Sorbetes, S.A.

Estado de Resultados
Expresados en C$
2014
Ventas (30% crdito)
Costo de Venta
Utilidad Bruta
Gastos de ventas
Gastos de Administracin
Utilidad antes Impuestos
IR
Utilida Neta

3,500
1,225
2,275
100
119
2,056
617
1,439

%
100%
35%
65%
3%
3%
59%
18%
41%

2013
3,700
1,295
2,405
135
106
2,164
649
1,515

%
100%
35%
65%
4%
3%
58%
18%
41%

2015
1,451
508
943
51
61
831
249
582

Sorbetes, S.A.
Balance General
Expresados en C$
2014

%
100%
35%
65%
3%
4%
57%
17%
40%

Activos
Efectivo Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar

60.00

2%

530.00

18%

Anticipo IR
Inventarios

0%

545.00

18%

Activos Circulantes

1,135.00

38%

Activo Fijo Neto

1,836.00

62%

Total Activo

2,971.00

100%

360.00

12%

10.00

0%

Impuestos por pagar

400.00

13%

Gastos acumulados

212.00

7%

Pasivo Circulante

982.00

33%

550.00

19%

Pasivos
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar

Patrimonio
Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
Utilidad Ejercicio
Total Pas. y Patrimonio

0%
1,439.00
2,971.00

48%
100%

2013

55.00

2%

450.00

15%
0

0%

620.00

20%

1,125.00

37%

1,900.00

63%

3,025.00

100%

280.00

9%

0%

380.00

13%

300.00

10%

960.00

32%

550.00

18%
0%

1,515.00
3,025.00

50%
100%

2015
736
702
15
545
1,998
1,804
3,802

360
10
649
212
1,231

550
0
2,021
3,802

%
19%
18%
0%
14%
53%
47%
100%

9%
0%
17%
6%
32%

14%
0%
53%
100%

Sorbetes, S.A.
Estado de Resultados
Expresados en C$
2014
Ventas (30% crdito)
Costo de Venta
Utilidad Bruta
Gastos de ventas
Gastos de Administracin
Utilidad antes Impuestos
IR
Utilida Neta

