INTRODUCCION

El presente informe daremos a conocer el resumen de los contratos y opciones de

compra y venta del archivo obtenido del curso de comercializacin de minerales.
En el cual veremos opciones, diferencias, mercado, entre otros los cuales nos ayudaran
a resolver ejercicios sobre opciones de compra y venta.

OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Resolver ejercicios sobre opciones de compra venta.

OBJETIVOS ESPECIFICOS
Analizar y definir cada termino relacionado al tema.
Realizar el resumen del archivo de comercializacin de minerales.

OPCIONES
La opcin es un contrato que se divide en dos partes, en el cual una de ellas tiene el
derecho pero no la obligacin de efectuar una operacin de compra o de venta.
En este se establece la fecha preestablecida, precio fijado (de ser firmado el contrato). Y se
realiza a travs de un desembolso inicial (PRIMA)

1. TIPOS
a. CALL (Opcin de compra):
Esta opcin da a su comprador el derecho pero no la obligacin a comprar un activo
subyacente a un precio determinado en una fecha concreta. En otras palabras se concede al su
poseedor el derecho a comprarlo a un precio fijo, ya bien sea en una fecha futura, en la
actualidad o antes de la misma.
b. PUT (Opcin de venta):
En este caso, se da a su poseedor el derecho, pero no la obligacin, a vender un activo a
un precio determinado o fijo en una fecha futura concreta o antes de la misma.
c. OPCIONES EUROPEAS:
En este tipo de opcin solo se puede ejercer en la fecha de ejercicio.
d. OPCIONES AMERICANAS:
Pueden ejercerse en cualquier momento durante la vida del contrato.

2. OPCION SOBRE UNA ACCION

Una opcin sobre una accin, es un derecho a comprar o vender una accin en una fecha
determinada. La opcin (derecho) de compra de accin se denomina opcin Call. La opcin
(derecho) de venta de una accin se denomina Opcin Put. Por obtener este derecho, el
comprador pagar una cantidad (PRIMA) al vendedor antes el vencimiento.

Las opciones sobre acciones ofrecen al inversor la posibilidad de beneficiarse del

movimiento del precio de una determinada accin, sea este movimiento al alza o la baja.
Pueden ser utilizadas como:
Una manera de asegurarse frente a una cada de los precios de una accin.
Una forma de generar ingresos adicionales, reduciendo el coste de la compra de
acciones.
Una manera fcil de especular e invertir sobre el movimiento del precio de una
determinada accin.

EMISOR
(recibe la
prima)

Se obliga a
entregar el
activo
subyacente si
se lo exige al
comprador

COMPRAD
OR (paga
una prima)

Tiene el
derecho a
solicitar el
activo
subyacente al
emisor

3. PRIMA
La prima es la cantidad de dinero que el comprador de una opcin paga por adquirir el
derecho de compra (opcin Call) o de venta (opcin Put). Esta cantidad de dinero (prima) es
la que recibe el vendedor de la opcin obligndole a, en caso de ejercicio, vender o comprar las
acciones al precio fijado.

4. DIFERENCIAS ENTRE OPCIONES Y ACCIONES

OPCIONES
El poseedor de una opcin slo
tiene el derecho de adquirir
acciones en el futuro y slo de un
derecho potencial.
El poseedor de una opcin no tiene
relacin alguna con la empresa
sobre cuyos ttulos posee un
derecho de compra o venta.
Las opciones pueden llegar a no
tener ningn valor si el precio de las
acciones se movieron en direccin
contraria.

ACCIONES
No representan un derecho sobre el
activo del emisor. En otras palabras un
accionista tiene derecho sobre parte de
los beneficios futuros.
Un accionista posee un ttulo emitido por
la compaa al haberla provisto de
recursos financieros a cambio de
ingresos futuros.
Las acciones ordinarias carecern de
valor cuando las deudas superen a los
activos de la compaa.

