Folleto Informativo.

Marzo 2014

Santander Select Moderado

Comentario de gestin Marzo 2014

Los bancos centrales y sus polticas monetarias siguen centrando la atencin de
los mercados, convirtindose en los motores tanto de renta fija como de bolsa. En
EE.UU., una vez asumido por los mercados un PIB para el 1er trimestre bajo por el
efecto puntual de una climatologa adversa, Janet Yellen confirma la retirada
paulatina de las medidas extraordinarias dados los mejores datos de empleo y
actividad econmica, pero asegura que estas medidas expansivas se mantendrn
mientras la economa estadounidense las necesite. En Europa, el BCE no ve, por
ahora, necesario aplicar medidas extraordinarias para frenar la cada de la
inflacin, aunque est preparado para llevarlas a cabo si fuera necesario. Por otro
lado, la recuperacin econmica, aunque suave, sigue confirmndose y
nicamente se est a la espera de una mejora en los beneficios empresariales y de
los datos de empleo, fundamentalmente el de los desempleados ms jvenes. El
trimestre se cierra con un buen comportamiento de la gran mayora de los activos,
con las bolsas europeas dominando las alzas, especialmente las perifricas. Y la
renta fija perifrica tornando a unos diferenciales ms normalizados.

Movimientos destacados Marzo 2014

Marta Bretones

Miembro GMAS (Global Multi

Asset Solutions) Gestores gama
Santander Asset Management.
Datos del Fondo.
Patrimonio

1.203 Millones

Clase S
Cd. Partenn
Comisin

823-223

Gestin 1,40%
Inv. mnima.

Dep. 0,10%
20.000 euros

Clase A
Cd. Partenn

823-298

Comisin
Gestin 1,60%

Dep. 0,10%

Con una visin positiva sobre la bolsa, donde se mantiene la exposicin, este mes los Inv. mnima. 1 participacin
movimientos ms relevantes se produjeron en la renta fija, donde en los perfiles de
mayor riesgo se increment levemente la duracin como cobertura en momentos de huida del riesgo como
consecuencia de los ruidos que surgen a nivel geopoltico o en emergentes. Tambin se ha tomado una posicin en
RF perifrica ante la mejora de sus datos macro y la continua bsqueda de carry en un entorno de tipos bajos
durante un periodo prolongado de tiempo. Para terminar, se ha aadido beta en la parte de crdito europeo.

Evolucin del fondo****

15,0%

Rentabilidades acumuladas**
Fondo
Clase S

Santander Select Moderado 11,31%

12,0%
9,0%
6,0%
3,0%
0,0%
-3,0%

Fondo
Clase A

1 mes
0,14% 0,13%
3 meses
1,46% 1,41%
Ao en curso
1,46% 1,41%
12 meses
7,00% 6,78%
2 aos ***
5,22% 5,19%
3 aos***
2,81%
-4 aos***
--5 aos***
--Desde inicio*
11,31% 10,66%
Volatilidad 1 ao 4,57%
--

S&P500 Eurost. 50 Eonia

0,84% 0,39%
1,81% 1,69%
1,81% 1,69%
21,86% 20,49%
17,83% 12,96%
14,66% 2,79%
14,80% 1,83%
21,16% 8,83%
16,17% 3,14%
7,67% 13,63%

0,02%
0,05%
0,05%
0,12%
0,14%
0,36%
0,40%
0,41%
0,39%
0,01%

-6,0%
-9,0%
nov-10 jun-11 dic-11

jul-12 ene-13 ago-13 mar-14

Santander Select Moderado

Ver aviso legal al final del documento.

* Rentabilidad desde el 16/11/2010 para la clase S y 30/03/2012 para la clase A, fecha en la

que el fondo se comenz a gestionar con la actual poltica de inversin. Fuente interna.
**Rentabilidades en moneda local a 31/03/2014. Fuente Morningstar.
*** Las rentabilidades superiores a 12 meses estn anualizadas.
**** Evolucin de la clase S.

Folleto Informativo

Cartera de fondos*

Las rentabilidades superiores a 1 ao se

encuentran al final del documento.

Fondos de Renta Fija

Peso

Pioneer Euro Bond I Acc

Muzinich Short Duration HY
Pioneer SF Euro Curve 1-3 Year A
Pioneer Strat Income hdg.
Morgan Short Maturity Euro Bond A
Legg Mason Brandywine Global FI I
Henderson Horizon Euro Corp Bond A2
Muzinich AmericanYield Hedged
AXA IM Fixed Income US SH Dur HY-A
Jupiter JGF Dynamic Bond Fund I
M&G European Corp BF-C
BGF Euro Short Duration Bond FD-A2
Santander Renta Fija C

