Inflación

Tema 3:
La estabilidad de precios
Bibliografa:
Cuadrado (2005)
Fernndez Daz (2005)
Jordan, JM y Antuano, M. (2003)
ndice
Estabilidad de precios e inflacin
La medicin de la inflacin
Efectos de la inflacin
Causas de la inflacin
Medidas antiinflacionistas
Estabilidad de precios y inflacin
La poltica econmica moderna que arranca con Keynes se haba

centrado en el problema del desempleo, en parte debido a que
desde la Segunda Guerra Mundial hasta principios de la dcada
de los 70, la inflacin haba sido moderada.
Sin embargo, a partir de la dcada de los 70, la inflacin
experimenta un fuerte crecimiento en la mayor parte de los pases
de la OCDE. A raz de estos hechos comienza la lucha
antiinflacionista y la estabilidad de precios se convierte en uno de
los objetivos prioritarios de la PE (desplazando en ocasiones el
objetivo de pleno empleo). Sin embargo esta lucha
antiinflacionista se produce con cierto retraso: en los 70 debido a
la existencia de paro y estancamiento no se establecieron
polticas activas sobre la inflacin.
Desde mediados de los 80 comienza un periodo de mayor control
de la inflacin.
3
En sentido estricto la estabilidad de precios sera la ausencia de

variaciones en el nivel general de precios de una economa. Sin
embargo, se suele considerar que existe estabilidad de precios
cuando no existen variaciones importantes en el ndice general de
precios (1%-2%). Por tanto, no significa que no existan
variaciones de los precios sino que stas son lo suficientemente
pequeas como para no provocar distorsiones en los procesos de
toma de decisiones de los agentes.
La estabilidad de precios no significa que el precio de
determinados bienes no pueda aumentar por encima de esas
cifras sino que se toma como referencia el precio de un conjunto
suficientemente amplio de bienes y servicios.
Para conocer si han variado o no los precios es

necesario construir un indicador de precios y observar
si su evolucin a lo largo del tiempo ha sido
significativa.
Los conceptos que se contraponen al de estabilidad de
precios son inflacin y deflacin.
La inflacin es un aumento en el nivel general de precios

(aunque como ya hemos menciona si la inflacin es reducida
se considera que existe estabilidad de precios).
La deflacin es una disminucin del nivel general de precios.
No debe confundirse deflacin con desinflacin! Esta ltima

hace referencia al fenmeno de reduccin de las tasas de
inflacin.
5
Para establecer objetivos de PE relativos a la inflacin es necesario
su medicin. La tasa de inflacin se define como el porcentaje de
variacin del nivel general de precios (indicador de precios) entre
dos periodos:
Tasa de inflacin (t) = nivel precios (t) - nivel de precios (t-1) *100
nivel de precios (t-1)
Ahora bien, dependiendo de los periodos que comparemos podemos
hablar de:
Tasa de inflacin intermensual: variaciones de los precios de un
mes con respecto al mes inmediatamente anterior.
Tasa de inflacin interanual: variaciones de los precios de un mes
con respecto al mismo mes del ao anterior.
Tasa de inflacin acumulada en lo que va de ao: variaciones de
los precios de un mes con respecto a los precios de diciembre del
ao anterior
6
El nivel general de precios hace referencia a la media
ponderada, en base a su importancia relativa, del
precio de diferentes bienes en un momento dado. Para
ello es necesario la construccin de ndices de precios.
Existen diferentes ndices. Los ms utilizados son:
El ndice de precios al consumo (IPC)

