INTRODUCCIN

Se designa con el trmino de proyecto al plan y disposicin detallados que

se dispone para la ejecucin de una determinada cosa o cuestin. El mismo
consiste en un conjunto de actividades interrelacionadas y coordinadas que se
enfocarn en el logro de aquellos objetivos especficos propuestos al comienzo y
que estarn sujetos a un presupuesto y a un perodo de tiempo determinado.
Existen diferentes proyectos dependiendo del nivel de planificacin donde
se ubiquen y los objetivos que se persigan, en el presente trabajo analizamos lo
referente a los proyectos financieros y los estudio previos al mismo.
El estudio financiero es el anlisis de la capacidad de una empresa para ser
sustentable, viable y rentable en el tiempo. El estudio financiero es una parte
fundamental de la evaluacin de un proyecto de inversin. El cual puede analizar
un nuevo emprendimiento, una organizacin en marcha, o bien una nueva
inversin para una empresa, como puede ser la creacin de una nueva rea de
negocios, la compra de otra empresa o una inversin en una nueva planta de
produccin.
Para realizar este estudio se utiliza informacin de varias fuentes, como por
ejemplo estimaciones de ventas futuras, costos, inversiones a realizar, estudios de
mercado, de demanda, costos laborales, costos de financiamiento, estructura
impositiva, etc; los cuales se exponen a continuacin.

LOS PROYECTOS FINANCIEROS

1. Definicin de Proyecto
El termino Proyecto pese a ser de uso comn, puede tomar significados
diferentes y no siempre se emplea en el mismo sentido. La palabra proviene del
latn proiectus, que a su vez deriva de proiicere, que significa dirigir algo o alguna
cosa hacia adelante. De aqu que entre sus aceptaciones encontremos que
proyecto se refiere a un esquema, programa o plan que se hace antes de dar
forma definitiva a algo o alguna cosa.
Un proyecto es una intervencin deliberada y planificada por parte de una
persona o ente que desea generar cambios favorables en una situacin
determinada. Es el conjunto de actividades concretas, interrelacionadas y
coordinadas entre s, que se realizan con el fin de producir determinados bienes y
servicios capaces de satisfacer necesidades o resolver problemas.
Un proyecto no es ni ms o menos que la bsqueda de una solucin
inteligente: idea, inversin, metodologa o tecnologa por aplicar al planteamiento
de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana en
todos sus alcances: alimentacin, salud, vivienda, educacin, cultura, defensa,
visin y misin de vida, economa, poltica, etc. Todo proyecto presenta las
siguientes etapas o ciclo de vida: identificacin y diagnstico, formulacin y
diseo, ejecucin, evolucin, y resultados y efectos.
En tanto, la concrecin de un proyecto consta y supone varias etapas, la
primera con la que nos encontramos es la que refiere a la idea del proyecto, que
responder a una necesidad u oportunidad. Por ejemplo, necesidades
insatisfechas, reforzar actividades o bien optimizar recursos desaprovechados a
los que se les puede dar una vuelta de tuerca y usarlos.
Seguida a la idea, aparece la segunda etapa que es el diseo del mismo,
en esta entrarn en juego la valoracin de las opciones, tcticas y estrategias que
se perfilen como las mejores para lograr alcanzar el objetivo del proyecto. Ser
durante esta fase que se producir la aceptacin o rechazo del proyecto. Si el

mismo es aceptado se pasar a la tercera etapa, que es la ejecucin del mismo y

por ltimo, la de evaluacin, que en realidad tendr lugar una vez concretado el
mismo y a travs de la cual se analizar con las valoraciones planeadas y los
resultados si se lleg al objetivo propuesto.

