ANLISIS

DE LAS
MONEDAS
(EURO / YEN)
MERCADO DE
DIVISAS
TRABAJO FINAL
FINANZAS
INTERNACIONAL
ES
JUAN ALFREDO GONZLEZ
LPEZ ISAAC GUTIRREZ DAZ
HERIBERTO FLORES ROMERO
JUAN BERNARDO RODRGUEZ
IBARRA

NDICE DE CONTENIDOS

Pagina

ANTECEDENTES E INFORMACIN GENERAL DE LA MONEDA.... 3

Antecedentes del Euro. 3
Caractersticas del Euro... 5
Antecedentes del Yen.. 5
Caractersticas del Yen 6
INFORMACIN DEL PAS / REGIN.. 7
La unin Europea...... 7
Japn.. 9
PUNTOS FUERTES Y DBILES DE LA MONEDA.. 12
El Euro.. 12
El Yen... 13
TENDENCIAS CON LA MONEDA EN EL FUTURO... 14
CONCLUSIONES.. 18
BIBLIOGRAFA.. 20

I.

INFORMACIN GENERAL DE LAS MONEDAS Y SUS

ANTECEDENTES

ANTECEDENTES DEL EURO.

El fin de la Segunda Guerra Mundial: una nueva oportunidad
Tras la Segunda Guerra Mundial el mundo experiment grandes cambios. Las
experiencias de la guerra generaron una toma de conciencia: para evitar ms
sufrimientos la cooperacin internacional era crucial. En 1945 se fund
la Organizacin de las Naciones Unidas (ONU). En el continente europeo, los
primeros cimientos de la futura Unin Europea fueron construidos por tres
Tratados que reunieron a seis Estados firmantes (Alemania, Blgica, Francia,
Italia, Luxemburgo y los Pases Bajos):

El Tratado constitutivo de la Comunidad Europea del Carbn y del

Acero (CECA), firmado el 18 de abril de 1951;
Los Tratados de Roma, es decir, el Tratado constitutivo de la Comunidad
Econmica Europea (CEE) y el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea
de la Energa Atmica (EURATOM) firmados en marzo de 1957.
El Tratado de Roma y la crisis de Bretton Woods
En la Cumbre de La Haya de diciembre de 1969, los Jefes de Estado o de Gobierno
definieron un nuevo objetivo de la construccin europea, la Unin Econmica y
Monetaria (UEM). Un grupo de alto nivel, bajo la presidencia de Pierre Werner, Primer
ministro de Luxemburgo, se encarg de elaborar un informe sobre los medios
necesarios para alcanzar este objetivo antes de 1980.
El grupo Werner present su informe final en octubre de 1970. El informe prevea el
establecimiento en varias etapas de una unin econmica y monetaria a lo largo de un
perodo de 10 aos. Su objetivo final era lograr la liberalizacin total de los
movimientos de capitales, la plena convertibilidad de las monedas de los Estados
miembros y la fijacin irrevocable de los tipos de cambio. El informe contemplaba la
adopcin de una moneda nica europea como una posible finalidad del proyecto pero
no la consideraba an un objetivo especfico. El informe tambin recomendaba
reforzar la coordinacin de las polticas econmicas y definir orientaciones para las
polticas presupuestarias nacionales.
El hundimiento del sistema de Bretton Woods y la decisin de los Estados Unidos
de dejar flotar el dlar en agosto de 1971 provocaron una oleada de inestabilidad en
los mercados de cambios que afect profundamente a las paridades entre monedas
europeas, y el proyecto de unin econmica y monetaria sufri un bloqueo importante.

Creacin del sistema monetario europeo (SME)

Los esfuerzos de creacin de una zona de estabilidad monetaria se reanudaron
en marzo de 1979, gracias al impulso de Francia y Alemania, establecindose
el sistema monetario europeo (SME), basado en el concepto de tipos de
cambio fijos, pero ajustables. Las monedas de bodos los Estados miembros, a
excepcin del Reino Unido, se adhirieron al mecanismo de cambio.
El principio del SME es el siguiente: los tipos de cambio se basan en tipos
pivote definidos en funcin del ecu (European Currency Unit), unidad de
cuenta europea que representa la media ponderada de las monedas
participantes. Las paridades bilaterales se calculan a partir de los tipos pivote
expresados en ecus, y las monedas deben fluctuar dentro de una banda de +/2,25 % en torno a estos tipos bilaterales (a excepcin de la lira italiana, a la que
se concedi una banda de +/- 6 %).
Realizacin de la UEM
El Tratado prev el establecimiento de la UEM en tres etapas:

Etapa 1. (del 1 de julio de 1990 al 31 de diciembre de

1993): la libre circulacin de capitales entre los Estados miembros.

Etapa 2. (del 1 de enero de 1994 al 31 de diciembre de

1998): la convergencia de las polticas econmicas de los Estados
miembros y el refuerzo de la cooperacin entre los bancos centrales
nacionales de los Estados miembros. La coordinacin de las polticas
monetarias qued institucionalizada mediante la creacin del Instituto
Monetario Europeo (IME), encargado de reforzar la cooperacin entre los
bancos centrales de los Estados miembros y efectuar los preparativos
necesarios para la introduccin de la moneda nica Durante esta etapa, los
bancos centrales nacionales son independientes.

Etapa 3. (en curso de realizacin desde el 1 de enero de

1999): la introduccin progresiva del euro como moneda nica de los
Estados miembros (once pases de la Unin que se acogieron al plan de la
moneda nica, la denominada zona euro: Alemania, Austria, Blgica,
Espaa, Finlandia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Pases Bajos y Portugal) y la
aplicacin de una poltica monetaria comn bajo la responsabilidad del
BCE. El paso a la tercera etapa se supedit a la consecucin de un elevado
grado de convergencia duradera, que se evala conforme a un determinado
nmero de criterios objetivo definidos en el Tratado. Durante esta etapa,
las disposiciones presupuestarias ya sern obligatorias y el Estado miembro
que no las cumpla deber ser objeto de sancin. La poltica monetaria se
unificar y su aplicacin se confiar al Sistema Europeo de Bancos
Centrales (SEBC) compuesto por los bancos centrales de los Estados
miembros y el BCE, sucesor del IME.