3,500
1,225
2,275
100
119
2,056
617
1,439

2013
3,700
1,295
2,405
135
106
2,164
649
1,515

Horizontal
-200
-70
-130
-35
14
-109
-33
-76

2015
1,451
508
943
51
61
831
249
582

Sorbetes, S.A.
Balance General
Expresados en C$
2014

Horizontal
-2,049
-717
-1,332
-49
-58
-1,225
-367
-857

Activos
Efectivo Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar

60.00
530.00

Anticipo IR
Inventarios

0
545.00

Activos Circulantes

1,135.00

Activo Fijo Neto

1,836.00

Total Activo

2,971.00

Pasivos
Cuentas por Pagar
Documentos por Pagar

360.00
10.00

Impuestos por pagar

400.00

Gastos acumulados

212.00

Pasivo Circulante

982.00

Patrimonio
Acciones Comunes

550.00

Utilidades Retenidas
Utilidad Ejercicio
Total Pas. y Patrimonio

1,439.00
2,971.00

.A.
ral
C$
Horizontal

2013
55.00
450.00
0
620.00
1,125.00
1,900.00
3,025.00

280.00
380.00
300.00
960.00

550.00
1,515.00
3,025.00

2015

Horizontal

5
80
0
-75
10
-64
-54

736
702
15
545
1,998
1,804 3,802

676.00
172.00
14.51
862.51
32.00
830.51

80
10
20
-88
22

360
10
649
212
1,231

249.35
249.35

0
0
-76
-54

550
0
2,021
3,802

581.82
831.18

Noviembre Diciembre
88
88
Meses
1
2
3
4
5
6
1
2
3
4
5
6

Ventas
180
220
230
245
285
291

Enero
180

Ventas del primer semestre del 2014

Expresadas en miles de C$
Febrero
Marzo
Abril
220
230
245

b0
b1
y=b0+b1x

I SEMESTRE
14

165.33
21.857

187
209
231 I SEMESTRE
15
253
275
296

B1

x
Meses
1
2
3
4
5
6

y
Ventas
180
220
230
245
285
291
4

xy

242

x2
180
440
690
980
1425
1746
5461

1
4
9
16
25
36
91

383
17.5

y2
32400
48400
52900
60025
81225
84681
359631

21.857

mestre del 2014

les de C$
Mayo
285

2014
Ventas (30% crdito)
Crdito
Promedio mes

Junio
291

Ventas
400
300

f(x) = 21.8571428571x + 165.3333333333

R = 0.9575669153

200
100
0

B0

Meses
1
2
3
4
5
6
1
2
3
4
5
6

165.3

Ventas
180
220
230
245
285
291
187
209
231
253
275
296

3,500
1,050
88

70% contado
30% 2 meses despes de la venta

Flujo de Efectivo
Programa de entradas de efectivo
Ventas Pronsticadas
Ventas efectivo 70%
Ventas crdito 2 meses
Total entradas efectivo

Noviembre Diciembre
88
88

Enero
180
126
26
152

Programa de desembolsos de efectivo

Compras pronsticadas (35% ventas)
Pago compras 1 mes despes
Gastos de ventas y administracin
Impuesto sobre la renta
Total desembolso de efectivo

Noviembre Diciembre
63

Enero
77
63
13
2
78

Presupuesto de efectivo
Entradas de efectivo
Menos: desembolso efectivo
Flujo de Efectivo Neto
Ms Efectivo Inicial
Efectivo Final
Menos Saldo Efectivo mnimo
Financiamiento requerido
Saldo efectivo excedente

Enero
152
78
74
10
84
10
74

Febrero
180
93
88
84
172
10
162

Marzo
215
96
119
172
291
10
281

e Efectivo
Febrero
220
154
26
180

Marzo
230
161
54
215

Abril
245
172
66
238

Mayo
285
200
69
269

Junio
291
204
74
277

Febrero
81
77
13
2
93

Marzo
86
81
13
2
96

Abril
100
86
13
2
102

Mayo
102
100
13
3
116

Junio

Abril
238
102
136
291
427
10
417

Mayo
269
116
153
427
579
10
569

Junio
277
118
159
579
738
10
728

0
102
13
3
118

Julio

86

2014
Gastos de ventas

100

Gastos de Administracin

119
219
-64
155
5
160
224
13 18.6623917

Agosto
Depreciacin
Total efectivo
87 Aumento 3%
Total gastos efectivo anual
mes

Estados Financieros Proyectados

Estado de Resultados
Ventas
Costos
UB
Gastos ventas
Gastos admn
UAII
IR
UN

1,451
508
943
51
61
831
249
582

Balance General

Activos Circulantes

1,135.00

Activo Fijo Neto

1,836.00

2015
676
172
15
0
863
-32

Total Activo

2,971.00

831

360.00

Activos
Efectivo Caja y Bancos
Cuentas por Cobrar

60.00
530.00

Anticipo IR
Inventarios

545.00

Pasivos

Impuestos por pagar

400.00

Gastos acumulados

212.00

0
0
249
0

Pasivo Circulante

982.00

249

Cuentas por Pagar

Documentos por Pagar

10.00

Patrimonio
Acciones Comunes

550.00

Utilidades Retenidas
Utilidad Ejercicio

1,439.00

582

Total Pas. y Patrimonio

2,971.00

831

2014
Gastos de ventas
Gastos de Administracin

dep
100
119

64
0

36
119

1
4

101
123

8
10

Inversion Inicial
Depreciacion
Tasa de Corte
Metodo de Valuacion
VAN
TIR

Descripcion
Inversion Neta
Ingresos
Costos
Depreciacin
UAI
IR
Utilidad Neta
+Depreciacion
Valor Residual NDI
Flujo del proyecto
Prestamo
Comisiones
Amortizacion
Interes
Escudo Fiscal
Flujo del Financiamiento
Flujo del Inversionista

500.00
50.00
30%
Proyecto
(108.85)
18.2%

-500

Invers.
9.12
32.3%

Evaluacin Financiera
1
2

320.00
112.00
50.00
158.00
47.40
110.60
50.00

320.00
112.00
50.00
158.00
47.40
110.60
50.00

320.00
112.00
50.00
158.00
47.40
110.60
50.00

-500.00
300.00
0.00
0.00
0.00
0.00
300.00

161

161

161

-60.0
-30.0
9
(81.00)

-60.0
-24.0
7
(76.80)

-60.0
-18.0
5
(72.60)

(200.00)

79.60

83.80

88.00

Financiamiento
Prestamo
300.00
Tasa
10%
Tiempo
5
Cuotas anuales
1
Periodo de Gracia
0
Comision
0%
Tasa de Impuesto
30%