2. Tipos de Proyectos
Hay diferentes formas de clasificar los proyectos. Su clasificacin es
variada, algunos autores la plantean teniendo en cuenta su finalidad, otros segn
el tiempo que dure su ejecucin, otros los relacionan con la produccin. A pesar de
que no hay un consenso sobre los tipos de proyectos en la literatura
especializada, aqu se propone una tipologa de estos.
A. Sociales: Un proyecto tiene carcter social cuando su implementacin y
operacin no depende necesariamente de la capacidad de pago de los
consumidores o usuarios potenciales, ni de los rendimientos financieros
sobre los dineros invertidos. Ejemplo, proyectos de salud, educacin,
saneamiento bsico, recreacin, etc. Tradicionalmente, el objetivo central
de estos proyectos es el de mejorar el bienestar de una comunidad a travs
de la prestacin de servicios o del suministro de bienes. Pero dejando de
lado lo tradicional, y siendo un tanto alternativos, proponemos que un
proyecto social debe tener como objetivo principal, mejorar la capacidad de
accin y reaccin de los individuos y comunidades participantes, en funcin
de su relacin continua en todos los mbitos del medio en que
cotidianamente se desenvuelven.
B. Financieros: Cuando su factibilidad depende de una demanda real en el
mercado del bien o servicio a producir, a los niveles del precio previsto. En
otros trminos, cuando el proyecto solo obtiene una decisin favorable a su
realizacin si se puede demostrar que la necesidad que genera el proyecto
esta respaldad por un poder de compra de la comunidad interesada.
C.
D. Socio-Productivos: Son aquellos que impulsan el desarrollo de actividades
generadoras de bienes y servicios tiles para nuestra comunidad,

enmarcndose dentro del concepto de desarrollo endgeno, generando

redes productivas para el desarrollo de la economa solidaria. Su carcter
deber ser socialista, es decir, la finalidad no es generar ganancias que
enriquezcan a un individuo, sino garantizar, la produccin de bienes y
servicios sin explotar a los involucrados en el proceso productivo,
garantizndoles una calidad de vida digna y la satisfaccin de las
necesidades colectivas.
3. Mtodo para diagnosticar la necesidad de los proyectos
El primero de los pasos para crear proyectos es el diagnstico, se trata de
un paso preciso y vital en la elaboracin de proyectos que habr de tenerse
presente en las posteriores etapas del mismo, bien como fase de inicio o como
estudio de referencia en los puntos siguientes.
-

Todo diagnstico tiene como objetivo el obtener conocimientos que nos

permitan realizar disear cambios orientados a resolver los problemas o

cubrir necesidades que hayamos detectado en una comunidad.

Es un proceso de anlisis y sntesis de una realidad social, de un
problema o necesidad detectada. Debe de realizar una descripcin de
los distintos componentes de esa realidad social, adems de determinar

el nexo de unin entre los distintos elementos del problema.

Es un proceso en continua evolucin, en constante feedback.
Incorporando nuevos datos e informacin y reajustando el anlisis

realizado en funcin de esos nuevos datos.

El diagnstico consigue su verdadero significado cuando se ha logrado
identificar, definir y localizar la situacin problema o necesidad
detectada.

Las etapas que deben de seguir los diagnsticos son:

1. Preparacin: El diagnstico podemos utilizarlo en la elaboracin de un
proyecto para:
a. Orientado a un rasgo importante del proyecto.

b. Analizar y definir un problema determinado.

c. Analizar los aspectos implicados en el problema y buscar soluciones.
2. Ejecucin: Durante la realizacin de las actividades definidas para el
proyecto el diagnstico nos puede ayudar a:
a. Concienciar a los destinatarios de la situacin problema
b. Mejorar la orientacin del proyecto.
c. Solventar disputas y alcanzar acuerdos.
3. Evaluacin: La evaluacin nos permitir alcanzar un conocimiento de la
situacin del momento y el grado de los problemas que queremos
solucionar con el proyecto, adems de identificar los cambios y beneficios
en los destinatarios.
Las herramientas o mtodos ms utilizados para el diagnstico son:

1. Diagrama de flujo: Es una representacin pictrica de los pasos en proceso.

Es til para determinar cmo funciona realmente el proceso para producir un
resultado. El resultado puede ser un producto, un servicio, informacin o una
combinacin de los tres. Se utiliza cuando un equipo necesita ver cmo
funciona realmente un proceso completo.
2. Anlisis FODA: La matriz FODA es una herramienta de anlisis que puede
ser aplicada a cualquier situacin, individuo, producto, empresa, etc, que
est actuando como objeto de estudio en un momento determinado del
tiempo.
3. Estudios de Factibilidad: El estudio de factibilidad es un instrumento que
sirve para orientar la toma de decisiones en la evaluacin de un proyecto
4. Estudios de Mercado: Es el conjunto de acciones que ejecutan para saber
la respuesta del mercado (Target (demanda) y proveedores, competencia
(oferta)) ante un producto o servicio.

