[Ao]

Anlisis e Interpretacin de
Estados Financieros.

ADMINISTRACIN FINANCIERA
PATRICIA MUOZ CASAREZ

Anlisis e interpretacin de estados financie0

ros
La Contabilidad es la ciencia que controla las actividades y hechos econmicos en las
empresas, entidades y unidades, con el fin de presentar registros, ofrecer informacin
exacta y confiable en cuanto a los resultados de un periodo y la situacin financiera de
la entidad.
Estas observaciones son de gran importancia pues permiten evaluar alternativas que
facilitan la toma de decisiones mediante la aplicacin de tcnicas, mtodos,
procedimientos de la planeacin, registros, clculos, anlisis, comprobacin y
presentacin de la situacin econmico-financiera de la empresa.
Bases conceptuales para el Anlisis Econmico Financiero
Analizar: descomponer en elementos o partes constituyentes, separar o discriminar las
partes de algo en relacin con un todo. Analizar es la tcnica primaria aplicable para
entender y comprender lo que se trata de decir en los Estados financieros.
Anlisis Financiero: Es el estudio de la realidad financiera de la empresa a travs de
los Estados Financieros, el anlisis financiero pretende la interpretacin de los hechos
sobre la base de un conjunto de tcnicas que conducen a la toma de decisiones.
El anlisis de estados financieros, tambin conocido como anlisis econmico
financiero, anlisis de balance o anlisis contable, es un conjunto de tcnicas utilizadas
para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar
decisiones adecuadas. Oriol Amat.
Anlisis Econmico: es la descomposicin de los fenmenos econmicos en sus
partes integrantes y el estudio de cada uno en particular. Dentro del anlisis de los
Estados Financieros, el anlisis econmico consiste principalmente en determinar el
tanto por ciento de rentabilidad de capital invertido en el negocio.
Interpretar: apreciacin relativa de conceptos y cifras del contenido de los Estados
Financieros basados en el anlisis y la comparacin.
Tcnicas para interpretar: analizar y comparar.
Analizar: descomponer el todo en cada una de sus partes con la finalidad de estudiar
cada uno de sus elementos.
Comparar: tcnica secundaria aplicable por el analista para comprender el significado
del contenido de los Estados Financieros y as poder emitir juicios. Es el estudio
simultneo de dos cifras o aspectos para determinar sus puntos de igualdad o
desigualdad.
Los Estados Financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin
financiera y del rendimiento financiero de la entidad; tienen como objetivo suministrar

informacin acerca de la situacin financiera, desempeo y cambios en la posicin

financiera de la entidad que sea til a una amplia gama de usuarios a la hora de tomar
decisiones econmicas, as como, mostrar los resultados de la actividad llevada a cabo
por la administracin, o dan cuenta de la responsabilidad en la gestin de los recursos
confiados a la misma.
El anlisis de Estados Financieros, tambin conocido como Anlisis Econmico
Financiero, consiste en utilizar un conjunto de tcnicas que tiene como finalidad
diagnosticar la situacin y perspectiva de la empresa, con el fin de poder tomar
decisiones adecuadas.
Desde una perspectiva interna, la direccin de la empresa puede tomar decisiones que
corrijan los puntos los puntos dbiles que puedan amenazar su futuro y al mismo
tiempo aprovecha los puntos fuertes para que la empresa alcance sus objetivos.
Desde una perspectiva externa, estas tcnicas tambin son de gran utilidad para todas
aquellas personas interesadas en conocer la situacin y evaluacin previsible de la
empresa.
Balance General: relaciona todos los activos, pasivos y capital de una entidad a una
fecha determinada, por lo general al final de un mes o un ao, razn por la cual es
considerado un Estado Financiero esttico. El balance general es como una fotografa
de la entidad por lo que tambin se le conoce como Estado de Situacin.
Estado de Resultado: presenta un resumen de los ingresos u gastos de una entidad
durante un perodo especfico, puede ser un mes o un ao, razn por la cual se
considera un Estado Financiero dinmico. El Estado de Resultado, tambin llamado
Estado de Operaciones, es como una pelcula de las operaciones de la entidad durante
el perodo. Este estado tiene lo que quizs sea la informacin individual ms importante
sobre un negocio: su Utilidad Neta (Ingresos menos Gastos).
Estado de Capital: presenta un resumen de los cambios que ocurren en el capital de
la entidad durante un perodo especfico (un mes o un ao). Al igual que el Estado de
Resultado es considerado un Estado Financiero dinmico.
Los ratios como parte esencial del Anlisis Econmico Financiero constituyen una
herramienta vital para la toma de decisiones, facilitan el anlisis, pero nunca sustituyen
un buen juicio analtico.
Los ratios o razones financieras permiten relacionar elementos que por s solos no son
capaces de reflejar la informacin que se puede obtener una vez que se vinculan con
otros elementos, bien del propio estado contable o de otros estados que guarden
relacin entre s, ya sea de forma directa o indirecta, mostrando as el desenvolvimiento
de determinada actividad.
Los ratios se emplean para analizar el contenido de los Estados Financieros y son de
gran utilidad para indicar:

 Puntos dbiles de una empresa.

Problemas y anomalas.
En ciertos casos como base para formular un juicio personal.
Existe una gran gama de razones financieras que se utilizan en nuestras entidades a la
hora de realizar un anlisis econmico financiero, en nuestro caso, para analizar la
situacin financiera de la entidad sujeta a anlisis, emplearemos los siguientes ratios:

Razones
Razones
Razones
Razones

de
de
de
de

liquidez.
actividad.
endeudamiento.
rentabilidad.

Razones de liquidez:
Miden la capacidad de la empresa para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo,
ellas se refieren al monto y composicin del pasivo circulante y su relacin con el activo
circulante, que es la fuente de recursos que la empresa posee para satisfacer sus
obligaciones contradas ms urgentes.
Para su anlisis se determinara:
1. Capital neto de trabajo.
2. ndice de solvencia.
3. ndice de liquidez inmediata o prueba cida.
1. Capital neto de trabajo:
Se define como los fondos o recursos con que opera una empresa a corto plazo,
despus de cubrir las deudas y obligaciones que vencen en ese corto plazo, es decir,
expresa los medios financieros que posee una entidad para pagar las obligaciones
(deudas) a corto plazo; este ratio siempre debe ser positivo, pues al no conocerse
cundo la empresa tendr ingresos y con ello respaldar las operaciones ms urgentes,
siempre sus activos circulantes deben ser mayores que sus pasivos circulantes.
Forma de clculo:
Capital de trabajo = Activo circulante Pasivo circulante
Expresa:
El fondo de maniobra de una entidad.
2. ndice de solvencia:
Determina la posibilidad que tiene una entidad de hacer frente a sus pagos a corto
plazo, indicando la capacidad de la misma para cubrir sus obligaciones a corto plazo a
partir de sus activos corrientes, los que la empresa espera que se conviertan en
efectivo en un perodo ms o menos corto.
Forma de clculo:

ndice de solvencia = Activo circulante / Pasivo circulante

Expresa:
La cantidad de activo circulante con que cuenta una entidad para cubrir cada peso de
deudas a corto plazo.
Optimo:
Dos pesos de activo circulante por cada peso de deuda a corto plazo.
3. ndice de liquidez inmediata o prueba cida:
Indica la capacidad de pago de una entidad, descontndose las partidas menos lquidas
del activo circulante, es decir, los inventarios.
Forma de clculo:
ndice de liquidez inmediata = Activo circulante Inventarios / Pasivo circulante
Expresa:
Con cunto pesos de activo circulante cuenta una entidad para hacer frente a cada
peso de sus deudas ms urgentes, sin contar con los inventarios
Razones de actividad:
Miden con que eficiencia la empresa emplea los recursos con incidencia en las ventas,
los inventarios, las cuentas por cobrar as como las cuentas por pagar.
De esas razones se calcularan las siguientes:
1. Rotacin de cuentas por cobrar.
2. Rotacin de cuentas por pagar.
3. Rotacin de los inventarios.
Rotacin de las cuentas por cobrar (R. C x C)
Determina cada cuantos das y cuantas veces se realizan los cobros en un periodo
determinado, mientras ms rpidos seamos cobrando, ms rpido entrara efectivo para
realizar sus operaciones.
Forma de clculo:
R. C x C = Ventas netas/ Promedio de cuentas por cobrar = Veces
Expresa:
Las veces que se ha cobrado a los clientes en un determinado perodo.
Con la finalidad de conocer cada cuntos se realiza la recuperacin del efectivo, se
hacen efectivas las cuentas por cobrar se debe calcular el plazo promedio o ciclo de
cobros.
Forma de clculo:
Ciclo de cobros = Nmero de das del periodo / R C x C = Das
Expresa:
Cada cuntos das se realizan los cobros a los clientes.

