Enfoque econmico social

bajo riesgo en la
evaluacin de inversiones
tursticas en Cuba

Inocencio Ral Snchez Machado*

Vctor Figueroa Albel
Zulma Mara Ledesma Martnez

RESUMEN
La evaluacin de las inversiones con enfoque econmico-social
adquiere mayor importancia en el escenario de la economa cubana,
donde coexisten elementos de la economa mercantil y de una
economa socialista planificada. Este trabajo aborda el tratamiento
que se le ha dado, desde la teora econmica y desde algunos
ngulos prcticos y metodolgicos, al problema de la valoracin
econmico social en las decisiones de inversin y los anlisis bajo
incertidumbre y riesgo que de stos se derivan. Desde una
perspectiva conceptual y prctica asume importantes retos
que plantea la incorporacin del enfoque social, la incertidumbre
del horizonte futuro y la complejidad de variantes de proyecto
con diversidad de alternativas, para evitar el voluntarismo y
excesivo pragmatismo en que podra incurrirse por los niveles
de direccin, en caso de obviarse la necesidad y posibilidad de
una evaluacin ms rigurosa. Esta investigacin se centra, en lo
terico, en los componentes metodolgicos del enfoque
econmico social de evaluacin de inversiones y, en lo prctico,
en el desarrollo turstico de una regin de Villa Clara, provincia de
Cuba. Su objetivo general es formular en un Esquema Bsico para
la Evaluacin de Inversiones con enfoque econmico social (EBEIees),
los componentes para el anlisis social y bajo riesgo con vistas a
perfeccionar el proceso de evaluacin del desarrollo inversionista
a escala territorial.
P A L A B R A S Cuba, evaluacin turstica, evaluacin de la inversin, evaluacin
CLA
VE
AV

econmico-social, turismo en Cuba.

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Universidad Central de Las Villas Martha Abreu / raulsm@fce.uclv.edu.cu

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Enfoque econmico social bajo

riesgo en la evaluacin de
inversiones tursticas en Cuba

Introduccin
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La evaluacin de las inversiones con enfoque econmico-social resulta cada

vez ms importante en el escenario particular de la economa cubana, donde
existen elementos de la economa mercantil junto a una economa socialista
planificada. Ello supone una dicotoma? Surge la pregunta: A la economa de
la transicin al socialismo le es o no inherente el componente mercantil a la
vez que el planificado? Puede existir la planificacin sin el valor? En definitiva,
en la economa cubana coexisten las formas mercantiles y planificadas. Tal
dicotoma esta explicada por varios economistas cubanos con matices
diversos: Para unos, la economa cubana muestra la coexistencia gentica
de formas mercantiles y planificadas; para otros, se habla de economa
planificada con componentes de mercado, y en algunos se encuentra la
aceptacin de que hay un espacio para el mercado y las relaciones monetario
mercantiles (Figueroa, 2001: 26). Este enfoque es ms apremiante en la medida
en que el componente mercantil est presente con su sesgo de racionalidad
microeconmica, que debe ser subvertida convenientemente en aras de los
intereses sociales. La dicotoma planificacin-mercado equivale a la del inters
social-inters empresarial o de grupo. Esta contradiccin encuentra en el
enfoque social de la evaluacin de inversiones, una frmula de conciliacin
positiva y normativa.
La economa cubana se ha transformado a partir de la dcada de 1990,
principalmente sus estructuras y mecanismos econmicos as como la
superestructura que se erige sobre stos. Las decisiones que comprometen
el desarrollo econmico social cobran relevancia en el actual contexto del
pas; las relacionadas con las inversiones ocupan un lugar excepcional; en
este sentido, el desarrollo inversionista requiere que estas decisiones sean
canalizadas ordenadamente.
Los dueos de los medios de produccin, o sus usufructuarios directos,
han cambiado en su forma aunque en su contenido sigan siendo los mismos
protagonistas del indito proyecto social de la Revolucin Cubana. Han
aparecido nuevos sujetos econmicos; las redes de intereses econmicos y
sociales se han complejizado. La nueva empresa cubana, en sus diversas formas
jurdicas y econmicas, aparece con una caracterstica que la distingue