4. Definir Estudio de Factibilidad

El estudio de factibilidad es un instrumento que sirve para orientar la toma
de decisiones en la evaluacin de un proyecto y corresponde a la ltima fase de la
etapa pre-operativa o de formulacin dentro del ciclo del proyecto. Se formula con
base en informacin que tiene la menor incertidumbre posible para medir las
posibilidades de xito o fracaso de un proyecto de inversin, apoyndose en l se
tomar la decisin de proceder o no con su implementacin.
El estudio de factibilidad debe conducir a:

Determinacin plena e inequvoca del proyecto a travs del estudio de

mercado, la definicin del tamao, la ubicacin de las instalaciones y la
seleccin de tecnologa.

Diseo del modelo administrativo adecuado para cada etapa del proyecto.

Estimacin del nivel de las inversiones necesarias y su cronologa/lo mismo

que los costos de operacin y el clculo de los ingresos.

Identificacin plena de fuentes de financiacin y la regulacin de

compromisos de participacin en el proyecto.

Definicin de trminos de contratacin y pliegos de licitacin de obras para

adquisicin

de

equipos

construcciones

civiles

principales

complementarias.

Sometimiento del proyecto si es necesario a las respectivas autoridades de

planeacin y ambientales.

Aplicacin de criterios de evaluacin tanto financiera como econmica,

social y ambiental, que permita allegar argumentos para la decisin de
realizacin del proyecto.
Del estudio de factibilidad se puede esperar: o abandonar el proyecto

por no encontrarlo suficientemente viable, conveniente u oportuno; o mejorarlo,

elaborando un diseo definitivo, teniendo en cuenta las sugerencias y

modificaciones que surgirn de los analistas representantes de las alternas
fuentes de financiacin, o de funcionarios estatales de planeacin en los diferentes
niveles, nacional, sectorial, regional, local o empresarial. En consecuencia, los
objetivos de cualquier estudio de factibilidad se pueden resumir en los siguientes
trminos:
a. Verificacin de la existencia de un mercado potencial o de una necesidad
no satisfecha.
b. Demostracin de la viabilidad tcnica y la disponibilidad de los recursos
humanos, materiales, administrativos y financieros.
c. Corroboracin de las ventajas desde el punto de vista financiero,
econmico, social o ambiental de asignar recursos hacia la produccin de
un bien o la prestacin de un servicio.
5. El Estudio de Mercado
Se conoce al estudio de mercado como un tipo de investigacin descriptiva
(tipo de investigacin concluyente que tiene como objetivo principal la descripcin
de algo, generalmente las caractersticas o funciones del mercado), as como lo
son tambin: los estudios de participacin, los estudios de anlisis de ventas, los
estudios de imagen, entre otros.
El Producto
El xito de una empresa, a veces, depende de una correcta eleccin de
producto. Producto es todo bien fsico o servicio intangible que el cliente recibe al
efectuar su compra, obteniendo satisfaccin como consumidor o una ganancia que
justifique el esfuerzo invertido en el por el productor.
Cualquier producto rene tres caractersticas: Producto genrico, Producto
fsico, Producto psicolgico.