CARACTERSTICAS DEL EURO.

El euro se divide en cien cntimos. Los documentos oficiales de la UE usan los
smbolos euro y cent, siempre en singular y sin puntos. En el lenguaje habitual,
sin embargo, se traduce cent por el equivalente en cada idioma (en
espaol cntimo, en griego , en italiano centsimo, etc.) y se pluraliza
segn el uso habitual de la lengua.
Los billetes de euro de 5, 10, 20, 50, 100, 200 y 500 euros son idnticos
para todos los pases. Las monedas de euro de 1, 2, 5, 10, 20 y 50 cntimos
y 1 y 2 euros tienen el mismo anverso en todos los pases, pero distinto
reverso en cada pas.
Los motivos principales de la primera serie de billetes euro son: puertas y
ventanas, que simbolizan el espritu de apertura de la Unin Europea; la
eliminacin de fronteras y la integracin est representada por puentes en el
reverso del billete. Adems, el tema general de la serie es "Edades y estilos",
figurando en cada billete un estilo arquitectnico determinado.

ANTECEDENTES DEL YEN.

Qin Shi Huang, el primer emperador de la dinasta Qin, consigui unificar el
norte de China y en gran medida la escritura as como el sistema monetario.
El emperador Wu de la dinasta Han (221 AC), sucesora a la dinasta Qin
acu el Wu Zhu moneda de bronce la cual se convirti en el modelo estndar
de tamao y peso de las monedas de China del entonces.
Los pases de Asia oriental, incluido Japn, sus monedas acuaron modelo del
chino de monedas, de modo que la forma y el tamao de las monedas en los
pases de Asia oriental son muy similares a los de China.
El gobierno japons el cual importaba de China bienes culturales y sociales
para aumentar su poder poltico acu el Wado Kaichin, o Wado Kaiho y
tom medidas para fomentar el uso de la moneda en las transacciones de
tierras y para pagar impuestos.
El billete ms antiguo que se conoce apareci en la zona de Ise Yamada
(actualmente ciudad de Ise) donde exista una gran zona de comercio en la
poca medieval. El Yamada Hagaki fue utilizado al principio para pequeos
cambios a forma de recibo en lugar de monedas de plata.
La palabra hagaki se deriva de una hoja de pequeas sumas de impares
Con el sistema de emisin de moneda bien establecida y estable, Yamada
Hagaki obtuvo la confianza del pblico y fue distribuido ampliamente en las
regiones vecinas Yamada y pronto su uso se convirti en una prctica comn
entre los comerciantes de la regin de Kinki.

El primer billete nacional el Dajokan satsu fue emitido por el gobierno de la

dinasta Meiji (1868).
Unificar el sistema monetario se trataba de una tarea importante y urgente para
que el gobierno Meiji, para poder intercambiar monedas en diferentes regiones
sin problemas.
En 1871 pocos aos despus de la aparicin del Dojokan satsu el gobierno
Meiji comenz a reformar el sistema monetario de la complicada era Edo en un
moderno sistema parecidas a las de los pases europeos.
Una nueva ley estipulaba la adopcin del sistema de contabilidad de decimales,
con lo que aparecieron las primeras monedas de yenes, Sen y el rin.
En 1870 el yen se defini como una moneda que tena el mismo valor que el
dlar de plata estadounidense, acundose en oro hasta 1888, y despus en
plata hasta 1914. Se siguieron acuando yenes de oro hasta 1932.
CARACTERSTICAS DEL YEN.

El yen japons es la unidad monetaria utilizada en Japn. Es la tercera

moneda ms valorada en el mercado de divisas despus del dlar
estadounidense y el euro. Tambin es usada como moneda de reserva junto al
dlar, el euro y la libra esterlina. Como es comn en la numeracin japonesa,
las cantidades grandes del yen se cuentan en mltiplos de 10000 de la misma
forma que en los pases occidentales se cuenta por millares.

SIMBOLOGA DEL EURO Y DEL YEN.

MONEDA

SMBOLO

EURO

YEN

Como producto derivado del desarrollo econmico que toda nacin busca, y
poder brindar un mejor nivel de vida a cada uno de los ciudadanos que
conforman las naciones; los pases buscan y se hacen allegar de los medios
para lograr dichos estndares en su calidad de vida.
Es por ello, que las naciones a travs de sus gobiernos, establecen los
mecanismos necesarios para poder encaminar sus recursos y potencialidades
hacia el desarrollo econmico.
As, a travs de la globalizacin de las economas, la internacionalizacin de
los mercados es permisible, por lo que la libre circulacin de capitales
internacionales entre los pases, la estabilidad en los precios de las divisas, la
estabilizacin de las tasas de inters es posible, por lo que la homogenizacin
en las economas es posible.
6