Nota. En nuestro pas esta legislado por el Ministerio de finanzas y Precios que el cobro
de las obligaciones sea cada 30 das, exceptuando los casos en que se realice un
convenio entre las entidades participantes.
Rotacin de cuentas por pagar (R. C x P)
Reflejan cada cuntos das realizan los pagos a los proveedores, es decir, son
canceladas las deudas a corto plazo.
Nota. En nuestro pas esta legislado por el Ministerio de finanzas y Precios que el pago
de las obligaciones sea cada 30 das, exceptuando los casos en que se realice un
convenio entre las entidades participantes.
Forma de clculo:
R. C x P = Compras netas/ Promedio de cuentas por pagar = Veces.
Expresa:
Las veces que se han pagado las deudas a los proveedores en un determinado perodo.
Ciclo de pago:
Forma de clculo:
Ciclo de pago = Nmero de das del periodo / R C x P = Das
Expresa:
Cada cuntos das se realizan los pagos a los proveedores.
Rotacin de los inventarios (R.I)
Nos dice con que eficiencia se han consumido los inventarios, se puede analizarla
rotacin de los inventarios de materias primas, produccin en proceso y productos
terminados.
Forma de clculo:
R.I = Costo de Mercancas / Inventario Promedio
Expresa:
Las veces que se han consumido los inventarios en el periodo, es decir que una rotacin
lenta provocara gastos de almacenaje, productos ociosos en los almacenes as como
gastos innecesarios en compras.
Plazo promedio de inventarios.
Forma de clculo:
Plazo promedio de inventarios = Nmero de das del periodo / R.I= Das
Expresa:
Cada cuntos das rotan los inventarios.

Razones de endeudamiento:
Miden la relacin de los fondos proporcionados por la empresa con respecto a los
acreedores, en la medida en que este indicador se vaya aumentando, en mayores
dificultades financieras estar la empresa.
Forma de clculo:
Razn de endeudamiento = Pasivo total / Activo total
Expresa:
Con cuntos pesos, o con qu porciento de deudas, una entidad, financia el total de sus
activos.
Razones de Apalancamiento
Estas razones se utilizan para diagnosticar sobre la estructura, cantidad y calidad de la
deuda que tiene la empresa, as como comprobar hasta qu punto se obtiene el
beneficio suficiente para soportar el costo financiero de la deuda.
Razones de Rentabilidad.
Permite relacionar lo que se genera a travs del Estado de Resultado, con lo que se
precisa de activos y venta para desarrollar la actividad empresarial, relacionando el
beneficio o utilidad ante impuesto e intereses con el total de activos, con la finalidad de
evaluar la utilidad con que cuenta la entidad.
La toma de decisiones es el proceso mediante el cual se realiza una eleccin entre las
opciones o formas para resolver diferentes situaciones de la vida en diferentes
contextos; a nivel laboral, familiar, sentimental, empresarial (utilizando metodologas
cuantitativas que brinda la administracin). La toma de decisiones consiste,
bsicamente, en elegir una opcin entre las disponibles, a los efectos de resolver un
problema actual o potencial (aun cuando no se evidencie un conflicto latente).
Los Estados Financieros, tambin denominados estados contables, informes
financieros o cuentas anuales, son informes que utilizan las instituciones para reportar
la situacin econmica y financiera y los cambios que experimenta la misma a una
fecha o periodo determinado. Esta informacin resulta til para la administracin,
gestores, reguladores y otros tipos de interesados como los accionistas, acreedores o
propietarios.
La informacin contenida en los Estados Financieros debera reunir, para ser til a sus
usuarios, las siguientes caractersticas:
1.
2.

Pertinencia
Confiabilidad

3.

Aproximacin a la realidad

4.

Esencialidad

5.

Neutralidad

6.

Integridad

7.

Verificabilidad

8.

Sistematicidad

9.

Comparabilidad

10.