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sustancialmente de la existente en la dcada de los ochenta. El inters

financiero empresarial se fortalece en la actualidad y con ello, los criterios de
decisin empresarial no necesariamente se entroncan de modo congruente
con las expectativas de la economa en su conjunto, incluso, a escala regional
se requieren nuevas posiciones de regulacin planificada a fin de que los
recursos destinados para el fomento socio productivo respondan ms
integralmente a los intereses de la comunidad. No pueden quedar
exclusivamente en manos de las empresas las decisiones relativas al qu,
cmo, cundo y cunto invertir en cada momento, sin que sea revisada su
actuacin para evitar desviaciones del sendero que necesita la sociedad
cubana.
Las condiciones esencialmente estables de desenvolvimiento de la
economa cubana en su intercambio con el resto del mundo, hasta los ochenta,
hicieron poco usual los anlisis de incertidumbre y riesgo a escala social,
pero hoy resultan apremiantes para la toma de decisiones en una regin o
comunidad, sobre todo en decisiones con visin de futuro.
La recuperacin de la economa cubana tiene en el turismo un puntal en
dinmico desarrollo, concebido como la nueva locomotora y pivote de la
acumulacin nacional en la estrategia de desarrollo, para lo cual se requiere
continuar estudiando su direccin, ritmo y adecuacin a las condiciones
regionales y territoriales existentes. El fomento del turismo y la infraestructura
necesitan evaluarse desde una perspectiva integral dados los diferentes
agentes involucrados.
La presente investigacin se centra, en lo terico, en los componentes
metodolgicos del enfoque econmico social de evaluacin de inversiones y,
en lo prctico, en el desarrollo turstico de una regin de Villa Clara.
La situacin problmica que se presenta es la insuficiencia tericometodolgica para un anlisis de factibilidad de inversiones en una
determinada regin de desarrollo turstico, que permita la consideracin del
enfoque econmico social en la evaluacin y las implicaciones del riesgo y la
incertidumbre en estos anlisis.
El problema cientfico se sintetiza en lo siguiente: Cmo sistematizar los
elementos que caracterizan la evaluacin social y el anlisis de riesgo para el
perfeccionamiento de la evaluacin de proyectos de inversin vinculados al
sector turstico en una regin inmersa en una economa como la de Cuba:

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estructuralmente heterognea, planificada y con cierta participacin del

mercado, insertada en la economa mundial globalizada y, por lo mismo,
sometida en un alto grado al ciclo econmico mundial, a las reglas del mercado
transnacionalizado, a todo lo cual se suman las restricciones que le impone la
profundizacin del bloqueo econmico norteamericano?
El objetivo general de la investigacin es formular en un esquema bsico
para el estudio de proyectos de infraestructura turstica, los componentes
para el anlisis social y bajo riesgo con vistas a perfeccionar el proceso de
evaluacin del desarrollo inversionista a escala territorial.
Este estudio no pretende agotar un tema que requiere aportaciones
desde el pensamiento econmico, economtrico, sociolgico y poltico, mas
ofrece una perspectiva conceptual y prctica de cmo asumir algunos de los
grandes retos que plantea la incorporacin del enfoque social, la
incertidumbre del horizonte futuro y la complejidad de proyectos con
diversidad de alternativas, para evitar el voluntarismo y excesivo pragmatismo
en que podra incurrirse si se obviase la necesidad y posibilidad de una
evaluacin ms rigurosa.
En el presente artculo se tratarn en primer trmino los fundamentos
tericos para un enfoque econmico-social de evaluacin de inversin en
las condiciones de la economa cubana; en un segundo apartado se aborda el
diseo metodolgico de un esquema bsico de evaluacin de inversiones
con enfoque econmico-social bajo incertidumbre y riesgo; por ltimo, se
expone la validacin de la propuesta de esquema bsico de evaluacin de
proyectos de inversin en el sector turstico de Villa Clara, especficamente:
Un vial de enlace terrestre desde la capital villaclarea hasta el enclave turstico
de la Cayera Noreste, un sistema de abastecimiento de agua a la misma zona
y el primer hotel en esta misma regin turstica.

Fundamentos tericos para un enfoque

econmico-social de evaluacin de inversin
En esta parte se examinan cinco problemas en tres epgrafes que estn
vinculados con el objetivo general de la tesis: 1) La definicin del enfoque
econmico social en el proceso de evaluacin de inversiones y su importancia;
2) Las diferentes bases gnoseolgicas que sustentan el anlisis beneficio costo
como mtodo de evaluacin con enfoque econmico social; 3) La relacin
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epistemolgica marxismo-neoclasicismo en cuanto a las bases tericas que

