Planeacin Financiera

Unidad 5

INTRODUCCION
El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado
en las empresas para tomar decisiones de inversin, que consiste
en calcular los nuevos flujos de caja y el VAN(en un proyecto, en un
negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversin inicial, la
duracin, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los
costes, etc.) De este modo teniendo los nuevos flujos de caja y el
nuevo VAN podremos calcular y mejorar nuestras estimaciones
sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas
variables cambiasen o existiesen errores de apreciacin por nuestra
parte en los datos iniciales.
Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN
antiguo con el VAN nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo
por cien nos da el porcentaje de cambio. La frmula a utilizar es la
siguiente:
. Donde VANn es el nuevo
VAN obtenido y VANe es el VAN que tenamos antes de realizar el
cambio en la variable

Planeacin Financiera

5.1 Certidumbre, Riego e incertidumbre

Certidumbre (certeza)
Se tiene conocimiento total sobre el problema, las alternativas de
solucin que se planteen van a causar siempre resultados
conocidos e invariables. Al tomar la decisin solo se debe pensar en
la alternativa que genere mayor beneficio.
A travs del tiempo y los ambientes que rodean una situacin, todas
las cosas del mundo vara. Dentro de la ingeniera econmica, esto
tambin se garantiza, ya que presenta gran nfasis en la toma de
decisiones para el futuro. La precisin y exactitud de los resultados
obtenidos se conoce como la certidumbre, y esta depende del
instrumento o la escala de medicin.
Al permitir que un parmetro dentro de un estudio de ingeniera
econmica vara implica que se introduce un riesgo y posiblemente
una incertidumbre.
Riesgo: La informacin con la que se cuenta para solucionar el
problema es incompleta, es decir, se conoce el problema, se
conocen las posibles soluciones, pero no se conoce con certeza los
resultados que pueden arrojar. En este tipo de decisiones, las
posibles alternativas de solucin tienen cierta probabilidad conocida
de generar un resultado. En estos casos se pueden usar modelos
matemticos o tambin el decisor puede hacer uso de la
probabilidad objetiva o subjetiva para estimar el posible resultado.
La probabilidad objetiva es la posibilidad de que ocurra un resultado
basndose en hechos concretos, puede ser cifras de aos
anteriores o estudios realizados para este fin. En la probabilidad
subjetiva se determina el resultado basndose en opiniones y
juicios personales.
Incertidumbre: est presente cuando hay dos o ms valores
observables, aunque la probabilidad de su ocurrencia no pueda
estimarse o no se han asignado las posibilidades. Con frecuencia,
los anlisis de incertidumbre se encuentran asociados a los estados
de la naturaleza. Antes de realizar un estudio de ingeniera
econmica es importante decidir si el anlisis se va a realizar con
certidumbre o se introducir el riesgo.

Planeacin Financiera

Toma de decisiones bajo certidumbre: se tratan de los anlisis en

los cuales se efectan e ingresan estimaciones determinsticas en
las expresiones de las medidas de valor (valor presente, anual, tasa
de retorno y relacin beneficio/costo) y la toma de decisiones se
basa en los resultados obtenidos. Es decir, a cada uno de
los datos en los problemas se le asigna un 100% de probabilidad de
que ocurra.
Toma de decisiones bajo riesgo: se tratan de los anlisis en los
cuales se toma en cuenta formalmente el elemento posibilidad. Sin
embargo, es ms difcil tomar una decisin clara ya que el anlisis
considera las variaciones. Se permite que se varen uno o ms
parmetros en una alternativa. En general existen dos maneras de
analizar el riesgo.

5.2 Concepto de valor esperado

Segn Obagi el valor esperado o esperanza de una variable
aleatoria tiene su origen en los juegos de azar, debido a que los
jugadores deseaban saber cul era su esperanza de ganar o perder
con un juego determinado. Como a cada resultado particular del
juego le corresponde una probabilidad determinada, esto equivale a
una funcin de probabilidad de una variable aleatoria y el conjunto
de todos los resultados posibles del juego estar representado por
la distribucin de probabilidad de la variable aleatoria. El valor
esperado o esperanza de valor es muy importante ya que es uno
de los parmetros que describen una variable aleatoria.