El ndice de precios al por mayor
El deflactor del PIB (o del PNB)
Mide las variaciones de los precios al por menor de una serie de
artculos representativos de los consumidores finales (cesta de la
compra) ponderados segn la importancia que cada uno de estos
artculos tiene en el consumo de una familia media representativa
En Espaa, hasta el ao 2002 se utilizaba un ndice que se
construa manteniendo constantes a lo largo del tiempo (entre 8 y 9
aos coincidiendo con la elaboracin de la Encuesta Bsica de
Presupuestos Familiares) las ponderaciones de cada uno de los
bienes y servicios que constituan la cesta a partir de un ao base.
Al ponderar los bienes en base a su importancia relativa en un ao
base, queda obsoleto con el paso del tiempo.
Desde el ao 2002 se realizaron modificaciones importantes:
Se utiliza un ndice que con una periodicidad que no superar los 2 aos
actualiza las ponderaciones. Para esta actualizacin se utilizar la Encuesta
Continua de Presupuestos Familiares de periodicidad trimestral.
Se han incorporado una nueva clasificacin funcional de los artculos, pasando
de una clasificacin de 8 a una de 12
Se realizaron ajustes que permiten valorar ms adecuadamente el incremento de
calidad de los bienes y servicios, incremento que introduce sesgos en la
medicin de la inflacin, imputando como incremento de precio lo que era un
incremento de calidad.
Se incorporan los descuentos y rebajas que se producen en determinadas
pocas del ao.
El INE proporciona informacin sobre este indicador mensualmente. Es el

ndice que se utiliza habitualmente para analizar la evolucin de los precios
de la economa. Causas: por su rapidez de clculo, por su importancia en la
negociacin colectiva, por su adopcin por el BCE para determinar su
objetivo de estabilidad de precios, ...
9
El ndice de precios al por mayor
Al igual que el IPC es un indicador de una determinada cesta de
bienes que recoge un conjunto de bienes (generalmente agrcolas e
industriales). Generalmente se presentan de forma separada el
ndice precios agrcolas y el ndice de precios industriales.
Las principal de diferencias con el IPC son su cobertura (incluye,
por ejemplo, las materias y los bienes semiacabados) y que mide
los precios de produccin (antes de la distribucin).
Ms limitado que el anterior, no recoge los servicios, los gastos de
intermediacin y slo una parte de los bienes.
Dado que recoge la variacin de los precios algn tiempo antes de
que estos se materialicen en el IPC, suelen utilizarse como
indicadores del ciclo econmico por parte de las autoridades
econmicas.
10
El deflactor del PIB (o del PNB)
Mide la variacin de los precios de todos los componentes de esa
magnitud. Se trata de un ndice que no pondera en funcin del ao
base. Valora el flujo de produccin de un periodo de tiempo a
precios corrientes y a precios del ao base.
Deflactor (t) = [PIB (t) precios corriente/PIB (t) precios constantes]* 100
A partir del deflactor se calcula la variacin anual de precios

implcitos:
[Deflactor (t) - Deflactor (t-1)] *100 / Deflactor (t-1)

Ventaja: amplia cobertura y recoge en cada periodo de tiempo los
nuevos productos y servicios.
Desventaja: retraso en su conocimiento (periodicidad trimestral del
PIB y ms retraso en el dato definitivo)
11
Otros conceptos de inflacin utilizados habitualmente
Inflacin subyacente
Es la que subyace de forma tendencial, mientras no cambian

radicalmente las condiciones de la economa. Se considera que es
representativa de la evolucin del nivel de precios a largo plazo.
Para su clculo se suele utilizar el ndice de precios obtenido al

eliminar del IPC los bienes alimenticios no elaborados y los
componentes energticos. Se trata de descontar los componentes
ms voltiles del IPC.
Inflacin dual
Hace referencia a las diferencias entre la tasa de variacin del