sustentan este mtodo de evaluacin de inversiones; 4) Los problemas que en
materia de poltica econmica se debaten en el mundo sobre el crecimiento
econmico con enfoque social; y, 5) los escenarios de la economa cubana que
advierten el papel trascendental de este enfoque en el proceso evaluativo
inversionista en la actualidad.
A escala global, el debate sobre crecimiento y enfoque social sigue vigente
en la agenda de los cientficos sociales y de los polticos, por lo que al abordar
el problema del crecimiento econmico con enfoque social: principales
vertientes del pensamiento econmico contemporneo se dedican a una
breve reflexin sobre las posiciones encontradas entre el desempeo
econmico y los resultados sociales. Muchos son los trminos que han
acompaado la intencin poltica de replicar en los pases subdesarrollados
los modelos tericos de los pases industriales: crecimiento econmico con
desarrollo social, transformacin productiva con equidad y desarrollo
sostenible, entre otros. El debate est inconcluso, tampoco ha llegado a una
ruptura con el pensamiento burgus que lo capacite para plantearse la
insostenibilidad del sistema econmico internacional actual y, mucho menos,
de las relaciones enajenantes del capital imperante en un mundo gobernado
por el modelo neoliberal. Sin embargo, se toma nota de algunas ideas de
programas que no dejan de ser aportativas tcnicamente, especialmente entre aquellas del crecimiento con enfoque social.
Concluye este anlisis con los esbozos de los escenarios de la economa
cubana para una consideracin de la importancia del enfoque econmicosocial en la evaluacin de inversiones. Aqu se tiene como finalidad suprema
argumentar la necesidad urgente de desarrollar e implementar un esquema de
evaluacin de inversiones con enfoque econmico-social alternativo en correspondencia con las caractersticas actuales de la economa y el
perfeccionamiento del proyecto social cubano. Se da una visin de la panormica actual y previsible de Cuba, diferente y renovadora, que asume el
reto tercermundista de intentar la viabilidad de un proyecto social
humanizador, en el cual los escenarios para su desempeo econmico estructural hacen aconsejable atender con mucha ms cautela el enfoque econmico
social de su despliegue inversionista. Las razones fundamentales que se apuntan en
el orden interno son los cambios estructurales de la economa que han suscitado

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la aparicin de un entramado de intereses econmicos no siempre ni

necesariamente congruentes entre s y en parte relacionadas con los
objetivos y propsitos del proyecto social de la Revolucin Cubana, las
modificaciones en el mecanismo econmico con el paso de una economa
altamente centralizada a otra de base autogestionaria con fuertes
componentes financieros en medio de una apertura de mercado con una
fuerte carga socializadora. En este cambio del mecanismo econmico ocupa
un lugar especial la incorporacin gradual del perfeccionamiento empresarial,
considerado la principal reforma econmica actual. Son razones en lo
externo, un sistema econmico mundial globalizado con el cual los nexos
econmicos se despliegan con una alta incertidumbre, bien diferente al
pasado reciente, y signado por un sostenido bloqueo de los Estados Unidos
hacia Cuba que trasciende los marcos de un diferendo bilateral.
Esquema bsico de evaluacin de inversiones
con enfoque econmico-social (EBEI ees )
El centro del anlisis es la formulacin de un sistema de evaluacin de
inversiones con enfoque econmico social bajo incertidumbre y riesgo con
sus componentes especficos. En funcin de lo anterior se formulan y
resuelven en lo conceptual y metodolgico las preguntas problmicas
siguientes: Cmo medir los flujos econmicos e ndice fundamental en una
decisin con enfoque social? Qu instrumentos pueden ser acomodados a
la valoracin de proyectos bajo circunstancias inciertas y con riesgo? y
finalmente Cul podra ser un esquema bsico de evaluacin de inversiones
con enfoque econmico social (EBEIees) que resuma los principales aspectos a
contemplar en su aplicacin? En efecto, la respuesta a esta ltima pregunta
es la razn suprema de este captulo.
El examen de los componentes que deben ser tomados en cuenta para
construir un enfoque econmico social en la evaluacin de inversin parte
del reconocimiento del dficit actual de orden metodolgico en los
procedimientos y regulaciones existentes en Cuba sobre la etapa de
preinversin en materia de estudios de factibilidad con criterio econmico.
Este tramo es eminentemente metodolgico aunque ha sido necesario
retomar a veces las bases tericas generales del mtodo del ABC para

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fundamentar la propuesta de un esquema bsico recurrente y renovado de

evaluacin de inversiones con enfoque econmico social.
La aportacin fundamental radica en sistematizar un procedimiento
metodolgico para estimar el componente principal del EBEIees consistente en
los flujos de fondos econmicos en trminos de efectos directos, indirectos,
externos e intangibles, para lo cual la apropiacin mejorada del mtodo de
costos evitados en unos casos, y del Brown & Gibson en otros, asegura que
se llegue a una aproximacin sustancial de tales impactos, con lo cual la sntesis
que se logra con el valor actual neto social permite resumir la viabilidad (o
no) del proyecto objeto de anlisis. En resumen, en este epgrafe se brinda
un cuadro analtico metodolgico en relacin con un componente bsico
del EBEIees, que adecua y asimila diversos enfoques y perspectivas en un todo
homogneo (en sistema) aplicable a los estudios de inversin en Cuba.
La incertidumbre y el riesgo en el anlisis de proyectos tienen como
finalidad proponer los instrumentos para valorar las condiciones inciertas y
riesgosas en una inversin. Ocupa la segunda parte del EBEIees luego de
demostrar la viabilidad del proyecto bajo certeza.
Primero se argumentan las razones para darle una mayor atencin al
tema en la actualidad cubana: Las condiciones econmicas y su relacin con
el resto del mundo cambiaron en los aos noventa, los nexos econmicos
internos y externos se desenvuelven con menor certidumbre que en el
pasado y gravitan sobre las decisiones que se toman y sus efectos posteriores,
la apertura a nuevos agentes econmicos no estatales en el mercado, el paso
a la regulacin econmica de corte financiera y el perfeccionamiento
empresarial de base autogestionario mercantil generan de hecho un
movimiento econmico contradictorio, signado por fuertes componentes
de espontaneidad explcita e implcita.
La economa cubana que no dej de ser subdesarrollada y pequea en
mltiples dimensiones, y de pase agroindustrial, tampoco pudo superar los
estrangulamientos estructurales internos con su lgica consecuencia de
dependencia externa. Aun cuando el Estado cubano realiza importantes
esfuerzos para regular los impactos negativos o positivos de la relacin directa
con el capital extranjero en calidad de suministrador, comprador y financista,
resulta cada vez ms evidente la inestabilidad y la influencia del ciclo econmico
mundial capitalista sobre el comportamiento de la economa interna.

