Panorama Financiero Semanal

Resumen Ejecutivo
Semana del 4 al 11 de julio.

Resumen Mercados

Principales noticias

Durante la semana, los mercados internacionales rentaron

mixtos, donde los desarrollados fueron los que mejor se
desempearon, rentando 0,45% en pesos, impulsados
principalmente por Estados Unidos (1,53%). Ah, el dato de
Creacin de Nuevos Puestos de Trabajo en el Sector Privado
obtuvo un resultado muy por sobre lo esperado. Europa
Desarrollada en tanto, fue el que peor rent dentro de los
desarrollados (-2,03%), arrastrado por el Reino Unido (-2,36%)
y por Italia (-2,25%). Por un lado, en Reino Unido las
principales
administradoras
de
fondos
inmobiliarios
suspendieron los rescates, que venan aumentando
considerablemente luego del Brexit; mientras que en Italia
aument el riesgo en el sector bancario.
Por otro lado, los mercados emergentes rentaron -0,3%,
arrastrados principalmente por Latinoamrica (-0,36%),
donde en Brasil el Banco Central intervino la moneda.
Durante el resto de la semana, EE.UU. y la Zona Euro darn a
conocer datos de inflacin; mientras en China se publicar el
PIB. En Chile el Banco Central realizar su Reunin de Poltica
Monetaria.

Retornos Mercados Accionarios

Mercados Emergentes
Asia Emergente
Europa Emergente
Latinoamrica
Chile
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Europa Desarrollada
Asia Desarrollada

7d
-0.30%
0.01%
0.37%
-0.36%
-0.11%
0.45%
1.53%
-2.03%
1.00%

30d
-2.33%
-2.56%
-6.15%
2.22%
0.26%
-4.15%
-2.13%
-10.48%
-4.20%

2016
0.51%
-3.60%
4.83%
16.42%
9.37%
-4.64%
-3.03%
-12.64%
-6.73%

(*) retornos en pesos Chilenos

Fuente: Bloomberg.

Chile
En el plano local, el Banco Central dio a conocer el Indicador
Mensual de Actividad Econmica (IMACEC) de mayo, que
avanz 1,8%, sobre el 1,5% estimado por los analistas.
Adems, el Instituto Nacional de Estadsticas public la
Inflacin de junio, que creci 0,4%, sobre el 0,3% esperado
por el mercado.

Datos esperados esta semana

Fecha

Expectativa

11/Jul.

-4,2%

Ventas Retail (May.- Ao/Ao)

Brasil

12/Jul.

-6,3%

Produccin Industrial (May.- Mes/Mes)

Japn

13/Jul.

--

PIB (2Trim.-Ao/Ao)

China

14/Jul.

6,6%

TPM (Jul.)

Chile

14/Jul.

3,50%

2016

Seguros Iniciales de Cesanta (Jul.)

EE.UU

14/Jul.

265 mil

Inflacin (Jun.- Ao/Ao)

0.27%
0.37%
0.20%
0.49%

0.51%
1.13%
0.48%
1.27%

1.55%
1.88%
1.69%
1.34%

0.88%
1.58%
0.41%

-0.14%
-0.94%
-0.30%

1.17%
1.74%
5.90%

Mercado Internacional
Bono Tesoro USA a 10 aos
Deuda High Yield en USA
Deuda Paises Emergente

Pas

Renta Fija Local

Bono UF 5 aos
Bono UF 10 aos
Bono en pesos a 5 aos
Bono en pesos a 10 aos

Estados Unidos dio a conocer la Creacin de Nuevos

Puestos de Trabajo en el Sector Privado, correspondiente
al mes de junio, que obtuvo 287 mil nuevos empleos, muy
por sobre los 180 mil esperados por el mercado. Adems,
public la Tasa de Desempleo de junio, que creci 4,9%,
sobre el 4,8% estimado.
La Zona Euro dio a conocer la Actividad de Servicios final
de junio, que lleg a 52,8 puntos, sobre los 52,4 puntos
esperados por el mercado. Adems, public las Ventas
Retail de mayo, que avanzaron 0,4%, en lnea con las
expectativas de mercado.
En Asia, China y Japn dieron a conocer la Actividad de
Servicios de junio, que obtuvieron 52,7 y 49,4 puntos,
respectivamente. La primera en terreno expansivo,
mientras que la segunda se encuentra en terreno
contractivo.