Como producto genrico se refiere a la funcin primaria que cumple. De

este modo, un pan es un alimento que sirve para el consumo humano, as como el
automvil es un producto que provee transporte.
El producto fsico se refiere a la naturaleza fsica o tcnica del objeto en s.
Considera el pan en una porcin de masa de harina condimentada y horneada. El
producto psicolgico se refiere a los beneficios que el consumidor recibe; por eso
decimos que la gente no compra pan sino satisfaccin para el desayuno, no
compra peridicos sino informacin
Los productos pueden ser:
Productos de consumo final (alimentos, vestido).
Productos de consumo intermedio (insumos).
Productos durables (bienes de capital).
La Oferta
La oferta se define como la cantidad de bienes o servicios que se ponen a
la disposicin del pblico consumidor en determinadas cantidades, precio, tiempo
y lugar para que, en funcin de stos, aqul los adquiera. As, se habla de una
oferta individual, una de mercado o una total.
En el anlisis de mercado, lo que interesa es saber cul es la oferta
existente del bien o servicio que se desea introducir al circuito comercial, para
determinar si los que se proponen colocar en el mercado cumplen con las
caractersticas deseadas por el pblico.
Dada la evolucin de los mercados, existen diversas modalidades de oferta,
determinadas por factores geogrficos o por cuestiones de especializacin.
Algunos pueden ser productores o prestadores de servicios nicos, otros pueden
estar agrupados o bien, lo ms frecuente, es ofrecer un servicio o un producto
como uno ms de los muchos participantes en el mercado.

La Demanda
La demanda se define como la respuesta al conjunto de mercancas o servicios,
ofrecidos a un cierto precio en una plaza determinada y que los consumidores
estn dispuestos a adquirir, en esas circunstancias.
En este punto interviene la variacin que se da por efecto de los volmenes
consumidos. A mayor volumen de compra se debe obtener un menor precio. Es
bajo estas circunstancias como se satisfacen las necesidades de los
consumidores frente a la oferta de los vendedores.
La demanda tiene, adicionalmente, modalidades que ayudan a ubicar al oferente
de bienes y servicios, en funcin de las necesidades de los demandantes. En
primer lugar hay bienes y servicios necesarios y bienes y servicios superfluos, de
lujo o no necesarios.
La Distribucin
No todas las empresas suelen entregar su producto o servicio directamente
a sus clientes. Es muy frecuente que contraten a otras empresas especializadas
en la distribucin y venta de esos productos. Ellos son los intermediarios y que
constituyen los canales de comercializacin de nuestro producto.
Alcanzar el xito en el mercado en el que se compite es sin duda el objetivo
de toda empresa y una de las expresiones ms importantes del mismo es la venta
de los productos y servicios que se ofrecen al mercado meta. Por ello resulte
imprescindible que todas las personas que estn involucradas en actividades de
venta conozcan y dominen las tcnicas de venta.
Ms all de significar la transferencia de bienes y servicios a un comprador,
mediante un pago convenido, la venta es la actividad que genera en los clientes el
ltimo impulso al intercambio. En la venta se hacen efectivos todos los esfuerzos
desplegados por la empresa en las otras reas de la empresa.

El xito de un vendedor no reside en conseguir clientes, sino en ayudarles a

que tomen correctas decisiones de compra.
Existen varios tipos de ventas: Venta personal, Venta por telfono, Venta
por correo, Venta por catlogo
La venta personal es aquella en la que el vendedor tiene la oportunidad de
estar con el cliente cara a cara y hacerle una demostracin de su producto o
servicio. La venta por telfono o tele venta, consiste en hacer uso del telfono en
la venta directa a los clientes. La venta por correo consiste en enviar un anuncio,
una carta, un folleto o una muestra al domicilio de un cliente potencial. Esto
tambin se realiza por correo electrnico.
La venta por catlogo es uno de los mtodos de venta directa ms creciente
en los ltimos aos. Consiste en crear un catlogo con fotos a todo color, con una
gama de productos.
Los intermediarios toman diferentes funciones en la cadena distributiva: Los
distribuidores se encargan de transportar el producto desde la planta de
produccin hasta su propio almacn o a los depsitos de los mayoristas, quienes a
su vez venden los productos a los minoristas, que son los que tienen contacto
directo con los consumidores finales.
Identificar y analizar los canales de distribucin que actualmente se
encuentran operando nos ayudar a comprender las distintas modalidades y a
seleccionar el canal ms conveniente.

