Universidad Nacional de Ingeniera

Facultad de Ingeniera Econmica,

Estadstica y Ciencias Sociales
Seccin de Extensin Universitaria y
Proyeccin Social

Programa de Especializacin en
Finanzas
Profesor: MBA Renzo Crosby P.

UNIDAD I:
Valor de Dinero en el Tiempo
TEMARIO:

Valor de dinero en el tiempo

Inversin
Flujo
Diagramas de flujo de dinero
Valor Futuro y Valor Actual

Valor del dinero en el tiempo

Esto significa que cantidades iguales de

dinero no tienen el mismo valor, es decir,
no son equivalentes, si se encuentran en
puntos diferentes en el tiempo. Porqu?

Inversin

Cualquier sacrificio de recursos hoy con la

esperanza de recibir algn beneficio en el futuro

Sacrificio

Recursos

Tendencia al consumo inmediato

Si se quiere que alguien no consuma algo, hay que recompensarla
Ejemplo: Si Usted tiene el dinero para comprar un carro hoy,
guardara ese dinero debajo del colchn para adquirirlo dentro
de un ao?

No solamente se evalan los recursos monetarios, tambin se

deben tener en cuenta los dems recursos DESEABLES y
ESCASOS
Un problema: La valoracin de los activos.

Inversin

Cualquier sacrificio de recursos hoy con la esperanza

de recibir algn beneficio en el futuro
Julio Sarmiento

Hoy Futuro

Esperanza

Beneficio

El tiempo es el elemento principal de la matemtica financiera:

El valor del dinero como recurso tiene sentido UNICAMENTE
cuando este se usa por un periodo de tiempo

En cualquier inversin, existe el riesgo de no recibir parte o

toda la inversin y los beneficios esperados

Implica que adems de recibir la inversin, debe recibir algn

recurso adicional
Beneficio = Recuperacin de la inversin + Intereses

Los Trminos
En finanzas se acostumbra dar algunos nombres diferentes a las cifras
que manejamos cotidianamente. A las inversiones se les llama VALOR
ACTUAL, o VALOR PRESENTE, porque la definicin de inversin dice
que esta es un sacrificio de recursos hoy. A los beneficios, que estn
situados en el futuro, se les llama VALOR FUTURO. La rentabilidad, que
es la medida en trminos porcentuales del rendimiento de un capital
determinado, se le llama TASA DE INTERES y a la Utilidad producida por
la inversin se le llaman INTERESES

Flujo

Es la representacin grfica de una cantidad

monetaria de ingreso o egreso (inversin o pago)
Un flujo, cambia de valor cuando se desplaza a lo
largo del tiempo, y slo si, est afectado por una
tasa de inters

Por qu cambia de valor un flujo?

El valor de un flujo cambia solo por estar

afectado por una TASA DE INTERES y al
DESPLAZARSE a lo largo del tiempo

Diagramas de Flujo de Dinero

Son representaciones grficas de los movimientos de efectivo (ingresos y egresos)
que se generan en una operacin financiera y son muy tiles para perfilar de
manera ms clara el esquema de solucin del problema.

Elementos:
El plazo de la operacin (Lnea horizontal)
Los ingresos o ahorros (flecha hacia arriba en diagramas)
Los egresos o sacrificios (flecha hacia abajo en diagramas)

Valor futuro (VF) y valor actual (VA)

VALOR FUTURO
Ao: 0

Slo 1 periodo

VA

VF

VF VA * 1 i

Donde:

i = tasa de inters

Ao: 0

Si son 3 periodos

VF

VA

VF VA * 1 i 1 i 1 i VA1 i

Caso General:

VF VA * 1 i

Valor futuro (VF) y valor actual (VA)

...continuacin...

VALOR ACTUAL
Caso 1 periodo

Ao: 0

VA

VF
VA

Ao: 0

Caso 3 periodos

Donde:

i = tasa de inters

VF

VA
VA

Caso General:

VF
1 i

VF
VF

1 i * 1 i * 1 i 1 i 3

VF
VA
n
1 i

Valor futuro (VF) y valor actual (VA)

...continuacin...

