BASE MONETARIA

Arroyo Fernndez, Mara Jess

I. CONCEPTO
La base monetaria, o dinero de alto poder, constituye el conjunto de
pasivos monetarios del Banco Central y est formado por el efectivo en
manos del pblico (E) y los activos de caja (liquidez) del sistema bancario
(ACSB).
BM = E + ACSB
El Banco Central puede influir en la oferta monetaria a travs del control de
la base monetaria, por la relacin existente entre ambas variables.
II. RELACIN ENTRE BASE MONETARIA Y OFERTA MONETARIA
El dinero es un activo que cumple varias funciones (unidad de cuenta,
medio de pago y depsito de valor), se puede definir la cantidad de dinero
en circulacin (M) como la suma del efectivo en manos del pblico (E,
compuesto por los billetes y monedas de curso legal), ms los depsitos de
todo tipo en el sistema bancario (D).
M=E+D
La base monetaria es el pasivo del Banco Central, y puede modificarla
mediante un cambio en su activo. Por ejemplo, a travs de las operaciones
de mercado abierto, el Banco Central presta liquidez a los bancos,
aumentando el volumen de activos de caja del sistema bancario (ACSB).
La relacin entre la base monetaria y la oferta monetaria viene dada por el
multiplicador monetario, que recoge el proceso de creacin de dinero
bancario. Si es conocido por el Banco Central, ste controla tambin la
oferta monetaria.
Los bancos mantienen una parte R de sus depsitos en forma de activos de
caja, ya sean como reservas voluntarias u obligatorias, denominado
coeficiente de caja, que puede ser legal (RL) o voluntario (RV) en funcin de
si lo mantienen como reservas voluntarias u obligatorias.

La parte de la oferta monetaria que se mantiene como efectivo es e, y se

puede expresar como:

= eM
Sustituyendo estas dos relaciones en las definiciones de oferta monetaria
(Ms) y base monetaria, obtenemos el multiplicador monetario () que las
relaciona:

La relacin entre la base monetaria y la cantidad de dinero se puede

representar a travs de una recta (Figura 1) que pasa por el origen de
coordenadas y cuya pendiente es 1/. Suponiendo que es constante, las
autoridades podrn determinar la variacin que requiere la base monetaria
para tener una determinada variacin de la cantidad de dinero.

A su vez, esta base monetaria que constituye los pasivos del Banco Central
tiene como contrapartida una serie de activos entre los que destacan: a) las
reservas internacionales (activos de la economa sobre el resto del mundo),
b) los activos sobre el Gobierno, principalmente compuesto por los crditos
que concede el Banco Central al Gobierno y la cartera de fondos pblicos en
manos del Banco Central, y c) los crditos concedidos por el Banco Central a
los bancos comerciales.
De estos activos, el Banco Central no tiene influencia sobre algunos de ellos,
denominados autnomos, porque sus variaciones le vienen dadas como
las reservas internacionales, crditos al Gobierno o la absorcin de fondos
pblicos para financiar dficits del Gobierno. No obstante, existen otros
activos, sobre los que s puede influir como el resto de la cartera de crditos
a los bancos comerciales y las operaciones de mercado abierto (fondos
pblicos) que puede realizar el Banco Central con el fin de controlar la
liquidez de la economa mediante la Poltica Monetaria. As por ejemplo, en
la Operaciones de mercado abierto el Banco Central decide qu cantidad de
liquidez presta a los bancos, y, al hacerlo, influye en la oferta monetaria.
M Jess Arroyo Fernndez