Rentabilidad
1 mes
12 meses

3%
2%
6%
3%
3%
2%
3%
4%
2%
6%
3%
4%
8%

0,99%
0,17%
0,13%
0,62%
0,10%
2,08%
0,33%
0,18%
0,15%
0,80%
0,43%
0,32%
1,38%

1%
3%

0,04%
-0,80%

5%
2%
7%
3%
6%
3%
2%
2%
3%

-1,19%
0,68%
-0,83%
0,84%
0,60%
2,24%
0,76%
0,54%
2,19%

6,48%
3,36%
1,62%
2,99%
1,50%
-0,10%
4,59%
5,84%
4,55%
9,57%
5,20%
3,05%
--%

33%
Renta
Variable
67%
Renta Fija
Duracin del fondo: 20 meses**
0 aos

3 aos

Distribucin Renta Variable

RV 49%
Europa

Fondos Convertibles
Santander Convertible Bond I
M&G Global Convertibles Fund Eur+H

7,91%
12,25%

51%
RV
EEUU

Fondos de Renta Variable

Invesco Pan European Equity Fund C
Santander Acciones Euro
BGF European D2
AXA Rosenberg Equity Enhanced
JPM US Select Equity C Acc
Robeco US Prem EQ I USD Acc
Fut. E-Mini S&P 500 06/14
iShares DJ Euro Stoxx 50
Robeco US Large Cap Equities I USD

29,66%
31,46%
18,19%
23,46%
24,41%
28,08%
21,31%
25,02%
25,56%

Fondos de Retorno Absoluto

BSF European Absolute Return A2
BNY Mellon Absolute Return Equity EUR

3%
6%

5,30%
3,85%

0,05%
0,06%

Distribucin Renta Fija

RF
7%
Convertible
RF 13%
High Yield

5% Liquidez
10%
Crdito
CP

14%
Retorno
Absoluto
29%

Liquidez

Soberanos

Repo

22% Crdito Global

3%

Aportacin*** por tipo de activo

Fondo en detalle
0.20%

Robeco US Premium Equities

0.16%
0.10%
0.10%

0.00%

0.01%

0.01%

0.00%
-0.03%
-0.10%
Liquidez

RF Corto

RF Largo

Convertibles

Ret. Abs.

*Composicin de la cartera modelo. Rentabilidades en moneda local a 31/03/2014. Fuente Morningstar

**Duracin estimada segn ltimos datos disponibles de los fondos de Renta Fija. Fuente interna.
*** Rentabilidad antes de comisiones

Ver aviso legal al final del documento.

RV

El
fondo
trata
de
generar
rentabilidades positivas con menor
riesgo que el mercado. Aplica una
visin value en la seleccin de
valores,
sin
restriccin
por
capitalizacin burstil. La cartera est
bien diversificada, con inversiones de
largo plazo, sin mucha rotacin de
cartera. Foco en los fundamentales
del negocio y el momentum de corto
plazo.

