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EMPRENDEDOR DE MXICO
UNIVERSIDAD POLITCNICA DEL ESTADO
DE MORELOS
CAPITULO 1
Importancia del Capital Emprendedor en la Economa, la Innovacin y el
Emprendimiento
Fomentar el emprendimiento es importante como motor del crecimiento econmico
de un pas, generando as nuevos empleos y fomentando la innovacin de
productos y servicios a travs de nuevos procesos y tecnologas. Este contribuye
a la disminucin de la pobreza, genera ingresos, eleva el nivel econmico y
bienestar de la gente.
El Capital Emprendedor es una actividad desarrollada por administradores con una
alta habilidad en la industria financiera.
Los fondos siguen teniendo dificultades para encontrar el mecanismo de salida,
siendo la estrategia ms comn de desinversin la venta a otra empresa, seguida
por la venta a otro fondo y la reventa a los propietarios originales, as como la salida
por medio de una oferta pblica sigue siendo la ltima opcin viable de desinversin.
El capital emprendedor en Mxico presenta un crecimiento acelerado en los ltimos
cinco aos, de
haber
Pago de Impuestos.
CAPITULO 2
1979 Ley que regulaba las inversiones de los fondos de pensiones en Estados
Unidos, permitiendo destinar una mayor proporcin de recursos a fondos de capital
privado.
Dos aos despus Ronald Reagan aprob una ley para impulsar la recuperacin
econmica que reducira el impuesto a las ganancias del capital del 28% a 20%,
beneficiando as a los fondos de capital privado.
El capital privado y capital emprendedor es un elemento fundamental dentro del
sistema financiero. Los emprendedores se encargan de desarrollar ideas con la
esperanza de generar un producto o servicio comercializable; para lograrlo
necesitan contar con algn tipo de financiamiento.
1992 comenz una buena era para la industria del capital privado, donde se convirti
de una industria perifrica conformada mayormente por gente oportunista, en una
industria central en el sistema financiero estadounidense y que atraa a la gente de
negocios ms talentosa y algunos personajes del sector pblico que regresaban a
los negocios.
2000 la burbuja financiera creada por la empresa punto com revent, afectando a
una gran cantidad de fondos de capital emprendedor que haban apostado por este
modelo de negocios.
La crisis Financiera del 2008
Durante finales del 2008 y todo el 2009 las restricciones de crdito afectaron a los
fondos que mayormente dependan de deuda para adquirir empresa; la proporcin
deuda/ganancias cayo de 6 veces 2007 a 3.8 veces en 2009. Provocando que los
fondos tuvieran que inyectar mayores cantidades de capital a las empresas;
proporcin de capital en las transacciones se increment de 33% en 2007 a 52% en
2009 su nivel ms alto desde 1997. Los mecanismos de valuacin perdieron
precisin ante el nuevo entorno financiero, lo que obligo a los fondos a buscar
nuevos mtodos para medir el valor real de una empresa.
CAPITULO 3
Historia del Capital privado y Emprendedor: El caso de Israel
Origen e historia del capital privado y emprendedor
Israel es una de las economas ms competitivas a nivel mundial. La economa
israel est orientada principalmente al mercado tecnolgico. Despus principios de
la dcada de los 90, este pas se dio a conocer por su capacidad innovadora de alta
tecnologa especialmente en las reas de telecomunicaciones, tecnologas de
informacin, electrnica y ciencias de la vida.
Clasificada en las cinco economas emergentes con mayor crecimiento en los
ltimos 20 aos, as como en su ascenso de economa emergente a economa
desarrollada en 2010 de acuerdo con el ndice MSCI.
En el 2005 y 2008 la economa Israel creci a un ritmo promedio de 5% anual. El
PIB per cpita del pas era de 30 mil dlares, el crecimiento se debi al incremento
tanto en exportaciones como en la inversin que llego al pas.
Iserbeng en el 2011 sugiere que en la dcada de 1990 fue tiempo revolucionario en
el desarrollo econmico de Israel, tambin considera que la mayora de los estudios
que se han publicado cuentan una historia del milagro israel incompleta.
