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Ramsey 12
Ramsey 12
Profesor:
1
1.1
C0 ,C1
s.a. Y0 = F (K0 , L)
Y1 = F (K1 , L)
Y0 = C0 + I0
Y1 = C1 + I1
K1 = I0
Antes de resolver el problema del individuo es necesario discutir que ocurre con la inversion del
segundo periodo. Si I1 > 0 el capital en t = 2 sera positivo, pero dado que el individuo solo vive
dos periodos esto no es
optimo, ya que podra incrementar su utilidad en t = 1 simplemente
reduciendo la cantidad dedicada a inversion I1 . Por lo tanto, impondremos la condicion de
transversalidad K2 = 0, o lo que es lo mismo I1 = 0, que implica C1 = Y1 = F (K1 , L). Con
esta condici
on podemos simplificar el problema de maximizacion para obtener,
max{u(C0 ) + u[F (F (K0 , L) C0 , L)]}
C0
ya que C1 = F (K1 , L) = F (F (K0 , L) C0 , L). De las condiciones de primer orden tenemos que,
u0 (C0 )
0
= FK
(K1 , L).
u0 (C1 )
Esta ecuaci
on es conocida como la ecuacion de Euler y establece que el ratio de las utilidades
marginales entre dos periodos tiene que ser igual a la productividad marginal del capital entre
esos mismos periodos. En el
optimo, la perdida de utilidad ocasionada al renunciar a una unidad
de consumo hoy tiene que ser igual a la utilidad generada en el fututo por una unidad mas de
inversi
on en capital fsico. Es importante resaltar que la condicion de transversalidad no es solo
una condici
on que nos garantiza la optimalidad de la solucion, ya que el individuo no obtiene
ninguna utilidad si deja capital una vez han transcurrido los dos periodos en que vive, si no que
tambien es necesaria para garantizar la unicidad de la solucion. La razon es que la solucion de
nuestro modelo est
a determinada por un valor concreto para las variables C0 , C1 , K1 y Y1 .1
Para hallar el valor de estas variables tenemos solo tres ecuaciones que son la ecuacion de Euler
y las dos siguientes
K1 = AK0 L1 C0
Y1 = F (K1 , L) = AK1 L1 .
Por lo tanto necesitamos una ecuacion mas para que nuestro sistema este determinado, que es
la condici
on de transversalidad K2 = 0, es decir, F (K1 , L) = C1 .
1.2
Un modelo de elecci
on intertemporal con un n
umero finito de
periodos
t=0
Adem
as el individuo posee una riqueza inicial K0 , y de la misma forma que anteriormente, en
cada uno de los periodos debe elegir entre consumir y ahorrar/invertir para el siguiente periodo.
As tenemos que en el perido t = 0 esta sujeto a las siguientes restricciones,
Y0 = F (K0 , L) = C0 + I0
K1 = I0 + (1 K )K0
de la misma forma en t = 1,
Y1 = F (K1 , L) = C1 + I1
K2 = I1 + (1 K )K1
y as sucesivamente hasta el u
ltimo periodo
YT = F (KT , L) = CT + IT
KT +1 = IT + (1 K )KT .
En este caso la condici
on de transversalidad es KT +1 = 0 y podemos definir el problema de
1 Podemos
prescindir de I0 y de I1 ya que I0 = Y0 C0 y an
alogamente I1 = Y1 C1 .
maximizaci
on del individuo como
max
{Ct ,It }T
t=0
T
X
t u(Ct )
t=0
s.a. Yt = F (Kt , L) = Ct + It
Kt+1 = It + (1 K )Kt
t = 0, ...T
dado K0 y KT +1 = 0
Para hallar la soluci
on de este problema debemos construir el lagrangiano,
L=
T
X
{ t u(Ct ) + t [F (Kt , L) Ct + (1 K )Kt Kt+1 ]}.2
t=0
(1)
(2)
definen la din
amica del sistema a lo largo del tiempo. En un momento concreto del tiempo t
podemos conocer los valores del sistema en el periodo t + 1 si sabemos los valores actuales de
Ct y Kt . Por lo tanto, es posible calcular con estas dos ecuaciones la senda de equilibrio del
sistema, pero para ello es necesario tener una condicion inicial K0 y una final que en nuestro
caso es la condici
on de transversalidad Kt+1 = 0. La condicion inicial K0 es una condicion de
partida, sin embargo la condici
on de transversalidad es una condicion de optimalidad, ya que si
no se satisface es posible aumentar la utilidad del individuo reduciendo la inversion en el u
ltimo
periodo.3
El modelo de Ramsey
El modelo neocl
asico de crecimiento o modelo de Ramsey no es nada mas que una generalizacion
del modelo de elecci
on intertemporal con la u
nica diferencia de que se considera un n
umero
2 Notar que hemos despejado la variable I simplificando las dos restricciones de cada periodo en una sola
t
F (Kt , L) = Ct + Kt+1 (1 K )Kt .