Japn

Retornos Renta Fija

30d

nd. Precio Productor (Jun.- Ao/Ao)

(*) retornos en pesos chilenos

7d

Internacional

Indicador

Confianza del Consumidor (Jul.)

EE.UU

15/Jul.

93 pts.

Zona Euro

15/Jul.

0,1%

Produccin Industrial (Jun.- Ao/Ao)

Rusia

15/Jul.

0,8%

Inflacin (Jun.- Mes/Mes)

EE.UU

15/Jul.

0,3%

Fuente: Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Mercados Internacionales
Semana del 4 al 11 de julio.

Mercado Accionario
Internacional

Tasas de Inters
Internacionales
La semana pasada, en Estados Unidos se dieron a conocer
datos de empleo. Por un lado, la Encuesta ADP de
Creacin de Empleo de junio, obtuvo 172 mil nuevos
puestos de trabajo, sobre los 160 mil esperados por el
mercado. Adems, se dio a conocer la Creacin de Nuevos
Puestos de Trabajo en el Sector Privado, que obtuvo 287
mil nuevos puestos, muy por sobre los 180 mil esperados y
los 11 mil del perodo anterior. La Tasa de Desempleo
creci 4,9%, sobre el 4,8% estimado por los analistas. El
petrleo, en tanto, tuvo una semana muy deficiente,
bajando 7,31%, cerrando en torno a los US$45,41 por
barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana,
todos los activos rentaron positivo, siendo High Yield el
que lider las ganancias, debido principalmente a una
bsqueda de ms riesgo y de mayor devengo.
De esta forma, las tasas de los bonos soberanos en EE.UU.
a 10 y 30 aos cerraron en 1,35% y 2,09%, retrocediendo
8,6 y 12,7 puntos base, respectivamente. Los bonos
alemanes, en tanto, a 10 y 30 aos cerraron en 0,1% y
0,34%, retrocediendo 6,2 y 4,5 puntos base,
respectivamente.

Los mercados desarrollados rentaron un positivo 0,45% en

pesos, impulsados principalmente por Estados Unidos
(1,53%), donde el dato de la Creacin de Nuevos Puestos de
Trabajo del Sector Privado obtuvo 287 mil nuevos puestos,
muy superior a los 180 mil esperados por el mercado.
Adems, aument la
fuerza laboral del pas, lo que
compens la dbil creacin de empleo del mes pasado, que
se corrigi en apenas 11 mil nuevos puestos.
Europa, en tanto, fue el que peor rent dentro de los
desarrollados, arrastrado por el Reino Unido (-2,36%) y por
Italia
(-2,25%).
En
el
primero,
las
principales
administradoras de fondos inmobiliarios suspendieron los
rescates, ya que luego Brexit stos habran aumentando
significativamente por lo que deban ponerle freno. En
Italia, el Brexit aument el riesgo en el sector bancario,
donde el 17% de los prstamos bancarios estn impagos.
Por otro lado, los mercados emergentes rentaron -0,3%,
arrastrados principalmente por Latinoamrica (-0,36%). Lo
anterior, debido a un mal desempeo de Brasil por las
intervenciones que est haciendo el Banco Central en el real
(debilitndolo con respecto al dlar) para seguir mejorando
la cuenta corriente del pas.

-5%

Deuda EM ($ Local)

jun-16

jun-16

abr-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

feb-16

dic-15

HY

ene-16

dic-15

oct-15

nov-15

oct-15

sep-15

jul-15

ago-15

-10%

Deuda EM ($ Dura)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

4,0%

-5%

2,0%

-15%

1,0%

Chile

Alemania
Fuente: Bloomberg.