La industria Israel de alta tecnologa a pasado por dos periodos: El primero
corresponde al ocurrido entre surgimiento de la industria despus de la Guerra de
los Seis Das, el segundo corresponde al periodo 1990-2001, el primero constituye
un proceso de introduccin y difusin de investigacin y desarrollo, en el segundo
periodo ocurri una transformacin de la industria de alta tecnologa a un modelo
del estilo de Silicon Valley con capital emprendedor. Es posible identificar dos
periodos en la poltica de innovacin y tecnologa de Israel. La primera fase en 1969
en el ministerio de la Industria y el comercio y trmino alrededor de 1990. La
segunda fase sucedi durante la dcada de los 90 hasta 2001, que se caracteriz
por la implementacin de nuevos conjuntos de programas de incentivos.
Esta situacin cambio con la creacin del programa Yozma en 1992. Los objetivos
principales fueron crear una base slida para una industria de CE de una masa
crtica; aprender de socios comanditarios o limited partners extranjeros y adquirir
una red internacional de contactos.
Yozma fue un programa exitoso gracias tambin a apoyos paralelos del gobierno.
Cada fondo de Yozma tena una opcin de compra en acciones del gobierno, al
costo y por
Recursos
humanos
altamente
calificados.
Israel
cuenta
con
135
Economa. Israel cuenta con una economa estable y madura con una tasa
de inflacin anual de alrededor del 2% y una tasa de crecimiento del 4%.
La importancia del papel del gobierno para el impulso del capital emprendedor en
Israel ha sido fundamental, durante varios aos el gobierno de Israel realizo varios
cambios regulatorios con el objetivo de liberalizar su economa.
Programas de apoyo principales:
Para etapas pre-semilla:
Incubadoras tecnolgicas. Con esto los emprendedores tienen la oportunidad de
colocar sus productos innovadores en el mercado y empezar a formar su empresa.
Triuda. Programa este dirigido a start-ups. Proceso de preparacin para la
formacin de nuevas empresas.
Nofar. Programa que se encarga de reducir la brecha existente entre investigacin
bsica e investigacin aplicada.
Heznek. El programa tiene como objetivo invertir en start-ups con inversionistas
extranjeros que contribuyan al proceso de formacin de empresas.
Programas de I&D
Magnet y Mini Magnet: Los destinatarios de estos programas incluyen instituciones
acadmicas y la industria.
Apoyo de largo plazo a inversionistas en I&D: Programa se centra en empresas con
ms de 200 empleados en el rea de I&D.
Fondos binacionales: Algunos de estos fondos son: BIRD-American-Israel BiNational Industrial Research and Development Foundation.
CAPITULO 4
La experiencia latinoamericana.
El ambiente de inversin del capital privado y emprendedor en Latinoamrica
Brasil y Chile representan, los casos ms exitosos a nivel latinoamericano en cuanto
al desarrollo de la industria del capital privado.
En 2011, Chile y Brasil resultaron ser los pases con el mejor ambiente para la
inversin de capital, seguidos por Mxico, mientras que Repblica Dominicana tiene
el ltimo lugar.
Chile y Brasil obtienen calificaciones cercanas y en ciertos casos iguales a las de
pases de referencia con una industria de CP/CE.
Brasil es el pas que posee una mayor atractividad para la inversin de los fondos
de CP/CE, mientras que Mxico reporta solamente 0.02% de una inversin de los
fondos de PENC como porcentaje del PIB.
En cuanto a Mxico a pesar de que ha mejorado su calificacin de LAVCA no se
observa en gran cambio en el inters por parte de los inversionistas, lo anterior
debido a que la industria todava se encuentra esperando el impacto positivo de la
puesta en marcha de la regulacin 2009 de los CDKs y al ambiente regulatorio que
necesita seguir mejorando, particularmente los procedimientos de bancarrota y el
sistema judicial.
El caso de Brasil
La industria del capital privado y de capital emprendedor en Brasil actualmente es
una industria dinmica gracias desarrollo estable, caracterizados por una liquidez
global y una evolucin del ambiente de negocios apto para esta industria.
El modelo que ha utilizado Brasil es el desarrollo en Estados Unidos. El propsito
de esta seccin es presentar el panorama actual de la industria de capital privado
en Brasil, as como proporcionar elementos para entender como ha alcanzado el
grado de prosperidad frente a otros pases de Latinoamrica.
