Informe Trimestral de

Cuentas Nacionales

Enero Marzo 2015

En el primer trimestre del ao 2015 la economa uruguaya creci 4,0% en trminos

interanuales. Con relacin al perodo inmediato anterior, el Producto Interno Bruto (PIB)
aument 0,6% en trminos desestacionalizados.

1.

Volumen Fsico del Producto Interno Bruto (PIB)

PRODUCTO INTERNO BRUTO
Variacin del volumen fsico desestacionalizado (%) - eje izquierdo
ndices de volumen fsico base 2005 = 100 - eje derecho
180

12%

160
9%

140
120

6%

100
3.6%

3.2%

3%

1.8%
1.4% 1.2%

1.1%
0.6%

1.9% 2.6%
2.0%
1.5% 1.5%
0.9%
0.8%

3.4%
2.6%
2.0%
1.3%

2.7%

2.0%

1.2%

2.5%

2.8%

2.5%

80
2.1%
1.6%

1.9%

2.1%
1.3%
0.6%
0.1%

0.7%
0.1%

0.0%

0.0%

0%
-0.2%

-0.7%

-0.3%

-1.5%

-3%

40
20
0

2005.I
2005.II
2005.III
2005.IV
2006.I
2006.II
2006.III
2006.IV
2007.I
2007.II
2007.III
2007.IV
2008.I
2008.II
2008.III
2008.IV
2009.I
2009.II
2009.III
2009.IV
2010.I
2010.II
2010.III
2010.IV
2011.I
2011.II
2011.III
2011.IV
2012.I
2012.II
2012.III
2012.IV
2013.I
2013.II
2013.III
2013.IV
2014.I
2014.II
2014.III
2014.IV
2015.I

-2.9%

60

PIB desestacionalizado

IVF del PIB

IVF del PIB desestacionalizado

La economa uruguaya creci 4,0%, en el primer trimestre de 2015 en relacin al

mismo perodo del ao anterior, principalmente por el desempeo positivo de las
actividades de Industrias manufactureras, Transporte, almacenamiento y comunicaciones y
Suministro de Electricidad, gas y agua. En trminos desestacionalizados la actividad creci
0,6% con relacin al trimestre inmediato anterior.
La demanda interna, medida en trminos de volumen, creci en comparacin con
igual trimestre del ao anterior, debido tanto al aumento registrado en el Gasto de
Consumo Final (2,8%) como en la Formacin Bruta de Capital (2,1%).
Las Exportaciones presentaron un aumento en volumen fsico respecto a igual
trimestre del ao anterior de 5.0%, mientras que las Importaciones crecieron a una tasa
interanual de 0.8%. Estos comportamientos determinaron que en el primer trimestre de
2015 se registrara un menor saldo neto negativo, en el volumen fsico de las transacciones
de bienes y servicios con el exterior, respecto a igual trimestre del ao pasado.

1.1 Desde el Enfoque de la Produccin

En trminos desestacionalizados, el PIB present un crecimiento de 0,6% en el
primer trimestre en relacin con el trimestre inmediato anterior. Esto obedeci al
desempeo positivo de Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles y Suministro de
Electricidad, gas y agua, que fue parcialmente compensado por las tasas negativas de los
sectores Industrias manufactureras y Construccin (Cuadro 1).

Cuadro 1
Variacin del ndice volumen fsico trimestral desestacionalizado (en %)
4 trim. 2014/
3 trim. 2014*

1 trim. 2015/
4 trim. 2014*

3,0%

0,0%

2,7%

-0,1%

INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

3,1%

-4,4%

SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA

2,1%

10,3%

CONSTRUCCION

2,2%

-2,0%

COMERCIO, REPARACIONES, RESTAURANTES Y HOTELES

-2,3%

3,7%

TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES

4,3%

0,9%

OTRAS ACTIVIDADES 1/

0,6%

-0,8%

Impuestos menos subvenciones sobre los productos

0,5%

2,4%

PRODUCTO INTERNO BRUTO

1,3%

0,6%

Por clase de actividad econmica

ACTIVIDADES PRIMARIAS
Agricultura, ganadera, caza y silvicultura

*Datos preliminares
1/ Incluye Servicios de Actividades inmobiliarias, Financieros, Prestados a las empresas, del Gobierno general,
Sociales, de esparcimiento, personales y el ajuste por los Servicios de intermediacin financiera medidos
indirectamente (SIFMI).

En trminos interanuales, el crecimiento de 4,0% del nivel de actividad de la

economa en el primer trimestre del ao, fue el resultado de un aumento de 4,0% del
volumen fsico del Valor Agregado Bruto (VAB) a precios bsicos y de 4,3% de los
Impuestos netos de subvenciones sobre los productos (Cuadro 2).