Ejemplo VF :

a) Si se tiene S/.1,000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%.

Cul ser su valor al final del tercer ao?

Ao
Ao
Ao
Ao

0:
1:
2:
3:

1,000
1,000 * (1+0.12) = 1,120
1,120 * (1+0.12) = 1,254
1,254 * (1+0.12) = 1,405

Alternativamente:

VF= 1,000 * (1+0.12)3 = 1,000 * 1.4049 = 1,405

Valor futuro (VF) y valor actual (VA)

...continuacin...

Ejemplo VA:
b) Si en cuatro aos ms necesito tener S/. 3,300 y la tasa de
inters anual es de 15%.
Cul es el monto que requiero depositar hoy para lograr la meta?
Ao
Ao
Ao
Ao
Ao

4:
3:
2:
1:
0:

3,300
3,300
2,869.6
2,495.3
2,169.8

/ (1+0.15) = 2,869.6
/ (1+0.15) = 2,495.3
/ (1+0.15) = 2,169.8
/ (1+0.15) = 1,886.8

Alternativamente:
VA= 3,300 / (1+0.15)4 = 1,000 / 1.749 = 1,886.8

Valor futuro (VF) y valor actual (VA)

...continuacin

Ejemplos VF y VA:
Caso especial
c) Si los S/.1,000 de hoy equivalen a S/1,643 al final del ao 3.
Cul ser la tasa de inters anual relevante?
VF=

1,000 * (1+i)3 = 1,643

(1+i)3 = 1.64
(1+i) = (1.64)1/3

1+i = 1.18
i = 0.18

UNIDAD II:
Tasas de Inters
TEMARIO:

Inters simple
Inters compuesto
Tasas de inters equivalentes
Relacin de equivalencia
Ejercicios

Tasa de Inters Simple y Compuesto

Inters simple:

Se cobran intereses nicamente sobre la suma

inicial

Inters compuesto:
Se cobran intereses sobre la suma inicial y sobre
los intereses no pagados

Indicaciones
1.

2.

3.

La tasa de inters Siempre ingresa a las

frmulas expresada en tanto por uno, es
decir, dividida entre 100
Cuando no se indica nada acerca de la tasa
de inters se asume que esta expresada en
trminos Anuales
La tasa de inters (i) y el tiempo (t)
Siempre deben estar expresados en la
misma unidad de medida, y se puede
transformar a cualquiera de ellos o a
ambos

Tasa de Inters Simple y Compuesto

Tasa de inters simple

...continuacin...

Concepto poco utilizado en el clculo financiero, es de fcil

obtencin, pero con deficiencias por no capitalizar la inversin
periodo a periodo.
El capital invertido es llevado directamente al final sin que se
capitalice periodo a periodo con los intereses ganados

VF VA * (1 i * n)

VF
VA
1 i * n

VF = Monto acumulado (valor final)

VA = Inversin inicial (valor actual)
i = tasa de inters del periodo
n = nmero de perodos

(1+i*n) : Factor acumulacin

simple

1
(1+i*n) : Factor descuento simple

Tasa de Inters Simple y Compuesto

Tasa de inters compuesta

...continuacin...

Corresponde al mismo concepto asociado a la conversin de un

valor actual (VA) en un valor final (VF) y viceversa.
El monto inicial se va capitalizando periodo a periodo, as por
ejemplo, luego del primer periodo se suma el capital ms los
intereses ganados y este total es el que gana intereses para un
segundo periodo.
VF = Monto capitalizado (valor final)
VA = Inversin inicial (valor actual)
i = tasa de inters del periodo
n
VF VA * 1 i
n = nmero de perodos

VF
VA
1 i n

(1+i) n : Factor de capitalizacin

1
(1+i) n : Factor de descuento

Tasa de Inters Simple y Compuesto

...continuacin...