EEUU

mar-16

may-16

ene-16

nov-15

sep-15

jul-15

mar-15

may-15

ene-15

nov-14

jul-14

sep-14

may-14

mar-14

nov-13

ene-14

0,0%

jun-16

jun-16

may-16

abr-16

abr-16

feb-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

dic-15

nov-15

oct-15

oct-15

sep-15

jul-15

ago-15

jul-15

Fuente: Bloomberg

Latinoamrica

0%

3,0%

-35%

Europa

5%

5%

-25%

Asia

10%

Tesoro

Asia

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

EM

15%

sep-13

Europa

jun-16

jun-16

may-16

abr-16

abr-16

feb-16

mar-16

feb-16

dic-15

ene-16

EE.UU

20%

jul-13

DM

dic-15

nov-15

oct-15

oct-15

sep-15

jul-15

ago-15

jul-15

20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos)

jul-15

Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

-1,0%

Panorama Financiero Semanal

Mercado Local
Semana del 4 al 11 de julio.

Mercado Accionario Local

Tasas de Inters Locales

Durante la semana, el ndice selectivo IPSA tuvo un

desempeo negativo de -0,1%. Los sectores de Consumo y
Commodities fueron los que registraron las mayores
ganancias, marcando 3,1% y 0,6%, respectivamente;
mientras los que peor rentaron fueron Industrial y Utilities
con rentabilidades de -1,3% y -1,0%, respectivamente.
Dentro de las acciones, destaca con mayor rentabilidad
Ripley con 22,2%, llegando a su nivel ms alto desde fines
de 2013 ante acuerdo con la empresa mexicana Liverpool,
que anunci una OPA (Oferta Pblica de Adquisicin) para
la compaa chilena. Por otro lado, las acciones de menor
rentabilidad fueron SK (-4,6%) y Endesa Chile (-3,4%). Con
esto, el IPSA avanza 9,37% en lo que va del ao.

Durante la semana, las tasas de Gobierno tanto en pesos

como en UF siguieron ajustndose a la baja, debido a la
entrada de flujos a la renta fija por la dismunucin global de
tasas base, lo que crea un exceso de demanda en el mercado.
Por otro lado, el IMACEC de mayo creci 1,8%, contribuyendo
principalmente el sector no minero. Adems, se dio a conocer
la inflacin de junio, que avanz 0,4% sobre lo esperado por
el mercado de 0,3%. El resultado fue impulsado por
transportes y alimentos.

Evolucin tasas de inters

2,0%

IPSA semanal: principales alzas y bajas

4,7%

1,8%

4,5%

1,6%
RIPLEY CORP SA
ANDINA-PREF B
COCA-COLA EMBO-B
LA CONSTRUCCION
CAP
GASCO SA
FALABELLA
SAAM SA
ENDESA (CHILE)
SIGDO KOPPERS

22,2%
12,2%
7,7%
4,4%
3,6%
-2,6%
-2,6%

-20% -15% -10% -5% 0%

5% 10% 15% 20% 25% 30%

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

3,1%
2,2%
0,5%

BANCA
IGPA MID
IPSA
RETAIL

-0,3%

IGPA LARGE

-0,7%

CONST.&INMOB

-0,8%

UTILITIES

-1,0%
-1,3%

Fuente: Bloomberg

IGPA SMALL
COMMODITIES

-0,1%

-1,0%

CONSUMO

0,6%
0,3%

-3,0%

INDUSTRIAL
1,0%

4,1%

1,0%

3,9%
3,7%
oct-15

ene-16

UF 5
Pesos 10 (derecha)

Fuente: Bloomberg.

-5,0%

1,2%

0,8%
jul-15

-3,0%
-3,4%
-4,6%

4,3%

1,4%

3,0%

5,0%

abr-16
UF 10
Pesos 5 (derecha)

Fuente: Bloomberg.

Indicadores locales
11/Jul.

04/Jun.