3 En el modelo con un n
umero finito de periodos la condici
on de transversalidad implica que para tener stocks
de capital positivos es necesario que K = 1 ya que, si no hay depreciaci
on total, con un stock de capital positivo
nunca se satisfara KT +1 = 0.
infinito de periodos. Por lo tanto, el problema de eleccion del individuo se formula de forma
similar, incrementando el n
umero de periodos de T a y tenemos que
max
{Ct }t=0
t u(Ct )
t=0
s.a. (2)
dado K0 y lim
t = 0, ...
t
Kt+1 = 0.
0
El lagrangiano es ahora,
L=
t=0
y por lo tanto las condiciones de primer orden son las mismas que para el modelo con T periodos.
An
alogamente, la din
amica del sistema esta tambien determinada por las mismas dos ecuaciones
(1) y (2).
La diferencia m
as importante al considerar un n
umero infinito de periodos es que la condicion
de transversalidad no puede imponer que el capital sea cero en un periodo concreto. Por esta
raz
on la condici
on de transversalidad incluida en el problema de maximizacion con infinitos
periodos establece que el valor presente del capital a medida que nos alejamos del momento
inicial tienda a cero. Dicho en otras palabras, en un problema de optimizacion con restricciones
el multiplicador t representa el valor de aumentar en una unidad el stock de capital en el
optimo, y por lo tanto el valor de Kt+1 en el momento t = 0 es ( 0t )Kt+1 . Este valor debe
tender a cero a medida que t crece. Para verlo con mayor claridad vayamos a las condiciones de
primer orden, de la ecuaci
on de Euler tenemos que para el periodo t se cumple
u0 (Ct )
t
0
=
= [FK
(Kt , L) + (1 K )]1
u0 (Ct1 )
t1
calculando esta misma condici
on para los periodos t 1, t 2, ...1 y sustituyendo obtenemos
t u0 (Ct )
t
0
0
0
=
= [FK
(Kt , L) + (1 K )]1 [FK
(Kt1 ) + (1 K )]1 ...[FK
(K1 ) + (1 K )]1 .
0
u (C0 )
0
Si definimos el factor de descuento entre el periodo t y t 1 como 1 + Rt tenemos que
1
1
= 0
1 + Rt
FK (Kt , L) + (1 K )
y por lo tanto
t
1
1
1
Kt+1 =
...
Kt+1
0
1 + Rt 1 + Rt1 1 + R1
que no es nada m
as que el valor descontado al presente del capital en el periodo t + 1. De las
condiciones de primer orden se puede obtener una segunda forma de escribir la condicion de
transversalidad
u0 (Ct )
lim t 0
Kt+1 = 0.
t
u (C0 )
5
2.1
El estado estacionario
La din
amica del modelo de Ramsey esta determinada por dos variables Ct y Kt , y por dos
ecuaciones (1) y (2). Definimos el estado estacionario como aquel estado del sistema en el que
las dos variables permancen constantes a lo largo del tiempo, es decir, Ct = Ct+1 = C y
Kt = Kt+1 = K para todo t. Si imponemos estas dos condiciones a las ecuaciones (1) y (2)
podemos calcular los valores del consumo y del capital en el estado estacionario. Sustituyendo
la condici
on de estado estacionario en la ecuacion de Euler (1) obtenemos
1
0
= FK
(K , L) + (1 K )
K =
1 + K
L.
(3)
A
Para hallar el valor de C utilizamos (3) y la restriccion de recursos (2) que en el estado
estacionario simplifica a
F (K , L) = C + K K ,
(4)
utilizando (3) y (4) resulta,
1
1
1
1 1
1
1 + K
K
1 + K
L.
C =
(5)
Una vez calculados los valores de las variables del modelo podemos calcular la tasa de ahorro en el
estado estacionario. Al ser nuestro modelo una economa cerrada, el ahorro es igual a la inversion
y podemos definir la tasa de ahorro como el ratio s = I /Y . Dado que I = F (K , L) C
y que (4) implica que F (K , L) C = K K obtenemos que
s =
K
.