6. Estudio Tcnico
El proyecto de inversin debe mostrar en su estudio tcnico todas las
maneras que se puedan elaborar un producto o servicio, que para esto se necesita
precisar su proceso de elaboracin. Determinado su proceso se puede determinar

la cantidad necesaria de maquinaria, equipo de produccin y mano de obra

calificada. Tambin identifica los proveedores y acreedores de materias primas y
herramientas que ayuden a lograr el desarrollo del producto o servicio, adems de
crear un plan estratgico que permita pavimentar el camino a seguir y la
capacidad del proceso para lograr satisfacer la demanda estimada en la
planeacin. Con lo anterior determinado, podemos realizar una estructura de
costos de los activos mencionados.
El objetivo de un estudio tcnico es verificar cun posible es fabricar un
producto o brindar un servicio, analizando el tamao ptimo, localizacin ms
favorable, equipos a utilizar, instalaciones necesarias y la organizacin requerida
para su ejecucin.
Localizacin
Es el anlisis de las variables o factores que determinan el lugar donde el
proyecto logra la mxima utilidad o el mnimo costo (Crdoba Padilla, 2011). La
ubicacin de una planta productora de bienes o servicios est controlada por
diversos factores y condiciones, los cuales deben ser evaluados tcnica y
econmicamente para asegurar que la eleccin de entre varias alternativas es la
ms conveniente al proyecto.
Al hablar de localizacin, sta se acompaa con mapas o planos de la zona
donde estar ubicada la empresa, la industria, el servicio, etc. de tal forma que sea
fcil su identificacin junto con los dems elementos partcipes de la decisin.
Existen tambin diversos factores que condicionan la localizacin de un
proyecto. Los medios y costos de transporte tanto para materias primas e
insumos, como para productos terminados, resulta ser uno de los factores de ms
trascendencia por el efecto econmico que genera, ya que estn asociados con la
disponibilidad y calidad de las vas.
La disponibilidad y costo de mano de obra para poner en marcha y para
ejecutar un proyecto ocupa un lugar importante ya que no en todos los sitios el

costo de ella es igual ni en todos los lugares la disponibilidad es la misma (mucho

menos en el extranjero donde el costo, disponibilidad y perfiles pueden variar
considerablemente con respecto a lo nacional).
La cercana del mercado puede influir mucho para productos perecederos y
de consumo rpido, por lo que las plantas de produccin tienden a ser localizadas
cerca del mercado y cerca del consumidor final.
Tambin deben verse temas ambientales como la topologa y calidad del
suelo, la facilidad para el desprendimiento de desechos, la disponibilidad y calidad
de servicios pblicos, en especial el agua, luz y alcantarillado, as como polticas o
restricciones ambientales que impidan colocar plantas cerca del lugar o impidan
elaborar ciertos procesos de produccin.
Ingeniera del Proyecto
El objetivo general del estudio de ingeniera del proyecto es resolver todo lo
concerniente a la instalacin y el funcionamiento de la planta. Desde la descripcin
del proceso, adquisicin de equipo y maquinaria, la distribucin ptima de la planta
hasta la estructura jurdica y organizativa que tendr. Su fin es optimizar los
recursos disponibles para la fabricacin del producto o la prestacin del servicio.
Mediante el estudio de ingeniera se determina la funcin de produccin
ptima para la utilizacin eficiente y eficaz de los recursos disponibles destinados
a la produccin de bienes o servicios. Para ello deben analizarse las distintas
alternativas y condiciones en que pueden combinarse los factores productivos,
identificados a travs de la cuantificacin y proyeccin del monto de inversiones,
costos e ingresos que se asocian a cada una de las alternativas de produccin.
La produccin es un proceso sistemtico, incluye entradas, procesos y
salidas. El proceso de produccin se define como la fase en que una serie de
materiales o insumos son transformados en productos manufacturados mediante
la participacin de la tecnologa, los materiales y las fuerzas de trabajo para