Ejemplo tasa inters compuesta versus tasa inters simple

Si se tiene S/.1,000 hoy y la tasa de inters anual es de 12%.
Cul ser su valor al final del tercer ao?
Con tasa inters compuesta:
C = 1,000 * (1+0.12)3 = 1,000 * 1.4049 = 1,405
1000

1120
1+i

1254
1+i

1405
1+i

Intereses ganados:
Ao 1: S/. 120
Ao 2: S/. 134
Ao 3: S/. 151

Con tasa inters simple:

C = 1,000 * (1+0.12*3) = 1,000 * 1.36 = 1,360
1000

1360
1+r*3

Intereses ganados:
Ao 1: S/. 120
Ao 2: S/. 120
Ao 3: S/. 120

Tasa de Inters Simple y Compuesto

...continuacin...

Tasa de inters equivalente

Si se tiene una tasa de inters anual ia , la tasa de
inters mensual equivalente im, puede ser calculada
usando las siguientes expresiones:
Con inters compuesto:

im 1 ia

Con inters simple:

im

1
12

ia
12

Este ejemplo se hace extensivo a cualquier unidad de tiempo.

Tasas de Inters Equivalentes

QU SE PUEDE CONCLUIR CON RESPECTO A ESTAS

DOS TASAS DE INTERS QUE NO DAN EL MISMO
MONTO?

NO SON EQUIVALENTES

Tasas de Inters Equivalentes

...continuacin...

AHORA VIENE LA PREGUNTA: QU TASA DE

INTERS i CAPITALIZABLE ANUALMENTE SER
EQUIVALENTE A LA TASA DE INTERS NOMINAL
DEL 8% CAPITALIZABLE MENSUALMENTE?

Relacin de Equivalencia
Es la que PERMITE hacer comparable
una tasa nominal con una tasa efectiva.

1 + TE = ( 1+ i )

Donde:
i = Tasa del periodo
n = # de capitalizaciones comprendidas en la
unidad de tiempo de la tasa efectiva anunciada.

Relacin de Equivalencia
Ejemplo 1:

...continuacin...

TNA = 40%, capitalizacin trimestral.

Hallar la tasa efectiva anual?
Todo debe estar expresado en trimestres

i = ?

TNA
0.40
,
i
i
0.10
n
4
,

Por equivalencia:
1 TEA = 1 in
1 TEA = 1 0.14
TEA = 1.4641 - 1
TEA = 0.4641

46.41%

Relacin de Equivalencia ...continuacin...

Caso I:

Hallar tasa equivalente partiendo

de la tasa nominal

Ejemplo 2:

TNA = 60%, capitalizacin mensual

Hallar TEA?.
Todo debe estar expresado en meses

TNA
0.60
,
i
i
0.05
i = ?
n
12
TEA = (1 + i)n - 1
TEA = (1 + 0.05)12 - 1
TEA = 79.585633%.
TEA = 0.79585633
,

Relacin de Equivalencia ...continuacin...

Caso II:

Hallar tasa equivalente partiendo

de una tasa efectiva
Ejemplo 3:
TEA = 46.41%, capitalizacin trimestral
Hallar TNA?
Todo debe estar expresado en trimestres

i ' TEA 1 1
4
i' 0.4641 1 1
n

i= 0.1

TNA = i (n) (100)

TNA = 0.1 (4) (100)
TNA = 0.4

TNA = 40%

UNIDAD III:
Ecuacin de Valor
TEMARIO:
Mtodo de Acumulacin
Ecuaciones de Valor o de Equivalencia
Financiera
Mtodo de Traslado de Flujos

Mtodo de Acumulacin
TNA = 18%, con capitalizacin diaria
$ 10,000
$ 8,000

$ 12,000
$ 1,000

120

120 das

180

60 das

210

30 das

270 das

60 das

Mtodo de Acumulacin
0.18
i'
0.0005
360

...continuacin...

diario

Qu ocurre con mi depsito inicial cuando llegue al da 120?