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Evaluacin de proyectos de inversin

vinculados al sector turstico de Villa Clara

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Esta parte del trabajo representa la prueba cida de la investigacin, pues

pretende y ese es su objetivo mayor dar fe del valor del EBEIees, en tanto
que investigacin aportativa terica, metodolgica y prctica. El objeto de
estudio se compone bsicamente de tres proyectos de investigacin-inversin
ejecutados en los marcos del Programa de Desarrollo Turstico de la Cayera
Noreste de Villa Clara.
Bosquejo del sector turstico
en la Ca
este de Villa Clara
Cayy era Nor
Noreste
Un sector de importancia estratgica en el reordenamiento sectorial de la
recuperacin econmica es el turismo. En la desacarizacin de la economa
cubana, el auge turstico tiene un peso determinante como uno de los pasos
dirigidos a variar gradualmente el patrn de insercin internacional y el perfil
de ventajas comparativas de la isla. Se trata de un vuelco de una economa
agroindustrial exportadora a una economa de servicios. Los cambios son de
aristas mltiples y los efectos impactan a agentes econmicos diversos en la
sociedad. El enfoque social del desarrollo inversionista del sector y los
inducidos por ste son imprescindibles ahora.
El turismo se ha convertido en la locomotora de la economa y en uno de
los factores pivotes de la acumulacin nacional, sus encadenamientos con el
resto de la economa lo convierten en un eje de los diseos de estrategia
econmica social. Tngase slo en cuenta que en los noventa no hubo sector
que se aproximara a la dinmica de los ingresos brutos que alcanz el turismo
con una tasa de crecimiento promedio anual de 23.17 % ni mucho menos a la
expansin inversionista que multiplic en ms de cincuenta veces la inversin,
pasando de un total acumulado cercano a los 62 millones de pesos en los
ochenta, hasta un nivel superior a los 3 500 millones de pesos en los noventa.
Tal crecimiento hizo posible asimilar en el 2000 a 1 774 000 turistas que
significaron un crecimiento medio anual de casi 18% en relacin con los apenas
340 000 turistas que se reciban en 1990.
El aporte del turismo a la balanza de pagos del pas ha sido sorprendente,
pasando de una contribucin exigua cercana a 2% de los ingresos por

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exportaciones, a ms de 50% en los aos recientes. El impacto del turismo en

la economa nacional se aprecia en diferentes direcciones, aunque
especialmente en el incremento de la participacin de las producciones
nacionales en los abastecimientos a este sector. Se transita de una
participacin de la economa domstica de 12% hasta ms de 61% en las
producciones destinadas al turismo, pero esta evolucin no ha significado
la simple entrega de mercancas e insumos, el turismo ha contribuido a
reconversiones tecnolgicas importantes, obtencin de producciones con
mayores niveles de competitividad y el empleo ms intensivo por los sectores
productivos de tecnologas blandas. El incremento de la participacin de
las producciones nacionales en los suministros al turismo constituye un
mecanismo que contribuye a disminuir las tensiones financieras que enfrenta la
economa, a la creacin de fuentes de empleo que acrecienta el efecto de
arrastre de este sector y posibilita crear condiciones potenciales para transitar
de un sistema sustitutivo de importaciones ineficiente a uno caracterizado
por mayores niveles de exigencia y por la creacin de potencialidades para
mejorar el desempeo exportador.
Este sector tambin representa una importante fuente de empleo,
abarcando ms de 100 000 trabajadores directos y algo ms de 200 000,
incluyendo el personal indirecto, lo cual se afianza en los momentos actuales
con el sustancial redimensionamiento de la agroindustria azucarera cubana.
El turismo constituy tambin la actividad puntera en llevar a la prctica
proyectos con el capital extranjero. El capital involucrado en negocios en la
isla es significativo, agrupado en 20 empresas mixtas con 1 089 miles de
millones de dlares invertidos en capital y 15 600 habitaciones comprometidas.
La participacin del capital extranjero se ha desarrollado en este sector en
tres direcciones fundamentales: utilizacin de cadenas extranjeras para la
administracin y comercializacin de hoteles, formacin de empresas mixtas
y otros negocios conjuntos, y adquisicin de financiamiento externo.
Se considera que la regin caribea es una de las que tiene mayores
potencialidades de expansin del turismo en esta centuria, de modo que,
desde el punto de vista de la demanda, el incremento de la actividad turstica
en Cuba debe seguirse ampliando aun despus de las revaloraciones
estratgicas que demandaron los hechos del convulso 11 de septiembre del
2001. El ulterior crecimiento proyectado para el sector del turismo debe