1 + K
(6)
En (6) se puede observar que y el factor de descuento tienen un efecto positivo sobre la
tasa de ahorro. El efecto de la tasa de depreciacion K resulta mas difcil de determinar, para
ello hay que calcular la derivada de la tasa de ahorro con respecto a la tasa de depreciacion, si
s
> 0. En terminos de eficiencia, es posible comparar la tasa de
lo hacemos obtenemos que
K
ahorro en el modelo de Ramsey con la regla de oro del modelo de Solow, sSolow = . Es facil
comprobar en (6) que sRamsey < sSolow ya que y K son positivos y menores que la unidad,
K
y por lo tanto 1 1+
< 1.
2.2
Din
amica en el modelo de Ramsey
La soluci
on del sistema din
amico (1)-(2) son dos funciones que nos dan la evolucion de las
variables Ct y Kt a lo largo del tiempo dada una condicion inicial K0 . Como la funcion de
producci
on F (Kt , L) y la de utilidad u(Ct ) no son en general funciones lineales, no va a ser
posible encontrar una soluci
on analtica para la dinamica del sistema en la mayora de los casos.
Sin embargo, para ilustrar mejor el problema vamos presentar un ejemplo con funciones sencillas
para el que si que es posible expresar analticamente la senda de equilibrio del sistema.
Supongamos que nuestra funci
on de utilidad es u(Ct ) = ln(Ct ), nuestra funcion de produccion
es F (Kt , L) = Kt L1 y que K = 1. Para este ejemplo concreto se puede demostrar que las
sendas de equilibrio del sistema (1)-(2) vienen dadas por
Kt+1 = Kt L1
6
(7)
Ct+1 = (1 )Kt L1
(8)
Para demostrar que (7)-(8) describen la senda de equilibrio del sistema basta con verificar que
satisfacen (1), (2) y la condici
on de transversalidad. Por u
ltimo, tambien se puede demostrar
que la tasa de ahorro en este ejemplo es constante en todos los periodos,
st =
2.3
It
Yt Ct
Yt (1 Yt )
=
=
= .
Yt
Yt
Yt
Hasta ahora hemos considerado el problema de un individuo representativo que posee unos recursos y que intenta maximizar su utilidad agregada sujeto dichos recursos y a unas restricciones
tecnicas dadas por la funci
on de produccion y la restriccion de recursos. En otras palabras, el
problema resuelto en las secciones anteriores ha consistido en calcular las asignaciones eficientes
o los optimos de Pareto. En esta seccion vamos a ir un paso mas adelante y discutiremos los
posibles equilibrios competitivos cuando consideramos la existencia de mercados con precios en
los que se pueden intercambiar los bienes. Tambien analizaremos la relacion entre las soluciones
competitivas y las asignaciones eficientes. De forma generica, la relacion entre las asignaciones
eficientes y los equilibrios competitivos la establecen los dos teoremas de la economa del bienestar que enunciamos a continuaci
on.
Primer Teorema de la Economa del Bienestar: Todo equilibrio competitivo es una
asignaci
on eficiente (
optimo de Pareto), siempre que no existan distorsiones tales como impuestos o externalidades.
Segundo Teorema de la Economa del Bienestar: Para cada asignaci
on eficiente
(OP) existe un sistema de precios y de condicniones iniciales que la hace un equilibrio competitivo, supuesto que no existen distorsiones.
El problema de encontrar las asignaciones eficientes (OP) tambien es denominado a veces
como el problema del Planificador Social, ya que se puede interpretar como el problema de
elecci
on de un planificador social benevolente que intenta maximizar el bienestar social. Una
condici
on necesaria para resolver el problema del planificador social es que la asignacion escogida
sea eficiente, ya que en caso contrario sera posible aumentar el bienestar de alg
un individuo sin
perjudicar a otro.
De esta forma asumimos que hay un gran n
umero de familias identicas que viven un n
umero
infinito de periodos. Las familias poseen todo el capital y el trabajo y ademas son las due
nas de
las empresas, por lo tanto reciben todos lo beneficios. Por simplicidad designamos a una de estas
familias como la familia representativa y dado que todas ellas se comportan de la misma forma
utilizaremos a esta familia para hallar el equilibrio competitivo. La cantidad de factor trabajo
es constante e igual a L y la poblacion esta normalizada a 1. La restriccion presupuestaria de
la familia representativa es
Ct + It = wt L + rt Kt + t
(9)
donde wt representa el salario por unidad de trabajo, rt el pago por el alquiler de una unidad
de capital y t son los beneficios empresariales recibidos en el periodo t. Los precios han sido
normalizados de forma que el precio del consumo y de la inversion son iguales a 1. El stock de
capital evoluciona de acuerdo a la ley de movimiento,
Kt+1 = It + (1 K )Kt .