Modelo de negocios
Liderazgo
Reputacin
Innovacin
Administracin activa
Capital propio
El caso de Chile
La industria de capital privado en chile ha madurado lo suficiente para poderse
colocar como el destino ms amigable para la inversion en este tipo de capital
segn la Asociacin Latinoamericana de Capital Privado
En chile, las acciones de diferentes actores, tanto pblicos como privados, que
forman parte de un ecosistema apto para el emprendimiento, Chile aparece
como el pas de Latinoamrica con mejores condiciones para la inversion de
capital privado y capital emprendedor gracias a su capacidad econmica y a su
transparencia entre otros factores. Chile es considerado el mejor pas
latinoamericano en trminos de trasparencia judicial, proteccin de derechos de
propiedad intelectual, percepcin de la corrupcin, tratamiento fiscal y
restricciones sobre inversionistas institucionales
El Capital emprendedor en Chile surgi a mediados de los aos 80 con los
concursos de creacin de empresas por parte del Banco de Desarrollo, el
Colegio de Ingenieros y la Corporacin de Fomento de la Produccin.
CAPITULO 5
El clima de Inversin en Mxico
En Mxico actualmente existen problemas estructurales que dificultan el adecuado
desarrollo del sector empresarial, entre los cuales destacan, la inadecuada
articulacin del sistema econmico que favorece generalmente a las grandes
empresas y corporaciones, polticas gubernamentales inadecuadas, carencia de
recursos tecnolgicos , competencia desleal del comercio informal, carencia de una
cultura empresarial y sobre todo, no se cuenta con un clima de negocios
suficientemente atractivo para atraer capital nacional y extranjero que propicie la
generacin de nuevos negocios o el desarrollo y consolidacin de los ya existentes.
Un Mxico moderno debe comprender el funcionamiento de los mercados y evaluar
los factores que estn considerando los inversionistas, tanto nacionales como
extranjeros, para disear, adquirir y ejecutar sus proyectos.
Entorno econmico y ambiente de negocios
El entorno econmico comprende todo aquello que influye o puede llegar a influir en
un negocio y en la decisin que toma un inversionista para participar en el
Un dficit bajo de cuenta corriente no es necesariamente una buena noticia para
una economa abierta como la de Mxico. La oportunidad para Mxico radica en
alcanzar el nivel de inversion extranjera directa de 2008, el cual sobrepasaba los 25
mil millones de dlares.
INEGI 2011 el monto de las exportaciones de mercancas solo en febrero del 2011
fue de 25,700 millones de dlares.
Producto Interno Bruto
De acuerdo con un anlisis econmico llevado a cabo por Invex, Mxico creci 5.5%
en trminos econmicos en 2010, lo que corresponde a la tasa de PIB ms elevada
en los ltimos diez aos.
Inflacin
En 2008 surgi en Mxico una burbuja inflacionaria de corto plazo que se explica
por una debilidad temporal del tipo de cambio.
El ndice Nacional de Precios al consumidor (INPC) a principios de 2011 registro
bajas inesperadas en el precio de productos agropecuarios.
Riesgo pas
De acuerdo con cifras econmicas derivadas de Estados Unidos, los ndices de
riesgo pas Amrica Latina han mejorado. El Indicador de riesgo pas en Mxico
contina por debajo del brasileo, como lo ha estado durante los ltimos aos y ha
disminuidos de 360 puntos en diciembre de 2008 a 157 puntos a finales de 2010.
Tasa de inters
Respecto de las tasas de inters, se espera que las autoridades mexicanas eviten
en lo posible incrementar sus tasas con el fin de limitar una apreciacin excesiva en
su moneda. Esto debido a la alta liquidez en los mercados financieros
internacionales y las bajas posibilidades de que la Reserva Federal de Estados
Unidos incremente sus propias tasas tambin ene le corto plazo.
Educacin
Mejorar el desempeo del sistema educativo y de educacin tcnica es una
prioridad para elevar y fortalecer el entorno de competitividad de las PyMEs y del
emprendimiento en el pas, elevando de esta manera el nivel de calidad agregado
de los productos y servicios que proporciona este sector a sus clientes.
Rezago en innovacin tecnolgica
Un factor importante que explica la razn del desarrollo econmico de cualquier pas
desarrollado, es la agilidad y rapidez con la cual adoptan las tecnologas existentes
para incrementar la productividad de sus industrias y el impulso que estas dan a la
capacitacin continua y acceso al conocimiento de su fuerza laboral en los ltimos
procesos y operaciones de estas nuevas tecnologas.
