Anlisis de la cada de la bolsa hipotecaria y la burbuja

inmobiliaria
Los efectos de la peor crisis de la historia se viven hasta hoy. Su estallido se dio el
15 de septiembre del 2008, cuando el banco de inversin Lehman Brothers se
declar en bancarrota. A partir de ese momento, Estados Unidos colaps y luego
le sigui el resto de economas desarrolladas.
Todo comenz en el 2002. El entonces presidente de EE.UU., George W. Bush,
dijo que parte de cumplir el sueo americano era tener una casa propia. As, pidi
ayuda al sector privado, con miras a que el mercado de capitales facilite el
financiamiento hipotecario a personas de ingresos ms bajos.
En este contexto la herida causada por el atentado terrorista contra las torres
gemelas an estaba fresca, y la economa an senta el impacto de la
crisis dotcom del 2000, que hizo colapsar a empresas de internet.
Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal -presidida por Alan Greenspanredujo rpidamente las tasas de inters: de 6% a solo 1% en unos cuantos meses.
El dinero estaba tan barato que los 8,000 bancos y agentes hipotecarios iniciaron
una agresiva expansin del crdito hipotecario.
Este crecimiento de crditos alcanz a personas a quienes realmente no debi
alcanzar: la clase desfavorecida, sin ingresos, activos ni empleo. Este tipo de
hipotecas fue bautizada como hipotecas subprime, que en realidad eran solo
activos txicos, con alta probabilidad de no pago.
La facilidad para obtener un crdito hipotecario tuvo dos efectos. El primero fue
que las familias se dedicaron a especular ampliamente con los precios de los
inmuebles, y sobre todo con los costos de las hipotecas. La especulacin llev al
desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infl considerablemente los precios.

Esto tambin tuvo un efecto posterior. El valor de las viviendas era el respaldo de
las hipotecas, incluyendo las subprime. Conforme aumentaban los precios,
aumentaba el nmero de hipotecas.
En paralelo, se estaba armando un proceso que convertira a las
hipotecas subprime en armas de destruccin financiera masiva. Esos activos
txicos estaban siendo empaquetados con otros, creando una gran variedad de
nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en realidad eran txicos)
se transaban libremente y sin ningn tipo de regulacin.
Fue as que los bancos de inversin empezaron a repartir sus paquetes de activos
-cuyo contenido no conoca nadie- por todo el mundo.
Esta dinmica de especulacin y alza de precios llev a un recalentamiento de la
economa. En el 2003, la FED inici una subida de tasas de inters: de 1% en ese
ao, a 3% en el 2005 y hasta 5.5% en el 2006. Sin embargo, esta iniciativa sera
en vano.
Cuando la crisis econmica empez a ensear los dientes y el mercado
inmobiliario se desplom, los tipos de inters fueron subiendo (las hipotecas
subprime son a inters variable) y la vida se puso ms cara. Los clientes no
pudieron pagar sus deudas con los bancos, que empezaron a quedarse sin dinero
para prstamos segn iban venciendo los plazos. La situacin no slo afect a los
bancos estadounidenses, sino tambin a muchas entidades financieras europeas
y de medio mundo, incluidas cajas de ahorro, que, a su vez, haban prestado
dinero a los bancos de EE UU.
La burbuja hipotecaria estall y, con ella, los precios de los activos se
desplomaron. Al ver esto, las familias que estaban endeudadas optaron por
devolver la casa al banco, pues les era mucho ms barato hacer eso que seguir
pagando un prstamo de US$ 300,000, por una casa que ahora vala US$ 50,000.

Las hipotecas con el mercado financiero tenan mucho que ver entre s; ya que
con el objetivo de ganar ms dinero, los bancos que concedieron estos prstamos
aprovecharon para vender los ttulos hipotecarios correspondientes en los
mercados financieros y negociaron con ellos. Estos ttulos eran muy inseguros, de
mucho riesgo, y por tanto, muy rentables en el caso de que las cosas fueran bien.
Pero cuando los clientes empezaron a no poder pagar, los inversores (en muchos
casos, tambin bancos) que haban comprado estos ttulos comenzaron a
retirarlos. Es cuando se produce la crisis de liquidez.
Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias incurrieron
en default y ocasionaron grandes prdidas a los bancos. A su vez, esta situacin
gener -naturalmente- un colapso en los portafolios de los bancos de inversin a
nivel mundial, debido a que estaban plagados de las hipotecas txicas subprime.
A raz de todo este proceso, el lunes 15 de septiembre del 2008 fue que Lehman
Brothers se declar en quiebra, fuertemente golpeado por las prdidas de los
activos txicos. El pnico fue generado por el colapso de una entidad considerada
demasiado grande para caer.
Consecuencias de la cada del Banco Lehman: Estamos hablando de uno de los
bancos de inversin claves en Wall Street desde hace dcadas, un banco que,
dedicado a la compra y venta de acciones y activos inmovilizados, al comercio y a
la investigacin, opera a gran escala; un banco que negocia con gobiernos y
grandes empresas, con una plantilla de 25.000 personas en todo el mundo. No
tiene cuentas corrientes para clientes pequeos, pero la mayora de los bancos
tienen negocios con l, y desde entonces tuvieron problemas para obtener el
dinero que invirtieron.
A partir de ah, es historia conocida en el mundo y los efectos de ello an se
perciben en los pases avanzados, especialmente en Europa y Japn.
CMO SE REACCION? Tanto la Reserva Federal estadounidense como el
Banco Central Europeo y el Banco Central de Japn decidieron inyectar liquidez,

es decir, meter ms dinero, en el sistema. Desembolsaron, respectivamente,

2.000, 65.000 y 5.000 millones de dlares. Adems, la Reserva Federal empez a
bajar un poco el tipo de inters para calmar los nimos. En el Reino Unido, por
primera vez desde los aos setenta, el Banco de Inglaterra dio apoyo financiero a
un banco, el Northern Rock. Por su parte, algunos de los grandes bancos
estadounidenses hicieron varios intentos por coordinar sus polticas.