Como en la mayora de los casos, existen pros y contras en el tema de la

globalizacin, ms consideramos que de acuerdo como estn aconteciendo los
eventos en las distintas economas del planeta, la globalizacin encaminada en
forma correcta y positiva, tiene ms aspectos buenos que contribuirn a la
minimizacin de la pobreza en los distintos pases y aumentar el nivel de
bienestar en la vida de las personas que conforma este mundo.
Evitando y minimizando la distribucin inequitativa de la riqueza, la utilizacin
de la tecnologa y la educacin entre las personas que ayuden a que la
globalizacin nos conduzca a todos hacia una dignificacin de la calidad de
vida en los seres humanos y promoviendo un adecuado nivel de vida.
Por lo antes expuesto, se elabora el presente trabajo final, para dejar plasmado
en esta labor, los conocimientos adquiridos durante el desarrollo y realizacin
del presente mdulo; a fin de establecer las caractersticas generales de este
par de divisas, las cuales estn consideradas entre las tres ms fuertes del
mundo.
Asimismo, mostrar el rol tan importante que juegan en la economa mundial, ya
que a travs de stas divisas, se realizan la mayor parte de operaciones en el
mercado de divisas.
En la realizacin de este proyecto, nos hemos dado cuenta de la fortaleza que
presentan las presentes divisas, se debe al dinamismo y posicin que guardan
la comunidad europea y Japn, lo que les permite brindar las bases a su divisa,
para que stas sean tan fuertes e importantes en el mundo cambiario.
As, y tomando en cuenta los aspectos positivos que guardan y/o observaron la
comunidad europea y Japn, Mxico debe de canalizar sus esfuerzos haca
aquellos rubros que dichas naciones han modificado y que contribuyeron en
gran medida, hacia el fortalecimiento de sus divisas, para que Mxico, al
adoptar los rubros en comento, contribuirn al fortalecimiento de la economa
mexicana lo que coadyuvar a la apreciacin del peso mexicano.

II.

INFORMACIN DEL PAS

LA UNIN EUROPEA
La Constitucin crea la Unin Europea, que nace de la voluntad de los
ciudadanos y de los Estados de Europa de construir un futuro comn. Los
Estados miembros confieren competencias a la Unin para alcanzar los
objetivos comunes. La Unin coordinar las polticas de los Estados miembros
encaminados a lograr dichos objetivos y ejercer, a escala comunitaria, las
competencias que le confiera la Constitucin.

La UE se fund despus de la Segunda Guerra Mundial. Sus primeros pasos

consistieron en impulsar la cooperacin econmica con la idea de que, a
medida que aumentase la interdependencia econmica de los pases que
comerciaban entre s, disminuiran las posibilidades de conflicto entre ellos. El
resultado fue la Comunidad Econmica Europea (CEE)
La Unin Europea (UE) es una comunidad poltica de derecho constituida en
rgimen sui gneris de organizacin internacional nacida para propiciar y
acoger
la integracin y gobernanza en
comn
de
los Estados y
los pueblos de Europa. Est compuesta por veintiocho Estados europeos y fue
establecida con la entrada en vigor del Tratado de la Unin Europea (TUE), el 1
de noviembre de 1993.
La Unin Europea ha desarrollado un sistema jurdico y poltico, el comunitario
europeo, nico en el mundo, que se rige por mecanismos y procedimientos de
funcionamiento interno complejos, que se han extendido y evolucionado a lo
largo de su historia hasta conformar, en la actualidad, un sistema hbrido de
gobierno transnacional difcilmente homologable que combina elementos
prximos a la cooperacin multilateral, si bien fuertemente estructurada e
institucionalizada, con otros de vocacin netamente supranacional, regidos
ambos por una dinmica de integracin regional muy acentuada.
Se rige por un sistema interno en rgimen de democracia representativa.
Sus instituciones son siete: El Parlamento Europeo, el Consejo Europeo,
el Consejo, la Comisin Europea, el Tribunal de Justicia de la Unin Europea,
el Tribunal de Cuentas y el Banco Central Europeo. El Consejo Europeo ejerce
funciones de orientacin poltica general y de representacin exterior, y nombra
a los jefes de las altas instituciones constitucionales; el Parlamento Europeo y
el Consejo ejercen la potestad legislativa en igualdad de condiciones, tomando
decisiones conjuntas a excepcin de los procedimientos legislativos especiales,
donde el Parlamento desempea un papel meramente consultivo; la Comisin
o Colegio de Comisarios aplica el Derecho de la Unin, supervisa su
cumplimiento y ejecuta sus polticas, y a ella corresponde en exclusiva la
iniciativa legislativa ante el Parlamento y la Comisin; el Tribunal de Justicia
ejerce las labores jurisdiccionales supremas en el sistema jurdico comunitario;
el Tribunal de Cuentas supervisa y controla el buen funcionamiento y la
adecuada administracin de las finanzas y de los fondos comunitarios; y el
Banco Central Europeo dirige y aplica la poltica monetaria nica de la zona
euro.
El euro es la moneda nica de la Unin Europea. Doce de los entonces quince
Estados miembros la adoptaron para las transacciones no monetarias en 1999
y en el 2002 se emitieron los billetes y las monedas. Dinamarca, Suecia y el
Reino Unido no participaron en esta unin monetaria.
La UE cuenta, adems, con otras instituciones y organismos interinstitucionales
que desempean funciones especializadas: el Comit Econmico y Social
Europeo representa a la sociedad civil, al sector empresarial y los asalariados;
el Comit de las Regiones representa a las autoridades regionales y locales; el
Banco Europeo de Inversiones financia proyectos de inversin de la UE y
ayuda a las pequeas empresas a travs del Fondo Europeo de Inversiones; el
8

Defensor del Pueblo Europeo investiga las denuncias relativas a una mala
gestin por parte de las instituciones y los organismos de la UE; el Supervisor
Europeo de Proteccin de Datos protege la intimidad de los datos personales
de los ciudadanos; la Oficina de Publicaciones publica informacin sobre la
UE; la Oficina Europea de Seleccin de Personal contrata al personal de las
instituciones de la UE y otros organismos; la Escuela Europea de
Administracin ofrece formacin en mbitos especficos al personal de la UE; el
Servicio Europeo de Accin Exterior (SEAE) asiste a la Alta Representante de
la Unin para Asuntos Exteriores y Poltica de Seguridad, que preside el
Consejo de Asuntos Exteriores y dirige la Poltica Exterior y de Seguridad
Comn, al tiempo que garantiza la coherencia y la coordinacin de la accin
exterior de la UE.
Los miembros de la Unin han crecido desde los seis estados fundadores
(Blgica, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo y Pases Bajos) a los 28 que
hoy conforman la Unin Europea:
Alemania
Austria
Blgica
Bulgaria
Chipre
Croacia
Dinamarca

