
2,5
2,5
2,9
48
48
56
56
48
46
var. % i.a.
5
4
3
3,5
3,3
3,2
2
1
0
-1
-2
frecuencia
(%)
-2,0
-3
0
5 10 15 20
2016
10
2017
20
5 10
2018
2018
15
10
20
30
2019
Mediana
Cuadro 6.8 | Expectativas de resultado primario del sector pblico nacional no financiero
Resultado Primario del SPNF
Perodo
Referencia
Mediana
Promedio
Desvo
Mximo
Mnimo
Percentil
90
Percentil
75
Percentil
25
Percentil 10
Cantidad de
participantes
2016
2017
2018
miles de millones $
miles de millones $
miles de millones $
-379,5
-430,0
-410,0
-378,5
-437,3
-404,8
17,3
48,7
99,9
-335,9
-303,3
-100,0
-450,0
-625,0
-618,0
-357,5
-399,3
-296,5
-369,8
-410,0
-359,1
-385,9
-460,0
-460,0
-396,1
-493,0
-550,0
54
53
39
Grfico 6.8 | Expectativas de resultado primario del sector pblico nacional no financiero
miles de millones $
-150
-200
-250
-300
-350
-400
-379,5
-410,0
-430,0
-450
-500
-550
frecuencia
(%)
-600
-650
0 10 20 30 40 50
2016
Fuente: REM - BCRA (Oct-16)
10
20
2017
30
0 2
2017
4 6 8 10
2018
Mediana