Microeconoma I

Consumo Intertemporal

Profesora: Triana Yentzen

Oto
no 2014

Profesora: Triana Yentzen

Microeconoma I

Elecciones Intertemporales

Decision de consumo en distintos periodos.

Movilidad de recursos a traves del tiempo:
1
2

Mercado Financiero
Mercado de Inversi
on

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Microeconoma I

Modelo de Eleccion del Consumidor en 2 Periodos

Sean:
c1 , c2 el valor monetario del consumo presente y futuro
y1 , y2 el ingreso presente y futuro
En ausencia mercado financiero o de inversion:
c1 y1

c2 y2

Dotacion de riqueza del consumidor: (y1 , y2 )

Funci
on de Utilidad intertemporal:
U(c1 , c2 )
aditivamente separable:
Ui > 0, Uii < 0, Uij = 0 i = 1, 2; i 6= j

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Microeconoma I

Preferencias Intertemporales
Preferencias regulares (bien comportadas)
Tasa marginal de sustitucion (TMS) mide la preferencia relativa
por el consumo presente relativo al consumo futuro:
|TMS1,2 | =

UMg1
dc2 
 =
dc1 U
UMg2

Tasa de descuento subjetiva: , mide la tasa a la que se descuenta el consumo futuro. Representa el grado de impaciencia
de un consumidor. As:
|TMS1,2 | = 1 +
As, el consumidor ser
a impaciente/paciente si: |TMS| 1
( 0)

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Microeconoma I

Preferencias Intertemporales

C2

C2

C2
TMS>1

TMS<1

TMS=1

U(C1,C2)
45

45

C1

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U(C1,C2)
C1

Microeconoma I

U(C1,C2)
45

C1

1. Consumo Intertemporal con Mercado Financiero

La existencia de un mercado financiero permite ahorrar o endeudarse: c1 R y1
El costo de oportunidad de mercado del consumo presente (ahorro), es la tasa de interes: (1 + r ).
Ahorro si: y1 c1 = S > 0
El ahorro percibe intereses, de modo que:
c2 = y2 + (1 + r )S
Riqueza (ausencia Mdo. Financiero): W = y1 +
(1 + r )y1 + y2

y2
1+r

o W =

Restricci
on Presupuestaria intertemporal (en valor presente):
c1 +

c2
1+r

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= y1 +

y2
1+r

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Recta Presupuestaria Intertemporal

C2

I2+(1+r)I1

I2

-(1+r)

I1

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I1+ I 2
(1+r)
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C1

Problema del consumidor

max

U(c1 , c2 )

{c1 ,c2 }

s.a. c1 +

c2
1+r

= y1 +

y2
1+r

En equilibrio:
UMg1
UMg2

= 1+r

Demandas marshallianas:
c1 = c1 (r , W )
c2 = c2 (r , W )

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Eleccion Intertemporal
C2

Endeudamiento:
S<0
I2+(1+r)I1

I2
C2

U(C1,C2)
I1 C1

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I1+ I 2
(1+r)
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C1

Tasa de descuento subjetiva y de mercado

Si:
U(c1 , c2 ) = u(c1 ) +

u(c2 )
1+

(u > 0, u < 0: funcion c

oncava)
En el optimo:

UMg1
1+r
=
UMg2
1+

Si r > :

UMg1 > UMg2 c1 < c2

Si r = :

UMg1 = UMg2 c1 = c2

Si r < :

UMg1 < UMg2 c1 > c2

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Ecuacion de Slutsky
c1
(1 + r )

c1 
c1 W

(1 + r ) U W (1 + r )
c1
c1 
=
 (c1 y1 )
(1 + r ) U
W

c1 
c1
=
 +(y1 c1 )
(1 + r ) U
W
|{z}
| {z }
=

EI >0

ES<0

Donde, W en presencia de Mdo. Financiero es:

W : y2 = (c1 y1 )(1 + r ) + c2
Un aumento de r :
Si S = y1 c1 > 0 (acreedor), entonces c1 , c2
(mejora de bienestar)
Si S = y1 c1 < 0 (deudor), entonces c1 , c2
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Microeconoma I

c1 
c1
 +(y1 c1 )
(1 + r ) U
W
|{z}
| {z }
ES<0

EI >0

Ante un aumento de r :
i. Un acreedor seguir
a siendolo. Adem
as, mejora su bienestar.
ii. Un deudor puede pasar a hacerse acreedor (consumidor paciente), en cuyo caso mejora su bienestar. Si el deudor se mantiene
como tal (consumidor impaciente), entonces empeora su bienestar.

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[i] Acreedor ante aumento de la tasa de inters:

r < r'
C2

C2

C'2

C2

C2

I2

I2

U'
U

-(1+r')

C1

I1

-(1+r')

-(1+r)

C1

C'1 C1
S>0
S'>0

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I1

-(1+r)

C1

[ii] Deudor ante aumento de la tasa de inters:

r < r'
C2

C2

C'2

I2

I2

C2

C2
U'
-(1+r')

I1

C1

-(1+r')

-(1+r)

C1

C'1

I1
S'>0

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Microeconoma I

C1
S<0

-(1+r)

U
C1

2. Consumo Intertemporal con Inversion

2.1 Sin Mercado Financiero

2.2 Con Mercado Financiero

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2.1 Inversion sin Mdo. Financiero

Un consumidor puede reducir su consumo presente y transformarlo productivamente:
y1 = c1 + I
I : monto destinado a la inversion productiva.
f (I ): retorno de la inversion (f > 0, f < 0).
La inversion incrementa las posibilidades de consumo futuro:
c2 = y2 + f (I )
Problema que resuelve consumidor:
max

U(c1 , c2 )

{c1 ,c2 }

c1 = y1 I

s.a.

c2 = y2 + f (I )
En el optimo:

UMg1
UMg2

= f (I )

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Microeconoma I

C2

C2
U(C1,C2)

f(Inv)

I2

I1

C1
Inv

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C1

2.1 Inversion con Mdo. Financiero

S: monto de ahorro en el sistema financiero.
W s , W p : valor presente de la riqueza sin y con proyecto de
inversion.
Q (q1 , q2 ): optimo de producci
on. Indica valor presenta de la
riqueza considerando costos presentes y beneficios futuros de
Inv .
Problema que resuelve el consumidor:
max

U(c1 , c2 )

{c1 ,c2 ,I }

s.a.

c1 = y1 S I
c2 = y2 + S(1 + r ) + f (I )

En el optimo:

UMg1
UMg2

= f (I ) = (1 + r )

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$2

q2

f(Inv)

Q*

C2
U(C1,C2)
I2

q1

I1

C1

Ws

Inv

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Wp

$1

Teorema de Separacion de las Decisiones

de Consumo e Inversion
Maximizar valor presente de la riqueza:
c2
1+r

max

W = c1 +

s.a.

c1 = y1 S I
c2 = y2 + S(1 + r ) + f (I )

Analogo a:
max W

{Inv }

= y1 +

y2
f (I )
I +
1+r
1+r

En el optimo:
f (I ) = 1 + r
I se puede hallar desconociendo estructura de preferencias de
consumo.
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