5
320.00
112.00
50.00
158.00
47.40
110.60
50.00

320.00
112.00
50.00
158.00
47.40
110.60
50.00

161

161

-60.0
-12.0
4
(68.40)

-60.0
-6.0
2
(64.20)

92.20

96.40

Flujo de ingr
Descripcion
Ingresos

1
320.00

Flujo de ingreso por ao

2
320.00

3
320.00

4
320.00

5
320.00

Punto de equilibrio y utilidad en operacin deseada

(PV x Unidad vendidas) - (CV X Unidad vendidas) - CF = Utilidad operacin

PE Unidad=
Descripcin
Ingresos
CV
MC
CF
PE monetario=

CF
MC Unidad

PV
CF
CV
MC

50
219
18
33

Unidad
50
18
33
219
CF
1- CV/PV

65%

C$219
1 - C$18/C$50

219
65%

337

PE monetario= PE Unidad X Precio Venta

337

Utilidad en operacin fijada como meta

C$2,500

PE Unidad=

Ingresos
CV
MC
CF
Utilidad
MC %

PE monetario=

CF + Utilidad C$219 + C$2,500

MC Unidad
C$18

84 Unidades

4,183
1,464
2,719
219
2,500
65%

CF + Utilidad C$219 + C$2,500

1- CV/PV
1 - C$18/C$50

2,719
65%

4,183

PE monetario= CF / MC

Grfica utilidad en operacin fijada como meta

PV
CF
CV
Ventas
Ingresos
CV
CF
Utilidad

50
219
18
0
0
0
219
-219

1
50
18
219
-187

5
250
88
219
-57

25
1,250
438
219
594

40
2,000
700
219
1,081

Utilidad neta deseada e impuestos sobre las utilidades (la renta)

Tasa impuesto

30%

Utilidad neta deseada= (Utilidad de operacin deseada) - (Utilidad de operacin deseada X Tasa fis
Utilidad neta deseada=
1,600
480
1,120
Utilidad neta deseada = (Utilidad en operacin deseada) X (1 - Tasa fiscal)
Utilidad neta deseada=
1,600
70%
1,120
Utilidad en operacin deseada = Utilidad neta deseada / 1- Tasa fiscal
1,120
C$1,120
1,600
1- 30%
70%

PE Unidad=

CF + Utilidad
MC Unidad

Ingresos
CV
MC
CF
Utilidad oper.
Impuestos

2,798
979
1,819
219
1,600
480

1,819
33

56 Unidades

Utilidad bruta

1,120

monetario= CF / MC

337

PE monetario= CF+Utilidad / MC %
4,183
PE monetario= PE Unidad X Precio Venta
4,183

1,200

1,081

1,000
800
594

600
400
200
0

0
-187

-200
-400

n deseada X Tasa fiscal)

-57
5

10

15

20

25

30

35

40

45

81

45

Precio venta: C$ 50
CV: 35% PV
CF: C$219
Mrgen de contribucin
Ingresos ($50x 1 malteada)
CV
Costos fijos
Utilidad en operacin
MC
MC por unidad= PV unidad - CV unidad
Otra forma de calcular el MC
MC %= MC unidad/PV

unidad
50
18
219
-187
33
33
33
65%

MC= Ingresos totales - Costos variables totales

Estado de resultados variable para diferentes cantidades de ventas
Nmero de unidades
Descripcin
Unidad
0
1
Ingresos
50 unidad
0
50
CV
18 unidad
0
18
MC
33 unidad
0
33
CF
219
219
219
Utilidad operacin
(219) (187)
MC %
65%
0
33

Forma de expresar las relaciones CVU

Mtodo de la ecuacin
(PV x Unidad vendidas) - (CV X Unidad vendidas) - CF = Utili (Ecuacin 1)
(C$50 X 1) - (C$17.5 X 1) - C$219 = C$50 - C$17.5 - C$219 = -C$187
-187
(PV - CV unidad) X (Unidad vendidas) - CF = Utilidad operacin
(C$50-C$17.5) X (1) - C$219 = - C$187
-187
(MC Unidad X Unidad vendidas) - CF = Utilidad opera(Ecuacin 2)
(C$33 X 1) - C$219 = - C$187
-187
Mtodo grfico