producir un resultado final el cual es el producto y subproductos as como

cualquier residuo que pueda generar el proceso de transformacin.
La importancia del estudio tcnico radica pues en resolver incgnitas con
las que nos toparemos antes de determinar si se har un proyecto o no. No es
necesario nicamente determinar qu es lo que con el proyecto se producir o
brindar sino el dnde, cmo y cunto se producir.
El estudio tcnico no debe realizarse a la ligera ya que la estimacin de
medidas ptimas es muy importante: la localizacin ptima, el tamao ptimo y la
ingeniera y distribucin de planta ptima. Muchos proyectos fracasan porque se
basan nicamente en la demanda de su estudio de mercado pero no en la
capacidad que tiene sus plantas para producir lo demandado. Otros proyectos
fracasan por no considerar el poder de negociacin de los proveedores ni cun
difcil pueda llegar a reabastecer sus plantas de suministros y materia prima. Y
otros pocos fracasan por no haber contemplado una buena ubicacin de sus
plantas y los costos y tiempo de transporte de materia prima y de productos finales
se elevan demasiado superando los beneficios obtenidos por su venta.
Al igual que otros estudios, este estudio pretende reducir la incertidumbre
de lo que puede o no puede pasar. De lo que puede llegar a ser viable y en qu
punto ya no lo ser.
7. Estudio Econmico-Financiero
El estudio econmico financiero conforma la tercera etapa de los proyectos
de inversin, en el que figura de manera sistemtica y ordenada la informacin de
carcter monetario, en resultado a la investigacin y anlisis efectuado en la etapa
anterior - Estudio Tcnico- ; que ser de gran utilidad en la evaluacin de la
rentabilidad econmica del proyecto.
Este estudio en especial, comprende el monto de los recursos econmicos
necesarios que implica la realizacin del proyecto previo a su puesta en marcha,
as como la determinacin del costo total requerido en su periodo de operacin.

La Inversin
Es el gasto dedicado a la adquisicin de bienes que no son de consumo
final, bienes de capital que sirven para producir otros bienes. En un sentido ms
amplio la inversin es el flujo de dinero que se encamina a la creacin o
mantenimiento de bienes de capital y a la realizacin de proyectos que presumen
lucrativos. La inversin es el uso de factores de produccin para producir bienes
de capital que satisfagan las necesidades del consumidor, de una forma indirecta
pero ms plena en el futuro.
Conceptualmente la inversin se diferencia tanto del consumo como del
ahorro; porque es un gasto un desembolso y no una reserva o cantidad de dinero
retenida; con respecto al consumo; porque no se dirige a bienes que producen
utilidad o satisfaccin directa, sino a bienes que se destina a producir otro bienes.
En la prctica, sin embargo, tales distinciones suelen dibujarse un tanto: hay
bienes que, como un automvil, pueden ser a la vez de consumo y de inventario,
segn los fines alternativas a los que se destine.
Para tal efecto, el monto de inversin total requerido se sintetiza en tres
segmentos:
1) Inversin Fija. La inversin fija del proyecto contempla la inversin en activos
fijos tangibles, tales como terreno, obras fsicas; as como la adquisicin de
mobiliario y equipo, entre otros, para su inicio de operacin.
2) Inversin Diferida. Se refiere a las inversiones en activos intangibles, los cuales
se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos
necesarios para la puesta en marcha del proyecto.

Financiamiento

En esta etapa se indica la modalidad de la inversin, el aporte propio del

promotor y el crdito solicitado. Se seala en el proyecto si el financiamiento se
presenta por endeudamiento con algn ente financiero y la situacin actual del
mismo, de igual manera se indica el ente financiero al que solicitar el crdito
actual.
Las condiciones del crdito indican el monto del crdito, tasa de inters,
periodo de amortizacin, periodo de intereses diferidos, perodo de pago de
intereses diferidos, perodo de gracia y cantidad de cuotas
Capital de Trabajo
Constituye el conjunto de recursos necesarios para la operacin normal del
proyecto, cuya funcin consta en financiar el desfase que se produce entre los
egresos y la generacin de ingresos de la empresa, o bien, financiar la primera
produccin antes de percibir ingresos.
Costo del Proyecto
El costo es la suma de obligaciones en que se incurre una persona fsica o
moral para la adquisicin de un bien o servicio, con la intencin de que genere
ingresos en el futuro.
Para los proyectos de inversin los costos estn divididos en:
-

Costo de produccin.
Costos de administracin.
Costos de ventas.
Costos financieros.