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contribuir a dinamizar los volmenes de produccin que destinan los

diferentes sectores hacia esta industria, lo cual tiende a favorecer el proceso
de reestructuracin que enfrenta en la actualidad el sector industrial en su
conjunto. La expansin prevista del sector requiere del fomento de la
produccin nacional de muchos bienes que en la actualidad se abastecen en
parte con importaciones. Para ello habr que contar con el concurso de
capitales externos, de modo que habra estmulos adicionales para el ingreso
de inversin extranjera a las ramas suministradoras al turismo, para dar mayor
integralidad y coherencia al desarrollo de este servicio y que, en efecto, cumpla
la pretendida funcin de locomotora real del resto de la economa.
Las caractersticas naturales del pas hacen extraordinariamente prometedor el futuro del sector, se han definido ocho regiones en esta
proyeccin turstica: Jardines del Rey, Norte de Camagey, Santiago de Cuba,
Habana, Varadero, Canarreos, Costa Sur y Norte de Holgun.
Villa Clara, provincia cubana, entra rezagada al desarrollo turstico aunque
posee potencial para desplegar un turismo histrico sociocultural, de montaa
y de sol y playa. Las recientes transformaciones de la agroindustria azucarera
encuentran en esta provincia el ms fuerte impacto a nivel nacional, pasando
de niveles histricos de produccin que giraban en torno al milln de
toneladas de azcar, a un nivel nunca superior a las 290 000 toneladas anuales,
trayendo consigo una extraordinaria modificacin del empleo en este
territorio. En este escenario nacional Villa Clara encuentra posibilidades
insospechables con la Cayera Noreste, destino turstico cuyas playas destacan
por su belleza, equilibrio ecolgico, naturaleza virgen y sus arenas, semejantes
e incluso superiores a las de otros lugares de Cuba. Esta cayera pertenece al
Archipilago Sabana-Camagey, comprende un conjunto de 11 cayos vrgenes
y un rea de influencia en la Isla Grande que abarca los municipios de
Remedios y Caibarin. Se encuentra situada aproximadamente a 104 km
de Santa Clara, 271 de Varadero y 382 km de Ciudad Habana. En muchos de
estos cayos se localizan magnficas playas, destacndose como principales:
Fragoso, Ensenachos, Cobos, Las Brujas, Francs y Santa Mara.
La cercana al Canal Viejo de Bahamas convierte a estos parajes en un
lugar de cruce natural y recalo del turismo de crucero que abunda en esta
regin, por otro lado, su cercana al territorio norteo ofrece una perspectiva
mayor una vez resuelto el diferendo Cuba-EEUU para potenciar el turismo

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entre las dos naciones. Una caracterstica peculiar de esta cayera consiste
en que la mayora de los cayos son de reciente formacin geolgica, lo que
obliga de suyo a un tratamiento especial en la construccin de la infraestructura, edificios y otros manejos a fin de preservarlos adecuadamente y
evitar los desequilibrios inducidos por la mano del hombre. Estos cayos, por
su propia formacin geolgica, carecen de agua potable y estn totalmente
despoblados.
El pedrapln ms largo de Cuba fue construido en tiempo rcord en
medio de las peores condiciones del periodo especial, enlazando a la isla de
Cuba con la Cayera Noreste. La forma de arco continuo de la cayera norte
posibilita la idea de un proyecto que enlace por pedrapln al norte villaclareo
hasta Camagey. Por supuesto que el acceso areo se facilita con la
construccin del aeropuerto internacional en cayo Coco y el de cayo Las
Brujas para aviones de pequeo porte que podra enlazar a Santa Clara y
la Cayera Noreste con el rea turstica de la capital provincial.
El acceso al territorio se establece a partir de la ciudad de Santa Clara
(capital provincial) enlazada por el sistema vial nacional. Desde 1996 se iniciaron
los estudios por parte del Centro Provincial de Vialidad de Villa Clara, para
desarrollar un proyecto encaminado a enlazar por va terrestre el aeropuerto de Santa Clara con el kilmetro cero del mencionado pedrapln. El
esquema de desarrollo de cayo Santa Mara, elaborado por la Oficina de
Planificacin Fsica de Villa Clara, parte de la premisa fundamental de respetar
las zonas de alto valor natural y su imagen y se plantea la construccin de
cuatro unidades tursticas. El primer hotel turstico construido en cayo Santa
Mara se encuentra en la parcela uno de la unidad turstica Las Dunas, cayo
Santa Mara, con una capacidad de 300 habitaciones y categora cuatro
estrellas plus. La instalacin adopt una tipologa de cabaas o bungaloes
combinados para conformar ncleos de una o dos plantas insertadas en el
contexto natural hacia la primera lnea de playa (con vista al mar) y alrededor
del centro principal de animacin formado por los objetos del subsistema
recreativo y gastronmico.
En lo que respecta al abasto de agua a la Cayera Noreste de Villa Clara,
se han considerado un conjunto importante de alternativas segn las etapas
de evaluacin por las que ha ido atravesando el estudio y que incluyen: fuentes
directas de los propios cayos o captaciones someras, plantas desalinizadoras