Claridad

Entre los Estados Financieros ms importantes encontramos los siguientes:

Estado de resultados: Es el resumen de los ingresos por ventas de una compaa y
sus gastos del ejercicio (las actividades productoras de utilidades de la compaa), y
reporta la utilidad final de la misma. Una compaa de suscripcin pblica debe reportar
la ganancia por accin en su estado de resultados.
Estado de situacin financiera: Tambin llamado estado de condicin financiera, es
un resumen de los activos, pasivos y capital al cierre de los negocios el ltimo da del
periodo del estado de resultados. Para interpretar un estado de situacin financiera
usted necesita conocer las diferencias entre los tipos bsicos de activos que usa la
compaa.
Estado de flujos de efectivo: Las utilidades generan flujos de efectivo, pero el
importe del flujo de efectivo de las utilidades de un ao no es igual al flujo de efectivo
de ese ao. Este tercer estado financiero comienza con una seccin donde se resume el
flujo de efectivo de las utilidades del ao.
Es importante mencionar que la informacin que se reporta es de gran inters para los
gerentes, instituciones financieras e inversionistas.
Los gerentes, instituciones financieras e inversionistas ponen ms atencin con justa
razn, en los flujos de efectivos, para decidir qu rumbo debera tomar la compaa. Las
entradas y salidas de efectivo son el palpitar de todo negocio, debido a que si se tiene
una buena situacin financiera, ms inversionistas estarn dispuestos a otorgarle
prstamos a la compaa para ampliaciones de capital.
Para todos los negocios las utilidades son una fuente vital de entrada de efectivo.
Las utilidades son un flujo de efectivo interno, es decir, dinero generado por el negocio
mismo sin acudir a fuentes externas de capital.
Las decisiones financieras pueden ser agrupadas en dos grandes
categoras: decisiones de inversin y decisiones de financiamiento. El primer grupo
tiene que ver con las decisiones sobre qu recursos financieros sern necesarios,
mientras que la segunda categora se relaciona en el cmo proveer los recursos
financieros requeridos.
De manera ms especfica, las decisiones financieras en las empresas deben ser

tomadas sobre; inversiones en planta y equipo, inversiones en el mercado de dinero o

en el mercado de capitales, inversin en capital de trabajo, bsqueda de financiamiento
por capital propio o por capital ajeno (deuda), bsqueda de financiamiento en el
mercado de dinero o en el mercado de capitales. Cada una de ellas involucran aspectos
an ms especficos, como por ejemplo: decisiones sobre el nivel de efectivo en caja o
sobre el nivel de inventarios. Es necesario estudiar las diferentes interrelaciones
existentes entre estos dos grandes tipos de decisiones financieras.
La toma de decisiones organizacionales, es con frecuencia ms racional porque el
impacto de los errores de decisin puede ser grave desde el punto de vista econmico
o laboral. (Aunque en lo personal considero que muchas veces los errores en las
decisiones personales son tanto o ms graves, porque los efectos en la vida de las
personas pueden ser ms serios).
Para la toma de decisiones el administrador debe tomar en cuenta su metodologa y
forma sistemtica, los pasos que proponen los matemticos para la solucin de
problemas son:
Diagnostico del problema: Se detecta la desviacin entre lo que se haba planeado y lo
realizado. No se puede confundir el sntoma con la causa ya que el sntoma se
manifiesta y no es necesariamente la causa.
Investigacin u obtencin de informacin: Los subordinados pueden considerarse
memorias, porque ellos son los afectados por la decisin, la participacin de estos
aumenta y los motiva para la accin sin informacin del rea en riesgo.
Desarrollo de alternativas: La solucin de los problemas puede lograrse por varios
caminos y no solo seleccionar entre dos alternativas, se pueden formular hiptesis, ya
que con la alternativa hay incertidumbres.
Experimentacin: El administrador debe acercarse al ideal cientfico y poner a prueba
sus decisiones, sobre todo cuando involucra un cambio profundo en la operacin.
Anlisis de restricciones: La toma de decisiones est restringida por variables como los
objetivos de la organizacin, las polticas, la oportunidad, el tiempo, los recursos
econmicos, la tecnologa y las experiencias anteriores, as como los factores
sociolgicos y culturales. Como las restricciones truncan la toma de decisiones y no es
fcil actuar acertadamente, se necesita que el administrador tenga una mente abierta y
creativa.