Eslovaquia
Eslovenia
Espaa
Estonia
Finlandia
Francia
Grecia

Irlanda
Italia
Letonia
Lituania
Luxemburgo
Malta
Pases bajos

Polonia
Portugal
Reino unido
Republica checa
Rumania
Suecia

JAPN
Caractersticas del gobierno
Japn es una monarqua constitucional, en la cual las personas mayores de 20
aos pueden votar en sufragio universal. En la prctica, es una
democracia parlamentaria, el pueblo no vota a un presidente, sino a los
miembros del Parlamento y stos, a su vez, votan a un Primer Ministro de entre
uno de ellos. El tiempo que un primer ministro permanece en su cargo depende
de por cunto tiempo pueda mantener el apoyo de la mayora del parlamento,
pudiendo durar muchos aos o tan solo unos meses. A diferencia de
otras democracias, como los Estados Unidos o el Reino Unido, donde
coexisten dos partidos fuertes que se alternan en el poder, Japn tuvo hasta las
elecciones de 2009 un partido dominante (el Partido Liberal Democrtico) que
coexisti con otros partidos menores sin opciones reales de proponer a un
primer ministro propio. Esta situacin parece haber cambiado tras los ltimos
sufragios de 2009, en los cuales el Partido Democrtico ha obtenido escaos
suficientes como para provocar una alternancia de poder.
9

Relaciones Exteriores
Japn mantiene estrechas relaciones econmicas y militares con los Estados
Unidos, con el que ha formado una alianza de seguridad, piedra angular de
su poltica exterior. Estado miembro de la Organizacin de las Naciones
Unidas desde 1956, ha sido miembro no permanente del Consejo de
Seguridad un total de 18 aos, las ltimas veces en 2009 y 2010. Tambin
forma parte del Grupo de los cuatro en el que cada miembro busca la condicin
de miembro permanente en el Consejo de Seguridad. Como miembro del G8,
la APEC, la "ASEAN ms tres" y participante en la Cumbre de Asia Oriental,
Japn participa activamente en los asuntos internacionales. No obstante, el
nivel de implicacin personal japonesa es extraordinariamente bajo:
nicamente el 1,3 % del personal de las organizaciones internacionales
multilaterales es japons. Tambin es el tercer mayor donante de Ayuda oficial
al
desarrollo en
el
mundo
tras
donar
8.859
millones
de dlares en 2004. Contribuy con tropas no combatientes en la Guerra de
Irak, pero posteriormente retir dichas fuerzas.
Japn tiene varias disputas territoriales con sus vecinos: con Rusia sobre
las islas Kuriles del Sur, con Corea del Sur sobre las Rocas de Liancourt, con la
Repblica Popular China y Taiwn sobre la islas Senkaku, y con la Repblica
Popular China sobre la zona econmica exclusiva en torno a Okino Torishima.
Tambin se enfrenta a una permanente disputa con Corea del Norte por el
secuestro de ciudadanos japoneses y el Programa nuclear norcoreano. Como
resultado de la controversia en torno a las islas Kuriles, est tcnicamente an
en guerra con Rusia ya que nunca fue firmado ningn tratado para resolver la
cuestin. Es un pas isleo rodeado por el mar, situado en la zona superior del
mar del este asitico, en la parte noroeste del Ocano Pacfico. Est
compuesto por cinco islas principales: Hokkaid, Honsh, Shikoku, Kysh y
Okinawa y por ms de seis mil ochocientas islas pequeas. Su superficie total
es de 377.950 kilmetros cuadrados (Una vigsima quinta parte de los Estados
Unidos, un poco ms pequea que California). Como el 70% de Japn es
terreno montaoso sus ros tienen una pendiente muy pronunciada.
Japn pertenece a la zona templada y los cambios climticos de las cuatro
estaciones: primavera, verano, otoo, invierno, son bien claros. Desde la
antigedad, los japoneses han disfrutado de los cambios estacionales del
paisaje. En particular, el pronstico del tiempo ofrece informacin regional
presentando las pocas en que las flores del cerezo (primavera) y las hojas
rojizas (otoo) estn ms hermosas.

10

Adems, Japn debido a sus caractersticas geogrficas naturales, a veces

sufre una serie de desastres naturales como tifones, erupciones volcnicas y
terremotos. Al ser un pas propenso a los desastres, ha ido acumulando el
conocimiento y la tecnologa para su prevencin. Se puede decir que es uno de
los pases ms desarrollados en materia de prevencin de desastres.
Administracin local

Est compuesta por una amplia zona de cuarenta y siete divisiones

administrativas llamadas prefecturas -un distrito metropolitano (To), una
provincia (D), dos prefecturas urbanas (Fu) y cuarenta y tres prefecturas
rurales (Ken)-. La coordinacin territorial del estado se compone de dos
niveles, con una divisin principal en prefecturas, y una subdivisin
fundamental en municipios. Cada regin tiene sus propios dialectos,
costumbres, estilo de vida y cultura tradicional, adems de contar con
abundantes destinos tursticos atractivos.
Poltica Exterior