S 10,000 * (1 0.0005)120 $ 10,618.21

Nuevo Saldo = 10,618.21 + 8,000 = $ 18,618.21

Ahora, llevamos este saldo hasta el momento en que se realiz la siguiente transaccin:

S 18,618.21* (1 0.0005)60 $ 19,185.08

Como en este momento se produce un retiro, entonces:

Nuevo Saldo = 19,185.08 12,000 = $ 7,185.08

Ahora, llevamos este nuevo saldo hasta el da 210, momento en que se produce otro retiro:

S 7,185.08 * (1 0.0005)30 $ 7,293.64

Nuevo Saldo = 7,293.64 1,000 = $ 6,293.64
Finalmente, al momento de la cancelacin de la cuenta habr un saldo equivalente a:

S 6 ,293.64 * ( 1 0.0005 )60 $ 6,485.26

Ecuacin de Valor
TNA = 18%, con capitalizacin diaria
$ 10,000
$ 8,000

$6,485.26

$ 1,000

120

120 das

180

60 das

210

30 das

270 das

60 das

Ecuacin de Valor

...continuacin...

S120 10,000 * (1 0.0005)120 $ 10,618.21

Nuevo Saldo = 10,618.21 + 8,000.00 = $ 18,618.21

S180 18,618.21* (1 0.0005)60 $ 19,185.08

Se incluye la variable o incgnita
Nuevo Saldo = 19,185.08 X

... ( expresin I )

Ahora, traemos todos los otros flujos al da 180 para igualar y formar la ecuacin

P210

6,485.26
$ 6,293.64
60
(1 0.0005)

Nuevo Saldo = 6,293.64 + 1,000.00 = $ 7,293.64

P180

7,293.64
$ 7,185.08
30
(1 0.0005)

Saldo al da 180, al regresar flujos sin considerar la variable = $ 7,185.08... ( expresin II )

Ahora, igualamos la expresin I, con la expresin II
Por qu?, porque el saldo acumulado de los flujos considerados en cada expresin, estn
en la misma unidad de tiempo
Ecuacin de valor:

19,185.08 X = 7,185.08
X = $ 12,000.00

Mtodo de Traslado de Flujos

Cada flujo se traslada de manera individual a una

posicin previamente determinada
Una vez que todos los flujos se encuentren en la
posicin convenida, se suman. Tener en cuenta que los
flujos de ingreso de dinero generan valores positivos
y los flujos de egreso de dinero generan valores
negativos
Cuando se traslada un flujo a lo largo del tiempo y
este es afectado por uno o ms cambios de tasa de
inters, el flujo, deber ser trasladado hasta cada lnea
de frontera (lnea de cambio de tasa de inters),
tantas veces como sea necesario, hasta lograr la
posicin convenida

Mtodo de Traslado de Flujos

...continuacin...
TNA =
18%

TNM = 6%

TNA = 36%

$ 40,000
$ 42,000

$ 10,000 $ 10,000

120

120 das

180

60 das

240

60 das

Todas las tasas son con capitalizacin diaria

360 das

120 das

Mtodo de Traslado de Flujos

...continuacin...
Conversin de las tasas de inters que actan durante el tiempo de la operacin
TNM = 6%
i'

0.06
0.002
30

TNA = 18%
i'

0.18
0.0005
360

TNA = 36%
i'

0.36
0.001
360

Flujo N 1 de $ 40,000 (depsito)

S180 = 40,000 (1+0.002)180 = $ 57,312.57
S240 = 57,312.57 (1+0.0005)60 = $ 59,057.55
S360 = 59,057.54 (1+0.001)120 = $ 66,583.21
Flujo N 2 de $ 42,000 (retiro)
S180 = 42,000 (1+0.002)60 = $ 47,349.19
S240 = 47,349.19 (1+0.0005)60 = $ 48,790.83
S360 = 48,790.83 (1+0.001)120 = $ 55,008.20
Flujo N 3 de $ 10,000 (depsito)
S240 = 10,000 (1+0.0005)60 = $ 10,304.47
S360 = 10,304.47 (1+0.001)120 = $ 11,617.56

Mtodo de Traslado de Flujos

...continuacin...