ndice de precios registrada en el sector de bienes comerciables
(principalmente sector industrial) y no comerciables (principalmente
sector servicios). Es decir, los que estn sujetos y los que no, a la
competencia internacional, aspecto, entre otros, que condiciona
que la inflacin sea menor en los bienes comerciables que en los
no comerciables.
12
Por qu es necesaria la estabilidad de precios?, Cules son los
efectos negativos que la inflacin provoca en la economa?.
En general el efecto ms importante que genera la inflacin es una
prdida del valor del dinero. Sin embargo, ante una elevacin de
precios hay siempre ganadores y perdedores, por tanto la
valoracin global de la inflacin implica establecer juicios de valor. A
pesar de ello suele haber bastante consenso en que la inflacin es
perjudicial para una economa.
Para valorar los efectos de la inflacin nos centremos en los efectos
de la inflacin imperfectamente anticipada, que suele ser lo
habitual: los agentes se equivocan, generalmente a la baja, en sus
previsiones de inflacin. La inflacin difcilmente se anticipa
correctamente (fallo de las previsiones) y, por otra, no todos los
mecanismos institucionales de la economa estn indiciados de tal
forma que se puedan adaptar instantneamente a las
modificaciones de los precios.
13
Efectos de la inflacin imperfectamente anticipada
(A) Efectos interiores
A1 Sobre la redistribuci
redistribucin de renta y riqueza entre diferentes grupos sociales
Dentro del sector privado:
1. Prdida de valor del dinero que afecta principalmente a determinados colectivos:
trabajadores y pensionistas con ingresos prefijados en unidades monetarias;
empresas que venden a futuros con precios prefijados hoy;...
Por ejemplo, la negociacin de los salarios y la cuanta de las pensiones suelen

producirse anualmente, mientras que la inflacin puede variar a lo largo de todo el
periodo.
Los ganadores en estos casos seran las empresas (aunque estos efectos
beneficiosos pueden compensarse con un aumentos de los costes de las
materias primas), las empresas que compran a futuros con un precio prefijado
hoy, ...
La indiciacin suaviza estos efectos.
Por ejemplo, se pueden indiciar los salarios tal que stos suban, por ejemplo
trimestralmente, en funcin del crecimiento del IPC.
14
redistribucin de renta y riqueza entre diferentes grupos
sociales
Dentro del sector privado:
2. Redistribucin de la riqueza: el retraso del ajuste de los tipos de inters
nominales a los precios, si se produce (las entidades financieras suelen
cubrirse frente a este riesgo), provoca que los deudores vean
devaluadas sus deudas (ganan) y los acreedores ven devaluados sus
ingresos (pierden). Adems, existen numerosos contratos a largo plazo
estipulados en trminos nominales, entre los que se encuentran los
bonos del Estado, que generalmente no estn indiciados salvo en
pases con una fuerte inflacin. Por tanto, los tenedores de estos bonos
se ven perjudicados con una inflacin no prevista.
15
redistribucin de renta y riqueza entre diferentes grupos sociales
Entre el sector p
pblico y el sector privado:
Favorece al sector pblico
Si no existe indiciacin de las pensiones y de los salarios de los funcionarios, y

de otros gastos fijados de antemano, el Sector Pblico deber pagar menos en
trminos reales.
El Estado si es deudor puede ver reducido el valor real de la deuda pblica.
La existencia de un sistema impositivo progresivo favorece al Estado: la

inflacin altera las rentas nominales de trabajadores y los beneficios
empresariales, sin embargo, si los tipos impositivos son establecidos sin
anticipar la inflacin, se puede producir un incremento de la recaudacin real
aunque los ingresos reales no hayan variado.
Ejemplo: Tipo impositivo marginal: hasta 9010%; resto 15%

Periodo t: renta 100 euros. Carga impositiva=9+1,5=10,5
Periodo t+1: inflacin 20%; renta 120. Carga impositiva= 9+5,5= 13,5
Crecimiento nominal de impuestos = 28% (crecimiento nominal de la renta 20%).
Incluso aunque se revisen tipos, existir retraso que siempre beneficiar al Sector
Pblico.
16
A2 Sobre la producci
produccin:
A nivel terico se trata de un tema controvertido. Los economistas que
creen en la neutralidad del dinero consideran que la inflacin, como
fenmeno monetario, no tienen efecto en las variables reales. Los
economistas de corte keynesiano consideran que una expansin de
los precios debido a un incremento de la demanda agregada puede ir
acompaada de incrementos en la produccin y en el empleo.
En cuanto a la evidencia emprica, de ha observado que a largo plazo
existe una efecto negativo sobre la produccin y el empleo.
En general la inflacin afecta a los costes de produccin, las
empresas trasladan el aumento de precios a sus productos, perdiendo
competitividad. En los sectores donde la competencia sea mayor (y
por tanto resulte ms difcil trasladar el incremento de costes a
incrementos de precios de los productos) habr prdidas de beneficio,
actividad y empleo.
17
A2 Sobre la producci
produccin:
La incertidumbre asociada a la inflacin tambin puede tener
efectos negativos sobre la inversin.
La incertidumbre provoca que las entidades financieras traten de