(10)
representativa. La funci
on de beneficios de la empresa representativa es
t = Yt wt L rt Kt .
En cuanto a la funci
on de utilidad u() asumimos que posee las mismas propiedades que en la
0
secci
on anterior. La funci
on de produccion Yt = F (Kt , L) cumple que FK
() > 0, FL0 () > 0,
00
FKK () < 0 y las condiciones de Inada,
0
lim FK
(K, L) =
K0
0
lim FK
(K, L) = 0.
{Ct , It , Kt , Yt }
t=0 tal que dada la secuencia de precios {wt , rt }t=0 , se cumple que:
a) Dado K0 la familia representativa elige una secuencia para Ct y It que resuelve su problema
de mazimizaci
on,
T
X
t u(Ct )
max
{Ct ,It }t=0
t=0
t=0
En la secci
on anterior hemos estudiado el equilibrio competitivo de una economa sin distorsiones y hemos comprobado que la solucion coincide con la que se obtendra del problema del
Planificador. En esta secci
on vamos estudiar dos ejemplos de economas en las que existen
impuestos distorsionadores y vamos evaluar como afecta la existencia de dichos impuestos al
equilibrio competitivo.
3.1
En este primer ejemplo vamos a asumir que las familias pagan un impuesto Y sobre las rentas
procedentes del capital y del trabajo. La restriccion presupuestaria de las familias es por consiguiente
Ct + It = (1 Y )(wt L + rt Kt ) + T Rt
(11)
En esta economa la recaudaci
on del gobierno es Y (wt L + rt Kt ). El gobierno sin embargo no
dedica ese dinero a ning
un fin productivo y lo que hace con el es devolverlo a los ciudadanos
en forma de transferencias T Rt = Y (wt L + rt Kt ). No obstante, los individuos toman las
transferencias como dadas y no las introducen en su restriccion presupuestaria a la hora de
resolver su problema de maximizaci
on. El problema de maximizacion de la familia es ahora,
max
{Ct ,It }
t=0
T
X
t u(Ct )
t=0
g(x,y)
y.
y
5 Lo que
adem
as implica que los beneficios son cero.
g(x,y)
x
x
t=0
(12)
1 Y
lo que implica que, si la funci
on de produccion tiene productividad marginal decreciente, una
tasa impositiva Y > 0 conlleva una cantidad menor de capital en el estado estacionario, KY <
1
+
1Y
Si comparamos la tasa de ahorro del modelo sin impuestos con la del modelo con impuestos es
f
acil deducir que sY < sRamsey .
3.2
En esta secci
on vamos a asumir que las familias tienen que pagar un impuesto I por cada
unidad de inversi
on que compran y un impuesto C por cada unidad de bien que consumen. La
restricci
on presupuestaria de estas familias queda de la siguiente forma,
(1 + C )Ct + (1 + I )It = wt L + rt Kt + T Rt
(13)
siendo la recaudaci
on del gobierno T Rt = C Ct + I It . El problema de maximizacion de la
familia se puede representar como,
max
T
X
t=0
10
t u(Ct )
X
{ t u(Ct ) + t {
t=0
1
[wt L + rt Kt (1 + C )Ct + T Rt ] + (1 K )Kt Kt+1 }}.
1 + I
Resolviendo las condiciones de primer orden y sustituyendo se obtiene la condicion de Euler que
ahora es,
1
u0 (Ct )
=
F 0 (Kt+1 , L) + (1 K ).
(14)
u0 (Ct+1 )
1 + I K
La din
amica del sistema viene dada por las ecuaciones (2) y (14). Es importante notar que los
impuestos sobre el consumo C no afectan a la eleccion de los consumidores. Esto es debido
a que la elecci
on renta-ocio no est
a presente en nuestro modelo, si hubiera ocio en la funcion
de utilidad si que afectara. En cuanto a los impuestos sobre la inversion se puede obsevar que
afectan en la direcci
on esperada ya que si imponemos la condiciones de estado estacionario a
(14) obtenemos que,
1
0
FK (K , L) =
1 + K (1 + I )
lo que indica que a mayor I menor capital en el estado estacionario. El analisis para la tasa de
ahorro es similar obteniendose que a mayor impuesto sobre la inversion menor tasa de ahorro.