Japn forma parte de las principales estructuras multilaterales de cooperacin

internacional; es miembro de la Organizacin de Naciones Unidas y de los
distintos fondos y programas (UNICEF, UNCTAD, PNUD, ACNUR, PNUMA,
etc.), institutos (UNICRI, UNITAR, etc.), comisiones, agencias especializadas
(OIT, FAO, OMS, UNESCO) etc. que componen el sistema. Aspira a convertirse
en miembro permanente del Consejo de Seguridad de Naciones Unidas. Japn
forma parte asimismo de las principales organizaciones internacionales de
mbito econmico financiero, de la energa, etc. En Asia, es miembro de APEC,
tiene un dilogo institucionalizado con ASEAN (ASEAN ms 3) y estatuto de
observador en SAARC. Es miembro de la OCDE, del Club de Paris, del G-7, G8, G-20 y mantiene una relacin institucionalizada de asociado con la OSCE.4
(ASEAN ms 3) y estatuto de observador en SAARC. Es miembro de la OCDE,
del Club de Paris, del G-7, G-8, G-20 y mantiene una relacin institucionalizada
de asociado con la OSCE. Sus relaciones exteriores vienen marcadas por el
binomio economa y seguridad. Mantiene una activa diplomacia econmica, en
los ltimos aos, interesada en extender la red de acuerdos de libre comercio
que mantiene el pas, en particular a socios importantes como EEUU (TPP), la
Unin Europea (EPA), China y Corea, pases asiticos y Australia.
Indicadores sociales
Densidad de poblacin: 336 hab. por Km2
Coeficiente GINI: 033 (2008)

11

Renta per cpita (PPA): 38.491 dlares (2013)

Tasa de analfabetismo: 1%
Tasa de natalidad: 807 nacimientos / 1.000 hab. (Estimacin 2014)

Estructura del producto interno bruto

PIB
%
Agrcola
1.2
Sector Industrial
26.3
Sector Servicios
72.5
III.
PUNTOS FUERTES Y DBILES DE LA MONEDA.
Ventajas del Euro:
I.

Queda eliminada la incertidumbre ligada a la variabilidad de los tipos de

cambio pues stos desaparecen entre los pases de la eurozona.
Desapareci el riesgo del tipo de cambio en las inversiones y
transacciones, de forma que stas aumentarn en la eurozona: habr
ms inversiones y transacciones entre Espaa y Alemania, por ejemplo.

II.

Se eliminan los costes y seguros de cambio entre pases de la eurozona,

que supone:
A. Mayor transferencia de precios y menor inflacin
B. Mayor competencia entre empresas de la eurozona
C. Fusin de mercados financieros y mayor fortaleza del euro
D. Disminucin de los tipos de inters, consecuencia de lo anterior.

III.

Mayor estabilidad de la moneda que facilita el crecimiento econmico y

menor inflacin.

La introduccin del Euro ofrece numerosas ventajas para los consumidores: la

reduccin de costes en los viajes a otros pases, transferencias de fondos a
otros pases ms fciles y baratas, mayor transparencia de los precios y de la
competencia, eliminacin de los riesgos de tipo de cambio en los pases
participantes; la bajada de los tipos de inters, que reducir el coste de los
prstamos y un mantenimiento del poder adquisitivo mediante la reduccin de
la inflacin y un crecimiento econmico ms sostenible que favorecer la
seguridad en el puesto de trabajo.

Inconvenientes del EURO:

I.

Los gobiernos ya no pueden manejar el tipo de cambio para aumentar la

competitividad de la economa. Por tanto, para recuperar competitividad
tendremos:
12

A. Mayor desempleo
B. Moderacin salarial, y deberan bajar otros costes (el suelo, alquileres)
C. Necesitamos fondos extra para las regiones atrasadas.
II.

El aumento de competencia y libertad acenta los desequilibrios

regionales.

III.

Las empresas que no se adapten a una mayor competencia, irn

desapareciendo.

El gran inconveniente es el cambio tan drstico que la introduccin del euro

supondr para nuestras vidas y las dificultades iniciales inherentes a un cambio
tan importante (especialmente para las personas mayores); tambin podemos
citar como inconvenientes los posibles fraudes y engaos (sobre todo en los
primeros meses de introduccin de la nueva moneda) y los enormes recursos
humanos, sociales y econmicos que las empresas y los estados han
destinado para adaptarse al cambio de moneda. Adems, los estados pierden
uno de sus smbolos de identidad ms importantes, como es su moneda.

Puntos fuertes del Yen.

Recuperacin de la divisa relativa a los tipos de cambio. Como producto

de los cambios que se han suscitado en los mercados internacionales, la
cotizacin de yen se ha apreciado.
Debido a la apreciacin del Yen, las tasas de inters han disminuido, lo
que contribuye a que los bancos ofrezcan crditos para estimular y
reactivar la economa interna. Lo anterior, debido a que el costo de
financiamiento es barato.
Crecimiento Interno, debido a que la tasas de inters disminuyeron el
consumo interno hace que la economa interna, sea dinamice.

Puntos dbiles del Yen.

Crecimiento hacia el exterior, ha sido una de las premisas en la

economa nipona, por lo que uno de los grandes retos de esta
economa, es reactivar su comercio hacia el interior.
Deflacin, debido a la excelencia en sus productos, el yen como la
tercera divisa ms importante que se cotiza en el mercado de divisas,
tiende a deflacin, efecto econmico que no est exenta en su
ocurrencia.
Contraccin de la produccin interna, debido a que Japn carece
prcticamente de recursos naturales y depende de las importaciones
para su aprovisionamiento de energa, de productos agroalimentarios y
13

muchas materias primas. Por ello, el yen como divisa, en su apreciacin,

consigue dicho abastecimiento a precios ms razonables.

IV.