cubrirse estableciendo una prima de riesgo que encarece todava ms
los prstamos.
La incertidumbre en los precios y, por tanto, en los beneficios esperados
de la inversin, provocan un nivel de inversin menor que el que se
llevara a cabo en una situacin de estabilidad.
Algunos trabajos empricos han tratado de estimar el coste de estas

distorsiones en la produccin. Por ejemplo, para EE.UU. se ha
obtenido que cuando la inflacin es del 10%, la reduccin del PIB
est en torno al 2-3% y cuando se ha pasado de una 4% a un 2%
de inflacin, la produccin se ha beneficiado de un aumento en
torno al 1%.
18
(B) Efectos internacionales
La forma en que la inflacin se trasmite a nivel internacional depender
de las instituciones internacionales:
Con tipos de cambio fijos la inflacin de un pas (suficientemente
grande y con peso en el comercio internacional) se propaga a otros
pases mediante el denominado arbitraje internacional (paridad del
poder adquisitivo). Los arbitrajistas compran los productos donde
son baratos y los venden donde son caros. Aprovechan las
diferencias en los precios para obtener beneficios. Al aumentar la
demanda de los productos donde son baratos se incrementa los
precios. Paralelamente se produce un exceso de oferta donde son
caros, forzando una bajada de precios. Al final los precios tienden a
igualarse a nivel internacional.
En todo caso, hay una prdida de competitividad en el proceso.
19
(B) Efectos internacionales
Con tipos de cambio flexible las diferencias en los

niveles de inflacin se ven compensadas con
variaciones del tipo de cambio, permaneciendo
constante el tipo de cambio real. As, en un pas que
experimenta un fuerte incremento en los precios de los
bienes exportables, se disminuir la demanda de su
moneda frente a la moneda extranjera, lo cual llevar a
su depreciacin hasta que el tipo de cambio real sea el
mismo.
20
10
Causas de la inflacin.
Principales interpretaciones tericas
Aunque no existe una interpretacin comnmente

aceptada sobre las causas de la inflacin podemos
distinguir entre la causas que provienen por el lado de
la demanda (inflacin a c/p) y aquellas que se producen
por el lado de la oferta o tienen un origen estructural
(inflacin a l/p).
21
Inflacin de demanda
Tiene su origen en la existencia de una demanda

agregada de bienes y servicios superior a la oferta.
Existen principalmente 3 grandes escuelas de
pensamiento: la clsica, la Keynesiana y la monetarista.
22
11
Inflacin de demanda
1. Explicaci
Explicacin cl
clsica
Considera el aumento de la cantidad de dinero existente la causa

principal de la inflacin. Este incremento de la oferta monetaria
conlleva un desplazamiento de la demanda agregada, lo que
provoca un incremento de precios. El efecto del incremento de la
oferta monetaria sobre el nivel de precios se explica a travs de la
ecuacin cuantitativa de Fisher (MV=PT).
Para analizarlo grficamente se puede retomar el grfico 1 del

tema anterior. Dada la verticalidad de la OA cualquier
desplazamiento de la demanda agregada se traslada totalmente a
un crecimiento de precios. La recomendacin de poltica
econmica que se hace para mantener la estabilidad de precios,
es que el crecimiento de la cantidad de dinero debe ir parejo con el
crecimiento de la produccin .
23
Inflacin de demanda. Explicaci