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y fuentes desde Caibarin mediante tres alternativas: patanas, camionescisternas (pipas) y tuberas conductoras.
Al tratar la medicin de los flujos econmicos de una inversin por
medio de la Validacin del Mtodo Costo Evitado, se muestra la funcionalidad
en las condiciones cubanas del mtodo de costos evitados en la estimacin
de flujos econmicos. Estos flujos incluyen para el caso analizado: 1) valor del
tiempo de viaje, 2) costos operacionales de vehculos y costos de mantenimiento vial, 3) costos por accidentalidad evitada y/o aumento de la seguridad
vial y, 4) costos por afectaciones agroproductivas.
En este epgrafe se constat la validez del mtodo de Brown & Gibson
readecuado de modo pertinente, permitiendo estimar en el indicador sinttico
MPDS (medida de la preferencia de la decisin social) la mejor seleccin de proyecto
incorporando a los costos y beneficios sociales ya estimados los efectos intangibles de imposible monetizacin para factores tales como: 1) apreciacin del
paisaje, 2) nivel de comodidad y 3) grado de contaminacin ambiental.
Adems, se incorporaron los costos econmicos evaluados en el proyecto
de inversin, considerando como factores objetivos los costos o tiempo de
viaje en el recorrido, operacin de transportacin, accidentalidad vial,
inversiones directas e indirectas o inducidas, afectaciones agroproductivas
por suelos inhabilitados y mantenimiento vial de carreteras.
Un paso adelante en el EBEI ees es la validacin de los instrumentos
decisionales en la evaluacin de proyectos de inversin bajo condiciones
inciertas. La aplicacin del anlisis de sensibilidad unidimensional y multidimensional en condiciones de incertidumbre, diversidad multivariante y de
escenarios, permite investigar este problema en el contexto de diversas
alternativas de proyecto de abasto de agua a la Cayera Noreste. El resto
de los proyectos no han estado exentos de tales aplicaciones metodolgicas slo que ste refleja la diversa gama de posibilidades que ofrece el
anlisis de sensibilidad unidimensional y multidimensional.
La demostracin de la viabilidad del anlisis de riesgo secuencial en
decisiones de proyecto se centr en la evaluacin del primer proyecto
hotelero, ya terminado, en la Cayera Noreste de Villa Clara. En este caso fue
estudiado un conjunto de variables a nivel externo e interno cuyo resultado
evidencia que resulta conveniente profundizar en las variables de test: ingresos
por turistas-da, ndice de ocupacin y la tasa de descuento.

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Una de las herramientas de mayor importancia del anlisis de sensibilidad

multidimensional se refiere a la aplicacin del mtodo de los escenarios. En la
evaluacin del proyecto hotelero se definieron tres tipos de escenarios:
mejores (negrita), peores (cursivas) y medios (subrayado) para un indicador
decisional determinado y se caracterizaron las fortalezas y debilidades
atribuibles al proyecto de inversin.

C OMPORTAMIENTO

DEL

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VAN ANTE VARIACIONES EN LAS

UM:MMP

VARIABLES DE TEST CONSIDERADAS .

C= 80% C=100% C =120%

O = 100 %
O = 120 %
O = 80 %
T=80
T=100
T=120
T=80
T=100 T=120
T=80 T=100 T=120
r = 120 %
r = 100 %
r = 80 %

0 , 1 0 5,82 11,35
4,12 10,75 17,27
9,38 17,23 25,07

5,82 12,73
10,75 18,90
17,23 26,98

19,63
26,94
36,50

10,97 19,15 27,13

16,79 26,34 35,67
24,44 35,72 46,99

r = 120 %
r = 100 %
r = 80 %

0,15 5,87 11,40

4,17 10,80 17,32
9,43 17,28 25,12

5,87 12,78
10,80 18,95
17,28 27,03

19,68
26,99
36,55

11,02 19,20 27,18

16,84 26,39 35,72
24,50 35,77 47,04

r = 120 %
r = 100 %
r = 80 %

0,20 5,93 11,45

4,22 10,85 17,37
9,48 17,33 25,17

5,93 12,83
10,85 19,00
17,33 27,09

19,73
27,04
36,60

11,07 19,26 27,23

16,89 26,44 35,77
24,55 35,82 47,09

Fuente: Argelles, A. y Snchez (1998). Donde: T: Ingresos / turistas das, O: ndice

ocupacional, C: Capital de trabajo y r: tasa de descuento.