Flujo N 4 de $ 10,000 (retiro)

S360 = 10,000 (1+0.001)120 = $ 11,274.29

Saldo Final
SFinal = S1+ S2 + S3 + S4
SFinal = 66,583.21 - 55,008.20 + 11,617.56 - 11,274.29
SFinal = $ 11,918.28

UNIDAD IV:
Anualidades o Renta
TEMARIO:
Anualidades:

Valor Actual
Valor Final

Factores

Ejercicios

Rentas anticipadas y vencidas

Perpetuidad

Anualidades
Considere un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales
que se paga al final de todos los aos por un perodo de
tiempo n a una tasa i
Ao:
Flujos
Actualizados:
F1

(1+i)

F1

(1+i)2

F1

(1+i)3

F1

(1+i)n-1

F1

(1+i)n

n-1

F1

F1

F1

F1

F1

Anualidades

...continuacin...

- Es un flujo de efectivo constante que se paga o se cobra

cada cierto perodo (mes, trimestre, semestral, etc)

- Las cantidades deben ser iguales y el intervalo de tiempo

entre ellas siempre es el mismo
- Los intereses se acumulan una vez cada perodo

Anualidades

...continuacin...

El Valor Actual de esa anualidad (F1) que implica la

suma de todos esos flujos actualizados al momento 0 se
define como:
VA F1 *

1
(1 i )

F1 *

1
(1 i )

... F1 *

(1 i ) n 1
F1 *
i * (1 i ) n

1 (1 i ) n
VA F1 *
i

1
(1 i )

Factores

FCS:

Factor de Capitalizacin de la serie

n

FCS =

(1 + i) - 1
i

FDFA:

Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin

FDFA =

i
n

(1 + i) - 1

FAS:

S = R * FCS

R = S * FDFA

Factor de Actualizacin de la Serie

n

FAS =

FRC:

(1 + i) - 1

i (1 + i)

P = R * FAS

Factor de Recuperacin de Capital (Mtodo Francs)

FRC =

i(1 + i)
n

(1 + i) - 1

(Cuota Fija) R

= P * FRC

Anualidades

...continuacin...

Como contrapartida al valor actual de un flujo se tiene:

El Valor Final de una anualidad (F1) que implica la suma
de todos esos flujos llevados al periodo n y se define
como:
VF F1 * (1 i )

F1 * (1 i )

n 1

... F1

(1 i ) n 1
VF F1 *
i

Anualidades

...continuacin...

Ejemplo anualidad:
Suponga usted pag cuotas mensuales de S/.250,000 por la
compra de un auto durante 2 aos (24 meses) a una tasa de 1%
mensual.
Cul fue el valor del prstamo?

1 (1 0.01) 24
VA 250,000 *
3,186,508
0.01

Anualidades

...continuacin...

Ejemplo anualidad:
Suponga usted trabajar durante 30 aos, su cotizacin en la
AFP ser de S/.20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una
rentabilidad mensual de 0,5%
Cul ser el monto que tendr su fondo al momento de jubilar?

(1 0.005) 360 1
VF 20,000 *
20,0,90,301
0.005

Anualidades

...continuacin...

Ejemplo anualidad:
Suponga usted comprar una casa que vale hoy S/.20,000,000
y solicita al banco un crdito por el total del valor a 15 aos
plazo (180 meses). La tasa de inters es de 0,5% mensual.
Cul deber ser el valor del dividendo mensual?

Si:

1 (1 i ) n
VA F1 *
i

As:

Entonces:

i
F1 VA *
1 (1 i ) n

0.005
F1 20,000,000 *
168,771
180
1 (1.005)

Anualidades - Ejercicios
Ejemplo: Caso I
Factor de Capitalizacin de la serie
Hoch piensa ahorrar $ 100 cada mes durante los
prximos 5 aos a una tasa efectiva de 0.8% mensual.
Cunto tendr al final?
Datos:
TEM= 0.8%
R = $ 100
n = 5 aos = 60 meses
S= ?

1 0.008
FCS

60

0.008
FCS 76.62386684

S = R * FCS
S= 100 * 76.62386684

S= US$ 7,662.39

Anualidades - Ejercicios
...continuacin...