PV
CF
CV
Ventas
Ingresos
CV
CF
Costos totales

PV
CF
CV
Ventas
Ingresos
CV
CF
Costos totales

50
219
18
0
0
0
219

1
50
18
219

5
250
88
219

25
1250
438
219

219

237

307

657

50
219
18
0
0
0
219

1
50
18
219

5
250
88
219

25
1250
438
219

219

237

307

657

antidades de ventas
Nmero de unidades vendidas
5
25
40
250
1,250
2,000
88
438
700
163
813
1,300
219
219
219
(57)
594
1,081
163
813
1,300

2500

200
2000

1500

2500

200
2000

40
2000
700
219

1500

1250

919

1000

919

657
500

237
219
219
219

307
250
219

219

219

0
0
0

40
2000
700
219
919

50

10

15

20

25

30

35

40

2000

2000

919

219

35

40

45

La decisin de hacer publicidad

Suponga que Emma anticipa la venta de 40 unidades en la feria. La utilidad

en operacin de Emma ser de $1,200. Emma est considerando la colocacin de un anuncio
que describa el producto y sus caractersticas en el folleto de la feria. El anuncio representar u
fijo de $500. Emma considera que la publicidad aumentar las ventas en 10%, lo cual equivale a
paquetes. Debera Emma contratar esa publicidad? El siguiente cuadro presenta el anlisis CVU.

Ingresos
CV
MC
CF
Utilidad oper.
Impuestos
Utilidad bruta

Sin
publicidad Con publicidad
40
44
8,000
8,800
4,800
5,280
3,200
3,520
2,000
2,500
1,200
1,020
480
408
720
612

Diferencia
4
800
480
320
500
-180
-72
-108

A medida que el lector se familiarice con el anlisis CVU, deber tratar de evaluar las decisiones
con base en las diferencias, en vez de trabajar en forma mecnica a travs del estado de resultado
variable. El anlisis de las diferencias llega a la parte medular del anlisis CVU y agudiza ms la
intuicin, al concentrar la atencin nicamente en los ingresos y en los costos que cambiarn com
resultado de una decisin.
La decisin de reducir el precio de venta

Habiendo tomado la decisin de no anunciarse, Emma est contemplando si debera reducir el pre
venta a $175. A este precio, ella considera que vendera 50 unidades. A esta cantidad, el mayorist
del paquete de preparacin para exmenes que suministra el gmat Success vender los paquetes
Emma a un precio de $115 por unidad, en vez de $120. Tendra Emma que reducir el precio de
venta?

Unidades
P1
CV1
MC1
MC1 %
MC

40
200
120
80
40%
3,200

50
P2
CV2
MC2
MC2 %

175
115
60
34%
3,000

-200

La disminucin del precio reducir el margen de contribucin en $200 y, ya que no cambiarn los
costos fijos de $2,000, tambin reducir la utilidad en operacin en $200. Emma no debera reduci
el precio de venta.

Ingresos
CV
MC
CF
Utilidad oper.
Impuestos
Utilidad bruta

PV 1
40
8,000
4,800
3,200
2,000
1,200
480
720

PV 2
50
8,750
5,750
3,000
2,000
1,000
400
600

Diferencia
10
750
950
-200
0
-200
-80
-120

Determinacin de los precios meta

Emma tambin podra preguntar A qu precio puedo vender 50 unidades (compradas a $115 po
unidad) y continuar obteniendo una utilidad en operacin de $1,200? La respuesta es $179, como
lo muestran los siguientes clculos.

Utilidad meta
CF
MC
Unidades
MC Unidad
CV Unidad
PV Unidad

1,200
2,000
3,200
50
64
115
179

Escenario
Unidades
50
Ingresos
8,950
CV
5,750
MC
3,200
CF
2,000
Utilidad oper.
1,200

Demostracin
Unidades
50
Ingresos
8,950
CV
5,750
MC
3,200
CF
2,000
Utilidad oper.
1,200

Anlisis de sensibilidad y margen de seguridad

PAG 73

PV
179

n de un anuncio
ncio representar un costo
0%, lo cual equivale a 44
enta el anlisis CVU.

aluar las decisiones

el estado de resultados
U y agudiza ms la
s que cambiarn como

debera reducir el precio de

cantidad, el mayorista
vender los paquetes a
reducir el precio de

que no cambiarn los

mma no debera reducir

compradas a $115 por

puesta es $179, como

CV
115