Cierra este epgrafe con un anlisis de riesgo secuencial coherente en

sus bases con el modelo de Hertz para simulacin de proyectos. Es importante
advertir que las decisiones sustentadas en un modelo de simulacin como el
que se propone en el algoritmo del mencionado grfico repercuten en una
mayor argumentacin y validez de la inversin, enfrentando adversidades
superiores a las de un proyecto inversionista bajo condiciones de certeza.
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Enfoque econmico social bajo

riesgo en la evaluacin de
inversiones tursticas en Cuba

F UNCIN

24

ndice
1

Parmetros
E(VAN)>0

P(VAN<0)=0

Mn Gan.>3000

P(PRD<6)>70%

P(NE<35%)>80%

COMPLEJA DECISIONAL BAJO RIESGO

Xi y P (Xi)
(Xi-X)2 y P(Xi)
Xi y P (Xi)
MIN(VAN)

Xi y P (Xi)>0.7

Decisin

Valor

Expresin Analtica

22162>0

7528<22162

1071>3000

No

68.4%>70%

No

95.7%>80%

Fuente: Argelles, A. y Snchez (1998), siendo:

E(VAN) o : Valor medio probabilstico del VAN
:
Desvo estndar del VAN
P (VAN< x): Probabilidad de que el VAN sea menor que cierta magnitud.
MIN (Gan):
Valor mnimo de las ganancias esperadas.
P (PRD< x):
Probabilidad de que el plazo de recuperacin descontado del proyecto sea
menor que cierta magnitud.
P (NE< x):
Probabilidad de que el nivel de equilibrio del proyecto sea menor que
cierta magnitud.

PROYECCIN DEL VAN DEL PROYECTO HOTELERO SEGN ANLISIS DE RIESGO SECUENCIAL
1

Distribucin probabilstica del VAN

Probabilidad

0.8
0.6
0.4
0.2

0
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-3.6E+06 -1.1E+06 1.4E+06 3.8E+06 6.3E+06 8.8E+06 1.1E+07 1.4E+07

VAN (P)

1.6E+07

1.9E+07

Snchez Machado
Figueroa Albel
Ledesma Martnez

En resumen, los proyectos que sirvieron de ilustracin factolgica a la

exposicin corroboraron que es posible aplicar el EBEIees con el propsito
de desarrollar el enfoque econmico social para la valoracin de inversiones
en un territorio determinado donde se fomente el sector turstico. La
valoracin de efectos econmicos localizados fuera del mercado, incluyendo
los denominados intangibles, resulta posible y enriquecedora con lo que se
evitan subvaloraciones o sobrevaloraciones de las decisiones empresariales de inversin. La aplicacin del EBEIees as como de los instrumentos de
anlisis de sensibilidad y de riesgo completan el enfoque riguroso y necesario
del estudio para ser replicados en proyectos de inversin que sean valorados
en el futuro inmediato del territorio central y otras regiones del pas.

25

Conclusiones
Entre planificacin y mercado hay jalones que el ABC, desde la perspectiva de
la evaluacin de inversiones, contribuye a solucionar, puesto que ambos mecanismos enfrentan el problema de darle solucin a la asignacin de los
recursos escasos (equivalente a un fondo de tiempo de trabajo social) los que
deben ser distribuidos para producir bienes y servicios que satisfagan las
necesidades histricamente determinadas, aunque inagotables en el tiempo.
El enfoque econmico social para Cuba en la evaluacin inversionista es
tanto ms apremiante en la medida que el componente mercantil est presente
con su sesgo de racionalidad microeconmica la que debe ser subvertida convenientemente en aras de los intereses sociales. Los procesos de reordenamiento
econmico que enfrentan en la actualidad las entidades gubernamentales
centrales, territoriales y locales recaban mtodos fundamentados de anlisis
econmico-social de la factibilidad de las inversiones, que aseguren el cumplimiento
de los principios de equidad, racionalidad y proporcionalidad del desarrollo, y de
justicia social propios a nuestro proyecto social.
El marco evaluativo inversionista en Cuba ha mantenido vigentes
regulaciones que datan de 1977 an siguen introducindose modificaciones
a travs de nuevas circulares y normativas, no obstante los progresos en
esta materia, queda un importante vaco en el anlisis con criterio y dimensin
de nacin que evite los desequilibrios entre los intereses empresariales y de la
sociedad, en detrimento de esta ltima. El enfoque econmico-social de
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riesgo en la evaluacin de
inversiones tursticas en Cuba