Cuadro 2
Variacin interanual del ndice de volumen fsico trimestral (en %)
4 trim. 2014/
4 trim. 2013*

Por clase de actividad econmica y

por componentes del gasto final

Variacin

ACTIVIDADES PRIMARIAS

Incidencia

4,3%

Agricultura, ganadera, caza y silvicultura

5,2%

0,3%
0,4%

1 trim. 2015/
1 trim. 2014*
Variacin

Incidencia

3,4%

0,2%

3,7%

0,2%

INDUSTRIAS MANUFACTURERAS

11,2%

1,4%

11,3%

1,3%

SUMINISTRO DE ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA

23,8%

0,5%

18,1%

0,4%

CONSTRUCCION

-0,6%

0,0%

-2,6%

-0,1%

COMERCIO, REPARACIONES, RESTAURANTES Y HOTELES

-4,1%

-0,6%

1,2%

0,2%

TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIONES

5,8%

0,9%

6,1%

1,0%

OTRAS ACTIVIDADES 1/

2,3%

0,6%

1,1%

0,3%

VALOR AGREGADO BRUTO

3,6%

3,0%

4,0%

3,3%

Impuestos menos subvenciones sobre los productos

1,3%

0,2%

4,3%

0,7%

PRODUCTO INTERNO BRUTO

3,3%

3,3%

4,0%

4,0%

GASTO CONSUMO FINAL

3,6%

3,0%

2,8%

2,4%

Gasto Consumo Final Privado

3,7%

2,7%

3,0%

2,2%

Gasto Consumo Final Gobierno

2,4%

0,2%

2,1%

0,2%

-9,5%

-2,8%

2,1%

0,6%

-6,7%

-1,5%

2,8%

0,7%

Sector Pblico

13,3%

0,5%

6,0%

0,2%

Sector Privado

-11,4%

-2,1%

2,2%

0,5%

EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS

-0,3%

-0,1%

5,0%

1,3%

IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS

-8,3%

3,2%

0,8%

-0,3%

FORMACION BRUTA DE CAPITAL

Formacin Bruta de Capital Fijo

*Datos preliminares
1/ Incluye Servicios de Actividades inmobiliarias, Financieros, Prestados a las empresas, del Gobierno general, Sociales, de
esparcimiento, personales y el ajuste por los Servicios de intermediacin financiera medidos indirectamente (SIFMI).
La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo de las cifras.

La mayora de los sectores registraron mayor actividad en el primer trimestre del

ao con excepcin de la Construccin, destacndose las incidencias positivas de las
Industrias manufactureras, por el crecimiento en las ramas exportadoras y del Transporte,
almacenamiento

comunicaciones,

debido

al

desempeo

positivo

de

las

telecomunicaciones.

El valor agregado del sector Agropecuario present un aumento del 3,7% con
respecto al mismo trimestre del ao anterior. Esto obedeci fundamentalmente al
incremento en el valor agregado de los rubros pecuario y silvcola, compensado
parcialmente por el descenso de la actividad agrcola. El incremento de la actividad
pecuaria se explica por una mayor produccin de ganado vacuno, como consecuencia del
incremento de la faena en frigorficos y de las exportaciones de ganado en pie, respecto al
mismo perodo del ao 2014. Por su parte, la silvicultura present un desempeo positivo
como consecuencia de una mayor demanda originada en la fabricacin de pasta de
celulosa. En la agricultura, se observ una cada en el valor agregado del subsector de
cereales y oleaginosos, debido a una menor produccin de los cultivos de verano. El rea
sembrada de soja se redujo respecto a la zafra anterior, como consecuencia de las menores
expectativas de precio para la oleaginosa al momento de la siembra.
En las Industrias manufactureras, el valor agregado del primer trimestre de 2015
aument 11,3% respecto a igual perodo del ao anterior. El mismo se explica por lo
sucedido con las ramas exportadoras, principalmente por la produccin de pasta de
celulosa y en menor medida por la elaboracin de jarabes y concentrados y la industria
frigorfica. Por otra parte, se destacan las incidencias negativas en trminos interanuales
de la fabricacin de vehculos automotores y de la elaboracin de productos lcteos.
Finalmente, el conjunto de las ramas destinadas al mercado interno registraron una cada
interanual en el trimestre, verificndose comportamientos dispares al interior del
agregado.
El sector Suministro de electricidad, gas y agua registr un aumento en el valor
agregado de 18,1% en el perodo con relacin a igual trimestre del ao 2014, debido
principalmente al aumento en el valor agregado de la actividad de generacin y
distribucin de energa elctrica. Este incremento obedeci a que la proporcin de
generacin de energa hidrulica fue mayor a la de igual trimestre del ao anterior.
En el primer trimestre de 2015, el valor agregado del sector Construccin disminuy
2,6% en trminos interanuales, como consecuencia de la cada en los sectores pblico y
privado. El desempeo del sector privado se asocia a la culminacin de las obras de la
planta de pulpa de celulosa en el departamento de Colonia, mientras que en el sector

pblico incidi la reduccin de las obras de vialidad, parcialmente contrarrestadas por el

aumento vinculado a la construccin de la Central de Ciclo Combinado.
El valor agregado de Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles creci 1,2% en el
primer trimestre del ao, por el incremento de la actividad comercial y de los servicios de
restaurantes y hoteles. El desempeo positivo en los servicios comerciales se deriva del
aumento de la comercializacin de productos importados, tanto de aquellos destinados al
consumo final como al uso intermedio. Por su parte, en el incremento de la actividad de los
restaurantes y hoteles incidi la mayor demanda realizada por turistas.
El sector de Transportes, almacenamiento y comunicaciones increment su valor
agregado en 6,1%, como resultado de la expansin en la actividad de comunicaciones y en
menor

medida,

del

crecimiento

de

transporte

almacenamiento.