TENDENCIAS DE LA MONEDA EN EL FUTURO

PREVISIONES TENDENCIALES 2015 2016

Para este anlisis tendencial 2015 y 2016 de las principales divisas (G-10) con
nfasis en el euro/yen, es necesario primeramente analizar de forma general
los criterios de poltica econmica e impactos que han tenido, tanto en la Unin
Econmica Europea y en Japn. Criterios en los cuales es necesario identificar
las estrategias y objetivos en el control de sus variables macroeconmicas,
como la tasa de inters, inflacin, y el tipo de cambio de las divisas, objeto de
estudio de ste documento.
En el ejercicio de ste anlisis encontramos que, los especialistas en servicios
de divisas argumentan que el dlar mantendr a lo largo del 2015 la fortaleza
mostrada durante el 2014. La poltica monetaria de la Reserva Federal (Fed) y
el Banco Central Europeo (BCE) se adaptar a la diferente etapa del ciclo en el
que se encuentran ambas reas econmicas, por lo que el BCE mantendr los
tipos de cambio en mnimos histricos y se ver obligado a lanzar un
Quantitative Easing que contribuir a depreciar el euro. Por el contrario, el
mercado seguir descontando en 2015 las primeras subidas de tipos por parte
de la Fed, por lo que el dlar continuar aprecindose 2015 y en 2016.
De manera global se pronostica que el euro caer lastrado por las medidas
expansivas, las polticas monetarias expansivas que probablemente se
acometan durante 2015 podran dar paso a nuevas cadas en la divisa comn,
afirma Marc Ribes, fundador de Blackbird. Sin embargo, est por ver la
magnitud de los estmulos, puesto que la realidad es que de momento la M3
est en niveles muy bajos, tanto como si hubiera un patrn oro y no un sistema
financiero fraccional, advierte.
1,15 es el objetivo de Marc Ribes a largo plazo en el Euro/Dlar, Ribes propone
buscar en un eventual rebote en la zona de los 1,25 una posicin corta con
un stop loss en 1,27 y un objetivo de trading direccional de 1,15 nuestro
precio objetivo de largo plazo.
Alberto Muoz, fundador de X-trader.net, por su parte propone vender
Euro/Dlar si rebota hasta 1,2675, con objetivo 1,2050, stop loss 1,2840.
A continuacin el anlisis proyectivo por tipo de cambio
14

Tipo de cambio Euro/Dlar.

Respecto al dlar, encontramos que se ha apreciado con cierta contundencia
frente al euro a lo largo del ao 2014, como consecuencia del mayor ritmo de
crecimiento de EE.UU. frente a la debilidad de la Unin Econmica Monetaria;
por lo que este escenario de desacoplamiento de la economa americana se
mantendr durante los dos prximos aos, por lo que la tendencia depreciatoria
del euro se consolidar una vez que comience a materializarse con mayor
claridad el diferente rumbo que estn tomando las polticas monetarias del BCE
y la Fed.
En Europa, el BCE mantendr los tipos de inters en el nivel actual de 0,05%
durante los 2 prximos aos con el objetivo de reducir el riesgo de deflacin. El
leve incremento del ndice de Precios al Consumo (IPC) y la influencia de los
bajos precios de la energa sobre las expectativas de inflacin provoca que
stas se encuentren en niveles muy inferiores al objetivo del BCE. Adems, las
perspectivas de crecimiento sealan una recuperacin muy lenta, por lo que la
economa continuar necesitando que el BCE garantice unos bajos costes de
financiacin.
Adems, este escenario contempla que el BCE ponga en marcha, en el primer
trimestre del ao, un programa de compra de bonos soberanos y corporativos
(Quantitative Easing o QE), dado que la financiacin solicitada por las
entidades financieras en las operaciones de refinanciacin a largo plazo (TLTROs) sugiere que el crecimiento del crdito ser limitado y la economa
necesitar inyecciones de liquidez adicionales. Estos mayores niveles de
liquidez supondrn un factor que presionar a la baja al euro frente a la divisa
americana. Por el contrario, la poltica monetaria de la Fed est comenzando
su proceso de normalizacin, una vez que la recuperacin econmica
estadounidense est totalmente consolidada. La prueba ms fehaciente de ello
es que la Fed decidi en octubre no prolongar su Quantitative Easing, por lo
que ya ha dejado de inyectar liquidez adicional a la economa. Adems, los
tipos de inters comenzarn a subir en el ao 2015 tras un perodo de ms de
6 aos consecutivos de tipos extraordinariamente bajos. la Fed no correr el
riesgo de tomar una decisin precipitada que pueda frenar la fase final de la
recuperacin del mercado laboral, en un escenario de inflacin controlada. Sin
embargo, las perspectivas de crecimiento y empleo son muy positivas para los
prximos trimestres, lo que llevar a la Fed a aumentar los tipos de inters de
forma gradual desde la segunda mitad de 2015 hasta finales de 2016, lo que
contribuir a apreciar el dlar frente al resto de divisas.
En definitiva, el tipo de cambio eurodlar ir descontando progresivamente la
divergencia entre las medidas no convencionales del BCE y la progresiva
normalizacin de la poltica monetaria de la Fed, por lo que se estima que el
cruce de ambas divisas se situar en el rango 1.15$/1.25$ en 2015 y
1.15/1.20$ en 2016.

Tipo de cambio Euro/Libra.

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Durante el ltimo trimestre la Libra ha respetado el rango de cotizacin contra

