Departament dEconomia i Organitzaci dempreses

Curs 2015-2016
Direcci Estratgica

Primera Prctica1: Anlisis Externo e Interno

El negocio de la energa alternativa. El caso de Gamesa2
Oportunidades empresariales derivadas del cambio climtico
Parece que el cambio climtico es una realidad. Aseguran los expertos que el aumento de la temperatura,
la proliferacin de fenmenos metereolgicos adversos o la intensificacin de las sequas son slo algunas
de las evidencias fsicas de un mecanismo que ya se ha puesto en marcha. Sin embargo, adems de la
alarma creada por estos primeros cambios en el modelo climtico actual y de las nuevas normativas que
estn impulsando muchos gobiernos, el cambio climtico tambin tiene implicaciones econmicas, que, en
algunos casos, resultan muy atractivas para ciertas compaas. De hecho, la preocupacin de los gobiernos
por el cambio climtico est modificando tambin el comportamiento de las empresas, que empiezan a
posicionarse en la carrera por liderar las nuevas oportunidades de negocio.
Segn un informe de Citigroup sobre las consecuencias empresariales del cambio climtico, son muchas las
empresas que se beneficiarn de las tendencias y oportunidades que est creando esta nueva situacin. En
total, el estudio identifica 74 compaas de 18 pases, entre las que se encuentran varias espaolas. "Sin ir
ms lejos, Espaa es uno de los lderes mundiales en energa elica, afirma Edgard M. Kerschner, jefe del
departamento de Investigacin de Citigroup Investment y responsable del informe, que apunta que como
compaas, han de beneficiarse de los cambios que est provocando la percepcin de la nueva situacin
climtica por parte de la gente, los inversores y las propias empresas.
Entre las empresas espaolas ms beneficiadas, el estudio de Citigroup seala, entre otras y por diversas
razones, a Acciona, Agbar, Ebro Puleva, ENCE, Gamesa o Iberdrola, las cuales aparecen muy bien
posicionadas en la carrera hacia el liderazgo de las nuevas oportunidades de negocio que trae consigo esta
nueva coyuntura.
Las nuevas energas, por otra parte, traen aparejadas importantes implicaciones econmicas para las
empresas, con la consiguiente repercusin para la ciudadana. Segn el responsable del estudio de
Citigroup, todo lo no contaminante conlleva un coste extra para las empresas que posteriormente
tambin ser trasladado a los ciudadanos. La poblacin en Europa, segn afirma Kerschner, se muestra
sensible al incremento del gasto privado: el 59% de los europeos afirman no estar dispuestos a pagar ms
por energas menos contaminantes. Sin embargo, es cuestin de asumir la realidad: Es como imaginar
ahora un coche sin cinturn de seguridad. A pesar de que sera ms barato fabricarlo, es algo impensable.
A partir de 2006, despus de que Al Gore, ex vicepresidente de Estados Unidos con Bill Clinton, presentara
el documental Una verdad incmoda y que el deshielo en el rtico alcanzara en aquellos das su nivel
rcord, la industria financiera reaccion a su manera, lanzando una gran diversidad de fondos que
invertan en energas renovables, agua y materias relacionadas (invirtiendo 13.000 millones de dlares) y
los grandes de la industria Goldman Sachs, UBS o Credit Suisse ficharon a analistas en la materia. Sin
embargo, con el paso del tiempo, los fondos suavizaron esa postura tan dramtica, y, durante la crisis
financiera algunos productos especializados en energas renovables y cambio climtico sufrieron salida de
capitales.

Preparado por los profesores de lasignatura de Direcci Estratgica para discusin en clase del Grado de
Administracin y Direccin de Empresas de la Facultat dEconomia i Empresa de la UB.
2
Elaborado a partir de originales de El Pas, CNN, Expansin, Esglobal, Forbes, La Voz de Galicia, Diario de
Pontevedra, El Peridico de la Energa, Asociacin Empresarial Elica, Gamesa, etc.

