EL ECONOMISTA LUNES, 2 DE MARZO DE 2015

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Bolsa & Inversin

Warren Buffett asegura que ya tiene un

sucesor y abre la puerta al dividendo
El grupo gener un beneficio de 4.160 millones e increment su valor en 18.300 millones en 2014
Jos Luis de Haro NUEVA YORK

Durante dcadas, el Orculo de

Omaha, Warren Buffett, ha agasajado a sus feligreses en Berkshire
Hathaway con su esperada misiva,
donde el octogenario hace balance
sobre la marcha del negocio. En su
carta nmero 50, el segundo hombre ms rico del planeta defini 2014
como un buen ao lastrado, eso
s, por las operaciones ferroviarias
de BNSF Railway Company. Durante el ao, BNSF decepcion a
muchos de sus clientes. Estos distribuidores dependen de nosotros,
y fallos en nuestro servicio pueden
hace mucho dao en sus negocios,
advirti este gur de las finanzas.
An as, Berkshire increment su
valor en 18.300 millones de dlares
el ao pasado, una cifra nada desdeable pero donde el toque mgico de este Rey Midas se qued corto del lado de los beneficios. El conglomerado gener un beneficio neto de 4.160 millones de dlares o
2.529 dlares por accin de Clase
A, por debajo de los 4.990 millones
de dlares, o 2.297 millones de dlares registrado en el ejercicio previo.
Nmeros a un lado, Buffett puso
toda la atencin en el futuro afirmando, entre otras cosas, que la espectacular rentabilidad de su conglomerado no ser sostenible a largo plazo. La malas noticias son que
los beneficios a largo plazo de
Berkshire, medidos como un porcentaje, no en dlares, no se acercarn a los registrados en los ltimos cincuenta aos, nuestras cifras
son demasiado grandes, reconoci.
En este sentido dijo que los beneficios y los recursos de capital de
Berkshire llegarn a tocar techo y
no permitirn a los gestores de la
compaa reinvertir todos los be-

salga a flote incluso si se elige a un

consejero delegado incorrecto. Si
esto ocurriera el presidente del Consejo debe ser efectivo y reaccionar
con fuerza, seal.
En un mensaje paralelo, Charles
Munger, el vice presidente del Consejo de Berkshire, redujo a dos la
lista de candidatos a tomar el testigo de Buffett. Por un lado, Ajit Jain,
que actualmente dirige parte del
negocio de aseguradoras de la compaas y, por otro, Greg Abel, capitn de las operaciones energticas
de Berkshire. Ajit Jain y Greg Abel
son gestores con gran experiencia
y de primera clase, afirm Munger.

Una sociedad
con ms de 80
empresas
Berkshire Hathaway es una
sociedad con un portafolio sin
precedentes que incluye ms
de 80 empresas y una cartera
de acciones por valor de
117.000 millones de dlares.
Warren Buffett es conocido
por dejar que los administradores gestionen los distintos
negocios sin interferencia alguna. De hecho, como sealaba el Wall Street Journal, en
los ltimos aos, se ha diseado un plan de sucesin que
divide el papel de Buffett hasta en tres puestos distintos en
la compaa.

neficios que genera este descomunal monstruo de los negocios, considerada una de las cuatro compaas ms grandes del mundo. Curiosamente, Buffett, poco amigo de
los dividendos y la recompra de acciones, abri la puerta de la retribucin a sus accionistas, en una carta donde tambin dijo que Berkshire ya cuenta con la persona correcta para sucederle como capitn de
la compaa, el da que fallezca o
decida jubilarse por completo.
En algunos aspectos importantes, la persona elegida har un mejor trabajo que el que yo hago en estos momentos, advirti Buffett. Recordemos que este hombre de 84
aos y una fortuna de 68.000 millones de dlares, pondr en manos
de su hijo Howard la presidencia
no ejecutiva de Consejo de Berkshire cuando decida retirarse. Este hecho garantizar que la compaa

Reinversin

Warren Buffet. EE

Buffett, quien tom las riendas de

Berkshire en 1965, advirti que en
los prximos 10 o 20 aos, los gestores de Berkshire debern decidir
cul ser el mejor mtodo para distribuir los beneficios que la compaa no pueda reinvertir de forma
inteligente. Podra se un dividendo, recompra de acciones o ambos, matiz en su famosa carta. A
finales de 2012, Berkshire recompr acciones por valor de 1.300 millones de dlares dado que sus ttulos operaban por debajo del 120 por
ciento del valor de su balance. Las
acciones de Berkshire cerraron el
viernes a 221.180 dlares, lo que supone 1,5 veces el valor del balance
de la compaa, es decir, todos sus
activos menos los pasivos.
Los directores de Berkshire slo autorizarn la recompra de acciones a un precio que crean que
est muy por debajo de valor intrnseco, escribi Buffett. Si las acciones de Berkshire se venden por debajo del valor intrnseco del negocio, la recompra masiva de acciones se perfila casi seguro como la
mejor opcin, aadi.

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