el Euro previsto en 0,775-0,815/, con un saldo apreciatorio al final del
periodo. Las comparecencias del Banco Central de Inglaterra (BoE)
anunciando nuevas amenazas y riesgos para la economa han actuado como
reactivo de la cotizacin y hemos visto fuertes depreciaciones que luego se han
revertido para dar paso, de nuevo, a la tendencia apreciatoria de fondo.
En los siguientes meses, se previene una cotizacin de la divisa en rango
lateral con ligera tendencia a la apreciacin frente al Euro. Pero a medida que
se vayan publicando buenos datos macroeconmicos aparecern de nuevo los
rumores de subidas inminentes de tipos de cambio que provocarn que la Libra
vuelva a aumentar su valor frente al Euro. Se estima que el saldo final del 2015
ser claramente apreciatorio para la divisa britnica.
Tipo de cambio Euro/Franco Suizo.
La posibilidad de que el BCE implemente un programa de compra de activos
presionar al franco al alza. Sin embargo, se espera que el tipo de cambio se
mantenga estable en torno a 1.20/1.25 euros/Franco. No conviene olvidar que
una mayor apreciacin del franco supondra un endurecimiento de las
condiciones monetarias del pas que se traducira en un empeoramiento del
escenario deflacionista que amenaza a la economa suiza. Adems, las
exportaciones del pas, y con ellas el crecimiento de la economa, se veran
tambin penalizadas. Por todo ello, el banco central cumplir con su intencin
de impedir la apreciacin del franco ms all del umbral mnimo establecido
(alrededor de 1,20). Prueba de ello es la toma de medidas extraordinarias por
parte del Banco Nacional Suizo (SNB) para asegurar el cumplimiento de este
objetivo. Esto es, al establecimiento de un tipo de inters negativo, de -0,25%,
para los depsitos que las entidades financieras mantienen en el banco central.
A su vez, se ampliaba la horquilla fijada para el tipo de intervencin hasta 1%
desde 0.25%, de esta manera el rango establecido para el Libor a 3 meses
pasa a -0.75%/0.25% desde 0.0%/0.25%.
Tipo de cambio Euro/Yen.
La evolucin del Yen en el ltimo trimestre del ejercicio ha sido muy negativo.
El inicio de la debilidad fue causada por el anuncio de la intervencin
econmica del Banco Central de Japn (BoJ), los analistas financieros
coinciden en que el yen debera depreciarse frente al euro durante este 2015 y
2016, a un ritmo ms lento y suave, determinando un rango estimado entre 140
y 150 yenes por euro para 2015. Sin descartar que toque el nivel de los 160
para el 2016. Esto ltimo vendr determinado por la intensidad del futuro QE.
Las principales causas que originan esta depreciacin lenta son la combinacin
de los siguientes factores:
1. Las expectativas de estmulos adicionales por parte del Banco Central
de Japn, que favorecern la depreciacin del yen y ayudarn a
reactivar la economa muy daada tras la subida del IVA en el mes de
abril (del 5% al 8%) del ao pasado.

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2. Unas cifras macroeconmicas dbiles (PIB del segundo trimestre: -1,7%,

consumo privado -5,9%, exportaciones de agosto -1,3% con menores
flujos a Estados Unidos). Todas estas variables provocarn que el BoJ
recorte su previsin del PIB anual cuando actualice sus proyecciones
para la economa y la inflacin. Esta tendencia en las previsiones de
Japn ya est teniendo lugar por organismos internacionales, como es el
caso de la actualizacin de estimaciones de la OCDE de: +0.9% en
2014 (vs +1.2% ant.) y +1,1% para 2015 (vs +1,3% ant.).
3. Conflictos de ndole geopoltico, como el de Ucrania y Rusia. En la
medida que se produce una disminucin de las tensiones
internacionales se generar una menor demanda de yenes como divisa
refugio. No obstante, el efecto de este tipo de eventos tiende a ser, cada
vez ms limitado: alcance domstico y menor duracin.
Derivado de lo anterior, los analistas financieros consideran que el yen sigue
siendo pieza clave para la recuperacin de Japn (por la importancia de sus
exportaciones), por lo tanto su depreciacin es condicin casi necesaria para
ello. En definitiva, es necesario que la economa japonesa retome el impulso
va reformas estructurales complementado con la aportacin del sector exterior
(depreciando el yen). En este sentido, consideran que el BoJ vuelva a actuar
con nuevas medidas y retrase hasta verano de 2016 la subida adicional del IVA
(del 8% al 10%) prevista para octubre 2015. Por lo tanto, el yen seguir
deprecindose, pero lo har algo ms despacio de lo deseado e inicialmente
estimado.
Como conclusin, se argumenta que el yen contina siendo una variable
moldeable para apoyar el desarrollo de la economa de Japn. En la medida
que no se observen signos de mejora (en el consumo y comercio
internacional), consideran que continuar la debilidad de sta moneda. La
intensidad de este movimiento estar determinada por las actuaciones del BoJ.

VARIABLES CLAVES QUE INCIDIRN EN LA

DEPRECIACIN DEL YEN

1.
2.
3.
4.
5.

Medidas de estmulo del Banco Central de Japn

Reformas estructurales (retraso por la 2 aumento del IVA)
Revisin a la baja de expectativas (PIC e IPC)
Tensiones geopolticas (Rusia / Ucrania)
Elecciones locales en 2915 y generales en 2016.

YEN: MS MADERA
En Japn, los expertos de Citi esperan ms medidas expansivas, si esto es ya
posible, por el Banco Central de Japn.
El Dlar/Yen, a por los 135

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El analista tcnico de Bolsamana, Csar Nuez, apunta que el dlar contra el

yen ha experimentado un excelente comportamiento tcnico a lo largo de
este ao (2014) en el que le hemos visto una revalorizacin de ms o menos el
14%. No cree el experto que esta tendencia est cerca de su final sino ms
bien todo lo contrario. Para los primeros compases de 2015 podramos ver un
ataque a la resistencia clave de los 124. Si al final consigue superar este
importante nivel de oferta se confirmara la extensin de las subidas que
bien se podran extender hasta las inmediaciones de los 135, mximos de
2002, subraya.
El Euro/Yen es otro de los cruces que tendremos en el punto de mira en 2015.
En los ltimos meses de 2014 hemos podido ver una sustancial mejora tcnica
con la superacin de los 145. Los descensos de las ltimas sesiones le
permiten apoyarse en este nivel de precios en lo que parece indicarnos que
es un throw back a esta resistencia superada que ahora funciona como
primer nivel de soporte, resalta Nuez.
Estaremos muy atentos en los primeros compases de 2015 a la superacin de los
149,78, mximos anuales alcanzados hace tan slo unas sesiones. Esto nos hara
pensar en la continuacin de la tendencia alcista principal hasta el nivel de los 170,
mximos de 2008 lo que supone un 15% de revalorizacin desde los precios actuales,
afirma.