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Los cambios legislativos
La necesidad de una proteccin ambiental ms firme y la conviccin de que la regulacin normativa es uno
de los caminos ms rpidos para tratar de lograr resultados a corto plazo, ha llevado a la Unin Europea y a
los gobiernos europeos a promulgar una gran batera legislativa, cada vez ms dura, para tratar de
preservar el medio ambiente en las mejores condiciones posibles para las generaciones venideras.
Por otra parte, con independencia de los cambios legislativos, muchas empresas estn avanzando en el
desarrollo de tecnologas y prcticas empresariales que intentan reducir su contaminacin y contribuir a
frenar el cambio climtico, aunque hay que reconocer que muchas de ellas lo hacen buscando los nuevos
nichos de mercado que surgen de las nuevas y sucesivas regulaciones. Los sectores ms beneficiados en
este sentido son los relacionados con las energas renovables, la generacin y el transporte de electricidad,
y los de construccin e ingeniera dedicados a disear y construir las plantas donde se genere energa
alternativa o libre de gases de efecto invernadero (nuclear, gas, solar, elica, etc.). En este contexto, no hay
que confundir las practicas que intentan frenar el cambio climtico con lo verde o ecolgico, cuando son
expresiones cuyo significado es totalmente distinto e incluso, en algunos casos, contradictorio (p.e. la
energa nuclear es 100% alternativa, ya que no genera gases de efecto invernadero, aunque, sin embargo,
es contaminante ya que produce residuos radiactivos).
Espaa, potencia mundial en energa elica
Bajo este paradigma, la inversin en energas limpias ha sido en las ltimas dos dcadas, una apuesta
habitual tanto de empresas como de gobiernos, potenciando la creacin de empleo en los sectores
relacionados con su generacin y transporte. En este contexto, Espaa, desde comienzos de siglo, se ha
convertido en una pionera a nivel mundial (en 2007 produca el 20 % de la electricidad elica mundial),
siendo adems lder en investigacin y desarrollo de esta tecnologa

Fuente: Red Elctrica Espaola (2013)

Este desarrollo ha estado incentivado por una legislacin que estimulaba fuertemente mediante primas las
investigaciones y las inversiones en este sector. As, por ejemplo, el gobierno de Jos Luis Rodrguez
Zapatero elabor el Real Decreto 661/2007, de 25 de mayo, por el que se regula la actividad de produccin
de energa elctrica en rgimen especial, que potenci, entre otras medidas, la instalacin de un nmero
muy importante de parques elicos en gran parte del territorio espaol.

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De esta manera, en el ao 2012 la potencia
elica instalada era ya el 21% de la potencia
bruta instalada del sistema elctrico nacional),
siendo en algunos meses de condiciones
meteorolgicas favorables la principal tecnologa
de generacin elctrica del pas. El 29 de enero
de 2015 se produjo el mximo histrico de
produccin instantnea hasta entonces con
17.553 MW a las 19:27. Esta potencia equivale a
ms del doble de la capacidad de generacin de
las seis centrales nucleares que hay en Espaa
(7.004 MW). El Plan de Energas Renovables
2011-2020 va ms lejos, ya que pretende que
hasta un 23% de la energa global (un 42% de la
produccin de energa elctrica) provenga de
energas renovables.

Fuente: Red Elctrica Espaola (2014)

Gamesa, referente mundial en el sector

Gamesa es una empresa vasca cuyo principal accionista es Iberdrola (con cerca del 20% de su capital social
a finales del ao 2014) que, en la actualidad, es uno de los principales fabricantes de aerogeneradores del
mundo, adems de lder en Espaa en la fabricacin, venta e instalacin de turbinas elicas. En sus ltimas
cuentas anuales present unos ingresos de explotacin de 2.846 millones de euros y un resultado del
ejercicio de unos 101 millones de euros.
Fundada en 1976, Gamesa era al principio una empresa metalrgica que produca equipamiento industrial
para el sector del automvil durante el boom de fabricacin de vehculos en Espaa. Sabiendo que estaba
atrayendo ingenieros de primera lnea y ganando cuota de mercado, la empresa empez a fabricar
equipamientos de robtica, microelectrnica, materiales compuestos y productos para la proteccin
ambiental. Pero como muchas de esas industrias fueron superadas por mercados ms competitivos en el
exterior, Gamesa necesitaba encontrar un nuevo enfoque. En 1993, la empresa entr en el mercado
aeronutico a travs de un programa subsidiado por el Gobierno y empez a suministrar componentes para
el fuselaje de helicpteros y aviones. Sin embargo, tambin tuvo que acabar abandonando este sector
empresarial. No obstante, esta estrategia le permiti adquirir un valioso know-how en ingeniera y en
industrias subvencionadas.
Fue as como lleg al campo de la energa elica, entrando en 1994 en el mercado de turbinas elicas. Hoy
en da, con la instalacin de ms de 31.200 MW en ms de 50 pases, Gamesa es uno de los lderes
tecnolgicos globales en la industria elica mundial. Su respuesta integral en este mercado incluye tambin
la gestin de servicios de operacin y mantenimiento (que realiza en ms de 20.700 MW). La compaa
cuenta con centros productivos en los principales mercados elicos del mundo, configurndose Espaa y
China como centros globales de produccin y suministro, mientras se mantiene la presencia industrial en
mercados locales (India, Estados Unidos y Brasil). Gamesa es tambin referente mundial en el mercado de
la promocin, construccin y venta de parques elicos, con 6.400 MW instalados en todo el mundo.
Sin embargo, Gamesa no siempre ha pasado por buenos momentos. Cuando en 2010 se empezaron a
manifestar los primeros problemas en el sector elico en Espaa, debido a la crisis y a las nuevas
regulaciones, Gamesa comenz a trasladar la mayor parte de su estructura productiva al exterior (sobre
todo a los mercados emergentes como China, India o Brasil, los ahora dominantes en su cartera comercial),
cerrando factoras en Espaa y reduciendo la produccin de otras. La situacin se volvi an ms
preocupante con el cambio de gobierno, pues, mientras el Gobierno de Jos Luis Rodrguez Zapatero se
limitaba a restringir las nuevas aperturas (con primas), el actual, presidido por Mariano Rajoy, ha ido ms

