Ingeniera Industrial UNT

Ing. Luis Benites

RIESGO FINANCIERO
Qu se entiende por riesgo financiero?

En general, se entiende por riesgo financiero a la potencial perdida de

dinero (reduccin de utilidades) por un evento contrario a los intereses
de la empresa.
Qu tipos de riesgo hay?
De una manera general, se pueden clasificar los tipos de riesgo en tres
grandes grupos
Riesgo de crdito
Riesgo operacional
Riesgo de Mercado

RIESGO DE MERCADO
Riesgo de Mercado
Potencial prdida de dinero por variacin de:
Precios
Tipos de cambio

Tasas de inters

DERIVADOS FINANCIEROS
Derivados Financieros
Instrumentos financieros cuyo valor depende de un producto subyacente.

Materias
primas

Monedas
(tipos de
cambio)

Acciones

Tasas de
inters

ndices

TIPOS DE MERCADO EN LOS QUE SE NEGOCIAN

LOS DERIVADOS FINANCIEROS
Los acuerdos de compra y venta se efectan sin la
intervencin de un mediador o regulador.
Se hace entre entidades financieras o un cliente
corporativo y una entidad financiera.
Ambas partes firman un compromiso y por lo
general no existe un intercambio de dinero.
La liquidacin del contrato se hace al vencimiento

TIPOS DE MERCADO EN LOS QUE SE NEGOCIAN

LOS DERIVADOS FINANCIEROS
Los acuerdos de compra y venta entre dos partes
a travs de una bolsa de productos derivados.
Esta bolsa acta como mediador y se encarga de
encajar las propuestas de compra o venta con la
respectiva contraparte.

DERIVADOS FINANCIEROS

Principales derivados financieros

Forward
Futuros
Opciones (financieras y reales)

FORWARD
Es un acuerdo entre dos partes para comprar/vender un bien (activo) a
un precio determinado y en una fecha preestablecida.

Este tipo de contratos son muy utilizados para cubrir variaciones de tipo
de cambio y en ocasiones de tasas de inters.
Caractersticas
Son negociados en mercados OTC
Acuerdos privados a medida del solicitante.
Se pacta una fecha nica para la entrega bien y/o liquidacin del

contrato.

Ausencia de mercados secundarios.

FUTUROS
Un contrato futuro es como un forward en que tambin es un acuerdo
entre dos partes para comprar/vender un bien a un precio determinado
y en una fecha preestablecida. un contrato futuro es negociado en un
mercado de valores (bolsa de derivados).
Caractersticas
Es una transaccin pblica en un mercado organizado.

Es un contrato estandarizado, la Bolsa de Futuros determina las

caractersticas y condiciones.

Se elimina el riesgo de crdito (no pago). La liquidacin es diaria y se

la hace una empresa subsidiaria a la Bolsa de Futuros (clearinghouse).

OPCIONES
Es un contrato (derivado financiero) que me da el derecho de comprar
o vender un bien a un determinado precio en un tiempo establecido por
las partes involucradas. Se paga una prima por este derecho.
Tipos de opciones

Por derecho de transaccin:

Opciones de compra (call option)
Opciones de venta (put option)

Por la posibilidad de ejecucin en el tiempo.

Americana (pueden ser ejercidas en cualquier momento, antes o en la

fecha de vencimiento)

Europea (pueden ser ejercidas slo en la fecha de vencimiento)

OPCIONES

CALL

PUT

Es una opcin para

COMPRAR un bien en
una cierta fecha y a un
precio fijado

Es una opcin para

VENDER un bien en una
cierta fecha y a un
precio determinado

POSICIONES EN OPCIONES

Opciones que pagan prima (titular, posicin larga)

Long call (call larga): Compra el derecho de compra
Long put, (put larga): Compra el derecho de venta

Opciones que cobran prima (emisor, posicin corta)

Short call (call corta): Vende el derecho de compra
Short put (put corta): Vende el derecho de venta

ANALOGA ENTRE OPCIONES REALES Y OPCIONES

FINANCIERAS
Opciones financieras
Opcin de compra
Valor de la accin
Precio de ejercicio
(strike)
Tiempo de expiracin
Tasa libre de riesgo
Volatilidad de la accin
Dividendo

Opciones reales

Opcin de Invertir
Valor del proyecto
VP de la inversin
Tiempo de expiracin
Tasa libre de riesgo
Volatilidad del proyecto
Flujo de caja del
proyecto

CLASES DE OPCIONES REALES

Permite capturar los

beneficios del aumento
del valor del proyecto
El ejercicio de la
opcin involucra el
invertir el capital en el
proyecto.
Se ejerce la opcin
cuando la expectativa
de retornos positivos
aumenta.

Permite un seguro
contra prdidas
producto de una
reduccin en el valor
de proyecto
El ejercicio de la
opcin puede
involucrar costos
Se ejerce cuando las
expectativas de
retornos positivos
disminuyen

El proyecto puede
contener muchas
opciones
La regla de decisin se
basa en la
maximizacin del valor.