Los costos de produccin estn formados por los elementos que

continuacin se enuncian.
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Materias primas
Mano de obra directa.
Mano de obra indirecta.
Materiales indirectos.
Costo de insumos.
Costo de mantenimiento.

7. Cargos por depreciacin y amortizacin.

Los costos de administracin, son los provenientes de la actividad
administrativa dentro de la empresa; todos los gastos que no pertenezcan
directamente a produccin o a ventas en una empresa se deben de cargar a los
costos de administracin y costos generales.
Los costos de ventas, son los costos se llevan a cargo en el rea de la
empresa que se encarga de llevar el producto desde la empresa hasta el ltimo
consumidor. El costo financiero, son los intereses que deben de pagarse por
concepto de prstamos de capital
Ingresos
Lo primero que debe proyectarse son los ingresos por las ventas del
producto o servicio, tanto en unidades como en soles. Para ello hay que
determinar la cantidad del producto que se estima vender en los periodos futuros y
los precios a los cuales se colocarn dichos productos. Adems de ello se debe
estimar:
- Los gastos de ventas: promocin, publicidad y distribucin.
- Los gastos administrativos: sueldos, comisiones, alquileres, transporte,
almacenamiento, seguros y otros.
Las proyecciones de ventas se harn para periodos de 5 a 10 aos, segn
el retorno del capital, a corto o a largo plazo. Es necesario tener en cuenta la tasa
de inflacin tanto en la proyeccin de ventas como de los estados financieros.

Flujo de Caja
En pocas de recesin, los empresarios encuentran cerradas las puertas de
los bancos, pero una vez abierta las puertas, el sectorista de los bancos debe

evaluar cuanto est pidiendo el cliente, si tiene rentabilidad suficiente y el flujo de

caja para atender la deuda.
El flujo de caja es el estado financiero bsico que muestra la relacin de
ingresos y gastos que efectivamente van a ser desembolsados por una empresa
en un periodo determinado. Se utiliza principalmente para determinar la capacidad
de pago de un deudor, proyectar las necesidades de recursos financieros en
determinados momentos. Generalmente, el flujo de caja cubre el periodo de un
ao y este periodo normalmente se divide en intervalos de meses o trimestres.
Estructura del flujo de caja
Entradas de efectivo:
- Recaudo de ventas.
- Cobro de cuentas por cobrar.
- Recaudo de intereses y rendimientos de inversiones.
- Otros cobros no originados de operaciones de inversin.
Salidas de efectivo:
- Adquisicin de materias primas, insumos y bienes para la
produccin.
- Pago de cuentas de corto plazo.
- Pago a los acreedores y empleados.
- Pago de intereses a entidades de crdito.
- Otros pagos no originados de operaciones de inversin.

Mtodo del Valor Actual (VAN)

La evaluacin econmica mide el resultado econmico de una inversin sin

tener en cuenta un probable prstamo. La evaluacin financiera permite
determinar los beneficios del proyecto incluido el financiamiento.
Tendr que demostrarse la rentabilidad econmica y financiera de la
inversin a travs de los indicadores del VAN (Valor actual neto), TIR (Tasa interna
de retorno), el B/C (Coeficiente beneficio/costo) y el PRI (Periodo de recupero de
la inversin).
El valor actual neto (VAN)
El valor actual neto es la suma algebraica de los flujos netos actualizados
del proyecto, si es positivo, conviene ejecutar el proyecto.

Io = Inversin inicial
BN = Flujo de beneficios
t = 1, 2, 3n (periodos: aos)
n = Horizonte del proyecto
td = Tasa de descuento (CPK o COK)
El VANE se calcula con los datos del flujo econmico (CPK).
El VANF se calcula con los datos del flujo financiero (COK).