5. MERCADO DE OPCIONES
Las primeras opciones de tipo financiero empezaron en Chicago (USA) el 26 de abril de
1973, con el Chicago Board Options Exchange. Luego en 1978, en Europa el moderno
mercado de opciones londinense LIFFE (The London International Financial Futures and
Options Exchange) abre sus puertas. Por otra parte en Espaa, el MEFF (Mercado Espaol de
Futuros Financieros) da opciones financieras en 1989.

6. VENCIMIENTO DE OPCIONES
a. Opciones europeas.- Slo se ejercen en la fecha de vencimiento.
b. Opciones Bermuda.- Slo se ejercen en fechas intermedias y en de su vencimiento.
c. Opciones americanas.- Pueden ser ejercidas en cualquier momento, ya sea entre el
da de la compra y el da de vencimiento.

7. PRECIO DE EJERCICIO (STRIKE)

Es aquel al que se tiene el derecho de la opcin de compra o venta del activo subyacente
durante el perodo de la vida de la opcin.
-

En el dinero: se dice cuando el precio de mercado del activo subyacente supera al

precio de ejercicio de la opcin de compra.
Fuera de dinero: cuando en las opciones de compra, el precio de mercado del activo
subyacente es inferior al precio de ejercicio.
A dinero: Cuando el precio del mercado del activo subyacente est prximo al precio
de ejercicio.

8. DEFINICIONES
Bien subyacente (S): El valor del activo sobre el cual es emitida la opcin.
Precio de ejercicio (Strike Price = K): Precio especfico al cual el activo puede ser
comprado o vendido.
Fecha de vencimiento: Fecha en la cual la opcin puede ser ejercida.
Prima: Precio de mercado al cual puede ser comprada o vendida una opcin.

9. GARANTA Y LIQUIDACIN
a. La Garanta o Margin.
Es el depsito que la cmara de compensacin calcula y exigen en funcin de las
obligaciones potenciales que se desprendan de las operaciones de venta de opciones
pero nunca en las operaciones de compra de opciones.
b. La liquidacin.
Cuando se paga los ejercicios de una compra venta.

10. ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGO

A. OPCIONES DE COMPRA
o Al adquirir una opcin de compra, tendr un valor nulo mientras el precio de ejercicio
supere al valor de mercado al activo.
o Al vender una opcin de compra, al aumentar el valor de la accin subyacente
aumentara en la misma cantidad el valor de la opcin de compra.

B. OPCIONES DE VENTA
o La compra de una opcin de venta, los perfiles del valor de la opcin de venta varan
entre {-1,0}.
o Cuando vendemos una opcin de venta, los perfiles de la opcin de venta son {1,0},
entonces 1*(S-E)
C. CONTRATOS A PLAZO
o Punto de vista del comprador: Los flujos de caja de un contrato a plazo es 1*(S*E), tanto
si S < o < que E, sera {1,1}.
o Punto de vista de los vendedores: Los flujos de caja de un contrato a plazo es -1*(S-E) y
el perfil sera {-1,1}.

11. POSICIN LARGA CALL

Mxima Ganancia.- Es tericamente ilimitada, ya que, mientras ms aumente el precio
del bien subyacente mayor es la ganancia.
Mxima Prdida.- La prima pagada (costo del call), no se ejerce en el caso de que el
precio del bien subyacente disminuya.
El precio de ejercicio (Strike) ms la Prima.- Se puede vender el call al mismo precio
que se vendi.

12. POSICIN CORTA CALL

Mxima ganancia: la prima cobrada (el precio del call al vender)

Mxima perdida: ilimitada.

El precio de ejercicio (strike) ms la prima: se puede recomprar al call al precio al que
se vendi.

13. POSICIN LARGA PUT

Mxima ganancia: el precio de ejercicio (strike) menos la prima.

Mxima perdida: la prima pagada (el costo del put).

14. POSICIN CORTA PUT

Mxima ganancia: la prima cobrada (el precio del put al vender).

Mxima perdida: el precio de ejercicio de (strike) menos la prima.