Explicacin cl
clsica
P
W/P
OA
(W/P)*
DA
Po
OE
DA
Y*
450
DE
Y
Y
E*
E
F(E, K )
24
12
Inflacin de demanda
2. Explicaci
Explicacin Keynesiana
Considera que los cambios en la cantidad de dinero tienen una

importancia menor en situacin de desempleo dado que un
incremento de demanda (motivada por un incremento en la
cantidad de dinero) puede no tener efecto apreciable en los
precios, dado que lo que provoca es un incremento de oferta de
bienes. Por el contrario, en poca de pleno empleo (posibilidades
limitadas de incremento de oferta) el incremento de la demanda se
traslada en un incremento acusado de los precios y, por tanto, nos
encontraramos en los planteamientos clsicos.
Para analizarlo grficamente se puede retomar el grfico 2 del

tema anterior, donde habamos visto que cuando se parte de una
situacin de desempleo existen posibilidades de incrementar el
empleo con un bajo incremento de la inflacin (y viceversa).
25
Inflacin de demanda. Explicaci

Explicacin keynesiana
OA
Paro
W/P
OE
Wo/Po
P1
DA
Po
Wo/ P1
DA
DA
Yo Y*
450
DE
Y
Y
Eo
E*
E
F(E, K)
26
13
Inflacin de demanda
3. Explicaci
Explicacin monetarista
Resurgir de los postulados clsicos-neoclsicos. Considera que la

inflacin es un problema monetario. Consideran que, a corto plazo,
variaciones de la oferta monetaria puede tener efectos sobre
variables reales si los agentes hacen una previsin de la inflacin
menor de la real (por ejemplo, los sindicatos pueden negociar
incrementos de salarios nominales menores del crecimiento de la
inflacin, provocando una reduccin de los salarios reales y , por
tanto, un aumento del empleo y de la produccin- si no estbamos
en una situacin de pleno empleo). Se mantiene la idea de que la
curva de Phillips (muestra la relacin entre inflacin y paro) a corto
plazo puede tener pendiente negativa.
27
Inflacin de demanda
3. Explicaci
Sin embargo, a largo plazo apenas habr errores en la

previsin de inflacin y, por tanto, las tasas de inflacin
vendrn determinadas por las tasas de crecimiento de
la oferta monetaria (por tanto, recuperan las
implicaciones de la ecuacin cuantitativa). Las polticas
monetarias expansivas provocarn incrementos de
precios sin afectar a las variables reales. Se considera
la existencia de una curva de Phillips a largo plazo
vertical.
Bajo estos planteamientos, la poltica monetaria dirigida

al control de la oferta monetaria es el instrumento
esencial para combatir la inflacin a largo plazo.
28
14
Inflacin de demanda
3. Explicaci
Ahora bien, con tipos de cambio fijos, la inflacin de un pas ya no

depender de la oferta monetaria propia sino de la inflacin del
resto de pases con los cuales se mantiene la paridad (es decir de
la oferta monetaria del resto de pases). Por tanto se pierde control
sobre el objetivo de estabilidad de precios.
Los planteamientos monetaristas tambin han contribuido a crear

una cierta preocupacin de los gobiernos por el exceso de dficit
presupuestario:
a) Si se financia con emisin de moneda (pases menos desarrollados)

conlleva inflacin;
b) Si se financia va deuda pblica a corto plazo, tambin genera
inflacin, pues se trata de cuasi-dinero, que puede ser utilizado como
medio de pago
c) Adems puede haber presiones del Gobierno para evitar el
incremento del tipo de inters con el fin de abaratar la Deuda. Esto
puede provocar un incremento de la oferta monetaria.
Este efecto perjudicial del dficit pblico sobre la inflacin es lo que

provoca que las polticas antiinflacionistas sean poco crebles
cuando el dficit pblico es elevado.
29
Inflacin de demanda
3. Explicaci
Estos planteamientos han tenido gran trascendencia en