Planeacin Financiera

5.3 Variables independientes

El trmino variable se puede definir como toda aquella caracterstica
o cualidad que identifica a una realidad y que se puede medir,
controlar y estudiar mediante un proceso de investigacin. La
posibilidad de poder medir, controlar o estudiar una variable, es
decir una caracterstica de la realidad es por el hecho que esta
caracterstica vara, y esa variacin se puede observar, medir y
estudiar. Por lo tanto, es importante, antes de iniciar una
investigacin, saber cules son las variables que se desean medir y
la manera en que se har. Una variable puede tomar diferentes
valores dependiendo del enfoque, que le d, el investigador. Estos
valores pueden ser desde el enfoque cuantitativo o desde el
enfoque cualitativo. Desde el inicio de la investigacin es necesario
saber cules son los tipos, de variables o clases de variables que
existen.
La variable independiente es aquella propiedad, cualidad o
caracterstica de una realidad, evento o fenmeno, que tiene la
capacidad para influir, incidir o afectar a otras variables. Se llama
independiente, porque esta variable no depende de otros factores
para estar presente en esa realidad en estudio. Algunos ejemplos
de variables independientes son; el sexo, la raza, la edad, entre
otros. Veamos un ejemplo de hiptesis donde est presente la
variable independiente: Los nios que hacen tres aos de
educacin preescolar, aprenden a leer mas rpido en primer grado.
En este caso la variable independiente es hacen tres aos de
educacin preescolar. Porque para que los nios de primer grado
aprendan a leer ms rpido, depende de que hagan tres aos de
educacin pr-escolar.

Planeacin Financiera

5.4 variables Dependientes

Una variable dependiente es aquella cuyos valores dependen de los
que tomen otra variable. La variable dependiente en una funcin se
suele representar por y. La variable dependiente se representa en el
eje ordenadas. Son las variables de respuesta que se observan en
el estudio y que podran estar influidas por los valores de las
variables independientes.
Hayman (1974 : 69) la define como propiedad o caracterstica que
se trata de cambiar mediante la manipulacin de la variable
independiente.
La variable dependiente es el factor que es observado y medido
para determinar el efecto de la variable independiente.
Las dos tcnicas de regresin y correlacin analizadas tienen
ciertas diferencias fundamentales. En el anlisis de regresin existe
una asimetra en lamanera como se manejan las variables
dependientes y explicativas. Se supone que la variable dependiente
es estadstica, aleatoria o estocstica, lo cual implica que tiene
asociada a ella una distribucinprobabilstica. Se supone, de otro
lado, que las variables explicativas tienen valores fijos (en
muestreos repetidos),* lo cual se hizo explicito en la definicin de
regresin que se formuloanteriormente. Por otra parte en el anlisis
de correlacin se manejan las dos variables simtricamente; no
existe distincin alguna entre las variables dependientes y las
explicativas. Adicionalmente se suponeque ambas variables son
aleatorias.
Adems de ciertas o inciertas, las variables de un modelo de
anlisis de riesgo pueden ser "independientes" o "dependientes".
Una variable independiente no se ve afectada en absoluto por
ninguna otra variable del modelo. Pero sin embargo las variables en
donde se muestra una influencia de una sobre otra, en la que el
valor que toma la variable afecta el resultado de la otra variable se
dice que estas son dependientes.