15. GANANCIA/PERDIDA

Al llegar la fecha de vencimiento, la opcin se encuentra dentro de estas tres

posibilidades:
Dentro del dinero (in the money)
Fuera del dinero (out of the money)
En el dinero (at the money)

16. CALL OPTION

Se dice que una opcin call est dentro del dinero (in the money) si el precio de
ejercicio, k, es menor que el precio del subyacente, s, es decir K < S.
Si el precio de ejercicio es mayor que el del subyacente, k > s, entonces se dice que el
call est fuera del dinero.
Si estos dos precios son iguales, si k=s, entonces el call se encuentra en el dinero.
Si la opcin se encuentra dentro del dinero, es porque tiene un valor positivo si es que
se quiere vender.
Si por el contrario, se encuentra fuera del dinero entonces la opcin no se ejerce y tiene
valor de cero.

17. PUT OPTION (OPCION DE VENTA)

Para el caso de un put, si el precio de ejercicio es mayor que el del subyacente, K > S,
entonces el put est dentro del dinero.
En cambio, si el precio del subyacente e mayor que el del ejercicio, S > K, la opcin
put se encuentra fuera del dinero.
Por ultimo si estos dos precios son iguales, si K = S, entonces el call se encuentra en
el dinero.

DETERMINACION DEL VALOR DE UNA OPCION AL VENCIMIENTO.

Tipo Call
Pago Tenedor:
ST

0 si

T
S K si

ST > K

Dnde:
T =
S Valor de la accin al vencimiento.
K=precio del ejercicio.

Beneficio Tenedor:
S T KP

si S T >K

-P si
DONDE:
P= Prima de call.

ST

Beneficio para el emisor:

S
P( T K ) si

-P

ST > K

ST

si

Dnde:
P=Precio del call.

Tipo Put:
Pago Tenedor:

si

K-

ST

ST K
ST

Dnde:
ST

=Valor de la accin al momento del vencimiento.

K = Precio del ejercicio.

Beneficio para el tenedor:

-P
(K -

ST

)-P

si

ST K
ST

Dnde:
K = Precio del Put.

VALORACION DE OPCIONES:
En un contrato se establece una opcin que le permite al comprador el derecho, pero no la
obligacin, de comprar o vender bienes o valores a un precio predeterminado hasta una fecha
concreta.
OPCION DE COMPRA:
Ejemplo
Hoy 3 de Setiembre, un inversor compra una opcin de compra para adquirir 100 acciones el 3
de diciembre.

Datos:

Nmero de acciones : 100

Precio de ejercicio: $ 100
Precio actual accin: $ 98
Precio de una opcin para comprar 1 accin: $ 5

La prima siempre se paga, independientemente si se ejerce o no se ejerce la opcin de

compra.
SOLUCION:
Entonces $5 X 100 acciones = $ 500

Prima = $ 500

Caso 1. Si el 3 de diciembre:
Precio

de
1
accin
$95 < $100 (precio de accin < precio de ejercicio).

$95

No se ejerce la opcin de compra, porque al inversor le conviene comprar la accin a un menor

precio ($95). Entonces el inversor debe pagar:
100 acc. x $95 = $9,500 +
100 acc. x $ 5 = $500
Total

$10,000

Caso 2. Si el 3 de diciembre:
Precio
de
1
$110 > $100 (precio de accin > precio de ejercicio)

accin

$110

S se ejerce la opcin de compra, porque al inversor le conviene comprar la accin a un menor

precio ( $100).
Entonces el inversor debe pagar:
100 acc. x $100 = $10,000 +
100 acc. x $ 5 = $500
Total

$10,500

En este caso, s se logra sacar provecho a la opcin de compra, ya que si no hubiera realizado
la opcin pagara:100 acc x $110 = $11,000

REFERENCIAS
Gonzlez Prez, R. Y. (2011). Mercado de Opciones.
Hull, J., & Fuentes, M. M. (2002). Introduccin a los mercados de futuros y opciones.
Lamothe, P. (1995). Opciones financieras. McGraw-Hill Interamericana.