el mantenimiento de una poltica monetaria mucho
menos activa desde los 80 en los pases desarrollados.
Se considera que la poltica monetaria no debe ser
discrecional sino reglada: el stock monetario debe
crecer a una tasa anual previamente establecida de
acuerdo con el crecimiento potencial del producto.
30
15
Inflacin de oferta
La inflacin de oferta tiene su origen en un incremento de los

precios de los factores productivos y de las materias primas que
intervienen en el proceso de produccin de bienes y servicios
(shock de oferta). Esto puede venir provocado por un incremento
de: los costes laborales, el coste de las materia primas en general,
los costes de las importaciones, el coste de la energa, el
incremento de los precios administrados e impuestos, los costes
financieros, el margen de beneficios empresariales, etc).
Tanto si utilizamos el enfoque clsico como el keynesiano (grfico

1 y 2 del tema anterior) un shock de oferta provoca un
desplazamiento de la curva de la oferta agregada y de la demanda
de trabajo hacia la izquierda, reduciendo la produccin, el empleo
y W/P de equilibrio, y aumentando la inflacin.
31
Inflacin de oferta
Aunque la inflacin de costes puede tener diferentes orgenes, esta

puede verse agravada si se desencadena una espiral inflacionista.
Estas espirales se producen si existen grupos de presin con
poder de mercado que tratan de adaptarse a esta inflacin
manteniendo sus ingresos reales.
Las empresas con poder de mercado pueden tratar de mantener sus

mrgenes de beneficios y lo trasladan a los precios ....
Los sindicatos pueden tratar de mantener los salarios reales sin tener
en cuenta que W/P de equil. es menor. As, algunos autores acusan a
los sindicatos de ser los responsables del inicio de dicha espiral: unos
sindicatos fuertes pueden tratar adaptarse al incremento de precios con
incremento de los salarios. Esto puede provocar que las empresas
incrementen a su vez los precios y as sucesivamente.
32
16
Inflacin de oferta
La capacidad de los sindicatos para alcanzar incrementos

salariales por encima de la productividad y, por tanto, contribuir
a una espiral inflacionista, depender de diversos factores
institucionales: de la generosidad de las prestaciones por
desempleo, del nivel de empleo existente (cuanto ms prximos
al pleno empleo, ms fcil ser alcanzar las reivindicaciones
salariales, dado que mayor ser el poder negociador), de la
estructura de la negociacin colectiva, ...
Mecanismos como la indiciacin salarial pueden contribuir a
generar una espiral inflacionista.
33
Inflacin de oferta
El consenso entre los diferentes agentes econmicos,

por ejemplo, sindicatos y patronal (polticas de rentas),
puede ser adecuado para evitar una inflacin de costes
o para evitar que esta desencadene una espiral
inflacionista.
Las polticas pblicas que tratan de incrementar la

productividad (por ejemplo, incentivos a la innovacin
tecnolgica o a la inversin en capital humano) tambin
son de gran eficacia (desplazamiento de la curva de la
oferta agregada hacia la derecha).
34
17
Inflacin de oferta
Debe tenerse en cuenta que ante una perturbacin

negativa de la oferta coexisten dos problemas (baja
produccin y empleo, y elevada inflacin), por tanto, las
polticas de demanda tienen efectos que no siempre
estn dispuestos a ser asumidos. As, un poltica
expansiva de la demanda podra aumentar la
produccin pero agudizara todava ms el problema
inflacionista. Por el contrario, las polticas restrictivas
para reducir la inflacin agudizaran el desempleo, lo
que llevara con posterioridad a polticas expansivas
que incrementara todava ms la inflacin.
35
Explicaciones estructurales o microeconmicas
En determinadas economas la inflacin ha adquirido