En las ltimas sesiones estamos viendo al cruce moverse en un rango de

precios muy estrecho, a medio camino de la zona de soporte de los 144,947 y
la resistencia de los 148,238. Por el momento lo nico que sabemos es que la
cresta del impulso alcista previo que en su da actu como resistencia ahora
ha demostrado hacerlo como soporte. Eso s, en la medida en que no se
perfore la zona de soporte que presenta en los 144,947 no tendremos seal
alguna de continuidad bajista del actual movimiento correctivo (o fase de
reaccin).
V.

CONCLUSINES

Derivado del anlisis que publican analistas financieros de importantes firmas

como Bankinte, Ebury, Reuters, DZ Bank, entre otros ms, logramos identificar
los movimientos esperados de las principales divisas del G-10, mismas que
demuestran que el dlar norteamericano ha alcanzado, y en algunos casos
superado, las metas previstas para final de 2014 respecto al resto de monedas,
as como su relacin respecto al euro.
Encontramos que el factor ms importante que acta de impulso en los
mercados de divisas sigue siendo la divergencia entre las polticas monetarias
de la Reserva Federal, Eurozona y Japn. Mientras que la Fed se prepara para
la subida de tipos de cambio, el BCE y el BoJ han sorprendido a los mercados
anunciando mayores medidas expansivas en un momento en el que los tipos
de inters estn casi en cero.
El BoE, por su parte, parece encontrarse en una situacin ms cercana a la
que presenta la Fed que a la del BCE. En cualquier caso, la subida de tipos de
inters en Reino Unido llegar ms tarde que en EE.UU., debido a un ritmo de
18

crecimiento ms lento. El resto de Bancos Centrales del G-10 se encuentra an

con medidas de flexibilizacin o bien a tipos muy cercanos a cero, ya que las
presiones deflacionistas en todas las economas avanzadas se han convertido
en la norma general y la inflacin real se aleja, a la baja, del objetivo
perseguido.
En este contexto, no se observa algn indicador, a corto plazo, que pueda
interferir en la tendencia de apreciacin del Dlar en detrimento de una
devaluacin del Euro y el Yen, mientras que se espera que el resto de monedas
del G-10 caigan a un nivel intermedio entre estos dos extremos.
A la espera del alza de tasas por parte de la Fed desde el actual nivel cercano
a cero, estimada para junio de 2015, sumado a un esperado incremento de
tasas en Gran Bretaa, el mercado de divisas ha reaccionado con un fuerte
posicionamiento del dlar, que acumula un aumento de 11% en lo que va del
ao frente a una canasta de monedas. El principal afectado sera el euro, con
una depreciacin para el prximo ao superior al 4%.
Una de las razones detrs de depreciacin del euro es el posible plan de
estmulo monetario del Banco Central Europeo. Este escenario con un euro
ms dbil, podra ayudar a alejar el temor de deflacin en la zona euro, donde
la inflacin ha cado a un 0,3%; adems de abaratar sus exportaciones y
hacerlas ms competitivas.
Sin embargo, el euro no sera la nica divisa afectada, ya que se prev que
tambin golpee al yen, pasando de los 119 yenes de ayer a 120 en seis meses
y a 122,375 en doce meses. Esto implicara un descenso de 2,8%.
Euro: la economa de la eurozona no termina de remontar el vuelo, la inflacin no crece y
el temor a una recesin sobrevuela el horizonte. Adems, seguramente el Banco Central
Europeo anuncie un programa QE en la primera mitad del ao, hecho que debilitara a la
divisa comunitaria.

Respecto al Yen Japons, su depreciacin seguir al comps de la poltica ultra

expansiva del BoJ frente al dlar que ha roto la barrera de los 100 yenes por
dlar. Sealan que el yen todava no ha agotado su rally bajista ante el dlar y
el euro. Estn convencidos de que la depreciacin de la divisa nipona frente al
resto de monedas, que viene de largo, continuar en los prximos meses, al
comps de la poltica ultra expansiva adoptada por el BoJ a principios de abril,
basada en una ampliacin de la base monetaria del pas asitico (desde 138
billones de yenes a 270 en 2014) y en la compra de deuda soberana, con unos
tipos de inters que se mantendrn en mnimos .
Precisamente, la poltica monetaria an ms agresiva del banco central
japons, ha acelerado la cada del yen en las ltimas semanas, marcando sus
cambios ms bajos contra las principales divisas.
En Japn se tiene el objetivo de debilitar el yen mediante un ambicioso
programa de estmulos para luchar contra la deflacin y revitalizar la economa,
situacin que ha provocado que la revalorizacin del dlar en un 28% respecto
al yen. Por su parte, el euro se ha apreciado casi un 40% ante la divisa
japonesa desde los mnimos del pasado mes de julio de 2014.
19

As, ante este escenario, el consenso no descarta que en los prximos meses
el yen pueda bajar hasta las 140/150 unidades por euro en 2015 y hasta un
rango de 150-160 yenes por euro en 2016.
Yen japons: la economa nipona se contrajo en verano, entrando en recesin, de ah que
hayan aplazado la subida del IVA que estaba prevista para octubre del ao que viene,
puesto que la economa podra no ser capaz de soportar el impacto. La victoria de Abe en
las elecciones implica la continuidad del Abenomics y por tanto la debilidad del yen.

VI.

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

www.europa.eu
www.muchapasta.com
http://www.nippon.com/es/features/h10001/
http://www.exteriores.gob.es/RepresentacionesPermanentes/EspanaUE/es/que
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http://europa.eu/scadplus/constitution/objectives_es.htm#ESTABLISH
http://www.exteriores.gob.es/documents/fichaspais/japon_ficha%20pais.pdf
http://es.wikipedia.org/wiki/Uni%C3%B3n_Europea
http://es.wikipedia.org/wiki/Jap%C3%B3n
es.wikipedia.org
www.juntadeandalucia.es
www.invertia.com

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