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lejos con sus cambios legislativos, los cuales, entre otras cosas, suprimen la retribucin para los parques
elicos inaugurados antes de 2004 y los que vayan a construirse en el futuro. Todo esto ha hecho que el
mercado domstico se haya paralizado. En 2013 Espaa aadi solo 175 MW a su parque elico, menos
que Portugal (196) y lejsimos de Alemania (3.238) o Reino Unido (1.883). Y en 2014 slo se instal un
aerogenerador de 85 kW.
Aun as, Gamesa, tras unos aos de relativa convulsin en los que ha tenido que desprenderse de parte de
sus instalaciones elicas en Espaa buscando a la vez oxgeno en el exterior, ha vivido en 2015 momentos
de grandes expectativas, que adems eran refrendadas por sus inversores y disfrutadas por sus accionistas
(las acciones de Gamesa se haban revalorizado con respecto al inicio del ao un 95% a final de agosto de
2015 y eran, a esa fecha, el mejor valor del Ibex 35). As, la situacin que afronta Gamesa en 2015 es
positiva, ya que, tras el momento crtico vivido en 2013, el mercado de aerogeneradores puede marcar un
rcord este ao, segn los analistas, que prevn tambin que 2016 sea buen ao.
Adems, estratgicamente, Gamesa tambin parece haber acertado por su exposicin geogrfica en el
exterior, lo cual le da una ventaja competitiva. La empresa, que en 2000 solo venda el 5% fuera de Espaa,
ahora exporta prcticamente casi el 100% de su produccin. Es verdad que el futuro de ese mercado
depender en gran medida del impulso en Estados Unidos (p.e. subvenciones) donde la posicin de
Gamesa es ms dbil frente a otros competidores (ah estn el 15% de su ventas). Pero al mismo tiempo
tiene un camino muy esperanzador en otros pases, como India, Mxico o Brasil, en los que su posicin es
fuerte y en los que sus gobiernos han anunciado planes para potenciar las energas elicas. En India, que
concentra el 30% de sus ventas, es lder desde 2013, en Mxico fue nmero uno en 2014, con una cuota de
mercado del 76% (representando el 15% de sus ventas), y en Brasil (donde estn el 25% de sus ventas)
ocup en 2014 la segunda posicin, con 20% de cuota.

Porcentaje de MW vendidos e instalados en los diferentes mercados por Gamesa en 2014.

Fuente: Gamesa (2015)

El anuncio en septiembre de los excelentes resultados de su principal competidor, la danesa Vestas, con un
Ebitda en el segundo trimestre de 145 millones de euros y una facturacin de 1.750 millones de euros,
anunciando una nueva inversin y un aumento de la plantilla para su planta de aerogeneradores en Len,
ha afectado mucho a la cotizacin del fabricante vasco, que cay ms de un 10% en un solo da (la mayor
cada del ao). De todos modos, a pesar de la correccin, el valor sigue acumulando una ganancia superior
al 70% en lo que va de ao. Un argumento ms que suficiente para que los grandes fondos presentes en el
capital hayan empezado a aligerar sus carteras.