en los ltimos aos un carcter ms estructural, que ya
no tiene su origen en una inflacin de demanda o de
costes y no puede, por tanto, combatirse slo con
polticas coyunturales. El nivel de esta tasa de inflacin
que depende de variables estructurales y sociales es
distinto entre pases.
Algunas de las explicaciones ms habituales en los

casos de inflacin estructural son las siguientes:
proteccin excesiva frente al exterior, escasa
liberalizacin de los mercados, insuficiente provisin de
infraestructuras (por ejemplo, puede encarecer el
transporte de los productos, ...), etc.
36
18
Explicaciones estructurales o microeconmicas
La explicacin sectorial ha adquirido gran relevancia en

los ltimos aos: considera que la tendencia a
homogeneizase los salarios en los diferentes sectores,
con independencia de su productividad, genera un
incremento de los salarios generalizado (inflacin de
costes) y, por tanto, de los precios.
En una lnea similar, se suele particularizar este

fenmeno sealando estos sectores como el sector
industrial (que experimenta unas tasas mayores de
incremento de la productividad) y el sector servicios, lo
que provoca, como hemos visto, la inflacin dual. Esta
emulacin tiende a permanecer en el tiempo,
persistiendo en el tiempo este tipo de inflacin.
37
Las medidas antiinflacionistas dependern, en parte, del origen de la
inflacin:
La poltica antiinflacionista de oferta se dirige a contener el

incremento de precios de las materias primas y de los factores de
produccin (capital y trabajo) e incentivar el incremento de la
productividad que permite mayores tasas de crecimiento sin
tensiones inflacionistas. Estas medidas pueden paliar los efectos
negativos de un shock de oferta y contribuyen a la estabilidad de
precios. Ejemplos:
La poltica fiscal: desarrollar incentivos fiscales para mejorar la

tecnologa de la empresas, desgravaciones fiscales para fomentar el
ahorro energtico y usos de energas alternativas, deducciones de las
cotizaciones a la Seguridad Social,...
La poltica de rentas es tambin un buen instrumento para frenar la
espiral inflacionista reduciendo el crecimiento de los costes salariales y
de los beneficios.
En lnea tambin de reducir los costes laborales, se recomienda
reformas laborales que permitan la aparicin de nuevos tipos de
contratos (o el fomento de algunos ya existentes), que permitan
adecuar mejor los salarios a la productividad, medias que favorezcan la
movilidad funcional y espacial del trabajo, la disminucin de los costes
de contratacin y de despido, etc.
38
19
Entendemos por poltica antiinflacionista de demanda, el manejo

por el Gobierno del nivel de la demanda agregada con el fin de
rebajar la tasa de crecimiento de los precios. Se suele realizar
endureciendo la poltica fiscal (ms ingresos y menos gastos
pblicos) y/o aplicando una poltica monetaria ms restrictiva.
Esta poltica de demanda se considera que es la eficaz en casos
de inflacin de demanda: predominando los instrumentos fiscales
por parte del enfoque keynesiano y los instrumentos monetarios
por parte de los clsicos y monetaristas. Estos ltimos consideran
que ese incremento excesivo de la DA tiene su origen en un
crecimiento excesivo de la cantidad de dinero. Por tanto
recomiendan un crecimiento constante y estable de la cantidad de
dinero acorde con el crecimiento de la actividad y compatible con
el nivel de precios deseado.
39
Polticas econmicas estructurales: Son las ms adecuadas en los

casos en los cuales la inflacin tiene un carcter estructural. Tratan
de mejorar el nivel de competencia (liberalizacin) de los
mercados, la liberalizacin de los flujos comerciales con el exterior,
los excesivos dficit pblicos, ...
Iran en est direccin, por ejemplo, la eliminacin de trabas
administrativas innecesarias que pueden encarecer la produccin,
la unificacin de criterios a nivel europeo que incrementen el nivel
de transacciones internacionales incentivando la competencia, la
privatizacin y liberalizacin de empresas pblicas, las creacin de
tribunales de defensa de la competencia con fuertes competencias,
reformas en la negociacin colectiva de tal forma que los salarios
puedan adaptarse mejor a variaciones en la productividad, ...
40
20
Medidas antiinflacionistas en la UE
A lo largo de los aos 90 se produjo una evidente desinflacin en