Para actualizar los flujos netos se utiliza el factor simple de actualizacin

(FSA), cuya frmula es el siguiente:

Tasa interna de retorno (TIR)

Es aquella tasa de descuento que hace que el VAN = 0. Permite medir

directamente la rentabilidad del proyecto. La TIR debe ser mayor que la tasa de
descuento para aceptar el proyecto: (TIR > td).

TIR = r, se despeja r en la ecuacin anterior, reemplazando los datos.

Si utilizamos la calculadora debemos llegar al TIR por tanteos, es decir,

calcular un VAN (+) cercano a cero y otro (-) cercano a cero, donde se encuentra
la TIR.
Para ello se utiliza la frmula siguiente:

Grafico del VAN Y TIR

Coeficiente Costo-Beneficio
El coeficiente (B/C) es el coeficiente obtenido al dividir el valor de la
produccin por los costos totales involucrados. Para el clculo es necesario
elaborar un cuadro que contenga los flujos de beneficios y costos totales
actualizados por sus respectivos factores de descuento. Es otro de los indicadores

de rentabilidad que indica en qu medida los beneficios futuros superan la

inversin inicial.
Si el coeficiente (B/C) es mayor que 1 el proyecto es rentable, y si es igual a
1, los ingresos cubres sus costos. El criterio de aceptar el proyecto es cuando el
Coef. B/C >1, caso contrario se rechaza.

Ejemplo:
Utilizamos el factor de descuento:
td = Tasa de descuento
n = No. de periodos
- Se multiplica los beneficios y costos por el factor de descuento 1/(1+td)^n
- Se suman los beneficios y costos actualizados
- Se divide las sumatorias de beneficios y costos actualizadas

ndice de Rentabilidad
Se basa en el estudio de la rentabilidad y comparacin de la misma con respecto a
la inversin necesaria (Neira, 2000). Para el clculo de la rentabilidad de una
inversin en base a la relacin entre ingresos y egresos se tomarn en cuenta los
flujos de caja netos de cada perodo anual y el capital invertido. Este mtodo nos
dar la tasa en porcentaje, de cmo se va a recuperar el capital en cada ao.

CONCLUSIN
El estudio econmico y financiero de un proyecto se refiere a diferentes
conceptos, sin embargo, es un proceso que busca la obtencin de la mejor
alternativa utilizando criterios universales; es decir, la evaluacin la cual implica
asignar a un proyecto un determinado valor. Dicho de otra manera, se trata de
comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos negativos (costos) que genera el
proyecto a travs de su vida til, con el propsito de asignar ptimamente los
recursos financieros.
Todo lo anterior sirve para la toma de decisiones importantes: La decisin
de inversin y la decisin de financiamiento. De esta forma el criterio de
evaluacin debe responder a la pregunta de cul es la mejor alternativa y qu tan
productiva es la utilizacin del recurso capital.
Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de
evaluacin y existen dos criterios: Evaluacin econmica privada y evaluacin
econmica social.
El anlisis econmico financiero nos proyecta una evaluacin econmica de
cualquier proyecto de inversin. A travs de un estudio o evaluaciones realizadas
podemos saber si es rentable o no dicha inversin.

BIBLIOGRAFA

Baca Urbina, G. (2010) Evaluacin de Proyectos. Mxico: McGraw-Hill.

Blanco Adolfo. Formulacin y Evaluacin de Proyectos, Ediciones Torn, 4ta
edicin.
Crdoba Padilla, M. (2011) Formulacin y Evaluacin de Proyectos. Colombia:
Ecoe Ediciones.
Murcia Murcia, J. D., Daz Piraquive, F. N. y Medelln Duarte, V. (2009). Proyectos,
formulacin y criterios de evaluacin. Mxico: Alfaomega Grupo Editor.
Prieto Herrera, J. E. (2009) Proyectos: enfoque gerencial. Colombia: Ecoe
Ediciones.