1- Introduccin

El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) hace referencia a
los beneficios que genera una empresa antes de aplicar amortizaciones, depreciaciones,
intereses e impuestos. Es decir, es el resultado de explotacin ms las amortizaciones del
ejercicio.
El EBITDA de una empresa es el parmetro ms importante tanto para conocer su valor
potencial para una posible venta, como para obtener fondos en los mercados financieros.
A pesar de que en la actualidad es frecuente utilizar este indicador para evaluar la salud
financiera de las empresas, es importante tener en cuenta que puede resultar engaoso
cuando se quiere evaluar la verdadera capacidad de generacin de riqueza. De esta manera, se
puede afirmar que es una herramienta de trabajo muy til, siempre y cuando se tengan en
cuenta sus limitaciones.
2- Objetivos del EBITDA
El EBITDA se aplica, principalmente, para los siguientes objetivos:

Determinar el valor de una empresa en operaciones de fusin y adquisicin.

Fijar los importes mximos a prestar en operaciones de fusin y adquisicin.
Determinar la parrilla de precios de las operaciones.
Fijar los covenants o los compromisos cuyo incumplimiento supone el defaut o
vencimiento anticipado de las operaciones de fusin y adquisicin.

3- Limitaciones del EBITDA

Como se ha indicado anteriormente, el uso del EBITDA puede resultar engaoso a la hora de
evaluar la capacidad de generacin de fondos de una empresa. Esto se debe a la existencia de
diversas limitaciones:

No se tienen en cuenta los cambios en el capital circulante de las empresas. Es importante

tener en consideracin la posibilidad de que se produzca un desequilibrio entre los
beneficios y la posicin de tesorera, ya que la existencia de beneficios no siempre implica
que la empresa realice todos sus cobros.

Se pueden obtener ideas errneas de la liquidez de una empresa a nivel de grupo. Existen
empresas que poseen un importante EBITDA consolidado, pero no disponible para atender
a los pagos.

No se consideran las necesidades de inversin de las empresas (CAPEX). Cuando las

empresas necesiten utilizar los fondos generados para realizar inversiones de capital,
estos importes debern reducirse del EBITDA.

No se tienen en cuenta las caractersticas propias de cada sector.

El EBITDA resulta inadecuado a la hora de valorar una empresa si su valor se toma

aisladamente.

Puede sufrir diferentes alteraciones mediante contabilizacin errnea de ingresos, gastos

o amortizaciones.

4- Conclusiones

El EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones) resulta til a la hora de

evaluar la capacidad de generar fondos que tienen las empresas si no se tiene en cuenta la
poltica de financiacin, la fiscalidad y las amortizaciones del inmovilizado.