Impuestos y gasto p
ublico
Hasta ahora hemos considerado que los impuestos no se utilizan para financiar ning
un tipo de
gasto p
ublico y simplemente distorsionan la decision de los individuos, siendo devueltos por
medio de transferencias. En esta seccion vamos a introducir el gasto p
ublico productivo en
nuestro modelo a traves de la funci
on de produccion. El gasto p
ublico, Gt , va a ser financiado a
traves de impuestos que distorsionan la decision de los agentes, pero al contrario que anteriormente van a tener una contribuci
on positiva a la produccion agregada de la economa. Podemos
entender Gt como servicios necesarios para la sociedad que no son suministrados por el sector
privado (polica, justicia, educaci
on...). En general vamos a asumir que Gt es un bien no rival
y que no est
a sujeto a congesti
on y por lo tanto el hecho de que una empresa/individuo lo use
no impide que lo usen los dem
as. La funcion de produccion considerada va a ser
Yt = AKt L Gt1 .
Antes de hallar la soluci
on de mercado de este modelo vamos a calcular la asignacion eficiente
con el objeto de tener una referencia para valorar las posibles tasas impositivas. La primera
diferencia con el modelo neocl
asico de crecimiento ya estudiado es que la restriccion de recursos
debe incluir Gt y es ahora,
Ct + It + Gt = Yt
que unida a la restricci
on de recursos (10) y despejando It implica que
Kt+1 = Yt Ct Gt + (1 K )Kt .
11
(15)
T
X
t u(Ct )
t=0
s.a. (15)
Ct , Gt 0
t = 0, ...
t
dado K0 y lim ( )Kt+1 = 0.
t 0
Construyendo el lagrangiano del problema se obtiene,
L=
X
{ t u(Ct ) + t [Yt Ct Gt + (1 K )Kt Kt+1 ]}.
t=0
En este caso tenemos una condicion de primer orden mas ya que hay una variable de decision
m
as, el gasto p
ublico Gt . Las condiciones de primer orden de este problema son
(Ct ) t u0 (Ct ) = t
(Gt )
Yt
Gt
=1
0
(Kt+1 , L) + (1 K )]
(Kt+1 ) t = t+1 [FK
(t ) Yt = Ct + Gt + Kt+1 (1 K )Kt .
Utilizando las condiciones de primer orden e imponiendo la condicion de estado estacionario
es sencillo obtener el ratio gasto p
ublico-capital en el estado estacionario,
G
1 1
=
1
+
(16)
K
K
Esta ecuaci
on nos da el ratio gasto p
ublico-capital eficiente en el estado estacionario, que utilizaremos cuando hallemos el equilibrio de mercado para hallar los impuestos que maximizan el
bienestar social.
El equilibrio competitivo
Para calcular el equilibrio competitivo de esta economa vamos a considerar que hay un
impuesto sobre la renta Y que grava el ingreso de las familias proveniente de las rentas del
trabajo y el capital. El problema de maximizacion de la familia representativa viene dado por,
max
T
X
t u(Ct )
t=0
12
t
)Kt+1 = 0.
0
El lagrangiano y las condiciones de primer orden son los de una economa con un impuesto
sobre la renta y por lo tanto la condicion de Euler (12) sigue siendo valida. La diferencia es que
ahora en la funci
on de producci
on esta incluido Gt y ademas se debe cumplir que los ingresos
del estado son iguales que sus gastos, es decir, Gt = Y (rt Kt + wt L) = Y Yt . Todo ello unido a
las condiciones de estado estacionario implica que el ratio gasto p
ublico-capital es
Y
1
G
=
1 + K .
(17)
K
(1 Y )
De (17) se deduce que para que el valor de G /K sea el optimo definido en (16), se debe
Y
cumplir que 1
= 1 y por lo tanto la tasa impositiva que maximiza el bienestar social
Y
es
1
Y =
.
