CRITERIOS PARA EVALUAR PROYECTOS DE INVERSIN

VAN Valor Actual Neto

TIR Tasa Interna de Retorno

EVALUACIN DE PROYECTOS

EVALUACIN DE PROYECTOS

INTRODUCCIN
Uno de los conceptos de mayor importancia dentro de las
finanzas, es la relacin entre un nuevo sol hoy y un nuevo sol
en el futuro. Por ejemplo si una empresa tiene la intencin de
invertir un milln de soles en un proyecto que se espera rinda

200,000 soles anuales durante nueve aos. Debe la

empresa aceptar el proyecto?

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INTRODUCCIN
Aparentemente se dira que si, puesto que el total de los
ingresos de 1.8 millones de soles (=200,000 soles x 9) son
mayores que el desembolso de 1 milln de soles. Sin
embargo el milln de soles se amortiza de inmediato, en

tanto que los 200,000 soles se reciben a futuro. As mismo,

el pago inmediato se conoce con exactitud mientras que los
ingresos posteriores solo pueden estimarse. Por lo tanto
necesitamos conocer la relacin entre 1 sol hoy y 1 sol (tal

vez incierto) en el futuro, antes de tomar la decisin de

llevar a cabo o no el proyecto.

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INTRODUCCIN
Esta relacin se conoce como el concepto del valor del

dinero en el tiempo y es importante en reas tales como

el presupuesto de capital, las decisiones de arrendamiento
y compra, el anlisis de las cuentas por cobrar, los
acuerdos financieros, las fusiones y el fondo de pensiones.

En este tema se presentan los conceptos bsicos.

Comenzamos por analizar dos conceptos fundamentales,
el valor futuro y el valor actual neto.

EVALUACIN DE PROYECTOS
TEORA DEL VALOR ACTUAL
Valor Actual es la corriente de flujos generada por un
activo descontado a una determinada tasa de inters.
Para determinar el valor actual de cualquier activo
debemos tener presente 2 factores: los flujos futuros

que este activo generar y la tasa de descuento

aplicable a estos flujos.
El concepto de tasa de descuento es la consideracin
del valor del dinero en el tiempo. Es lgico suponer que
S/. 100.00 hoy no es lo mismo que S/.100.00 maana.

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TEORA DEL VALOR ACTUAL
Podemos decir entonces que si el cobro esperado al final
del ao 1 es C1 entonces el Valor actual de dicho cobro es:
VA=Factor de Descuento* C1

donde: Factor de descuento= 1/(1

+ i)n

LA TASA i NO ES ELEGIDA AL AZAR, DEBE CUMPLIR CIERTOS REQUISITOS:

1. Debe ser equivalente a la tasa exigida por inversiones equivalentes,

es decir, con igual grado de riesgo.
2. Indica el costo de oportunidad que tiene el capital, pues indica la
rentabilidad a la cual se renuncia por invertir en ese proyecto
determinado.
3. El factor de descuento tasa de descuento se conoce tambin
como el costo del dinero en el tiempo, pues como ya se mencion,
un sol hoy vale ms que un sol maana.

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VALOR PRESENTE VALOR ACTUAL (VP=VA)

VF
VP
t
(1 i)

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EVALUACIN FINANCIERA

Valor Actual Neto (VAN)

Tasa Interna de Retorno (TIR)
Perodo de Retorno

Perodo de Retorno Descontado

Valor Anual Equivalente
ndice de Rentabilidad

VALOR ACTUAL NETO

VAN

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VALOR ACTUAL NETO

20.000

30.000

20.000

Inversin
Inicial

0
65.000

1
Beneficios al
Final del Perodo

Beneficios al
Final del Perodo

Beneficios al
Final del Perodo

aos

El VAN: es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja Futuros de la

Alternativa, descontado a la tasa de inters del inversionista, menos la

inversin inicial.

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VALOR ACTUAL NETO

S
t
VAN - So
t
t 1 (1 i)
St = Flujo de efectivo neto del perodo t
So = Inversin inicial
i = Tasa de inters del inversionista

EVALUACIN DE PROYECTOS
VALOR ACTUAL NETO

20.000

30.000

50.000

65.000

Determinar VAN s i=10%

aos

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VALOR ACTUAL NETO

20.000 30.000 50.000

VAN 65.000

1
2
3
(1 0,1) (1 0,1) (1 0,1)

VAN= 15.540,95

EVALUACIN DE PROYECTOS
VALOR ACTUAL NETO

Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al

ao 0, utilizando la tasa de inters del inversionista.

Si VPN > 0 : Acepto

Si VPN < 0 : Rechazo
Si VPN = 0 : Indiferente

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VALOR ACTUAL NETO

Determinar el VAN para cada Alternativa

Alt.

Tasa

Inversin
Inicial

20%

-35000

-6000

18000

20000

28000

32000

20%

-30000

9500

12000

15000

20000

30000

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

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VALOR ACTUAL NETO

Para

seleccionar

una

entre

varias

alternativas,

selecciono la de mayor VAN

ALTERNATIVA

VAN

10.437,24 16.631,94

Selecciono la Alternativa B

FORMA DE CALCULAR EL VAN

Utilizando el Excel

VALOR ACTUAL NETO USANDO EL EXCEL

VALOR ACTUAL NETO USANDO EL EXCEL

VALOR ACTUAL NETO USANDO EL EXCEL