Crecimiento esperado 2016

2.10%

2.10%

Inflacin esperada 2016

4.30%

4.30%

Tasa actual desempleo

6.80%

6.80%

TPM actual

3.50%

3.50%

TPM esperada 2016

3.25%

3.25%

Tipo cambio esperado 2016

710.00

710.00

Bono gobierno en UF 5 aos

1.03%

1.08%

Bono gobierno en UF 10 aos

1.39%

1.43%

Bono gobierno en $ a 5 aos

4.06%

4.08%

Bono gobierno en $ a 10 aos

4.39%

4.44%

Depsito a plazo a 30 das

0,32%

0,31%

Fuente: BCCh, Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Monedas y Commodities
Semana del 4 al 11 de julio.

Monedas

Commodities

El dlar baj apenas $2 en la semana, cerrando en $659

el pasado viernes. Esto, en un escenario de volatilidad
para el tipo de cambio, donde el precio del cobre baj
ms de un 4%. Por otro lado, en Estados Unidos se dieron
a conocer datos de empleo muy por sobre lo esperado, lo
que hizo fortalecer el dlar a nivel global.

Tipo de Cambio Peso/Dlar

Dlar: $655.79
740
720
700

El petrleo WTI baj 7,31%, cerrando en torno a los US$ 45,41

por barril. Lo anterior, en un escenario donde la produccin de
la OPEC (Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo)
aument en junio, liderada por un aumento de produccin en
Nigeria, debido a que repararon infraestructura que haba sido
daada. Por otro lado, en EE.UU., los inventarios de crudo
resultaron mucho mayor a los de la semana anterior, lo que
refleja una disminucin en la demanda.
Por su parte, el cobre rent -4,36, cerrando en torno a 2,11
US$ por libra. Esta disminucin se debe a menores perspectivas
de que el Gobierno de China realice nuevos estmulos
econmicos. Adems, el aumento de los inventarios de cobre
reforzara las expectativas de supervit en el corto plazo. Al
cierre de esta semana, los inventarios en las bolsas de metales
registraron un crecimiento de 8,4%, que fue impulsado
principalmente por la bolsa de metales de Londres.

680
660

Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

640
28-jun

14-jun

31-may

3-may

17-may

5-abr

19-abr

8-mar

22-mar

9-feb

23-feb

26-ene

29-dic

12-ene

1-dic

15-dic

3-nov

17-nov

20-oct

620

Fuente: Bloomberg.

Cobre

Petrleo

3,1

85

2,9

75

2,7

Cambio semanal de monedas contra

el dlar

35

0%

2%

jul-16

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

25
jul-15

1,5
0,1%
0,3%
0,8%
0,8%
1,0%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%

-2%

45

1,7

-0,2%
-0,2%
-0,2%

-4%

55

2,1
1,9

-1,9%

-6%

2,3

ago-15

Japn
India
Chile
Sudfrica
Rusia
Taiwn
Mxico
Euro
Canada
Suiza
Corea
Brasil
Inglaterra

65

2,5

Fuente: Bloomberg.

Niveles de precio de commodities (en

US$)
4%

Fuente: Bloomberg.

Cobre
Petrleo
Oro
Plata
Celulosa
Gas Natural
Trigo
Fuente: Bloomberg.

Actual

30d

1 ao

2.12
45
1,366
20.3
679
2.80

2.06
52
1,263
17.0
682
2.54

2.56
57
1,159
15.4
686
3.10

355

435

435

Panorama Financiero Semanal

Glosario
Semana del 4 al 11 de julio.

7D: ltimos 7 das.

1M: ltimos 30 das.
BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.
BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.
BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.
BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.
ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,
commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.
FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.
FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.
Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.
High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de
crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.
IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.
IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.
IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la
poltica monetaria.
IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor
presencia burstil (las ms transadas).
ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.
Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.
PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un
trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.
PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de
las empresas ms representativas del pas.
P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas
similares es posible determinar si una accin est cara o barata.
Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se
venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de
inters ofrecidas por los bancos.
Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo
tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del
precio de la accin en el mercado.
Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.
TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es
una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.
Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor
vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor
plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.
UF: Unidad de Fomento.
Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.
VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.
YTD: Ao actual.