Planeacin Financiera

5.5 Arbol de decision

Las decisiones de inversin, son las que quizs han recibido ms
beneficio del desarrollo de nuevos mtodos analticos de decisin.
En el pasado se han desarrollado una gran cantidad de mtodos
sencillos y sofisticados para analizar decisiones de inversin. Sin
embargo, uno de los problemas ms importantes en decisiones es
el manejo de la incertidumbre, la cual generalmente existe en toda
decisin de inversin. Existen varias formas de manejar la
incertidumbre. Una es a travs de rboles de inversin 40 . El uso
del concepto de rboles de decisin como una base para analizar y
evaluar inversiones, hacen ms explcito e intuitivo el proceso de
toma de decisiones. A travs de esta tcnica se puede tener una
mejor visin del panorama completo del proyecto de inversin, es
decir, se perciben mejor los diferentes cursos de accin y sus
posibles eventos asociados, as como la magnitud de las
inversiones que cada curso de accin origina. El rbol de decisin
es una tcnica grfica-matemtica que permite representar y
analizar una serie de decisiones futuras de carcter secuencial a
travs del tiempo. Cada decisin se representa grficamente por un
cuadrado con un nmero dispuesto en una bifurcacin del rbol de
decisin. Cada rama que se origina en este punto representa una
alternativa de accin. Adems de los puntos de decisin es este
rbol se expresan, mediante crculos, los sucesos aleatorios que
influyen en el resultado. A cada rama que parte de estos sucesos se
le asigna una probabilidad de ocurrencia. De esta forma, el rbol
representa todas las combinaciones posibles de decisiones y
sucesos, permitiendo estimar un valor esperado del resultado final,
como un valor actual neto, utilidad u otro. Este mtodo en s, no
incluye el efecto total del riesgo, puesto que no considera la posible
dispersin de los resultados ni las probabilidades de las
desviaciones. Por otra parte, conviene sealar que las principales
desventajas de este enfoque pueden ser eliminadas si se utiliza el
enfoque de rboles de decisin estocsticos. Con este ltimo
enfoque, cada nodo de posibilidad es representado por una
distribucin de probabilidad continua, y las cantidades o factores
como las inversiones, tambin son representados por distribuciones
de probabilidad continuas. Con las distribuciones de probabilidad
6

Planeacin Financiera

definidas para todas las variables aleatorias que intervienen en el

rbol y utilizando la tcnica de simulacin, es posible determinar la
distribucin de probabilidad del valor presente neto para cada uno
de los cursos de accin considerados. Con estas distribuciones de
probabilidad y la actitud del tomador de decisiones hacia el riesgo,
se tomara una decisin que superara a la que se tomara si slo se
utilizara el enfoque de rboles de decisin.

Construir el rbol de decisin.

Determinar los flujos de efectivo de cada una de las ramas del
rbol.
Evaluar las probabilidades de cada una de las ramas del rbol
obtenido en el paso anterior.
Determinar el valor presente de cada una de las ramas del
rbol.
Resolverle rbol de decisin con el propsito de ver cual
alternativa debe ser seleccionada.

Planeacin Financiera

Ejemplo

Planeacin Financiera

Conclusiones
El anlisis de sensibilidad es una tcnica muy empleada en la
prctica. Aunque, vale la pena indicar que adems de esta tcnica
existen muchas otras como los rboles de decisin, el anlisis del
riesgo y la simulacin, las cuales pueden ser empleadas para
evaluar la incertidumbre de una alternativa de inversin. En efecto,
cuando en un proyecto de inversin todos sus parmetros son
inciertos (probabilsticos), la tcnica de anlisis de sensibilidad no
se recomienda emplear, y entonces es necesario seleccionar la ms
apropiada
de
las
tcnicas
mencionadas.
Para concluir, revisaremos las principales ventajas que proporciona
el uso del anlisis de sensibilidad:
1. Su fcil entendimiento, ya que no se requiere tener
conocimientos
sobre
la
teora
de
probabilidades, y por ende es una tcnica de aplicacin sencilla y
econmica.
2. Cuantifica el efecto que puede tener sobre la rentabilidad de un
proyecto la incertidumbre en el comportamiento de las variables que
condicionan
la
rentabilidad.
3. Pone de relieve las desviaciones y errores de estimacin que
pueden perjudicar seriamente la rentabilidad de un proyecto.
4. Separa las reas que deben ser objeto de particular esfuerzo de
recopilacin
de
informacin,
anlisis
y
control.
5. Permite fijar los valores lmite que han de tener las variables
determinantes de la rentabilidad para que el proyecto sea rentable.
6. Exige una mayor precisin en la formulacin de hiptesis y en la
estimacin de parmetros.

Planeacin Financiera

Bibliografia

http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtual/publicaciones/administracion/v
03_n6/analisis.

http://elaboratumonografiapasoapaso.com/blog/variabledependiente-e-independiente/#sthash.O09xml

https://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_de_sensibilidad

http://elaboratumonografiapasoapaso.com/blog/variabledependiente-e-independiente/#sthash.O09xmlyG.dpuf
http://www.ptolomeo.unam.mx:8080/xmlui/bitstream/handle/132.248.
52.100/

10