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evaluacin de inversin est en capacidad de reducir los lmites de esta

contradiccin. En consecuencia, el objetivo fundamental del trabajo se centr
en el diseo de un Esquema Bsico de Evaluacin de Inversin con Enfoque
Econmico Social ( EBEI ees ) que asimilara crticamente el ABC y otros
instrumentos de origen no marxista, de modo que permitiera abordar el
anlisis de inversin en los contextos propios al proyecto social cubano y
ms especficamente del sector turstico nacional.
El auge del turismo en la economa cubana, con las posibilidades y retos
que implica, refuerza la relevancia de contar con un EBEIees que asegure que
las proyecciones inversionistas respondan a las necesidades sociales ms
convenientes al pas y a sus regiones tursticas respectivas.
El EBEIees resume de manera sistmica y lgica los fundamentales momentos
a desarrollar en trabajos de viabilidad necesarios para verificar la mejora del
bienestar de toda la sociedad e incluyen como pasos esenciales: la
determinacin del mbito de estudio; deteccin de los impactos generados
por la inversin; cuantificacin de los flujos econmicos e ndice de decisin
social y el algoritmo para incorporar la incertidumbre y el riesgo mediante
los anlisis de sensibilidad (uni y multidimensional) y del anlisis de riesgo
secuencial. Se aade como contribucin adicional al esquema propuesto el
diseo y puesta a punto de una aplicacin informtica que facilite la evaluacin
econmica social de proyectos, incluyendo el mtodo desarrollado para la
internalizacin de los efectos intangibles en una inversin.
La tesis aporta un enfoque metodolgico para la identificacin de los
beneficios y costos ocasionados por un proyecto de desarrollo de propsito
mltiple asociado al turismo y a otros sectores sociales y econmicos, tomando
de referente una regin turstica de la provincia de Villa Clara. En esta direccin
resulta poco comn la prctica de estimar los costos e ingresos de
oportunidad producto de medidas y/o programas econmicos, de lo cual
resulta la imposibilidad de valorar integralmente o en su totalidad el papel de
un proyecto sobre el bienestar de la comunidad. El EBEIees permite establecer
precisamente un proceso de valoracin econmica de los costos evitados o
beneficios no percibidos ante una medida o proyecto sustentado en la
aplicacin del costo de oportunidad como base referencial.
La evaluacin del proyecto vial de enlace a la Cayera Noreste desde
Santa Clara comprob la viabilidad del EBEIees en el enfoque econmico-social

Snchez Machado
Figueroa Albel
Ledesma Martnez

de una inversin con beneficios econmicos que no se localizan en mercados

y precios establecidos, sino en otras fuentes de informacin referencial como:
enfermedades evitadas, ausentismo laboral evitado, servicios econmicos
adicionales prestados, incrementos de transportacin, entre otros. La deteccin
de su mbito de estudio, los impactos sociales generados y los flujos econmicos
e ndice de decisin social, permitieron determinar la preferencia de aplicar el
enfoque econmico social de inversiones respecto a lo que hubiera resultado
desde una estrecha perspectiva empresarial de evaluacin.
El EBEI ees confirma las posibilidades y ventajas de los anlisis bajo
incertidumbre decisional mediante las herramientas propuestas del anlisis
de sensibilidad unidimensional (ASU) y multidimensional (ASM). Este aserto fue
comprobado fehacientemente en la evaluacin del proyecto de abasto de agua
a la Cayera Norte. En aquellas inversiones que recaben diversidad de variantes
de proyecto y dismiles escenarios econmicos para las variables de test
fundamentales, el EBEIees se convierte en un instrumento de trabajo importante
para los evaluadores.
La posibilidad y conveniencia de evaluar las condiciones de riesgo
implcito en la idea proyecto, incluyendo los posibles costos de la
incertidumbre asociados al rechazo o aceptacin de la inversin y la eficacia
de contar con una funcin compleja decisional (FCD) bajo condiciones de
riesgo la que ofrece puntos de vista diferentes para el anlisis estratgico
del proceso inversionista, constituye uno de los saldos principales del EBEIees
La investigacin del proyecto hotelero de la Cayera Noreste permiti
constatar su eficacia. Por su parte, el empleo del VANsocial probabilstico dentro
de la FCD permiti ofrecer importantes datos al decisor sobre la rentabilidad
del proyecto, as como acerca de su nivel de riesgo, con vistas a que en
funcin del grado de indiferencia al riesgo se pudieran tomar decisiones
robustas y compensadas.

27

FUENTES CONSULTADAS
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instalaciones tursticas hoteleras en la cayera noreste de Villa Clara.
Tesis de Maestra en Administracin de Negocios. Facultad de
Economa. Universidad de La Habana.
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