la UE y en general en los pases de la OCDE, tanto debido a
factores de ndoles ms coyuntural (cada de los precios de las
materias primas y de la energa) como a factores estructurales:
El progreso tecnolgico con el consiguiente incremento de la

productividad permiti el incremento de los salarios reales sin tensiones
inflacionistas
Mayor competencia internacional que genera la creciente globalizacin
Reducciones importantes del dficit pblico
En todo caso la estabilidad de precios no est asegurada y existen

diferentes causas, como ya hemos visto, que pueden generar un
proceso inflacionista. Para evitar un repunte inflacionista o
aumentar la convergencia de los precios de los diferentes pases
que componen la UE existen diferentes polticas antiinflacionistas.
41
Centrndonos en la Unin Monetaria Europea (UME),

debe sealarse que el Banco Central Europeo es el
organismo encargado de velar por el objetivo de
estabilidad de precios. El objetivo de inflacin es el
mismo para el conjunto de la UME. Para ello fija el
incremento de la cantidad de dinero en funcin del
crecimiento esperado del PIB y la tasa de inflacin
esperada. Se trata de un organismo con plena
autonoma respecto a los gobiernos lo que hace ms
creble sus poltica antiinflacionista.
42
21
Ya en los orgenes de la UME se notaba la

preocupacin de los pases miembros por el objetivo de
la estabilidad de precios. Prueba de ello es que el
tratado de Maastricht estableca una serie de objetivos
monetarios que los pases deban cumplir para entrar
en la UME, uno directamente relacionado con la
inflacin y otros que influyen en ella:
Dficit pblico de 1997 inferior al 3% del PIB anual

Inflacin (IPC) no poda superar la media incrementada 1.5
puntos de los 3 pases con menores tasas de inflacin
Tipos de inters (para ttulos de deuda a l/p) no poda superar la
media incrementada 2 puntos de los 3 pases con menor tipo de
inters.
43
La poltica monetaria y sus instrumentos es el principal recurso con

el que cuenta el BCE para lograr el objetivo de estabilidad de
precios (dado que estas actuaciones se vern con gran detalle en
el tema de poltica monetaria no lo abordaremos en ste).
Para aumentar la convergencia de los precios y evitar tensiones
inflacionistas, adems de la poltica monetaria, se marca a los
pases miembros una serie de directrices que estos debera de
seguir, bsicamente:
Evitar el crecimiento de los costes de produccin (por ejemplo, una
mayor flexibilidad del mercado de trabajo)
Fomentar el incremento de la productividad (que permite incrementos

de los salarios reales sin tensiones inflacionistas). Polticas de i+D+I
(Tema 7)
Fomentar el incremento de competencia (por ejemplo, evitando

prcticas oligopolsticas y fomentando una mayor apertura al comercio
internacional). Hacer especial hincapi en el sector servicios. Poltica de
competencia (tema 5-6).
En general, las medidas concretas sealadas para la inflacin de costes y
las polticas estructurales son de plena actualidad en la Unin Europea.
44
22
IPC Ponderaciones. Base 2001 (INE)

Indices nacionales: general y de grupos COICOP . Unidades: tanto por mil
Unidades: Tanto por mil
General
Alimentos y bebidas no alcohlicas
2006
1.000,000
222,825
Bebidas alcohlicas y tabaco
30,696
Vestido y calzado
92,507
Vivienda
107,094
Menaje
61,660
Medicina
27,152
Transporte
149,103
Comunicaciones
32,762
Ocio y cultura
67,779
Enseanza
16,755
Hoteles, cafs y restaurantes

Otros bienes y servicios
114,480
77,187
45
Sep. y Dic. 2005: 3,7
46
47
48
2,9; Septiembre
49
IPC. Sep. 2006.INE
50

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