Ejemplo: Caso II
Factor de Depsito al Fondo de Amortizacin
Dentro de 5 aos Jorge tiene que ir al colegio y la cuota de
ingreso cuesta $ 7,662.39. Cunto tendr que ahorrar la
familia mes a mes para completar la cuota de ingreso si le
pagan una TEM del 0.8%?
Datos:
TEM= 0.8%
n = 5 aos = 60 meses
S = $ 7,662.39
R=?

0.008
1 0.00860 1
0.008
FDFA
0.013050764
0.612990935
FDFA

R = S * FDFA
R = 7,662.39 * 0.013050764
R = $ 100.00

Anualidades - Ejercicios ...continuacin...

Ejemplo: Caso III

Factor de Actualizacin de la Serie

La Compaa XYZ tiene en cartera 6 letras de valor

nominal US$ 12,000.00 cada una y con vencimientos
escalonados cada 60 das, las quiere descontar en el
banco que cobra una TNA del 24% con capitalizacin
diaria. Cul sera el abono neto?
Obs: Primero hay que transformar la TNA a TEB
i,

0.24
0.000666...
360

T EB 1 0.0006666... 1
60

T EB 0.04079690318...
6

1 0.04079690318 1
FAS
6
0.040796903181 0.04079690318

FAS

0.271147497
5.228564478
0.0518558879

Datos:
n = 6 Bimestres
R = $ 12,000.00
P=?

P = R * FAS
P = 12,000 * 5.228564...
P = US$ 62,742.77

Anualidades - Ejercicios
...continuacin...

Ejemplo: Caso IV
Factor de Recuperacin de Capital

Un banco financia el viaje de un equipo de ejecutivos de la

empresa XYZ a una feria, y otorga un crdito por
$100,000.00 a un ao, que ser reembolsado mediante el
pago de cuotas trimestrales a una TET del 10%. Cul ser
la cuota fija trimestral que deber pagar el cliente
Datos:
TET = 10%
n = 4 Trimestres
P = $ 100,000.00
R = ? (Cuota Fija)

0.101 0.10
FRC
1 0.104 1
0.14641
FRC
0.315470804
0.4641
4

(Cuota Fija) R

= P * FRC

R = 100,000 * 0.315470804

R = $ 31,547.08

Rentas anticipadas y vencidas

Las anualidades pueden clasificarse en:
Anualidades al vencimiento o ordinarias

La primera anualidad est un perodo despus que

el presente, o;
La ltima anualidad est junto con el futuro.

Anualidades anticipadas o adelantada

La primera anualidad est junto con el presente, o;

La ltima anualidad est un perodo antes que el
futuro.

Rentas anticipadas y vencidas

...continuacin...

Anualidad al vencimiento
A A

A A A A

Anualidad adelantada
A

A A

A A A

Anualidades

...continuacin...

Perpetuidad
Considrese un flujo (F1) (anualidad) por montos iguales
que se paga a perpetuidad
Perpetuidad corresponde a un periodo de tiempo lo
suficientemente grande para considerar los flujos finales
como poco relevantes dado que al descontarlos al ao 0
son insignificantes.
El Valor actual de esa anualidad se define como:

F1
VA
i

Anualidades

...continuacin...

Ejemplo perpetuidad:
Suponga usted es de esos afortunados que decide jubilar a los
50 aos y recibir una renta vitalicia de S/.50,000 mensuales
hasta que muera. La tasa de inters relevante es de 1%
mensual y la empresa que le dar la renta supone una larga
vida para usted (suponen podra llegar a los 90, o tal vez 95 o
porqu no 100 aos).
Cul es el valor actual del fondo que la empresa debe tener
para poder cubrir dicha obligacin?

50,000
VA
5,000,000
0.01

En rigor, usando la frmula de valor

actual de una anualidad (no perpetua)
se tendra:
Si vive 90 aos: VA=$ 4,957,858
Si vive 95 aos: VA=$ 4,976,803
Si vive 100 aos: VA=$ 4,987,231
Todos muy cercanos a S/.5 millones

UNIDAD V:
Planes de Pago
TEMARIO:
Mtodo Alemn
Mtodo Americano
Mtodo Francs

Qu es el inters al rebatir?
Es el inters que se cobra sobre los
saldos deudores durante perodos de
frecuencia de tiempo exactos.