Financiamiento
La OECD 2005 dice que una de las principales limitantes para el crecimiento del
sector PyME, es el alto costo de acceso al financiamiento.
Es importante decir que el gasto como porcentaje del PIB que destina el gobierno
de Mxico a los programas de desarrollo de la PyME, si bien ha ido aumentando,
an se encuentra por debajo de pases como Brasil y Chile.
Marco Legal
La inversion privada en Mxico est normada principalmente por dos leyes:
1. La ley de inversin Extranjera, vigente desde 1993 pero con importantes
reformas en 2008.
2. La ley de Mercado de Valores que, a partir de la reforma 2006 tiene objeto
desarrollar el mercado de calores en forma equitativa, eficiente y
transparente.
Ley de Inversin Extranjera
Autoriza a inversionistas extranjeros y a empresas mexicanas controladas por
inversionistas extranjeros, a tener la propiedad de hasta 100% de capital de dichas
empresas, adquirir activos fijos, involucrarse en nuevos campos econmicos,
manufacturar nuevas lneas de productos, abrir y operar establecimientos y
expandir y reubicar los ya existentes, contrario a lo que suceda antes de la reforma,
en la cual algunas de estas actividades se prohiban.
Ley de Mercado de Valores.
Esta radica en la posibilidad de que un mayor nmero de empresas medianas puede
acceder al financiamiento en mejores condiciones, a travs del capital privado,
emprendedor y del mercado de valores, representando esto una alternativa
importantes para el desarrollo econmico y social del pas.
CAPITULO 6
Un estudio emprico de Capital Privado y Emprendedor en Mxico
En Mxico el capital emprendedor tuvo su origen en el ao 1987 a travs de las
Sincas, las cuales ofrecan posibilidades de inversin a travs de fondos abiertos
de capital privado que invertan en atractivos proyectos.
La evidencia internacional demuestra que para que el capital emprendedor llegue a
ser importante fuente de financiamiento para los emprendedores, es necesario que
el pas cuente con estabilidad econmica y polticas pblicas que propicien las
condiciones de un ambiente de negocios adecuado para crear un ecosistema que
facilite el crecimiento y consolidacin de estos emprendimientos y empresas
candidatas a recibir fondos de capital emprendedor.
En Mxico estima que la industria de capital privado invirti 789 millones de dlares
en 2010, un incremento de 87% con respecto a 2008, pero aun inferior al mximo
alcanzado en el 2007 que fue de 1,388 millones de dlares.
En 2005, se crea el Fideicomiso de Inversin de Capital Privado (FICAP) pero que
sirve
CAPITULO 7
Principales lineamientos y gua para tener acceso a capital emprendedor y
privado.
En el momento en que las empresas reciben la inversion de un fondo privado
aceptan que este forme parte de la administracin del consejo y, por tanto, tenga
voz en las decisiones que se toman como impacto en su futuro.
Los fondos cuentan con un administrador (general partner), quien tiene como
objetivo colocar el capital de los inversionistas a quienes representa en empresas
que muestran las siguientes caractersticas.
Afinidad. Que coincidan con la estrategia de inversion definida por el fondo.
Privadas. Que no estn listadas en ningn mercado de valores.
Tamao Estas pueden ser empresas pequeas, medianas o grandes y de empresas
de reniente creacin.
Atractivas. Que cuenten con potencial de generar rendimientos importantes sobre
el capital que les ser invertido.
Exitosas. Empresas que ha probado un modelo de negocio y que generan flujos de
efectivo positivos.
La experiencia Mxico muestra que resulta ms atractivo para el fondo encontrar
PyMEs que lleven operando al menos dos aos, que hayan comprobado ,la
viabilidad de los modelos de negocios que estn generando utilidades importantes
y que tengan un gran potencial de incrementar su valor en los cinco aos a
posteriores a la inversion.
Preferencias de inversion del Fondo
Una vez desarrollado su plan de negocios, los fondos determinan el tipo de sectores
donde tienen expectativas de encontrar oportunidades de inversion as como
aquellos tipos de empresas en los que no estn interesados en invertir.
Mapas Conceptuales
Aportaciones al conocimiento.
de cmo los