2
En esta secci
on vamos a desarrollar el modelo de Ramsey con variables expresadas en tiempo
continuo. Al igual que hicimos con el modelo de Solow, en el modelo de Ramsey la variacion de
las variables tambien se puede expresar en tiempo continuo en vez de discreto. En este caso la
suma descontada de la utilidad del individuo representativo estara representada por,
Z
et u(Ct )
t=0
donde ahora el factor de descuento temporal viene representado por et . De la misma forma
que en el modelo de Solow la ley de movimiento del capital fsico es un equivalente en tiempo
continuo de la ley de movimiento en tiempo discreto,
K t = It K Kt
donde por supuesto la inversi
on agregada es igual la produccion que no se consume, es decir,
It = Yt Ct . La funci
on de produccion agregada sigue representada por Yt = F (Kt , L),
conservando todas las propiedades de la funcion de produccion neoclasica. La ley de movimiento
del capital se puede expresar por lo tanto como,
K t = F (Kt , L) Ct K Kt .
(18)
Con todas estas consideraciones podemos plantear el problema del planificador de forma analoga
al caso con variables en tiempo discreto
Z
max
et u(Ct )
{Ct }t=0
t=0
s.a. (18)
t = 0, ...
dado K0 y lim (t Kt ) = 0.
t
En este caso las condiciones de primer orden no son exactamente iguales a las de tiempo discreto
y dependen de las derivadas del hamiltoniano con respecto al consumo y al capital, es decir
(Ct ) HC = et u0 (Ct ) = t
0
(Kt+1 ) HK = t [FK
(Kt , L) K ] = t .
El par
ametro representa la elasticidad intertemporal de sustitucion, = u00CCt , que no es
C
nada m
as que una medida de la curvatura de la funcion de utilidad. nos indica como de
dispuesto est
a el individuo a traspasar consumo de un periodo a otro. Si la curvatura de la
funci
on de utilidad es muy grande el individuo es muy averso al riesgo y va a preferir patrones
de consumo estables sin grandes variaciones de la cantidad consumida de un periodo a otro. Si
por el contrario la funci
on de utilidad es muy lineal al individuo no le van a afectar excesivamente reducciones en la cantidad consumida en un periodo, siempre que sean compensados por
consumos mayores en otros periodos. Utilizando la condicion de primer orden (Kt ) obtenemos,
C t
0
= {FK
(Kt , L) K }.
Ct
(19)
Esta ecuaci
on expresa c
omo vara el consumo en funcion del valor del consumo y el capital en
el momento t. La ecuaci
on (19) que junto con la restriccion de recursos (18) forman el sistema
de ecuaciones diferenciales que definen la dinamica del sistema. Como en el caso de tiempo
discreto hay dos variables en el sistema, una variable de control Ct y una variable de estado Kt .
El estado estacionario de este sistema dinamico viene definido por los valores del consumo y del
capital C y K para los que se cumple que C t = K t = 0. El valor de C y K lo obtenemos
imponiendo las condiciones de estado estacionario al sistema (18)-(19) y resolviendo el sistema
lineal resultante. En este caso de (19) obtenemos directamente el valor de K
0
FK
(K , L) = K +
(20)
y con (18) podemos calcular el valor del consumo en el estado estacionario en funcion de K
C = F (K , L) K K .
(21)
La ecuaci
on (20) define los puntos del espacio C K en los que se cumple C t = 0, esta ecuacion
est
a representada en la figura 1 por la recta C t = 0, que como se puede observar es una recta
vertical ya que en (20) s
olo aparece la variable K . De la misma forma la ecuacion (21) define los puntos del espacio en los que K t = 0, en la figura 1 esta representada por la recta
K t = 0. Su forma viene determinada por las propiedades de la funcion de produccion, debido a
la concavidad de la funci
on de produccion la curva K t = 0 tiene forma de parabola invertida.
Ambas rectas se cortan en el estado estacionario (C , K ). En la figura (1) tambien se puede
observar c
omo las ecuaciones (20) y (21) dividen el plano en cuatro regiones, en cada una de
estas cuatro regiones las flechas nos indican la direccion en que se mueven las variables Ct y Kt .
Es m
as, la lnea de trazo grueso nos indica la direccion desde donde la senda de equilibrio se
acerca al estado estacionario (C , K ). Es importante notar que dada una condicion inicial K0 ,
existe una u
nica senda de equilibrio definida por el sistema (18)-(19) que cumple la condicion de
transversalidad. Se puede demostrar, aunque no lo haremos en estos apuntes, que dicha senda
de equilibrio converge al estado estacionario (C , K ) y ademas es la u
nica senda que lo hace.
14
C
6
C t = 0
6
?
(C , K )
K t = 0
6
-K
K =
L.
A
Si definimos la tasa de ahorro como st = It /Yt , en el estado estacionario se cumple que I =
K K y por lo tanto
K
K
=
.
s =
1
1
A(K )
L
K +
15