Estructura de la cuota
C = A+I
I : Es el inters cobrado sobre el saldo deudor.
A : es la amortizacin y es lo nico que rebaja el
principal de una deuda.

INTERES AL REBATIR
Puede la amortizacin ser igual a
cero?
S, pero no rebaja la deuda, slo se
pagan intereses.

Puede ser el inters en algn

periodo igual a cero?
S. Si el inters es igual a cero, es que
se ha otorgado un plazo de gracia total.

Los 3 principales mtodos de pago con

inters al rebatir son los siguientes:
1.- Mtodo Alemn: amortizacin fija,
riguroso en su aplicacin

2.- Mtodo Americano: Slo se paga

intereses y el pago del principal se hace
al final del plazo
3.- Mtodo Francs: Mtodo sofisticado,
es el ms usado actualmente; tiene la
cuota fija

Mtodo Alemn
Conocido tambin como el mtodo de:
Amortizacin Fija o Cuotas Decrecientes

Inters al Rebatir: Mtodo Alemn

Datos:

P = USD$ 100,000

n= 4 cuotas trimestrales

TET = 10% trimestral

Cunto ser la amortizacin?

La amortizacin es fija
A = P/n

A = 25,000

Clculo de intereses:

I Trimestre

III Trimestre

I = Pin

I = Pin

I = 100,000 * 0.1 * 1

I = 50, 000 * 0.1 *1

I = $ 10,000

I = $ 5,000

II Trimestre

IV Trimestre

I = Pin

I = Pin

I = 75,000 * 0.1 * 1

I = 25,000 * 0.1 * 1

I = $ 7,500

I = $ 2,500

Cuadro de pagos: Mtodo alemn

Cuota Decreciente Vencida

n
1
2
3
4

Saldo
Amortizacin
100,000
25,000
75,000
25,000
50,000
25,000
25,000
25,000
Total
100,000

Inters
10,000
7,500
5,000
2,500
25,000

VERIFICACION:

35,000
32,500
30,000
27,500
P

2
3
(1 0.1) (1 0.1)
(1 0.1) (1 0.1) 4

Cuota
35,000
32,500
30,000
27,500
125,000

Cuadro de pagos: Mtodo alemn

Cuota Decreciente Adelantada

n
0
1
2
3
4

Saldo Amortizacin Inters

100,000
25,000
0
75,000
25,000
7,500
50,000
25,000
5,000
25,000
25,000
2,500
0
Total
100,000 15,000
VERIFICACION:

P 25,000

32,500
30,000
27,500

(1 0.1)1 (1 0.1) 2 (1 0.1) 3

Cuota
25,000
32,500
30,000
27,500
115,000

Mtodo Americano
Pago de Intereses y el pago del principal al
final del plazo o Periodo de Gracia

Mtodo Americano
Datos:

P = USD$ 100,000

Plazo de la operacin: 1 ao

Forma de pago: 4 cuotas trimestrales

Tasa Efectiva Trimestral = 10%

Cuadro de pagos: Mtodo Americano

n
1
2
3
4

Saldo Amortizacin Inters Cuota

100.000
100.000
100.000
100.000
Total

0
0
0
100.000
100.000

10.000
10.000
10.000
10.000
40.000

10.000
10.000
10.000
110.000
140.000

VERIFICACION:

10,000
10,000
10,000
110,000

(1 0.1) (1 0.1) 2 (1 0.1) 3 (1 0.1) 4

Comparacin:
Mtodo Alemn
n
1
2
3
4

Saldo
Amortizacin
100,000
25,000
75,000
25,000
50,000
25,000
25,000
25,000
Total
100,000

Inters
10,000
7,500
5,000
2,500
25,000

Cuota
35,000
32,500
30,000
27,500
125,000

Mtodo Americano
n
1
2
3
4

Saldo Amortizacin Inters Cuota

100.000
100.000
100.000
100.000
Total

0
0
0
100.000
100.000

10.000
10.000
10.000
10.000
40.000

10.000
10.000
10.000
110.000
140.000

Comparacin:
Cul es ms barato?

