La tasa de intervencin qued en 5,75 %.

Banco sigue viendo fuertes presiones en

el costo de vida.
Y aumentaron las tasas
El Banco de la Repblica de Colombia, al igual que la FED de Estados Unidos, y
otras economas, estaban en el gran dilema: subir o mantener las tasas de
intervencin.
El panorama es el siguiente en Colombia: la inflacin est aumentando, pero el
crecimiento econmico est cayendo. El aumento de la inflacin se debe a tres
motivos: aumentos temporales de los alimentos por el fenmeno de El Nio
(inflacin de oferta), aumentos de los productos importados debido a la
devaluacin del peso (inflacin debida al tipo de cambio) y aumentos de la materia
prima por la misma razn (inflacin de costos). Tres variables que no se pueden
controlar con el aumento de la tasa de intervencin, entonces por este lado no
haba motivos tcnicos para aumentar la tasa.
El Banco de la Repblica tom la decisin de aumentar la tasa de intervencin
nica y exclusivamente por expectativas de inflacin en el largo plazo.
El Emisor, a travs de sus trabajos tcnicos basados en modelos de equilibrio
general, llega a la conclusin de que los choques de poltica monetaria son
neutrales en el largo plazo sobre el crecimiento econmico, pero no sobre la
inflacin. Me explico, si el Banco aumenta la tasa de intervencin los modelos
utilizados por ellos indican que tendr mayores efectos sobre la inflacin
(disminuyndola) que sobre el crecimiento econmico (disminuyndolo) en el largo
plazo. Esto es conocido en la literatura como la neutralidad del dinero en el largo
plazo. La poltica monetaria tiene efectos sobre las variables nominales pero no
sobre las reales en el largo plazo, dice la sabidura tcnica del Emisor.
Sin embargo, un aumento de la tasa de intervencin afecta ms, en el largo plazo,
al crecimiento que a la inflacin.
Hay estudios, tambin muy tcnicos, en Colombia que indican lo contrario. En el
trabajo. Un anlisis VAR Estructural de Poltica Monetaria en Colombia, de este
servidor, en el cual se utiliza un modelo macroeconmico basado en las curvas
IS, LM, MP y de Oferta Agregada, y que utiliza la metodologa economtrica
conocida como de Vectores Autorregresivos Estructurales (SVAR), las
conclusiones dicen que un aumento de la tasa de intervencin del Emisor tiene
mayores efectos negativos, en el largo plazo, sobre el crecimiento que sobre la
inflacin. Y son efectos altamente significativos estadsticamente.

El aumento se habra justificado nicamente si la FED hubiera aumentado sus

tasas.
En Estados Unidos, la FED tiene un dilema existencial, subir o mantener las tasas,
luego de acabar con su famoso relajamiento cuantitativo, el cual disminuy el
bombardeo de dlares a la economa mundial, adems de que, en parte,
contribuy durante algn tiempo con la debilidad del mismo frente a muchas
monedas, incluido el peso colombiano.
Yanet Yellen ha dado indicios de que este ao aumentar las tasas, sin embargo,
an no se ha decidido, por varios motivos: dbil crecimiento, inflacin controlada,
dlar fuerte lo que debilita las exportaciones y una posible Trampa de Liquidez.
Un aumento de las tasas en Estados Unidos hara menos competitiva su
economa al incentivar an ms la revaluacin del dlar. En este caso, se habra
justificado un aumento de tasas en Colombia, para evitar la fuga de capitales
debido al diferencial de tasas.
Entonces, en ltimas, en este momento coyuntural de la economa colombiana:
expectativas de inflacin futura frente a real cada del crecimiento econmico, la
decisin del Banco de la Repblica parece no estar justificada.
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONMICOS
Los indicadores econmicos son datos informativos que permiten
determinar el estado, medir el desempeo y pronosticar crecimientos o
decrecimientos en una economa; clasificados por funciones se pueden
obtener los siguientes grupos:

Indicadores de crecimiento y produccin

Buscan medir el desempeo de los diversos factores econmicos en
cuanto a la transformacin de insumos en productos aceptables en el
mercado. Indican cmo crece y cambia la economa en el transcurso del
tiempo. Los mas importantes son el PIB e ingreso Nacional con todas las
cuentas derivados de stas; las estadsticas de insumo producto; las
medidas de gastos de consumo de familias , empresas y Gobierno y sus
gastos de inversin ; las medidas de la actividad del sector industrial,
agrcola , minero , de servicios: produccin , consumo intermedio, valor
agregado, la tasa de utilizacin de la capacidad instalada ; las medidas
de eficiencia que indican la productividad de los de los diferentes
factores , etc.

Indicadores de inflacin y de salarios

Buscan identificar la manera como los precios de los diferentes bienes y

servicios han aumentado a travs del tiempo y como se ha comportado
el salario nominal pagado a grupos especficos de la fuerza laboral . En
conjunto permiten inferir cual es el salario real del trabajador despus
de deducir del mismo la inflacin para determinar el poder de la compra
del trabajadores del los. Los ms importantes son el ndice de precios al
consumidor IPC, el ndice de precios del productor IPP, la variacin
mensual de precios, inflacin, el deflactor de las cuentas nacionales, el
valor del salario mnimo legal, la remuneracin del trabajo por ramas de
la actividad.

Indicadores del sector externo

Su objetivo es especificar el desempeo de la economa nacional frente
a la economa mundial. Los principales son: Balanza de pagos, el flujo de
importaciones y exportaciones, tasas de cambio y devaluacin de la
moneda nacional frente a otras monedas, estructura arancelaria, etc.

Indicadores de las finanzas pblicas

Permiten realizar un seguimiento del manejo que da el estado a los
dineros recaudados mediante los mecanismos impositivos y crediticios y
la aplicacin de estos fondos al gasto pblico. Incluye ingresos totales
del gobierno: tributario y no tributarios, ingresos de capital y de otras
fuentes. As mismo la estructura del gasto discriminados por gastos de:
funcionamiento, inversin, transferencias y servicio de la deuda pblica.
Tambin se establecen diversos indicadores para medir la situacin fiscal
del pas de supervit o dficit en sus diferentes modalidades y su
comparacin con respecto al PIB.

Indicadores financieros
Tienen como finalidad medir las diferentes variables claves asociadas
con los flujos de ahorro e inversin dentro de la economa. Identifican la

generacin de ahorro transferible, las tasa de inters predominante en

los mercados, la liquidez, el riesgo de inversiones, los rendimientos de
las inversiones burstiles, y el rendimiento de los portafolios manejados.
Dentro del mbito colombiano la economa est determinada por los
siguientes indicadores macroeconmicos considerados los mas
importantes.