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Links de inters
http://economia.elpais.com/economia/2007/02/08/actualidad/1170923573_850215.html
http://economia.elpais.com/economia/2015/01/02/actualidad/1420216977_152015.html
http://elpais.com/elpais/2014/02/18/planeta_futuro/1392744647_542908.html
http://economia.elpais.com/economia/2014/08/14/actualidad/1408014022_259635.html
http://www.cnnexpansion.com/expansion/2014/05/28/el-loco-negocio-del-cambio-climatico
http://www.esglobal.org/el-buen-negocio-del-cambio-climatico/
http://www.forbes.com.mx/combatir-el-cambio-climatico-tambien-es-negocio-al-gore/
https://es.wikipedia.org/wiki/Energ%C3%ADa_e%C3%B3lica_en_Espa%C3%B1a
http://noticias.juridicas.com/base_datos/Admin/rd661-2007.html
http://noticias.juridicas.com/base_datos/Admin/519509-l-24-2013-de-26-dic-del-sector-electrico.html
http://noticias.juridicas.com/base_datos/Admin/rdl2-2013.html
http://www.finanzas.com/noticias/empresas/20150819/atencion-gamesa-vestas-bate-3217961.html
http://www.elnortedecastilla.es/economia/empresas/201509/03/vestas-hace-fuerte-leon20150903195442.html
http://www.expansion.com/mercados/2015/08/20/55d59cacca4741ec3a8b4580.html
http://www.hispanidad.com/gamesa-acerto-con-el-viento-abengoa-fracaso-con-el-sol.html
http://www.lavozdegalicia.es/noticia/ferrol/as-somozas/2015/05/31/gamesa-inicia-retorno-desplazadosplanta-as-somozas/0003_201505F31C4994.htm
http://diariodepontevedra.galiciae.com/noticia/162317/gamesa-anuncia-el-despido-de-80-empleados-enla-planta-de-somozas
http://www.suelosolar.com/newsolares/newsol.asp?id=7667
http://www.evwind.com/2014/03/11/eolica-y-energias-renovables-los-15-mayores-suministradores-deaerogeneradores-en-2013-por-jose-santamarta/
http://elperiodicodelaenergia.com/los-fabricantes-de-turbinas-eolicas-vestas-gamesa-y-nordex-batenrecords-de-pedidos/
http://www.aeeolica.org/es/
http://www.gamesacorp.com/es/
http://www.appa.es
http://www.energiaysociedad.es/ficha/3-5-regulacion-espanola-de-las-energias-renovables
http://www.gamesacorp.com

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Cuestionario
1. Investiga, identifica y analiza la misin, la visin y la estrategia de responsabilidad social corporativa de
Gamesa.
2. En referencia a los grupos de inters en la empresa Gamesa Corporacin Tecnolgica, seala las
siguientes cuestiones: A) identificacin de los grupos de inters B) valoracin y justificacin de su
importancia (representa o indica de algn modo la relevancia de los stakeholders)
3. Cul es el contexto genrico que afecta al sector de fabricantes de aerogeneradores en Espaa?
Elabora el Anlisis PESTEL y Anlisis del Diamante de Porter para el caso espaol.
4. A) Cules son los distintos factores del entorno especfico o competitivo que interactan en esta
industria? Realiza un Anlisis de las Cinco Fuerzas de Porter para la empresa Gamesa B) Cul de las
fuerzas identificadas es la que ejerce una mayor influencia en la rentabilidad de las empresas que
operan en este sector?
5. Realiza un anlisis de recursos y capacidades del Grupo Gamesa Cules son sus capacidades clave?
Qu ventajas competitivas presenta?
6. Basado en el anlisis externo e interno, desarrolla una Matriz DAFO para la factora de Gamesa en As
Somozas (La Corua).
7. Con toda la informacin analizada anteriormente, y considerando la actualidad social, econmica y
geopoltica: A) Realiza una recomendacin a la alta direccin de Gamesa sobre, si se plantease la
compaa abrir otra nueva factora, qu pas representara la alternativa ms adecuada en estos
momentos: China, Espaa o un pas del norte de frica? B) Por otra parte, Cul estimas que podra ser
la decisin de la Junta General de Accionistas de la compaa en ese sentido?
Extensin del trabajo: no ha de sobrepasar un mximo de siete hojas. Por tanto, se demanda una labor de
sntesis en el anlisis realizado
Fecha de entrega: El da de clase que el profesor indique
Formato: la prctica se entregar en formato impreso. No se aceptar ninguna en formato electrnico (va
mail)