Santander Select Moderado

Aviso legal:
Santander Asset Management advierte que esta presentacin contiene manifestaciones sobre previsiones y estimaciones. Dichas previsiones y
estimaciones estn incluidas en diversos apartados de este documento e incluyen, entre otras, comentarios sobre el desarrollo de negocios futuros y
rentabilidades futuras. Mientras estas previsiones y estimaciones representan nuestros juicios sobre expectativas futuras de negocios, puede que
determinados riesgos, incertidumbres y otros factores relevantes ocasionen que los resultados sean materialmente diferentes a lo esperado. Entre estos
factores se incluyen, (1) situacin del mercado, factores macroeconmicos, directrices regulatorias y gubernamentales, (2) movimientos en los mercados
burstiles nacionales e internacionales, tipos de cambio y tipos de inters, (3) presiones competitivas, (4) desarrollos tecnolgicos, (5) cambios en la
posicin financiera o de valor crediticio de nuestros clientes, deudores o contrapartes. Los factores de riesgo y otros factores fundamentales que hemos
indicado podran afectar adversamente a nuestro negocio y al comportamiento y resultados descritos y contenidos en nuestros informes pasados, o en los
que presentaremos en el futuro, incluyendo aqullos remitidos a las entidades reguladoras y supervisoras, incluida la Securities Exchange Commission de
los Estados Unidos de Amrica.
La informacin incluida en el presente documento ha sido recopilada de fuentes que SANTANDER ASSET MANAGEMENT S.A. S.G.I.I.C. considera fiables
aunque no ha confirmado ni verificado su exactitud o que sea completa. Santander Asset Management no asume responsabilidad alguna por el uso de la
informacin contenida en este documento, el cual no constituye ninguna recomendacin ni asesoramiento personalizado ni oferta ni solicitacin.
La inversin en fondos de inversin u otros productos financieros indicados en el presente documento pueden estar sujetos a riesgos de inversin: riesgo
de mercado, riesgo de crdito, emisor y contraparte, riesgos de liquidez, riesgos de divisa y, en su caso, riesgos propios de mercados emergentes.
Adicionalmente si los fondos materializan sus inversiones en hedge funds, o en activos o fondos inmobiliarios, de materias primas o de private equity, se
pueden ver sometidos a los riesgos de valoracin y operacionales inherentes a estos activos y mercados as como a riesgos de fraude o los derivados de
invertir en mercados no regulados o no supervisados o en activos no cotizados. Las rentabilidades del pasado no son indicativas de resultados en el futuro.
Cualquier mencin a la fiscalidad debe entenderse que depende de las circunstancias personales de cada inversor y que puede variar en el futuro. Es
aconsejable pedir asesoramiento personalizado al respecto.
SANTANDER ASSET MANAGEMENT, S.A., SGIIC. ALL RIGHTS RESERVED.
FONDOS
Nombre
AB SICAV Select US Equity I EUR Hdg
Absolute Insight Eq Mkt Netrl B2P
AXA IM FIIS US Short Dur HY A-C USD
AXA Rosenberg US Enh Idx Eq Alp A
AXA WF US High Yield Bonds IC USD
BGF Euro Short Duration Bond A2 EUR
BGF European D2 EUR
BNY Mellon Absolute Return Eq EUR R Hdg
BSF European Absolute Return A2
Dexia Bonds Euro Short Term C Acc
Henderson Horizon Euro Corp Bond A2 Eur
Invesco Pan European Equity C Acc
iShares Euro Stoxx 50
JPM Global Corp Bd C Eur Hdg & Dur
JPM Income Opportunity C-Eur
JPM US Select Equity C (acc)-USD
Jupiter JGF Dynamic Bond I Eur Acc
Legg Mason BW Glb Fxd Inc Prem Acc$
M&G European Corporate Bond C Eur
M&G Global Convertibles Euro C-H
MFS Meridian European Research A1 EUR
MS INVF Euro Corporate Bond ZD
MS INVF Short Maturity Euro Bd A
Muzinich Americayield USD A Acc
Muzinich Short Duration HY Hdg USD A Acc
Pioneer Funds Euro Bond I EUR ND
Pioneer Funds Euro Corporate Bond I EUR ND
Pioneer Fds Euro Corp ST I Eur ND
Pioneer Fds Strategic Inc I EUR HND
Pioneer SF Euro Cv 1-3 year A EUR ND
Robeco US Large Cap Equities I USD
Robeco US Premium Equities I USD
Santander Acciones Euro FI
Santander Convertible Bond I
Santander Rendimiento C FI
Santander Renta Fija C
SG Oblig Corporate 1-3 I
Threadneedle Pan Eurp Ret Net EUR

1 ao
18,45
2,00
4,55
23,46
8,37
3,05
18,19
3,85
5,30
1,79
4,59
29,66
21,79
3,75
1,74
24,41
9,57
-0,10
5,20
12,25
12,63
5,81
1,50
5,84
3,36
6,48
6,76
2,51
2,99
1,62
25,56
28,08
31,46
7,91
1,77

2 aos
16,18
3,35
5,32
18,67
10,76
3,10
17,36
6,19
4,69
1,96
7,65
23,02
17,76

2,03
17,67

Rentabilidad
3 aos

4 aos

5 aos

2,57
5,13
15,30
9,13
3,42
10,99
4,27
6,37
2,38
8,16
14,88
14,58

2,64
5,94
15,32
10,41
2,59
10,46

8,82
20,66
16,83
3,59
19,65

5,11
1,64
7,65
14,00
14,71

22,89
21,06

3,35
18,82

2,62
14,43

3,23
13,88

6,18
20,91

5,30
7,33
10,65
15,51
6,58
1,92
7,97
4,26
7,30
7,52
3,37

7,12
4,91
10,89
3,37
2,33
7,01
4,27
7,82
7,93
3,21

6,13

9,46

10,23

17,54

1,72
8,34

2,37
12,04

5,74
6,37
2,78

6,49
11,02
6,47

2,04
20,38
20,51
18,36
7,05
2,20

2,60
15,81
15,08
7,02
4,60
2,34

1,64
15,01
14,39
6,34

1,78
21,88
22,06
13,32

1,92

1,70

2,82
16,14

3,41
10,97

2,85
12,57

4,05
19,25

FUENTE: Elaboracin interna. Datos al 31 de marzo de 2014 en moneda local. Las rentabilidades superiores a 1 aos son TAEs. (*)

La valoracin de los fondos Select es diaria y en caso de reembolso/suscripcin el valor liquidativo se conocer en
D+1, que se calcula dos das ms tarde dada la naturaleza de fondos de fondos de la gama que necesita este
tiempo hasta conocer los valores liquidativos de los fondos subyacentes. El proceso total hasta la liquidacin de
la operacin conllevar 4 das.

4,92
3,07