Son IGUALES
LO CARO O LO BARATO (el precio),
lo define la tasa de inters.
PARA NUESTRO CASO, AMBOS
MTODOS TIENEN LA MISMA TASA
DE INTERS

Conclusiones
Los mtodos son IGUALES
El precio solo lo define la TASA DE INTERES
Los montos sumados no sirven para comparar
La conveniencia de cada sistema la define el acreedor
y/o el deudor

Mtodo Frances
Conocido tambin como el mtodo de:
Cuota Fija o Cuota Constante

Mtodo Frances
Cuota fija o Cuota Constante - Vencida
n

SALDO AMORTIZACION INTERES

1
2
3
4

100.00
78.50
54.90
28.90

VERIFICANDO:

21.50
23.60
26.00
28.90

10.00
7.90
5.50
2.90

CUOTA
31.50
31.50
31.50
31.50

Mtodo Frances
Cuota fija o Cuota Constante - Adelantada
n

SALDO AMORTIZACION INTERES

0
1
2
3
4

100.00
71.30
49.70
26.00
0

28.70
21.60
23.70
26.00

0.00
7.10
5.00
2.60

CUOTA
28.70
28.70
28.70
28.70

VERIFICANDO:

28.70
28.70
28.70
P 28.70

2
(1 0.1) (1 0.1) (1 0.1)3

UNIDAD VI:
Inflacin y Tasa de Inters Real
TEMARIO:
Inflacin
Tasa de inters
Tasa de inters real

Inflacin y tasas de inters

Inflacin:
Aumento sostenido en el nivel general de precios.
Normalmente medido a travs del cambio en el IPC
En presencia de inflacin () , la capacidad de compra o
poder adquisitivo de un monto de dinero es mayor hoy que en
un ao ms.
Periodo 0

Periodo 1

(Ao 0)

(Ao 1)

$100

$100

Si = 25%

Inflacin y tasas de inters

...continuacin...
La tasa de inters (conocida como tasa nominal) deber
incorporar:

A. La rentabilidad exigida para hacer indiferente un monto

ahora o en el futuro (valor dinero en el tiempo) (tasa real)
B. Diferencial que cubra la inflacin y mantenga el poder
adquisitivo (tasa inflacin)

La ecuacin que relaciona las tasas nominal y real, es

conocida en la literatura con el nombre de igualdad de
Fischer:

1 i 1 * 1 r
B

Donde

i = tasa de inters nominal

r = tasa de inters real
= Tasa de inflacin

Inflacin y tasas de inters

...continuacin...

RESUMEN:
2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa inters real)
* Poder adquisitivo
(inflacin)
Paso 1: Valora costo de oportunidad, tasa de inters de
10%
Si r = 10%
Ao 1

Ao 0

$1000

$1100

Paso 2: Valora costo de oportunidad y adems;

Mantiene poder adquisitivo, inflacin de 25%
Ao 1

$1100

Si

= 25%

Ao 1

$1375

Inflacin y tasas de inters

...continuacin...

Ejemplo:
Si tengo $ 500 y un banco me ofrece una tasa de inters
nominal anual del 37,5% y me encuentro en una economa
donde la inflacin es del 25% anual.

Cul es la tasa real correspondiente ?

Cunto es mi capital nominal al final del ao ?

Inflacin y tasas de inters

...continuacin...

Si: ( 1 + i ) = ( 1 + ) * ( 1 + r )
Donde =0,25 y i =0,375
Entonces: (1+0,375) = (1+0,25)*(1+r)
(1+r) = 1,1
r = 10%
Si el capital inicial es C0 = $ 500
Entonces: C1 = C0*(1+i)
= 500*(1,375)
C1= $ 687,5

Inflacin y tasas de inters

...continuacin...

Nota importante

La evaluacin de proyectos utiliza tasas de

inters reales y por tanto flujos reales, de esta
forma se evita trabajar con inflaciones que
normalmente tendran que ser estimadas a
futuro con el consiguiente problema de
incertidumbre.