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Estimación Demanda Dinero
Estimación Demanda Dinero
Curso 2005-06
M2
X
X
X
X
M3
X
X
X
X
X
X
X
Modelo Economtrico
En este trabajo se emplear la forma ms bsica de la funcin de demanda de
dinero es la que especific Keynes del siguiente modo: Md / P = mY + r .
Esta funcin expone, en primer lugar, que la demanda de dinero es una
demanda de saldos reales, es decir, los agentes no tendrn ilusin monetaria,
tomarn sus decisiones en funcin de los saldos reales, descontando el efecto
de los precios (M / P).
En segundo lugar, esta funcin determina que la demanda de dinero depende
positivamente de la renta ya que cuanto mayor sea la actividad de un pas,
ceteris paribus, los agentes necesitarn ms dinero con el que realizar sus
transacciones. La relacin entre la demanda de dinero y tipo de inters debe
de ser negativa ya que cuanto mayor sea el tipo de inters, los agentes
procurarn mantener el mayor tiempo posible el dinero en el banco y no
conservarlo en efectivo, pues esto supone un coste de oportunidad demasiado
elevado. Si los tipos de inters remuneran poco el capital, el agente estar
dispuesto a tener ms dinero en efectivo y evitar los costes de transaccin
antes comentados. A mayor tipo de inters, la demanda de dinero ser menor.
Y a medida que la rentabilidad disminuya, a la gente le importar menos
mantener dinero lquido, y aumentar la demanda de dinero.
Aunque muchos trabajos analizan la demanda de dinero a partir de la M1,
en este trabajo se tomar como agregado monetario la M3 debido a que
es el agregado ms comn y el que emplea el BCE para hacer el
seguimiento y tomar las decisiones de poltica monetaria de la Eurozona.
25
400000
20
300000
15
200000
10
100000
0
80
82
84
86
88
M3E
90
92
PIBE
94
96
98
0
80
82
84
86
88
RCE
90
92
94
96
98
RLE
20
1400
1200
16
1000
12
800
8
600
400
200
80
82
84
86
88
90
M3F
92
94
96
80
98
82
84
86
PIBF
88
90
RCF
1400000
92
94
96
98
RLF
10
1200000
1000000
6
800000
4
600000
400000
200000
80
0
82
84
86
88
90
M3J
92
94
96
98
80
82
84
86
88
90
RCJ
PIBJ
10000
24
8000
20
6000
16
4000
12
2000
92
94
96
98
RLJ
0
80
82
84
86
88
M3USA
90
92
94
96
98
PIBUSA
80
82
84
86
88
RCUSA
90
92
94
96
98
RLUSA
Por tanto, se aprecia que los problemas son muy parecidos en los tres pases
ya que en todos ellos parece existir un problema de autocorrelacin.
el supuesto de que todas las k tienen el mismo signo y siguen una progresin
geomtrica decreciente, de modo que su impacto puede reducirse a:
k = o k o de manera similar: : k = o (1-) k
En la transformacin es la tasa de descenso del impacto, por lo que 0 < <1;
y (1-) ser la velocidad de ajuste. Con esta expresin, Koyck asegura que la
suma de los impactos sea una cantidad finita que se puede estimar.
Mt = + 0 Yt + 0 Yt-1 + 0 2 Yt-2 + ... + Rt + ut
(1)
(2)
;donde
vt = (ut - ut-1)
10
Re tardo _ medio =
log 0,5
0.3019
=
= 7.52
log
0.042858
=1
0 < < 1
1
1
11
k
I .L.P.
0 k
0
1
1
= (1 ) k
7.7 %
5.7 %
4.7 %
0.00 %
1
2
= 1 d
h =
n
1 n[var()]
12
13
Impacto a
Retardo medio corto
7,0237
Impacto a
largo
9,6413
9 -10
trimestres
0,054667
0,5817
5,50%
58%
ESPAA
4,34736
5,78522
4 -5 trimestres
5 - 6 trimestres
0,063859
6,38%
0,436257
4,36%
EEUU*
1,61779
1,8869
1 - 2 trimestres 1 - 2 trimestres
0,163561
16,30%
0,469352
47%
7 trimestres
JAPN
No se cumple la hiptesis de renta permanente
*EEUU ha sido estimado con diferencias logartmicas
Este es el cuadro resumen del ejercicio. Se observa como para Francia la tasa
de descenso es mucho mayor que para Espaa y EEUU. Los consumidores
franceses tienen mucho ms en cuenta la renta de su periodo vital que la renta
en el momento presente a la hora de demandar dinero. En EEUU, sin embargo,
la reaccin es casi inmediata. En slo 2 trimestres se ajusta la renta a la oferta
real de dinero.
Bibliografa
W. Baumol,(1952) The transactions Demand for Cash: An Inventory Theoretic
Approach, Quarterly Journal of Economics..
Laidler, D (1980). La demanda de dinero ED. Antoni Bosh.Barcelona
Dornbusch, R.; Fisher, S.; Startz (1999), R.; Macroeconoma Madrid.
E. Feige (1967) Expectations and Ajustmentd in the Monetary Sector
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Goldfeld (1973):The Demand for Money revisited. Brookings Papers on
Economic Activity, 3
Gujarati, D. (1997): Econometria. Ed. McGraw Hill. Santaf de Bogot.
J.M. Keynes, The General Theory of Employment , Interest and Money (1936)
cap. 13 .
Meyer y J.A. Neri ( 1975): A Keynes-Friedman Money Demand Function
American Economic Review, 65.
J. Tobin, (1956). The interest Elasticity of Transactions Demand for Cash,
Review for Economics and Statistics .
E.H. Whalen, A Rationalization of the Precautionary Demand for Cash,
Quarterly Journal of Economics, may 1966.
14