En

las

telecomunicaciones, se destacan al igual que en trimestres anteriores, las altas tasas de

crecimiento en los servicios de transmisin de datos. En la actividad de transporte y
almacenamiento, las tasas positivas se derivan del incremento de los servicios
complementarios y auxiliares de transporte, debido al aumento de la actividad de comercio
con el exterior.
El agregado Otras Actividades, que incluye al resto de las clases de actividad,
aument 1,1%, registrndose tasas positivas en la mayora de los subsectores que lo
conforman.

1.2 PIB desde el Enfoque del Gasto

Desde la perspectiva del gasto (Cuadro 2), el incremento interanual del PIB de 4,0%
registrado en el primer trimestre del ao responde al crecimiento de la demanda interna y
en menor medida de la demanda externa neta. En el primer caso, dicho comportamiento se
explica principalmente por el aumento del Gasto de consumo final y en menor medida por
la Formacin bruta de capital que presenta un incremento respecto a igual perodo del ao
anterior. En cuanto a las transacciones de bienes y servicios con el exterior, en el perodo
se registr un menor saldo neto negativo en trminos de volumen fsico, respecto al
verificado en igual perodo del ao anterior, producto del mejor desempeo relativo
presentado por las exportaciones.
6

El Gasto de consumo final se increment 2,8% con respecto al mismo trimestre del
ao 2014 debido al crecimiento de 3,0% en el Gasto de consumo final de hogares e IPSFL y,
en menor medida, al alza del Gasto de consumo final de gobierno.
La Formacin bruta de capital aument 2,1% producto del crecimiento registrado en
la Formacin bruta de capital fijo (2,8%). Desde el punto de vista del tipo de activos, se
destaca el aumento registrado en las maquinarias y equipos importados (en particular
equipos para la instalacin de parques elicos) contrarrestado en parte por la cada
registrada en la inversin en obras de construccin. Desde el punto de vista del sector
inversor, se observan aumentos tanto en la inversin del sector pblico como del sector
privado. El incremento en la inversin pblica respondi a una mayor inversin en
maquinarias y equipos importados. El sector privado por su parte present un aumento en
la inversin en maquinarias y equipos importados (vinculado a la instalacin de parques
elicos) que contrarresta la cada en la construccin (debido principalmente a la
finalizacin de la obra de la empresa de elaboracin de pulpa de celulosa en Colonia).
Las Exportaciones de bienes y servicios aumentaron 5,0% con respecto al primer
trimestre de 2014. Dicho comportamiento respondi al crecimiento en las exportaciones de
bienes, ya que las de servicios se mantuvieron prcticamente en el mismo nivel del ao
anterior. El aumento registrado en las exportaciones de bienes se debi, en gran medida, a
las mayores ventas al exterior de pulpa de celulosa. Tambin tuvieron una incidencia
importante sobre este resultado las mayores exportaciones de productos crnicos, jarabes y
concentrados y ganado en pie. Cabe destacar que el monto total de exportaciones del
primer trimestre de 2015, incluye el valor de la venta de tres aeronaves pertenecientes a la
empresa PLUNA. Por otra parte, las ventas al exterior de productos lcteos, vehculos
automotores, productos de la refinacin del petrleo y arroz industrializado disminuyeron
con respecto al primer trimestre de 2014, incidiendo negativamente sobre el resultado
global.
En cuanto a los servicios, la disminucin registrada en las ventas al exterior de Otros
servicios se vio compensada por el crecimiento en el turismo receptivo (debido al aumento
en el nmero de turistas provenientes de Argentina y al mayor gasto per cpita).
Las Importaciones de bienes y servicios presentaron un incremento de 0.8% en la
comparacin interanual, resultado de las mayores compras de bienes al exterior y de la
importante cada en las importaciones de servicios. En relacin a los primeros se registr
7

un aumento interanual, en trminos de volumen, en las compras de bienes de consumo y

de bienes de capital. Por otra parte, las importaciones de bienes de uso intermedio
disminuyeron debido a las menores compras al exterior de productos energticos. En
cuanto a los servicios, la disminucin en las importaciones se explica tanto por la baja en el
turismo emisivo como en Otros servicios.

2.

Valores a precios corrientes

El Producto Interno Bruto en valores a precios corrientes ascendi a 345.907 millones

de pesos uruguayos en el primer trimestre de 2015 (Cuadro 3). La variacin del ndice de
precios implcitos del PIB registr una tasa positiva de 6,8% respecto a igual trimestre del
ao anterior.

Cuadro 3
Producto Interno Bruto, valores corrientes, e ndice de precios implcito

PIB en valores corrientes (millones de $)

ndice de Precios Implcitos del PIB (variacin interanual)

4 trim. 2014*

1 trim. 2015*

366.970

345.907

8,7 %

6,8 %

*Datos preliminares